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julian-barrero
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Se realizan derivados sobre los subyacentesd más comunes
Contratos de futuros sobre acciones
Futuros sobre divisas
Sobre variables cimáticas
--sobre la nieve
--Sobre la temperatura
--sobre el exceso de lluvia
Expansión
contracción
Et
Esos derivados de clima se compensan con los derivados de clima, instrumento de cobertura
El prepago de un crédito, es una opción de pago y esto es un derivado
Es una extensión de la teoría de las opciones financieras aplicada a la avaloración de empresas y la
valoración de proyectos
Hay una cantidad de flexibilidades que puede tener un contrato
FORWARD UNA PROMESA DE COMPRAVENTA QUE PROMETE LA GENERACIÓN DE LA COMPRAVENTA
SI ES DE MENOS DE 3 DÍAS SE CONSIDERA UNA OPERACIÓN DE CONTADO Y NO A PLAZOS
EN UNA FECHA 0 SE CREA EL CONTRATO NO HAY MOVIMIENTO DE EFECTIVO
En una fecha t se ejecuta el contrato
2 partes participan en un forward, comprador y su contraparte vendedor.
Comprador esta en posición largo
Vendedor está en posición corta
Hay que definir el activo
Cuanta es la cantidad del activo (acciones
Se define el precio forward o el precio a plazo, se define en el momento 0 y después de ahí es
constante con una carta de compromiso.
So es el precio spot el precio original o inicial y STel precio spot al final o vencimiento.
a ganancia del comprador es (ST-FO)Q
forward
el precio es el cual se fija el activo
el valor es lo que representa econbómicamente para cada uno de los participantes en determinado instante de tiempo, es una preliquidación.
Los forward siempre son fuera de bolsa
Son operaciones que conllevan riesgo de crédito, riesgo de impago
Los forward tienen dos modalidades de negociarse
intercambio de activos
Delivery se cumple con el intercambio físico del activo
No delivery se llama cumplimiento financiero, la liquidación financiera solo se declara la utilidad.
Especulador tiene conocimiento para aprovechar el movimiento del activo
Arbitraristas: son oportunistas y buscan aprovechar que los mercados se desequilibran¿
Swap de créditos es comprar una secuencia de garantías swaps de crédito
Contrato swap permite contratar una deuda para en vez de pagar dólares, paga en pesos
futuros
Son contratos flexibles por que las partes definen cantidad, calidad y precio
Cuando el forward se hace en la bolsa se denominan futuros, las especificaciones del contrato
hacen más fáciles las transacciones, se habla de estandarización.
Se establece un sistema de garantías para evitar el incumplimiento (cámara de compensación o
riesgo), es una dependencia de la misma bolsa, pero cómo en Colombia es una sociedad distinta a
la bolsa ( cámara de riesgo central de contraparte), en este caso son diferentes pero trabajan al
unísono.
riesgo de contraparte ( que no se vaya a perder y me vaya a generar una perdida por no percibir la utilidad.
Fuera de bolsa forward y dentro de bolsa futuro
Contrato de opción
Tanto fuera de bolsa cómo en bolsa se llama opción
El activo se llama subyacente
Opciones se parecen a una póliza de seguros,
Asegurado es el comprador
El asegurador es el vendedor.
Hay dos fechas importantes
La fecha cero cuando se pacta el contrato
La fecha final cuando desaparece el contrtato
El asegurado produce un pago de efectivo al asegurador al principio del contrato denominado prima del contrato, lo que paga el asegurado al asegurador.
En las opciones dse hablan de dos tipos de opciones
Opción de compra (call): se asegura el precio máximo para la compra del activo.
Opción de venta (Put): se asegura el precio mínimo para la venta del activo. Los exportadores
adquieren seguros PUT
A soya no le favorece que el precio del maíz suba y debe tomar opciones call
Como vendedor me interesa asegurar el precio con una opción call
El comprador del contrato se le llama el asegurado al otro se le llama el asegurador
Asegurado=tomador comprador largo
Una persona puede estar largo o corto en call y largo o corto en put
Mientras que no se diga lo contrario la liquidación se hace financieramente, non delivery
Emisor asegurador vendedor corto
El que compra una opción de compra, lo máximo que se puede perder es la prima, si no me roban
el carro pierdo la prima
En todos los escenarios lo peor es que se puede perder es la prima
C PRIMA DE OPCIÓN CALL
P prima de opción put
EL RESULTADO SE DETERMINA POR ST
CALL PUT
LARGO MAX(ST-K)- C Max ((k-ST)- P Comprador de opción de venta el mínimo valor posible del precio es 0 y cobraría todo el precio el peor escenario no cobrar la prima
CORTO +C-MAX(ST-K) +P-max(k-ST)
Corto en call puedo perder todo
La opción americana me permite cancelar el contrato en cualquier momento
La opción europea solo a la finalización2
Ejemplo posición put
Si soy exportador de flores que va a recibir 100000 dolares, en ves de comprar un forward voy al
banquero y le digo que opción k desea y le pongo 1900 de piso en tres meses se asegura el precio
en 1900, pero si el precio se eleva a 200º no puedo cobrar nada de la prima pero si puedo cobrar a
es precio de 2000
Cuando voy a negociar debo tener claras tres cosas
Cuantos contratos
Que vencimientos
Que posición
Colateralización
Es someter a una cámara de riesgo un forward
Interés abierto es cuantos contratos están vigentes
Precio de cierre es con el cual se liquidan las garantías
Si el precio del activo al vencimiento termina por encima del precio que es igual a la diferencia,
Cobertura es una estrategia que nos sirve para protegernos del perder dinero cuando el precio de
un activo se mueva en contra nuestra
Una cobertura se puede llamar cobertura larga o cobertura corta
Posición larga es una cobertura larga, nuestra posición original debería ser corta
Posición corta en cobertura corta, nuestra posición original debería ser larga.
BASEt=SPOTt(activo cubierto)-Ft(activo subyacente al futuro)
El activo que yo quiero cubrir no es exactamente igual al que se negocia en la bolsa de futuros.
En la bolsa de estados unidos usa, se hace una cobertura aproximada, usar el futuro sobre el café que no es el que uso pero hay una correlación alta entre los precios de los dos cafés
El error que se presenta se denomina el riesgo de la base, los precios no se mueven igual pero siguen la misma tendencia, no nos salvamos de que haya errores pero si la desviación es la misma
Los tres primeros capítulos del texto de Boole
Tenemos que preparar una presentación en una hoja de Excel las características de los futuros que
se negocian en la bolsa de valores de Colombia, hacer el ejercicio 17 del taller 1.
La dirección es cmegroup.com
Clase 3 30/05/2014
Beneficios adicionales de la cobertura
-Disminuye la probabilidad de insolvencia
Aseguro el combustible, si el mercado sube y la ganancia estaba asegurada, puedo
H es el ratio de cobertura, aunque los dos activos tienen una variación parecida y por ende una
variación en uno tiene una variación en el otro
H=p*delta s/deltaf
Se puede demostrar que la varianza de los errores de la cobertura se minimiza escogiendo o
haciendo numero de contratos igual al producto de h por el valor del activo a cubrir /valor del contrato de futuros.
N=H*Vacubrir/vfuturos
N=(bojetivo-Bactual)*valor portafolio/valor futuro
Si B objetivo es igual a 0 solo queda el intercepto y esto implica que es la prima líbre de riesgo
El modelo capm establece E(rx)=Rl+Bx(E(rm)-rl)
Ejercicio
Future Price s&p 500 is 1000
Size of portfolio is $5millones
Beta of portfolio is 1,5
One contract is on $250 times the index
What position in futures contracts on the s&p500 is neccesary to hedge the portfolio
N=(0-1,5)*5M/(1000*250)=-30
La tasa forward es a la cual se va a hacer
Alternativa 1: compra convencional de q onza de oro
Hoy ent
Compro oro
(largo oro) -so st
Alternativa 2: Portafolio sintético
Largo en forward
Sobre oro con plazo T O ST-Fo
Inversión (posición
Larga) en bono cupón o -So So*e(rT)
Con plazo T(no riesgo)
-So St+So*e(rT)- Fo la onza de oro más una suma de
dinero
Por ley del pécio único o de no arbitraje se requiere que Fo=So*e(rT) (ley de paridad que relaciona el precio del futuro con el precio spot
Taller 1 derivados el tercer ejercicio
2 es el mismo ejercicio pero barato
El punto 2 del taller 1
Cuando se trabaja con índices entonces la ecuación se expresa así Fo=So*e(r-q)T
La q es el porcentaje de rendimiento via flujo de caja del activo subyacente
ENRIQUE ARISTIZABAL ARISTIZABAL
GLORIA INES MEDINA DELGADILLO
YOLBY HERNANDEZ CARDONA