PENGARUH NILAI TUKAR,SUKU BUNGA BANK INDONESIA,INFLASI DAN INDEKS DOW JONES TERHADAP PERGERAKAN INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PADA

BURSA EFEK INDONESIA

THE EFFECT OF CURRENCY RATE,INTEREST RATE,INFLASION RATE AND INDEKS DOW JONES ON THE

COMPOSITE STOCK PRICE INDEKS IN THE PERIOD OF 2003-2011

Samsul Bahari. Syamsu Alam,Muhammad Yunus Amar

Manajemen dan Keuangan Fakultas Ekonomi Dan Bisnis

Alamat korespondensi Samsul bahari Fakultas ekonomi Asrama mahasiswa buton no.1 kokeba Mahasiswa 081342641712

Abstrak

Penelitian ini bertujuan mengetahui pengaruh nilai tukar rupiah,suku bunga,inflasi dan indeks dow jones terhadap indeks harga saham gabungan (IHSG)selama periode 2003-2011Penelitian ini bersifat deskriptif ,data diperoleh monthly statistik,indonesia stok exchange,indikator ekonomi dari badan pusat statistik,laporan bulanan bank indonesia dan indonesia capital market directory pengambilan sampel dilakukan melalui sampel purposif. Pengumpulan data dilakukan melalui observasi,dokumen, dan pencatatan. Data dianalisis dengan analisis regresi liniear berganda dengan mengunakan spss versi 19 Hasil penelitian ini menunjukan bahwa variabel nilai tukar,suku bunga bank indonesia serta indeks dow jones berpengaruh negatif signifikan dan variabel inflasi berpengaruh positiftetapi tidak signifikan terhadap indeks harga saham gabungan

Kata kunci nilai tukar ,suku bunga sbi dan indeks dow jones berpengaruh negatif signifikan dan inflasi berpengaruh positif tdk signifikan abstract This research aims to exsamine the effect of curency rate,interest rate.inflation rate and indeks dow jones on the composit stock price indeks in the periode of 2003-2011The method employed in this research was the multiple regresion analysis, the data were taken from monthly statistic,indonesia stock exchange,economic indikators from the indonesia central bureau of statistik,monthly reports of indonesia bank (bank indonesia) and indonesia capital market directory.samples were chosen by using purposive sampling technique, and the data were collected by using note taking technique .The result reveal that currency rate and interet rate and indeks dow jones variable have significant negative influence on the composite stock price index, while inflation rate has positive, but not significant, influence Key words exchange rate, interest rate and index dow jones sbi significant negative effect of inflation and a significant positive influence morbidly

PENDAHULUAN

Untuk mengukur tingkat perekonomian suatu negara salah satu tolak ukurnya

adalah tingkat investasi yang dilakukan di negara tersebut. Semakin banyak

investasi yang dilakukan dinegara tersebut semakin tinggi pula tingkat

perekonomiannya. Ada banyak cara untuk melakukan investasi salah satunya

dengan berinvestasi dipasar modal.

Pasar modal adalah pasar untuk berbagai instrument keuangan (sekuritas)

yang bisa diperjual belikan baik dalam bentuk hutang maupun modal sendiri.

Invesasi dipasar modal dapat berbentuk saham, obligasi, deposito, kurs dan

banyak instrument lainnya yang dapat dipilih oleh investor. Dalam berinvestasi,

tentunya investor mengharapkan return. Namun, dalam investasi seialu

dihadapkan pada kenyataan yakni suatu risk-return tradeoff. Jika investasi

mengharapkan return yang tinggi, tentu resikonya juga tinggi. Demikian jika

ingin berinvestasi yang aman dan beresiko rendah, maka return yang diperoleh

juga akan kecil.

Setiap investasi selalu membandingkan besarnya resiko dengan

pengembalian yang diharapkan. Investasi disebut juga sebagai the trade off

between risk and return. Hampir semua investor tidak suka dengan resiko, kalau

boleh menghindarinya. Untuk mengharapkan agar investor bersedia mengambil

resiko tinggi, maka kepada mereka harus ditawarkan tingkat pengembalian yang

tinggi. Dengan kata lain apabila seorang investor menghendaki tingkat

pengembalian yang lebih tinggi, dia harus berani atau bersedia mengambil resiko

yang lebih tinggi. High risk high return. Investasi pada pasar modal tidak selalu

menguntungkan dan mempunyai resiko atas kegagalan yang dialami perusahaan,

Untuk mengurangi resiko tersebut, dalam pemilihan saham dilakukan dengan

diversifikasi yang artinya pemilihan saham jangan hanya pada satu macam, tapi

beberapa saham (portofoiio). Sebelum mengadakan diversifikasi, maka perlu

mengadakan pemilihan saham yang efisien atau dalam arti lain pemilihan saham

yang optimal.

Berdasarkan latar belakang diatas, maka studi ini menganaiisis pengaruh nilai

tukar Rupiah Terhadap Dollar, tingkat suku bunga, dan tingkat inflasi,inddek dow

jones terhadap kinerja indeks harga saham gabungan (IHSG) pada tahun 2003-

2011 Tujuan dari penelitian yang akan dilakukan ini adalah:Untuk menganalisis

pengaruh nilai tukar berpengaruh terhadap pergerakan IHSG di Bursa Efek

IndonesiaUntuk menganalisis pengaruh SBI terhadap pergerakan IHSG di Bursa

Efek IndonesiaUntuk menganalisis pengaruh inflasi terhadap pergerakan IHSG di

Bursa Efek Indonesia Untuk menganalisis pengaruh Indeks Dow Jones terhadap

pergerakan IHSG di Bursa Efek Indonesia

METODE PENELITIAN

Lokasi waktu penelitian

Penelitian ini dilaksanakan di bursa efek indonesia dan perpustakaan bank

sentral republik indonesia serta pada website bank sentral republik indonesia sert

bursa efek indonesia serta waktu penelitian ini dilaksanakan selama dua bulan

yaitu pada bulan maret sampai bulan mei 2012

Populasi dan sampel

Populasi dari penelitian ini adalah indeks harga saham gabungan (IHSG) di

Bursa Efek Indonesia. Adapun teknik pengambilan sampel yang digunakan dalam

penelitian ini adalah non probabilitas, Metode penelitian sampel yang digunakan

adalah sensus sampling,yaitu Survei. Studi jenis ini merupakan studi

pengumpulan data yang relatif terbatas dari kasus-kasus yang relatif besar

jumlahnya. Tujuannya adalah untuk mengumpulkan informasi tentang variabel

dan bukan tentang individu. Berdasarkan ruang lingkupnya

Jenis dan sumber data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu data

time series yang telah dipublikasikan oleh bursa efek indonesia dan bank sentral

republik indonesia peneliti mengunakan data degan skala waktu bulanan dalam

kurun waktu sembilan tahun terakhir yang diambil dari berbagai sumber mulai

dari tahun 2003-2011

Metode pengumpulan data

Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah

metode non partipant observation, yaitu dengan mencatat data tertulis dari

dokumen - dokumen yang sudah ada seperti pada Buku Capital Market Directory,

Jurnal Bank Indonesia Laporan Tahunan Bank Indonesia dan laporan inflasi BPS

periode 2003 - 2011.dengan persamaan regresi sebagai berikut:

Metode analisa data

Metode analisis yang digunakan adalah regresi Model Linear Berganda

dengan model sebagai berikut:

= ߙ + 11ߚ + 22ߚ + 33ߚ + 44ߚ +

dimana:

Y = indeks harga saham gabungan α = konstanta3ߚ,2ߚ,1ߚ= koefisien

regresi X1 = Nilai tukar US$ terhadap Rupiah X2 = Tingkat bunga SBl X3 =

Inflasi X4 = Indeks Dow Jones e = error

Defenisi oprasional varibel

Defnisi operasional merupakan penjelasan dan pengertian teoritis variabel

untuk dapat diamati dan diukur. Dalam penelitian ini definisi operasional yang

dimaksud adalah sebagai berikut :

Yang dimaksud dengan variabel nilai tukar adalah harga mata uang dollar

Amerika Serikat dalam mata uang domestik yaitu Rupiah. Variabel ini diukur

dengan menggunakan tingkat perubahan nilai tukar kurs tengah Rupiah terhadap

Dollar Amerika yang dikeiuarkan oleh Bank Indonesia setiap bulannya.

Yang dimaksud dengan variabel suku bunga adalah tingkat perubahan suku

bunga SBI yang dikeiuarkan oleh Bank Indonesia. Data diperoleh dari studi

pustaka ke perpustakaan Bank Indonesia di Jakarta dan melalui www.bi.go.id.

Data yang digunakan adalah data tiap akhir bulan selama periode amatan antara

tahun 2003-2011.

Yang dimaksud dengan variabel inflasi adalah ukuran aktivitas ekonomi yang

digunakan untuk menggambarkan kondisi ekonomi nasional (tentang peningkatan

harga rata-rata barang dan jasa yang diproduksi system perekonomian). Variabei

ini diukur dengan mencatat tingkat perubahan inflasi indeks harga konsumen

nasiona! yang diterbitkan BPS setiap bulannya. Data diperoleh dari publikasi BPS

dan buku laporan tahunan Bank Indonesia.

Yang dimaksud dengan variabel indeks dow jones adalah . Indeks Dow

Jones adalah rata-rata indek saham yang ada di Amerika Serikat. Satuannya

adalah basis point

Indeks Harga saham merupakan suatu indikator yang menunjukkan

pergerakan harga saham secara keseluruhan. Indeks yang diambil adalah tingkat

perubahan indeks harga saham gabungan yang dikeiuarkan oleh Bursa Efek

Indonesia setiap bulan. Data IHSG diperoleh langsung melalui studi pustaka ke

Bursa Efek Indonesia (BEI) Jakarta dan juga melalui www.idx.go.id. Data yang

digunakan adalah data tingkat perubahan IHSG (close price) tiap akhir bulan

selama periode pengamatan antara tahun 2003-2011.

HASIL

Bursa efek indonesia

Rata-rata perubahan indeks IHSG dari periode 2003 - 2011 terjadi

kecenderungan naik sebesar 1,88 %, hal ini menunjukan bahwa selama periode ini

kinerja dari indeks IHSG adalah positif dan terjadi kenaikan.

Sementara standard deviasi sebagai penyimpangan dari rata-rata sebesar

positif 10,46%. Perubahan indeks 1HSG terendah adalah -31.42 % terjadi pada

akhir bulan Oktober 2008. Krisis keuangan dan ekonomi global di tahun 2008

yang menguncang perekonomian Amerika diduga yang memberi dampak tingkat

perubahan IHSG hingga mencapai titik terendah dalam periode penelitian dengan

nilai indeks IHSG menyentuh level sebesar Rp. 1,256.70. dari nilai IHSG bulan

sebelumnya Rp.1,832.51.

Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) pada peneiitian ini adalah nilai

perubahan IHSG merupakan data sekunder yang diambil dari Bursa Efek

Indonesia (BEI) periode tahun 2003 - 2011. Indeks Harga Saham Gabungan atau

Composite Stock Price Index (IHSG) merupakan suatu nilai yang digunakan untuk

mengukur kinerja kerja saham yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, Indeks ini

mencakup semua saham biasa maupun saham preferen di

Hasil analisis regresi adalah koefisien untuk masing-masing variabel

independen. Koefisien ini diperoleh dengan cara memprediksi nilai variabel

independen dengan suatu persamaan. Koefisien regresi dihitung dengan tujuan

meminimurnkan penyimpangan antar nilai aktual dengan nilai estimasi variabel

dependen berdasarkan data yang ada (Tabachnick, 1996).Dependent variabel

Dari tampilan output SPSS model summary besarnya R2 adalah 0.598, hal ini

berarti 59,8 persen IHSG dapat dijelaskan oleh variasi ketiga variabel nilai tukar,

SBI, dan Inflasi,serta indeks dow jones. Sedangkan sisanya 4,02 persen dijelaskan

oleh sebab-sebab lain di luar model yang tidak di teliti seperti pertumbuhan

ekonomi, PDB, angaran defisit, uang beredar, dan faktor- faktor lainnya.terbukti

semua variabel independen berpengaruh secara simultan terhadap variabel

dependen.

Variabel yang paling berpengaruh terhadap indeks IHSG adalah SBI dengan

nilai t hitung – 6,334 dengan tingkat signifikan 0.000 < 0.05. Hasil analisis

dengan menggunakan regresi berganda berdasarkan pada model kuadrat terkecil

yang dimaksudkan untuk menganalisis pengaruh nilai tukar / Kurs mata uang, SBI

dan Inflasi Serta Indeks Dow Jones terhadap Indeks IHSG, jika dimasukkan

dalam persamaan regresi adalah sebagai berikut:

Y = 0.018+ - 272X1+ ,342X2 +-643X3+,247X4 (10)

Dari hasil analisis regresi menunjukkan bahwa kurs dan SBI DAN Indeks

Dow Jones mempunyai pengaruh negatif terhadap indeks IHSG, sedangkan

variabel inflasi memiliki pengaruh yang positif terhadap variabel indeks IHSG..

Analisis Pengaruh Nilai kurs Terhadap IHSG

Berdasarkan hasil pengolahan data diketahui bahwa variabel kurs tengah

mata uang mempunyai t-hitung sebesar |-3,775| dengan tingkat signifikansi 0.000

lebih kecil dari 0.05 dan koefisien regresi -272. Sehingga dapat disimpulkan

bahwa variabel nilai tukar kurs mata uang berpengaruh secara negatif dan

signifikan terhadap variabel IHSG, karena nilai t-hitung > t-tabel (1.980). Artinya

semakin besar nilai tukar kurs mata uang, kinerja IHSG semakin memburuk.

Jika diamati bagaimana perkembangan nilai tukar Rupiah dalam periode

penelitian ini yang cenderung rnenurun dan stabil menunjukan penguatan nilai

mata uang Rupiah terhadap Dollar Amerika. Sedangkan perkembangan nilai

indeks IHSG pada periode penelitian ini yang terus naik dan menguat menunjukan

perkembangan pasar modal Indonesia semakin bergairah dan menarik

Penelitian ini juga sesuai dengan penelitian Akhmad Sakhowi (1999) dan

Ardian A.Mitjaksosno (2010) yang menyatakan bahwa variabel nilai tukar / kurs

berpengaruh dan berhubungan negative terhadap return saham (IHSG). Artinya

bila variabel nilai tukar / kurs mata uang dollar semakin besar, maka indeks IHSG

cenderung menurun nilainya. Oleh karena itu hipotesa variabel nilai tukar / kurs

mata uang berpengaruh secara negatif (Hipotesis 1) terhadap IHSG diterima.

Analisis Pengaruh Suku Bunga Terhadap IHSG

Berdasarkan hasil pengolahan data diketahui bahwa variabel suku bunga

mempunyai t-hitung sebesar |-6,334| dengan tingkat signifikansi 0.000 dibawah

0.05 dan koefisien regresi -643. Tanda negatif dari koefisien suku bunga seperti

yang diharapkan sesuai dengan teori portofolio menyatakan suku bunga memiliki

hubungan negatif terhadap return saham . Selain itu suku bunga yang rendah

sebagai cerminan inflasi yang rendah akan memberikan peluang perusahaan untuk

mengoperasikan usahanya dengan kepastian karena tingkat konsumsi masyarakat

akan cenderung naik (karna turunnya inflasi) terhadap barang dan jasa produksi

perusahaan dan menyebabkan tingkat pendapatan perusahaan akan naik, dan akan

mempengaruhi tingkat keuntungan perusahaan, yang pada akhirnya akan

berpengaruh terhadap harga saham perusahaan tersebut.

Sebaliknya tingkat suku bunga yang tinggi dapat menyebabkan investor

tertarik untuk memindahkan dananya ke deposito. Pengalihan dana oleh investor

dari pasar modal ke deposito tentu akan mengakibatkan penjualan saham besar-

besaran sehingga akan menyebabkan penurunan indeks harga saham.

Bagi masyarakat sendiri, tingkat suku bunga yang tinggi berarti tingkat

inflasi di negara tersebut cukup tinggi. Penelitian ini sesuai dengan penelitian

Heru Nugroho (2008) dan Ardian A. Witjaksosno (2010) bahwa suku bunga

memiliki arah yang berlawanan (-) terhadap IHSG. Bila dibandingkan dengan t-

tabel maka hasilnya menunjukkan bahwa t-hitung > t-tabel (1.980). Sehingga

dapat disimpulkan bahwa variabel suku bunga berpengaruh negatif secara

signifikan terhadap variabel IHSG. Oleh karena itu hipotesa variabel suku bunga

berpengaruh secara negatif (Hipotesis 1) terhadap IHSG diterima.

Namun jika kita melihat variabel suku bunga yang hanya mempunyai t-

hitung sebesar j-3.161) dengan tingkat signifikansi 0.000 dan koefisien regresi -

0.468 dibandingkan dengan variabel nilai tukar atau kurs mata uang yang

mempunyai t-hitung sebesar |-5.227| dengan tingkat signifikansi 0.000 dan

koefisien regresi -0.779, maka dapat kita simpulkan bahwa variabel nilai tukar

merupakan variabel yang paling berpengaruh terhadap variabel IHSG,

dibandingkan variabe! suku bunga, sehingga hipotesis variabel suku bunga

mempunyai pengaruh yang dominan terhadap IHSG (Hipotesis 2) ditolak.

Analisis Pengaruh indeks dow jones Terhadap GIHS

Berdasarkan hasil pengolahan data diketahui bahwa variabel suku bunga

mempunyai t-hitung sebesar |4,917| dengan tingkat signifikansi 0.000 dibawah

0.05 dan koefisien regresi ,342. Tanda positif dari koefisien indeks dow jones

seperti yang diharapkan sesuai dengan teori portofolio menyatakan indeks dow

jones memiliki hubungan positif terhadap return saham. Penelitian ini

membuktikan bahwa IHSG dipengaruhi secara positf oleh indeks dow jones.

Sehingga kenaikan indeks dow jones akan mengakibatkan harga saham bereaksi

secara positif yaitu harga saham naik dengan demikian return saham akan naik.

Sedangkan perubahan sebaliknya atas indeks dow jones maka akan menurunkan

return saham.

Jika kita amati perkembangan indeks dow jones dalam periode penelitian ini

yang cenderung berfluktuasi dan pada akhirnya cenderung menurun dan stabil,

yang menunjukan kondisi perekonomian Indonesia mengalami perkembangan

yang baik. Berbanding terbalik dengan nilai indeks IHSG pada periode penelitian

ini yang terus naik dan menguat yang menunjukan perkembangan pasar modal

Indonesia semakin bergairah dan menarik. Hal ini menunjukan menurunnya

tingkat indeks dow jones memberi dampak negatif terhadap ekonomi dan pasar

modal, sebaliknya naiknya indeks dow jones akan berpengaruh positif terhadap

ekonomi dan pasar modal.

Analisis Pengaruh Inflasi Terhadap IHSG

Berdasarkan hasil pengolahan data diketahui bahwa variabel inflasi

mempunyai t hitung sebesar |2,410| dengan a = 0,247 dan koefisien regresi sebesar

,018. Berdasarkan teori, pengaruh inflasi terhadap kinerja saham adalah negatif.

Artinya semakin tinggi laju inflasi akan membuat kinerja saham akan memburuk..

tingkat bunga domestik riil menjadi tidak kompetitif sehingga dapat

memberikan tekanan pada nilai rupiah.

Namun jika diamati tingkat inflasi sepanjang periode penelitian ini kita

dapat menemukan fluktuatifnya tingkat inflasi lebih banyak dipengaruhi oleh

faktor non fundamental yaitu Inflasi yang dipengaruhi shocks dalam kelompok

bahan makanan seperti panen, gangguan alam, gangguan penyakit dan Inflasi

Administered Prices : yakni inflasi yang dipengaruhi shocks berupa kebijakan

harga Pemerintah, seperti harga BBM, tarif listrik, tarif angkutan, dll.

Namun penelitian ini sejalan dengan penelitian dari Heru Nugroho (2008)

yang menyatakan bahwa inflasi tidak berpengaruh siginifikan terhadap kinerja

saham indeks LQ45. Bila dibandingkan dengan t - tabel yaitu 1.980, dalam

penelitian ini t-hitung < t-tabel, maka dapat disimpulkan bahwa variabel inflasi

tidak mempunyai pengaruh signifikan terhadap variabel IHSG. Oleh karena itu

hipotesa variabe! inflasi berpengaruh secara negatif (Hipotesis 1) terhadap IHSG

ditolak.

Dengan demikian inflasi yang terjadi pada periode 2003 - 2011 tidak

mempengaruhi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

Hubungan Antara Variabel Independent

Korelasi antara variabel nilai tuka rupiah, inflasi, dan suku bunga dapat

dilihat pada table di bawah ini:

Berdasarkan perhitungan pada tabel diatas diperoieh angka korelasi antara

variabel nilai tukar dan suku bunga sebesar -,563. Korelasi sebesar -5,63

mempunyai maksud hubungan antara variabel nilai tukar dan suku bunga cukup

kuat dan searah. Korelasi dua variabel ini signifikan karena nilai signifikansi

sebesar 0.000<0.01.

. Korelasi dua variabel ini tidak signifikan karena nilai signifikansi sebesar

0,00 >0.05. tidak sejalan dengan teori yang menyatakan bahwa ada hubungan

yang erat antara nilai tukar dan inflasi Berdasarkan perhitungan pada table diatas

diperoleh angka korelasi antara variabel suku bunga dan Inflasi sebesar 0,780.

Korelasi sebesar 0,7 mempunyai arti hubungan antara variabel nilai tukar dan

inflasi sangat lemah. Korelasi dua variabel ini juga tidak signifikan karena nilai

signifikansi sebesar 0.406>0.05.

antara variabel indeks dow jones dan IHSGi sebesar 0,517. Korelasi sebesar

0,517 mempunyai arti hubungan antara variabel dow jones dan IHSG sangat

lemah. Korelasi dua variabel ini juga tidak signifikan karena nilai signifikansi

sebesar 0.517>0.05.

Pembuktian ini menegaskan bahwa lemahnya korelasi antara indeks dow

jones dan IHSG, yang disebabkan karena kenaikan Indeks Dow Jones pada

periode penelitian ini lebih banyak disebabkan karena faktor eksternal seperti

krisis global tahun 2008, dan fluktuasinya nilai IHSG lebih banyak disebabkan

karena faktor non fundamental seperti administered price dan volatile food.

KESIMPULAN DAN SARAN Berdasarkan analisis data dan pembahasan maka

kesimpulan yang dapat diambil dari penelitian ini adalah :Variabel nilai tukar,

suku bunga, inflasi dan indeks dow jones berpengaruh secara simultan terhadap

variabel dependen IHSG. Besarnya R2 adalah IHSG dapat dijelaskan oleh variasi

ketiga variabel nilai tukar, SBI, dan Inflasi serta indeks dow jones. Sedangkan

sisanya persen dijelaskan oleh faktor-faktor diluar model seperti uang beredar,

neraca pembayaran, pertumbuhan ekonomi.dan faktor-faktor yang lainnya.

Variabel kurs tengah , variabel suku bunga dan indeks dow jones memiliki

pengaruh negatif yang signifikan terhadap variabel IHSG, sedangkan variabel

inflasi tidak memiliki pengaruh yang signifikan terhadap variabel IHSG.

Variabel yang paling dominan berpengaruh terhadap variabel IHSG dalam

peneiitian ini adalah variabel SBI (suku baunga bank indonesia)

Dalam berinvestasi investor sebaiknya terlebih dahulu melihat kondisi market

yang akan dituju secara makro ekonomi. Dan diperlukan kehati-hatian oleh

investor dengan memperhatikan dan mempertimbangkan nilai tukar, suku bunga,

inflasi.dan variabel indeks dow jones Terutama suku bunga dan nilai tukar yang

berdasarkan penelitian ini memiliki pengaruh secara signifikan terhadap indeks

IHSG.

Perlu dipertimbangkan ketika investor menggunakan pengaruh variabel

Inflasi terhadap kinerja saham indeks IHSG, yang pada penelitian ini tidak

memiliki pengaruh yang signifikan. Hal ini disebabkan karena arah pengaruh

yang berlawanan dengan dasar teori dan beberapa penelitian terdahulu.

Dikhawatirkan data statistik inflasi periode 2003-2011 merupakan fenomena

sementara karena inflasi pada periode ini lebih banyak disebabkan faktor non

fundamental seperti administered price dan volatile food.

Pada penelitian yang akan datang sebaiknya menambah variabel penelitian

yang lebih banyak lagi, dan dapat menggunakan metode lain yang dimungkinkan

lebih baik dari analisis variabel yang digunakan dalam penelitian ini, misalnya

analisis jalur dan analisis anova, dengan demikian diharapkan dapat diperoleh

hasil penelitian yang lebih beragam.

DAFTAR PUSTAKA

Suad Husnan (1994), pasar modal adalah pasar dari berbagai instrument

keuangan (sekuritas) jangka panjang yang dapat diperjualbelikan

Panel Harianto dan Siswanto Sudomo, 1998 pasar modal salah satu sumber

pembiayaan eksternal jangka panjang bagi dunia usaha khususnya

perusahaan yang go public

(M.Samsul,2008):Faktor-faktor makro ekonomi yang secara langsung dapat

mempengaruhi kinerja saham maupun kinerja perusahaan antara lain

Siegel (1991), menyimpulkan adanya hubungan yang kuat antara harga saham

dan kinerja ekonomi makro

Tandelilin (1998),Faktor-faktor ekonomi makro secara empiris telah terbukti

mempunyai pengaruh terhadap perkembahgan investasi dibeberapa

negara

Samuelson (305) Nilai tukar suatu mata uang adalah harga mata uang suatu

negara terhadap negara asing lainya.

Dornbusch dan Fischer, (1992): ada empat jenis dikenal Nilai tukar atau lazim

juga disebut kurs valuta dalam berbagai transaksi ataupun jual beli valuta

asing.

Saini dkk., (2002) model "portfolio-balance" meyakini bahwa harga saham

mempengaruhi nilai tukar uang secara negatif.

(Reilly and Brown, (1997).Suku bunga merupakan harga atas dana yang dipinjam

Reilly and Brown, (1997). Suku bunga merupakan harga atas dana yang dipinjam

Riyanto,(1990). penerbitan obligasi atau penambahan hutang hanya dibenarkan

jika tingkat bunganya le ih rendah dari earning power

Weston dan Brigham (1998): mengatakan bahwa suku bunga mempengaruhi laba

perusahaan

Lampiran

Uji Koefisien Determinasi

Tabel 1. Uji Koefisien Determinasi

Model Summary"

model R R square adjusted R

sguare

std error the

estimate

1 ,773 ,598 ,583 676194,05627

Dependent Variabel: PIHSG

Model summary

model Chang statistik Durbin

watson R square

chang

F chang Df1 Df 2 Sig.f

chang

1 ,598 38,329 4 103 ,000 ,073

Predictors: (Constant), inflasi ,djia,kurs tengah,sbi

Uji F dan uji t

Tabel 2.Nilai F Hitung

ANOVA"

Model Sum of

Squares

Df Mean

Square

F Sig.

1

Regression

7,01 4 1,753 38,3

29

.000a

Residual 4,71 103 4,572

Total 1,172 107

lampiran

Tabel 3 . Nilai t-Hitung dan Koefisien

Coefficientsa

Model

1

Unstandardized

Coefficients

Standardized

Coefficients

t

Sig.

corelations

B Std. Error Beta Zero-order parsial

part

(Constant) .006 3,924 .000

Kurs tengah -.272 .149 -.424 -3,775 .000 -520 -,349 1.117

djia ,342 .148 -.257 4,917 .000 .517 ,436 1.123

Sbi

inflasi

-643

,247

.001 .057 -6,334

2,410

.000

0,18

-563

-331

-529

231

1.006

,151

Tabel 4. Hubungan Antara Variabel

Correlations

ihsg

Kurs tengah

djia sbi inflasi

Pearson Correlation

ihsg

Kurs tengah

Djia

Sbi

inflasi

1000

-520

,517

-563

-331

-520

1,000

-,396

,289

,293

,517

-,396

1,000

-103

,008

-,563

298

-,103

1,000

,780

-,331

,293

,008

,780

1,000

Sig. (1-tailed)

Kurs tengah

Djia

Sbi

inflasi

,000

,000

,000

,000

,000

,000

,001

,001

,000

,000

,145

,466

,

,000

,001

145

,000

,000

,001

,466

,00

N

ihsg

Kurs tengah

Djia

Sbi

inflasi

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108

108