第第 88 章 章 開放經濟體的政策分析模開放經濟體的政策分析模型型

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授課教師：

國際金融概論‧黃志典 著‧前程文化 出版

本章綱要本章綱要

1. IS 曲線的推導與移動2. LM 曲線的推導與移動3. BP 曲線的推導與移動4. 匯率變動對 IS 、 LM 與 BP 曲現的影響5. 開放型經濟體的全體均衡

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開放經濟體的政策分析模型開放經濟體的政策分析模型在開放型經濟體，當商品市場、貨幣市場與國際收支同時達到均衡，經濟體系將達到均衡

探討開放型經濟體均衡條件的 IS-LM-BP 模型，是由封閉型經濟體的 IS-LM 模型擴充而得。

IS-LM-BP 模型是由孟代爾（ Robert Mundell ）與富雷明（ Marcus Fleming ）兩位學者發展而得，因此，又稱為「孟代爾─富雷明模型」（ Mundell-Fleming model ）。

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ISIS 曲線的推導曲線的推導

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把投資需求視為利率的函數把投資需求視為利率的函數利率可視為廠商投資的資金成本，當利率下降，資金成本降低，有利可圖的投資方案變多，投資金額將提高

當利率上升，資金成本上升，能獲利的投資方案變少，投資金額將減少。

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I = I（ i ）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 當 i↓， I↑；反之，當 i↑， I↓

ISIS 推導說明推導說明當利率為 i 時，投資為 I1、商品需求為 、產出為

Y1；當利率下降到 i2時，投資增加為 I2、商品需求增加為 、產出為 Y2。

（ Y1, i1）與（ Y2, i2）是使商品市場達到均衡的產出與利率組合

在 IS 曲線右方，產出大於維持商品市場均衡所需要的產出，亦即產出大於商品需求，反之，在 IS曲線左方，產出小於商品需求。

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ISIS 曲線的移動曲線的移動

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在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使 IS 曲線右移，而使商品需求減少的因素都會使 IS 曲線左移

ISIS 曲線的移動說明曲線的移動說明在既定的利率水準 i1下，如果商品需求由

Yd1增加為 Yd

2 ，總產出將由 Y1增加為Y2 （ A 點變為 B 點）。

利率固定為 i1而總產出由 Y1增加為 Y2，因此， IS 曲線由 IS1右移到 IS2。

在既定的利率與產出水準下，使商品需求增加的因素都會使 IS 曲線左移。

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LMLM 曲線的推導曲線的推導LM 曲線是使貨幣市場達到均衡的所有產出（所得）與利率的組合。

在以產出為橫軸、利率為縱軸的平面圖上， LM曲線的斜率為正。

我們可以使用貨幣供給與貨幣需求函數推導 LM曲線。

假設貨幣供給由中央銀行控制： Ms= M

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Ms ：名目貨幣供給 M : 常數

貨幣需求貨幣需求貨幣需求主要是受利率、所得與物價影響，以函數表示如下：

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Md ：名目貨幣需求i ：利率Y ：所得P ：物價變數下的正負號代表該變數對貨幣的影響方向

Md = Md （ i ， Y ， P)

貨幣市場的均衡貨幣市場的均衡

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Ms = Md M=Md （ i ， Y ，P)

i

M

Ms

Md （ i ， Y ，P)

i0

LMLM 曲線的推導曲線的推導

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Ms

Md1 （ i ， Y1 ，

P) M

i

i1Md

2 （ i ， Y2 ，P)

i2B

M1 M2

i

Y

LM曲線

i1

i2

Y1 Y2

A

Ms ＞ Md

Ms ＜ Md

A

B

LMLM 曲線的推導說明曲線的推導說明

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當所得為 Y1 時，貨幣需求線為 M1d 、利率為

i1 （ A 點）當所得增加為 Y2 時，貨幣需求曲線為 M2

d 、利率上升為 i2 （ B 點）。

在 LM 曲線右方，貨幣供給小於貨幣需求，左方，貨幣供給大於貨幣需求。

BPBP 曲線的推導曲線的推導

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國際收支均衡線（簡稱 BP 曲線）的推導

1. 資本移動性與 BP 曲線斜率的關係

2. 使 BP 曲線移動的因素

國際收支餘額國際收支餘額 BOPBOP如果沒有統計誤差與遺漏，國際收支餘

額 BOP 等於經常帳餘額 CA 、資本帳餘額KA 與金融帳餘額 FA 合計。

為簡化分析，我們將資本帳餘額與金融帳餘額合稱為資本帳暨金融帳餘額 KFA，亦即：

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BOP = CA+KA+FA = CA+KFA

國際收支均衡線國際收支均衡線 BP 曲線是使國際收支維持均衡的所有利率與產出的組合

。假設在某一利率與產出的組合之下，本國國際收支維持平衡。當本國產出增加，本國進口將增加，導致經常帳收支惡化，為維持國際收支均衡，本國利率必須提高以吸引國外資本移入。由此可見，比較高的產出應該配合比較高的利率，才能維持本國國際收支均衡，亦即 BP曲線的斜率為正。

BP 曲線上方的點代表本國利率比使國際收支維持均衡的利率還要高，或是本國產出比使國際收支維持均衡的產出還要低，所以本國國際收支有盈餘，亦即 BOP>0 。

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資本移動性與資本移動性與 BPBP 曲線的斜率曲線的斜率BP 曲線的斜率取決於資本移動性的大小。資本移動性越大， BP 曲線的斜率越小，亦即 BP 曲線越平坦。

當資本可以完全移動（ perfect capital mobility ）， BP 曲線將為一水平線

當資本不能移動（ capital immobility ）， BP 曲線將為一垂直線

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使使 BPBP 曲線移動的因素曲線移動的因素

本國利率本國產出使本國自發性出口改變自發性進口改變匯率改變（因而使出口改變、進口改變）資金移出改變資金移入改變

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匯率變動對匯率變動對 ISIS 、、 LMLM 與與 BPBP 曲線的曲線的影響影響

當匯率變動，透過其對經常帳與物價水準的影響，將使商品市場、貨幣市場均衡與國際收支均衡改變，導致 IS 、 LM、 BP 曲線移動。

在進行比較靜態分析時，必須了解匯率變動對 IS 、 LM 、 BP 曲線的影響，才能掌握經濟政策改變對經濟體系的影響。

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開放型經濟體的總體經濟政策分析開放型經濟體的總體經濟政策分析一國政府希望

本國經濟體系達到充分就業，即「內部均衡」國際收支達到平衡，即「外部均衡」

利用 IS-LM-BP 模型，可說明在不同匯率制度及資本移動速度下，一國政府如何透過貨幣政策及財政政策，達到內部均衡與外部均衡。

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