Jesteśmy tym, co powtarzamy. Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem

Jesteśmy tym, co powtarzamy.Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.

Arystoteles

Anna HejkaDyrektor Zarządzający

HEYKA CAPITAL MARKETS GROUP

Specyfika Rynku Buyout-ówSpecyfika Rynku Buyout-ówwe Wschodzącej Europiewe Wschodzącej Europie

„Buyouty”:

Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorcówOczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.)Słabe giełdy z wyjątkiem GPWZa mało inwestorów PE (family offices, bogaczy, aniołów)

Venture Capital:Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp.Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorówUznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacjiPrzedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-cówBrak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszyZa mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania

Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem

OCENA LP-SÓWOCENA LP-SÓW

Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE:

OCENA 1.000 FUNDUSZYOCENA 1.000 FUNDUSZY

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS

Doświadczony zarząd

Potencjał wyjścia

Optymalna struktura fin-wa

Atrakcyjny sektor

Cena zakupu

Potencjał wartości dodanej

Atrakcyjny rynek

WE – (76%)

82%

61%

55%

51%

51%

n/a

n/a

CEE – (91%)

n/a

59%

n/a

55%

61%

70%

68%

CIS – (61%)

n/a

49%

n/a

49%

60%

60%

52%

Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi

Wyniki Inwestora Finansowego

Atrakcyjny RynekKredytodawcy

Doświadczony Zarząd

CZYNNIKI SUKCESU W CEECZYNNIKI SUKCESU W CEE

Struktura Finansowa

Wybrany Region Atrakcyjny Sektor

Potencjał Wartości Dodanej

Potencjał Wyjścia

Inwestorzy Kapitałowi

Cena Zakupu

3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%

IDEALNY KANDYDAT DO WYKUPUIDEALNY KANDYDAT DO WYKUPU

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

Wzrost rynku i konkurencja

Doświadczony, zmotywowany zarząd

Duży, przewidywalny cash flow

Potencjał wartości dodanej i wyjścia

Rozmiar i wycena + niskie ryzyko op-ne

CEE

73%

63%

61%

60%

39%

CIS

63%

43%

45%

50%

60%

Duży Cash Flow

Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej

Czynniki Makro

Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne

IDEALNY KANDYDAT W CEEIDEALNY KANDYDAT W CEE

Udział w Rynku

Cena Zakupu

Wzrost Rynku i Konkurencja

Aktywa/Biznesy Łatwe do Oddzielenia

Znana MarkaZmotywowany Zarząd

Kredytodaw

cy

Inwestorzy K

apitałowi

Historia Zyskowności

Struktura finansowania

3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%

CZYNNIKI RYZYKA W CEECZYNNIKI RYZYKA W CEE

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

Potencjał wyjścia

Cena zakupu

Potencjał wzrostu regionu

Otoczenie konkurencyjne

Otoczenie prawne

Sytuacja polityczna

Ryzyko kraju

CEE

50%

42%

38%

35%

n/a

n/a

n/a

CIS

48%

n/a

n/a

n/a

57%

51%

45%