16. คําอธิบาย และการวิเคราะห์ฐานะการเง ิน และผลการดําเนินงานace.listedcompany.com/misc/mdna/20190508-ace-mdna-y2018-th.pdf ·

บรษท แอบโซลท คลน เอนเนอรจ จากด (มหาชน)

สวนท 2.4.16 หนาท 1

16. คาอธบาย และการวเคราะหฐานะการเงน และผลการดาเนนงาน

16.1 การปรบโครงสรางธรกจและโครงสรางการถอหน

บรษทฯ จดทะเบยนจดตงเปนบรษทจากดเมอวนท 3 ธนวาคม 2558 และตอมาไดจดทะเบยนแปรสภาพเปน

บรษทมหาชนเมอวนท 16 กรกฎาคม 2561 โดยบรษทฯ ประกอบธรกจโดยการถอหนในบรษทอนและไมมการประกอบ

ธรกจอยางมนยสาคญเปนของตนเอง (Holding Company)

ในป 2558 บรษทฯ ไดดาเนนการปรบโครงสรางของกลมบรษทฯ เพอเพมประสทธภาพในการดาเนนงานและ

บรหารจดการรวมถงเปนการเตรยมความพรอมเพอเขาจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย โดยการเขาซอ

หนสามญทงหมดใน ASCE จากกลมผถอหนเดมซงเปนกลมเดยวกบผถอหนของบรษทฯ ซง ASCE ประกอบธรกจโดย

การลงทนในบรษททประกอบธรกจผลตและจาหนายไฟฟาและไอนา และมเงนลงทนรอยละ 100.0 ของทนจดทะเบยน

ชาระแลวในบรษทยอย 9 แหง ตอมาในป 2561 กลมบรษทฯ จดทะเบยนจดตง PSMS เพอประกอบธรกจดานวศวกรรม

ซอมบารงโรงไฟฟาพลงงานทดแทน โดย ASCE ถอหนรอยละ 100.0 นอกจากน ASCE ซอหนสามญของ PSPR จาก

ผถอหนใหญของ PSPR ซงเปนบคคลทเกยวของกน คดเปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0 สงผลใหปจจบนบรษทฯ ม

สดสวนการถอหนสามญทางตรงใน ASCE และโดยออมในบรษทยอยรวม 11 บรษท ภายใต ASCE ทงหมด รอยละ

100.0 ของทนจดทะเบยนทออกและชาระแลว

ทงน การปรบโครงสรางการถอหนทสาคญของกลมบรษทฯ สามารถสรปได ดงน

ชวงเวลาท

ดาเนนการ รายละเอยดการดาเนนการ

มถนายน 2552 ASCE ซอหนสามญของ ACP AAPP AFT จากผถอหนใหญของบรษทฯ คดเปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0

มนาคม 2558 ASCE ซอหนสามญของ ALCP AAP ABA BPP ACE SOLAR (เดม SCP) AAA จากผถอหนใหญของบรษทฯ คด

เปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0

ธนวาคม 2558 ACE ซอหนสามญของ ASCE จากผถอหนใหญของบรษทฯ คดเปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0 โดย ASCE ถอ

หนสามญในบรษทยอยรวม 9 บรษท สงผลให ACE มบรษทยอยโดยออมดงกลาว 9 บรษท

พฤษภาคม 2561 กลมบรษทฯ จดทะเบยนจดตง PSMS เพอประกอบธรกจดานวศวกรรมซอมบารงโรงไฟฟาพลงงานทดแทน โดย

ASCE ถอหนรอยละ 100.0 สงผลให ACE มบรษทยอยโดยออมรวมทงสน 10 บรษท

ตลาคม 2561 ASCE ซอหนสามญของ PSPR จากผถอหนใหญของ PSPR คดเปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0 สงผลให ACE

มบรษทยอยโดยออมรวมทงสน 11 บรษท

ณ วนท 30 กนยายน 2561 บรษทฯ ลงทนในบรษทยอยและบรษทยอยโดยออมรวม 11 บรษท1 ดงน

รายชอบรษท ชอยอ

ทนจด

ทะเบยน

ชาระแลว

(ลานบาท)

สดสวนการ

ถอหนของ

บรษทฯ

(รอยละ)

สถานะโครงการโรงไฟฟา

ณ วนท 30 กนยายน 2561

บรษท เอเชย คลน เอนเนอรจ จากด ASCE 4,583.0 100.0 Holding Company

บรษท แอดวานซ คลน เพาเวอร

จากด

ACP 1,607.0 100.0 โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว 3 โครงการ

รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย 25 MW (PEA: 24

และ IU: 1 MW) และโครงการโรงไฟฟาชวมวลท

อย ระหวางการขอคน PPA 4 โครงการ รวม

ปรมาณไฟฟาเสนอขาย 32 MW (PEA: 32 MW)

1 วนท 19 ตลาคม 2561 ASCE ซอหนสามญของ PSPR จากผถอหนใหญของบรษทฯ คดเปนสดสวนการถอหนรอยละ 100.0 สงผลให

ACE มบรษทยอยโดยออมรวมทงสน 11 บรษท




ทนจด

ทะเบยน





บรษทฯ

(รอยละ)



บรษท อลไลแอนซ คลน เพาเวอร

จากด

ALCP 1,556.0 100.0 โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว 2 โครงการ

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 1 โครงการ รวม

ปรมาณไฟฟาเสนอขาย 20.5 MW (PEA: 20.5

MW) โครงการโรงไฟฟาชวมวลทอยระหวางการ

ขอคน PPA 2 โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอ

ข าย 16 MW (PEA: 16 MW) แ ล ะ โค ร ง ก า ร

โรงไฟฟาขยะชมชนทอยระหวางการพฒนาขนตน

จานวน 1 โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย

4.4 MW (PEA: 4.4 MW) ซ งค า เสน อขอขาย

ไฟฟาอยระหวางการพจารณาของ กกพ.

บรษท แอดวานซ อะโกร เพาเวอร

แพลนท จากด

AAPP 955.0 100.0 โค รงก ารโรงไฟ ฟ าช วม วลท COD แล ว 2

โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย 17.32 MW

(PEA: 16 MW และ IU: 1.32 MW) และโครงการ

โรงไฟฟาชวมวลทอยระหวางการขอคน PPA 1

โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย 8 MW

(PEA: 8 MW)

บรษท แอดวานซ เอเชย เพาเวอร

แพลนท จากด

AAP 500.0 100.0 โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว 1


(PEA: 8 MW และ IU: 0.76 MW)

บรษท แอดวานซ ไบโอ เอเชย จากด ABA 490.8 100.0 โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว 1

โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย 8 MW

(PEA: 8 MW)

บรษท แอดวานซ ฟารม ทร จากด AFT 2.6 100.0 ยงไมมรายไดจากการประกอบธรกจผลตและ

จาหนายไฟฟา และโครงการโรงไฟฟาชวมวลทอย

ระหวางการขอคน PPA 1 โครงการ รวมปรมาณ

ไฟฟาเสนอขาย 8 MW (PEA: 8 MW)

บรษท ไบโอ เพาเวอร แพลนท จากด BPP 52.0 100.0 ยงไมมรายไดจากการประกอบธรกจผลตและ

จาหนายไฟฟา มโครงการโรงไฟฟาชวมวลทอย

ระหวางการขอคน PPA 1 โครงการ รวมปรมาณ

ไฟ ฟ า เส น อ ข าย 8 MW (PEA: 8 MW) แ ล ะ

โครงการโรงไฟฟาทอยระหวางการพฒนา 2


(PEA: 34.81 MW)

บรษท เอซอ โซลาร จากด

(เดม บรษท ศรเจาพระยา จากด) ACE

SOLAR

136.7 100.0 ยงไมมรายไดจากการประกอบธรกจผลตและ

จาหนายไฟฟา มโครงการโรงไฟฟาทอยระหวาง

การพฒนา 2 โครงการ รวมปรมาณไฟฟาเสนอ

ข า ย 41.50 MW (PEA: 41.50 MW) แ ล ะ อ ย

ระหวางการพฒนาโครงการ Solar Rooftop 2


(IU: 2.73 MW) ซงคาดวาจะเรมมรายไดภายใน

ไตรมาสท 4 ป 2561 ถง ไตรมาส 1 ป 2562)

บรษท แอดวานซ อะโกร เอเชย จากด AAA 1,463.5 100.0 โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาตท COD แลว 1

โครงการ COD แลว รวมปรมาณไฟฟาเสนอขาย




ทนจด

ทะเบยน





บรษทฯ

(รอยละ)



92 MW (EGAT: 90 MW และ IU: 2 MW)

บรษท เพาเวอร ซพพลาย แอนด เมน

เทแนนซ เซอรวส จากด

PSMS 11.2 100.0 ประกอบธรกจดานวศวกรรมซอมบารงโรงไฟฟา

พลงงานทดแทน ซง PSMS จะใหบรการการซอม

บารงแกโครงการโรงไฟฟาภายในกลมบรษทฯ

เปนหลก

16.2 ภาพรวมผลการดาเนนงานและฐานะทางการเงนทผานมา

หากพจารณาผลการดาเนนงานของบรษทฯ ในชวง 3 ป ทผานมาจะพบวา ในป 2558 กลมบรษทฯ มโครงการ

โรงไฟฟาชวมวลโครงการใหมเพมขน 1 โครงการ (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA 8 MW) ตงอยทอาเภอสรนธร

จงหวดอบลราชธาน (ALCP2) เรมเปดดาเนนการเชงพาณชย (COD) เมอวนท 14 สงหาคม 2558 สงผลให ณ สนป

2558 กลมบรษทฯ มโครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว รวมจานวน 8 โครงการ (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA

รวม 64 MW) โดย ณ ขณะนน โครงการโรงไฟฟาชวมวลของกลมบรษทฯ ไดรบอตราสวนเพมราคารบซอไฟฟา

(Adder) 0.30 บาทตอหนวยไฟฟาทขายใหกบ กฟภ. นอกจากนในป 2558 กลมบรษทฯ ยงมโครงการทอยระหวางการ

พฒนาเปนโครงการโรงไฟฟา ชวมวลจานวน 1 โครงการ โครงการโรงไฟฟาขยะชมชนจานวน 1 โครงการ และโครงการ

โรงไฟฟากาซธรรมชาตจานวน 1 โครงการ ทงน กลมบรษทฯ มรายไดจากการขายและบรการในป 2558 รวม 1,473.41

ลานบาท และมรายไดคากอสรางภายใตสญญาสมปทานจานวน 622.24 ลานบาท ซงเกดจากสญญาสมปทานททากบ

ภาครฐของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนซงอยระหวางการกอสราง โดยกลมบรษทฯ มกาไรขนตนและขาดทนสทธ

จานวน 463.77 ลานบาทและ 7.59 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบป 2559 พฒนาการทสาคญคอการทกลมบรษทฯ ไดยนขอใหโครงการโรงไฟฟาชวมวลทกโครงการ เขา

รวมโครงการผลตไฟฟาจากพลงงานหมนเวยนจากแบบ Adder เปน Feed-in Tariff (FiT) ซงมผลใชบงคบตงแตวนท

11 มนาคม 2559 ทาใหอตราคาขายไฟฟาเฉลยเพมขนจาก 3.32 บาทตอหนวยในป 2558 (Adder) เปน 4.54 บาทตอ

หนวย (FiT รวม FiT Premium 0.30 บาทตอหนวย) คดเปนอตราการเพมขนของราคาขายไฟฟาประมาณรอยละ 36.75

นอกจากน เมอวนท 29 พฤศจกายน 2559 โครงการโรงไฟฟาขยะชมชนซงตงอยทจงหวดขอนแกนไดเรม COD และม

ปรมาณไฟฟาเสนอขาย 4.5 MW โดยไดรบ Adder จานวน 3.50 บาทตอหนวย เปนระยะเวลา 7 ป นบจากวน COD

สงผลใหรายไดจากการขายและบรการในป 2559 เพมขนเปน 1,886.02 ลานบาท โดยมรายไดคากอสรางภายใตสญญา

สมปทานลดลงเปน 264.61 ลานบาท และมกาไรขนตนและกาไรสทธจานวน 669.16 ลานบาท และ 134.03 ลานบาท

ตามลาดบ

สาหรบป 2560 โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาตซงตงอยทจงหวดฉะเชงเทรา (AAA1) ไดเรม COD เมอวนท

10 กมภาพนธ 2560 โดยมปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA 90 MW และวนท 16 สงหาคม 2560 โครงการโรงไฟฟา

ชวมวลตงอยทอาเภอบอพลอย จงหวดกาญจนบร (ACP3) ไดเรม COD อกเชนกน โดยมปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม

PPA 8 MW นอกจากนกลมบรษทฯ ไดมการปรบปรงประสทธภาพในการผลต จงสงผลใหมจานวนหนวยขายไฟใหแก

กฟภ. เพมขน ทาใหในป 2560 กลมบรษทฯ มรายไดเพมขนเปน 4,255.72 ลานบาท และมกาไรขนตนและกาไรสทธ

จานวน 1,132.99 ลานบาท และ 424.92 ลานบาท ตามลาดบ

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มสนทรพยรวมจานวน 10,622.02 ลานบาท

13,358.70 ลานบาท และ 14,073.65 ลานบาท ตามลาดบ โดยมสนทรพยหลกของกลมบรษทฯ เชน ทดน อาคาร และ



อปกรณ ซงเปนสนทรพยหลกทใชในการดาเนนงานโรงไฟฟา ลกหนสญญาเชาการเงน สทธในการใหบรการจาก

ขอตกลงสมปทาน และลกหนการคา เปนตน สาเหตหลกทสนทรพยของกลมบรษทฯ เพมขน ณ สนป 2559 เนองจาก

การลงทนในทดน อาคาร และอปกรณ เพมขนเพอพฒนาโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนซง COD ในป 2559 และพฒนา

โครงการโรงไฟฟาชวมวลบอพลอย (ACP3) และโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) ขณะทการเพมขนของ

สนทรพยในป 2560 เนองจากการเพมขนของลกหนสญญาเชาการเงนซงเกดจากรปแบบของสญญาซอขายไฟฟากบ

กฟผ. ของโรงไฟฟากาซธรรมชาต

หนสนรวมของกลมบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 จานวน 10,345.24 ลานบาท

8,745.01 ลานบาท และ 8,960.06 ลานบาท ตามลาดบ โดยหนสนสวนใหญเปนเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย

ทใหสนเชอกบโครงการโรงไฟฟาทกโครงการของกลมบรษทฯ โดยทหนสนทลดลงในป 2559 มสาเหตหลกเนองจากการ

ชาระคนเจาหนจากการซอเงนลงทนในบรษทยอย ขณะทหนสนทเพมขนในป 2560 มสาเหตหลกจากการเพมขนของ

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยเพอนามาใชในการพฒนาโครงการ AAA1 และ โครงการ ACP3

โดยทสวนของผถอหนของกลมบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 มจานวน 276.78 ลาน

บาท 4,613.69 ลานบาท และ 5,113.59 ลานบาท ตามลาดบ ซงสาเหตหลกของการเพมขนของสวนของผถอหนในป

2559 เนองจากการเพมทนจดทะเบยนและทนชาระแลวของบรษทฯ ขณะทการเพมขนในป 2560 มสาเหตหลกเนองจาก

กาไรจากผลการดาเนนงานของกลมบรษทฯ และการเพมทนจดทะเบยนและทนชาระแลว

16.3 การวเคราะหผลการดาเนนงานและฐานะทางการเงนสาหรบป 2558 ป 2559 และป 2560

16.3.1 การวเคราะหผลการดาเนนงาน

16.3.1.2 รายได

รายไดรวมของกลมบรษทฯ สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 มจานวน 2,108.92

ลานบาท 2,160.65 ลานบาท และ 4,358.59 ลานบาท คดเปนอตราการเพมขนรอยละ 2.45 ในป 2559 และรอยละ

101.72 ในป 2560 ตามลาดบ โดยมรายละเอยดดงน

• รายไดจากการขายและบรการ

งวดปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มรายไดจากการขายและบรการ

จานวน 1,473.41 ลานบาท 1,886.02 ลานบาท และ 4,255.72 ลานบาท คดเปนอตราการเตบโตรอยละ 28.00 ในป

2559 และรอยละ 125.64 ในป 2560 ตามลาดบ โดยทรายไดจากการขายและบรการของกลมบรษทฯ สวนใหญมาจาก

การจาหนายไฟฟาใหกบลกคาหลก 2 ราย ไดแก กฟภ. และ กฟผ. คดเปนสดสวนรายไดรอยละ 96.63 ในป 2558 รอย

ละ 98.04 ในป 2559 และรอยละ 98.94 ในป 2560 ทงน กลมบรษทฯ มรายไดจากโครงการโรงไฟฟา 3 ประเภท ไดแก

โครงการโรงไฟฟาชวมวล โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต และโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน มรายละเอยด ดงน

รายไดจากการขายและบรการ

งบการเงนรวมสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

2558 2559 2560

ลานบาท รอยละ ลานบาท รอยละ ลานบาท รอยละ

คาไฟฟาฐาน และคา Ft 1,296.71 88.01 223.41 11.85 - -

สวนเพมราคารบซอไฟฟา (Adder) 127.04 8.62 26.75 1.42 - -

คาไฟฟาตามอตรา FiT - - 1,479.98 78.47 2,195.09 51.58

คา FiT Premium - - 104.71 5.55 136.49 3.21

รายไดจากการขายไฟฟาใหเอกชน (IU) 16.34 1.11 7.32 0.39 4.07 0.10





2558 2559 2560


รายไดจากการขายไอนา (IU) 33.32 2.26 26.08 1.38 11.93 0.28

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล 1,473.41 100.00 1,868.25 99.06 2,347.58 55.17

รายไดจากสญญาเชาการเงนภายใตสญญาซอ

ขายไฟฟา - - - - 385.29 9.05

รายไดจากการใหบรการตามสญญาซอขายไฟฟา - - - - 1,292.70 30.38

รายไดจากการขายไฟฟาใหเอกชน (IU) - - - - 2.75 0.06

รายไดจากการขายไอนา (IU) - - - - 2.43 0.06

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต - - - - 1,683.17 39.55

คาไฟฟาฐาน และคา Ft - - 6.25 0.33 88.47 2.08

สวนเพมราคารบซอไฟฟา (Adder) - - 8.02 0.42 112.54 2.64

รายไดการกาจดขยะ - - 3.50 0.19 23.96 0.56

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน - - 17.77 0.94 224.97 5.28

รวมรายไดจากการขายและบรการ 1,473.41 100.00 1,886.02 100.00 4,255.72 100.00

โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลว 9 โครงการ มปรมาณไฟฟาเสนอขายรวม 75.08 MW (ดาเนนการโดย

ACP 3 โครงการ AAPP และ ALCP บรษทละ 2 โครงการ AAP และ ABA บรษทละ 1 โครงการ)

ในป 2558 จนถงวนท 10 มนาคม 2559 รายไดจากการขายไฟฟาใหแก กฟภ. แบบ Adder ของกลมบรษทฯ

ประกอบดวย (1) รายไดตามอตราคาไฟฟาซงประกอบไปดวย คาไฟฐาน และ คา Ft และ (2) รายไดเงนอดหนนสวน

เพมราคารบซอไฟฟา (Adder) 0.30 บาทตอหนวย ตงแตวนท 11 มนาคม 2559 โครงการโรงไฟฟาชวมวลทกโครงการ

ไดรบการปรบอตราการรบซอไฟฟาจากแบบ Adder เปนแบบ FiT โดยมรายไดจากการขายไฟฟาประกอบดวย (1) คา

ไฟฟาตามอตรา FiT 4.24 บาทตอหนวย และ (2) คา FiT Premium 0.30 บาทตอหนวย ขณะทรายไดจากการขาย

ไฟฟาและไอนาใหกบภาคเอกชนซงเปนบคคลทเกยวโยงกนมสดสวนเพยงเลกนอยเกดจากกาลงการผลตทเหลอจาก

การขายใหกบ กฟภ. และเหลอจากการใชภายในโรงไฟฟา (รายละเอยดตามหวขอท 2.3.14 รายการระหวางกน)

รายไดจากโครงการโรงไฟฟาชวมวลของกลมบรษทฯ ในป 2558 จานวน 1,473.41 ลานบาท เกดจาก (1)

โครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลวเตมปจานวน 7 โครงการ (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA รวม 56 MW) และ

(2) โครงการโรงไฟฟาชวมวลสรนธร (ALCP2) ทเรม COD เมอวนท 14 สงหาคม 2558 (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม

PPA 8 MW) ขณะทในป 2559 โครงการโรงไฟฟาชวมวลของกลมบรษทฯ มรายไดเพมขนเปน 1,868.25 ลานบาท หรอ

เพมขนจากป 2558 จานวน 394.84 ลานบาท คดเปนอตราการเตบโตรอยละ 26.80 เนองจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล

ของกลมบรษทฯ ท COD แลวเตมปจานวน 8 โครงการ (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA รวม 64 MW) และการปรบ

ราคาขายไฟฟาใหกบ กฟภ. จากแบบ Adder ซงมราคาเฉลยตอหนวยประมาณ 3.32 บาท เปนราคาตามอตรา FiT บวก

FiT Premium ท 4.54 บาทตอหนวย ทกโครงการตงแตวนท 11 มนาคม 2559 สาหรบในป 2560 รายไดจากโครงการ

โรงไฟฟาชวมวลเพมขนเปน 2,347.58 ลานบาท หรอเพมขนจากป 2559 จานวน 479.33 ลานบาท หรอคดเปนอตรา

การเตบโตรอยละ 25.66 เนองจาก (1) อตราการบซอไฟฟาเปนแบบ FiT เตมปในป 2560 (2) กลมบรษทฯ ปรบปรง

ประสทธภาพในการผลต จงสงผลใหมจานวนหนวยขายไฟใหแก กฟภ. เพมขน และ (3) กลมบรษทฯ มโครงการ

โรงไฟฟา ชวมวลบอพลอย (ACP3) เพมขนอก 1 โครงการ (ปรมาณไฟฟาเสนอขายตาม PPA 8 MW) ซง COD เมอ

วนท 16 สงหาคม 2560



โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาตท COD แลว 1 โครงการ มปรมาณไฟฟาเสนอขายรวม 92 MW (ดาเนนการโดย

AAA)

ตงแตเรม COD โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาตเกาะขนน จงหวดฉะเชงเทรา (AAA1) เมอวนท 10

กมภาพนธ 2560 กลมบรษทฯ รบรรายไดจากการขายไฟฟาใหแก กฟผ. โดยถอปฏบตตามการตความมาตรฐาน

รายงานทางการเงน ฉบบท 4 (“TRFIC 4”) วาดวยการประเมนวาขอตกลงประกอบดวยสญญาเชาหรอไม โดยหากเปน

สญญาเชาตองปฏบตตามมาตรฐานการบญชฉบบท 17 เรองสญญาเชากบสวนประกอบทเปนสญญาเชาในการจด

ประเภทรายการและการบนทกบญช ซงเมอกลมบรษทฯ ไดทบทวนขอตกลงแลวพบวาสญญาซอขายไฟฟาของ

โครงการ AAA1 ซงเปนโรงไฟฟาตามโครงการรบซอไฟฟาจากผผลตไฟฟาเอกชนรายเลก (Small Power Producer :

“SPP”) เขาเงอนไขวาเปนขอตกลงทประกอบดวยสญญาเชา เนองจากมรายไดหลกจากลกคาเพยงรายเดยวคอ กฟผ.

บรษทฯ จงนา TFRIC 4 มาถอปฏบต ทาใหมผลกระทบตอสนทรพยและกาไรของกลมบรษทฯ โดยจะรบรรายไดคา

ไฟฟาทสาคญจากการจาหนายไฟฟาใหแก กฟผ. ซงประกอบดวย

1) คาพลงไฟฟา (Capacity Payment : “CP”)

2) คาพลงงานไฟฟาทไดรบตามปรมาณไฟทจาหนาย (Energy Payment : “EP”)

3) คาการประหยดการใชเชอเพลง (Fuel Saving : “FS”)

โดยเมอมการนา TFRIC 4 มาถอปฏบตในป 2560 สนทรพยหลกของโรงไฟฟา AAA1 ซงกอนหนานมาตรฐาน

บญชระบใหบนทกเปนทดน อาคาร และอปกรณ จะถกเปลยนมาบนทกเปนลกหนตามสญญาเชาการเงน และรายได

สวนของ CP ท โครงการ AAA1 ไดรบจากการมความพรอมจายไฟฟาตามสญญาซอขายไฟฟากบ กฟผ. จากเดม

บนทกเปนรายไดจากการขายและบรการทงจานวน จะเปลยนเปนการรบรรายไดบางสวนเปนรายไดจากสญญาเชา

การเงน และสวนทเหลอจะนาไปปรบลดยอดลกหนตามสญญาเชาการเงนดงกลาว

ทงน ภายหลงจาก COD เมอวนท 10 กมภาพนธ 2560 กลมบรษทฯ มรายไดจากโครงการ AAA1 ในป 2560

จานวน 1,683.17 ลานบาท หรอคดเปนสดสวนรอยละ 39.55 ของรายไดจากการขายและบรการ

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชนท COD แลว 1 โครงการ มปรมาณไฟฟาเสนอขาย 4.5 MW (ดาเนนการโดย ALCP)

นบตงแตโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน MSW ขอนแกน (ALCP3) เรม COD เมอวนท 29 พฤศจกายน 2559

กลมบรษทฯ สามารถรบรรายไดจากการจาหนายไฟฟาใหแก กฟภ. โดยการคดอตราคาไฟฟาแบบ Adder ซง

ประกอบดวย (1) รายไดตามอตราคาไฟฟาซงประกอบไปดวย คาไฟฐาน และ คา Ft และ (2) รายไดเงนอดหนนสวน

เพมราคารบซอไฟฟา (Adder) จานวน 3.50 บาทตอหนวย เปนระยะเวลา 7 ป นบจากวน COD โดยทภายหลงจาก

COD แลว นอกจากรายไดคาไฟฟา กลมบรษทฯ ยงมรายไดจากการรบจางกาจดขยะสดดวย โดยกลมบรษทฯ ไดทา

สญญากบองคกรทงภาครฐและเอกชนจานวนหนง เพอรบจางกาจดขยะสด ซงโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนสามารถ

นามาเปนเชอเพลงเพอผลตไฟฟาได ทงน ในป 2559 และป 2560 กลมบรษทฯ มรายไดจากโครงการโรงไฟฟาขยะ

ชมชน จานวน 17.77 ลานบาท และ 224.97 ลานบาท ตามลาดบ โดยรายไดป 2560 ทเพมขนจากป 2559 จานวน

207.20 ลานบาท เนองจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนเพงเรมดาเนนการชวงปลายป 2559 และมการรบรรายไดในป

2560 เตมป

• รายไดคากอสรางภายใตสญญาสมปทานจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน (กอน COD)

งวดปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 และ 2559 กลมบรษทฯ มรายไดคากอสรางภายใตสญญาสมปทาน

จานวน 622.24 ลานบาท และ 264.61 ลานบาท ตามลาดบ เนองจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน (โครงการ ALCP3)

กอสรางภายใตสญญากบเทศบาลนครขอนแกนเพอรบจางกาจดขยะตามโครงการบรหารจดการและกาจดขยะมลฝอย

ดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา เปนระยะเวลา 20 ป นบแตวนทลงนามเมอวนท 18 สงหาคม 2554



ซงกาหนดให ALCP โอนกรรมสทธในอาคารและระบบกาจดขยะตามทระบไวในสญญาใหแกเทศบาลนครขอนแกนเมอ

โครงการสนสด ผบรหารของกลมบรษทฯ พจารณาลกษณะสญญาฉบบดงกลาวแลว พบวาเปนไปตามการตความ

มาตรฐานการรายการทางการเงน ฉบบท 12 “เรอง ขอตกลงสมปทานบรการ” จงบนทกรายไดทเกยวของกบการ

กอสราง โดยอางองกบขนความสาเรจของงานกอสรางดวยมลคายตธรรมของสนทรพย ซงประกอบดวย (1) มลคาตลาด

ของเครองจกร อปกรณ อางองรายงานประเมนของผประเมนอสระจานวน 564.51 ลานบาท (2) มลคาตลาดของสงปลก

สรางและงานพฒนาพนท อางองรายงานประเมนของผประเมนอสระจานวน 290.61 ลานบาท (3) ตนทนการกยม

จานวน 26.08 ลานบาท และ (4) ภาษนาเขา จานวน 5.65 ลานบาท รวมมลคายตธรรมของโครงการจานวน 886.85

ลานบาท (รายละเอยดขอมลรายงานประเมนทรพยสนของผประเมนอสระตามเอกสารแนบ 4 ทงน ณ สนป 2558

โครงการมความคบหนา (ขนความสาเรจ) ประมาณรอยละ 70.16 และโครงการสวนทเหลอกอสรางแลวเสรจในป 2559

ทงนกลมบรษทฯ ไมมรายไดประเภทนในป 2560 เนองจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนกอสรางแลวเสรจและ

เรม COD ในปลายป 2559

• รายไดอน

กลมบรษทฯ มรายไดอนสาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 จานวน 13.27 ลาน

บาท 10.02 ลานบาท และ 102.87 ลานบาท ตามลาดบ รายไดอนทสาคญในป 2558 และป 2559 เชน ดอกเบยรบ

คาเคลมประกนเครองจกร เปนตน ขณะทในป 2560 รายไดอนทสาคญมาจากรายไดคาปรบตนทนเชอเพลงกบกจการท

เกยวของกนจานวน 97.14 ลานบาท จากสญญาซอขายเชอเพลงชวมวลระหวาง AAPP และบรษท ชยโย ซพพลายเชน

จากด (“SSC”) ซงเปนบรษททกลมทรงเมตตามอานาจควบคม เนองจากในป 2559 SSC ไมสามารถสงมอบเชอเพลงได

ตามปรมาณทกาหนดไวตามสญญา AAPP เปนเหตให SSC มหนาทตองชาระคาปรบใหแก AAPP อยางไรกด ในชวง

เวลาดงกลาวยงมความไมแนนอนวาจะไดรบคาปรบหรอไม ทาใหกลมบรษทฯ ทาการเรยกเกบคาปรบลาชากวากาหนด

และไดบนทกคาปรบดงกลาวเปนรายไดอนในป 2560 และ AAPP ไดรบชาระคาปรบดงกลาวแลว อยางไรกตาม คาปรบ

จากสญญาซอขายเชอเพลงอนๆ ในป 2558 และป 2559 จะแสดงสทธในตนทนขาย ทงน นอกเหนอจากรายไดคาปรบ

จากสญญาซอขายเชอเพลงกบบรษททเกยวของกนแลว กลมบรษทฯ ยงมรายไดอน เชน ดอกเบยรบ รายไดคาเชา

คาเคลมประกน เปนตน

16.3.1.2 ตนทน

• ตนทนขายและบรการ

งวดปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มตนทนขายและบรการจานวน

1,010.29 ลานบาท 1,217.14 ลานบาท และ 3,122.73 ลานบาท ตามลาดบ ตนทนขายและบรการสามารถแบงตาม

ประเภทของโรงไฟฟาได ดงน

ตนทนขายและบรการ


2558 2559 2560


ตนทนเชอเพลงและวสดสนเปลอง 695.54 68.85 729.92 59.97 963.17 30.84

คาปรบทไดรบตามสญญาซอขายเชอเพลง

ชวมวล (215.88) (21.37) (175.36) (14.41) - -

คาเสอมราคา 252.01 24.94 268.93 22.10 431.37 13.81

ตนทนคาบรการบารงรกษา 28.62 2.83 88.51 7.27 177.72 5.69

ตนทนแรงงาน 170.82 16.91 130.75 10.74 130.88 4.19

ตนทนอน 79.18 7.84 146.72 12.06 89.65 2.88

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล 1,010.29 100.00 1,189.47 97.73 1,792.79 57.41





2558 2559 2560


ตนทนเชอเพลงและวสดสนเปลอง - - - - 1,060.19 33.95

ตนทนคาบรการบารงรกษา - - - - 108.42 3.47

ตนทนแรงงาน - - - - 13.47 0.43

ตนทนอน - - - - 4.71 0.15

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟากาซ

ธรรมชาต - - - - 1,186.79 38.00

ตนทนคาตดจาหนายสทธในการใหบรการ - - 5.44 0.45 60.21 1.93

ตนทนคาบรการบารงรกษา - - 2.20 0.18 36.53 1.17

ตนทนแรงงาน - - 8.70 0.71 17.83 0.57

ตนทนอน - - 11.33 0.93 28.58 0.92

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน - - 27.67 2.27 143.15 4.59

รวมตนทนขายและบรการ 1,010.29 100.00 1,217.14 100.00 3,122.73 100.00

โครงการโรงไฟฟาชวมวล

ตนทนขายและบรการของโครงการโรงไฟฟาชวมวลสาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ

2560 มจานวน 1,010.29 ลานบาท 1,189.47 ลานบาท และ 1,792.79 ลานบาท ตามลาดบ โดยทตนทนหลกของ

โครงการโรงไฟฟาชวมวล ไดแก คาเชอเพลง คาเสอมราคาอาคารและเครองจกร คาบารงรกษาและคาแรง

ทงน ในป 2558 และป 2559 กลมบรษทฯ ซอเชอเพลงชวมวลทงหมดจากบรษททเกยวของกน และไดรบเงน

คาปรบตนทนเชอเพลงตามสญญาซอขายเชอเพลงชวมวล (ซงเปนไปตามเงอนไขทผใหสนเชอกาหนด) จานวน 215.88

ลานบาท และ 175.36 ลานบาท เนองจาก (1) คคาไมสามารถสงมอบเชอเพลงตามทรบประกนคณภาพได โดยเปนการ

รบประกนราคาตนทนเชอเพลงตอหนวยไฟฟาทผลต หากโรงไฟฟาผลตไฟฟาโดยใชเชอเพลงทมราคาสงกวาราคา

รบประกน กลมบรษทฯ จะไดรบคาปรบจากสวนตางทสงกวาราคารบประกน และ (2) คคาไมสามารถสงมอบเชอเพลง

ชวมวลตามปรมาณทกาหนดในสญญาได ขณะทในป 2560 กลมบรษทฯ ไดรบรรายไดคาปรบตนทนเชอเพลงสวนหนง

ของป 2559 จานวน 97.14 ลานบาท ซงเกดจากการทคคาไมสามารถสงมอบเชอเพลงชวมวลตามปรมาณทกาหนดใน

สญญาไดในป 2559 และการทกลมบรษทฯ ไมบนทกคาปรบดงกลาวเพอสทธกบตนทนเชอเพลงในงบการเงนป 2559

เนองจากมความไมแนนอนในการไดรบคาปรบดงกลาวในชวงทคณะกรรมการบรษทอนมตงบการเงนประจาป 2559

กลมบรษทฯ จงบนทกเปนรายไดอนภายหลงไดรบชาระคาปรบดงกลาวในป 2560

ทงน ตนทนของโครงการโรงไฟฟาชวมวลในป 2559 เพมขน 179.18 ลานบาท จากป 2558 เนองจากตนทน

เชอเพลง (คานวณสทธกบคาปรบแลว) เพมขน เนองจาก ALCP2 ดาเนนการเตมป และมขาดทนจากการตดจาหนาย

ทรพยสน 55.50 ลานบาท เนองจากการปรบอายการใชประโยชนของเครองจกรและอปกรณใหสอดคลองกบรอบการ

ซอมแซมและรอบการเปลยนอปกรณดงกลาวจากประสบการณการใชประโยชน รวมทงเพอใหสอดคลองกบการ

เปลยนแปลงตามเงอนไขของสญญาซอขายไฟฟาฟา ขณะทในป 2560 ตนทนของโครงการโรงไฟฟาชวมวลเพมขน

603.32 ลานบาท สาเหตสาคญเนองจากการแกไขเงอนไขในสญญาซอขายเชอเพลงชวมวลซงไดรบความเหนชอบจาก

ผใหสนเชอ สรปไดวา (1) ใหคคายกเลกการรบประกนราคาตนทนเชอเพลงชวมวลตอหนวยผลต เวนแตกลมบรษทฯ จะ

เกดกรณผดนด/ผดสญญาสนเชอ หรอบรษทฯ ไมสามารถออกและเสนอขายขายหนสามญเพมทนตอประชาชนครงแรก

ไดภายในวนท 31 ธนวาคม 2561 (2) ปรมาณของเชอเพลงประเภทเปลอกไมใหเปนไปตามทผซอกาหนด และ (3)

ราคาเปลอกไมเปนราคาทสะทอนตนทนการผลตของผขายและไมสงกวาราคาตลาด (เดมกาหนดเปนราคาคงท โดย

ในชวงป 2558-2559 ราคาทระบในสญญามราคาทตากวาราคาตลาด) ซงเปนผลใหไมมเงนคาปรบเกดขนในป 2560



และราคาตนทนเชอเพลงประเภทเปลอกไมสงขน รวมทงในป 2560 โครงการโรงไฟฟาชวมวลบอพลอย (ACP3) เรม

COD เมอวนท 16 สงหาคม 2560 ทาใหเกดตนทนเชอเพลง คาเสอมราคา และคาบารงรกษา เพมขน

โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต

ตนทนขายและบรการของโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) เกดขนในป 2560 เนองจากโครงการ

โรงไฟฟากาซธรรมชาตเรม COD เมอวนท 10 กมภาพนธ 2560 โดยมตนทนขายและบรการในป 2560 จานวน

1,186.79 ลานบาท สวนใหญเกดขนจากตนทนคาเชอเพลงและวสดสนเปลอง และคาบรการเดนเครองและบารงรกษา

เครองจกร

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน

ตนทนขายและบรการของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนซงเกดขนตงแตป 2559 ภายหลงจากเรม COD เมอ

วนท 29 พฤศจกายน 2559 โดยทป 2559 และป 2560 โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน (โครงการ ALCP3) มตนทนขาย

และบรการจานวน 27.67 ลานบาท และ 143.15 ลานบาท ตามลาดบ ซงตนทนสวนใหญเกดจากคาตดจาหนายสทธใน

การใหบรการ (คานวณจากมลคายตธรรมโครงการ) คาบารงรกษา และคาแรง

• ตนทนคากอสรางภายใตสญญาสมปทาน

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 และ 2559 กลมบรษทฯ มตนทนคากอสรางภายใตสญญา

สมปทานของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชนจานวน 621.59 ลานบาท และ 264.33 ลานบาท ตามลาดบ โดยทตนทนคา

กอสรางภายใตสญญาสมปทานเปนตนทนคากอสรางทเกดขนจรงของโครงการ ALCP3 ซงประกอบดวย (1) ตนทนคา

กอสรางของเครองจกร อปกรณ จานวน 564.51 ลานบาท (2) ตนทนคากอสรางของสงปลกสรางและงานพฒนาพนท

จานวน 289.69 ลานบาท (3) ตนทนการกยม จานวน 26.07 ลานบาท และ (4) ภาษนาเขา จานวน 5.65 ลานบาท รวม

มลคาตนทนของโครงการจานวน 885.92 ลานบาท ทงน ณ สนป 2558 โครงการมความคบหนา (ขนความสาเรจ)

ประมาณรอยละ 70.16 และโครงการสวนทเหลอกอสรางแลวเสรจในป 2559

16.3.1.3 คาใชจายในการบรหาร

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มคาใชจายในการบรหารจานวน

251.71 ลานบาท 237.01 ลานบาท และ 286.81 ลานบาท ตามลาดบ คดเปนสดสวนกบรายไดจากการขายและบรการ

คอรอยละ 17.08 12.57 และ 6.74 ตามลาดบ สดสวนคาใชจายลดลงอยางมนยสาคญเนองจากอตราการเตบโตของ

รายไดจากการขายและบรการเพมขนอยางตอเนอง (ป 2559: รอยละ 28.00 และ ป 2560: รอยละ 125.65) ในขณะท

อตราการเพมขนของคาใชจายในการบรหารลดลงรอยละ 5.84 ในป 2559 และเพมขนรอยละ 21.01 ในป 2560

คาใชจายในการบรหารประกอบดวยคาใชจายตาง ๆ ดงน

คาใชจายในการบรหาร


2558 2559 2560


คาใชจายเกยวกบพนกงาน 47.70 18.95 81.45 34.36 120.10 41.87

คาทปรกษาและบรการอน ๆ 61.12 24.28 49.30 20.80 41.09 14.33

คาเสอมราคาและคาตดจาหนายสนทรพย 9.41 3.74 13.68 5.77 23.11 8.06

คาใชจายเพอการบรหาร 10.21 4.06 11.95 5.04 17.17 5.99

คาไฟฟาและสาธารณปโภค 16.35 6.50 19.16 8.08 13.71 4.78

คาซอมแซมและบารงรกษาโรงไฟฟา 0.55 0.22 0.78 0.33 4.04 1.41

คาปรบจากการจายชาระคนเงนกกอนกาหนด 31.38 12.47 - - - -

คาดอยคาของสนทรพย 30.08 11.95 - - 8.59 3.00

คาใชจายอน ๆ 44.91 17.83 60.69 25.62 59.00 20.56





2558 2559 2560


คาใชจายในการบรหารรวม 251.71 100.00 237.01 100.00 286.81 100.00

* คาใชจายอน ๆ เชน ขาดทนจากการตดจาหนายสนทรพย คาเดนทาง คารบรอง คาฝกอบรม เปนตน

16.3.1.4 ตนทนทางการเงน

งวดปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มตนทนทางการเงนจานวน 239.86

ลานบาท 315.42 ลานบาท และ 497.30 ลานบาท ตามลาดบ เพมขน 75.56 ลานบาทหรอรอยละ 31.50 ในป 2559 และ

เพมขน 181.88 ลานบาทหรอรอยละ 57.66 ในป 2560 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนกยมจากธนาคาร

พาณชยเพอใชในการพฒนาและกอสรางโครงการโรงไฟฟาของกลมบรษทฯ

16.3.1.5 กาไรสทธ

ในป 2558 กลมบรษทฯ มขาดทนสทธจานวน 7.59 ลานบาท แมวาจะมกาไรขนตนจานวน 463.77 ลานบาท

โดยมสาเหตหลกเนองจาก กลมบรษทฯ มคาใชจายในการบรหารจานวนมาก ซงประกอบดวย คาใชจายเกยวกบ

พนกงาน 47.70 ลานบาท คาทปรกษาและคาบรการ 61.12 ลานบาท คาปรบจากการชาระหนกอนกาหนด 31.38 ลาน

บาท เพอ Refinance จากแหลงเงนกเดม และคาดอยคาอสงหารมทรพยเพอการลงทน 30.08 ลานบาท

ขณะทในป 2559 และป 2560 กลมบรษทฯ มกาไรสทธจานวน 134.03 ลานบาท และ 424.92 ลานบาท

ตามลาดบ คดเปนอตรากาไรสทธรอยละ 6.23 ในป 2559 และรอยละ 9.98 ในป 2560 ทงน กาไรสทธในป 2559

เพมขนอยางมนยสาคญจากป 2558 เนองจากการปรบขนราคาขายไฟฟาจากแบบ Adder เปนแบบ FiT ตงแตวนท 11

มนาคม 2559 และกาไรสทธในป 2560 เพมขน 290.89 ลานบาท หรอคดเปนอตราการเตบโตรอยละ 217.03 จากป

2559 เนองจากการเรม COD ของโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) ในชวงตนป 2560 และการรบรผลการ

ดาเนนงานเตมปของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน (ALCP3) รวมทงการรบรรายไดคาปรบจากการสงมอบเชอเพลงชว

มวลไดไมครบตามทกาหนดในสญญา

16.3.2 การวเคราะหฐานะทางการเงน

16.3.2.1 สนทรพย

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2259 และ 2560 กลมบรษทฯ มสนทรพยรวมจานวน 10,622.02 ลานบาท

13,358.70 ลานบาท และ 14,073.65 ลานบาท ตามลาดบ ซงคดเปนอตราการเพมขนรอยละ 25.76 และ รอยละ 5.35

ตามลาดบ โดยมสนทรพยหลก ไดแก ทดน อาคาร และอปกรณ ทใชในการประกอบธรกจโรงไฟฟา และ ลกหนสญญา

เชาการเงนภายใตสญญาซอขายไฟฟาโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต รวมทงสทธในการใหบรการจากขอตกลง

สมปทานภายใตสญญาโครงการบรหารจดการและกาจดขยะมลฝอยของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน โดยทรายละเอยด

การเปลยนแปลงของสนทรพยทสาคญสามารถสรปได ดงน

• ลกหนการคาและลกหนอน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มลกหนการคาและลกหนอนจานวน 578.54 ลาน

บาท 515.74 ลานบาท และ 771.30 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนอยางมนยสาคญ 255.56 ลานบาท หรอ รอยละ

49.55 ในป 2560 เนองจากมลกหนการคาจากการจาหนายไฟฟาเพมขนจากโรงไฟฟาทเรมเปดดาเนนการเชงพาณชย

เพมเตมในป 2560 ไดแก โครงการ AAA1 และ ACP3 ลกหนทสาคญของกลมบรษทฯ ไดแก ลกหนการคาจากการ

จาหนายไฟฟาใหแก กฟผ. และ กฟภ. โดยทกลมบรษทฯ ไมมลกหนทคางเกนกาหนดชาระ



ทงน ลกหนการคาและลกหนอน ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 คดเปน รอยละ 5.45 รอยละ

3.86 และ รอยละ 5.48 ของมลคาสนทรพยรวม ตามลาดบ โดยมระยะเวลาการเกบหนการคาเฉลยของกลมบรษทฯ ณ

วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 จานวน 63.77 วน 64.54 วน และ 48.96 วน ตามลาดบ

• ลกหนสญญาเชาการเงน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 และ 2559 กลมบรษทฯ ไมมลกหนสญญาเชาการเงน เนองจากโครงการ AAA1

อยระหวางการกอสราง จงยงไมเรมรบรรายไดจากการขายไฟฟาภายใตสญญาซอขายไฟฟา

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 กลมบรษทฯ มลกหนสญญาเชาการเงนทถงกาหนดชาระภายในหนงปจานวน

96.76 ลานบาท และ ลกหนสญญาเชาการเงนสวนทเปนสนทรพยไมหมนเวยนจานวน 3,471.03 ลานบาท ลกหน

สญญาเชาการเงนดงกลาวเกดจากการรบรรายไดจากการขายไฟฟาภายใตสญญาซอขายไฟฟาของโครงการ AAA1

ภายใตการตความมาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบท 4 (TFRIC 4) วาดวยการประเมนวาขอตกลงประกอบดวย

สญญาเชาหรอไม (โปรดดรายละเอยดในหวขอ 16.3.1 เรองรายไดหลกจากโรงไฟฟากาซธรรมชาต) ทงน ลกหน

สญญาเชาการเงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 คดเปนรอยละ 25.36 ของมลคาสนทรพยรวม

• ทดน อาคาร และอปกรณ

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มทดน อาคาร และอปกรณ จานวน 8,863.19 ลาน

บาท 11,251.30 ลานบาท และ 8,277.30 ลานบาท ตามลาดบ เพมขน 2,388.11 ลานบาท หรอรอยละ 26.94 ในป

2559 เนองจากกลมบรษทฯ อยระหวางลงทนกอสรางโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) โครงการโรงไฟฟาขยะ

ชมชน (ALCP3) และโครงการโรงไฟฟาบอพลอย (ACP3) ในขณะท ทดน อาคาร และอปกรณลดลง 2,974.00 ลาน

บาท หรอ รอยละ 26.43 ในป 2560 เนองจากมการโอนเครองจกรและอปกรณของโรงไฟฟากาซธรรมชาตไปเปน

ลกหนสญญาเชาการเงนจานวน 3,511.40 ลานบาท เมอโครงการ AAA1 กอสรางแลวเสรจ

ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มทดน อาคาร และอปกรณ คดเปน รอยละ

83.44 รอยละ 84.22 และ รอยละ 58.82 ของสนทรพยรวม ตามลาดบ

ทดน อาคาร และอปกรณ

งบการเงนรวม ณ วนท 31 ธนวาคม

2558 2559 2560


ทดน 1,424.52 16.07 1,482.36 13.18 1,628.64 19.68

สวนปรบปรงทดน 147.86 1.67 155.79 1.38 467.04 5.64

อาคารและสวนปรบปรงอาคาร 701.58 7.92 662.44 5.89 765.62 9.25

เครองจกรและอปกรณ 4,647.80 52.44 4,466.70 39.70 4,879.13 58.95

เครองใชสานกงานและเครองตกแตงและตดตง 5.07 0.06 3.37 0.03 7.63 0.09

เครองมอเครองใช 13.70 0.15 7.75 0.07 16.57 0.20

ยานพาหนะ - - - - 6.92 0.08

งานระหวางกอสราง 1,922.66 21.69 4,472.89 39.75 505.75 6.11

รวมทดน อาคาร และอปกรณ 8,863.19 100.00 11,251.30 100.00 8,277.30 100.00

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 กลมบรษทฯ มงานระหวางกอสรางจานวน 505.75 ลานบาท โดยมสาเหตหลก

เนองจากกลมบรษทฯ อยระหวางลงทนกอสรางโครงการโรงไฟฟาชวมวลคลองขลง (โครงการ ACP4) คดเปนงาน

ระหวางกอสรางจานวน 253.38 ลานบาท และ โครงการโรงไฟฟาชวมวลศรสะเกษ (โครงการ ALCP4) คดเปนงาน

ระหวางกอสรางจานวน 217.25 ลานบาท โดยกลมบรษทฯ คาดวาจะไดรบคนสญญาซอขายไฟฟาคนจงตดสนใจลงทน

ณ ขณะนน



• สทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทาน

สทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานเปนสทธทไดมาจากขอตกลงสมปทานในการใหบรการกาจดขยะ

ตามโครงการบรหารจดการ และกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟาจากภาครฐ โดยท

ชวงกอสรางโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน กลมบรษทฯ บนทกสทธดงกลาวเปนสนทรพยไมมตวตน (สทธในการ

ใหบรการจากขอตกลงสมปทาน) ตามมลคายตธรรมโดยอางองกบขนความสาเรจของงาน (มลคาการกอสรางโครงการ

โรงไฟฟาขยะชมชน) และเมอเปดใหบรการจะตดจาหนายสทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานเปนคาใชจายใน

งบกาไรขาดทนเบดเสรจตามวธเสนตรงตลอดอายสญญาสมปทาน และเมอถงวนสนสดอายสญญาสมปทาน จะตอง

โอนสงกอสรางของโรงไฟฟาใหกบเทศบาลนครขอนแกน (อางองจาก ”สญญากอสรางอาคาร ยกกรรมสทธใหเทศบาล

ขอนแกนตามโครงการบรหารจดการและกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา”)

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ บนทกสทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทาน

ของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน จานวน 622.24 ลานบาท 881.41 ลานบาท และ 821.19 ลานบาท ตามลาดบ โดยท

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชนดาเนนการกอสรางแลวเสรจและใหบรการในชวงปลายป 2559 ซงสทธในการใหบรการ

จากขอตกลงสมปทานมมลคายตธรรม 886.85 ลานบาท และทาการตดจาหนายเมอเรมใหบรการจนสนสดสญญา

สมปทาน โดยการลดลงของสทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานในป 2560 จานวน 60.22 ลานบาท เนองจาก

การตดจาหนายตามสญญาสมปทานเตมป ซงจะสนสดเมอวนท 17 สงหาคม 2574 (สญญามอาย 20 ปนบจากวนลง

นามในสญญา)

ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มสทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทาน

คดเปน รอยละ 5.86 รอยละ 6.60 และ รอยละ 5.83 ตามลาดบ

16.3.2.2 หนสน

• เจาหนการคาและเจาหนอน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มเจาหนการคาและเจาหนอน จานวน 736.58 ลาน

บาท 209.88 ลานบาท และ 366.96 ลานบาท ตามลาดบ หรอคดเปนรอยละ 7.12 รอยละ 2.40 และ รอยละ 4.10 ของ

มลคาหนสนรวม ตามลาดบ โดยในป 2559 เจาหนการคาและเจาหนอนลดลงอยางมนยสาคญ 526.70 ลานบาท หรอ

รอยละ 71.51 เนองจากในป 2558 กลมบรษทฯ อยระหวางกอสรางโรงไฟฟา โครงการ ACP3 ALCP3 และ ALCP4 จง

ทาให ณ สนป 2558 กลมบรษทมเจาหนจากการซอสนทรพยถาวรจานวนมาก และมเจาหนสนทรพยภายใตโครงการ

สมปทานจานวน 113.05 ลานบาท เนองจากอยระหวางการกอสรางโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน (โครงการ ALCP3)

ขณะทเจาหนการคาและเจาหนอน ณ สนป 2560 เพมขนจากสนป 2559 จานวน 157.08 ลานบาท หรอรอยละ 74.84

เนองจากเจาหนการคาจากการซอเชอเพลงชวมวลทเพมมากขน และคากาซคางจายซงเกดขนในป 2560

ทงน ระยะเวลาการชาระหนการคาเฉลยของกลมบรษทฯ สาหรบป 2558 2559 และ 2560 อยท 64.68 วน

24.78 วน และ 18.87 วน ตามลาดบ ลดลงอยางมนยสาคญในป 2559 และ 2560 จานวน 39.90 วน และ 5.91 วน

ตามลาดบ มสาเหตหลกมาจากระหวางป 2559 กลมบรษทฯ จายชาระหนสนคางนานในอดตเปนจานวนมาก และ

ระหวางป 2560 โรงไฟฟากาซธรรมชาตเรมเปดดาเนนการในเดอนกมภาพนธ 2560 สงผลใหกลมบรษทฯ มตนทนขาย

และบรการเพมขนจากตนทนคากาซธรรมชาต ซงเจาหนคากาซธรรมชาตมระยะเวลาการชาระหนโดยเฉลยประมาณ 18

วน จงทาใหระยะเวลาการชาระหนการคาเฉลยโดยรวมของกลมบรษทฯ ลดลงจานวน 5.91 วน



เจาหนการคาและเจาหนอน


2558 2559 2560


เจาหนการคา 101.76 13.82 65.79 31.35 261.58 71.28

เจาหนอน 27.69 3.76 27.87 13.28 27.47 7.49

เจาหนจากการซอสนทรพยถาวร 436.51 59.26 38.96 18.56 28.37 7.73

เจาหนสทธการใชระบบสายสง

กระแสไฟฟา - - 31.03 14.78 - -

เจาหนสนทรพยภายใตโครงการสมปทาน 113.05 15.35 - - - -

คาใชจายคางจาย 55.26 7.50 43.40 20.68 46.32 12.62

ดอกเบยคางจาย 1.91 0.26 2.45 1.17 2.99 0.82

เงนประกนผลงาน - - 0.06 0.03 0.08 0.02

เงนคาประกนพนกงาน 0.40 0.05 0.32 0.15 0.15 0.04

รวมเจาหนการคาและเจาหนอน 736.58 100.00 209.88 100.00 366.96 100.00

• เจาหนจากการซอเงนลงทนในบรษทยอย

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 บรษทฯ มเจาหนจากการซอเงนลงทนในบรษทยอยจานวน 4,202.00 ลานบาท

เกดจากการจดโครงสรางธรกจของกลมบรษทฯ โดยเมอวนท 30 ธนวาคม 2558 บรษทฯ ซอหนสามญทงหมดของ

ASCE จากบคคลทเกยวของกนในราคาซงกาหนดจากทนจดทะเบยนชาระแลวของ ASCE ณ วนท 30 ธนวาคม 2558

จานวน 4,502.00 ลานบาท ทาใหบรษทฯ ถอหนของ ASCE คดเปนสดสวน รอยละ 100.00 โดยบรษทฯ จายชาระคา

หนสวนหนงแกผถอหนเดมซงเปนบคคลทเกยวของกนจานวน 300 ลานบาท ทาให ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 คงเหลอ

เจาหนจากการซอเงนลงทนในบรษทยอยจานวน 4,202.00 ตอมาในเดอนมถนายน 2559 บรษทฯ ไดจายชาระหนสวนท

เหลอทงจานวน

• เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย

รายละเอยด ดงน

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย


2558 2559 2560


สวนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของเงนกยมระยะ

ยาวจากธนาคารพาณชย (สทธ)

2,784.14

55.03

2,179.36

27.23

3,032.44 36.85

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย (สทธ) 2,275.25 44.97 5,823.40 72.77 5,196.57 63.15

รวมเงนกยมจากธนาคารพาณชย 5,059.39 100.00 8,002.76 100.00 8,229.01 100.00

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย มวตถประสงคหลกเพอลงทนและกอสรางโครงการโรงไฟฟาตางๆ ของ

กลมบรษทฯ ในป 2559 กลมบรษทฯ มเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย เพมขน 2,943.37 ลานบาท หรอ รอยละ

58.18 มสาเหตหลกมาจากการกยมเงนเพอพฒนาโครงการ AAA1 ACP3 และ ALCP3 ทงน เงนกยมระยะยาวจาก

ธนาคารพาณชย ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 คดเปน รอยละ 48.91 รอยละ 91.51 และ รอยละ 91.84

ของมลคาหนสนรวม ตามลาดบ



เงนกยมระยะยาวขางตนเปนเงนกยมทกลมบรษทฯ ทาสญญาสนเชอกบธนาคารพาณชย 2 แหง ทงน โปรด

พจารณารายละเอยดและเงอนไขสญญา ตลอดจนระยะเวลาของสนเชอและอตราดอกเบยในสวนท 2.2.5 ทรพยสนทใช

ในการประกอบธรกจ ในหวขอ สรปสญญาทสาคญ

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย ผก


2558 2559 2560


1. เงนกยมระยะยาวเพอชาระคาหนใหแก

บรษทยอย ASCE 464.78 9.19 1,320.95 16.51 1,585.00 19.26

2. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ดงน

2.1) โครงการ ACP1 และ ACP2 ACP 808.25 15.98 728.22 9.10 642.85 7.81

2.2) โครงการ ACP3 ACP - - 384.44 4.80 593.97 7.22

2.3) โครงการ ALCP1 และ ALCP2 ALCP 935.85 18.50 888.17 11.10 799.36 9.71

2.4) โครงการ ALCP3 ALCP 150.00 2.96 575.29 7.19 531.18 6.45

2.5) โครงการ AAPP1 AAPP 374.96 7.41 314.96 3.94 254.96 3.10

2.6) โครงการ AAPP2 AAPP 399.12 7.89 339.12 4.24 279.12 3.39

2.7) โครงการ AAP1 AAP 408.81 8.08 367.53 4.59 322.99 3.93

2.8) โครงการ ABA1 ABA 464.32 9.18 390.88 4.88 317.44 3.86

2.9) โครงการ AAA1 AAA 1,160.00 22.93 2,780.00 34.74 2,965.82 36.04

ผลกระทบจากการคานวณเงนกยมตามวธ

อตราดอกเบยทแทจรง

(1.40) (0.03) 4.00 0.05 9.71 0.12

หก คาใชจายทางตรงในการกยมรอตดจาย (105.30) (2.09) (90.80) (1.14) (73.39) (0.89)

รวมเงนกยมระยะยาวจากธนาคาร

พาณชย 5,059.39 100.00 8,002.76 100.00 8,229.01 100.00

หก สวนทถงกาหนดชาระภายในหนงป

(สทธ) (559.69) (11.06) (1,863.34) (23.28) (2,378.60) (28.90)

หก สวนทจดประเภทเปนหนสนหมนเวยน

เนองจากไมสามารถปฏบตตามเงอนไข

ภายใตสญญาสนเชอ (สทธ)

(2,224.45) (43.97) (316.02) (3.95) (653.84) (7.95)

รวมเงนกยมระยะยาวจากธนาคาร

พาณชยทถกจดประเภทเปนหนสน

หมนเวยน

(2,784.14) (55.03) (2,179.36) (27.23) (3,032.44) (36.85)

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยท

ถกจดประเภทเปนหนสนไมหมนเวยน 2,275.25 44.97 5,823.40 72.77 5,196.57 63.15

หมายเหต: โปรดพจารณารายละเอยดของสญญาสนเชอทสาคญ ในสวนท 2.2.5 ทรพยสนทใชในการประกอบธรกจ หวขอ สรปสญญาทสาคญ

สวนทจดประเภทเปนหนสนหมนเวยนเนองจากไมสามารถปฏบตตามเงอนไขภายใตสญญาสนเชอ เกดจาก 2

กรณ ไดแก (1) ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 และ 2560 AAPP ไมสามารถดารงอตราสวนทางการเงนไดตามเงอนไข

ภายใตสญญาสนเชอ และ (2) ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 ABA ปฏบตตามเงอนไขบางขอภายใต

สญญาสนเชอไดไมครบถวน เนองจากไมไดแจงใหธนาคารพาณชยทราบเปนหนงสอกรณท ABA และผคาประกนซง

เปนบคคลทเกยวของถกฟองรองดาเนนคด (รายละเอยดตามหวขอท 2.2.7 ขอพพาททางกฎหมาย)



• ประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตามสญญาสมปทาน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตามสญญาสมปทาน

จานวน 0.64 ลานบาท และ 7.75 ลานบาท ตามลาดบ ประมาณการดงกลาวคอภาระผกพนตามสญญาจางกาจดขยะ

ตามโครงการบรหารจดการ และกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา โดยมเงอนไขใหผรบ

สมปทานดแล ปรบปรง และซอมแซมใหทรพยสนตามขอตกลงสมปทานอยในสภาพทพรอมใชงาน และสามารถ

ใหบรการไดตลอดอายสญญาสมปทาน ซงประมาณการดงกลาวจะถกบนทกและปรบปรงดวยจานวนประมาณการทด

ทสดของรายจายทตองนาไปจายชาระภาระผกพน ณ วนสนงวดบญช ทงน ประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตาม

สญญาสมปทาน ณ วนท 31 ธนวาคม 2559 และ 2560 คดเปนสดสวนรอยละ 0.01 และ 0.09 ของมลหนสนรวม


16.3.2.3 สวนของผถอหน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มสวนของผถอหน จานวน 276.78 ลานบาท

4,613.69 ลานบาท และ 5,113.59 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนอยางมนยสาคญ 4,336.91 ลานบาท หรอ รอยละ

1,566.91 ในป 2559 โดยมสาเหตหลกจาก (1) บรษทฯ มการเรยกชาระคาหนเพมทนจดทะเบยนจากผถอหนจานวน

4,202.00 ลานบาท โดยการออกหนสามญใหมจานวน 420.20 ลานหน ในราคาตามมลคาทตราไว 10 บาทตอหน และ

(2) กาไรเบดเสรจจากผลการดาเนนงานในป 2559 จานวน 134.91 ลานบาท และในป 2560 สวนของผถอหนเพมขน

499.90 ลานบาท หรอ รอยละ 10.84 เนองจาก (1) บรษทฯ มการเรยกชาระคาหนเพมทนจดทะเบยนจากผถอหน

จานวน 76.50 ลานบาท โดยการออกหนสามญใหมจานวน 7.65 ลานหน ในราคาตามมลคาทตราไว 10 บาทตอหน และ

(2) กาไรเบดเสรจจากผลการดาเนนงานในป 2560 จานวน 423.40 ลานบาท

สวนตากวาทนจากการรวมธรกจ 20.31 ลานบาท เกดจากผลตางระหวางราคาซอขายหน ASCE จานวน

4,502.00 ลานบาท และ มลคาตามบญชของสนทรพยสทธของ ASCE ณ วนท 30 ธนวาคม 2558 จานวน 4,481.69

ลานบาท ราคาซอขายหนกาหนดจากทนจดทะเบยนชาระแลว โดยบรษทฯ ซอหนสามญของ ASCE จานวน 450 ลาน

หน ในราคาหนละ 5.56 บาท จากบรษท เอสเอม แคปปตอล จากด และ จานวน 199,999,998 หน ในราคาหนละ 10

บาท จากนายธรวฒ ทรงเมตตา รวมเปนเงนทงสน 4,502.00 ลานบาท และบรษทฯ ไดจายชาระคาหนจานวน

300 ลานบาท เมอวนท 30 ธนวาคม 2558 และจานวน 4,202.00 ลานบาท ในเดอนมถนายน 2559

ณ วนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มกาไร(ขาดทน)สะสมจานวน (3.41) ลานบาท

131.50 ลานบาท และ 554.90 ลานบาท ตามลาดบ และ บรษทฯ มกาไร(ขาดทน)สะสมจานวน (3.41) ลานบาท (9.38)

ลานบาท และ 3.60 ลานบาท ตามลาดบ บรษทฯ ไมเคยจายเงนปนผลเนองจากขอจากดตามเงอนไขสญญาสนเชอของ

ASCE อยางไรกตาม บรษทยอยโดยออมสามารถจายเงนปนผลใหแก ASCE ซงเปนบรษทยอยโดยตรง โดยบรษทยอย

โดยออมจะตองปฏบตตามเงอนไขสญญาสนเชอแตละโครงการ โดย ASCE จะนาเงนปนผลดงกลาวไปพฒนาโครงการ

โรงไฟฟาอน ๆ หรอจายชาระคนเงนตนหรอดอกเบยของสญญาสนเชอของ ASCE และเมอชาระคนเงนตนสญญา

สนเชอ ASCE ไดครบถวน บรษทฯ จงจะสามารจายเงนปนผลใหแกผถอหนได

สวนของผถอหน


2558 2559 2560


ทนชาระแลว 300.50 108.57 4,502.50 97.59 4,579.00 89.55

กาไร(ขาดทน)สะสม (3.41) (1.23) 131.50 2.85 554.90 10.85

สวนตากวาทนจากการรวมธรกจภายใตการควบคม

เดยวกน (20.31) (7.34) (20.31) (0.44) (20.31) (0.40)

รวมสวนของผถอหน 276.78 100.00 4,613.69 100.00 5,113.59 100.00



16.3.3 การวเคราะหสภาพคลอง

งบกระแสเงนสด


2558 2559 2560

ลานบาท ลานบาท ลานบาท

เงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน 164.21 798.22 1,015.80

เงนสดสทธไดมาจากใชไปในกจกรรมลงทน (2,695.75) (7,768.04) (648.98)

เงนสดสทธไดมาจาก(ใชไปใน)กจกรรมจดหาเงน 2,524.52 7,005.18 (399.31)

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดเพมขน (ลดลง) สทธ (7.02) 35.36 (32.49)

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดยอดคงเหลอตนป 9.41 2.39 37.75

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดยอดคงเหลอปลายป 2.39 37.75 5.26

16.3.3.1 กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจาก

กจกรรมดาเนนงานจานวน 164.21 ลานบาท 798.22 ลานบาท และ 1,015.80 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 กลมบรษทฯ มกาไรจากกจกรรมดาเนนงานกอนการเปลยนแปลง

ในสนทรพยและหนสนดาเนนงาน 527.15 ลานบาท โดยสวนใหญมาจากกระแสเงนสดจากการดาเนนงานกอนหกคา

เสอมราคาและตนทนทางการเงนของโครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลวทงหมด 8 โครงการ และกลมบรษทฯ ม

กระแสเงนสดใชไปจากการเปลยนแปลงของเงนทนหมนเวยนสทธ 367.73 ลานบาท โดยมสาเหตหลกจากการเพมขน

ของลกหนการคาและลกหนอนจานวน 190.54 ลานบาท และการลดลงของเจาหนการคาและเจาหนอนจานวน 141.18

ลานบาท สงผลใหกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงานจานวน 164.21 บาท


ในสนทรพยและหนสนดาเนนงานจานวน 793.22 ลานบาท โดยกลมบรษทฯ มกาไรกอนภาษ 135.33 ลานบาท คาเสอม

ราคา 280.88 ลานบาท และตนทนทางการเงน 315.42 ลานบาท และมกระแสเงนสดใชไปจากการเปลยนแปลงของ

เงนทนหมนเวยนสทธ 0.54 ลานบาท สงผลใหกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงานจานวน

798.22 ลานบาท


ในสนทรพยและหนสนดาเนนงานจานวน 1,086.25 ลานบาท โดยมาจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล 9 โครงการ

โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต 1 โครงการ และ โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 1 โครงการ โดยมกาไรกอนภาษ

426.04 ลานบาท คาเสอมราคา 453.14 ลานบาท และตนทนทางการเงน 497.30 ลานบาท อยางไรกด กลมบรษทฯ ม

กระแสเงนสดใชไปจากการเปลยนแปลงของเงนทนหมนเวยนสทธ 72.66 ลานบาท สงผลใหกลมบรษทฯ มกระแสเงน

สดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงานจานวน 1,015.80 ลานบาท

16.3.3.3 กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปใน

กจกรรมลงทนจานวน 2,695.75 ลานบาท 7,768.04 ลานบาท และ 648.98 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทนจานวน

2,695.75 ลานบาท เนองจากกลมบรษทฯ อยระหวางการปรบโครงสรางธรกจ สงผลใหกลมบรษทฯ ใชกระแสเงนสดใน

การซอเงนลงทนในบรษทยอยทงทางตรงและโดยออมสทธกบเงนสดรบจากการจาหนายเงนลงทนในบรษทยอยและ

บรษทรวมจานวน 880.59 ลานบาท ลงทนในสนทรพยถาวรเพอพฒนาโครงการโรงไฟฟาจานวน 1,536.99 ลานบาท



และจายซอสนทรพยไมมตวตน 506.55 ลานบาท ซงสวนใหญเปนสนทรพยภายใตโครงการสมปทานของโครงการ

โรงไฟฟาขยะชมชน

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทนจานวน

7,768.04 ลานบาท สาเหตหลกเนองจากบรษทฯ ชาระคาซอเงนลงทนใน ASCE จานวน 4,202.00 ลานบาท เพอปรบ

โครงสรางการถอหนในธรกจผลตและจาหนายไฟฟาเพอเตรยมความพรอมในการทจะเขาเปนบรษทจดทะเบยนในตลาด

หลกทรพยฯ และไดจายซอสนทรพยเพอพฒนาโครงการโรงไฟฟา 2,994.99 ลานบาท และเงนสดจายซอสนทรพย

ภายใตโครงการสมปทาน 351.84 ลานบาท

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน 648.98

ลานบาท โดยสาเหตหลกเปนผลจากการลงทนในสนทรพยถาวรเพอพฒนาโครงการโรงไฟฟา 1,020.16 ลานบาท และม

เงนสดรบจากการรบชาระลกหนภายใตสญญาเชาทางการเงนของโรงไฟฟา AAA1 328.90 ลานบาท

16.3.3.3 กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจาก (ใช

ไปใน) กจกรรมจดหาเงนจานวน 2,524.52 ลานบาท 7,005.18 ลานบาท และ (399.31) ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมจดหาเงน

2,524.52 ลานบาท โดยมแหลงทมาหลกๆ จาก (1) เงนสดรบจากเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย สทธกบการ

จายชาระคน 2,184.71 ลานบาท และ (2) เงนสดรบจากผถอหนเดมสาหรบการเพมทนของบรษทยอยสทธกบเงนสด

จายสาหรบการลดทนของบรษทยอย 899.77 ลานบาท (3) เงนสดรบจากการเพมทนจดทะเบยนและชาระคาหนของ

บรษทฯ 300.11 ลานบาท ขณะทมกระแสเงนสดใชไป (1) การจายชาระเงนกยมระยะสนจากธนาคารพาณชย 490.73

ลานบาท และ (2) การจายชาระตนทนทางการเงนและคาธรรมเนยมการกยมรวม 329.89 ลานบาท

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2559 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมจดหาเงน

7,005.18 ลานบาท โดยสาเหตหลกเปนผลจาก (1) เงนสดรบเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย สทธกบการจาย

ชาระคน 2,923.46 ลานบาท และ (2) เงนสดรบจากการเพมทนจดทะเบยนของบรษทฯ และเรยกชาระคาหนเพม

4,202.39 ลานบาท ในขณะทมกระแสเงนสดใชไปจากการจายชาระตนทนทางการเงนและคาธรรมเนยมการกยมรวม


สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน

399.31 ลานบาท โดยกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดใชไปใน (1) การจายชาระตนทนทางการเงนและคาธรรมเนยมการ

กยมรวม 474.39 ลานบาท (2) การจายชาระกยมจากบคคลทเกยวของกนสทธ 176.30 ลานบาท ในขณะทกลมบรษทฯ

มกระแสเงนสดไดมาจาก (1) การกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย สทธกบเงนกทจายคน 203.14 ลานบาท และ (2)

เงนสดรบจากการเพมทนจดทะเบยนและชาระคาหนของบรษทฯ 76.50 ลานบาท



16.3.4 การวเคราะหอตราสวนทางการเงนทสาคญ

16.3.4.2 อตราสวนสภาพคลอง

อตราสวนสภาพคลอง หนวย งบการเงนรวมสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

2558 2559 2560

อตราสวนสภาพคลอง เทา 0.09 0.23 0.27

ระยะเวลาเกบหนเฉลย¹ วน 63.77 64.54 48.96

ระยะเวลาชาระหนเฉลย² วน 64.68 24.78 18.87

Cash Cycle วน (0.91) 39.76 30.09

หมายเหต: ¹ คานวณโดยสตร 360 / (รายไดจากการขายและบรการ / ลกหนการคาเฉลยจากลกหนตนปและปลายป)

² คานวณโดยสตร 360 / (ตนทนขายและบรการ / เจาหนการคาเฉลยจากเจาหนตนปและปลายป)

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราสวนสภาพคลอง เทากบ

0.09 เทา 0.23 เทา และ 0.27 เทา ตามลาดบ โดยในป 2558 กลมบรษทฯ อยระหวางการจดโครงสรางธรกจ จงม

อตราสวนสภาพคลองอยในระดบทตา เนองจากมเจาหนจากการซอเงนลงทนในบรษทยอย 4,202.00 ลานบาท ซงตอมา

ไดจายชาระแลวในป 2559 สงผลใหอตราสวนสภาพคลองในป 2559 เพมขนเปน 0.23 เทา โดยมสนทรพยหมนเวยน

หลกคอลกหนการคาและลกหนอน และหนสนหมนเวยนหลกคอสวนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของเงนกยมระยะ

ยาวจากธนาคารพาณชย ในป 2560 อตราสวนสภาพคลองของกลมบรษทฯ เพมขนเปน 0.27 เทา โดยมสาเหตหลก

จากการเพมขนของสนทรพยหมนเวยน ไดแก ลกหนการคาและลกหนอน ลกหนสญญาเชาการเงนทถงกาหนดชาระ

ภายในหนงป และ สนคาคงเหลอ ทงนอตราสวนสภาพคลองทนอยกวา 1 เทา ในชวง 3 ปทผานมา สะทอนถงการทกลม

บรษทฯ อยในชวงเวลาของการลงทนในโครงการโรงไฟฟาตางๆ ซงกอใหเกดเปนสนทรพยทไมหมนเวยน โดยอาศย

เงนทนจากแหลงเงนกจากธนาคารพาณชย ซงมภาระหนสนทครบกาหนดในแตละป หากแตกลมบรษทฯ มกระแสเงน

สดรบทคอนขางแนนอนจากการขายไฟฟาตามสญญาซอขายไฟฟากบลกคาตางๆ ทาใหกลมบรษทฯ แมมอตราสภาพ

คลองตา แตยงคงสามารถชาระหนสนระยะสนไดครบตามกาหนดเวลา นอกจากนยงมสวนของเงนกยมระยะยาวจาก

ธนาคารพาณชยถกจดประเภทเปนหนสนหมนเวยนเนองจากไมสามารถปฏบตตามเงอนไขภายใตสญญาสนเชอสาหรบ

ป 2558 2559 และ 2560 จานวน 2,224.45 ลานบาท 316.02 ลานบาท และ 653.84 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มระยะเวลาเกบหนเฉลย เทากบ

63.77 วน 64.54 วน และ 48.96 วน ตามลาดบ ลดลงอยางมนยสาคญในป 2560 เนองจากอตราการเพมขนของรายได

จากการขายและบรการมากกวาอตราการเพมขนของลกหนการคาเฉลย โดยมโรงไฟฟากาซธรรมชาตซงเรม COD ใน

เดอนกมภาพนธ 2560 มรายไดและลกหนในมลคาทสง เนองจากมกาลงผลตเสนอขายตาม PPA ถง 90 MW และในป

2560 มโครงการโรงไฟฟาชวมวลบอพลอย COD เพมขนอก 1 โครงการ ในเดอนสงหาคม 2560 เปนผลใหรายได

เพมขนในอตรามากกวาการเพมขนของลกหนการคาเฉลย

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มระยะเวลาชาระหนเฉลยจานวน

64.68 วน 24.78 วน และ 18.87 วน ตามลาดบ ลดลงอยางตอเนองในป 2559 และป 2560 เนองจากการลดลงของ

เจาหนการคาเฉลยในป 2559 ขณะทตนทนขายและบรการเพมขน โดยทการลดลงของระยะเวลาการชาระหนในป 2560

มสาเหตหลกมาจาก (1) การเพมขนของตนทนขายและบรการจานวนมากจากการเปดดาเนนการโรงไฟฟากาซ

ธรรมชาต (โครงการ AAA1) ซงใชกาซธรรมชาตเปนเชอเพลงในการผลตกระแสไฟฟา ในสดสวนทมากกวาการเพมขน

ของเจาหนการคา (เจาหนคากาซธรรมชาต) (2) การเปลยนแปลงการซอเชอเพลงจากกจการทเกยวของมาซอตรงจาก

เกษตรกร ทาใหระยะเวลาการชาระหนคาเชอเพลงลดลงจาก 30 วน เปน 3-7 วน (3) ผลกระทบจากเรองคาปรบตนทน

เชอเพลงในป 2560 เนองจากการแกไขสญญาซอขายเชอเพลง สงผลใหกลมบรษทฯ มตนทนเชอเพลงสงขน



16.3.3.3 อตราสวนแสดงความสามารถในการหากาไร

อตราสวนแสดงความสามารถ

ในการหากาไร หนวย


2558 2559 2560

อตรากาไรขนตนจากการขายและบรการ¹ รอยละ 31.43 35.47 26.62

อตรากาไรจากการดาเนนงาน² รอยละ 16.49 23.90 21.70

อตรากาไร (ขาดทน) สทธ3 รอยละ (0.36) 6.20 9.75

อตราผลตอบแทนผถอหน รอยละ (0.22) 5.48 8.74

หมายเหต: ¹ คานวณโดยสตร กาไรขนตนจากการขายและบรการ / รายไดจากการขายและบรการ

² คานวณโดยสตร กาไรจากการดาเนนงาน / รายไดจากการขายและบรการ 3 คานวณโดยสตร กาไร(ขาดทน)สาหรบงวด / (รายไดจากการขายและบรการ + รายไดคากอสรางภายใตสญญาสมปทาน +

รายไดอน)

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตรากาไรขนตนจากการขาย

และบรการเทากบ รอยละ 31.43 รอยละ 35.47 และ รอยละ 26.62 ตามลาดบ มรายละเอยดแยกตามประเภทโรงไฟฟา

ดงน

กาไรขนตน


2558 2559 2560


โครงการโรงไฟฟาชวมวล

รายไดจากการขายและบรการ 1,473.41 100.00 1,868.25 100.00 2,347.58 100.00

ตนทนขายและบรการ - กอนคาปรบเชอเพลง 1,226.17 83.22 1,364.83 73.05 1,792.79 76.37

กาไรขนตน - กอนคาปรบเชอเพลง 247.24 16.78 503.42 26.95 554.79 23.63

รายไดคาปรบเชอเพลง 215.88 14.65 175.36 9.39 - -

กาไรขนตนของโครงการโรงไฟฟาชวมวล 463.12 31.43 678.78 36.33 554.79 23.63

โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต

รายไดจากการขายและบรการ - - - - 1,683.17 100.00

ตนทนขายและบรการ - - - - 1,186.79 70.51

กาไรขนตนของโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต - - - - 496.38 29.49

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน

รายไดจากการขายและบรการ - - 17.77 100.00 224.97 100.00

ตนทนขายและบรการ - - 27.67 155.72 143.15 63.63

กาไร(ขาดทน)ขนตนของโครงการโรงไฟฟาขยะ

ชมชน - - (9.90) (55.72) 81.82 36.37

รวมรายไดจากการขายและบรการ 1,473.41 100.00 1,886.02 100.00 4,255.72 100.00

รวมตนทนขายและบรการ 1,010.29 68.57 1,217.14 64.53 3,122.73 73.38

รวมกาไรขนตน 463.12 31.43 668.88 35.47 1,132.99 26.62

โครงการโรงไฟฟาชวมวลมอตรากาไรขนตนเพมขนจากรอยละ 31.43 ในป 2558 เปนรอยละ 36.33 ในป

2559 โดยสาเหตหลกมาจากการเพมขนของรายไดจากการเปลยนวธการคดรายไดคาไฟฟา จากเดมทอตราคาไฟฟา

เปนแบบ Adder เปลยนมาเปนแบบ FiT ในเดอนมนาคม 2559

ในป 2560 อตรากาไรขนตนของโรงไฟฟาชวมวลลดลงเปนรอยละ 23.63 เนองจากในป 2560 ไมมการรบเงน

คาปรบเชอเพลงตามเงอนไขสญญาซอขายเชอเพลง ซงเปนผลจากการแกไขสญญาซอขายเชอเพลง และตนทนราคา

เชอเพลงเฉลยปรบตวสงขน ทงนเมอพจารณาอตรากาไรขนตนของโครงการโรงไฟฟาชวมวลโดยไมรวมเงนคาปรบ



เชอเพลงจะพบวา สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตรากาไรขนตนกอน

คาปรบเชอเพลงเทากบรอยละ 16.78 รอยละ 26.95 และ รอยละ 23.63 ตามลาดบ

สาหรบโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) เรมเปดดาเนนการเชงพาณชยในเดอนกมภาพนธ 2560 จง

เรมรบรรายไดและตนทนในป 2560 โดยมอตรากาไรขนตนเทากบ รอยละ 29.49 โดยทรายไดคาอตราคาพลงไฟฟา

(CP) รบรโดยถอปฏบตตามการตความมาตรฐานรายงานทางการเงน ฉบบท 4 (TRFIC 4) และตนทนหลกมาจาก

ตนทนคาเชอเพลงกาซธรรมชาต

โรงไฟฟาขยะชมชนเรมเปดดาเนนการเชงพาณชยในเดอนพฤศจกายน 2559 ในชวงแรกของการเปด

ดาเนนการในป 2559 มผลการดาเนนงานขาดทนเนองจากอยในชวงทดสอบและปรบจนเครองจกร ตอมาเมอสามารถ

เดนเครองจกรไดเตมประสทธภาพในป 2560 กลมบรษทฯ มกาไรขนตนจากโรงไฟฟาขยะเทากบรอยละ 36.37 ซงเปน

ผลจากรายไดจากการขายไฟฟาและรายไดคากาจดขยะ โดยตนทนหลกเกดจากตนทนคาตดจาหนายสทธในการ

ใหบรการจากขอตกลงสมปทาน ทงน รายไดคาไฟฟาจากโรงไฟฟาขยะชมชนใชวธการคดคาไฟฟาแบบ Adder

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตรากาไร (ขาดทน) สทธเทากบ

รอยละ (0.36) รอยละ 6.20 และ รอยละ 9.75 ตามลาดบ โดยการเพมขนของกาไรสทธมสาเหตหลกมาจาก (1) การปรบ

วธคดรายไดคาไฟจากแบบ Adder เปน FiT ของโรงไฟฟาชวมวลในป 2559 (2) การเพมขนของรายไดจากโรงไฟฟาท

เรมดาเนนการเชงพาณชยในระหวางป 2559 ถง 2560 จานวน 3 โรง ไดแก โครงการ ALCP3 AAA1 และ ACP3

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราผลตอบแทนผถอหนเทากบ

รอยละ (0.22) รอยละ 5.48 และ รอยละ 8.74 ตามลาดบ การเพมทนของบรษทฯ ในป 2559 ทาใหบรษทฯ มสวนของผ

ถอหนเพมขนอยางมนยสาคญ อยางไรกด การเพมขนของอตราผลตอบแทนผถอหนมสาเหตหลกจากกาไรทเพมขนจาก

โรงไฟฟาทเปดดาเนนการเชงพาณชยเพมเตมในระหวางป 2559 ถง 2560

16.3.4.3 อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน

อตราสวนแสดงประสทธภาพในการ

ดาเนนงาน หนวย


2558 2559 2560

อตราผลตอบแทนจากสนทรพย1 รอยละ (0.07) 1.12 3.10

อตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวร2 รอยละ 3.09 4.13 8.99

หมายเหต: ¹ คานวณโดยสตร กาไร(ขาดทน) สทธ / สนทรพยรวมเฉลย

² คานวณโดยสตร (กาไรสทธ + คาเสอมราคา) / สนทรพยถาวรรวมเฉลย

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราผลตอบแทนจากสนทรพย

เทากบรอยละ (0.07) รอยละ 1.12 และ รอยละ 3.10 ตามลาดบ และมอตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวรเทากบรอย

ละ 3.09 รอยละ 4.13 และ รอยละ 8.99 ตามลาดบ โดยอตราผลตอบแทนทเพมสงขนมสาเหตหลกมาจากรายไดและ

กาไรจากการขายและบรการทเพมขน ประกอบกบในป 2560 มการโอนสนทรพยถาวรในสวนทเปนเครองจกรและ

อปกรณโรงไฟฟากาซธรรมชาต ไปเปนลกหนสญญาเชาการเงน สงผลใหกลมบรษทฯ มสนทรพยถาวรลดลงและมอตรา

ผลตอบแทนจากสนทรพยถาวรเพมขนอยางมนยสาคญในป 2560



16.3.4.4 อตราสวนวเคราะหนโยบายทางการเงน

อตราสวนวเคราะหนโยบายทางการเงน หนวย งบการเงนรวมสาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม

2558 2559 2560

อตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน เทา 37.38 1.90 1.75

อตราสวนความสามารถชาระภาระผกพน (เกณฑเงนสด) เทา 0.02 0.10 0.57

อตราสวนความสามารถชาระดอกเบย เทา 0.43 1.77 2.00

อตราการจายเงนปนผล รอยละ 0.00 0.00 0.00

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราสวนหนสนตอสวนของผถอ

หนเทากบ 37.38 เทา 1.90 เทาและ 1.75 เทา ตามลาดบ ลดลงในป 2559 อยางมนยสาคญเนองจากการเพมทนของ

บรษทฯ

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราสวนความสามารถชาระ

ภาระผกพน (เกณฑเงนสด) เทากบ 0.02 0.10 และ 0.57 เทา ตามลาดบ การเพมขนอยางมนยสาคญในป 2560

เนองจากกระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงานเพมขนในสดสวนทนอยกวาการลดลงของรายจายลงทนและรายการซอ

สนทรพย เนองจากในป 2559 บรษทฯ มกระแสเงนสดจายเพอซอเงนลงทนในบรษทยอยทางตรงเพอปรบโครงสราง

กลมบรษทฯ และ กระแสเงนสดจายซอสนทรพยเพอกอสรางโรงไฟฟาแหงใหมเปนจานวนมาก

สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 กลมบรษทฯ มอตราสวนความสามารถชาระ

ดอกเบย เทากบ 0.43 เทา 1.77 เทาและ 2.00 เทา ตามลาดบ การเพมขนอยางมนยสาคญในป 2559 มสาเหตหลกมา

จากการเตบโตของกระแสเงนสดจากการดาเนนงานในสดสวนทมากกวาการเพมขนของตนทนทางการเงน

นอกจากน บรษทฯ ยงไมเคยมการจายเงนปนผลตงแตเรมกอตงเมอป 2558 รวมทงบรษทฯ ยงมขอจากด

เกยวกบการจายเงนปนผลจากขอกาหนดของสญญาสนเชอของ ASCE กบธนาคารผใหสนเชอแหงทหนง ซงกาหนด

หามมใหบรษทฯ ซงเปนผถอหนของ ASCE จายเงนปนผลเวนแตไดรบอนมตจากผใหสนเชอกอน อยางไรกตาม บรษทฯ

มแผนจะนาสวนหนงของเงนเพมทนจากการเสนอขายหน IPO มาชาระคนเงนกยมดงกลาว ซงภายหลงจากการชาระ

เงนกยมดงกลาวแลว บรษทฯ คาดวาจะสามารถพจารณาเรองการจายเงนปนผลไดตามนโยบายการจายเงนปนผลของ

บรษทฯ (ดรายละเอยดหวขอ 2.3.9 ขอมลหลกทรพยและผถอหน หวขอ นโยบายการจายเงนปนผล)

16.4 ความสามารถในการชาระหนและการปฏบตตามเงอนไขการกยม (Covenant)

กลมบรษทฯ มสญญาสนเชอระยะยาวกบธนาคารพาณชย โดยมวตถประสงคหลกเพอลงทนและกอสราง

โครงการโรงไฟฟา (ดรายละเอยดหวขอ 2.2.5 ทรพยสนทใชในการประกอบธรกจ) ขอมลการปฏบตตามเงอนไขสญญา

สนเชอทสาคญของกลมบรษทฯ สาหรบปบญชสนสดวนท 31 ธนวาคม 2558 2559 และ 2560 มดงน



เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย บรษทยอย

อตราสวนหนสนตอทน (Debt to Euity Ratio)* (เทา) อตราสวน DSCR (Debt Service Coverage Ratio)* (เทา)

เงอนไข

กาหนดใหไม

เกน

ทคานวณไดโดยใชตวเลขจากงบการเงน เงอนไข

กาหนดให

ไมตากวา

ทคานวณไดโดยใชตวเลขจากงบการเงน

2558 2559 2560 2558 2559 2560

1. เงนกยมระยะยาวเพอชาระคาหนใหแกบรษทยอย ASCE 1.50 0.17 0.39 0.45 n/a n/a n/a n/a

2. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ดงน

2.1) โครงการ ACP1

ACP 2.00 1.08 0.75 1.26

1.25 n/a1 1.73 1.62

2.2) โครงการ ACP2 1.25 n/a1 1.99 1.84

2.3) โครงการ ACP3 1.25 n/a n/a 1.252

2.4) โครงการ ALCP1

ALCP 2.00 1.09 1.04 1.09

1.25 n/a1 1.78 1.70

2.5) โครงการ ALCP2 1.25 n/a1 2.17 1.45

2.6) โครงการ ALCP3 1.25 n/a n/a 1.38

2.7) โครงการ AAPP1 AAPP 2.00 1.113 0.734 0.51

1.25 1.105 1.436 0.887

2.8) โครงการ AAPP2 1.25 1.105 1.406 0.997

2.9) โครงการ AAP1 AAP 2.00 1.09 0.88 1.43 1.25 n/a1 2.02 1.99

2.10) โครงการ ABA18 ABA n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a n/a

2.11) โครงการ AAA1 AAA 2.125 n/a n/a 1.97 1.25 n/a n/a 1.63

หมายเหต สตรคานวณอตราสวน DE และ DSCR เปนไปตามเงอนไขสญญาสนเชอแตละฉบบ 1 กลมบรษทฯ Refinance สญญาสนเชอจากธนาคารพาณชยแหงเดม จงไดรบยกเวนไมตองคานวณอตราสวน DSCR ในปแรกตามเงอนไขสญญาสนเชอฉบบใหม 2 โครงการ ACP3 เรมเปดดาเนนการเชงพาณชยในวนท 16 สงหาคม 2560 จงทาใหมผลการดาเนนงานไมครบ 1 ป 3 ขอมลจากงบแสดงฐานะการเงน AAPP ณ วนท 31 มนาคม 2558 4 ขอมลจากงบแสดงฐานะการเงน AAPP ณ วนท 31 มนาคม 2559 5 ณ วนท 31 มนาคม 2558 AAPP ไมสามารถดารงอตราสวน DSCR (คานวณจากผลการดาเนนงาน 12 เดอน ตงแตวนท 1 เมษายน 2557 ถงวนท 31 มนาคม 2558) ไดตามเงอนไขสญญาสนเชอ สงผลใหเงน

กยมระยะยาวจานวน 846.68 ลานบาท ถกจดประเภทเปนหนสนทตองจายคนเมอทวงถาม (หนสนหมนเวยน) ในงบการเงนเฉพาะกจการ AAPP ณ วนท 31 มนาคม 2558 6 อตราสวน DSCR คานวณจากผลการดาเนนงาน 9 เดอน ตงแตวนท 1 เมษายน 2559 ถงวนท 31 ธนวาคม 2559 7 ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 AAPP ไมสามารถดารงอตราสวน DSCR (คานวณจากผลการดาเนนงาน 9 เดอน ตงแตวนท 1 เมษายน 2560 ถงวนท 31 ธนวาคม 2560) ไดตามเงอนไขสญญาสนเชอ สงผลใหเงนกยม

ระยะยาวจานวน 410.67 ลานบาท ถกจดประเภทเปนหนสนทตองจายคนเมอทวงถาม (หนสนหมนเวยน) ในงบการเงนรวม ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 อยางไรกด เนองจาก AAPP เปลยนรอบบญชเปน 31 ธนวาคม

2560 ทาใหผลการดาเนนงานไมครบ 1 ป ประกอบกบมการซอมบารงใหญในป 2560 AAPP จงขอผอนผนเงอนไขเรองอตราสวน DSCR จากผใหสนเชอโดยไดรบหนงสอผอนผนในวนท 28 กมภาพนธ 2561 8 สญญาสนเชอโครงการ ABA1 ไมมเงอนไขเรองอตราสวน DE และ DSCR อยางไรกตาม ABA ไมสามารถปฏบตตามเงอนไขสญญาสนเชอโดยไมไดแจงใหธนาคารพาณชย ทราบเปนหนงสอเรองการถกฟองรอง

ดาเนนคด สงผลใหเงนกยมระยะยาวจานวน 316.02 ลานบาท และ จานวน 243.18 ลานบาท ถกจดประเภทเปนหนสนทตองจายคนเมอทวงถาม (หนสนหมนเวยน) ในงบการเงนรวม ณ วนท 31 ธนวาคม 2559

และ 2560



16.4.1 ปจจยทอาจทาใหบรษทฯ หรอบรษทยอยไมสามารถปฏบตตามเงอนไขสญญาสนเชอ

จากผลการดาเนนงานทผานมาของกลมบรษทฯ มปจจยทอาจทาใหบรษทฯ หรอบรษทยอยไมสามารถปฏบต

ตามเงอนไขสญญาสนเชอ เชน

- การดารงอตราสวน DSCR เชน กรณท AAPP ไมสามารถดารงอตราสวน DSCR ไดในป 2558 และ

2560

- การเกดคดความของผก หรอ ผคาประกน และไมไดแจงใหผใหกทราบตามเงอนไขสญญาสนเชอ เชน

กรณ คดความของ ABA

- การทาผด หรอฝาฝน หรอละเลยกฎหมาย หรอระเบยบขอบงคบ คาสง สมปทาน ใบอนญาต และการผด

สญญาทมผลผกพนผขอสนเชอ โดยผลจากการกระทาดงกลาวอาจมผลกระทบอยางรายแรงตอการดาเนน

โครงการ ทรพยสน หนสน หรอสถานะทางการเงนของผขอสนเชอ หรอความสามารถของผขอสนเชอตอ

การปฏบตตามสญญาทเกยวกบโครงการ เชน สญญาซอขายเชอเพลง สญญาซอขายไฟฟา สญญาซอ

ขายและตดตงเครองจกร เปนตน

- การเปลยนแปลงในทางทไมเปนคณอยางรายแรงเกดขนกบการประกอบกจการตามโครงการโรงไฟฟา

หรอสถานะทางการเงนของผขอสนเชอ หรอผคาประกน

- กรณมผลเสยหายรายแรงเกดขน (Material Adverse Effect) ตอผขอสนเชอ เปนตน

ผลกระทบทอาจเกดขน ไดแก บรษทฯ หรอ บรษทยอย อาจตกอยในฐานะผดนดหรอผดสญญาตามเงอนไข

สญญาสนเชอ เวนแตผขอสนเชอจะไดรบการผอนผนจากผใหสนเชอแลว และหากภายใตสญญาสนเชอฉบบใดฉบบหนง

ทกลมบรษทฯ ทากบธนาคารผใหสนเชอแหงท 1 มกรณผดนดหรอผดสญญาเกดขนอาจมผลใหเปนเหตผดนดของ

สญญาสนเชอฉบบอนภายใตธนาคารผใหสนเชอแหงท 1 ดวย นอกจากน อาจทาใหผสอบบญชจดประเภทเงนกยม

ดงกลาวเปนหนสนหมนเวยนในงบการเงน ซงสงผลตออตราสวนทางการเงนของบรษทฯ

ทงน ในอดตทผานมา อาจมหลายเหตการณทกลมบรษทฯ ไมสามารถปฏบตตามเงอนไขของสญญาสนเชอใน

สวนของขอกาหนดปลกยอยตางๆ ไดอยางครบถวน แตกเปนเงอนไขทไมเกยวกบการชาระดอกเบยและเงนตนตาม

สญญาแตอยางใด และกลมบรษทฯ ในฐานะผขอสนเชอไดรบการผอนผนจากผใหสนเชอมาโดยตลอด อกทงเมอวนท 11

เมษายน 2561 บรษทยอยของกลมบรษทฯ รายททาสญญากบธนาคารผใหสนเชอแหงท 1 กยงไดรบอนมตใหแกไข

สญญาสนเชอโดยยกเลกเงอนไขเกยวกบการคาประกนโดยผคาประกน พรอมทงกาหนดระยะเวลาแกไขการไมปฏบต

ตามสญญาสนเชอ (Remedy Period) เพอใหกลมบรษทฯ มระยะเวลาในการแกไขขอผดพลาดทอาจเกดขน นอกจากน

ธนาคารผใหสนเชอแหงท 2 ตกลงยกเลกภาระคาประกนในเวลาตอมา โดยใหมผลตงแตวนท 28 กนยายน 2561

(โปรดพจารณารายละเอยดสวน 2.2.3 ปจจยความเสยง หวขอ ความเสยงจากการไมสามารถปฏบตตามเงอนไขหรอ

ขอกาหนดของสญญาสนเชอ)



16.5 การวเคราะหผลการดาเนนงานและฐานะทางการเงนสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน

2561

16.5.1 การวเคราะหผลการดาเนนงาน

16.5.1.1 รายได

• รายไดจากการขายและบรการ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มรายไดจากการขายและบรการ

จานวน 3,085.89 ลานบาท และ 3,584.05 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนจานวน 498.16 ลานบาท หรอ รอยละ 16.14

เนองจาก กลมบรษทฯ มการปรบปรงประสทธภาพในการผลต จงสงผลใหมจานวนหนวยขายไฟใหแก กฟภ. เพมขน

นอกจากน ในงวดเกาเดอนป 2561 มรายไดจากโรงไฟฟาเปดดาเนนการเตมงวดจานวน 2 โครงการ เมอเทยบกบงวด

เกาเดอนแรกของป 2560 ไดแก AAA1 และ ACP3 ซงเรมเปดดาเนนการเชงพาณชยวนท 10 กมภาพนธ 2560 และ 16

สงหาคม 2560 ตามลาดบ


งบการเงนรวมสาหรบงวดเกาเดอน

สนสดวนท 30 กนยายน

2560 2561

ลานบาท รอยละ ลานบาท รอยละ

คาไฟฟาตามอตรา FiT 1,571.73 50.93 1,801.63 50.27

คา FiT Premium 111.21 3.60 127.16 3.55

รายไดจากการขายไฟฟาใหเอกชน (IU) 3.59 0.12 6.55 0.18

รายไดจากการขายไอนา (IU) 11.93 0.39 0.41 0.01

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล 1,698.46 55.04 1,935.75 54.01

รายไดจากสญญาเชาการเงนภายใตสญญาซอขายไฟฟา 276.24 8.95 322.55 9.00

รายไดจากการใหบรการตามสญญาซอขายไฟฟา 943.30 30.57 1,118.65 31.21

รายไดจากการขายไฟฟาใหเอกชน (IU) 1.81 0.06 3.22 0.09

รายไดจากการขายไอนา (IU) 1.04 0.03 5.70 0.16

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต 1,222.39 39.61 1,450.12 40.46

คาไฟฟาฐาน และคา Ft 65.06 2.11 75.20 2.10

สวนเพมราคารบซอไฟฟา (Adder) 83.27 2.70 94.56 2.64

รายไดการกาจดขยะ 16.71 0.54 28.42 0.79

รวมรายไดจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 165.04 5.35 198.18 5.53

รวมรายไดจากการขายและบรการ 3,085.89 100.00 3,584.05 100.00

• รายไดอน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มรายไดอนจานวน 100.89 ลาน

บาท และ 14.79 ลานบาท ตามลาดบ ลดลงจานวน 86.10 ลานบาท หรอ รอยละ 85.34 โดยมสาเหตหลกเนองจากป

2560 กลมบรษทฯ รบรรายไดคาปรบตนทนเชอเพลงกบกจการทเกยวของกนจานวน 97.14 ลานบาท เปนรายไดอน

โดยคาปรบดงกลาวเกดจากเงอนไขตามสญญาซอขายเชอเพลงชวมวลระหวาง AAPP และบรษท ชยโย ซพพลายเชน

จากด (“SSC”) ซงเปนบรษททกลมทรงเมตตามอานาจควบคม เนองจากในป 2559 SSC ไมสามารถสงมอบเชอเพลงได

ตามปรมาณทกาหนดไวตามสญญา AAPP เปนเหตให SSC มหนาทตองชาระคาปรบใหแก AAPP อยางไรกด ในชวง

เวลาดงกลาวยงมความไมแนนอนวาจะไดรบคาปรบหรอไม ทาใหกลมบรษทฯ ทาการเรยกเกบคาปรบลาชากวากาหนด



และไดบนทกคาปรบดงกลาวเปนรายไดอนในป 2560 โดย AAPP ไดรบชาระคาปรบดงกลาวครบถวนแลว ขณะทป

2561 ไมมการเรยกเกบคาปรบเนองจากมการแกไขสญญาเชอเพลงโดยไมมการกาหนดเงอนไขเรองคาปรบดงกลาว

16.5.1.2 ตนทนขายและบรการ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มตนทนขายและบรการจานวน

2,271.29 ลานบาท และ 2,528.74 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนจานวน 257.45 ลานบาท หรอ รอยละ 11.33 เนองจาก

ในงวดเกาเดอนป 2561 มโรงไฟฟาเปดดาเนนการเตมงวดเพมขนจานวน 2 โครงการ ไดแก AAA1 และ ACP3 สงผลให

ตนทนจากโครงการโรงไฟฟาชวมวลและตนทนจากโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาตเพมขนอยางมนยสาคญ ตนทนขาย

และบรการสามารถแบงตามประเภทของโรงไฟฟาได ดงน




2560 2561


ตนทนเชอเพลงและวสดสนเปลอง 685.96 30.20 758.69 30.00

คาเสอมราคา 316.19 13.92 326.83 12.93

ตนทนแรงงาน 99.56 4.38 113.74 4.50

ตนทนคาบรการบารงรกษา 134.56 5.93 128.72 5.09

ตนทนอน 72.57 3.20 71.87 2.84

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟาชวมวล 1,308.84 57.63 1,399.85 55.36

ตนทนเชอเพลงและวสดสนเปลอง 777.15 34.22 912.95 36.10


ตนทนแรงงาน 9.77 0.43 11.72 0.47

ตนทนอน 2.94 0.13 3.08 0.12

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต 870.00 38.30 1,016.32 40.19

ตนทนคาตดจาหนายสทธในการใหบรการ 45.16 1.99 45.16 1.79


ตนทนแรงงาน 11.91 0.52 13.42 0.53

ตนทนอน 13.73 0.61 15.95 0.63

รวมตนทนจากโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 92.45 4.07 112.57 4.45

รวมตนทนขายและบรการ 2,271.29 100.00 2,528.74 100.00

16.5.1.3 คาใชจายในการบรหาร

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มคาใชจายในการบรหารจานวน

205.54 ลานบาท และ 244.79 ลานบาท ตามลาดบ คดเปนสดสวนกบรายไดจากการขายและบรการคอรอยละ 6.66

และ 6.83 ตามลาดบ สดสวนคาใชจายสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 ไมเปลยนแปลงจากงวด

เดยวกนป 2560 อยางมนยสาคญ คาใชจายในการบรหารประกอบดวยคาใชจายตาง ๆ ดงน






2560 2561


คาใชจายเกยวกบพนกงาน 86.43 42.05 117.66 48.07

คาวศวกรและซอบรการตางๆ 29.75 14.47 35.81 14.63

คาเสอมราคาและคาตดจาหนายสนทรพย 15.85 7.71 23.18 9.47

คาใชจายเพอการบรหาร 15.39 7.49 4.87 1.99

คาไฟฟาและสาธารณปโภค 10.94 5.32 8.17 3.34

คาซอมแซมและบารงรกษาโรงไฟฟา 1.41 0.69 0.68 0.28

คาใชจายอนๆ* 45.77 22.27 54.42 22.22

คาใชจายในการบรหารรวม 205.54 100.00 244.79 100.00

* คาใชจายอน ๆ เชน ขาดทนจากการตดจาหนายสนทรพย คาเดนทาง คาบรจาค คาเลยงรบรอง เปนตน

คาใชจายเกยวกบพนกงาน เพมขนจาก 86.43 ลานบาทในงวดเกาเดอนป 2560 เปน 117.66 ลานบาท ในงวด

เกาเดอน ป 2561 เนองจากจานวนพนกงานและผบรหารทเพมขนเพอสนบสนนการเตบโตของธรกจ

16.5.1.4 ตนทนทางการเงน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มตนทนทางการเงนจานวน

363.73 ลานบาท และ 365.52 ลานบาท ตามลาดบ ไมเปลยนแปลงจากงวดเกาเดอนกอนอยางมนยสาคญ

16.5.1.5 กาไรสทธ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มกาไรสทธจานวน 322.81 ลาน

บาท และ 438.04 ลานบาท ตามลาดบ เพมขน 115.23 ลานบาท หรอ รอยละ 35.70 โดยในป 2560 กลมบรษทฯ รบร

รายไดจากคาปรบตนทนเชอเพลงกบกจการทเกยวของกนจานวน 97.14 ลานบาท หากนารายไดดงกลาวหกออกจาก

กาไรสทธในป 2560 กลมบรษทฯ จะมกาไรสทธสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 จานวน 225.67

ลานบาท และเมอเทยบกบงวดเกาเดอนป 2561 พบวากาไรสทธเพมขน 212.37 ลานบาท หรอ รอยละ 94.11 เนองจาก

กลมบรษทฯ รบรรายไดจากโรงไฟฟาเปดดาเนนการเตมงวดจานวน 2 โครงการ ไดแก AAA1 และ ACP3 นอกจากน

กลมบรษทฯ ไดมการปรบปรงประสทธภาพในการผลต จงสงผลใหมจานวนหนวยขายไฟใหแก กฟภ. เพมขน

นอกจากน

16.5.2 การวเคราะหฐานะทางการเงน

16.5.2.1 สนทรพย

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มสนทรพยรวมจานวน 14,073.65 ลานบาท

และ 14,149.42 ลานบาท ตามลาดบ โดยมสนทรพยหลก ไดแก ทดน อาคาร และอปกรณ ทใชในการประกอบธรกจ

โรงไฟฟา และ ลกหนสญญาเชาการเงนภายใตสญญาซอขายไฟฟาโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต รวมทงลกหน

การคาและลกหนอน และ สทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานภายใตสญญาโครงการบรหารจดการและกาจดขยะ

มลฝอยของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน



• ลกหนการคาและลกหนอน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มลกหนการคาและลกหนอนจานวน 771.30

ลานบาท และ 817.36 ลานบาท ตามลาดบ ซงคดเปนอตราการเพมขนรอยละ 5.97 ลกหนทสาคญของกลมบรษทฯ

ไดแก ลกหนการคาจากการจาหนายไฟฟาใหแก กฟผ. และ กฟภ. โดยลกหนสวนใหญของกลมบรษทฯ เปนลกหนท

ยงไมครบกาหนดชาระ

ทงน ลกหนการคาและลกหนอน ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 คดเปน รอยละ 5.48 และ

รอยละ 5.78 ของมลคาสนทรพยรวม ตามลาดบ โดยมระยะเวลาการเกบหนการคาเฉลยของกลมบรษทฯ ณ วนท 31

ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 เทากบ 48.96 วน และ 57.64 วน ตามลาดบ เพมขน 8.68 วน เนองจากในป

2560 โรงไฟฟากาซธรรมชาตเรม COD ในเดอนกมภาพนธ 2560 จงไมมยอดลกหนคงคางตนป สงผลใหอตราการเพม

ของรายไดจากการขายและบรการมากกวาอตราการเพมของลกหนการคาเฉลย แตงวดเกาเดอนสนสดวนท 30

กนยายน 2561 มยอดลกหนคงคางตนงวดและปลายงวด ทาใหอตราการเพมของลกหนการคาและรายไดสอดคลองกน

• ลกหนสญญาเชาการเงน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มลกหนสญญาเชาการเงนทถงกาหนดชาระ

ภายในหนงปจานวน 96.76 ลานบาท และ 98.90 ลานบาท ตามลาดบ และ มลกหนสญญาเชาการเงนสวนทเปน

สนทรพยไมหมนเวยนจานวน 3,471.03 ลานบาท และ 3,451.19 ลานบาท ตามลาดบ ลกหนสญญาเชาการเงน

ดงกลาวเกดจากการรบรรายไดจากการขายไฟฟาภายใตสญญาซอขายไฟฟาของโครงการ AAA1 ภายใตการตความ

มาตรฐานการรายงานทางการเงนฉบบท 4 (TFRIC 4) วาดวยการประเมนวาขอตกลงประกอบดวยสญญาเชาหรอไม

(โปรดดรายละเอยดในหวขอ 16.3.1 เรองรายไดหลกจากโรงไฟฟากาซธรรมชาต) ทงน ลกหนสญญาเชาการเงน ณ

วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 คดเปนรอยละ 25.36 และ รอยละ 25.09 ของมลคาสนทรพยรวม


• ทดน อาคาร และอปกรณ

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มทดน อาคาร และอปกรณจานวน 8,277.30

ลานบาท และ 8,222.41 ลานบาท ตามลาดบ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มทดน

อาคาร และอปกรณ คดเปน รอยละ 58.82 และ รอยละ 58.11 ของสนทรพยรวม ตามลาดบ

ทดน อาคาร และอปกรณ

งบการเงนรวม ณ วนท

31 ธนวาคม 2560 30 กนยายน 2561


ทดน 1,628.64 19.68 1,708.53 20.78

สวนปรบปรงทดน 467.04 5.64 475.65 5.78

อาคารและสวนปรบปรงอาคาร 765.62 9.25 734.32 8.93

เครองจกรและอปกรณ 4,879.13 58.95 4,681.48 56.94

เครองใชสานกงานและเครองตกแตงและตดตง 7.63 0.09 10.48 0.13

เครองมอเครองใช 16.57 0.20 18.28 0.22

ยานพาหนะ 6.92 0.08 8.66 0.11

งานระหวางกอสราง 505.75 6.11 585.01 7.11

รวมทดน อาคาร และอปกรณ 8,277.30 100.00 8,222.41 100.00



ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มงานระหวางกอสรางจานวน 505.75 ลาน

บาท และ 585.01 ลานบาท ตามลาดบ เพมขน 79.26 ลานบาท หรอ รอยละ 15.67 โดยมสาเหตหลกเนองจากการ

ปรบทดนโครงการชวมวลคลองขลง (ACP3) เพมเตมในชวงไตรมาส 2 ป 2561 และการลงทนกอสรางโครงการ Solar

Rooftop 1 ของ ACE SOLAR ในชวงไตรมาส 3 ป 2561 โดย ณ วนท 30 กนยายน 2561 มลคางานระหวางกอสราง

หลก ไดแก (1) การลงทนกอสรางโครงการโรงไฟฟาชวมวลคลองขลง (โครงการ ACP4) คดเปนงานระหวางกอสราง

จานวน 301.53 ลานบาท และ (2) การลงทนกอสรางโครงการโรงไฟฟาชวมวลศรสะเกษ (โครงการ ALCP4) คดเปน

งานระหวางกอสรางจานวน 217.25 ลานบาท โดยทงสองโครงการดงกลาว กลมบรษทฯ คาดวาจะไดรบคนสญญาซอ

ขายไฟฟาคนจงตดสนใจลงทน ณ ขณะนน

• สทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทาน

สทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานเปนสทธทไดมาจากขอตกลงสมปทานในการใหบรการกาจดขยะ

ตามโครงการบรหารจดการ และกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟาจากภาครฐ โดยท

ชวงกอสรางโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน กลมบรษทฯ บนทกสทธดงกลาวเปนสนทรพยไมมตวตน (สทธในการ

ใหบรการจากขอตกลงสมปทาน) ตามมลคายตธรรมโดยอางองกบขนความสาเรจของงาน (มลคาการกอสรางโครงการ

โรงไฟฟาขยะชมชน) และเมอเปดใหบรการจะตดจาหนายสทธในการใหบรการจากขอตกลงสมปทานเปนคาใชจายใน

งบกาไรขาดทนเบดเสรจตามวธเสนตรงตลอดอายสญญาสมปทาน และเมอถงวนสนสดอายสญญาสมปทาน จะตอง

โอนสงกอสรางของโรงไฟฟาใหกบเทศบาลนครขอนแกน (อางองจาก ”สญญากอสรางอาคาร ยกกรรมสทธใหเทศบาล

ขอนแกนตามโครงการบรหารจดการและกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา”)

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ บนทกสทธในการใหบรการจากขอตกลง

สมปทานของโครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 821.19 ลานบาท และ 776.04 ลานบาท ตามลาดบ โดยทโครงการ

โรงไฟฟาขยะชมชนดาเนนการกอสรางแลวเสรจและใหบรการในชวงปลายป 2559 ซงสทธในการใหบรการจาก

ขอตกลงสมปทานมมลคายตธรรม 886.85 ลานบาท และทาการตดจาหนายเมอเรมใหบรการจนสนสดสญญาสมปทาน

ในวนท 17 สงหาคม 2574 (สญญามอาย 20 ปนบจากวนลงนามในสญญา) โดยการลดลงของสทธในการใหบรการจาก

ขอตกลงสมปทานสาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 จานวน 45.15 ลานบาท เกดจากการตดจาหนาย

ตามสญญาสมปทานในงวดเกาเดอน ป 2561

ทงน ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มสทธในการใหบรการจากขอตกลง

สมปทาน คดเปน รอยละ 5.83 และ รอยละ 5.49 ของสนทรพยรวม ตามลาดบ

16.5.2.2 หนสน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มหนสนรวมจานวน 8,960.06 ลานบาท

และ 8,600.36 ลานบาท ตามลาดบ ลดลงจานวน 359.70 ลานบาท หรอ รอยละ 4.01 จาก วนท 31 ธนวาคม 2560

โดยมหนสนหลก ไดแก เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน คดเปนรอยละ 91.84 และ รอยละ 88.77 ของหนสนรวม


• เจาหนการคาและเจาหนอน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มเจาหนการคาและเจาหนอน 366.96 ลาน

บาท และ 441.37 ลานบาท ตามลาดบ หรอคดเปนรอยละ 4.10 และ รอยละ 5.13 ของมลคาหนสนรวม ตามลาดบ

เจาหนการคาและเจาหนอนเพมขนจานวน 74.41 ลานบาท หรอ รอยละ 20.28 โดยมสาเหตหลกมาจากการเพมขน



ของเจาหนคาเชอเพลงชวมวล และ เจาหนคากาซธรรมชาต เนองจากมการใชเชอเพลงชวมวลและกาซธรรมชาต

เพมขนตามการเพมขนของรายได

ทงน ระยะเวลาการชาระหนการคาเฉลยของกลมบรษทฯ ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561

เทากบ 18.87 วน และ 31.10 วน ตามลาดบ เพมขนจานวน 12.23 วน ตามลาดบ มสาเหตหลกมาจากโรงไฟฟากาซ

ธรรมชาตเรม COD ในเดอนกมภาพนธ 2560 ทาใหไมมยอดเจาหนคงคางตนป สาผลใหอตราการเพมของตนทน

มากกวาการเพมของเจาหนการคาเฉลย แตงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 มยอดเจาหนคงคางตนงวด

และปลายงวด ทาใหอตราการเพมของเจาหนและตนทนสอดคลองกน

เจาหนการคาและเจาหนอน




เจาหนการคา 261.58 71.28 320.89 72.70

เจาหนอน 27.47 7.49 52.47 11.89

เจาหนจากการซอสนทรพยถาวร 28.37 7.73 8.03 1.82

คาใชจายคางจาย 46.32 12.62 45.52 10.31

ดอกเบยคางจาย 2.99 0.82 13.99 3.17

รายไดคาเชารบลวงหนา - - 0.09 0.02

เงนประกนผลงาน 0.08 0.02 0.17 0.04

เงนคาประกนพนกงาน 0.15 0.04 0.21 0.05

รวมเจาหนการคาและเจาหนอน 366.96 100.00 441.37 100.00

• เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย

รายละเอยด ดงน

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน




สวนทถงกาหนดชาระภายในหนงปของเงนกยมระยะยาว

จากสถาบนการเงน (สทธ) 3,032.44 36.85 2,260.84 29.61

เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน (สทธ) 5,196.57 63.15 5,373.50 70.39

รวมเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน 8,229.01 100.00 7,634.34 100.00

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย มวตถประสงคหลกเพอลงทนและกอสรางโครงการโรงไฟฟาตางๆ

ของกลมบรษทฯ ในป 2561 เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชย ลดลงจานวน 594.67 ลานบาท หรอ รอยละ 7.23

เนองจากมการจายชาระคนเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยเปนจานวนมาก ทงน เงนกยมระยะยาวจากธนาคาร

พาณชย ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 คดเปนรอยละ 91.84 และ รอยละ 88.77 ของหนสนรวม


เงนกยมระยะยาวขางตนเปนเงนกยมทกลมบรษทฯ ทาสญญาสนเชอกบธนาคารพาณชย 2 แหง ทงน โปรด

พจารณารายละเอยดและเงอนไขสญญา ตลอดจนระยะเวลาของสนเชอและอตราดอกเบยในสวนท 2.2.5 ทรพยสนทใช

ในการประกอบธรกจ ในหวขอ สรปสญญาทสาคญ



เงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน บรษทยอย




1. เงนกยมระยะยาวเพอชาระคาหนใหแกบรษทยอย ASCE 1,585.00 19.26 1,474.30 19.31

2. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ACP1

และ ACP2 ACP 642.85 7.81 573.45 7.51

3. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ACP3 ACP 593.97 7.22 555.94 7.28

4. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ALCP1

และ ALCP2 ALCP

799.36 9.71 726.72 9.52

5. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ALCP3 ALCP 531.18 6.45 468.88 6.14

6. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ AAPP1 AAPP 254.96 3.10 209.96 2.75

7. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ AAPP2 AAPP 279.12 3.39 234.12 3.07

8. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ AAP1 AAP 322.99 3.93 287.00 3.76

9. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ ABA1 ABA 317.44 3.86 263.48 3.45

10. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการ AAA1 AAA 2,965.82 36.04 2,786.30 36.50

11. เงนกยมระยะยาวเพอการพฒนาโครงการของ

บรษทยอยภายใต ASCE จานวน 8 บรษท AAA

- - 112.17 1.47

ผลกระทบจากการคานวณเงนกยมตามวธอตรา

ดอกเบยทแทจรง

9.71 0.12 7.37 0.10

หก คาใชจายทางตรงในการกยมรอตดจาย (73.39) (0.89) (65.35) (0.86)

รวมเงนกยมระยะยาวจากสถาบนการเงน 8,229.01 100.00 7,634.34 100.00

หก สวนทถงกาหนดชาระภายในหนงป (สทธ) (2,378.60) (28.91) (2,260.84) (29.61)

หก สวนทจดประเภทเปนหนสนหมนเวยนเนองจากไม

สามารถปฏบตตามเงอนไขภายใตสญญาเงนกยม

(สทธ)

(653.84) (7.94) - -

รวมเงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยทถก

จดประเภทเปนหนสนหมนเวยน

(3,032.44) (36.85) (2,260.84) (29.61)

เงนกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยทถกจด

ประเภทเปนหนสนไมหมนเวยน

5,196.57 63.15 5,373.50 70.39

หมายเหต: โปรดพจารณารายละเอยดของสญญาสนเชอทสาคญ ในสวนท 2.2.5 ทรพยสนทใชในการประกอบธรกจ หวขอ สรปสญญาท

สาคญ

เงนกยมระยะยาวสวนทจดประเภทเปนหนสนหมนเวยน ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 เนองจากบรษทยอยผขอ

สนเชอไมสามารถปฏบตตามเงอนไขภายใตสญญาสนเชอ ซงเกดจาก 2 กรณ ไดแก (1) AAPP ไมสามารถดารง

อตราสวนทางการเงนไดตามเงอนไขภายใตสญญาสนเชอ และ (2) ABA ปฏบตตามเงอนไขบางขอภายใตสญญา

สนเชอไดไมครบถวน เนองจากไมไดแจงใหธนาคารพาณชยทราบเปนหนงสอกรณท ABA และผคาประกนซงเปน

บคคลทเกยวของถกฟองรองดาเนนคด (รายละเอยดตามหวขอท 2.2.7 ขอพพาททางกฎหมาย)

อยางไรกตาม ณ วนท 28 กมภาพนธ 2561 AAPP ไดรบหนงสอผอนผนจากผใหสนเชอในกรณดงกลาวแลว

และเปนผลใหเงนกยมจานวนดงกลาวถกจดประเภทเปนหนสนไมหมนเวยนตงแตวนท 28 กมภาพนธ 2561 ในขณะท

เมอวนท 28 กนยายน 2561 สถาบนการเงนไดยกเลกภาระคาประกนของกรรมการบรษทและกจการทเกยวของกนซง

เปนผคาประกนใหแก ABA สงผลใหเงนกยมระยะยาวซงเดมถกจดประเภทเปนหนสนทตองจายคนเมอทวงถาม ถกจด

ประเภทเปนหนสนไมหมนเวยน ณ ขอมลทางการเงน ณ วนท 30 กนยายน 2561



• ประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตามสญญาสมปทาน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตาม

สญญาสมปทาน จานวน 7.75 ลานบาท และ 13.08 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนจานวน 5.33 ลานบาท หรอ รอยละ

68.77 เนองจาก เปนการตงประมาณการเพมตามระยะเวลาทคาดการณวาจะเกดการซอมบารงใหญคอทก ๆ 5 ป

ประมาณการดงกลาวคอภาระผกพนตามสญญาจางกาจดขยะตามโครงการบรหารจดการ และกาจดขยะมลฝอยดวย

วธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา โดยมเงอนไขใหผรบสมปทานดแล ปรบปรง และซอมแซมใหทรพยสน

ตามขอตกลงสมปทานอยในสภาพทพรอมใชงาน และสามารถใหบรการไดตลอดอายสญญาสมปทาน ซงประมาณการ

ดงกลาวจะถกบนทกและปรบปรงดวยจานวนประมาณการทดทสดของรายจายทตองนาไปจายชาระภาระผกพน ณ วน

สนงวดบญช ทงน ประมาณการคาซอมบารงโรงไฟฟาตามสญญาสมปทาน ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30

กนยายน 2561 คดเปนสดสวนรอยละ 0.09 และ 0.15 ของหนสนรวม ตามลาดบ

16.5.2.3 สวนของผถอหน

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มสวนของผถอหน จานวน 5,113.59 ลาน

บาท และ 5,549.06 ลานบาท ตามลาดบ เพมขนจานวน 435.47 ลานบาท หรอ รอยละ 8.52 โดยมสาเหตหลกมาจาก

การเพมขนของกาไรสะสมจากกาไรเบดเสรจจากผลการดาเนนงานงวดเกาเดอน ป 2561 จานวน 438.04 ลานบาท

และ การลดลงจากสวนตากวาทนจากการรวมธรกจภายใตการควบคมเดยวกนซงเกดจากการรวมธรกจภายใตการ

ควบคมเดยวกน จานวน 2.57 ลานบาท เนองจากกลมบรษทฯ รบโอนธรกจซอมบารงโรงไฟฟาพลงงานทดแทนจาก

AED ซงเปนบรษททเกยวของกน และจดตงบรษทยอยแหงใหมภายใตชอบรษท เพาเวอร ซพพลาย แอนด เมน

เทแนนซ เซอรวส จากด (“PSMS”)

กลมบรษทฯ จดทะเบยนจดตง PSMS เมอวนท 3 พฤษภาคม 2561 เพอประกอบธรกจดานวศวกรรมซอม

บารงโรงไฟฟาพลงงานทดแทน โดยรบโอนพนกงานจานวน 88 คน รวมถงภาระผกพนผลประโยชนพนกงานจานวน

2.03 ลานบาท และ ซออปกรณ เชน รถเครน อปกรณเครองมอในการซอมบารง จานวน 5.76 ลานบาท จาก AED ซง

เปนบรษททเกยวของกน ดงนนในการรบโอนธรกจดงกลาว กลมบรษทฯ จงพจารณาวาเปนการรวมธรกจภายใตการ

ควบคมเดยวกนและบนทกสงตอบแทนทใชในการซอจานวน 6.30 ลานบาท หกสนทรพยสทธทไดรบมา หรอ มลคา

ตามบญชของสนทรพยสทธ ณ วนท 16 พฤษภาคม 2561 จานวน 3.73 ลานบาท เปนสวนตากวาทนจากการรวม

ธรกจภายใตการควบคมเดยวกนภายใตสวนของเจาของในงบการเงนจานวน 2.57 ลานบาท

ณ วนท 31 ธนวาคม 2560 และ 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มกาไรสะสมจานวน 554.90 ลานบาท

และ 992.95 ลานบาท ตามลาดบ และ บรษทฯ มกาไรสะสมจานวน 3.60 ลานบาท และ 6.15 ลานบาท ตามลาดบ

บรษทฯ ไมเคยจายเงนปนผลเนองจากขอจากดตามเงอนไขสญญาสนเชอ ASCE อยางไรกตาม บรษทยอยโดยออม

สามารถจายเงนปนผลใหแก ASCE ซงเปนบรษทยอยโดยตรง โดยบรษทยอยโดยออมจะตองปฏบตตามเงอนไข

สญญาสนเชอแตละโครงการ โดย ASCE จะนาเงนปนผลดงกลาวไปพฒนาโครงการโรงไฟฟาอน ๆ หรอจายชาระคน

เงนตนหรอดอกเบยของสญญาสนเชอ ASCE และเมอชาระคนเงนตนสญญาสนเชอ ASCE ไดครบถวน บรษทฯ จงจะ

สามารถจายเงนปนผลใหแกผถอหนได ทงน ณ วนทในเอกสารฉบบน กลมบรษทฯ อยระหวางการพจารณาทางเลอก

ในการชาระคนหนกอนดงกลาว โดยทางเลอกหนงไดแกการออกและเสนอขายหนกเพอชาระคนหนเงนก ASCE โดยท

ประชมคณะกรรมการบรหาร ครงท 6/2561(หลงแปรสภาพ) เมอวนท 19 พฤศจกายน 2561 มมตอนมตการออกและ

เสนอขายหนกใหแกผลงทนสถาบน และ/หรอ ผลงทนรายใหญ มลคาหนก 1,500 ลานบาท และมจานวนหนกทสารอง

เพอเสนอขายเพมเตม (Greenshoe) จานวนไมเกน 100 ลานบาท รวมมลคาหนกทออกและเสนอขายทงสน 1,600

ลานบาท ซงคาดวาจะออกและเสนอขายหนกไดภายในเดอนธนวาคม 2561 โดยมวตถประสงคเพอชาระคนหนเงนก



ของ บรษท เอเชย คลน เอนเนอรจ จากด ซงเปนบรษทยอยของบรษทฯ โดยคาดวาจะนาเงนทไดจากการเสนอขาย

หนกในครงนไปใชในการดาเนนการดงกลาวภายในเดอนธนวาคม พ.ศ. 2561 และเงนสวนทเหลอภายหลงการชาระหน

จะนาไปใชในกจการตางๆ ของบรษทและบรษทยอย

สวนของผถอหน




ทนชาระแลว 4,579.00 89.55 4,579.00 82.52

กาไร(ขาดทน)สะสม 554.90 10.85 992.95 17.89

สวนตากวาทนจากการรวมธรกจภายใตการควบคม

เดยวกน (20.31) (0.40) (22.89) (0.41)

รวมสวนของผถอหน 5,113.59 100.00 5,549.06 100.00

16.5.3 การวเคราะหสภาพคลอง

งบกระแสเงนสด



2560 2561

ลานบาท ลานบาท

เงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน 1,019.41 1,263.24

เงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน (1,016.70) (418.19)

เงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหาเงน (27.67) (823.22)

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดลดลงสทธ (24.96) 21.83

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดยอดคงเหลอตนงวด 37.75 5.26

เงนสดและรายการเทยบเทาเงนสดยอดคงเหลอปลายงวด 12.79 27.09

16.5.3.1 กระแสเงนสดจากกจกรรมดาเนนงาน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจาก

กจกรรมดาเนนงานจานวน 1,019.41 ลานบาท และ 1,263.24 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 กลมบรษทฯ มกาไรจากกจกรรมดาเนนงานกอนการ

เปลยนแปลงในสนทรพยและหนสนดาเนนงาน 1,083.58 ลานบาท โดยสวนใหญมาจากกระแสเงนสดจากการ

ดาเนนงานกอนหกคาเสอมราคาและตนทนทางการเงน ของโครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลวทงหมด 9 โครงการ



กระแสเงนสดใชไปจากการเปลยนแปลงของเงนทนหมนเวยนสทธ 65.55 ลานบาท สงผลใหกลมบรษทฯ มกระแสเงน


สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มกาไรจากกจกรรมดาเนนงานกอนการ

เปลยนแปลงในสนทรพยและหนสนดาเนนงาน 1,220.86 ลานบาท โดยสวนใหญมาจากกระแสเงนสดจากการ

ดาเนนงานกอนหกคาเสอมราคาและตนทนทางการเงน ของโครงการโรงไฟฟาชวมวลท COD แลวทงหมด 9 โครงการ





กระแสเงนสดไดมาจากการเปลยนแปลงของเงนทนหมนเวยนสทธ 44.68 ลานบาท สงผลใหกลมบรษทฯ มกระแสเงน


16.5.3.2 กระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปใน

กจกรรมลงทนจานวน 1,016.70 ลานบาท และ 418.19 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน

1,016.70 ลานบาท โดยสาเหตหลกเปนผลจากการลงทนในสนทรพยถาวรเพอพฒนาโครงการโรงไฟฟาจานวน 981.74

ลานบาท

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมลงทน

418.19 ลานบาท โดยสาเหตหลกมาจากการเพมขนของเงนฝากธนาคารพาณชยตดภาระคาประกนจานวน 109.61 ลาน

บาท และการลงทนในสนทรพยถาวรจานวน 312.29 ลานบาท

16.5.3.3 กระแสเงนสดจากกจกรรมจดหาเงน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 และ 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปใน

กจกรรมจดหาเงนจานวน 27.67 ลานบาท และ 823.22 ลานบาท ตามลาดบ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมจดหา

เงน 27.67 ลานบาท โดยสาเหตหลกมาจาก กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดใชไปในการจายชาระตนทนทางการเงนและ

คาธรรมเนยมการกยมรวม 347.55 ลานบาท การจายเงนกยมระยะสนจากกรรมการและกจการทเกยวของกนสทธกบ

การรบเงนกยมจานวน 172.38 ลานบาท และ การจายเงนกยมระยะสนจากธนาคารพาณชยจานวน 17.10 ลานบาท

ในขณะทกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดไดมาจากการกยมระยะยาวจากธนาคารพาณชยสทธกบเงนกทจายคนจานวน


สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดสทธใชไปในกจกรรมจดหา

เงน 823.22 ลานบาท โดยกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดใชไปใน (1) การจายชาระคนเงนกยมระยะยาวจากธนาคาร

พาณชยสทธกบเงนกยมระยะยาวทไดรบเพมจานวน 600.37 ลานบาท และ (2) การจายชาระตนทนทางการเงนและ

คาธรรมเนยมการกยมรวม 348.76 ลานบาท ในขณะทกลมบรษทฯ มกระแสเงนสดไดมาจากการกยมระยะสนจาก

ธนาคารพาณชยจานวน 127.45 ลานบาท

16.5.4 การวเคราะหอตราสวนทางการเงนทสาคญ

16.5.4.1 อตราสวนสภาพคลอง

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มอตราสวนสภาพคลอง เทากบ 0.35 เทา

(สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: 0.27 เทา) ไมเปลยนแปลงจากสนป 2560 อยางมนยสาคญ เนองจากสนทรพย

หมนเวยนและหนสนหมนเวยนมจานวนไมแตกตางจากเดมอยางมนยสาคญ

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มระยะเวลาเกบหนเฉลย เทากบ 57.64 วน

(สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: 48.96 วน) เพมขนจากป 2560 เนองจากอตราการเพมขนของรายไดจากการ

ขายและการบรการมากกวาอตราการเพมขนของลกหนการคาเฉลย เนองจาก โครงการ AAA1 ซงมยอดลกหนการคา

และจานวนรายไดในสดสวนทสงของกลมกจการเนองจากมกาลงการผลตเสนอตาม PPA สงถง 90 MW ไดเรม COD



วนท 10 กมภาพนธ 2560 จงทาใหป 2560 มลกหนเฉลยตาเนองจากไมมยอดคงคางตนป 2560 ในขณะทไตรมาสท 3

ป 2561 มลกหนคงคางตนงวดและปลายงวด

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มระยะเวลาชาระหนเฉลย เทากบ 31.10 วน

(สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: 18.87 วน) เพมขนจากป 2560 เนองจากในงวดไตรมาสท 3 ป 2561 กลม

บรษทฯ มการตอรองขยายเวลาการชาระหนกบ Supplier จากเดม 7 วน เปน 15 วนและ 30 วน นอกจากนยงเปนผล

มาจากยอดเจาหน โครงการ AAA1 ทมยอดคงคางสนปสงกวางวดอนๆ จงทาใหยอดเจาหนเฉลยสงกวาอตราการ

เพมขนของตนทน

16.5.4.2 อตราสวนแสดงความสามารถในการหากาไร

กาไรขนตน



2560 2561

ลานบาท อตรากาไร

ขนตน (รอยละ) ลานบาท

อตรากาไร

ขนตน (รอยละ)

โครงการโรงไฟฟาชวมวล 389.62 22.94 535.90 27.68

โครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต 352.39 28.83 433.80 29.91

โครงการโรงไฟฟาขยะชมชน 72.59 43.98 85.61 43.20

กาไรขนตนจากการขายและบรการรวม 814.60 26.40 1,055.31 29.44

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มอตรากาไรขนตนจากการขายและบรการ

เทากบ รอยละ 29.44 (งวดเกาเดอน สนสดวนท 30 กนยายน 2560: รอยละ 26.40) โดยมอตรากาไรขนตนจากการขาย

และบรการของโรงไฟฟาชวมวล โรงไฟฟากาซธรรมชาต และ โรงไฟฟาขยะชมชน เทากบ รอยละ 27.68 รอยละ 29.91

และ รอยละ 43.20 ตามลาดบ (สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2560: รอยละ 22.94 รอยละ 28.83 และ

รอยละ 43.98 ตามลาดบ)

โครงการโรงไฟฟาชวมวลมอตรากาไรขนตนเพมขน จากรอยละ 22.94 ในงวดเกาเดอน ป 2560 เปนรอยละ

27.68 ในงวดเกาเดอน ป 2561 โดยสาเหตหลกมาจากการเพมขนของรายไดจากโครงการโรงไฟฟาชวมวลถงรอยละ

13.97 ในขณะทตนทนเชอเพลงชวมวลลดลงในอตรารอยละ 6.95

สาหรบโครงการโรงไฟฟากาซธรรมชาต (AAA1) เรมเปดดาเนนการเชงพาณชยในเดอนกมภาพนธ 2560 จง

เรมรบรรายไดและตนทนในป 2560 โดยมอตรากาไรขนตนเทากบ รอยละ 28.83 ในงวดเกาเดอน ป 2560 ขณะทในงวด

เกาเดอน ป 2561 มอตรากาไรขนตนทเพมขนเปน รอยละ 29.91 โดยทรายไดคาอตราคาพลงไฟฟา (CP) รบรโดยถอ

ปฏบตตามการตความมาตรฐานรายงานทางการเงน ฉบบท 4 (TFRIC 4) และตนทนหลกมาจากตนทนคาเชอเพลงกาซ

ธรรมชาต

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มกาไรขนตนจากโครงการโรงไฟฟาขยะ

ชมชน (ALCP3) เทากบรอยละ 43.20 ไมแตกตางอยางมนยสาคญจากกาไรขนตนในงวดเกาเดอน ป 2560 ซงเทากบ

รอยละ 43.98 โรงไฟฟาขยะชมชนมรายไดหลกจากการการขายไฟและรายไดจากการกาจดขยะ

16.5.4.3 อตราสวนแสดงประสทธภาพในการดาเนนงาน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มอตราผลตอบแทนจากสนทรพยเทากบรอย

ละ 4.14 (สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: รอยละ 3.10) และมอตราผลตอบแทนจากสนทรพยถาวรเทากบรอย



ละ 12.74 (สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: รอยละ 8.99) โดยอตราผลตอบแทนทเพมสงขนมสาเหตหลกมาจาก

รายไดและกาไรจากการขายและบรการเพมขน

16.5.4.4 อตราสวนวเคราะหนโยบายทางการเงน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มอตราสวนหนสนตอสวนของผถอหน เทากบ

1.55 เทา (สาหรบปสนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: 1.75 เทา) ลดลงจากป 2560 เนองจากกลมบรษทฯ มสวนของผถอ

หนเพมขนจากกาไรสะสมทเพมขน

สาหรบงวดเกาเดอนสนสดวนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มอตราสวนความสามารถชาระภาระผกพน

ตามเกณฑเงนสด และ อตราสวนความสามารถชาระดอกเบย เทากบ 1.04 เทา และ 3.63 เทา ตามลาดบ (สาหรบป

สนสดวนท 31 ธนวาคม 2560: 0.57 เทา และ 2.00 เทา ตามลาดบ) สาเหตหลกของการเพมขนของอตราสวนทงสองมา

จากในงบการเงนไตรมาส 3 ป 2561 ผสอบบญชไดมการจดประเภทงบกระแสเงนสดใหม โดยจากเดมแสดงรายไดจาก

สญญาเชาการเงนภายใตสญญาซอขายไฟฟาเปนรายการปรบกระทบกาไรเปนเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงาน

และ แสดงเงนสดรบชาระลกหนภายใตสญญาเชาการเงนภายใตกระแสเงนสดจากกจกรรมลงทน เปลยนเปน แสดงยอด

สทธการเปลยนแปลงของเงนทนหมนเวยน รายการลกหนสญญาเชาการเงน ภายใตกระแสเงนสดจากกจกรรม

ดาเนนงาน สงผลใหงบกระแสเงนสดหลงจดประเภทใหมแสดงเงนสดสทธไดมาจากกจกรรมดาเนนงานเพมมากขนสงผล

ใหอตราสวนดงกลาวเพมขน นอกจากน ในงวดเกาเดอนป 2561 กลมบรษทฯ มกระแสเงนสดจายซอสนทรพยลดลงจาก

งวดเกาเดอนป 2560 จานวนมาก

16.6 ภาระผกพนดานหนสน และการบรหารจดการภาระนอกงบดล

16.6.1 ภาระผกพนจากสญญาสาคญทไมสามารถยกเลกได

ระยะเวลาครบกาหนดชาระ

ขอมล ณ วนท 30 กนยายน 2561 (ลานบาท)

สญญาบรหาร

จดการ

สญญาเชา

ดาเนนงาน

คาเชาภายใต

สมปทานบรการ รวม

ครบกาหนดชาระภายใน 1 ป 42.01 4.82 1.11 47.94

ครบกาหนดชาระภายหลง 1 ป แตไมเกน 5 ป 153.33 9.89 4.98 168.20

ครบกาหนดชาระภายหลง 5 ป - 15.34 11.72 27.06

195.34 30.05 17.81 243.20

16.6.2 ภาระผกพนรายจายฝายทน

ณ วนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มภาระผกพนทเกยวของกบการซอเครองจกรอปกรณและกอสราง

โรงไฟฟาจานวน 1,130.29 ลานบาท ซงประกอบดวยรายการหลก ไดแก การทาสญญาสรางตดตงเครองจกรและสญญา

จางเหมากอสรางโรงไฟฟาจานวน 2 แหง กบกจการทเกยวของกน เพอรองรบการประกอบธรกจโรงไฟฟาสาหรบ

สญญาซอขายไฟฟาทเคยไดรบจากหนวยงานรฐแลว จานวน 2 สญญา ไดแก โครงการโรงไฟฟาชวมวลคลองขลง และ

โครงการโรงไฟฟาชวมวลศรสะเกษ อยางไรกตาม สญญาซอขายไฟฟาดงกลาวถกยกเลก ซงบรษทยอยทเปนคสญญา

อยระหวางดาเนนการขอคนสญญา โดยปจจบนอยในระหวางกระบวนการพจารณาของ กกพ. และศาลปกครองชนตน



16.6.3 หนงสอคาประกนธนาคาร

ณ วนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ มหนงสอคาประกนจากธนาคารเพอประกนการดาเนนงานตางๆ ดงน

(1) การใชไฟฟา 13.63 ลานบาท (2) การปฏบตตามสญญาซอขายไฟฟา 226.80 ลานบาท (3) การขอยนประมลและ

เสนอขายไฟฟา 90.91 ลานบาท เพอยนประมลโครงการ SPP Hybrid รวม 4 โครงการ และ เปนการวางหลกประกน

การยนประมลโรงงานกาจดขยะชมชน และ การยนคารองและขอเสนอขอขายไฟฟา โครงการโรงไฟฟาขยะชมชนกระบ

(4) การปฏบตตามสญญากอสรางอาคาร เชาอาคารและสงกอสราง เชาทดนและจางทางานกาจดขยะตามโครงการ

บรหารจดการและกาจดขยะมลฝอยดวยวธการแปรรปขยะมลฝอยเปนพลงงานไฟฟา 19.91 ลานบาท และ (5) การ

ปฏบตตามสญญาบรการเสนใยแกวนาแสง 0.15 ลานบาท

16.6.4 หนสนทอาจจะเกดขน

บรษทยอยจานวน 5 บรษท ไดมการทาสญญากอสรางโครงการโรงไฟฟาจานวน 9 โครงการ กบกจการท

เกยวของกน โดยบรษทยอยดงกลาวยงไมสามารถดาเนนการกอสรางโรงไฟฟาใหแลวเสรจได เนองจากอยในระหวาง

ยนคาเสนอเพอยกเลกการบอกเลกสญญาซอขายไฟฟาและคนสญญาซอขายไฟฟาพรอมขยายวนกาหนดจายไฟฟาเขา

ระบบเชงพาณชยตามสญญาซอขายไฟฟา ซงหากในทสดหากบรษทยอยดงกลาวไมสามารถขอคนสญญาซอขายไฟฟา

ไดกจะเปนเหตใหตองบอกเลกสญญากอสรางโรงไฟฟาดงกลาวดวย อยางไรกตามเนองจากในสญญากอสรางโรงไฟฟา

ดงกลาวมขอกาหนดวาหากบรษทยอยดงกลาวบอกเลกสญญากอสรางโรงไฟฟาททากบกจการทเกยวของกน กจการท

เกยวของกนมสทธเรยกคาปรบและคาเสยหายแกบรษทยอยดงกลาวได ซงคาเสยหายทจะเกดขนจะเปนผลจากการ

เจรจาระหวางบรษทยอยดงกลาวและกจการทเกยวของกน

ณ วนท 30 กนยายน 2561 กลมบรษทฯ ไมไดรบรประมาณการหนสนทอาจเกดขนจากการบอกเลกสญญา

กอสรางโรงไฟฟาดงกลาว เนองจากคาเสยหายทอาจเกดขนจากการถกเรยกรองในกรณทบอกเลกสญญากอสราง

โรงไฟฟากยงไมอาจประมาณการไดอยางนาเชอถอเนองจากตองผานการเจรจากบกจการทเกยวของกนกอน

16.7 ปจจยและอทธพลหลกทอาจมผลตอการดาเนนงานและฐานะทางการเงนในอนาคต

16.7.1 การเสนอขายหนใหแกประชาชนเปนครงแรก

ภายหลงการเสนอขายหนแกประชาชนครงน จานวนไมเกน 1,818,000,000 หน จะสงผลใหจานวนหนทออก

และชาระแลวของบรษทฯ จากเดม 9,157,999,960 หน เปนจานวนไมเกน 10,975,999,960 หน หรอคดเปนสดสวนไม

ตากวารอยละ 16.56 ของทนชาระแลวภายหลงการเสนอขายหนดงกลาว ซงจะมผลทาใหอตราสวนตางๆ ทเปรยบเทยบ

กบสวนของผถอหนหรอจานวนหนของบรษทฯ ลดลง เนองจากสวนของผถอหนและจานวนหนทใชเปนฐานการคานวณ

นนเพมขน เชน กาไรสทธตอหน และอตราผลตอบแทนตอสวนของผถอหน เปนตน

อยางไรกตาม บรษทฯ คาดวาในระยะยาวบรษทฯ จะไดรบผลดจากการเสนอขายหนใหแกประชาชนเปนครง

แรก โดยเงนทไดจากการเสนอขายหนแกประชาชนในครงน จะถกนาไปใชเพอเปนแหลงเงนทนใหกบกลมบรษทฯ ใน

การขยายธรกจโรงไฟฟา และไดรบผลประโยชนอนๆ จากการเปนบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศ

ไทย เชน ความคลองตวในการจดหาเงนทน และภาพพจนทดในการเปนบรษทจดทะเบยนทสนบสนนใหการดาเนน

ธรกจมความคลองตวมากขน เปนตน ซงจะสงผลใหกลมบรษทฯ มรายไดและกาไรสทธทเพมสงขน ชดเชยกบ

ผลกระทบจากจานวนหนทเพมขนดงกลาวได



16.7.2 คดความของกลมกจการ เรอง การฟองขอใหเปลยนสญญาซอขายไฟฟาจากแบบ Adder เปนแบบ

FiT ตามประกาศ FiT ป 2558

เมอวนท 11 มถนายน 2558 คณะกรรมการกากบกจการพลงงาน (กกพ.) ออกประกาศตามมตของ

คณะกรรมการนโยบายพลงงานแหงชาต (กพช.) ใหโครงการโรงไฟฟาทมสญญาซอขายไฟฟาแบบ Adder (ไดรบคา

ไฟฟาในอตรา Adder) มสทธเปลยนสญญาเปนแบบ FiT (ไดรบคาไฟฟาในอตรา FiT และ FiT Premium) ได (ประกาศ

FiT ป 2558) โดยสญญาซอขายไฟฟาแบบ FiT ตามประกาศ กกพ. ฉบบนจะมอายสญญา 20 ป เรมตงแตวนทวนท 24

มกราคม 2558 เปนตนไป ซง 8 ปแรกจะไดรบคาไฟฟาแบบ FiT Premium และอก 12 ปตอมาจะไดรบคาไฟฟาแบบ

FiT ทงน คาไฟฟาแบบ FiT Premium และ FiT เปนอตราคาไฟฟาทสงกวาแบบ Adder แตประกาศ FiT ป 2558

ดงกลาวมไดใหสทธแกโครงการทจายไฟฟาเขาระบบเชงพาณชย (COD) แลว และโครงการทพนกาหนดวนจายไฟฟา

เขาระบบเชงพาณชย (SCOD) แลว ในการเปลยนสญญาเปนแบบ FiT ได ตอมา กพช. มมตใหโครงการผลตไฟฟาทใช

เชอเพลงชวมวลและมสญญาซอขายไฟฟาแบบ Adder ทกสญญามสทธเปลยนสญญาเปนแบบ FiT ได และเมอวนท 20

มถนายน 2559 กกพ. ไดออกประกาศตามมตดงกลาว (ประกาศ FiT ป 2559) แตอยางไรกตาม สญญาซอขายไฟฟา

แบบ FiT ทเปลยนตามประกาศ FiT ป 2559 นกมสทธประโยชนนอยกวาสญญาซอขายไฟฟาแบบ FiT ทเปลยนตาม

ประกาศ FiT ป 2558 อยางเปนสาระสาคญ คอ

1) สญญาซอขายไฟฟาแบบ FiT ตามประกาศ FiT ป 2559 มอายสญญานอยกวา 20 ป และเรมนบอาย

สญญาแบบ FiT ตงแตวนท 11 มนาคม 2559 เปนตนไป

2) สญญาซอขายไฟฟาแบบ FiT ตามประกาศ FiT ป 2559 ไดรบคาไฟฟาอตรา FiT Premium นอย

กวา 8 ป และไดรบคาไฟฟาอตรา FiT นอยกวา 12 ป

บรษทยอยของบรษทฯ ทมสญญาซอขายไฟฟาแบบ Adder และจายไฟฟาเขาระบบเชงพาณชย (COD) ไป

แลว ซงไมมสทธเปลยนสญญาตามประกาศ FiT ป 2558 ไดยนคาขอเปลยนสญญาตามประกาศ FiT ป 2559 และไดรบ

การเปลยนสญญาเปนแบบ FiT เรยบรอยแลวนน บรษทยอยของบรษทฯ มความเหนและไดแถลงในคาฟองทไดยนตอ

ศาลปกครองกลางวา ประกาศ FiT ป 2559 กยงคงเปนการเลอกปฏบตทไมเปนธรรม กอใหเกดความไดเปรยบ

เสยเปรยบในการแขงขนในกจการธรกจพลงงาน และทาใหโครงการทไมสามารถเปลยนสญญาเปน FiT ตามประกาศ

FiT ป 2558 ไดรบความเสยหายอยางรายแรง

ดงนน เมอวนท 5 มถนายน 2560 บรษทยอย 5 บรษท ไดแก ACP ALCP AAPP AAP และ ABA ซงม

โครงการโรงไฟฟาชวมวลภายใตกลมบรษทฯ รวม 8 โครงการ ไดแก ACP1 ACP2 ALCP1 ALCP2 AAPP1 AAPP2

AAP1 และ ABA1 ไดยนฟองคณะกรรมการนโยบายพลงงานแหงชาต (ผถกฟองท 1) คณะกรรมการกากบกจการ

พลงงาน (ผถกฟองท 2) และการไฟฟาสวนภมภาค (ผถกฟองท 3) ตอศาลปกครองกลาง รวม 8 คด ขอใหชาระ

คาเสยหายจากการไมไดรบคาไฟฟาในอตรา FiT Premium ตงแตวนท 24 มกราคม 2558 ถงวนท 10 มนาคม 2559

รวมเปนเงนทงสน 622,150,282.54 บาท และขอใหแกไขมต ประกาศ รวมทงแกไขเพมเตมสญญาซอขายไฟฟาของผ

ฟองคดใหไดรบสทธประโยชนแบบ FiT ตามประกาศ FiT ป 2558 แตหากผถกฟองคดไมสามารถดาเนนการไดกใหผ

ถกฟองท 1-3 รวมกนหรอแทนกนชาระคาเสยหายแกผฟองคด รวมเปนเงนทงสน 3,901,248,000 บาท

ณ วนท 30 กนยายน 2561 ทง 8 คด ยงอยในกระบวนการพจารณาของศาลปกครองกลาง และคความยน

คาใหการ คาคดคานคาใหการ และคาใหการเพมเตม โดยศาลยงไมกาหนดวนสนสดการแสวงหาขอเทจจรง

ทงน โปรดพจารณาความเสยงจากความไมแนนอนของคดความของกลมกจการ เรอง การฟองขอใหเปลยน

สญญาซอขายไฟฟาจากแบบ Adder เปนแบบ FiT ตามประกาศคณะกรรมการกากบกจการพลงงาน ป 2559 ในสวนท

2.2.3 ปจจยความเสยง



หากบรษทยอยชนะคดความดงกลาว กลมบรษทฯ จะไดรบผลดโดยการไดรบรายไดจากการขายไฟฟาเพมขน

จากการทไดรบสทธประโยชนตามประกาศ FiT ป 2558 เนองจาก (1) อายสญญาซอขายไฟฟาแบบ FiT จะมากขน และ

(2) ไดรบสวนตางคาไฟฟาแบบ FiT และ FiT Premium ในระยะเวลาของสญญาแบบ FiT ทเพมขนอกดวย แตอยางไรก

ตามผลทางคดดงกลาวจะขนอยกบดลยพนจของศาลปกครองกลาง และเมอศาลปกครองกลางมคาพพากษาหรอคาสง

เปนประการใดแลว หากคความไมเหนดวยกมสทธยนอทธรณตอศาลปกครองสงสดได โดยคาพพากษาหรอคาสงของ

ศาลปกครองสงสดเปนทสด ซงมความไมแนนอนวากลมบรษทฯ จะชนะคดหรอไม

16.7.3 โครงการทอาจกอใหเกดรายไดในอนาคตอนใกล

กลมบรษทฯ อยระหวางการพฒนาโครงการ Solar Rooftop เพอผลตไฟฟาจากพลงงานแสงอาทตยโดยบรษท

ยอยราย ACE SOLAR โดยกลมบรษทฯ มโครงการ Solar Rooftop ทอยระหวางการพฒนาจานวน 2 โครงการ ม

ปรมาณไฟฟาเสนอขายตามสญญารวมจานวน 2.73 MW ซงเสนอขายไฟฟาทผลตไดใหกบเอกชน 2 ราย (เปนบคคลท

เกยวของ 1 ราย) เปนระยะเวลา 25 ป และตกลงขายไฟฟาในอตราทอางองกบอตราคาไฟฟาทผซอจะตองชาระใหแก

กฟภ. (พจารณารายละเอยดสญญาในสวน 2.2.5 ทรพยสนทใชในการประกอบธรกจ หวขอ สรปสญญาทสาคญ) กลม

บรษทฯ คาดวาจะสามารถเรมรบรรายไดคาขายไฟฟาจากพลงงานแสงอาทตยไดในชวงปลายป 2561

Documents

16. คําอธิบาย และการวิเคราะห์ฐานะการเง ิน และผลการดําเนินงานace.listedcompany.com/misc/mdna/20190508-ace-mdna-y2018-th.pdf ·