HAFTALIK RAPOR 06 Kasım 2017

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

Enflasyon son dokuz yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Ekim ayında enflasyon beklentilerin üzerinde açıklanarak yıllık bazda %11.90 ile son dokuz yılın en yüksek

seviyesine çıktı. Çekirdek enflasyon ve Yİ-ÜFE’de de tarihi yüksek seviyelere ulaşıldı. Özellikle kur gelişmeleri bu

ayki fiyat gelişmelerinde belirleyici olurken, enflasyondaki yükselişin Kasım ayında da devam etmesi bekleniyor.

Ayrıca geçen hafta TCMB yılın son enflasyon raporunu yayınladı. Yılsonu enflasyon beklentisi %8.7’den %9.8’e

yukarı yönlü güncellenmiş olmakla birlikte yılsonunda enflasyonun daha yüksek gerçekleşmesi olası görünüyor.Bu

haftaki raporumuzda Ekim ayı fiyat gelişmelerini inceleyeceğiz.

Tüketici Fiyatları Endeksi (TÜFE) Ekim’de aylık

bazda beklentilerin üzerinde %2.08 arttı (Piyasa

Beklentisi: %1.87, VakıfBank Ekonomik

Araştırmalar Beklentisi: %1.90). Yıllık bazda ise

TÜFE Eylül ayındaki %11.20’den Ekim’de

%11.90’a yükseldi. Böylece enflasyon son dokuz

yılın en yüksek seviyesine çıktı. Enflasyonun

beklentimizden sapmasında giyim ve ayakkabı

grubu ile ev eşyası grubunda artışların

beklentimizin üzerinde kalması etkili oldu.

Ekim ayında en yüksek artış giyim ve ayakkabı grubunda yaşandı. 2017 yılında yapılan değişiklikle sabit ağırlık

yöntemine geçilmesi bu sene giyim ve ayakkabı grubunda aylık artışların geçmiş yıllar ortalamasından farklı

gerçekleşmesine neden oluyor. Nisan-Haziran döneminde giyim ve ayakkabı grubunda geçmiş yıllar ortalamasının

altında artışlar gerçekleşirken, Eylül ve Ekim aylarında geçmiş yıllar ortalamasının oldukça üzerinde artış yaşandı.

Böylece bir önceki aya göre %11.51 artan grup fiyatları enflasyona 0.84 puan yukarı yönlü katkıda bulundu. Giyim

ve ayakkabı grubunda Kasım ve Aralık aylarında da geçmiş yıllar ortalamasının üzerinde artışlar görebiliriz. Ev

eşyası grubu Ekim’de en yüksek artış gösteren ikinci grup oldu. Vergi indirimlerinin bitmesi sonucu ev eşyası grubu

aylık bazda %2.96 arttı ve enflasyona katkısı 0.23 puan oldu. Ekim’de aylık bazda %2.61 ile ulaştırma grubu yüksek

artış gösteren gruplardan biri oldu. Akaryakıt fiyatlarına yapılan zamlar ve kurdaki artışın otomotiv sektörüne

TÜFE ALT KALEMLER Harcama Grubu

Ağırlıkları Ekim Ayı Aylık

Değişim (%)

Ekim Aylık

Enflasyona Katkı (puan)

Ekim Ayı Yıllık Değişim (%)

Ekim Yıllık

Enflasyona Katkı (puan)

TÜFE 100 2.08 11.90

Gıda ve alkolsüz içecekler 21.77 1.97 0.43 12.74 2.77

Alkollü içecekler ve tütün 5.87 0.00 0.00 10.40 0.61

Giyim ve ayakkabı 7.33 11.51 0.84 11.42 0.84

Konut 14.85 0.94 0.14 9.40 1.40

Ev eşyası 7.72 2.96 0.23 11.65 0.90

Sağlık 2.63 0.46 0.01 12.21 0.32

Ulaştırma 16.31 2.61 0.43 16.79 2.74

Haberleşme 4.12 -0.01 -0.00 1.84 0.08

Eğlence ve kültür 3.62 -1.75 -0.06 11.04 0.40

Eğitim 2.69 0.37 0.01 10.48 0.28

Lokanta ve oteller 8.05 0.70 0.06 11.46 0.92

Çeşitli mal ve hizmetler 5.04 0.93 0.05 12.63 0.64

Kaynak: TÜİK

11.90

3

4

5

6

7

8

9

10

11

12

13

Nis

.08

Eki.0

8

Nis

.09

Eki.0

9

Nis

.10

Eki.1

0

Nis

.11

Eki.1

1

Nis

.12

Eki.1

2

Nis

.13

Eki.1

3

Nis

.14

Eki.1

4

Nis

.15

Eki.1

5

Nis

.16

Eki.1

6

Nis

.17

Eki.1

7

Kaynak: TÜİK

TÜFE (yıllık, %)

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

2

yansımasının da etkisiyle ulaştırma grubunun enflasyona katkısı 0.43 puan oldu. Bir önceki aya göre %1.97 artan

gıda ve alkolsüz içecekler grubu da enflasyona 0.43 puan artış yönlü katkı yaptı. Taze meyve sebze fiyatlarındaki

artış gıda fiyatlarındaki artışta belirleyici oldu. Öte yandan et fiyatlarını düşürmek amacıyla Et ve Süt Kurumu

tarafından marketlerde et satışına başlanması, Kasım ayında gıda fiyatları üzerinde düşürücü etkide bulunabilir.

Eğlence ve kültür grubu Ekim 2017’de Ekim 2016’ya benzer şekilde negatif gerçekleşti. Bir önceki aya göre %1.75

düşen grup fiyatları enflasyonu 0.06 puan düşüş yönlü etkiledi.

Gıda ve enerji gibi kontrol edilemeyen kalemleri içermeyen çekirdek enflasyon (eski I endeksi) kurdaki artışın

etkisiyle Ekim’de bir önceki aya göre %2.37 arttı ve yıllık bazda Eylül ayındaki %10.98’den %11.82’ye yükseldi.

Böylece çekirdek enflasyon yıllık bazda 2004 Ocak’tan sonraki en yüksek seviyeye çıktı. Ayrıca hem çekirdek

enflasyonun hem de manşet enflasyonun momentumuna (mevsimsellikten arındırılmış, 3 aylık hareketli

ortalaması alınmış ve yıllıklandırılmış) bakıldığında her ikisinin de yükseldiği ve tarihi yüksek seviyelere çıktığı

görülmektedir. Yurt İçi Üretici Fiyatları Endeksi (Yİ-ÜFE), Ekim’de bir önceki aya göre %1.71 arttı ve yıllık bazda

Eylül ayındaki %16.28’den %17.28’e yükseldi. Böylece Yİ-ÜFE Eylül 2003’ten bu yana ki en yüksek seviyede

gerçekleşti. Sektörlere göre en yüksek artışın ham petrol ve doğalgazda, ana sanayi gruplarına göre ise en yüksek

artışın enerji grubunda yaşanmış olması Yİ-ÜFE’deki artışta enerji maliyetlerindeki ve kurdaki artışın belirleyici

olduğunu gösteriyor. Ayrıca ara malı ve sermaye malı gruplarında da yüksek artışlar yaşanmış olması önümüzdeki

dönemde manşet enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskıların devam edeceğine işaret ediyor.

Sonuç olarak, Ekim’de enflasyon aylık bazda %2.08 ile beklentilerin üzerinde arttı ve yıllık bazda %11.90’a çıkarak

son dokuz yılın en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Çekirdek enflasyon 13 yıldan uzun sürenin en yüksek seviyesine,

Yİ-ÜFE ise 14 yıldan uzun sürenin en yüksek seviyesine çıktı. Hem çekirdek enflasyon hem de Yİ-ÜFE’de uzun

yılların yüksek seviyelerine çıkılmış olması, manşet enflasyon üzerindeki yukarı yönlü baskıların devam edeceğini

gösteriyor. Kur artışı ve enerji maliyetlerindeki yükseliş enflasyondaki yükselişte belirleyici olmakla birlikte enerji

ve gıda gibi volatil kalemleri içermeyen çekirdek enflasyonun son aylarda tarihi yüksek seviyelerde seyrediyor

oluşu genel olarak fiyatlama davranışlarında yukarı yönlü bir eğilim olduğunu gösteriyor. Bu nedenle TCMB’nin

sıkı para politikası duruşunu uzun bir süre devam ettirmesi olası görünüyor.

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

0

2

4

6

8

10

12

14

06

.20

04

04

.20

05

02

.20

06

12

.20

06

10

.20

07

08

.20

08

06

.20

09

04

.20

10

02

.20

11

12

.20

11

10

.20

12

08

.20

13

06

.20

14

04

.20

15

02

.20

16

12

.20

16

10

.20

17

Çekirdek Enflasyon (y-y, %)

Sepet Kur (0.5*€+0.5*$) (y-y, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: Bloomberg, TCMB

-5

0

5

10

15

20

-100

-50

0

50

100

150

Eki.0

9

Haz

.10

Şub

.11

Eki.1

1

Haz

.12

Şub

.13

Eki.1

3

Haz

.14

Şub

.15

Eki.1

5

Haz

.16

Şub

.17

Eki.1

7

Ham Petrol ve Doğalgaz (y-y, %)

ABD Ham Petrol Fiyatı (y-y, %)

Yİ-ÜFE (y-y, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: Bloomberg, TCMB

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

3

TCMB geçen hafta yılın son enflasyon

raporunu yayımladı. Raporda yılsonu

enflasyon beklentisi %8.7’den %9.8’e yukarı

yönlü güncellendi. Yılsonu enflasyon

beklentisindeki güncellemede, TL cinsi

ithalat fiyatlarındaki artış 0.5 puan, çıktı

açığındaki yukarı yönlü güncelleme 0.4

puan, enflasyon ana eğilimindeki yükseliş

ise 0.2 puan artırıcı yönde etkide bulundu.

TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, kur

oynaklığı ve petrol fiyatlarındaki artışın

yakın vadede enflasyondaki yükselişin

devam etmesine neden olabileceğini ancak

Aralık ayından itibaren düşüş sürecinin

başlamasını beklediklerini açıkladı. Biz de enflasyonun Aralık ayında düşmeye başlamasını bekliyoruz. Ancak Ekim

ayı gerçekleşmesi ve Kasım ayında da enflasyonda yıllık bazda yükseliş devam edeceği ve %12’nin üzerine çıkması

olası göründüğü için biz yılsonu enflasyon beklentimizi %9.50’den %10.3’e yukarı yönlü güncelliyoruz.

Enflasyon Raporu III

(Temmuz 2017)

Enflasyon Raporu IV

(Ekim 2017)

Çıktı Açığı 2017 Ç2: -0.6

2017 Ç3: -0.3

2017 Ç2: 0.3

2017 Ç3: 1.0

Petrol Fiyatları

(yıllık ortalama, $)

2017: 50

2018: 50

2017: 53

2018: 56

Gıda Enflasyonu

(yıl sonu. % Değişim)

2017: 10.0

2018: 7.0

2017: 10.0

2018: 7.0

İthalat Fiyatları

(yıllık ort. % değ.)

2017: 6.2

2018: 2.0

2017: 7.1

2018: 3.1

2017 Yıl Sonu Enflasyon Tahmini

Orta Nokta: %8.7

(%7.8 - %9.6 aralığı) Orta Nokta: %9.8

(%9.3 - %10.3 aralığı)

Küresel Üretim Endeksi (yıllık ort. % değ.)

2017: 2.1

2018: 2.2

2017: 2.3

2018: 2.3

Kaynak: TCMB

VakıfBank Ekonomik Araştırmalar Müdürlüğü | İstanbul

4

Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti

06.11.2017 Türkiye Reel Efektif Döviz Kuru (Ekim) 90.30 --

Euro Bölgesi Hizmet PMI (Ekim) 54.9 54.9

ÜFE (Eylül) %2.5 %2.7

Almanya Hizmet PMI (Ekim) 55.2 55.2

Fabrika Siparişleri (Eylül, y-y) %8.3 %7.1

Fransa Hizmet PMI (Ekim) 57.4 57.4

İtalya Hizmet PMI (Ekim) 53.2 52.9

Japonya Nikkei Hizmet PMI (Ekim) 51.0 53.4

07.11.2017 Euro Bölgesi Perakende Satışlar (Eylül, y-y) %1.2 %2.8

Almanya Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %4.7 %4.4

İtalya Perakende Satışlar (Eylül, y-y) -%0.5 %0.5

08.11.2017 Türkiye Sanayi Üretimi (Eylül, a-a) -%0.1 --

Fransa Dış Ticaret Dengesi (Eylül) -4.5 Milyar € -4.7

Cari İşlemler Dengesi (Eylül) -1.5 Milyar € --

Japonya Öncül Göstergeler Endeksi (Eylül, öncül) 107.2 106.6

09.11.2017 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (Kasım) 229 bin kişi 232 bin kişi

Euro Bölgesi ECB Ekonomik Bülteni -- --

Almanya Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 20.1 Milyar $ 22.0

Japonya Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 318.7 Milyar Yen 832.5 Milyar Yen

10.11.2017 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %1.6 %1.9

Dış Ticaret Dengesi (Eylül) 5.6 Milyar £ -4.6

ABD Michigan Ün. Tük. Güven Endeksi (Kasım, öncül) 100.7 100.6

Fransa Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %1.1 %3.1

İtalya Sanayi Üretimi (Eylül, y-y) %5.7 %4.5

Haftalık Veri Takvimi (06-10 Kasım 2017)

5

TÜRKİYE

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

201

2-I

20

12-

II

20

12-

III

201

2-IV

201

3-I

20

13-

II

20

13-

III

201

3-IV

201

4-I

20

14-

II

20

14-

III

201

4-IV

201

5-I

20

15-

II

20

15-

III

201

5-IV

201

6-I

20

16-

II

20

16-

III

201

6-IV

201

7-I

20

17-

II

Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%)

Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalatKaynak:TÜİK

Türkiye Büyüme Oranı

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %)

Sanayi Üretim Endeksi

Beyaz Eşya Üretimi

Sanayi Ciro Endeksi

70

120

170

220

270

320

Ağu

.12

Kas

.12

Şub

.13

May

.13

Ağu

.13

Kas

.13

Şub

.14

May

.14

Ağu

.14

Kas

.14

Şub

.15

May

.15

Ağu

.15

Kas

.15

Şub

.16

May

.16

Ağu

.16

Kas

.16

Şub

.17

May

.17

Ağu

.17

Aylık Sanayi Ciro Endeksi (2010=100)

Kaynak:TÜİK

700000

1200000

1700000

2200000

2700000

3200000

Beyaz Eşya Üretimi (Adet)

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

-20.0

-15.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20

06Ç

42

007

Ç2

20

07Ç

42

008

Ç2

20

08Ç

42

009

Ç2

20

09Ç

42

010

Ç2

20

10Ç

42

011

Ç2

20

11Ç

42

012

Ç2

20

12Ç

42

013

Ç2

20

13Ç

42

014

Ç2

20

14Ç

42

015

Ç2

20

15Ç

42

016

Ç2

20

16Ç

42

017

Ç2

Reel GSYH (y-y, %)

Kaynak:TÜİK

-10

-5

0

5

10

-10

-5

0

5

10

15

20

25

May

.14

Ağu

.14

Kas

.14

Şub

.15

May

.15

Ağu

.15

Kas

.15

Şub

.16

May

.16

Ağu

.16

Kas

.16

Şub

.17

May

.17

Ağu

.17

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi(a-a, %) (Sağ Eksen)

Kaynak: TÜİK

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

20

11-I

V2

012

-I2

012

-II

20

12-I

II2

012

-IV

20

13-I

20

13-I

I2

013

-III

20

13-I

V2

014

-I2

014

-II

20

14-I

II2

014

-IV

20

15-I

20

15-I

I2

015

-III

20

15-I

V2

016

-I2

016

-II

20

16-I

II2

016

-IV

20

17-I

20

17-I

I

Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %)

Tarım Sanayi İnşaat HizmetlerKaynak:TÜİK

6

Kapasite Kullanım Oranı

Toplam Otomobil Üretimi

PMI Endeksi

55

60

65

70

75

80

85

90

Eki.0

9

Nis

.10

Eki.1

0

Nis

.11

Eki.1

1

Nis

.12

Eki.1

2

Nis

.13

Eki.1

3

Nis

.14

Eki.1

4

Nis

.15

Eki.1

5

Nis

.16

Eki.1

6

Nis

.17

Eki.1

7

Kapasite Kullanım Oranı (%)

Kaynak:TCMB

30

35

40

45

50

55

60

Eki.0

7N

is.0

8Ek

i.08

Nis

.09

Eki.0

9N

is.1

0Ek

i.10

Nis

.11

Eki.1

1N

is.1

2Ek

i.12

Nis

.13

Eki.1

3N

is.1

4Ek

i.14

Nis

.15

Eki.1

5N

is.1

6Ek

i.16

Nis

.17

Eki.1

7

PMI Imalat Endeksi

Kaynak:Reuters

30000

40000

50000

60000

70000

80000

90000

100000

Eyl.0

5

Haz

.06

Mar

.07

Ara

.07

Eyl.0

8

Haz

.09

Mar

.10

Ara

.10

Eyl.1

1

Haz

.12

Mar

.13

Ara

.13

Eyl.1

4

Haz

.15

Mar

.16

Ara

.16

Eyl.1

7

Toplam Otomobil Üretimi (Adet)(12 aylık Har. Ort.)

Kaynak: OSD, VakıfBank

7

ENFLASYON GÖSTERGELERİ

0

500

1000

1500

2000

2500

100

150

200

250

Oca

.11

Eyl.1

1

May

.12

Oca

.13

Eyl.1

3

May

.14

Oca

.15

Eyl.1

5

May

.16

Oca

.17

Eyl.1

7

BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi

UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen)

Kaynak:Bloomberg

-5

0

5

10

15

20

Eyl.0

9

Mar

.10

Eyl.1

0

Mar

.11

Eyl.1

1

Mar

.12

Eyl.1

2

Mar

.13

Eyl.1

3

Mar

.14

Eyl.1

4

Mar

.15

Eyl.1

5

Mar

.16

Eyl.1

6

Mar

.17

Eyl.1

7

Gıda Enerji TÜFE

Kaynak: TCMB

Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %)

Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi

5.56

6.57

7.58

8.59

9.510

12 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%)

Kaynak: TCMB

Enflasyon Beklentileri

Reel Efektif Döviz Kuru

859095

100105110115120125130135

Eki.1

1

Nis

.12

Eki.1

2

Nis

.13

Eki.1

3

Nis

.14

Eki.1

4

Nis

.15

Eki.1

5

Nis

.16

Eki.1

6

Nis

.17

Eki.1

7

TÜFE Bazlı (2003=100)

Kaynak: TCMB

TÜFE ve Çekirdek Enflasyon

ÜFE

0

2

4

6

8

10

12

14

Eki.0

4N

is.0

5Ek

i.05

Nis

.06

Eki.0

6N

is.0

7Ek

i.07

Nis

.08

Eki.0

8N

is.0

9Ek

i.09

Nis

.10

Eki.1

0N

is.1

1Ek

i.11

Nis

.12

Eki.1

2N

is.1

3Ek

i.13

Nis

.14

Eki.1

4N

is.1

5Ek

i.15

Nis

.16

Eki.1

6N

is.1

7Ek

i.17

TÜFE (y-y, %)

Çekirdek Enflasyon (y-y, %)

Kaynak: TCMB

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

Eki.0

5N

is.0

6Ek

i.06

Nis

.07

Eki.0

7N

is.0

8Ek

i.08

Nis

.09

Eki.0

9N

is.1

0Ek

i.10

Nis

.11

Eki.1

1N

is.1

2Ek

i.12

Nis

.13

Eki.1

3N

is.1

4Ek

i.14

Nis

.15

Eki.1

5N

is.1

6Ek

i.16

Nis

.17

Eki.1

7

ÜFE (y-y, %)

Kaynak: TCMB

8

İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ

İşgücüne Katılım Oranı

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet)

Kaynak: TOBB

Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı

İşsizlik Oranı

42

44

46

48

50

52

54

İşgücüne Katılma Oranı (%)

İstihdam Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

7.0

8.0

9.0

10.0

11.0

12.0

13.0

14.0

Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%)

İşsizlik Oranı (%)

Kaynak: TÜİK

9

DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ

TÜKETİM GÖSTERGELERİ

İthalat-İhracat

Dış Ticaret Dengesi

Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni

-11000

-9000

-7000

-5000

-3000

-1000

1000

3000

-84000-74000-64000-54000-44000-34000-24000-14000

-40006000

Ağu

.06

Ağu

.07

Ağu

.08

Ağu

.09

Ağu

.10

Ağu

.11

Ağu

.12

Ağu

.13

Ağu

.14

Ağu

.15

Ağu

.16

Ağu

.17

Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar)

Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen)

Kaynak: TCMB

Cari İşlemler Dengesi

40

60

80

100

120

140

55.0

65.0

75.0

85.0

95.0

105.0

Tüketici Güven Endeksi

Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

Kaynak: TCMB

-30000-20000-10000

0100002000030000400005000060000

Ağu

.07

Ağu

.08

Ağu

.09

Ağu

.10

Ağu

.11

Ağu

.12

Ağu

.13

Ağu

.14

Ağu

.15

Ağu

.16

Ağu

.17

Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar)

Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar)

Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar)

Kaynak: TCMB

Sermaye ve Finans Hesabı

-12000

-10000

-8000

-6000

-4000

-2000

0

Eyl.0

5

Eyl.0

6

Eyl.0

7

Eyl.0

8

Eyl.0

9

Eyl.1

0

Eyl.1

1

Eyl.1

2

Eyl.1

3

Eyl.1

4

Eyl.1

5

Eyl.1

6

Eyl.1

7

Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

0

5000

10000

15000

20000

25000

Eyl.0

5

Eyl.0

6

Eyl.0

7

Eyl.0

8

Eyl.0

9

Eyl.1

0

Eyl.1

1

Eyl.1

2

Eyl.1

3

Eyl.1

4

Eyl.1

5

Eyl.1

6

Eyl.1

7

İhracat (milyon dolar)

İthalat (milyon dolar)

Kaynak: TCMB

10

KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ

-90000-80000-70000-60000-50000-40000-30000-20000-10000

010000

Eyl.1

0

Mar

.11

Eyl.1

1

Mar

.12

Eyl.1

2

Mar

.13

Eyl.1

3

Mar

.14

Eyl.1

4

Mar

.15

Eyl.1

5

Mar

.16

Eyl.1

6

Mar

.17

Eyl.1

7

Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL)

Kaynak: TCMB

Bütçe Dengesi

29.5

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

35.0

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%)*

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı,TÜİK

Türkiye’nin Net Dış Borç Stoku

İç ve Dış Borç Stoku

Faiz Dışı Denge

-10

0

10

20

30

40

50

60

Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL)

Kaynak:TCMB

60

110

160

210

260

310

360

200

250

300

350

400

450

500

550

İç Borç Stoku (milyar TL)Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen)

Kaynak: Hazine Müsteşarlığı

11

LİKİDİTE GÖSTERGELERİ

Reel Büyüme (y-y,%)

Enflasyon (y-y,%)

Cari Denge/GSYH

(%)*

Merkez Bankası Faiz

Oranı (%)

Tüketici Güven

Endeksi

ABD 2.3 2.2 -2.43 1.25 125.9

Euro Bölgesi 2.5 1.4 3.06*** 0.00 -1.00

Almanya 2.1 1.50 8.35 0.00 104

Fransa 2.20 1.20 -1.00 0.00 -9.50

İtalya 1.17 1.10 2.56 0.00 116.10

Macaristan 3.20 2.50 3.37** 0.90 -13.80

Portekiz 2.90 1.60 0.71 0.00 4.40

İspanya 3.10 1.60 1.93 0.00 -1.40

Yunanistan 0.80 1.00 -0.64 0.00 -54.00

İngiltere 1.50 3.00 -4.36 0.50 -10.00

Japonya 1.40 0.70 3.81 -0.10 44.50

Çin 6.80 1.60 1.75 4.35 118.60

Rusya 2.50 3.00 1.99 8.25

Hindistan 5.30 2.89 -1.38*** 6.00

Brezilya 0.26 2.54 -1.31 7.30 101.20

G.Afrika 1.10 5.10 -3.26 6.75 -9.20

Türkiye 3.09 11.90 -3.78 8.00 67.30

Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF’den alınmaktadır ve 2016 yılı verileridir. ** 2015 verisi. ***2017 verileri

TCMB Faiz Oranı

Reel ve Nominal Faiz

0

5

10

15

20

25

Eki.0

7N

is.0

8Ek

i.08

Nis

.09

Eki.0

9N

is.1

0Ek

i.10

Nis

.11

Eki.1

1N

is.1

2Ek

i.12

Nis

.13

Eki.1

3N

is.1

4Ek

i.14

Nis

.15

Eki.1

5N

is.1

6Ek

i.16

Nis

.17

Eki.1

7

Borç Alma Faiz Oranı (%)

Borç Verme Faiz Oranı (%)

Kaynak:TCMB

Kaynak:Hazine Müsteşarlığı

Kaynak:TCMB

Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler

-5

0

5

10

15

20

Eyl.0

5M

ar.0

6Ey

l.06

Mar

.07

Eyl.0

7M

ar.0

8Ey

l.08

Mar

.09

Eyl.0

9M

ar.1

0Ey

l.10

Mar

.11

Eyl.1

1M

ar.1

2Ey

l.12

Mar

.13

Eyl.1

3M

ar.1

4Ey

l.14

Mar

.15

Eyl.1

5M

ar.1

6Ey

l.16

Mar

.17

Eyl.1

7

Reel Faiz Nominal Faiz

Kaynak:TCMB, VakıfBank

12

2015 2016 En Son Yayımlanan

2017 Yılsonu

Beklentimiz

Reel Ekonomi

GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) 2 338 647 2 608 525 734 211 (2017 2Ç) --

GSYH Büyüme Oranı (zin. hacim endeksi, y-y, %) 6.1 3.2 5.1 (2017 2Ç) 5.9

Kapasite Kullanım Oranı (%) 78.1 78.1 79.70 (Ekim 2017) --

Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) 4.6 1.6 -0.1 (Ağustos 2017) --

İşsizlik Oranı (%) 10.8 12.7 10.7 (Temmuz 2017) 11.0

Fiyat Gelişmeleri

TÜFE (y-y, %) 8.81 8.53 11.90 (Ekim 2017) 10.3

ÜFE (y-y, %) 5.71 9.94 17.28 (Ekim 2017) --

Parasal Göstergeler (Milyon TL)

M1 312,309 382,351 429,953 (27.10.2017) --

M2 1,206,005 1,406,728 1,596,030 (27.10.2017) --

M3 1,249,183 1,450,681 1,647,707 (27.10.2017) --

Emisyon 94,464 111,762 122,329 (27.10.2017) --

TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 95,703 92,050 95,480 (27.10.2017) --

Faiz Oranları

TCMB O/N (Borç Alma) 7.25 7.25 7.25 (03.11.2017) --

TCMB O/N (Borç Verme) 10.75 8.50 9.25 (03.11.2017) --

TCMB Haftalık Repo 7.75 7.50 8.00 (03.11.2017) --

TRLIBOR O/N 11.48 9.02 12.86 (03.11.2017) --

Ödemeler Dengesi (Milyon $)

Cari İşlemler Dengesi -32,118 -32,634 -1,237 (Ağustos 2017) -38,500

İthalat 207,234 198,618 19,982 (Eylül 2017) --

İhracat 143,839 142,530 11,848 (Eylül 2017) --

Dış Ticaret Dengesi -63,396 -56,089 -8,135 (Eylül 2017) --

Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL)

Merkezi Yön. İç Borç Stoku 440.1 468.6 523.5 (Eylül 2017) --

Merkezi Yön. Dış Borç Stoku 238.1 291.3 319.0 (Eylül 2017) --

Kamu Net Borç Stoku 161.0 219.2 236.8 (2017 2Ç) --

Kamu Ekonomisi (Milyar TL)

2015 Eylül 2016 Eylül

Bütçe Gelirleri 33.84 36.08 47.96 (Eylül 2017) --

Bütçe Giderleri 47.84 52.98 54.38 (Eylül 2017) --

Bütçe Dengesi -14.10 -16.91 -6.43 (Eylül 2017) --

Faiz Dışı Denge -7.72 -10.67 1.97 (Eylül 2017) --

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Türkiye Makro Ekonomik Görünüm

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar

Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar ekonomik.arastirmalar@vakifbank.com.tr

Cem Eroğlu Müdür cem.eroglu@vakifbank.com.tr 0212-398 18 98

Buket Alkan Müdür Yardımcısı buket.alkan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 03

Naime Doğan Eriş Uzman naimedogan.eris@vakifbank.com.tr 0212-398 18 93

Fatma Özlem Kanbur Uzman fatmaozlem.kanbur@vakifbank.com.tr 0212-398 18 91

Bilge Pekçağlayan Uzman bilge.pekcaglayan@vakifbank.com.tr 0212-398 19 02

Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr 0212-398 18 92

Sinem Ulusoy Kasap Uzman sinemulusoy.kasap@vakifbank.com.tr 0212-398 19 05

Pınar Cansu Akargöl Uzman Yardımcısı pinarcansu.akargol@vakifbank.com.tr 0212-398 18 73

Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir.