Jesteśmy tym, co powtarzamy.Więc perfekcja nie jest czynem, lecz przyzwyczajeniem.

Arystoteles

Anna HejkaDyrektor Zarządzający

HEYKA CAPITAL MARKETS GROUP

Specyfika Rynku Buyout-ówSpecyfika Rynku Buyout-ówwe Wschodzącej Europiewe Wschodzącej Europie

„Buyouty”:

Brak mezzanine + ciągle niedoceniany przez przedsiębiorcówOczekiwanie > spójności gospodarczej i prawnej regionu (Skan.)Słabe giełdy z wyjątkiem GPWZa mało inwestorów PE (family offices, bogaczy, aniołów)

Venture Capital:Niedostateczna infrastruktura ICT, doradcy, dziennikarze, eventy, itp.Brak zachęt podatkowych i legislacyjnych, mało inkubatorówUznane osiągnięcia naukowe, lecz brak ich komercjalizacjiPrzedsiębiorczość CEE > WE, ale < USA → brak seryjnych przedsięb-cówBrak cierpliwości po stronie przedsiębiorców i funduszyZa mało aniołów biznesu i „bohaterów” do naśladowania

Wniosek: profil ryzyka/zwrotu jak w Europie Zachodniej → > alokacje; > potencjał VC niż Chiny/Indie; E ROI > WE → Polska faworytem

OCENA LP-SÓWOCENA LP-SÓW

Atrakcyjność rynku i zaufanie inwestorów PE:

OCENA 1.000 FUNDUSZYOCENA 1.000 FUNDUSZY

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008; >1.000 respondentów: 67% WE, 28% CEE, 5% CIS

Doświadczony zarząd

Potencjał wyjścia

Optymalna struktura fin-wa

Atrakcyjny sektor

Cena zakupu

Potencjał wartości dodanej

Atrakcyjny rynek

WE – (76%)

82%

61%

55%

51%

51%

n/a

n/a

CEE – (91%)

n/a

59%

n/a

55%

61%

70%

68%

CIS – (61%)

n/a

49%

n/a

49%

60%

60%

52%

Preferencje wyjścia: 62% trade sale, 23% IPO, 14% sprzedaż innemu funduszowi

Wyniki Inwestora Finansowego

Atrakcyjny RynekKredytodawcy

Doświadczony Zarząd

CZYNNIKI SUKCESU W CEECZYNNIKI SUKCESU W CEE

Struktura Finansowa

Wybrany Region Atrakcyjny Sektor

Potencjał Wartości Dodanej

Potencjał Wyjścia

Inwestorzy Kapitałowi

Cena Zakupu

3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%

IDEALNY KANDYDAT DO WYKUPUIDEALNY KANDYDAT DO WYKUPU

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

Wzrost rynku i konkurencja

Doświadczony, zmotywowany zarząd

Duży, przewidywalny cash flow

Potencjał wartości dodanej i wyjścia

Rozmiar i wycena + niskie ryzyko op-ne

CEE

73%

63%

61%

60%

39%

CIS

63%

43%

45%

50%

60%

Duży Cash Flow

Potencjał Wyjścia i Wartości Dodanej

Czynniki Makro

Wielkość i Wycena/Niskie Ryzyko Operacyjne

IDEALNY KANDYDAT W CEEIDEALNY KANDYDAT W CEE

Udział w Rynku

Cena Zakupu

Wzrost Rynku i Konkurencja

Aktywa/Biznesy Łatwe do Oddzielenia

Znana MarkaZmotywowany Zarząd

Kredytodaw

cy

Inwestorzy K

apitałowi

Historia Zyskowności

Struktura finansowania

3 czynniki: Wzrost Rynku i Konkurencja → 68%, Wartość + & Potencjał Wyjścia → 55%, Duży Przewidywalny Cash Flow → 53%

CZYNNIKI RYZYKA W CEECZYNNIKI RYZYKA W CEE

Źródło: Katharina Felnhofer SAS FHS Kufstein 2008

Potencjał wyjścia

Cena zakupu

Potencjał wzrostu regionu

Otoczenie konkurencyjne

Otoczenie prawne

Sytuacja polityczna

Ryzyko kraju

CEE

50%

42%

38%

35%

n/a

n/a

n/a

CIS

48%

n/a

n/a

n/a

57%

51%

45%