23
BOLETÍN DE MOROSIDAD Y FINANCIACIÓN EMPRESARIAL NÚMERO 1 JULIO 2014

BOLETÍN DE MOROSIDAD Y FINANCIACIÓN EMPRESARIALenclave.cev.es/.../AF-Boletin-CEPYME-1-Digital-Final-1.pdf · 2016-03-11 · BOLETÍN DE MOROSIDAD Y FINANCIACIÓN EMPRESARIA L Número

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BOLE

TÍN D

E MO

ROSID

AD

Y FIN

ANCIA

CIÓN

EMPR

ESAR

IAL

NÚMERO 1JULIO 2014

Page 2: BOLETÍN DE MOROSIDAD Y FINANCIACIÓN EMPRESARIALenclave.cev.es/.../AF-Boletin-CEPYME-1-Digital-Final-1.pdf · 2016-03-11 · BOLETÍN DE MOROSIDAD Y FINANCIACIÓN EMPRESARIA L Número

BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

23

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.4

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

6

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

8

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.....1

0...

......

......

......

......

....1

0...

......

......

......

......

......

......

...12

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

14...

......

.14

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

15...

......

......

......

......

......

......

...16

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

....2

1...

......

......

......

......

.22

......

......

......

......

...25

......

......

.29

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.32

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.32

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

..36

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

....3

8

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

.....4

0

......

......

......

......

......

......

......

......

......

......

..42

ÍNDICE

Pre

sen

taci

ón

Op

inió

n I

nv

ita

da

Cla

ves

del

tri

mes

tre

1

E

nto

rno

em

pre

sari

al

1.1

C

onte

xto

cícl

ico

de la

mor

osid

ad e

mpr

esar

ial

1.2

C

ompo

nen

tes

del e

nto

rno

empr

esar

ial

2

M

oro

sid

ad

Em

pre

sari

al

2.1

E

l In

dica

dor

Sin

téti

co d

e M

oros

idad

Em

pres

aria

l (IS

ME

) 2

.2

Indi

cado

res

Sit

uac

ión

y e

xpec

tati

vas

de m

oros

idad

em

pres

aria

l 2

.3

Inci

den

cia

y du

raci

ón d

e la

mor

osid

ad 2

.4

El c

oste

de

la m

oros

idad

2.5

A

nál

isis

sec

tori

al d

e la

mor

osid

ad e

mpr

esar

ial

2.6

A

nál

isis

ter

rito

rial

de

la m

oros

idad

em

pres

aria

l 2

.7

An

ális

is d

e la

mor

osid

ad s

egú

n e

l tam

año

de la

em

pres

a

3

3

.1

Res

ult

ados

En

cues

ta d

e M

oros

idad

y F

inan

ciac

ión

em

pres

aria

l 3

.2

: El p

uls

o de

las

empr

esas

sob

re la

car

ga

impo

siti

va

Glo

sari

o

Fic

ha

met

od

oló

gic

a d

e la

En

cues

ta d

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oros

idad

y

Fin

anci

ació

n E

mpr

esar

ial

© D

irec

ción

Gen

eral

de

Indu

stri

a y

de la

Peq

ueñ

a y

Med

ian

a E

mpr

esa

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onfe

dera

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Esp

añol

a de

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equ

eña

y M

edia

na

Em

pres

a

ww

w.i

pym

e.or

g

Edi

ción

: ju

lio

de 2

014

Est

e bo

letí

n h

a si

do e

labo

rado

en

el m

arco

del

con

ven

io d

e co

labo

raci

ón e

ntr

e la

Dir

ecci

ón G

ener

al d

e

Indu

stri

a y

de

la P

equ

eña

y M

edia

na

Em

pres

a, y

la C

onfe

dera

ción

Esp

añol

a de

la P

equ

eña

y M

edia

na

Em

pres

a (C

EP

YM

E),

par

a el

des

arro

llo

de a

ctu

acio

nes

en

el á

mbi

to d

e la

luch

a

con

tra

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oros

idad

de

las

oper

acio

nes

com

erci

ales

.

Dir

ecci

ón

y c

oo

rdin

aci

ón

: DG

IPY

ME

y C

EP

YM

E

Rea

liza

ción

téc

nic

a: C

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E y

An

alis

tas

Fin

anci

eros

In

tern

acio

nal

es (A

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Con

sult

ores

Co

lab

ora

do

res

y f

uen

tes

de

da

tos:

Equ

ifax

, CE

SC

E, I

nfo

rma

e In

tru

m J

ust

itia

En

cues

ta d

e M

oros

idad

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inan

ciac

ión

: Aso

ciac

ión

de

Cal

l cen

ters

Esp

añol

a (A

CE

) y U

nis

ono

MIN

IST

ER

IOD

E I

ND

US

TR

IA, E

NE

RG

ÍAY

TU

RIS

MO

SE

CR

ET

AR

ÍA G

EN

ER

AL

CN

ICA

SUB

DIR

ECC

IÓN

GEN

ERA

L

DE

DES

AR

ROLL

O N

OR

MA

TIV

O,

INFO

RM

ES Y

PU

BLI

CA

CIO

NES

CEN

TRO

DE

PUB

LIC

AC

ION

ES

PAN

AM

Á, 1

. 280

71-M

AD

RID

TEL

S.: 9

1.34

9 51

29

/ 49

68 /

400

0 /

7605

FAX

: 9

1.34

9 44

85

ww

w.m

inet

ur.g

ob.e

sC

entr

oPub

licac

ione

s@m

inet

ur.e

s

DEP

OSI

TO L

EGA

L:

M-2

1065

-201

4

NIP

O:

070-

14-0

21-4

CA

LOG

O G

ENER

AL

DE

PUB

LIC

AC

ION

ES

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CIA

LES

http

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ww

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N Y

DIS

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CU

BIE

RTA

:K

elsi

ng C

omun

icac

ión

ECPM

INET

UR

: 150

0/07

/14

EUA

EVF:

0.

00 €

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TÍN

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SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

45

PRES

ENTA

CIÓN

CE

PY

ME

en

col

abor

ació

n c

on l

a D

irec

ción

Gen

eral

de

Indu

stri

a y

de la

Peq

ueña

y M

edia

na E

mpr

esa

(DG

IPY

ME

) pr

esen

ta e

l n

úm

ero

1 de

su

Bo

letí

n d

e M

oro

sid

ad

y

Fin

an

cia

ció

n E

mp

resa

ria

l, u

n

nu

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inst

rum

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par

a el

seg

ui-

mie

nto

y la

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ilanc

ia d

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osi-

dad

en la

s op

erac

ione

s co

mer

cial

es

entr

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pres

as y

en

tre

ésta

s y

las

Adm

inis

trac

ion

es

blic

as,

con

in

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ació

n t

rim

estr

al d

e la

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-lu

ción

de

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dem

oras

e i

mpa

gos

empr

esar

iale

s, a

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del a

cces

o

pequ

eñas

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edia

nas

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pres

as.

En

est

e n

uev

o tr

abaj

o se

an

aliz

a la

info

rmac

ión

reco

gida

a tr

avés

de

un

a E

ncu

esta

sob

re M

oros

idad

y

Fin

anci

ació

n E

mpr

esar

ial r

ealiz

a-da

a m

ás d

e 1.

000

pym

es e

spañ

o-la

s so

bre

su s

itu

ació

n e

n m

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ia

de r

etra

sos

en l

os c

obro

s y

pago

s de

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ope

raci

ones

com

erci

ales

,

su a

ctiv

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u o

pin

ión

ace

rca

del c

lim

a de

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osid

ad (s

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ació

n

corr

ient

e y

pers

pect

ivas

), as

í com

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dive

rsos

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ores

que

afe

ctan

a

su c

apac

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de

crec

imie

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. Ju

nto

al a

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isis

de

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resu

ltad

os

de la

enc

uest

a, e

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etín

rec

oge

el

anál

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valu

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n de

otr

as fu

en-

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o em

pres

aria

les

que

perm

iten

va

lora

r de

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a co

mpl

emen

tari

a la

sit

uac

ión

de

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oros

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y d

e

con

text

o cí

clic

o de

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imes

tre

de

refe

ren

cia

que,

par

a es

te p

rim

er

mer

o es

el p

rim

er tr

imes

tre

del

año

en c

urs

o.

En

el

prim

er t

rim

estr

e de

201

4

la e

con

omía

esp

añol

a, q

ue

podr

ía

acab

ar e

l añ

o co

n u

n c

reci

mie

nto

re

al d

el P

IB s

upe

rior

al

1,1%

, en

u

n c

onte

xto

en e

l qu

e se

con

stat

a un

a m

ejor

a de

la a

ctiv

idad

em

pre-

sari

al y

, alg

o m

ás te

nue,

del

acc

eso

al c

rédi

to p

or p

arte

de

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empr

e-

sas,

au

nqu

e si

gue

sien

do li

mit

ado

y la

s co

ndic

ione

s de

l cré

dito

se

han

en

dure

cido

en

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uev

o pe

riod

o.

El I

nd

ica

do

r S

inté

tico

de

Mo

-ro

sid

ad

Em

pre

sari

al

(IS

ME

) re

gist

ra u

na

lige

ra s

ubi

da e

n e

l pr

imer

tri

mes

tre

de 2

014

debi

do

fun

dam

enta

lmen

te a

un

a m

ayor

pr

opor

ción

de

deu

da c

omer

cial

en

re

tras

o de

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o y

acu

mu

la t

res

trim

estr

es c

onse

cuti

vos

de c

iert

o es

tan

cam

ien

to. E

ste

indi

cado

r se

co

nst

ruye

sob

re l

a ba

se d

e in

for-

mac

ión

parc

ial o

bten

ida

de d

isti

n-ta

s fu

ente

s pr

ofes

ion

ales

, si

bien

su

com

pon

ente

ref

erid

o al

cré

dito

co

mer

cial

en

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a u

tili

za d

atos

Por

su

part

e, lo

s in

dica

dore

s de

cli-

las

empr

esas

sob

re la

evo

luci

ón d

e la

mor

osid

ad. E

l In

dic

ador

Sit

ua-

ción

de

la m

oros

idad

, ref

erid

o es

ta

vez

al p

rim

er s

emes

tre

de 2

014

y ba

sado

en

la e

xplo

taci

ón d

e la

En-

cues

ta r

epre

sent

ativ

a an

tes

men

-ci

onad

a, m

uest

ra u

na r

educ

ción

de

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cant

idad

de

deud

a de

bida

a

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uras

pen

dien

tes

de c

obro

por

re

tras

o en

el p

ago

en c

ompa

raci

ón

con

la c

ifra

de

vent

as e

n el

pri

mer

se

mes

tre

de 2

014,

que

con

tinu

ará

en e

l seg

undo

sem

estr

e, e

n vi

rtud

de

las

exp

ecta

tiva

s re

vela

das

por

los

encu

esta

dos,

seg

ún m

uest

ra e

l In

dic

ador

Exp

ecta

tiva

s. A

pes

ar

de e

sta

mej

ora,

el c

oste

de

la m

oro-

sida

d (d

euda

com

erci

al e

n re

tras

o de

pag

o) s

igue

sie

ndo

muy

ele

vado

co

mo

lo e

s ta

mbi

én la

pro

babi

lidad

de p

regu

ntas

en

esta

ole

ada

de la

com

o el

ele

men

to q

ue m

ás e

stá

in- -

mie

nto

de la

s em

pres

as e

ncue

sta-

das.

Ést

as c

onsi

dera

n ne

cesa

ria

la

redu

cció

n de

las

carg

as im

posi

tiva

s qu

e so

port

an, e

spec

ialm

ente

las

co-

tiza

cion

es s

ocia

les

y el

IV

A.

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

67

OPINI

ÓN IN

VITAD

A

Las

peq

ueñ

as y

med

ian

as e

mpr

e-sa

s so

n o

rgan

izac

ion

es m

uy

espe

-ci

ales

. Al t

iem

po q

ue a

fron

tan

con

gr

an v

uln

erab

ilid

ad, m

ult

itu

d de

-xi

bili

dad

y ca

paci

dad

de a

dapt

a-ci

ón. E

l act

ual c

onte

xto

econ

ómic

o,

sin

em

barg

o, e

stá

supo

nie

ndo

un

re

to e

norm

e pa

ra to

das

ella

s, p

ues-

to q

ue lo

s “e

cos”

de

la c

risi

s si

guen

m

ostr

ando

una

inci

denc

ia m

uy s

e-le

ctiv

a se

gún

los

tram

os d

el ta

ma-

ño

empr

esar

ial y

est

án s

ien

do e

s-pe

cial

men

te s

ever

os c

on a

quel

las

empr

esas

de

men

or d

imen

sión

que

no

pue

den

llega

r a

part

ir d

e ci

erto

s

Hay

dos

fact

ores

fren

te a

los

cua-

les

las

pym

es s

on e

spec

ialm

ente

vu

lner

able

s: e

l cre

cien

te p

ero

aún

bil p

uls

o de

la d

eman

da d

e su

s pr

oduc

tos

o se

rvic

ios

y la

s co

ndic

io-

con

des

ahog

o su

s op

erac

ion

es o

r-di

nari

as. L

as p

ymes

pue

den

supl

ir

la e

scas

ez d

e de

man

da d

omés

tica

com

prim

iend

o su

est

ruct

ura

o su

s m

árge

nes

hast

a ex

trem

os q

ue h

a-rí

an in

viab

le a

una

gra

n em

pres

a,

pero

no

pued

en a

com

eter

con

faci

-li

dad

un

a re

orie

nta

ción

de

su e

s-tr

ateg

ia c

omer

cial

hac

ia e

l ext

erio

r po

rque

no

está

n co

nven

ient

emen

te

inte

rnac

ion

aliz

adas

.

Igu

alm

ente

, pu

eden

sop

orta

r la

nu

evas

in

vers

ion

es p

oste

rgan

do

sust

itu

ir la

au

sen

cia

de m

erca

dos - -

den

viv

ir s

in u

n v

olu

men

det

er-

desc

onta

r su

s de

rech

os d

e co

bro

con

tra

clie

nte

s. I

ncl

uso

el r

etra

so

en e

l pa

go a

su

s pr

ovee

dore

s le

s ex

pon

e a

ries

gos

desp

ropo

rcio

na-

dos

difí

cile

s de

sor

tear

.

En

el

con

text

o an

teri

or,

el c

ono-

cim

ien

to d

e la

rea

lida

d y

ten

den

-ci

as e

n m

ater

ia d

e co

bros

y p

agos

Begoña Cris

teto

Secr

etaria

Gene

ral d

e Ind

ustri

a y d

e la P

eque

ña

y Med

iana E

mpre

sa

es c

ruci

al p

ara

pode

r in

cidi

r co

n

éxit

o en

la

solu

ción

de

esto

s gr

a-ve

s pr

oble

mas

qu

e aq

uej

an e

s-pe

cial

men

te a

est

as e

mpr

esas

de

men

or d

imen

sión

. La

info

rmac

ión

di

spon

ible

act

ualm

ente

sob

re e

stos

o pr

oced

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de

met

odol

ogía

s he

te-

rogé

neas

, que

impi

de c

onoc

er b

ien

atra

vies

an la

s em

pres

as t

ambi

én

en e

sta

mat

eria

.

Es

por

ello

qu

e la

Dir

ecci

ón G

ene-

ral d

e In

dust

ria

y de

la P

equ

eña

y M

edia

na

Em

pres

a en

ali

anza

co

n C

EP

YM

E q

uie

re c

ontr

ibu

ir

en la

med

ida

de s

us

posi

bili

dade

s al

lan

zam

ien

to d

el p

rese

nte

Bol

e-tí

n d

e M

oros

idad

y F

inan

ciac

ión

E

mpr

esar

ial.

El

Bol

etín

bas

ado

mat

eria

s y

en u

na

encu

esta

a p

e-qu

eñas

y m

edia

nas

em

pres

as e

n

la q

ue d

e m

aner

a co

here

nte

se o

b-ti

ene

info

rmac

ión

de

base

y d

irec

-ta

sob

re lo

s fe

nóm

enos

de

inte

rés.

D

e es

ta m

aner

a se

dis

pone

de

una

fuen

te ú

nic

a y

hom

ogén

ea p

ara

el

segu

imie

nto

de

la m

oros

idad

em

-pr

esar

ial y

de

las

con

dici

ones

de

El

anál

isis

der

ivad

o de

la

info

r-m

ació

n q

ue

nos

fac

ilit

a el

Bol

e-tí

n d

e M

oros

idad

y F

inan

ciac

ión

E

mpr

esar

ial

perm

itir

á u

n c

ono-

cim

ien

to

mu

cho

más

aj

ust

ado

de la

s n

eces

idad

es d

e la

s py

mes

. E

ste

con

ocim

ien

to e

s fu

nda

men

-ta

l a la

hor

a de

ado

ptar

pol

ític

as

públ

icas

qu

e pu

edan

cor

regi

r y

mej

orar

las

con

dici

ones

en

las

qu

e la

s py

mes

de

sarr

olla

n

su

acti

vida

d, d

e ah

í el

in

teré

s de

la

Dir

ecci

ón G

ener

al d

e In

dust

ria

y de

la P

yme

en a

bord

ar, j

un

to c

on

CE

PY

ME

, est

e B

olet

ín d

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oros

i-da

d y

Fin

anci

ació

n E

mpr

esar

ial.

Con

fío

en q

ue

el B

olet

ín d

e M

o-ro

sida

d y

Fin

anci

ació

n E

mpr

esa- -

ción

de

nu

estr

as p

equ

eñas

y m

e-di

anas

em

pres

as.

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

89

La

mej

ora

en l

a co

yun

tura

ec

onóm

ica

en l

os p

rim

eros

m

eses

del

o h

a te

nid

o u

na -

nan

ciac

ión

em

pres

aria

l y la

s pr

evis

ion

es a

pun

tan

a u

na

mej

ora

del r

itm

o de

act

ivid

ad

empr

esar

ial

en l

a se

gun

da

mit

ad d

e 20

14 q

ue

se t

radu

-ci

rá m

ás a

dela

nte

en

un

a re

-du

cció

n d

e la

mor

osid

ad y

un

m

ayor

acc

eso

al c

rédi

to.

Sin

em

barg

o, e

l Ind

icad

or S

in-

téti

co d

e M

oros

idad

Em

pres

a-ri

al (I

SM

E) r

egis

tra

una

liger

a su

bida

en

el p

rim

er tr

imes

tre

de

2014

deb

ido

al m

ayor

por

cent

a-je

de

deud

a en

ret

raso

de

pago

.

Los

indi

cado

res

de c

lim

a re

-

las

empr

esas

sob

re la

evo

lu-

ción

de

la m

oros

idad

du

ran

-te

201

4, e

spec

ialm

ente

en

el

sect

or d

e la

hos

tele

ría.

La

inci

den

cia

de l

a m

oros

i-da

d en

las

pym

es e

s el

evad

a:

el 6

0% t

ien

en f

actu

ras

pen

-di

ente

s de

cob

ro p

or r

etra

so

en e

l pa

go y

par

a u

n 2

2% s

u

impo

rte

repr

esen

ta m

ás d

e un

10

% d

e la

cif

ra d

e ve

nta

s.

La

inci

den

cia

de l

a m

oros

i-da

d en

fac

tura

s pe

ndi

ente

s de

pag

o es

alg

o m

enor

: afe

cta

al 4

8% d

e la

s em

pres

as, a

un

-qu

e pa

ra u

n 2

7% s

u im

port

e re

pres

enta

más

del

10%

de

la

cifr

a de

ven

tas.

Exi

ste

un

a al

ta

prob

abil

i-da

d de

im

pago

de

fact

ura

s pe

ndi

ente

s de

cob

ro e

n l

as

pym

es: e

n ju

nio

de

2014

hay

un

24%

de

empr

esas

que

est

i-m

an q

ue

no

van

a c

obra

r m

ás

del

10%

del

im

port

e de

las

fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de c

obro

. E

sta

tasa

su

pera

el 4

0% e

n e

l ca

so d

e em

pres

as d

el s

ecto

r de

la c

onst

rucc

ión

.

La

inci

den

cia

de l

a m

oros

i-da

d es

may

or e

n l

as e

mpr

e-sa

s pe

queñ

as (

men

os d

e 10

tr

abaj

ador

es),

con

una

prob

a-bi

lida

d de

impa

go q

ue s

uper

a el

24%

fren

te a

l 11,

8% d

e la

s m

edia

nas

(50

a 24

9 tr

abaj

a-do

res)

deb

ido

a qu

e ti

enen

com

o a

can

ales

alt

ern

ativ

os

y pr

esen

tan

peo

r si

tuac

ión

El

con

jun

to d

el c

rédi

to c

o-m

erci

al

inte

r em

pres

aria

l

CLAV

ES DE

L TRIM

ESTR

E

tuvo

en

el

prim

er t

rim

estr

e de

l añ

o u

n c

oste

impu

tado

de

1.61

2 m

illo

nes

de

euro

s, d

e lo

s cu

ales

más

de

1.00

0 m

illo

-n

es c

orre

spon

den

a l

a pa

rte

de d

ich

o cr

édit

o en

ret

raso

de

pago

. Au

nqu

e se

ha

redu

cido

el

cos

te d

e la

mor

osid

ad c

onti

-n

úa

en n

ivel

es m

uy

elev

ados

y

repr

esen

ta e

l 63

% e

l co

ste

de l

a de

uda

com

erci

al.

Est

o

y en

las

ope

raci

ones

de

des-

cuen

to c

omer

cial

con

dici

onan

la

rec

upe

raci

ón d

e la

act

ivi-

dad

empr

esar

ial.

En

los

últ

imos

sei

s m

eses

se

han

en

dure

cido

las

con

dici

o-

inte

rés)

se

ha

incr

emen

tado

pa

ra e

l 46%

de

las

empr

esas

en

cues

tada

s y

los

gast

os y

co-

mis

ion

es p

ara

el 5

6%.

Ade

- -ci

ón s

e h

a re

dujo

par

a el

30%

y

casi

el 6

0% s

opor

tan

un

en

-ca

reci

mie

nto

de

sus

gast

os y

co

mis

ion

es. E

sto

un

ido

a di

-

un

26%

de

las

empr

esas

han

in

ten

tado

acc

eder

a l

ínea

s

los

últ

imos

sei

s m

eses

) es

haci

endo

que

las

pym

es r

ecu-

rran

cad

a ve

z m

ás a

can

ales

al

tern

ativ

os a

l ban

cari

o pa

ra -

palm

ente

a f

ondo

s pr

opio

s (u

n 6

1,4%

de

las

empr

esas

en

cues

tada

s u

tili

za e

ste

ca- -

ción

).

preo

cupa

ción

de

las

empr

e-sa

s en

est

os m

omen

tos

(más

de

un

60%

de

las

empr

esas

le

otor

gan

un im

pact

o al

to e

n su

ca

paci

dad

de c

reci

mie

nto

) y

cons

ider

an q

ue u

na b

ajad

a de

im

pues

tos,

esp

ecia

lmen

te c

o-ti

zaci

ones

soc

iale

s e

IVA

, ten

-dr

ía u

n e

fect

o po

siti

vo p

ara

su a

ctiv

idad

y s

u li

quid

ez.

En

est

os m

omen

tos

un

a m

e-n

or c

arga

im

posi

tiva

pod

ría

ayu

dar

a re

duci

r la

mor

osi-

dad

empr

esar

ial,

aun

que

son

n

eces

aria

s ot

ras

med

idas

, en

pa

rtic

ula

r, a

caba

r co

n l

a se

-

impu

lsar

otr

os c

anal

es a

lter

-n

ativ

os a

l ban

cari

o, e

spec

ial-

men

te d

irig

idos

a la

s py

mes

, qu

e ti

enen

un

a m

ayor

in

ci-

den

cia

de l

a m

oros

idad

qu

e la

s co

mpa

ñía

s gr

ande

s.

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

1011

ENTO

RNO

EMPR

ESAR

IAL1 1.

1

Los

ú

ltim

os

dato

s qu

e h

emos

co

noc

ido

de l

a C

onta

bili

dad

Na-

cion

al T

rim

estr

al (C

NT

R) c

orre

s-po

ndi

ente

s al

pri

mer

tri

mes

tre

la e

con

omía

esp

añol

a, a

un

que

la

recu

pera

ción

est

á si

endo

len

ta y

su

rit

mo

es p

or e

l mom

ento

red

u-

cido

-el P

IB r

eal c

reci

ó un

0,5

% e

n

tasa

inte

ranu

al-.

El c

onte

xto

cícl

i-co

en

los

prim

eros

mes

es d

el a

ño

se h

a ca

ract

eriz

ado

por

una

evol

u-ci

ón fa

vora

ble

de la

dem

anda

na-

cion

al y

de

las

ven

tas

al e

xter

ior

que

ejer

cier

on u

n e

fect

o po

siti

vo

sobr

e la

cif

ra d

e n

egoc

ios

de l

as

empr

esas

. Así

lo r

ecog

e el

Ín

dice

G

ener

al d

e C

ifra

de

Neg

ocio

s E

m-

pres

aria

l 1 (I

CN

E),

que

publ

ica

el

de la

cif

ra d

e n

egoc

ios

de lo

s se

c-

con

un

ava

nce

en

abr

il d

el 4

,2%

re

spec

to a

l mis

mo

mes

del

año

an-

teri

or (d

atos

cor

regi

dos

de e

fect

os

esta

cion

ales

y d

e ca

len

dari

o),

la

may

or s

ubi

da d

esde

qu

e se

dis

po-

ne

de d

atos

(abr

il d

e 20

12).

Tam

bién

la

in

form

ació

n

de

la

Cen

tral

de

Bal

ance

s qu

e pu

blic

a el

Ban

co d

e E

spañ

a re

vela

qu

e la

ac

tivi

dad

prod

uct

iva

de l

as e

m-

pres

as c

olab

orad

oras

pre

sen

tó u

n

may

or d

inam

ism

o en

el p

rim

er tr

i-m

estr

e de

201

4, c

onti

nu

ando

con

la

tend

enci

a de

pro

gres

iva

mej

oría

ob

serv

ada

en lo

s úl

tim

os m

eses

del

o an

teri

or. U

n r

epu

nte

qu

e fu

e ba

stan

te g

ener

aliz

ado,

afe

ctan

do

a ca

si to

das

las

ram

as d

e ac

tivi

dad.

En

este

con

text

o, la

mor

osid

ad e

m-

pres

aria

l med

ida

por

el IS

ME

ma-

ya v

enía

obs

ervá

ndos

e en

el ú

ltim

o tr

imes

tre

de 2

013.

Es

deci

r, u

na

tend

enci

a al

rep

unte

del

indi

cado

r de

bido

sob

re to

do a

l aum

ento

de

la

rati

o de

deu

da c

omer

cial

en

mor

a m

ás q

ue

a ca

usa

del

au

men

to d

el

peri

odo

de p

ago.

Par

adój

icam

ente

, el

rep

un

te d

e la

mor

osid

ad c

oin

ci-

de c

on u

na m

ejor

a en

la c

oyun

tura

ec

onóm

ica.

Per

o ya

se

ha in

dica

do

en o

tras

oca

sion

es q

ue

la e

xtre

ma

sele

cció

n qu

e im

pone

una

coy

untu

-ra

eco

nóm

ica

desf

avor

able

par

ece

en l

os i

ndi

cado

res

de m

oros

idad

, cu

ando

la

coyu

ntu

ra m

ejor

a, i

n-

clu

so

lige

ram

ente

. E

ste

mis

mo

com

port

amie

nto

se

obse

rvó

en e

l pe

riod

o de

los

lla

mad

os “

brot

es

com

ien

zos

de 2

011.

1. In

dica

dor

coyu

ntur

al

que

mid

e la

evo

luci

ón a

cort

o pl

azo

de la

cif

ra d

e

nego

cios

, de

form

a co

njun

-

ta, p

ara

los

sect

ores

eco

nó-

CONT

EXTO

CÍCL

ICO DE

LA M

OROS

IDAD E

MPRE

SARIA

L

Por

otr

a pa

rte,

los

sal

dos

“dis

mi-

nu

ye-a

um

enta

” de

clar

ados

po

r la

s em

pres

as s

obre

el

curs

o de

la

mor

osid

ad e

n s

u s

eno

(val

or d

e lo

s ef

ecto

s pe

ndi

ente

s de

cob

ro o

pag

o en

por

cent

aje

de s

u ci

fra

de v

enta

s)

mej

oran

en

el p

rim

er s

emes

tre

del

año,

en

lín

ea c

on la

mej

ora

de lo

s in

dica

dore

s ec

onóm

icos

coy

untu

ra-

les

ante

s m

enci

onad

os.

-na

ncia

ción

mue

stra

que

se

empi

e- -ro

hac

ia lo

s se

ctor

es p

rodu

ctiv

os, -

ria,

ya

que

las

empr

esas

man

i-

al c

rédi

to y

un

en

dure

cim

ien

to d

e la

s co

ndi

cion

es,

espe

cial

men

te

las

pym

es. S

in e

mba

rgo,

des

de la

se

gun

da m

itad

de

2013

se

obse

r-va

un

cam

bio

de t

ende

nci

a en

la

evol

ució

n de

l cré

dito

ban

cari

o, q

ue

está

mod

eran

do s

u r

itm

o de

caí

da

debi

do p

rinc

ipal

men

te a

l aum

ento

re

gist

rado

en

los

nu

evos

cré

dito

s in

feri

ores

a u

n m

illó

n d

e €

y co

n

plaz

o in

feri

or a

1 a

ño, l

o qu

e in

dica

qu

e el

cré

dito

em

piez

a a

lleg

ar a

la

s p

ymes

.

Los

pri

nci

pale

s or

gan

ism

os n

a-ci

onal

es e

inte

rnac

ion

ales

pre

vén

u

na

acel

erac

ión

del

cre

cim

ien

to

de l

a ec

onom

ía e

spañ

ola

en l

a se

gun

da m

itad

de

2014

, im

pul-

sada

por

la

recu

pera

ción

de

la -

mía

pod

ría

acab

ar e

l añ

o co

n u

n

crec

imie

nto

en

tor

no

al 1

,1%

, con

u

na

con

trib

uci

ón p

osit

iva

tan

to

de la

dem

anda

nac

ion

al c

omo

de

la d

eman

da e

xter

na.

La

mej

ora

del c

onte

xto

econ

ómic

o -

perm

itir

á im

puls

ar e

l rit

mo

de a

c-ti

vida

d y

redu

cir,

más

ade

lan

te,

la m

oros

idad

. E

l pe

riod

o m

edio

de

cob

ro e

xced

e en

más

de

20 d

ías

el p

erio

do l

egal

y a

un

que

se h

an

reco

rtad

o de

sde

la e

ntr

ada

en v

i-go

r de

la L

ey 1

5/20

10, l

o ha

ce m

uy

len

tam

ente

, lo

que

retr

asa

la m

e-jo

ra d

e la

mor

osid

ad. E

s ne

cesa

ria

un

a m

ayor

exi

gen

cia

en e

l cu

m-

plim

ien

to d

e lo

s pe

riod

os l

egal

es

para

ace

lera

r la

cor

recc

ión

de

la

mor

osid

ad. A

dem

ás s

e re

quie

ren

ot

ras

med

idas

dir

igid

as a

mej

orar

el

acc

eso

y la

s co

ndic

ione

s de

l cré

di-

com

o ag

iliz

ar a

lgu

nas

de

las

me-

dida

s qu

e se

han

ado

ptad

o en

los

últ

imos

mes

es –

RD

Ley

4/2

014

y,

reci

ente

men

te, l

as a

dopt

adas

por

el

BC

E- y

pon

er e

n m

arch

a ot

ras,

di

rigi

das

espe

cial

men

te a

las

py-

mes

, qu

e so

n l

as q

ue

sufr

en u

na

may

or in

cide

ncia

de

la m

oros

idad

.

Y, d

e nu

evo,

tam

bién

en

mat

eria

de

mor

osid

ad, l

a E

ncue

sta

reve

la q

ue

los

sald

os “

dism

inu

ye-a

um

enta

” es

pera

dos

para

el s

egu

ndo

sem

es-

tre

del a

ño

por

las

empr

esas

sob

re

el c

urso

de

la m

oros

idad

sig

uen

me-

jora

ndo

res

pect

o a

los

decl

arad

os

para

el p

rim

er s

emes

tre.

La m

ejor

a en

la

coyu

ntur

a ec

onó-

mica

en

los

pri-

mer

os m

eses

del

año

ha te

nido

una

in

fluen

cia p

ositi

va

en lo

s in

dica

do-

res

de m

oros

idad

y

finan

ciació

n em

pres

arial

Las

prev

ision

es

apun

tan

a un

a m

ejor

a de

l ritm

o de

act

ivida

d em

-pr

esar

ial e

n la

segu

nda

mita

d de

201

4 qu

e se

tra

ducir

á m

ás

adela

nte

en u

na

redu

cció

n de

la

mor

osid

ad

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

12

1.2

An

aliz

amos

la

op

inió

n

de

las

empr

esas

sob

re l

os f

acto

res

de

ento

rno

empr

esar

ial

y el

gra

-

com

pon

ente

s en

la c

apac

idad

de

crec

imie

nto

du

ran

te 2

014.

Est

as

opin

ion

es h

an s

ido

reco

gida

s en

la

En

cues

ta s

obre

Mor

osid

ad y

F

inan

ciac

ión

E

mpr

esar

ial

co-

rres

pon

dien

te a

ju

nio

de

2014

. L

os r

esu

ltad

os i

ndi

can

qu

e la

pr

inci

pal

preo

cupa

ción

de

la

s em

pres

as e

n e

stos

mom

ento

s es

de la

s re

spu

esta

s qu

e le

oto

rgan

u

n i

mpa

cto

alto

en

la

capa

cida

d de

cre

cim

ien

to e

mpr

esar

ial.

No

obst

ante

, es

pr

ecis

o te

ner

en

cu

enta

qu

e es

te r

esu

ltad

o pu

ede

de l

a re

aliz

ació

n d

e la

en

cues

ta

con

el

deba

te s

obre

la

futu

ra

y lo

s co

stes

de

prod

ucc

ión

y d

el

trab

ajo

se

sitú

an

en

segu

ndo

y

terc

er l

uga

r en

im

port

anci

a,

mie

ntr

as q

ue

fact

ores

com

o la

s in

frae

stru

ctu

ras

y la

reg

ula

ción

ti

enen

un

a re

leva

nci

a m

enor

. Es-

tos

dato

s po

dría

n e

star

indi

can

do

un

cam

bio

en la

s ex

pect

ativ

as d

e

las

empr

esas

deb

ido

al c

onte

xto

de r

eact

ivac

ión

econ

ómic

a, y

a qu

e an

te u

n a

um

ento

de

la a

ctiv

idad

em

pres

aria

l en

lo

s pr

óxim

os

mes

es,

elem

ento

s co

mo

la c

om-

pete

nci

a, lo

s co

stes

de

prod

ucc

ión

y

trab

ajo

o la

dem

anda

adq

uier

en

may

or r

elev

anci

a qu

e ot

ros

com

o la

reg

ula

ción

o la

mor

osid

ad.

Seg

ún

los

encu

esta

dos,

la m

oro-

sida

d es

un

im

port

ante

mot

ivo

de p

reoc

upa

ción

par

a u

n 2

4%

de l

as e

mpr

esas

, po

r de

bajo

de

otro

s fa

ctor

es d

e en

torn

o in

clu

i-

en l

a ca

paci

dad

de c

reci

mie

nto

de

su

neg

ocio

ser

á es

peci

alm

ente

ba

ja d

ura

nte

201

4, a

l ig

ual

qu

e la

reg

ula

ción

. E

stos

res

ult

ados

h

ay q

ue

inte

rpre

tarl

os c

on c

au-

tela

ya

que

mu

estr

an d

ifer

enci

as

por

el I

NE

en

mar

zo e

n e

l M

ó-du

lo s

obre

en

torn

o em

pres

aria

l y

buen

a re

gula

ción

. Hay

qu

e te

-ne

r en

cue

nta

que

en e

l Mód

ulo

la

preg

un

ta s

e re

ferí

a al

o 20

13,

y al

tra

tars

e de

exp

ecta

tiva

s de

la

s em

pres

as,

ésta

s h

an p

odid

o

cam

biar

dur

ante

el t

iem

po q

ue h

a tr

ansc

urri

do e

ntre

am

bas

encu

es-

tas.

En

cu

alqu

ier

caso

, par

a co

n-

soli

dar

los

resu

ltad

os s

erá

nece

sa-

rio

disp

oner

de

más

ole

adas

de

la

En

cues

ta q

ue

perm

itan

obs

erva

r,

con

un

a m

etod

olog

ía h

omog

énea

, có

mo

evol

uci

onan

los

dif

eren

tes

com

pon

ente

s de

l en

torn

o em

pre-

sari

al e

n la

per

cepc

ión

de

las

em-

el d

esem

peñ

o de

las

mis

mas

.

COMP

ONEN

TES D

EL EN

TORN

O EM

PRES

ARIAL

La fi

scali

dad

es la

prin

cipal

preo

cupa

ción

de

las e

mpr

esas

en

esto

s m

omen

tos

13

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

COMP

ONEN

TES D

E ENT

ORNO

EMPR

ESAR

IAL

SEGÚ

N SU

GRAD

O DE

INFL

UENC

IA EN

LA C

APAC

IDAD

DE C

RECIM

IENTO

DE LA

S EMP

RESA

S DUR

ANTE

2014

Alto

Medio

Bajo

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

1415

MORO

SIDAD

EM

PRES

ARIAL

2 2.1

2.2

El

Indi

cado

r IS

ME

con

tin

úa

al

alza

en

el p

rim

er tr

imes

tre

de 2

014

y ac

umul

a tr

es tr

imes

tres

con

secu

-ti

vos

de li

gero

aum

ento

2 . S

u va

lor

se h

a si

tuad

o en

los

93,

5 pu

nto

s,

regi

stra

ndo

una

subi

da tr

imes

tral

de

1,3

pu

nto

s. E

ste

aum

ento

de

la

mor

osid

ad s

e de

be p

rinc

ipal

men

te

al m

ayor

por

cen

taje

de

deu

da e

n

retr

aso

de p

ago

y en

men

or m

edid

a al

aum

ento

de

los

peri

odos

med

ios

de p

ago.

El r

epu

nte

de

la m

oros

i-da

d se

pro

duce

en

un

con

text

o de

m

ejor

a de

l cic

lo e

conó

mic

o, a

unqu

e el

gir

o co

mer

cial

y e

l cré

dito

con

ti-

an r

etra

yén

dose

.

An

aliz

amos

dos

nu

evos

in

dica

do-

res

de c

lima

de l

a m

oros

idad

qu

e se

han

obt

enid

o de

la

En

cues

ta

sobr

e M

oros

idad

y F

inan

ciac

ión

E

mpr

esar

ial y

que

per

mit

en r

eali-

zar

un s

egui

mie

nto

de la

evo

luci

ón

de la

mor

osid

ad e

mpr

esar

ial e

n e

l se

mes

tre

en c

urs

o (I

ndi

cado

r S

i-tu

ació

n) y

en

el q

ue v

a a

com

enza

r (I

ndi

cado

r E

xpec

tati

vas)

. El

30%

de

los

ges

tore

s de

est

able

cim

ien

-to

s em

pres

aria

les

cons

ider

a qu

e la

de

uda

debi

da a

fact

uras

pen

dien

tes

de c

obro

por

ret

raso

en

el p

ago

en

prop

orci

ón a

su

cifr

a de

ven

tas

dis-

min

uye

en

el p

rim

er s

emes

tre

de

2014

, mie

ntra

s qu

e el

12,

1% o

pina

qu

e es

su

peri

or r

espe

cto

al s

emes

-tr

e pr

eced

ente

. E

l 58

% r

esta

nte

co

nsi

dera

qu

e pe

rman

ece

esta

ble.

La

dife

ren

cia

entr

e el

por

cen

ta-

je d

e re

spu

esta

s “d

ism

inu

ye”

y “a

um

enta

”, d

enom

inad

a In

dica

-do

r de

Sit

uac

ión

, se

sitú

a en

17,

8

opti

mis

ta e

ntr

e la

s em

pres

as s

o-br

e la

evo

luci

ón d

e la

mor

osid

ad

en e

l pri

mer

sem

estr

e de

l añ

o en

cu

rso.

Est

a ev

olu

ción

pos

itiv

a co

nti

nu

ará

en e

l seg

un

do s

emes

-tr

e de

l añ

o, p

ues

el I

ndi

cado

r de

E

xpec

tati

vas

se i

ncr

emen

ta e

n

más

de

un

pu

nto

has

ta l

os 1

9,2

pun

tos,

com

o re

sult

ado

de u

n li

-ge

ro a

um

ento

del

por

cen

taje

de

encu

esta

dos

que

con

side

ra q

ue

la m

oros

idad

dis

min

uir

á en

los

pr

óxim

os s

eis

mes

es y

un

a di

s-m

inu

ción

de

en

cues

tado

s qu

e es

pera

n q

ue

aum

ente

.

El

din

amis

mo

que

esta

pri

mer

a ol

eada

de

opin

ion

es s

ugi

ere,

de

una

cier

ta m

ejor

a en

la m

oros

idad

en

el

curs

o de

l pr

imer

sem

estr

e de

l añ

o, s

e ve

ría

pues

con

tin

uad

o

en lo

que

res

ta d

e añ

o de

val

idar

se

las

expe

ctat

ivas

man

ifes

tada

s po

r la

s em

pres

as. L

a m

étri

ca u

tiliz

a-da

, fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de c

obro

po

r re

tras

o en

el

pago

en

pro

por-

EL IN

DICAD

OR SI

NTÉT

ICO DE

MOR

OSIDA

D EMP

RESA

RIAL (

ISME)

INDICA

DORE

S SITU

ACIÓN

Y EX

PECT

ATIVA

S DE M

OROS

IDAD

EMPR

ESAR

IAL

El IS

ME

sigue

al

alza

en e

l prim

er

trim

estre

de

2014

Los i

ndica

dore

s de

clim

a re

flejan

cie

rto o

ptim

ismo

entre

las e

mpr

e-sa

s sob

re la

evo

-lu

ción

de la

mor

o-sid

ad e

n 20

14

FUEN

TE: C

EPYM

E

ÍNDICE

SINT

ÉTICO

DE M

OROS

IDAD E

MPRE

SARIA

LISM

E - I T

R 201

4 (IV

TR 10

= 10

0)

2. L

a se

rie

del I

SM

E s

e h

a m

odi-

de la

s fu

ente

s de

info

rmac

ión

con

las

que

se e

labo

ra -p

erio

do m

edio

de p

ago

y ra

tio

de m

oros

idad

- qu

e

proc

eden

de

CE

SC

E, I

NF

OR

MA

y

Ban

co d

e E

spañ

a.

Aumen

ta

(%)

Dism

inuye

(%)

Estable

(%)

Saldo

(Disminuye-

Aumen

ta)

Indicador S

ituación

(Op

inio

nes

res

pec

to

al s

emes

tre

que

acab

a) (1

)12

,129

,958

,017

,8

Indicador E

xpectativas

(O

pin

ion

es r

es-

pec

to a

l se

mes

tre

que

com

ien

za) (

1)11

,030

,258

,819

,2

CLIM

A DE L

A MOR

OSIDA

D EMP

RESA

RIAL.

JUNIO

2014

FUEN

TE: :

Encu

esta

sobr

e Mo

rosid

ad y

Finan

ciació

n Em

pres

arial

(1) V

er fi

cha

met

odoló

gica

para

su d

efini

ción

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

1716

ción

a l

as v

enta

s de

la

empr

esa,

im

pide

con

stat

ar s

i la

mej

ora

de

este

rat

io s

e de

be a

un

au

men

to

de la

s ve

nta

s, a

un

a ca

ída

del v

a-lo

r de

las

fact

ura

s pe

ndi

ente

s de

co

bro

en m

ora

o a

ambo

s fa

ctor

es

y, p

or lo

tan

to, n

o co

ntr

adic

e n

e-ce

sari

amen

te l

os r

esu

ltad

os c

o-m

enta

dos

en l

a se

cció

n a

nte

rior

so

bre

la e

volu

ción

del

IS

ME

, un

in

dica

dor

de

com

posi

ción

al

go

más

com

plej

a. H

ay q

ue

ten

er e

n

cuen

ta q

ue la

opi

nión

may

orit

aria

de

las

em

pres

as e

s qu

e la

mor

o-si

dad

ha

perm

anec

ido

esta

ble

en

el p

rim

er s

emes

tre

del

año,

un

a es

tabi

lida

d qu

e se

man

ten

drá

en

corr

ecci

ón d

e la

mor

osid

ad s

erá

len

ta, u

n r

esu

ltad

o qu

e ta

mbi

én

anal

izad

as e

n e

ste

bole

tín

.

2.3

El a

ño co

mie

nza

con

un re

punt

e de

l po

rcen

taje

de

deud

a co

mer

cial

en

re

tras

o de

pag

o, q

ue h

a su

pera

do

el 7

0%, u

n ni

vel q

ue n

o al

canz

aba

desd

e el

ter

cer

trim

estr

e de

201

2.

Sin

em

barg

o, e

l per

iodo

med

io d

e pa

go s

e ha

red

ucid

o se

is d

écim

as

resp

ecto

al

trim

estr

e an

teri

or, s

i-tu

ándo

se e

n lo

s 80

,7 d

ías,

el n

ivel

m

ás b

ajo

alca

nzad

o en

todo

el p

erio

-do

ana

lizad

o (l

a se

rie

com

ienz

a en

el c

uatr

o tr

imes

tre

de 2

010)

. Est

a co

mpo

sici

ón d

e fa

ctor

es d

eter

min

a la

neg

ativ

a ev

oluc

ión

del I

SM

E a

n-te

s co

men

tado

, per

o de

be a

dver

tirs

e qu

e el

cré

dito

com

erci

al v

ivo

vien

e re

duci

éndo

se d

e m

aner

a m

uy r

ele-

vant

e en

los

últi

mos

año

s. L

a ev

olu-

ción

con

junt

a de

la in

cide

ncia

(tas

a de

mor

a) y

dur

ació

n de

la m

oros

i-da

d (p

erio

do m

edio

de

pago

) pue

de

Por

otr

a pa

rte,

seg

ún

los

res

ul-

tado

s ob

ten

idos

en

la

En

cues

ta,

en j

un

io d

e 20

14 e

l 60

% d

e la

s em

pres

as t

ien

en f

actu

ras

pen

-di

ente

s de

cob

ro p

or r

etra

so e

n

el p

ago

y pa

ra e

l 22%

su

impo

rte

repr

esen

ta m

ás d

el 1

0% d

e su

cifr

a de

ven

tas.

Exi

ste,

sin

em

-ba

rgo,

un

a pr

opor

ción

ele

vada

de

empr

esas

en

las

que

la in

cide

nci

a de

la m

ora

debi

da a

fact

ura

s pe

n-

dien

tes

de c

obro

es

redu

cida

, par

a u

n 6

1% r

epre

sen

ta m

enos

del

5%

de

su

cif

ra d

e ve

nta

s.

INCIDE

NCIA

Y DUR

ACIÓN

DE LA

MOR

OSIDA

D

Repu

nte

del p

or-

cent

aje d

e ef

ecto

s en

mor

a (s

obre

el

créd

ito c

omer

cial)

en e

l prim

er tr

i-m

estre

de

2014

La in

ciden

cia d

ela

mor

osida

d en

las

pym

es e

s ele

vada

: el 6

0%

tiene

n fa

ctur

as

pend

iente

s de

cobr

o po

r ret

raso

en

el p

ago

y par

a un

22%

su im

por-

te re

pres

enta

más

de

un

10%

de

la cif

ra d

e ve

ntas

FUEN

TE: C

EPYM

E%

de

efec

tos e

n m

ora

(sob

re c

rédit

o co

mer

cial)

PERIODO MEDIO DE PAGO. DÍASINCIDE

NCIA

Y DUR

ACIÓN

DE LA

MOR

OSIDA

D EMP

RESA

RIAL

EN ES

PAÑA

. IV TR

10 /

I TR 1

4

76

78

80

82

84

86

88

90 64

,0

68,0

72

,0

76,0

80

,0

IT14

IVT

10

IT12

IT

11

IT13

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

INCIDE

NCIA

DEL R

ETRA

SO EN

LOS C

OBRO

S EN

ESPA

ÑA.

JUNIO

2014

. IMPO

RTE F

ACTU

RAS P

ENDIE

NTES

DE C

OBRO

SO

BRE C

IFRA D

E VEN

TAS (

% RE

SPUE

STAS

)

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

1819

La

mor

osid

ad e

n f

actu

ras

pen

-di

ente

s de

pag

o ti

ene

un

a in

ci-

den

cia

algo

men

or e

n la

s em

pre-

sas

y af

ecta

n a

l 48%

en

jun

io d

e 20

14. P

ara

un

27%

el i

mpo

rte

de

esta

s fa

ctu

ras

repr

esen

ta m

ás

de u

n 1

0% d

e la

cif

ra d

e ve

nta

s,

aun

que

para

la m

ayor

ía (5

0%) e

l im

port

e re

pres

enta

men

os d

el 5

%

de la

cif

ra d

e ve

nta

s, u

n p

orce

n-

taje

11

pun

tos

infe

rior

al q

ue

de

las

fact

ura

s pe

ndi

ente

s de

cob

ro

Seg

ún

los

res

ult

ados

de

la E

n-

cues

ta, l

a m

oros

idad

en

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ura

s pe

ndi

ente

s de

co

bro

gen

erad

a en

tre

empr

esas

es

mu

y el

evad

a en

com

para

ción

con

la q

ue c

orre

s-po

nde

a l

as A

A.P

P.

En

ju

nio

de

2014

el

76%

del

im

port

e de

las

fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de c

obro

en

m

ora

corr

espo

nde

a o

tras

em

pre-

sas

mie

ntr

as q

ue

sólo

el 6

% e

s de

la

s A

A.P

P.

Est

a co

nce

ntr

ació

n

de l

a m

oros

idad

in

ter

empr

esa-

rial

es

aún

may

or e

n la

s fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de p

ago

con

ret

raso

, ya

qu

e al

can

za e

l 84

% f

ren

te a

l 6%

qu

e co

nce

ntr

an la

s A

A.P

P. L

a ba

ja m

oros

idad

de

las

AA

.PP

. que

re

vela

la

En

cues

ta p

ued

e es

tar

que

han

ten

ido

los

tres

pla

nes

de

pago

s a

prov

eedo

res

apro

bado

s po

r el

Gob

iern

o qu

e h

an r

edu

-ci

do l

a de

uda

adq

uir

ida

por

las

AA

.PP

.

Deb

ido

a la

ele

vada

inci

den

cia

de

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oros

idad

em

pres

aria

l, ex

iste

u

na

alta

pro

babi

lida

d de

impa

go

en e

l ám

bito

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l. L

a E

n-

cues

ta p

erm

ite

esti

mar

la p

roba

-bi

lida

d de

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pago

med

ida

com

o el

por

cen

taje

del

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port

e de

las

fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de c

obro

qu

e la

s em

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as e

stim

an n

o va

a c

o-

brar

nu

nca

. Seg

ún

los

resu

ltad

os

obte

nido

s, e

n ju

nio

de 2

014

hay

un

24%

de

empr

esas

que

est

iman

que

n

o va

n a

cob

rar

más

del

10%

del

im

port

e de

las

fact

ura

s pe

ndi

en-

tes

de c

obro

. Un

a te

rcer

a pa

rte

de

los

encu

esta

dos

(33,

7%) d

ecla

ran

qu

e su

pro

babi

lida

d de

impa

go e

s in

feri

or a

l 1%

del

im

port

e de

las

fa

ctu

ras

pen

dien

tes

de c

obro

.

La in

ciden

cia d

e la

mor

osida

d en

fa

ctur

as p

endie

n-te

s de

pago

es

algo

men

or: a

fec-

ta a

l 48%

de

las

empr

esas

, aun

que

para

un

27%

su

impo

rte re

pre-

sent

a m

ás d

e un

10

% d

e la

cifra

de

vent

as

La m

ayor

par

te

del im

porte

de

las

fact

uras

pen

dien-

tes d

e co

bro

o pa

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on re

traso

co

rresp

onde

a

otra

s em

pres

as

Exist

e un

a alt

a pr

obab

ilidad

de

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go

de fa

ctur

as

pend

iente

s de

cobr

o en

las

pym

es

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

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ción

Empr

esar

ial

INCIDE

NCIA

DEL R

ETRA

SO EN

LOS P

AGOS

EN ES

PAÑA

.JU

NIO 20

14. IM

PORT

E FAC

TURA

S PEN

DIENT

ES DE

PAGO

SOBR

E CIFR

A DE V

ENTA

S (%

RESP

UEST

AS)

FUEN

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ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

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ción

Empr

esar

ial

INCIDE

NCIA

DE LA

MOR

OSIDA

D POR

TIPO

DE DE

UDOR

Y/O

ACRE

EDOR

. JUN

IO 20

14Po

rcenta

je de

l impo

rte fa

cturas

pe

ndien

tes de

cobro

con r

etras

o se

gún t

ipo de

deud

or

OTRA

S EM

PRES

AS

AA.PP

.

PART

ICUL

ARES

Porce

ntaje

del im

porte

factu

ras

pend

ientes

de pa

go co

n retr

aso

segú

n tipo

de ac

reedo

r

76%

18%

6% FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

Prop

orció

n de

l valo

r de

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ctur

as p

endie

ntes

de

cobr

o qu

e no

se c

obra

rá n

unca

PROB

ABILI

DAD D

E IMP

AGO

(% re

spue

stas)

Junio

2014

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

2021

Un

a pe

rspe

ctiv

a ad

icio

nal

qu

e pe

rmit

e co

mpl

etar

la

tom

a de

l pu

lso

de l

a m

oros

idad

em

pres

a-ri

al l

a ap

orta

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os d

atos

ref

eri-

dos

a la

s ex

peri

enci

as d

e co

bro

den

un

ciad

as, q

ue

mu

estr

an q

ue

este

tip

o de

mor

osid

ad (

efec

tos

com

erci

ales

en

mor

a qu

e se

en

-cu

entr

a en

sit

uac

ión

de

extr

emo

retr

aso

de p

ago,

cu

ando

no

cla-

ram

ente

al m

arge

n d

e cu

alqu

ier

expe

ctat

iva

de c

obro

) est

á em

peo-

ran

do e

n l

os ú

ltim

os m

eses

. E

n

may

o, e

l per

iodo

med

io d

e im

pago

de

est

e ti

po d

e ef

ecto

s as

cen

día

a

1.04

6 dí

as, e

s de

cir,

83,

2 dí

as m

ás

que

un

o an

tes.

Est

a te

nde

nci

a es

gen

eral

izad

a pa

ra to

dos

los

tam

años

de

empr

e-sa

s in

clu

idas

las

gran

des

empr

e-sa

s de

udor

as q

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enía

n di

smin

u-ye

ndo

la d

ura

ción

del

per

iodo

de

impa

go a

sus

pro

veed

ores

dur

ante

bu

ena

part

e de

201

3. E

l may

or r

e-pu

nte

corr

espo

nde

a la

s em

pres

as

de m

enos

de

50 t

raba

jado

res,

con

u

n p

erio

do m

edio

de

impa

go e

n

may

o de

1.0

92 d

ías,

46

días

por

en

cim

a de

la m

edia

.

No

obst

ante

, la

ten

den

cia

del

stoc

k m

edio

de

efec

tos

impa

ga-

dos

den

un

ciad

os e

s de

caí

da e

n

los

últ

imos

mes

es.

En

may

o se

en

con

trab

an

efec

tos

por

valo

r (p

rom

edio

de

cin

co ú

ltim

os m

e-se

s en

cad

a ob

serv

ació

n m

ensu

al)

de 1

1.17

2 m

illo

nes

de

euro

s, u

n

9,1%

men

os q

ue

un

o an

tes.

E

ste

desc

enso

se

debe

pri

nci

pal-

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te a

la

fuer

te r

edu

cció

n d

e lo

s n

uev

os e

fect

os d

ados

de

alta

y

en m

enor

med

ia a

las

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ores

sa

lida

s.

La m

oros

idad

de lo

s efe

ctos

de

nunc

iados

es

tá e

mpe

oran

do

en lo

s prim

eros

m

eses

del

año,

aunq

ue e

l sto

ck

med

io se

redu

ce

El co

ste fin

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ro

agre

gado

de

la m

oros

idad

cont

inúa

en

nive

les m

uy

eleva

dos e

n el

prim

er tr

imes

tre

de 2

014

FUEN

TE: C

EPYM

E a

parti

r de

dato

s de

Equif

ax

PERIO

DO M

EDIO

DE IM

PAGO

(DÍAS

) POR

TAMA

ÑO DE

EMPR

ESA

Media

móv

il de 6

mes

es no

centr

ada

FUEN

TE: C

EPYM

E a

parti

r de

dato

s de

Equif

ax

FLUJ

OS DE

FOND

OS DE

EFEC

TOS I

MPAG

ADOS

(Impo

rtes,

en m

illone

s de €

) (1)

(1) M

edia

móv

il de

cinc

o m

eses

Stoc

k m

edio

en e

l mes

Alta

s po

r im

pago

en e

l mes

Baja

s po

r pa

goen

el m

esSa

ldo

(alta

s -

baja

s)

MAY

-13

12.2

96,0

582

1,16

563,

6125

7,55

JUN-

1312

.528

,07

842,

6061

4,58

228,

02

JUL-

1312

.779

,62

917,

0861

9,21

297,

87

AGO-

1313

.019

,05

957,

0176

1,73

195,

28

SEP-

1313

.138

,67

820,

6770

2,18

118,

49

OCT-

1313

.069

,71

579,

6873

1,89

-152

,21

NOV-

1312

.889

,21

569,

1153

9,08

30,0

3

DIC-

1312

.619

,24

480,

3264

4,12

-163

,79

ENE-

1412

.287

,19

413,

0350

0,71

-87,

68

FEB-

1411

.992

,29

439,

2655

8,19

-118

,93

MAR

-14

11.6

35,6

836

7,90

574,

67-2

06,7

7

ABR-

1411

.334

,09

388,

8656

2,27

-173

,41

MAY

-14

11.1

72,2

842

7,29

482,

72-5

5,43

2.4

EL CO

STE D

E LA M

OROS

IDAD

En

el

prim

er t

rim

estr

e de

201

4,

el c

onju

nto

del

cré

dito

com

erci

al

inte

r em

pres

aria

l tu

vo u

n c

os-

te i

mpu

tado

de

1.61

2 m

illo

nes

de

eu

ros,

de

los

cual

es m

ás d

e 1.

000

mil

lon

es c

orre

spon

de a

la

part

e de

dic

ho

créd

ito

en r

etra

so

de p

ago.

Au

nqu

e se

ha

redu

cido

el

cos

te d

e la

mor

osid

ad p

or e

l ab

arat

amie

nto

del

tip

o de

in

te-

rés

lega

l de

dem

ora

y el

des

cen

so

del

peri

odo

med

io d

e pa

go,

que

más

qu

e co

mpe

nsó

el

aum

ento

de

la

deu

da c

omer

cial

en

mor

a,

con

tin

úa

en n

ivel

es m

uy

elev

a-do

s y

repr

esen

ta e

l 63

% e

l co

ste

tota

l de

la d

euda

com

erci

al. E

l so-

brec

oste

de

la m

oros

idad

un

ido

oper

acio

nes

de

desc

uen

to c

omer

-ci

al c

ondi

cion

a la

rec

uper

ació

n de

la

act

ivid

ad e

mpr

esar

ial d

e m

u-

chas

em

pres

as, e

spec

ialm

ente

de

las

pym

es. A

est

a es

tim

ació

n d

el

cost

e de

la m

oros

idad

hab

ría

que

añad

ir u

na

esti

mac

ión

del

cos

te

efec

tos

emit

idos

por

las

empr

esas

re

pres

enta

par

a la

s m

ism

as. E

n

la s

ecci

ón a

nte

rior

se

mos

trab

a -ca

tivo

par

a un

a re

leva

nte

prop

or-

ción

de

empr

esas

.

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

22

ITR1

2ITR1

3IVTR

13ITR1

4

Deud

a comercial (

M€)

(1)

380.

484

343.

822

309.

961

307.

621

Coste fin

anciero de la deuda com

ercial (

M€)

(1)

2.15

5,1

1.86

7,5

1.69

7,3

1.61

1,7

Deud

a comercial con re

traso de pago

(M€)

(1)

277.

497

233.

939

211.

014

216.

699

Coste deud

a en re

traso de pago

(M€)

(1)

1.47

8,0

1.14

5,0

1.04

6,7

1.01

3,9

Tipo de interés legal d

el dinero

(1)

4,0

4,0

4,0

4,0

Tipo de interés legal d

e demora

(1)

8,0

8,1

8,5

8,25

Tipo de interés legal p

onderado (1

)6,

96,

87,

17,

0

EL C

OSTE

DE LA

MOR

OSIDA

D EMP

RESA

RIAL.

ITR14

FUEN

TE: C

EPYM

E y B

anco

de

Espa

ña(1

) Ver

fich

a m

etod

ológic

a pa

ra su

def

inició

n

2.5

ANÁL

ISIS S

ECTO

RIAL D

E LA M

OROS

IDAD E

MPRE

SARIA

L

Tod

os l

os s

ecto

res

econ

ómic

os

coin

cide

n e

n q

ue

se h

a pr

odu

cido

u

na

mej

ora

del c

lim

a de

la m

oro-

sida

d em

pres

aria

l en

el

prim

er

sem

estr

e de

l año

, sie

ndo

espe

cial

-

y el

res

to d

e se

rvic

ios,

act

ivid

ades

qu

e es

tán

ten

ien

do u

n b

uen

com

-po

rtam

ien

to e

n l

o qu

e ll

evam

os

de a

ño.

Ade

más

las

em

pres

as

que

desa

rrol

lan

su

act

ivid

ad e

n

la h

oste

lerí

a es

pera

n q

ue

su m

o-ro

sida

d co

nti

e re

duci

éndo

se

en la

seg

un

da m

itad

del

o, c

on

un

sal

do d

el in

dica

dor

de e

xpec

-ta

tiva

s 15

pu

nto

s su

peri

or a

la

med

ia.

El

sect

or c

omer

cio

es e

l qu

e pr

esen

ta la

men

or m

ejor

a de

la

mor

osid

ad e

n lo

s ú

ltim

os s

eis

mes

es y

es

el q

ue

peor

es e

xpec

ta-

tiva

s ti

ene

sobr

e la

evo

luci

ón d

e la

mor

osid

ad e

n l

a se

gun

da m

i-ta

d de

o, a

pun

tan

do in

clu

so a

u

n e

mpe

oram

ien

to e

sper

ado

del

sald

o de

res

pues

tas

(“di

smin

uye

” –

“au

men

ta”)

qu

e, e

n c

ual

quie

r ca

so, c

onti

nu

a si

endo

pos

itiv

o

La

prob

abil

idad

de

n

o co

brar

n

un

ca l

as f

actu

ras

pen

dien

tes -

dad,

sie

ndo

con

stru

cció

n e

n e

l qu

e el

41%

de

empr

esas

dec

lara

qu

e n

o cr

een

pod

er r

ecu

pera

r m

ás d

el 1

0% d

e su

fac

tura

ción

pe

ndi

ente

de

cobr

o, d

ebid

o a

las

may

ores

res

tric

cion

es d

e ac

ceso

empr

esas

y a

la

inte

nsa

red

uc-

ción

de

la a

ctiv

idad

en

el s

ecto

r.

Sin

em

barg

o, e

n h

oste

lerí

a, e

l po

rcen

taje

de

resp

ues

tas

es d

el

14,5

% p

ara

un

a pr

obab

ilid

ad d

e im

pago

del

10%

, mu

y po

r de

bajo

de

la

med

ia e

n e

sa c

ateg

oría

, lo

de la

mor

osid

ad e

n e

ste

sect

or e

n

el q

ue a

dem

ás e

l 45,

2% d

e la

s em

-pr

esas

dec

lara

n su

frir

una

pro

ba-

bili

dad

de im

pago

infe

rior

al 1

%.

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

INDICA

DORE

S DEL

CLIM

A DE L

A MOR

OSIAD

POR S

ECTO

R DE A

CTIVI

DAD.

(Sald

o entr

e res

pues

tas di

smin

uye

- aum

enta

) Jun

io 20

14

Indic

ador

Situ

ación

(Opin

iones

resp

ecto

al s

emes

tre q

ue a

caba

)

Indic

ador

Exp

ecta

tivas

(Opin

iones

resp

ecto

al s

emes

tre q

ue e

mpie

za)

Todo

s los

secto

res d

e ac

tivida

d m

uestr

an

una

opin

ión

favo

rable

sobr

e la

evolu

ción

de

la m

oros

idad

dura

nte

2014

, es

pecia

lmen

te

hoste

lería

El se

ctor

de

la co

nstru

cción

pre

-se

nta

una

prob

a-bil

idad

de im

pago

de

las f

actu

ras

pend

iente

s de

cobr

o m

uy e

leva-

da, d

ificul

tand

o su

re

cupe

ració

n

23

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me

ro 1

| J

uli

o 2

01

4

2425

PROB

ABILI

DAD D

E IMP

AGO

(1) P

OR SE

CTOR

DE AC

TIVIDA

D(%

resp

uesta

s) Ju

nio 20

14

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial(1

) Pro

porc

ión d

el va

lor d

e las

fact

uras

pe

ndien

tes d

e co

bro

que

no se

cob

rará

nun

ca

Las r

amas

Texti

l y C

onstr

ucció

n co

ntinú

an re

gis-

trand

o los

may

ores

pe

riodo

s med

ios d

e co

bro e

n el

prim

er

trimes

tre d

e 201

4

El cli

ma d

e la

mor

osida

d em

pres

arial

m

ejora

en to

das

las C

CAA

aunq

ue

hay d

iferen

cias

signif

icativ

as

En

el p

rim

er tr

imes

tre

de 2

014

se

obse

rva

un

rep

un

te d

el p

erio

do

med

io d

e co

bro

en l

a ra

ma

Tex

-ti

l, q

ue

se c

oloc

a po

r de

lan

te d

e C

onst

rucc

ión

, qu

e h

asta

ah

ora

habí

a re

gist

rado

los

peri

odos

más

al

tos.

Tam

bién

ha

aum

enta

do e

l

en m

ás d

e 8

pun

tos

resp

ecto

al

trim

estr

e an

teri

or, l

o qu

e h

a h

e-

cho

esca

lar

pues

tos

en e

l ran

kin

g h

asta

la

terc

era

posi

ción

. La

re- -

riod

o m

edio

de

cobr

o co

rres

pon

de

a la

ram

a C

onst

rucc

ión

, pas

ando

de

99,

6 a

94,7

día

s. F

inal

men

te,

Dis

trib

ució

n A

lim

enta

ria

y el

sec

-to

r Q

uím

ico

se m

anti

enen

com

o la

s ra

mas

con

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ores

per

iodo

s m

edio

s de

cob

ro.

PERIO

DO M

EDIO

DE C

OBRO

DE LA

S PYM

ESPO

R RAM

A DE A

CTIVI

DAD (

DÍAS)

FUEN

TE: C

EPYM

E a

parti

r de

dato

s de

CESC

E

IT08

IT09

IT10

IT11

IT12

IT13

IVTR

13ITR0

4

Textil

111,

598

,310

0,2

95,9

93,1

92,5

91,5

95,2

Cons

truc

ción

y promoc

ión

136,

511

5,4

111,

810

1,2

102,

698

,399

,694

,7

Pape

l y Artes Gráfic

as10

8,1

96,3

91,8

83,2

80,4

80,8

78,3

86,6

Otros

9713

3,6

98,9

82,7

76,1

84,4

91,7

81,7

Side

rometalurgia

117

104,

097

,991

,886

,582

,481

,081

,4

Mad

era y Mue

ble

111,

799

,491

,585

,981

,577

,478

,278

,1

Maq

uina

ria, Equ

ipo Eléc

trico y Elec

trón

ico

116,

210

2,3

93,6

86,2

83,2

80,2

78,9

77,8

Plástic

os10

5,9

97,6

94,8

87,7

82,4

80,1

78,3

75,6

Agroalim

entario

106,

393

,785

,480

,275

,174

,473

,074

,1

Quím

ico

110,

495

,190

,580

,173

,976

,772

,370

,9

Distribu

ción

Alim

entic

ia98

,387

,779

,772

,874

,171

,971

,268

,8

Total

115,

610

3,0

94,8

88,0

84,3

82,1

81,3

80,7

2.6

ANÁL

ISIS T

ERRIT

ORIAL

DE LA

MOR

OSIDA

D EMP

RESA

RIAL

Los

indi

cado

res

de c

lima

de la

mo-

rosi

dad

mue

stra

n un

a m

ejor

a de

la

evo

luci

ón d

e la

mor

osid

ad e

n

toda

s la

s C

CA

A p

ara

2014

con

sal

-do

s po

siti

vos

tant

o en

el s

emes

tre

que

acab

a (S

itua

ción

) co

mo

en e

l qu

e em

piez

a (E

xpec

tati

vas)

. S

in

emba

rgo,

hay

gra

ndes

var

iaci

ones

en

tre

terr

itor

ios

sien

do A

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ucía

y

La

Rio

ja la

s co

mun

idad

es m

ás o

p-

tim

ista

s en

cuan

to a

la e

volu

ción

de

la m

oros

idad

en

el p

rim

er s

emes

tre

de 2

014,

con

sal

dos

que

supe

ran

los

34 p

unto

s. P

ara

el s

egun

do s

emes

-tr

e la

s co

mun

idad

es m

ás o

ptim

ista

s so

n N

avar

ra y

Can

aria

s, c

on s

aldo

ce

rcan

os a

los

30 p

unto

s. H

ay q

ue

inte

rpre

tar

los

dato

s co

n ca

utel

a ya

qu

e ha

y un

a gr

an v

olat

ilida

d en

las

resp

uest

as e

n al

guna

s C

CA

A.

BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

L

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

2627

INDICA

DORE

S DEL

CLIM

A DE L

A MOR

OSIAD

POR C

C.AA.

(Sald

o entr

e res

pues

tas di

smin

uye

- aum

enta

) Jun

io 20

14

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

Cata

luña

, Mad

rid

y el P

aís V

asco

so

n las

CCA

A co

n m

enor

es

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abilid

ades

de im

pago

Las

dif

eren

cias

ter

rito

rial

es e

n

las

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abil

idad

es d

e im

pago

son

don

de l

a pr

obab

ilid

ad d

e im

pago

es

red

ucid

a –

men

os d

el 1

0% d

e la

s em

pres

as e

stim

an q

ue

el im

port

e de

las

fact

ura

s pe

ndi

ente

s qu

e n

o co

brar

án s

uper

a el

10%

del

tota

l y

casi

la m

itad

de

las

empr

esas

est

i-m

an q

ue

dich

o im

port

e se

rá in

fe-

rior

al 1

%. E

n el

lado

opu

esto

se

en-

cuen

tran

Cas

till

a y

Leó

n, A

ragó

n

y C

anar

ias,

don

de m

ás d

el 3

0% d

e la

s em

pres

as c

onsi

dera

n qu

e no

co-

brar

án m

ás d

el 1

0% d

el im

port

e de

su

s fa

ctu

ras

pen

dien

tes.

PROB

ABILI

DAD D

E IMP

AGO (

1) PO

R CC.A

A.(%

resp

uesta

s) Ju

nio 20

14

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

(1) P

ropo

rción

del

valor

de

las fa

ctur

as p

endie

ntes

de

cobr

o qu

e no

se c

obra

rá n

unca

Men

os del

1%En

tre el

1%-2%

Entre el

2%-4%

Entre el

4%-10%

Más del

10%

ANDA

LUCÍA

34,4

15,6

18,8

9,4

21,9

ARAG

ÓN36

,818

,47,

95,

331

,6

ASTU

RIAS

19,4

36,1

8,3

11,1

25,0

BALE

ARES

13,3

20,0

36,7

10,0

20,0

C. VAL

ENCIAN

A45

,012

,57,

510

,025

,0

CANA

RIAS

36,7

13,3

13,3

6,7

30,0

CANT

ABRIA

37,0

13,0

19,6

2,2

28,3

CAST

ILLA

Y LEÓ

N32

,512

,520

,02,

532

,5

CAST

ILLA

-LA MAN

CHA

27,0

21,6

18,9

5,4

27,0

CATA

LUÑA

47,1

23,5

11,8

8,8

8,8

EXTR

EMAD

URA

28,1

15,6

12,5

21,9

21,9

GALICIA

25,6

25,6

7,7

12,8

28,2

LA RIOJA

29,3

17,1

17,1

14,6

22,0

MAD

RID

42,6

14,9

12,8

10,6

19,1

MUR

CIA

39,3

10,7

10,7

17,9

21,4

NAVA

RRA

37,0

19,6

8,7

8,7

26,1

PAÍS VAS

CO36

,024

,012

,010

,018

,0

TOTA

L3

3,7

18

,61

4,1

9,6

24

,0

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

2829

Arag

ón se

m

antie

ne c

omo

la re

gión

con

el pe

riodo

med

io de

co

bro

más

bajo

en

el pr

imer

trim

estre

de

201

4

Ara

gón

vu

elve

a r

egis

trar

el

me-

nor

per

iodo

med

io d

e co

bro

en e

l pr

imer

trim

estr

e de

201

4 co

n 7

0,3

días

, 10

días

men

os q

ue

la m

edia

de

l co

nju

nto

de

CC

AA

. T

ambi

én

la C

omu

nid

ad F

oral

de

Nav

arra

y

Paí

s V

asco

se

man

tien

en e

ntre

las

CC

AA

con

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ores

dil

acio

nes

en

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s co

bros

. En

tre

las

com

un

idad

es

con

may

ores

pla

zos

se m

anti

ene

Can

aria

s,

Mad

rid,

A

nda

lucí

a y

Com

un

idad

Val

enci

a, y

en

est

e tr

imes

tre

tam

bién

se

encu

entr

an

Ceu

ta y

Mel

illa.

Can

aria

s es

la q

ue

ha

regi

stra

do u

n m

ayor

au

men

to

del p

erio

do m

edio

de

cobr

o qu

e se

ha

situ

ado

por

enci

ma

de l

os 9

0 dí

as, 1

0 dí

as m

ás q

ue

la m

edia

del

co

nju

nto

de

CC

AA

. B

alea

res

ha

sido

en

est

e tr

imes

tre

la q

ue

más

ha

red

ucid

o lo

s pl

azos

, pas

ando

de

81,2

día

s a

75,1

.

PERIO

DO M

EDIO

DE C

OBRO

DE LA

S PYM

ESPO

R CC.A

A. (D

ías)

FUEN

TE: C

EPYM

E a

parti

r de

dato

s de

CESC

E

IT08

IT09

IT10

IT11

IT12

IT13

IVTR

13ITR0

4

CANA

RIAS

128,

211

3,1

100,

096

,994

,888

,785

,090

,8

CEUT

A Y MEL

ILLA

104,

991

,185

,387

,596

,180

,084

,689

,9

MAD

RID

124,

310

7,4

98,5

9187

,385

,785

,087

,9

ANDA

LUCIA

114,

010

4,5

98,4

96,6

90,5

88,4

87,7

86,8

C. VAL

ENCIAN

A11

4,5

103,

594

,389

,187

,487

,886

,486

,5

GALICIA

113,

110

2,6

93,4

88,3

8477

,783

,882

,6

MUR

CIA

120,

110

0,9

94,1

87,3

85,3

86,9

87,1

82,4

LA RIOJA

108,

195

,393

,188

,785

,486

,283

,681

,5

ASTU

RIAS

123,

911

9,8

102,

390

,685

83,7

79,8

81,1

CANT

ABRIA

110,

510

1,1

92,1

91,2

88,4

86,6

77,0

79,4

EXTR

EMAD

URA

112,

799

,590

,891

,189

,785

,581

,277

,2

CATA

LUÑA

114,

210

2,2

94,0

84,3

81,5

78,6

77,7

76,6

CAST

ILLA

-LA MAN

CHA

113,

710

0,9

91,3

83,7

81,2

80,7

78,5

76,5

CAST

ILLA

Y LEO

N10

8,7

95,1

89,9

84,8

76,6

74,1

70,3

76,3

PAIS VAS

CO11

3,9

101,

094

,885

,680

,977

,477

,675

,4

BALE

ARES

110,

798

,691

,289

,885

,783

,681

,275

,1

NAVA

RRA

109,

393

,288

,184

,382

,477

,876

,774

,1

ARAG

ON10

5,2

90,9

87,1

79,5

75,4

73,0

70,8

70,3

TOTA

L1

15

,61

03

,09

4,8

88

,08

4,3

82

,18

1,3

80

,7

2.7

ANÁL

ISIS D

E LA M

OROS

IDAD S

EGÚN

EL TA

MAÑO

DE LA

EMPR

ESA

El cli

ma

de

la m

oros

idad

empr

esar

ial

mejo

ra e

n to

dos

los ta

mañ

os

de e

mpr

esas

, es

pecia

lmen

te e

n las

med

ianas

Las e

mpr

esas

m

edian

as

pres

enta

n m

enor

pr

obab

ilidad

de

impa

go

La

mej

ora

de lo

s in

dica

dore

s de

cl

ima

de m

oros

idad

em

pres

aria

l en

el p

rim

er s

emes

tre

del a

ño

se

prod

uce

en

tod

os lo

s ta

mañ

os d

e em

pres

as,

sien

do e

spec

ialm

en-

que

debi

do a

su

may

or d

imen

-si

ón p

ued

en a

com

eter

pro

ceso

s de

ree

stru

ctu

raci

ón d

e la

deu

da

y ti

enen

mej

or a

cces

o a

fuen

tes -

pres

as (

men

os d

e 10

tra

baja

do-

res)

son

las

qu

e pr

esen

tan

me-

nor

es m

ejor

as d

e la

mor

osid

ad

en l

os ú

ltim

os s

eis

mes

es.

Sin

em

barg

o, l

as e

xpec

tati

vas

para

el

seg

un

do s

emes

tre

en e

ste

co-

lect

ivo

son

más

pos

itiv

as q

ue

para

el r

esto

de

tam

años

, ya

que

se e

sper

a u

n s

aldo

del

In

dica

dor

Exp

ecta

tiva

s su

peri

or a

l In

dica

-do

r de

Sit

uac

ión

.

La

dim

ensi

ón d

e la

s em

pres

as e

s -ro

sida

d em

pres

aria

l, co

mo

pon

en

la p

roba

bili

dad

de im

pago

, qu

e se

re

duce

cua

nto

may

or e

s el

tam

año

de la

s em

pres

as. M

ient

ras

que

un

12%

de

las

empr

esas

med

iana

s es

-ti

man

qu

e de

jara

n d

e co

brar

más

de

l 10%

del

impo

rte

de s

us

fact

u-

ras,

est

e po

rcen

taje

est

á en

tor

no

al 2

5% e

n e

l res

to d

e py

mes

. Por

co

nsi

guie

nte

, par

a re

duci

r la

mo-

rosi

dad

resu

lta

clav

e qu

e nu

estr

as

empr

esas

gan

en d

imen

sión

.

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

INDICA

DORE

S DEL

CLIM

A DE L

A MOR

OSIDA

D POR

TAMA

ÑO

(Sald

o entr

e res

pues

tas di

smin

uye

- aum

enta

) Jun

io 20

14

Indic

ador

Situ

ación

(Opin

iones

resp

ecto

al s

emes

tre q

ue a

caba

)

Indic

ador

Exp

ecta

tivas

(Opin

iones

resp

ecto

al s

emes

tre q

ue e

mpie

za)

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

3031

Aum

enta

el

perio

do m

edio

de p

ago

en

las e

mpr

esas

m

edian

as e

n el

prim

er tr

imes

tre

de 2

014

Mie

ntr

as l

as e

mpr

esas

peq

ue-

ñas

co

nti

an

redu

cien

do

los

peri

odos

med

ios

de p

ago

en e

l pr

imer

tri

mes

tre

de 2

014,

pri

n-

cipa

lmen

te l

as m

icro

empr

esas

,

las

med

ian

as a

um

enta

n e

l pla

zo

has

ta lo

s 85

,2 d

ías,

4,5

día

s m

ás

que

la m

edia

del

tot

al d

e py

mes

y

casi

2 d

ías

más

res

pect

o al

cu

arto

tr

imes

tre

de 2

014.

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

(1) P

ropo

rción

del

valor

de

las fa

ctur

as p

endie

ntes

de

cobr

o qu

e no

se c

obra

rá n

unca

PROB

ABILI

DAD D

E IMP

AGO (

1) PO

R TAM

AÑO

(% re

spue

stas)

Junio

2014

Men

os del

1%En

tre el

1%-2%

Entre el

2%-4%

Entre el

4%-10%

Más del

10%

De 1 a 9 empleados

32,1

19,3

14,8

9,7

24,1

De 10 a 49 empleados

41,9

14,9

9,5

8,1

25,7

De 50 a 249 em

pleados

52,9

11,8

11,8

11,8

11,8

TOTAL

33

,71

8,6

14

,19

,62

4,0

PERIO

DO M

EDIO

DE PA

GO DE

LAS P

YMES

PO

R TAM

AÑO

EMPR

ESAR

IAL (D

ías)

FUEN

TE: C

EPYM

E a

parti

r de

dato

s de

CESC

E

IT08

IT09

IT10

IT11

IT12

IT13

IVTR

13ITR0

4

De 1 a 9 empleados

107,

895

,988

,486

,384

,480

,181

,178

,1

De 10 a 49

empleados

115,

510

2,8

94,9

88,5

84,7

81,8

80,8

79,9

De 50 a 24

9 em

pleados

122,

310

8,9

99,6

88,9

84,4

84,5

83,3

85,2

TOTA

L1

15

,61

03

,09

4,8

88

,08

4,3

82

,18

1,3

80

,7

30

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

3233

EL C

RÉDIT

OFIN

ANCIE

RO3 3.

1

El

raci

onam

ient

o qu

e lle

va a

fec- -

rial

des

de q

ue d

iera

com

ienz

o la

cr

isis

de

deud

a so

bera

na,

unid

o al

end

urec

imie

nto

de la

s co

ndic

io-

han

oblig

ado

a m

ucha

s em

pres

as -

nanc

iaci

ón a

lter

nati

vas.

Seg

ún la

E

ncue

sta

de M

oros

idad

y F

inan

-ci

ació

n em

pres

aria

l, el

26%

de

las

empr

esas

han

inte

ntad

o ac

cede

r a

de c

rédi

to e

n lo

s úl

tim

os s

eis

me-

ses,

un

porc

enta

je s

imila

r al

que

re

coge

la E

ncue

sta

sobr

e el

acc

eso

med

iana

s em

pres

as d

e la

Zon

a de

l E

uro,

pub

licad

a po

r el B

CE

en

abri

l de

201

4, y

que

sit

úa a

Esp

aña

entr

e lo

s pa

íses

cuy

as e

mpr

esas

tie

nen

-ci

ón d

e la

zon

a eu

ro, s

olo

supe

rado

po

r F

ranc

ia (3

1%) e

Ital

ia (2

9%).

El

prin

cipa

l m

otiv

o po

r el

qu

e -

su c

ircu

lan

te (

59%

) y,

en

men

or

deu

da

(19%

).

Asi

mis

mo,

a

la

may

oría

de

las

pym

es q

ue

han

en l

os ú

ltim

os s

eis

mes

es s

e le

s

han

en

dure

cido

las

con

dici

ones

de l

as e

mpr

esas

en

cues

tada

s se

le

s h

a in

crem

enta

do e

l co

ste

de

gast

os y

com

isio

nes

). A

dem

ás, e

l -do

se

ha

redu

cido

par

a el

30%

y

para

el

46%

han

au

men

tado

las

ex

igen

cias

de

gara

ntí

as y

ava

les.

RESU

LTAD

OS DE

LA EN

CUES

TA DE

MOR

OSIDA

D Y F

INANC

IACIÓN

EMPR

ESAR

IAL

Empe

oram

iento

de

las

cond

icion

es d

e fin

ancia

ción

de

las p

ymes

en

los

seis

prim

eros

m

eses

de

2014

FUEN

TE:E

ncue

sta so

bre

el ac

ceso

a la

fina

nciac

ión d

e las

peq

ueña

s y m

edian

as e

mpr

esas

de

la Zo

na d

el Eu

ro (B

CE)

(1)

Nuev

o o

reno

vació

n, sin

con

sider

ar so

breg

iros y

líne

as d

e cr

édito

.

EMPR

ESAS

QUE

SOLIC

ITARO

N UN

PRÉS

TAMO

BANC

ARIO

DURA

NTE L

OS SE

IS ME

SES A

NTER

IORES

(1) (

%)

BEDE

IEGR

ESFR

ITNL

ATPT

FIEu

ro Zon

a

Octubre 20

13-M

arzo 201

425

2514

1526

3129

1220

1617

25

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

EVOL

UCIÓN

DE LA

S CON

DICION

ES DE

FINA

NCIAC

IÓN.

Junio

2014

EL VOL

UMEN

QUE

LE OF

RECE

N

EL COS

TE DE LA FINAN

CIAC

IÓN

(TIPO DE

INTERÉ

S)

EL PLAZO

EXIGIDO

DE DE

VOLU

CIÓN

EL TIEMPO

ENT

RE LA SO

LICITU

D DE

LA

FINA

NCIACIÓN

Y LA RE

SPUE

STA DE

LA

ENTIDA

D FINA

NCIERA

LAS GA

RANT

ÍAS Y AV

ALES

QUE

NEC

ESITA

PARA

ACC

EDER

A FINAN

CIAC

IÓN

LOS GA

STOS

Y COM

ISIONE

S QU

E SE

EXIGE

N

Aum

enta

do

Dism

inuido

Igua

l

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

3534

son

los

fon

dos

prop

ios

(en

su

ma-

yorí

a fo

ndo

s pe

rson

ales

deb

ido

mer

cado

s de

cap

ital

es),

con

más

de

un

61%

de

las

resp

ues

tas,

se-

un 3

9%. L

a te

rcer

a ví

a de

acc

eso

a

-

13,2

% d

e la

s re

spu

esta

s. E

l res

to

de c

anal

es, c

omo

los

prés

tam

os d

e en

tida

des

no

ban

cari

as (

shad

ow

ban

kin

g) o

los

ava

les

de u

na

So-

cied

ad d

e G

aran

tía

Rec

ípro

ca, s

on

uti

liza

dos

de fo

rma

mu

y re

sidu

al.

Las p

ymes

recu

rren

cada

vez m

ás a

ca

nales

alte

rnati

vos

al ba

ncar

io pa

ra

obten

er fi

nanc

iación

CANA

LES D

E FINA

NCIAC

IÓN Ju

nio 20

14

FUEN

TE: E

ncue

sta so

bre

Moro

sidad

y Fin

ancia

ción

Empr

esar

ial

FOND

OS P

ROPI

OS

FINAN

CIAC

IÓN

BANC

ARIA

FINAN

CIAC

IÓN

DEL I

NSTIT

UTO

DE C

RÉDI

TO

OFIC

IAL (

ICO)

OTRO

S

PROG

RAM

A DE

PAG

O A

PROV

EEDO

RES

PRÉS

TAM

OS D

E EN

TIDA

DES

NO B

ANCA

RIAS

(S

HADO

W B

ANKI

NG)

AVAL

DE

UNA

SOCI

EDAD

DE

GARA

NTÍA

RE

CÍPR

OCA

TITUL

IZAR

DERE

CHOS

DE C

OBRO

EN M

ERCA

DOS

ALTE

RNAT

IVOS

(MAR

F)

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37

PRÉS

TAMO

S PAR

A NUE

VAS O

PERA

CIONE

S A SO

CIEDA

DES N

O FIN

ANCIE

RAS.

Tasa

Inter

anua

l (Me

dia m

óvil t

res m

eses

no ce

ntrad

a)

FUEN

TE: B

anco

de

Espa

ña

año.

Es

una

buen

a no

tici

a qu

e se

em

piec

en a

rec

uper

ar e

ste

tipo

de

prés

tam

os d

e ba

jo im

port

e y

plaz

o

redu

cido

, ya

que

las

pri

ncip

ales

36

BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

L

3.2

Los

últ

imos

dat

os d

e la

Est

adís

ti-

ca s

obre

Cu

enta

s F

inan

cier

as d

el

la s

egu

nda

mit

ad d

e 20

13 s

e m

o-de

ró e

l rit

mo

de c

aída

del

cré

dito

-te

nía

un

a te

nde

nci

a de

scen

den

-te

des

de e

l in

icio

de

la c

risi

s. S

in

emba

rgo,

el r

etro

ceso

sig

ue s

iend

o

en e

l cré

dito

a e

mpr

esas

y s

uper

io-

res

al 2

1% e

n el

cré

dito

des

tina

do a

co

nst

rucc

ión

y p

rom

oció

n in

mob

i-lia

ria.

Las

rec

ient

es m

edid

as a

dop-

tada

s po

r el

BC

E y

la c

ulm

inac

ión

de

los

proc

esos

de

rees

truc

tura

ción

ba

ncar

ia p

odrí

an a

cele

rar

la r

ecu-

pera

ción

del

cré

dito

.

-

el B

anco

de

Esp

aña,

tam

bién

mue

s-

por

las

empr

esas

est

á m

oder

ando

su

rit

mo

de c

aída

en

los

prim

eros

m

eses

del

año

. S

in e

mba

rgo,

los

prés

tam

os p

ara

nuev

as o

pera

cion

es

infe

rior

es a

1 m

illón

de

euro

s lle

van

se

is m

eses

cons

ecut

ivos

regi

stra

ndo

subi

das

en té

rmin

os in

tera

nual

es y

en

may

o cr

ecie

ron

un 6

,1%

deb

ido

prin

cipa

lmen

te a

l aum

ento

de

los

prés

tam

os d

e du

raci

ón i

nfer

ior

al

EVOL

UCIÓN

DEL C

RÉDIT

O Y FI

NANC

IACIÓN

DE LA

S EMP

RESA

S SE

GÚN L

AS FU

ENTE

S OFIC

IALES

La fi

nanc

iación

a

las e

mpr

esas

m

oder

a el

ritm

o de

caíd

a

Se re

activ

ael

créd

ito

com

ercia

l en

las p

ymes

FUEN

TE: B

anco

de

Espa

ña

EVOL

UCIÓN

DEL C

RÉDIT

O FIN

ANCIE

RO A

EMPR

ESAS

Tasa

Inter

anua

l (20

03 -

2014

)

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me

ro 1

| J

uli

o 2

01

4

39

12

34

5

Cotiz

acio

nes

soci

ales

2,6

3,0

12,1

18,2

64,2

IVA

6,0

4,9

10,5

15,0

63,6

IRPF

/Im

pues

to s

obre

el P

atrim

onio

6,3

6,9

21,1

18,5

47,2

Impu

esto

de

Soci

edad

es5,

07,

620

,518

,548

,4

Impu

esto

de

Suce

sion

es y

Don

acio

nes

34,7

12,7

16,5

7,7

28,3

FUEN

TE: A

fi a

parti

r de

Encu

esta

sobr

e Mo

rosid

ad y

Finan

ciació

n Em

pres

arial

EL PU

LSO

DE LA

EMPR

ESAS

SOBR

E LA I

MPOR

TANC

IA DE

UNA

MEN

OR C

ARGA

IMPO

SITIVA

. JUN

IO 20

14 1

Poc

o im

porta

nte

5

Muy

impo

rtant

e

En

ple

no

deba

te s

obre

la r

efor

ma -

to d

e L

ey d

e re

form

a tr

ibu

tari

a re

coge

un

a re

baja

gra

dual

del

IR

PF

y d

el I

mpu

esto

de

Soc

ie-

dade

s. S

in e

mba

rgo,

la

refo

rma

no

con

tem

pla

cam

bios

en

el I

VA

, ex

cept

o pa

ra a

lgu

nos

pro

duct

os

san

itar

ios

que

pasa

n d

el 1

0% a

l 21

%,

ni

un

a re

baja

de

las

coti

-za

cion

es s

ocia

les

que

paga

n l

as

empr

esas

, qu

e si

est

aba

reco

gi-

da e

n e

l in

form

e de

la

com

isió

n

de e

xper

tos

y en

las

rec

omen

-da

cion

es d

el B

anco

de

Esp

aña

y or

gan

ism

os in

tern

acio

nal

es q

ue

coin

cide

n e

n la

nec

esid

ad d

e au

-

men

tar

el p

eso

de l

a im

posi

ción

in

dire

cta,

qu

e pe

rmit

a ac

omet

er

redu

ccio

nes

de

la im

posi

ción

so-

bre

el t

raba

jo, e

n p

arti

cula

r co

ti-

zaci

ones

soc

iale

s.

En

est

os m

omen

tos,

un

a m

enor

ca

rga

impo

siti

va p

odrí

a ay

uda

r a

redu

cir

la m

oros

idad

em

pres

aria

l, au

nqu

e so

n n

eces

aria

s ot

ras

me-

dida

s, e

n p

arti

cula

r, a

caba

r co

n

impu

lsar

otr

os c

anal

es a

lter

na-

tivo

s al

ban

cari

o, e

spec

ialm

ente

di

rigi

dos

a la

s py

mes

, qu

e ti

enen

u

na

may

or in

cide

nci

a de

la m

oro-

sida

d qu

e la

s gr

ande

s em

pres

as.

EL PU

LSO

DE LA

S EMP

RESA

S SO

BRE L

A CAR

GA IM

POSIT

IVA

MONO

GRÁF

ICO

Las e

mpr

esas

ot

orga

n un

a ele

va-

da im

porta

ncia

a la

bajad

a de

impu

es-

tos,

espe

cialm

ente

co

tizac

iones

socia

-les

e IV

A

En

este

bol

etín

ded

icam

os e

l tem

a de

stac

ado

a to

mar

el p

uls

o de

las

empr

esas

sob

re l

a im

port

anci

a qu

e pa

ra s

u a

ctiv

idad

y l

iqu

idez

te

ndr

ía u

na

redu

cció

n d

e la

car

-ga

im

posi

tiva

. Par

a el

lo,

hem

os

preg

un

tado

en

la

En

cues

ta d

e M

oros

idad

y F

inan

ciac

ión

Em

pre-

sari

al q

impo

rtan

cia

con

side

ra

que

tend

ría,

par

a la

act

ivid

ad y

li-

quid

ez d

e su

em

pres

a, u

na

men

or

carg

a de

los

prin

cipa

les

trib

uto

s y

con

trib

uci

ones

soc

iale

s. M

ás d

el

60%

de

las

empr

esas

dan

un

a im

-po

rtan

cia

alta

a l

a re

ducc

ión

de

las

coti

zaci

ones

soc

iale

s y

del I

VA

y

en m

enor

med

ida

al I

mpu

esto

de

Soc

ieda

des

y al

IRP

F/I

mpu

esto

so

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el P

atri

mon

io

BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

L

38

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

4041

de r

espu

esta

s “D

ism

inu

ye”

y el

por

cen

taje

de

resp

ues

tas

“Au

men

ta”.

El

sald

o pu

eden

os

cila

r en

tre

–100

y +

100.

V

alor

es

posi

tivo

s in

dica

n

avan

ces,

mie

ntr

as q

ue

dato

s n

egat

ivos

señ

alan

ret

roce

so

de la

mor

osid

ad.

Mo

rosi

da

d

Em

pre

sari

al:

L

a L

ey 3

/200

4, d

e 29

de

di-

en la

s op

erac

ion

es c

omer

cia-

les”

com

o “e

l in

cum

plim

ien

to

de lo

s pl

azos

con

trac

tual

es o

le

gale

s de

pag

o” (A

rt.2

). e

sta

empr

esar

ial”

qu

e se

ha

adop

-ta

do p

ara

el M

onit

or,

en l

a ve

rtie

nte

de

“pla

zos

lega

les”

, ya

qu

e la

info

rmac

ión

dis

po-

nib

le n

o pe

rmit

e co

noc

er l

os

plaz

os c

ontr

actu

ales

a lo

s qu

e lo

s cl

ien

tes

y pr

ovee

dore

s de

-te

rmin

an s

us

pago

s.

Per

iod

o

Leg

al

de

Pa

go

(P

LP

): lo

s su

cesi

vos

peri

odos

de

pag

o ob

liga

dos

por

la l

ey

dete

rmin

ados

por

las

nor

mas

le

gale

s vi

gen

tes

en c

ada

mo-

men

to d

el a

nál

isis

.

Per

iod

o M

edio

de

Pa

go

(P

MP

): e

l pe

riod

o m

edio

de

pago

de

toda

s la

s ex

peri

en-

cias

de

pago

ges

tion

adas

por

la

s en

tida

des

cola

bora

dora

s.

Per

iod

o M

edio

de

Imp

a-

go

(P

MI)

: N

º m

edio

de

días

tr

ansc

urr

idos

en

tre

la f

ech

a de

pri

mer

ven

cim

ien

to i

m-

paga

do y

la fe

cha

del e

stu

dio

Equ

ifax

(últ

imo

día

del m

es)

Ra

tio

d

e m

oro

sid

ad

: E

l po

rcen

taje

de

los

impo

rtes

pa

gado

s fu

era

de p

lazo

reg

is-

trad

os p

or l

as e

nti

dade

s co

-la

bora

dora

s so

bre

el im

port

e to

tal

de p

agos

de

su b

ase

de

expe

rien

cias

de

pago

.

Ret

raso

d

e P

ag

o

Leg

al

(RP

L):

Dif

eren

cia

entr

e el

P

MP

y e

l PL

P.

Ret

raso

med

io d

e co

bro

: N

º med

io d

e dí

as t

ran

scu

rri-

dos

desd

e la

fec

ha

de v

enci

-m

ien

to l

egal

de

un

a fa

ctu

ra

pen

dien

te d

e co

bro.

Se

mid

e en

in

terv

alos

de

días

sie

ndo

el

pri

mer

o m

enos

de

30 d

ías

y el

últ

imo

más

de

120

días

.

Ret

raso

med

io d

e p

ag

o: N

º m

edio

de

días

tra

nsc

urr

idos

de

sde

la fe

cha

de v

enci

mie

n-

to l

egal

de

un

a fa

ctu

ra p

en-

dien

te d

e pa

go.

Se

mid

e en

in

terv

alos

de

días

sie

ndo

el

prim

ero

men

os d

e 30

día

s y

el

últ

imo

más

de

120

días

.

Pro

ba

bil

ida

d d

e im

pa

go

: P

orce

nta

je d

el im

port

e de

las

fact

ura

s pe

ndi

ente

s de

cob

ro

que

las

empr

esas

est

iman

no

van

a c

obra

r n

un

ca.

Tip

o L

ega

l P

on

der

ad

o: L

a m

edia

pon

dera

da d

el ti

po le

gal

del

din

ero

y de

l ti

po l

egal

de

dem

ora

en l

a qu

e la

s po

nde

-ra

cion

es s

on, r

espe

ctiv

amen

-te

, la

pro

porc

ión

del

cré

dito

co

mer

cial

pag

ado

en e

l pl

azo

lega

l y d

el c

rédi

to c

omer

cial

en

re

tras

o de

pag

o le

gal s

obre

el

tota

l del

cré

dito

com

erci

al.

GLOS

ARIO

Co

ste

de

la D

eud

a e

n R

e-tr

aso

de

Pa

go

: Res

ulta

do d

e m

ult

ipli

car

el c

rédi

to c

omer

-ci

al e

n r

etra

so d

e pa

go p

or e

l ti

po d

e in

teré

s le

gal d

e de

mo-

ra v

igen

te e

n c

ada

mom

ento

y

por

el c

ocie

nte

en

tre

el R

PL

(e

n d

ías)

y 3

65.

Cré

dit

o C

om

erci

al

en R

e-tr

aso

de

Pa

go

o e

n M

ora

: es

la p

arte

del

cré

dito

com

er-

cial

tot

al q

ue

resu

lta

de l

a ra

tio

de m

oros

idad

. E

ste

es

un

por

cen

taje

del

cré

dito

co-

mer

cial

qu

e se

en

cuen

tra

en

situ

ació

n de

mor

a at

endi

endo

a

los

plaz

os le

gale

s es

tabl

eci-

dos

por

la n

orm

ativ

a.

Cré

dit

o c

om

erci

al

tota

l:

Impo

rte

tota

l de

oper

acio

nes

re

aliz

adas

a c

rédi

to e

ntr

e so

- -n

ido

a pa

rtir

de

las

Cu

enta

s F

inan

cier

as

del

Ban

co

de

Esp

aña.

Índ

ice

de

Cif

ra d

e N

ego

-ci

os

Em

pre

sari

al

(IC

NE

) es

un

a op

erac

ión

de

sín

tesi

s qu

e pe

rmit

e ob

ten

er u

n in

di-

cado

r co

yun

tura

l qu

e m

ide

la e

volu

ción

a c

orto

pla

zo d

e la

cif

ra d

e n

egoc

ios,

de

form

a co

nju

nta

, pa

ra l

os s

ecto

res -

dust

rias

ext

ract

ivas

y m

anu

-fa

ctu

rera

, En

ergí

a el

éctr

ica

y ag

ua, C

omer

cio

y S

ervi

cios

no

Índ

ice

Sin

téti

co d

e M

oro

-si

da

d (

ISM

E):

Se

trat

a de

un

ín

dice

sin

téti

co b

asad

o en

los

indi

cado

res

sim

ples

del

Per

io-

do M

edio

de

Pag

o y

la R

atio

de

M

oros

idad

, co

mpu

esto

s am

bos

med

ian

te u

na

med

ia

arit

mét

ica

(pon

dera

cion

es

0,5-

0,5)

.

Ind

ica

do

r d

e E

xp

ecta

ti-

va

s: S

e tr

ata

de u

n i

ndi

ca-

dor

que

hac

e re

fere

nci

a a

la

inci

den

cia

de l

a m

oros

idad

en

los

pró

xim

os s

eis

mes

es.

Se

calc

ula

com

o la

dif

eren

-ci

a en

tre

el p

orce

nta

je d

e re

spu

esta

s “D

ism

inu

ye”

y el

por

cen

taje

de

resp

ues

tas

“Au

men

ta”.

El s

aldo

pu

eden

os

cila

r en

tre

–100

y +

100.

V

alor

es

posi

tivo

s in

dica

n

avan

ces,

mie

ntr

as q

ue

dato

s n

egat

ivos

señ

alan

ret

roce

so

de la

mor

osid

ad.

Ind

ica

do

r d

e S

itu

aci

ón

: S

e tr

ata

de u

n in

dica

dor

que

hace

ref

eren

cia

a la

inci

denc

ia

de la

mor

osid

ad e

n el

mom

en-

to a

ctu

al. S

e ca

lcu

la c

omo

la

dife

ren

cia

entr

e el

por

cen

taje

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BO

LE

TÍN

D

E

MO

RO

SID

AD

Y

F

INA

NC

IAC

IÓN

E

MP

RE

SA

RIA

LN

úm

ero

1 |

Ju

lio

20

14

42

Un

iver

soP

ymes

esp

añol

as d

e en

tre

1 y

249

trab

ajad

ores

Tam

año

de l

a m

ues

tra

1.08

4 py

mes

con

la

sigu

ien

te d

istr

ibu

ción

de

la m

ues

tra

sobr

e la

ba

se d

e la

pob

laci

ón e

spañ

ola

de p

ymes

del

Dir

ecto

rio

Cen

tral

de

Em

pres

as (

DIR

CE

)-IN

E

Sel

ecci

ón d

e la

mu

estr

aL

a té

cnic

a pr

opu

esta

par

a el

dis

eño

de l

a en

cues

ta e

s la

de

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es-

mín

imo

de e

ncu

esta

s co

nte

stad

as p

ara

con

segu

ir u

na

repr

esen

tati

-

de 1

.040

en

cues

tas,

qu

e cu

bre

el u

niv

erso

de

en t

orn

o a

1,5

mil

lon

es

de p

ymes

.

Per

iodo

La

encu

esta

se

ha

real

izad

o en

jun

io y

cu

bre

el p

rim

er s

emes

tre

de

2014

Mét

odo

de

real

izac

ión

Par

a el

pro

ceso

de

reco

gida

de

info

rmac

ión

se

uti

liza

rán

dos

can

ales

:-

En

trev

ista

tel

efón

ica.

- C

um

plim

enta

ción

del

cu

esti

onar

io v

ía I

nte

rnet

.

FICHA

MET

ODOL

ÓGICA

DE LA

ENCU

ESTA

DE M

OROS

IDAD Y

FINA

NCIAC

IÓNEM

PRES

ARIAL

TAM

AÑO

PORC

ENTA

JETO

TAL

De 1

a 9

em

plea

dos

88,1

955

De 1

0 a

49 e

mpl

eado

s9,

710

5

De 5

0 a

249

empl

eado

s2,

224

Tota

l10

01.

084

SECT

ORPO

RCEN

TAJE

TOTA

L

Com

erci

o16

,618

0

Cons

trucc

ión

16,1

175

Indu

stria

33,2

360

Rest

o de

Ser

vicio

s17

,919

4

Host

eler

ía16

,117

5

Tota

l10

01.

084

PORC

ENTA

JETO

TAL

ANDA

LUCÍA

4,8

52

ARAG

ÓN5,

863

ASTU

RIAS

5,9

64

BALE

ARES

4,7

51

C. VAL

ENCIAN

A5,

661

CANA

RIAS

5,1

55

CANT

ABRIA

6,9

75

CAST

ILLA

Y LEÓ

N5,

661

CAST

ILLA

-LA MAN

CHA

5,1

55

CATA

LUÑA

6,6

72

EXTR

EMAD

URA

4,9

53

GALICIA

5,9

64

LA RIOJA

5,6

61

MAD

RID

6,9

75

MUR

CIA

5,4

58

NAVA

RRA

7,8

85

PAÍS VAS

CO7,

379

TOTA

L1

00

10

84

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44