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Lusitano Mortgages SME nº 1 Fundo Relatório de Gestão

Dezembro 2006

I. PORTUCALE – Sociedade Gestora de Fundos de Titularização de Créditos, S.A.

1. CONSTITUIÇÃO E OBJECTO SOCIAL

A PORTUCALE, SGFTC, S.A. (doravante PORTUCALE) é uma sociedade

financeira que iniciou a sua actividade no ano de 2004.

A PORTUCALE tem por objectivo exclusivo a administração, por conta dos

detentores das unidades de titularização, de um ou mais fundos de titularização

de créditos.

No exercício da sua actividade, e durante o ano de 2006, a PORTUCALE procedeu

à administração do Fundo de Titularização de Créditos Lusitano SME Nº1 Fundo

nos termos da legislação aplicável.

A PORTUCALE tem sede social em Lisboa, na Avª Álvares Cabral, nº 41,

encontrando-se matriculada na Conservatória do Registo Comercial de Lisboa sob

o número 13 201 e é titular do cartão de pessoa colectiva número 506 505 642.

O capital social da PORTUCALE é de 250 000 euros (duzentos e cinquenta mil

euros), encontra-se integralmente realizado e é representado por 50 000 (cinquenta

mil) acções com um valor nominal de 5 euros (cinco euros) cada.

2

As acções representativas do capital social da PORTUCALE são detidas pelos accionistas do seguinte modo:

Barclays Bank PLC 15,84%

BNP Paribas Capital Investments Limited 15,84%

CALYON 15,84%

Credit Suisse First Boston (UK) Investment Holding 15,84%

ESAF- Espírito Santo Activos Financeiros, SGPS, S.A 4,96%

Merrill Lynch International 15,84%

Morgan Stanley International Incorporated 15,84%

2. ORGÃOS SOCIAIS

i. Assembleia Geral

Presidente Alexandra Maia de Loureiro

Secretário Pedro Miguel Rocheta Cassiano Gomes Santos

ii. Conselho de Administração

Presidente Richard Boath

Vice Presidente João Filipe de Moura-Braz Corrêa da Silva

Vogais Lisa Macedo

Francisco Sottomayor

João Vieira de Almeida

Luís Malato Correia

Óscar D’Intino

iii. Fiscal Único

Ernst & Young Audit & Associados SROC, S.A.

Inscrição nº178

3

II. LUSITANO SME Nº1 FUNDO

1. DATA DE CONSTITUIÇÃO E DURAÇÃO DO FUNDO:

O Fundo foi autorizado por deliberação da Comissão do Mercado de Valores

Mobiliários datada de 15 de Novembro de 2006, e foi constituído nesse mesmo dia

pela subscrição das unidades de titularização emitidas.

O Fundo foi constituído por um prazo de vinte e dois anos.

2. MODALIDADES DO FUNDO

O Fundo é dotado de património variável, tendo a possibilidade de adquirir novos

Créditos ao Originador, mas não podendo emitir novas unidades de titularização.

3. TIPO DE SUBSCRIÇÃO E MONTANTE DE EMISSÃO DE UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO

Foram emitidas na data de constituição do Fundo 874 047 423 (oitocentas e setenta e

quatro milhões quarenta e sete mil quatrocentas e vinte e três) Unidades, sob a

forma escritural, com o valor nominal de 1 euro (um euro) cada (doravante

“Unidades de Titularização”).

A emissão de Unidades de Titularização do Fundo efectuou-se com recurso à

subscrição privada.

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4. MONTANTE INICIAL DOS CRÉDITOS EM CARTEIRA

A carteira de créditos adquirida pelo Fundo tinha na data da constituição do Fundo

um valor contabilístico de 862 607 188,22 euros (oitocentas e sessenta e dois milhões

seiscentos e sete mil e cento e oitenta e oito euros e vinte e dois cêntimos), sendo

adquirida com juros corridos previstos no valor de 11.440.234,78 euros (onze

milhões quatrocentos e quarenta mil duzentos e trinta e quatro euros e setenta e oito

cêntimos) devidos e ainda não pagos pelos respectivos devedores até à Data Inicial

de Determinação da Carteira de Créditos. O valor total de aquisição foi de

874.047.423,00 (oitocentos e setenta e quatro milhões quarenta e sete mil e

quatrocentos e vinte e três) euros.

5. MONTANTE DOS CRÉDITOS EM CARTEIRA A 31 DE DEZEMBRO DE 2006

A 31 de Dezembro de 2006 a carteira de créditos do Fundo tinha um valor

contabilístico de 792 797 818 euros.

Créditos em Carteira

750 000 000.00

800 000 000.00

850 000 000.00

Nov

-06

Dez

-06

Nov-06 826 733 726.38 Dez-06 792 797 818.48

5

6. MATURIDADE MÉDIA RESIDUAL DA CARTEIRA DE CRÉDITOS

A maturidade média residual da carteira de créditos adquirida pelo Fundo situa-se a

31 de Dezembro de 2006 em 4,55 anos.

III. DEPOSITÁRIO/CEDENTE/GESTOR DOS CRÉDITOS

1. DEPOSITÁRIO

A função de entidade depositária dos valores do Fundo, nos termos previstos na Lei

de Titularização de Créditos, é exercida pelo Banco Espírito Santo, S.A., com sede

em Lisboa na Avenida da Liberdade, nº 195, 1250-142 em Lisboa, titular do cartão de

pessoa colectiva número 500852367, registado na Conservatória do Registo

Comercial de Lisboa sob o número 1607, com o capital social de 2 500 000 000 euros

(doravante “Depositário”).

2. CEDENTE

Nos termos do contrato de Cessão de Crédito a Empresas celebrado em 15 de

Novembro de 2006, o Banco Espírito Santo, S.A., na qualidade de cedente cedeu uma

carteira de créditos directamente concedida pelo Cedente.

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3. GESTOR DOS CRÉDITOS

Em cumprimento do disposto no artigo 5º da Lei de Titularização de Créditos, a

entidade cedente, em nome e representação do Fundo, ficou obrigada a praticar

todos os actos adequados à boa administração dos créditos cedidos ao Fundo e das

respectivas garantias.

IV. AUDITORES DO FUNDO

As contas do Fundo são encerradas a 31 de Dezembro de cada ano e são certificadas

pela KPMG & Associados, Sociedade de Revisores Oficiais de Contas, S.A. (SROC nº

189), sociedade inscrita na CMVM com o nº 9093, representada pelo Dra. Inês Maria

Bastos Viegas Clare Neves Girão de Almeida, (Revisor Oficial de Contas nº 967).

V. UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO

1. CARACTERIZAÇÃO

As Unidades de Titularização foram emitidas numa única tranche, não

havendo diferenciação, nomeadamente, quanto ao grau de preferência.

2. DIREITOS INERENTES

As Unidades de Titularização emitidas pelo Fundo conferem aos respectivos

detentores os seguintes direitos:

7

a) ao pagamento de rendimentos periódicos, calculados nos termos do

regulamento de gestão e de acordo com as instruções da PORTUCALE

SGFTC ao Depositário, tal como previsto no Contrato de Prestação de

Serviços de Depositário;

b) ao reembolso do valor nominal das Unidades calculado nos termos do

regulamento de gestão e de acordo com as instruções da PORTUCALE

SGFTC ao Depositário;

c) no termo do processo de liquidação e partilha do Fundo, à parte que

proporcionalmente lhes competir relativamente ao montante que

remanescer depois de pagos os rendimentos periódicos e todas as demais

despesas e encargos do Fundo;

d) à informação periódica e detalhada sobre a evolução do Fundo;

e) a receber , sem quaisquer encargos, e no prazo de 15 (quinze) dias

contados da solicitação para o efeito, os últimos relatórios anuais e

semestrais do Fundo, da Sociedade Gestora, do Depositário e do Gestor de

Créditos, desde que já se encontrem disponíveis nos termos do Contrato

de Prestação de Serviços do Depositário.

VI. DETENTORES DAS UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS

A emissão de Unidades de Titularização foi integralmente subscrita pela Lusitano

SME No. 1 PLC, empresa sediada em Dublin, na Irlanda, com sede em First Floor, 7

Exchange Place, IFSC, Dublin 1, Ireland.

8

VII. VOLUME DE TRANSACÇÕES DE UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOS

Até 31 de Dezembro de 2006 não foram efectuadas quaisquer transacções de

Unidades de Titularização em mercado secundário.

VIII. ANÁLISE DESCRITIVA DA EVOLUÇÃO DO FUNDO E DA CARTEIRA DE CRÉDITOS

1. AMORTIZAÇÃO DOS CRÉDITOS

No decorrer de 2006 foram amortizados créditos no montante total de

81.249.604,52 euros. Este montante inclui 9 275 157 euros referentes a juros

corridos devidos e não pagos pelos respectivos devedores até à Data de

Cessão da Carteira de Créditos a Empresas.

Amortização dos Créditos

0.00

10 000 000.00

20 000 000.00

30 000 000.00

40 000 000.00

50 000 000.00

Nov

-06

Dez

-06

Nov-06 47 313 696.62 Dez-06 33 935 907.90

9

2. PAGAMENTOS PERIÓDICOS

Durante o ano de 2006 não foram efectuados pagamentos periódicos.

3. INCUMPRIMENTOS

A percentagem de créditos em mora a 31 de Dezembro de 2006 era de 0,31%

do total dos créditos em carteira do Fundo.

2006-11-30 1 154,15 2006-12-31 2 489 255,76

4. SUBSTITUIÇÃO DE CRÉDITOS

Apesar de se encontrar prevista a possibilidade do fundo, em determinadas

circunstâncias, poder proceder à substituição de créditos em carteira, à data

Créditos em Mora

0.00

500 000.00

1 000 000.00

1 500 000.00

2 000 000.00

2 500 000.00

3 000 000.00

Nov

-06

Dez

-06

10

de 31 de Dezembro de 2006 não tinham sido efectuadas substituições de

créditos em carteira.

5. RESULTADOS APURADOS

A 31 de Dezembro de 2006 os resultados apurados do exercício foram

negativos no montante de 5 789 902 euros.

Não existem outras informações de natureza significativa, para além das

apresentadas neste Relatório de Gestão que impliquem uma apreciação

diferente da situação do Fundo.

Lisboa, 27 de Fevereiro de 2007

(Valores em Euros) Data: 31-12-2006

CÓDIGO DESIGNAÇÃO Período N-1 CÓDIGO DESIGNAÇÃOBruto Mv mv/P Líquido Líquido N N-1

CARTEIRA DE TÍTULOS UNIDADES DE TITULARIZAÇÃO DE CRÉDITOSOBRIGAÇÕES 61 Unidades de titularização 874.047.423 -

211 Títulos da Dívida Pública - - - - - 62 Variações face ao valor nominal - -212 Outros Fundos Públicos Equiparados - - - - - 63 Resultados transitados - -213 Obrigações Diversas - - - - - 64 Resultados distribuídos - -22 Acções - - - - - 65 Sobrecolaterização - -23 Titulos de Participação - - - - - 66 Excedente de responsabilidade do fundo - -24 Participações em FIM outros FTC - - - - - DR Resultados Líquidos do Exercício (5.789.902) -25 Direitos - - - - - 868.257.521 -26 Outros instrumentos de Dívida Pública - - - - - PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS

TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS - - - - - 481 Provisões para Riscos Gerais de Crédito 5.433.729 -482 Provisões para Crédito Vencido e Outros Tit. Dívida Pública 28.378 -

CARTEIRA DE CRÉDITOS 483 Provisões para Créditos de Cobrança Duvidosa 280.730 -31 Créditos titularizáveis 790.308.563 - - 790.308.563 - 484 Provisões para Riscos e Encargos - -32 Conta de Regularização de Créditos - - - - - TOTAL DE PROVISÕES PARA RISCOS E ENCARGOS 5.742.837 -

TOTAL DA CARTEIRA DE CRÉDITOS 790.308.563 - - 790.308.563 -CONTAS DE TERCEIROS

CONTAS DE TERCEIROS 421+...+425+427 Credores Diversos 151.659 -411 Devedores por crédito vencido 2.489.256 - - 2.489.256 - 426 Operações de Regularização de Compra de Títulos - -412 Devedores por juros vencidos 2.047 - - 2.047 - 428 Credores por Operações Extrapatrimoniais - -414 Operações de reg. venda títulos - - - - - 429 Outras Entidades 11.674 -418 Outros valores a receber - - - - - 43 Empréstimos - -419 Devedores por operações extrapatrimoniais - - - - - 45 Detentores de UTC - -

TOTAL DOS VALORES A RECEBER 2.491.303 - - 2.491.303 - TOTAL DE VALORES A PAGAR 163.333 -

DISPONIBILIDADES CONTAS DE REGULARIZAÇÃO11+18 Numerário e equivalentes - - - 55 Custos a pagar 4.207.167 -

12 Depósitos à ordem 81.475.492 81.475.492 - 56 Receitas com proveito diferido - -13 Depósitos a prazo e com pré-aviso - - - 58 Outras Contas de Regularização - -14 Certificados de depósito - - - 59 Posição Cambial - -151 Sobrecolaterização - - - TOTAL DAS CONTAS DE REGULARIZAÇÃO PASSIVAS 4.207.167 -152 Fundo de garantia - - -

TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 81.475.492 81.475.492 -

CONTAS DE REGULARIZAÇÃO51 Proveitos a receber 4.095.500 4.095.500 -52 Despesas com custo diferido - - -58 Outras contas de regularização - - -59 Posição cambial - - -

TOTAL DAS CONTAS DE REGULARIZAÇÃO ACTIVAS 4.095.500 4.095.500 -

TOTAL DO ACTIVO 878.370.858 - - 878.370.858 - TOTAL DO PASSIVO 878.370.858 -

874.047.423 - Abreviaturas : MV- Mais Valias;mv-Menos Valias;P-Provisões

CONTAS EXTRAPATRIMONIAISValores Recebidos em Garantia 2.781.127.952 -

O Tecnico de contas A Administração

Total do número de Unidades de Titularização de Crédito

BALANÇO DO FUNDO LUSITANO SME Nº 1

Período N PeríodosACTIVO PASSIVO

(Valores em Euros) Data: 31-12-2006

CÓDIGO DESIGNAÇÃO CÓDIGO DESIGNAÇÃON N-1 N N-1

CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTESJUROS E CUSTOS EQUIPARADOS JUROS E PROVEITOS EQUIPARADOS

712 Da Carteira de Títulos - - 812 Da Carteira de Títulos - - 713 Da Carteira de Créditos - - 813 Da Carteira de Créditos 4.097.547 - 715 Detentores de UTC 4.207.167 - 811+814+818 De Operações Correntes 225.888 -

711+714+718 De Operações Correntes - - 819 De Operações Extrapatrimoniais - - 719 De Operações Extrapatrimoniais - -

COMISSÕES RENDIMENTO DE TÍTULOS722 Da Carteira de Títulos - - 822+823+824 Da Carteira de Títulos - - 727 Consultoria e Assessoria 110.222 - 829 De Operações Extrapatrimoniais - -

724+...+726+728 Outras, de Operações Correntes 53.111 - 729 De Operações Extrapatrimoniais - - GANHOS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS

832 Da Carteira de Títulos - - PERDAS EM OPERAÇÕES FINANCEIRAS 831+838 Outras, de Operações Correntes - -

732 Da Carteira de Títulos - - 839 De Operações Extrapatrimoniais - - 731+738 Outras, de Operações Correntes - -

739 De Operações Extrapatrimoniais - - PROVEITOS NA AQUISIÇÃO DOS CRÉDITOS E EMISSÃO DAS UTC851 Prémio na Emissão de UTC - -

IMPOSTOS E TAXAS 852 Desconto na aquisição de créditos - - 741 Indirectos - - 742 Directos - - REPOSIÇÃO E ANULAÇÃO DE PROVISÕES743 Taxas e Emolumentos - - 861 Para Riscos Gerais de Crédito - -

862 Para Crédito Vencido e Outros Tit. Dívida Pública - - CUSTOS NA AQUISIÇÃO DOS CRÉDITOS E EMISSÃO DAS UTC 863 Para Créditos de Cobrança Duvidosa - -

751 Desconto na emissão das UTC - - 864 Para Riscos e Encargos - - 752 Prémio na Aquisição de Créditos - -

87 OUTROS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES - - PROVISÕES DO EXERCÍCIO

761 Para Riscos Gerais de Crédito 5.433.729 - TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 4.323.435 - 762 Para Crédito Vencido e Outros Tit. Dívida Pública 28.378 - 763 Para Créditos de Cobrança Duvidosa 280.730 - PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS764 Para Riscos e Encargos - - 881 Recuperação de Incobráveis - - 77 OUTROS CUSTOS E PERDAS CORRENTES - - 882 Ganhos Não Usuais e Não Frequentes - -

TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 10.113.337 - 883 Ganhos de Exercícios Anteriores - - 884+...+888 Outras Ganhos Eventuais - -

CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) - - 781 Valores Incobráveis - - 782 Perdas Não Usuais e Não Frequentes - - 783 Perdas de Exercícios Anteriores - -

784+...+788 Outras Perdas Eventuais - - TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS EVENTUAIS (C) - -

RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se > 0) - - RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se < 0) 5.789.902 -

TOTAL 10.113.337 - TOTAL 10.113.337 - (8x9)-(7x9) Resultados das Operações Extrapatrimoniais - - D-C Resultados Eventuais - - B-A+742 Resultados Correntes (5.789.902) - B+D-A-C+742 Resultados antes de Imposto sobre o Rendimento (5.789.902) -

B+D-A-C Resultados Liquidos do Período (5.789.902) -

O Tecnico de contas A Administração

Período

DEMONSTRAÇÃO DE RESULTADOS DO FUNDO LUSITANO SME Nº 1CUSTOS E PERDAS PROVEITOS E GANHOS

Períodos

(Valores em Euros) DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA DO FUNDO LUSITANO SME Nº 1 Data : 31/12/2006

DISCRIMINAÇÃO DOS FLUXOS

OPERAÇÕES SOBRE AS UTC DO FUNDORECEBIMENTOS : Subscrição de UTC 874.047.423 874.047.423 - -

PAGAMENTOS : Valor nominal pago aos detentores de UTC - - Juros pagos aos detentores de UTC - - Rendimentos pagos aos detentores de UTC - - Outros Rendimentos pagos aos detentores de UTC - - - -

Fluxos das operações sobre as UTC 874.047.423 -

OPERAÇÕES SOBRE A CARTEIRA DOS CRÉDITOSRECEBIMENTOS : Vencimento de créditos 81.249.604 - Juros e outros rendimentos dos direitos crédito - 81.249.604 - -

PAGAMENTOS : Valor nominal da aquisição de créditos 874.047.423 - Prémio face ao valor nominal na aquisição de créditos - - Despesas com crédito vencido - 874.047.423 - -

Fluxos das operações sobre a carteira de créditos (792.797.819) -

OPERAÇÕES SOBRE A CARTEIRA DE TÍTULOSRECEBIMENTOS : Venda de títulos - - Reembolso de títulos - - Resgates de unid.partic. De FIM e unid.titularização - - Rendimentos de títulos - - Juros e proveitos similares recebidos - - Outros recebimentos relacionados com a carteira de títulos - - - -

PAGAMENTOS : Compra de títulos - - Subscrição de unid.partic. De FIM e unid.titularização - - Juros e custos similares pagos - - Taxas de bolsa suportadas - - Taxas de corretagem - - Outras Taxas e Comissões - - Outros pagamentos relacionados com a carteira de títulos - - - -

Fluxos das operações sobre a carteira de títulos - -

OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISASRECEBIMENTOS : Juros e proveitos similares recebidos - - Recebimentos em operações cambiais - - Recebimentos em operações de taxas de juro - - Recebimentos em operações sobre cotações - - Margem Inicial em contratos de futuros - - Comissões em contratos de opções - - Outras comissões - - Outros recebimentos operações a prazo e de divisas - - - -

PAGAMENTOS : Juros e custos similares pagos - - Pagamentos em operações cambiais - - Pagamentos em operações de taxas de juro - - Pagamentos em operações sobre cotações - - Margem Inicial em contratos de futuros - - Comissões em contratos de opções - - Outros pagamentos operações a prazo e de divisas - - - -

Fluxos das operações a prazo e de divisas - -

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTERECEBIMENTOS : Compras com acordo de revenda - - Juros de depósitos bancários 225.888 - Juros de certificados de depósito - - Outros recebimentos correntes - 225.888 - -

PAGAMENTOS : Comissão de gestão - - Comissão de depósito - - Comissão ao gestor dos créditos - - Comissão à agência de notação de risco - - Outras comissões de consultoria e Assessoria - - Comissões a outras entidades - - Juros devedores de depósitos bancários - - Compras com acordo de revenda - - Impostos e taxas - - Outros pagamentos correntes - - - -

Fluxos das operações de gestão corrente 225.888 -

OPERAÇÕES EVENTUAISRECEBIMENTOS : Ganhos extraordinários - - Ganhos de exercícios anteriores - - Recuperação de incobráveis - - Outros recebimentos de operações eventuais - - - -

PAGAMENTOS : Perdas extraordinárias - - Perdas de exercícios anteriores - - Outros pagamentos de operações eventuais - - - -

Fluxos das operações eventuais - -

Saldo dos fluxos do período (A) 81.475.492 - Disponibilidades no inicio do período (B) - Disponibilidades no fim do período(C)=(B)-(A) 81.475.492 -

O Tecnico de contas A Administração

PERÍODO N PERÍODO N-1

1

Lusitano SME nº 1 Fundo

NOTAS ANEXAS

ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO DE 2006

PLANO CONTABILÍSTICO DOS FTC

2

INTRODUÇÃO O Lusitano SME nº1 Fundo, adiante designado por Fundo, é um Fundo de Titularização de

créditos, gerido pela Portucale, SGFTC, S.A. Foi constituído por um prazo de 22 anos, tendo

iniciado a sua actividade em 15 de Novembro de 2006.

O presente anexo obedece, em estrutura, ao disposto no Regulamento nº01/2002 da Comissão do

Mercado de Valores Mobiliários (CMVM) de 13 de Dezembro de 2001, que estabelece o Plano de

Contabilidade dos Fundos de Titularização de Créditos (PCFTC).

As notas cujos números não são indicados neste anexo não têm aplicação por inexistência ou

irrelevância dos valores a reportar.

BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS a) Bases de apresentação As demonstrações financeiras foram preparadas e estão apresentadas com base nos registos

contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com o Plano de Contabilidade dos Fundos de

Titularização de Créditos, emitido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e

regulamentação complementar emitida por esta entidade, na sequência das competências que lhe

foram atribuídas pelo Decreto-Lei nº 453/99, de 5 de Novembro.

As demonstrações financeiras e o respectivo anexo que fazem parte integrante do presente

Relatório sobre a actividade anual do Fundo apresentam diferenças nos arredondamentos em

diversos valores. Esta situação prende-se com o facto de o sistema de informação - SGC - efectuar

a truncagem dos cêntimos de euro. Assim, as demonstrações financeiras quando comparadas

podem apresentar diferenças não significativas.

b) Especialização dos exercícios O Fundo respeita, na preparação das suas contas, o princípio contabilístico da especialização

diária dos custos e proveitos.

3

Assim, os custos e os proveitos são contabilizados no exercício a que dizem respeito,

independentemente da data do seu pagamento ou recebimento.

c) Valorização dos créditos em carteira Os créditos adquiridos são registados no activo do fundo, pelo seu valor nominal, sendo abatidos à

medida em que forem ocorrendo os reembolsos efectivamente pagos.

d) Unidades de Titularização de Créditos As participações dos Detentores são expressas em unidades de titularização de créditos

(doravante "Unidades"), sob a forma escritural, com o valor nominal de 1 euro cada, tendo sido

emitidas até à presente data 874.047.423 (oitocentas e setenta e quatro milhões, quarenta e sete

mil, quatrocentas e vinte e três) Unidades, destinadas à subscrição privada no valor global de

874.047.423 euros (oitocentos e setenta e quatro milhões, quarenta e sete mil, quatrocentos e

vinte e três euros).

e) Comissão de gestão e de depositário Pelo exercício da sua actividade, a Sociedade Gestora recebe do Fundo uma comissão anual de

0,01% (zero vírgula zero um por cento), calculada sobre o valor total em dívida dos activos do

Fundo sob gestão no início do correspondente “Collection Period”, e cobrada trimestralmente

postecipadamente em cada “Data de Distribuição do Fundo”.

Pelo exercício das suas funções, a entidade depositária recebe do Fundo uma comissão anual de

0,005% (zero vírgula zero cinco por cento), calculada sobre o valor total em dívida dos créditos que

integram o Fundo no início do correspondente “Collection Period”, e cobrada trimestralmente

postecipadamente em cada “Data de Distribuição do Fundo”.

4

f) Comissão de Gestão de Créditos Pelo exercício das suas funções, o gestor dos créditos, recebe do Fundo uma comissão de 0,1 %

(zero vírgula um por cento) por ano sobre o valor total em dívida dos Créditos que integram o

Fundo no início do correspondente “Collection Period”, liquidada trimestralmente postecipadamente

em cada “Data de Distribuição do Fundo”.

g) Taxa de supervisão O Fundo está sujeito a uma taxa de supervisão no valor de 0,0067‰ (com um mínimo de 100

euros e um máximo de 10.000 euros). Esta taxa, calculada sobre o valor líquido global do Fundo

no último dia de cada mês civil, deverá ser entregue mensalmente à CMVM.

5

Nota 1

Caracterização da carteira de Créditos

Categoria do CréditoDuração Residual Média dos Créditos (Years) (1)

Remuneração do Crédito (Taxa de Juro) (2)

Valor Nominal (€)

% do Valor Total

Clausulas de Reembolso Antecipado (3)

Crédito a Empresas 4,54 5,205% 792.797.819 100% -

(1) Por categorias de Crédito em carteira(2) Por classes representativas de taxa de juro (intervalos e taxas)(3) Caso existam, indicar data(s) prevista(s) para o reembolso

I - CRÉDITOS EM CARTEIRA

Entidade CedenteMaturidade Residual Média dos Créditos (Years) (1) Número de Créditos

Valor Nominal (€)

% do Valor Total

Banco Espírito Santo 4,54 1.722 792.797.819 100%

(1) Por classes representativas de intervalos temporais e por categorias de créditos

I I - CARTEIRA DE CRÉDITOS, SEGUNDO A SUA DURAÇÃO RESIDUAL

Nota 2

Evolução do reembolso antecipado

REEMBOLSOS ANTECIPADOS OCORRIDOS NO EXERCÍCIO(%)

Nov Dez

% Reembolso antecipado 0,93% 0,37%

Créditos em carteira (% do activo) 94,59% 90,26%

6

Nota 3

Situações de incumprimento relativamente aos créditos e constituição de provisões

CréditosValor Nominal

(€)% do Total dos Créditos em

carteira Provisões constituídas

Créditos em mora 2.489.256 0,3150% 28.378

Créditos em contencioso - - -

Créditos irrecuperáveis - - -

I - SITUAÇÃO DOS CRÉDITOS

Saldo Inicial Aumento Redução Saldo Final

Provisões para riscos gerais de crédito - 5.433.729 - 5.433.729 Provisões para crédito vencido - 28.378 - 28.378

Provisões para créditos de cobrança duvidosa - 280.730 - 280.730

Provisões para risco e encargos - - - -

I I - MOVIMENTO DE PROVISÕES PARA A CARTEIRA DE CRÉDITOS, OCORRIDAS NO EXERCÍCIO

Nota 4

Unidades de Titularização de Crédito

Tranche Sénior Tranche Subordinada Tranche Residual

Valor Nominal € 874.047.423 - -

Preço de emissão (% do valor nominal) 100,00% - -

Nº de UTC 874.047.423 - -

Notação de risco - - -

Taxa de Remuneração - - -

CARACTERÍSTICA DAS UTC

As participações dos Detentores são expressas em unidades de titularização de créditos sob a

forma escritural, com o valor nominal de 1 euro cada, tendo sido emitidas até à presente data

7

874.047.423 (oitocentas e setenta e quatro milhões, quarenta e sete mil, quatrocentas e vinte e

três) Unidades, destinadas à subscrição privada no valor global de 874.047.423 euros (oitocentas e

setenta e quatro milhões, quarenta e sete mil, quatrocentas e vinte e três euros).

Nota 5

Remuneração e Amortização das UTC

Tranche Sénior Tranche Subordinada Tranche Residual

Reembolso do Valor Nominal - - -

Juros Liquidados no Exercício - - -

Outros Rendimentos - - -

I - MAPA DE REMUNERAÇÃO (€)

Maturidade€ (b) (b) / (a) %

Tranche Sénior 21-Ago-2008 874.047.423 0 0,00%Tranche Subordinada - - - -Tranche Residual - - - -

Amortizações Previstas (a) €Amortizações Antecipadas

II - MAPA DE AMORTIZAÇÕES

Os reembolsos parciais antecipados das Unidades de Titularização de Crédito serão pagos com

periodicidade trimestral (no dia útil que seja 2 dias úteis antes de 21 de Fevereiro de 2007 e a partir

dessa data no dia útil que seja 2 dias úteis antes de cada dia 21 de Fevereiro, Maio, Agosto e

Novembro de cada ano), num montante equivalente à totalidade das receitas emergentes dos

Créditos detidos pelo Fundo que hajam sido recebidas no período imediatamente anterior.

8

Nota 6

Aplicações de Liquidez do Fundo

Descrição dos Títulos Preço de Aquisição Mais Valias Valor da Carteira Juros Corridos SOMA

1.VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS - - - - -

2. VALORES NÃO COTADOS - - - - -

3. MEIOS LIQUIDOS:

Depósitos à Ordem 81.475.492 81.475.492

A totalidade do valor que constitui a liquidez do Fundo, não se encontrava aplicada em 31 de

Dezembro de 2006, reforçando assim o valor de Depósitos à Ordem.

Nota 7

Cobertura do Risco de Crédito

Valor no Início do período(€)

(1)

Valor no Fim do Período (€)

(2)

Variação Ocorrida no Período (€)

(1)-(2)

Sobrecolaterização - - -

Fundo de Garantia - - -

Linhas de Crédito - - -

Garantias prestadas por terceiras entidades - 2.781.127.952 (2.781.127.952)

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Nota 10

Desagregação da conta 72 – Comissões

COMISSÕES Valor ( €)

Comissões de Gestão 11.168

Comissões de Depósito 5.511

Comissões de Consultoria e Assessoria :

Gestão dos Créditos 110.222

Outras Comissões 36.432TOTAL 163.333

O valor apresentado na rubrica Outras Comissões inclui a taxa paga à CMVM pela supervisão do

Fundo, no montante de Euros 11.674.

O Técnico Oficial de Contas A Administração