Embed Size (px)
Citation preview
QUAN HỆ NGANG GIÁ TRONG
TÀI CHÍNH QUỐC TẾ
NỘI DUNG CHÍNH
A. Quy luật một giá và ngang giá sức muaB. Mối quan hệ giữa giá cả và tỷ giá
PHỤ LỤC
A. QUY LUẬT MỘT GIÁ VÀ NGANG GIÁ SỨC
MUA
NỘI DUNGI. QUY LUẬT MỘT GIÁ (THE LAW OF ONE
PRICE)1. Định nghĩa2.Arbitrage-kinh doanh chênh lệch giá3. Kiểm định lop
II. NGANG GIÁ SỨC MUA
QUY LUẬT MỘT GIÁ (L.O.P)
Thị trường hoàn hảo
Nhiều người mua, người bán và thị trường phải tự do
Chi phí giao dịch( kể cả chi phí vận chuyển) không
đáng kể
Không có sự kiểm soát (hàng rào) từ chính phủ
Hàng hóa phải như nhau giữa các quốc gia
1.ĐỊNH NGHĨA 1.a: CÁC GIẢ ĐỊNH
Quy luật một giá(l.o.p)
THỊ TRƯỜNG
HỮU HIỆU VỀ MẶT THÔNG
TIN
THÔNG TIN DỄ TIẾP CẬN VÀ KHÔNG TÍNH PHÍ
THÔNG TIN LIÊN LẠC
ĐỀU ĐƯỢC TÍCH HỢP VÀO MỨC GIÁ THỊ TRƯỜNG
1.a: CÁC GIẢ ĐỊNH
QUY LUẬT MỘT GIÁ (L.O.P)
Trong môi trường thị trường hoàn hảo, ở trạng thái cân bằng giá cả của một mặt hàng tại các địa điểm tại thị trường khác nhau phải tương đương. Ta có: NỘI ĐỊA: PA= P*
A QUỐC TẾ: PA=S.P*A
Trong đó: PA giá hàng hóa A trong nước
P*A giá hàng hóa A ở nước ngoài.
S là tỷ giá giao ngay
B: PHÁT BIỂU LOP.
Khi thị trường là cạnh tranh hoàn hảo và bỏ qua các hàng rào mậu dịch cũng như các chi phí như vận chuyển, bảo hiểm… thì các hàng hóa giống hệt nhau trên các thị trường khác nhau sẽ có giá là như nhau khi quy về cùng một đồng tiền.
Hoạt động kinh doanh chênh lệch giá là động lực duy trì ĐIỀU kiện cân bằng theo LOP.
Vd 1 chiếc điện thoại Nokia ở Việt Nam có giá là 1.600.000 VND, Cũng chiêc điện thoại này ở Mỹ có giá là 100 USD, người ta nói rằng ngang GIÁ sức mua trong trường hợp này là 1USD thì đổi được 16.000 VND.
1.b: PHÁT BIỂU LOP
QUY LUẬT MỘT GIÁ (L.O.P)
Giá 1 chiếc oto ở Anh là 15000
GBD
Giá 1 chiếc oto ở Mỹ là 30000 USD
Như vậy tỷ giá sẽ là: USD/GBD 0.5
VD:
ARBITRAGE-KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ.
Kinh doanh chênh lệch giá (Arbitrage) : arbitrage là hoạt động kinh doanh hưởng lợi từ chênh lệch giá của 1 hàng hóa( hoặc tài sản) giữa các thị trường.CƠ HỘI: cơ hội arbitrage phát sinh khi thị trường chưa
đạt tới trạng thái ngang giá( tức là khi lop không tồn tại)Nguyên tắc: mua thấp bán cao và thực hiện mua bán
đồng thời.Ý nghĩa: Arbitrage là hoạt động kinh doanh không rủi ro. giúp tạo lập trạng thái cân bằng và duy trì LOP.
vd: tại 1 thời điểm nếu giá vàng tính bằng usd ở VN cao hơn ở NewYork thì người ta sẽ mua vàng ở NewYork chuyển về bán ở VN để kiếm lời. làm cho giá vàng ở NewYork cao lên còn ở VN giảm xuống, làm cho kinh doanh chênh lệch giá sẽ dừng lại, tức là giá cả như nhau ở các thị trường khác nhau.
ARBITRAGE-KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁ
KINH DOANH CHÊNH LỆCH
GIÁ
CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH
CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔI
ARBITRAGE-KINH DOANH CHÊNH LỆCH GIÁTRONG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ CỐ ĐỊNH Qúa trình khôi phục LOP chủ yếu dựa trên điều chỉnh
giá cả hàng hóa, nghĩa là P và P*
Qúa trình diễn ra chậm chạp, do giá cả hàng hóa có độ ổn định cao.
TRONG CHẾ ĐỘ TỶ GIÁ THẢ NỔI Qúa trình điều chỉnh tỷ giá chủ yếu dựa vào điều chỉnh
tỷ giá hối đoái (S).Quá trình diễn ra nhanh chóng nhờ tính hiệu lực cao của
thị trường hối đoái.
KIỂM ĐỊNH LOPNGUYÊN NHÂN SAI LỆCH CỦA LOP
TRONG THỰC TẾ Thị trường thực tế không hoàn hảo và hữu
hiệu như môi trường giả địnhMặt hàng so sánh không thuần nhấtThị hiếu tiêu dùng và đầu tư có khuynh
hướng khác nhau giữa các quốc gia.Thông tin bất tương xứng.
B. MỐI QUAN HỆ GIỮA GIÁ CẢ
VÀ TỶ GIÁ
1. MỨC GIÁ CHUNG VÀ LẠM PHÁT
2. QUAN HỆ NGANG BẰNG SỨC MUA (PPP)
3. KIỂM ĐỊNH PPP
4. MỘT SỐ ỨNG DỤNG
1. MỨC GIÁ CHUNG VÀ LẠM PHÁT
Mức giá chung
- Giả sử rổ hàng: Pi và Wi
- Chỉ số giá: P = ∑Pi*Wi
Lạm phát
- Thay đổi giá = (P1-P0)/P0
2. QUAN HỆ NGANG BẰNG SỨC MUA (PPP)
2.1. PPP - Mẫu tuyệt đối Môi trường (giả định):
- Thị trường hoàn hảo
- Rổ hàng hóa của hai quốc gia là như nhauPhát biểu
- Trong môi trường thị trường hàng hóa quốc tế là hoàn hảo. Mức giá chung của hàng hóa tại các thị trường quốc gia khác nhau phải tương đương nhau
P= S.P*Tỷ giá ngang bằng sức mua:
Sppp = P/P*
Trong đó:
P : giá rổ hàng hóa dịch vụ ở trong nước
P*: giá rổ hàng hóa dịch vụ ở nước ngoài
Sppp: tỷ giá ngang bằng sức mua giữa nội tệ và ngoại tệ.
2.2. PPP - Mẫu tương đối: Giả sử P = S.P* (1) tồn tại trong thời gian nhất
địnhSau một năm:
P(1+ΔP) = S.(1+ΔS).P*(1+ΔP*) (2)
(1)/(2) = (1+ΔP) = (1+ΔS).(1+ΔP*)
=> ΔS = (ΔP-ΔP*)/(1+ΔP*) (3)
=> (3) mẫu kỳ vọng PPP tương đối
2.3 PPP - Mẫu kỳ vọngVới sự tồn tại của mẫu PPP tương đối ta có thể dự
đoán sự thay đổi tỷ giá trong tương lai dựa trên tỷ lệ lạm phát vọng của các quốc gia.
ΔS= - /(1 + )
* Ý nghĩa:
Mức độ thay đổi tỷ giá trong 1 hời kỳ phản ánh mức trên lệch tỷ lệ lạm phát kỳ vọng của các quốc gia trong kỳ phân tích
Đồng tiền có tỷ lệ lạm phát cao trong tương lai được kỳ vọng sẽ mất giá và ngược lại.
3. KIỂM ĐỊNH PPP
- PPP gợi ý định hướng cho chính sách can thiệp của quốc gia.
- PPP có khuynh hướng duy trì trong dài hạn.
- PPP tồn tại rõ nét ở những quốc gia có tỷ lệ lạm phát cao.
NGUYÊN NHÂN LÀM SAI LỆCH PPP:
Rổ hàng hóa không thuần nhất. Vì trong nền kinh tế tồn tại 2 nhóm hàng đó là: ITG (Hàng hóa tham gia thương mai quốc tế) và NITG ( Hàng hóa không tham gia thương mại quốc tế).
Tiền tệ là tài sản tài chính khác hàng hóa Thị trường không hoàn hảo như giả định
4. MỘT SỐ ỨNG DỤNG
Chỉ số tỷ giá thực trung bình (REER) Đối chiếu vị thế cạnh tranh và quy mô kinh tế
quốc gia. Hiệu ứng Balassa – Samuelson
Chỉ số tỷ giá thực trung bình (REER)
Chỉ số Tỷ giá thực (Real ER)
Real ER = (Sppp.P*) / P
Trong đó: P : Giá rổ hàng hóa dịch vụ trong nước
P* : Giá rổ hàng hóa dịch vụ ở nước ngoài
Nếu: Real ER=1: PPP tuyệt đối tồn tại
Real ER>1: Đồng nội tệ được định giá thấp
Real ER<1: Đồng nội tệ được định giá cao
Chỉ số tỷ giá thực trung bình (REER)
Chỉ số Tỷ giá thực trung bình (REER): là chỉ số Tỷ giá thực có điều chỉnh bằng trọng số thương mại (Wi)
Wi = (Xi/X)
Hoặc Wi = (Xi + Mi)/ (X + M)
Hiệu ứng Balassa – Samuelson
Hiện tượng: Mức giá chung ở các nước công nghiệp thường cao hơn so với các nước nghèo đang phát triển
Giải thích: Các nước giàu do có năng suất lao động cao => Tiền lương tăng => Mức giá chung ITG và NITG tăng theo
PHỤ LỤC
THUẬT NGỮ PPP (Purchasing Power Parity): Ngang giá sức mua:
Là tỷ lệ trao đổi giữa hai đồng tiền, theo tỷ lệ này thì số lượng hàng hóa mua được là như nhau ở trong nước và ở nước ngoài khi chuyển đổi một đơn vị nội tệ ra ngoại tệ và ngược lại.
PPP tuyệt đối: mức giá chung tại một thời điểm bất kỳ giữa hai thị trường các nước khác nhau phải ngang bằng nhau
PPP tương đối: tương quan lạm phát kỳ vọng giữa hai quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
PPP tương đối: tương quan lạm phát kỳ vọng giữa hai quốc gia trong một thời kỳ dự báo phải ngang bằng mức thay đổi kỳ vọng của tỷ giá trong cùng kỳ ấy.
ITG (Internationl Tradeables Goods): Hàng hóa có thể tham gia thương mại quốc tế
NITG (Internationl Non-Tradeables Goods): Hàng hóa không thể tham gia thương mại quốc tế
Tỷ giá thực Real ER (Real Exchange Rate) Tỷ giá thực trung bình (Real Effective Exchange
Rate)
