Embed Size (px)
DESCRIPTION
Foredrag av visesentralbanksjefen i Norges Bank, Jan F. Qvigstad. Kundearrangement i regi av SpareBank 1 Fredrikstad, 4. november 2009
Citation preview
Utsiktene for norsk økonomi
Visesentralbanksjef Jan F. QvigstadSparebank 1, Fredrikstad4. november 2009
InflasjonGlidende tiårs gjennomsnitt1) og variasjon2) i KPI3). Prosent. 1980 – 2009
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
1980 1985 1990 1995 2000 2005
KPI Inflasjonsmål
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
1) Det glidende gjennomsnittet er beregnet 7 år tilbake og to år fram2) Båndet rundt KPI er variasjonen i KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer i snittperioden, målt ved +/- ett standardavvik3) I beregningen er anslag for 2009 – 2011 fra PPR 3/09 lagt til grunn
2
Kredittrisiko på utvalgte bankerMålt ved CDS-spreader. Basispunkter.1. januar 2007 – 22. oktober 2009
0
100
200
300
400
500
600
700
0
100
200
300
400
500
600
700
jan. 07 okt. 07 jul. 08 apr. 09
Citigroup
JP Morgan
3
Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank
0
1
2
3
4
0
1
2
3
4
jan. 07 okt. 07 jul. 08 apr. 09
Norge 2)
USA
Euroområdet
Påslag i pengemarkedet1) 5-dagers glidende gjennomsnitt. Prosentenheter. 5. januar 2007 – 22. oktober 2009
1) Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente og markedets forventninger om styringsrenten2) Norges Banks anslag
Indikator for verdenshandelen1)
Indeks, januar 2002 = 100.Januar 2002 – august 2009
4
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank1) Indeksen er laget på grunnlag av summen av eksport og import for USA, Japan, Tyskland og Kina. Tallene er regnet om til USD
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2002 2004 2006 2008
OECD
Øst-Europa
Asia
Latin-Amerika
Industriproduksjon i OECD og fremvoksende regionerTolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – august 2009
0
50
100
150
200
250
300
2002 2004 2006 2008
0
50
100
150
200
250
300
Internasjonale aksjemarkederInternasjonale aksjekurserIndeks, 1. januar 2007 = 100.1. Januar 2007 – 22. oktober 2009
0
20
40
60
80
100
120
0
20
40
60
80
100
120
2007 2008 2009 2010
Euroområdet
USA
Implisitt volatilitetStandardavvik i basispunkter. 5-dagers glidende gjennomsnitt.5. Januar 2007 – 22. oktober 2009
5
0
20
40
60
80
100
0
20
40
60
80
100
2007 2008 2009
Euroområdet
USA
Kilde: Thomson Reuters
Oljepris (Brent Blend)USD per fat. Spot og terminpriser
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2002 2005 2008 2011
Brent Blend
22. oktober
11. juni
50
150
250
350
450
550
650
50
150
250
350
450
550
650
2002 2005 2008 2011
Kobber
Bomull
Aluminium
Hvete
6
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
RåvarepriserI USD. Indeks. Spot og terminpriser
7
0
1
2
3
4
5
6
7
8
2000 2002 2004 2006 2008 2010
Ledig kapasitet
Anslag EIA
Ledig kapasitet i OPEC Millioner fat per dag. Månedstall. Januar 2000 – desember 2010
Lagre av råolje og raffinerte produkter i USA Milliarder fat. Jan. 2003 – okt. 2009
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
1,10
1,15
jan apr jul okt
Min-max 2003-200820092008Gjennomsnitt 2003-2008
Kilde: Energy Information Administration (EIA)
Styringsrenter og beregnede terminrenter per 22. oktober 20091)
Prosent. 1. juni 2007 – 31. desember 20122)
0
1
2
3
4
5
6
7
0
1
2
3
4
5
6
7
2007 2008 2009 2010 2011 2012
USA
Euroområdet
8
1) Tynne linjer viser terminrenter per 22. oktober 2009. Terminrentene er basert på Overnight Indexed Swap (OIS) renter2) Dagstall fra 1. juni 2007 og kvartalstall per 22. oktober 2009
Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank
Effektive valutakurser1)
Indeks, uke 1 2000 = 100. Ukestall. Uke 1 2000 – uke 43 2009
80
100
120
140
160
80
100
120
140
160
2000 2002 2004 2006 2008
Australia
New Zealand
Canada
Norge
9
Kilde: Thomsen Reuters og Norges Bank1)Stigende kurve betyr sterkere kurs
-3
-2
-1
0
1
2
-3
-2
-1
0
1
2
2007 2008 2009 2010
Fastlands-Norge
Handelspartnere
10
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
BNP-vekst Vekst fra forrige kvartal. Sesongjustert. Prosent. 1. kv. 2007 – 4. kv. 2010
Motkonjunkturpolitikk med ukonvensjonelle tiltak
Ekspansiv finanspolitikkLav renteSærskilte pengepolitiske tiltak
BytteordningLikviditetstilførsel
Andre særskilte tiltakStatens finansfondStatens obligasjonsfondEksportfinansiering
11
Avviklingen av ekstraordinære tiltak
De siste månedene har Norges BankIkke tilført kronelikviditet gjennom valutabytteavtalerIkke tilført likviditet i utenlandsk valutaIkke tilbudt lån i kroner med lang løpetid
Normalisere likviditeten i banksystemet ytterligereBytteordningen fases utLemping på kravene til sikkerhet vil bli reversertAndelen av bankenes låneadgang som kan sikres med bankobligasjoner vil bli redusert
12
Petroleumsinvesteringer Faste 2006-priser. Milliarder kroner. 1983 – 2012
0
20
40
60
80
100
120
140
0
20
40
60
80
100
120
140
1983 1986 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010
13
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
RealvalutakurserAvvik fra gjennomsnittet i perioden 1970 – 2008. Prosent. 1970 – 20091)
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Relative konsumpriser Relative lønninger
14
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU), Finansdepartementet og Norges Bank
1) Punktene viser gjennomsnittet for 16. – 22. oktober 2009. Stigende kurve indikerer svakere konkurranseevne
Bankenes kredittpraksis overfor ikke-finansielle foretak og husholdninger Endring i kredittpraksis fra forrige periode1). 4. kvartal 2007 – 4. kvartal 2009
Kilde: Norges Bank
-80
-60
-40
-20
0
20
40
-80
-60
-40
-20
0
20
40
4kv 1kv 2kv 3kv 4kv 1kv 2kv 3kv 4kv 4kv 1kv 2kv 3kv 4kv 1kv 2kv 3kv 4kv
Ikke-finansielle foretak Husholdninger
Lettelse
15
Innstramming
1) Rød prikk indikerer forventet utvikling, og blå stolpe indikerer faktisk utvikling
Innenlandsk kreditt til husholdningene1) og boligprisvekst Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2002 – oktober 2009
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Kreditt til husholdningene
Boligpriser hele landet
Boligpriser i Østfold
16
1) K2 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Eiendomsmeglerbransjen (NEF, EFF, FINN.no og ECON Pöyry)
Husholdningenes forventninger Nettotall. Kvartalstall. 4. kv. 1992 – 3. kv. 2009
-10
-5
0
5
10
15
20
-20
-10
0
10
20
30
40
1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
TNS Gallup, venstre akse
Forbrukermeteret (CCI), høyre akse 1)
Kilde: TNS Gallup, Opinion og Norges Bank
17
1) Kvartalstall omgjort fra månedstall
Månedstall for oktober 2009
Strukturelt oljekorrigert underskudd og forventet realavkastning av Statens pensjonsfond – UtlandMilliarder 2010-kroner. 2007 – 2012
0
20
40
60
80
100
120
140
160
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Strukturelt, oljekorrigert underskudd
Forventet realavkastning
18
Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank
Ledighet (LFS) i prosent av arbeidsstyrkenÅrstall. 1971 – 2010. Anslag er markert med stiplede linjer
19
0
2
4
6
8
10
12
14
0
2
4
6
8
10
12
14
1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006 2010
Sverige USA Norge Storbritannia Tyskland
Kilde: OECD
Arbeidsledighet i NorgeProsent av arbeidsstyrken. Sesongjustert. Januar 2002 –oktober 2009
0
1
2
3
4
5
6
0
1
2
3
4
5
6
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Registrerte ledige
Registrerte ledige i Østfold
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Arbeids- og velferdsetaten (NAV) og Norges Bank
Årslønnsvekst og arbeidsledighetsrate (AKU). Prosent. 1993 – 2010
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1
2
3
4
5
6
7
8
1993 1996 1999 2002 2005 2008
Årslønnsvekst Arbeidsledighetsrate
21
Kilder: Statistisk sentralbyrå, Det tekniske beregningsutvalget for inntektsoppgjørene (TBU) og Norges Bank
InflasjonTolvmånedersvekst. Prosent. Januar 2006 – desember 2012
Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank
22
-2,5
0
2,5
5
7,5
-2,5
0
2,5
5
7,5
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
KPI KPIXE
Anslag på styringsrenten i referansebanen med usikkerhetsvifteKvartalstall. Prosent. 1. kv. 2007 – 4. kv. 2012
23
90% 70% 50% 30%
Kilde: Norges Bank
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
2007 2008 2009 2010 2011 2012
Utsiktene for norsk økonomi
Visesentralbanksjef Jan F. QvigstadSparebank 1, Fredrikstad4. november 2009
