1

FINANČNI INSTRUMENTI

ŠC PET Višja strokovna šola – ekonomist –bančništvozapiski predavanj – januar 2016Jožica Rihter, univ.dipl.ekon.Email: jorko.rihter@gmail.com

2

Kaj je to?

Finančni instrument je vsaka pisna ali ustna pogodba, na podlagi katere nastane finančno sredstvo enega podjetja in finančni dolg ali kapitalski instrument drugega podjetja.

Finančni instrument je torej finančna aktiva, ki jo izdajajo končne deficitarne gospodarske celice ali finančni posredniki.(to je definicija po mednarodnih računovodskih standardih)

3

Vrste finančnih instrumentov

Najprej jih delimo na finančna sredstva in

finančne obveznosti, v nadaljevanju pa na

izpeljane (izvedene) in neizpeljane finančne

instrumente.

4

Glede na vsebino ločimo

- neprenosljive finančne instrumente – to so vloge in krediti; upnik je ves čas razmerja isti

in

- prenosljive finančne instrumente ali vrednostne papirje - za njih je značilno, da so stroški mnogo nižji

5

Instrumenti denarnega trga

Najpomembnejša lastnost instrumentov denarnega trga je njihova prenosljivost ter s tem možnost trgovanja z njimi.

Mednje uvrščamo vsa kratkoročna posojila in kratkoročne vrednostne papirje države, poslovnih bank in drugih finančnih in nefinančnih institucij.

6

Skupna značilnosti instrumentov denarnega trga:

- kratkoročnost (dospelosti manj kot eno leto),

- nizko tveganje (izdani s strani države, bank, podjetij z namenom zagotovitve kratkoročnih finančnih potreb),

- nižja donosnost (kot naložba so namenjeni podjetjem, finančnim institucijam in državi za zagotovitev donosa na sredstva, ki morajo zaradi obvladovanja tveganj ostati kratkoročna, spremenljiva v denarno obliko,

- visoka likvidnost (uravnavanje likvidnosti).

7

Instrumenti denarnega trga

Medbančna kratkoročna posojila

Banke si med seboj na denarnem trgu posojajo likvidna sredstva. Medbančni denarni trg označuje katerokoli transakcijo med poslovnimi bankami, ki vključuje nakup in prodajo likvidnih sredstev, poteka vsakodnevno med bankami s presežnimi rezervami in bankami, ki sredstva za pokrivanje obveznosti potrebujejo.Obrestno mero določa centralna banka in s tem postavlja osnovne okvire politike obrestnih mer.

8

Instrumenti denarnega trga

Kratkoročni vrednostni papirji vladnih agencij in lokalnih oblasti

Za financiranje vladno – državnih aktivnosti. Izdajajo jihtudi različne poldržavne organizacije in podjetja. Sicer nimajo garancije, a so varni, saj si država ne more privoščiti, da bi dovolila propad teh agencij, npr. neke lokalne skupnosti (zakladne menice)

9

Instrumenti denarnega trga

Zakladne menice (Treasury Bills)

Zakladne menice so kratkoročni dolžniški vrednostnipapirji, ki jih izdaja državna zakladnica z namenom, da bi pokrila proračunske primanjkljaje.

Zakladne menice so finančni instrumenti denarnega trga z rokom dospetja 13, 26 ali 52 tednov od dneva izdaje.

10

Instrumenti denarnega trga

Prenosljiva potrdila o vezani vlogi (CD) ali certifikat o vlogi so bančna potrdila o deponiranju denarnih sredstev za določeno obdobje, po določeni obrestni meri.Edina razlika od bančnega depozita - so prenosljivi.Visoko likviden instrument, zato se je močno uveljavil.Izdajajo jih velike banke z dobro boniteto.Poznamo kratkoročne in srednjeročne in dolgoročne.Nominalna obrestna mera je fiksna, določena ob izdaji.

11

Instrumenti denarnega trga

Bančni akcepti (Bankers Acceptances) je tipičen kratkoročen dolžniški vrednostni papir komercialnega značaja, ki služi za financiranje uvozno- izvoznih poslov in tranzitnega prometa. Pomen in obseg trgovanja je naraščal z rastjo mednarodne blagovne menjave. Gre za menico trasirano na banko, ki jo tudi akceptira in postane glavni menični dolžnik. Trasant je prodajalec, trasat in akceptant menice pa banka kupca.

12

Instrumenti denarnega trga

Komercialni zapisi – prodajajo podjetja in organizacije z najboljšo boniteto.Navadno brez zavarovanja, četudi so nekateri KZ kriti s kreditno linijo (za izplačilo jamči država); so alternativa kratkoročnemu zadolževanju pri banki (dospetje med 20 in 270 dnevi). Obseg izdaj je močno vezan na gospodarsko stanje.Izdajajo jih podjetja z sezonskimi nihanji pritoka sredstev ali za financiranje zagonskih stroškov investicijskih projektov.

13

Instrumenti denarnega trga

Reodkupni sporazumi- Repo posli(Repurchase agremeent)

Začasna prodaja določene aktive z obveznostjo njenega reodkupa. Transakcija, ki vključuje prodajo in bodoči nakup državnih vrednostnih papirjev, po isti ceni, kot so bili prodani.

Vsebinsko gre za posojilo, ki je zavarovano z vrednostnimi papirji. Plača se obresti.

14

Instrumenti denarnega trga

Reodkupni sporazumi- repo posli: centralne banke jih pogosto uporabljajo pri izvajanju politike odprtega trga.Na ta način lahko centralna banka občasno intervenira na denarnem trgu in s tem uravnava količino denarja v obtoku.V zadnjem času eden najbolj uporabljenih instrumentov na večini nacionalnih denarnih trgov, saj je nizkotvegan in zelo likviden kratkoročni finančni instrument.

15

Tveganja na instrumentih denarnega trga

Zaradi kratke zapadlosti instrumentov

denarnega trga povzročajo manj obrestnega

tveganja, so pa še vedno podvržena

kreditnemu tveganju.

Cene kratkoročnih vrednostnih papirjev so bolj

stabilne kot cene dolgoročnih vrednostnih

papirjev.

16

Denarna politika Evrosistema

Instrumente denarne politike Evrosistema delimo na:

Kvantitativne:

- politika odprtega trga (gre za nakup ali prodajo kratkoročnih državnih v.p.),

- politika obrestne mere (diskontna politika pomeni spremembo v diskontni obr.meri in vpliva na denarni tok) in

- spreminjanje koeficienta obveznih rezerv (CB lahko vpliva na količino denarja v obtoku s spreminjanjem odstotka obveznih rezerv).

17

Denarna politika Evrosistema

in

Kvalitativne instrumente denarne politike:

- selektivna posojila (CB podpira ali zavira kreditiranje poslovnih bank za določene namene);

- moralno prepričevanje (CB poskuša prepričati ali vsaj vplivati na poslovne banke, da bi te vodile kreditno politiko v taki smeri, kot jo sama priporoča);

- neposredni ukrepi (lahko pomeni prepoved dajanja kreditov poslovnih bank za določene namene).

18

Instrumenti trga kapitala

- dolgoročni dolžniški vrednostni papirji (obveznice)

in- dolgoročni lastniški vrednostni papirji

(delnice).

( predavanja gostujočih predavateljev)

19

Izvedeni finančni instrumenti

ali terminski posli ali časovno preneseni posliTo so ustne ali pisne pogodbe. Vrednost je povezana z osnovnim instrumentom, na katerega je vezana ali zanj izdana.Cena je odvisna od:- osnovne cene tujih valut,- obrestnih mer,- vrednostnih papirjev, blaga in drugih osnovnih

instrumentov iz katerih so izvedeni.

20

Izvedeni finančni instrumenti

- terminski trgi,- opcije in- zamenjave oziroma posli swap.

Uporabljajo se skupaj s pravimi instrumenti denarnih kapitalskih trgov z namenom zmanjšati tveganje osnovnih instrumentov in znižanja stroškov financiranja. Z njimi se lahko tudi špekulira.

21

Izvedeni finančni instrumenti

Terminski trgi so tisti, kjer se sklepajo posli

ali pogodbe o nakupu in/ali prodaji

instrumentov v prihodnosti.

Poznamo standarizirane (futures)in

nestandarizirane (forward) terminske

pogodbe.

22

Izvedeni finančni instrumenti

Opcije dajejo imetniku takšne listine

pravice, da kupi/proda tisto, kar je predmet

pogodbe. Razlikujemo ameriške in evropske

opcije.

Delimo jih na nakupne in prodajne.

23

Izvedeni finančni instrumenti

Posli swap predstavljajo sporazum med dvema

strankama o zamnejavi dveh različnih vrst plačil v

prihodnosti.

V praksi poznamo tri vrste zamenjav:

- obrestni swap,

- devizni swap in

- kombinirana oblika.

24

Instrumenti zavarovanja plačil

Pravne osebe, podjetniki in zasebniki so pri

domačem in mednarodnem poslovanju ves

čas izpostavljeni plačilnemu tveganju, zato

so ustrezna zavarovanja pred njimi

izrednega pomena.

25

Instrumenti zavarovanja plačil

Menica je v predpisani obliki s predpisano vsebino zapisana vrednostna listina, ki vsebuje enostransko obljubo izdajatelja menice, da bo plačal denarni znesek tistemu, ki je na menici označen kot upnik (pri lastni menici).

Poznamo različne oblike menice:- trasirana menica,- lastna menica,- bianko menica.

26

Instrumenti zavarovanja plačil

Dokumentarni inkaso

Oblika plačila v mednarodnih trgovinskih poslih.

Prodajalec blaga pošlje banki dokumente,

ki dokazujejo odpremo blaga.

Banka pa po njegovem nalogu pozove kupca, da

dokumente odkupi.

Kupec dokumente proti hkratnemu plačilu kupnine

prevzame pri banki in potem z njimi prevzame blago v

namembnem kraju.

27

Instrumenti zavarovanja plačil

Dokumentarni akreditiv

Z dokumentarnim akreditivom se skuša

vzpostaviti ravnotežje med željo prodajalca,

da si zagotovi plačilo za odpremljeno blago

in težnjo kupca, da v trenutkih plačila dobi

zagotovilo, da mu je bilo blago že odpremljeno.

28

Instrumenti zavarovanja plačil

Bančna garancija

Banka prevzame z izdano bančno garancijo

obveznost nasproti prejemniku garancije

(upravičencu), da mu bo poravnala

obveznost, katere tretja oseba ob zapadlosti

ne bi izpolnila, če bodo izpolnjeni v garanciji

navedeni pogoji. (učbenik UFT str 76 in 77)

Nove oblike zavarovanja

� Fiducirani posli,

� Forfaiting,

� Faktoring in

� Hipotekarne menice.

Največ se uporablja faktoring in forfaiting.

29

30

Viri in literatura

- Učbenik UFT,Romana Fišer, Zavod IRC,Ljubljana, 2009 (poglavje 4. Finančni instrumenti, str.58 do 84)

- www.bsi.si- http://www.financnislovar.com/definicije- http://vlagatelj.atvp.si- www.nlb.si/ponudba-podjetja (ali druge

poslovne banke).