Фьючерсные контракты на индексы средней цены э/ э

Фьючерсные контракты на индексы средней цены э/э

Расчетная цена – цена, определяемая Биржей на конец торговой сессии. Расчетная цена служит основанием:

- При расчете вариационной маржи.- При установлении лимитов колебания цены.- При определении минимального базового размера гарантийного обеспечения (МБРГО).

Вариационная маржа (ВМ) – сумма в денежном выражении, рассчитанная в ходе проведения клиринговой сессии и определяющая изменения обязательств участника торгов.

Лимит колебания цены – значение, используемое для ограничения цен заключаемых сделок и расчета Базового размера гарантийного обеспечения (БРГО).

Гарантийное обеспечение (ГО) – сумма денежных средств, необходимая для обеспечения исполнения обязательств по открытой позиции.

Клиринговая сессия - часть операционного дня, во время которого Клиринговый Центр осуществляет:

- расчет и перечисление ВМ;- расчет ГО;- проверку достаточности Средств ГО.

Основные понятия

Инструменты Мосэнергобиржи

Фьючерсные контракты.

Форма обращения – электронные торги бездокументарными контрактами.

Тип контракта – расчетный, исполняется путем перечисления вариационной маржи т.е. разницы между ценой контракта и ценой базового актива в день исполнения контракта.

Базовым активом контрактов является Индекс средней цены электроэнергии MSNX.

Первой ценовой зоны: в Хабе Центр и Урал в пиковые и базовые часы поставки э/э.

Второй ценовой зоны: в Хабе Восточная Сибирь и Западная Сибирь в базовые часы поставки э/э.

* руб. за 1 МВт*ч

Мосэнергобиржа - http://www.mosenex.ru/futures_index.asp

АТС - http://www.atsenergo.ru/results/rsv/hubs_extra/hubs_extra1/index.htm3

Дата MSNX-ECB MSNX-ECP MSNX-EUB MSNX-EUP MSNX-SEB MSNX-SWB01.11.201

2 1 040,84* 1 205,11 977,32 1 113,11 683,14 776,0302.11.201

2 1 135,17 1 345,23 881,03 964,32 681,93 769,26

Хаб «Восточная Сибирь»

Хаб«Западная Сибирь»

Хаб «Центр»

Хаб «Урал»Хаб

«ЮГ»

Изолированные районы

Неценовая зона



Базовый Актив. Хабы

Хаб - это набор узлов расчетной модели, которые характеризуются единой динамикой изменения равновесных цен на электрическую энергию

Иллюстрация узловых цен на модельном расчете (в руб. за 1 МВтч), Хаб «Урал»

Потребитель э/э Участник ОРЭМ

Узел

Производитель э/э Участник ОРЭМ

Сети

1180 руб./МВ*ч


989 руб./МВ*ч


http://www.mosenex.ru/futures_contracts_list.asp

Расчет Индексов хабов построен так чтобы по максимум минимизировать риски манипуляций ценой базисного актива.

Коэффициент корреляции Индекса хаба и узловых цен в области предпочтения хаба, должен быть по возможности максимизирован.

Число узлов каждого хаба должно быть не менее 75 (достаточно большое число узлов хаба позволяет снизить волатильность его индекса и сделать малой вероятность неопределенной цены во всех узлах хаба одновременно).

Выбор узлов хаба должен проводиться на основе анализа энергосистемы и оптового рынка за период не менее года (для учета режимов работы системы, характерных для различных сезонов).

www.atsenergo.ru/results/rsv/hubs_extra/

Основные принципы формирования Хабов

Типы часов поставкиМетодика определения количества часов

Часы в рабочие дни

6.00 – 19.00 (МСК)


19.00 – 6.00 (МСК)Выходные

0.00 – 24.00 (МСК)

Все часы суток0.00 – 24.00 (МСК)

Часы Пик

Часы Минимум

Базовые часы1 2 2423222120191817161514131211109876543

часы

1 2 2423222120191817161514131211109876543

1 2 2423222120191817161514131211109876543

Хаб «Урал»


8.00 – 21.00 (МСК)


21.00 – 8.00 (МСК)

Выходные

0.00 – 24.00 (МСК)

Все часы суток

0.00 – 24.00 (МСК)

Часы Пик

Часы Минимум

Базовые часы

Хаб «Центр», «Юг» Хаб «Восточная Сибирь», «Западная Сибирь»

Все часы суток

0.00 – 24.00 (МСК)


5.00 – 18.00 (МСК)


18.00 – 5.00 (МСК)

Выходные

0.00 – 24.00 (МСК)

Цена контракта в ходе Торгов при подаче заявки и заключении Контракта указывается как количество пунктов Индекса, являющегося базовым активом Контракта, кратное одному пункту ИндексаВажно! Пункт - это условная единица = стоимости минимального шага цены.

Объем контракта эквивалентен 100 КВт*ч

Объем контракта в руб. равен произведению количества пунктов Индекса, являющегося базовым активом Контракта, и количества часов поставки соответствующего типа в периоде исполнения Контракта, деленному на 10 (десять)

Пример: Объем контракта «ECBМ - 12.12» в мВт*ч = 744 /10 = 74,4 мВт*ч Стоимость контракта «ECBМ - 12.12» в руб. = 990 * 744 /10 = 73 656 руб.

Минимальный шаг цены – наименьшее возможное изменение цены контракта в ходе Торгов, составляет 1 пункт

Для осуществления расчета ВМ необходимо знать стоимость минимального изменения цены контракта в рублях, т.е. стоимость минимального шага цены

Стоимость минимального шага цены равна количеству часов поставки электроэнергии определенного типа в периоде исполнения деленному на 10 (десять), измеряется в рублях

Пример: Стоимость минимального шага цены контракта «ECBМ - 8.11» = 744/10= 74,4 руб.

Спецификация контрактаПараметры контракта

8

Спецификация контракта Параметры контракта

Код контракта ECBM-9.12Краткий код контракта CBU2Расшифровка контракта Фьючерсный контракт на индекс э/э в хабе "Центр" (базовые часы суток)Вид контракта ФьючерсТип контракта РасчетныйДата начала обращения 02.04.2012Последний день обращения 28.09.2012Дата исполнения 01.10.2012Исполнение Закрытие позиций с перечислением вариационной маржи, рассчитанной

исходя из среднеарифметического значения всех значений Индекса, являющегося базовым активом Контракта за период с 01.09.2012 по

30.09.2012 опубликованных БиржейГарантийное обеспечение (ГО, руб.) 8 928

Единица измерения пунктыШаг цены 1Стоимость шага цены 72.00Нижний лимит 1 048Верхний лимит 1 172Расчетная цена последнего клиринга 1 110

Биржевой сбор за сделки (руб.) 14.00Биржевой сбор за скальперскую сделку (руб.)

7.00

Биржевой сбор за адресную сделку (руб.)

42.00

Клиринговый сбор за исполнение контракта (руб.)

2.00

http://www.mosenex.ru/futures_contracts_list.asp

Фьючерсный рынок

Дневной Индекс (Цена РСВ)

Средний Индекс за месяц

1100 руб./МВт*ч

1100 руб./МВт*ч

Цена

1000

1100

1200

День исполнения контракта

До исполнения Период исполнения

Январь- февраль Март Апрель

Продажа контракта

Модель торгов фьючерсным контрактом на электроэнергию

Модель торгов. Расчет вариационной маржи.

ВМи=(935-935)*74,4/1

Дата (i)

Цена

850

881 871

870

931

3…28.07.10 02.08.1030.07.10

Расчетная цена (Рi) фьючерса в i-й день

888

Цена заключения Контракта

28.06.10

01.07.10 02.07.10 29.07.10

935

День исполнения контракта

ВМ1

ВМ2

ВМi

ВМ4ВМ3

Фьючерсный рынок

917

862

1030

Последний день заключения

контрактаЗначение Индекса

953

Среднеарифметическое значение Индекса за 31 дней = 935

РСВ

ИюльИюнь Август

ВМi = (Pi-Pi-1)* Wi /S

До исполнения Период исполнения

28.06.10 30.06.10

858

29.06.10

ВМ5

Последняя расчетная цена

фьючерса

Стоимость Шага цены

Шаг цены

Способы закрытия позиций: заключить обратную сделку (при ранее купленном контракте надо продать контракт) можно обнулить свои

биржевые обязательства довести контракт до исполнения

Методика определения Расчетной ценыфьючерсного контракта

Расчетные цены Срочных контрактов определяются по итогам дневного (отрезок времени с 10.00 до 14.00 по МСК . + период вечерней сессии с 19.00 до 23.50 по МСК) и вечернего (отрезок времени с 14.03 до 18.45 по МСК) Расчетных периодов по завершении соответствующего Расчетного периода

1. Определение Расчетной цены Фьючерсного контракта, по которому в течение Расчетного периода были зарегистрированы

безадресные сделкиПродаж

аЦена Покупка

233 64115 640

637 100636 20625 200618 900

Цена последней безадресной сделки = 636Лучшая заявка на покупку 637 выше цены последней безадресной сделки. Расчетная цена равна 637

Окно заявок

Продажа Цена Покупка200 64130 639

500 638636 48635 200620 900618 1000

Цена последней безадресной сделки = 637Расчетная цена равна цене последней безадресной сделки, т.е. 637

2. Определение Расчетной цены Фьючерсного контракта, по которому в течение Расчетного периода не были зарегистрированы

безадресные сделки

Предыдущая расчетная цена 630Активные заявки на продажу отсутствуют Лучшая цена заявки на покупку 632, т.е. выше предыдущей Расчетной цены 630Расчетная цена равна 632

Продажа Цена Покупка

632 100623 200620 900

Продажа Цена Покупка 233 64115 640

632 100630 20623 200

Лучшая цена заявки на покупку 632 Лучшая цена заявки на продажу 640Согласно методики, Расчетная цена будет равна (632+640)/2=636

3. В остальных случаях в качестве Расчетной цены данного Фьючерсного контракта принимается Расчетная цена Фьючерсного

контракта предыдущего Расчетного периода

Методика определения Расчетной ценыфьючерсного контракта

13! В определении расчетной цены не участвую адресные сделки

Коридор цен определяется на основании установленного лимита колебаний цен и имеет границы:

Верхняя граница коридора = РЦ + лимит = РЦ+ГО/2Нижняя граница коридора = РЦ – лимит = РЦ – ГО/2Лимиты пересматриваются два раза в день (14:00 и 18:45)

Цена

1257

14:00-14:03

Торговый день

10:00 18:45-19:00 23:45

1297

1310

Верхний лимит 1352

Клиринг КлирингНижний лимит 1162


Нижний лимит 1199


Нижний лимит 1211

Коридор цены (Лимиты цены)

7,5%

7,5%

ГО=15%

Гарантийное обеспечение

Минимальный базовый размер ГО (МБРГО) составляет 2-15% от стоимости контракта.

ГО ежедневно перерассчитывается в зависимости от волатильности расчетной цены по контракту.

При заключении сделки ГО блокируется на счет, а при исполнении контракта (закрытии позиции) ГО освобождается.

Код контракта Период исполнения

До периода исполнения, от

стоимости контракта

В период исполнения, от

стоимости контрактаECBM, EUBM, ECPM, EUPM,

SEBM, SWBM Месяц 15% 10%

ECBQ, EUBQ, ECPQ, EUPQ Квартал 10% 5%

ECBY, EUBY, ECPY, EUPY Год 5% 2%

Ценообразование, заявки, сделки

Способ определения цены - непрерывный двойной встречный аукцион

Виды заявок: Безадресные:

по рынку (рыночная) по конкретной цене (лимитированная) всему рынку

Адресные:

по конкретной ценеконкретному контрагенту

Время торгов 10:30-23:50 (время московское)

Программное обеспечение - торговый терминал

Терминал

17

1. Хеджер2. Спекулянт3. Арбитражер

Участники срочного рынка

1. Хеджирование2. Спекуляция3. Арбитраж

Цель хеджера – это защитить себя от рисков неблагоприятного изменения цен на спот-рынке. При этом хеджер, страхующий свои риски, готов нести определенные убытки на срочном рынке при благоприятном для него движении цены на спот-рынке, т.к. суммарный финансовый результат получается для него в целом благоприятным и предсказуемым (заранее прогнозируемым).

Пример: Компания «X» принимает решение застраховаться от роста цены э/э в сентябре 2012 года. Месячный объем потребления э/э компании «Х» составляет 1 500 000 кВт*ч.

Хеджируем 80% потребления: 1 500 000*0,8=1 200 000 кВт*ч. Считаем сколько нужно купить контрактов: 1200000/720/100 = 17 контрактов. Заключаем сделку по 1090. Средняя цена в Сентябре на РСВ 1128. Финансовый результат: (1128-1090)*17*72,0= + 46 512 руб.

Хеджер

Цель спекулянта – угадать направление изменения цены биржевого инструмента и получить прибыль за счет разницы между его покупкой и последующей продажей (или наоборот, продажей и последующей покупкой).

Фундаментальный анализ

Методы анализа рынка

Технический анализ

Это изучение влияния внешних факторов на спрос и предложение на спот-рынке.

Это способ предсказания экономических условий, но не точных рыночных цен.

Фундаментальные факторы:- инфраструктурные ограничения (состав генерирующего оборудования, ремонты, ограниченная пропускная способность сетей).- стоимость топлива- аварии. - погода.- государственная политика.

Минус фундаментального анализа - это сложность сбора информации.

Это метод предсказывания движения цен посредством наблюдения за данными, которые генерируются рынком.

Технический анализ предполагает, что:- все рыночные основные факторы

отражены в фактических рыночных данных. - история повторяется. - цены двигаются в тренде.

Составными частями системы технического анализа являются ценовые графики, графики объема торгов и множество других математических выражений рыночных трендов и поведений.

Спекулянт

Динамика волатильности цен на э/э. Технический анализ.

Технический анализ. Спот

Технический анализ. Фьючерс

Источники информации о рынке

Организация Информация СайтОАО «АТС» -объемах продажи и покупки э/э (мощности) на оптовом рынке

- объёмы планового почасового потребления электроэнергии-график совокупного спроса и предложения -плановый объем производства э/э по итогам отбора ценовых заявок за текущие торговые сутки-плановые значения перетоков э/э по контролируемым сечениям-зоны свободного перетока-об объемах суммарных нагрузочных потерь электроэнергии в линиях расчетной модели-Генерация и потребление по России в целом план-Генерация и потребление по регионам (ОЭС) план-Отчёт о торгах по зонам свободного перетока ЕЭС-Отчёт о перетоках между ЗСП ЕЭС

www.atsenergo.ru

НП «Совет Рынка» - о прогнозных свободных (нерегулируемых) ценах на электрическую энергию (мощность) на следующий период регулирования по субъектам России- о прогнозных свободных (нерегулируемых) ценах на электрическую энергию (мощность) на следующий месяц по субъектам России

www.np-sr.ru

Источники информации о рынке

Организация Информация СайтОАО «СО ЕЭС» - План генерации и потребления на операционные сутки

- Генерация и потребление ЕЭС России (сутки)- Генерация и потребление ЕЭС России (час)- Температура в ЕЭС России-Информация о величине установленной генерирующей мощности генерирующих объектов, вводимых в эксплуатацию по результатам конкурсов инвестиционных проектов на формирование перспективного технологического резерва мощностей по производству э/э, об их территориальном расположении, сроках создания и ввода в эксплуатацию.-Cуммарные значения установленной мощности генерирующего оборудования (объектов диспетчеризации), вывод которого в ремонт предусмотрен утвержденными плановыми годовыми и месячными графиками ремонтов

www.so-ups.ru

br.so-cdu.ru

ОАО «Мосэнергобиржа»

-Данные по индексам хабов-Цены исполнения заявок по СДМ

www.mosenex.ru

Федеральное Агенство Водных Ресурсов

- Состояние водных ресурсов www.voda.mnr.gov.ru

Арбитраж — несколько логически связанных сделок, направленных на извлечение прибыли из разницы в ценах на одинаковые или связанные активы в одно и то же время на разных рынках (пространственный арбитраж), либо на одном и том же рынке в разные моменты времени.

1. Арбитраж между контрактами одного хаба с разными типами часов (Пики-База).

2. Арбитраж между контрактами разных хабов одной ценовой зоны и одним типом часов (Центр-Урал).

3. Арбитраж между СДД и фьючерсом.

4. Арбитраж между контрактами одного хаба, одной ценовой зоны и одним типом часов, но с разными периодами поставки (Месяц-Кварта, Месяц-Год, Квартал-Год).

Арбитражер

Арбитраж. Пики-База

mosenex.ru

[email protected]

Documents

Фьючерсные контракты на индексы средней цены э/ э