Embed Size (px)
Citation preview
BÁO CÁO HÀNG THÁNG
Tháng 2 năm 2014
Tình hình kinh tế vĩ mô TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2014 : 5.5%-6% Năm 2014 bắt đầu với một điều đáng khích lệ khi chỉ số PMI (chỉ số mức độ hoạt động mua sắm) (được đưa ra bởi ngân hàng HSBC) của tháng Một đã tăng lên 52.1 so với 51.4 trong tháng trước. Đây là tháng thứ 5 liên tiếp chỉ số đạt trên ngưỡng trung lập 50.0 và là chỉ số đạt được cao nhất kể từ tháng Tư năm 2011. Mức gia tăng này cho thấy sản xuất ở Việt Nam đang trên đà hồi phục mạnh mẽ. Quan trọng nhất, các đơn hàng xuất khẩu đã tăng trở lại và là một dự báo tốt cho ngành công nghiệp có vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI), ngành mà hiện nay chiếm 60% tổng sản lượng xuất khẩu. Chúng tôi cho rằng ngành xuất khẩu của những doanh nghiệp trong nước cũng như doanh nghiệp đầu tư nước ngoài sẽ thúc đẩy mức tăng trưởng kinh tế trong năm nay. Chỉ số hàng tồn kho chưa bán được và sự tồn đọng của những đơn hàng đã giảm cho thấy trong tương lai, sản xuất sẽ được tăng tốc để đáp ứng nhu cầu cao hơn. Những hoạt động trong nước cũng đã có dấu hiệu gia tăng. Mặc dù có sự không chính xác do những ngày lễ khiến doanh số bán lẻ tăng 13.0% so với sự tăng trưởng đạt 8.1% cùng kỳ năm ngoái. Trước mắt, do nhu cầu vẫn còn ở mức thấp, trong năm 2014, hoạt động sản xuất được dự kiến sẽ phục hồi với tốc độ vừa phải. Tuy nhiên, tỉ lệ xuất khẩu sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh (đạt 15% một năm), vì hai ngành trụ cột chính là điện tử và dệt may vẫn nhận được số lượng đơn đặt hàng không ngừng gia tăng. Tương tự, năm 2014, triển vọng cho việc đầu tư trực tiếp nước ngoài là rất cao khi những nhà đầu tư đang cân nhắc việc chuyển cơ sở sản xuất từ Trung Quốc sang Việt nam để tận dụng lợi thế của nguồn nhân lực rẻ và cơ hội từ hiệp định hợp tác chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP). TỈ LỆ LẠM PHÁT 2014: 6.5%-7% Chỉ số CPI tăng 0.69% trong tháng Một trong khi tháng Mười Hai là tháng có tỉ lệ lạm phát hàng tháng thấp nhất trong 5 năm qua. Các mặt hàng ngày lễ như thực phẩm, đồ uống và thuốc lá có sự gia tăng nhẹ. Trong dịp tết Nguyên Đán, sức mua của người tiêu dùng vẫn còn khá thấp vì họ đang phải thắt lưng buộc bụng trong điều kiện nền kinh tế khó khăn, trong khi nguồn cung cấp các mặt hàng lại rất phong phú. Những tháng đầu năm 2014, việc ngăn chặn tăng giá (như xăng, điện) đã được ban hành để giúp giảm lạm phát. Tuy nhiên, chúng tôi hi vọng sẽ có sự điều chỉnh nhiều hơn đối với những mặt hàng này.
Các chỉ số kinh tế vĩ mô
0
2
4
6
8
Mar
-…
Jun
-10
Sep
-…
Dec
-…
Mar
-…
Jun
-11
Sep
-…
Dec
-…
Mar
-…
Jun
-12
Sep
-…
Dec
-…
Mar
-…
Jun
-13
Sep
-…
Dec
-…
Tổng sản phẩm nội địa (% so với cùng kì)
40.0
45.0
50.0
55.0
Aug-12 Oct-12 Dec-12 Feb-13 Apr-13 Jun-13 Aug-13 Oct-13 Dec-13 Feb-14
Chỉ số mức độ hoạt động mua sắm ở Việt Nam
-0.5
4.5
9.5
14.5
-0.5
0.5
1.5
2.5
3.5
4.5
5.5
6.5
7.5
Ap
r-1
2
Jun
-12
Au
g-1
2
Oct
-12
Dec
-12
Feb
-13
Ap
r-1
3
Jun
-13
Au
g-1
3
Oct
-13
Dec
-13
Feb
-14
CPI (%MoM) (LHS) CPI (%YOY)
Báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô
2
Kết quả từ áp lực của việc đẩy chi phí (đặc biệt là chi phí giao thông) sẽ trở nên rõ ràng hơn. Nhà nước sẽ nỗ lực trong việc ban hành những chính sách điều chỉnh giá trong giai đoạn một năm và cố gắng giảm thiểu lạm phát trong từng tháng.
TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2014: USD/VND 21,500 – 21,800
Cùng với sự phát triển bất ngờ trong đầu năm nay, những con số được sửa đổi cục hải quan cho thấy thặng dư thương mại là 1.44 tỉ USD trong khi mức thâm hụt ban đầu được báo cáo từ tổng cục thống kê là 100 triệu USD. Sự kiểm tra chặt chẽ về dữ liệu cho thấy bước nhảy vọt của điện thoại di động và linh kiện điện tử. Hơn một nửa số mặt hàng xuất khẩu đã được điều chỉnh với xu hướng tăng trưởng trong khi đó kết quả cuối cùng của ngành nhập khẩu thì lại đang giảm dần. Việc đó sẽ sớm được đánh giá dựa trên cán cân thương mại trong năm nay. Nhưng với một sự khởi đầu mạnh mẽ cùng với thặng dư khá lớn sẽ là tín hiệu tốt cho sức mạnh của đồng tiền Việt Nam. Không phải ngẫu nhiên mà ông Bình, thống đốc ngân hàng Nhà nước Việt Nam khẳng định sẽ kiểm soát sự mất giá của đồng tiền Việt Nam ở mức 2% hoặc thấp hơn, so với mức 2-3% trong năm trước. Vì giá đồng đô la Mỹ giảm, Ngân Hàng Nhà Nước đã bắt đầu mua đô la với số lượng 2 tỷ USD trong dịp Tết. Ngân Hàng Nhà Nước luôn sẵn sàng tăng cường dự trữ ngoại hối trong trường hợp cần can thiệp thay thế cho đồng Việt Nam. Thủ Tướng Chính Phủ tuyên bố trong một cuộc họp báo rằng mức dự trữ chính thức của Việt Nam hiện nay là 40 tỷ USD, mức cao nhất từ trước đến giờ và có thể đủ để trả cho 16 tuần (4 tháng) nhập khẩu. Đây là quy tắc đảm bảo an toàn của quỹ tiền tệ quốc tế trong 3 tháng. Chúng tôi có thể kết luận rằng đồng tiền Việt Nam đang có một vị thế mạnh mẽ. Những nhà đầu tư nước ngoài cảm thấy thoải mái trong việc đưa ra quyết định đầu tư ở Việt Nam. LÃI SUẤT:
Những dấu hiện làm giảm cơ cấu lợi ích chung trong nền kinh tế: Những đường cong lợi suất đang đi xuống. Một vài số buổi đấu giá trên sàn HNX đều vượt mức đăng ký. Điều đó cho thấy nhu cầu mạnh mẽ đối với TPCP của những NHTM trong và ngoài nước. Sự giảm dần qua các kì của lợi suất trúng thầu:
2 năm: 6.90% 3 năm: 7.25% 5 năm: 8.20%
Các chỉ số kinh tế vĩ mô
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
Jan
-…
Jul-
06
Jan
-…
Jul-
07
Jan
-…
Jul-
08
Jan
-…
Jul-
09
Jan
-…
Jul-
10
Jan
-…
Jul-
11
Jan
-…
Jul-
12
Jan
-…
Jul-
13
Dự trữ hối đoái mức 40 tỷ USD
20.4
20.6
20.8
21.0
21.2
21.4
21.6
21.8
22.0
Feb
-13
Mar
-13
Ap
r-1
3
May
-13
Jun
-13
Jul-
13
Au
g-1
3
Sep
-13
Oct
-13
No
v-1
3
Dec
-13
Jan
-14
Feb
-14
VND'000 VND / USD
Official Rate VCB Sell Free market Sell
Báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô (tt)
3
Thanh khoản trong hệ thống ngân hàng nhà nước vẫn giữ mức thoải mái và mức tăng trưởng tín dụng vẫn còn khá yếu (thực tế là -1.12% trong tháng Một). Chúng tôi cho rằng lãi xuất trái phiếu ngân hàng sẽ giảm trong thời gian ngắn sắp tới, và ổn định về lâu dài. Ngân hàng nhà nước tuyên bố mục tiêu giảm lãi suất cho vay năm 2014 từ 1-2% so với mứcmặc dù đã thấp của năm trước. Mục đích của việc giảm lãi suất là kích thích nguồn đầu tư từ những doanh nghiệp tư nhân để thúc đẩy tăng trưởng GPD. Tuy nhiên, mức cao nhất của tiền gửi ngân hàng sẽ được duy trì là 7% để tránh cuộc chạy đua giữa những NHTM, điều đó có thể gây áp lực cho các thành viên yếu thanh khoản hơn trong hệ thống ngân hàng. Ngoài ra, Ngân hàng nhà nước cũng công bố mục tiêu tiền tệ năm 2014 như sau: tăng trưởng tín dụng từ 12-14%, và tăng 16-18% trong M2 (tổng phương tiện thanh toán tiền gửi tiết kiệm). Mục tiêu tín dụng vừa phải cho thấy Ngân hàng nhà nước đang nghiêng về việc duy trì sự ổn định hơn là thúc đẩy tăng trưởng. Điều này đi ngược lại những năm 2007-2011 khi mà các ngân hàng tăng mức cho vay từ 30% đến 40% một năm.
Các chỉ số kinh tế vĩ mô
5.84%
6.42%
6.95%
7.87%
9.05% 9.07%
6.20%
6.90%
7.28%
8.21%
9.00% 9.07%
5.0%
6.0%
7.0%
8.0%
9.0%
10.0%
1Yr 2Yr 3Yr 5Yr 10Yr 15Yr
Đường cong lợi suất Ngân Hàng nhà nước
3/3/2014 2/3/2014
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
Feb
-12
Ap
r-1
2
Jun
-12
Au
g-1
2
Oct
-12
Dec
-12
Feb
-13
Ap
r-1
3
Jun
-13
Au
g-1
3
Oct
-13
Dec
-13
Feb
-14
CPI (%YOY) Deposit Rate 6-mo (%)
Báo cáo tình hình kinh tế vĩ mô (tt)
4
CẬP NHẬT THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU Thị trường trái phiếu sơ cấp diễn biến sôi động trong tháng 2 với tổng khối lượng trái phiếu chính phủ và chính phủ bảo lảnh phát hành tăng 16% so với tháng trước và đạt 25,07 ngàn tỉ đồng. Lợi tức trái phiếu ngắn và trung hạn giảm từ 44 đến 62 điểm cơ bản so với cuối tháng trước do thanh khoản từ hệ thống ngân hàng vẫn rất dồi dào. Lợi tức trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2, 3 ,5 năm giảm tương ứng về mức 6,15%, 6,75% và 7,67% trong khi lợi tức trái phiếu kỳ hạn 10 năm giảm với tốc độ thấp hơn ở mức 8 điểm cơ bản và duy trì quanh 8.8% vào thời điểm cuối tháng. Trái phiếu phát hành bởi Kho Bạc Nhà Nước vẫn thống lĩnh thị trường sơ cấp trong tháng 2 nhờ vào tính thanh khoản cao, chiếm tỷ trọng 92% tổng giá trị trái phiếu phát hành trong tháng và đạt 23 ngàn tỉ đồng. Trái phiếu phát hành bởi Ngân Hàng Phát Triển Việt Nam (VDB) và Ngân Hàng Chính Sách Xã Hội Việt Nam (VBSP) lần lượt chiếm 5% và 3% tổng khối lượng trái phiếu phát hành trong tháng. Lợi tức trái phiếu VDB và VBSP cũng giảm mạnh từ 20 đến 70 điểm cơ bản so với tháng trước. Thị trường thứ cấp cũng rất sôi động trong tháng 2 với tổng khối lượng trái phiếu chính phủ và chính phủ bảo lãnh giao dịch tăng 24% so với tháng trước và đạt 35,83 ngàn tỉ đồng. Lợi tức trái phiếu ngắn và trung hạn giàm từ 30 đến 40 điểm cơ bản trong khi lợi tức các kỳ hạn dài hơn có mức giảm thấp hơn khoản 5 điểm cơ bản.
Báo cáo NAV Quỹ
Thông tin tổng quát
Tên Quỹ: Qũy Đầu Tư Trái Phiếu Bảo Thịnh VinaWealth (VFF)
Hình thức Quỹ: quỹ mở
Mục tiêu đầu tư: VFF hướng đến mục tiêu bảo toàn vốn và tối đa hóa lợi nhuận, bao gồm lãi và sự tăng trưởng vốn đầu tư chủ yếu thông qua việc đầu tư vào danh mục trái phiếu và các chứng khoán có lãi suất cố định và thả nổi (do Chính phủ, cơ quan thuộc Chính phủ phát hành và bảo lãnh), công cụ thị trường tiền tệ, trái phiếu doanh nghiệp và các chứng từ có giá.
Chứng nhận đăng ký thành lập Quỹ: Số 02/GCN-UBCK do UBCKNN cấp ngày 01/04/2013
Tần suất giao dịch: Hàng tuần, thứ Ba
Phí quản lý: 1,0% NAV/năm
Phí mua lại : 0,75% giá trị mua lại
Phí chuyển đổi: 1,0% giá trị chuyển đổi
Tổ chức cung cấp dịch vụ Ngân hàng lưu ký, giám sát, Quản trị Quỹ và Đại lý chuyển nhượng: Ngân hàng HSBC Bank (Vietnam).
Thị trường trái phiếu
0.00
5.00
10.00
15.00
0.00
5.00
10.00
15.00
Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14
CPI (%) Yield (%) Sự biến động hiệu suất trái phiếu
1-year 2-year 3-year 5-year
70% 81%
66%
0%
100%
-
100.0
Tháng 12-2013 Tháng 1-2014 Tháng 2-2014
Thị Trường Sơ Cấp
Khối lượng gọi thầu Khối lượng đặt thầu
VND Ngàn tỷ
- 2,000 4,000 6,000 8,000
10,000 12,000 14,000 16,000 VND ngàn tỷ
Khối lượng giao dịch trái phiếu hàng tuần
0.69%
6.14%
-0.05
0
0.05
0.1 Giá trị tại sản ròng
Weekly NAV movement NAV movement since incpetion
Quỹ Đầu Tư Trái Phiếu Bảo Thịnh VinaWealth (VFF)
5
6
Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ VinaWealth
Công ty Cổ phần Quản lý Quỹ VinaWealth (“VinaWealth”) là công ty quản lý quỹ nội địa, được thành lập để quản lý các dòng vốn trong nước và quốc tế. Hoạt động kinh doanh chính của VinaWealth là thành lập và quản lý quỹ đầu tư chứng khoán, dịch vụ quản lý danh mục đầu tư chứng khoán, ủy thác toàn bộ hay từng phần, và tư vấn đầu tư chứng khoán. VinaWealth được sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ VinaCapital – Công ty quản lý quỹ đầu tư hàng đầu tại Việt Nam với kinh nghiệm đầu tư vượt trội trong lĩnh vực đầu tư vốn cổ phần tư nhân, bất động sản, thị trường vốn, cơ sở hạ tầng và đầu tư mạo hiểm. VinaCapital đã hoạt động tại Việt Nam hơn 10 năm và có đội ngũ lãnh đạo với tổng cộng trên 100 năm kinh nghiệm về đầu tư. VinaCapital hiện đang quản lý tổng tài sản trị giá 1,5 tỷ USD và có đội ngũ nhân viên trên 150 người, làm việc tại các văn phòng tại Việt Nam, Singapore và Myammar.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Lưu ý quan trọng: Tài liệu này cung cấp thêm thông tin liên quan đến Quỹ đầu tư Trái Phiếu Bảo thịnh VinaWealth do Công ty CP Quản lý Quỹ VinaWealth phát hành. Tài liệu được sử dụng chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không phải tư vấn đầu tư hay một lời chào bán hay đề nghị mua bán bất kỳ chứng khoán nào. Không có bất kỳ sự hiểu biết, đại diện, bảo chứng hay bảo đảm nào, dù diễn đạt hay hàm ý, bởi bất kỳ người nào về tính chính xác, hợp lý hay đầy đủ của các thông tin, ý kiến nêu trong tài liệu này, và chúng tôi không chịu trách nhiệm về bất kỳ ý kiến hay thông tin cung cấp. Tài liệu này dành cho các nhà đầu tư có đủ điều kiện. Kết quả đầu tư trong quá khứ không đảm bảo lợi nhuận tương tự trong tương lai. Giá trị đầu tư vào Quỹ đầu tư Trái Phiếu Bảo thịnh VinaWealth có thể giảm và cũng có thể tăng.
VinaWealth Công ty CP Quản lý quỹ VinaWealth
Lầu 17, Tòa nhà Sun Wah
115 Nguyễn Huệ, Quận 1
TP. Hồ Chí Minh, Việt Nam
Điện thoại: (84) 8 3827 8535
Fax: (84) 8 3827 8536
www.vinawealth.com.vn
