财务报表分析

财务业绩的评估

财务分析的目的1 、股东分析公司盈利水平2 、投资者分析公司投资价值3 、管理者分析企业运转4 、国家分析税收状况5 、内部审计 ---- 错弊防范6 、其他

财务业绩评估的基本前提资料

（一）、财务分析的专业资料；年度比较资产负债表利润表现金流量表报表附注审计意见实际和预算业绩比较

会计报表体系编号 会计报表名称 编报期会企 01 表 资产负债表 中期报告；年度报告会企 02 表 利润表 中期报告；年度报告会企 03 表 现金流量表 （至少）年度报告01 表附表1

资产减值准备明细表 年度报告

01 表附表2

股东权益增减变动表 年度报告

01 表附表3

应交增值税明细表 中期报告、年度报告

02 表附表1

利润分配表 年度报告

02 表附表2

分部报表（业务分部）

年度报告

02 表附表3

分部报表（地区分部）

年度报告

资产负债表

现金 短期借款 应收账款 应付账款 存货 其他流动负债 长期投资 长期负债 固定资产 所有者权益 合计

利润表主营业务收入 主营业务成本 主营业务税金及附加主营业务利润其他业务利润 营业费用 管理费用 费用财务营业利润

管理资产负债表

现金 短期借款 营运资产 长期负债 长期投资 所有者权益 固定资产 合计

现金流量表经营现金流量 经营现金流入量 经营现金流出量筹资活动现金流量 筹资活动现金流入量 筹资活动现金流出量投资活动现金流量 投资活动现金流入量 投资活动现金流出量总流量 = 经营活动净流量 + 筹资活动现金净流量 + 投资活动现金净流量

资产负债表格式资 产资 产 金 额金 额 负债和权益负债和权益 金 额金 额货币资金货币资金 15001500 短期借款短期借款 50005000

短期投资短期投资 20002000 应付帐款应付帐款 1500015000

应收帐款应收帐款 60006000 其他流动负债其他流动负债 30003000

存 货存 货 2000020000 长期负债长期负债 70007000

长期投资长期投资 75007500 实收资本实收资本 6000060000

固定资产固定资产 6000060000 未分配利润未分配利润 1000010000

无形资产无形资产 30003000

合计合计 100000100000 合计合计 100000100000

项 目 1995 比重投入资本现金 35003500 4%4%

营运资本需求 80008000 10%10%

长期投资 75007500 9%9%

固定资产净值 6000060000 73%73%

无形资产 30003000 4%4%

总投资资本 8200082000 100

占用资本短期借款 50005000 6%

长期借款 70007000 9%

所有者权益 7000070000 85%

总运用资本 8200082000 100

OS 公司资产负债表 项 目 1995 比重 1996 比重 1997 比重投入资本现金 6 5% 12 10% 8 6%

营运资本需求 59 49% 63 50% 77 56%

固定资产净值 56 46% 51 40% 53 38%

总投资资本 121 100 126 100 138 100%

占用资本短期借款 15 12% 22 17% 23 17%

长期借款 42 35% 34 27% 38 28%

所有者权益 64 53% 70 56% 77 55%

总运用资本 121 100 126 100 138 100

关于报表附注的分析

基本内容：主要会计处理方法会计处理方法的变更情况非经常性项目的说明其他有助于理解报表的事项

财务业绩评估的基本前提资料

（二）、财务分析的背景资料：1 、未来行业结构和竞争趋势2 、企业竞争和经营特点3 、管理的长期目标和计划4 、资本市场各个部门的借款准则5 、管理的合理性

财务分析的基本前提资料

行业基本状况企业基本市场特征分析： 主要产品销售状况、市场、营销渠道与

方法、主要客户企业的基本管理措施落实状况

财务报表分析的基本方法 1 、财务报表分析的简易方法 : 二指分析 . 化简资产负债表的科目 . 变化资产负债表的计量单位 . 将双期表排列起来 , 并寻找变化最大的量 .

2 、财务报表的结构分析法 :

编制同型财务报表表 3 、财务报表的趋势分析法 编制指数化报表 4 、比率分析法

企业现金流量的构成

现金营业活动购货 销售费用管理费用财务费用税金

营业活动

销售商品提供劳务

投资活动收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置长期资产收到的现金 其他投资活动收到的现金

筹资活动吸收投资收到的现金

借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金

投资活动购建长期资产支付的现金投资支付的现金 其他投资活动支付的现金

筹资活动偿还债务支付的现金

分配股利、利润 或偿付利息支付的现金

其他筹资活动支付的现金

现金流量表分析的要点

1 、分析各类总流量及其构成了解现金流动

的态势2 、分析各类现金流量净额判断现金盈亏3 、分析总流量净额了解资金的来龙取脉

项目 金额（元） 比重 %现金来源    经营活动现金收入 1589623 75.42投资活动现金收入 3000 0.14筹资活动现金收入 515000 24.44合计 2107623 100现金运用    经营活动现金支出 1579628 74.95投资活动现金支出 124900 5.93筹资活动现金支出 46200 2.19合计 1750728 83.07现金净流量 356895 16.93现金净流量    经营活动现金净流量 9995 2.80投资活动现金净流量 （ 121900 ） （ 34.16 ）筹资活动现金净流量 468800 131.36合计 356895 100

项目 金额（万元） %比重现金收入经营活动现金收入 1044. 48 20. 05%投资活动现金收入 0. 51 0. 01%筹资活动现金收入 4164. 00 79. 94%合计 5208. 99 100. 00%现金支出经营活动现金支出 919. 48 17. 65%投资活动现金支出 52. 52 1. 01%筹资活动现金支出 3804. 04 73. 03%合计 4776. 03 91. 69%现金净流量 432. 95 8. 31%经营活动现金净流量 125. 00 28. 87%投资活动现金净流量 -52. 01 -12. 01%筹资活动现金净流量 359. 96 83. 14%现金净流量合计 432. 95 100. 00%

现金流量分析表

项目 金额（万元） %比重现金收入经营活动现金收入 675. 1 76. 39%投资活动现金收入 0. 0 0. 00%筹资活动现金收入 208. 7 23. 61%合计 883. 8 100. 00%现金支出经营活动现金支出 753. 7 85. 28%投资活动现金支出 84. 7 9. 58%筹资活动现金支出 28. 9 3. 27%合计 867. 3 98. 13%现金净流量 16. 5 1. 87%经营活动现金净流量 -78. 6 -476. 16%投资活动现金净流量 -84. 7 -513. 10%筹资活动现金净流量 179. 8 1089. 26%合计 16. 5 100. 00%

现金流量分析表案例

资产 年初数 年末数货币资金 291. 81 308. 32其他资产 2161. 04 2449. 16资产合计 2452. 85 2757. 48负债和权益 年初数 年末数流动负债合计 919. 79 993. 91长期借款 0. 00 196. 68利润 11. 27 31. 50其他所有者权益 1521. 79 1535. 39负债和所有者权益合计 2452. 85 2757. 48

资产负债表示例

该公司现金流量表 项 目 金 额

一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 11, 920. 89收到其他与经营活动有关的现金 38. 00现金流入小计 11,958.89购买商品、接受劳务支付的现金 10, 351. 24支付给职工以及为职工支付的现金 813. 06支付的各项税费 133. 60支付的其他与经营活动有关的现金 242. 59现金流出小计 11,540.49经营活动产生的现金流量净额 418.40二、投资活动产生的现金流量购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

2, 060.45

投资活动产生的现金流量净额 -2,060.45三、筹资活动产生的现金流量借款所收到的现金 1, 700.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金

28.00

筹资活动产生的现金流量净额 1, 672.00五、现金及现金等价物增加额 29.95

某公司资产负债表资产 年初数 年末数 变动数货币资金 474. 19 504. 13 29. 94 短期投资 70. 00 90. 00 20. 00 应收款 3, 618. 86 3, 249. 62 -369. 24 存货 1, 734. 55 2, 918. 81 1, 184. 26 待摊费用 114. 05 26. 62 -87. 43 流动资产合计 6,011.65 6,789.18 777.53 固定资产 4, 659. 87 4, 548. 69 -111. 18 无形资产 1, 985. 56 1, 985. 56 - 资产总计 12,657.08 13,323.43 666.35 负债和所有者权益 年初数 年末数 变动数短期借款 700. 00 2, 400. 00 1, 700. 00 应付账款 301. 19 708. 64 407. 45 预收账款 1, 007. 31 268. 65 -738. 66 其他流动负债 2, 711. 31 1, 904. 96 -806. 35 流动负债合计 4,719.81 5,282.25 562.44 实收资本 5, 605. 00 5, 605. 00 - 资本公积 2, 077. 13 2, 077. 13 - 未分配利润 255. 14 359. 05 103. 91 负债和所有者权益总计 12,657.08 13,323.43 666.35

项目 %比重 %比重一、主营业务收入 100 100

减： 营业成本 86. 87 97. 99营业税金及附加 0. 38 0. 48二、主营业务利润 12. 75 1. 53加：其他业务利润 0. 00 0. 20

减： 营业费用 0. 89 1. 26 管理费用 5. 10 4. 56 财务费用 3. 68 5. 48三、营业利润 3. 09 -9. 56

加： 投资收益 0. 14 -0. 11营业外收入 0. 00 0. 05

减： 外营业支出 0. 00 0. 12加：以前年度损益调整 0. 00 0. 00四、利润总额 3. 23 -9. 73

减： 所得税 1. 06 0. 00五、净利润 2. 16 -9. 73

同形利润表

资产负债表项目

94 %年 95 %年 96 %年货币资金 4. 95 2. 54 3. 44应收票据 29. 36 53. 55 59. 70应收帐款净额 4. 17 2. 99 1. 41预付帐款 2. 84 1. 38 2. 01其他应收款 2. 39 2. 23 0. 56待摊费用 2. 34 0. 85 0. 00存货 34. 81 23. 70 23. 53流动资产合计 80. 86 87. 24 90. 65长期投资 1. 07 0. 75 0. 85固定资产净值 13. 11 8. 85 6. 19固定资产清理 0. 01 0. 01 0. 01在建工程 4. 60 2. 99 2. 17固定资产合计 17. 73 11. 84 8. 36无形资产 0. 34 0. 16 0. 09递延资产 0. 00 0. 04资产合计 100. 00 100. 00 100. 00短期借款 25. 33 19. 15 20. 20应付票据 4. 76 16. 71 21. 34应付帐款 2. 40 3. 21 9. 51预收帐款 3. 19 4. 55 1. 88应付福利费 1. 33 0. 77 0. 57未付股利 7. 10 3. 16 4. 20

未交税金 0. 25 0. 66 0. 82其他未交款 0. 22 0. 23 0. 20其他应付款 7. 87 3. 85 2. 63一年内到期的长期负债 0. 00 0. 05 0. 00流动负债合计 52. 46 52. 37 61. 37长期借款 0. 32 0. 05 0. 12长期负债合计 0. 32 0. 05 0. 12股本 7. 64 7. 88 7. 01资本公积 3. 26 7. 30 4. 06盈余公积 35. 84 32. 10 27. 25未分配利润 0. 48 0. 31 0. 20股东权益合计 47. 22 47. 59 38. 51负债及股东权益合计 100. 00 100. 00 100. 00

同比数

利润同型表项目 94年 95年 96年

一、主营业务收入 100 100 100 减： 营业成本 74. 76 73. 22 73. 23

销售费用 0. 09 2. 36 3. 38 管理费用 2. 87 2. 25 3. 10 财务费用 1. 54 1. 79 1. 76营业税金及附加 0. 50 0. 47 0. 31二、主营业务利润 19. 39 19. 90 18. 22加：其他业务利润 0. 14 0. 16 0. 33三、营业利润 19. 53 20. 06 18. 55

加： 投资收益 0. 02 0. 01 0. 01营业外收入 0. 01 0. 03 0. 01

减： 外营业支出 0. 24 0. 08 0. 02加：以前年度损益调整 0. 14 0. 00 0. 00四、利润总额 19. 46 20. 01 18. 54

减： 所得税 2. 92 3. 00 2. 72五、净利润 16. 55 17. 01 15. 82

项目94年 95年 96年

货币资金 100 105. 91 257. 78应收票据 100 375. 84 753. 88应收帐款净额 100 147. 60 125. 02预付帐款 100 100. 01 263. 03其他应收款 100 192. 75 86. 45待摊费用 100 74. 99 0. 06存货 100 140. 33 250. 70流动资产合计 100 222. 36 415. 71长期投资 100 145. 47 294. 87固定资产净值 100 139. 03 175. 05固定资产清理 100 131. 16 366. 05在建工程 100 133. 79 174. 44固定资产合计 100 137. 67 174. 98无形资产 100 97. 94 95. 87递延资产 100资产合计 100 206. 10 370. 81短期借款 100 155. 84 295. 68应付票据 100 723. 32 1661. 57应付帐款 100 275. 88 1469. 36预收帐款 100 293. 89 218. 73应付福利费 100 118. 72 157. 76未付股利 100 91. 79 219. 57

未交税金 100 547. 88 1224. 53其他未交款 100 213. 19 340. 46其他应付款 100 100. 95 123. 99一年内到期的长期负债 100 0. 00流动负债合计 100 205. 73 433. 76长期借款 100 30. 00 140. 00长期负债合计 100 30. 00 140. 00股本 100 212. 50 340. 00资本公积 100 461. 24 461. 24盈余公积 100 184. 60 281. 94未分配利润 100 133. 56 154. 23股东权益合计 100 207. 71 302. 43负债及股东权益合计 100 206. 10 370. 81

指数化数值

案例—蓝田公司资产结构表项目 1997 年 1998 年 1999 年 2000 年

流动资产 48.89 37.90 20.75 15.26

固定资产 29.13 48.95 72.49 76.44

其他资产 21.98 13.15 6.76 8.30

合计 100 100 100 100

比率分析的基本架构

流动性分析 ---- 资产的变现能力资产经营效率分析 ---- 资产的营运效率负债管理分析 ------ 企业的资本结构管理赢利能力分析 ----- 企业能力的全面体现

流动性分析法 - 短期偿债能力反映变现能力的比率指标 1 、流动比率（ 2 ： 1 ） 流动资产 流动负债 2 、速动比率（ 1 ： 1 ） 流动资产 - 存货 流动负债 3 、现金比率 现金 + 有价证券 流动负债

流动性分析时应考虑的因素 1 、行业的情况或惯例 由于各个行业的经营周期和资金周转

的特征不同，因此流动性比率的特征也显然不同，为此，企业在判断自身的流动性比率的合理性时，可以参考本行业的一般水平或先进水平。我国上市公司的分行业的流动性比率资料如下表。

行业的基本数据行业 流动比率 速动比率

1997 1998 1997 1998

工业 1.46 1.47 1.05 1.09

商业 1.12 1.01 0.77 0.67

地产 1.53 1.51 0.74 0.54

金融 1.18 1.08 1.34 1.04

公共事业 1.49 1.43 1.25 1.21

综合 1.56 1.60 1.14 1.11

总体 1.43 1.43 1.03 1.03

流动性分析时应考虑的因素 2 、资产的质量问题： 企业的资产流动性的高低标准还取决于流动

资产的变现质量，即：流动资产的帐面价值与实际变现价值的差异，这个差异越小，流动性比率所反映的变现能力就越真实，比如：有价证券的购买价和目前市场价的差异；企业的存货的帐面价值与实际价值是否相符，存货的适销性怎么样；应收帐款中有多少能够收回等。这些问题在分析时应该逐一核实，尽量保证比率的真实性。

流动性分析时应考虑的因素 3 、流动资产与流动负债的期限匹配问题： 在计算流动性比率指标时，是将流动资产

与流动负债直接对比，来分析偿债能力。但具体的说，偿还债务必须是企业采用现金偿还，虽然流动资产都可以转化为现金，但毕竟不是现金。因此，在总体分析偿债能力的基础上，还应该分析流动负债的具体偿还的时间结构并与流动资产的现金结构相联系。

流动性时应考虑的因素 4 、企业偿还能力的大小及其变动，受企业的

资产结构变动的影响，比如，固定资产变卖、长期投资的变现可以增大现金的供应，提高偿债的能力，而企业购建固定资产、进行长期投资往往会降低企业的资产的流动性，从而降低企业的偿还能力；

5 、企业可以动用的银行贷款额度，企业的临时筹资能力的大小、企业的财务偿债的信誉以至于企业的产品在市场供求中的所处的地位，都会影响企业对流动性比率的合理性的判断和控制。

流动性分析时应考虑的因素

6 、另外，企业还存在一些未在现在的报表中反映出的事项也可能对企业的偿债能力产生重大影响如：未决法律诉讼可能引发的损失、已贴现票据可能的追索、产品质量问题可能引发的赔偿、进行担保可能的担保责任等，这些称作为或有事项的问题也是企业必须随时注意的。

资产管理效率分析—营运能力分析管理效率分析的意义：

管理效率的分析实际就是通过对企业资金周转效率的测算来反映管理水平的高低和变化趋势。

管理效率的分析内容： 存货周转分析 应收帐款周转分析 营运资金周转分析 固定资产周转分析 全部资产周转分析

存货管理效果分析

反映存货管理效率的比率指标 :

存货周转率 = （次）

存货周转期 = （天）

本期销售成本

平均存货额

本期存货周转率

计算期天数

存货周转效率指标的计算和意义 存货周转率指标表示企业的存货在一定的时间内（比如，一个月，一个季度或一年内）周转的次数，周转一次的意思就是存货从买进到买出的一个过程。而存货的周转期则是指存货从买进到买出的时间，通常用天来表示。很显然，存货周转率越高表示存货的周转效率就越高；而存货周转期越短表示存货的周转效率越高。 存货平均额是企业的期初存货与期末存货的平均数

存货平均额 =( 期初存货额 + 期末存货额 )÷2

应收帐款周转效率的分析

应收帐款周转率 = （次）

应收帐款周转期 = （天）

销售收入应收帐款平均额

计算期应收帐款周转率

应付帐款付款期应付帐款付款期 :

应付帐款付款期表示了企业偿付给供应商货款的平均时间程度，这个长度越长，说明企业利用这种资金的能力就越强，可以为企业节约一定的流动资金的投入，这也从另一个角度反映了企业管理流动资金的能力。

应付帐款平均余额×计算期天数

当期销售成本总额

营运资金周转分析

营运资金占流动资产的比率：（ 50% ）

营运资金比率 =

营运资金 = 流动资产 - 流动负债

营运资金流动资产

×100%

营运资金周转分析

营运资金占全部资产的比率（ 25% ）

营运资金比率 =营运资金

资产总额×100%

营运资金周转分析 营业周期 = 存货周转期 + 应收帐款周转

期 营业周期反映企业从存货购入到应收帐款

的收回的整个时间长度 ,它综合反映了企业整个经营活动的周期长短 。

现金付款期 = 存货周转期 + 应收帐款周转期 - 应付帐款周转期

现金付款期不仅包括了营业周期，还包括了应付帐款的周转期，该指标说明了企业缩短经营时间除了压缩营业周期外，还可以采用适度增加应付帐款的付款时间来实现。

固定资产周转率

固定资产周转率

固定资产周转天数：

销售收入固定资产平均余额

固定资产周转率

365天

全部资产周转分析资产周转次数

资产周转次数越高表示企业的资产总体周转的效率就越高。需要指出的是，在资产周转中，其主要部分仍然是流动资产的周转，所以，提高企业全部资产的周转效率主要就是提高流动资产的周转速度。当然，提高长期投资的效益，减少固定资产的占用，提高其使用效率也同样能够提高企业的资金周转效率。

销售收入资产平均余额

资产管理效率分析的要点 1 、联系本行业的周转特点： 不同的行业其生产周期是大相径庭的，因此，企

业的各个周转指标是否合理同样不能用一个标准来衡量，通常是结合行业的平均数值，联系企业过去的经验数值来分析研判。

2 、与企业的生产经营过程相结合 由于企业的资金周转涉及企业的各个环节，因此，

分析时必须联系具体的生产环节分析及其相应的管理要素来进行，比如，存货的周转就必须结合原材料的周转，在产品和自制半成品的周转和产成品的周转，这就必须在采购供应环节、生产环节和销售环节分别进行控制。而应收帐款的周转既涉及企业的销售规模，行业的惯例，还涉及企业销售信用政策的特征和客户的选择以及收帐政策的实施等很多要素。

我国部分上市公司的资产周转状况

存货周转率 应收帐款周转率 行业

1997年 1998年 1997年 1998年

总体平均 2.93 2.64 5.1 4.65

工业企业 3.31 3.15 4.63 4.10

商业企业 5.48 5.29 16.31 16.76

地产企业 0.4 0.31 3.78 3.44

金融企业 —— —— 5.16 4.26

公共事业 4.32 4.19 4.34 4.61

综合企业 2.64 2.06 5.64 5.44

资产管理效率的分析要点 3 、与企业的销售分析相结合 企业的资金周转快慢的关键因素是销售及其增长，

企业销售水平的提高，可以使企业的资金周转的速度提高；因此，企业产品的市场定位、促销措施、销售规划等营销因素会对企业的资金周转发生影响

4 、与企业的资产使用规模和结构的控制调整相结合

从上述周转的各个指标可以看出，控制和降低各种资产的期末余额是提高资金周转效率的又一途径。就流动资产上说，就是分别控制存货和应收帐款的期末余额；而对其他长期资产来说，也必须压缩规模，提高效益。正确确定流动资产和固定资产以及其他长期资产之间的比例，优化企业资产结构是提高资金周转效率的重要方法。

企业压缩资产规模的方法1 、出售多余的固定资产2 、达成售后回租的安排3 、以租代买4 、出售不盈利的部门5 、转包或分包6 、出售不包括在集团整体战略之中的产品 系列7 、管理层收购8 、折产为股

企业负债管理能力分析负债管理能力分析的意义适度负债能够使企业提高股东的收益率，并为企业节约所得税以及能够维护老股东的权益，因此负债经营是企业当然的选择。但是，过度的负债经营会产生财务风险，从而影响企业的发展甚至导致企业的破产。因此，企业如何既得到负债经营的好处，又能适当控制其风险，这就是负债管理分析的基本意义。

企业负债管理能力分析反映债务状况的基本指标

资产负债率 :

×100%

资产负债率是反映企业总体负债水平的比率指标 ,它表示在全部的资金来源中 , 债务资金的比重。这个比重越大，表明企业的债务负担就越大。一般认为，企业的负债比率在 30%--50% 的范围内比较正常。

负债总额资产总额

企业负债管理能力分析 产权比率 :

产权比率也是反映企业的负债总体情况的比率指标。所不同的是，它将债务对比的基础变化为股东权益总额。因为，企业如果没有任何股东投资，是不可能吸引债务资金的，这个指标表示企业吸收的债务与股东投资之间的比率关系，以更好地揭示两类资金的利用的相互关系。一般认为企业的产权比率的变动范围在 50%----100%之间。

股东权益总额负债总额 ×100%

企业负债管理能力分析获利倍数比率 :

获利倍数比率是通过企业的全部收益是否能够覆盖债务的利息总额来反映企业的债务负担的情况的，所谓企业的全部经营收益就是在不考虑利息和税收时，企业的收入。它表示企业支付债务利息的能力；这个比率越高，表示企业支付利息的能力越强，而这个比率越低，说明企业支付债务利息的压力就越大。通常认为，这个比率在 3---5倍为好。

税后利润 + 利息 + 所得税

利息总额

企业负债管理能力分析 现金流量比率 : 经营活动现金流量

现金流量比率主要是从债务偿还的角度来反映企业的负债状况，企业偿还债务，必然引起现金的需求，因此，企业每年通过经营活动能够产生的现金净流量可以当作是企业偿还能力的物质保证。这个比率越大，显示企业的偿债的能力就越强。

债务总额

负债管理能力分析的要点 应注意不同比率所表达的不同的含义 :

资产负债率和产权比率是反映企业负债状况的，但这个负债状况是否合理则应联系获利倍数比率和现金流量比率来分析，因为他们一个反映了支付利息的状况，另一个反映了偿还债务的能力。

负债管理能力分析的要点 负债率的高低也具有鲜明的行业特征和企业自身的特点。

在分析企业的偿债能力时，应区别流动负债与长期负债的不同要求

一般来讲，流动负债的偿还期限短，对企业的影响最直接，因此，它比较注重资产的变现能力；而对于长期负债，往往金额大，且其偿还的期限长，就应特别注意资产的盈利能力和长远的还款规划和设计。

我国部分上市公司资产负债率项目 资产负债率

1997 年 1998 年

总体 49% 47%

工业 47% 44%

商业 51% 51%

地产 56% 57%

金融 89% 88%

公共事业 52% 48%

综合 43% 44%

盈利能力分析

销售利润率 ( 营业利润率 )

销售利润率 = ×100%

是衡量企业销售部门的指标销售利润率的分解 :

销售利润率 = 销售毛利率 - 销售费用率 - 税率

销售收入销售收入 (( 主营业务收入主营业务收入 ))

净利润净利润 (( 经营利润经营利润 ))

部门或公司业绩的考核

资产盈利率 :

资产盈利率 = ×100%

资产盈利率的分解 :

销售利润率销售利润率 ×× 资产周转率资产周转率 (( 赚赚 )-------()-------( 转转 ))

净利润净利润

资产总额资产总额

盈利能力分析

财务业绩的目标 ----- 权益报酬率

权益报酬率 = ×100%

企业的基本财务目标的体现

净利润净利润所有者权益所有者权益

公司 ( 集团 )财务业绩的考核

基本指标 ---- 权益报酬率权益报酬率的分解 :

销售利润率 × 资产周转率 × 权益系数( 盈利能力 ) ( 资产管理能力 ) ( 债务管

理 )

权益系数 = 资产总额 ÷ 所有者权益

盈利能力分析要点 1 、把握企业利润的结构和层次性，全面把握利润变动的原因

主营业务利润率与销售利润率联系分析 资产盈利率与销售利润率联系分析 2 、把握利润变动与现金流量的关系，全面

分析利润的质量 销售现金率 =

利润现金率 =

经营活动现金流量销售收入

经营活动现金流量利润净额

盈利能力分析要点

3 、全面把握财务要素的变动影响，全过程的控制利润

4 、联系行业和企业历史，客观分析企业利润。

财务综合分析 ---战略性模型

杜邦分析模型 :

股东权益收益率 :

销售利润率 × 资产周转率 × 权益系数( 盈利能力 ) ( 管理效率 ) ( 负债管理 )

分析模型的作用

揭示企业的经营效益的形成原因： 分析不同管理措施下的财务效益模式分析控制企业的基本途径，落实管理措施的依据

　　 销售利润率销售利润率 资产周转率资产周转率 权益系数权益系数 股东权益收 股东权益收 益率益率

用友软件用友软件 19%19% 1.311.31 1.941.94 48%48%

东方电子东方电子 34%34% 0.740.74 1.321.32 34%34%

川投控股川投控股 21%21% 0.620.62 1.831.83 24%24%

方正科技方正科技 5%5% 2.062.06 2.532.53 24%24%

乐凯胶片乐凯胶片 28%28% 0.680.68 1.151.15 22%22%

天坛生物天坛生物 28%28% 0.310.31 1.871.87 16%16%

青岛海尔青岛海尔 9%9% 1.201.20 1.401.40 15%15%

同仁堂同仁堂 14%14% 0.610.61 1.761.76 15%15%

益民百货益民百货 7%7% 0.600.60 2.072.07 9%9%

第一百货第一百货 1%1% 0.930.93 2.612.61 3%3%

四川长虹四川长虹 3%3% 0.640.64 1.261.26 2%2%

公司名称 股东权益收益率

利润率 总资产周转率

财务杠杆

阿纳罗格设备公司

18.2= 12.7× 0.94× 1.53

美周联合银行 13.2= 13.1× 0.09× 11.49

杜克电力 14.9= 15.3× 0.35× 2.79

艾克松公司 16= 5.3× 1.33× 2.26

惠特来恩公司 15.7= 2.1× 3.10× 2.40

惠普公司 20.6= 7.7× 1.29× 2.06

耐克公司 20.4= 8.4× 1.51× 2.60

珞特司公司 11.6= 4.0× 1.51× 1.92

西南航空公司 12.8= 6.4× 0.88× 2.28

提费尼公司 14.8= 4.9× 1.23× 2.48

国外公司财务状况分析

分析不同管理措施下的财务效益模式

1 ）、行业的发展状况 2 ）、企业的管理的薄弱点 3 ）、产品的营销定位4 ）、企业产品市场的发展周期

反映公司市场价值的指标

公司的市场价值分析的意义 股份公司发行股票成为公众公司，并不是简单的筹资行为，而是意味着公司向全部的社会投资者开放，意味着公司价值的市场化。因此，上市公司的行为就必须围绕提升公司的投资价值进行，就必须注意对体现公司市场价值的指标的分析和调控。

反映公司市场价值的指标 市盈率 :

每股股价 ÷ 每股收益 市盈率指标是反映公司价值的重要指标，他将公

司的收益和公司股票价格联系起来，在收益一定的情况下，公司的市盈率越高，表示市场对公司的未来预期较好，投资价值大，相反，较低的市盈率则表示市场对公司预期较为黯淡。市盈率作为公司价值的评判指标，广泛地应用于股票定价、投资价值判断、公司的收购兼并估价当中。

反映公司市场价值的指标 每股经营现金净流量 :

经营活动现金净量 ÷ 发行股份总数 每股经营活动现金流量表示企业发行股份与经营

活动现金流量的比例关系，主要用于说明企业的每股收益的质量。

每股净资产 :

净资产总额 ÷ 发行股份数 每股净资产是企业的净资产总额与发行的股份之比，

表示每股股份的实际拥有的资产数目，是股票价值的基础。每股净资产越高的企业其股票的价值就越大，因而，市场的交易价格就越高。

反映公司市场价值的指标公司市场价值分析的指标

每股收益（ EPS） 净利润 ÷ 股份总数 每股收益表示公司所发行的每股股份的净

收益，它是反映公司投资价值的基本指标。 每股股利 发放的股利总额 ÷ 股份总数 表示投资者所持有的每股股份所能分得的

股利，反映公司给予投资者的实际回报。

反映公司市场价值的指标

每股市场价格市盈率 (市场预期 ) ×

每股收益 (现实收益 ) 盈利能力

行业因素 (行业发展 )

公司因素 (业绩增长 )

利润与资产管理细节

•资产收益 (ROA)=销售收入

资产×

利润销售收入

•研发投资•资本要求•市场开发•客户情况预测感知•差别化•市场细分•产品开发

生产技术和管理分销设施 -- 数量及规模原材料处理设备交通工具存货 / 投资人力资源投资要求融资方法 ( 所有 /租赁 )

•原材料采购管理产品设计--原材料--零配件原材料取得后勤管理

•生产经营成本市场需求特征生产理念生产规模

•分销经营•渠道策略及设计•中间商 :

数量 ,作用 , 利润交易渠道

•生产经营成本•物理分销渠道•设施经营及管理数量及位置存货 (可变成本 )交通工具客户沟通联合经营第三方服务

财务分析

财务管理分析的基本思路是采用对比的方法，比如将企业的资料与同行业先进水平对比，说明企业在行业中的地位；与企业过去对比，可以说明企业的发展变化趋势；与预算（或计划）水平对比可以显示完成任务的状况等；其他的对比方式还有结构对比分析，行业标准对比分析，投入产出对比分析等等

关于报表的分析

分析要点；分析公司基本情况和历史资料关注会计处理方法对利润的影响分析主要产品和业务对主营业务利润的影响分析会计报表重要项目的历史资料关注公司其他重要事项的说明

其他重要事项的说明

公司关联交易情况承诺事项的相关资料或有事项明晰资料资产负债表日后事项及其调整金额

财务分析的思路

1 、资产负债表项目分析2 、利润表项目分析3 、现金流量表项目分析4 、财务指标分析

财务分析的思路

1 、寻找报表中的重大项目的资料2 、寻找报表变动中的钩稽关系3 、进行趋势分析发现报表或指标的异动4 、从行业的变动发现报表或指标中的异动

财务分析的思路---银广厦数据分析

项目 1997 1998 1999 2000主营业务收入（万元） 32431. 72 60628. 46 52603. 8 90898. 9

%主营业务收入增长率（ ） -24. 49 86. 94 -13. 24 72. 8净利润（万元） 3937. 21 5847. 18 12778. 7 41764. 6

%净利润增长率（ ） -16. 63 48. 51 118. 54 226. 83

0. 00

20000. 0040000. 00

60000. 0080000. 00

100000. 00

1 2 3 4

1系列2系列

货币资金变动分析

0100002000030000400005000060000

1 2 3 4

货币资金存货应付账款

财务分析的思路

0

2000040000

6000080000

100000

1 2 3 4

货币

应收账款

主影业务收入

异动原因分析

盈利原因质疑 1 、 5100万元受让武汉世界贸易大厦，

增加净利润占当期利润的 97%。而根据相关资料，净增利润大于受让价（ 98年）

2 、 1999 年利润的增长来源于超临界二氧化碳萃取。（生产能力不可能达 130吨，签定合同方疑问：德国诚信公司）

货币资金与存货应收账款变动

现金流量分析 1998 1999 2000经营活动产生的现金净流量 -2079. 25 -557. 51 12410. 37投资活动产生的现金尽流量 -12344. 33 -37217. 01 -25591. 83筹资活动产生的现金净流量 12128. 38 65581. 47 34517. 69现金及现金等价物净增加额 -2295. 2 27806. 95 21336. 23

财务比率的趋势分析

项目 1997 1998 1999 2000固定资产周转率 3. 55 1. 96 1. 09 0. 85流动比率 2. 11 1. 68 1. 07 0. 77

蓝田股份固定资产周转率和流动比率趋势图

项目 1997 1998 1999 2000主营业务收入（万元） 125125. 2 164033. 95 185142. 99 184090. 96经营活动产生的现金 13491. 03 30023. 03 69128. 37 78582. 96流动资产 59204. 64 64673. 32 48613. 46 43310. 67其中： 应收账款 4565. 1 3880. 97 12418. 88 857. 18 存货 5361. 06 25650. 21 23573. 72 23638. 41固定资产合计 35272. 09 83537. 07 169808. 63 216901. 6

蓝田股份会计报表部分数据及变动趋势图（单位：万元）

0

50000

100000

150000

200000

1 2 3 4

主营业务CF经营活动

应收账款

0

50000100000

150000200000

250000

1 2 3 4

流动资产固定资产OPCF

武昌鱼洞庭水殖 华龙集团中水渔业 蓝田股份 平均值 最高值 最低值货币资金 35466 29979 18246 169697 16714 24020 29979 16714应收账款 18007 3691 201 17144 2891 8387 18007 201存货 1522 702 532 6032 23638 6485 23638 532流动资产合计 55837 36639 39001 70355 43311 49028 70355 36639固定资产合计 9001 3822 22683 36057 216902 57693 216902 3822资产总计 87810 48247 70773 109438 283765 120007 56071 3794流动负债合计 14851 3794 13640 12491 56071 19970 56071 3794负债合计 14851 7438 17759 12491 65736 23660 65763 7438股东权益合计 20060 40523 52553 95862 217842 85368 217842 20060主营业务收入 11230 7464 10226 32929 184091 49188 184091 7464主营业务成本 5552 2931 6682 24399 120587 32030 120587 2931净利润 6836 2445 2631 6152 43163 12243 43163 2445经营活动产生的现金净流量 -6367 379 5582 13026 78583 18241 78583 -6367投资活动产生的现金尽流量 -12266 -4247 -27759 -3855 -71532 -23932 -3855 -71532筹资活动产生的现金净流量 49589 32932 36655 -4038 -9612 21103 49589 -9612现金及现金等价物净增加额 30957 29054 14478 5133 -2561 15412 30957 -2561

同业比较项目

同业企业

武昌鱼 洞庭水殖 华龙集团 中水渔业 蓝田股份 平均值 最高值 最低值流动比率 3. 76 9. 66 3. 09 5. 63 0. 77 4. 58 9. 66 0. 77速动比率 3. 66 9. 47 3. 04 5. 15 0. 35 4. 33 9. 47 0. 35存货流动负债比率 0. 1 0. 19 0. 04 0. 48 0. 42 0. 25 0. 48 0. 04净营运资金 40986 32845 26360 57863 -12761 29058 57863 -12761现金流动负债比率 2. 39 7. 9 1. 44 1. 58 0. 3 2. 72 7. 9 0. 3现金负债比率 2. 39 4. 03 1. 03 1. 58 0. 25 1. 86 4. 03 0. 25存货周转率 3. 65 4. 17 12. 56 4.05 5. 1 5. 9 12. 56 3. 65存货销售期 99 86 29 89 71 75 99 29应收账款周转率 0. 62 2. 02 50. 87 1. 92 63. 68 23. 82 63. 68 0. 62应收账款回收期 577 178 7 187 6 191 577 6应付账款偿还期 804 645 832 77 161 504 832 77经营性循环周期 -128 -380 -796 199 -85 -238 199 -796资产周转率 0. 13 0. 15 0. 14 0. 3 0. 65 0. 28 0. 65 0. 13固定资产周转率 1. 25 1. 95 0. 45 0. 91 0. 85 1. 08 1. 95 0. 45资本充足率 0. 23 0. 84 0. 74 0. 88 0. 77 0. 69 0. 88 0. 23债务资本比率 0. 74 0. 18 0. 34 0. 13 0. 3 0. 34 0. 74 0. 13净利润率 0. 61 0. 33 0. 26 0. 19 0. 23 0. 32 0. 61 0. 19资产收益率 0. 08 0. 05 0. 04 0. 06 0. 15 0. 07 0. 15 0. 04资本收益率 0. 34 0. 06 0. 05 0. 06 0. 2 0. 14 0. 34 0. 05资本增长率 -72. 51 -57. 73 209. 52 3. 94 24. 71 21. 53 209. 25 -72. 51主营业务增长率 2. 69 -77. 33 12. 47 -18. 17 -0. 57 -16. 18 12. 47 -77. 33主营业务成本增长率 -1. 66 -87. 99 20. 75 -21. 7 11. 21 -15. 88 20. 75 -87. 99本年净利润增长率 19. 26 -60. 25 -3. 93 -29. 16 -15. 87 -17. 99 19. 26 -60. 25应收账款增长率 342. 2 -78. 47 -61. 22 28. 22 -45. 52 37. 04 342. 2 -78. 47存货增长率 -25. 98 -88. 36 83. 54 -1. 95 0. 27 -6. 5 83. 54 -88. 36每股经营活动现金净流量 -0. 26 0. 05 0. 32 0. 52 1. 76 0. 48 1. 76 -0. 26每股收益 0. 28 0. 34 0. 13 0. 24 0. 97 0. 39 0.97 0. 13

同业比较项目

同业企业

报表之外的话题

1 、财务欺诈2 、利润的盈余管理 --- 会计政策和估计的变动3 、关联交易的问题4 、表外融资与橱窗技术

财务欺诈的问题

财务欺诈有许多类型：在财务报表中遗漏负债、在资产负债表中多列资产，编造假的评估报告，通常最普遍的是收入的不适当的确认和虚增存货。不恰当的确认收入主要是将收入进行跨年度的确认，使利润在相邻年份之间转移，从而使损益发生移动。

不恰当的收入确认 ---银广厦

2001 年 9月 5日中国证监会新闻发言人发表讲话，查明银广厦公司通过伪造购销合同、伪造出口报关单和虚开增值税专用发票、伪造免税文件、伪造金融票据等手段，虚构主营业务收入，虚构巨额利润 7.45亿元。其中， 1999 年 1.78亿元， 2000 年 5.67亿元。

财务欺诈的问题

虚增存货是指企业在期末的存货计量中虚增实际的存货数量，以使当期结转的销售成本减少，从而增大企业的利润，根本的依据是如下的平衡公式：

本期销售成本 = 期初存货 + 本期购进 - 期末存货

案例 ---百事公司和旧瓶子1980 年— 1985 年 5 年间，百事可乐旗下的联合饮料国际公司在墨西哥和菲律宾的分公司的雇员利用各种伪造技术伪造收入，包括将破损的或不能使用的瓶子计入存货，收回的应收账款不作转销处理、增计瓶子的存货价值以及篡改支出帐目。这些行为使公司的 4500万美元的废弃瓶子保留在账面上，总共虚增净收益达 9200万元。

案例—虚增存货

在美国的 DOUGHTIE’S食品公司遇到独立人员审计其期末存货时，故意将三张虚构的存货清单在审计人员离开后寄给他们，并声称是后者遗漏在清点现场的，审计人员将这些虚构的存货加入了其审计的报表中，并虚增存货价值 140000美元，占当年存货总额的 18.4%。

存货虚增 --- 蓝田股份

金额 %比重 金额 %比重原材料 10730985. 2 4. 06 13875667 4. 97库存商品 1064540. 82 0. 40 44460. 85 0. 02低值易耗品 183295. 9 0. 07 2598373. 02 0. 93产成品 40215082. 7 15. 20 9203332. 9 3. 29在产品 212298169 80. 27 229742603 82. 24其他 2769. 7 0. 00 23880420. 5 8. 55合计 264494843 100 279344857 100

期初 期末项目

橱窗技术

某芝加哥建筑商 1984 年 12月 29日借入 2 年期借款，并于 1985 年 1月 4日提前偿还，由于公司借款增加了现金供应，使公司的流动比率和速动比率上升，资产负债表被很好的装饰了。