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27 de Mayo de 2010
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ViIGO, Septiembre de 2010
Cámara de Comercio de Vigo
Herramientas Financieras para la Reestructuración Empresarial
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Septiembre de 2010
Índice
Indice General
� Definición de “herramienta financiera”� Necesidad de una reestructuración financiera. Motivos que la provocan� Herramientas financieras� Conclusiones
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Definición de “herramienta financiera”
“herramienta financiera” :
Debemos diferenciar lo que algunos autores consideran como herramientas financieras y que tienen su desarrollo en análisis de indicadores internos :
� Punto de equilibrio
� Grado de apalancamiento operativo, financiero, etc.
de lo que entendemos como herramienta financiera referida a :
� Solicitud de operaciones de crédito nuevas
� Renovación de operaciones de crédito en vigor
� Refinanciación de operaciones de crédito antes de su vencimiento
� Solicitud de “concurso de acreedores”, etc.
Las dos acepciones de herramienta financiera son muy importantes, unas desde el punto de vista interno y de la gestión operativa de la empresa, y otras desde el punto de vista externo y relacionadas con la financiación de la misma.
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Necesidad de Reestructuración financiera
Situación financiera de la empresa :
El acceso fácil al crédito durante los años de bonanza económica ha tenido gran influencia en la forma de gestionar la estrategia de la empresa, y esto ha tenido como consecuencia:
� Preocupación escasa por la gestión de tesorería� Utilización de un número considerable de bancos con los que desarrollamos
nuestras operaciones
En el momento que se desata la crisis:� El negocio genera menos dinero� Se tratan de utilizar al máximo las herramientas financieras externas� Nos obligan a devolver la financiación bancaria contratada en tiempos
mejores� La nueva restricción del crédito no permite cancelar la anterior
Como consecuencia inmediata de todo esto la empresa se queda sin circulante
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Necesidad de Reestructuración financiera
Primeros síntomas de los problemas financieros:
� Desviaciones significativas respecto al Plan de Viabilidad o de Negocio (si es que existe)
� Problemas de cobro en nuestros clientes
� Problemas de pago a nuestros proveedores
� Restricciones en las renovaciones de los créditos a sus vencimientos
� incumplimientos de pagos a la administración pública
� Pérdida de confianza de proveedores
� Escepticismo de los accionistas
(Puede implicar incluso que estemos en situación pre-concursal)
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Necesidad de Reestructuración financiera
Es habitual que en estos momentos de dificultad en la liquidez de la compañía pongamos en marcha políticas parciales y temporales que lo que consiguen es empeorar la situación de la empresa:
� Iniciar conversaciones con una entidad financiera sin haber realizado un diagnóstico, ni plan de reestructuración, ni nuevo plan de tesorería.
� Descuento de papel de “colusión”. Fraude a la entidad financiera, implica problemas futuros para la administración societaria en el caso de entrada en “concurso de acreedores”
� Entrega de información financiera que no refleja la realidad
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Necesidad de reestructuración financiera
Situación Preconcursal
Con el deterioro de la tesorería nos vamos encontrando que
� Los Bancos recortan “circulante” en general
� No podemos “descontar” y se producen impagos de todo tipo
� Falta de suministro de productos para nuestro comercio habitual
� La competencia se aprovecha de nuestras debilidades
� Los clientes nos miran con recelo
� A medida que nuestros incumplimientos aumentan más opciones tenemos de que inicien acciones judiciales contra nosotros y/o insten Concurso de Acreedores
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Necesidades de Reestructuración financiera
Posibilidades que tenemos
Cuando se “sufren” los procesos comentados anteriormente debemos acudir a:
� Reestructuración privada
� Presentar voluntariamente concurso de acreedores
� Realizar la venta del negocio
� Realizar una liquidación ordenada fuera del procedimiento concursal
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Herramientas Financieras
Herramientas financieras internas
Con la mayor rapidez posible debemos realizar un diagnóstico global de la empresa, incidiendo sobre todo en� El inmovilizado (en ocasiones con exceso de inmuebles)� La cartera de Clientes� Debemos realizar un Plan de Tesorería, herramienta clave en el desarrollo
financiero de la empresa, que contemple los:� Flujos de efectivo de las actividades de explotación� Flujos de efectivo de la actividades de inversión� Flujos de efectivo de las actividades de financiación
� La financiación Propia y Ajena� La cartera de proveedores� Actividades que desarrollamos� Productos que fabricamos y/o comercializamos� Personal
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Herramientas financieras
Detalles sobre el Análisis-Diagnóstico
� Es tan importante conocer los beneficios totales, como por parcela de actividad, y productos o servicios comercializados, de tal forma que acumulando los beneficios por producto o actividad de mayor a menor podremos saber cuales son aquellos que en lugar de sumar están restando del beneficio total, y cuales suman un beneficio menor a lo esperado o exigido.
� Conocer los cuadros de resultados y su evolución en el tiempo es fundamental para conocer como se componen dichos gastos e ingresos, y ver cuales se han ido deteriorando en el tiempo. La importancia de cada gasto y su composición es de importancia, también lo es la evolución de sus respectivos índices para reconocer la relación que guardan en relación a las ventas, sino también el porcentaje que cada gasto representa de las ventas, como de los gastos por categoría, concepto y el total
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Herramientas financieras
Detalles sobre el Análisis-Diagnóstico
� Los análisis de beneficios y rotaciones por productos se pueden efectuar de forma analítica, por centros de trabajo, actividades, productos, etc. , de tal manera sabremos quien o quienes restan a los beneficios generales, y si existe la posibilidad de mejorar los rendimientos, eliminandodeterminadas líneas de productos o servicios
� Los indicadores de solvencia y endeudamiento, como los de liquidez corriente, nos dan una clara muestra de nuestra capacidad de pago en el corto-medio/plazo.La rotación de inventarios muestra los excesos de los mismos y los costos financieros que ello origina, además si analizamos este análisis por actividad o producto podremos detectar aquellas que mayor generación de costos financieros y operativos originan
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Herramientas financieras
Detalles sobre el Análisis-Diagnóstico
� El estudio de las deudas impagadas y con atraso, al igual que el de los créditos impagados y su nivel de atraso permiten determinar el monto total de los mismos, la importancia relativa de los acreedores y deudores en función tanto del importe como de los riesgos implicados en el atraso o falta de pago.
� Por otra parte es preciso disponer de los indicadores y ratios relativos a: productividad total o por línea de productos, niveles de satisfacción de los clientes y consumidores tanto en relación a la empresa como a sus productos o servicios. Los niveles de rotación o lealtad de clientes y empleados. Los niveles de fallos y desperfectos por productos y procesos.
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Herramientas financieras
Detalles sobre el Análisis-Diagnóstico
� Una vez que contemos con toda esta información podremos correlacionar el deterioro en el tiempo de los indicadores financieros en relación a los cambios que han sucedido en materia operativa y funcional de la empresa, y en relación a los cambios que tuvieron y tienen lugar en el entorno.Conocer todo ésto no sólo nos permitirá conocer las causas de los problemas financieros, sino además evaluar los distintos niveles de riesgos y las posibilidades de “salvación”, y por lo tanto saber que acciones se deben emprender y de que forma.
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Herramientas financieras
Realizado el Análisis-Diagnóstico, y por lo que se refiere a la tesorería de la empresa
Si la compañía no genera suficiente liquidez para hacer frente a su obligaciones debemos analizar:
� Si está en situación legal de insolvencia. Solicitud del 5.1 o 5.3 de la L.C. (Herramienta financiera externa). Posible Reestructuración de la empresa con quitas (solo en concurso) y esperas.
� Si no está en situación legal de Insolvencia debemos optar por la Reestructuración Privada, a través de Bancos y proveedores o a través de ampliación de capital (Herramientas financieras externas)
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Herramientas financieras
Reestructuración de la deuda financiera
Los bancos fuera de un concurso difícilmente aceptarán quitas. En lo que se refiere a las esperas, es decir incremento de plazos, se pueden alcanzar con incremento de garantías.
Tipo de operaciones que se pueden plantear
� Préstamos con garantía real (sin avales personales)
� Préstamos, créditos o lineas de descuento sin garantías reales
� Préstamos, créditos o líneas de descuento con garantías reales y avales personales.
Debemos significar que si estamos en situación “legal” de solicitud de concurso de acreedores y también hemos comenzado la negociación con las entidades financieras no habrá “ejecuciones”(equivalente a la situación preconcursal, artº 5.3 de la LC)
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Herramientas financieras
� Es precisamente en los momentos complicados cuando más echaremos en falta las herramientas adecuadas de medida.
� Disponer de una hoja de ruta, Plan de Negocio, Plan de viabilidad u objetivos marcados para medir una gestión estratégica, es algo que todas las empresas deben realizar.
� La crisis actual nos enseñan que una empresa no es un ente aislado sino que su éxito o fracaso depende de muchos factores, internos y externos.
� Es preciso anticiparse a los “problemas” y diseñar o adaptar la estrategia a las nuevas situaciones.
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Herramientas financieras
Consejos prácticos en una reestructuración financiera:
� Contar con una estrategia y su correspondiente plan de viabilidad con varios escenarios (debemos realizar un plan con análisis de sensibilidad)
� Focalizar en los mejores clientes.
� Reducir costes de manera estratégica.
� Actuar rápido pero con tranquilidad
� Mejorar la comunicación con los empleados, inversores, clientes, proveedores, bancos...
� La solución es vender mejor y no solo vender más.
� Las Nuevas Tecnologías ofrecen interesantes e importantes posibilidades en desarrollo de negocio y eliminación de costes.
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Herramientas financieras
Posibilidad de desinversiones
Realizado un análisis de nuestros activos y de nuestras líneas de negocio , podemos optar por las siguientes alternativas:
� Venta de activos extrafuncionales.
� Identificación de líneas de negocio que no nos interese mantener, con la posibilidad de su venta o la venta de los bienes de equipo relacionados con la citada actividad.
� Realización de operaciones de “Lease back”
Debemos poner de manifiesto en este caso que la materialización de las operaciones de desinversión se realizará por un precio, en la mayoría de los casos, inferior al que habíamos previsto
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Análisis de la capacidad de la dirección para manejar la reestructuración
� La reestructuración operativa y financiera no es una tarea fácil, requiere fuertes tensiones. La experiencia en el manejo de estassituaciones es fundamental.
� No debemos tener problemas en la comunicación con Bancos, clientes, proveedores, empleados.
� La implantación del plan previsto requiere de una capacidad extraordinaria.
� Los tiempos son muy importantes. Necesitamos una toma de decisiones rápida, pues la ralentización de las mismas nos costará en la mayoría de los casos dinero, y en algunos entrar en situaciones irreversibles
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Conclusiones
La mejor herramienta financiera es la realización de un Plan de Viabilidad que marque claramente los objetivos a cumplir de producción, comercialización, financiación, etc.
Cuando observemos desviaciones sobre los objetivos marcados en dicho Plan, las debemos analizar y, si es conveniente, actuar sobre las causas que las provocan.
La reestructuración financiera externa, refinanciación bancaria, se debe acometer desde un punto de vista global de la empresa y no solo para corregir un problema puntual (falta de liquidez por ejemplo).
Siempre es mejor un Concurso de Acreedores que una mala refinanciación , ya que si la realizamos mal entraremos sin remedio en “concurso” y con las garantías mucho más deterioradas.
si optamos por el “concurso” es conveniente:
� Contar con tesorería, pues con la nueva situación nuestros pagos se tendrán que realizar al contado y los cobros serán difíciles de adelantar.
� Conocer bien los plazos, para la obligación de presentarlo y para el desarrollo del mismo.
� Contar con stock suficiente.
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Conclusiones
Las herramientas financieras no son suficientes si la reestructuración no se ve acompañada de medidas operativas, laborales o incluso legales entre las que puede ser necesaria, o no, la solicitud del concurso de acreedores.
El problema en las reestructuraciones es que se actúa con precipitación y con enfoque en el corto plazo (y no tanto en el cliente) con lo que se pone en peligro la viabilidad a medio-largo plazo de la compañía aunque los resultados a corto plazo puedan resultar positivos.
Es necesario recoger en un Plan de Viabilidad las necesidades actuales y futuras, ya comprometidas para que las medidas que tomemos sean adecuadas y suficientes.
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Adviser Consultores
MERCANTIL:• Asesoramiento a los órganos sociales.
• Fusiones, escisiones y disolución de Sociedades.
• Optimización de las estructuras societarias.
• Tramitaciones ante la Administración Pública.
FISCAL:• Planificaciones fiscales.
• Inspecciones y recursos.
• Revisión de tributos.
• Asistencia continuada.
FINANCIERA:• Asistencia y asesoramiento en la consecución de
financiación.
• Confección de estados financieros.
• Planes de viabilidad.
• Intermediación de negocios.
CONSULTORÍA:• Diagnósticos Empresariales.
• Planificación estratégica.
• Protección de Datos.
SUBVENCIONES:• Planificación de ayudas.
• Búsqueda de ayudas y subvenciones.
• Tramitación de expedientes.
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Serafín Avendaño, 18 Interior. Oficina 1736201 � VIGO (Pontevedra) � España
℡ +34 986 22 66 16� +34 986 22 46 93
Parque de San Lázaro nº 8, 3 izquierda32003 � OURENSE � España℡ +34 988 51 01 51 / 01
� +34 988 21 97 00
