Upload
others
View
5
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
1
กองทนสวนบคคล โดย บมจ. หลกทรพย ฟลลป (ประเทศไทย)
CONFIDENTIAL
“ สรางความมงคงผานกองทนสวนบคคลแนว VI ”
2
กองทนสวนบคคลฟลลปมกลยทธการลงทนโดยใชหลก “value investing”พรอมการคดวเคราะหเชงลก
ปรชญาการลงทน:
“ตลาดไมมประสทธภาพอยางสมบรณและผนผวนตามอารมณของนกลงทนในระยะสน แตจะสะทอนมลคาทแทจรงของบรษทในระยะยาว”
ความเชยวชาญของผบรหารกองทน :
• เชยวชาญการวเคราะห และเขาใจธรกจ
• มความอดทนและมวนยในการลงทน
กลยทธการลงทน• ลงทนระยะยาว ( 3 ปขนไป )
• เลอกหนพนฐานเชงรก (Actively managed / Fundamental stock picking)• ไมพยายามคาดเดาทศทางของตลาด
• ตงเปาหมายการลงทนแบบสมบรณ (Absolute return target)• ไมวดผลตอบแทนเทยบกบตลาด
• พอรตการลงทนไมกระจายตว• ลงทนในหนไมเกน 10-15 บรษท
3
• มประสบการณในธรกจเปนเวลานาน
• มความเขาใจถงผลตภณฑและบรการของบรษทเปนอยางด
• สามารถฝาฟนวกฤตและตอบสนองตอความเปลยนแปลงตางๆของธรกจไดด
• มความสามารถในการอธบายและน ากลยทธของบรษทไปปฏบตไดด
• มชอเสยงในการบรหารจดการทด มธรรมาภบาลทด
1.ผบรหารทมความสามารถ(Capable management)
3. ราคาทเหมาะสมกบความเสยง(Compelling valuation)
เราเนนการลงทนในบรษททมรปแบบการด าเนนธรกจทสามารถแขงขนไดในระยะยาวในราคาทเหมาะสม
คณสมบตของบรษททเปนเปาหมายการลงทน
2. รปแบบการด าเนนทแขงแกรง(Viable business model)
• บรษทมความสามารถในการแขงขนทย งยนในระยะยาวและลอกเลยนแบบไดยาก
• สนคาและบรการของบรษทสามารถตอบสนองความตองการของลกคาไดแตกตางหรอดกวาคแขง (compelling value
proposition)
• บรษทมระบบการท างานอยางมประสทธผล ทงดานการขาย การกระจายสนคา และการควบคมตนทน
• ราคาหนม margin of safety
เพยงพอส าหรบการลงทน• ความคมคาในการลงทนและการมองในลกษณะซอกจการ
• บรษทมฐานะการเงนทแขงแกรง• บรษทมความเสยงทสามารถบรหารจดการได
4
•การแนะน า: โดยใชประโยชนจากเครอขายทกวางขวางของทมงานและบรษท
• การวเคราะหจากฐานขอมล (Stock screening): ใชฐานขอมลในการคดเลอกและจดอนดบบรษทตามผลประกอบการในอดตและการคาดการณการเตบโตในอนาคต
•การวเคราะหระดบมหภาค(Macro-trends spotters):คดเลอกจากการท าความเขาใจแนวโนมของการเปลยนแปลงของธรกจ
จดสรรสดสวนการลงทน
ประเมนและวเคราะหบรษทโดยละเอยด
หารายชอบรษททมความนาสนใจลงทน พอรต
การลงทน
เรามระบบการคดเลอกและวเคราะหหนอยางรอบคอบและถถวน
•การวเคราะหแบบเจาะลก : • วเคราะหแนวโนม และโครงสรางอตสาหกรรม ตลอดจนการแขงขน
• วเคราะหแนวโนมการเตบโตของบรษท รวมทงปจจยทมผลกระทบ
•การเขาพบและสมภาษณบรษท :• สมภาษณผบรหารบรษทเพอตดตามท าความเขาใจเกยวกบบรษทอยางตอเนองและสม าเสมอ
• สมภาษณผเชยวชาญในธรกจ
•ก าหนดสดสวนการลงทนในหนแตละตวตามความเสยงและผลตอบแทนทคาดวาจะไดรบโดยผานคณะกรรมการการลงทน (investment committee)
5
Product Offering
Thai Equity Fund(กองทนหนไทย)
Foreign Equity Fund(Vietnam)กองทนหนตางประเทศ(เวยดนาม)
• เรมตนเพยง 1 ลบ.• ลงทนระยะยาว 3 ปขนไป• ลงทนในหนเพยงอยางเดยว• ระดบความเสยงสง
• เงนลงทนเรมตนท 3 ลบ.• ลงทนระยะยาว 5 ปขนไป• ลงทนในหน / ตราสารกงหนกงทน/ ตราสารหน/กองทนหน/กองทนตราสารหน
• ระดบความเสยงสงมาก
กองทนสวนบคคล (Private Fund) – บมจ.หลกทรพย ฟลลป(ประเทศไทย)
7
กลยทธการลงทน• Value Investing• ซอหนของบรษททมความสามารถในการแขงขนด มโอกาสเตบโตสง ในราคาทเหมาะสม• เลอกลงทนหนไมเกน 10 -15 ตว
กลมลกคาเปาหมาย• ลกคาทมแนวคด หรอ ความเชอในการลงทนแบบ Value Investing• ลกคาทสามารถรบความผนผวนไดในระยะสน และเชอวาการลงทนในหนใหผลตอบแทนสงในระยะยาว• ลกคาทมประสบการณในการลงทนในหน แตไมมเวลาในการตดตาม
กองทนหนไทย (Thai Equity Fund)
• บรหารโดยผจดการกองทนมออาชพ ดวยกลยทธการลงทนระยะกลางและระยะยาว และเนนการเลอกหนพนฐานเชงรก
• มผจดการกองทนดแลเงนลงทนของทานอยางใกลชด• เรมตนเปดบญชเพยง 1 ลานบาท
8
• ระยะเวลาการลงทน: ระยะยาว 3 ปขนไป
• ผลตอบแทนคาดหวง: 10 – 15% ตอป
• คาบรหารกองทน: เงนลงทน > 10 ลานบาท = 1 % ตอป ของเงนลงทนสทธ*(Management Fee) เงนลงทน < 10 ลานบาท = 1.50 % ตอป ของเงนลงทนสทธ*
• คาบรหารกองทนตามผลงาน: 10% ของก าไรทมากกวาผลตอบแทนขนต า (hurdle rate) และผลตอบแทนทเคยท าไว(Performance Fee) สงสด (เกบรายปและตอนทลกคาถอนเงน)
• ผลตอบแทนขนต าในการคด คาบรหารกองทนตามผลงาน: 6 % ทบตนตอป (จากเงนตน)
(Hurdle rate)
• คาผรบฝากทรพยสน: ไมคด
• คาธรรมเนยมซอขายหลกทรพย: ประมาณ 0.2%
• ผลตอบแทนเงนปนผล ลงทนตอในกอง
• เงนสดทยงไมลงทน PCASH **
• เงอนไขการถอนเงน ลกคาสามารถถอนเงนโดยการแจงลวงหนาอยางนอย 15 วนท าการ
* ค านวณรายวนตามมลคาทรพยสนสทธ และหกจากกองทนทกไตรมาส** PCASH เปนกองทนรวมตลาดเงน (Money Market Fund) ทบรหารโดย บลจ.ฟลลป ซงเปนบรษทลกของ บมจ.ฟลลป (ประเทศไทย)หมายเหต คาใชจายตางๆจะถกหกจากกองทนสวนบคคล
Fact sheet
9
Highwater Mark
Highwater Mark
deficit
New Highwater Mark
ฟลลปจะเกบคา performance fee 10%
ของก าไรสวนทเกน ผลตอบแทนขนต า (=24,000 บาท)
ฟลลปจะไมเกบคา performance fee จนกวาผลประกอบการจะสงกวา highwater mark ครงลาสด
ป 1
ฟลลปจะเกบคา performance fee
อกครง เมอผลประกอบการของกองทนสงกวา highwater mark
และ มลคาผลตอบแทนขนต า (hurdle rate)
มลคาทร
พยสน
สทธก
องทน
(NA
V)
1 ลานบาท
มลคาผลตอบแทนขนต า
วธการค านวน Performance Fee
มลคาผลตอบแทนขนต า
มลคาผลตอบแทนขนต า
ป 2 ป 3
+30%
1,300,000 -24,000 = 1,276,000บาท
1,123,600 บาท
1,191,016 บาท
1,300,000 บาท
-10%
+20%
1,148,400 บาท
1,378,080 บาท
1,060,000 บาท
หมายเหต: ผลตอบแทนทแสดงไดถกหก Management fee แลว
10
• มลคาบรษท: หนทมมลคาตลาด < 2 พนลานบาท
จะลงทนไมเกน 15% ของพอรต
• ปรมาณการซอขายตอวน: 2,500,000 บาทตอวน
• สดสวนการลงทนในหน: 0 – 100%
• สดสวนการลงทนใน 1 บรษท: 5 – 20%
• สดสวนการลงทนใน 1 อตสาหกรรม: < 30%
• นโยบายการตดขาดทน: ทบทวนถาราคาหนตกต ามากกวา 20%
• การกระจายพอรตการลงทน: 10 – 15 บรษท
การบรหารความเสยง
11
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลกองทนหนไทย (ตงแตเรมจดตง)
* หลงคดคาใชจายทงหมด
SET +123.37%
Portfolio*
+213.92%
12
Fund Performance Summary
Annual Return 2010 - 2018
* Includes dividend** Compound Annual Growth Rate - อตราการเตบโตทบตนตอปโดยเฉลย
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Y 1 Y 2 Y 3 Y 4 Y 5 Y 6 Y 7 Y8 Y9
Phillip’s Private Fund
75.80% 4.73% 50.77% -8.64% 13.98% 1.61% 28.60% 5.89% -33.03
SET Index 40.60% -0.72% 35.76% -6.70% 15.32% -14.00% 19.79% 13.66% -10.82
SET Total Return Index*
47.80% 3.69% 41.28% -3.56% 19.12% -11.23% 23.85% 17.3% -8.1%
Since Inception - 2018 CAGR**
Phillip’s Private Fund 189.21% 11.57%
SET Index 113.56% 8.76%
SET Total Return Index* 218.84% 12.76%
13
ผลประกอบการทผานมาของกองทนหนไทย (Thai Equity Fund)
14
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 1
เหตการณไมสงบทางการเมองSET +40.60%
Portfolio* +75.80%
* หลงคดคาใชจายทงหมด
15
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 2
SET -0.72%
Portfolio* +4.73%
วกฤตน าทวม
* หลงคดคาใชจายทงหมด
16
SET +35.76%
Portfolio* +50.77%
* หลงคดคาใชจายทงหมด
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 3
17
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 4
Portfolio* -8.64%
ความกงวลตอการลด QE และการเมอง
* หลงคดคาใชจายทงหมด
SET -6.70%
18
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 5
* หลงคดคาใชจายทงหมด
SET +15.32%
Portfolio* +13.98%
19
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 6
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* + 1.61%
SET -14.00%
20
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 7
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* +28.60%
SET +19.79%
21
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 8
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* +5.89%
SET +13.66%
22
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลปท 9
* หลงคดคาใชจายทงหมด
SET -10.82 %
Portfolio* -33.03 %
23
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคล ตงแตตนป
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* +5.41 %
SET +5.16 %
24
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคล
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* -24.75 %
SET +4.17 %
26
• ระยะเวลาการลงทน: ระยะยาว 3 - 5 ป• ผลตอบแทนคาดหวง: 100% ใน 5 ป• คาบรหารกองทน: เงนลงทน > 10 ลานบาท = 1.25 % ตอป ของเงนลงทนสทธ*
(Management Fee) เงนลงทน < 10 ลานบาท = 1.75 % ตอป ของเงนลงทนสทธ*• คาบรหารกองทนตามผลงาน: 10% ของก าไรทมากกวาผลตอบแทนขนต า (hurdle rate) และผลตอบแทนทเคยท าไว
(Performance Fee) สงสด (เกบรายปและตอนทลกคาถอนเงน)• ผลตอบแทนขนต าในการคด
คาบรหารกองทนตามผลงาน: 6 % ทบตนตอป (จากเงนตน) (Hurdle rate)
• Third party expense (คดตามจรง)• Brokerage fee 0.35% of transaction value• Trading fee 850,000 VND per ISIN per day• Foreigner sales tax 0.1% of transaction value• Transfer fee: 1,300 B/transaction• Custodian fee Actual ~ 0.006% /month of month-end portfolio value
• เงอนไขการฝากเงน: เดอนละครง ภายใน 5 วนท าการแรกของเดอน• เงอนไขการถอนเงน: ปละครง โดยแจงลวงหนากอน 1 ธ.ค. และจะไดรบเงนภายใน 5 วนท าการของเดอน ม.ค.• ผลตอบแทนเงนปนผล ลงทนตอในกอง
* ค านวณรายวนตามมลคาทรพยสนสทธ และหกจากกองทนทกไตรมาสหมายเหต คาใชจายตางๆจะถกหกจากกองทนสวนบคคล
Fact sheet
27
• สดสวนการลงทนในหน: 0 – 100%
• สดสวนการลงทนใน 1 บรษท: 5 – 20%
• สดสวนการลงทนใน 1 อตสาหกรรม: < 30%
• นโยบายการตดขาดทน: ทบทวนถาราคาหนตกต ามากกวา 20%
• การกระจายพอรตการลงทน: 10 – 20 บรษท
• ขอบเขตการลงทน: หนสามญ/ตราสารกงหนกงทน/ ตราสารหน/กองทนตราสารหน/กองทนหน
การบรหารความเสยง
28
ผลประกอบการของกองทนสวนบคคลตางประเทศตงแตจดตงกองทน
* หลงคดคาใชจายทงหมด
Portfolio* +27.74%
VN Index
+88.11%
29
สงทลกคาควรทราบ• การลงทนมความเสยงและสามารถขาดทนได การลงทนในหนเหมาะส าหรบลกคาทสามารถรบความผนผวนและลงทนดวยเงนเยน
• ลกคาสามารถเปดบญชกองทนสวนบคคลไวกอน โดยฝากเงนเขามาทหลงเมอเหนจงหวะเวลาในการลงทนเหมาะสมได
• ลกคาสามารถเปดบญชโดยการโอนหน ทงนบรษทจะใชราคาปดของวนกอนหนาในการค านวณมลคาตงตนโดยผจดการกองทนจะใชวจารณญาณวาขายหนทโอนมาหรอไม
• สถานะภาษของกองทนสวนบคคลเหมอนสถานะของผเปดบญช
• ลกคาไมสามารถถอนเงนในบญชกองทนสวนบคคลใหเหลอต ากวา 1 ลานบาทได ในกรณกองไทยและ 3 ลานบาท ส าหรบกองเวยดนาม (ลกคาไมจ าเปนตองใสเงนเพม หากมลคาทลดต าลงเกดจากการบรหารจดการของกองทนฯเอง)
30
สงทลกคาควรทราบ (ตอ)
• ในกรณทมการเกบ performance fee :
- เงนลงทนแตละกอนจะม Hurdle rate และ High watermark ของเงนกอนนนๆ ในกรณทลกคาถอนเงน เงนกอนแรกจะถกคดคาธรรมเนยมกอนตามหลกการ First-In First-Out (FIFO)
- ถาลกคาเปดบญชกองทนสวนบคคลระหวางป Hurdle Rate จะถกคดตามสดสวนของระยะเวลาทลกคาลงทน (เชนหากลกคาเปดบญชกลางป Hurdle Rate ส าหรบปแรกจะเทากบ 3% เปนตน)
31
ทมบรหารกองทน
Support Team
IT Support and Development Team
Fund Operation TeamClient Relationship Team
Core Investment Team• Pikun Phitya-isarakul, Fund Manager• Rakpatai Narongsak, Fund Manager• Pochara Thimasan, Fund Manager
Investment Committee• Pongsanti Kwancherd, COO• Poj Leekhaphan, EVP
Monitoring• Legal and Compliance Team• Risk Management
32
32
ทมบรหารกองทน
Pikun Phitya-isarakul, CFA, Head of Private Fund, Khun Pikun has
more than ten years of experience in investment management,
with special focus in fundamental stock picking. Prior to joining
Phillip, Pikun was a fund manager at Merchant Partners Securities
Plc. Pikun has also accumulated her analytical expertise and
business acumen through her extensive strategic management
consulting experience while working for Sasin Management
Consulting and for McKinsey & Company. She received a BA in
Economics from University of Tokyo, Japan and MBA majoring in
finance and management from Columbia Business School, New York, USA.Rakpatai Narongsak, CFA, Fund Manager, earned a Master of
Business Administration (MBA) degree majoring in finance from
National Institute of Development Administration (NIDA). He also
had an engineering background by graduating from Kasetsart
University with Bachelor’s degree in Industrial Engineering and
working experienced in research and development as an
engineer at Sony Device Technology (Thailand) prior to joining
Phillip Capital.
Pochara Thimasan, Fund Manager. Previously, Pochara worked
for Hunters Investments, an investment advisor for Ton Poh Fund as
Investment Analyst, covering both Thai and Vietnam market. Prior
to Hunters, Pochara worked at Aberdeen Asset Management as
Assistant Fund Manager. Pochara graduated with an MS in
Finance from University of San Francisco and an MA in Economics
from Chulalongkorn University. He graduated with his bachelor
degree in Mechanical Engineering from Chulalongkorn University.
Navinda Subkuryard, Assistant Fund Manager, graduated her
Bachelor’s degree from Assumption University major in Finance and
Banking. Prior to working at Phillip Securities, she was an intern at
Tisco Bank in wealth management department. Navinda, an
energetic, confident self-starter who works well both independently
and in teams, started working at Phillip Private Fund ever since she
has graduated.
Nanpicha Chungsiriwat, Assistant Fund Manager. Graduated
Bachelor's degree in business administration (B.B.A.) and Master's
degree in Financial Management from Thammasat University.
Nanpicha is the winner of YFS 2016 and was an intern at Trinity
Securities before joining Phillip Private Fund. He joined the team in
2017 and quickly established himself as one of valuable team
members.
Prayurapong Loaroon, Assistant Fund Manager. With his 3-year
experience at Phillip Private Fund, Prayurapong is accountable for
conducting in-depth analysis and creating financial models to
support the investment decision. Prior to joining the team, he had
an internship with financial services risk management department
at EY Thailand. He graduated with his bachelor degree in
Economics from Chulalongkorn University, majoring in Monetary
and International Economics.
Pondpit Tengtrisorn, Assistant Fund Manager. Holds her Bachelor
of Commerce majoring finance from Thammasat University with first
class honors. Before joining Phillip in 2016, she worked as a sell-side
analyst covering finance sector at Kasikorn Securities. Apart from
her positive attitude, she is also detail-oriented and very collaborate
by nature.
33
ตดตอสอบถาม
รายละเอยดผลตภณฑ
คณณฎฐกรณ ชยสวสด (ภทร), ผจดการสวนพฒนาธรกจ
•โทร. 02-635-1700 เบอรตอ 781•Email: [email protected]
เปดบญช
คณจฑามาศ สดา (แพร)
•โทร. 02-635-1700 เบอรตอ 678•Email: [email protected]
34
Appendix
35
Highwater Mark
Highwater Mark
deficit
New Highwater Mark
ฟลลปจะเกบคา performance fee 10%
ของก าไรสวนทเกน ผลตอบแทนขนต า (=24,000 บาท)
ฟลลปจะไมเกบคา performance fee จนกวาผลประกอบการจะสงกวา highwater mark ครงลาสด
ป 1
ฟลลปจะเกบคา performance fee
อกครง เมอผลประกอบการของกองทนสงกวา highwater mark
และ มลคาผลตอบแทนขนต า (hurdle rate)
มลคาทร
พยสน
สทธก
องทน
(NA
V)
1 ลานบาท
มลคาผลตอบแทนขนต า
วธการค านวน Performance Fee
มลคาผลตอบแทนขนต า
มลคาผลตอบแทนขนต า
ป 2 ป 3
+30%
1,300,000 -24,000 = 1,276,000บาท
1,123,600 บาท
1,191,016 บาท
1,300,000 บาท
-10%
+20%
1,148,400 บาท
1,378,080 บาท
1,060,000 บาท
หมายเหต: ผลตอบแทนทแสดงไดถกหก Management fee แลว
36
ตวอยาง Monthly Statement
37
Investment process and flow – Foreign Equity Fund (Vietnam)
Clients
Phillip
(fund
manager)
KTZ(Thai
Broker)
BIDV(VN
custodian)
Vietcap /
SSI/HSC(VN
broker)
1) Submit acct
opening
document
2) Notify
clients of
acct no.
once acct
opening
process
is done
3) Transfer THB
4) Transfer
THB
5) Transfer
USD
6) Pay VND for
settlement
7) Transfer
shares
38
Vietnam main regulators are similar to Thailand
Vietnam Thailand
Main regulatory bodies
Ministry of Finance Ministry of Finance
State Securities Commission (SSC) Securities and Exchange Commission (SEC)
Stock Exchange
HOSE (VNI) SET
HASTC (HNX) MAI
UPCOM OTC
Depositories
Vietnam Securities Depository (VSD) Thailand Securities Depository (TSD)
Other key regulators
State Bank of Vietnam (SBV) Bank of Thailand (BOT)
39
Regulation in Vietnam Market
HOSE HNXTime Period Pre open* 0900-0915
(Session I) Open 0915-1130 Open 0900-1130
(Session 2) Open 1300-1345 1300-1345
Pre Close 1345-1400 1345-1400
Run-Off 1400 1400*Order cancellation in pre open period is
restricted
Ceiling/Floor +/-7% +/-10%
Tick Size Below 49,900 100Every 100
50,000-99,500 500Price
Above 100,000 1,000
Broad Lot 10 100
Settlement Equity, Fund T+3
Bond T+1
Put through Negotiated
No Short Sell Allowed
Can Sell Stock T+4
*There is net settlement even the stock sold today. Buying back in the same day is allowed.
No Stock Transfer in Vietnam
Type of Account Cash Balance only
Tax Foreigner Sell at 0.1%
No Dividend Tax
40
Important : The information in this presentation is not for general circulation and should not be considered an offer, or
solicitation, to deal in any of the mentioned funds. The information is provided on a general basis for information purposes
only, and is not to be relied on as advice, as it does not take into account the investment objectives, financial situation of
particular needs of any specific investor.
Any research or analysis used to derive, or in relation to, the information herein has been procured by Phillip Securities
(Thailand) Public Company Limited (“Phillip”) for its own use, and may have been acted on for its own purpose. The
information herein, including any opinions or forecasts have been obtained from or is based on sources believed by Phillip to
be reliable, but Phillip does not warrant the accuracy, adequacy or completeness of the same, and expressly disclaims liability
for any errors or omissions. As such, any person acting upon or in reliance of these materials does so entirely at his or her
own risk. Any projections or other forward-looking statements regarding future events or performance of countries, markets or
companies are not necessarily indicative of, and may differ from, actual events or results. No warranty whatsoever is given
and no liability whatsoever is accepted by Phillip or its affiliates, for any loss, arising directly or indirectly, as a result of any
action or mission made in reliance of any information, opinion or projection made in this presentation.
The information herein shall not be disclosed, used or disseminated, in whole of part, and shall not be reproduced, copied or
made available to others. Phillip reserves the right to make changes and corrections to the information, including any opinions
of forecasts expressed herein at any time, without notice.
Phillip Securities (Thailand) Public Company Limited
Disclaimer