Manfred Wahl Geld Das Ende des Scheins 8. Januar 2014

Manfred Wahl

Geld

Das Ende des Scheins

8. Januar 2014

Manfred WahlManfred Wahl 2

Mythen

Die Geldmenge ist durch das BIP gedeckt

Die Sparguthaben sind sicher

Spinat enthält viel Eisen

------------------------------------

Der gemeinsame Nenner ist allein das Vertrauen

(Merkel 2008)

Was steckt eigentlich hinter den bunten Scheinen ?

Wie funktioniert unser Banksystem ?

Fragen und Antworten, die Ihnen sonst keiner gibt !M3 in % des BIPHongkong 335%Libanon 242%Japan 241%Zypern 207% (in 2007)

Schweiz 188%UK 164%Barbados 153%USA 90%Island 90% (108% in 2009)

Polen 58%Tschad 14%


Inhalt

Geld, Zins und Kredit

Das Teil-Reserve System

Inflation und Blasenbildung

Exkurs: Euro Wirtschaftsraum

Zinsen und VerschuldungWas kann die (Geld)Politik beeinflussen ?

Gläubiger- oder Schuldnerkrise ?

Zusammenfassung


Geld

Tauschwirtschaft Eigentum Doppelte Übereinstimmung erforderlich

Warengeld Schafe, Weizen, Edelmetalle, Zigaretten, Schnaps,……. Liquider Markt: jeder braucht es und jeder hat es. Homogen, Teilbar, wenig verderblich, selten. Warengeld hat einen initialen Eigenwert. Prägestempel ist Zertifizierung

Tauschmittel Geld entsteht spontan – ohne Staat – mit gesellschaftlicher Akzeptanz. Tauschwert wird unabhängig vom Eigen/Nutzwert – zB bei Gold - und dominiert

den Eigenwert später. Mehr Tauschmittel erhöhen den gesamtwirtschaftlichen Kaufwert nicht

=> der Kaufwert eines Stk Tauschmittel sinkt !! Mehr Tauschmittel erhöhen die Befriedigung der Bevölkerung nicht ! Beliebige Mengen einen Tauschmittels reichen zur Abwicklung des Handels aus

(Teilbarkeit vorausgesetzt). Nachfrage nach Tauschmittel ist eigentlich Nachfrage nach Kaufkraft.

„Geld macht nicht glücklich (satt)“; „Geld macht flexibel“

•Papier hat keinen Eigenwert

•Muschelgeld muss zu Beginn

Kultstatus haben


UrZins

Elementarer Teil menschlichen Handelns – unabhängig vom Geld

Zeitpräferenz: Heutige Güter werden höher bewertet als zukünftige Güter Identische Bewertung => Gut hat überhaupt keinen Wert Jedes menschliche Handeln setzt eine Zeitpräferenz voraus

(ansonsten bleibe ich im Bett liegen) Zins zeigt das subjektive Bewertungsverhältnis der beiden Werte an. Habe ich Hunger, so steigt der Zins (Zeitpräferenz)

(Arme Gesellschaften haben ein höheres Zinsniveau) Ein sinkendes Zinsniveau gibt ein Gefühl des Reichtums

Kapital zum Investieren Freie Ressourcen, die nicht konsumiert werden Geringe Zeitpräferenz / Zinsen = hohe Sparquote

Risikoprämie (Ausfall und Wertverlust)


Depositen und Kredit

DirektAnlage Geld ist gebunden

Geld/Goldhändler(Schließfach Modell)

Sparer bezahlt Einlagerung Quittung für Einlage Quittung ist handelbar Einlagen und Kredite

getrennt

Moderne Bank(Teilreserve Modell)

Geld des Sparers wird als Kredit weiter gegeben

Ein Teil bleibt als Mindestreserve zurück

Sparer erhält einen Teil der Zinsen

Quittung ist handelbar Nur ein Teil der Sparer darf

gleichzeitig auf das Geld zugreifen

Sparer Bank Investor

Zins

Zentralbank


Inhalt







Zusammenfassung


Mindestreserve zur Geldmengensteuerung

Bundesbank (bis 1999): verschiedene Sätze je nach Anlageform und Größe des Kreditinstituts

EZB 2011: Senkung des Mindestreservesatzes von 2% auf 1%

=> Verdoppelung der theoretischen Kredit/Geldmenge

Aus 100€ Bargeld werden 10.000€ Buchgeld und 9.900 € Kredit Summe der Guthaben ~ Summe der Kredite Wollen mehr als 1% ihr Guthaben abheben, platzt das System Buchgeld existiert nur auf der Basis von Vertrauen

EZB Banken Private Reserve Kredite Guthaben1,00 99,00 100,000,99 98,01 99,000,98 97,03 98,010,97 96,06 97,03

…. …………………….+………….. +…….. ……+…..….,….100,00 9.900,00 10.000,00

Basel IIIBei 1% / 3% Verzinsung enstehen

ca 200€ Rohgewinn p.a.

Möchten Banken mehr Gewinn erzielen…..

1. Vergeben sie mehr Kredite

2. Zu reduzierten Zinsen finden sich immer neue Kreditnehmer

3. Mit reduzierter Bonität

4. Mehr Kredite erhöhen die Geldmenge und das Risiko !!!


Währungsreform• Zwangshypothek

auf Immobilien

Rep

arat

ion

en +

Dem

ok

ra

tie

WW

II

WW

I

GeldGeschichte

Wirtschafts-theorie

Buchgeld

Deckung

Zeit

Ereignisse

1844 - 71/5 - 1913-14-18-22-25-29-33 - 45 – 48 - 52 – 71

Silber Gold Immobilien/Gold Gold

Currency School

BrettonWoods

FreieWechselkurse

Forderungen

FE

D

Pee

l‘sch

es

Ges

etz

UK

Go

ldst

and

ard

Zig

aret

ten

wäh

run

g

Währungsreform• Lastenausgleich 50% auf Immobilien über 30 Jahre gestreckt• Im Grundgesetz verankert

Ein

he

itsw

ert

Rei

chsb

ank

Dt.

Rei

ch

Eigentümer:

6140 Deutsche und 1462 Ausländer

Notenausgabeprivileg bis 1936:Baden, Bayern, Sachsen, Württemberg

Wel

twir

tsch

afts

kris

e

Keynes

Deficit Spending Monetarismus

Geldmenge

Preisniveau


Inhalt







Zusammenfassung


Inflation und Teuerung

Geldmenge x Umlaufgeschwindigkeit = Preisniveau x GütermengeGeldmenge x Umlaufgeschwindigkeit = Preisniveau x Gütermenge

2% Teuerung

Anleihen

Blasenbildung

Aktien

Immobilien

Gold Kunst Wachstum der Geldmenge

übersteigt Wachstum der Güter

=

Inflation


Rückkopplung

Immobilienblasen führen zu vermehrter Kreditaufnahme => Geldmenge wächst

Anleiheblasen führen zu sinkenden Renditenund damit zu sinkenden Zinsen.

Deflation entsteht durch Platzen von Blasenoder der Rückzahlung von Krediten

Anleihen

Blasenbildung

Aktien

Immobilien

Gold

Kunst

Kredite

Sinkende Zinsen

Immobilienpreise Q2DE +3,3%FR - 1,7%IT - 5,9%ES -12,0%NL - 8,5%BE +2,4%

--------------------------EU -2,4%


Anleihen, Renditen und Zinskupon

Anleihen meist mit fixem Kupon emittiert Rückzahlung 100% An der Börse gehandelt zu

variablen Kursen Steigt der Kurs

(zB auf 142% = Blase ?), so sinkt die aktuelle Renditeunter den Zins des Kupons

Neue Anleihe mit 10,1 Jahren Laufzeit zu 1,66% (statt 6,25)

100% Anleihe Rückzahlung

6% Jahr 09 6% Jahr 10

6% Jahr 07 6% Jahr 08

6% Jahr 05 6% Jahr 06

6% Jahr 03 6% Jahr 04

6% Jahr 01 6% Jahr 02


Inhalt







Zusammenfassung


Keine Anpassung

Wechselkurs !!

Wirtschaftswunder

Regional unterschiedliche Leistungskraft Produktionskapazitäten werden verschoben erfordern einen einheitlichen Währungsraum Benötigen einen monetären Ausgleich

Gewinner Neue, ausgelastete Produktion + Forderungen

Verlierer Industriebrachen + Verbindlichkeiten

Gründerzeit

Wirtschafts wunder

Wieder vereinigung

China Eurozone

ProduktionMade in Germany

Aufbau nach dem Krieg

Der Osten wird platt gemacht

Plastikblumen zu HighTec

Ausweitung Absatzmärkte

WährungGoldMarkGoldpfund

USD = 4,2 DMGold basiert

DMFixe Relation USD : Yuan

Euro

Ausgleich WeltkriegGold

Forderung

SoliL.Finanzaus-

gleich

USD Staatsanleihen

Target2 ESM,…

Forderungen oft

uneinbringlich


Die grüne Banane

Europas prosperierendes, boomendes Zentrum

Logistisch gut erschlossen Wird von den Randbereichen

versorgt Ergänzt durch einzelne Inseln

zB Hamburg, ….. Hier wird Geld verdient

Randbereiche Dünne Infrastruktur Urlaubsgebiete Landflucht Immobilien Leerstände ……..

Transferzahlungen vom Zentrum an die Randbereiche erforderlich Welche Bundesländer liegen im grünen Bereich ? Welche Bundesländer zahlen im Länderfinanzausgleich ?


Experiment statt makroökonomischer Theorie

1,60

1,40

1,20

Es war einmal im Jahre 2011ein kleines, unabhängiges Bergvolk im Herzen Europasmit einer eigenen Währung

Seit 3 Jahren brachten die umliegendenVölker ihr Vermögen in den Bergen in Sicherheit=> Die Bergwährung stieg und stieg….

Das Bergvolk lies Migros und Coop links liegenund kaufte jenseits der Grenze bei Aldi und Lidl billig ein.

Am nächsten Morgen eröffnete ihnen ihr Arbeitgeber, daß Arbeitsplätze abgebaut werden müssten…..

- Bei Migros und Coop fehlten die Umsätze- Die Exportindustrie war preislich nicht mehr konkurrenzfähig- Die lokalen Zulieferer wurden durch Importe ersetzt- Die Touristen blieben aus

Da hatte die Nationalbank eine Idee……- Eine Quasi Währungsunion zum Kurs von 1,20- Die Auftragslage stabilisierte sich.- Forderungen / Staatsanleihen werden akkumuliert.

Und wenn sie nicht

gestorben sind, dann

lachen sie noch heute !


Euro Bashing

Kritik am Euro Lenkt vom Thema des augenblicklich weltweit verwendeten Fiat

Gelds ab. Rechtspopulistisch motiviert, denn Ungleichgewichte innerhalb der

Republik werden zugelassen, ohne eine Trennung und Abwertung zu verlangen (Bremen vs Bayern, Wilhelmsfeld vs Heidelberg).

Die grüne Banane ist der große Gewinner des Euro

Euro muss auf eine neue Basis gestellt werden Genauso wie USD, Yen, und alle anderen ungedeckten Währungen Adäquates Zinsniveau Geldmenge & Umlaufgeschwindigkeit muss zum BIP passen Wenig elastisch und kalkulierbar Reset von Schulden und Guthaben, denn…..

Das Ende der Verschuldung ist nahe – siehe Bundeshaushalt

Fiatgeld

•Lat: es sei, es geschehe•Geld ohne intrinsischen Wert •Fiduciary Media•Umlaufmittel – auf Vertrauen basierend


Inhalt







Zusammenfassung


Umlaufrendite

0

2

4

6

8

10

12

14

31.01.74 31.01.77 31.01.80 31.01.83 31.01.86 31.01.89 31.01.92 31.01.95 31.01.98 31.01.01 31.01.04 31.01.07 31.01.10 31.01.13

1974-2013

Wiki: Inländische

(Staats)Anleihen bester Bonität

10 Jahre Restlaufzeit ermittelt durch die

Bundesbank

Renditen Aktuell 1,4% Spitze 11,4% (1981) Mittel5,6% (40 Jahre)

Die Umlaufrendite ist ein Indikator für das allgemeine Zinsniveau.

Zinsen für Industrie und Immobilien liegen meist deutlich darüber.


Cantillon Effekt

Richard Cantillon 1680-1734 Banker und Ökonom Berater/Teilhaber der von John Lord gegründeten

Banque Générale / Royale (1716-1721) Großer Reichtum durch die Französische

Mississippi Blase finanziert mit Papiergeld

These Inflation der Geldmenge wirkt ungleichmäßig auf die

Wirtschaftssubjekte. Wer das neue Geld zuerst bekommt, kauft noch zu alten Preisen ein. Wer als letzter an das neue Geld kommt, kauft bereits vorher zu

höheren Preisen ein und verarmt damit.

Fazit Inflationierung der Geldmenge führt zu einer dauerhaften

gesellschaftlichen Umverteilung !

John Lord


Staatsbankrott

Sozialausgaben lassen sich in einer Demokratie nicht kürzen

Schuldendienst steigtauf 50% des Haushalts

Bundeshaushalt im Wandel

Stellen Sie sich vor…..die Zinsen steigen um den Faktor 2 oder 4

Anteile 1989 1999 2009

Kohl Schröder MerkelSoziales 33,7% 40,6% 50,3%Zinsen 11,3% 16,6% 13,7%Netto KreditAufnahme 6,6% 10,6% 16,2%

Umlauf Rendite

7% 4,5% 3% 1,4%


Zinsen EU vs DE

Die Zinsen können sehr schnell steigen

Gefühlter Reichtum und Armut / Bankrott liegen dicht beieinander


Bundesbankbericht 1

Zinsentwicklung JP, US, EU QE III zur Senkung

langfristiger Zinsenseit Sep 12 (40 Mrd)seit Dez 12 (85 Mrd)

Stellen Sie sich vor,Sie sind die FED !Wie würden Sie die Situation beurteilen ?

Erfolg oder Misserfolg ? Neue Massnahmen ?

a) Misserfolg eingestehen – Programm beenden.

b) Misserfolg eingestehen – Programm verdoppeln.

c) Erfolg melden – Programm langsam ausschleichen.


Bundesbankbericht 2

Was wirkt wirklich ?

Konsolidierte Bankbilanz:

Geldmengenverschiebunghin zu kurzfristig (instabil)

Kreditausweitung Öffentlich Bau Ausland

Kredittilgung Firmen Konsum

Soll Haben

M1 + 7,0%

M2-M1 + 0,3%

M3-M2 -17,1%

--------------------------

M3 + 2,1%

Firmen - 3,6%

Privat + 0,0%Konsum

- 2,7%

Bau

+0,8%

Sonstiges

-1,2%

Öffentlich +2,0%

Ausland


Inhalt







Zusammenfassung


Kapazitätsauslastung

Warum soll da einer investieren ?

Rückzahlung der Kredite ist angesagt !

Aktienrückkäufe stehen auf der Tagesordnung !


Das Problem ist…..

Damit das Teilreserve-System weiter läuft…..…… braucht es neue / mehr Schuldner.

Staaten ? Schwellenländer ? Private ? Konsum, Bau, Bildung ? Firmen ?

Auch zu niedrigereren Zinsen lassen sich nur noch Schuldner schlechter Bonität finden.

NINJA (No Income, No Job, No Assets) Randbereiche EU

Die potentiellen Gläubiger finden keine guten Schuldner mehr !!

Schuldner schlechter Bonität sind eine Gefahr für die Gläubiger.(Ramschanleihen haben Hochkonjunktur)

Eine Lösung wäre:

Rücksetzen von Schulden und Guthaben (IWF: 10% Abgabe)


Inhalt







Zusammenfassung


Zusammenfassung

Mit der weltweiten Senkung der Mindestreserven wurde systematisch das Risiko der Banken erhöht und das Geldsystem destabilisiert.

Tilgung und Bankrott wirken deflationär

Kreditausdehnung wirkt inflationär

Schauen Sie auf die Geldmenge und hören weniger auf die Medien

Wahrscheinlichkeiten: inflationäre / deflationäre Tendenzen ?

Das Thema Sachanlagen kommt langsam in die Jahre !


Deflationäre Phasen

Große Chancen für die Halter von Cash.

Beachten Sie die Bonität Ihres Schuldners / Bank.

Infl

atio

n D

E

Wel

twir

tsch

afts

kris

e


Vollgeld


The End is your friend (Doors)

„Hier spricht Kapitän Schettino:

Verehrte Passagiere:

wir haben ein kleines Problem mit Zypern, Schuldenobergrenze, Tapering, … .

Bitte bleiben Sie ruhig undgehen zurück in Ihre Kabinen!“

Tanzen, solange die Kapelle spielt !

Hinweise auf Rettungsboote werden gerne entgegen genommen.


Federal Debt

Export Überschuß in % BIP USA

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

2%

1960 1970 1980 1990 2000 2010

Außenhandelsdefizit

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