Semanal Técnico 11/03/2014

Francia Alemania España

Maxime Viémont; CFTe Carsten Riedel; CEFA Oscar Germade; CFTe

Lionel Duverger; CFTe Fabian Heymann

Fabien Ragot

Informe Semanal de Análisis Técnico

Departamento de Economía y Estrategia

11/03/2014

PUNTOS CLAVE

INDICES

S&P 500 Consolidación no finalizada todavía

Eurostoxx 50 Consolidación no finalizada todavía

DAX 30 Consolidación no finalizada todavía

CAC 40 Consolidación no finalizada todavía

IBEX 35 Consolidación no finalizada todavía

BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS

T-Notes Vender rebotes

Bund Vender rebotes

EUR/USD Regreso a resistencia

CCI Index Medio plazo en recuperación

Brent Movimiento lateral

Gold Reversión a la media

ACCIONES

ALLIANZ Debilidad relativa

HENKEL Debilidad relativa

HEIDELBERGCEMENT Ruptura alcista

GRÁFICO DE LA SEMANA

CRECIMIENTO BPA ESPERADO vs YTD Fijarse en: Italia, Irlanda, Portugal, y España

2

S&P 500

3

Resistencia: 1930 / 1950

Soporte: 1850 / 1800

Escenario Principal:

En el largo plazo mantenemos una visión

alcista, ya que la media de largo plazo

todavía presenta pendiente positiva. En el

medio plazo mantenemos un sesgo

correctivo.

En el corto plazo, el cierre semanal por

encima de 1850 favorece una extensión en el

precio hacia 1930/1950. Sin embargo,

todavía mantenemos una postura prudente

en este marco temporal.

Escenario Alternativo:

Un retroceso por debajo de 1850 activaría

una fase de reversión a la media.

EUROSTOXX 50

4


Soporte: 2950 / 2920




todavía mantiene pendiente positiva.

En el medio plazo mantenemos una postura

prudente, ya que todavía no se ha producido

ninguna ruptura.

Un movimiento lateral entre 2950 y 3150

sigue siendo nuestro escenario favorito.


Sólo un cierre semanal por encima de 3170

pondría en peligro nuestra visión prudente.

DAX 30

5

Resistencia: 9720 / 9790 / 10000

Soporte: 9100 / 8990







ninguna ruptura.



Observen que este índice está más débil que

otros.


Por encima de 9800, la próxima resistencia

está situada en 10000.

CAC 40


Soporte: 4150 / 4080







ninguna ruptura.



Observen que este índice está más fuerte

que otros.


Sólo un cierre semanal por encima de 4420


6

IBEX 35


Soporte: 9855 / 9232


Nuestra visión de medio plazo se mantiene

sin cambios. Consideramos que una fase de

consolidación de tipo irregular está en

desarrollo. Por ello, para los próximos 1-4

meses, esperamos niveles más bajos que los

actuales.

Nuestro objetivo se sitúa en @ 9200, peor de

los casos 8800.

Por tanto, es demasiado pronto para comprar

y mantener.

Recientemente, el Ibex35 alcanzó nuestro

objetivo de corto plazo 10200. Ahora nos

mantenemos más prudentes, porque

consideramos que el rebote está a punto de

finalizar. La pérdida de 9943 lo confirmaría.

Próxima resistencia 10552. Vender rebotes.


Por encima de 10552 la próxima resistencia

es 11000.

7

BUND

Resistencia: 145,42 / 147,20

Soporte: 141,81 / 138,68


El año pasado, el Bund completó una

formación de distribución como sugerimos.

Dicha formación se trata de un « doble

techo ». Dado que este tipo de patrones son

de cambio de tendencia esperamos más

caídas para los próximos meses.

Vender rebotes.

Objetivo medio plazo @ 133.

La semana pasada, debido al vencimiento,

los niveles se vuelven a ajustar. 145,42 pasa

a ser un nuevo importante máximo

decreciente. Esperamos más presión bajista

en próximas semanas.


La superación de 145,42, en cierre mensual,

pondría en peligro nuestra visión negativa.

8

T-NOTE USA 10 YR

Resistencia: 126,50 / 128,063

Soporte: 122,219 / 120


El año pasado, el T-note completó una

formación de distribución como sugerimos.

Dicha formación se trata de un « Cabeza &

Hombros ». Dado que este tipo de patrones

son de cambio de tendencia, esperamos más

caídas para los próximos meses.

Objetivo medio plazo @ 120 , sin

descartar 116.

En el corto plazo, por debajo de 126,50

mantenemos nuestra visión bajista. Se está

formando un « triángulo simétrico ». Este es

un patrón clásico de continuación de

tendencia. Vender rebotes.



pondría en peligro nuestra visión negativa.

9

USD/EUR

Resistencia: 1,3915 / 1,4247

Soporte: 1,3640 / 1,3475


En el largo plazo consideramos que el EUR

completará un techo clave en los próximos

meses.

La semana pasada, el EUR alcanzó @ 1,39

como sugerimos.

En cualquier caso admitimos que la

tendencia de medio plazo está más fuerte de

lo esperado. En los niveles actuales estamos

en situación de “make or break”,

enfrentándonos a la directriz bajista principal,

y a una resistencia creciente clave en el corto

plazo. Al mismo tiempo tenemos divergencia

bajista en el RSI formato diario (14).


La superación de la directriz bajista o de la

resistencia creciente sería positivo.

10

GreenHaven Continuous

Commodity Index Fund

Resistencia: 28,67 / 29,73

Soporte: 28,05 / 26,31 / 25,78


Nuestra visión de medio plazo era correcta.

Por encima de 25,09, el movimiento

correctivo en A-B-C que esperábamos está

finalizado. Ahora podemos afirmar que la

tendencia de medio plazo se encuentra en

fase de recuperación. Las señales positivas

son: superación de media 200 sesiones,

doble suelo, hueco de ruptura en formato

semanal, y superación de resistencia clave @

27,20.

En el corto plazo, tenemos condiciones de

sobrecompra, por lo que un movimiento

correctivo menor es bastante probable.

Nuestra recomendación sigue siendo

comprar caídas.


La pérdida de 25,09, en cierre semanal,

pondría en peligro nuestra visión positiva.

11

BRENT

Resistencia: 111,35 / 119

Soporte: 105,44 / 96,75


Nuestra visión de medio plazo se mantiene

sin cambios. Al mismo tiempo, reconocemos

que en términos de tiempo el movimiento

está siendo más complejo de lo estimado.

A principios de septiembre de 2013 el Brent

realizó un pullback hacia su directriz alcista

principal, desde dónde se vuelven a construir

máximos decrecientes.

Objetivo de medio plazo @ 96,75/88,50.

En el corto plazo, por debajo de 111,35

esperamos desarrollo lateral entre 111,35 –

105,44. Vender rebotes.



favorecería la reanudación de la tendencia

alcista.

12

GOLD


Soporte: 1307,2 / 1240,6


El año pasado, como sugerimos, el Oro

perdió su tendencia alcista de largo plazo.

Por ello, mantenemos un sesgo bajista para

este año.

Objetivo de largo plazo @ 730.

Recientemente, el Oro ha comenzado un

rebote como sugerimos. De este modo, la

fase de consolidación que esperábamos se

encuentra en desarrollo. Recuerden que

consideramos este movimiento, tan solo

como una recuperación del tramo bajista

(1800-1200). Los objetivos de corto plazo se

mantienen en @ 1361,6, mejor de los casos

1434.


La pérdida de 1240, en cierre mensual,

pondría en peligro nuestra visión positiva de

corto plazo.

13

ALLIANZ – ALV GY

14

Resistencia: 131€ / 134,5€

Soporte: 119€ / 105,5€


Nos fijamos en este valor por dos razones:

- el comportamiento sobre el volumen está

cambiando, ya que es superior en las

sesiones bajistas

- un nuevo mínimo relativo de 3 meses

frente al mercado Por tanto consideramos

que este valor se mantendrá débil en

términos relativos. El peor de los casos

sería la pérdida de la línea de cuello @

119 (media de 200 sesiones). En tal caso

tendríamos una formación de giro activada

(H&S) con un objetivo potencial en @

105,5€.


Sólo un cierre semanal por encima de 136€


HENKEL – HEN3 GY

15

Resistencia: 82€ / 85€

Soporte: 79€ / 72€


Nos fijamos en este valor por dos razones:

- el comportamiento sobre el volumen está

cambiando, ya que es superior en las

sesiones bajistas

- un nuevo mínimo relativo de 3 meses

frente al mercado Por tanto consideramos

que este valor se mantendrá débil en

términos relativos. El peor de los casos

sería la pérdida de la línea de cuello @

79€ (media de 200 sesiones). En tal caso

tendríamos una formación de giro activada

(H&S) con un objetivo potencial en @ 72€.


Sólo un cierre semanal por encima de 85€

podría en peligro nuestra visión prudente.

HEIDELBERGCEMENT –

HEI GY

16

Resistencia: 66,5€ / 73€

Soporte: 60€ / 54€


La semana pasada, este valor ha superado

una resistencia clave en @ 60, con

incremento en el volumen de negociación,

después de desarrollar movimiento lateral

desde junio de 2013.

Consideramos que este movimiento en el

precio favorecerá más presión alcista hacia

73€ en las próximas semanas.


Sólo un cierre semanal por debajo de 60

pondría en peligro nuestra visión positiva.

Crecimiento Beneficio Esperado

vs YTD

Nos fijamos esta semana en la

correlación entre el crecimiento esperado

en beneficios, y la rentabilidad en

términos YTD.

Como pueden observar en estas tablas

los países con más rentabilidad YTD son:

Irlanda, Portugal, Italia, y España.

Al mismo tiempo, los países con mayor

crecimiento esperado de BPA son:

Portugal, Irlanda, Austria, Italia, Holanda,

y España.

Por tanto, la correlación parece ser

bastante alta. Por ello, consideramos que

esta tendencia debería continuar en los

próximos meses, correcciones al margen.

Además, podemos usar la misma

metodología para la asignación sectorial.

Los sectores favoritos serían: Financieras

(Irlanda, Portugal), Materiales (Italia,

Irlanda, Portugal, España), e Industriales

(Irlanda, Austria).

17

%YTD Euro Zone Ireland Portugal Italy Spain France Finland Belgium Austria Germany Netherlands

All 2,4 % 14,3 % 10,1 % 9,3 % 4,4 % 3,1 % 2,8 % 1,3 % 0,5 % -0,7 % -0,8 %

Utilities 10,5 % 19,8 % 13,4 % 10,5 % 11,7 % 2,3 % 4,4 % -1,4 % 4,9 %

Financials 6,7 % 30,2 % 32,7 % 12,7 % 10,4 % 5,8 % 5,2 % 7,5 % 0,9 % -0,4 % 1,9 %

Energy 2,9 % 6,5 % 1,2 % 4,1 % 0,1 % 4,4 % 7,5 % -5,0 % -8,9 %

Industrials 2,4 % 16,7 % 6,2 % 4,8 % 2,2 % -0,7 % 6,6 % 3,6 % 2,1 % -1,8 %

Materials 2,4 % 14,7 % 15,8 % 18,1 % 15,8 % -0,7 % 8,4 % 3,2 % -3,7 % 3,7 % -6,9 %

Telecom Services 1,8 % -2,8 % 18,6 % -4,2 % 6,3 % 6,0 % 0,2 % 27,0 % -1,3 % 5,8 %

Health Care -0,4 % 12,2 % 17,0 % -2,2 % 20,5 % 9,6 % -1,9 %

Consumer Discretionary -0,4 % -2,9 % 4,1 % 6,1 % -10,8 % 4,1 % -3,8 % 3,2 % -2,4 % 2,3 %

Information Technology -0,7 % 13,9 % 2,3 % 3,8 % -1,8 % 1,4 % -3,2 % -3,0 %

Consumer Staples -2,1 % 8,2 % -7,2 % 1,6 % -6,3 % -3,3 % 16,7 % -1,9 % 1,5 % -5,7 % 0,1 %

EXPECTED EARNINGS GROWYH Euro Zone Portugal Ireland Austria Italy Netherlands Spain Finland Germany France Belgium

All 15,2 % 41,8 % 36,4 % 26,5 % 24,0 % 17,3 % 17,1 % 15,3 % 13,1 % 12,6 % 10,8 %

Information Technology 23,8 % 143,2 % 34,2 % 7,6 % 20,5 % 14,8 % 40,3 % -1,8 %

Financials 22,5 % 442,3 % 190,4 % 49,4 % 53,6 % 18,8 % 28,8 % 6,4 % 14,8 % 11,9 % 15,7 %

Materials 22,2 % 32,2 % 33,5 % 18,3 % 103,5 % 29,1 % 63,9 % 49,3 % 15,0 % 19,8 % 33,1 %

Industrials 19,4 % 31,1 % 21,4 % 16,7 % 30,3 % 13,5 % 16,6 % 24,1 % 16,0 % 3,9 %

Consumer Discretionary 15,5 % 36,5 % 1,3 % 38,0 % 6,7 % 12,8 % 17,3 % 12,4 % 20,5 % 15,5 %

Health Care 10,9 % 10,7 % 7,6 % -7,9 % 12,3 % 10,4 % 2,1 %

Consumer Staples 9,2 % 19,8 % 11,0 % 1,2 % 13,0 % 7,5 % 8,9 % 14,5 % 7,9 % 10,3 % 8,8 %

Energy 8,7 % 24,8 % 5,8 % 3,5 % 18,2 % 8,3 % 13,7 % 11,6 % 3,1 %

Telecom Services 2,6 % 57,8 % 29,0 % -13,6 % 8,4 % 6,2 % 3,2 % 5,0 % 0,0 % -6,7 %

Utilities 1,8 % -8,8 % 13,7 % -0,2 % 6,1 % -1,5 % -11,4 % 7,5 % 6,9 %

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Economy & Finance

Semanal Técnico 11/03/2014