KHOA KẾ TOÁN – TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG

TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

TỔNG QUAN VỀ TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP

Tài chính doanh nghiệpTài chính doanh nghiệp

TS. Phan Đình Nguyênnguyenpdinh@yahoo.com

nguyenphan@hcmchutech.edu.vnĐiện thoại: 0925555669

Nội dungNội dung

1. Các loại hình doanh nghiệp

2. Khái niệm tài chính doanh nghiệp

3. Mục tiêu của doanh nghiệp

4. Quản trị tài chính doanh nghiệp

5. Môi trường thuế

6. Môi trường tài chính

1. Các loại hình doanh nghiệp

2. Khái niệm tài chính doanh nghiệp

3. Mục tiêu của doanh nghiệp

4. Quản trị tài chính doanh nghiệp

5. Môi trường thuế

6. Môi trường tài chính

Tổng quan TCDN 2

Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp

Doanh nghiệp?DN là một tổ chức kinh tế có:

tên riêngtài sảntrụ sở giao dịch ổn địnhđược đăng ký KD theo quy định của pháp luật

nhằm mục đích thực hiện các hoạt động KD(Luật DN 2005)

Doanh nghiệp?DN là một tổ chức kinh tế có:

tên riêngtài sảntrụ sở giao dịch ổn địnhđược đăng ký KD theo quy định của pháp luật

nhằm mục đích thực hiện các hoạt động KD(Luật DN 2005)

Tổng quan TCDN 3

Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp

Hình thức sở hữuDoanh nghiệp tư nhânCông ty hợp danhCông ty TNHHCông ty cổ phần

So sánh ưu nhược điểm của các loại hình doanh nghiệp?

Hình thức sở hữuDoanh nghiệp tư nhânCông ty hợp danhCông ty TNHHCông ty cổ phần

So sánh ưu nhược điểm của các loại hình doanh nghiệp?

Tổng quan TCDN 4

Các loại hình doanh nghiệpCác loại hình doanh nghiệp

Công ty cổ phần?Sở hữuQuản lýMâu thuẫn lợi ích giữa chủ sở hữu và người quản

lý

Công ty cổ phần là điển hình trong nghiên cứu TCDN

Công ty cổ phần?Sở hữuQuản lýMâu thuẫn lợi ích giữa chủ sở hữu và người quản

lý

Công ty cổ phần là điển hình trong nghiên cứu TCDN

Tổng quan TCDN 5

Khái niệm tài chính doanh nghiệpKhái niệm tài chính doanh nghiệp

Tổng quan TCDN 6

Tài chính?Tài chính?

QUỸ TIỀN TỆ

QUỸ TIỀN TỆ

Khái niệm tài chính doanh nghiệpKhái niệm tài chính doanh nghiệp

Tổng quan TCDN 7

Tài chính doanh nghiệp?Tài chính doanh nghiệp?

QUỸ CỦA

DOANH NGHIỆP

QUỸ CỦA

DOANH NGHIỆP

Mục tiêu của doanh nghiệpMục tiêu của doanh nghiệp

Tổng quan TCDN 8

Mục tiêu tài chínhMục tiêu tài chính

Tổng quan TCDN 9

Mục tiêu tài chính chủ yếu?Tối đa hóa lợi nhuậnTối thiểu hóa chi phíTối đa hóa giá trị thị trườngTối đa hóa giá trị của cổ đông

Mục tiêu tài chính chủ yếu?Tối đa hóa lợi nhuậnTối thiểu hóa chi phíTối đa hóa giá trị thị trườngTối đa hóa giá trị của cổ đông

Giá trị của cổ đông?Giá trị của cổ đông?

Tổng quan TCDN 10

Giá trị công tyGiá trị công ty

SalesRevenues

Required Investmentsin Operations

OperatingCosts and Taxes

FinancingDecisions

InterestRates

FirmRisk

MarketRisk

nn

22

11

0 )WACC1(

FCF...

)WACC1(

FCF

)WACC1(

FCFFCFDCF

FCF

WACC

Mục tiêu tài chính khácMục tiêu tài chính khác

Các mục tiêu hỗ trợ cho mục tiêu chủ yếuThường đề cập trong một niên độVí dụ:

Tỉ lệ nợ / vốn max %?Chi phí lãi vay max %?

Vấn đề của nhà quản trị tài chính:Có thể theo đuổi mục tiêu ngắn hạn mà bỏ quên

mục tiêu chủ yếuCác mục tiêu có thể không nhất quán với nhau

chấp nhận đánh đổi

Các mục tiêu hỗ trợ cho mục tiêu chủ yếuThường đề cập trong một niên độVí dụ:

Tỉ lệ nợ / vốn max %?Chi phí lãi vay max %?

Vấn đề của nhà quản trị tài chính:Có thể theo đuổi mục tiêu ngắn hạn mà bỏ quên

mục tiêu chủ yếuCác mục tiêu có thể không nhất quán với nhau

chấp nhận đánh đổi

Tổng quan TCDN 12

Mục tiêu phi tài chínhMục tiêu phi tài chính

Các mục tiêu:Chính sách an sinh xã hội cho người lao độngCung cấp dịch vụ côngĐáp ứng yêu cầu của khách hàngĐáp ứng yêu cầu của xã hội, cộng đồng

Sẽ có sự thỏa hiệp giữa mục tiêu tài chính và mục tiêu phi tài chính

Các mục tiêu:Chính sách an sinh xã hội cho người lao độngCung cấp dịch vụ côngĐáp ứng yêu cầu của khách hàngĐáp ứng yêu cầu của xã hội, cộng đồng

Sẽ có sự thỏa hiệp giữa mục tiêu tài chính và mục tiêu phi tài chính

Tổng quan TCDN 13

Mục tiêu của những người có quyền lợi liên quan đến doanh nghiệp

Mục tiêu của những người có quyền lợi liên quan đến doanh nghiệp

Cổ đông?Chủ nợ ngắn hạn?Chủ nợ dài hạn?Người lao động (quản lý, nhân viên)?Chính phủ?

Cổ đông?Chủ nợ ngắn hạn?Chủ nợ dài hạn?Người lao động (quản lý, nhân viên)?Chính phủ?

Tổng quan TCDN 14

Quản trị tài chính doanh nghiệpQuản trị tài chính doanh nghiệp

Tổng quan TCDN 15

Quản trị (Management)Quản trị (Management)

Hoạch địnhKiểm soátTổ chứcThúc đẩy và động viênRa quyết định

Cấp chiến lược (strategic level)Cấp chiến thuật (tactical level)Cấp thực hiện (operational level)

Hoạch địnhKiểm soátTổ chứcThúc đẩy và động viênRa quyết định

Cấp chiến lược (strategic level)Cấp chiến thuật (tactical level)Cấp thực hiện (operational level)

Tổng quan TCDN 16

Phân biệt chức năng tài chính – chức năng kế toán trong quản trị tài chính kế toán công ty

Phân biệt chức năng tài chính – chức năng kế toán trong quản trị tài chính kế toán công ty

Tổng quan TCDN 19

Tài chính Kế toán

Hoạch định đầu tư vốnQuản trị tiền mặtQuan hệ giao dịch với NHQuản trị khoản phải thuPhân chia cổ tứcPhân tích và hoạch định tài chínhQuan hệ với nhà đầu tưQuản trị quỹ hưu bổngQuản trị bảo hiểm và rủi roPhân tích và hoạch định thuế

Kế toán chi phíQuản trị chi phíXử lý dữ liệuSổ kế toánBáo cáo cho cơ quan nhà nướcKiểm soát nội bộLập báo cáo tài chínhLập kế hoạch và các dự báo tài chính

Giám đốc tài chính là ai?Giám đốc tài chính là ai?

Quản trị tài chính?Quản trị tài chính?

Đặt ra mục tiêu tài chínhQuản lý tài chính để đạt mục tiêu tài chínhPhạm vi:

Kế hoạch tài chínhKiểm soát tài chínhQuyết định quản trị tài chính

Đặt ra mục tiêu tài chínhQuản lý tài chính để đạt mục tiêu tài chínhPhạm vi:

Kế hoạch tài chínhKiểm soát tài chínhQuyết định quản trị tài chính

Tổng quan TCDN 21

Kế hoạch tài chínhKế hoạch tài chính

Kế hoạch nguồn tài chính đảm bảo:Nhu cầu ngắn hạn: vốn lưu động (working capital)Nhu cầu trung và dài hạn: mua sắm tài sản cố

định, đầu tư dự án

Kế hoạch nguồn tài chính đảm bảo:Nhu cầu ngắn hạn: vốn lưu động (working capital)Nhu cầu trung và dài hạn: mua sắm tài sản cố

định, đầu tư dự án

Tổng quan TCDN 22

Kiểm soát tài chínhKiểm soát tài chính

Đảm bảo vốn được sử dụng hiệu quảSo sánh thực hiện – kế hoạch Đánh giá

tính hiệu quả có biện pháp kiểm soát hữu hiệu

Sử dụng số liệu quá khứ để dự đoán tương lai

Đảm bảo vốn được sử dụng hiệu quảSo sánh thực hiện – kế hoạch Đánh giá

tính hiệu quả có biện pháp kiểm soát hữu hiệu

Sử dụng số liệu quá khứ để dự đoán tương lai

Tổng quan TCDN 23

Quyết định quản trị tài chínhQuyết định quản trị tài chính

Quyết định đầu tư (investment)Quyết định tài trợ (financing)Quyết định chia lợi nhuận (dividends)Các quyết định khác

Quyết định đầu tư (investment)Quyết định tài trợ (financing)Quyết định chia lợi nhuận (dividends)Các quyết định khác

Tổng quan TCDN 24

Mối quan hệ giữa các quyết định tài chính của yếu của doanh nghiệp

Mối quan hệ giữa các quyết định tài chính của yếu của doanh nghiệp

Tổng quan TCDN 25

Đầu tư

Phân phốiTN

Tài trợ

Quyết định đầu tưQuyết định đầu tư

Tổng quan TCDN 26

Quyết định liên quan đến phần tài sản trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệpQuyết định đầu tư tài sản lưu động: tồn quỹ, tồn kho,

chính sách bán chịu, đầu tư tài chính ngắn hạnQuyết định đầu tư tài sản cố định: mua sắm, thay thế,

đầu tư dự án, đầu tư tài chính dài hạnQuyết định cơ cấu tài sản lưu động – tài sản cố định:

sử dụng đòn bẩy hoạt động, điểm hòa vốn

Là quyết định quan trọng nhất vì tạo ra giá trị cho doanh nghiệp

Quyết định liên quan đến phần tài sản trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệpQuyết định đầu tư tài sản lưu động: tồn quỹ, tồn kho,

chính sách bán chịu, đầu tư tài chính ngắn hạnQuyết định đầu tư tài sản cố định: mua sắm, thay thế,

đầu tư dự án, đầu tư tài chính dài hạnQuyết định cơ cấu tài sản lưu động – tài sản cố định:

sử dụng đòn bẩy hoạt động, điểm hòa vốn

Là quyết định quan trọng nhất vì tạo ra giá trị cho doanh nghiệp

Quyết định tài trợQuyết định tài trợ

Tổng quan TCDN 27

Quyết định liên quan đến phần nguồn vốn trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệpQuyết định huy động vốn ngắn hạn: vay ngắn hạn –

tín dụng thương mại?; vay ngắn hạn ngân hàng – phát hành tín phiếu?

Quyết định huy động vốn dài hạn: nợ dài hạn vốn cổ phần?; vay dài hạn ngân hàng – trái phiếu công ty?; vốn cổ phần phổ thông – vốn cổ phần ưu đãi – nợ dài hạn?

Quyết định cơ cấu nợ - vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính)

Quyết định vay để mua hay thuê tài sản

Quyết định liên quan đến phần nguồn vốn trong bảng cân đối tài sản của doanh nghiệpQuyết định huy động vốn ngắn hạn: vay ngắn hạn –

tín dụng thương mại?; vay ngắn hạn ngân hàng – phát hành tín phiếu?

Quyết định huy động vốn dài hạn: nợ dài hạn vốn cổ phần?; vay dài hạn ngân hàng – trái phiếu công ty?; vốn cổ phần phổ thông – vốn cổ phần ưu đãi – nợ dài hạn?

Quyết định cơ cấu nợ - vốn chủ sở hữu (đòn bẩy tài chính)

Quyết định vay để mua hay thuê tài sản

Quyết định phân phối lợi nhuậnQuyết định phân phối lợi nhuận

Tổng quan TCDN 28

Quyết định này liên quan đến chính sách cổ tức của công tyLựa chọn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư – chia cổ

tứcCông ty nên theo đuổi chính sách cổ tức nào?Chính sách cổ tức tác động như thế nào đến giá

cổ phiếu của công ty trên thị trường tài chính?

Quyết định này liên quan đến chính sách cổ tức của công tyLựa chọn giữ lại lợi nhuận để tái đầu tư – chia cổ

tứcCông ty nên theo đuổi chính sách cổ tức nào?Chính sách cổ tức tác động như thế nào đến giá

cổ phiếu của công ty trên thị trường tài chính?

Các quyết định khácCác quyết định khác

Tổng quan TCDN 29

Sáp nhập, thâu tóm công tyPhòng ngừa rủi ro tài chínhChính sách tiền lương…

Sáp nhập, thâu tóm công tyPhòng ngừa rủi ro tài chínhChính sách tiền lương…

Bảng cân đối kế toánBảng cân đối kế toán

Current Assets

Fixed Assets

1 Tangible

2 Intangible

Total Value of Assets:

Shareholders’ Equity

Current Liabilities

Long-Term Debt

Total Firm Value to Investors:

Quyết định đầu tưQuyết định đầu tư

Current Assets

Fixed Assets

1 Tangible

2 IntangibleShareholder

s’ Equity

Current Liabilities

Long-Term Debt

What long-term investments should the firm choose?

Cấu trúc vốn của công tyCấu trúc vốn của công ty

How should the firm raise funds for the selected investments?

Current Assets

Fixed Assets

1 Tangible

2 IntangibleShareholder

s’ Equity

Current Liabilities

Long-Term Debt

Quản trị tài sản ngắn hạnQuản trị tài sản ngắn hạn

How should short-term assets be managed and financed?

Net Working Capital

Shareholders’ Equity

Current Liabilities

Long-Term Debt

Current Assets

Fixed Assets

1 Tangible

2 Intangible

Môi trường thuếMôi trường thuế

Tổng quan TCDN 34

Các quyết định tài chính có liên quan đến thuế thu nhập doanh nghiệp ảnh hưởng mục tiêu quản trị tài chính

Các quyết định tài chính có liên quan đến thuế thu nhập doanh nghiệp ảnh hưởng mục tiêu quản trị tài chính

Thu nhập chịu thuế

=Doanh

thu-

Chi phí hợp lý

Khấu hao

+Lãi vay

+Chi phí

khác

Môi trường thuếMôi trường thuế

Tổng quan TCDN 35

Công ty: khấu hao, lãi vay lớnNhà nước (Thuế): chi phí hợp lý Quy

định tính khấu hao, vay

Công ty: khấu hao, lãi vay lớnNhà nước (Thuế): chi phí hợp lý Quy

định tính khấu hao, vay

Môi trường tài chínhMôi trường tài chính

Tổng quan TCDN 36

Cung về vốn

•Hộ gia đình

•Doanh nghiệp

•Nhà đầu tư tổ chức

•Chính phủ

•Nhà đầu tư nước ngoài

Cầu về vốn

•Hộ gia đình

•Doanh nghiệp

•Nhà đầu tư tổ chức

•Chính phủ

•Nhà đầu tư nước ngoài

Thị trường tài chính

Tổ chức trung gian tài chính

Huy động vốn

Phân bổ vốn

Tổ chức tài chính trung gianTổ chức tài chính trung gian

Ngân hàng thương mạiQuỹ đầu tưCông ty bảo hiểm

Ngân hàng thương mạiQuỹ đầu tưCông ty bảo hiểm

Tổng quan TCDN 37

38

Thị trường tài chínhThị trường tài chính

Thị trường tiền tệThị trường giữa ngân hàng – doanh nghiệp, Thị

trường liên ngân hàng, Thị trường giữa NHNN – ngân hàng thương mại

Thị trường vốnThị trường sơ cấp, Thị trường thứ cấpThị trường tín dụng thuê mua, Thị trường cho vay

thế chấp, Thị trường chứng khoán

Thị trường tiền tệThị trường giữa ngân hàng – doanh nghiệp, Thị

trường liên ngân hàng, Thị trường giữa NHNN – ngân hàng thương mại

Thị trường vốnThị trường sơ cấp, Thị trường thứ cấpThị trường tín dụng thuê mua, Thị trường cho vay

thế chấp, Thị trường chứng khoán

Tổng quan TCDN 39

Các công cụ tài chínhCác công cụ tài chính

Trái phiếuCổ phiếu thườngCổ phiếu ưu đãiChứng khoán phái sinh…

Trái phiếuCổ phiếu thườngCổ phiếu ưu đãiChứng khoán phái sinh…

Tổng quan TCDN 40

Thị trường tài chính hữu hiệuThị trường tài chính hữu hiệu

Giá tất cả chứng khoán được giao dịch trên thị trường phản ánh mọi thông tin liên quan đến chứng khoán đó

Không có cơ hội đầu cơMức độ hữu hiệu: Yếu Trung bình

Mạnh

Giá tất cả chứng khoán được giao dịch trên thị trường phản ánh mọi thông tin liên quan đến chứng khoán đó

Không có cơ hội đầu cơMức độ hữu hiệu: Yếu Trung bình

Mạnh

Tổng quan TCDN 41

Lãi suất và tỷ suất thu nhậpLãi suất và tỷ suất thu nhập

Lãi suất (rate of interest)Chi phí sử dụng vốn vayChịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầuNgân hàng thiết lập

Tỷ suất thu nhập (rate of return)Lãi suất gửi tiền ngân hàngCơ hội đầu tư vào doanh nghiệpTrái phiếu Chính phủ: tỷ suất thu nhập thấp, rủi ro

thấpCổ phiếu công ty: tỷ suất thu nhập cao, rủi ro cao

Lãi suất (rate of interest)Chi phí sử dụng vốn vayChịu ảnh hưởng bởi quy luật cung cầuNgân hàng thiết lập

Tỷ suất thu nhập (rate of return)Lãi suất gửi tiền ngân hàngCơ hội đầu tư vào doanh nghiệpTrái phiếu Chính phủ: tỷ suất thu nhập thấp, rủi ro

thấpCổ phiếu công ty: tỷ suất thu nhập cao, rủi ro cao

Tổng quan TCDN 42

Cash flowfrom firm (C)

Dòng tiền của công tyDòng tiền của công ty

Tax

es (

D)

Government

Retained cash flows (F)

Investsin assets

(B)

Dividends anddebt payments (E)

Current assetsFixed assets

Short-term debt

Long-term debt

Equity shares

Ultimately, the firm must be a cash generating activity.

The cash flows from the firm must exceed the cash flows from the financial markets.

Firm Firm issues securities (A) Financialmarkets

46Tổng quan TCDN