Analiza financijskih izvještaja

FINANCIJSKA ANALIZA ZA MALA I SREDNJA PODUZEĆA

ELEKTROMETAL d.d. BJELOVAR

SADRŽAJ

1. UVOD ............................................................................................................................................ 1

2. ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA ............................................................................... 3

2.1. Horizontalna analiza bilance ................................................................................................... 3

2.2. Vertikalna analiza bilance..................................................................................................... 10

2.3. Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka ........................................................................ 12

2.4. Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka ............................................................................ 15

3. IZVJEŠTAJ O NOVČANOM TOKU ....................................................................................... 17

3.1. Horizontalna analiza novčanog tijeka ................................................................................... 17

4. POKAZATELJI ANALIZE FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA ................................................ 20

4.1. Pokazatelji likvidnosti .......................................................................................................... 20

4.1.1. Koeficijent trenutne likvidnosti .................................................................................... 20

4.1.2. Koeficijent ubrzane likvidnosti ..................................................................................... 20

4.1.3. Koeficijent tekuće likvidnosti ....................................................................................... 21

4.1.4. Koeficijent financijske stabilnosti ................................................................................. 21

4.2. Pokazatelji zaduženosti......................................................................................................... 22

4.2.1. Koeficijent zaduženosti ................................................................................................ 22

4.2.2. Koeficijent vlastitog financiranja .................................................................................. 22

4.2.3. Koeficijent financiranja ................................................................................................ 23

4.2.4. Faktor zaduženosti ........................................................................................................ 23

4.3. Pokazatelji aktivnosti ............................................................................................................ 24

4.3.1. Koeficijent obrta ukupne imovine................................................................................. 24

4.3.2. Koeficijent obrta kratkotrajne imovine ......................................................................... 24

4.3.3. Koeficijent obrta potraživanja....................................................................................... 25

4.3.4. Trajanje naplate potraživanja u danima ........................................................................ 25

4.4. Pokazatelji ekonomičnosti .................................................................................................... 26

4.4.1. Ekonomičnost ukupnog poslovanja .............................................................................. 26

4.4.2. Ekonomičnost poslovanja prodaje ................................................................................ 26

4.4.3. Ekonomičnost financiranja ........................................................................................... 27

4.5. Pokazatelji profitabilnosti ..................................................................................................... 28

4.5.1. Neto marža profita ........................................................................................................ 28

4.5.2. Bruto marža profita ....................................................................................................... 28

4.5.3. Stopa povrata imovine .................................................................................................. 28

4.5.4. Stopa povrata kapitala................................................................................................... 29

4.6. Pokazatelji investiranja ......................................................................................................... 30

4.6.1. Dobit po dionici ............................................................................................................ 30

4.6.2. Dividenda po dionici..................................................................................................... 30

4.6.3. Odnos isplate dividendi ................................................................................................ 30

4.6.4. Odnos cijene i dobiti po dionici .................................................................................... 31

4.6.5. Ukupna rentabilnost dionice ......................................................................................... 31

5. POKAZATELJI ANALIZE NA TEMELJU NOVČANOG TOKA ....................................... 32

5.1. Pokazatelji ocjene solventnosti i likvidnosti ......................................................................... 32

5.1.1. Novčano pokriće tekućih obveza .................................................................................. 32

5.1.2. Novčano pokriće ukupnih obveza ................................................................................. 32

5.2. Pokazatelji kvalitete dobiti ................................................................................................... 33

5.3. Pokazatelji povrata novčanog toka ....................................................................................... 33

5.3.1. Pokazatelj povrata novca na glavnicu i obveze ............................................................. 33

5.3.2. Povrat novca na glavnicu .............................................................................................. 34

6. SUSTAVNI POKAZATELJI .................................................................................................... 35

6.1. Du Pont................................................................................................................................. 35

6.2. Kraličekov DF pokazatelj ..................................................................................................... 37

7. ZAKLJUČAK ............................................................................................................................. 38

8. LITERATURA ........................................................................................................................... 39

1

1. UVOD

Elektrometal d.d. je poduzeće specijalizirano za izvođenje instalatersko-montažerskih radova,

proizvodnju vatrootpornih elemenata, distribuciju plina, te inženjering izgradnju investicijskih

objekata. Pripada grupi od 400 najvećih poduzeća u Hrvatskoj, a u njegovu vlasništvu su i

„Emgrad d.o.o.“ Daruvar, „Metalna oprema d.d.“ Senj, „Elektrometal BH d.o.o.“ Odžak i

„Emma d.o.o.“ Odžak.

Povijesni razvoj Elektrometal-a d.d. započinje 1946. godine kada je osnovano poduzeće pod

nazivom “Struja” s ciljem obnove i elektrifikacije zemlje. Do 1963. godine poduzeću “Struja”

pripojena su dva poduzeća “Elektrorad” Koprivnica i “Instalater” Daruvar. Godine 1963.

poduzeće “Struja” zapošljava 54 radnika, te mijenja naziv u Elektrometal, a naredne godine

pripaja mu se poduzeće “Metalac” Bjelovar sa 58 radnika. Tokom godina širili su svoje

poslovanje, a danas društvo ima 500 zaposlenih. Sjedište tvrtke je u Bjelovaru, a posjeduje

pogone u Daruvaru i Koprivnici.

Osnovna djelatnost Elektrometala obuhvaća:

- inženjering i izgradnju investicijskih objekata;

- izvođenje elektroinstalacija, termotehničkih i hidroinstalacija;

- proizvodnju i montažu vatrootpornih elemenata;

- proizvodnju i montažu aluminijske bravarije;

- organizaciju građenja;

- adaptacije, uređenje interijera i opremanje;

- rekonstrukcije;

- izradu fasadnih konstrukcija;

- visokogradnju;

- niskogradnju (magistralni vodovodi, plinovodi i kanalizacija);

- distribuciju plina;

- ugradnju i puštanje u rad postrojenja za kogeneraciju.

Ostale djelatnosti obuhvaćaju adaptacije, uređenje interijera i opremanje, rekonstrukcije,

izradu fasadnih konstrukcija, visokogradnju i niskogradnju.

Društvo je upisano u registar Trgovačkog suda u Bjelovaru. Ukupan broj izdanih dionica je

83.867 dionica, a nominalna vrijednost jedne dionice 380,00 kn. Elektrometal d.d. pripada

sektoru proizvodne industrije. Dionice unutar tog sektora, u posljednja tri mjeseca se u

prosjeku kreću lošije od ostalih dionica na tržištu. Tijekom tog razdoblja ova dionica je pala

za 7,69% što je lošije od ostalih dionica u sektoru proizvodne industrije koje su prosjeku

narasla za 0,01%.1

Udjeličar % 2009. godine % 2010. godine

udjela gl. prava udjela gl. prava

Grad Bjelovar 20.312 24,22% 20.312 24,22%

Matjačić Vladimir 9.066 10,81% 10.231 12,20%

Bartolović Milan 4.420 5,27% 4.515 5,38%

Raiffaisen bank Austria d.d. 0 0,00% 2.731 3,26%

Bajić Milivoj 2.701 3,22% 2.701 3,22%

Lapaš Đuro 2.591 3,09% 2.589 3,09%

Rajčević Marko 1.484 1,77% 1.605 1,91%

1 www.investa.hr, 19.05.2012.

http://www.investa.hr/

2

Đakovec Željko 1.500 1,79% 1.500 1,79%

Šimek Juraj 2.591 3,09% 1.482 1,77%

Špehar Ivanka 1.243 1,48% 1.243 1,48%

UKUPNO 10 najvećih 45.908 54,74% 48.909 58,32%

Elektrometal d.d. Bjelovar posluje u skladu sa Sustavom upravljanja kvalitetom ISO

9001:2008 za inženjering i izgradnju objekata, izvođenje instalatersko montažerskih radova,

proizvodnju vatrootpornih elemenata i aluminijske bravarije i opskrbu prirodnim plinom.

Izvor: http://www.elektrometal.hr/iso9001.pdf, 19.05.2012.

Slika 1. Certifikat ISO 9001:2008

http://www.elektrometal.hr/iso9001.pdf

3

2. ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA

2.1. Horizontalna analiza bilance

Tabela 1. Horizontalna analiza aktive

Naziv pozicije AOP

oznaka 2008 2009 2010 2011 % 2009 % 2010 % 2011

1 2 3 4 5 6 7 8 9

AKTIVA

A) POTRAŽIVANJA ZA UPISANI A NEUPLAĆENI KAPITAL 001 0 0 0 0

B) DUGOTRAJNA IMOVINA (003+010+020+029+033) 002 76.517.410 78.902.496 77.958.406 86.348.834 3,12 1,88 12,85

I. NEMATERIJALNA IMOVINA (004 do 009) 003 662.303 678.945 691.621 827.364 2,51 4,43 24,92

1. Izdaci za razvoj 004 424.977 447.369 523.273 417.580 5,27 23,13 -1,74

2. Koncesije, patenti, licencije, robne i uslužne marke, softver i ost. pr. 005 237.326 231.576 168.348 409.784 -2,42 -29,06 72,67

II. MATERIJALNA IMOVINA (011 do 019) 010 60.724.582 62.860.406 62.179.025 41.856.960 3,52 2,40 -31,07

1. Zemljište 011 3.017.752 3.824.059 3.824.059 3.824.059 26,72 26,72 26,72

2. Građevinski objekti 012 43.367.056 45.011.324 45.187.830 22.688.615 3,79 4,20 -47,68

3. Postrojenja i oprema 013 8.640.667 9.835.774 8.453.697 7.896.026 13,83 -2,16 -8,62

4. Alati, pogonski inventar i transportna imovina 014 4.773.067 3.532.789 2.700.623 2.652.525 -25,98 -43,42 -44,43

6. Predujmovi za materijalnu imovinu 016 0 0 48 14.567

7. Materijalna imovina u pripremi 017 898.343 628.763 1.985.071 1.459.448 -30,01 120,97 62,46

8. Ostala materijalna imovina 018 27.697 27.697 27.697 27.697 0,00 0,00 0,00

9. Ulaganje u nekretnine 019 0 0 0 3.294.023

III. DUGOTRAJNA FINANCIJSKA IMOVINA (021 do 028) 020 15.130.525 15.363.145 15.087.760 43.664.510 1,54 -0,28 188,59

1. Udjeli (dionice) kod povezanih poduzetnika 021 9.469.970 9.469.970 9.469.970 9.469.970 0,00 0,00 0,00

2. Dani zajmovi povezanim poduzetnicima 022 4.107.318 4.368.275 2635215 30932257 6,35 -35,84 653,10

5. Ulaganja u vrijednosne papire 025 341.987 341.987 1.428.746 1.428.746 0,00 317,78 317,78

6. Dani zajmovi, depoziti i sl. 026 1.211.250 1.182.913 1.553.829 1.833.537 -2,34 28,28 51,38

IV. POTRAŽIVANJA (030 do 032) 029 0 0 0 0

1. Potraživanja od povezanih poduzetnika 030 0 0 0 0

4

V. ODGOĐENA POREZNA IMOVINA 033 0 0 0 0

C) KRATKOTRAJNA IMOVINA (035+043+050+058) 034 138.044.647 124.119.941 142.661.339 167.921.076 -10,09 3,34 21,64

I. ZALIHE (036 do 042) 035 39.746.288 41.269.170 45.390.317 50.772.055 3,83 14,20 27,74

1. Sirovine i materijal 036 15.901.623 16.988.409 20.689.396 28.024.556 6,83 30,11 76,24

2. Proizvodnja u tijeku 037 15.815.708 16.722.473 16.490.141 16.753.452 5,73 4,26 5,93

3. Gotovi proizvodi 038 6.482.486 5.772.904 5.023.964 2.705.252 -10,95 -22,50 -58,27

4. Trgovačka roba 039 0 0 0 0

5. Predujmovi za zalihe 040 1.546.471 1.785.384 1.226.412 1.122.631 15,45 -20,70 -27,41

6. Dugotrajna imovina namijenjena prodaji 041 0 0 1.960.404 2.166.164

II. POTRAŽIVANJA (044 do 049) 043 80.888.850 80.187.703 85.547.284 105.497.256 -0,87 5,76 30,42

1. Potraživanja od povezanih poduzetnika 044 5.053.410 2.896.487 4.107.494 2.322.250 -42,68 -18,72 -54,05

2. Potraživanja od kupaca 045 73.778.590 73.328.065 78.170.881 98.463.363 -0,61 5,95 33,46

4. Potraživanja od zaposlenika i članova poduzetnika 047 443.448 261.880 457.608 369.456 -40,94 3,19 -16,69

5. Potraživanja od države i drugih institucija 048 1.371.477 1.919.605 1.832.897 842.765 39,97 33,64 -38,55

6. Ostala potraživanja 049 241.925 1.781.666 978.404 3.499.422 636,45 304,42 1346,49

III. KRATKOTRAJNA FINANCIJSKA IMOVINA (051 do 057) 050 3.925.560 980.931 3.993.966 11.378.039 -75,01 1,74 189,84

2. Dani zajmovi povezanim poduzetnicima 052 1.753.376 798.488 3.772.202 9.388.337 -54,46 115,14 435,44

5. Ulaganja u vrijednosne papire 055 7.595 1.710 72.710 619.710 -77,49 857,34 8059,45

6. Dani zajmovi, depoziti i slično 056 2.164.589 180.733 149.054 1.369.992 -91,65 -93,11 -36,71

IV. NOVAC U BANCI I BLAGAJNI 058 13.483.949 1.682.137 7.729.772 273.726 -87,52 -42,67 -97,97

D) PLAĆENI TROŠKOVI BUDUĆEG RAZDOBLJA I OBRAČUNATI PRIHODI 059 11.368.017 13.378.914 24.477.556 28.664.453 17,69 115,32 152,15

F) UKUPNO AKTIVA (001+002+034+059) 060 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363 -4,22 8,48 25,23

G) IZVANBILANČNI ZAPISI 061 856 856 856 856 0,00 0,00 0,00

5

Ukupnu aktivu Elektrometala d.d. čini dugotrajna i kratkotrajna imovina. dugotrajnu imovinu

čine nematerijalna imovina, koja se 2009.g povećala za 2,51% u odnosu na prethodnu godinu,

2010.g. se povećala za 4,48% u odnosu na baznu 2008.g, te se u 2011.g također povećala za

24,92% u odnosu na istu, i materijalna imovina gdje se bilježi povećanje do 2011.g, a potom

smanjenje od 31,07% u odnosu na 2008. godinu.

Kod dugotrajne materijalne imovine najveći postotak promjene ima pozicija materijalna

imovina u pripremi koja 2010.g. bilježi porast od 120,97% u odnosu na 2008.g, dok

građevinski objekti 2011.g bilježi smanjenje od 47,68% u odnosu na 2008.g. Ukupna

materijalna imovina se 2011.g. smanjila za 31,07%, a najznačajniji utjecaj na to imala je

prodaja plinovoda povezanom društvu Elektrometal – distribucija plina d.o.o.

Dugotrajnu imovinu društva također čini dugotrajna financijska imovina gdje najveći postotak

promjene ima stavka ulaganje u vrijednosne papire od 317,78% u 2010.g i 2011.g. u odnosu

na baznu 2008.godinu. Ovoliki postotak promjene objašnjava kupnja dionica HPB d.d.,

Croatia osiguranje d.d., Metalprodukt d.d., Velebit d.d., i Ingra d.d. (Elektrometal d.d. je dio

svojih potraživanja prema Ingri d.d. pretvorilo u dionice). Dani zajmovi povezanim

poduzetnicima odnose se na odobrene dugoročne kredite povezanim društvima elektrometal –

distribucija plina d.o.o., Elektrometal BH d.o.o. i Emma d.o.o. s postotkom promjene u

2011.g. od 653,10% u odnosu na baznu godinu.

Kratkotrajnu imovinu čine zalihe, potraživanja, kratkotrajna financijska imovina te novac u

banci i blagajni. Zalihe sve godine bilježe povećanje i do 30%, a najveći postotak promjene

ima pozicija gotovi proizvodi koji su se smanjili 58,27% 2011.godine što se objašnjava

prodajom stanova u Bjelovaru. Sirovine i materijal bilježe povećanje od 76,24% 2011.g. zbog

pripajanja društva Emgrad d.o.o. pa samim time i njihovih zaliha. Dugotrajna imovina

namijenjena prodaji odnosi se na nekretnine u Tuškanovoj ulici u Zagrebi te stan u Biogradu

na moru kojime je naplaćen dio potraživanja od kupca kao kompenzacija. Potraživanja se

sastoje od potraživanja od povezanih poduzetnika, potraživanja od kupaca, potraživanja od

zaposlenika, potraživanja od države i drugih institucija koja 2009.g. bilježe rast od 39,97% u

odnosu na 2008.g, u 2010.g. 33,64 % te u 2011.g. smanjenje od 38,55% u odnosu na istu, i od

ostalih potraživanja koja u svim godinama bilježe povećanje od preko 300% zahvaljujući

dobivenim sudskim sporovima. Potraživanja od kupaca ne bilježe značajnije promjene, osim u

2011.g. kada se povećavaju za 33,46%. Najveći kupci tvrtke Elektrometal d.d. su P. B. Grad

d.o.o. Zagreb, Zagrebgradnja d.o.o., Radnik d.d. Križevci, Gradnja d.o.o. Osijek, Ingra d.d.

Zagreb, Zagrebačka banka d.d., Općina Novigrad Podravski, Protoma d.o.o., Podravka d.d.,

Megrad Građenje d.o.o., Emporion plus d.o.o. i drugi.

Kratkotrajnu financijsku imovinu u 2009.g. bilježi smanjenje od 75,01% u odnosu na 2008.g,

2010.g. povećanje od 1,74% u odnosu na istu, te 2011.g. povećanje od 24,36% u odnosu na

2008.g. Najznačajnije promjene u 2011. godini su one od 435,44% povećanja danih zajmova

povezanim društvima, te 8059,45% povećanja ulaganja u vrijednosne papire koje se odnose

prvenstveno na eskont mjenice u Erste banci i Prvi sektor d.o.o. te nešto dionica društva

Imperial d.d. Novac u banci i blagajni u 2009.g. bilježi smanjenje od 87,52%, u 2010.g.

smanjenje od 42,67% te u 2011.g. smanjenje od 97,97% u odnosu na 2008.godinu.

Plaćeni troškovi budućeg razdoblja i obračunati prihodi povećali su se za 17,69% u 2009.g. u

odnosu na 2008.g., 2010.g. bilježi se rast za ovu stavku od 115,32%, te u 2011.g. povećanje

od 154,86% u odnosu na 2008.g, a odnose se na pretplatu za stručne časopise i pretplatu za

telefon, dok se obračunati prihodi odnose na radove koji su izvedeni do kraja tekuće godine,

ali nisu mogli biti fakturirani.

Ukupna aktiva u 2009.g. bilježi smanjenje od 4,22%, u 2010.g. povećanje od 8,48% te u

2011.g. povećanje od 25,23% u odnosu na baznu 2008.godinu.

6

Grafikon 1. Kretanje pozicija aktive

3,12 1,88 18,94

-10,09 3,34

16,79 17,69

115,32

154,86

2009 2010 2011

DUGOTRAJNA IMOVINA

KRATKOTRAJNA IMOVINA

PLAĆENI TROŠKOVI BUDUĆEG RAZDOBLJA I OBRAČUNATI PRIHODI

7

Tabela 2. Horizontalna analiza pasive

PASIVA

A) KAPITAL I REZERVE (063+064+065+071+072+075+078) 062 53.411.002 52.942.539 44.697.872 41.708.811 -0,88 -16,31 -21,91

I. TEMELJNI (UPISANI) KAPITAL 063 31.869.460 31.869.460 31.869.460 31.869.460 0,00 0,00 0,00

II. KAPITALNE REZERVE 064 0 0 0 0

III. REZERVE IZ DOBITI (066+067-068+069+070) 065 8.868.202 9.085.842 9.085.842 5.228.440 2,45 2,45 -41,04

1. Zakonske rezerve 066 1.210.222 1.316.562 1.316.562 1.339.105 8,79 8,79 10,65

2. Rezerve za vlastite dionice 067 111.300 0 0 0 -100,00 -100,00 -100,00

3. Vlastite dionice i udjeli (odbitna stavka) 068 111.300 0 0 0 -100,00 -100,00 -100,00

4. Statutarne rezerve 069 0 0 0 0

5. Ostale rezerve 070 7.657.980 7.769.280 7.769.280 3.889.335 1,45 1,45 -49,21

IV. REVALORIZACIJSKE REZERVE 071 0 0 0 0

V. ZADRŽANA DOBIT ILI PRENESENI GUBITAK (073-074) 072 10.546.557 11.536.388 11.987.237 3.039.953 9,39 13,66 -71,18

1. Zadržana dobit 073 10.546.557 11.536.388 11.987.237 3.039.953 9,39 13,66 -71,18

2. Preneseni gubitak 074 0 0 0 0

VII. DOBIT ILI GUBITAK POSLOVNE GODINE (076-077) 075 2.126.783 450.849 -8.244.667 1.570.958 -78,80 -487,66 -26,13

1. Dobit poslovne godine 076 2.126.783 450.849 0 1.570.958 -78,80 -100,00 -26,13

2. Gubitak poslovne godine 077 0 0 8.244.667 0

IX. MANJINSKI INTERES 078 0 0 0 0

B) REZERVIRANJA (080 do 082) 079 0 0 0 0

C) DUGOROČNE OBVEZE (084 do 092) 083 31.506.857 35.732.265 36.075.056 23.483.897 13,41 14,50 -25,46

3. Obveze prema bankama i drugim financijskim institucijama 086 31.506.857 35.732.265 36.075.056 23.483.897 13,41 14,50 -25,46

D) KRATKOROČNE OBVEZE (094 do 105) 093 131.284.644 127.460.543 164.324.374 216.978.544 -2,91 25,17 65,27

1. Obveze prema povezanim poduzetnicima 094 4.174.216 2.186.829 2.736.947 4.259.195 -47,61 -34,43 2,04

2. Obveze za zajmove, depozite i slično 095 0 5.309.589 4.671.137 3.215.032

3. Obveze prema bankama i drugim financijskim institucijama 096 50.099.873 49.459.286 77.699.432 63.583.024 -1,28 55,09 26,91

4. Obveze za predujmove 097 1.463.017 663.576 3.401.681 12.441.730 -54,64 132,51 750,42

5. Obveze prema dobavljačima 098 46.125.067 51.018.789 63.899.578 103.618.093 10,61 38,54 124,65

6. Obveze po vrijednosnim papirima 099 15.121.116 10.569.578 5.979.992 13.191.684 -30,10 -60,45 -12,76

8

7. Obveze prema poduzetnicima u kojima postoje sudj. Interesi 100 0 0 0 0

7. Obveze prema zaposlenicima 101 2.952.094 2.374.831 2.389.130 2.650.448 -19,55 -19,07 -10,22

8. Obveze za poreze, doprinose i slična davanja 102 10.161.443 5.365.699 3.321.082 13.809.169 -47,20 -67,32 35,90

9. Obveze s osnove udjela u rezultatu 103 458.943 398.887 97.651 97.651 -13,09 -78,72 -78,72

10. Obveze po osnovi dugotrajne imovine namijenjene prodaji 104 0 0 0 0

11. Ostale kratkoročne obveze 105 728.875 113.479 127.744 112.518 -84,43 -82,47 -84,56

E) ODGOĐENO PLAĆANJE TROŠKOVA I PRIHOD BUD. RAZDOBLJA 106 9.727.571 266.004 0 763.111 -97,27 -100,00 -92,16

F) UKUPNO – PASIVA (062+077+081+090+102) 107 225.930.074 216.401.351 245.097.302 282.934.363 -4,22 8,48 25,23

G) IZVANBILANČNI ZAPISI 108 856 856 856 856 0,00 0,00 0,00

Grafikon 2. Kretanje pozicija pasive

2009 2010 2011

KAPITAL I REZERVE -0,88 -16,31 -22,07

DUGOROČNE OBVEZE 13,41 14,50 -25,46

KRATKOROČNE OBVEZE -2,91 25,17 64,02

ODGOĐENO PLAĆANJE TROŠKOVA I PRIHOD BUDUĆEG RAZOBLJA

-97,27 -100,00 -92,16

-120,00 -100,00

-80,00 -60,00 -40,00 -20,00

0,00 20,00 40,00 60,00 80,00

Kretanje pozicija pasive

9

Ukupnu pasivu društva čine kapital i reverve koji se sastoji od temeljnog kapitala u iznosu od

31.869.460 kn kojeg čini 83.867 dionica nominalne vrijednosti 380,00 kn, a najveći dioničar

je Grad Bjelovar (24,22%) te ostali dioničari (75,78%), zatim rezerve iz dobiti,

revalorizacijske rezerve, zadržana dobit i dobit tekuće godine. Od rezervi najveći postotak

promjene imaju rezerve za vlastite dionice te vlastite dionice i udjeli kojih od 2009.g. nema

jer društvo ne posjeduje vlastite dionice, dok su se ukupne rezerve iz dobiti 2009.g. i 2010.g.

povećale za 2,45% te 2011.g. smanjile za 41,04%.

U 2011.g. veliki postotak promjene od -71,18% ima pozicija zadržana dobit jer se ona koristi

za pokrivanje gubitka iz prethodne godine te za pokrivanje kumuliranih gubitaka povezanog

društva Emgrad d.o.o. koji su teretili zadržanu dobit društva. Dobit se od 2008.g. do 2010.g.

smanjivala, kad je društvo imalo gubitak od 8.244.667 kn čime se objašnjava veliki postotak

promjene. U 2011. godini Društvo ponovo ostvaruje dobit u iznosu od 1.487.265 kn s

postotkom promjene od -26,13% u odnosu na 2008. godinu.

Dugoročne obveze se tijekom 2009. godine povećavaju za 13,41%, 2010. godine za 14,50%

što se odnosi na dugoročne kredite primljene od Zagrebačke banke d.d. i Erste banke d.d., dok

se u 2011. godini vrijednost te pozicije smanjuje za 25,46%, a razlog tomu je otplata glavnice

kredita.

Kratkoročne obveze sastoje se najvećim dijelom od obveza prema povezanim poduzetnicima

(Elektrometal – distribucija plina d.o.o., Metalna oprema d.d., Elektrometal BH d.o.o), obveza

prema dobavljačima i obveza prema bankama. U 2009.g. ukupne kratkoročne obveze imaju

blagi pad od 2,91%, dok u 2010.g.. imaju tendenciju rasta od 25,17% i 2011.g. od 65,27%.

Postotkom promjene u kratkoročnim obvezama ističu se obveze za predujmove s padom od

54,64% u 2009.g., te rastom od 132,51% u 2010.g. i 750,42% u 2011.g. Obveze prema

dobavljačima su se u 2010.g. povećale za 38,54%, a u 2011.g. za 124,65%, a najveći

dobavljači su Prirodni plin d.o.o. koji zauzima 24% ukupnih obveza prema dobavljačima, a u

2011. godini je isplaćen u cijelosti, Brodomerkur d.d., Plinacro d.o.o. Zagreb, Schrack

Technik d.o.o., Pro-klima d.o.o., Siemens d.d. Zagreb i drugi. Također, veće povećanje bilježi

i pozicija obveze prema bankama od 55,09% u 2010. godini koje proizlazi iz mnogih novih

kreditnih obveza na koje je Društvo bilo primorano zbog iznimno male likvidnosti. Obveze po

vrijednosnim papirima bilježe stalan pad, a one se odnose na izdane mjenice.

Odgođeno plaćanje troškova odnosi se na radove koji su zaračunati kupcima do 31.12.2009., a

koji sukladno ugovorima o građenju nisu izvedeni u potpunosti, te su priznati kao odgođeni

prihodi. Ukupna pasiva se od 2009. godine, kada ima pad od 4,42%, povećala u 2010.g. za 8,48%, te u

2011.g. za 25,23% u odnosu na baznu 2008. godinu.

10

2.2.Vertikalna analiza bilance

Tabela 3. Vertikalna analiza aktive

Vertikalna analiza nam pokazuje koliki dio predstavlja pojedina pozicija u cjelini. U 2008.

godini vidimo da najveći udio predstavlja kratkotrajna imovina sa 61,10%, zatim dugotrajna

imovina sa 33,87%, a ostatak su plaćeni troškovi budućeg razdbolja sa 5,03%.

U 2009. godini najveći udio u ukupnoj aktivi sa postotkom od 57,36% je kratkotrajna

imovina, a ostatak udjela od 42,64% zauzima dugotrajna imovina sa 36,46% i plaćeni

troškovi budućeg razdoblja za 6,18%.

U 2010. godini je postotak udjela pojedinih pozicija u ukupnoj aktivi je otprilike isti kao i

prethodnih godina, jedino plaćeni troškovi budućeg razdoblja bilježe blagi rast i zauzimaju

9,99%.

U 2011. godini plaćeni troškovi budućeg razdoblja predstavljaju najmanji dio ukupne aktive

sa 10,30%, a najveći dio kratkotrajna imovina sa 59,35% i dugotrajna imovina sa 30,52%.

Grafikon 3. Vetikalna analiza aktive

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

2008 2009 2010 2011

0,00 0,00 0,00 0,00

33,87 36,46 31,81 30,52

61,10 57,36 58,21

59,35

5,03 6,18 9,99 10,13

0,00 0,00 0,00 0,00

A) POTRAŽIVANJA ZA UPISANI A NEUPLAĆENI KAPITAL

B) DUGOTRAJNA IMOVINA

C) KRATKOTRAJNA IMOVINA

D) PLAĆENI TROŠKOVI BUDUĆEG RAZDOBLJA I OBRAČUNATI PRIHODI

E) GUBITAK IZNAD KAPITALA

Naziv pozicije 2008 % 2008 2009 % 2009 2010 % 2010 2011 % 2011

1 2 3 4 5 6 7 8 9

AKTIVA

A) POTRAŽIVANJA ZA UPISANI A NEUPLAĆENI KAPITAL 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00

B) DUGOTRAJNA IMOVINA (003+010+020+028+032) 76.517.410 33,87 78.902.496 36,46 77.958.406 31,81 86.348.834 30,52

C) KRATKOTRAJNA IMOVINA (034+042+049+057) 138.044.647 61,10 124.119.941 57,36 142.661.339 58,21 167.921.076 59,35

D) PLAĆENI TROŠKOVI BUDUĆEG RAZDOBLJA I OBRAČUNATI PRIHODI 11.368.017 5,03 13.378.914 6,18 24.477.556 9,99 28.664.453 10,13

E) GUBITAK IZNAD KAPITALA 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00

F) UKUPNO AKTIVA (001+002+033+058+059) 225.930.074 100,00 216.401.351 100,00 245.097.301 100,00 282.934.363 100,00

11

Tabela 4. Vertikalna analiza pasive

Naziv pozicije 2008 % 2008 2009 % 2009 2010 % 2010 2011 % 2011

1 2 3 4 5 6 7 8 9

PASIVA

A) KAPITAL I REZERVE 53.411.002 23,64 52.942.539 24,46 44.697.872 18,24 41.708.811 14,74

B) REZERVIRANJA (078 do 080) 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00

C) DUGOROČNE OBVEZE (082 do 089) 31.506.857 13,95 35.732.265 16,51 36.075.056 14,72 23.483.897 8,30

D) KRATKOROČNE OBVEZE (091 do 101) 131.284.644 58,11 127.460.543 58,90 164.324.374 67,04 216.978.544 76,69

E) ODGOĐENO PLAĆANJE TROŠKOVA I PRIHOD BUDUĆEGA RAZDOBLJA 9.727.571 4,31 266.004 0,12 0 0,00 763.111 0,27

F) UKUPNO – PASIVA (062+077+081+090+102) 225.930.074 100,00 216.401.351 100,00 245.097.302 100,00 282.934.363 100,00

Kod vertikalne analize pasive u 2008. godini može se vidjeti kako najveći udio zauzimaju

kratkoročne obveze sa 58,11%, zatim kapital i rezerve sa 23,64% te dugoročne obveze sa

13,95% i odgođeno plaćanje troškova sa 4,31% dok rezerviranja uopće nema.

U 2009. godini kratkoročne obveze i dalje predstavljaju najveći dio ukupne pasive sa 58,90%

i imaju tendenciju blagog rasta, dok kapital i rezerve, čiji je udio 24,46% ima tendenciju pada.

U 2010. godini nastavlja se tendencija rasta kratkoročnih obveza na 67,04%, a kapital i

rezerve sa tendencijom pada imaju udio u ukupnoj pasivi od 18,24% te dugoročne obveze sa

14,72%. rezerviranja i odgođenog plaćanja troškova nema.

U 2011. godini kratkoročne obveze su i dalje najveća stavka ukupne pasive sa 76,69%,

dugoročne obveze 8,30% a kapital i rezerve sada imaju 14,74% udjela u ukupnoj pasivi.

Odgođeno plaćanje troškova i prihod budućeg razdoblja u sve četiri godine ima mali udio (0 –

4,31%).

Grafikon 4. Vertikalna analiza pasive

0,00

20,00

40,00

60,00

80,00

2008 2009 2010 2011

23,64 24,46 18,24 14,74

0,00 0,00 0,00 0,00

13,95 16,51 14,72 8,30

58,11 58,90

67,04

76,69

4,31 0,12 0,00 0,27

A) KAPITAL I REZERVE

B) REZERVIRANJA (078 do 080)

C) DUGOROČNE OBVEZE (082 do 089)

D) KRATKOROČNE OBVEZE (091 do 101)

E) ODGOĐENO PLAĆANJE TROŠKOVA I PRIHOD BUDUĆEGA RAZDOBLJA

12

2.3. Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka

Tabela 5. Horizontalna analiza računa dobiti i gubitka

Naziv pozicije AOP

oznaka 2008 2009 2010 2011 % 2009 % 2010 % 2011

1 2 3 4 5 6 10 11 12

I. POSLOVNI PRIHODI (108 do 110) 107 268.577.699 253.510.226 230.665.325 281.471.287 -5,61 -14,12 4,80

1. Prihodi od prodaje 108 260.498.710 244.524.623 224.087.862 271.081.280 -6,13 -13,98 4,06

2. Prihodi na temelju upotrebe vlastitih proizvoda, robe i usluga 109 4.997.882 5.749.915 15,05 -100,00 -100,00

3. Ostali poslovni prihodi 110 3.081.107 3.235.688 6.577.463 10.390.007 5,02 113,48 237,22

II. POSLOVNI RASHODI (112-113+114+118+122+123+124+127+128) 111 260.097.313 248.855.999 232.901.537 276.107.063 -4,32 -10,46 6,16

1. Smanjenje vrijednosti zaliha nedovršene proizvodnje i gotovih proizvoda

112 0 0 673.038 2.302.464

2. Povećanje vrijednosti zaliha nedovršene proizvodnje i gotovih proizvoda

113 5.092.161 197.183 0 0 -96,13 -100,00 -100,00

3. Materijalni troškovi (115 do 117) 114 201.725.318 186.221.875 180.258.085 218.224.391 -7,69 -10,64 8,18

a) Troškovi sirovina i materijala 115 187.822.836 169.391.009 160.442.005 200.898.584 -9,81 -14,58 6,96

b) Troškovi prodane robe 116 1.268.219 666.498 3.605.926 1.354.194 -47,45 184,33 6,78

c) Ostali vanjski troškovi 117 12.634.263 16.164.368 16.210.154 15.971.613 27,94 28,30 26,42

4. Troškovi osoblja (119 do 121) 118 42.420.257 40.987.402 33.117.721 34.411.101 -3,38 -21,93 -18,88

a) Neto plaće i nadnice 119 25.607.071 24.703.201 20.233.886 21.440.417 -3,53 -20,98 -16,27

b) Troškovi poreza i doprinosa iz plaća 120 10.584.450 10.330.828 8.039.320 8.004.035 -2,40 -24,05 -24,38

c) Doprinosi na plaće 121 6.228.736 5.953.373 4.844.515 4.966.649 -4,42 -22,22 -20,26

5. Amortizacija 122 6.336.213 5.038.342 4.984.198 4.926.359 -20,48 -21,34 -22,25

6. Ostali troškovi 123 13.918.578 13.661.938 11.126.383 11.905.760 -1,84 -20,06 -14,46

7. Vrijednosno usklađivanje (125+126) 124 300.485 1.108.348 1.613.207 3.475.975 268,85 436,87 1056,79

a) dugotrajne imovine (osim financijske imovine) 125 0 0 0 0

b) kratkotrajne imovine (osim financijske imovine) 126 300.485 1.108.348 1.613.207 3.475.975 268,85 436,87 1056,79

8. Rezerviranja 127 0 0 0 0

9. Ostali poslovni rashodi 128 488.623 2.035.277 1.128.905 861.013 316,53 131,04 76,21

13

III. FINANCIJSKI PRIHODI (130 do 134) 129 2.312.277 2.995.560 5.032.004 8.493.736 29,55 117,62 267,33

1. Kamate, tečajne razlike, dividende i slični prihodi iz odnosa s povezanim poduzetnicima

130 1.032.929 903.063 224.269 3.894.292 -12,57 -78,29 277,01

2. Kamate, tečajne razlike, dividende, slični prihodi iz odnosa s nepovezanim poduzetnicima i drugim osobama

131 1.276.870 2.090.654 4.805.956 4.597.452 63,73 276,39 260,06

3. Dio prihoda od pridruženih poduzetnika i sudjelujućih interesa 132 0 0 0 0

4. Nerealizirani dobici (prihodi) 133 0 0 0 0

5. Ostali financijski prihodi 134 2.478 1.843 1.779 1.992 -25,63 -28,21 -19,61

IV. FINANCIJSKI RASHODI (136 do 139) 135 8.096.143 6.934.245 11.040.457 12.287.001 -14,35 36,37 51,76

1. Kamate, tečajne razlike i drugi rashodi s povezanim poduzetnicima 136 86.363 279.675 177.455 323.695 223,84 105,48 274,81

2. Kamate, tečajne razlike i drugi rashodi iz odnosa s nepovezanim poduzetnicima i drugim osobama

137 8.007.500 6.651.796 10.861.389 11.961.144 -16,93 35,64 -95,96

3. Nerealizirani gubici (rashodi) financijske imovine 138 0 0 0 0

4. Ostali financijski rashodi 139 2.280 2.774 1.613 2.162 21,67 -29,25 -5,18

V. IZVANREDNI - OSTALI PRIHODI 140 0 0 0 0

VI. IZVANREDNI - OSTALI RASHODI 141 0 0 0 0

VII. UKUPNI PRIHODI (107+129+140) 142 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023 -5,31 -12,99 7,04

VIII. UKUPNI RASHODI (111+135+141) 143 268.193.456 255.790.244 243.941.994 288.394.064 -4,62 -9,04 7,53

IX. DOBIT PRIJE OPOREZIVANJA (142-143) 144 2.696.520 715.542 0 1.570.959 -73,46 -100,00 -41,74

X. GUBITAK PRIJE OPOREZIVANJA (143-142) 145 0 0 8.244.665 0

XI. POREZ NA DOBIT 146 569.736 264.693 0 -53,54 -100,00 -100,00

XII. DOBIT RAZDOBLJA (144-146) 147 2.126.784 450.849 0 1.570.959 -78,80 -100,00 -26,13

XIII. GUBITAK RAZDOBLJA (145+146) ili (146-144) 148 0 0 8.244.665 0

14

Iz računa dobiti i gubitka vidi se kako se Elektrometalu smanjuju prihodi u odnosu na 2008.

godinu sve do 2011.g. kada se povećavaju zbog značajnog porasta obujma posla koji je

obilježio tu godinu.

U 2008. godini ostvareno je 268.577.699 kn poslovnih prihoda od čega su prihodi od prodaje

260.498.710 kn koje čine prihodi od obavljanja redovne djelatnosti društva koji se odnose na

za izvođenje instalatersko-montažerskih radova, proizvodnju vatrootpornih elemenata,

opskrbu plinom te inženjering i izgradnju investicijskih objekata. Tu još ulaze prihodi od

prodaje sitnog inventara te prihodi od zakupnina, a oni ujedno i čine najveći dio ukupnih

prihoda. Mali dio predstavljaju prihodi na temelju uporabe vlastith proizvoda, roba i usluga od

4.997.882 kn i najmanji dio ostali prihodi sa 3.081.107 kn. Poslovni rashodi iznose

260.097.313 kn, od čega su najveće stavke materijalni troškovi (201.725.318 kn) te troškovi

osoblja (42.420.257 kn). Financijski prihodi iznose 2.312.277 kn koje se odnose na kamate,

tečajne razlike, dividende i slične prihoda iz odnosa s povezanim poduzetnicima i odnosa s

nepovezanim poduzetnicima, dok su financijski rashodi 8.096.143 kn koji se također odnose

na kamate, tečajne razlike i druge rashode. Izvanrednih prihoda i rashoda u 2008. godini nije

bilo. Na kraju godine Društvo ostvaruje dobit od 2.696.520 kn, no porezna osnovica je nešto

veća od knjigovodstvene osnovice poreza na dobit, što u konačnici dovodi do neto dobiti od

2.126.784 kn.

U 2009. godini dolazi do smanjenja poslovnih prihoda za 5,61% , a ostali poslovni prihodi su

se povećali za 5,02% u koje su uključeni prihodi od prodaje stalne imovine, od prodaje

materijala, prihodi od otpisanih obveza, od viškova materijala i ostali poslovni prihodi.

Poslovni rashodi su se smanjili za 4,32%, a najveće povećanje dogodilo se na troškovima

prodane robe sa smanjenjem od 47,45%, a najveće povećanje od 268,85% na vrijednosnom

usklađenju koje se odnosi na nenaplaćena potraživanja od kupaca nad kojima je Društvo

pokrenulo sudske postupke za naplatu. Financijski prihodi se povećavaju za 29,55%, a odnose

se na izglasanu dividendu od povezanog društva Metalna oprema d.d. Senj u iznosu od

691.800 kn, te na kamate na depozite po viđenju, na kamate na pozajmice povezanim i

nepovezanim društvima, zatim na kamate kupcima te na financijska izravnanja. Financijski

rashodi koji se odnose na kamate po primljenim kreditima, rashode s osnove valutne klauzule

i tečajne razlike smanjuju se za 14,35%. Izvanrednih prihoda i rashoda i nema. Ostvarena je

neto dobit od 450.849 kn.

U 2010. godini poslovni prihodi smanjuju se za 14,12% kao posljedica poremećaja na tržištu i

recesije, a ostali poslovni prihodi se povećavaju za 113,48%, najvjerojatnije od naplaćenih

otpisanih potraživanja, prihoda iz proteklih godina te naplaćenih šteta po tužbama.

Najznačajniju promjenu kod poslovnih rashoda bilježe troškovi prodane robe sa povećanjem

od 184,33%, no ona ne utječe na sveukupno smanjenje poslovnih rashoda od 10,46% u

odnosu na 2008. godinu. Financijski prihodi su se povećali za 117,62% , kao i rahodi za

36,37%. Iz RDiG vidi se da Društvo ima veće rashode, pa sukladno tomu, ima gubitak od

8.244.667 kn.

U 2011. godini prihodi od prodaje se povećavaju za 4,06%, a ostali poslovni prihodi za

237,22% u što su uključeni prihodi od prodaje stalne imovine, prihodi od prodaje materijala,

prihodi od naplaćenih otpisanih potraživanja, prihodi iz proteklih godina, naplaćenih šteta po

tužbama i ostali poslovni prihodi pa ukupni poslovni prihodi iznose 281.471.287 kn. Poslovni

rashodi iznose 276.107.063 kn, a najveći postotak promjene bilježi povećanje vrijednosnog

usklađenja od 1056,79% proizašlih iz nenaplaćenih potraživanja od kupaca nad kojima je

Društvo pokrenulo sudske postupke za naplatu. Financijski prihodi bilježe znatno povećanje

od 267,33% u odnosu na 2008.g., a odnose se na kamate i tečajne razlike iz odnosa s

povezanim i nepovezanim poduzetnicima. Kamate i tečajne razlike iz odnosa s povezanim

poduzetnicima povećavaju se za 274,81%, a koje se odnose na kamate po primljenim

15

kreditima, te smanjenje kamata i tečajnih razika iz odnosa s nepovezanim poduzetnicima od

95,96%. U konačnici se financijski rashodi u ukupnom iznosu povećavaju za 51,76% .

Izvanrednih prihoda i rashoda nema.

Grafikon 5. Kretanje prihoda Grafikon 6. Kretanje rashoda

Grafikon 7. Kretanje prihoda i rashoda

2.4. Vertikalna analiza računa dobiti i gubitka

Tabela 6. Vertikalna analiza prihoda

Naziv pozicije 2008 % 2008 2009 % 2009 2010 % 2010 2011 % 2011

1 2 3 4 5 6 7 8 9

I. POSLOVNI PRIHODI 268.577.699 99,15 253.510.226 98,83 230.665.325 97,87 281.471.287 97,07

II. FINANCIJSKI PRIHODI 2.312.277 0,85 2.995.560 1,17 5.032.004 2,13 8.493.736 2,93

III. IZVANREDNI PRIHODI 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00

IV. UKUPNO PRIHODI 270.889.976 100 256.505.786 100 235.697.329 100 289.965.023 100

Iz vertikalne analizee prihoda možemo vidjeti da najveći udio u ukupnim prihodima

zauzimaju poslovni prihodi u sve četiri godine u postotku većem od 97% koji se uglavnom

sastoje od prihoda od prodaje prizvoda i usluga, prihodi od prodaje stanova i zemljišta,

materijala sa skladišta te zakupnina, no pirhodi imaju blagu tendenciju pada u sve četiri

godine. Ukupne prihode također čine i financijski prihodi u veoma malom postotku, no imaju

-5,61 -14,12

4,80 29,55

117,62

267,33

POSLOVNI PRIHODI

FINANCIJSKI PRIHODI

IZVANREDNI PRIHODI

-4,32 -10,46

6,16

-14,35

36,37

51,76

POSLOVNI RASHODI FINANCIJSKI RASHODI

IZVANREDNI RASHODI

-5,31

-12,99

7,04

-4,62

-9,04

7,53

-15,00 -10,00 -5,00 0,00 5,00 10,00

2009

2010

2011

UKUPNO RASHODI

UKUPNO PRIHODI

16

tendenciju rasta kroz sve četiri godine. Na grafikonu je vidljivo kako elektrometal ne

ostvaruje izvanredne prihode.

Grafikon 8. Vertikalna analiza prihoda

Tabela 7. Vertikalna analiza rashoda

Naziv pozicije 2008 % 2008 2009 % 2009 2010 % 2010 2011 % 2011

1 2 3 4 5 6 7 8 9

V. POSLOVNI RASHODI 260.097.313 96,98 248.855.999 97,29 232.901.537 95,47 276.107.063 95,74

VI. FINANCIJSKI RASHODI 8.096.143 3,02 6.934.245 2,71 11.040.457 4,53 12.287.001 4,26

VII. IZVANREDNI RASHODI 0 0,00 0 0,00 0 0,00 0 0,00

VIII. UKUPNO RASHODI 268.193.456 100 255.790.244 100 243.941.994 100 288.394.064 100

Iz vertikalne analize rashoda možemo vidjeti kako najveći udio u ukupnim rashodima imaju

poslovni rashodi od preko 95% u sve četiri godine, a imaju blagu tendenciju pada. Tu su

također i financijski rashodi u malom postotku i imaju tendenciju rasta. Vidljivo je da

izvanrednih rashoda nema.

Grafikon 9. Vertikalna analiza rashoda

95%

96%

97%

98%

99%

100%

2008 2009 2010 2011

99,15 98,83 97,87

97,07

0,85 1,17 2,13

2,93

0,00 0,00 0,00 0,00

I. POSLOVNI PRIHODI II. FINANCIJSKI PRIHODI

III. IZVANREDNI PRIHODI

92%

94%

96%

98%

100%

2008 2009 2010 2011

96,98 97,29 95,47 95,74

3,02 2,71 4,53 4,26

0,00 0,00 0,00 0,00

V. POSLOVNI RASHODI VI. FINANCIJSKI RASHODI

VII. IZVANREDNI RASHODI

17

3. IZVJEŠTAJ O NOVČANOM TOKU

3.1. Horizontalna analiza novčanog tijeka

Tabela 8. Horizontalna analiza izvještaja o novčanom toku

Naziv pozicije AOP

oznaka 2008 2009 2010 2011 % 2009 % 2010 %2011

1 2 4 5 5 6 10 11 12

NOVČANI TIJEK OD POSLOVNIH AKTIVNOSTI

1. Dobit prije poreza 001 2.126.783 450.849 -8.244.667 1.570.958 -78,80 -487,66 -26,13

2. Amortizacija 002 6.336.213 5.038.342 4.984.198 4.926.359 -20,48 -21,34 -22,25

3. Povećanje kratkoročnih obveza 003 9.029.635 0 36.863.831 52.654.170 -100,00 308,25 483,13

4. Smanjenje kratkotrajnih potraživanja 004 0 701.147 0 0

5. Smanjenje zaliha 005 0 0 0 0

6. Ostalo povećanje novčanog tijeka 006 2.006.684 0 0 0 -100,00 -100,00 -100,00

I. Ukupno povećanje novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti (001 do 006) 007 19.499.315 6.190.338 33.603.362 59.151.487 -68,25 72,33 203,35

1. Smanjenje kratkoročnih obveza 008 0 3.824.100 0 0

2. Povećanje kratkotrajnih potraživanja 009 17.570.820 0 5.359.581 19.949.971 -100,00 -69,50 13,54

3. Povećanje zaliha 010 5.173.665 1.522.883 4.121.147 5.381.738 -70,56 -20,34 4,02

4. Ostalo smanjenje novčanog tijeka 011 12.878.597 42.458.849 69.347.159 11.090.297 229,69 438,47 -13,89

II. Ukupno smanjenje novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti (008 do 011) 012 35.623.082 47.805.832 78.827.887 36.422.006 34,20 121,28 2,24

A1) NETO POVEĆANJE NOVČANOG TIJEKA OD POSLOVNIH AKTIVNOSTI 013 0 0 0 22.729.481

A2) NETO SMANJENJE NOVČANOG TIJEKA OD POSLOVNIH AKTIVNOSTI 014 16.123.767 41.615.494 45.224.525 0 158,10 180,48 -100,00

NOVČANI TIJEK OD INVESTICIJSKIH AKTIVNOSTI

1. Novčani primici od prodaje dugotrajne materijalne i nemat. imovine 015 240.883 429.018 328.586 145.523 78,10 36,41 -39,59

2. Novčani primici od prodaje vlasničkih i dužničkih instrumenata 016 0 0 0 0

3. Novčani primici od kamata 017 407.102 441.852 583.207 520.974 8,54 43,26 27,97

4. Novčani primici od dividendi 018 737.920 691.800 0 900 -6,25 -100,00 -99,88

5. Ostali novčani primici od investicijskih aktivnosti 019 0 2.052.976 31.678 0

III. Ukupno novčani primici od investicijskih aktivnosti (015 do 019) 020 1.385.905 3.615.646 943.471 667.397 160,89 -31,92 -51,84

18

1. Novčani izdaci za kupnju dugotrajne materijalne i nemat. imovine 021 7.655.091 7.932.081 4.071.633 1.881.349 3,62 -46,81 -75,42

2. Novčani izdaci za stjecanje vlasničkih i dužničkih fin. instrumenata 022 0 0 0 0

3. Ostali novčani izdaci od investicijskih aktivnosti 023 2.352.648 0 2.769.330 279.707 -100,00 17,71 -88,11

IV. Ukupno novčani izdaci od investicijskih aktivnosti (021 do 023) 024 10.007.739 7.932.081 6.840.963 2.161.056 -20,74 -31,64 -78,41

B1) NETO POVEĆANJE NOVČANOG TIJEKA OD INVESTICIJSKIH AKTIVNOSTI 025 0 0 0 0

B2) NETO SMANJENJE NOVČANOG TIJEKA OD INVESTICIJSKIH AKTIVNOSTI 026 8.621.834 4.316.435 5.897.492 1.493.659 -49,94 -31,60 -82,68

NOVČANI TIJEK OD FINANCIJSKIH AKTIVNOSTI

1. Novčani primici od izdavanja vlasničkih i dužničkih fin. instrumenata 027 0 0 0 0

2. Novčani primici od glavnice kredita, zadužnica, pozajmica i dr. posudbi 028 52.438.980 59.720.269 78.323.912 72.610.300 13,89 49,36 38,47

3. Ostali primici od financijskih aktivnosti 029 0 0 0 0

V. Ukupno novčani primici od financijskih aktivnosti (027 do 029) 030 52.438.980 59.720.269 78.323.912 72.610.300 13,89 49,36 38,47

1. Novčani izdaci za otplatu glavnice kredita i obveznica 031 13.687.890 24.499.484 20.853.024 101.302.169 78,99 52,35 640,09

2. Novčani izdaci za isplatu dividendi 032 1.669.920 1.090.669 301.235 0 -34,69 -81,96 -100,00

3. Novčani izdaci za financijski najam 033 0 0 0 0

4. Novčani izdaci za otkup vlastitih dionica 034 0 0 0 0

5. Ostali novčani izdaci od financijskih aktivnosti 035 435.052 0 0 0 -100,00 -100,00 -100,00

VI. Ukupno novčani izdaci od financijskih aktivnosti (031 do 035) 036 15.792.862 25.590.153 21.154.259 101.302.169 62,04 33,95 541,44

C1) NETO POVEĆANJE NOVČANOG TIJEKA OD FINANCIJSKIH AKTIVNOSTI 037 36.646.118 34.130.116 57.169.653 0 -6,87 56,00 -100,00

C2) NETO SMANJENJE NOVČANOG TIJEKA OD FINANCIJSKIH AKTIVNOSTI 038 0 0 0 28.691.869

Ukupno povećanje novčanog tijeka (013 – 014 + 025 – 026 + 037 – 038) 039 11.900.517 0 6.047.636 0 -100,00 -49,18 -100,00

Ukupno smanjenje novčanog tijeka (014 – 013 + 026 – 025 + 038 – 037) 040 0 11.801.813 0 7.456.047

Novac i novčani ekvivalenti na početku razdoblja 041 1.583.433 13.483.950 1.682.137 7.729.773 751,56 6,23 388,17

Povećanje novca i novčanih ekvivalenata 042 11.900.517 0 6.047.636 0 -100,00 -49,18 -100,00

Smanjenje novca i novčanih ekvivalenata 043 0 11.801.813 0 7.456.047

Novac i novčani ekvivalenti na kraju razdoblja 044 13.483.950 1.682.137 7.729.773 273.726 -87,52 -42,67 -97,97

19

U 2008. godini ukupno povećanje novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti iznosi 19.499.315

kn, dok smanjenje iznosi 35.623.082 kn iz čega proizlazi neto smanjenje novčanog tijeka od

poslovnih aktivnosti u iznosu od 16.123.767 kn.ukupni novčani primici od investicijskih

aktivnosti iznose 1.385.905 kn, dok izdaci iznose 10.007.739 kn što dovodi do neto smanjenja

novčanog tijeka od investicijskih aktivnosti od 8.621.834 kn. Kod financijskih aktivnosti

primici su 52.438.980 kn, a izdaci su 15.792.862 kn. Od financijskih aktivnosti imamo neto

povećanje novčanog tijeka u iznosu od 36.646.118 kn. U konačnici, na kraju 2008. godine

dolazi do povećanja novca i novčanih ekvivalenata u iznosu od 11.900.517 kn.

U 2009. godini dolazi do smanjenja primitaka od poslovnih aktivnosti za 68,25%, te

povećanje izdataka za 34,20% pa se neto smanjenje novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti

povećalo za 158,10%. Neto smanjenje novčanog tijeka od investicijskih aktivnosti se

smanjilo za 49,94% , a do toga je došlo zbog povećanja primitaka od investicijskih aktivnosti

za 160,89% te smanjenja izdataka za 20,74% u odnosu na prethodnu godinu. Novčani primici

od financijskih aktivnosti povećali su se za 13,89%, također su se povećali i izdaci za

financijske aktivnosti za 62,04%. Uzevši u obzir sva povećanja i smanjenja svih aktivnosti,

možemo vidjeti kako je u 2009.g. došlo do 100%-tnog smanjenja novca i novačanih

ekvivalenata u iznosu od 11.801.813 kn.

U 2010. godini dolazi do povećanja primitika novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti od

72,33%, ali i do povećanja izdataka za 121,28% što u konačnici rezultira porastom neto

smanjenja novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti za 180,48%. Primici od investicijskih

aktivnosti smanjili su se za 31,92% kao i izdaci za 31,64%, pa na kraju dolazi do smanjenja

neto smanjenja novčanog tijeka od 31,60%. Primici od financijskih aktivnosti povećali su se

za 49,36%, a izdaci su se povećali za 33,95% što dovodi do neto povećanja novčanog tijeka

od financijskih aktivnosti za 56,00% u odnosu na 2008.g. Na kraju 2010. godine dolazi do

ponovnog povećanja novca i novčanih ekvivalenata od 6.047.636 kn, što je smanjenje od

49,18% u odnosu na 2008. godinu.

U 2011. godini ponovno dolazi do povećanja primitaka od poslovnih aktivnosti od 203,35%,

dok se izdaci od poslovnih aktivnosti povećavaju za 2,24%, što je značajna razlika pa na kraju

godine Društvo ima neto povećanje novčanog tijeka od poslovnih aktivnosti u iznosu

22.729.481 kn. Novčani primici od investicijskih aktivnosti smanjuju se za 51,84% kao i

izdaci koji se smanjuju za 78,41%, pa nas to dovodi do smanjenja neto smanjenja novčanog

tijeka od investicijskih aktivnosti za 82,68%. Novčani primici od financijskih aktivnosti

povećali su se za 38,74%, a izdaci su se povećali za 541,44% te na kraju dolazi do neto

smanjenja novčanog tijeka od financijskih aktivnosti za 28.691.869 kn. Uzevši u obzir sve

primitke i izdatke, u 2011.g. bilježi se smanjenje novca i novčanih ekvivalenata u 100%-tnom

iznosu od 7.456.047 kn.

20

4. POKAZATELJI ANALIZE FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA

Pokazatelje obično promatramo kao nosioce informacija koje su potrebne za upravljanje

poslovanjem i razvojem poduzeća. Dakle, formiraju se i računaju upravo zbog toga da bi se

stvorila informacijska podloga potrebna za donošenje određeneih odluka.2

Razlikuje se nekoliko skupina financijskih pokazatelja:

- Pokazatelji likvidnosti

- Pokazatelji zaduženosti

- Pokazatelji aktivnosti

- Pokazatelji ekonomičnosti

- Pokazatelji profitabilnosti

- Pokazatelji investiranja

4.1. Pokazatelji likvidnosti

4.1.1. Koeficijent trenutne likvidnosti

Izračunava se pomoću formule:

Tabela 9. Koeficijent trenutne likvidnosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Novac 13.483.949 1.682.137 7.729.772 273.726

Kratkoročne obveze 131.284.644 127.460.543 164.324.374 216.978.544

Koeficijent trenutne likvidnosti 0,10 0,01 0,05 0,001

Ovaj koeficijent pokazuje kolika je pokrivenost kratkoročnih obveza likvidnom kratkotrajnom

imovinom, tj. novčanim sredstvima i ne bi trebao biti manji od 0,10, a iz priloženog se može

vidjeti kako koeficijent nije zadovoljavajući, izuzev 2008.g. kada Elektrometal na 1 kunu

kratkoročnih obveza ostvaruje 0,10 kuna novca, što se u sljedećim godinama smanjuje.

4.1.2. Koeficijent ubrzane likvidnosti

Koeficijent ubrzane likidnosti pokazuje kolika je pokrivent kratkoročnih obveza novcem i

potraživanjima, a izračunava se pomoću formule

Tabela 10. Koeficijent ubrzane likvidnosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Novac + potraživanja 92.256.867 81.869.840 93.277.056 105.770.982


Koeficijent ubrzane likvidnosti 0,70 0,64 0,57 0,49

2 Žager, K., Žager, L.: Analiza financijskih izvještaja, Masmedia, Zagreb 1999., str. 172

21

Ovaj koeficijent nije zadovoljavajući u sve četiri godine jer na 1 kunu kratkoročnih obveza

Društvo ima 0,70 kuna novca i potraživanja i obeveze se ne mogu pokriti iz novca i

potraživanja,što se u sljedećim godinama smanjuje, a koeficijent ne bi trebao biti manji od 1.

4.1.3. Koeficijent tekuće likvidnosti

Kratkotrajna imovina bi trebala biti barem dva puta veća od kratkotrajnih obveza jer po ovom

koeficijentu vidimo može li društvo podmiriti svoje obveze iz kratkotrajnom imovinom, što

znači da bi trebao biti veći od 2. Izračunava se formulom:

Tabela 11. Koeficijent tekuće likvidnosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Kratkotrajna imovina 138.044.647 124.119.941 142.661.339 167.921.076


Koeficijent tekuće likvidnosti 1,05 0,97 0,87 0,77

Iz gore navedene tablice možemo zaključiti da poduzeće ne može podmiriti svoje kratkorajne

obveze iz kratkotrajne imovine jer je u svim godinama koeficijent manji od 2 i ima tendenciju

pada, što ne znači nužno propast poduzeća. U 2011. godini Društvo na 1 kunu kratkotrajnih

obveza ima samo 0,77 kuna kratkotrajne imovine.

4.1.4. Koeficijent financijske stabilnosti

Koeficijent financijske stabilnosti izraunava se pomoću formule:

Tabela 12. Koeficijent financijske stabilnosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Dugotrajna imovina 76.517.410 78.902.496 77.958.406 86.348.834

Kapital + dugoročne obveze 84.917.859 88.674.804 80.772.928 65.192.708

Koeficijent financijske stabilnosti 0,90 0,89 0,97 1,32

Koeficijent uvijek mora biti manji od 1 jer se iz dijela dugoročnih izvora mora financirati kratkotrajna

imovina te je smanjenje ovog koeficijenta pozitivna tendencija. Iz tablice se može vidjeti kako

Elektrometal ima zadovoljavajući koeficijent. U 2009.g. s 1 kunom kapitala i dugoročnih obveza

financira se 0,89 kn dugotrajne imovine, a u 2011.g. je on veći on 1 pa se s 1 kunom kapitala i

dugoročnih obveza financira 1,32 kune dugotrajne imovine što nije zadovoljavajuće.

22

Grafikon 10. Pokazatelji likvidnosti

4.2. Pokazatelji zaduženosti

4.2.1. Koeficijent zaduženosti


Tabela 13. Koeficijent zaduženosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

Koeficijent zaduženosti 0,72 0,75 0,82 0,85

Ovaj koeficijent govori koliko se poduzeće financira zaduživanjem. Smatra se da ovaj

koeficijent treba biti 0,5 ili manji, u suprotnom je poduzeće prezaduženo. Iz priloženog

vidimo kako Društvo u sve četiri godine ima koeficijent veći od 0,5 te na 1 kunu uloženih

sredstava koristi 0,72 kune tuđih sredstava u 2008. godini i te 0,85 kuna u 2011. godini.

4.2.2. Koeficijent vlastitog financiranja

Koeficijent vlastitog financiranja izračunava se formulom:

Ovaj koeficijent pokazuje koliko se ukupne imovine financira iz vlastitih izvora.

Tabela 14. Koeficijent vlastitog financiranja

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Glavnica 53.411.002 52.942.539 44.697.872 41.708.811

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

Koeficijent vlastitog financiranja 0,24 0,24 0,18 0,15

0,00

0,50

1,00

1,50

2008 2009 2010 2011

0,10 0,01 0,05 0,001

0,70 0,64 0,57 0,49

1,05 0,97 0,87 0,77 0,90 0,89 0,97

1,32

koeficijent trenutne likvidnosti koeficijent ubrzane likvidnosti

koeficijent tekuće likvidnosti koeficijent financijske stabilnosti

23

Smatra se kako koeficijent ne bi trebao biti manji od 0,5, pa prema tome možemo zaključiti

kako Elektrometal manji dio svoje imovine financira iz vlastitih izvora. U 2008. godini 1 kuna

imovine je financirana sa 0,24 kn glavnice, te sa tendencijom pada u 2011. godini 1 kuna

imovine je financirana sa 0,15 kuna glavnice.

4.2.3. Koeficijent financiranja

Pokazuje odnos tuđeg kapitala i vlastitog kapitala, a izračunava se pomoću formule:

Tabela 15. Koeficijent financiranja

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

Glavnica 53.411.002 52.942.539 44.697.872 41.708.811

Koeficijent financiranja 3,05 3,08 4,48 5,77

Ovaj pokazatelj ne bi trebao biti veći od 1, a poželjno je da bude što manji. Prema tome,

možemo vidjeti da koeficijent nije zadovoljavajući, dapače, tri do pet puta je veći nego što bi

trebao biti. Na 1 kunu glavnice dolazi 3,05 kuna obveza u 2008. godini, te u 2011. godini na 1

kunu glavnice dolazi 5,77 kuna obveza.

Grafikon 11. Pokazatelji zaduženosti

4.2.4. Faktor zaduženosti

Izračunava se po formuli:

Što je faktor manji, manja je i zaduženost poduzeća. Faktor zaduženosti također pokazuje

koliko je godina potrebno da bi se iz ostvarene zadržane dobiti uvećane za amortizaciju

podmirili ukupne obveze. Također se smatra i najboljim indikatorom za sklonost stečaju.

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

2008 2009 2010 2011

0,72 0,75 0,82 0,85 0,24 0,24 0,18 0,15

3,05 3,08

4,48

5,77

koeficijent zaduženosti koeficijent vlastitog financiranja

koeficijent financiranja

24

Kontrolna mjera za ovaj pokazatelj je 5 godina. To znači, ako poduzeće može podmiriti svoje

obveze unutar 5 godina, ono je solventno i nije prezaduženo.3

Tabela 16. Faktor zaduženosti

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

Zadržana dobit + amortizacija 16.882.770 16.574.730 16.971.435 7.966.312

Faktor zaduženosti 9,64 9,85 11,81 30,18

Iz priloženog vidimo kako se faktor iz godine u godine povećava i Društvu postaje

prezaduženo, a vidimo i da bi Društvu trebalo 30 godina kako bi podmirilo svoje obveze iz

zadržane dobiti i amortizacije.

4.3. Pokazatelji aktivnosti

4.3.1. Koeficijent obrta ukupne imovine


Tabela 17. Koeficijent obrta ukupne imovine

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupni prihod 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

Koeficijent obrta ukupne imovine 1,20 1,19 0,96 1,02

Koeficijent obrta ukupne imovine upućuje na brzinu cirkulacije imovine u poslovnom

procesu. Poželjno je da je ovaj koeficijent što veći jer je onda poduzeće uspješnije. Nažalost,

taj koeficijent kod Elektrometala iznosi svega otprilike 1,20, što znači da svoju imovinu obrnu

jedanput na godinu, odnosno 1 kuna ukupne imovine ima pokriće u 1,20 kuna ukupnih

prihoda.

4.3.2. Koeficijent obrta kratkotrajne imovine

Koeficijent obrta kratkotrajne imovine prikazuje učinkovitost upotrebe kratkotrajne imovine u

ostvarivanju prihoda. Poželjno je da bude što veći. Izračunava se pomoću formule:

Tabela 18. Koeficijent obrta kratkotrajne imovine

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupni prihod 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

Kratkotrajna imovina 138.044.647 124.119.941 142.661.339 167.921.076

Koeficijent obrta kratkotrajne imovine 1,96 2,07 1,65 1,73

3 http://www.revident.ba/public/files/primjena-analize-financijskih-izvjestaja-pomocu-kljucnih-financijskih-

pokazatelja.pdf, 15.05.2012.

http://www.revident.ba/public/files/primjena-analize-financijskih-izvjestaja-pomocu-kljucnih-financijskih-pokazatelja.pdf

http://www.revident.ba/public/files/primjena-analize-financijskih-izvjestaja-pomocu-kljucnih-financijskih-pokazatelja.pdf

25

U 2008. godini kratkotrajna imovina se obrnula skoro dva put, dok se u 2009. godini nešto

više od dva puta. U 2010.g. koeficijent obrtaja se smanjio pa se kratkotrajna imovina obrnula

1,65 puta, te u 2011. godini 1,73 puta.

4.3.3. Koeficijent obrta potraživanja


Koeficijent obrta potraživanja pokazuje koliko puta godišnje se potraživanja naplate, odnosno

pretvore u novac.

Tabela 19. Koeficijent obrta potraživanja

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Prihodi od prodaje 268.577.699 253.510.226 230.665.325 281.471.287

Potraživanja 80.888.850 80.187.703 85.547.284 105.497.256

Koeficijent obrta potraživanja 3,32 3,16 2,70 2,67

Iz gore navedene tablice može se vidjeti kako se potraživanja Elektrometala pretvore u novac

oko 3 puta godišnje. Ovaj koeficijent ima opadajuću tendenciju, a trebao bi biti što veći.

Grafikon 12. Pokazatelji aktivnosti

4.3.4. Trajanje naplate potraživanja u danima

Izračunava se formulom:

Tabela 20. Trajanje naplate potraživanja u danima

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Broj dana u godini (365) 366 365 365 365

Koeficijent obrta potraživanja 3,320330293 3,161460131 2,696348899 2,668043679

Trajanje naplate u danima 110,23 115,45 135,37 136,80

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

2008 2009 2010 2011

1,20 1,19 0,96 1,02 1,96 2,07 1,65 1,73

3,32 3,16 2,70 2,67

koeficijent obrta ukupne imovine koeficijent obrta kratkotrajne imovine

koeficijent obrta potraživanja

26

Ovaj pokazatelj govori koliki je prosječan broj dana potreban za ostvarivanje naplate

potraživanja. Prema izračunima može se vidjeti kako je Elektrometal u 2008. godini svoja

potraživanja naplaćivao za 110 dana. Trajanje naplate se sljedećih godina povećava i u 2011.

godini potrebno je gotovo 137 dana za naplatu potraživanja. Ovaj pokazatelj bi trebao bi biti

što manji.

Grafikon 13. Trajanje naplate potraživanja

4.4. Pokazatelji ekonomičnosti

4.4.1. Ekonomičnost ukupnog poslovanja

Ovaj koeficijent se izračunava formulom:

Tabela 21. Ekonomičnost ukupnog poslovanja

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Ukupni prihodi 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

Ukupni rashodi 268.193.456 255.790.244 243.941.994 288.394.064

Ekonomičnost ukupnog poslovanja 1,01 1,00 0,97 1,01

Pokazatelj ekonomičnosti ukupnog poslovanja, kao odnos između ukupnih prihoda i ukupnih

rashoda, pokazuje koliko se prihoda ostvari po jedinici rashoda. Standardna vrijednost za

koeficijent ekonomičnosti treba biti što veći broj, a u svakom slučaju veći od 1. Iz tablice se

može vidjeti kako na 1 kunu ukupnih rashoda dolazi 1,01 kuna ukupnih prihoda u 2008.g. i

2011.g., dok je u 2010.g. koeficijent nešto manji od 1 pa ukunpni prihodi ne pokrivaju ukupne

rashode.

4.4.2. Ekonomičnost poslovanja prodaje


110,23

115,45

135,37

136,80

2008

2009

2010

2011

trajanje naplate u danima

27

Tabela 22. Ekonomičnost poslovanja prodaje

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Prihodi od prodaje 268.577.699 253.510.226 230.665.325 281.471.287

Rashodi od prodaje 260.097.313 248.855.999 232.901.537 276.107.063

Ekonomičnost poslovanja (prodaje) 1,03 1,02 0,99 1,02

Ekonomičnost poslovanja odražava ekonomsku djelotvornost i podrazumijeva da se iz

prihoda pokrivaju svi rashodi te da se ostvari dobit. Minimalan zahtjev za ekonomičnost

poslovanja jest jednakost poslovnih prihoda i rashoda, jer u suprotnom se ostvaruje gubitak u

poslovanju. Prema ovome može se zaključiti da je ekonomičnost poslovanja vrlo slična u sve

četiri promatrane godine jer na 1 kunu rashoda dolazi 1,02 kuna prihoda, izuzev 2010. godine

kada je koeficijent manji od 1.

4.4.3. Ekonomičnost financiranja

Formula za izračunavanje ovog koeficijenta glasi:

Tabela 23. Ekonomičnost financiranja

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Financijski prihodi 2.312.277 2.995.560 5.032.004 8.493.736

Financijski rashodi 8.096.143 6.934.245 11.040.457 12.287.001

Ekonomičnost financiranja 0,29 0,43 0,46 0,69

Ovaj koeficijent pokazuje koliko jedinica financijskih prihoda dolazi na jednu jedinicu

financijskih rashoda. Iz gore navedene tablice vidi se da na koeficijent ima tendenciju rasta, a

na 1 kunu financijskih rashoda dolazi 0,69 kuna financijskih prihoda. Međutim, navedeni

podaci nisu relevantni na razini poslovanja cijelog subjekta, jer se radi o iznosima koji ne

utječu znatno na rezultat poslovanja Društva.

Grafikon 14. Pokazatelji ekonomičnosti

0,00

0,50

1,00

1,50

2008 2009 2010 2011

1,01 1,00 0,97 1,01

1,03 1,02 0,99 1,02

0,29 0,43 0,46

0,69

ekonomičnost ukupnog poslovanja ekonomičnost poslovanja (prodaje)

ekonomičnost financiranja

28

4.5. Pokazatelji profitabilnosti

4.5.1. Neto marža profita


Tabela 24. Neto marža profita

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Neto dobit + kamate 4.436.583 3.444.566 5.030.225 10.062.703

Ukupni prihod 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

Neto marža profita 0,016 0,013 0,021 0,035

Marža profita se izračunava na temelju podataka iz računa dobiti i gubitka. Razlika u izračunu

bruto i neto profitne marže je u obuhvatu poreza u brojniku pokazatelja. Prema tome, može se

vidjeti kako je u 2008.g. na 1 kunu prihoda ostvareno 0,02 kune neto dobiti, dok se do 2011.g.

neto marža profita povećala na 0,04 kune neto dobiti.

4.5.2. Bruto marža profita

Ovaj pokazatelj izračunava se formulom:

Tabela 25. Bruto marža profita

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Dobit prije oporezivanja+ kamate 5.006.319 3.709.259 5.030.225 10.062.703

Ukupni prihod 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

Bruto marža profita 0,018 0,014 0,021 0,035

Bruto marža profita pokazuje koliko bruto dobiti poduzeće ostvaruje po jedinici ukupnih

prihoda. Iz tablice se vidi da Društvo u 2008.g. i 2009.g. na 1 kunu prihoda ostvaruje 0,02

kune bruto dobiti (i manje), te se bruto marža profita do 2011. godine povećala pa u toj godini

Društvo na 1 kunu prihoda ostvaruje 0,04 kune bruto dobiti.

4.5.3. Stopa povrata imovine

Formula za izračuna ROA:

Tabela 26. Stopa povrata imovine

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Neto dobit 2.126.784 450.849 0 1.570.959

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

Stopa povrata imovine ROA 0,009 0,0021 0,000 0,006

29

Stopa povrata imovine (eng. return on assets) je indikator uspješnosti korištenja imovine u

stvaranju dobiti, a također govori kolika je intenzivnost imovine poduzeća, odnosno koliko se

neto dobiti ostvaruje na 1 kunu imovine. Prema podacima iz tablice vidi se kako je ROA

veoma mala. U svim promatranim godinama Elektrometal na 1 kunu imovine ostvaruje manje

od 0,01 kune, osim u 2010. godini kada Društvo bilježi gubitak.

4.5.4. Stopa povrata kapitala

Formula za izračun stope povrata kapitala glasi:

Tabela 27. Stopa povrata kapitala

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Neto dobit 2.126.784 450.849 0 1.570.959

Vlastiti kapital 53.411.002 52.942.539 44.697.872 41.708.811

Stopa povrata kapitala ROE 0,040 0,009 0,000 0,038

Stopa povrata kapitala (ROE) pokazuje koliko novčanih jedinica dobiti poduzeće ostvaruje na

jednu jedinicu vlastitog kapitala. Iz tablice vidimo kako je u 2008. godini na 1 kunu kapitala

ostvareno 0,04 kune dobiti, u 2009. godini ostvareno je nešto manje od 0,01 kune dok u 2010.

godini nije ostvareno ništa dobiti jer je te godine zabilježen gubitak. Tek u 2011. godini

Društvu ostvaruje 0,04 kune dobiti na 1 kunu kapitala.

Grafikon 15. Pokazatelji profitabilnosti

0,000

0,005

0,010

0,015

0,020

0,025

0,030

0,035 0,040

2008 2009 2010 2011

0,016 0,013

0,021

0,035

0,018 0,014

0,021

0,035

0,009

0,0021 0,000

0,006

0,040

0,009

0,000

0,038

neto marža profita bruto marža profita

stopa povrata imovine ROA stopa povrata kapitala ROE

30

4.6. Pokazatelji investiranja

4.6.1. Dobit po dionici

Dobit (zarada) po dionici (earnings per share) pokazuje profitabilnost društva. Prikazuje

koliko je kuna neto profita društvo zaradilo po jednoj dionici.

Tabela 28. Dobit po dionici

STAVKA 2008. 2009 2010 2011

Dobit 2.126.784 450.849 0 1.570.959

Broj dionica 83.867 83.867 83.867 83.867

EPS (dobit po dionici) 25,36 5,38 0,00 18,73

Iz navedenih podataka, može se vidjeti da Društvo 2008. Godine ostvaruje dobit od 25,36

kuna po jednoj dionici, dok je u 2009.g. dobit manja i iznosi 5,38 kuna po dionici. U 2010.

godini nema dobiti po dionici jer Društvo te godine bilježi gubitak, a u 2011. godini Društvo

ponovno ostvaruje dobit od 18,73 kune po dionici.

4.6.2. Dividenda po dionici

Dividenda po dionici se izračunava na način da se dio neto dobiti dobiti za dividende

(manjiski interesi) podijele se brojem dionica društva. Što je omjer veći to je investicija u tu

dionicu bolja.

Tabela 29. Dividenda po dionici

STAVKA 2008. 2009 2010 2011

Manjinski interes 1.677.340 838.670 0 838.670

Broj dionica društva 83.867 83.867 83.867 83.867

DPS (dividenda po dionici) 20,00 10,00 0,00 10,00

Iz navedene tablice vidljivo je kako je u 2008. godini dividenda po dionici bila 20,00 kuna, a

u 2009. godini 10,00 kuna, dok je u 2010. godini nema zbog ostvarenog gubitka. U 2011.

godini dividenda po dionici je 10,00 kuna.

4.6.3. Odnos isplate dividendi

Pokazatelj odnosa isplate dividendi je postotak dobiti raspodjeljene u novčane dividende, a

ostatak predstavlja dobit zadržanu u firmi koja se koristi ili za smanjenje duga ili za

pribavljanje imovine.

Tabela 30. Odnos isplate dividendi

STAVKA 2008. 2009 2010 2011

DPS 20,00 10,00 0,00 10,00

EPS 25,36 5,38 0,00 18,73

Odnos isplate dividendi (DPR) 0,79 1,86 0,00 0,53

Može se vidjeti kako pokazatelj za 2008. godinu iznosi 0,79, odnosno 79% dobiti je isplaćeno

u obliku dividendi, a ostatak predstavlja zadržanu dobit društva. U 2009. godini se povećao na

1,86, odnosno 186%. U 2010. godini dividenda nije bila isplaćena, dok u 2011. g. ovaj

pokazatelj iznosi 0,53.

31

4.6.4. Odnos cijene i dobiti po dionici

Odnos tržišne cijene dionice i dobiti po dionici (price / earnings ratio – P/E) iskazuje koliko je

puta tržišna cijena dionice (price per share - PPS) veća od tekuće dobiti po dionici (EPS).

Odnosno, ovaj pokazatelj iskazuje kolika je tržišna vrijednost dionice u odnosu na ostvareni

dobitak poduzeća u promatranom razdoblju.4

Tabela 31. Odnos cijene dionice i dobiti po dionici

STAVKA 2008. 2009 2010 2011

Cijena dionice 300,00 315,06 170,00 140,54

Dobit po dionici 25,36 5,38 0,00 18,73

P/E (cijena/zarada) 11,83 58,61 0,00 7,50

Ako poduzeće ima visoku zaradu po dionici u jednoj godini, za očekivati je da će cijena

dionice rasti shodno tome, što će utjecati na uravnoteženost cijene dionice prema dobiti po

dionici. Obratno od navedenog, ako vrijednost ovog pokazatelja pada, znači da cijena na

tržištu kapitala pada usprkos ostvarenoj dobiti po dionici, odnosno da je trenutna pouzdanost

u tu dionicu na burzi niska, što je slučaj kod Elektrometala, a vidi se iz gore navedene tablice.

4.6.5. Ukupna rentabilnost dionice

Ukupna rentabilnost dionice u omjer stavlja dobit po dionice (EPS) i tržišnu cijenu dionice

(PPS). Što je omjer veći to je investicija u tu dionicu bolja.

Tabela 32. Ukupna rentabilnost dionice

STAVKA 2008. 2009 2010 2011

Dobit po dionici 25,36 5,38 0,00 18,73

Cijena dionice 300,00 315,06 170,00 140,54

Ukupna rentabilnost dionice 0,085 0,017 0,000 0,133

Ovdje se može vidjeti kako omjer dobiti po dionici i cijene dionice nije pretjerano velik,

dapače, mali je, pa ulaganje u ovu dionicu nosi uobičajeni rizik.

Grafikon 16. Pokazatelji investiranja

4 http://www.racunovodja.hr/33/omjer-trzisne-cijene-dionice-i-dobiti-po-dionici-i-ukupna-rentabilnost-dionice-uniqueidRCViWTptZHJ3hZAWP4cu4pPbtHps-Ekw/?copyright=1&PHPSESSID=cd1db0fad9e5e1f34db2b493f0963700, 16.05.2012.

0,00

20,00

40,00

60,00

2008 2009 2010

2011

25,36

5,38 0,00

18,73 11,83

58,61

0,00 7,50 0,08 0,02 0,00 0,13

10,00

0,00 10,00 1,86

0,00 0,53

EPS (dobit po dionici) P/E (cijena/zarada) ukupna rentabilnost dionice

DPS (dividenda po dionici) Odnos isplate dividendi (DPR)

http://www.racunovodja.hr/33/omjer-trzisne-cijene-dionice-i-dobiti-po-dionici-i-ukupna-rentabilnost-dionice-uniqueidRCViWTptZHJ3hZAWP4cu4pPbtHps-Ekw/?copyright=1&PHPSESSID=cd1db0fad9e5e1f34db2b493f0963700



32

5. POKAZATELJI ANALIZE NA TEMELJU NOVČANOG TOKA

Financijski pokazatelji koji se temelje na novčanom toku obično se svrstavaju u četiri

skupine:

- Pokazatelji ocjene solventnosti i likvidnosti

- Pokazatelji kvalitete dobiti

- Pokazatelji kapitalnih izdataka

- Pokazatelji povrata novčanog toka

5.1. Pokazatelji ocjene solventnosti i likvidnosti

5.1.1. Novčano pokriće tekućih obveza

Formula za iračunavanje ovog pokazatelja je:

Tabela 33. Novčano pokriće tekućih obveza

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Novčani tok iz poslovnih aktivnosti -16.123.767 -41.615.494 -45.224.525 22.729.481

Tekuće obveze 131.284.644 127.460.543 164.324.374 216.978.544

Novčano pokriće tekućih obveza -0,12 -0,33 -0,28 0,10

Ovaj pokazatelj govori koliko puta su kratkoročne obveze pokrivene iz poslovnih aktivnosti.

Smatra se kako taj pokazatelj ne bi trebao biti manji od 0,40. Prema tablici se može zaključiti

da ovaj pokazatelj u sve četiri promatrane godine nije zadovoljavajući, dapače, u razdoblju od

2008. – 2010. godine nije moguće pokriti kratkoročne obveze iz poslovnih aktivnosti jer se

bilježi neto smanjenje novčanog toka od poslovnih aktivnosti, dok u 2011. godini iznosi samo

0,10.

5.1.2. Novčano pokriće ukupnih obveza

Ovaj pokazatelj izračunava se pomoću formule:

Tabela 34. Novčano pokriće ukupnih obveza

STAVKA 2008 2009 2010 2011


Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

Novčano pokriće ukupnih obveza -0,10 -0,26 -0,23 0,09

Povaj pokazatelj govori kolika je pokrivenost ukupnih obveza iz poslovnih aktivnosti. Iz

navedene tablice može se vidjeti kako u razdoblju od 2008. – 2010. godine nije moguće

izračunati ovaj pokazatelj jer se u tom razdoblju bilježi neto smanjenje novčanog toka od

poslovnih aktivnosti, a u 2011. godini 1 kuna ukupnih obveza pokrivena je sa 0,09 kuna

poslovnih aktivnosti, što nije zadovoljavajuće.

33

Grafikon 17. Pokazatelji ocjene likvidnosti

5.2. Pokazatelji kvalitete dobiti

Kvaliteta dobiti izračunava se formulom:

Tabela 35. Kvaliteta dobiti

STAVKA 2008 2009 2010 2011


Dobit iz poslovnih aktivnosti (RdiG) 8.480.386 4.654.227 -2.236.212 5.364.224

Kvaliteta dobiti -1,90 -8,94 20,22 4,24

Ovaj pokazatelj govori kolika je pokrivenost dobiti iz poslovnih aktivnosti, pa se prema tome

može zaključiti da se ona ne može izračunati u razdoblju od 2008. – 2010. godine zbog neto

smanjenja novčanog toka iz poslovnih aktivnosti, dok je u 2011. Godini 1 kuna dobiti iz

poslovnih aktivnosti iz RdiG pokrivena sa 4,24 kune iz novčanog toka iz poslovnih aktivnosti.

5.3. Pokazatelji povrata novčanog toka

5.3.1. Pokazatelj povrata novca na glavnicu i obveze

Formula za izračun ovog pokazatelja glasi:

Tabela 36. Povrat novca na glavnicu i obveze

STAVKA 2008 2009 2010 2011


Glavnica + ukupne obveze 216.202.503 216.135.347 245.097.302 282.171.252

Povrat novca na glavnicu i obveze -0,07 -0,19 -0,18 0,08

Ovaj pokazatelj govori koliki je povrat novca glavnice i obveza od poslovnih aktivnosti.

Razdoblje od 2008. – 2010. godine bilježi neto smanjenje novčanog toka i pokazatelj je

-0,40

-0,30

-0,20

-0,10

0,00

0,10

0,20

2008 2009 2010 2011

-0,12

-0,33 -0,28

0,10

-0,10

-0,26 -0,23

0,09

novčano pokriće tekućih obveza novčano pokriće ukupnih obveza

34

negativan, odnosno, nema pokrića, a u 2011. godini pokazatelj govori da na 1 kunu glavnice i

obveza dolazi 0,08 kuna povrata novca iz oslovnih aktivnosti.

5.3.2. Povrat novca na glavnicu


Tabela 37. Povrat novca na glavnicu

STAVKA 2008 2009 2010 2011


Glavnica 53.411.002 52.942.539 44.697.872 41.708.811

Povrat novca na glavnicu -0,30 -0,79 -1,01 0,54

Povrat novca na glavnicu pokazuje koliki je povrat novca glavnice od poslovnih aktivnosti. U

2011. Godini pokazatelj iznosi 0,54, što znači da je na 1 kunu glavnice povrat novca od

poslovnih aktivnosti 0,54 kune. U prethodnim godinama nema pokrića jer je novčani tok iz

poslovnih aktivnosti negativan.

Grafikon 18. Pokazatelji povrata novčanog tijeka

-1,50

-1,00

-0,50

0,00

0,50

1,00

2008 2009 2010 2011

-0,07 -0,19 -0,18

0,08

-0,30

-0,79 -1,01

0,54

povrat novca na glavnicu i obveze povrat novca na glavnicu

35

6. SUSTAVNI POKAZATELJI

6.1. Du Pont

Na lijevoj strani Du Ponta koriste se podaci iz RDiG kako bi se dobila bruto maržu profita., a

za to se prvo zbrajaju materijalni troškovi, troškovi osoblja, amortizacija, te ostali poslovni

rashodi i time se dobiju ukupni poslovni rashodi s kojima se dijele ukupni poslovni prihodi.

Tako se dobiva dobit iz poslovnih aktivnosti koji se dijele s prihodima poslovnih aktivnosti

kako bi se dobila bruto marža profita. Na desnoj strani su podaci iz bilance koji služe za

izračun koeficijenta obrta ukupne imovine. Prvo se zbroje stvake dugotrajne, a zatim

kratkotrajne imovine kako bi se dobila ukupna imovina kojom se dijele prihodi poslovnih

aktivnosti i time se dobiva koeficijent obrta ukupne imovine. Tad dolazi do spajanja tih dviju

strana jer se množi bruto marža profita s koeficijentom obrta ukupne imovine kako bi se

dobila stopa povrata imovine (ROA). Potom se dijeli ukupna imovina s kapitalom te se

dobiveni rezultat množi sa stopom povrata imovine, a rezultat je stopa povrata glavnice

(ROE). Du Pontov pokazatelj govori kada bi se poduzeće trebalo financirati zaduživanjem, a

kada korištenjem vlastitog kapitala. Ako poduzeće uzima kredit kojemu je kamatna stopa

manja od stope povrata, poduzeću se više isplati financirati zaduživanjem iz razloga što mu je

vlastiti kapital vrijedniji.

Pogledaju li se dobiveni podaci, može se zaključiti da u 2008. godini stopa povrata imovine

iznosi 16,72%, pa prema tome Društvo se može financirati iz tuđih izvora sve dok je kamatna

stopa manja od stope povrata imovine, u protivnom bi bilo jeftinije koristiti vlastita sredstva.

U 2009. godini ROE iznosi 9,37%, u 2010. godini Društvo bilježi gubitak pa je samim time

pokazatelj negativan, dok si u 2011. godini Elektrometal d.d. može dozvoliti financiranje iz

tuđih izvora i podnijeti kamatnu stopu do 14%.

36

ROE

2008 0,167188351

2009 0,093704129

2010 -0,055580222

2011 0,143109948

ROA

2008 0,039524

2009 0,022925

2010 -0,01014

2011 0,021097

Ukupna imovina / kapital

2008 4,23002875

2009 4,087475876

2010 5,483422141

2011 6,783563382

Bruto marža profita

2008 0,031575168

2009 0,018359129

2010 -0,009694617

2011 0,019057802

Koef. obrta uk. imovine

2008 1,251748342

2009 1,248680834

2010 1,045533458

2011 1,106978356

Dobit posl. aktivnosti

2008 8.480.386

2009 4.654.227

2010 -2.236.212

2011 5.364.224

Prihod posl. aktivnosti

2008 268.577.699

2009 253.510.226

2010 230.665.325

2011 281.471.287

Prihod posl. aktivnosti

2008 268.577.699

2009 253.510.226

2010 230.665.325

2011 281.471.287

Ukupna imovina

2008 214.562.057

2009 203.022.437

2010 220.619.745

2011 254.269.910

Poslovni rashodi

2008 260.097.313

2009 248.855.999

2010 232.901.537

2011 276.107.063

Troškovi osoblja

2008 42.420.257

2009 40.987.402

2010 33.117.721

2011 34.411.101

Amortizacija

2008 6.336.213

2009 5.038.342

2010 4.984.198

2011 4.926.359

Ostali poslovni rashodi

2008 14.707.686

2009 16.805.563

2010 13.868.495

2011 16.242.748

Dugotrajna imovina

2008 76.517.410

2009 78.902.496

2010 77.958.406

2011 86.348.834

Kratkotrajna imovina

2008 138.044.647

2009 124.119.941

2010 142.661.339

2011 167.921.076

Materijalna imovina

2008 60.724.582

2009 62.860.406

2010 62.179.025

2011 41.856.960

Financijska dug. imovina

2008 15.130.525

2009 15.363.145

2010 15.087.760

2011 43.664.510

Potraživanja

2008 80.888.850

2009 80.187.703

2010 85.547.284

2011 105.497.256

Financijska imovina

2008 3.925.560

2009 980.931

2010 3.993.966

2011 11.378.039

Novac

2008 13.483.949

2009 1.682.137

2010 7.729.772

2011 273.726

Poslovni prihodi

2008 268.577.699

2009 253.510.226

2010 230.665.325

2011 281.471.287

Materijalni troškovi

2008 196.633.157

2009 186.024.692

2010 180.931.123

2011 220.526.855

Nematerijalna imovina

2008 662.303

2009 678.945

2010 691.621

2011 827.364

Zalihe

2008 39.746.288

2009 41.269.170

2010 45.390.317

2011 50.772.055

37

6.2. Kraličekov DF pokazatelj

Kraličekov DF pokazatelj služi kako bi se razlikovala dobra i loša poduzeća, odnosno da bi se

mogla procijeniti stabilnost poduzeća. Kraliček je razvio model za procjenu poslovne krize u

poduzeću na temelju njemačkih, švicarskih i austrijskih poduzeća.

Tabela 38. Formule za izračun Kraliekovog DF pokazatelja

NAZIV POKAZATELJA BROJNIK NAZIVNIK

X1 čisti novčani tok ukupne obveze

X2 ukupna imovina ukupne obveze

X3 dobit prije kamata i poreza ukupna imovina

X4 dobit prije kamata i poreza ukupni prihodi

X5 zalihe ukupni prihodi

X6 poslovni prihodi ukupna imovina

Tabela 39. Kraličekov DF pokazatelj

STAVKA 2008 2009 2010 2011

Čisti novčani tok 11.900.517 0 0 0

Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

X1 0,073102815 0,000000000 0,000000000 0,000000000

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

Ukupne obveze 162.791.501 163.192.808 200.399.430 240.462.441

X2 1,3878493202 1,3260471074 1,2230439029 1,1766260120

Dobit prije kamata i poreza 2.696.520 715.542 0 1.570.959

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

X3 0,011935197 0,003306551 0,000000000 0,005552380

Dobit prije kamata i poreza 2.696.520 715.542 0 1.570.959

Ukupni prihodi 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

X4 0,0099543 0,002789575 0 0,005417753

Zalihe 39.746.288 41.269.170 45.390.317 50.772.055

Ukupni prihodi 270.889.976 256.505.786 235.697.329 289.965.023

X5 0,146724839 0,160889821 0,192578835 0,17509717

Poslovni prihodi 268.577.699 253.510.226 230.665.325 281.471.287

Ukupna imovina 225.930.074 216.401.351 245.097.301 282.934.363

X6 1,18876471 1,171481716 0,941117361 0,994828921

Kraličekov DF pokazatelj 0,55 0,32 0,25 0,33

Iz navedene tablice i proračuna, može se vidjeti da je financijska stabilnost Elektrometala

dosta loša, na granici početka insolventnosti.

Tabela 40. Vrijednost DF pokazatelja

VRIJEDNOST DF POKAZATELJA

FINANCIJSKA STABILNOST VRIJEDNOST DF POKAZATELJA

FINANCIJSKA STABILNOST

> 3,0 izvrsna ≤ 0,3 početak insolventnosti > 2,2 vrlo dobra ≤ 0,0 umjerena insolventnost > 1,5 dobra ≤ -1,0 izrazita insolventost > 1,0 osrednja > 0,3 loša

38

7. ZAKLJUČAK

Uzevši u obzir sve financijske izvještaje, sve pokazatelje, ali i financijsku situaciju na tržištu,

može se zaključiti da je Elektrometal d.d. prošao krizne godinu i oporavlja se unatoč svim

problemima. Zahvaljujući zadržanoj dobiti iz prethodnih deset godina, društvo je uspijelo

pokriti gubitak u 2010. godini od preko 8 mil. kuna koji je uzrokovan ponajprije lošom

situacijom na tržištu i manjim obujmom prodaje. U 2011. Godini Društvo ostvaruje dobit od

1.570.958 kuna, no budući da je Društvo prethodne godine ostvarilo negativan poslovan

rezultat, obveze plaćanja poreza na dobit nema, ali je Društvo obvezno sastaviti poreznu

prijavu kako bi se izračunao iznos poreznog gubitka za prijenos u naredna razdoblja. U

posljednje dvije godine, revizori izražavaju mišljenje s rezervom zbog razloga. Neki od njih

su vezani za poziciju zaliha za koje ne postoji izlaz tijekom tih godina, za potraživanja od

kupaca starija od godinu dana za koji nije utvrđen ispravak vrijednosti, zbog neukalkuriranih

neiskorištenih dana godišnjeg odmora i sl.

Pogleda li se 2011. godina kao cijelina, da se zaključiti kako se društvo polako, ali uspješno

oporavlja.

39

8. LITERATURA

1. Žager, K., Žager, L.: Analiza financijskih izvještaja, Masmedija, Zagreb, 1999. / 2008.

2. www.elektrometal.hr

3. www.investa.hr

4. www.racunovodja.hr

http://www.elektrometal.hr/

http://www.investa.hr/

http://www.racunovodja.hr/3

Documents

Analiza financijskih izvještaja