IntroduçãoRevisão de literatura
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Considerações �nais
Paridade do Poder de Compra e a Taxa de CâmbioBrasileira
Nicolas Powidayko
PET-Economia UnB
10 de junho de 2013
Nicolas Powidayko PPP e a Taxa de Câmbio Brasileira
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Considerações �nais
1 Introdução
2 Revisão de literatura
3 Dados
4 Metodologia
5 ResultadosIdenti�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
6 Considerações �naisNicolas Powidayko PPP e a Taxa de Câmbio Brasileira
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O que é a PPP e porque ela importa
A PPP clama que os níveis de preço ao redor do globo devemser equivalentes quando convertidos em uma moeda comum;
Visão monetarista: o câmbio é um simples mecanismo de ajusteentre os preços internos e externos;
Diversas teorias macroeconômicas partem do pressuposto de quea PPP é válida;
Desalinhamentos da taxa de câmbio chamam a atenção de for-muladores de política.
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Objetivo do trabalho
O objetivo deste trabalho é revisar as correntes da PPP e veri�carempiricamente se ela é válida para o Brasil de 1944 a 2012.
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Primeiras contribuições: Lei do Preço Único, Gustavo Cassel ea versão relativa da PPP;
Primeira Geração: regressões por MQO (Frankel (1978) e Krug-man (1979));
Segunda Geração: testes de raiz unitária;
Terceira Geração: cointegração de Engle e Granger;
Métodos não-lineares: STAR de Granger e Terasvirta (1993);
Modelos monetaristas vs. modelos estruturais.
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Dados mensais do Brasil e dos EUA entre fevereiro de 1944 eoutubro de 2012;
Quatro intervalos e amostra completa:1 04.1944 a 12.1984 (Ditadura Militar);2 01.1985 a 07.1994 (Hiperin�ação);3 08.1994 a 12.1998 (Câmbio controlado);4 01.1999 a 10.2012 (Câmbio �utuante).
Variáveis:St , τ PCPI , PPPI , PCPI∗, PPPI∗ e suas primeiras difer-enças;
Os preços foram normalizados em agosto de 1994;
A taxa de câmbio é computada pela equação qi = si−(p∗i−pi ).
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Identi�cação da série temporal e determinação da estru-tura da defasagem:
1 Análise das funções de autocorrelação e autocorrelação parcialdas séries com corroboração do da estatística Ljung-Box
2 Critérios SBC, AIC e HQ
Diagnóstico dos resíduos: testes Jarque-Bera (normalidade),Breusch-Godfrey (autocorrelação) e ARCH-LM (heterocedasti-cidade condicional)
Testes de raiz unitária: ADF e DF-GLS
Cointegração: teste original de Engle e Granger e testes dotraço e de máximo autovalor de Johansen (ML)
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Geral
Séries em nível tenderam a ser processos AR, divergindo entre1 ou 2 defasagens;
Séries em primeira diferença tenderam a ser processos ARMAcom uma média movel, divergindo entre 1, 2 e 3 defasagens;
Em primeira diferença o intervalo entre 1985.01 e 1994.07 nãose comportou como uma série de tempo;
A estatística Ljung-Box apontou na série em nível comomajoritariamente ARMA;
O erro não é, portanto, um white-noise, o que não signi�caque o erro seja não estacionário;
Se o erro for não estacionário, os processos ARMA são naverdade ARIMA.
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Nível
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Primeira diferença
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Geral
O teste de Jarque-Bera rejeitou a hipótese de normalidadepara todas as amostras e para a maioria das subamostras;
Os testes de Breusch-Godfrey e ARCH-LM corroboraram aausência de autocorrelação dos resíduos e deheterocedasticidade condicional, respectivamente.
Falta, portanto, testar a estacionariedade dos erros.
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Teste de Jarque-Bera
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Geral
Nenhuma taxa de câmbio real possui raiz unitária em primeiradiferença;
Em nível, o teste ADF rejeitou mais a hipótese de raiz unitáriado que o teste DF-GLS;
Pode-se dizer que nas amostras 1 e 3 a PPP é válida. Duranteesses períodos o Banco Central seguiu a PPP. Não surpreendeo resultado;
A proxy τ apresenta fraqueza.
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
ADF em nível
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
ADF em primeira diferença
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
DF-GLS em nível
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
DF-GLS em primeira diferença
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Geral
O teste original de Engle e Granger rejeita a hipótese decointegração para todas as amostras e praticamente paratodas as subamostras;
Os testes de Johansen apontam relações de cointegração paratodas as amostras e subamostras a preços ao produtos. Parapreços ao consumidor, os testes rejeitam para praticamentetodas as subamostras, mas endosa para a séries completas.
Haverá fatores estruturais não computados?
Os resultados vão ao encontro de Rogo� (1996) de que a PPPseria uma âncora de longo-prazo.
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Especi�cação do VAR
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Engle e Granger
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Johansen
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Identi�cação e defasagemDiagnóstico dos resíduosTestes de raiz unitáriaCointegração
Johansen (PPI sem τ )
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Johansen (PPI com τ )
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Johansen (CPI sem τ )
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Johansen (CPI com τ )
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A taxa de câmbio brasileira aparenta estar covergindo para um nívelde paridade, mais valorizado. O governo busca contornar essasituação com medidas paliativas e protecionistas.
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