1DULBEA
tee
Sixième partie : La politique économique
2DULBEA
tee
Définition
Economie positive versus économie normative = Ce qui est et ce qui est désirable
Fonction des préférences des agents :– Gouvernements ( programme politique)
– Electeurs
– Interlocuteurs sociaux
3DULBEA
tee
Objectifs de la politique économique
Changent dans le temps et dans l’espace
Fonction du degré d’intervention des pouvoirs publics dans l’économie
Politique économique n’est pas Economie publique
4DULBEA
tee
Objectifs de politique économique Objectifs PE keynésienne
– Croissance économique– Plein-emploi– Stabilité des prix– Équilibre de la balance courante
Autres objectifs– Distribution des revenus– Besoins collectifs– Disparités régionales– Croissance durable
5DULBEA
tee
Instruments de politique économiqueOutils à la disposition des pouvoirs publics
et qui permettent d’influer sur les résultats économiques afin d’atteindre les objectifs de politique économique– Instruments budgétaires, fiscaux et monétaires
– Instruments microéconomiques
Connaissance des mécanismes économiques : politique économique est fonction des théories et vérifications empiriques
6DULBEA
tee
La politique économique doit-elle être contrainte ? (Blanchard-Cohen)
Les politiques macroéconomiques sont-elles souhaitables ?– Correspondance entre objectifs déclarés et
objectifs réels
– Incertitudes sur les effets des mesures de politique économique
7DULBEA
tee
Incertitudes et politique économique
Mécanismes budgétaires et monétaires :– Intensité : élasticités, multiplicateurs
– Dynamique des ajustements
– Modèles partiels
– Exemple : même sénario macroéconomique testé par différents modèles de l’économie US : croissance de la masse monétaire de 4% supérieure au cours d’une année t Question : effet sur la croissance du PIB et autres variables
macroéconomiques
8DULBEA
tee
Croissance et politique monétaire selon douze modèles de l’économie US
Source : Macroéconomie, Blanchard et Cohen, Pearson Education, 2001, p496
9DULBEA
tee
Deux conceptions opposées (80’) : Friedman et Modigliani
Milton Friedman ( Université de Chicago), école monétariste : les incertitudes, les anticipations des agents sont telles que la politique économique est inefficace
Franco Modigliani , MIT : connaissance incorporée dans les modèles macroéconométriques permet d’adopter des politiques macroéconomiques pouvant aller jusqu’au « fine tuning » : des ajustements très précis des variables macroéconomiques
Actuellement, ces positions se retrouvent encore sur l’efficacitéou la nécessité des politiques économiques, notamment sur l’efficacité comparée des politiques microéconomiques et macroéconomiques.
Crise financière a remis à l’ordre du jour les politiqueséconomiques
10DULBEA
tee
Le Bureau fédéral du Plan
•organisme d'intérêt public qui réalise des études et des prévisions sur des questions de politique économique, sociale, environnementale et leur intégration dans une perspective de développement durable• rassemble et analyse des données, explore les évolutions plausibles, identifie des alternatives, évalue les conséquences des politiques et formule des propositions. • à la disposition du gouvernement, du Parlement, des interlocuteurs sociaux ainsi que des institutions nationales et internationales.
11DULBEA
tee
•Perspectives à moyen terme : projection macrosectorielle à moyen terme. permettant de baliser un « avenir possible et réaliste » de l’économie belge et de souligner les déséquilibres économiques pouvant persister à une échéance de 5 à 6 ans.
•Méthodes et instruments•modèle macrosectoriel HERMES se compose de plus de 6000 équations et d’environ 7000 variables. La taille relativement élevée du modèle s’explique par
•le degré de désagrégation considéré (16 branches d’activité et 15 postes principaux de consommation) • le développement d’un module détaillé pour les finances publiques. Pour une présentation détaillée du modèle, voir les Working Papers 5-00 et 5-04.
12DULBEA
tee
13DULBEA
tee
Contraintes légales ou règlementaires Politique économique européenne dans le
cadre de l’Euro : contrainte budgétaire du Pacte de Stabilité ( 3% du PIB maximum)
Statuts de la Banque Centrale Européenne : unique objectif est la maîtrise de l’inflation
Espace national et transnational : Belgique versus Europe des 25 et/ou Zone Euro
14DULBEA
tee
Plein-emploiJusque 73 : plein-
emploi
Après 73 : chocs pétroliers 1 et 2, récession de 93
Conjoncture et hystérèse des taux de chômage
15DULBEA
tee
Evolution du taux de chômageTaux de chômage harmonisés Eurostat
FemmesTotalHommes
16DULBEA
tee
Chômage
Frictionnel : tx de chômage incompressible, mobilité sur le marché du taravil, inaptitude, comportements de recherche d’emploi (job search theory)
Conjoncturel : fluctuations PIB autour de sa tendance fluctuations de l’emploi et du chômage
17DULBEA
tee
Emploi et conjoncture
18DULBEA
tee
19DULBEA
tee
Chômage structurel
Déclin industriel :
Compensé par la croissance de l’emploi de services dans un premier temps
Différences de qualification
Inadéquation de la demande et de l’offre
20DULBEA
tee
Offre de travailOffre de travail = demande d’emploi
Demande de travail = offre d’emploi
Max Utilité(conso, loisirs) sc Revenu=w.H
Offre = f+(w)
L
w
21DULBEA
tee
Offre et demande de travail
22DULBEA
tee
Taux de chômage « naturel »
Offre effective et offre potentielle
Chômage volontaire et involontaire– Salaire de réserve : chômage frictionnel et
structurel
– Le chômage naturel ne doit plus être « combattu »
23DULBEA
tee
Critique de cette conceptionFlexibilité des salaires
– À la baisse
– Salaire = coût
revenu individuel salaires Revenu nationaldemande
Salaires et compétitivité externe : déflation compétitive
Chômage, salaires et syndicats
24DULBEA
tee
Système théorique étroit :– Arbitrage travail – loisir
– Socio-économie
Rapport salarial : théorie de la régulation
Théorie économique dominante et politique économique– Réduction du coût du travail
– Validation ? Evaluation ?
25DULBEA
tee
Plein emploi et taux d’emploi Offre de travail : relation entre quantités offertes de travail et
salaire proposé sur le marché toutes autres choses restant égales par ailleurs. Des changements de comportement , de valeurs : accroissement de l’offre : exemple activité féminine. L’Europe est restée avec des taux de chômage élevés malgré une croissance importante de l’emploi au cours des vingt dernières années
Taux d’emploi : mesure la capacité d’une économie à offrir un emploi à l’ensemble de sa population en âge de travailler alors que le taux de chômage résulte de la différence entre les personnes désireuses de travailler étant donné les conditions socio-économiques et la demande de travail des entreprises.
Exemple Luxembourg versus France Stratégie européenne pour l’emploi : objectif d’accroissement des
taux d’emploi, indépendamment de la situation du chômage
26DULBEA
tee
Inflation Par la demande Par les coûts Spirale inflationniste Anticipations inflationnistes Hyperinflation
27DULBEA
tee
28DULBEA
tee
NAIRU : reconnaissance de l’impuissance
YNAIRU YPE
29DULBEA
tee
Inflation par les coûts (push)Énergie : brut et $Matières premières : mat premières,
produits agricoles et produits de première transformation INFLATION IMPORTEEFacteurs de production Travail : salaires et prixPart importante des coûts de productionPrix contrôlable
Capital : crédit : taux d’intérêt
30DULBEA
tee
Spirale inflationniste :– p w p– si ajustement parfait : spirale
Anticipations inflationnistes : – Achats anticipés– Stockage
Hyperinflation– >1000%– Suppression de subventions– Déficit budgétaire financé par la création monétaire :
équation de Fisher MV=PT– Spirale inflationniste
Inflation auto-entretenue
31DULBEA
tee
HY
PE
RIN
FL
AT
ION
32DULBEA
tee
Croissance économiqueTaux de croissance du PIB (PNB) à prix
constant (en volume)Taux de croissance du PIB (PNB) à prix
constant par habitant (Bien-être matériel) Croissance et bien-être : développement
durableCroissance et développement : IDH
Human development index (HDI) « A composite index measuring averageachievement in three basic dimensions of humandevelopment-a long and healthy life, knowledgeand a decent standard of living ».
33DULBEA
tee
Croissance en chiffre
37DULBEA
tee
4.3.1. Contrainte extérieure
38DULBEA
tee
Contrainte extérieure
du contenu en importation dans la
39DULBEA
tee
4.3.2. Contrainte de prix
Importance du différentiel d’inflation
40DULBEA
tee
Contrainte de prix : les taux d’inflation dans la zone OCDE
Annex Table 17. GDP deflators
Percentage change from previous year
Average1979-89
Belgium 4.4 2.8 1.3 1.2 2.5 1.6 1.4 Canada 5.8 3.2 2.3 4.0 3.5 1.6 1.8 France 7.0 2.9 1.7 0.7 1.5 1.3 1.0 Germany 3.0 3.2 2.0 -0.3 1.0 1.2 0.9 Japan 2.3 2.4 -0.5 -1.9 -2.5 -1.3 -0.8 Turkey 48.9 58.3 87.2 49.9 24.5 14.3 11.2 United States 4.8 3.9 2.2 2.1 1.6 1.2 1.2
Euro area 6.8 4.9 2.9 1.3 1.9 1.7 1.6 European Union 7.3 5.6 3.0 1.4 2.1 1.8 1.7
Total OECD 8.2 6.1 5.2 2.6 1.8 1.4 1.4
200520001990 1995 2003 2004
Source : OCDE
41DULBEA
tee
4.3. Contrainte budgétaire
Déficit public et dette publique
Effets d’éviction et hausse du taux d’intérêt
Diminution de l’I et donc de la croissance
Diminution des recettes publiques ( tY)
Agravation du déficit et de la dette publique
G Dette Pub i ΔY/Y T
42DULBEA
tee
Contrainte budgétaire : déficits publicsAnnex Table 28. General government financial balancesSurplus (+) or deficit (-) as a per cent of nominal GDP
Belgium -10.1 -6.8 -4.3 0.1 0.2 0.0 -0.5 France -3.2 -2.1 -5.5 -1.4 -4.0 -3.7 -3.5 Germany -1.1 -2.0 -3.3 1.3 -4.1 -3.7 -3.5 Japan -0.7 2.0 -4.7 -7.4 -7.4 -6.8 -6.9 United States -5.3 -4.3 -3.1 1.4 -4.9 -5.1 -4.9
Euro area -4.9 -4.6 -5.0 0.1 -2.7 -2.6 -2.7 European Union -4.7 -4.1 -5.4 0.7 -2.7 -2.6 -2.7 Total OECD -4.1 -3.0 -4.0 0.0 -3.8 -3.8 -3.7
1986 1990 2000 2004 2005 1995 2003
c
b
a
Source : OCDE
43DULBEA
tee
5.1. Le carré magique : réalisation conjointe des 4 objectifs– Mais selon les situations initiales, certains
objectifs seront complémentaires ou contradictoires : exemple mesures de relace économique et équilibre
extérieur seront complémentaires si il existe au préalable un surplus de la BOC,
mais seront contradictoires si il existe un déficit de la BOC
5. Relation entre objectifs
44DULBEA
tee
5.2. Objectifs complémentaires : croissance et emploi
Croissance et productivité Contenu en emploi de la croissance
– Faibles gains de productivité : forte croissance de l’emploi
– Forts gains de productivité : croissance faible de l’emploi mais croissance du revenu par tête : golden sixties versus période actuelle
Croissance et délais d’ajustement Croissance et environnement macro Croissance et stabilisation du taux de chômage la
loi d’OKUN
45DULBEA
tee
Annex Table 1. Real GDPPercentage change from previous year
Average
1979-89
Belgium 2.2 3.1 2.3 3.7 2.8 France 2.2 2.6 1.8 4.2 2.4 Germany 1.9 5.7 1.8 3.1 2.3 Japan 3.9 5.2 1.9 2.8 1.8 United States 3.0 1.8 2.7 3.8 3.8
Euro area 2.2 3.6 2.3 3.7 2.5 European Union 2.2 3.1 2.5 3.7 2.5
Total OECD 3.0 3.1 2.6 3.9 3.1
1990 1995 2000 2005
46DULBEA
tee
Entre emploi et croissance…
Annex Table 22. Potential GDP, employment and capital stockPercentage change from previous period
P o tentia l GDP Emplo yment
Average Average Average Average1982-91 1992-01 1982-91 1992-01
Belgium 2.1 2.1 2.3 1.9 2.0 2.0 0.6 0.8 -0.3 -0.2 0.3 0.9 France 2.0 2.1 1.9 2.2 2.1 2.1 0.3 1.0 0.4 -0.1 0.2 0.4 Germany 3.9 1.6 1.5 1.6 1.6 1.7 3.9 0.3 -0.6 -1.5 -0.4 0.6 Japan 3.8 1.6 1.2 1.3 1.3 1.3 1.4 0.0 -1.3 -0.1 0.2 0.0 United States 2.9 3.2 2.8 3.0 3.0 3.1 1.9 1.6 -0.3 0.8 1.4 2.2
Euro area 2.8 2.1 2.0 1.9 2.0 1.9 1.6 0.8 0.5 0.0 0.5 1.0 European Union 2.6 2.2 2.1 2.0 2.0 2.0 1.5 0.8 0.5 0.1 0.5 0.9
T otal OECD 2.9 2.5 2.3 2.4 2.4 2.4 1.7 1.1 0.3 0.5 0.9 1.4
2002 2003 2004 2005 2002 2003 2004 2005
47DULBEA
tee
= la productivitéAnnex Table 13. Labour productivity in the business sectorPercentage change from previous period
Average1976-86
Belgium 2.3 2.0 1.7 1.9 1.8 2.1 France 2.5 2.0 1.1 1.6 1.7 2.2 Germany 1.5 2.8 1.5 1.0 2.0 1.7 Japan 2.8 3.6 1.7 3.2 1.5 1.8 United States 1.0 0.6 0.4 2.3 2.9 1.6
Euro area 2.1 1.8 1.8 1.5 1.4 1.6 European Union 2.2 1.4 1.8 1.8 1.7 1.8
Total OECD 1.9 1.6 1.2 2.7 2.2 1.8
1990 1995 2004 20052000
48DULBEA
tee
52DULBEA
tee
53DULBEA
tee
Croissance, emploi et durée du travail
EMPLOI : nombre de personnes en emploi– Définition ?– Volume de travail = emploi*durée du travail
Durée du travail :– Durée effective du travail :
Temps plein/temps partiel
– Durée conventionnelle à temps plein– Durée du travail annuelle, sur la carrière :
Crédit-temps Formation Compte épargne-temps
54DULBEA
tee
Evolution contrastée : 1960 – 1980 : diminution de la durée
conventionnelle/légale :– Durée hebdomadaire : 48 vers 40– Congés : de 10 à 20
1980 jusque maintenant :– Développement du temps partiel : 30% des femmes en
Belgique, 70% aux Pays-Bas Contenu en emploi de la croissance : dépend de la
durée du travail
55DULBEA
tee
5.5 Objectifs contradictoires ou conflit entre objectifs
La courbe de Phillips : corrélation entre taux de croissance du salaire nominal et variation du chômage
Constat statistiqueFonctionnement du marché du travail :
tension entre offre et demande sur le marchéLien entre prix et salaires / courbe de philips
augmentée
56DULBEA
tee
La courbe de Philips
57DULBEA
tee
Déplacement de la courbe de Philips
61DULBEA
tee
Les instruments de la politique économique
Instruments de politique monétaire
Instruments de politique budgétaire et fiscale
Instruments de politique de change
Instruments et délais d’ajustement
Efficience des instruments
62DULBEA
tee
Instruments de Politiques Monétaire
Instruments mis en œuvre par les autorités monétaires : – Banque Centrale– Indépendance des banques Centrales
Action sur les taux d’intérêts– Taux d’intérêt court terme – long terme– Effet Intérieur – Effet Extérieur
Action sur la liquidité Open-market Efficience
63DULBEA
tee
64DULBEA
tee
Instruments liés aux dépenses et aux recettes de l’Etat
65DULBEA
tee
Objectifs et Instruments
Multiplicité des Objectifs Que faire en Inflation? Que faire en Récession
– Sans Inflation : Politique Budgétaire
Déficit Important du Compte Courant– Dévaluation ou politique déflatoire (diminution d’Y et
donc de M)
Surplus du Compte Courant– Réévaluation (diminution de X et une relance de M)
66DULBEA
tee
70DULBEA
tee
Politique Keynésienne Politique Néolibérale
Politique Keynésienne– Réduction de l’amplitude des mouvements
conjoncturels
– Cycle économique : passer de ABC à DEF
– Budgets cycliques: Deficit Spending récession Surplus haute conjoncture
– Injection de pouvoir d’achats dans l’économie
71DULBEA
tee
72DULBEA
tee
Révolution Keynésienne
Relancer l’économie par une action sur tous les postes de la demande finale
+ Intervention Etatique volontariste : tirer l’économie vers le haut
Agir sur tous les grands postes de DF
73DULBEA
tee
Action sur C
74DULBEA
tee
Action sur les I (Ig + Ie + Ih) Ig : Instrument privilégié de l’époque
– Besoin élevé de grandes infrastructures
– Niveau relativement bas de l’Etat pour Ig
Ie : Relancer les Investissements des Entreprises : Recours au crédit via i bas– L’Etat peut aider en investissant elle-même
– Mesures fiscales : encourager l’autofinancement
Ih : Cheap Money Policy + Etat – Aides à l’achat de nouveaux logements (logement social)
– Forte corrélation Ih et Ydh
75DULBEA
tee
Action sur G
Budgets Cycliques :– Récession : Deficit Spending (G > T)– Situation de boom : Epargne (G < T)
Conclusion– Si Cycles Classiques : Politique Keynésienne– Situation de Dépression : Problèmes des
contraintes traditionnelles (cf. infra)– Si déséquilibre structurels : politique
keynésienne + mesures ciblées
76DULBEA
tee
Crise Keynésienne :Déplacement de Phillips en Stagflation
77DULBEA
tee
Politique Neolibérale Fin des sixties : Baisse de rentabilité, essouflement du
rapport salarial fordiste : partage des gains de productivité, consommation de masse, welfare state, relations collectives.
hausse du chômage (1975) et maintien des taux de chômage : hysteresis
Inflation et faible croissance Difficulté Pol. keynésienne en Stagflation Politique Néolibérale
– Politiques de la demande vers politique de l’offre– Politiques macroéconomiques vers politiques
microéconomiques– Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste
restrictive
78DULBEA
tee
Politique Neolibérale
– Politiques de la demande vers politique de l’offre
– Politiques macroéconomiques vers politiques microéconomiques
– Politiquesmonétaires expansives vers politique monétariste restrictive
Fondements économiques et politiques– Mécanismes économiques
– Choix de société : distribution du revenu et des gains de productivité
79DULBEA
tee
Politique fiscaleDiminution de la « pression » fiscale pour
relancer la croissance (J.B. Say : productivité de l’impôt): – Pression fiscale Croissance
Illustration : Courbe de Laffer
80DULBEA
tee
Courbe de Laffer
t0 : Tx imposition = 0 ; Recettes fiscales = 0B : 100% imposition, Yd = 0, Recettes fiscales = 0De 0 à A : dRF/dt > 0. De A à B : dRF/dt < 0A : Maximisation des recettes fiscales, tx imposition optimalElasticité de l’impôt
81DULBEA
tee
Enchaînements économiquesDiminution de la pression fiscale sur les ménages Ydh
Mais Ydh est fonction également des transferts : prestations de sécurité socialePropension marginale à importer : fuite à l’importationEffet d’éviction (deuxième enchaînement) : financement des déficits et de la dette publique
82DULBEA
tee
Diminution de l’impôt sur les bénéfices Te
Ssi l’entreprise investit !
83DULBEA
tee
Politique de l’Offre : Supply-side policies
Coûts de production : énergétiques et matières premièresCoûts du capital : taux d’intérêtCoût du travail : salaires+avantages salariaux +cotisations sociales
Politiques de réduction des coûts se sont concentrées sur le coût du travail
84DULBEA
tee
Mix de politique keynésienne et de politiques de l’offre : théorie du déséquilibre
w w
L L
p p
Y Y