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FINANÇAS CORPORATIVAS
ROBERTO VERTAMATTI
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Período Pay-Back
VPL
TIR
ILL
Ponto de Equilíbrio
Critérios para Análise de Investimentos e Projetos
mede Tempo
mede $$$
mede Taxa
mede índice
mede quantidade
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Ponto de Equilíbrio – Break Even
Mede a quantidade que devemos produzir.
Queremos saber se o projeto apresenta capacidade de produção e, se o mercado apresenta demanda acima do ponto de equilíbrio.
Se o Ponto de Equilíbrio é maior que a demanda, ou que a capacidade instalada, o projeto não é viável.
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Ponto de Equilíbrio - Break Even
Ponto de Equilíbrio Operacional
Ponto de Equilíbrio Contábil
Ponto de Equilíbrio Econômico
Existem diversos pontos de equilíbrio, exemplos:
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Break Even Operacional
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Operacional igual a Zero:
P.Q = CF + CV.Q
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Exemplo de Break Even Operacional
Projeto COMPETENCY Custos Fixos R$ 400.000,00 / mês
Custos Variáveis R$ 6.000,00 por unid. Preço Venda R$ 10.000,00 por unid.
Qual é a quantidade mínima de programas a serem vendidos, todo mês, para pagarmos, pelo menos, as contas fixas variáveis?
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Solução: queremos saber a quantidade Q.
PQ = CF + CV Q
10.000 Q = 400.000 + 6.000 Q
10.000 Q – 6.000 Q = 400.000
4.000 Q = 400.000
Q = 400.000 / 4.000
Q = 100 unidades mensais
Exemplo de Break Even Operacional
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Conclusão:
Precisamos produzir e vender 100 unidades mensais.
Então, a nossa capacidade de produção e a demanda esperada do mercado devem ser, obrigatoriamente, obrigatoriamente, maiores do que 100 unidades mensais!
Exemplo de Break Even Operacional
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Break Even Contábil
PQ = CF + CV.Q + Dep + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Contábil igual a Zero:
Observe: inclui a Depreciação e o Imposto de Renda
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Break Even Econômico
É a quantidade que devemos vender para ter Lucro Econômico igual a Zero:
P.Q = CF + CV.Q + C.Cap. + IR (P.Q – CF – CV.Q – Dep)
Observe: inclui o Custo do capital. A Depreciação só entra no cálculo do IR
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Exemplo de Break Even Econômico
Projeto Nova fábrica de computadores Prazo de 10 anos IR (Imposto de Renda) 40% Investimentos diretos R$ 150.000.000,00 Preço de venda de cada computador R$ 3.800,00
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Exemplo de Break Even Econômico
Mercado global é 10 milhões por ano
Market share de 1% do mercado
Custos Variáveis R$ 3.000,00
Custos fixos R$ 32 milhões/ano
A depreciação é linear
Taxa de retorno 12% ao ano
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Organizando a Solução:
Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Calcular o Valor Presente do projeto
Calcular o VPL do projeto
Calcular Ponto de Equilíbrio Operacional
Calcular Ponto de Equilíbrio Contábil
Calcular Ponto de Equilíbrio Econômico
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Caixa operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda Fluxo de Cx operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Cálculo da BaseBase Tributária
Lajir 48.000.000,00Depreciação 15.000.000,00Base Tributável 33.000.000,00 Imposto de Renda 40% 13.200.000,00
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda 13.200.000,00 Fluxo de Cx operacional
Exemplo de Break Even Econômico
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Organizando a Solução:Calcular os Fluxos de Caixa projetados
Receitas (Faturamento) 380.000.000,00 Custos Variáveis Totais 300.000.000,00 Custo Fixo 32.000.000,00 Lajir 48.000.000,00 Imposto de Renda 13.200.000,00 Fluxo de Cx operacional 34.800.000,00
Exemplo de Break Even Econômico
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Cálculo do Valor do Projeto
Fluxo Caixa Operacional 34.800.000,00 A taxa de desconto é 12% ao ano
O valor Presente é...
34.800.000 PMT
10 N
12 i
0 FV
PV = 196,627 milhões
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PV = 196,627 milhõesInvestimentos de $150 milhões
VPL = 46,627 milhões
Cálculo do Valor do Projeto
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Cálculo do Break Even Operacional
P.Q= CV.Q + CF
Q = CF / (P – CV)
Q = 32.000.000,00 / (3.800,00–3.000,00)
Q = 40.000 máquinas
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Q = [CF + D – IR CF – IR D] / [P – CV – IR P + IR CV]
Q = [32 + 15 – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – 3.000 – (0,4)3.800 + (0,4)3.000]
Q = 28.200.000 / 480
Q = 58.750 unidades
Cálculo do Break Even Contábil
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Break Even Econômico
Para calcularmos o Break Even Econômico precisamos calcular primeiro o custo do
capital do projeto.
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Cálculo do Break Even Econômico
Cálculo do Custo do capital:
150.000.000,00 PV12 i10 n0 FVPMT = ?Obtemos PMT = 26.547.624,62
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Q = [32 + 26,547 – (0,4)32 – (0,4)15] (106) / [3.800 – 3.000 – (0,4)3.800 + (0,4)3.000]
Q = 39.747.624,62 / 480 = 82.807,55
Q = 82.808 unidades
Cálculo do Break Even Econômico
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Resumindo o Ponto de equilíbrio
Ponto de Equilíbrio Operacional 40.000
Ponto de Equilíbrio Contábil 58.750
Ponto de Equilíbrio Econômico 82.808
O Ponto de equilíbrio relevanterelevante para nossas análises de projeto é o Econômico!
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