Políticas contra-cíclicas en

una economía dolarizada:

El caso de Panamá

Santiago, 27 de marzo de 2018

Rubilú Rodríguez Dirección de Políticas PúblicasMinisterio de Economía y Finanzas

República de Panamá

Políticas económicas han permitido aprovechar shocks positivos y a

la vez absorber shocks negativos

8.1

9.48.2

5.5

2.91.8

2.8

6.5 7.3

3.9

2.7

0.62.2

4.2

7.5 7.2

8.5

15.3

9.9

1.2

5.8

11.3

9.8

6.9

5.15.6

5.05.4

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

12.0

14.0

16.0

18.0

199

0

199

1

199

2

199

3

199

4

199

5

199

6

199

7

199

8

199

9

200

0

200

1

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2

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3

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4

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5

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6

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7

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8

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9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

201

7

Crecimiento del PIB de Panamá, años 1990-2017

(en porcentajes)

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.

Nueva etapa

democrática La Administración del

Canal transferido a

Panamá

Crisis

AsiáticaInicia la

expansión

del Canal

Crisis

Financiera

Finaliza la

expansión

del Canal

Reforma Tributaria y

aumento de inversión

pública

La inversión y las exportaciones representan las fuentes claves en el

crecimiento del país

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.

Crecimiento de los componentes del PIB, años 2008-2016

(en porcentajes)

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 P 2016 E

Gasto de Gobierno Consumo privado

Formación bruta de capital fijo Exportaciones de bienes y servicios

Menos: Importaciones de bienes y servicios

¿Qué ha permitido

la adopción de

políticas contra-

cíclicas?

Panamá cuenta con los recursos públicos necesarios para el

financiamiento de las inversiones

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas y Autoridad del Canal de Panamá.

Ingresos del Gobierno Central, años

2006-2017

(en porcentaje del PIB)

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

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19

97

19

98

19

99

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00

20

01

20

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20

03

20

04

20

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20

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20

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20

08

20

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20

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11

20

12

20

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20

14

20

15

20

16

20

17

Aportes de la Autoridad del Canal

de Panamá al Tesoro, años 1997-

2017

(en millones de balboas)

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Ingresos Tributarios Ingresos no Tributarios Ingresos de Capital

Primer año de aportes

completos del Canal

ampliado

Evolución de los componentes del gasto público, años 2003-2017

(en porcentajes del total)

Se destina una proporción cada vez mayor a la inversión, al tiempo

que disminuye el gasto de financiamiento

69% 70%88%

70% 80%73% 73% 70% 74% 67% 63%

68% 69% 70%71%

15%14%12%

13%20% 27% 27% 30% 35% 33% 37%

32% 29% 30% 29%

16%16% 19% 18%14% 12% 11% 10% 10% 9% 8% 7% 8% 8% 8%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Gasto Corriente Gasto de Capital Gasto de Financiamiento

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

A través del Plan Estratégico de Gobierno, se invierten de manera

más eficiente los recursos del Estado

Análisis de la Situación Económica y Social

Visión y Objetivos

Estrategia Social Estrategia Económica

Programación Financiera

Plan Quinquenal Indicativo de Inversiones

El gasto en inversión pública continua siendo un motor del

crecimiento económico del país

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

4500

SPNF Gobierno Central

Evolución de la Inversión Pública, años 1994-2017

(en millones de balboas)

El ahorro financia la mayor parte del gasto de inversión y a la vez la

relación deuda/PIB disminuye

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

Evolución del gasto de capital y

ahorro, años 2001-2017

(en millones de balboas)

Evolución de la deuda pública,

años 2004-2017

(en porcentajes del PIB)

72.2%

39.9%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

80.0%

-500.0

0.0

500.0

1,000.0

1,500.0

2,000.0

2,500.0

3,000.0

3,500.0

4,000.0

4,500.0

Ahorro Total Gastos de Captial

El crecimiento económico se ha sustentado en el pleno cumplimiento

de la Regla Fiscal

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

-6.2

-2.6

0.5

3.5

0.4

-1.0

-1.9-2.2

-1.5

-2.4

-3.2

-2.0-1.5

-1.0

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Evolución del balance fiscal del SPNF, años 2004-2017

(en porcentajes)

• Ahorro nacional

El FAP funciona como un fondo de ahorro

nacional para futuras generaciones.

• Estabilización económica

En casos predeterminados (desastres

naturales, crisis económicas), el FAP

pudiera ser utilizado como herramienta

contra-cíclica para evitar contraer deuda.

Se identificaron los siguientes dos objetivos como prioritarios:

Fondo de

Ahorro de

Panamá

(FAP)

Estabilización

EconómicaAhorro

Los aportes adicionales del Canal ampliado, plantean el reto de

establecer un mecanismo de control del gasto público

Regla de Acumulación Regla de Retiro Administración

• Comisión supervisora: 5

miembros representantes

de la sociedad civil.

• Junta Directiva: 7

miembros nombrados por

7 años.

• Secretaría Técnica:

Reporta a la Junta

Directiva.

• Emergencia nacional

(impacto mínimo de 0.5%

del PIB.

• Desaceleración económica.

• Pre-pagar y retirar deuda

soberana hasta un 0.5% del

PIB (solo cuando los activos

del FAP sean superiores al

5% del PIB).

• Se constituye por el FFD

(privatizaciones y ventas de

propiedades de la ARI).

• Contribuciones de la ACP al

Tesoro Nacional, superior al

3.5% del PIB.

• Fondos provenientes de la

venta de las acciones de las

empresas mixtas propiedad

del Estado.

Los rendimientos, dividendos, intereses y ganancias de capital que generan los activos del

FAP, son transferidos al Tesoro Nacional para inversión pública.

El Fondo de Ahorro de Panamá fue constituido como una

herramienta para consolidar las finanzas públicas

Inversión extranjera atraída por grandes proyectos de infraestructura

9.1%

8.8%

4.7%

9.4%

9.2%

7.5%

8.8% 9.1%

8.6%9.0%

8.6%

0.0% -

1,000.00

2,000.00

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6,000.00

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Inversión Extranjera Directa IED/PIB

Evolución de la Inversión Extranjera Directa, años 2007-2017

(en millones de balboas y porcentajes del PIB)

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.

La FBKF fomentó el crecimiento a través de la construcción

0.0

5,000.0

10,000.0

15,000.0

20,000.0

25,000.0

30,000.0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL Sector público Sector privado

0.0

5,000.0

10,000.0

15,000.0

20,000.0

25,000.0

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Construcción Formación bruta de capital fijo

Bienes de capital Variación de las existencias

Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas, Contraloría General de la República de Panamá.

Evolución de la FBK por sector, años

2007-2016

(en millones de balboas)

Evolución de la FBK por tipo de

bienes, años 2007-2016

(en millones de balboas)

Desarrollo Económico y Social de

Panamá

Sólidas Bases Macroeconómicas

Manejo prudente del

endeudamiento

Disciplina Fiscal

Fondo de Ahorro de Panamá (FAP)

Panamá ha demostrado su capacidad de mantener perspectivas

positivas de crecimiento y fortaleza financiera

Conclusiones

En el corto y mediano Panamá enfrentará importantes desafíos para

continuar con un crecimiento sostenible

✓ Grandes proyectos de infraestructura

continúan en la planificación del país y

se requieren más fondos para su

financiamiento.

✓ El espacio fiscal es cada vez más

pequeño.

✓ Focalización de subsidios y recortes de

exoneraciones de impuestos.

✓ Fortalecimiento de la administración

tributaria para aumentar los ingresos

públicos.

✓ Marco regulatorio para proyectos APP.