Upload
others
View
4
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
International
Business
Finance
Me|unaroden finansiski menaxment
Devizen kurs (Exchange Rate): cena na
edna valuta izrazena vo druga valuta.
Me|unaroden finansiski menaxment
Devizen kurs (Exchange Rate): cena na
edna valuta izrazena vo druga valuta.
Me|unaroden finansiski menaxment
Devizen kurs (Exchange Rate): cena na
edna valuta izrazena vo druga valuta.
International Business Finance
Exchange Rate: the price of one
currency in terms of another.
International Business Finance
Exchange Rate: the price of one
currency in terms of another.
International Business Finance
Exchange Rate: the price of one
currency in terms of another.
Devizen kurs Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na
nacionalnata ekonomija i na sekoj
od nas, zaradi slednoto:
1) Koga denarot aprecira (silen
denar), denarot stanuva povreden
vo odnos na drugite valuti.
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na
nacionalnata ekonomija i na sekoj od
nas, zaradi :
1) Koga denarot aprecira (silen
denar), denarot stanuva povreden vo
odnos na drugite valuti.
Stranskite proizvodi stanuvaat
poeftini za nas.
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na nacionalnata
ekonomija i na sekoj od nas, zaradi :
1) Koga denarot aprecira (silen denar),
denarot stanuva povreden vo odnos na
drugite valuti.
Stranskite proizvodi stanuvaat
poeftini za nas.
Na{ite proizvodi stanuvaat poskapi vo
stranstvo
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na
nacionalnata ekonomija i na sekoj od nas,
zaradi :
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na
nacionalnata ekonomija i na sekoj od nas,
zaradi :
2) Koga denarot depresira (slab
denar), vrednosta na denarot
pa|a vo odnos na drugite valuti.
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na nacionalnata ekonomija i na sekoj od nas, zaradi :
2) Koga denarot depresira (slab denar), vrednosta na denarot pa|a vo odnos na drugite valuti.
Stranskite proizvodi stanuvaat poskapi za nas, i
Exchange Rates
Deviznite kursevi vlijaat na nacionalnata
ekonomija i na sekoj od nas, zaradi :
2) Koga denarot depresira (slab denar),
vrednosta na denarot pa|a vo odnos na drugite
valuti.
Stranskite proizvodi stanuvaat poskapi za
nas, i
Makedonskite proizvodi stanuvaat poeftini
vo stranstvo.
Spot devizni kursevi Spot
Exchange Rates
£ / $ = .6284 (davame .6284 funti za = $1)
$ / £ = 1.5913 (davame $1.5913 za = 1 funta)
¥ / $ = 102.98 (davame 102.98 yen za = $1)
$ / ¥ = .009711 ( davame $.009711 za = 1 yen)
(direktnite i indirektnite kotirawa se recipro~ni)
[to gi determinira deviznite kursevi?
Floating Rate Currency System: Od 1973,
dozvoleno e kursevite da se menuvaat
dnevno – na pazarna osnova.
Deviznite kursevi se pod vlijanie:
Stranski investitori,
{pekulanti,
Politi~ki uslovi vo zemjata i stranstvo,
inflacija,
Trgovski politiki (carini i kvoti), i
[to gi determinira deviznite kursevi?
Supply and Demand for currencies!
Ponudata i pobaruva~ka na devizi!
Da go razgledame pazarot £ / $.
[to gi determinira deviznite kursevi?
Ponuda i pobaruva~ka na devizi!
Da go razgledame pazarot £ / $
[to gi determinira deviznite kursevi?
Ponuda i pobaruva~ka na devizi!
Da go razgledame pazarot £ / $
[to gi determinira deviznite kursevi?
Pretpostavuvame deka Britancite ja
zgolemuvaat pobaruva~kata za U.S.
proizvodite.
Britanskite uvoznici gi kupuvaat U.S.
proizvodite i gi prodavaat vo Anglija. Tie
gi kupuvaat dolarite so funti, za da im
platat na U.S. firmite vo dolari.
Pobaruva~kata za dolari raste i go poka~uva
kursot £ / $ , so {to U.S. proizvodite
stanuvaat poskapi vo Anglija.
[to gi determinira deviznite kursevi?
£ / $(cena na
dolarot)
Ponuda na
Dolari
Pobaruva~ka za Dolari
Koli~estvo dolari
[to gi determinira deviznite kursevi?
£ / $(cena na
dolarot)
Ponuda na
Dolari
Pobaruva~ka za Dolari
Koli~estvo dolari
[to gi determinira deviznite kursevi?
Drug primer:
Da go razgledame ¥ / $pazarot.
[to gi determinira deviznite kursevi?
Drug primer:
Da go razgledame ¥ / $pazarot.
[to gi determinira deviznite kursevi?
Drug primer:
Da go razgledame ¥ / $pazarot.
[to gi determinira deviznite kursevi?
Pretpostavuvame deka Ameri~kata pobaruva~ka za
Japonski koli se zgolemuva rapidno.
Ameri~kite importeri gi kupuvaat Japonskite
proizvodi za proda`ba vo SAD. Tie kupuvaat jeni
so dolari, za da im platat na Japonskite firmi vo
jeni.
Ponudata na dolari se zgolemuva, i go namaluva
kursot ¥ / $, {to gi pravi Japonskite proizvodi
poskapi vo SAD.
[to gi determinira deviznite kursevi?
¥ / $(kurs na
dolarot)
Ponuda na
Dolari
Pobaruva~ka na Dolari
Koli~ina dolari
[to gi determinira deviznite kursevi?
¥ / $(kurs na
dolari)
Ponuda na
Dolari
Pobar. Za dolari
Koli~ina dolari
Devizni pazari
Razli~ni kursevi se koristat za
razli~ni transakcii:
1) Spot pazar: se trguva so devizi so
isporaka vedna{.
Devizniot kurs koj se koristi vo spot
transakciite e spot devizen kurs.
Ako vi treba 500,000 CHF za da go
platite uvozot, a spot kursot e 38,00
denari, treba da platite 19.000.000
denari na va{ata banka.
Devizni pazari
2) Forvard devizen pazar: se trguva so idna isporaka na devizi.
Mo`ete da kupuvate ili prodavate valuti za idna isporaka, obi~no za 1, 3, ili 6 meseci.
Kursot za forvard transakciite se narekuva forvard kurs.
Forvard devizni dogovori vi ovozmo`uvaat da go hexirate devizniot rizik!
Hexirawe na forvard
pazarot
Primer: Vie }e uvezuvate vino od
Francija, koe }e bide ispora~ano i
plateno za 6 meseci.
Prifativte cena od 500,000 EUR. Ako spot
kursot e 61.50, uvozot }e ve ~ini
30.750.000denari.
Pretpostavuvame deka denarot slabee vo slednite
6 meseci i EUR/MKD kurs raste na 62,50.
Vinoto ke ve ~ini 31.250.000 MKD. Ova e
primer na devizen rizik (foreign exchange
risk)!
Hexirawe na forvard
pazarot
Odlu~uvate da go hexirate va{iot rizik so forvard devizen dogovor!
6-mese~niot EUR/MKD forvard devizen kurs e 61,85. So prifa}awe na ovoj forvard kurs kaj svojata banka, vie ja garantirate cenata od 30.925.000 MKD za 500.000 EUR, 6 meseci od denes.
Sega ne ve interesira kakov }e bide kursot EUR/MKD vo slednite 6 meseci.
Hexing na pazarot na
pari
Mo`no e drugo re{enie za prethodniot
problem preku hexing so pazarot na pari.
1) Pozajmete 30.750.000 MKD od banka.
2) Kupete 500,000 EUR sega (po spot kursot od
61.50) za 30.750.000 MKD.
3) Investirajte 500,000 EUR vo kamatonosni
hartii od vrednost od Francija.
4) Platete ja va{ata transakcija posle 6
meseci.
Stapkite na pozajmuvawe i investirawe go determiniraat
tro{okot na hexingot
Forvard-spot razliki
Forward-Spot Differential
If the forward rate > the spot rate, the
forward is trading at a premium.
If the forward rate < the spot rate, the
forward is trading at a discount.
Forward-Spot Differential
Ako forvard stapka > spot stapka,
forvardot se trguva so premija.
Ako forvard stapka < spot stapka,
forvardot se trguva so diskont.
premium forward - spot 12
or discount spot n= [ ] [ ] x 100
Forward-Spot Differential
Za na{iot primer,
Forward-Spot Differential
= [ ] [ ] x 100
Za na{iot primer,
premium forward - spot 12
or discount spot n
Forward-Spot Differential
= [ ] [ ] x 100
= [ ] [ ] x 100
Za na{iot primer,
premium forward - spot 12
or discount spot n
.85 - .50 12
61.50 6
Forward-Spot Differential
= [ ] [ ] x 100
= [ ] [ ] x 100
For our example,
premium forward - spot 12
or discount spot n
.85 - .50 12
61.50 6
= 1.13. Forvardot se trguva so 1.13%
premija
Paritet na kamatni stapki
Interest Rate Parity
Se povrzuva forvard devizniot
Pazar so spot pazarot. Idea:
Godi{niot procent na razlika
pome|u forvard kursot i spot kursot
(forward premium or discount) e
pribli`no ednakva na razlikata vo
kamatnite stapki pome|u dve zemji.
Arbitra`ata na forvard i spot
pazarite pomaga da se odr`at takvite
odnosi.
Paritet na kupovnata sila
Purchasing Power Parity
Gi povrzuva promenite vo deviznite kursevi so
razlikite vo stapkite na inflacija i
kupovnata mo} na sekoja nacionalna valuta.
Na dolg rok, deviznite kursevi se
prilagoduvaat taka {to kupovnata sila na
sekoja valuta nastojuva da bide ista.
Deviznite kursevi se obiduvaat da ja
reflektiraat me|unarodnata razlika vo
stapkite na inflacija.
Zemji so visoka inflacija }e do`iveat
devalvacija na valutata..
The Law of One Price
Na konkurentskite pazari, kade nema
transportni tro{oci ili barieri za trgovija,
isti stoki prodadeni vo razli~ni zemji se
prodavaat za ista cena ako site raszli~ni ceni
se izrazeni vo ista valuta.
Ova e osnovnata postavka na PPP odnosite.
Arbitra`ata ovozmo`uva zakonot na edna cena
da se primenuva na stokite koi mo`at da se
transportiraat vo drugi zemji i da se
prodavaat.