Машиностроение

В этом году падение производства в отрасли остановится и ситуация стаби-лизируется, в 2011–2013 гг. отрасль будет расти на 3–5% в год, прогноз Минпромполитики.

Туризм

К 18 июня 2010-го в Крыму отдохнули более 900 тыс. человек, что почти на 15% больше, чем за аналогичный период 2009-го, данные министра курортов и туризма АР Крым Александра Чертова.

Еще несколько тенденций на стр. 26

||||||||||||||||||||| Вначале хорошие ноВосТи |||||||||||||||||||||

КОНТРАКТЫРегистрационный

№ КВ 16640–5112ПР от 20.05.2010 г.

Учредитель ООО «Газета «Галицкие

контракты»

Президент Виктор ОДИНЕЦ

Генеральный директор, шефредактор

Сергей ИВАНОВМАЛЯВИН

Заместитель генерального директора

Светлана БАНАС

Исполнительный директор Владимир КРИВОЛАП

Директор по рекламе Оксана БОБРОВСКАЯ

Директор по сбыту Оксана ХОДОРОГ

Директор по маркетингу Андрей САВЧЕНКО

Редакция

Главный редактор Яна МОЙСЕЕНКОВА

Зам. главного редактора Дмитрий ФИОНИК

Ответственный секретарь Анна АНДРЕЕВА

Артдиректор Сергей ГЕТУН

Ре дакционная груп па

Ма рия БОНДАРЬ На деж да ГОНЧАРУК

Кон с тан тин ДРУЖЕРУЧЕНКО Кон с тан тин КРАВЧУК

Ксе ния ПОРТНАЯ Вик то рия РУДЕНКО

Ан на САЙЧЕНКО Еле на СТРУК

Вла ди мир ХОМЯКОВ

Ад рес ре дак ции 03680 г. Ки ев,

ул. Бо же нко, 84(44) 3915175

79035, г. Львов,ул. Зе ле ная, 109(32) 2702713

факс: (32) 2760787

Email: gazeta@gc.kiev.uawww.kontrakty.ua

www.kontrakty.com.ua

Раз ме ще ние рек ла мы:

(44) 3915193 3915194 3915195

Для ре гио наль ных РА:

(32) 2702262 2762905

Email: reklama@gc.kiev.ua

Сбыт т./факс:Киев (44) 3915190

3915191

Все права принадлежат редакции

Контрактов.

Подписной индекс 21575.

Подписано к печати 01.07.2010 г.

Печать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1.

Зак. № 104999/1.

Общий тираж 68 000 экз. Цена договорная

Материал публикуется на правах рекламы

Внешний долг

На $489 млн — до $102,83 млрд умень-шился в I квартале валовой внешний долг Украины, данные НБУ. Вместе с тем долги предприятий растут, только в январе–марте они увеличились на $1,35 млрд — до $44,79 млрд.

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 1

Петр Барон,председатель правления VAB Банка

«Борьба с неплательщиками — еще одна задача на этот год. Особенно сложно придется тем, кто умышленно не платит».

Как банковская система преодолевает кризис на стр. 28

0

20

40

60

80

100

120

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

01.01.2010

01.04.2010

Валовой внешний долг Украины, $ млрд

По данным НБУ

39,62

102,83103,97

54,51

84,52

104,79101,66 99,52 100,76

ЭПиценТрВойна на упреждениеРоссия и Беларусь — в состоянии новой газовой войны. Москва требует от Минска немедленно оплатить долги за газ. Минск утверждает, что никаких долгов вроде бы и нет, потом неохотно соглашается с их суще-ствованием, но предлагает оплатить долг товарными поставками.

Как Россия вбивает клин в отношения между Украиной и Беларусью на стр. 10

наша ТеМа как ПродаТь Бизнес

Идиотское времяС точки зрения украинского бизнесмена, нынешний момент просто иде-ален для покупки новых предприятий. Подтверждение тому — дву- и трехкратное увеличение состояния наших миллиардеров за время кризи-са. В то же время, с точки зрения иностранцев, вкладывать сейчас в Украине практически не во что, а любая инвестиция сопряжена с неимо-верными рисками.

Несколько статей о том, как продать бизнес или привлечь стратегического инвестора на стр. 12–23

деньгиБанкир на свежем воздухе«Приглашаем агентов (мобильных банкиров) по продвижению банков-ских продуктов. Свободный график, оплата сдельная». Такие объявления активно публикуют в интернете Райффайзен Банк Аваль, Альфа-Банк, ПриватБанк, Укргазбанк и многие другие украинские финструктуры.

Как банки применяют многоуровневый маркетинг на стр. 24

сергей ТигиПко,вице-премьер-министр по вопросам экономики

«В этом году МВФ может предоста-вить правительству $1,5–2 млрд на покрытие дефицита бюджета и, кроме этого, дать дополнительные деньги НБУ для пополнения между-народных резервов».

Почему МВФ не дает Украине деньги на стр. 4

нашли героеВ

коМПании & рынкиЗа живоеВ Европе формат пивных магазинов не распространен. Европейцы при-выкли пить разливное пиво в пабе, а дома довольствоваться бутылочным либо баночным напитком. Зато такие магазины прижились на постсовет-ском пространстве, где еще свежа память о пресловутом бочковом пиве.

Какое будущее ждет пивных ретейлеров на стр. 30

сТраТегииКрестовый подходКак признают предприниматели, абсолютно все минусы Крещатика отступают на второй план по сравнению с престижностью открытия магазина или ресторана на самой многолюдной улице Украины.

Почему даже в кризис цены на недвижимость на Крещатике не падают на стр. 32

контракты | № 40 | 05.10.2009? контракты | № 40 | 05.10.2009 ?

Встреча недели

сухой остаток

контракты | № 27–28 | 05.07.20102

эпицентр

По итогам января–мая рост реального ВВП Украины уско-рился до 6,1% по сравнению с 4,9% в I квартале. Это дало осно-вание правительству задуматься об улучшении прогноза экономи-ческого роста на весь год, кото-рый сейчас составляет 3,7%. «Я лично преисполнен оптимиз-мом», — заявил министр эконо-мики Василий Цушко. Однако вторая половина года, скорее всего, не будет такой успешной.

Основной локомотив роста — ориентированная на экспорт

крупная промышленность, кото-рая в свое время больше всего по-страдала от кризиса. В январе–мае быстрее всего восстанавлива-лось машиностроение (+29%), до-быча руды и других неэнергетиче-ских ресурсов (+27,1%), химиче-ская промышленность (+22,9%) и металлургия (+21,7%).

Кроме того, в мае впервые в этом году было зафиксировано оживление в потребительском секторе: розничный товарообо-рот увеличился на 1,1% по итогам первых пяти

месяцев. Сельское хозяйство растет, но медленно — всего на 4,5% за январь–май. Спад про-должается только в строитель-стве, где за пять месяцев объемы выполненных работ уменьши-лись на 20%, а также в финансо-вом секторе (-1,3% в I квартале).

Тем не менее сохранить бы-стрые темпы роста ВВП во вто-ром полугодии будет сложно, считают экономисты. «Высокие показатели первых месяцев года связаны с эффектом низкой сравнительной базы — в первом

полугодии минувшего года было зафиксировано рекордное паде-ние. Но уже летом падение пре-кратилось, поэтому рост во вто-ром полугодии 2010-го будет более медленным», — полагает Василий Юрчишин, директор экономических программ Цен-тра им. Разумкова. Правитель-ству следует улучшить прогноз роста, но лишь до 4% по итогам 2010 года, осторожен Валерий Литвицкий, руководитель груп-пы советников главы НБУ.

Если этот прогноз осуще-ствится, скорость восстановле-ния украинской экономики будет меньшей, чем во многих развивающихся странах. По оценке Всемирного банка (ВБ) рост ВВП в раз- в и в а ю -щихся странах в 2010–

3

Рабочий визит украинского премьер-министра Николая Азарова в российскую столицу только на первый взгляд выглядит логическим продолжением стабиль-ных российско-украинских контактов, начавшихся сразу же после победы Вик-тора Януковича на президентских выборах. Практически с первого же дня после своего вступления в должность новый глава государства установил постоянную коммуникацию с Москвой — и чем же в этих беспрерывных консультациях дол-жен выделяться визит Азарова?

А тем, что эти консультации не беспрерывны. Легко проследить, что после подписания харь-ковских договоренностей между президентами Дмитрием Медведевым и Виктором Януковичем стороны уже отнюдь не так сильно нуждаются в обществе друг друга. Эти соглашения действи-тельно стали Рубиконом — и для двух стран, и для отдельных политиков. Как отреагировала на них украинская оппозиция, мы хорошо знаем. Гораздо труднее понять, как воспринял эти соглашения российский премьер, постоянно защищавший свои договоренности с Юлией Тимошенко и называвший их лучшими контрактами за всю историю российско-украинских энергетических договоренностей. Владимир Путин убедился, что Виктор Янукович и Дмитрий Медведев могут легко пойти на демонтаж его собственных решений, когда затрагиваются корпоративные интересы его недавнего друга и соратника по «тандему». В конце концов, если приближенность владельцев и менеджеров РосУкрЭнерго к Медведеву и Януко-вичу — не секрет ни для кого в Киеве и Москве, если об этом пишут в СМИ, то почему это должно быть секретом для Путина? Он что, на самом деле так плохо информирован?

Гласно противостоять схеме, в которую включалось продление базирования пресловутого Черноморского флота в Севастополе, Путин не мог. Но и раздраже-ния своего не скрывал — ни во время своего приезда в Киев, ни позднее, когда в Стамбуле пытался уклониться от встречи с Виктором Януковичем под предлогом запланированных ранее переговоров с вообще неприехавшим в Турцию Никола-ем Азаровым. Путин вынужден наблюдать, как в Москве и Киеве разрушают его собственную газовую схему, вновь принимая в большую энергетическую лигу Дмитрия Фирташа. Но на этом этапе его интересы совпадают с интересами укра-инского коллеги. Николай Азаров также не заинтересован в возвращении Фир-ташу газа или денег, понимая, что отвечать за последствия этого шага будет его правительство, а не президент. Путину во что бы то ни стало нужно перехватить у Медведева энергетическую инициативу...

Так украинский премьер становится желанным гостем на даче российского президента. Не имеет значения, что будут обсуждать Владимир Путин и Нико-лай Азаров с протокольной точки зрения. Важно, что их интересы совпали и что российского премьера в украинской политике интересует именно украинский премьер, а не президент. Так было уже не раз. В 1990-е годы, когда президен-том Украины был Леонид Кравчук, именно на даче премьер-министра России Виктора Черномырдина ковалась будущая победа Леонида Кучмы. Кучма, за-помнивший свой собственный опыт, делал все возможное, чтобы его премьеры не сближались с внешним миром, но до конца остановить процессы не смог: Виктор Ющенко проторил путь на Запад, Виктор Янукович — на Восток. И все же по-настоящему Киев и Москва смогли вернуться к схеме времен Кравчука только в период правления Виктора Ющенко, когда все решения принимались Москвой в диалоге с премьерами — Виктором Януковичем и Юлией Тимошен-ко. Именно общаясь с Тимошенко, Путин добился наиболее удобной для себя и своего окружения энергетической схемы — и не нужно думать, что он об этом забыл. Это была схема, выводившая президента из игры и дававшая премьерам возможность самостоятельно, без участия глав государств и связанных с ними олигархов решать вопрос энергетических поставок.

Возвращаясь к этой схеме сейчас, Путин, конечно же, не может не учиты-вать, что политическое влияние Виктора Януковича несоизмеримо с влиянием Виктора Ющенко. Но у российского премьера просто нет другого выхода: ему необходим лояльный партнер в Киеве и этот партнер — не Янукович. А то, что реальное влияние украинских президентов — субстанция весьма эфемерная и может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от клановых раскладов и внешних условий, тоже ни для кого не секрет.

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Дача Путина

2012 гг. составит 5,7–6,2% еже-годно, в том числе в Южной Азии — на уровне 7,7% в год.

Темпы роста в Украине могут быть выше лишь в случае дальней-шего улучшения ситуации в миро-вой экономике, что позволит уве-личить экспорт, а также при усло-вии хорошего урожая. Потреби-тельский сектор не сможет стать драйвером роста: доходы населе-ния растут медленно. В I квартале реальные доходы украинцев (с по-правкой на инфляцию) выросли на 3,7%. При этом расходы увели-чивались еще меньшими темпа-ми, поскольку часть средств насе-ление тратит на выплату кредитов и направляет на сбережения.

По оценке Всемирного банка, темпы роста глобальной эконо-мики в этом году будут более высокими, чем ожидалось ранее, но ненамного. В начале июня фин учреждение несколько улуч-шило прогноз увеличения миро-вого ВВП в 2010 году — до 3,1% (в январе прогноз составлял 2,7%, по итогам 2009-го падение до-

стигло 2,1%). Специалисты ВБ считают, что бюджетный кризис в еврозоне не создаст значитель-ных препятствий для роста ми-ровой экономики в целом. «Про-гнозы Всемирного банка предпо-лагают, что усилия МВФ и евро-пейских институтов предотвра-тят дефолт или реструктуриза-цию ведущих европейских стран», — говорится в сообще-нии финучреждения.

Иностранные инвестиции, на которые Украина может рассчи-тывать после политической ста-билизации, вряд ли помогут уско-рить рост в этом году. Во-первых, объем инвестиций пока далек от докризисного уровня во всем мире. По оценке ВБ, в 2010 году приток частного капитала в раз-вивающиеся страны увеличится до $771 млрд (c $454 млрд в ми-нувшем году). Это значительно меньше уровня 2007 года ($1,2 трлн).

Во-вторых, инвестиции могут дать эффект только через не-сколько лет и только в случае вложения их значительной части в производственный сектор. Но ранее зарубежный капитал ис-пользовался в Украине в основ-ном для финансирования импор-та потребительских товаров и инвестиции в сферу услуг. «Если в Украину пойдут большие ино-странные инвестиции, это скорее приведет к росту цен, а также на-дуванию пузырей, как это уже было в 2005–2008 гг.», — полага-

ет Дмитрий Боярчук, исполни-тельный директор исследова-тельского центра «Case Украи-на». К существенному ускоре-нию роста украинской экономи-ки в среднесрочной перспективе может привести только посте-пенное улучшение условий веде-ния бизнеса и повышение конку-ренции, считают экономисты.

Константин КРАВЧУК

Основной локомотив роста — ориентированная на экспорт крупная промышленность

Виталий ПОРТНИКОВ

Крупнейший в мире химический концерн BASF SE заключил соглашение о покупке немецкой компании Cognis, крупного производителя пищевых ингредиентов, матери-алов для производства чистящих средств и лекарств, а также других химических про-дуктов. Стоимость пакета приобретаемых акций составляет EUR700 млн, а с учетом выплаты долгов и пенсионных обязательств Cognis общая сумма сделки оценивается в EUR3,1 млрд. Компания куплена у американского банка Goldman Sachs и британ-ской инвестгруппы Permira. Сделку планируют закрыть не позднее ноября 2010-го. В последние годы BASF активно расширяет свое присутствие на рынке специализи-рованных химикатов — в 2008-м компания приобрела швейцарскую Ciba Holdings за EUR3,8 млрд. В прошлом году выручка Cognis составила почти EUR2,6 млрд, EBITDA — EUR322 млн. В 2009 году продажи BASF превысили EUR50 млрд.

Французская компания Danone (ТМ «Данон», «Даниссимо», «Растишка», Actimel и Activia) и российский концерн «Юнимилк» (ТМ «Простоквашино», «Актуаль», «BioБаланс») объявили о слиянии молочного бизнеса в России и странах СНГ. По условиям сделки Danone будет контролировать 57,5% акций новой компа-нии, акционеры Юнимилка — 42,5%. Объединенная компания с оборотом около EUR1,5 млрд станет лидером на рынке молочных продуктов в России и Украине. В России ее доля составит около 21%, в Украине, по оценке компании «Астарта-Танит» — около 12% (в натуральном выражении). Сделка будет осуществлена посредством внесения в уставной капитал объединенного бизнеса активов обеих компаний — 28 производственных предприятий Юнимилка и 2 завода Danone. Часть акций будет оплачена компанией Danone денежными средствами (около EUR120 млн). Сделку планируют закрыть к концу 2010-го.

Компания Reliance Industries Limited, принадлежащая самому богатому пред-принимателю Индии Мукешу Амбани, заключила соглашение о покупке 45%-ной доли в совместном предприятии с американской Pioneer Natural Resources. Сумма сделки — $1,315 млрд. СП разрабатывает месторождение сланцевого газа Eagle Ford на юге Техаса (США) площадью 212 тыс. акров (858 кв. км). Сейчас объем добычи газа на месторождении составляет око-ло 24 млн кубометров ежемесячно, на участке работает пять скважин. Это второе приобретение месторождения сланцевого газа крупнейшей частной компанией Индии — в апреле Reliance Industries Limited купила участок площадью 300 тыс. акров у американской Atlas Energy. В 2010 финансо-вом году, завершившимся 31 марта, выручка индийской компании достигла $44,6 млрд, чистая прибыль — $3,6 млрд.

ГерманияУкраина

Чистая химияBasF покупает производителя пищевых ингредиентов

Индия

Деньги в землюИндийский олигарх вложит $1,3 млрд в сланцевый газ

кон

тра

кты

нед

ели

Снять сливкиDanone будет контролировать 12% молочного рынка Украины

Что за страна

Жить стало лучшеЭкономика восстанавливается быстрее, чем ожидалось

ЗАГРАНИЦА НАМ ПОМОЖЕТСохранение высоких темпов роста в июле–декабре зависит от состояния мировой экономики и размера урожая

эпицентр

контракты | № 27–28 | 05.07.20104

Анна САЙЧЕНКО, Константин КРАВЧУК

? Как проходят переговоры с МВФ? Когда Украина может по-лучить кредит от Фонда?

— Мы ведем переговоры с МВФ о новой программе сотруд-ничества. Рассчитываем решить практически все вопросы с мис-сией Фонда уже в ближайшее время. В случае достижения до-говоренностей документы будут переданы совету директоров МВФ, который изучит их в тече-ние трех недель, после чего и примет решение. Если все будет нормально, то деньги Украина может получить в августе.? О какой сумме идет речь?

— Наше предложение по новой программе сотрудниче-ства с МВФ — $19 млрд до 2012-го включи тельно. Каким будет ответ Фонда — решит его совет директоров. По моим расчетам, сумма составит от $12 до $19 млрд. Предварительно в этом году Фонд может предо-ставить правительству $1,5–2 млрд на покрытие дефицита бюджета и, кроме этого, дать дополнительные деньги НБУ для пополнения международ-ных резервов.? Переговоры с МВФ возобно-

вились еще в марте. Почему так долго не удается достичь резуль-тата?

— Переговоры всегда проходят непросто, и тут никакой особой специфики нет — это обычные отношения кредитора с заемщи-ком. Фонд как потенциальный кредитор требует гарантий воз-врата своих средств, ведь уже с 2012-го нам нужно будет возвра-

щать кредит, который мы получи-ли в 2008–2009 годах.

Учитывая общую ситуацию на мировых рынках, МВФ несколь-ко пересмотрел свои подходы. Те-перь Фонд будет давать гораздо меньше денег на покрытие дефи-цита госбюджета, а основная часть средств будет направляться на пополнение резервов НБУ в качестве гарантии возврата займа. В Фонде сейчас жестче от-носятся не только к Украине, но и к другим странам.? Какие основные требования

Фонда к украинским властям?— Требование у МВФ одно:

максимально сократить дефицит бюджета. Мы готовы уже сейчас в расходной части госбюджета понемногу уменьшать финанси-рование по каждой статье.

Возможности для сокращения бюджетных расходов значитель-ны. Во-первых, пора проводить пенсионную реформу — здесь есть огромные резервы. Дотации Пенсионному фонду из госбюд-жета в этом году должны соста-вить 29,5 млрд грн, а нагрузка на экономику по отчислениям в ПФ — более 17% ВВП (это — один из самых высоких показателей в мире!). У нас нет ограничения на максимальную пенсию, отсут-ствует второй уровень пенсион-ной системы и т. д. Это нужно ме-нять.

Во-вторых, необходимо умень-шать субсидии НАК «Нафтогаз України». В этом году МВФ, ско-рее всего, позволит НАКу иметь убытки, которые покрываются из госбюджета, но только до 1% ВВП

(не более 10 млрд грн). Мы долж-ны добиться, чтобы уже в 2011-м НАК перестал быть убыточным. Мы должны жестче контролиро-вать закупки компании, искоре-няя коррупцию, и постепенно ме-нять подходы к тарифной полити-ке. Я никого не хочу пугать, но необходимо выйти на реальную себестоимость коммунальных услуг, и без повышения тарифов не обойтись. Через это прошла вся Европа, но люди не стали пла-тить больше, а просто сократили потребление ресурсов. Мы в быту расходуем воды в три раза боль-ше, чем европейцы. То же самое — с газом.? Нужен ли вообще Украине

кредит МВФ? Ведь правитель-ство получило $2 млрд от ВТБ.

— Пока в Украине экономиче-ская ситуация еще не стабилизи-ровалась, Европу трясет, а миро-вая экономика восстанавливается неравномерно, мы не можем ли-шиться поддержки МВФ. Это — определенные гарантии надежно-сти и самые дешевые деньги, ко-торые мы вообще можем полу-чить. Продолжение сотрудниче-ства с Фондом станет положи-тельным сигналом для инвесто-ров, за расположение и средства которых сейчас ожесточенно бо-рются во всем мире. Кроме того, возобновление сотрудничества с МВФ является условием реализа-ции программы со Всемирным банком, по которой только в этом году правительство может полу-чить около $800 млн на покрытие дефицита бюджета. А также — условием предоставления гаран-

тированной финансовой помощи со стороны ЕС в размере EUR610 млн.? Выходит, кредит МВФ крити-

чески важен для покрытия бюд-жетного дефицита?

— Давайте считать. Весь дефи-цит, учитывая дотации Нафтога-зу, ПФ — около 60 млрд грн ($7,5 млрд). От МВФ мы рассчи-тываем получить около $1,5–2 млрд. Еще $800 млн от ВБ и EUR610 млн от ЕС — в сумме это уже более $3 млрд. Кроме того, мы ведем подготовку к выходу на внешние рынки заимствований. В случае достижения договоренно-сти с МВФ мы можем привлечь за рубежом еще около $2 млрд до конца года. Оставшуюся сумму займем на основе двусторонних соглашений или на внутреннем рынке. Не стоит забывать и о по-ступлениях от приватизации. Так что критической ситуации нет.? Насколько активно прави-

тельство будет привлекать день-ги через продажу ОВГЗ?

— Рынок ОВГЗ находится в нормальном рабочем состоянии. Но сейчас мы не можем рассчи-тывать только на него, потому что в скором времени на этот рынок зайдут НДС-облигации. Это уменьшит объем средств, кото-рые теоретически могут быть ис-пользованы для финансирования дефицита бюджета.? Раньше вы постоянно говори-

ли о планах провести реформы в Украине, но создается впечатле-ние, что пока все реформы сво-дятся к одному — повышению налогов. Разве налоговая нагруз-ка на экономику, которая в 2009-м достигала 42% ВВП, не чрез-мерна?

— Речь сегодня идет прежде всего об улучшении бизнес-климата в стране и стимулирова-нии развития предприниматель-ства, это должно подстегнуть эко-номический рост государства. Сейчас мы действительно имеем одно из самых худших налоговых законодательств, его необходимо менять. При этом налоговая на-грузка не станет больше. Налоги должны платить все — это аксио-ма. Если компании перестанут

нашли герояэпицентр

«Политики говорят: «мы» не можем позволить себе

снижение налогов. Наверное, мы не можем позволить себе таких

политиков».

•

Стив Форбс

Вице-премьер-министр по вопросам экономики Сергей Тигипко надеется, что уже в августе совет директоров МВФ одобрит новую программу сотрудничества с Украиной и выделит ей $12–19 млрд

платить зарплату в конвертах, то вырастет и номинальный уровень ВВП, и процент фискального дав-ления не увеличится. Наоборот, в этом году бюджет уже несколько уменьшил налоговую нагрузку по отношению к ВВП, и на следую-щий год мы планируем дальней-шее снижение. Просто заплатит тот, кто раньше не платил. А на-грузка на предприятия и людей, которые сейчас исправно платят, не возрастет.? Возможно, общий уровень

налоговой нагрузки будет умень-шаться за счет крупных пред-приятий? Ведь принятый 17 июня Верховной Радой в первом чте-нии проект Налогового кодекса значительно расширяет полно-мочия налоговой, что отразится больше всего на малом и среднем бизнесе...

— Принятый в первом чтении Налоговый кодекс — это рабочий документ, проект, который мы сейчас активно обсуждаем с предпринимателями. Я вас уве-ряю, что никто не будет прини-мать кодекс, выгодный одним лишь налоговикам. Сейчас мы от-рабатываем статью за статьей с объединениями работодателей, предпринимателей, Европейской бизнес-ассоциацией, представи-телями Американской торговой палаты, инвесторами, крупными производителями, средним и малым бизнесом.

Мы внесем в проект необходи-мые коррективы и получим на выходе качественный документ. Мы кодифицируем налоговое за-конодательство, сократим коли-чество налогов и сборов, введем новые налоги (к примеру, на не-движимость) или, по крайней мере, впишем их в систему нало-гообложения, сблизим бухгалтер-ский и налоговый учет.? Останется ли в Налоговом

кодексе норма о праве ГНАУ на безакцептное списание средств?

— Нормы о безакцептном спи-сании средств не будет. Мы не по-зволим Украине вернуться в девя-ностые годы. Сейчас отрабатыва-ем, пожалуй, самую тяжелую главу документа — администриро-вание. Премьер уже снял целый ряд вопиющих замечаний к этому разделу. Думаю, что к процедуре второго чтения в парламенте мы внесем в Налоговый кодекс все из-менения. Если не успеем к июлю, то будем редактировать кодекс уже до сентября и примем его на следующей сессии ВР.? Поддерживаете ли вы сокра-

щение видов деятельности, кото-рые дают право на использова-ние упрощенной системы нало-гообложения?

— В свое время упрощенное на-

логообложение мы вводили с Александрой Кужель — и тогда по этому поводу тоже было много критики. Сейчас в эффективно-сти данной системы уже никто не сомневается, она обеспечивает работой три миллиона украинцев. Замечу, что и в дальнейшем си-стема упрощенного налогообло-жения останется — она будет прописана отдельным разделом в Налоговом кодексе. Да, нам при-дется отказаться от каких-то видов деятельности при примене-нии единого налога и для юрлиц,

и для физлиц по одной простой причине: мы не можем позволить, чтобы крупный бизнес оптимизи-ровал свои налоги таким образом. Как мы в таком случае наполним бюджет, кто будет платить зар-платы учителям, врачам, а также пенсии? Реальные предпринима-тели, работающие на упрощен-ной системе, практически не по-страдают.? Но разве отмена права пла-

тельщиков единого налога на осуществление ВЭД не затруд-нит развитие IT-индустрии? Про-граммистам придется нанимать бухгалтеров?

— Никто не собирается загнать этот или другой бизнес в тень. Мы внимательно изучаем проблему и

прекрасно понимаем, насколько мы сильны в этом секторе благо-даря КПИ, «Львовской политех-нике» и другим вузам. Украина занимает четвертое место в мире по потенциалу создания про-граммного продукта. Оптимизи-руя работу бизнеса, мы не при-нимаем ни одного решения, не обговорив его предварительно с предпринимателями. В данном случае будет такой же конструк-тивный диалог.? А идею обязательного приме-

нения кассовых аппаратов для

предпринимателей-физлиц вы одобряете?

— Это сильно все усложнит и приведет к тому, что уже не будет, по сути, упрощенной системы. Тут необходимо задействовать совершенно другие механизмы, над которыми мы сейчас и рабо-таем.? Может, нам стоит упразднить

санэпидемстанцию, как это сде-лали в Грузии? Учитывая, что она в основном занимается сбором неофициальных платежей...

— Главное — вводить евростан-дарты. Это заложено в нашем со-глашении об ассоциации с ЕС. Это будет выгодно и украинским производителям: значительно упростит им выход на европей-

ские рынки. Сейчас наша систе-ма контролирует производство, но не контролирует конечный продукт при продаже. Европей-ские нормы производство не ре-гламентируют, но если некаче-ственный продукт попадает на рынок, то производитель теряет все, включая производство.? Но ведь многие санитарные

нормы, которые разрабатыва-лись еще в советское время, к примеру, для предприятий обще-пита и гостиниц, просто невоз-можно соблюсти...

— Мы их поломаем. Сделаем это к концу года, чтобы вовремя принять все законы, необходи-мые для получения соглашения об ассоциации с ЕС, которое вклю-чает и зону свободной торговли.? Вы чувствуете поддержку со

стороны правительства, чтобы реализовать эти планы?

— Главное — это поддержка со стороны президента, который по-стоянно выступает с очень либе-ральными заявлениями, а это означает автоматическую под-держку и большинства в парла-менте, и правительства. Есть определенное сопротивление на уровне конкретных исполните-лей на местах, чиновников сред-него уровня, но это временное явление. ? При каких обстоятельствах

вы можете покинуть правитель-ство?

— Пока есть возможность про-водить все эти изменения и вне-дрять реформы — я буду рабо-тать. Сейчас в стране сложилась исключительная ситуация, когда и президент, и премьер, и парла-ментская коалиция нацелены на модернизацию страны. Как вице-премьер, я имею возможность ре-ально проводить реформы. Такой шанс надо использовать макси-мально эффективно.? Когда станет понятно, что ре-

альные реформы — не пустые слова?

— Сейчас уже многое наработа-но, часть документов подана в парламент. Это около десяти за-конопроектов по дерегуляции экономики, законопроект о рынке газа, о едином регуляторе комму-нальных тарифов, два законопро-екта по техническому регулирова-нию, два очень важных законо-проекта о ратификации соглаше-ний по безвизовому и паспортно-му режимам, законопроект о со-кращении числа лицензирован-ных видов деятельности, о едином социальном взносе. Все это при-нять на текущей сессии парламен-та нельзя, но будет возможность поработать еще и летом. Для меня же показательными станут сен-тябрь и октябрь.

Никто не будет принимать Налоговый кодекс, выгодный одним лишь налоговикам

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 5

Фонд в помощь

Фот

о С

ветл

аны

СК

РЯ

БИ

НО

Й

В интервью Контрактам Сергей Тигипко рассказал о том, что:1) в августе Кабмин может получить

$1,5–2 млрд от МВФ2) правительство готово сокращать

госрасходы3) упрощенная система не должна

использоваться для ухода от налогов4) судьба реформ определится

в сентябре–октябре

10 с

екун

д н

А ЧТ

енИе

Я никого не хочу пугать, но необходимо выйти на реальную себестоимость коммунальных услуг, и без повышения тарифов не обойтись

точка зрения

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 6

Начиная с оранжевой революции государство борется с единым налогом. Сферу его применения пытались ограничить и Юлия Тимо-шенко, и Виктор Янукович, и вот теперь дружная команда новой власти решительно взялась за дело. Мне кажется, можно выделить три причины такой неугомонности.

Первая — самая простая и очевидная. «Как это так — ты мне за-платил и все? А если мне завтра опять деньги понадобятся или еще что?» Клиент государства должен быть доступен для грабежа в любое время года и в любое время суток. Государству важны не деньги налогоплательщиков, а их зависимость.

Вторая причина — это, так сказать, обстоятельство настоящего времени. Предприятия (вместе с людишками, которые ходят туда на работу) есть главный предмет перераспределения в украинской версии феодализма. В классической средневековой версии — это земля с людишками, в нашей версии — предприятия. Именно пред-приятия переходят «под руку» того или иного какистократа в ре-зультате дворцовых интриг и смены власти, именно предприятия захватывают рейдеры и т. д. и т. п. Правда, ситуация отличается от средневековья, и об этом необходимо сказать. В отличие от терри-тории, которая имеет, так сказать, ограниченный запас, запас пред-приятий неистощим. То есть их можно захватывать друг у друга, бесконечно унич тожать и разорять вражеские «юридические лица». Происходит это потому, что предприятия создают не только какистократы, но и сами людишки. Они их выращивают, холят и лелеют до того момента, пока те не начинают приносить прибыль. В этот момент обычно приходят люди какистократов, которые пред-лагают «сотрудничество», то есть вассальную зависимость. Я, ко-нечно, очень сильно упрощаю, часто в этом деле проявляется такая изобретательность, что будь она применена в мирных целях, мы бы уже жили при капитализме. Так или иначе, здоровое предприятие попадает в кругооборот, становится источником дохода и объектом для атак и торгов какистократов.

В общем, в нашей теме важно вот что: для того чтобы процесс перераспределения предприятий функционировал нормально, они изначально должны находиться в неких общих нормативных рамках. «Единоналожники» выпадают из этих рамок. Они — как вольные города в средневековье. Вроде как и платят сеньору, а взять их — не возьмешь. Показательно, что в программе донецких реформ единый налог называется «льготным». Действительно, с точки зрения сеньора, горожане — наглые, беспринципные льгот-ники.

Когда второй президент Леонид Кучма ввел единый налог, каки-стократы рассматривали его как послабление для людишек. При-мерно как замену барщины обро-ком. Однако «экономическая» де-ятельность государства привела к обеднению страны. Ведь кругово-рот предприятий не проходит бесследно. Несмотря на то что

юридические лица могут, казалось бы, безболезненно появляться и исчезать, с экономической точки зрения деятельность по на-сильственному перераспределению предприятий уничтожает на-циональное богатство. Причина очевидна — изменения статуса и деятельности предприятий происходят не по экономическим при-чинам (то есть не в зависимости от качества деятельности пред-приятия), а по политическим. В этом случае ресурсы общества просто выбрасываются на ветер. При этом обеднение малозамет-но, как, например, загрязнение окружающей среды. Оно может даже проходить на фоне роста конечного потребления (что мы и наблюдали перед кризисом).

Теперь обеднение привело к тому, что людишки крайне неохот-но хотят возобновлять процесс круговорота предприятий. Заме-тим, что власть имущие, скорее всего, догадываются, что в реаль-ности «государство», о котором они так пекутся, понесет потери от отмены единого налога. Впрочем, это не имеет значения, так как задача состоит не в увеличении доходов «государства».

Третья причина — это обстоятельство будущего времени. «Еди-ноналожник» всегда может сказать государству: «Я вам плачу! Чего же боле?» Такое поведение недопустимо, и вот почему. Так называемый единый налог — крайне опасный прецедент. По сути, это подушный прямой налог, то есть прообраз максимально про-стых и прозрачных отношений человека с государством. Практи-ка единого налога показывает, что вся та истерическая суета, ко-торую создает государство вокруг «предпринимательской дея-тельности» и «наполнения бюджета», лишена собственного содер-жания. Прямые налоги решают эти же задачи без всякой суеты и сложной машинерии непрямых налогов и сопутствующей «кон-тролирующей» деятельности. Поэтому прямой налог позволяет ставить государству вопросы. Вам нужен бюджет? А зачем? И по-чему столько? А как и куда вы все это будете тратить? Чем дольше существовал бы прямой единый налог, тем быстрее люди очну-лись бы от морока «государственной» суеты и поняли, как обстоят дела на самом деле. Конечно, этого нельзя допустить.

Единый налог — это наша последняя зацепка для роста граждан-ского общества. Прогрессирующее гражданское общество может возникнуть только среди самодостаточных и ответственных людей. Такой человек не может быть «виноват» перед государ-ством. «Единоналожник» гораздо меньше «виноват», чем все его прочие собратья по несчастью. Именно поэтому он должен быть уничтожен.

эпи центр

Кому мы мешаемВ чем заключается политический

смысл единого налога

«Хуже того, они отвлекают внимание от великолепных

достижений миллионов мелких предпринимателей, которым удалось преодолеть все мыс-

лимые и немыслимые препят-ствия и создать большую часть национальных богатств... Меня возмущают заявления, что эти героические предприниматели усугубляют проблемы мировой

нищеты. Они не являются проблемой. Они — ее решение».

•

Эрнандо де Сото, «Загадка капитала»*

Какистократия — власть худших

Владимир ЗОЛОТОРЕВ

...власть имущие, скорее всего, догадываются, что в реальности «государство», о котором они так пекутся, понесет потери от отмены единого налога...

из контекста

ВырВано

равнение на гануэпицентр

контракты | № 27–28 | 05.07.20108 Объем денежной эмиссии на покрытие дефицита бюджета-1995 составит 182,5 трлн карбованцев, планировало правительство Евгения Марчука.15 лет назад

Что за странаИнфляция:

«Инфляция — это налог, который налага-ется без принятия закона», — говорил аме-риканский экономист Милтон Фридман. После обретения независимости Украина чуть не стала абсолютным чемпионом мира по темпам роста цен. В 1993 году стоимость потребительских товаров в стране подско-чила в 102 раза (или на 10 156%) — это один из самых высоких уровней годовой инфля-ции в мире за последние три десятилетия. Быстрее цены росли лишь в немногих госу-дарствах, в частности в Армении (на 10 796% в 1993-м, по данным МВФ) и Зимбабве (в 2007–2008 гг. инфляция превысила мил-лиарды процентов, после чего в апреле 2009-го использование национальной валюты было полностью прекращено).

Перед введением гривни печатный ста-нок в Украине был остановлен, и в 1996 году правительству и Нацбанку удалось снизить средние темпы роста цен до 1–2% в месяц. На таком уровне инфляция оставалась в течение следующих полутора десятилетий (за исключением двух небольших периодов — в 1997-м и в 2001–2003 гг.). Но этого ока-залось достаточно, чтобы Украина сохра-нила членство в клубе стран с самой высо-кой инфляцией. По информации МВФ, в 2005–2009 гг. в мире было 12 государств, в которых цены росли быстрее, чем на 14% ежегодно, одним из них была наша страна (с показателем 14,6%). В России в тот же период среднегодовая инфляция составля-ла 11,5%, в Польше и США — 2,6%.

Одна из главных причин роста цен в Украине в докризисный период — мощ-ный приток капитала, который вызвал кредитный бум, быстрое увеличение де-нежной массы и стремительный рост зар-плат. В 2008 году денежная масса в Украи-не увеличилась на 22%, в 2007-м — на 52,2%, в 2006-м — на 34,7%. Среди других причин — кризис в некоторых отраслях сельского хозяйства, высокая степень мо-нополизации рынков.

Сейчас часть из причин инфляции устранена: реальные доходы украинцев падают и потребление продолжает умень-шаться. У властей есть возможность до-биться снижения инфляции до уровня ниже 10%.

Гана — государство в Западной Африке. Грани - чит с Буркина-Фасо, Кот-д'Ивуаром и Того, имеет выход к Атлантическому океану. Номинальный внутренний валовой продукт — $15,5 млрд, ВВП на душу населения по паритету покупательной способности — $1551, инфляция в 2009 году — 16%. Главной отраслью экономики является сельское хозяйство, на долю которого приходится 37,3% ВВП (какао, рис, арахис, бананы, древесина). Доля промышленности — 25,3%. Экспорт — $5,7 млрд (золото, какао, древесина, бокситы, марганцевая руда). Импорт — $9,8 млрд (оборудование, нефтепродукты, продовольствие).

Догнать и перегнать Гану

Территория: 238 533 кв. км (81-я в мире)Население: 23,9 млн человек (47-е в мире)

*Весной 2010-го в Украине началась дефляция: в апреле потребительские цены снизились на 0,3%, в мае — на 0,6%. Дефляция в апреле–мае была зафиксирована впервые с момента введения гривни.

Как и украинцы, жители Ганы любят ездить

на джипах и вообще жить красиво. Но так же, как

и в нашей стране, жизнь постоянно дорожает.

как в ганЕ

реклама

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 9

в Контрактах, №19

в Контрактах, №20-21

в Контрактах, №30

в Контрактах, №29

Украина — одна из немногих стран в мире со стабильно высокой инфляцией. В 2005– 2009 годах средний го-довой уро вень роста потребительских цен составил 14,6%. По этому показате-лю Украина наиболее близка к Гане — не-большой африканской стране с аграрно-сырьевой экономикой. В Гане цены росли в среднем на 14,5% в год.

*По данным МВФ (World Economic Outlook Database, апрель 2010 года). Для сравнения бралось ежегодное изменение цен (декабрь к декабрю).

Россия и Беларусь — в состоянии новой газо-вой войны. Москва тре-бует от Минска немед-ленно оплатить долги за

газ. Минск утверждает, что ника-ких долгов вроде бы и нет, потом неохотно соглашается с их суще-ствованием, но предлагает опла-тить долг товарными поставка-ми. Когда Россию не устраивает и этот вариант, просит отсрочки по выплатам. Газпрому такая си-туация совсем не нравится. Председатель правления корпо-рации Алексей Миллер в точном соответствии с логикой газового меморандума президента России Дмитрия Медведева — между прочим, бывшего председателя совета директоров Газпрома — предупреждает о постепенном сокращении поставок газа в со-седнюю страну. Одновременно обсуждается возможность про-качки необходимых для поставок в Европу объемов газа через украинскую газотранспортную систему. Премьер-министр Рос-сии Владимир Путин, постоянно заявляющий о том, что украин-ская ГТС исчерпала свои воз-мож ности, и рьяно лоббирую-щий идею строительства подвод-ных газопроводов, неожиданно вспоминает о том, что ГТС Украины наполнена отнюдь не до краев и через нее можно еще качать и качать. Беларусь прово-дит платеж…

И все же это не совсем типич-ная война. Предыдущие газовые сражения проходили в зимний пе-риод, когда прекращение газовых поставок из России действитель-но серьезно ударяло и по странам, которые лишались продукции Газпрома, и по всем европейским потребителям — не нужно объяс-нять, что в случае прекращения поставок газа в Украину или Бела-русь неизбежно страдает транзит. Однако летом и поставки газа не столь велики, как зимой, и даже самая яростная газовая блокада не может быть по-настоящему результативной — хотя бы потому, что нет проблем с отоплением. Утверждать, что Газпрому понадобились день-ги именно сейчас, было бы очень большим преувеличением: в конце концов, долг Беларуси — эта не та сумма, которая серьезно скажется на бюджете корпорации-монополиста. К тому же Медведев и Миллер могли бы не выдвигать ультиматумы, а обратиться в судебные инстан-ции, предусмотренные российско-белорусскими контрактами. И ждать их решений. А вот если бы выплата долга началась через не-сколько месяцев — то есть как раз в преддверии или в разгар отопи-тельного сезона, — в Минске вряд ли решились бы спорить…

Но Медведеву и Миллеру не нужен суд. И не нужны деньги. Ны-нешняя газовая война с Беларусью — это война на упреждение. Во-первых, демонстрируется, что Газпром и российское руковод-ство готовы действовать жестко и не собираются церемониться с неплательщиками — это предупреждение и Беларуси, и Украине. Ведь зимой действительно понадобится гораздо больше газа, а зна-чит, намного больше денег, а их нет. Во-вторых, показывается не-надежность обеих транзитных стран, через которые российский газ идет европейским потребителям. Уже была газовая война с Украиной, теперь — еще одна такая же война с Беларусью. При этом в Газпроме в самом деле могли учесть уроки газового кон-

фликта с Украиной — когда мерзла Европа — и решили произве-сти впечатление, но не рисковать репутацией. А для этого нужна летняя, а не зимняя газовая война… С одной стороны, никто не за-мерзнет, а с другой — европейцы, вне всякого сомнения, будут напуганы и вспомнят, как это было холодной зимой российско-украинской конфронтации…

Наконец, у газового конфликта с Беларусью может быть еще одна побочная цель. Побочная, но важная. В последние месяцы президент-ства Виктора Ющенко Киев и Минск начали договариваться между собой о возможном взаимодействии. Эта линия была продолжена и преемником Ющенко президентом Виктором Януковичем. Для Киева добрые отношения с Минском важны и с точки зрения европейских перспектив: вряд ли украинское руководство может добиться серьез-ного продвижения вперед в вопросе смягчения визового режима с Евросоюзом в случае, если не будет решен вопрос о границе с Респуб ликой Беларусь. В Москве все это хорошо понимают. Поэтому и хотят использовать украинскую ГТС как альтернативу белорус-ской, зная, что это вызовет раздражение Александра Лукашенко и неизбежно отразится на климате украинско-белорусского сотрудни-чества. А возможность солидарной политики транзитеров газа вооб-ще будет похоронена в зародыше.

Виталий ПОРТНИКОВ

эпицентр угол зрения

Война на упреждениеЗачем России нетипичный конфликт с Беларусью

контракты | № 27–28 | 05.07.201010

Россия грозится использовать украинскую ГТС как альтернативу белорусской — понимая, что это похоронит солидарность газовых транзитеров

УН

ИА

ННа газовом марше

Идиотское время

Когда покупать бизнес, чтобы потом не мучили ночные кошмары

как продать бизнеснаша тема

Дмитрий ГОНГАЛЬСКИЙ,

главный редактор журнала «Личный счет»

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 13

реклама

12 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

«Для умных деньги — средство,

для дураков – цель».

•

Адриан Декурсель

*Ни Билл Гейтс, ни Уоррен Баффет, при всем нашем уважении к ним, не могут считать себя непревзойденными бизнесменами, пока не вложили хотя бы сотню-две миллионов в украинское предприятие.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

Любой владелец бизнеса меч-тает рано или поздно выгодно продать его зарубежному инве-стору. Только иностранцы гото-вы платить большие деньги, тогда как отечественные бизнесмены предпочитают не переплачивать. И вообще: много заплатить — себя не уважать. Обратная сторо-на этой медали — ни один укра-инский собственник не станет продавать свой бизнес дешево, даже если он убыточен. Позиция «так не доставайся же ты нико-му!» считается выигрышнее, чем взять хотя бы три копейки. Гуса-ры, как известно, денег не берут. Словом, наша ментальность дик-тует нам закрыть предприятие в надежде восстановить его когда-нибудь в лучшие времена, кото-рые, как правило, уже не насту-пают.

Сама по себе фраза «продать бизнес, даже если он убыточен» выглядит дикой, особенно для иностранцев, получивших бле-стящее экономическое образова-ние. Зачем покупать то, что не приносит прибыль? И вот здесь кроется фантастическая разница в ментальности украинского и иностранного инвесторов, их подходах к заработкам.

Ни Билл Гейтс, ни Уоррен Баф-фет, при всем нашем уважении к ним, не могут считать себя непре-взойденными бизнесменами, пока не вложили хотя бы сотню-две миллионов в украинское предприятие. На сегодняшний день они могут называть себя лишь «тепличными» инвестора-ми, работающими исключитель-но на сформировавшихся рын-ках с понятными правилами игры, с поддающимися оценкам предприятиями и прочими бизнес-излишествами.

Наш рынок — это нечто осо-бенное. Для иностранцев он означает примерно то же, что для деревенских пацанов служба в армии. Пока не оттрубил два года, не можешь считаться пол-ноценным мужиком и сделать предложение «богине» из сосед-него двора. Наверняка каждый иностранный инвестор прекрас-но знаком с «Десятью правила-ми» Баффета и даже прочитал его «Эссе об инвестициях, корпора-тивных финансах и управлении

компаниями». Так вот, тот, кто проникся этими работами, никог-да не сможет добиться успеха в таких странах, как Украина.

Простой пример. Накануне кризиса многие именитые меж-дународные финансовые группы занимались скупкой финансовых активов в Украине. Разумеется, перед заключением сделок про-

водились всевозможные оценки будущих приобретений, их пер-спектив, изучалась богатая био-графия бывших и нынешних хо-зяев, анализировалась история бизнеса. В общем, все строго по Баффету. И что в результате? Огромная проблема со списани-ем убытков у материнских кон-тор и острая аллергия на все, что связано с Украиной.

Ну как тут не вспомнить слова бывшего банкира, успешно про-давшего свое финансовое детище именитым западным бизнесме-

нам? Когда о кризисе не говори-ли даже в США, своих покупате-лей он называл по-достоевски: «Идиоты!». Ни один украинский бизнесмен не заплатил бы такую «дикую» сумму, как иностранцы. Это просто неприлично — так разбрасываться деньгами.

Забавно, что во время скупки иностранцами наших банков

украинские миллиардеры либо продавали свои финансовые учреждения, либо с любопыт-ством наблюдали за действиями очередного «стратега». Никто из них не стал поступать так же, как западные финансисты. Почему? Можно ответить просто. То, что для иностранцев означают вло-жения на перспективном рынке, для наших бизнесменов — пред-вестник будущих финансовых неурядиц. Если сложнее, то самые большие деньги зарабаты-ваются вовсе не тогда, когда лю-

бому начинающему аналитику понятны экономические пер-спективы, а наоборот. Каким бы бредом это ни казалось, но уни-верситетские знания необходи-мы для управления бизнесом, а не для его покупки. По крайней мере, в Украине. Здесь ничто не заменит чутья, опыта и связей. Посему цифры здесь даже не вто-ричны.

С точки зрения украинского бизнесмена, нынешний момент просто идеален для покупки новых предприятий. Подтверж-дение тому — дву- и трехкратное увеличение состояния наших миллиардеров за время кризиса. В то же время, с точки зрения иностранцев, вкладывать сейчас в Украине практически не во что, а любая инвестиция сопряжена с неимоверными рисками. Смеш-но, но даже принадлежащие им банки боятся выдавать кредиты своим же сотрудникам.

И как в таких условиях какой-нибудь районный молокозавод может привлечь стратегического инвестора, тем более, когда ба-ланс убыточен, EBITDA в минусе, структура собственности скрыта за множеством ООО, налоговая не принимает отчеты и против руководства возбуждено уголов-ное дело? Только клинический идиот с тремя классами образова-ния способен на такую покупку! И они покупают. И зарабатывают не 100% и даже не 1000% на вло-женный капитал, а намного боль-ше. Потому что каждому такому «идиоту» понятно, почему пред-приятия в нашей стране работа-ют в убыток, зачем возбуждают уголовные дела и как их закрыть в кратчайшие сроки. У них свои правила оценки бизнеса. Одно из них: кризис — лучшее время по-купать. Чем кризис жестче, тем дешевле рабочая сила, сговорчи-вее поставщики, терпеливее за-казчики и лояльнее кредиторы. И лишь тогда, когда наши бизнес-мены начнут нанимать дорогих зарубежных специалистов, стре-мительно повышать зарплаты и на каждом углу рассказывать о далеко идущих планах по завое-ванию если не всего мира, то хотя бы полушария, наступит время выхода на рынок иностранного инвестора.

То, что для иностранцев —вложения на перспективном рынке, для наших — предвестник финансовых неурядиц

Общаясь с инвесторами, важно постоянно пересчитывать пальцы

контракты | № 8 | 22.02.2010?

Выход украинских компаний на зарубежные рынки капитала под угрозой. Над мировой экономикой нависла тень второй волны кризи-са. На этот раз проблемы в благопо-лучной Европе: финансовое состо-яние некоторых государств евро-зоны плачевно вплоть до бан-кротств. В зоне риска оказались Греция, Испания, Португалия и Ирландия.

В мае европейская валюта впер-вые за четыре года подешевела до 1,21 USD/EUR. За несколько дней фондовые рынки США, Азии и Ев-ропы рухнули на 10–30%. Ино-странные инвесторы начали пере-водить свои сбережения в более консервативные активы (напри-мер, в золото), отказываясь от вы-сокорисковых вложений.

Нестабильность в Европе откор-ректировала планы украинских компаний: с начала года о решении выйти на международные рынки капитала заявляли более десятка отечественных эмитентов. Среди них — Авангард, Agroliga Group, Агротон, Sintal Agriculture, Мрия, Дакор Агро Холдинг, ТММ, Bayadera Group, Кернел Групп. Од-нако осуществить задуманное уда-лось не всем: в конце апреля 2010 года яичный холдинг «Аван-гард» привлек на Лондонской бирже $187,5 млн, а Кернел Групп доразместила в Варшаве пакет акций на сумму $80 млн. Осталь-ные компании отложили IPO.

Впрочем, эксперты уверены: шансы привлечь инвесторов в этом году у отечественных компаний есть. Несмотря на не очень благо-приятные условия проведения раз-мещения, инвесторы в средне- и долгосрочной перспективе отно-сятся к Украине позитивно.

Сложно, но можно

Привлечение акционерного ка-питала, или выход на IPO, интере-сен отечественным компаниям. Размещать еврооблигации, напри-мер, могут далеко не все: долговая нагрузка многих украинских пред-приятий и без того высока. К тому же выпуск бондов предусматрива-ет выплату купонов, а это дополни-тельные расходы для компании. Банковские кредиты сейчас доро-гие, а требования у отечественных

финучреждений настолько суро-вы, что соответствуют им лишь единицы. Еще одна причина, по которой собственники компаний стремятся выйти на IPO, — жела-ние реально оценить стоимость своего бизнеса. Как оказалось, прежние методы оценки компании в период кризиса перестали быть эффективными. К тому же публич-ное размещение — это шанс повы-сить имидж ком-пании, а ради громкого имени собственники го-товы на многое.

Посткризисный инвестор стал го-раздо более избирательным и тре-бовательным. Времена, когда ино-странцы покупали то, что им пред-лагает рынок, закончились. Если до

начала кризиса 2008-го привлечь акционерный капитал на выгод-ных условиях было под силу чуть ли не всем желающим, то сейчас в фаворе у инвесторов исключитель-но прозрачные компании с пози-тивной историей работы на рынке.

Важна для потенциальных покупа-телей и прозрачная структура соб-ственников бизнеса. Личное зна-комство с топ-менеджерами и вла-дельцами приветствуется.

Изменились в 2010-м и критерии оценки компании: стоимость биз-неса в этом году будет существен-но ниже, чем, например, еще

два года назад. Раньше западные инвесторы, кото-рые вкладывали в развивающиеся рынки, в том числе и в Украину, поку-пали перспективу роста рынка в целом. Украина для них была стра-

ной с огромным потенциалом роста. Теперь же за возможность развития экономики страны в целом или какого-либо отдельного

сектора они платить отказывают-ся. Высоко ценятся лишь сильные стороны компании в сравнении с конкурентами и те показатели, на которые предприятие может непо-средственно влиять (объем выпу-скаемой продукции, прибыльность

бизнеса, расширение рынка сбыта).

Если компания значительно от-личается от своих конкурентов — это сигнал задуматься. Зачастую бурный рост или высокая рента-бельность по сравнению со средни-ми показателями по рынку дости-гаются искусственно, и не всегда это положительно влияет на биз-нес. В 2007–2008 гг. многие инве-сторы вкладывали в банковский и страховой секторы, но позже по-няли, что разветвленная филиаль-ная сеть, существенно повышав-шая стоимость финучреждения, может оказаться неработоспособ-ной и малоэффективной в кризис-ный период. СК оценивались по объему собранных премий, а на демпинг компании и на ее страхо-вые резервы (точнее на их отсут-ствие) внимания никто не обращал.

Подобные ошибки оказались фатальными: недальновидные ин-весторы вынуждены были фикси-ровать убытки. Теперь потенциаль-ные покупатели пристально изуча-ют операционные показатели ком-пании, денежные потоки, качество менеджмента, риски, диверсифи-кацию рынков сбыта, себестои-мость продукции, устойчивость к колебаниям цен на продукцию.

Кстати, теперь инвесторы с боль-шей охотой готовы финансировать не абстрактное развитие бизнеса, а конкретные проекты. Причем если раньше покупатели чаще всего лишь мельком просматривали

14 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Платный выходКак и где провести IPO в 2010 году

бизнес-планы компании, а за целе-вым использованием средств в дальнейшем не следили, то теперь каждая копейка на счету. Инвесто-ры контролируют реализацию предложенного проекта на каж-дом этапе.

Пойди туда, не знаю куда

Чаще всего для привлечения ак-ционерного капитала украинские компании используют Лондон-скую, Франкфуртскую или Вар-шавскую фондовые биржи. Во Франкфурте, например, в 2007 году

провела IPO на сумму $105 млн компания «ТММ», в Лондоне раз-мещались Ferrexpo ($499 млн в 2007-м), Мироновский хлебопро-дукт ($371 млн в 2008-м) и Авангард ($187,5 млн в 2010-м). На Варшав-ской бирже привлекали средства Астарта ($31 млн в 2006-м) и Кернел Групп ($220 млн в 2007-м).

У каждой биржи есть свои пре-имущества и недостатки. Разме-щение средств на Лондонской бирже — это самый желаемый, но в то же время наиболее затратный вариант. Здесь собраны крупней-шие инвесторы со всего мира, од-

как продать бизнеснаша тема

В 2010–2011 гг. популярными будут частные размещения и IPO на альтернативных площадках

ВЗВЕШЕННОЕ РЕШЕНИЕПреимущества и недостатки IPO

Pro ContraИсточник капитала для финансирования роста компании

Стоимость проведения IPO (проведение IPO $1–2 млн + комиссия 3–10% в зависимости от биржи, после IPO — $0,1–0,2 млн в год)

Повышение качества управления в компании и уровня топ-менеджмента

Затраты трудовых и временных ресурсов компании на подготовку к IPO, в период активного IPO и после его проведения

Минимизация рисков, связанных с неправильным использованием полномочий менеджментом или акционерами

Время на подготовку к IPO — от 6 до 24 месяцев

Повышение прогнозируемости компании Определенные ограничения в отношении способа ведения бизнеса (налоговое планирование, открытость информации, которая становится доступной конкурентам, многоступенчатое принятие решений)

Стоимость компании, оцененной на IPO, до 30% выше, чем при частном размещении

Сложность выхода с биржи (только через выкуп акций с премией)

По данным концерна «Галнафтогаз»

8–10% от суммы размещения — цена IPO в Лондоне

«Выбери меня,Выбери меня,

Птица счастья завтрашнего дня».

•

Из к/ф «О спорт, ты — мир!»

Виктория РУДЕНКО

ДАЕШЬ ЛИКВИДНОСТЬПоказатели мировых бирж в 2009 году

Биржа Средне-годовой объем торгов

акциями в 2009 году,

$ млрд

Количе-ство

эмитен-тов

в 2009 году

NASDAQ OMX 116,3 2569NYSE Euronext (US) 71,4 2669Shanghai SE 20,3 870Tokyo SE 16,0 2320London SE 13,7 2179Deutsche Borse 9,0 704NYSE Euronext (Europe) 7,9 990Hong Kong Ex&Cl 6,0 1308ФБ ММВБ 1,8 234Singapore Ex 1,0 459Warsaw SE 0,2 470Wiener Borse 0,2 97 П

о да

нны

м М

МВБ

точК

а зр

ения Ушли, чтобы вернУться

Виталий СтрукоВ, глава департамента инвестиционно-банковских услуг Concorde Capital

— После окончания президентских выборов западные инвесторы вновь заинтересовались отечественным рын ком. Более того, спустя уже почти пять месяцев иностранцы позитивно оценивают действия нынешней власти и ждут запланированных на 2010 год IPO. Сейчас, по нашему мнению, спрос на инвестиции в украинские активы превышает $5 млрд.

Правда, из-за финансовых труд-ностей в ряде европейских стран привлечь запланированные средства

компаниям будет нелегко. Кризис в еврозоне повлиял на фондовые рынки практически всего мира. Но привлека-тельными для проведения IPO остают-ся китайский и американский рынки, которые меньше всего зависят от евро. Мы надеемся, что к осени ситуация в Европе стабилизируется и украинские компании смогут удачно разместиться уже в октябре–ноябре. В центре вни-мания крупные компании с хорошими показателями (агросектор, производ-ство продуктов питания, потребитель-ский сектор и ресурсные компании). Чем больше объем размещения, тем лучше — инвесторов интересуют ис-ключительно ликвидные инструменты. Исключением могут быть нишевые игроки с положительными финансо-выми показателями и хорошей дина-микой роста. Однако таких на рынке немного.

Максим НефЬодоВ, директор инвестиционно-банковского департамента ИК Dragon Capital

— По нашим оценкам, сейчас более 10 украинских компаний активно го-товятся к размещениям. Это, в первую очередь, те бизнесы, которые в кризис были вынуждены отложить выход на биржу. Объемы привлечения капитала будут зависеть не только от планов эмитентов по развитию, но и от конъ-юнктуры на мировых финансовых рынках. Если в мире будут преоб-ладать позитивные инвестиционные настроения, то суммарный объем раз-мещений украинскими компаниями в 2010 году может достигнуть $2 млрд.

Сейчас практически все акции компаний оцениваются инвесторами ниже, чем в докризисный период. При этом иностранцы ожидают более высокой степени подготовленности

эмитента к размещению. Важными па-раметрами являются позитивная ди-намика развития компании, хорошие перспективы роста в дальнейшем, прозрачная финансовая отчетность, подтвержденная аудитом по между-народным стандартам, прозрачная и понятная юридическая структура, ка-чественная управленческая команда и проработанная стратегия долгосроч-ного развития.

Иностранные инвесторы больше интересуются крупными компаниями-лидерами в своих секторах, которые могут привлекать значительные объ-емы средств. Средний биз нес более интересен фондам прямых инвести-ций, что позволяет им принимать ак-тивное участие в управлении компа-нией для ее развития и последующей перепродажи. Самыми инвестиционно привлекательными отраслями на бли-жайшие годы останутся сельское хо-зяйство, пищевая промышленность, ГМК. Кроме того, интерес инвесторов будут вызывать компании из ранее популярных секторов — банковского, фармацевтического и ретейла.

равнение на идеал

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 8 | 22.02.2010?16 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

нако доступ к ним дорог: стоимость услуг юридических, аудиторских, инвестиционных компаний, кото-рые помогают подготовить IPO в Лондоне, достаточно высокая (8–10% от суммы размещения). Выйти на Франкфуртскую биржу проще. Требования к компаниям лояльнее, а цены ниже (6–7% от привлечен-ной суммы). Размещение на немец-кой площадке привлекательно для небольших и средних компаний, ориентирующих свой бизнес на Ев-ропу. В Германии инвесторы отда-ют предпочтение компаниям таких секторов, как химпром, фармацев-тика, энергетика, машиностроение, недвижимость, IT, ретейл.

Среди плюсов Варшавской биржи — лояльные корпоратив-ные требования к эмитентам и де-шевая стоимость выхода на рынок: проведение IPO здесь обойдется компании в 4–6% от привлечен-ной суммы. ВФБ позиционирует себя как аграрная биржа, что на-верняка понравится компаниям агросектора. Но крупным эмитен-там, желающим продать акции на сумму свыше $200 млн, в Польше пока делать нечего.

В ближайшие два-три года аль-тернативой ВФБ могут стать рос-сийские биржи, в частности ММВБ. По словам управляющего партнера российской компании «Универ Консалтинг» Игоря Бондаренко, на российский фондовый рынок при-ходится 60% объема организован-ных торгов СНГ и стран Восточной Европы. Ежедневный оборот на ММВБ составляет $1,8 млрд: это выше, чем на Варшавской и Синга-пурской биржах. Проведение IPO здесь обойдется компании в 6–7% от суммы размещения.

«Шансы успешно провести IPO в России есть у крупных компа-ний машиностроительного секто-ра и у горнорудных предприятий, которым сложно продать свою историю в Лондоне», — считает директор отдела инвестиционно-банковской деятельности ИК «Тройка Диалог Украина» Игорь Петрашко. Кроме того, размеще-ние в России позволит компаниям в будущем выпускать рублевые долговые бумаги. Имея рублевые денежные поступления, гораздо логичнее привлекать финансиро-вание в рублях, чем брать кредиты в долларах или евро.

А вот далекие Нью-Йоркская и Гонконгская биржи в ближайшее время вряд ли будут интересны украинцам. В США, например, су-ровое законодательство: доступ к бирже имеют крупнейшие миро-вые компании или крупные гос-предприятия. Азиатских инвесто-ров тоже интересуют исключи-тельно промышленные гиганты. В начале 2010 года, например, на Гон-

конгской бирже публичное разме-щение провел крупнейший в Рос-сии производитель алюминия — холдинг «РусАл». Компания суме-ла привлечь $2,2 млрд. Замахнуться на Гонконг могли бы украинские Метинвест и ДТЭК. Однако IPO для них — скорее выход на новую ступень развития, нежели острая необходимость дополнительного финансирования. Для публичного размещения эти компании будут ждать лучших времен.

В узком кругу

В 2010–2011 гг. популярными будут альтернативные площадки, такие как NewConnect в Варшаве, Open Market во Франкфурте или даже AIM в Лондоне. Именно здесь будут размещаться неболь-шие компании с капитализацией от $5–7 млн. Сейчас спросом у инвесторов, например, на площад-ке NewConnect пользуются IT-компании.

Альтернативные площадки предлагают небольшим молодым компаниям упрощенные условия привлечения средств. Как прави-ло, от эмитентов требуются лишь ежегодные и полугодовые отчеты по международным стандартам, а также текущие отчеты о событи-ях, которые оказали существен-ное влияние на финансовое поло-жение компании. Кроме того, среди плюсов альтернативных площадок — минимум формаль-

ностей в кратчайшие сроки. Раз-решение на проведение IPO здесь можно получить в течение трех-

четырех месяцев. Да и суммы со-вершенно другие: здесь возможно привлечь сумму даже в $1–2 млн, в то время как на крупнейших ми-ровых биржах речь идет о сотнях миллионов.

IPO на альтернативных площад-ках — шаг к получению листинга на мировых биржах: если компа-ния зарекомендует себя надежным и перспективным участником фондового рынка, привлечь инве-стора на основной площадке будет значительно проще.

Однако если собственники ком-пании не уверены, что она готова к IPO, а листинг на одной из миро-вых бирж им не так уж и нужен, оптимальный вариант в таком слу-чае — частное размещение, то есть продажа миноритарого пакета акций 10–20 инвесторам. Еще два года назад компаниям, которые осуществляли частное размеще-ние, разрешалось не проходить международный аудит, а требова-ния к эмитенту были минимальны-ми. Но сейчас, несмотря на то что зачастую участники такого пула знакомы с особенностями ведения бизнеса в Украине, от компаний они требуют предоставить как ми-нимум аудированную финансовую отчетность за один год и стратегию развития компании на ближайшие три-пять. Рисковать западные ин-весторы не готовы.

как продать бизнеснаша тема

IPO-2010

Публичные размещения первой половины 2010 годаКомпания Страна Профиль компании Привлеченная

суммаПлощадка Период

размещенияРусАл Россия Производитель

алюминия USD2,2 млрд Гонконг 01.2010

African Barrick Gold Танзания

Танзания Горнодобывающая компания

GBP581 млн Лондон (LSE) 03.2010

Essar Energy Индия Энергетическая компания

GBP1,2 млрд Лондон (LSE) 05. 2010

Авангард Украина Производитель яиц и яичной продукции

USD187,5 млн Лондон (LSE) 05.2010

Протек Россия Фармхолдинг н/д ММВБ ОтложеноРусагро Россия Производитель

пищевых продуктов

USD245,5–309,2 млн

ММВБ, РТС Отложено

PZU Польша Страховая компания

USD2,7 млрд Варшава 05.2010

ПрофМедиа Россия Медиахолдинг USD500 млн Лондон (LSE) Отложено (было запланировано на апрель)

Ferrous Resources

Бразилия Горнодобывающая компания

USD400 млн Лондон (LSE) Отложено (было запланировано на июнь)

Capital Drilling Танзания Добыча драгметаллов

USD31 млн Лондон (LSE) 06. 2010

Nсondezi Coal Мозамбик Горнодобывающая компания

USD60 млн Лондон (AIM) 06.2010

По данным PricewaterhouseCoopers

? Повлияют ли финансовые проблемы стран еврозоны на проведение IPO украин-скими компаниями?

— Отечественные структуры в 2010 году смогут привлечь порядка $600–650 млн. Не думаю, что проблемы в странах ЕС станут серьезным препятствием. Лучшее время для выхода на международные рынки — весна (апрель–май, когда появляется годо-вая отчетность компаний) и осень (выход квартальной отчетности в сентябре–октя-бре). На первый период в России и в Украи-не было запланировано 20 IPO, около 10 компаний провели road show и большин-ство из них успешно разместились (среди них и украинская компания «Авангард»). Остальные перенесли размещение на осень. К тому времени ситуация на мировых рынках должна стабилизироваться и компа-нии сумеют осуществить задуманное.? отличается ли докризисное IPO от

посткризисного?— Сейчас общению с инвесторами нужно

уделять гораздо больше времени, чем до кризиса. Чем больше они знают и понимают, тем больше шансов получить от них деньги. Если раньше инвесторы слепо приобретали то, что им предлагали организаторы, то те-перь потенциальных покупателей приходит-ся искать и убеждать в преимуществе той или иной компании. Покупатели сейчас хотят разобраться, какие основные источники до-

хода компании и как можно уменьшить расходы, в чем ее кон-ку рентные преимуще-ства и есть ли у нее слабые места, как фор-мируется и от чего зависит прибыль.? Какие секторы будут пользоваться

спросом у инвесторов в ближайшее время?— При выборе объекта для инвестиций

ключевыми будут четыре требования: силь-ная позиция компании на рынке, высокое качество выпускаемого продукта, наличие спроса со стороны покупателей и грамотно построенная дистрибьюция. Для выхода на международные рынки капитала компании будут объединяться в вертикально интег ри-ро ван ные холдинги — такая структура биз-неса наиболее устойчивая.

— В ближайшие несколько лет интерес-ны ми для инвесторов останутся компании агросектора и производители продуктов питания (мяса, мясомолочных и кисло мо-лоч ных продуктов). Сохранится спрос и на металлургические предприятия. Однако Мет инвест и Интерпайп, заявлявшие о же-лании провести IPO, скорее всего, отложат выход на меж ду на род ные рынки до лучших времен, чтобы продать акции как можно дороже. В перспективе инвесторы могут заинтересоваться ретейлом (продуктовый ретейл, АЗС и т. д.). Но произойдет это, ве-роятно, не раньше 2012 года.

вертикальная интеграцияДиректор отдела инвестиционно-банковской

деятельности иК «тройка Диалог Украина» игорь Петраш-ко считает, что холдингам легче привлечь инвестиции то

чКа

зрен

ия

Инвесторы хотят понимать, как работает компания и как формируется ее прибыль

В 2009–2010 гг. украинские инвесткомпании начали предла-гать отечественным эмитентам альтернативные способы выхода на IPO. Один из них — обратное поглощение (так называемое reverse merger) — покупка ком-пании, акции которой уже торгу-ются на фондовых площадках. В результате отечественное пред-приятие превращается, скажем, в холдинговую структуру с го-ловной американской публично торгуемой компанией (контроли-руется украинскими собственни-ками) и предприятием в Украине. Причем для привлечения средств не обязательно расставаться с крупной долей в бизнесе (при IPO, как правило, на продажу выставляется 20–25%-ный пакет акций): привлекать инвестиции можно по частям, выбирая наи-более подходящий момент для продажи ЦБ.

охота на жертву

В мире обратное поглощение применялось для привлечения ка пи тала еще с середины 50-х годов прошлого века. Таким спо-собом публичной стала Berkshire Hathaway — одна из крупнейших мировых компаний, которая за-нимается инвестированием и управлением активами. В начале 1960-х годов она была небольшим текстильным предприятием, акции которого котировались на фондовой бирже. В 1962-м Уор-рен Баффет начал скупать акции Berkshire Hathaway, а спустя три года бизнесмен получил над ней контроль, и с тех пор ЦБ его хол-динга может приобрести любой инвестор. Совсем недавно, в марте 2006 года без проведения традиционного первичного раз-мещения публичной стала Нью-Йоркская фондовая биржа: четы-ре года назад она завершила сли-яние с публичной электронной площадкой Archipelago Holdings и впервые за свою историю пред-ложила свои акции инвесторам.

Главная задача при обратном поглощении — найти компанию для покупки. Самый оптималь-ный вариант — выкупить акции родственной структуры. Подоб-ная сделка ожидается в ближай-шее время в России. Власти РФ

одобрили обратное поглощение казахстанской компанией KazakhGold Group (торгуется на Лондонской фондовой бирже) крупнейшего производителя зо-лота в России — своей материн-ской компании «Полюс Золото». Правда, пока очень немногие украинские эмитенты торгуются на иностранных фондовых пло-щадках, поэтому приемлем такой способ лишь для избранных. Еще один вариант — поглотить конку-рента или партнера по бизнесу (как в случае с Нью-Йоркской фондовой биржей), но для такого поглощения нужны значитель-ные капиталовложения.

Для организации обратного по-глощения «с нуля» можно ис-пользовать небольшие компании, которые уже торгуются на одной из американских бирж. Это может быть предприятие, уже прекратившее свою основную деятельность и распродавшее ак-тивы в счет покрытия обяза-тельств. Такой эмитент (не обре-мененный ни долгами, ни судеб-ными разбирательствами) может на протяжении нескольких меся-цев сохранять место на бирже, пребывая в «спящем» состоянии. Его акции по-прежнему зареги-стрированы, имеют официаль-ные котировки и с ними можно проводить сделки. Покупка такой компании обойдется в сумму от

$100–200 тыс. до не-скольких миллионов. «Подходящего» эми-тента можно создать: зарегистрировать са-мостоятельно (правда, для этого нужно обла-дать лицензиями регу-лятора той страны, где будет проходить сделка) или же воспользоваться услугами специ-ализированных фирм. Создание компании-оболочки обойдется в $100–200 тыс.

Осуществить обратное поглоще-ние самостоятельно собственни-кам бизнеса вряд ли удастся. В Украине посредниками выступа-

ют инвесткомпании, которые гото-вы взять на себя как поиск компа-нии для покупки и непосредствен-но организацию обратного погло-щения, так и дальнейшее привле-чение ресурсов. По словам партне-ра ИК Consoris Capital Андрея Климчука, подготовка компании к проведению reverse merger мало чем отличается от подготовки к IPO. Аудит и проведение road-show, например, обязательны. При этом привлечение капитала воз-можно уже через три-четыре ме-сяца после начала переговоров, а стоимость ресурсов будет значи-тельно ниже: 1–2% от привлечен-ной суммы против 4–10%.

Подобные операции в Украи-не вряд ли станут массовым яв-

лением в ближайшее время. Привлечение иностранного ка-питала через публичное разме-щение акций отечественными эмитентами пока редкость: сей-час на западных биржах торгу-ется около десятка украинских компаний. При этом если в ходе IPO собственники хотя бы при-мерно знают, сколько денег им удастся привлечь, то предполо-жить, какой будет стоимость акции компании после выхода на биржу методом обратного поглощения и будет ли спрос со стороны инвесторов, очень сложно. На рынке фактически появляется новый эмитент, ко-торому еще только предстоит выстроить отношения с инве-сторами, а покупать «мусор» желающих нет. К тому же об-ратное поглощение — довольно сложный с технической точки зрения процесс, возможный пока только в США. Заниматься его разработкой при отсутствии стабильного спроса со стороны клиентов инвесткомпаниям по-просту невыгодно.

Сделай сам

Еще один способ выйти на биржу США без проведения клас-сического IPO — самораскрытие. Суть этого метода состоит в том, что компания самостоятельно инициирует раскрытие информа-ции о себе и добровольно выпол-няет все требования, которые американский регулятор фондо-вого рынка выдвигает к пуб-личным компаниям. Основной минус этого метода — длитель-ность. Процесс принятия реше-ния может затянуться: для того чтобы убедить Комиссию по фон-довому рынку в своей прозрачно-сти, может понадобиться не один год. А если дело будет иметь успех, первоначальный листинг компания получит лишь на одной из альтернативных площадок.

Как стать публичной компанией без выхода на IPO

Виктория РУДЕНКО

Стать публичной можно за три-четыре месяца

ОНИ СТАЛИ ПубЛИчНымИ

компании, которые вышли на мировые биржи методом обратного поглощенияКомпания Профиль компании

Berkshire Hathaway Inc. Инвестиции и страхование

Texas Instruments Inc. Разработка и производство интегральных микросхем

Blockbuster Entertainment Киноиндустрия

Radio Shack Corporation Розничная торговля бытовыми электронными устройствами

Jamba Juice Inc. Сеть ресторанов здорового питания

The New York Stock Exchange Фондовая биржа

Turner Broadcasting Медиа

Oxidental Petroleum Нефтяная компания

Waste Management Вывоз и переработка отходов

По данным Consoris Capital, Контрактов

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 17

С черного входа

Зачастую private equity фонды — единственный источник финан-сирования для представителей среднего бизнеса. Привлечение стратегического инвестора не всегда целесообразно, банковские кредиты сейчас очень дорогие и выдают их далеко не всем, вну-тренний долговой рынок закрыт, а требования для привлечения ак-ционерного капитала на междуна-родных рынках (IPO, Private Placement, пр.) для небольших ком-паний зачастую непосильны.

В Украине активно работает порядка десяти private equity фондов: Advent International, SigmaBleyzer, Euroventures, Icon Private Equity, P&S Group, Диалог Плюс и др. Многие из них созда-вались еще в 2008 году на сред-ства международных финансо-вых организаций, западных суве-ренных, благотворительных и пенсионных фондов, страховых компаний, а также частных лиц. В кризис перспективные проек-ты найти было практически не-реально, поэтому поиск компа-ний рrivate еquity фонды возоб-

новили только сейчас, когда украинская экономика кое-как оправилась от шока 2009 года.

Жизненный цикл подобных де-нежных пулов, как правило, со-ставляет пять-десять лет. За это время управляющие должны

найти и осуществить инвести-ции, увеличить стоимость приоб-ретенных компаний и выйти из них с прибылью (ожидаемая до-ходность инвестиций — не менее 25–30% годовых).

Сейчас фонды рrivate еquity го-товы вкладывать в украинские компании в среднем от $5 млн до $10 млн в обмен на 25–60% доли компании. Если предприятие нуждается в большем финанси-ровании, управляющие фондами

могут рассматривать варианты сотрудничества: Horizon Capital, например, недавно закрыла сдел-ку по покупке доли в компании «Агро-Союз» на сумму $40 млн. Правда, крупные инвестиции сейчас скорее исключение, для

минимизации рисков управляю-щие предпочитают привлекать соинвесторов.

Несмотря на то что инвесторы декларируют свою готовность вкладывать, на практике полу-чить деньги сегодня значительно сложнее, чем в 2007–2008 гг. Фонды готовы инвестировать ис-ключительно в компании — лиде-ры рынка, которые даже в усло-виях кризиса получали доход и имели стабильный спрос на вы-

пускаемую продукцию. Пока ин-весторы рассматривают проекты в FMCG и агросекторе, но уже в 2011–2012 гг., по словам управ-ляющих фондами, возможны сделки в финансовом секторе, ретейле и фармацевтике, а также в сфере телекоммуникаций.

Не пугает инвесторов и боль-шая долговая нагрузка бизнеса, но только в том случае, если при-влеченные средства действитель-но помогут решить финансовые проблемы компании и увеличат ее стоимость. А вот желающих инвестировать в стартапы после кризиса поубавилось: как прави-ло, удачным оказывается один проект из нескольких десятков, а такие риски сейчас непозволи-тельны.

«Если собственник сам обра-щается к нам за финансировани-ем, ему нужно составить краткое резюме бизнеса: что это за ком-пания и в какой сфере она рабо-тает, какова сейчас ситуация в отрасли», — рассказывает гене-ральный директор КУА «Диалог Плюс» Олег Жадан. Принятию

Продавцы денег

На каких условиях private equity фонды готовы инвестировать в средний бизнес

как продать бизнеснаша тема

Виктория Руденко

Пока инвесторы интересуются в основном предприятиями FMCG и агросектора

положительного решения спо-собствует и наличие у менедже-ров компании бизнес-плана или стратегии развития на ближай-шие три-пять лет: инвесторы должны понимать, на что пойдут привлеченные средства.

Следующий этап — дью-дилидженс компании. Чаще

всего проверку фонд проводит собственными силами и за свои средства. «Мы заинтересованы в том, чтобы компания была оце-нена именно нашими специали-стами, мы не хотим брать на себя чужие риски», — объясняет Олег Жадан. Если обе стороны нашли компромисс, компания и фонд заключают договор о со-трудничестве, после чего инве-сторы получают долю в портфе-ле компании. Весь процесс от начала переговоров до момента вхождения в капитал может за-нимать от трех-четырех месяцев до года.

Если после проведения дью-дилидженса фонд отказывается от инвестирования, компании, вероятнее всего, придется ча-стично компенсировать прове-денные работы (в среднем $50 тыс.). Взамен у собственника на руках остается весь пакет до-кументов по результатам про-верки. По словам управляющих фондов рrivate еquity, несмотря на то что желающих получить финансирование много, инве-стировать в средний бизнес в Украине достаточно сложно. «Главная проблема — переоцен-ка предпринимателями стоимо-сти собственного бизнеса, а также опыта и знаний», — делит-ся наблюдениями Олег Жадан. По его мнению, отечественные предприниматели зачастую не имеют навыков составления бизнес-планов, им сложно

1. Зрелый, стабильно работающий бизнес. Вложения в стартапы воз-можны, но, скорее, как исключение.

2. Наличие эффективного собствен-ника и «качественной» команды управленцев.

3. Высокий потенциал роста компании в средне- или долгосрочной пер-спективе.

4. Согласие собственника и менед-жмента на возможную реструкту-ризацию бизнеса, на финансовый контроль со стороны инвесторов и на определенные ограничения по принятию ключевых решений, на-правленные на защиту интересов инвесторов.

5. Готовность создать систему корпо-ративного управления.

6. Целевая доходность инвестиции — не менее 25–30% годовых.

По версии Контрактов

Глазами инвестора

Каким должен быть бизнес, чтобы заинтересовать

управляющих фондами Private Equity

Кста

ти

ство могло бы показать пример про-дажи части своих активов на бир-же. Так в свое время произошло в России: объявлялось «всенародное IPO» и продавалось 10% крупной гос компании. Этот пакет дробился на очень мелкие части, купить кото-рые могли все желающие. Когда-то так же поступил и Китай. Естествен-но, это носило демонстративный ха-рактер, но и принесло свои плоды. Государство такими PR-акциями показывает, что продажа части ком-пании на бирже — не только самый дешевый способ получить капитал, но и оптимальный способ адекватно оценить стоимость компании. Госу-дарство ничего не потеряет, если до приватизации выставит миноритар-ные пакеты активов на биржу.? Каких инвесторов сегодня не

хватает?— Хотелось бы, чтобы у нас было

побольше долгосрочных инвесторов

— инвестиционных и пенсионных фондов. Они обеспечивают ста-бильность на рынке, так как не в со-стоянии мгновенно продать активы и убежать. Однако не менее важны инвесторы-физлица — они расши-ряют рынок, идут на больший риск. Да, они пугливы, добавляют рынку нестабильности, однако приносят дополнительные деньги — и это очень хорошо. Кроме того, эти типы инвесторов не вкладывают в одни и те же инструменты. Физлица, скорее всего, купят наиболее ликвидные «голубые фиш ки», которые при слу-чае можно быстро продать. Фонды глубже изучают рынок, они могут заинтересоваться неликвидными акциями предприятия, если увидят, что оно стабильно выплачивает ди-виденды, раскрывает структуру ак-ционеров.? Сейчас на украинских биржах

торгует не больше 3 тыс. таких инвесторов-физлиц. Реально ли, чтобы их стало больше сотни ты-сяч?

— Необходимо разделить физ-лиц, которые активно торгуют на бирже, совершая по несколько сделок в день, и тех, кто купил ак-

ции на длительный срок. Последняя категория должна получать нало-говые льготы — они дают рынку «длинные» деньги. Когда инвестор-физлицо поймет, что ему выгодно хранить сбережения в акциях, а не только на депозитах, тогда будут ре-гистироваться десятки тысяч счетов. ? Но ведь украинские компании

не выходят на IPO не только потому, что у нас не хватает платежеспособ-ных инвесторов?

— Да, эмитентов и инвесторов должна привлекать страна. Посмо-трите на отечественные компании, которые размещались на запад-ных биржах. На самом деле это не украинские эмитенты — они реги-стрировали иностранную компанию и именно ее выводили на биржу. Это означает, что по тем или иным причинам они уходят от местного законодательства, очевидно, оно их не устраивает. Кроме того, им не нравится и украинский инвестор, они предпочитают зарубежного. Иностранные инвесторы тоже не хотят работать в Украине, посколь-ку существует несовершенный за-кон о валютном регулировании и валютном контроле. Этот документ

регулирует вход и выход капитала для сомнительных активов точно так же, как и для очень надежных активов, которые имеют рыночную стоимость. Этого не должно быть.? Когда произойдет первое пол-

ноценное размещение акций укра-инского эмитента на ПФТС?

— Вначале мы увидим размеще-ния не крупнейших предприятий, а небольших компаний. Одно-два мо-жет произойти если не в этом году, то в следующем. Однако если гово-рить о массовых размещениях, то тут нужен более длительный период — более пяти лет и соответствую-щая государственная политика.? И такая политика проводится?

— Деклараций хватает, но дей-ствий пока мало. Комиссия по цен-ным бумагам до осени должна под-готовить стратегию развития рынка и предложить ее Кабмину. Надеем-ся, там будут стимулирующие меры.? Вы готовы провести IPO на ва-

шей бирже?— Готовы. Наши правила и тех-

нологии позволяют провести любое размещение.

Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО

ваш выход!Председатель совета директоров биржи ПФТС

Ирина Заря готова к IPO отечественных компаний в Украине уже в этом годуЭк

спер

тиза

18 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

? Почему украинские биржи до сих пор не стали источником капи-тала для отечественных компаний?

— Проблема не в бирже. Не-обходимо достаточное количество эмитентов, готовых выходить на фондовые площадки. Собственники и руководители компаний должны понять, что продажа части акций на бирже — более выгодный способ привлечения капитала, чем креди-

тование или выпуск облигаций. Не-обходимо, чтобы у отечественных игроков сформировалась соответ-ствующая психология. Эмитент дол-жен понимать, что если он стремит-ся привлечь серьезные средства, то нужно продать не 5% акций, а 20%. Кроме того, во время кризиса уже-сточились требования участников рынка, в частности, эмитенту необ-ходимо раскрывать о себе больше информации.? Много в Украине таких эмитен-

тов?— Такие эмитенты есть. Но для

развития рынка необходимы адми-нистративные решения со стороны государства. Например, во многих странах если эмитент выходит на за-рубежную биржу, то он обязан часть выпуска акций разместить на бирже в своей стране. У нас такие норма-тивные акты существуют уже более десяти лет, но не работают. Государ-

*В конце июня фонд прямых инвестиций Elevation Partners увеличил долю в крупнейшей социальной сети Facebook с 0,5% до 1,5%, вложив $120 млн.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

Фот

о Св

етла

ны С

КРЯБ

ИНОЙ

20 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

спрогнозировать развитие рынка, еще труднее представить, какой будет компания через не-сколько лет. Проблемой является и неготовность собственников к

переменам. Украинские пред-приниматели, которые самостоя-тельно с нуля создавали бизнес, не видят необходимости в раз-личных реорганизациях или ре-

структуризациях, они не готовы делить с инвесторами руководя-щие посты и болезненно воспри-нимают попытки фонда участво-вать в управлении компанией.

Инвестбанкиры жалуются на то, что основные владельцы бизнеса нередко воспринимают их как врагов, которые при случае «со-льют» их бизнес конкурентам. Однако управляющие фондами уверяют, что выход из компании всегда согласовывается с основ-ными владельцами бизнеса, кроме того, у последних есть пер-воочередное право на выкуп.

Как уже отмечалось, фонды стремятся принимать активное участие в управлении приобре-тенной компанией. Кстати, имен-но поэтому управляющие все чаще стараются получить кон-трольный пакет акций. Как пра-вило, специалисты готовы помо-гать акционерам и топ-менеджерам компаний разраба-тывать бизнес-планы и стратегии развития компании, проводить реорганизацию бизнеса и ре-структурировать долги. Кроме того, западные инвесторы наста-ивают на международных стан-дартах финансовой отчетности и европейской модели управления бизнесом. Они, как и владельцы бизнеса, заинтересованы в росте стоимости компании. Ведь спустя три или пять лет им нужно будет зафиксировать прибыль.

как продать бизнеснаша тема

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 21

Полн

ый

комп

лект

— Нам не интересны фирмы, находя-щиеся на грани банкротства (distressed assets) или имеющие проб лемы, которые нель зя решить за счет до пол ни тель но го финансирования. Как и раньше, наши специалисты проводят тщательный аудит компании, изучают структуру собствен-ности. Плюсом для компании является и наличие эффективной системы корпора-тивного управления. Для нас важно, ка-кие у нее перспективы на рынке и может ли она стать лидером в своем сегменте. При этом собственники должны пони-мать, как этого можно добиться. Мы — специалисты по финансам, в различные производственные вопросы, как прави-ло, не вникаем. В принятии решений мы хотим опираться на действующий менед-жмент, поэтому наше видение будущего компании должно совпадать.

Как уже отмечалось, мы инвести-руем в предприятия, у которых есть

значительный потенциал роста в своем сегменте рынка. Предпочтение отдаем вертикально интегрированным струк-турам. Сейчас нам интересны исключи-тельно действующие зрелые бизнесы. Рассматриваем варианты инвестирова-ния в агросектор, пищепром, производ-ство промышленных товаров и услуг.

На самом деле украинский рынок в данный момент очень привлекатель-ный. У нас появилась возможность вкладывать в компании, которые нуж-даются в крупных инвестициях. Ведь до 2008 года на рынке было много «горячих» денег: желающих вклады-вать в украинские предприятия было больше, чем того требовал рынок. Собственники бизнеса могли без осо-бых проблем договориться, например, с управляющими хеджевых фондов и получить нужную сумму без аудита, длительной проверки и лишних доку-

ментов. Раньше условия игры на рынке дикто-вали владельцы компании, а те-перь мы.

От вложений в стартапы мы отказа-лись. Новый бизнес — это дополни-тельный риск.

Размер нашего третьего фонда ($390 млн), созданного за несколько месяцев до начала кризиса, позволил нам увеличить размер инвестиций с $5–20 млн до $15–40 млн. В этом году мы, например, уже закрыли 2 сделки на сумму свыше $50 млн ($40 млн мы инвестировали в украинскую агро-промышленную корпорацию «Агро-Союз», еще $15 млн направили на покупку контрольного пакета акций молдавской винодельческой компа-нии Bostavan Wineries Group).

Бюро находокУправляющий партнер Horizon Capital Наталия Яресько рассказала о том,

какие компании сейчас наиболее привлекательны для инвестиций

стиции. Зато IPO средних компаний на наших площадках вполне оправ-дано, поскольку суммы привлечения в десятки, а то и сотни раз меньше. Кроме того, здесь можно привлекать средства в гривнях, а не в долларах — это исключает валютные риски, что также немаловажно для средних компаний. Поэтому целесообразно не переманивать крупных эмитентов, а привлекать на биржу новые, отно-сительно небольшие компании.? Как же это сделать?

— К сожалению, у нас еще не сформировалась такая корпоратив-ная культура, как на Западе. Там биз-несмены изначально психологиче-ски готовы к тому, чтобы выводить компании на биржу и поддерживать котировки на высоком уровне. Кста-ти, зарплата топ-менеджера чаще всего зависит от капитализации его компании на рынке. Многие украин-ские собственники боятся, что если несколько процентов акций компа-нии обращается на бирже, то это может привести к рейдерской атаке. На самом деле если на рынке тор-гуется хотя бы одна ценная бумага предприятия, то от рейдерской ата-ки оно не застраховано. Зато если

обращается хотя бы 5–7% бумаг — это становится дополнительным преимуществом компании. В буду-щем собственник сможет продать ее гораздо дороже, чем непубличную. Поэтому привлечение эмитентов — это с одной стороны вопрос психо-логии, а с другой — общегосудар-ственная проблема.? Когда можно ожидать первого

полноценного IPO в Украине?— Возможно, в ближайший год.

Технологически биржа к этому уже готова.? Как привлечь на биржу новых

инвесторов?— На нашем рынке мало финан-

совых инструментов по сравнению с западными и даже российскими площадками. Украинская биржа по-степенно создает элементы разви-того фондового рынка: сначала это был спотовый рынок, рынок заявок, затем рынок РЕПО, срочный рынок. Это со временем и привлечет допол-нительных инвесторов.? Почему украинский фондовый

рынок развивается так медленно?— Много что, например, до

2008 года наше развитие сдерживал стремительный рост цен на недви-

жимость. Состоятельным украинцам казалось, что вкладывать деньги в квартиры проще и прибыльнее. По-этому на акции обращали внимание лишь немногие. Сейчас цены на не-движимость обвалились и не скоро восстановятся. Думаю, что теперь такие инвесторы перейдут на фон-довый рынок.? Сколько украинцев способны

вкладывать в акции?— Сейчас их примерно три ты-

сячи. А только на российской бир-же ММВБ зарегистрировано более 750 тыс. счетов физлиц. Если эту цифру уменьшить пропорционально населению Украины, то получится, что у нас таких игроков должно быть более 200 тыс. Но, к сожалению, о том, как надо инвестировать в фон-довый рынок, у нас не знают не только обычные граждане, но и ча-сто выпускники профильных вузов.? Какова доля физлиц в объеме

торгов?— Физлицами совершается где-

то четверть всего объема торгов. И доля их не увеличивается: объ-ем торгов растет, но пропорцио-нально растет и объем торгов про-фессиональных брокеров. Обычно торговец-физлицо оперирует при-мерно 1 млн грн в месяц: это либо активный трейдер, либо инвестор, обладающий относительно крупны-ми средствами.

Константин ДРУЖЕРУЧЕНКО

Показательный ПримерЗаместитель председателя правления Украинской биржи

Евгений Комиссаров считает, что первое IPO на украинских биржах состоится в ближайший годЭк

спер

тиза

? Сегодня многие украинские компании готовы выходить на IPO в Лондоне или Варшаве. Что нужно сделать, чтобы они проводили раз-мещение в Киеве?

— В Украине сложно аккумули-ровать большие денежные ресурсы. Например, на нашей бирже продать выпуск акций на 500 млн грн почти невозможно — нет достаточного количества платежеспособных поку-пателей. На западных биржах найти их не проблема. Крупные компании выходят на западные площадки, что-бы привлечь сразу большую сумму денег (не менее $100–200 млн). Ко-нечно, в Украине организационные издержки значительно ниже, но ин-весторы предлагают меньшие инве-

реклама

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

Влітку на столичних пляжах, базах відпочинку та просто на узбережжі Дні-пра відпочиває значна кількість киян та гостей міста. Тож не слід забувати про безпечність такого відпочинку. Іноді вміння плавати та правильно поводити-ся на воді можуть не лише зберегти ваше життя, а й врятувати життя інших.Майже всі, хто колись тонув, — і діти, і дорослі — були твердо впевнені, що з ними нічого такого ніколи не трапиться. Чому? А тому що! Не може трапитись і все тут. Бо вони ж так чудово плавають!

До речі, за статистикою найчастіше тонуть як раз гарні плавці. Гарні і через це самовпевнені.

Отже, категорично заборонено:

• запливати за огороджувальні буї, адже їх встановлюють не для краси;

• підпливати до моторних суден, ві-трильників, веслових човнів та інших плавзасобів — у найкращому разі можна отримати поранення, в най-гіршому — потрапити під гвинти;

• залізати на технічні та попереджу-вальні знаки, буї та інші предмети;

• використовувати рятувальні засоби та спорядження не за призначенням;

• стрибати у воду зі споруд, не присто-сованих для цього, у місцях, де гли-бина та стан дна невідомі, — під водою можуть бути затоплені дерева або залізна арматура;

• розпивати спиртні напої та купатися у нетверезому стані;

• залишати без нагляду малолітніх дітей;

• використовувати моторні, вітрильні, веслові човни, інші гребні й моторні плавзасоби, водні мотоцикли в зонах пляжів, у громадських місцях купан-ня за відсутності буйкового огоро-дження пляжної зони та у межах цієї зони.Потопати може людина, що не вміє

плавати, стомлена, хвора або поранена, а також людина, яка опинилась у холодній воді або ж випадково впала у воду. Якщо ви побачили, що людина у воді кличе на допомогу, махає руками, щоб привернути увагу, намагається наблизитись до берега або човна, хапається за пліт (або борт човна), намагається висунутися з води, аби набрати повітря, замість того, щоб намагатись плисти, а сама спроба плисти не призводить до просування вперед — вона потребує негайної допомоги.

Наведемо кілька рекомендацій щодо рятування та надання першої медичної

допомоги потерпілим на воді:

• По-перше, слід зрозуміти, що пото-паюча людина діє несвідомо та ін-стинктивно.

• Якщо ви не впевнені, що самотужки зможете допомогти потопаючому, краще відразу покличте ще когось на допомогу.

• Наближаючись до потопаючого вплав, слід тримати поперед себе будь-який плаваючий предмет (най-краще рятувальний круг), щоб по-терпілий зміг вхопитися за нього, а не за вас. Людина у шоковому стані може потягнути і вас за собою.

• Підбадьорюйте потопаючого, намага-ючись примусити його працювати ногами у той час, коли ви будете тягти його до берега.

• Якщо ви не маєте жодних рятуваль-них засобів під руками, не намагайте-ся підплисти до потопаючого спере-ду. Краще спробуйте розвернути по-топаючого спиною до себе. Лівою рукою візьміть його за ліву руку вище ліктя і різким рухом розверніть спи-ною до себе, захопивши зігнутою в лікті лівою рукою під підборіддя.

• Транспортувати потерпілого слід боку чи спині так, щоб його обличчя знаходилося над водою.

Витягши потопаючого із води, необхідно:

• покласти потерпілого на тверду по-верхню так, щоб голова була відкину-та назад (для цього можна викорис-тати валик з одежі);

• звільнити дихальні шляхи;• визначити наявність дихання протя-

гом 5 с та пульсу на сонній артерії протягом 10 с;

• якщо вони відсутні, починайте ро-бити штучну вентиляцію легень способом «з рота в рот». За відсут-ності пульсу разом з цим робиться непрямий масаж серця (на одне вдування — від 5 до 15 масажних поштовхів);

• під час непрямого масажу серця натис-кування проводиться на грудну клітину (в області нижньої частини грудини між ребрами в районі серця) основами до-лонь, поклавши їх одна на одну. Руки в ліктях не згинати, використовувати свою вагу для натискання (грудна кліти-на має стискатися на 4–5 см.);

• одночасно з наданням допомоги слід викликати швидку медичну допомогу, або якнайшвидше, не припиняючи реа-німації, доставити потерпілого до лі-карні.

Пам’ятайте, якщо ви опинилися в екс-тремальних умовах, ніколи не панікуйте. Бо якщо ви панікуєте — думати логічно неможливо.

Ви запитаєте, а чи можливо, коли по-топаєш чи рятуєш потопаючого, згаду-вати якісь рекомендації та правила?

Можливо! Добре засвоєні правила самі спливуть у голові та допоможуть виплисти вам або врятувати чиєсь життя.

Начальник ГолосіївськогоРУГУ МНС України в м. Києві

Ігор Цільницький

УваГа, неБезПекана водІ!

Фот

о Св

етла

ны С

КРЯБ

ИНОЙ

контракты | № 8 | 22.02.2010?22 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Сегодня выгодно продать сред-ний бизнес стало гораздо легче, чем полгода назад. В начале кризи-са сделок вообще не было: искали инвесторов многие, но потенци-альные покупатели соглашались платить лишь существенно зани-женную цену. В конце 2009 года ситуация несколько улучшилась, но компании все равно продава-лись в 1,5–2 раза дешевле докри-зисной стоимости. С начала этого года цены начали расти.

Плачу сам за себя

«В прошлом году компанию часто оценивали в две-три ее годо-вые прибыли. Сейчас большин-ство бизнесов, которые стабильно генерируют денежный поток, оцениваются исходя из пятилет-ней прибыли, а то и выше», — го-ворит глава департамента инвестиционно-бан ков ских услуг ИК Concorde Capital Виталий Струков. В некоторых случаях цены достигли докризисного уровня. Такое оживление произо-шло из-за того, что экономика на-чала постепенно восстанавливать-ся, и платежеспособных покупа-телей стало больше. Еще больше их будет, когда банки развернут полноценное кредитование юрлиц. Впрочем, даже самые оптимистичные банкиры в бли-жайшие полгода этого не обеща-ют. Пока что практически все ин-весторы покупают бизнес за соб-ственные деньги, хотя до кризиса заемными деньгами пользовались достаточно широко. Сейчас кре-диты на эти цели некоторые банки все же выдают, вот только про-центная ставка (больше 20–25%) зачастую делает покупку невыгод-ной, поскольку доход от компании вряд ли сможет покрыть стои-мость займа.

Еще одна причина активизации рынка — массовая продажа биз-несменами непрофильных акти-вов. «Для того чтобы поддержать основной бизнес, собственники нередко избавляются от недви-жимости и компаний, которые не являются для них стратегически важными», — объясняет гене-ральный директор компании Solomon-Group Надежда Пору-нова.

На отдельных рынках начал-ся масштабный процесс укруп-нения — это также подталки-вает цены на компании вверх. В частности, по словам Надеж-ды Поруновой, ук руп нялись и продолжают ук руп няться роз-ничные торговые сети, сети автозаправок, а также произ-водители мебели и металлопла-стиковых окон. «При таких сделках прибыльность покупа-емого бизнеса далеко не основ-ной критерий при покупке. Главное, чтобы компания смог-ла влиться в структуру инве-стора», — рассказывает Вита-

лий Струков. Поэтому специалист советует при поиске потенциаль-ных покупателей обратиться в первую очередь к крупным конку-рентам — они могут заинтересо-ваться компанией, даже если она убыточна.

За последние полгода появи-лись бизнесмены, которые полно-стью продают свой бизнес и на-всегда уезжают из страны. На-дежда Порунова говорит: «Среди наших клиентов довольно часто встречаются люди, которые едут начинать бизнес с нуля, напри-мер, в Турцию, Испанию или Гре-цию — в страны, где выходцев из бывшего СССР адекватно воспри-нимают. Они уверяют, что там го-раздо проще работать: раньше бизнес-эмигрантов почти не было».

В надежде на процент

Сейчас за адекватную цену легче всего продать компании с быстрой оборачиваемостью капи-тала: сети магазинов, автозапра-вочные станции, автомойки, ши-номонтажи и т. п. В некоторых случаях цены на эти компании за последние два года не только не упали, но даже выросли. Объясня-ется это тем, что у таких предпри-ятий, несмотря на кризис, прода-жи особо не снижались — как

правило, спрос на их товары и услуги стабильный, что обеспечи-вает постоянный денежный поток. Из производственных ком-паний наиболее привлекательны для инвесторов предприятия по производству потребительских товаров, агрофирмы и высокотех-нологичные IT-компании.

«Совсем плохо продаются пред-приятия, где есть оборудование, персонал, однако работа убыточ-на или производство простаива-ет», — говорит Надежда Поруно-ва. Собственник, как правило, мо-рально не готов продать его за ту цену, которую предлагает покупа-тель. Он вложил много времени, денег и сил в свой бизнес и не может смириться с тем, что она стоит значительно дешевле, чем он сам ее оценивает. Поэтому продажа таких компаний может тормозиться не один год.

Для ускорения процесса прода-жи можно обратиться к посредни-кам, таким как инвесткомпании или компании по продаже готово-го бизнеса. «В инвесткомпанию имеет смысл обращаться тогда, когда собственник хочет найти за-рубежного покупателя», — счита-ет аналитик ИК BG Capital Евге-ний Дубогрыз. Иностранцам не-понятен наш рынок, они не знают юридических нюансов, а посред-ник, говорящий с ними на одном

языке, способен убедить ин-вестора купить актив. Ин-весткомпании могут помочь найти покупателя и внутри страны. Такие услуги, на-пример, предоставляют компании Phoenix Capital, Concorde Capital, BG Capital,

Dragon Capital и другие. Если ком-пании необходимо найти покупа-теля, то подписывается специаль-ное соглашение (retainer), за поиск посредник берет $5–15 тыс. в месяц. На втором этапе, когда покупатель найден, инвестбанк сопровождает сделку. По словам Евгения Дубогрыза, ко-миссия за работу таких посредни-ков составляет 1–5%, в редких случаях 10% от суммы сделки. «Комиссия зависит от размера компании: чем больше размер, тем меньше процент. Кроме того, важна отрасль, где работает ком-пания», — объясняет аналитик. По его словам, например, за про-дажу агрофирмы инвесткомпании могут взять 1–3%, ретейлера — 10–15%, медиабизнеса — поряд-ка 5–10% от суммы сделки. При этом если комиссионные будут меньше $250 тыс., то инвестбан-киры, скорее всего, откажутся от сотрудничества.

Компании по продаже готового бизнеса возьмутся за гораздо меньшую сделку, их интересуют объекты стоимостью от $0,5 млн. Сотрудники таких компаний вы-езжают на место, изучают пред-приятие, проводят юридический и финансовый аудиты, а также оценку стоимости бизнеса — ми-нимальная стоимость такой рабо-ты $2 тыс. Это занимает около двух недель. Затем консультанты готовят презентацию компаниии и ищут инвестора. При заключе-нии договора такие компании обычно довольствуются 5–7% от суммы сделки, опять же, в зависи-мости от величины компании.

как продать бизнеснаша тема

Часто компании оцениваются в пять годовых прибылей

13 вопросов о главномС помощью этого полушуточного теста можно оценить шансы выгодной продажи бизнеса. Необходимо ответить на все вопросы, и при каждом положительном от-вете поставить галочку на стрелке, начиная с 0%. Получившаяся полоска из гало-чек оценит шансы (в процентах) собственника выгодно и быстро продать компа-нию стратегическому инвестору.

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 23

1. Собственник бизнеса не занимается непосредственным управлением компании. Для этого есть наемный генеральный директор или совет ди-ректоров.

2. Налоговые органы не имеют претензий к бизнесу.3. У компании положительная кредитная история.4. У компании прозрачная структура собственности.5. Компания или ее собственники не участвуют в судебных процессах.6. Компания занимается одним или несколькими связанными между собой

направлениями. Она не объединяет несовместимые виды деятельности (например, производство оборудования и торговлю нефтепродуктами).

7. Компания — лидер рынка, на котором работает.8. Компания занимается розничной торговлей потребительскими товарами

или является агрохолдингом.9. Все процессы компании (сбыт, поставка сырья и т. д.) не завязаны на

личные связи собственника. За каждое из направлений отвечает наем-ный менеджер, и при его увольнении работа не останавливается.

10. У компании новое оборудование либо оно в хорошем состоянии.11. У бизнеса есть четкая стратегия работы, цели выражены конкретными

численными показателями.12. Продажи компании растут быстрее рынка, на котором она работает.13. Собственник бизнеса хочет получить за него адекватную цену, сопоста-

вимую с ценой аналогичных компаний на рынке.

100

90

80

70

60

50

40

30

20

10

0

Вопрос ценыКакие бизнесы сейчас лучше продаются

%

— Скажите, эти стулья, кажется,

из мебельного музея? — Эти? Эти — да.

— А они продаются? — продаются. — Какая цена?

— Цены еще нет. Они у нас идут

с аукциона.

•

Илья Ильф и Евгений петров,

«Двенадцать стульев»

Константин ДружерученКо

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 25

розничного бизнеса ОТП Банка Алексея Руднева, финучрежде-ние может возобновить сотруд-ничество с мобильными банкира-ми, но это зависит от того, как будет развиваться сегмент роз-ничного кредитования.

Заработок мобильных банки-ров — в основном комиссионные с продаж, в некоторых случаях они также получают фиксиро-ванную ставку. Райффайзен Банк Аваль платит ставку в раз-мере 1 тыс. грн агентам, выпол-нившим минимальный план, плюс проценты, размер которых, как правило, не разглашается сторонним лицам.

В среднем по рынку мобильные банкиры получают по 15–30 грн за каждую проданную пластико-вую карточку и 0,25–2% суммы депозита.

Многоуровневый банк

Агентские сети Альфа-Банка, Райффайзен Банка Аваль и дру-гих банковских организаций по-строены по линейному принци-пу: агентов привлекает только банк, он же обучает их и контро-лирует их деятельность. При этом в задачи мобильных банки-ров не входит привлечение дру-гих агентов.

ПриватБанк пошел другим путем: в отличие от большинства банковских агентских сетей его сеть выстроена по многоуровне-вому принципу (MLM). Агенты этой финорганизации не только продают различные банковские продукты, но и активно привле-кают других посредников, полу-чая за это бонусные баллы и уча-ствуя в своего рода соревнова-нии по количеству набранных бонусов. Примечательно, что плата за нового агента составляет 50 грн (правда, баллы за эту опе-рацию не начисляются), тогда как продажа кредитки новому клиенту принесет агенту всего 16 грн (или 3 балла).

Для большинства банков, раз-вернувших агентские сети, это не более чем метод диверсификации каналов продаж: всерьез фин-структуры не рассчитывают на бум продаж при помощи агентов. «Мы попробовали организовать такой канал продаж, он себя оправдывает. Но, естественно, мы не делаем ставку на него в продви-жении наших услуг», — говорит предправления Райффайзен Банка Аваль Владимир Лавренчук.

ПриватБанк подошел к орга-низации собственной агентской сети с куда большим размахом. Все агенты регистрируются на специальном портале, создан-ном ПриватБанком. По своему

внешнему виду и функциям сайт напоминает социальную сеть, вроде odnoklassniki.ru или ВКон-такте. На портале агенты банка общаются, добавляют других агентов в друзья, публикуют фо-тографии, пишут в блогах, полу-чают новости банка и агентской программы, а также бесплатно учатся в виртуальной Приват-БизнесШколе.

Примечательно, что стать агентом ПриватБанка может только владелец кредитной кар-точки, номер которой привязан к его мобильному номеру. День-ги, заработанные на продажах, выводятся именно на этот кар-точный счет.

Финансовый MLM

Агентская сеть, построенная по принципу MLM, — не новое для украинского рынка явление. Но до кризиса через такие сети в нашей стране продавались в основном товары народного по-требления, косметика или БАДы. Несколько лет назад продвиже-нием своих продуктов с помо-щью MLM также занялись ком-пании по страхованию жизни. Страховые компании «Алико», «Граве», «Юпитер» и другие са-мостоятельно выстраивают агентские сети, в том числе при-меняя механизмы MLM, либо со-трудничают с посредническими компаниями, имеющими соб-ственные сети.

Независимых агентских сетей в Украине больше сотни. East Broker — классическая MLM-структура, продает страховки СК «Юпитер», входящей в Vienna Insurance Group. В компании во-семь менеджерских уровней: со-

трудник может продвинуться по карьерной лестнице от консуль-танта до директора реализации.

Существуют подобные компа-нии исключительно на проценты от страховых компаний или дру-гих заказчиков их услуг. Львиная доля вознаграждения идет кон-кретному агенту, продавшему страховку (до 100% годичного взноса по полису накопительного страхования жизни), остальное

— его непосредственному руко-водителю, топ-менеджерам и собственникам компании.

Страховым компаниям выгод-но сотрудничать с такими фирма-ми. «Построение собственной

линейной агентской сети с пол-ноценными офисами по всей Украине обойдется страховой компании в несколько миллио-нов долларов. В целом инвести-ции в такую сеть могут достигать $10 млн. Поэтому сотрудниче-ство с независимыми сетями вы-годно страховщикам», — говорит предправления СК «Юпитер» Руслан Васютин. Страховая ком-пания сотрудничает с 12 фирма-

ми, большая часть из которых построена по многоуровневому принципу.

Руслан Васютин — сторонник MLM. «Это саморегулируемая, саморазвивающаяся бизнес-ситема, в которой люди заинте-ресованы в результате продаж и обучении своих подчиненных», — рассказывает он. При этом, по его словам, MLM — никоим об-разом не пирамида, поскольку агенты сети продают конкрет-ный продукт: в случае с СК — программы страхования жизни. «Если же в такой сети нет про-дукта, а агенты получают деньги только за привлечение новых людей, то налицо основной при-знак финансовой пирамиды», — резюмирует Васютин.

Топ-менеджер не скрывает, что в большинстве случаев агенту MLM-сети необходимо самому стать клиентом компании. И дело не только в том, что агент должен хорошо разбираться в продукте, чтобы продавать его. Если агент купит страховку или кредитную карточку, его примеру наверняка последует хотя бы один родствен-ник или знакомый.

контракты | № 27–28 | 05.07.201024

«Приглашаем агентов (мобиль-ных банкиров) по продвижению банковских продуктов. Свобод-ный график, оплата сдельная». Такие объявления активно публи-куют в интернете Райффайзен Банк Аваль, Альфа-Банк, Приват-Банк, Укргазбанк и многие другие украинские финструктуры.

Мобильным банкиром в прин-ципе может стать каждый. Требо-вания к кандидатам минималь-ные. Человек должен иметь опыт работы в сфере продаж, обладать навыками проведения презента-ций, переговоров и «холодного» обзвона, а также быть стрессо-устойчивым и бесконфликтным. «В основном мобильными банки-рами работают бывшие сотрудни-ки других банков, агенты страхо-вых компаний, MLM-компаний, специалисты брокерских и кон-салтинговых фирм», — говорит директор по продаже и дистри-бьюции розничного бизнеса Альфа-Банка Марина Дутлова.

Каждого из прошедших собе-

седование банк обучает: новоис-печенному продавцу рассказыва-ют о банковских продуктах, кото-рые он будет продвигать, основах корпоративной этики и проводят серию бесплатных тренингов по искусству продаж.

Количество агентов-продавцов в банке может исчисляться тыся-чами. Но реально активными аген-тами (ежемесячно продающими положенное количество продук-тов, в среднем 8–10) мо гут быть всего несколько сотен. В Райф-файзен Банке Аваль активных мо-бильных банкиров насчитывается 150, в Альфа-Банке — 350.

Банки прибегают к услугам мо-бильных банкиров с разными це-лями. Одни продвигают пласти-ковые карточки, другие — с по-мощью агентов привлекают де-позиты. Весь прошлый год аген-ты Райффайзен Банка Аваль про-давали пакеты услуг «Оптималь-ный» и «Оптимальный Легкий», при этом, по словам начальника отдела прямых продаж Алины Кононенко, мобильные банкиры этой финструктуры занимались привлечением вкладов от насел-ния, но, как правило, в рамках перекрестных продаж. Недавно им поручили продавать кредит-

ные карты, а в будущем банк пла-нирует продвигать ипотечное и автокредитование при помощи агентов.

Мобильные банкиры Альфа-Банка, напротив, в основном при-влекают депозиты. По словам Марины Дутловой, сегодня доля депозитов, привлеченных через агентские сети, превышает 10%.

Впрочем, не все банки считают выгодным сотрудничество с мо-бильными банкирами. ОТП Банк некогда активно привлекал аген-тов для продвижения своих услуг, но отказался от этой затеи. По словам начальника управления

В большинстве случаев MLM-агенту необходимо самому стать клиентом страховой компании или банка

персоналденьги

Зачем банки и страховые компании массово набирают сотрудников

Елена ШКАРПОВА..

Банкир на свежем воздухе

Мобильные банкиры получают по 15–30 грн за каждую проданную пластиковую карточку и 0,25–2% суммы привлеченного депозита

На одном из интернет-сайтов я увидела объявление о семинаре под названием «Финансовое планирова-ние. Создание капитала, защита фи-нансовых рисков». Семинар проводил некий тренинговый центр Cashflow-Ukraine. Руководитель центра Алексей Половинкин заверил меня в том, что семинар бесплатный, причем про-водится известными финансистами, отлично разбирающимися в личных финансах и инвестировании. Это меня подкупило.

Как оказалось, семинар проходил не в офисе Cashflow-Ukraine, а в цен-тральном офисе СК «Алико». В не-большой комнате собрались около 20 человек, большинство из них были друг с другом знакомы. С чужаками вроде меня они общались очень благо-желательно.

Тренер Виолетта начала семинар с рассказа о нашем пенсионном буду-щем. Сначала при помощи аудитории она составила примерную расходную часть бюджета среднестатистической украинской семьи из трех человек. Получилось 15 тыс. грн в месяц. «Как долго мы способны зарабатывать та-кую сумму на протяжении жизни?» — спросила она присутствующих. «До пенсии», — ответили люди. «Правиль-но! А сколько мы будем получать на пенсии?» — продолжила она. Ауди-тория пришла к выводу, что не более 1000 грн. «Готовы ли вы столь ощути-мо сократить свои расходы в старо-

сти?» — задала риторический вопрос Виолетта. Слушатели недовольно за-гудели. Далее последовал достаточно убедительный рассказ о пользе поли-сов накопительного страхования.

В перерыве я спросила у Алексея, чем конкретно занимается фирма Cashflow-Ukraine. Из его витиеватого ответа я сделала вывод, что фирма консультирует физлиц по вопросам личных финансов и инвестиций. В общем, никакой конкретики.

Во второй части семинара Виолет-та призывала слушателей не только купить страховку СК, но и пополнить ряды агентов компании «Родинні Інвестиції», о которой я, признаться, впервые слышала. Окончательно за-путавшись в названиях фирм, я спро-сила, какова связь между тремя ком-паниями. Со слов Виолетты, «Родинні Інвестиції» продает страховки СК «Али-ко» и СК «Ренессанс Лайф».

«Советую вам посетить наш платный двухдневный семинар. Там вам расска-жут о нашей бонусной системе, страте-гии продаж и привлечении новых аген-тов», — посоветовала мне Виолетта. Семинар стоил около 900 грн.

В общем, окончательно убедив-шись, что здесь меня попросту вербу-ют в агенты MLM-структуры, я рети-ровалась. Алексей Половинкин догнал меня и попытался объяснить, что здесь все по-честному и меня никто не собирается обманывать. Но я ему не поверила.

КаК журналиста КонтраКтов вербовали в MLM-агенты по продаже страховоК

Личн

ый

опы

т

Нашего полку прибыло!

разгосударствление

27

компании & рынки

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

новости

Нацбанк, официальный заемщик Международного валютного фонда, вовремя и в полном объеме обслуживает долг Украины перед МВФ.10 лет назад

Туризм

К 18 июня 2010-го в Крыму отдохнули более 900 тыс. человек, что почти на 15% больше, чем за аналогичный пери-од 2009-го, данные министра курортов и туризма АРК Александра Чертова.

Круизы

Компания «Червона Рута» представила самый быстроходный прогулочный те-плоход на Днепре Rosa Victoria вмести-мостью более четырехсот человек. Суд-но оснащено мультимедийными систе-мами и системой кондиционирования.

Конъюнктура

В 2010 году золото может подорожать до рекордного уровня — $1300 за трой-скую унцию, прогноз Standard Bank. Главная причина роста цен — сниже-ние спроса на валюты в качестве сред-ства инфляционного хеджирования.

Машиностроение

В 2010 году падение производства в отрасли остановится и стабилизиру-ется, в 2011–2013 гг. отрасль будет расти на 3–5% в год, прогноз Мин-промполитики.

ВЭД

Евросоюз продлил действие антидем-пинговой пошлины на импорт амми-ачной селитры из Украины в размере 33,25 EUR/т на два года.

Нефтепродукты

Исследования качества нефтепродук-тов на АЗС не проводятся с 2009 года из-за отсутствия финансирования, данные Госпотребстандарта. По оцен-кам экспертов, доля некачественного бензина достигает 15–25%.

Тенденции*Максимальный рост валового внешнего долга Украины был зафиксирован в 2006, 2007 и 2008 гг.: на 37,6%, 55% и 20,3% соответственно. В 2006–2007 гг. сумма внешнего долга росла преимущественно за счет привлечения дешевых кредитных ресурсов за рубежом, в 2008-м — из-за девальвации национальной валюты.

В 2008 году по итогам проверок

Госпотребстандарт снял с реализации 1,87 млн л топлива

(6,04%) из проверенных около 30,8 млн л.

В результате проверок 1,853 тыс. АЗС нарушения были выявлены на 1,104 тыс. из них.

Укри

нфор

м

26 контракты | № 27–28 | 05.07.2010

На $489 млн — до $102,83 млрд уменьшился в I квартале валовой внешний долг Украины, данные НБУ. За три месяца 2010 года со-кратились: долговые обяза-тельства сектора госуправ-ления — на $192 млн (до $17,61 млрд); Нацбанка — на $196 млн (до $6 млрд), коммерческих финструктур — на $1,37 млрд (до $29,41 млрд). В месте с тем долги пред-приятий продолжили рост третий квартал подряд: в январе–марте они увели-чились на $1,35 млрд — до $44,79 млрд.

Во второй половине июня спот-цена золота колебалась на уровне

$1246–1250 за тройскую унцию, близко к

историческому максимуму в $1265,3 за унцию, зафиксированному 21 июня, на фоне

ослабления курса доллара.

*Предпосылки для улучшения официальных прогнозов по инфляции и росту валового внутреннего продукта (ВВП) на 2010 год уже сформировались, но правительству и Нацбанку целесообразно усилить поддержку экономики, считает руководитель группы советников главы НБУ Валерий Литвицкий. По его оценке, ВВП за пять месяцев текущего года вырос на 5,8% к соответствующему периоду 2009-го и резкий разворот тренда на противоположный в ближайшее время маловероятен.

«Долги надо делать в государственном масштабе, иначе

их надо платить».

•

Дон-Аминадо(Аминадав

Шполянский)

0

20

40

60

80

100

120

01.01.2006

01.01.2007

01.01.2008

01.01.2009

01.04.2009

01.07.2009

01.10.2009

01.01.2010

01.04.2010

Валовой внешний долг Украины, $ млрд

По данным НБУ

39,62

102,83103,97

54,51

84,52

104,79101,66 99,52 100,76

В 2001 году, на момент введения антидемпинговой

пошлины, украинские импортеры аммиачной

селитры занимали около 4% рынка стран

ЕС, к 2009-му этот показатель уменьшился до 1,1% от общего объема потребления. С 2005-го средняя цена украинского импорта увеличилась

на 87%.

Почему не исключена еще одна реприватизация Лугансктепловоза

Дмитрий КРАВЧЕНКО

..

Третья попытка приватизации Лугансктепловоза может иметь не менее скандальные послед-ствия, чем предыдущие две. Новый-старый победитель кон-курса российский Трансмашхол-динг заплатил за предприятие на $9 млн меньше, чем должен ему Фонд госимущества, а недопу-щенная к торгам компания «Ман-тара Холдинг» грозится судебны-ми тяжбами.

Мантара Холдинг упрекает приватизационное ведомство главным образом в том, что соот-ветствующее решение о недо-пуске компании к участию в конкурсе было принято ФГИУ лишь накануне его проведения, когда что-либо изменить в доку-ментах технически было невоз-можно. Как заявил представи-тель Мантара Холдинга Вячес-лав Деришев, «само решение представители компании полу-чили в понедельник, 14 июня, в 17.00, фактически уже после окончания рабочего дня». Оспо-рить в судебном порядке недо-пуск к конкурсу Мантара не могла — торги состоялись на следующее утро.

Напомним, что сам конкурс по продаже 76,001% пакета акций ОАО «Лугансктепловоз» прошел 15 июня и его победителем была признана управляющая компа-ния «Брянский машинострои-тельный завод» (Россия), входя-щая в российский Трансмашхол-динг (Контракты, № 25–26 от 21.06.2010). А свой отказ Мантара Холдинг (компанию связывают с бизнесменами Игорем Коломой-ским и Геннадием Боголюбовым) ФГИУ аргументировал тем, что компания не предоставила два документа, которые были преду-смотрены действующим законо-дательством. При этом эксперты указывают на то, что причины, приведенные ФГИУ, настолько общие и формальные, что при желании от участия в приватиза-ции можно «отсечь» любого пре-тендента.

По мнению Вячеслава Дери-шева, подобное решение Фонда госимущества является возраще-нием к практике приватизации под конкретного покупателя, за-

казных продаж стратегических предприятий украинской эконо-мики. В этой связи он отметил, что компания планирует в бли-жайшее время опротестовать действия ФГИУ, а также резуль-таты конкурса в суде. «Мы не сомневаемся, что иск будет удо-влетворен, так как Фонд явно нарушает закон», — добавил Де-ришев.

Руководитель ФГИУ Александр Рябченко сомневается в судеб-ных перспективах отмены ре-зультатов конкурса, комменти-руя это так: «Думаю, в ближай-шие дни соглашение о продаже Лугансктепловоза еще не будет заключено. Поэтому если они (Мантара) хотят, то могут затор-мозить этот процесс. У них есть на это право, но выиграть дело будет тяжело».

Так или иначе, но история с Лугансктепловозом стала пово-дом для критики действий ФГИУ

в части проведения приватизаци-онных конкурсов, что особенно актуально в контексте ожидаемо-го приватизационного витка: со-гласно программе экономиче-ских реформ Виктора Януковича, в ближайшие годы доля госсекто-ра в ВВП должна быть уменьшена с 37% до 25–30%.

Следует отметить, что подоб-ные опасения небезоснователь-

ны. Ведь в госбюджет не попадут даже 410 млн грн — россияне за-чтут эти деньги в счет погашения давнего долга (Контракты, № 25–26 от 21.06.2010). В про-шлый раз они заплатили за завод 292,5 млн грн (около $60 млн) и после отмены результатов кон-курса получили судебное реше-ние, согласно которому государ-ство обязано было вернуть Транс-машхолдингу именно $60 млн (а не 292,5 млн грн). Нынешние же 410 млн грн составляют всего около $51 млн.

Результаты продажи луганско-го предприятия удивляют и пото-му, что рыночная цена объекта, если исходить из котировок акций Лугансктепловоза на Укра-инской бирже, составляла на мо-мент торгов 797 млн грн.

Судя по всему, удивили резуль-таты продажи Лугансктеп ловоза и руководителей Кабинета мини-стров. «Сейчас у нас в правитель-стве рассматривается вопрос о том, почему ни одного шага не сделали во время торгов. Была стартовая цена, и никто ничего дополнительно не дал. Похоже, что был сговор», — заявил пер-вый вице-премьер Андрей Клюев.

Реакция Клюева понятна. Лу-гансктепловоз — это первая крупная приватизационная сдел-ка новой власти. Соответственно, под микроскопом общественно-сти не только репутация руково-дителей ФГИУ, но и всей правя-щей элиты. Кроме того, необхо-димость наполнения бюджета никто не отменял. Но в связи с опытом Лугансктепловоза вряд ли можно рассчитывать, что вы-ручка от дальнейшей приватиза-ции таких крупных объектов, как, например, Укртелеком, не будет ограничиваться стартовы-ми предложениями узкого круга участников торгов.

Рыночная цена Лугансктепловоза на Украинской бирже составляла 797 млн грн

Позади паровоза

Укри

нфор

м

контракты | № 8 | 22.02.2010?

стратегии компаниикомпании & рынки

Виктория РУДЕНКО

Фото Александра БОРТНИЧУКА

Закон сохранения клиентов

Почему VAB Банк меняет стратегию завоевания на политику vip-сервиса

контракты | № 27–28 | 05.07.201028

пример, банков с иностранным капиталом много, однако за счет того, что на рынке присутствуют крупные национальные игроки, российский капитал все же пре-валирует. Какая модель более при-емлема для Украины — пока не известно. Время покажет. Сегод-ня рынок сбалансирован: есть го-сударственные банки, есть ло-кальные игроки, есть иностран-ные финучреждения. Главное — соблюдать баланс между ними и создать равные условия работы. Мне кажется, НБУ с этим пока прекрасно справляется.? В связи с увеличением доли

иностранных акционеров, рас-сматриваете ли вы возможность покупки банка в Украине?

— Такую возможность мы не исключаем. Темпы роста банков-ского рынка будут на уровне мак-симум 15–20% в год. Для того чтобы увеличивать бизнес, со-кратить и оптимизировать из-держки, имеет смысл политика консолидации. При этом нужно очень хорошо понимать, какой бизнес ты покупаешь. Словом, говорить о том, что мы прямо се-годня ищем банк для покупки — рано, но такой возможности мы не исключаем. И главное — на-личие подходящего кандидата. Это ведь как с заключением брака: сначала нужно ознако-миться со списком приданого, на-вести справки о моральном об-лике «суженого», просчитать все риски, а потом можно и в загс. Если все правильно просчитал — глядишь, крепкая ячейка банков-ского сообщества получится.? Что, на ваш взгляд, является

самым ценным в покупаемом банке?

— То самое приданое — клиен-ты и активы. Сеть можно нарас-тить самостоятельно. Технологии у нас свои. А вот получить хоро-шего клиента и наполнить порт-фель качественными кредитами — сложно. В определенный мо-мент «свободных» украинцев может не остаться.? Тогда, возможно, вы будете

открывать новые отделения?— В ближайшие два года —

только органичный рост. Возмож-но, будем проводить релокацию отделений: закрывать те, которые находятся не в самых удачных ме-стах, не подходят под наш формат, и вместо них будем открывать новые. Причиной закрытия отде-ления может быть и несговорчи-вый арендодатель. До кризиса все открывали отделения везде и всюду, только чтобы «забить место». Сейчас происходит свое-образная чистка. Возобновить от-крытие новых отделений по необ-ходимости мы планируем в 2012–

2013 гг. До этого времени наша сеть, которую мы за последние полтора года очень эффективно реструктуризировали, сможет удовлетворять интересы всех наших клиентов, и в открытии новых точек попросту не будет не-обходимости.? Готовы ли вы к возобновле-

нию валютного кредитования за-емщиков, которые не имеют ва-лютной выручки?

— Если НБУ примет соответ-ствующие изменения, мы готовы возобновить выдачу таких займов. Я склоняюсь к тому, что гривня будет стабильна, возможно даже ее укрепление, поэтому риск кре-дитования в валюте в краткосроч-ной и среднесрочной перспективе невысокий: сейчас НБУ делает все для стабильности курса нацвалю-ты. Теоретически некоторых за-емщиков кредитовать в валюте можно. Но я считаю, что длинные кредиты лучше брать в гривне. Долгосрочные прогнозы в Украи-не делать очень сложно.? На чем сосредоточен банк в

конце кризиса?— В этом году дышать стало

легче. В конце 2008-го, когда кри-зис только начался, никто не видел света в конце туннеля, ана-логичная ситуация была и в нача-ле 2009-го. В конце прошлого года

мы уже видели свет, но не исклю-чали, что это поезд, идущий на-встречу. Сейчас можно с уверен-ностью заявить: свет в конце тун-неля есть. Однако для восстанов-ления рынка нужно сделать еще многое. Причем изменения нужны и на законодательном уровне.

Что касается именно нашего банка, то если в 2009-м мы сосре-доточились на пассивах — нужно было вернуть доверие вкладчиков,

то теперь стремимся возобновить выдачу кредитов. В принципе, в кризис мы не замораживали кре-дитование, но выдавали займы только существующим клиентам. Теперь важно сохранить консер-ватизм: аппетит приходит во время еды и нужно постараться не повторить прежних ошибок. В этом году мы заинтересованы в восстановлении кредитования в первую очередь тех заемщиков (во всех сегментах), которые до-казали свою финансовую устой-чивость. Например, сейчас кредит наличными могут получить те кли-енты VAB Банка, которые либо уже полностью погасили предыду-щие кредиты, либо осуществили на 1 марта текущего года более 70% выплат по займу и при этом за период договорных отношений придерживались графика погаше-ния. В то же время планируем воз-

обновить кредитование и новых клиентов. Исключение составля-ют неблагонадежные заемщики, в наше время информацию о них можно получить достаточно легко.

Кстати, борьба с неплательщи-ками — еще одна задача на этот год. Особенно сложно придется тем, кто умышленно не платит. Однако у нас большой запас проч-ности, серьезный опыт и хорошие специалисты, мы готовы «выби-вать» долги до последнего. И банк свои средства рано или поздно вернет.? Какие клиентские продукты

востребованы сегодня?— Клиенты очень хорошо реа-

гируют на ноу-хау. Мы, со своей стороны, предлагаем им такие продукты и услуги, которые для них максимально комфортны.

Весной этого года, например, мы предложили вкладчикам экс-клюзивный депозит «Сделай сам»: клиент самостоятельно выбирает срок размещения денежных средств (от 30 до 730 дней, причем это могут быть и 33 и 211 дней — кому как удобно). Как показала практика, этот депозит стал самым популярным среди депозитов, ко-торые предлагает наш банк своим клиентам, а большинство выбран-ных сроков — нестандартные.

А буквально на прошлой неделе мы провели розыгрыш главного приза и в акции «Стань миллионе-ром», который приурочили к на-шему 18-летию: обладателем мил-лиона гривен стала жительница Умани, наш постоянный клиент на протяжении вот уже пяти лет. И это не последний приятный сюр-приз, который мы готовим для наших клиентов.

Мы всегда ставили перед собой задачу быть трендсеттером на рынке

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 29

2 июля VAB Банк  отмечает 18-летие  работы на украинском рынке

В интервью Контрактам председатель правления VAB Банка Петр Барон рассказал о том, что:1) приход иностранных игроков — дополнительный стимул

для развития украинской банковской системы2) банковский бизнес консервативен, но при этом важно

быть открытыми для инноваций3) банк готов и будет бороться со злостными

неплательщиками4) постоянный приток средств на банковские счета

подтверждает, что клиенты хорошо реагируют на предложенные ноу-хау — продукты и услуги

10 с

екун

д н

А ЧТ

енИе

? Чему Вас научил опыт работы на украинском рынке?

— Работать в Украине одновре-менно интересно и сложно. Свое-образным рубежом для нас стал кризис. Благодаря ему мы по-взрослели и соответственно по-умнели. Хотя мне кажется, в кри-зис поумнели все банки. На про-тяжении последних полутора лет мы учились работать в радикально изменившемся рынке, вниматель-но изучали, кто наш клиент и какие модели взаимосвязи с ним наиболее эффективны. Ведь когда рынок рос на 50–100% в год, все стремились завоевать его долю, зачастую не понимая и просто не зная своего клиента. Уже с пози-ции сегодняшнего дня мы может признать, что это было не совсем верно.

Сейчас банки задумываются о качестве сервиса. Ведь тех темпов роста, которые были до кризиса, больше не будет. Конкуренция между финучреждениями только усилится: теперь нужно не просто привлечь клиента, но и удержать его. Разброс цен на услуги в преде-лах 0,5–1% уже не будет играть решающей роли при выборе банка. Ведь каким бы качествен-ным, ультрамодным, дешевым ни был сам продукт, если клиент зво-нит в колл-центр и не может полу-чить нужную для него информа-цию, если он приходит в отделе-ние, а качество обслуживания его не устраивает, он уходит. Получа-ется, что банк тратит огромные деньги на маркетинговые комму-никации, а новых клиентов нет. Поэтому сейчас мы отходим от агрессивной рекламы: нас уже хо-рошо знают, за 18 лет работы на

рынке мы приобрели не только постоянных партнеров и клиен-тов, но и их доверие, и теперь хотим, чтобы им с нами было не только надежно, но и удобно и комфортно.? Значит ли это, что кризис су-

щественно скорректировал ваши планы по развитию на ближай-шие три-пять лет?

— Не совсем. В Украину мы за-ходили надолго, поэтому страте-гия развития составлялась не на год, два или три. Мы всегда стави-ли себе задачу быть тренд-сеттером на рынке и стараться идти впереди рынка.

Еще несколько лет назад мы на-чали укреплять нашу команду. Се-годня руководство банка — спе-циалисты международного класса: как зарубежные, так и получив-шие отличное образование и опыт в различных зарубежных финан-совых институтах. Мы постоянно уделяем внимание профессио-нальному росту наших сотрудни-ков: при банке вот уже несколько лет работает VAB Академия, на этот год у нас запланированы мно-гочисленные тренинги для сотруд-ников.

Сегодня банк — это индустрия сервиса, что-то сродни FMCG-сектору или рынку телекомов: клиент выбирает, исходя из ряда факторов. Чтобы стать ближе к клиенту, на западе банки делают свои отделения похожими на ма-газины: в них комфортно, полез-но, интересно, а клиент всегда в центре внимания. Тут важно от-ношение к посетителю, коммуни-кация с ним.

Кстати, мы уже работаем в этом направлении. VAB был первым

банком, который сделал отделе-ния дружественными для клиен-та. зайдите в любое — светло, от-крыто и улыбчиво. Клиент может комфортно расположиться и по-общаться с персональным менед-жером, получить всю интересую-щую информацию и оформить договоры, воспользоваться услу-гами интернет-банкинга и колл-центра и многое другое. Мы даже первое в Украине круглосуточное отделение открыли — в центре Киева, на Крещатике рады встре-тить каждого клиента ежедневно в любое время и помочь ему ре-шить любой текущий финансо-вый вопрос. Это уже завтрашний день развития сферы банковских услуг. Но, напомню, мы во всем стараемся быть на шаг впереди. Если хотите, этакий банковский перфекционизм.? В начале 2010-го нидерланд-

ский акционер — компания TBIF — заявил о том, что планирует сконцентрировать 98% акций VAB Банка. Как такое решение повлияет на стратегию финуч-реждения?

— Компания TBIF уже давно яв-ляется нашим акционером, поэто-му существенных изменений ожидать не стоит. Акционеры принимают непосредственное участие в стратегическом плани-ровании развития банка, поэтому все наши действия согласованы на годы вперед. Самое существенное участие акционеров в жизни лю-бого предприятия — фондирова-ние, и эту поддержку — вдумчи-вую, выверенную, своевремен-ную — мы получали всегда, когда она требовалась. Кроме того, мы часто получаем еще и информаци-

онную, технологическую, статус-ную поддержку. Ведь самое цен-ное приобретение в подобном со-трудничестве — опыт. Мне кажет-ся, что компиляция нашего 18-лет-него опыта работы на украинском банковском рынке и их опыта международного инвестирования дали отличный результат.? То есть рост числа финучреж-

дений с иностранным капиталом украинской банковской системе лишь на пользу?

— Приход иностранных игро-ков в украинскую банковскую си-стему очень полезен. Банковский бизнес — это бизнес, которому уже сотни лет. Украинской бан-ковской системе — менее двадца-ти. До этого были лишь отдельные финучреждения, которые хотели перемен, но не знали, как этого до-биться: они развивались интуи-тивно, на ощупь. Иностранные инвесторы пережили уже не один кризис, они понимают, что проис-ходит с банками на разных этапах развития рынка, знают, что нужно для успешного продвижения. Их опыт бесценен. В условиях глоба-лизации наличие в банке запад-ных специалистов — залог успеш-ного развития всего рынка.? Но существует же, вероятно,

какая-то критическая масса ино-странного капитала в нацио-нальной банковской системе, превышение которой уже неже-лательно?

— Сложно сказать. В Чехии, на-пример, доля иностранного капи-тала в банковской системе очень высока. Есть страны, где ино-странцев совсем не пускают или вводят для них ограничения (как в Китае, Бразилии). В России, на-

стратегии компании

31

компании & рынки

Распространение пивных сетей может компенсировать убытки пивоваров от запрета распития пива в общественных местах

димо, по меньшей мере, $1 млн. «В ресторане должно быть раз-деление на цеха: овощной, мясо-рыбный, холодный, горячий, иногда мучной, — объясняет Ольга Насонова. — Для пивного заведения достаточно одной кухни — меню довольно про-стое: закуски к пиву, простые мясные и рыбные блюда. При-чем небольшой площади в 12–16 кв. м хватит, чтобы обе-спечить едой заведение на сто мест».

Средний дневной выторг паба на 100 мест — около 10 тыс. грн. В четверг и пятницу — самые популярные дни — может быть в два раза больше. А, к примеру, выручка в воскре-сенье или понедельник не всег-да превысит 4 тыс. грн. Впро-чем, рентабельность бизнеса за время кризиса все-таки упала. В 2008-м посещаемость сократи-лась на 20–30%, у некоторых заведений на 50%. И даже по-стоянные клиенты тратили на

20–30% меньше. С весны про-шлого года потребители начали возвращаться. Сегодня окупить вложения в открытие пивного заведения при условии аренды помещения можно за 2–2,5 года. Закономерно, что в одном толь-ко Киеве за последние три ме-сяца открылось как минимум четыре паба.

Пивная зависимость

Развитие направления разлив-ного пива — будь то сотрудниче-ство с пивными магазинами или пабами — хорошее подспорье для отечественных пивных ком-паний. С введением ограниче-ний на продажу и потребление пива, которые вступили в силу в феврале этого года, многие пив-ники потеряли значительную часть потребителей. В первую очередь запрет сказался на сег-менте бутылочного пива ниж-ней ценовой категории. Однако, по мнению участников рынка, нововведение стало одним из факторов, сдерживающим пост-кризисное восстановление рынка в целом. «Производство пива в I квартале 2010-го упало на 6% по отношению к прошло-му году, — рассказывает Мак-сим Васильев, директор по мар-кетингу компании «Перша при-ватна броварня» (ТМ «Старе місто», «Галицька корона»). — Май тоже оказался неудачным для многих компаний, хотя у нас был рост продаж. Основные причины падения — неблаго-приятные погодные условия, общее повышение цен и сниже-ние покупательной способности населения. Плюс сказались ограничения на потребление пива. Сложно сказать, в какой мере, но новые правила одно-значно негативно повлияли на объемы продаж».

Только в июне с наступлением жары пивовары почувствовали оживление рынка, ситуация на-чала выравниваться, несмотря на новые законодательные огра-ничения. Если жаркая погода со-хранится до конца сезона, участ-ники рынка рассчитывают рас-продать скопившиеся запасы. Параллельно собираются посте-пенно восстанавливать развитие кегового направления.

Так или иначе, в этом году объ-емы производства, по прогнозам экспертов, вряд ли выйдут на до-кризисный уровень. В 2009-м, по данным ЗАО «Укрпиво», рынок сократился на 7,4% — до 265,3 млн дал. В этом году пиво-вары прогнозируют уменьшение производственных показателей на 4–6%.

контракты | № 27–28 | 05.07.201030

Ксения ПОРТНАЯ

..

На дрожжах

Первые ларьки, предлагающие разливное пиво на вынос, начали появляться еще в 2007 году в Харькове и Днепропетровске. В Киеве первый пивной магазин открылся весной 2009-го. Сегод-ня по всей Украине работает около 10 крупных сетей: «Залив. Пиво на разлив» (Киев, около 30 точек), «Пивасов» (Запорожье, 20 торговых точек), «Пивко» (Кривой Рог, 13 торговых точек), «Наше пиво», (Одесская, Хмель-ницкая, Ровенская, Житомир-ская, Черкасская области, 48 точек) и др.

«Развитие пивных магазинов неразрывно связано с появлени-ем в 2004 году устройства для бес-пенного налива напитков — пе-ногасителя, который разработали на российском предприятии «Но-восибирскпродмаш», — расска-зал Контрактам Андрей Довгаль, владелец сети пивных магазинов «Беерховен». — Использование пеногасителя позволило, во-первых, избавиться от пены, во-вторых, в три раза сократить время налива. К 2006 году только в Новосибирске работало более тысячи пунктов продажи пива с использованием пеногасителей. Сегодня по всей России насчиты-вается примерно 16 тыс. подоб-ных торговых точек».

Популярность бизнеса во мно-гом объясняется сформировав-шейся культурой потребления пива и низкими стартовыми вло-жениями в бизнес. Основные ин-вестиции при открытии торговой точки: аренда (торговую точку можно открыть в небольшом по-мещении, ларьке, остановочном комплексе), ремонт помещения, закупка оборудования, реклама. «На практике стоимость откры-тия точки на 20 сортов при доста-точно качественном интерьере и использовании наружной рекла-мы может составить 90–110 тыс. грн, — подсчитал Андрей Дов-галь. — Это не самый дешевый вариант, но если открывать биз-нес и думать о перспективе, лучше на качестве не эконо-мить».

Рентабельность составляет в среднем 35–40%. Зимой точка может продавать 50–100 л пива в день при средней стоимости литра отечественного «живого» пива в 15 грн. Летом, особенно в выходные дни, а также в дни трансляций крупных спортивных мероприятий объем реализации может составить от 300 литров и более. Поэтому при удачном сте-чении обстоятельств окупить бизнес можно за полгода-год. «Однако практика всегда препод-носит сюрпризы», — признается владелец Беерховена.

Дело в бочке

Главным сюрпризом для рынка, похоже, станет тот факт, что

через год-другой значительная часть таких магазинов будет за-крыта. «В России бум этого фор-мата начался около пяти лет назад. Но сейчас многие точки были вынуждены уйти с рынка, — говорит директор компании «Ресторанный консалтинг» Ольга Насонова. — Пиво — сезонный напиток, и если летом такие точки пользуются популярностью, остальное время года — стоят без работы. Кроме того, пиво в от-крытом кеге хранится только 5–7 дней, затем скисает. Поэто-му для пивных магазинов важно находиться в людных местах, чтобы успевать вовремя распро-давать напиток. Аренда там очень высокая, в итоге многие точки оказываются убыточными».

По мнению эксперта, пивной паб — более надежный вид пив-ных инвестиций. «Последний год этот формат востребован и потребителями, и инвесторами. Такие заведения относительно недорогие — и по отпускным ценам, и в создании», — расска-зывает директор Ресторанного консалтинга. Средний чек в пабах составляет от 75 до 100 грн на человека (средняя ценовая ка-тегория). Минимальные инве-стиции в открытие — 0,8–1 млн грн (затраты на ремонт, дизайн, оборудование, посуду и т. п.), плюс аренда помещения от 35–40 тыс. грн за площадь в 280–300 кв. м. Паб должен быть рассчитан примерно на 100 чело-век — открывать заведение на меньшее число людей нерента-бельно: бывает, что многие кли-енты заказывают одну кружку пива, в результате все места могут быть заняты, а ощутимого выторга нет.

Для сравнения: на открытие полноценного ресторана необхо-

За живое

контракты | № 27–28 | 05.07.2010

Пивные магазины работают с рентабельностью 35–40%

*Пивной магазин — небольшая торговая точка, предлагающая несколько сортов разливного пива, которое упаковывается в ПЭТ-тару. Обычно также продаются закуски к нему, иногда есть хороший выбор бутылочного пива.

Мария ПОЛИЩУК,юрист ООО «Юримекс»

— 11 февраля 2010 года вступил в силу Закон Украины № 1824-VI «О внесе-нии изменений к не-

которым законодательным актам Украи-ны относительно ограничения потребле-ния и продажи пива и слабоалкогольных напитков».

В результате, согласно ст. 178 КУоАП, за распитие пива (кроме безалкогольного) на улице, в закрытых спортивных сооружени-ях, в скверах, парках, во всех видах обще-ственного транспорта и других запрещен-ных законом местах, а также за появление в общественных местах в пьяном виде предусмотрено наказание в виде преду-преждения или наложения штрафа от 1 до 5 н. м. д. г. (от 17 до 85 грн).

При повторном нарушении в течение года штраф увеличивается до 3–7 н. м. д. г. (от 51 до 119 грн). Гражданам, которые в третий раз на протяжении года нарушили эти правила, грозит штраф в размере от 6 до 8 н. м. д. г. (от 102 до 136 грн), или исправительные работы на срок от 1 до 2 месяцев, или административный арест до 15 суток.

При наложении взыскания учитываются характер совершенного правонарушения, личность нарушителя, степень его вины, имущественное состояние, обстоятель-ства, которые смягчают или отягощают ответственность.

Ответственность предусматривается за сам факт распития пива — независимо от того, спрятан напиток в пакет или нет. Милиция имеет право проверить, что на-ходится в пакете, но исключительно в присутствии понятых. Об этом составляет-ся протокол или осуществляется соответ-ствующая запись в протоколе об админи-стративном правонарушении или в прото-коле об административном задержании.

Юри

диче

ская

спр

авка

• Пеногасители — 20 ед. по 1,1 тыс. грн = 22 тыс. грн (подразумевается один кран на один сорт, хотя некоторые компании существенно экономят на пеногасителях, используя один кран для трех сортов пива)

• Охладители — 3 ед. (6-контурные) по 7 тыс. грн = 21 тыс. грн• Ремонт, монтаж барной стойки — до 30 тыс. грн• Наружная реклама — если делать качественно, не менее 15 тыс. грн• Холодильная витрина — 6 тыс. грн• Аренда помещения: 8 тыс. (первый месяц) + 8 тыс. (последний месяц)

+ 4 тыс. (брокерские) = 20 тыс. грн• Фитинги, хомуты, шланги для подключения — 3 тыс. грн

ИТОГО — 117 тыс. грн

Расчет окупаемостиСредняя стоимость 1 литра разливного пива — 18 грн. Средний оборот за

день летом — 300 литров. Среднемесячный товарооборот может составить 140 тыс. грн. Валовая прибыль — 56 тыс. грн. В несезон прибыль вдвое меньше.

Вычитаем:• Стоимость ПЭТ-бутылок — 15 тыс. грн в месяц• Зарплата 4 продавцов (по 2 человека на смене) — 9 тыс. грн• Аренда, коммунальные платежи — 10 тыс. грн• Транспорт, обязательные платежи и др. — 4 тыс. грн

ИТОГО: при таких показателях можно рассчитывать на 18 тыс. грн в месяц ба-лансовой прибыли (до уплаты налогов) в летний сезон. В результате окупить бизнес можно за полгода-год.

По расчету сети пивных магазинов «Беерховен»

СКОЛЬКО СТОИТоткрыть пивной магазин (на 20 сортов)

Максим ВАСИЛЬЕВ, директор по маркетингу компании «Перша приватна броварня» (ТМ «Старе місто», «Галицька корона»)

— Люди, стоящие возле переходов и ки-осков, — это не наша

аудитория: они, как правило, употребляют более дешевый продукт. Поэтому на себе такие ограничения, как запрет на употре-бление пива в общественных местах, мы особенно не почувствовали. Он больше сказался на продажах брендов нижней ценовой категории.

Посетители возвращаются в пабы, да и пивные магазины, предлагающие пиво на розлив, определенно переманили часть потребителей бутылочного пива. Это хоро-ший дополнительный канал продаж. Но пивному рынку свойственна сезонность, он работает три-четыре месяца в году. А чтобы расширять направление разливного пива, нужны дополнительные инвестиции в бочки, краны, обслуживающий персонал. В условиях финансовых ограничений не все компании могут себе это позволить. Поэтому не думаю, что кеговое направле-ние в ближайшее время станет панацеей для пивного рынка.

ЭЭК

СПЕР

Тиза

В Европе формат пивных магазинов не распростра-нен. Европейцы привыкли

пить разливное пиво в пабе, а дома довольствоваться

бутылочным напитком. Зато такие магазины прижились на постсоветском простран-

стве, где свежа память о бочковом пиве, за которым ходили с бидоном. Сегодня

такие точки работают в России, Украине, Беларуси, Молдове, Грузии, Армении,

Азербайджане.

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 8 | 22.02.2010?

место под солнцемстратегии

«Уличный шум, неудобный подъезд зимой, нехватка парко-вочных мест», — перечисляет не-достатки Крещатика Татьяна Яценко, руководитель админи-стративного отдела Ernst & Young. Впрочем, съезжать аудиторская компания, восемь лет арендую-щая помещение на главной улице столицы, не планирует. Таких дол-гожителей здесь немало. Они го-товы мириться даже с самыми вы-сокими в масштабах Украины арендными ставками. За что же Крещатик, попавший в число 50 самых дорогих улиц мира по версии Colliers International, ценят владельцы недвижимости и арен-даторы?

Имидж — все

Как признают предпринимате-ли, абсолютно все минусы Креща-тика отступают на второй план по сравнению с престижностью от-крытия магазина или ресторана на самой многолюдной улице Украины. Такие заведения мгно-венно становятся визитной кар-точкой любого бренда. «Это все равно что попасть в телевизион-ные новости и не сходить с экра-на», — объясняет один из жите-лей Крещатика. Не зря оказаться на центральной улице, где еже-дневно проходит поток из 80–100 тыс. человек, стремятся как крупные сетевые компании, так и мелкие игроки. «Даже летом, когда везде наступает отпускное затишье, здесь кипит жизнь», — рассказывает директор компании Maratex Дмитрий Ермоленко. По его словам, больше нигде магази-ны не получают такие выторги, как на Крещатике. Самые удачли-вые зарабатывают EUR15–20 тыс. на квадрате в месяц, в среднем же выручка составляет EUR10–15 тыс. на кв. м.

При этом центральная улица остается вполне демократичной. Крещатик мало похож, к примеру, на Пятую авеню в Нью-Йорке, которую заполонили элитные бу-тики. На Крещатике, как ни уди-вительно, комфортнее всего ком-паниям среднего и нижнего цено-вого сегмента, ведь основная ау-дитория улицы — молодежь и ту-ристы из других городов Украины

— люди в большинстве своем со скромным бюджетом. Вот почему здесь рай для фастфудов и средне-ценовых одежных брендов. Пре-стижные заведения приютились разве что в Пассаже. Место облю-бовали владельцы дорогих бути-ков благодаря его обособленности и удобной парковке.

Если измерять успешность за-ведений на Крещатике рентабель-ностью, то окажется, что многие из них еле сводят концы с конца-ми. За вывеску и витрины на глав-ной улице столицы приходится платить высокую цену. В 2008 году стоимость ежемесячной аренды помещений взлетела до $350–370 за кв. м, а некоторые собствен-ники площадей требовали все $500. Расходы на аренду, к приме-ру, в товарообороте ретейлеров достигли 20–50% вместо привыч-ных 15%. Как объясняет директор департамента торговой недвижи-мости Colliers Inter natio nal Ната-лья Кравец, часть расходов торго-вые операторы покрывали за счет маркетинговых бюджетов. Кроме того, магазины на Крещатике, вхо-дящие в сети, можно было дотиро-вать за счет выручки других участ-ников сети. Мелким же магазин-чикам, не имеющим такой под-держки, гораздо сложнее. «Их рентабельность невелика, судя по тому, как они бесконечно меняют-ся», — рассказывают в агентстве «Столичная недвижимость». Здесь надолго задерживаются только крупные бренды. Похоже, ради имиджевых бонусов компании го-товы переплачивать. Даже в не-простом 2009-м состав крупных арендаторов на Крещатике мало изменился: по явились три-четыре новых магазина и пара кофеен. Кризис умерил аппетиты соб-ственников помещений, вынуж-денных снизить арендные ставки наполовину. Но ненадолго. Уже со второй половины 2009 года они снова поползли вверх.

Международные одежные бренды оккупировали Крещатик не случайно. Одно из условий со-трудничества с украинскими франчайзи — открытие магазина на центральной улице. Помеще-ния с отдельным входом и витри-нами на Крещатике всегда были настолько популярны, что их вла-

Даже в кризис цены на недвижимость на Крещатике не падают

контракты | № 27–28 | 05.07.201032

дельцы никогда не испытывали затруднений в поиске арендато-ров. Некоторые из них готовы платить компенсацию в размере трех-четырех ставок среднеме-сячной аренды только за то, чтобы нынешние «жильцы» съехали.

При этом действительно каче-ственные фасадные помещения на Крещатике в дефиците. Да и улица не вся одинаково привлека-тельна. По словам Натальи Кра-вец, наиболее популярен у арен-даторов отрезок от Бессарабки до метро «Хрещатик» (нечетная сто-рона). А в этой части располагает-ся всего около 30 помещений. Наименее востребованные места — в начале Крещатика у Европей-ской площади, где арендовать по-мещение можно в два-три раза дешевле.

Есть и другие «но». Старые по-мещения обычно требуют серьез-ного ремонта, поэтому открытие магазина на главной улице обхо-дится, по оценкам Дмитрия Ермо-ленко, в 2–2,5 раза дороже, чем в торговом центре. Да и подходя-щее по размеру место найти не так-то просто. К примеру, fashion-магазин Киры Пластининой вы-нужден был арендовать 300 кв. м вместо необходимых 150. До кри-зиса ненужные квадратные метры магазин сдавал в субаренду кофейне Gloria Jeans.

Несговорчивые мэтры

У Крещатика есть еще одна не-маловажная особенность — мест-ные лендлорды. «Нам повезло, мы арендуем помещение на Креща-тике у профессионального ретей-лера, причем говорим с ним на одном языке», — рассказывает Дмитрий Ермоленко. Один из fashion-магазинов компании — Aldo — расположился в помеще-нии, принадлежащем сети Argo. Большинству же арендаторов по-везло гораздо меньше. Собствен-ники недвижимости на Крещати-ке в основном непрофессиональ-ные девелоперы. Сдача помеще-ний в аренду для многих из них побочный бизнес, развитию кото-рого они не уделяют слишком много внимания. К примеру, соб-ственники ТЦ заинтересованы в привлечении хороших брендов и готовы уступить, для того чтобы получить таких арендаторов. Ло-гика владельцев помещений на Крещатике иная. «Они практиче-ски не реагируют на рынок», — признает Дмитрий Битюков, ди-ректор компании BGT Consulting.

Быть собственником недвижи-мости на Крещатике — супердо-ходно и суперкомфортно. Так рассуждают многие. Среди вла-дельцев квадратных метров —

крупные бизнесмены, предпри-ниматели помельче, бывшие и действующие чиновники, народ-ные депутаты. На Крещатике есть два класса собственников: одни владеют площадями и сами же ис-пользуют их под бизнес, другие выступают в качестве рантье. Даже не будучи профессиональ-ными девелоперами, до кризиса они могли зарабатывать более $4 тыс. на одном квадратном метре в год, сдавая в аренду по-мещение под магазин или ресто-ран. При этом собственники, как правило, не несут никаких допол-нительных затрат — все ложится на плечи арендатора.

«На Крещатике четыре-пять крупных владельцев, которым принадлежит сразу несколько по-мещений, и сотня мелких, — под-считывает Евгений Данилюк, управляющий партнер ED Group. — При этом структура собствен-ников меняется нечасто и негло-бально». Владимир Дейнега, к примеру, не только рантье (хотя принадлежащие ему помещения и сдает в аренду), но и собствен-ник розничного бизнеса. Предсе-дателя постоянной Комиссии по

вопросам собственности при Киев совете связывают с сетью Argo, в которую входят магазины под брендами Promod, Benetton, Mango и др. Структуры, связан-ные с Argo, являются акционера-ми и всем известного Централь-ного гастронома. Еще один круп-ный владелец недвижимости, ко-торому принадлежит здание, где когда-то размещался магазин «Фарфор-Фаянс», — Владимир Стадник. В нем он открыл одеж-ный магазин Grand Gallery. Быв-ший Дом тканей, арендуемый Inditex Group (магазин Zara), на-ходится, по слухам, во владении предпринимателей Николая и Ва-дима Блошко. В Пассаже обосно-вались Михаил и Оксана Кавиц-кие, владельцы магазинов группы Helen Marlen Group.

Доходность бизнеса владельцев недвижимости зависит от цены доставшихся им квадратных мет-ров. Недвижимость на Крещати-ке стала настоящим сокровищем для тех, кто купил ее до 2007 года, когда она стоила в два раза дешев-ле. Такие рантье или уже успели окупить свои инвестиции, или очень близки к этому. В выигрыше оказались и те, кто не без помощи городских чиновников получил квадратные метры по ценам ниже

рыночных — к примеру, через процедуру отчуждения гос пред-приятиями и учреждениями свое-го имущества.

Сомнительных историй на Кре-щатике хватает. На Бессарабской площади, где должна была по-явиться транспортная развязка, возник торговый центр «Метро-град», на который претендует скандально известный предпри-ниматель Михаил Скоробагатов. Книжный магазин «Планета» вы-селил, как говорят его бывшие работники, зять Леонида Черно-вецкого. С предприятиями, кото-рые находятся в помещениях в коммунальной собственности, просто расторгают договоры аренды якобы за неуплату. Один из самых громких скандалов свя-зан с экс-министром промышлен-ной политики Валерием Мазуром. Близким к нему структурам уда-лось получить не только здание ЦУМа, которое входило в список памятников архитектуры, но и, как рассказал сотрудник ФГИ, зе-мельный участок.

Впрочем, как бы ни были полу-чены престижные метры, сейчас проблем с их перепродажей не

возникает. «Документы уже давно оформлены так, чтобы нельзя было оспорить право соб-ственности», — утверждает один из риелторов. Чаще возникают проблемы с помещениями жилого фонда, которые пытаются сдавать в аренду под офисы.

Для нынешних покупателей не-движимости на Крещатике сроки окупаемости объектов значитель-но увеличились. «Даже до кризиса при арендной ставке в $350 за кв. м окупаемость могла превышать де-сять лет, учитывая высокую стои-мость квадратного метра», — гово-рит Наталья Кравец. Казалось бы, такие цифры могли бы опечалить лендлордов. Но поводов для рас-стройства нет. «На Крещатике свой микроклимат. Улица живет по своим законам», — признает Дмитрий Битюков. Собственники помещений традиционно прода-ют квадратные метры, не спеша и не сбивая цены на рынке. Да и во-обще решаются расстаться с таким выгодным активом только в крайнем случае. А если продают, то ставят цель продать дорого. Стоимость квадратного метра до-стигает $12–35 тыс.

Сейчас покупатели готовы пла-тить $8–10 тыс. за кв. м. Разрыв между предложением продавцов

и возможностями покупателей на-столько велик, что крупных сде-лок на рынке не было уже около года. Но и паники среди владель-цев недвижимости нет. Они гото-вы ждать подходящего покупате-ля, который заплатит требуемую сумму, год-два, а то и все три. Они могут себе это позволить. Для большинства инвесторов недви-жимость на Крещатике — это не основной источник дохода, зато хороший запасной аэродром и стабильный заработок. И уж точно не мертвый груз. Если пойти навстречу покупателям, то поме-щение можно продать очень бы-стро — буквально за три месяца.

По сусекам поскребли

Почти все здания на Крещатике находятся в долгосрочной аренде или уже выкуплены. Но в город-ских загашниках еще кое-что есть. Недавно киевские власти включили в перечень объектов коммунальной собственности, ко-торые подлежат приватизации, Дом связи метрополитена по адресу ул. Крещатик, 19, хотя объ-ект имеет общегосударственное значение и по законодательству не подлежит приватизации.

Кроме того, как рассказывает заместитель председателя посто-янной Комиссии по собственно-сти при Киевсовете Денис Мо-скаль, на сессии Киевского город-ского совета в мае 2010-го был вынесен вопрос об аренде объек-тов коммунальной собственности, в том числе помещения по адресу ул. Крещатик, 44. Сейчас в нем на-ходится несколько управлений КГГА. На сессии их решили пере-селить. Наверняка не смогут из-бежать натиска охотников за мет-рами и немногие уцелевшие бюд-жетные организации — Творче-ская гостиная им. И. Козловского, благотворительный фонд «Духов-на спадщина».

«В целом информацию о реали-зации программы приватизации коммунальной собственности на 2007–2010 гг. даже депутатам до-быть сложно», — рассказывает Денис Москаль. За последнее время открыто провели лишь про-шлогодние биржевые торги по сдаче помещения Бессарабского рынка в аренду под продоволь-ственный магазин, которые выи-грала «Билла-Украина». Но и они не прошли без претензий. По оценке столичного КРУ, сумма аренды сроком на пять лет оказа-лась вдвое ниже среднерыночной — 2,64 млн грн. Так что если с соб-ственниками недвижимости на Крещатике не удается догово-риться о цене, самое время обра-титься к городским властям.

Местные рантье редко продают помещения

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 33

$12–35 тыс.

стоимость квадратного

метра на Крещатике Крестовый подход

Крещатик, 5Фирма «Грааль»

(связывают с михаилом Табачником)

Крещатик, 7/9Фирма «Грааль»

(связывают с михаилом Табачником)

Институтская, 4Гостиница «Украина»

Коммерческая компания (НРК, Россия) и ФГИ

Крещатик, 13Mango

Арго Трейдинг (Владимир Дейнега)

Крещатик, 15Магазины

Helen Marlen Group(Михаил и Оксана Кавицкие)

Крещатик, 21Promod

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крещатик, 23Арендует

Inditex Group (Zara) Связывают

с предпринимателями Николаем и Вадимом

Блошко

Крещатик, 29/1Арендует

Marks & Spencer Связывают

с владельцами ТЦ «Мандарин Плаза»

Бессарабская площадьКП «Бессарабский рынок»

Коммунальная собственность

Крещатик, 22Главпочтамт

Министерство транспорта и связи

Крещатик, 24Министерство

АПК

Крещатик, 26КГГА

Крещатик, 34Grand Gallery

Владимир Стадник

Крещатик, 42Benetton, Desigual

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крещатик, 46Jennyfer

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крещатик, 48Puma

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крещатик, 50VeroModa Jack & Jones

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крещатик, 52Parfois, OrsayАрго Трейдинг

(Владимир Дейнега)

Богдана Хмельницкого, 2ЦУМ

Валерий Мазур

Богдана Хмельницкого, 1/40

Центральный гастроном

Арго Трейдинг(Владимир Дейнега)

Крупнейшиевладельцы недвижимости на Крещатике

«Да и взять долину магов будет не так-то просто.

Судя по всему, эти лендлорды —

те еще штучки. Их так просто не одолеешь».

•

Леонид Кудрявцев, «Серый маг»

Елена СТРУК

контракты | № 8 | 22.02.2010?

маркетинговая лабораториястратегии

«Никакие маркетинговые ухищрения не помогут торговцу, не знающему ради чего его поку-патель готов выложить лишний доллар», — иронизировал на одной из пресс-конференций вла-делец британской fashion-марки Funky Рональд Вудстер. Эта фраза прозвучала вместо ответа на во-прос, как специалистам, продви-гающим ТМ, удалось удержать до-кризисные наценки на сокраща-ющемся рынке серийной брендо-вой одежды.

Большинство конкурентов Funky вынуждены были пойти на удешевление товара в рознице. Кто-то просто снизил цены, кто-то каждый месяц проводил распро-дажи, кто-то предложил потреби-телям более чем щедрые дисконт-ные программы, предусматриваю-щие значительные скидки после первой же покупки. Так или иначе, аппетиты пришлось умерить поч-ти всем производителям и торгов-цам брендовой одеждой. Рональд Вудстер стал одним из немного-численных исключений. Коллек-ции Funky, выпущенные в 2009–2010 гг., были не дешевле, а неко-торые — гораздо дороже докри-зисных. Более того, по итогам про-шлого года ТМ Рональда Вудстера возглавила шесть различных от-раслевых рейтингов.

Невечные ценности

Некоторые аналитики fashion-рынка утверждают, что взлет по-пулярности Funky объясняется просто. Удерживая высокие на-ценки, Рональд Вудстер может все еще позволить себе дорогостоя-щее агрессивное промо, которое давно не по карману большинству его конкурентов. Однако сам вла-делец ТМ считает, что дело не в рекламе. «На любом потребитель-ском рынке для каждой товарной категории можно определить «ба-зовую функциональную цен-ность», т. е. цену, которую боль-шинство покупателей готовы за-платить за стандартный набор по-требительских качеств, и «цен-ность дополнительных преиму-ществ» — возможное увеличение рыночной цены за счет специфи-ческих особенностей именно этого товара», — рассказывает Ро-

нальд Вудстер. К примеру, в Лон-доне за качественно сшитое мно-гоцветное хлопковое платье-чехол заплатят порядка GBF20. Для того чтобы продать такой товар за эту цену, не нужно ничего особенно-го. Достаточно вывесить в торго-вом зале добросовестно изготов-ленную вещь, выдержанную в удобоваримой цветовой гамме. В данном случае GBF20 — базовая функциональная ценность. Если немного изменить стандартный фасон платья-чехла так, чтобы с его помощью можно было маски-ровать «жировые валики» на бе-драх и вообще зрительно сужать фигуру, у товара появится допол-нительное преимущество и его рыночная цена может составить GBF30–40. Если выбрать для пла-тья хитовые в текущем сезоне цвета, можно взять GBF45–50 за товарную единицу.

«Для любого потребительского товара существует тысяча особен-ностей, которые потенциально могли бы стать преимуществами, влияющими на рыночную цену, — подчеркивает владелец Funky. — Важно уметь выбрать из этого списка позиции, актуальные для ваших покупателей. Проблема в том, что современные торговцы и FMCG-про из во ди тели не привык-ли делать это самостоятельно». По словам эксперта, еще недавно от-носительно точный список макси-мально ценных для данного това-ра дополнительных преимуществ можно было получить от консал-тингового или исследовательско-го агентства. Рынки росли, посто-янно появлялись новые продукты и бренды. Консультанты отслежи-вали и сравнивали потребитель-ские реакции на разные лончи. «Сравнение нескольких сотен

предложений, появившихся в те-чение года в рамках одной товар-ной категории, давало если не чет-кую картину рыночного тренда, то, по крайней мере, адекватный ориентир, позволяющий сформу-лировать задачу для производ-ственного и маркетингового де-партаментов, — объсняет владе-лец Funky. — Теперь же масштаб-ные показательные лон чи — ред-кость. Их, конечно, мож но срав-нить, но ни один вменяемый мар-кетолог не станет полагаться на результаты такого сравнения. Большинство моих коллег до сих пор работают с результатами ис-следований докризисных лет, по умолчанию предполагая, что цен-ностные ориентиры потенциаль-ных покупателей остались преж-ними. В действительности боль-шинство потребителей в корне пересмотрели свое отношение к покупкам».

Владелец Funky убежден в том, что набор «дополнительных преи-муществ», обеспечивающих ощу-тимое увеличение наценки, изме-нился за последние два года.

К примеру, еще в 2007-м наря-дить ведущего популярного утреннего шоу в костюм хорошо узнаваемой серийной модели означало поднять рыночную цену на такие костюмы как минимум на 50%. Такого же эффекта можно было достичь, одевая комиков и музыкантов, выступающих в более-менее раскрученных клу-бах. В условиях экономического спада эффективность этого про-моприема снизилась.

Результаты исследований, ини-циированных владельцем Funky, свидетельствуют о том, что в 2007 году 28% европейских и аме-риканских потребителей фирмен-ной одежды medium-сегмента от-давали предпочтение таким «за-светившимся» моделям, даже если они были дороже аналогич-ных предложений других ТМ. К 2009-му этот показатель снизился до 3,5%. По мнению Рональда Вуд-стера предоставление фирменной одежды для раскрученных свет-ских мероприятий и телевизион-ных шоу остается неплохим ин-струментом продвижения ТМ, но уже не влияет на максимальную приемлемую наценку.

*За два последних года 20% жителей США приобрели энерго- и водосберегающее бытовое оборудование.

Мария БОНДАРЬ

Дорого стоит!

Как увеличить рыночную стоимость товара в условиях кризиса

контракты | № 27–28 | 05.07.201034

Главное — рисуночек

«При прочих равных условиях многие потребители все еще от-дают предпочтение моделям, ко-торые видели на местных знаме-нитостях, — подчеркивает биз-несмен. — Но вряд ли кто-то среагирует на подобную приман-ку, если у конкурентов вещь ана-логичного качества можно будет купить по более низкой цене. Участники FMCG-рынков по че-му-то отказываются замечать из-менения, произошедшие в стан-дартных моделях потребитель-ского поведения. Они упорно це-пляются за «дополнительные преимущества» докризисного образца, из-за этого не могут уве-личить наценку и жалуются на скупость потенциальных покупа-телей. А могли бы поднимать цены и увеличивать прибыль-ность бизнеса, как делаем мы». Этой весной были презентованы две новые коллекции Funky. Их распродали по ценам, установ-ленным на 20–30% выше средне-го для этой ТМ уровня. В обоих случаях главным конкурентным преимуществом были специфи-ческие принты. Первая коллек-ция называлась Bite («Укус»). Она состояла из футболок, блуз, туник, сорочек, кепок, брюк и сумок с изображением музыкан-та Брайана Хью Уорнера (изве-стен под псевдонимом Мэрилин Мэнсон), кусающего микрофон во время собственного концерта. Вторая называлась None earthly love («Неземная любовь»). От коллекции Bite она отличалась только расцветкой и принтом. В качестве тканевого рисунка были использованы кадры из эротиче-ских сцен, вырезанных из филь-ма «Аватар» перед выходом в прокат.

Научный редактор междуна-родного маркетингового альма-наха Consumer’s Род Висдейл убежден в том, что главным усло-вием коммерческой успешности упомянутых коллекций было чет-кое нишевое позиционирование. Род Висдейл предполагает, что одежду Bite покупали преимуще-ственно фанаты Мэрилина Мэн-сона, а None earthly love — по-клонники «Аватара». Однако сам владелец Funky с этим объясне-нием категорически не согласен. «Процент фанов среди покупате-лей, которых нам удалось при-влечь, был не так уж велик, — го-ворит Рональд Вудстер. — В том, чтобы просто наштамповать фут-болок с изображением раскру-ченного шоумена или героя кас-сового фильма, нет ничего инте-ресного. Больших объемов про-даж при высокой наценке таким

образом не добьешься. Потреби-тель раскошелится во время кри-зиса, если предложить ему нечто редкое, труднодоступное. В нашем случае это были редкие кадры, о которых многие говори-ли, но немногие видели».

Экономпредложения

Как отмечает маркетинг-менеджер торговой сети World Zero Александра Даковски, ред-кость — далеко не единственное «дополнительное преимуще-ство», позволяющее повысить наценку в период экономическо-го спада. Судя по наблюдениям эксперта, в условиях кризиса по-купатели также охотно доплачи-вают за долговечность. За послед-ние несколько лет большинство жителей Западной Европы и США пересмотрели свои пред-ставления о «разумной покупке». Прежде, приобретая любую тех-нику, обувь, аксессуар, предмет интерьера или личное транспорт-ное средство, они хотели полу-чить новую модель по минималь-ной цене, чтобы в дальнейшем, когда она морально устареет, за-менить ее на более совершен-ную. «В условиях экономическо-го спада потребители чрезвычай-но заинтересованы в продлении жизненного цикла приобретен-ных вещей, так что долговеч-ность зачастую становится клю-чевым фактором в процессе при-нятия решения о покупке, — под-черкивает Александра Даковски. — Некоторые товары, ранее счи-тавшиеся непрестижными и не слишком востребованными, те-перь пользуются повышенным спросом именно потому, что могут прослужить достаточно долго. Это касается, к примеру, одежды и обуви, изготовленной из синтетических материалов».

Еще одно преимущество, су-щественно повышающее рыноч-ную стоимость любого потреби-тельского товара в условиях кри-зиса, — экономичность. По сло-вам Александры Даковски в тече-ние последних двух лет особой популярностью пользуются энергосберегающие светильни-ки, батареи, водонагреватели и т. д. То же касается стиральных и посудомоечных машин, а также сантехники, обеспечивающей снижение расхода воды. Стати-стика продаж World Zero свиде-тельствует о том, что показатель максимальной приемлемой на-ценки для большинства разно-видностей бытовой техники за последние два с половиной года очень снизился, но энерго- и во-досберегающих моделей это не коснулось.

Во время кризиса потребители охотнее доплачивают за долговечность товаров

контракты | № 27–28 | 05.07.2010 35

реклама

Хороший маркетолог знает, что влечет потребителя в магазин

КОНТРАКТЫ ПОЗДРАВЛЯЮТ

Поздравления принимаются по факсу: (44) 3915178, email: sav@gc.kiev.ua, Андрей Савченко

С днем рождения

Геннадия ВЫХОДЦЕВА, председателя совета учредителей группы компаний «ФОКСТРОТ»,генерального директора управляющей компаниигруппы компаний «ФОКСТРОТ»

5 июля

Людмилу ФЕДОРЕНКО, медиадиректораРА «Академия Рекламы»8 июля

С годовщиной образования

ООО «Туристическая фирма «САМ»18 июля

ООО «ТНК-ВP Украина»18 июля

ООО «Илта»9 июля

ЗАО «Новый канал»15 июля

Роз

міщ

ення

рек

лам

и: (

44)

391

519

3, 3

915

194

, 39

151

95.

Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5. Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

. Р

озм

іщен

ня р

екла

ми:

(44

) 39

151

93,

391

51

94,

391

519

5 Д

ля р

егіо

наль

них

РА:

(322

) 70

22

62,

762

905

контракты | № 27–28 | 05.07.201036

Самый дорогой телевизор*

Швейцарский произ-водитель элитной

бытовой видеотехники PrestigeHD в 2010 году представил модель телеви-зора Supreme Rose Edition стоимостью в $2,3 млн за товарную единицу. Для создания отделки новин-ки пригласили дизайнера Стюарта Хьюиса из компа-нии Goldstriker International.

Автор дизайна золотых теле-фонов и бриллиантовых ноутбуков обтянул те-

левизор кожей аллигатора. На Supreme Rose Edition пошло 28 кг

18-каратного розового зо-лота и 72 бриллианта. Новая

модель на $1,5 млн дороже прошлогодней PrestigeHD, разра-

ботанной тем же Стюартом Хьюсом. На ней было 48 бриллиантов и 22-каратное желтое золото.

вещьстиль

Потолок не падаетНесмотря на кризис, рыночная стоимость самых дорогих товаров и услуг растет

Самый дорогой мобильный телефон*

$2,97 млн заплатил австрийский бизнесмен за iPone 3GS Supreme Rose, созданный по индивидуальному заказу. Телефон покрыт

22-каратным золотом и инкрустирован 53 бриллиантами. Дизай-нер Стюарт Хьюис, разрабатывавший эту модель, впоследствии презентовал ее серийную версию с 18-каратным розовым золотом и несколькими сотнями бриллиантов. Изюминка Supreme Rose — кнопка-навигатор, украшенная бриллиантом в 7,1 карата.

Самый дорогой мотоцикл*

Американский автопроизводитель Chrysler Group LLC в рам-ках товарной линейки марки Dodge презентовал мотоцикл

Tomahawk V10 Superbike стоимостью от $700 тыс. Tomahawk V10 — 1,5-литровый байк с четырьмя цилиндрами, оснащенный дви-гателем Dodge Viper’s V10. От 0 до 100 км/ч он разгоняется за 2,5 секунды. Максимальная предусмотренная для этой моде-ли скорость превышает 420 км/ч. Tomahawk V10 дебютировал в 2003 году на Международном автосалоне в Детройте. Тогда сто-имость базовой модели составляла $550 тыс. Однако спрос на этот мотоцикл превзошел ожидания производителей и цену уве-личили.

Самый дорогой гостиничный номер*

Гордость роскошного женевского отеля President Wilson — королевский пентхаус стоимостью $65 тыс. за ночь. Номер для самых дорогих гос-

тей отеля занимает целый этаж. В нем десять салонов и спален, а также семь ванных комнат. В январе 2009-го по просьбе одного из VIP-клиентов отеля королевский пентхаус отремонтировали и обновили, после чего в номере появился небольшой тренажерный зал с отдельной душевой и раздевалкой.

Самые дорогие колонки*

В конце 2009 года компания Transmission Audio презентовала усилители Ultimate System стоимостью в $2 млн за пару. Информации о проданных па-

рах пока нет, однако известно, что производитель уже получил несколько зака-зов. Это 11-метровые колонки, каждая из которых весит более пяти тонн. Дина-мики Ultimate System изготовлены из авиационного алюминия. Корпус покрыт черным и красным полированным гранитом.

Самый дорогой в мире особняк*

27-этажная вилла Antilla стоимостью в $1 млрд

находится в индийском го-роде Мумбаи. Проект этого строения разрабатывали известные агентства Perkins + Will и Hirsch Bedner Associates. Генеральный директор Reliance Industries Мукеш Амбани, вла-делец резиденции, вместе с домом получил небольшой аэродром, шестиэтажный га-раж, рассчитанный на 168 ав-томобилей, фитнес-центр и несколько садов. Кстати, для обслуживания этих садов Му-кешу Амбани потребуется штат не менее 600 человек.

Самое дорогое кольцо*

Уникальное кольцо Blue Diamond от Ювелирного дома Chopard

в 2007 году было продано не-известному коллекционеру за $16,26 млн. Впрочем, по версии производителя, на сегодняш-ний день рыночная стоимость этого украшения превышает $18 млн. Кольцо сделано из 18-каратного белого золота и усеяно бриллиантами. Главной приманкой для покупателей слу-жит центральный голубой бриллиант в 9 карат.

Самый дорогой автомобиль*

$24 млн, заплаченные в 1990-м французским бизнесменом за Mercedes-Benz W196 1954 года выпуска, до сих пор

остается рекордной ценой для автомобиля. В 1980-х компа-ния Mercedes подарила эту машину Национальному автомо-бильному музею в Белью, который впоследствии продал ее с аукциона ради того, чтобы финансировать ремонт помещений и обновление экспозиции. В 1990-м новый владелец опять выставил Mercedes-Benz W196, тогда-то и была заплачена ре-кордная цена.

Самая дорогая яхта*

Детище немецкой судостроитель-ной компании Blohm + Voss — яхта

Eclipse — стоит $1,5 млрд (цена переве-дена в доллары США для удобства чита-

телей, без учета изменений курса, точная сумма — GBР1,2 млрд. — Прим. ред.). Ее счастливым обладателем является извест ный российский бизнесмен Роман Абрамович. На яхте длиной 170 м находит-ся одиннадцать гостевых кают, хозяйская

спальня, три бассейна и аквариум. Вместе с Eclipse Роман Абрамович получил две шлюпки и небольшую подводную лодку с максимальной глубиной погружения 50 метров. В иллюминаторы хозяйской спальни вставлены пуленепробиваемые

стекла. Яхта оснащена детектором реак-тив ных снарядов и мин, устройством, сиг-нализирующим о приближении ракеты, а также особой лазерной системой защиты от папарацци, препятствующей фото- и видеосъемке.

*Из списка самых дорогих в мире товаров, опубликованного в 2010 году Bloomberg Businessweek

контракты | № 40 | 05.10.2009?

рейтинг

контракты | № 27–28 | 05.07.201038

5

Великобритания

Великобритания — лидер ев-ропейской торговли и крупней-ший в ЕС финансовый центр. Ведущие отрасли промышлен-ности: добыча нефти и газа, машиностроение, химическая и нефтехимическая промыш-ленность, черная металлургия, нефтепереработка. Высоко-развитая индустриальная стра-на — крупнейший экспортер капитала преимущественно в виде частных инвестиций в экономики emerging markets. Финансовые операции фор-мируют более четверти ВВП и значительную часть личных до-ходов англичан.

Дания

Небольшая европейская стра-на занимает первое место в мире по объему внешнетор-гового оборота на душу на-селения. Промышленные то-вары (продукция машино- и судостроения, электротехника и радиоэлектроника) экспор-тируются практически во все страны мира. Открытые на шельфе нефть и газ делают Данию независимой от доро-жающих энергоносителей.

Германия

Немецкий рабочий класс не зря считается самым основатель-ным и продуктивным в Старом Свете — по отношению к ВВП немцы получают самую высо-кую в Европе зарплату. Впро-чем, оставшихся от выплаты зарплат денег хватает на все нужды страны благодаря эф-фекту масштаба: экономика Германии — четвертая по ве-личине в мире (8% мирового ВВП) и первая в Европе (30% ВВП Евросоюза).

Бельгия

Страна, считавшаяся мастер-ской Европы еще в раннем средневековье, сохранила тра-диции «достойной платы за достойный труд» и по сей день. Впрочем, высокий уровень зар-плат характерен для Бельгии и по другой причине. Экспортно ориентированные сельское хозяйство, оружейная, алмазо-гранильная и многие другие от-расли бельгийской экономики с конца 1990-х годов испыты-вают недостаток квалифициро-ванной рабочей силы.

Австрия

Традиционно высокий уровень зарплат Австрии обеспечивает преимущественно туризм — на долю сферы услуг приходится более 65% ВВП, ежегодно до-рогие курорты страны посе-щают свыше 15 млн туристов. Промышленность, на которую ранее приходилось более по-ловины ВВП, переживает не лучшие времена: после всту-пления в ЕС стране пришлось снизить импортные пошлины с 10% до 3,5% — товары вну-треннего производства вытес-няются импортом, доля про-мышленности в ВВП упала до 30–33%.

СА

МЫ

Х

Доля зарплат в ВВП на душу населения: 0,9ВВП на душу населения: 29000годовой доход, EUR: 26258Чистая зарплата, EUR в мес.: 2188

5 3 1 2 4

*К государствам с долей зарплат в ВВП менее 0,4 относятся такие благополучные страны, как Люксембург (0,38) или США (0,38). Теневая экономика здесь невелика, но большая часть богатств сосредоточена в руках горстки населения — по сравнению со Штатами или Люксембургом, к примеру, немцы (0,9) живут практически при социализме. Для сравнения: в Украине «коэффициент щедрости работодателей» составляет чуть более 0,4.

Доля зарплат в ВВП на душу населения: 0,87ВВП на душу населения: 28900годовой доход, EUR: 25271Чистая зарплата, EUR в мес.: 2106

Доля зарплат в ВВП на душу населения: 0,8ВВП на душу населения: 31000годовой доход, EUR: 24927Чистая зарплата, EUR в мес.: 2077

Доля зарплат в ВВП на душу населения: 0,81ВВП на душу населения: 30100годовой доход, EUR: 24456Чистая зарплата, EUR в мес.: 2038

Доля зарплат в ВВП на душу населения: 0,79ВВП на душу населения: 29100годовой доход, EUR: 22831Чистая зарплата, EUR в мес.: 1903

Использованы данные Eurostat по состоянию на 03.03.2010: ВВП на душу населения по паритету покупательной способности и чистый доход наемного персонала в странах Евросоюза

(epp.eurostat.ec.europa.eu).

справедливых стран Европы

Меньше всего доля зарплат в ВВП у самых бедных стран Евросоюза: в Болгарии (0,18), Словакии (0,29), Литве (0,31) и Румынии (0,33). Конечно, на этот показатель влияет не только гипотетическая жадность работодателей. К примеру, он прямо зависит от числа пенсионеров и безработных, получающих госпомощь, от величины населения, теневой экономики и т. п. Но самое большое влияние на «коэффициент щедрости работодателей» оказывает разрыв между бедными и богатыми. Там, где большую часть населения можно отнести к среднему классу, коэффициент составляет 0,7–0,9.

Уч­ре­ди­тельООО «Га зе та «Га лиц кие кон трак ты»

«Гвардия»Ре гис тра ци он ный но мер

№ 166415113ПР КВ от 21.05.2010 г.

Ад­рес­ре­дак­ции:03150, г. Ки ев, ул. Бо же нко, 84

тел./факс (44) 3915196Те ле фон львов ско го фи ли ала:

(322) 702713

Президент­Вик тор ОДИ НЕЦ

Генеральный­директор,­­шефредактор­

Сер гей ИВА НОВМА ЛЯ ВИН

За­мес­ти­те­ль­­ге­не­раль­но­го­ди­рек­то­ра­

Свет ла на БА НАС Ди­рек­тор­по­рек­ла­ме­Окса на БОБ РОВ СКАЯ

На­чаль­ник­от­де­ла­рекламы­Ирина СОЛОВЕЙ

solovey@gc.kiev.ua

Ис­пол­ни­тель­ный­ди­рек­тор­Вла ди мир КРИ ВО ЛАП

Ру­ко­во­ди­тель­­про­ек­та­«Гвар­дия»­Оле ся ХО ШО БИ НА

Ана­ли­ти­ка­Елена ФЕЩЕНКО

Дмит рий ФИ ГОЛЬ sun@gc.kiev.ua

Ин­фор­ма­ци­он­ная­служ­ба­Ярослав ГАДАЧ

inform@gc.kiev.ua

От­вет­ствен­ный­сек­ре­тарь­Ан на АН ДРЕ ЕВА

Артди­рек­тор­Сер гей ГЕ ТУН

Рек­ла­ма­Елена ГОРДИЙЧУК Инна ЖУРАВЛЕВА

Кристина БАРАШИВЕЦ Ири на ШПА КОВ СКАЯ

(44) 3915194

Под пис ка и рас прос тра не ние (44) 3915190

Об щий ти раж: 68 тыс. экз. Под пи са но в пе чать: 01.07.2010 г.

Пе чать: ООО «Новий друк», 02094, г. Киев, ул. Магнитогорская, 1

При ис поль зо ва нии ма те ри алов «ГVардии» ссыл ка ОБЯ ЗА ТЕЛЬ НА. Из да тель не не сет от вет ствен но сти

за со дер жа ние рек лам ных объ яв ле ний

Под руб ри ками «Мнение эксперта», «Стратегия лидера»

и «Лидер рынка» раз ме ще ны PRма те ри алы ком па ний

Все пра ва при над ле жат ООО «Газета «Га лиц кие кон трак ты»

ГVАРДИЯ бАнков 41

банковский секторрейтинг стабильности

Рейтинги «ГVардия банков» нацелены на получение объективной, независимой и масштабной оценки эко-номичной стабильности банков, ведущих свою деятельность на территории Украины, стоимости банковских брендов, а также деятельности топ-менеджмента финучреждений. Рейтинги адресованы всему бизнес-сообществу и учитывают особенности развития банковского сектора Украины на современном этапе.

Рейтинг «ГVардия стабильных банков» составлен на основе интегрированного метода и системного анализа, который учитывает динамику основных составляющих банковской деятельности. В список участ-ников рейтинга включены банки, работающие на территории Украины не менее четырех лет, при наличии официальной (открытой) статистической информации по основным показателям банковской деятельности за период 2006–2009 гг. (использованы данные АУБ). В рейтинг не вошли финучреждения, в которых введена временная администрация, отозвана банковская лицензия и инициирована процедура ликвидации, а также финструктуры, которые, по мнению редакции, не соответствуют понятию «стабильность» на данный момент.

Аналитическая служба редакции провела исследование, систематизацию и оценивание результатов банков-ской деятельности за период 2006–2009 гг. по основным показателям: капитал, активы, депозиты физических и юридических лиц. После сбора, уточнений и занесения в рас-четную модель всех результатов выставлены оценки стабильности банков по отдельным показателям и на их основании произведен расчет интегральной оценки общего рейтинга.

где — интегральная оценка экономической стабильности j-того банка;

— оценка стабильности по і-тому показателю j-того банка;

— среднегодовой темп по і-тому показате-лю j-того банка за период 2006–2009 гг.; — максимальный среднегодовой

темп по і-тому показателю из оцениваемого ряда банков за период 2006–2009 гг.;

— количество показателей для оценки.Рейтинг «ГVардия банковских брендов» построен на основе учета реального экономического эффекта, который по-

лучается в результате банковской деятельности. Основной компонент методики — это финансовый анализ деятельности банка. «ГVардия» рассчитывает валовую прибыль банка в 2009 году на основании данных по активам и обязательствам финучреждений. Полученный результат умножается на группу следующих показателей:

1) рыночную силу бренда, которая для банков определена в размере 30%;2) коэффициент «упоминаемость» (сила значения 1–5%);3) коэффициент «возраст бренда» (сила значения 1–5%);4) коэффициент «позиция на рынке» (сила значения 1–4%).

* Определяется коли-чеством упоминаний брендов компании в интернет-изданиях

** Определяется про-должительностью присутствия бренда на рынках

*** Определяется согласно классификации НБУ по величине активов банка

Особенности оценки банковских брендов по методике журнала «ГVардия»• результатом оценки является стоимость банковского бренда;• стоимость бренда не является стоимостью банка, так как не учитывает уровень капитализации и не

является ориентиром для финансовых решений покупки-продажи акций;• метод исследования не включает социологическую, маркетинговую составляющую и экспертные

оценки (ввиду возможностей оценщика). Таким образом, оценивание брендов происходит в большей степени финансовым, чем экспертным методом.

Рейтинг «ГVардия банкиров» составлен на основе системного интегрированного подхода, учитывающего все составляющие репутации топ-менеджера: экономическую эффективность управления банком, конкурентоспособность, взаимоотношения банка с партнерами, уровень социальной корпора-

тивной ответственности и деловой репутации самого ру-ководителя. Учитывались оценки конкурентов и экспертов (проводилось анкетирование в ноябре-декабре 2009 года).

где — интегральный показатель оценки руководителя (принимает значения от 0 до 5 баллов);

— среднеарифметический балл оценки руководителя экспертами; — среднеарифметический балл оценки руководителя конкурентами; — среднеарифметический балл по каждому из критериев оценки руководите-

ля экспертами; — среднеарифметический балл по каждому из критериев оценки руководите-

ля конкурентами; , — вес оценок работы руководителей соответственно независимыми экспертами и конку-рентами (в данной методике равнозначны и равны 50%, следовательно, = = 0,5);

— количество результативно оцененных критериев независимыми экспертами для руководителя данного банка;

— количество результативно оцененных критериев конкурентами для руководителя данного банка; — поправочный коэффициент, учитывающий масштаб банка; — поправочный коэффициент, учитывающий по данному банку количество результативных оценок в

анкетах экспертов и конкурентов.Впервые рейтинг топ-менеджмента банков Украины был напечатан в журнале «ГVардия руководителей — 2009».

МЕТОДИКА СОСТАВЛЕНИЯ РЕЙТИНГОВ «ГVардия банков» Оценка

РЕЙТИНГ СТАБИЛЬНЫХ БАНКОВ*

1 УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО 86,48

2 УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО 77,34

3 БМ БАНК, АО 70,60

4 БТА БАНК, ПАО 68,90

5 АЛЬФА-БАНК, ПАО 66,17

6 УКРЭКСИМБАНК, ПАО 66,16

7 КБ «ДЕЛЬТА», ООО 64,57

8 ВТБ БАНК, ОАО 60,91

9 КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ, АБ 60,46

10 «ОЩАДБАНК», ОАО 59,81

11 ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО 56,83

12 КЛАСИКБАНК, ООО 52,40

13 ПЛАТИНУМ БАНК, ОАО 51,92

14 ПИРЕУС БАНК МКБ, ОАО 51,27

15 АБ «КИЕВСКАЯ РУСЬ», ЗАО 50,61

16 ОТП БАНК, АО 50,08

17 АКБ «ЛЬВІВ», ПАО 49,84

18 СЕБ БАНК, ПАО 48,27

19 АБ «УКРАИНСКИЙ БИЗНЕС БАНК» 48,13

20 КБ «СОЦКОМ БАНК», ООО 47,83

21 БАНК «НАЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ», ПАО 46,98

22 БАНК КАМБИО, ПАО 46,84

23 БАНК КРЕДИТ ДНЕПР, ПАО 46,60

24 МОРСКОЙ ТРАНСПОРТНЫЙ БАНК, ОАО 46,36

25 БАНК ИНВЕСТИЦИЙ И СБЕРЕЖЕНИЙ, ПАО 46,03

26 КБ «ЮЖКОМБАНК», ПАО 45,87

27 УКРАИНСКИЙ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ БАНК, ООО 45,39

28 КБ «ТК КРЕДИТ», ПАО 45,34

29 МОРСКОЙ БАНК, ООО 44,74

30 ФИНБАНК, АКБ 44,52

31 ПЕРВЫЙ УКРАИНСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК, ПАО 44,45

32 МЕГАБАНК, ПАО 44,14

33 КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО 44,12

33 ДОНГОРБАНК, ПАО 44,12

35 БАНК ФОРУМ, ПАО 43,64

36 «БАНК КIПРУ», ООО 43,62

37 КБ «ФИНАНСОВАЯ ИНИЦИАТИВА», ООО 43,55

38 УКРСИББАНК, ПАО 43,36

39 КБ «ДАНИЭЛЬ», ПАО 43,16

40 ФОРТУНА-БАНК, ПАО 42,99

41 АБ «УКРГАЗПРОМБАHК», ООО 42,85

42 АБ «ЭНЕРГОБАНК», ОАО 42,73

43 УКРСОЦБАНК, АКБ 42,28

44 КБ «ЭКСПОБАНК», АО 42,14

45 КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО 42,09

46 АКБ «ТРАСТ-КАПИТАЛ», ПАО 42,08

47 БРОКБИЗНЕСБАНК, АО 41,91

48 СИГМАБАНК, ПАО 41,58

49 КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО 41,48

50 АВТОКРАЗБАНК, ПАО 41,36

РЕЙТИНГ

Шкала коэффициента «упоминаемость»*

Шкала коэффициента «возраст бренда»**

Шкала коэффициента «позиция на рынке»***

Свыше 20 тыс. упоминаний

5,0% Более 20 лет

5,0% Группа 1 4,0%

15–20 тыс. 4,0% 10–20 лет 4,0% Группа 2 3,0%

10–15 тыс. 3,0% 5–10 лет 3,0% Группа 3 2,0%

5–10 тыс. 2,0% 4 года 2,5% Группа 4 1,0%

Менее 5 тыс. 1,0% 3 года 2,0%

2 года 1,5%

* Ре

йтин

г ста

биль

ных

банк

ов п

о гр

уппа

м (п

о кл

асси

фик

ации

НБУ

) см

отри

те н

а w

ww

.kon

trak

ty.u

a

банковский сектор

ПРЯМыЕ И КОСВЕННыЕ ПРИзНАКИ

РЕЙТИНГ СТАбИЛьНых бАНКОВ

рейтинг стабильности

ГVАРДИЯ бАнков40 ИЮлЬ, 2010

«Мы возобновляем кредитование!», «Кредиту-ем предпринимателей!», «Кредиты для малого и среднего бизнеса!» — такими объявлениями с недавних пор пестреют экраны телевизоров и кое-где страницы печатных изданий. Банки снова кредитуют. Понемногу, и пока что не всех. С депо-зитными программами лучше: многообразие по-ражает и побуждает заработать копеечку. Обра-щаясь за кредитом, хочется быть уверенным, что банк не будет увеличивать проценты, а отдав деньги на депозит, — верить, что их своевремен-но вернут. Нужны стабильные и прогнозируемые условия.

Как правило, потребители банковских услуг выбирают финучреждения для обслуживания, руководствуясь определенными критериями: изу-чают банковскую отчетность, учитывают возраст банка, его популярность, размер процентов по кредиту или депозиту — так поступают 65% кли-ентов.

Провели опрос и мы — на портале kontrakty.ua. Как оказалось, чуть больше 40% наших респон-дентов больше доверяют банку, капитал которого имеет иностранное происхождение. Еще для 20% потребителей важен размер активов финучрежде-ния. Наличие кредитных программ имеет значе-ние для 15% опрошенных.

Но, по нашему убеждению, адекватно оценить деятельность банковского учреждения удастся, лишь изучив его работу в целом. Например, ино-странное происхождение банка несомненно уве-личивает доверие вкладчиков, но не является полной гарантией стабильной и надежной работы. Или, скажем, популярность и высокая стоимость бренда — важный критерий, который свидетель-ствует о значительных рекламных бюджетах и слаженных действиях маркетологов, но не дает представления о финансовой стабильности банка. Относительно реалистично оценить стабильность можно на основе анализа банковской отчетности (официальная статистика на сайте АУБ), но следу-ет учитывать неточность, неполноту и погрешно-сти публичной информации. Поэтому важен любой нюанс, а решение следует принимать толь-ко на основе комплексного исследования.

Удачи!Ваша редакция

АЛьФА-бАНК, ПАОВ 2010 году в банке завершится процесс регистрации увеличе-ния уставного капитала на 739 млн грн, после чего уставной капитал финучреждения составит 3716 млн грн. Кроме того, в текущем году возобновлено кредитование физических лиц.

Контроль (собственники банка): ABH Ukraine Ltd, Cyprus — 99,999886% акций,миноритарии — 0,000114% акцийГод основания: банк начал работу в Украине в январе 2001-гоАктивы по состоянию на 01.06.2010: 27225,06 млн грнКапитал по состоянию на на 01.06.2010: 3715,997 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,506 млн грн

566,17балла

бТА бАНК, ПАОВ I квартале 2010 года прирост активов составил 454 млн грн. С начала года открыто два отделения.

Контроль (собственники банка):н/дГод основания: 1992Активы по состоянию на 01.06.2010: 3171,90 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 1576,175 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,60 млн грн

468,90балла

УНИКРЕДИТ банк, ОАОЗа период с января по февраль 2010 года существенно увеличился объем средств, привлеченных банком на внутреннем рынке: по состоя-нию на 1 июня текущего года депозитный портфель финучреждения составил 1883,6 млн грн.

В мае 2010-го УниКредит Банк стал одним из девяти основателей Фо-рума ведущих финансовых учреждений. Основателями объединения яв-ляются банки с иностранным капиталом. Миссия Форума состоит в со-действии и внедрении лучших международных практик управления и регулирование украинского финансового рынка.

Контроль (собственники банка): 100% акций принадлежит Банку Польска Каса Опеки С. А (ПЕКАО)Год основания: 1997Активы по состоянию на 01.06.2010: 8723,04 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 928,806 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 14,26 млн грн

186,48балла

бМ бАНК, АОВ апреле 2010 года акционеры приняли решение об увеличении уставного капитала на 79,25 млн грн путем дополнительной эмиссии простых именных акций. В результате увеличения уставной капитал составит 419,9 млн грн. Закрытое размещение акций состоится 2–19 июля 2010 года.

370,60балла

УНИВЕРСАЛ бАНК, ПАОВ апреле 2010 года акционеры приняли решение увели-чить капитал не менее чем на 312 млн грн, или 30%, путем уменьшения субординированного долга. Зачис-ление нового объема капитала ориентировочно состо-ится в II квартале текущего года. Капитал возрастет до 1350 млн грн.

Контроль (собственники банка): доля АКБ «Банк Москвы» (ОАО) в уставном капитале АО «БМ Банк» составляет 99,91%, доля «БМ Холдинг АГ» (BM Holding AG) — 0,09%Год основания: зарегистрирован в декабре 2005-го. В феврале 2006 года получил лицензию НБУ на проведение банковской деятельности на территории УкраиныАктивы по состоянию на 01.06.2010: 2 774,9 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 340 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: до формирования резервов — 6,4 млн грн, после формирования резервов — 18 млн грн

Контроль (собственники банка):н/дГод основания: 1994. В 2006 году банк стал частью междуна-родной финансовой группы Eurobank EFG GrouрАктивы по состоянию на 01.04.2010: 8,7 млрд грнКапитал по состоянию на 01.04.2010: 1,038 млрд грнФинрезультат по состоянию на 01.04.2010: н/д

277,34 балла

УКРЭКСИМбАНК, ПАО19 апреля 2010 года банк возобновил работу внешнего рынка капитала для Украины, разместив еврооблигации сроком на 5 лет на общую сумму 500 млн долларов США с рейтингом «B1» от Moody›s и «B-» от Fitch.

Контроль (собственники банка): государство в лице Кабине-та министров УкраиныГод основания: 3 января 1992-го согласно Указу президента Украины № 29Активы по состоянию на 01.06.2010: 68495,06 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 20242,718 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 17,34 млн грн

666,16балла

Кб «ДЕЛьТА», ОООИзменен формат банка: из сугубо розничного финучреждение стало универсальным. С начала 2010 года открыто 18 отделе-ний. Депозитный портфель по состоянию на 01.06.2010 превы-сил 3 млрд грн.

Контроль (собственники банка):основатель — Лагун Николай Иванович, председатель на-блюдательного советаГод основания: 2006Активы по состоянию на 01.06.2010: 7618,86 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 864,08 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 1,29 млн грн

764,57балла

ВТб бАНК, ОАОВ 2010 году — 5-летие работы ВТБ Банка в Украине.

Контроль (собственники банка): 99,9% акций принадлежат ОАО Банк ВТБ, главным акционером которого с долей в 85,5% является правительство Российской ФедерацииГод основания: 2005Активы по состоянию на 01.06.2010: 28778,14 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 3916,502 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 0,08 млн грн

860,91балла

КЛИРИНГОВыЙ ДОМ, АбВ январе 2010 года Пенсионный фонд Украины выбрал для выплаты пенсий и денежной помощи банк «Клиринговый дом» в числе других 56 банков.

Контроль (собственники банка):ООО «Промышленная группа «МОНИЕР» (49,99%)Год основания: 1996Активы по состоянию на 01.06.2010: 2627,4 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 518,2 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 19,0 млн грн

960,46балла

«ОЩАДбАНК», ОАОС июля 2010 года правительство Украины через «Ощадбанк» планирует кредитовать строительные компании путем покупки у Государственного ипотечного учреждения (ГИУ) облигаций, которые будут выпущены под государственные гарантии.

Контроль (собственники банка):государство в лице Кабинета министров УкраиныГод основания: 1991Активы по состоянию на 01.06.2010: 61042,5 млн грнКапитал по состоянию на 01.06.2010: 16714,7 млн грн, в том числе уставной — 13892,0 млн грнФинрезультат по состоянию на 01.06.2010: 312,8 млн грн

1059,81балла

05

1015202530354045

Ино

стра

нны

е ин

вест

оры

Круп

ные

акти

вы б

анка

Нали

чие

кред

итны

х пр

огра

мм

Низк

ие п

роце

нты

по

депо

зита

м

Круп

ный

порт

фел

ь де

пози

тов

банк

а

Укра

инск

ие и

нвес

торы

Изв

естн

ый

топ�

мен

едж

мен

т ба

нка

Отсу

тств

ие к

реди

тны

х пр

огра

мм

Высо

кие

проц

енты

по

депо

зита

м

Количество голосов: 204Первый голос: 25.06.2010, 12:40Последний голос: 30.06.2010, 17:10Опрос www.kontrakty.ua

40,2

20,615,7

7,8 6,02,3 2,5 1

3,9

%

ЧТО ДЛЯ ВАС ЯВЛЯЕТСЯ ПРИзНАКОМ СТАбИЛьНОСТИ бАНКА

банковский секторАнАлитикА

ГvАРДИЯ бАнков ГvАРДИЯ бАнков43

банковский секторАнАлитикА

Наиболее четко позитивные тенден-ции в работе банковской системы Украины начали проявляться в марте–мае 2010 года. Впрочем, не обошлось без потерь. В общей сложности, начи-ная с октября 2008-го, НБУ ввел вре-менную администрацию в 26 банках: тринадцать из них было ликвидирова-но, в восьми до сих пор работает вре-менная администрация и лишь пять вернулись к нормальной деятельности.

Депозитное напряжение

Главной угрозой прошлого года счи-талась проблема недостаточной лик-видности, которая, похоже, в 2010-м отошла на второй план: с апреля 2009-го началось восстановление депо-зитной базы банков. Движение возгла-вили физлица, которые к июню 2010-го вернули в банки $6,5 млрд, или более половины (66%) средств, изъятых из системы на пике кризиса (IV кв. 2008 г. — I кв. 2009 г.). Только за пять месяцев 2010-го депозиты населения выросли на 10,6% к началу года, достигнув 237 млрд грн на конец мая.

Характерным является и рост доли гривневых депозитов в общей структу-ре вкладов населения: с 47% на начало 2010-го до 50% на конец мая, что свиде-тельствует о восстановлении и укре-плении доверия людей к национальной валюте в условиях курсовой стабиль-ности. Позитивным трендом стало уве-

личение доли долгосрочных вкладов (более одного года) в структуре депози-тов физлиц — с 27% до 31% за пять ме-сяцев 2010 года (но по-прежнему зна-чительно ниже докризисных 57%).

Корпоративные же депозиты с на-чала года выросли лишь на 3% — до 123 млрд грн, что в основном вызвано увеличением поступлений на счета экспортно ориентированных пред-приятий и некоторым ростом кредит-ной активности банков в корпоратив-ном сегменте.

В целом до конца года ожидается сохранение тренда прироста депо-зитной базы, что обеспечит достиже-ние 405 млрд грн портфеля, или +16% (в т. ч. +13% для корпоративного порт феля депозитов) по сравнению с началом 2010 года.

Существенный прирост депозитной базы в сочетании с низкой кредитной активностью привел к избыточной лик-видности, характерной для большин-ства крупных банков в первой полови-не 2010 года. НБУ начал решать пробле-му путем размещения депозитных сер-тификатов. В результате за пять меся-цев 2010-го инвестиции в депозитные сертификаты на счетах банков вырос-ли в четыре раза (+14,3 млрд грн). В то же время регулятор значительно со-кратил операции по поддержанию лик-видности сектора через предоставле-ние банкам кредитов рефинансирова-ния. За январь–май 2010 года было

выдано только 3,9 млрд грн новых кре-дитов, что не идет ни в какое сравне-ние с 77 млрд грн, предоставленных НБУ на поддержание сектора в кри-зисные IV кв. 2008 г. — I кв. 2009 г.

Общее экономическое восстановле-ние, стабилизация ресурсной базы и снижение уровня инфляции стали причинами уменьшения процентных ставок по депозитам, особенно крат-косрочным. В течение пяти месяцев 2010-го банки снизили ставки по крат-косрочным депозитам физлиц на 2 п. п. — до 18,4% в гривне и на 1,9 п. п. — до 9,5% в долларах США. По депозитам корпоративных клиентов снижение оказалось еще более существенным: в гривне — 2,6 п. п. — до 9,3%, в долларах США — 3,2 п. п. — до 6,2%. Дальнейшее снижение ставок — еще на 1–2 п. п. (главным образом по краткосрочным продуктам) — продолжится до конца 2010 года.

Депрессивное кредитование

Несмотря на растущую ликвид-ность банковского сектора, кредитная активность по-прежнему находится в подавленном состоянии. За пять меся-цев 2010 года кредитный портфель со-кратился на 3% — до 703 млрд грн. Основную роль здесь играет снижаю-щаяся динамика розничного портфе-ля, который уменьшился на 7%, или 17 млрд грн. Корпоративное кредито-вание также сократилось на 1%, хотя в апреле—мае наблюдался небольшой рост в 1% по сравнению с мартом те-кущего года. Несмотря на все еще вы-сокий процент валютных кредитов в общем портфеле, их доля постепенно снижается, достигнув 51% на конец мая 2010 года (по сравнению с 61% на конец 2008-го и 52% на начало 2010 года).

Основными причинами низкой кре-дитной активности банков являются высокий уровень проблемной задол-женности, дорогие кредитные ставки и низкая кредитоспособность большин-ства заемщиков.

Сегодня банки начинают выдавать кредиты, но с предельной осторожно-стью, прежде всего предоставляя крат-косрочные займы (либо продлевая су-ществующие кредитные линии) про-веренным клиентам. Требования к за-

Восстановительная терапия

емщикам заметно ужесточились: осо-бое внимание уделяется залоговому обеспечению под кредиты и положи-тельной кредитной истории. Ожидает-ся, что по итогам 2010 года корпоратив-ный кредитный портфель банков вы-растет на 9%, в то время как розничный портфель сократится на 14%.

Зарезервированная проблема

После более чем четырехкратного увеличения доли проблемных активов в 2009 году (до 13,7% в общем объеме кре-дитного портфеля) в 2010-м процесс их накопления несколько замедлился — 14,5% на конец I квартала 2010 года. Просроченная задолженность также увеличивается, достигнув 77 млрд грн, или 10,7% от общего портфеля на 1 июня 2010 года (+11%, или 7 млрд грн с нача-ла года). И это притом что официальная статистика не отражает фактический уровень проблемной задолженности. Средний уровень необслуживаемых кредитов оценивается рынком в 22–24% от общего портфеля (со значитель-ным разбросом в пределах банковской системы) — и это не предел: до конца года ожидается увеличение еще на 3%. Соответственно, доля официальных ре-зервов к валовому портфелю также будет продолжать увеличиваться, до-стигнув 20–22% на конец года (по срав-нению с 15% на конец 2009-го).

Стремительное формирование ре-зервов под проблемные кредиты стало

основной причиной убытков финуч-реждений в 2009 году (чистый убыток — 31,5 млрд грн). Несмотря на замедле-ние темпов прироста проблемной за-долженности в 2010 году, рост отчисле-ний в резервы не позволяет банкам выйти на положительные показатели деятельности: за пять месяцев 2010-го банковский сектор понес 7,5 млрд грн чистых убытков. Зарезервировать при-шлось 19 млрд грн (за 2009 год — 66 млрд грн). Однако в целом за 2010 год ожида-ется снижение отчислений в 1,5–2 раза. И судя по всему, банковский сектор так и останется убыточным, хотя негатив-ные показатели значительно снизятся. Убытки в 2010 году покажут в основном банки, тормозившие наращивание ре-зервов в 2009-м из-за отсутствия средств для достаточной капитализации.

Приличная капитализация

С проблемой докапитализации стол-кнутся, скорее всего, локальные банки, ограниченные в вопросах финансовой поддержки со стороны акционеров. Они будут вынуждены либо просить помощи у государства, либо искать ин-вестора, что все еще достаточно сложно в сегодняшних рыночных условиях. Как вариант будет рассматриваться альтернатива слияния с более успеш-ными игроками.

Несмотря на потенциальные риски, свойственные отдельным подсекторам, в целом капитализация банковской си-

стемы выглядит достаточно пристойно. За период с октября 2008-го по май 2010-го регулятивный капитал был уве-личен практически в 1,5 раза — до 147 млрд грн (это вдвое превышает ми-нимально установленный уровень). Такой рост состоялся в основном за счет государственных вливаний капи-тала (более половины общего увеличе-ния капитала с учетом средств, направ-ленных на поддержание трех рекапита-лизированных банков), а также в ре-зультате докапитализаций со стороны материнских компаний банков с ино-странным капиталом.

По прогнозам, в 2010 году в банков-ский сектор будет дополнительно ин-вестировано около 32 млрд грн в виде акционерного капитала (в 2009-м — 37 млрд грн), а также до 4 млрд грн в виде субординированного долга (в 2009-м — 16 млрд грн). При этом на долю государства придется до 18 млрд грн общих инвестиций в сектор. Рост отчислений в резервы

не позволяет банкам выйти на положительные показатели деятельности: за пять месяцев 2010-го банковский сектор понес 7,5 млрд грн чистых убытков

Украинским финучреждениям удалось пережить острый кризис ликвидности, вызванный оттоком средств населения, и замедлить процесс ухудшения качества банковских активов

42 ИЮлЬ, 2010

Анастасия Туюкова,аналитик ИК Dragon Capital

Банк Общая оценка

РЕЙТИНГ БАНКИРОВ

1 Лавренчук Владимир Николаевич, председатель правления

РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ, ОАО 92,00

2 Дубилет Александр Валериевич, председатель правления КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО 83,98

3 Тимонькин Борис Владиславович, председатель правления УКРСОЦБАНК, АКБ 82,80

4 Зинков Дмитрий Владимирович, председатель правления ОТП БАНК, АО 79,60

5 Колесник Ярослав Васильевич, председатель правления БАНК ФОРУМ, ПАО 78,00

6 Наумов Сергей Владимирович, председатель правления УКРСИББАНК, ПАО 74,80

7 Пушкарев Вадим Владимирович, председатель правления ВТБ БАНК, ОАО 70,80

8 Мунье Жак, председатель правления

КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО 69,21

9 Барон Петр Юрьевич, председатель правления VAB БАНК, ОАО 65,70

10 Гризель Йоханнес, председатель правления ИНГ БАНК УКРАИНА, АБ 64,55

11 Мишта Сергей Петрович, председатель правления БРОКБИЗНЕСБАНК, АО 62,59

12 Юшко Игорь Олегович, председатель правления

ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО 62,33

13 Папаниколаоу Милтиадис, председатель правления УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО 60,28

14 Хлывнюк Владимир Григорьевич, председатель правления

БАНК «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ», АО 60,11

15 Педрацци Сильвио, председатель наблюдательного совета ПРАВЭКС-БАНК, АКБ 57,51

16 Декер Зузанне, председатель правления ПРОКРЕДИТ БАНК, ЗАО 56,40

17 Леонидов Виктор Дмитриевич, председатель правления КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО 55,87

18 Руссо Федерико, председатель правления УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО 54,60

19 Гребинский Леонид Андреевич, председатель правления

АКБ «ИНДУСТРИАЛБАНК», ПАО 51,84

20 Гриджук Дмитрий Николаевич, председатель правления КБ «ХРЕЩАТИК», ПАО 49,01

РЕЙТИНГ

* Скорректировано на изменение курса UAH/USD По данным НБУ, Dragon Capital

31.0

3.20

0831

.08.

2008

31.0

1.20

0930

.06.

2009

30.1

1.20

09

31.0

1.20

0631

.07.

2006

31.1

2.20

0631

.05.

2007

31.1

0.20

07

30.0

4.20

10

0

10

20

30

40

50

�30

0

30

60

90

120

150

180%

Кредиты — валютаКредиты — гривняПрирост портфеля*, % год к году

$ млрд

Розничный кРедитный поРтфель

29.0

2.20

0831

.07.

2008

31.1

2.20

0831

.05.

2009

31.1

0.20

09

31.0

1.20

0631

.06.

2006

30.1

1.20

0630

.04.

2007

30.0

9.20

07

31.0

3.20

10

Кредиты — валютаКредиты — гривняПрирост портфеля*, % год к году

%$ млрд

0

15

30

45

60

75

0

15

30

45

60

75

коРпоРативный кРедитный поРтфель

* Данные за октябрь 2008 г. — апрель 2010 г. скорректированы на изменение валютного курса UAH/USD

По данным НБУ, Dragon Capital

70

80

90

100

110

30.0

9.20

08

31.1

2.20

08

30.0

4.20

09

31.0

7.20

09

31.0

1.20

10

30.0

4.20

10

Всего*Депозиты — гривняДепозиты — валюта*

%

депозиты населения

(сентябрь-2008=100%)

60

80

70

90

100

110

120

30.0

9.20

08

31.1

2.20

08

30.0

4.20

09

31.0

7.20

09

31.0

1.20

10

30.0

4.20

10

Всего*Депозиты — гривняДепозиты — валюта*

%

коРпоРативные депозиты

(сентябрь-2008=100%)

44 ИЮлЬ, 2010 ГvАРДИЯ бАнков

банковский секторстратегия лидера

альном кредитовании, а не в мнимом увеличении кредитного портфеля за счет ограниченного количества денег, предо-ставленных бюджету через покупку ценных бумаг. Кредит-ный портфель в реальных ценах в 2009-м упал на 20%, а за четыре месяца текущего года уменьшился на 2,7%, что свиде-тельствует о несбалансированности шагов по восстановле-нию экономики. Ведь учитывая прогноз роста экономики в 2010-м до 5%, рост кредитного портфеля, по нашим оценкам, должен был составить 20% — пока этого не происходит. Это наша общая проблема, в частности, и ино-странных банков, да и всей украин-ской экономики.

— Первый проект Форума назы-вается «Как возобновить кредито-вание». Какие изменения итоговый документ проекта предлагает вне-сти в законодательную и регулятив-ную базу, регламентирующую дея-тельность банковского сектора?

— Сейчас банковский сектор Украины переживает пе-реломный момент: кредитный бум 2005–2007 гг. навсегда остался в прошлом, так что перед банками и регулятором остро встал вопрос: как возобновить кредитование и обе-спечить стабильный рост объема кредитов на уровне, адекватном устойчивому экономическому развитию. Се-годня существуют определенные факторы, которые сдер-живают возобновление кредитования в Украине и, соот-ветственно, негативно влияют на развитие экономики. Задача проекта — выявление таких факторов и разработ-ка общих предложений ведущих участников рынка по разумной минимизации (без создания дополнительных рисков) их влияния, что в конце концов обеспечит восста-новление и рост экономики страны.

На наш взгляд, можно выделить три основных блока вопро-сов развития кредитной деятельности: восстановление дове-рия вкладчиков к банковской системе (что будет содейство-вать развитию депозитной базы), поиск других (кроме депо-зитов) источников долгосрочных ресурсов в национальной

валюте (выпуск облигаций в гривне международными фи-нансовыми учреждениями, введение долгосрочных валют-ных свопов между НБУ и банками), уменьшение риска кре-дитных операций путем усовершенствования правовых про-цедур предоставления кредитов и взимания задолженности по проблемным займам. В итоге конечная цель этого проекта — внесение изменений в законодательство по таким вопро-сам, как: усиление надзора за финансовыми учреждениями, принимающими депозиты; повышение требований к капита-лизации банков; усовершенствование про цедур реорганиза-ции финструктур; дополнение и внесение изменений в пра-вовое определение различных типов депозитных счетов; усовершенствование процедур обращения, взыскания и бан-кротства; управление залоговым имуществом; улучшение функционирования системы бюро кредитных историй; раз-витие единой системы регистрации прав собственности и земельного реестра и т. д.

— Зачем Форум разрабатывает предложения по широко-му применению международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) в банках, учитывая, что иностранные финучреждения в Украине, входящие в состав Форума, и так применяют МСФО в своей практике?

— Задержка с внедрением МСФО в банковской системе ограничивает объем операций на банковском рынке и в фи-нансовом секторе страны. Внедрять международные стан-

дарты следует не только в банках, но и поэтапно во всех от-раслях отечественной экономики. Возобновление кредито-вания зависит, в частности, и от качества отчетности укра-инских компаний. Это один из факторов, которые позволят банкам увеличить кредитные портфели. Отчетность должна быть прозрачной, понятной, стандартизированной, чтобы ее можно было сравнить с другими, определить, у кого фи-нансовое положение хорошее, а у кого — плохое. Внедре-ние МСФО поможет кредитовать с более глубоким понима-нием реальных дел предприятий и позволит улучшить инве-стиционный климат. Иностранные инвесторы лучше будут разбираться в финансовом положении наших компаний — это может ускорить возврат инвестиций в украинскую эко-номику.

К тому же наличие обязательных местных стандартов фи-нансовой отчетности во многих компаниях приводит к осу-ществлению учета в двух стандартах отчетности, а это значи-тельные дополнительные расходы. Для бедной экономики — это лишнее бремя.�

банковский секторстратегия лидера

— В Украине достаточно различных банковских союзов: АУБ, УКБС, Лига финансового развития, Финансовый клуб. Недавно был создан Форум ведущих международных фи-нансовых учреждений под вашим руководством. Зачем оте-чественной банковской системе такое количество объеди-нений? Эффективны ли эти учреждения?

— Действительно, в Украине существует несколько ини-циатив по формированию предложений по стабилизации банковского сектора. Меня не удивляет появление новых платформ для обсуждения, ведь кризис 2008–2009 гг. экстра-ординарен, последствия его весьма болезненные и затронули практически каждого. Из финансово-экономической плоско-сти этот кризис перешел в социальную: сегодня все интере-суются финансовым сектором — как его стабилизировать, реформировать и т. п. В итоге возникают различные инициа-тивы, лично я их приветствую и убежден, что количество не-пременно перейдет в качество. По моим наблюдениям, уже сейчас множество дискуссий завершаются профессиональ-ными выводами. Здесь необходим опыт, который нарабатывается.

Форум ведущих международных финансовых учреждений объединя-ет организации, обладающие опы-том стабилизационных мер и набо-ром соответствующих регулятивных инструментов. Такие меры в послед-ние годы помогли сдержать финан-совый кризис во многих странах мира, прежде всего в Центральной и Восточной Европе. Благодаря Фору-му этот опыт доступен для изучения и внедрения. Его носите-лями являются украинские банки, которые принадлежат к различным по происхождению финансовым группам — ав-стрийским, французским, итальянским и пр. Международные банковские группы имеют опыт проведения реформ в разных странах: представители этих финучреждений и являются основателями Форума. В этом и заключается уникальность данной дискуссионной платформы, именно поэтому она за-служивает внимательного изучения и, возможно, внедрения ее предложений украинским правительством и Нацбанком.

Во время кризиса в Украине и во всем мире банки стали предметом жесткой критики. В какой-то мере это справедли-во с точки зрения слабых мест в основах деятельности секто-ра. Во многих странах Америки и Европы по предложениям правительств и регуляторов планируется ввести регулятив-ные ограничения деятельности банков, особенно в отноше-нии рискованных операций. К тому же в мире было озвучено много провокационных и популистских инициатив. Особенно это стало ощутимо в Украине перед выборами: сформирова-

лось настоящее соревнование — кто из политических игроков предложит больше «закрутить гайки» банковскому сектору. Следует признать, что на то время финучреждения не имели сильного лобби, чтобы сделать диалог с обществом конструк-тивным. Во многом идеология создания тех или иных новых платформ обсуждения дел в финансовом секторе заключает-ся в том, чтобы научиться быть более убедительным и профес-сиональным в налаживании диалога с властью и обществом. Все ли эти объединения будут эффективными — покажет время. Я думаю, что не все.

— Какие конкретные проблемы возникают сегодня перед банковской системой в целом и иностранными банками в частности?

— Я не разделял бы проблемы отечественных и иностран-ных финучреждений. Наибольшая сложность для всех — то, что продолжает снижаться качество кредитного портфеля. Причины следует искать в макроэкономической сфере, ведь падение промышленного производства на 22%, а ВВП — на

15% не может не привести к негативным последствиям для банковской системы. Многие компании находятся в плохом финансовом состоянии или вообще убыточны, значительная часть фирм не в состоянии обслуживать свои долги. Испра-вить ситуацию способно лишь макроэкономическое восста-новление. Банки, безусловно, заинтересованы в экономиче-ском ренессансе. Мы с радостью поддержим внедрение на-логовых, регулятивных, инвестиционных реформ, направ-ленных на то, чтобы восстановление экономики произошло как можно скорее.

Существующий кредитный портфель зависит также от юридической среды, которая сейчас несбалансирована, не-предсказуема и крайне коррупционна. В этих условиях не-обходимо внесение изменений в законодательство по защите прав кредиторов, вкладчиков и других участников финансо-вого рынка. Форумом ведущих международных финансовых учреждений уже подготовлен перечень предложений.

Остается открытым вопрос возобновления кредитования экономики. Украина нуждается именно в эффективном ре-

Как возобновить кредитование украинской

экономикиНедавно в Украине была создана новая дискуссионная платформа для обсуждения реформ

в банковском секторе — Форум ведущих международных финансовых учреждений. О роли Форума в стабилизации отечественной экономики рассказывает

руководитель нового объединения, победитель рейтинга «ГVардия», председатель правления Райффайзен Банка Аваль Владимир Лавренчук

ГvАРДИЯ бАнков

Наибольшая сложность для всех — то, что продолжает снижаться качество кредитного портфеля: падение промышленного производства на 22%, а ВВП — на 15% не может не привести к негативным последствиям для банковской системы

Украина нуждается именно в эффективном реальном кредитовании, а не в мнимом увеличении кредитного портфеля за счет ограниченного количества денег, предоставленных бюджету через покупку ценных бумаг

Форум ведущих международных финансовых учреждений объединяет организации, обладающие опытом стабилизационных мер и набором соответству ющих регулятивных инструментов

45

Банковский секторпрактика

ГVАРДИЯ бАнков47

Банковский секторпрактика

Еще совсем недавно — осенью про-шлого года неопределенная экономи-ческая и, главное, политическая си-туация не позволяла даже крупней-шим и наиболее устойчивым банкам давать хотя бы минимально конкрет-ные прогнозы, когда вернется корпо-ративное кредитование. Среди бли-жайших реалистичных сроков воз-вращения на рынок бизнес-займов называлась осень 2010 — весна 2011 года. Президентские выборы и последовавший за ними вал россий-ских денег, заходящих, соответствен-но, через российские финучрежде-ния в Украине, в корне изменил си-туацию. Отечественные банкиры

вдруг поняли, что еще полгода — и все лучшие клиенты будут принадле-жать их северным коллегам, и начали спешно возвращать кредитные про-граммы для бизнеса. Но, объявив о том, что «мы вновь кредитуем», осо-знали: кредитовать-то некого. Ситуа-ция с ресурсами в крупнейших укра-инских и западных банках в Украине все еще не позволяет снижать ставки и требования к заемщикам до докри-зисного уровня, а желающих брать деньги под 30% годовых и не более чем на год-два среди бизнесменов не-много. В итоге на отечественном рынке корпоративного кредитования образовался замкнутый круг — день-

ги уже есть, а вот спроса на них — нет. Кто первым разорвет его?

Соседская «помощь»

Активность России в пополнении «запасов» своих украинских «дочек» впечатляет: только за последние пол-тора года в уставной капитал украин-ского ВТБ (принадлежит российско-му Внешторгбанку) было влито 770 млн грн («уставник» самого рос-сийского банка вырос на $6,4 млрд), а Проминвестбанк, ныне принадлежа-щий Внеш экономбанку РФ, получил от своей материнской структуры 5,1 млрд грн (Внешэкономбанк при

Деньги есть, спроса нетэтом пополнил свои «запасы» на $3,6 млрд).

Это лишь два наиболее значитель-ных примера вливаний российских банков в свои украинские «дочки». Нетрудно предположить, что анало-гичную политику сегодня проводят Сбербанк России, активно развиваю-щий свое украинское подразделение, Альфа-Банк и другие российские банки в Украине.

Расчет россиян прост и предельно ясен — поиздержавшиеся за 2009 год украинские предприятия (в том числе и стратегические) в 2010-м начнут ак-тивно искать источники средств, есте-ственно — на самых выгодных услови-ях. Но при этом банки как с украин-ским, так и с европейским капиталом тоже немало поиздержались и вряд ли смогут предложить клиентам хорошие условия кредитования. Соответствен-но, у крупного украинского бизнеса будет один выход — обращаться за за-ймами к «дочкам» крупных россий-ских финучреждений (что сейчас, соб-ственно, и происходит). Примечатель-но, что, кредитуя крупный украинский бизнес, росбанки достигают сразу двух целей — экономической и политиче-ской. Ведь они не только формируют портфель из лучших клиентов, но и по-лучают в залог активы стратегических предприятий. В украинских и россий-ских СМИ даже были высказаны пред-положения ряда экспертов, что это по-литика вовсе не самих банков, а рос-сийского правительства, которое с приходом к власти в Украине Виктора Януковича дало ЦУ по наращиванию кредитования украинской экономики.

Но чья бы это ни была политика, предложения российских банков по корпоративному кредитованию сегод-ня действительно самые выгодные. Так, к примеру, Альфа-Банк за первое полугодие 2010 года снизил стоимость кредитов для юрлиц на 6–7%, а цена коротких займов (до 12 месяцев) и вовсе вернулась на докризисный уро-вень. В среднем же ставки российских банков находятся на уровне 20–22%, в то время как в большинстве отече-ственных и западных финучреждений в Украине они колеблются в пределах 27–32% годовых.

Увеличили россияне и сроки кредито-вания — сегодня у них уже можно по-лучить кредиты на два-четыре года (в то время как еще в конце 2009-го макси-мальным сроком у большинства банков было 12 месяцев), а также размер зай-мов — с 50–60% до 70–75% оборотных средств. Средний кредитный лимит «дочки» российского банка нынче коле-блется в рамках $0,5–1 млрд.

Семь раз посчитай

Согласно официальной статистике НБУ, на 1 января 2009 года россий-

ские банки выдали 9,9% всех креди-тов юрлицам (46,8 млрд грн), предо-ставленных нашей банковской систе-мой, на 1 января 2010-го — уже 14,3% (70 млрд грн), а на 1 апреля — 15%

(73,9 млрд грн). На все остальные фин учреждения с иностранным ка-питалом, представляющие в нашей стране более десятка европейских го-сударств и США, пришлось в первом

Отсутствие у банков денег на кредитование корпоративных клиентов — миф. Отсутствие клиентов, способных выдержать «посткризисные» требования банкиров к корпоративным заемщикам и готовых брать кредит по «посткризисным» ставкам, — жестокая реальность

Стоимость бренда, тыс. грн

Стоимость бренда, $ тыс.*

РЕЙТИНГБАНКОВСКИХБРЕНДОВ

1 «ОЩАДБАНК», ОАО Ощадбанк 22 940,89 2873,00

2 УКРЭКСИМБАНК, ПАО Укрэксимбанк 15 108,47 1892,11

3 КБ «ПРИВАТБАНК», ПАО ПриватБанк 14 687,13 1839,34

4 УКРСОЦБАНК, АКБ Укрсоцбанк 8559,55 1071,95

5 РАЙФФАЙЗЕН БАНК АВАЛЬ, ОАО Райффайзен Банк Аваль 7491,24 938,16

6 УКРСИББАНК, ПАО УкрСиббанк 6960,19 871,66

7 ВТБ БАНК, ОАО ВТБ Банк 4547,34 569,49

8 АЛЬФА-БАНК, ПАО Альфа-Банк 4057,97 508,20

9 ОТП БАНК, АО OTP Bank 3947,50 494,36

10 ПЕРВЫЙ УКРАИНСКИЙ МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК, ПАО ПУМБ 3704,99 463,99

11 БРОКБИЗНЕСБАНК, АО БРОКБИЗНЕСБАНК 3214,64 402,58

12 БАНК «ФИНАНСЫ И КРЕДИТ», АО Финансы и Кредит 2837,68 355,38

13 БАНК ФОРУМ, ПАО БАНК ФОРУМ 2575,83 322,58

14 КБ «ФИНАНСОВАЯ ИНИЦИАТИВА», ООО Финансовая инициатива 2199,17 275,41

15 БТА БАНК, ПАО БТА Банк 2118,87 265,36

16 ИНГ БАНК УКРАИНА, АБ ING Банк Украина 1932,06 241,96

17 КРЕДИТПРОМБАНК, ПАО Кредитпромбанк 1735,90 217,39

18 ПРАВЭКС-БАНК, ПАОКБ ПРАВЭКС-БАНК 1656,85 207,50

19 ДБ «СБЕРБАНКА РОССИИ», ПАО СБЕРБАНК РОССИИ 1454,11 182,10

20 УНИВЕРСАЛ БАНК, ПАО Universal Bank 1161,74 145,49

21 ИМЭКСБАНК, АО ИМЭКСБАНК 1159,01 145,15

22 УНИКРЕДИТ БАНК, ОАО UniCredit Bank 1143,26 143,18

23 КИБ «КРЕДИ АГРИКОЛЬ», ПАО КРЕДИ АГРИКОЛЬ 963,81 120,70

24 КБ «ХРЕЩАТИК», ПАО Хрещатик 913,67 114,42

25 ДОНГОРБАНК, ПАО Донгорбанк 878,37 110,00

26 МЕГАБАНК, ПАО МЕГАБАНК 874,96 109,57

27 «БАНК КIПРУ», ООО Банк Кіпру 840,75 105,29

28 КРЕДОБАНК, ПАО КРЕДОБАНК 821,75 102,91

29 КБ «ДЕЛЬТА», ООО Дельта Банк 801,72 100,40

30 БАНК КРЕДИТ ДНЕПР, ПАО Банк Кредит Днепр 779,93 97,67

31 АКБ «ИНДУСТРИАЛБАНК», ПАО ИНДУСТРИАЛБАНК 755,38 94,60

32 КБ «АКТИВ-БАНК», ПАО Актив-банк 710,10 88,93

33 МОРСКОЙ ТРАНСПОРТНЫЙ БАНК, ОАО Морской Транспортный Банк 705,82 88,39

34 КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ, АБ КЛИРИНГОВЫЙ ДОМ 679,35 85,08

35 УКРАИНСКИЙ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ БАНК, ООО УПБ 630,78 79,00

36 СЕБ БАНК, ПАО СЕБ Банк 576,19 72,16

37 ЭКСПРЕСС-БАНК, АБ Экспресс-Банк 530,30 66,41

38 УКРИНБАНК, АО УкрІнбанк 528,00 66,12

39 ПЛАТИНУМ БАНК, ОАО Platinum Bank 489,63 61,32

40 АКБ «ЮНЕКС», ОАО Юнекс Банк 442,18 55,38

41 ФОРТУНА-БАНК, ПАО Фортуна-банк 427,82 53,58

42 АБ «КИЕВСКАЯ РУСЬ», ЗАО Киевская Русь 395,70 49,56

43 ПИРЕУС БАНК МКБ, ОАО Пиреус Банк 394,32 49,38

44 АКБ «АРКАДА», ПАО Банк «Аркада» 390,33 48,88

45 ПРОКРЕДИТ БАНК, ЗАО ПроКредит Банк 371,71 46,55

46 КБ «ЭКСПОБАНК», АО Экспобанк 366,48 45,90

47 ДИАМАНТ, АБ Диамантбанк 362,24 45,36

48 АБ «ЭНЕРГОБАНК», ОАО EnergoBank 357,02 44,71

49 ИНДЭКС-БАНК, ПАО ИНДЭКС-БАНК 340,23 42,61

50 БМ БАНК, АО БМ Банк 330,29 41,36

РЕЙТИНГ

* П

о ку

рсу

НБУ

на

31.1

2.20

09; 1

USD

= 7

,985

UAH

Сегодня ПАО «КБ «ПІВДЕНКОМБАНК» является одним из немногих банков, кото-рые не только плодотворно сотрудничают с

корпоративными клиентами в части расчетно-кассового обслуживания, депозитных операций, но и осуществляют активное кредитование юри-дических лиц и предпринимателей. При этом к корпоративным клиентам в банке подходят инди-видуально, стараясь быстро реагировать на любой запрос. Каждый такой клиент получает личного менеджера, который обеспечивает оперативное решение всех вопросов, касающихся обслужива-ния в банке.

Стремясь наращивать клиентскую базу, мы также активно сотрудничаем с малым и средним бизнесом. Первоочередной задачей, стоящей перед нашим учреждением в текущем году, явля-ется развитие кредитования предпринимателей, частных предприятий, фермерских хозяйств.

Как показывает опыт работы, в настоящее время представителям малого и среднего бизнеса целе-сообразнее обслуживаться именно в средних бан-

ках, таких как ПАО «КБ «ПІВДЕНКОМБАНК». Они достаточно мобильны, более оперативно подстраиваются под потребности своих клиентов, создавая индивидуальные программы. Именно так сегодня работает «ПІВДЕНКОМБАНК».

Приоритетом работы нашего учреждения является комплексное предоставление клиенту-заемщику банковских услуг, что включа-ет кредитование наряду с расчетно-кассовым обслуживанием, внедрением зарплатных проектов, факторинговых операций, гарантий, авалирования векселей, покупки-продажи иностранной валюты, выпуском корпоративных платежных карт и другими бан-ковскими услугами.

Анна Сидорова, заместитель председателя правления ПАО «КБ «ПІВДЕНКОМБАНК», директор департамента организации продаж

Малому и среднему бизнесу целесообразнее обслуживаться в средних банках

Чтобы банковская система эффективно выполняла свои функции в рисковых

условиях, государство в большин-стве стран предоставляет банкам «поддержку» в виде кредитора последней инстанции и системы гарантирования вкладов физлиц. Такое непрямое субсидирование сопровождается жестким регули-рованием банков (контроль за достаточностью капитала, риском

ликвидности, качеством кредитно-го портфеля и др.). В Украине ни первая, ни вторая часть этого механизма не работает адекватно. С одной стороны, наша система гарантирования вкладов не в

состоянии выполнять свои функции в случае бан-кротства крупного банка. С другой — обнаружи-лись существенные слабости банковского надзо-ра в части контроля за ликвидностью, кредитны-ми рисками.

Конечно, банковский сектор является частью всей экономики и не стоит ожидать от него устой-чивости в общей экономически нестабильной среде. Но исправлять структурные недостатки именно в финансовой сфере и извлекать уроки из прошедшего кризиса все равно нужно. Иначе банки останутся уязвимыми, и возможные выгоды от возобновления кредитования (например, за счет валютного кредитования) могут быть быстро «вымыты» при следующем кризисе.

Никита Михайличенко, аналитик ИК Concorde Capital

ГVАРДИЯ бАнков46 ИЮлЬ, 2010

Нужно исправлять структурные недостатки

Банковский секторпрактика

квартале этого года лишь 27,8% кре-дитного портфеля предприятий (132 млрд грн). Впрочем, несмотря на весь «хлеб-соль» россиян и достаточ-но позитивную динамику прироста их корпоративных портфелей, рос-сийские банкиры отмечают, что украинские бизнесмены сегодня ведут себя более чем осторожно и отнюдь не стоят в очереди за креди-тами.

«Я сказал бы, что спроса на креди-ты практически нет. Те компании, которые не могут их получить, соот-ветственно, и не обращаются, не желая тратить время, и конкуренция за хорошего заемщика сегодня обо-стряется. Сейчас в основном только крупные предприятия способны об-служивать кредиты. В Украине про-сто некому их выдавать, хотя мы сделали значительную коррекцию по ставкам», — рассказывает Вячес-лав Юткин, первый заместитель председателя правления Промин-вестбанка. В то же время, по его мне-нию, с конца сентября этого года (когда политическая ситуация в стране обещает окончательно стаби-лизироваться) тренд выдачи займов пойдет вверх.

Кстати, на осень банкиры прогно-зируют и некоторое улучшение условий для заемщиков (причем это коснется всех работающих на укра-инском рынке банков, которые должны будут как-то отвечать на обострившуюся конкуренцию со стороны россиян). По прогнозам, уже к ноябрю ставки по валютным кредитам для юрлиц должны сни-зиться на 1–2%, по гривневым — на 0,5–1,5% годовых. Не исключают

банкиры и увеличения среднего размера займа: согласно пессими-стическим прогнозам — на 5–10%, оптимистическим — на 15–20%.

Что касается нынешней ситуации, то фактически единственные, кто се-годня активно обращается за креди-тами, — это дочерние предприятия иностранных компаний. Причина их активности проста: «дочки» запад-ных структур имеют куда больше шансов на получение кредита на не-плохих условиях, чем украинские компании. Правда, только в тех бан-ках, где кредитуются их материнские структуры. Так, например, СЕБ Банк сегодня кредитует иностранные ком-пании, которые являются клиентами группы СЕБ в мире. Стараются в банке удовлетворять и украинских клиентов, но в то же время отмечают, что процесс рассмотрения заявки на кредитование юрлица сегодня значи-тельно удлинился, а компаниям из определенных отраслей отказывают фактически в 99% случаев. «Сегодня отрасли non grata — это сфера строи-тельства и недвижимости, а также сельское хозяйство», — предупре-ждает Елена Бортко, директор депар-тамента корпоративного кредитова-ния СЕБ Банка.

Другой взгляд на мир

Впрочем, даже у столь нелюбимых банкирами застройщиков сегодня есть шанс получить заем. Правда, не в Украине, а за рубежом. Кроме более низких ставок (на внешних рынках сегодня можно отыскать деньги и под 8–10% годовых), там меньше знают о кредитных истори-

ях наших компаний (которые далеко не всегда имеют незапятнанную «кредитную репутацию»), а потому охотнее дают деньги. Еще один воз-можный вариант получения украин-скими компаниями средств для раз-вития — обращение к Международ-ной финансовой корпорации (IFC). По словам Елены Волошиной, главы представительства IFC в Украине, в текущем году корпорация намерена вложить в украинский бизнес до по-лумиллиарда долларов. Однако рас-считывать на транш IFC могут преи-мущественно крупные компании, лидеры своих секторов (например, сегодня клиентами корпорации яв-ляются Мироновский хлебопродукт и «Сандора»). Да и список интерес-ных для IFC отраслей тоже достаточ-но ограничен: корпорация готова по-могать в первую очередь банковско-му и агропромышленному секторам (первому — ввиду его «пострадавше-сти», а второму — из-за перспектив-ности). Что же касается малого и среднего бизнеса, то Елена Волоши-на признается, что с такими клиента-ми корпорация напрямую не сотруд-ничает, предпочитая помогать им через банки-партнеры (Райффайзен Банк Аваль, Укрэксимбанк и ОТП Банк). Но вот когда сами вышепере-численные фин учреждения начнут проявлять активность по кредитова-нию малого и среднего бизнеса — все еще большой вопрос. Впрочем, если украинские и зарубежные бан-киры не сделают этого до конца те-кущего года, «активничать» вместо них начнут русские. Что клиенту только на руку.

Катерина Венжик

Ожидаемый ежегодный прирост объема кредитования должен составить 20%. Конечно, кредитование — это неотъем-

лемая часть успешного развития экономики, однако основным риском для банковской системы на данном этапе является кризис доверия, только не населения к банковской системе, а наоборот — банков к потенциаль-ным заемщикам. К сожалению, в 2009–2010 гг. многие заемщики показали себя не с лучшей стороны и, пытаясь уйти от взятых на себя обязательств, существенно испортили кредит-ную историю. Особенно удивляет, что не пла-тят по долгам крупнейшие предприятия стра-ны с нормальным финансовым состоянием, а не компании, у которых действительно воз-никли временные трудности. Если на государ-ственном уровне не урегулировать вопрос защиты прав кредиторов, может возникнуть

ситуация, когда банки будут очень сдержанно относиться к кредитованию экономики и воздержатся от понижения ставок, оценивая кредитный риск как высокий.

Роман Шпек, вице-президент Альфа-Банка (Украина)

Основной риск — кризис доверия

Главным риском 2010 года явля-ется кредитный риск, который заключается в росте проблем-

ной задолженности. Она в ряде бан-ков превышает 50%. Затянувшийся кризис истощил сбережения украин-цев и снизил вероятность продолже-ния нормального обслуживания реструктуризированных кредитов. Таким образом, все больше таких кредитов будет переходить в разряд проблемных.

Снизить влияние данного риска можно путем проактивной работы с клиентами, а также введением госу-дарственной поддержки заемщиков. Банки должны начать активное кре-дитование. В противном случае кре-дитный портфель станет уменьшать-

ся за счет погашения непроблемных кредитов, и это приведет к увеличению доли проблемных кредитов в портфелях банков.

Евгений Зиновьев, начальник отдела стратегии ОТП Банка

Нужна государственная поддержка заемщиков

48 ИЮлЬ, 2010 ГVАРДИЯ бАнков