View
16
Download
0
Category
Preview:
Citation preview
HAFTALIK RAPOR 06 Kasım 2017
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
Enflasyon son dokuz yılın en yüksek seviyesine çıktı.
Ekim ayında enflasyon beklentilerin üzerinde açıklanarak yıllık bazda %11.90 ile son dokuz yılın en yüksek
seviyesine çıktı. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE’de de tarihi yüksek seviyelere ulaşıldı. Özellikle kur gelişmeleri bu
ayki fiyat gelişmelerinde belirleyici olurken, enflasyondaki yükselişin Kasım ayında da devam etmesi bekleniyor.
Ayrıca geçen hafta TCMB yılın son enflasyon raporunu yayınladı. Yılsonu enflasyon beklentisi %8.7’den %9.8’e
yukarı yönlü güncellenmiş olmakla birlikte yılsonunda enflasyonun daha yüksek gerçekleşmesi olası görünüyor.Bu
haftaki raporumuzda Ekim ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz.
Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ekim’de aylık
bazda beklentilerin üzerinde %2.08 arttı (Piyasa
Beklentisi: %1.87, VakıfBank Ekonomik
Araştırmalar Beklentisi: %1.90). Yıllık bazda ise
TÜFE Eylül ayındaki %11.20’den Ekim’de
%11.90’a yükseldi. Böylece enflasyon son dokuz
yılın en yüksek seviyesine çıktı. Enflasyonun
beklentimizden sapmasında giyim ve ayakkabı
grubu ile ev eşyası grubunda artışların
beklentimizin üzerinde kalması etkili oldu.
Ekim ayında en yüksek artış giyim ve ayakkabı grubunda yaşandı. 2017 yılında yapılan değişiklikle sabit ağırlık
yöntemine geçilmesi bu sene giyim ve ayakkabı grubunda aylık artışların geçmiş yıllar ortalamasından farklı
gerçekleşmesine neden oluyor. Nisan-Haziran döneminde giyim ve ayakkabı grubunda geçmiş yıllar ortalamasının
altında artışlar gerçekleşirken, Eylül ve Ekim aylarında geçmiş yıllar ortalamasının oldukça üzerinde artış yaşandı.
Böylece bir önceki aya göre %11.51 artan grup fiyatları enflasyona 0.84 puan yukarı yönlü katkıda bulundu. Giyim
ve ayakkabı grubunda Kasım ve Aralık aylarında da geçmiş yıllar ortalamasının üzerinde artışlar görebiliriz. Ev
eşyası grubu Ekim’de en yüksek artış gösteren ikinci grup oldu. Vergi indirimlerinin bitmesi sonucu ev eşyası grubu
aylık bazda %2.96 arttı ve enflasyona katkısı 0.23 puan oldu. Ekim’de aylık bazda %2.61 ile ulaştırma grubu yüksek
artış gösteren gruplardan biri oldu. Akaryakıt fiyatlarına yapılan zamlar ve kurdaki artışın otomotiv sektörüne
TÜFE ALT KALEMLER Harcama Grubu
Ağırlıkları Ekim Ayı Aylık
Değişim (%)
Ekim Aylık
Enflasyona Katkı (puan)
Ekim Ayı Yıllık Değişim (%)
Ekim Yıllık
Enflasyona Katkı (puan)
TÜFE 100 2.08 11.90
Gıda ve alkolsüz içecekler 21.77 1.97 0.43 12.74 2.77
Alkollü içecekler ve tütün 5.87 0.00 0.00 10.40 0.61
Giyim ve ayakkabı 7.33 11.51 0.84 11.42 0.84
Konut 14.85 0.94 0.14 9.40 1.40
Ev eşyası 7.72 2.96 0.23 11.65 0.90
Sağlık 2.63 0.46 0.01 12.21 0.32
Ulaştırma 16.31 2.61 0.43 16.79 2.74
Haberleşme 4.12 -0.01 -0.00 1.84 0.08
Eğlence ve kültür 3.62 -1.75 -0.06 11.04 0.40
Eğitim 2.69 0.37 0.01 10.48 0.28
Lokanta ve oteller 8.05 0.70 0.06 11.46 0.92
Çeşitli mal ve hizmetler 5.04 0.93 0.05 12.63 0.64
Kaynak: TÜİK
11.90
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
Nis
.08
Eki.0
8
Nis
.09
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
Nis
.15
Eki.1
5
Nis
.16
Eki.1
6
Nis
.17
Eki.1
7
Kaynak: TÜİK
TÜFE (yıllık, %)
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
2
yansımasının da etkisiyle ulaştırma grubunun enflasyona katkısı 0.43 puan oldu. Bir önceki aya göre %1.97 artan
gıda ve alkolsüz içecekler grubu da enflasyona 0.43 puan artış yönlü katkı yaptı. Taze meyve sebze fiyatlarındaki
artış gıda fiyatlarındaki artışta belirleyici oldu. Öte yandan et fiyatlarını düşürmek amacıyla Et ve Süt Kurumu
tarafından marketlerde et satışına başlanması, Kasım ayında gıda fiyatları üzerinde düşürücü etkide bulunabilir.
Eğlence ve kültür grubu Ekim 2017’de Ekim 2016’ya benzer şekilde negatif gerçekleşti. Bir önceki aya göre %1.75
düşen grup fiyatları enflasyonu 0.06 puan düşüş yönlü etkiledi.
Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (eski I endeksi) kurdaki artışın
etkisiyle Ekim’de bir önceki aya göre %2.37 arttı ve yıllık bazda Eylül ayındaki %10.98’den %11.82’ye yükseldi.
Böylece çekirdek enflasyon yıllık bazda 2004 Ocak’tan sonraki en yüksek seviyeye çıktı. Ayrıca hem çekirdek
enflasyonun hem de manşet enflasyonun momentumuna (mevsimsellikten arındırılmış, 3 aylık hareketli
ortalaması alınmış ve yıllıklandırılmış) bakıldığında her ikisinin de yükseldiği ve tarihi yüksek seviyelere çıktığı
görülmektedir. Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Ekim’de bir önceki aya göre %1.71 arttı ve yıllık bazda
Eylül ayındaki %16.28’den %17.28’e yükseldi. Böylece Yİ-ÜFE Eylül 2003’ten bu yana ki en yüksek seviyede
gerçekleşti. Sektörlere göre en yüksek artışın ham petrol ve doğalgazda, ana sanayi gruplarına göre ise en yüksek
artışın enerji grubunda yaşanmış olması Yİ-ÜFE’deki artışta enerji maliyetlerindeki ve kurdaki artışın belirleyici
olduğunu gösteriyor. Ayrıca ara malı ve sermaye malı gruplarında da yüksek artışlar yaşanmış olması önümüzdeki
dönemde manşet enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskıların devam edeceğine işaret ediyor.
Sonuç olarak, Ekim’de enflasyon aylık bazda %2.08 ile beklentilerin üzerinde arttı ve yıllık bazda %11.90’a çıkarak
son dokuz yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Çekirdek enflasyon 13 yıldan uzun sürenin en yüksek seviyesine,
Yİ-ÜFE ise 14 yıldan uzun sürenin en yüksek seviyesine çıktı. Hem çekirdek enflasyon hem de Yİ-ÜFE’de uzun
yılların yüksek seviyelerine çıkılmış olması, manşet enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskıların devam edeceğini
gösteriyor. Kur artışı ve enerji maliyetlerindeki yükseliş enflasyondaki yükselişte belirleyici olmakla birlikte enerji
ve gıda gibi volatil kalemleri içermeyen çekirdek enflasyonun son aylarda tarihi yüksek seviyelerde seyrediyor
oluşu genel olarak fiyatlama davranışlarında yukarı yönlü bir eğilim olduğunu gösteriyor. Bu nedenle TCMB’nin
sıkı para politikası duruşunu uzun bir süre devam ettirmesi olası görünüyor.
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
0
2
4
6
8
10
12
14
06
.20
04
04
.20
05
02
.20
06
12
.20
06
10
.20
07
08
.20
08
06
.20
09
04
.20
10
02
.20
11
12
.20
11
10
.20
12
08
.20
13
06
.20
14
04
.20
15
02
.20
16
12
.20
16
10
.20
17
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
Sepet Kur (0.5*€+0.5*$) (y-y, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: Bloomberg, TCMB
-5
0
5
10
15
20
-100
-50
0
50
100
150
Eki.0
9
Haz
.10
Şub
.11
Eki.1
1
Haz
.12
Şub
.13
Eki.1
3
Haz
.14
Şub
.15
Eki.1
5
Haz
.16
Şub
.17
Eki.1
7
Ham Petrol ve Doğalgaz (y-y, %)
ABD Ham Petrol Fiyatı (y-y, %)
Yİ-ÜFE (y-y, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: Bloomberg, TCMB
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
3
TCMB geçen hafta yılın son enflasyon
raporunu yayımladı. Raporda yılsonu
enflasyon beklentisi %8.7’den %9.8’e yukarı
yönlü güncellendi. Yılsonu enflasyon
beklentisindeki güncellemede, TL cinsi
ithalat fiyatlarındaki artış 0.5 puan, çıktı
açığındaki yukarı yönlü güncelleme 0.4
puan, enflasyon ana eğilimindeki yükseliş
ise 0.2 puan artırıcı yönde etkide bulundu.
TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, kur
oynaklığı ve petrol fiyatlarındaki artışın
yakın vadede enflasyondaki yükselişin
devam etmesine neden olabileceğini ancak
Aralık ayından itibaren düşüş sürecinin
başlamasını beklediklerini açıkladı. Biz de enflasyonun Aralık ayında düşmeye başlamasını bekliyoruz. Ancak Ekim
ayı gerçekleşmesi ve Kasım ayında da enflasyonda yıllık bazda yükseliş devam edeceği ve %12’nin üzerine çıkması
olası göründüğü için biz yılsonu enflasyon beklentimizi %9.50’den %10.3’e yukarı yönlü güncelliyoruz.
Enflasyon Raporu III
(Temmuz 2017)
Enflasyon Raporu IV
(Ekim 2017)
Çıktı Açığı 2017 Ç2: -0.6
2017 Ç3: -0.3
2017 Ç2: 0.3
2017 Ç3: 1.0
Petrol Fiyatları
(yıllık ortalama, $)
2017: 50
2018: 50
2017: 53
2018: 56
Gıda Enflasyonu
(yıl sonu. % Değişim)
2017: 10.0
2018: 7.0
2017: 10.0
2018: 7.0
İthalat Fiyatları
(yıllık ort. % değ.)
2017: 6.2
2018: 2.0
2017: 7.1
2018: 3.1
2017 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini
Orta Nokta: %8.7
(%7.8 - %9.6 aralığı) Orta Nokta: %9.8
(%9.3 - %10.3 aralığı)
Küresel Üretim Endeksi (yıllık ort. % değ.)
2017: 2.1
2018: 2.2
2017: 2.3
2018: 2.3
Kaynak: TCMB
VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul
4
Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti
06.11.2017 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Ekim) 90.30 --
Euro Bölgesi Hizmet PMI (Ekim) 54.9 54.9
ÜFE (Eylül) %2.5 %2.7
Almanya Hizmet PMI (Ekim) 55.2 55.2
Fabrika Siparişleri (Eylül, y-y) %8.3 %7.1
Fransa Hizmet PMI (Ekim) 57.4 57.4
İtalya Hizmet PMI (Ekim) 53.2 52.9
Japonya Nikkei Hizmet PMI (Ekim) 51.0 53.4
07.11.2017 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Eylül, y-y) %1.2 %2.8
Almanya Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %4.7 %4.4
İtalya Perakende Satışlar (Eylül, y-y) -%0.5 %0.5
08.11.2017 Türkiye Sanayi Üretimi (Eylül, a-a) -%0.1 --
Fransa Dış Ticaret Dengesi (Eylül) -4.5 Milyar € -4.7
Cari İşlemler Dengesi (Eylül) -1.5 Milyar € --
Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Eylül, öncül) 107.2 106.6
09.11.2017 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (Kasım) 229 bin kişi 232 bin kişi
Euro Bölgesi ECB Ekonomik Bülteni -- --
Almanya Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 20.1 Milyar $ 22.0
Japonya Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 318.7 Milyar Yen 832.5 Milyar Yen
10.11.2017 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %1.6 %1.9
Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 5.6 Milyar £ -4.6
ABD Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Kasım, öncül) 100.7 100.6
Fransa Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %1.1 %3.1
İtalya Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %5.7 %4.5
Haftalık Veri Takvimi (06-10 Kasım 2017)
5
TÜRKİYE
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
201
2-I
20
12-
II
20
12-
III
201
2-IV
201
3-I
20
13-
II
20
13-
III
201
3-IV
201
4-I
20
14-
II
20
14-
III
201
4-IV
201
5-I
20
15-
II
20
15-
III
201
5-IV
201
6-I
20
16-
II
20
16-
III
201
6-IV
201
7-I
20
17-
II
Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)
Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalatKaynak:TÜİK
Türkiye Büyüme Oranı
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)
Sanayi Üretim Endeksi
Beyaz Eşya Üretimi
Sanayi Ciro Endeksi
70
120
170
220
270
320
Ağu
.12
Kas
.12
Şub
.13
May
.13
Ağu
.13
Kas
.13
Şub
.14
May
.14
Ağu
.14
Kas
.14
Şub
.15
May
.15
Ağu
.15
Kas
.15
Şub
.16
May
.16
Ağu
.16
Kas
.16
Şub
.17
May
.17
Ağu
.17
Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)
Kaynak:TÜİK
700000
1200000
1700000
2200000
2700000
3200000
Beyaz Eşya Üretimi (Adet)
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20
06Ç
42
007
Ç2
20
07Ç
42
008
Ç2
20
08Ç
42
009
Ç2
20
09Ç
42
010
Ç2
20
10Ç
42
011
Ç2
20
11Ç
42
012
Ç2
20
12Ç
42
013
Ç2
20
13Ç
42
014
Ç2
20
14Ç
42
015
Ç2
20
15Ç
42
016
Ç2
20
16Ç
42
017
Ç2
Reel GSYH (y-y, %)
Kaynak:TÜİK
-10
-5
0
5
10
-10
-5
0
5
10
15
20
25
May
.14
Ağu
.14
Kas
.14
Şub
.15
May
.15
Ağu
.15
Kas
.15
Şub
.16
May
.16
Ağu
.16
Kas
.16
Şub
.17
May
.17
Ağu
.17
Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)
Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi(a-a, %) (Sağ Eksen)
Kaynak: TÜİK
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
20
11-I
V2
012
-I2
012
-II
20
12-I
II2
012
-IV
20
13-I
20
13-I
I2
013
-III
20
13-I
V2
014
-I2
014
-II
20
14-I
II2
014
-IV
20
15-I
20
15-I
I2
015
-III
20
15-I
V2
016
-I2
016
-II
20
16-I
II2
016
-IV
20
17-I
20
17-I
I
Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)
Tarım Sanayi İnşaat HizmetlerKaynak:TÜİK
6
Kapasite Kullanım Oranı
Toplam Otomobil Üretimi
PMI Endeksi
55
60
65
70
75
80
85
90
Eki.0
9
Nis
.10
Eki.1
0
Nis
.11
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
Nis
.15
Eki.1
5
Nis
.16
Eki.1
6
Nis
.17
Eki.1
7
Kapasite Kullanım Oranı (%)
Kaynak:TCMB
30
35
40
45
50
55
60
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3N
is.1
4Ek
i.14
Nis
.15
Eki.1
5N
is.1
6Ek
i.16
Nis
.17
Eki.1
7
PMI Imalat Endeksi
Kaynak:Reuters
30000
40000
50000
60000
70000
80000
90000
100000
Eyl.0
5
Haz
.06
Mar
.07
Ara
.07
Eyl.0
8
Haz
.09
Mar
.10
Ara
.10
Eyl.1
1
Haz
.12
Mar
.13
Ara
.13
Eyl.1
4
Haz
.15
Mar
.16
Ara
.16
Eyl.1
7
Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)
Kaynak: OSD, VakıfBank
7
ENFLASYON GÖSTERGELERİ
0
500
1000
1500
2000
2500
100
150
200
250
Oca
.11
Eyl.1
1
May
.12
Oca
.13
Eyl.1
3
May
.14
Oca
.15
Eyl.1
5
May
.16
Oca
.17
Eyl.1
7
BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi
UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)
Kaynak:Bloomberg
-5
0
5
10
15
20
Eyl.0
9
Mar
.10
Eyl.1
0
Mar
.11
Eyl.1
1
Mar
.12
Eyl.1
2
Mar
.13
Eyl.1
3
Mar
.14
Eyl.1
4
Mar
.15
Eyl.1
5
Mar
.16
Eyl.1
6
Mar
.17
Eyl.1
7
Gıda Enerji TÜFE
Kaynak: TCMB
Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)
Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi
5.56
6.57
7.58
8.59
9.510
12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)
Kaynak: TCMB
Enflasyon Beklentileri
Reel Efektif Döviz Kuru
859095
100105110115120125130135
Eki.1
1
Nis
.12
Eki.1
2
Nis
.13
Eki.1
3
Nis
.14
Eki.1
4
Nis
.15
Eki.1
5
Nis
.16
Eki.1
6
Nis
.17
Eki.1
7
TÜFE Bazlı (2003=100)
Kaynak: TCMB
TÜFE ve Çekirdek Enflasyon
ÜFE
0
2
4
6
8
10
12
14
Eki.0
4N
is.0
5Ek
i.05
Nis
.06
Eki.0
6N
is.0
7Ek
i.07
Nis
.08
Eki.0
8N
is.0
9Ek
i.09
Nis
.10
Eki.1
0N
is.1
1Ek
i.11
Nis
.12
Eki.1
2N
is.1
3Ek
i.13
Nis
.14
Eki.1
4N
is.1
5Ek
i.15
Nis
.16
Eki.1
6N
is.1
7Ek
i.17
TÜFE (y-y, %)
Çekirdek Enflasyon (y-y, %)
Kaynak: TCMB
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
Eki.0
5N
is.0
6Ek
i.06
Nis
.07
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3N
is.1
4Ek
i.14
Nis
.15
Eki.1
5N
is.1
6Ek
i.16
Nis
.17
Eki.1
7
ÜFE (y-y, %)
Kaynak: TCMB
8
İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ
İşgücüne Katılım Oranı
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)
Kaynak: TOBB
Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı
İşsizlik Oranı
42
44
46
48
50
52
54
İşgücüne Katılma Oranı (%)
İstihdam Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
7.0
8.0
9.0
10.0
11.0
12.0
13.0
14.0
Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)
İşsizlik Oranı (%)
Kaynak: TÜİK
9
DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ
TÜKETİM GÖSTERGELERİ
İthalat-İhracat
Dış Ticaret Dengesi
Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni
-11000
-9000
-7000
-5000
-3000
-1000
1000
3000
-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000
-40006000
Ağu
.06
Ağu
.07
Ağu
.08
Ağu
.09
Ağu
.10
Ağu
.11
Ağu
.12
Ağu
.13
Ağu
.14
Ağu
.15
Ağu
.16
Ağu
.17
Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)
Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)
Kaynak: TCMB
Cari İşlemler Dengesi
40
60
80
100
120
140
55.0
65.0
75.0
85.0
95.0
105.0
Tüketici Güven Endeksi
Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)
Kaynak: TCMB
-30000-20000-10000
0100002000030000400005000060000
Ağu
.07
Ağu
.08
Ağu
.09
Ağu
.10
Ağu
.11
Ağu
.12
Ağu
.13
Ağu
.14
Ağu
.15
Ağu
.16
Ağu
.17
Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)
Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)
Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)
Kaynak: TCMB
Sermaye ve Finans Hesabı
-12000
-10000
-8000
-6000
-4000
-2000
0
Eyl.0
5
Eyl.0
6
Eyl.0
7
Eyl.0
8
Eyl.0
9
Eyl.1
0
Eyl.1
1
Eyl.1
2
Eyl.1
3
Eyl.1
4
Eyl.1
5
Eyl.1
6
Eyl.1
7
Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
0
5000
10000
15000
20000
25000
Eyl.0
5
Eyl.0
6
Eyl.0
7
Eyl.0
8
Eyl.0
9
Eyl.1
0
Eyl.1
1
Eyl.1
2
Eyl.1
3
Eyl.1
4
Eyl.1
5
Eyl.1
6
Eyl.1
7
İhracat (milyon dolar)
İthalat (milyon dolar)
Kaynak: TCMB
10
KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ
-90000-80000-70000-60000-50000-40000-30000-20000-10000
010000
Eyl.1
0
Mar
.11
Eyl.1
1
Mar
.12
Eyl.1
2
Mar
.13
Eyl.1
3
Mar
.14
Eyl.1
4
Mar
.15
Eyl.1
5
Mar
.16
Eyl.1
6
Mar
.17
Eyl.1
7
Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)
Kaynak: TCMB
Bütçe Dengesi
29.5
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK
Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku
İç ve Dış Borç Stoku
Faiz Dışı Denge
-10
0
10
20
30
40
50
60
Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)
Kaynak:TCMB
60
110
160
210
260
310
360
200
250
300
350
400
450
500
550
İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)
Kaynak: Hazine Müsteşarlığı
11
LİKİDİTE GÖSTERGELERİ
Reel Büyüme (y-y,%)
Enflasyon (y-y,%)
Cari Denge/GSYH
(%)*
Merkez Bankası Faiz
Oranı (%)
Tüketici Güven
Endeksi
ABD 2.3 2.2 -2.43 1.25 125.9
Euro Bölgesi 2.5 1.4 3.06*** 0.00 -1.00
Almanya 2.1 1.50 8.35 0.00 104
Fransa 2.20 1.20 -1.00 0.00 -9.50
İtalya 1.17 1.10 2.56 0.00 116.10
Macaristan 3.20 2.50 3.37** 0.90 -13.80
Portekiz 2.90 1.60 0.71 0.00 4.40
İspanya 3.10 1.60 1.93 0.00 -1.40
Yunanistan 0.80 1.00 -0.64 0.00 -54.00
İngiltere 1.50 3.00 -4.36 0.50 -10.00
Japonya 1.40 0.70 3.81 -0.10 44.50
Çin 6.80 1.60 1.75 4.35 118.60
Rusya 2.50 3.00 1.99 8.25
Hindistan 5.30 2.89 -1.38*** 6.00
Brezilya 0.26 2.54 -1.31 7.30 101.20
G.Afrika 1.10 5.10 -3.26 6.75 -9.20
Türkiye 3.09 11.90 -3.78 8.00 67.30
Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2016 yılı verileridir. ** 2015 verisi. ***2017 verileri
TCMB Faiz Oranı
Reel ve Nominal Faiz
0
5
10
15
20
25
Eki.0
7N
is.0
8Ek
i.08
Nis
.09
Eki.0
9N
is.1
0Ek
i.10
Nis
.11
Eki.1
1N
is.1
2Ek
i.12
Nis
.13
Eki.1
3N
is.1
4Ek
i.14
Nis
.15
Eki.1
5N
is.1
6Ek
i.16
Nis
.17
Eki.1
7
Borç Alma Faiz Oranı (%)
Borç Verme Faiz Oranı (%)
Kaynak:TCMB
Kaynak:Hazine Müsteşarlığı
Kaynak:TCMB
Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler
-5
0
5
10
15
20
Eyl.0
5M
ar.0
6Ey
l.06
Mar
.07
Eyl.0
7M
ar.0
8Ey
l.08
Mar
.09
Eyl.0
9M
ar.1
0Ey
l.10
Mar
.11
Eyl.1
1M
ar.1
2Ey
l.12
Mar
.13
Eyl.1
3M
ar.1
4Ey
l.14
Mar
.15
Eyl.1
5M
ar.1
6Ey
l.16
Mar
.17
Eyl.1
7
Reel Faiz Nominal Faiz
Kaynak:TCMB, VakıfBank
12
2015 2016 En Son Yayımlanan
2017 Yılsonu
Beklentimiz
Reel Ekonomi
GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 338 647 2 608 525 734 211 (2017 2Ç) --
GSYH Büyüme Oranı (zin. hacim endeksi, y-y, %) 6.1 3.2 5.1 (2017 2Ç) 5.9
Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 78.1 79.70 (Ekim 2017) --
Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 4.6 1.6 -0.1 (Ağustos 2017) --
İşsizlik Oranı (%) 10.8 12.7 10.7 (Temmuz 2017) 11.0
Fiyat Gelişmeleri
TÜFE (y-y, %) 8.81 8.53 11.90 (Ekim 2017) 10.3
ÜFE (y-y, %) 5.71 9.94 17.28 (Ekim 2017) --
Parasal Göstergeler (Milyon TL)
M1 312,309 382,351 429,953 (27.10.2017) --
M2 1,206,005 1,406,728 1,596,030 (27.10.2017) --
M3 1,249,183 1,450,681 1,647,707 (27.10.2017) --
Emisyon 94,464 111,762 122,329 (27.10.2017) --
TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 95,703 92,050 95,480 (27.10.2017) --
Faiz Oranları
TCMB O/N (Borç Alma) 7.25 7.25 7.25 (03.11.2017) --
TCMB O/N (Borç Verme) 10.75 8.50 9.25 (03.11.2017) --
TCMB Haftalık Repo 7.75 7.50 8.00 (03.11.2017) --
TRLIBOR O/N 11.48 9.02 12.86 (03.11.2017) --
Ödemeler Dengesi (Milyon $)
Cari İşlemler Dengesi -32,118 -32,634 -1,237 (Ağustos 2017) -38,500
İthalat 207,234 198,618 19,982 (Eylül 2017) --
İhracat 143,839 142,530 11,848 (Eylül 2017) --
Dış Ticaret Dengesi -63,396 -56,089 -8,135 (Eylül 2017) --
Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)
Merkezi Yön. İç Borç Stoku 440.1 468.6 523.5 (Eylül 2017) --
Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 238.1 291.3 319.0 (Eylül 2017) --
Kamu Net Borç Stoku 161.0 219.2 236.8 (2017 2Ç) --
Kamu Ekonomisi (Milyar TL)
2015 Eylül 2016 Eylül
Bütçe Gelirleri 33.84 36.08 47.96 (Eylül 2017) --
Bütçe Giderleri 47.84 52.98 54.38 (Eylül 2017) --
Bütçe Dengesi -14.10 -16.91 -6.43 (Eylül 2017) --
Faiz Dışı Denge -7.72 -10.67 1.97 (Eylül 2017) --
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
Türkiye Makro Ekonomik Görünüm
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar
Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr
Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212-398 18 98
Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 03
Naime Doğan Eriş Uzman naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 0212-398 18 93
Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212-398 18 91
Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 02
Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 0212-398 18 92
Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 0212-398 19 05
Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 0212-398 18 73
Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.
Recommended