O MERCADO DE CAPITAIS NO
BRASIL E A CVM
Frederico Shu Analista da Gerência de Acompanhamento de Empresas 4
Superintendência de Relações com Empresas
Faculdade Novo Milênio - 10/03/2015
Circuito Universitário CVM
As opiniões aqui expostas são de exclusiva
responsabilidade do palestrante e não
refletem, necessariamente, o entendimento da
Comissão de Valores Mobiliários.
As informações que serão transmitidas têm
caráter meramente informativo e não
constituem qualquer tipo de aconselhamento
de investimentos ou oferta para aquisição de
valores mobiliários.
Agentes
Superavitários
Agentes
Deficitários
Famílias
Famílias Governo
Governo Empresas
Empresas
Intermediação Financeira
Mercado de Capitais
Captação Direta instituições financeiras como prestadores de serviço
Valores Mobiliários
Operações de grande volume
Investimentos de Médio e Longo Prazo credor x sócio
Mercado de Capitais
Captação de Recursos
Investimentos Produtivos
Geração de Emprego e Renda
Desenvolvimento Econômico
Importância do Mercado de Capitais
Diferença entre economia, poupança e
investimento
Economizar = evitar desperdício, pechinchar,
gastar inteligentemente, obter mais com
menos
Poupar = guardar para utilizar no futuro
Investir = rentabilizar o dinheiro poupado,
fazê-lo trabalhar para si
1.064,27 1.090,38
1.890,38
1.432,87
614,67
1.138,86
1.864,31
2.375,63
3.670,32
Poupança CDB (90% do CDI) CIEL3 BRFS3 VALE5 ANHB15
Se tivesse investido R$ 1.000,00 em 31-jan-14, obteria em 31-jan-15… (líquido de IR)
Inflação (1.071,39)
Ações Debênture
Em 2025...
Opções de Investimento
Sociedade Limitada (Ltda.)
Sociedade Anônima (S.A.)
Capital
Fechado
Capital
Aberto
Tipos de Companhias
financeiras
investimento/expansão
equilíbrio financeiro
liquidez patrimonial
institucionais
profissionalização
continuidade
imagem institucional
Motivações
Participação nos resultados
Valorização das ações
“Tag Along” (em alguns casos)
Participação em Assembleias
Direito de Voto
S.A. $
Definição: menor fração do capital social
• Ordinárias / Preferenciais
• Nominativas / Ao Portador
• Escriturais / Certificados
Ações
Tipos de análise de ações
Análise Fundamentalista • Benjamin Graham, Warren Buffett e Aswath Damodaran
• Agentes tem opiniões diferentes
• Valor de mercado x valor justo
• Índices financeiros, FCD, Múltiplos
• Top-Down e Bottom-Up
Análise Técnica • William Hamilton
• Charles Dow
• Estudo de gráficos
• “Está tudo no preço”
Tipos de Investidores
INVESTIDORES HORIZONTE DO INVESTIMENTO
PERFIL RETORNO-RISCO
OBJETIVO DE INVESTIMENTO
PADRÕES DE EMPRESAS OU ATIVOS
FUNDOS DE PENSÃO
Longo prazo Moderado Compra e mantém, condicionado ao cumprimento da meta atuarial
Empresas sustentáveis
HFT Curtíssimo prazo
Muito Agressivos
Compra e venda Qualquer ativo
PESSOA FÍSICA Longo prazo Conservadores ou moderados
Compra e mantém para objetivos de aposentadoria ou educação dos filhos
Pagadoras de dividendos ou de boa Governança
PESSOA FÍSICA Médio ou curto prazo
Agressivos Compra e venda depois de cumprido o objetivo de rentabilidade
Não tem preferência
• Participação de pequenos e médios investidores
• Gestão da carteira pelos próprios investidores ou por um
profissional contratado
• Administrado por uma corretora e registrado na Bolsa
Participantes
3 a 50
Investimentos
Mínimo de 67% em ações
Clubes de Investimento
• Receita de Juros
• Possibilidade de
Conversão
• Prêmio de risco
• Com / Sem Garantia
• Simples / Conversíveis
• Escriturais / Certificados
Debêntures
Fundos de Investimentos
Fundo
Aplicações
Retorno
Cotistas Benefícios:
- Acesso a outras modalidades
de investimentos
- Gestão profissional
- Diluição dos Custos
- Liquidez
- Diversificação
Principais Classes de Fundos
• Títulos Públicos/Privados
• Prazo máximo 375 dias a decorrer Curto Prazo
• 80% públicos/baixo risco de crédito/95% índice
• Fundos DI Referenciados
• Títulos Públicos/Privados
• Taxa juros ou Índice de Preços Renda Fixa
• Mínimo de 67% em ações
• Ativos (“alfa”) e passivos Ações
• Carteira Diversificada
• Alavancagem permitida Multimercado
MAIOR
RISCO
BUSCA
DE MAIOR
RETORNO
20 Fundos com maiores retornos desde 2000
até 2014, segundo a FGV
Rentabilidade
passada não
é garantia de
rendimento
futuro!!!
Fundos de Investimento Imobiliário
Características
• Investem em imóveis ou ativos financeiros ligados ao setor imobiliário
• Condomínio fechado
• Prazo de duração determinado ou indeterminado
• Cotistas não exercem direito real sobre imóveis/empreendimentos
• Distribuição de, no mínimo, 95% dos lucros
• Renda de juros, de alugueis ou de venda
Vantagens
• Isenção de IR para cotista com menos de 10% do fundo
• Diversificação e possibilidade de alugar para inquilinos de primeira linha
• Menores custos que imóveis em si
• Administração profissional
• Ticket de investimento pequeno
Riscos
• Inadimplência do inquilino ou ação revisional de aluguel
• Vacância
• Atraso na entrega do empreendimento
• Risco de crédito
Qual é o investimento mais adequado?
• Objetivo
• Prazo
• Perfil de Risco
Moderados Agressivos
Conservadores Imóveis Fundos DI Poupança
Tesouro Direto Debêntures
Fundos Renda Fixa ou
Imobiliários
Ações Fundos
Multimercados
Criação de Normas
Autorizações e Registros
Fiscalização e Punição
Informação e Educação
CVM
Atribuições
O que a CVM pode fazer pelo investidor
• Esclarecer dúvidas
• Orientar o investidor sobre como investir com segurança
• Receber denúncias e reclamações
• Solicitar esclarecimentos pertinentes aos investidores aos
agentes do mercado
• Realizar inspeções e abrir processos com o objetivo de
aplicar penalidades administrativas aos infratores
O que a CVM não pode fazer
• Atuar como advogado do investidor
• Sugerir tipo de investimento adequado ao investidor
• Obrigar que os agentes de mercado indenizem os
investidores (exceção: MRP e TC)
• Garantir isenção de risco para os investidores
• Atuar em relação a investimentos realizados fora do
mercado de capitais ou diretamente no exterior
Promessa de Lucros e Rendimentos
Fórmulas mágicas para ganhar na Bolsa
Informações e Ofertas via Internet
Investimentos que você não entende como funcionam, sem detalhamento dos riscos
Sentido de urgência e de oportunidade que não pode ser perdida
O que parece bom demais para ser verdade, geralmente não é verdade mesmo
Cuidado!
Como evitar ser vítima de golpes
• Estude e investigue bem antes de investir
• Verifique se o ofertante/intermediário tem registro no link
"Participantes do Mercado” do site da CVM
• Tenha certeza de que entendeu os riscos e as
características do investimento antes de investir
• Proteja suas informações e acompanhe suas operações
• Enfrentando problemas, utilize os meios de defesa postos
à disposição do investidor
Obrigado!
Frederico Shu [email protected]
http://www.investidor.gov.br/faleConoscoForm.html
Reclamações e Denúncias www.cvm.gov.br
Dúvidas e Informações 0800 722 5354
Instrumento cujo valor deriva do preço de um ativo referência
Financeiros: taxa de juros, índices, opções de ações
Agropecuários: boi gordo, café, soja, milho
Proteção / Hedge
Arbitragem
Especulação
Contratos Derivativos
Inicialmente uma diretoria do Banco Central
Em 1967: incentivos fiscais [Fundo 157]
Forte alta da Bolsa até 1971 => Crise
Finalidade: Disciplinar, fiscalizar e desenvolver o
Mercado de Valores Mobiliários
Origem da CVM
Criação da CVM em 1976
36
Julgamento e punição
Processo Administrativo – Caso Ipiranga
Termo de Compromisso
Gerente executivo da BR Distribuidora pagou R$ 360 mil,
frente ao ganho obtido de R$ 120 mil
Comunicação ao MPF
Os dois acusados por “insider trading” foram multados
em três vezes o lucro obtido (total de R$ 2 MM)
CVM conseguiu bloquear recursos das vendas de ações
em D+2 (antes da liquidação)
sem registro na CVM
promessas de alto retorno e baixo risco
40.000 pessoas
R$ 1 bilhão
30.000 pessoas
R$ 2 a 4 bilhões
apenas pequena parte era investida
só é permitido se registrado na CVM
Contrato de Investimento Coletivo
fraudulentos
investidores não conheciam o negócio
Estrutura Básica de um Portfólio
Renda fixa Renda
variável
Câmbio
Poupança Tesouro Direto
CDI Debêntures
Ações Imóveis Fundos
Renda variavel
Câmbio
Renda fixa Derivativos
Fundo: Dynamo Cougar Fundo de Investimento em Ações – BDR Nível I
Fonte: Consulta ao site da CVM
Portfólio de um FIA
Taxa anual composta dos últimos 20 anos [1995 a 2014]
Fonte: Economática, Portal Brasil e Dynamo.
Diferenciais de Juros
Quadro atual de poupança da classe C
• Levantamento realizado com 1000 pessoas da classe C em 2015
• 49% dos entrevistados poupam, 74% guardam mais de R$ 100/mês
• 65% aplicam na caderneta de poupança
• 24% guardam dinheiro em casa
• 10% aplicam em CDB, fundos ou ações
• 43% dizem que poupança serve como reserva para emergências
• 26% para casa própria, 9% para aposentadoria