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SadrajI. POJAM I PREDMET................................................................................................5
II. NOVAC................................................................................................................ 6
1. POJAM i RAZVOJ NOVCA...................................................................................6
2. PRAVNI POJAM NOVCA.....................................................................................7
3, FUNKCIJE NOVCA............................................................................................. 8
3.1. Nova !ao "#$%a v%i#$&'o()i......................................................................8
3.2. F*'!i#a +%o"$)'o (%$&()va..................................................................-
3.3. F*'!i#a +a)$/'o i !%$&i)'o (%$&()va..................................................-
3.0. v#$)(!i 'ova.........................................................................................-
3.5. Nova * *'!i#i %)a'#a 4aa...............................................................10. VRTE NOVCA............................................................................................... 1
5. NOVANI ITEMI..........................................................................................11
5.1. i()$" "$)ai()i!o va/$'#a..................................................................11
5.2. i()$" (o4o&'o va/$'#a.......................................................................13
6. KREIRANJE NOVCA.........................................................................................13
6.1. K%$i%a'#$ 'ova +*)$" 4a'!a%(!i !%$&i)a...........................................10
6.2. K%$i%a'#$ 'ova !*+ovi'o"9+%o&a#o" v%i#$&'o('i +a+i%a...................15
6.3. K%$i%a'#$ 'ova +*)$" &$vi'i )%a'(a!i#a.........................................15
6.0. K%$i%a'#$ 'ova +*)$" +%$i#$va'#a &$+oi)a........................................16
6.5. K%$i%a'#$ 'ova 'a )$"$#* a&*/$'#a &%/av$......................................16
III. MONETARNI A:RE:ATI.................................................................................... 16
1. NOVANA MAA............................................................................................16
2. OPTIMA;NA NOVANA MAA.........................................................................1-
3. ;IKVIDNOT PRIVREDE..................................................................................21
0. P;ATNI PROMET.............................................................................................230.1. U'*)%a
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0. NOVANI ITEM U @ONI I ERCE:OVINI....................................................33
V. VA;UTE I DEVIZE...............................................................................................30
1.VA;UTE........................................................................................................... 30
2. DEVIZE.......................................................................................................... 36
3. DEVIZNI KUR............................................................................................... 36
0. FORMIRANJE DEVIZNI KUR EVA.................................................................37
5. DEVIZNO TRBITE......................................................................................... 3-
VI. @ANKE I @ANKARKI ITEMI...........................................................................01
1. @ANKE...........................................................................................................01
2. RAZVOJ @ANKARKO: ITEMA U @i...........................................................02
3. NAE;A @ANKARKO: PO;OVANJA..............................................................03
0. CENTRA;NA @ANKA @ONE 1 ERCE:OVINE................................................005. @ANKARKI ITEMI AD, FRANCUKE, VE;IKE @RITANIJE.............................07
6. EVROPKA CENTRA;NA @ANKA.....................................................................0-
VII. @ANKARKI PO;OVI......................................................................................52
1. AKTIVNI @ANKARKI PO;OVI........................................................................53
1.1. Uovo% o !%$&i)*.....................................................................................53
1.2. ;o"4a%&'i !%$&i).....................................................................................55
1.3. Uovo% o $(!o')'o" !%$&i)*...................................................................56
1.0. Uovo% o a!$+)'o" !%$&i)*................................................................57
1.5. Uovo% o %$'a'(i%a'#*........................................................................57
2. PAIVNI @ANKARKI PO;OVI........................................................................ 57
2.1. D$+oi)'i +o(ovi.....................................................................................57
2.2. I&ava'#$ v%i#$&'o('i +a+i%a................................................................. 6
2.3. E"i(io'i +o(ovi...................................................................................... 61
3. NEUTRA;NI @ANKARKI PO;OVI...................................................................61
3.1. i&ava'#$ !%$&i)'i +i(a"a...................................................................613.2. @a'!a%(!a a%a'i#a.............................................................................62
3.3. I&ava'#$ a!%$&i)iva................................................................................62
3.0. D$+o +o(ovi...........................................................................................63
3.5. I'!a(o +o(ovi......................................................................................... 60
0. V;ATITI @ANKARKI PO;OVI.......................................................................65
VIII. MEUNARODNE FINANIJKE INTITUCIJE.....................................................65
1. @RETTONGOODK ITEM..........................................................................65
1.1. +$i#a'a +%ava v*$'#a........................................................................68
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1.2. M$=*'a%o&'i "o'$)a%'i o'&..................................................................6-
1.3, v#$)(!a 4a'!a........................................................................................7
2. EVROPKA @ANKA ZA O@NOVU 1 RAZVOJ.....................................................72
3. I;AMKA RAZVOJNA @ANKA.........................................................................73
0. EVROPKI MONETARNI ITEM......................................................................73
0.1. o4o&a !%$)a'#a !a+i)aa........................................................................70
0.2. E!o'o"(!a H "o'$)a%'a *'i#a.................................................................77
I. MONETARNA TA@I;NOT...............................................................................8
1. TRABNJA NOVCA............................................................................................8
2. PONUDA NOVCA............................................................................................82
3. MONETARNA RAVNOTEBA..............................................................................83
PROMJENA KUPOVNE NA:E NOVCA................................................................851. INF;ACIJA.......................................................................................................85
1.1. T$o%i#$ o *%oi"a i'ai#$......................................................................86
1.2. Po(#$&i$ i'ai#$...................................................................................-5
1.3. Ti+ovi i'ai#$............................................................................................ -7
2. DEF;ACIJA....................................................................................................1
3. TA:F;ACIJA................................................................................................1
0, DEVA;VACIJA i REVA;VACIJA.........................................................................11
5. PRAVNA ZATITA OD PROMJENE KUPOVNE NA:E NOVCA..........................12
5.1. M$)ai()i!a !o'$+i#a.......................................................................12
5.2. Vao%i()i!a !o'$+i#a........................................................................13
5.3. Ko'$+i#a "o'$)a%'o 'o"i'ai"a...................................................10
6. ZATITNE K;AUZU;E...................................................................................16
6.1. Za)'$ !a**$......................................................................................16
6.2. Va*)'$ !a**$....................................................................................17
6.3. Ro4'$ !a**$......................................................................................18I. FINANIJKATRBITA......................................................................................11
1. TRBITE NOVCA..........................................................................................11
2. TRBITE KAPITA;A.......................................................................................112
2.1. M$=*'a%o&'a 4$%a v%i#$&'o('i +a+i%a IE.......................................110
2.2. @$%a v%i#$&'o('i +a+i%a * N$ Lo%!* NLE......................................115
2.3. A"$%i!a 4$%a v%i#$&'o('i +a+i%a AME..........................................115
2.0. i()$" a*)o"a)(!i !o)ai#a 'aio'a'o *&%*/$'#a..........................116
2.5. Ja+a'(!$ 4$%$ v%i#$&'o('i +a+i%a....................................................116
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3. O@VEZNICE I TRBITA O@VEZNICA..............................................................117
3.1. T%/i
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I. POJAM I PREDMET
Ri#$ 'a'(i#$ v*$ +o%i#$!o o& a)i'(!$ %i#$i 'i*#* 'a i#$v$ $!o'o"(!$ +oi)i!$, a )o 'ai +%v$'()v$'o'a i#$v$ $!o'o"(!o %avo#a I ()a4i'o()i.
Fi'a'(i#(!o +%avo !ao +%av'a &i(i+i'a +%$&()av#a *!*+'o() +%av'i 'o%"i!o#i"a ($ %$*i%a "a)$%i#a 'ova, 'ova'i o&'o(a, )$ 'ova'o, !%$&i)'o i&$vi'o (i()$"a. Ova &$'ii#a o&'o(i ($ 'a "o'$)a%'o 'a'(i#(!o +%avo.No%"$ #av'o (!a'o? 'a'(i#(!o +%ava )%$)i%a#* +%v$'()v$'o "a)$%i#*+%i!*+#a'#a i %a(+o$$ )%oi +oii#*, o&'o('o*'!i#* &%/av$ * %a(+o$i #av'i (%$&()ava.
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V%a>a'#$ * +%o$?
o'a$' #$, I"$=* o()ao, %avo#$" "a'(i#(!i i'()i)*)a i i'()i)*i#a. Ova!o'()a)ai#a +o($4'o v%i#$&i a i)ai#a'(!* %$i#* ;o"4a%&i*, )$ %a&ov$ :$'ov* IFi%$'*. P%$!o"o%(!a o(va#a'#a E'$(!$, oa'&i#$, +a'i#$, Po%)*aa,F%a'*(!$? i #aa'#$ )%ovi'$ !o')%i4*i%ai (* I')$'ivi%a'#* %avo#a 'a'(i#(!ii'()i)*)a "o'$)a%'i i (!a'i? i 4a'a!a !ao 'a#'aa#'i#i 'a'(i#(!ii'()i)*i#a. U )o" ("i(* v%i#$&i (+o"$'*)i i "$%!a')ii()$, i#$ *$'#$ o 'aa#*'ova, 4oa)()va o+>$'i)o, * o4a'i" o!vi%i"a, 'i#$ * (vo#o# 4i)i o('ov'i"o&%$&'ia"a? +%o"i#$'#$'o &o &a'a(. Za %ai!* o& '#i, io!%a)i (* ivo%4oa)()va, +%i#$ (v$a, vi$i * +o#o+%iv%$&i. ;i"i)i%a'#$ o('ova 4oa)()vai%a/$'o, i')$% aia, !%o +o%$(!i "o'ia", &$)$%"i'i%ao #$ vi#$! )%a#a'#a ov$
$!o'o"(!$ &o!)%i'$. U'*)a% !a(i'$ i Davi&a Ria%&a, !o#i #$ %a&io 'a!va')i)a)iv'o# )$o%i#i 'ova, a'aii%a#*>i i()ov%$"$'o +%o4$" I'ai#$. O&'#$"a!i )$o%$)ia%a i()i* ($ ;o%$' vo' )$i' U&/4$'i! o 'a'(i#(!o# 'a*i?, iA&o Ga'$% a (i()$"a)iai#* 'a'o()i o 'a'(i#a"a.
Jo' Ma'a%& K$'$( !%o (vo#a $a, "$=* !o#i"a #$ I SO+>a )$o%i#aa+o($'o()i, !a"a)a i 'ova &a#$ v$i!i &o+%i'o( %avo#* "o'$)a%'i i (!a'i'a'(i#a i '#$ovi (#$&4$'ii '$o!$'(i#a'i?, * 'aa ai&.
II. NOVAC1. POJAM i RAZVOJ NOVCA
Po#ava !ova'o 'ova ($/$ &a$!o * +%oa +.'.$. I'&i#i >$ a ($4$ *()v%&i)i &a (* '#iovi +%$i )oi'ii 'a)'o %a'i#$. U (va!o" (*a#*, a!o ($ v%a)i"o $)i%i i#a&$ o&i'a *'aa&,i()o%i#(!i )%aovi !a/* &a (* !ao (%$&()vo %a"#$'$ !o%i
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Za)o i (%$4%o, !ao 'a#va/'i#i +$"$'i)i "$)ai, ()$!i (* "o'o+o +o($4'$ v%()$%o4$ 4o (vo#i +%i%o&'i (vo#()ava i()o%o&'o()?, v$i!$ $!o'o"(!$ (+$i'$)$/i'$ "aa !oii'a +$"$'i)i "$)aa (a&%/i v$i!* a"#$'#iv* v%i#$&'o()?, (vo#$)%a#'o()i, o)+o%'o()i '$%=a'#$?, i (i. O4i%o" 'a i(%+ivo() ovo "$)aa i 'a)'o+ov$>a'#$ o4i"a "a)$%i#a'$ +%oivo&'#$, "$)a'i 'ova v%$"$'o" *()*+a
"#$()o +a+i%'o" 'ov*.
Nova #$ +o($4'a v%()a %o4$ ()va%i? (*i $'$%i( !o#a o4av#a *'!i#* o+>$$!viva$')a i !ao )a!va (*/i a i%a/ava'#$ v%i#$&'o()i (vi &%*i %o4a
Na()a'a! i %avo# 'ova v$*#$ ($ a &%*
Ka&a ($ o&%$=$'a v%()a %o4$ *()ai 'a +oii#i o+>$ $!viva$')a, o&'o('o !a&a"o'o+oii%a )* +oii#*, ovo%i"o o 'ova'o" o4i!* v%i#$&'o()i.
U &$'i%a'#* 'ova +o'a#+%i#$ ($ +oai o& *'!i#a i#$'a? i "a)$%i#a'$ v%i#$&'o()i !oii'a a+()%a!)'o %a&a, o&'o('o (vi a!)o%a +%oivo&'#$, o+%$&"$>$'a *"a)$%i#a* o& !o#$ #$ (ai'#$'.
P%$"a P. Ei'i* +o()o#$ &i'a"i!$ *'!i#$ 'ova !o#$ (* * (*/4i +%o"ovi%a'#a
%avo#a 'aio'a'$ i "$=*'a%o&'$? $!o'o"i#$, +%i $"* ($ +%io%i)$)'o "i(i 'a!%$&i)'* *'i#* 'ova, i ()a)i!$ *'!i#$ 'ova o4%a*'(!o, +%o"$)'o i
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+a)$/'o (%$&()vo? !o#$ (* * (*/4i +o)ia'#a *'!io'i%a'#a i')$%?'aio'a'$$!o'o"i#$.
2. PRAVNI POJAM NOVCA
a )$o%i#(!o a(+$!)a "o/$"o +%$+o'a)i )%i !o'$+i#$ * o&%$=$'#* +%av'o+o#"a 'ovaQ "$)ai()i!a, &%/av'o+%av'a, i &%*a'#a. &%*$ ()%a'$, +o!%$)'$
()va%i, o& &%/av$ o'a$'$ i +%i'a)$ !ao 'ova, *4$ )o (vo#()vo '#iovi"&$"o'$)ii%a'#$" +ova$'#$" i o+)ia#a?.
? D%*
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3, FUNKCIJE NOVCA
O('ov'$ *'!i#$ 'ova (*Q 'ova !ao "#$%a v%i#$&'o()i, *'!i#a +%o"$)'o(%$&()va, *'!i#a +a)$/'o (%$&()va, 'ova !ao !%$&i)'o (%$&()vo,
(v#$)(!i 'ova * *'!i#i "$=*'a%o&'o +%o"$)a, )$ !ao (%$&()vo a %)a'#$4aa.
3.1. Novac kao mjera vrijednosti
Ovo #$ o('ov'a *'!i#a 'ova. +o(o4'o() v%iva'#$ 'a *'!i#*
'ova !ao +%o"$)'o (%$&()va. N#iova 4i) )i$ ($ o&'o(a i"$=* +ov#$%ioa i&*/'i!a, +%i $"* ($ +%v$'()v$'o "i(i 'a *ovo% o +%o&a#i o&'o( +%o&ava i!*+a. O('ov'a o4av$a +%o&ava #$()$ I(+o%*!a ()va%i +%$&"$)a +%o&a#$, 1+%i#$'o( va('ia'#a, &a!$ o 4%o# #$&'ov%$"$'o#? )%a'(o%"ai#i %o4$ * 'ova. To
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'ai &a ovo%i"o o +a)$/'o# *'!i#i 'ova. O&*!* o a!o'(!o" (%$&()v*+a>a'#a &o'o(i &%/ava 'a )$"$#* "o'$)a%'o (*v%$'i)$)a. Ravo# +%oivo&'i('aa, +ov$>a'#$ o4i"a +%oivo&'#$ i %a"#$'$ * 'aio'a'i" i "$=*'a%o&'i"o!vi%i"a, !ao i !o& *ovo%a (a +%$&"$)o" +%o&a#$ v$>$ v%i#$&'o()i, &oai &o%a&va#a'#a "o"$')a i(+o%*!$ i +a>a'#a i#$'$. Na )a# 'ai' +%o&ava !%$&i)i%a
!*+a, o"o*>ava "* o&o/'o +a>a'#$ * %a)a"a, o4%oi"a?, a )i"$ i (+o%i#*"a'#$ ii via'#$a)o", o&'o('o *+o)%$4a a)'i %$$%vi +o*a? ($ !o%i()i (a"o !ao i*$)a!, *!%a#'#$ '$+ovo#'i" o!o'o()i"a +o &*/'i!a. K%$)a'#$ i#$'a a)a 'a (v#$)(!o")%/ii (v#$)(!i va*)a
+o($4'o a"$%i!o &oa%a?, !ao I !%$)a'#a i#$'a 'a)$ 'a (v#$()!o" )%/i$'#a, !ao )$"$#a &%*
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v%i#$&'o()i 'ova, &o! !o& !%$&i)'o 'ova )a# (!a& ia'#a.
@a'!a%(!i 'ova ($ "a'i$()i%a * o4i!* o)ovo 'ova i &$+oi)'o
'ova. E"i(i#* o)ovo 'ova !ova'ia i +a+i%'o 'ova? v% i * @%i)a'(!o# i"+$%i#i.
U +%av'o" ("i(* &$+oi) +%$&()av#a o4av$* 4a'!$ &a 'aoo&av* 'a '#$ova)#$v I '#$ovo &$+oi)a I(+a)i a)%a/$'i i'o( '#$"* ii o(o4i !o#* o' o&%$&io+*'o"o>i?. a $!o'o"(!o a(+$!)a !#*'a ()va% !o& &$+oi)a #$ '#iova
i!vi&'o(), !o#a ($ %av'a +%$"a &o(+#$o()i +o vi=$'#* a vi()a, 'a#i!vi&'i#a(%$&()va, o%o$'i &o #$&'$ o&i'$, ii +%$!o )o %o!a?. Po!%$)a'#$ &$+oi)'o'ova ($ +%v$'()v$'o v%i 'av$&$'$ %$&*i%a'$? !a%a!)$%i()i!$ (av%$"$'o 'ova "o/$ ($%$>i &a #$ '#$ova v%i#$&'o() &$)$%"i'i%a'a %ai'o" 4%*)o &%*
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5. NOVANI SISTEMI
Nova'i (i()$" "o/$"o &$'i%a)i !ao (!*+ +%av'i 'o%"i !o#i"a ($ %$*i%a#*o('ov'$ (a()av'i$ )o (i()$"aQ 'ova'a #$&i'ia, !o#a (*/i !ao a!o'(!o(%$&()vo +a>a'#a * $"#i 'aio'a'a va*)a?, '#$' 'aiv, +a%i)$), +i)a'#$!o'v$%)i4i'o()i, !ao i )$"$#'a +i)a'#a * +o$&* $"i(i#$ 'ova. Nav$&$'$
(a()av'i$ va#a ("#$()i)i * o!vi% 4a'!a%(!o (i()$"a, *()%o#a +a)'o +%o"$)a i'#$ovo *'!io'i%a'#a, )$ i'()%*"$'a)a +a>a'#a. U i()o%i#(!o" ("i(*ovo%i"o o +o()o#a'#* &va 'ova'a (i()$"aQ (i()$" "$)ai()i!o va/$'#a i(i()$" (o4o&'o va/$'#a.
5.1. Sistem metalisti!kog vaenja
Ova# (i()$" %$$%i%a 'a &i%$!)'* v$* &o"a>$ 'ova'$ #$&i'i$ i o&%$=$'$!oii'$ +$"$'i)o "$)aa #$&'o ii vi*#$ 'a &va ii
viavao +%o()o% a "o*>$ *. U o+)ia#* #$* )o v%i#$"$ 4io a)'i 'ova, !ao #$&i'o a!o'(!o (%$&()vo +a>a'#a i +%o"$)a,+%i $"* #$ 'o"i'a'a v%i#$&'o() a)'$ "o'$)$ !o%$(+o'&i%aa '#$'o# ()va%'o#"a)$%i#a'o# v%i#$&'o()i. Pa+i%'i 'ova 4a'!'o)$? (* 4i$ !o'v$%)i4i'$ a a)o, i)o 4$*v#$)'o i 4$ )%o
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+%o$(a %$+%o&*!i#$. R$&*i%a'a 'ova'a "a(a 'i#$ +%$&()av#aa vai&a' )$"$#a $!o'o"(!i %a() i %avo#. Ta# '$(!a& ($ +ov$>avao * !%i'i" v%$"$'i"a+o($4'o %a)'i" %aa%a'#i"a?. Po$)a! !%a#a ovo (i()$"a !%a#$" I. (v#$)(!o%a)a? "a'i$()i%ao ($ !%o a4%a'* +a>a'#a a)'i" 'ov$" i +%iv%$"$'*(*(+$'i#* !o'v$%)i4i'o()i 4a'!'o)a * a)'i 'ova. I()o )a!o, *v$&$' #$ +%i'*&'i
)$a# 4a'!'o)a !o#$ )i"$ +%$*i"a#* vo&$>* *o* * "o'$)a%'o" (i()$"*+o)i(!*#*>i a)'i 'ova.
K%a# (i()$"a a)'o va/$'#a o'aio #$ +o$)a! &%*a &va (i()$"a. U $"#a"a+o4#$&'ia"a )o #$ 4io (i()$" va/$'#$? a)'i +o*a, &o! #$ * +o%a/$'i"$"#a"a, !ao i * $"#a"a !o#$ 'i(* "o$ o%a'ii%a)i va()i)i 'ova'i (i()$"4ai%a' 'a a)'o# "o'$)i, *v$&$' (i()$" a)'i &$via. U +%vo" (*a#*4a'!'o)$ (* ($ "o$ !o'v$%)i%a)i * a)'$ +o*$ a '$ * a)'i 'ova?, i )o (a"oi*$)'o * "$=*'a%o&'i" +a>a'#i"a * *'!i#i (v#$)(!o 'ova. U *'*)%aa'#a. Pa%i)$) 4a'!'o)a
#$ *)%=iva' +%$"a 4%o#* 'ova'i #$&i'ia !o#$ ($ "o* &o4i)i i !io%a"a a)a,* $!(i4i'o() &%/av$ +%$"a +%o"#$'i +a%i)$)a. U+%avo )a $!(i4i'o() #$ 4ia%ao (a4#$'#a ()a4i'o()i &o"a>$ va*)$.
;oa'#a, !o#i #$ i"ao +o!%i>$ * a)*, o&'o('o * a)'i" &$via"a.
5.2. Sistem sloodnog vaenja
i()$" +a+i%'o (o4o&'o? va/$'#a, o&'o('o (i()$" +a+i%'$ va*)$,
+%$&()av#a !%a# +%i$ o !o'v$%)i4i'o()i 4a'!'o)a a a)o. Uvo=$'#$" ovo(i()$"a +%$()a#$ o4av$a 4a'a!a &a v%$ 4i)i ()a4i'a i !a!va >$ 4i)i ('aa )$ va*)$ 'a "$=*'a%o&'o" )%/i
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"i(i ($ 'a +$%io& o& +o(#$&'#i &va&$($)a! o&i'a +$%io& o4aiai#$? i o&o4a'i +oi)i!i, $!o'o"(!i i 'a'(i#(!i +%o$(a.
I"a#*>i * vi&* +%avo (va!$ &%/av$ &a ($ o+%$&i#$i * +o$&* o('ov'i o&%$&'ia"o'$)a%'$ +oi)i!$ i +%i"#$'$ o&ova%a#*>i i'()%*"$'a)a, )$ &a i
!o')$!()*aii%a !%o +o()av#$'$ i#$v$ $!o'o"(!$ +oi)i!$, $!o'o"(!o %a()a i%avo#a, i &a i (o&'o )o"$ "i#$'#a, !o%i*#$, a&a+)i%a, ova# (i()$" "o/$"o'ava)i i "a'i+*a)iv'i" va/$'#$".
J$&'a o& +o#ava !o#a "o/$ *)#$a)i 'a "o'$)a%'* ai i &%*$ 'ova 4i)i * o+)ia#* &o'o(i "o'$)a%'a va() * (va!o#$"#i. Ka&a )o !a/$"o o'&a +%v$'()v$'o "i(i"o 'a $')%a'* 4a'!*, !o#a ($)i"$ +o#av#*#$ * *oi $')%a'$ av'$? $"i(io'$ *()a'ov$. U ovo" (*a#*,!a&a #$ $"i)$') 'ova $')%a'a 4a'!a, ovo%i"o o +%i"a%'o# $"i(i#a 'ova.
O4i%o" &a $')%a'a 4a'!a '$"a &i%$!)a' !o')a!) (a +o(ov'i" (*4#$!)i"a i&%*i" !o%i('ii"a )a!o $"i)i%a'o 'ova, )* +oii#* !%o o&o4%ava'#$ !%$&i)aa*i"a#* +o(ov'$ 4a'!$ !o#$ 'a )a# 'ai' v%
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D%/av'o+%av'i "o&$ #$ 4io &o"i'a')a' * $"#a"a )v. (oi#ai()i!o i()o'o?4o!a, * !o#i"a #$ &%/av'o va('i (* * 4i)i 4i$ (a"o ($%vi( $')%a'$ 4a'!$, +%$!o !o#i ($ v%i. Ova# "o&$, a %ai!* o&
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O('ov'o o4i#$/#$ 4a'!o!%a)(!o "o&$a #$ &a (* 4a'!$ #$&i'$ i'()i)*i#$ !o#$i"a#* +%avo &a $"i)i%a#* 'ova, o&'o('o &a o&**#* o '#$ovo" +ova$'#* io+)ia#a. Nova ()va%a#* (v$ 4a'!$Q $')%a'$ I +o(ov'$. E"i(i#* +%i"a%'o'ova v%
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&$+oi)a P?, ()o+$ o4av$'$ %$$%v$ %, va()i)$ ()o+$ %$$%v$ %.X? i ()o+$ o&ivao)ovo 'ova ?, a'#$ Ii ("a'#$'#$, o&'o('o !%$i%a'#$ ii +o'ia'#$ 'ova'$ "a($.
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".4. #reiranje novca putem prelijevanja depozita
Poa'a %$$%$')'a? )a!a !o& a'ai$ ovo 'ai'a ()va%a'#a +o'ia'#a 'ova'$ "a($ >$ &o>i !%o +%o$( )%a'(o%"ai#$
'$i!vi&'i (%$&()ava * i!vi&'aQ o(o4a=a'#$" o%a'i$'i &$+oi)a * (o4o&'$&$+oi)$, i(+a)o" a'#a. "a'#$'#$ '$"o'$)a%'$+a(iv$ i"+ii%a $o"i'o +%$i#$va'#$ 'ova * o+)ia#, a )i"$ i +ov$>a'#$'ova'$ "a($.
".5. #reiranje novca na temelju zaduenja drave
!o& $')%a'$ 4a'!$
Za ova# 'ai' !%$i%a'#a 'ova 4i ($ "oo %$>i &a#$ #$&a' o& ()a'&a%&'i? i. P%vaa&%$(a a )%a/$'#$ 'ova &%/avi #$ $')%a'a 4a'!a. Ova +o()av!a +%v$'()v$'ov%i#$&i a %avi#$'$ $"#$, o&'o('o a $"#$ (a +*'i" "o'$)a%'i"(*v$%$'i)$)o". A)$%'a)iva a &%*$ &%/av$, "$&* !o#i"a #$ i @o('a i$%$ovi'a, (* "$=*'a%o&'$ 'a'(i#(!$ i'()i)*i#$, +%v$'()v$'o M$=*'a%o&'i
"o'$)a%'i o'&. Za&*/$'#$ &%/av$ !o& $')%a'$ 4a'!$ "o/$ 4i)i &i%$!)'o iii'&i%$!)'o. O &i%$!)'o" a&*/$'#* ovo%i"o !a&a $')%a'a 4a'!a '$+o(%$&'o&%/avi o&o4%i !%$&i). T$'i!i a)#$v'i#i +%o$( #$ i'&i%$!)'o a&*/$'#$, !o#$'ai o()va%$'#$ !%$&i)a, a )i"$ i a&*/$'#a, 'a )$"$#* $"i(i#$ v%i#$&'o('i+a+i%a.
@$ o4i%a o !o#$" 'ai'* a&*/$'#a #$ %i#$, o&'o('o !o#i #$ +%i"i#$'#$' * +%a!(i,o' '$io()av'o &ovo&i, o(i" &o +ov$>a'#a +%o"#$'a? 'ova'$ "a($ &o +o%a()a*'*)%a$+oa#"#$'i 'ova &%/ava "o%a)i v%a)i)i, a )o "o/$ *i'i)i (a"o !%o +ov$>a'#$
+o()o#$>i +o%$a, ii *vo=$'#$" 'ovi +o%$a &a/4i'a?. I()ov%$"$'o, i'o(#av'o &*a, * ("i(* o&'o(a (a 4%*)o &%*
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1. NOVANA MASA
Ko'$+) 'ova'$ "a($, +%a!)i'o o&%$=$'#$ +%$"a +o)%$4'o# 'ova'o# "a(i,'#$'o ()%*!)*%i%a'#$ i o4i", #$ 'aa#'o +i)a'#$ a "o'$)a%'i (i()$" (va!$ $"#$.Nova'* "a(*, !o#a +%$&()av#a #$&a' o& vi)a'i "o'$)a%'i a%$a)a ii'&i!a)o%a i!vi&'o()i, )%$4a +o("a)%a)i '$ (a"o * !o')$!()* 'a'(i#(!oa"4i#$')aQ o4i"a i %avi#$'o()i 'a'(i#(!$ ()%*!)*%$, o&'o(a +o'*&$ i )%a/'#$ 'a)%/i
a? P%$"a !a(i'o# !va')i)a)iv'o# )$o%i#i 'ova 'ova'a "a(a o4*va)a
o'$ i'()%*"$')$ !o#i * o&%$=$'o# $"#i o4av#a#* *'!i#* +a)$/'o i+%o"$)'o (%$&()va. I()ov%$"$'o, )o (* (a"o o'i i'()%*"$')i !o#i ($ 'aa$ *'$4a'!a%(!o" ($!)o%*, * o4i!* +o)%a/iva'#a )o ($!)o%a +%$"a 4a'!a%(!o"($!)o%*. i#$&o" 'av$&$'o, * 'ova'* "a(*, +o ovo" !o'$+)*, '$ *ai'ova * +o(#$&* 4a'!a%(!o ($!)o%a. Po("a)%a'o * i()o%i#(!o" !o')$!()*'ova'a "a(a #$ +%vo4i)'o o4*va)aa (a"o a)'i i (%$4%'i 'ova, +o)o" &i#$o"
'ova'$ "a($ +o()a#$ i +a+i%'i 'ova, &a 4i * 'ovi#$ v%i#$"$ )$"$#'o"(a()av'io" 'ova'$ "a($ +o()ao i &$+oi)'i 'ova. Ovo i %aoa
o&a!, 'a !o#i, 4o '#$ovo 'aa#a, )%$4a #a('o &a 4*&$ *+*>$' 'ova'i
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o+)ia#. Ova!vi" &$'i%a'#$" 'ova'$ "a($ * '#$' (a()av ($ +o%$& o)ovo
'ova * o+)ia#* i &$+oi)a +o vi=$'#* *!#**#* i "a'(i#(!a (%$&()va !o#a ($
"o* 4%o !o'v$%)i%a)i * i'()%*"$')$ +a>a'#a o%o$'i ii '$o%o$'i a'#aQ o)ov 'ova i&$+oi)i +o vi=$'#*. T%$>a 'a#
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!o#$ "o/$"o &$'i%a)i !ao *!*+'o() i!vi&'i 'ova'i (%$&()ava * &o"a>o#va*)i.
MV Y NM ]N O;
Ka&a ($ "o'$)a%'o" vo*"$'* &o&a#* '$i!vi&'a (%$&()va N o%o$'i &$+oi)i+%$!o #$&'$ o&i'$, 4o!i%a'i &$+oi)i, v%i#$&'o('i +a+i%i (a %o!o" &o(+#$>a &*/i"o& #$&'$ o&i'$? &o4i#$"o "o'$)a%'i +o)$'i#a MP?, i 'ai'Q M, M2, ]M i MO.
Mo'$)a%'i a%$a) M i'$ o)ovi'a iva' 4a'a!a i &$+oi)i +o vi=$'#* *&o"a>o# va*)i (vi &o"a>i i'()i)*io'a'i ($!)o%a i*$v &$+oi)a $')%a'$va&$?. U 213. o&i'i M# * @ii #$ i'o(io 6,20 "ii#a%&$ KM.
Mo'$)a%'i a%$a) ]M \*a(i "o'$v? \*a(i 'ova o4*va)a o%o$'$ ii ($!)o%a i*$v$')%a'$ va&$? !o& "o'$)a%'i va()i.
2. OPTIMALNA NOVANA MASA
Za&a)a! (va!$ "o'$)a%'$ va()i #$()$ !%$i%a'#$ 'ova'$ "a($ !o#a >$o&ova%a)i +o)%$4a"a +%o$(a %$+%o&*!i#$. O('ov'a +o()av!a #$ &a ($!%$i%a'#$" 'ova !%$i%a i )%a/'#a !*+ov'a ('aa?, !o#o# )%$4a &a !o%$(+o'&i%ao&ova%a#*>a &o"a>a? +o'*&a. Pi)a'#$ o&'o(a +o'*&$ i )%a/'#$ #$()$, i"$=*o()ao, i +i)a'#$ ()a4i'o()i i#$'a. v$ 'av$&$'o )%$4a i"a)i * vi&* +%io&%$=$'#* +%$"a /$#$'o# o+)i"a'o#? 'ova'o# "a(i. Na )a# 'ai' &oai"o &oo&'o(a i"$=* 'ova'$ "a($ !o#a #$()$ * o+)ia#* ()va%'a 'ova'a "a(a? i o'$
+o/$#'$ o+)i"a'$? 'ova'$ "a($. Ova# o&'o( "o/$ 4i)i )%o#a!$ 'a%aviQ ()va%'a
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'ova'a "a(a "o/$ 4i)i #$&'a!a o+)i"a'o#, ()va%'a 'ova'a "a(a #$ v$>a o&o+)i"a'$, i ()va%'a 'ova'a "a(a #$ "a'#a o& o+)i"a'$.
a? Z'a! #$&'a!o()i i"$=* ()va%'$ i o+)i"a'$ 'ova'$ "a($ NM Y NMo*+*>*#$ 'a ()a'#$ "o'$)a%'$ %av'o)$/$, !o#a #$ o('ov "o'$)a%'$ ()a4i'o()i. Ova
v%()a ()a4i'o()i #$ 4i)a' *v#$) &%*a o& o+)i"a'$ NM ^ NMo, *'$+%o"i#$'#$'* 4%i'* 'ova'o o+)ia#a, *+*>*#$ 'a +o()o#a'#$ i'a)o%'i)$'&$'i#a. Ta!v$ )$'&$'i#$ *%o!*#* )%/ii" a!)o%i"aQ
P&, o4i" "a)$%i#a'$ +%oivo&'#$ I i')$'i)$) '#$'o +ov$>a'#a,
P&2 o%a'iaio'a ()%*!)*%a +%iv%$&$,
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P&. )$'i!a +a>a'#a,
P&, !%$)a'#$ o+>$ 'ivoa i#$'a.
I"$=* o4i"a "a)$%i#a'$ +%oivo&'#$ i i')$'i)$)a '#$'o %a()a? i (*"$%o4'o'ova'i )%a'(a!i#a +o()o#i &i%$!)'a v$a. Nai"$, +ov$>a'#$ P` ()o+$%a()a +%oivo&'#$? &ovo&i '$io()av'o &o +ov$>a'#a 'ova'i )%a'(a!i#a, * !oii'* 'ova * o+)ia#*. I*$)a! * +o$&* 'av$&$'$ v$$+%$&()av#a 'a)*%a'a +o#o+%iv%$&'a +%oivo&'#a, !o#a #$ iva' (i()$"a %o4'o'ova'i o&'o(a.
Na%$&'a &$)$%"i'a')a #$ o%a'iaio'a ()%*!)*%a +%iv%$&$ P&2?. P%$"a )o#()%*!)*%i %av'a ($ 4%o# +o(ov'i (*4#$!a)a &i%$!)'i (*&io'i!a %o4'o'ova'i)%a'(a!i#a. Ta!o, * 4iva'#$ 4%o#a )%/ia, !o#i, +%$"a *+o%$&'i" i(!*()vi"a &%/avaa'ia Ev%o+(!$ *'i#$?, * *!*+'o# ()%*!)*%i +o(ov'i (*4#$!a)a *$()v*#* (a $a-. Po%$& )oa, i "a'(i#(!a ()%*!)*%a, o&'o('o %avi#$'o() 'a'(i#(!o )%/ia'#a, +o%$& ()$+$'a %avi#$'o()i 'a'(i#(!o )%/ii +%o()o%a +o#$&i'$ )$'i!$ +a>a'#a i"i%$'#a &o(+#$i 'ova'i o4av$a? +o+*)
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K%$)a'#$ !*+ov'$ ('a$ 'ova i"a i%ava' *)#$a# 'a 4%i'* 'ova'o o+)ia#a.Ta!o * v%i#$"$ i'ai#$ ("a'#$'#a !*+ov'$ ('a$ 'ova? &oai &o +ov$>a'#a4%i'$ 'ova'o o+)ia#a, &o! ($ * +$%io&* &$a)o%'i. !%$)a'#a +o%a()a !*+ov'$('a$ 'ova? &oai &o ("a'#$'#a 4%i'$ 'ova'o o+)ia#a.
U 'av$&$'o" !o')$!()* 4i)'i" ($ ("a)%a a'aia &vi#* !a)$o%i#a &oo)!a i
4%*)o &%*i i'v$()ii#a,
#av'i %a(o&a, i
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'$)o o()va%$'o ivoa.
P%$"a )%oa'i aa"o%)iai#* i +o(%$&'$ +o%$$.
4. PLATNI PROMET
U!*+'o() (vi +a>a'#a i%a/$'i * 'ov* o'aava"o !ao +a)'i +%o"$). U!oi!o($ )a# +%o"$) 4%o# +o#$&i'a'i +a>a'#a, o4av#a *'*)a% $"#$, &a!$ *'aio'a'o# va*)i, o'&a ovo%i"o o *'*)%aa'#a * 4i%'o" I%a*? o4av#a#* i"$=* i!i i +%av'i o(o4a i%aii)i $"a#a, %i#$ #$ o "$=*'a%o&'o" +a)'o" +%o"$)*. O4i%o" 'a"o&ai)$)$ +a>a'#a %ai!*#$"o o)ovi'(!i i 4$o)ovi'(!i +a)'i +%o"$).
4.1. &nutra'nji platni promet
P%$"a *+o%$&'i" i(!*()vi"a, +a)'i +%o"$) ($ o4av#a +%$!o 4a'!a%(!o (i()$"a $')%a'$ 4a'!$ i o()ai 4a'a!a. Da'a( #$ )a!o i * @o('i i $%$ovi'i.M$=*)i", &o! #$ 4ia * (a()av* 4iva'#a, )$ +o($4'o a
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Ko%ia'#a #$ +%v$'()v$'o (vo#()v$'o+%av'i" o(o4a"a.
U o)ovi'(!$ I'()%*"$')$ +a>a'#a *4%a#a"o *+a)'i$ o+>* i +o($4'*?, $!,*+*)'i* i 'ao a o)ovi'(!* i(+a)*.
O+>a *+a)'ia ($ !o%i()i * (*a#$vi"a !a&a +%av'$ i i!$ o(o4$ *+a>*#*(%$&()va * !o%i() (vo )$!*>$ %a*'a, o&'o('o !a&a i!$ o(o4$ +a>a#*
(vo#$ o4av$$ +%$"a &%ai" (*4#$!)i"a. O+>a *+a)'ia ($ (a()o#i o& )%i+%i"#$%!aQ +%i'a'i$, !o#a (*/i !ao &o!a o iv%a'#a (+a&a#*Q 'ao a +%i#$'o( o+>i i +o($4'i?,'ao a o4%a*', 'ao a 'a+a)*, o4%a*'(!i $!, a!$+)' 'ao.
O+>i 'ao a +%i#$'o( ($ !o%i()i !a&a *$('i! +a)'o +%o"$)a 'aa/$ 4a'io%a'iai#i a +a)'i +%o"$)? &a 'a )$%$) '#$ovo %a*'a iv%
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v%$ *!oi!o (vo#* o4av$* '$ i"i%i * *ovo%$'o" %o!* 'a
%$&ova' 'ai', )o *i'i)i +*)$" a!$+)'o 'aoa * v%i#$"$ &o(+#$o()i. Da!$,a!$+)'i 'ao i&a#$ &*/'i!, )$ * '#$a, +o%$& o()ai $$"$'a)a, *+i(*#$ &a)*" i"#$()o i&ava'#a, )$ &a)*" i "#$()o &o(+#$o()i, +o)+i(*#$ a, ov#$%ava, i *%**#$+ov#$%io*. P%i"#$'i a!$+)'i 'ao +ov#$%ia +o)+i(*#$, ov#$%ava, )$ a&o()av#a, * (*a#* +o)%$4$, 'a 'a+a)* 4a'i !o& !o#$ ($ vo&i %a*' &*/'i!a.A!$+)'i 'ao ($ (a()o#i i )%i +%i"#$%!aQ 'aoa +%i+a&a 4a'i? i &va iv#$a'#$. M$=*'a%o&'a +a>a'#a (*)%o&i"$'io'a'o !a%a!)$%a, a'#a * "$=*'a%o&'i" )%ovi'(!i" o&'o(i"a. Ova# (i()$" +a>a'#a ($+%$)$/'o %$aii%a +%$!o )$!*>i !o')o!o%$')'i %a*'a i)a. o')o %a*',o%%$')$ )$!*>i?, 'a 'ai' &a &o"a>$ +o(ov'$ 4a'!$ (a ()a)*(o"%$(+$!)a4i'i#i? o)va%a#* )$!*>$ %a*'$ !o&. !o%$(+o'&$')'i 4a'a!a *i'o$"()v*, 'a !o#i"a &%/$ !o'v$%)i4i'$ &$vi$. Na )i" %a*'i"a, (a o'a!o"'o ()%o 'a
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+a)'i" (+o%a*"i"a, i#$ (* o('ov'$ (a()av'i$Q 'aiv 4a'!$, o&'o('o &%*$'a'(i#(!$ *()a'ov$, +%$!o !o#$ ($ v%
*+o)%$4a v%()$ va*)$ !ao o4%a*'(!$ +o"a/$ (*&io'ii"a +a)'o (+o%a*"a iovo (i()$"a +a>a'#a &a ("a'#$ %ii! o& +%o"#$'$ i')$%va*)a%'$ v%i#$&'o()i'#iovi 'ova'i #$&i'ia.
? Po%$& 'av$&$'a &va (i()$"a +a>a'#a * "$=*'a%o&'o# )%ovi'i+%i"#$'#*#$ ($ +a>a'#$9%a"#$'a +*)$" !o"+$'ai#$, !o#a +o&%a*"#$va+%o()* %a"#$'* %o4a i9ii *(*a. I"$=* +a%)'$%a * +o(* +o +%avi* ()o#i+o(%$&'i! +ov#$%$'i!? 4a'!a, $ &%*
Ko& )%ia'da"$ )%ia)$%a'$? !o"+$'ai#$ +%$&"$) !o"+$'ai#$, +o +%avi*,#$(* %a'$ v%()$ (i%ovi'a, i +%a!)ii%a ($ * (*a#$vi"a !a&a &va +a%)'$%a i &vi#$$"#$ 'i(* * ()a'#* &a o(i*%a#* !o"+$"$')a%'$ %o4$ a ivo, +a ()oa*!#**#* * )%a'(a!i#* +a%)'$%a i )%$>$ $"#$ !o#i +o(#$&*#$
o&ova%a#*>* ()%*!)*%* i !oii'* %o4a a %$aiai#* #$o!*+'o a%a'/"a'a.
V$a'i, o&'o('o 4a%)$% +o(ovi o4a'a !o"+$'ai#a? +%$&()av#a#* "$a'ia"iv%* +a%)ii+ai#* &%/av$? o4av$*#* &a >$ * +o
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IV. MONETARNA POLITIKA
Mo'$)a%'a +oi)!a #$ #$&'a o& o('ov'i (a()av'ia o+>$ $!o'o"(!$ +oi)i!$.U'*)a% )o o+>$ o!vi%a "o'$)a%'a +oi)i!a i"a a a&a)a! &a +o'*&* 'ova 1
!%$&i)a *(!a&i (a !%$)a'#$" "a)$%i#a'$ +%oivo&'#$, o&'o('o (a '#$'o"%a(+o$o". Ta# )$"$#'i a&a)a!, o&'o('o '#$ovo o()va%$'#$, )%$4a *vi#$!+o("a)%a)i * !o')$!()* o()ai (a()av'ia $!o'o"(!$ +oi)i!$Q (!a'$ +oi)i!$,+oi)i!$ &oo)!a, +oi)i!$ i#$'a, +oi)i!$ +a)'o 4ia'(a, I'v$()ii#a. v$'av$&$'$ +oi)i!$ )%$4a &a &o+%i'$(* o()va%$'#* o('ov'o $!o'o"(!o, ai i&%*a'#$? 'ova'$ "a($, !o#a +o)i$ )%a/'#*, I'v$()ii#$, $ $!o'o"(!o ()a'#$,I%a/$'o !%o %a() $!o'o"(!i +a%a"$)a%a.
O('ov'i i'()%*"$') +ov$>a'#$ 'ova'$ "a($ #$ +*)$" )v. #$)i'o 'ova, !o#i ($4ai%a 'a 'i(!i" !a"a)'i" ()o+a"a. Da!$, 'i(!a !a"a)'a ()o+a #$ o('ov'i *v#$)a +ov$>a'#$ !oii'$ 'ova * o+)ia#*, a +ov$>a'a 'ova'a "a(a &ovo&i &o%a()a i'v$()ii#a i 'aio'a'o &oo)!a. O()va%$'#$ 'av$&$'o *v#$)a +o("a)%a($, +%i#$ (v$a, 'a %$ai#i $')%a'a 4a'!a +o(ov'$ 4a'!$. Ko'aa' %$*)a)
$$!)i $!(+a'iv'$ "o'$)a%'$ +oi)i!$ avi(i) >$ o& o4i"a, %a'ov%('o()i,i')$'i)$)a +%i"#$'$ i'()%*"$'a)a "o'$)a%'$ +oi)i!$.
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1. INSTRUMENTI MONETARNE POLITIKE
%$&()va !o#$ "o'$)a%'$ va()i #$&'$ $"#$ !o%i()$ * o()va%$'#* i#$va"o'$)a%'$ +oi)i!$, i#* o('ov* +%$&()av#a o(i*%a'#$ o+)i"a'$ 'ova'$"a($, a )i"$ i o()va%$'#* o+>i i#$va $!o'o"(!$ +oi)i!$, (* v$o"a %aii)a i +o+%avi* %av'a#* ($ +%$"a !o'!%$)'o" a"4i#$')*, a'i %ii!.
I'()%*"$')$ (%$&()va? "o'$)a%'$ +oi)i!$ "o/$"o !a(ii%a)i 'a !va')i)a)iv'$i !vai)a)iv'$. O('ov a ov* +o$* #$ '#iov o4*va), +o $"* ($ +%o#$'#*#$ i'#iovo $#()vo, o&'o('o +o)$'i#a'i *i'i * +o$&* %$aiai#$ i#$va"o'$)a%'$ +oi)i!$. Kva')i)a)iv'i i'()%*"$')i ($ +o("a)%a#*. 'a $'$%a'o#%av'i, K%$)a'#$ $(!o')'$ ()o+$, '#$'o +ov$>a'#$ ii ("a'#$'#$, avi(i o& ()va%'o()a'#a * +%iv%$&i. U )o" ("i(*, *!oi!o * +%iv%$&i +o()o#$ &$+%$(iv'$ )$'&$'i#$,$')%a'a 4a'!a >$ %a&i)i 'a ('i/ava'#* !a"a)'$ ()o+$, i"$ >$ +o)a!'*)i
!%$&i)'* $!(+a'i#*, !o#a +%$&()av#a vai&a' )$"$# i +o)ia# a 'ov$ i'v$()ii#$, a)o 'ai v$>* +o)%oa'#$ +%oivo&'#$ i a+o($'o()i.
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D%*ai#i a"4i#$'), !o#i #$ o4i#$/$' %a()o" i#$'a, i'a)o%'i" )$'&$'i#a"a,'a"$>$ o4av$* $')%a'o# 4a'i &a, a%a& %#$a'#$ $(!o')'$ ()o+$ %a() i#$'$ 'ova,&$()i"*i%a#*>$ $*#$ +%$"a +o)$'i#a'i" i'v$()i)o%i"a, i '$o * (*a#* &$+%$(iv'i )$'&$'i#a. Ovo i %aoa a'#$ !a"a)'$ ()o+$ i"a &i%$!)a' *)#$a# 'a o('ov'$ !a%i!$ +o(ov'o(i()$"a i )i"$ 'a o('ov'$ $!o'o"(!$ +a%a"$)%$. &%*$ ()%a'$, !a&a #$ *+i)a'#* o4i#'a $!o'o"(!a &$+%$(i#a, ("a'#$'#$ !a"a)'$ ()o+$, (a"o +o ($4i,'i#$ &ovo#'o a 'a)'i#$ +o4o#$ * %a(+o'* o& 115.
Po"#$%a'#$ ()o+$ o4av$'i %$$%vi 'a vii 'a )a# 'ai' +%o$(* !%$&i)'$ $!(+a'i#$, +ov$>a'#* 'ova'$"a($, +ov$>a'#* )%a/'#$, i %a()* %$a'o &%*
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? Poi)i!a a)a i &$via
U)#$a# 'a 'ova'* "a(*, a )i"$ i 'a o4i!ova'#$ "o'$)a%'$ +oi)i!$, "o*>$ #$o()va%i)i i +*)$" !*+ovi'$, o&'o('o +%o&a#$ a)a i &$via. Ko%ia'#$ !%$&i)'o +o)$'i#aa 4a'a!a,a )i"$ i +ov$>a'#$ !oii'$ 'ova * o+)ia#*, o'&a #$&'o o& (%$&()ava ao()va%$'#$ )o i#a "o/$ 4i)i i !*+ovi'a a)a i &$via. U )o" (*a#* v%i#$&'o()o)!*+#$'o a)a i &$via $')%a'a 4a'!a o&o4%ava, 'a %a*'i"a, * &o"a>o#va*)i +o(ov'i" 4a'!a"a, a )i"$ i +o(ov'i" (*4#$!)i"a i ($!)o%* ()a'ov'ii 'a )a# 'ai' a!)*$'i"o'$)a%'i +%o$( +%$"a +ov$>a'#* !%$&i)'o +o)$'i#aa +o(ov'i 4a'a!a, i(o&'o )o"$ +ov$>a'#* !oii'$ 'ova * o+)ia#*, +o(i#$ $a (i#$&$ i"+i!ai#$!o#$ +%$&()av#a#* i# !o%ii )i"$/$#$'$ i"+i!ai#$Q o%a'iava'#$ i'v$()iio'i a!)iv'o()i i o4*&ava'#$i'ai#$, o&'o('o ()a4iiai#* i#$'a. Ko%i
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'a$o i!vi&'o()i i (i*%'o()i +a("a'a, ai i 'a o+%$$#$'#$ "o'$)a%'i va()i *+o$&* !%$&i)'$ +oi)i!$, )$ ( )i" * v$i, i 'a !o')%o* +o(ova'#a 4a'a!a, a )o'ai '#iov$ (ov$')'o()i, i!vi&'o()i, i !%$&i)'o %ii!a. Ova# i'()%*"$')"o'$)a%'$ +oi)i!$ %$aii%a ($ 'a 'ai' &a ($ !%$&i)'i a)#$vi +o("a)%a#*,o&'o('o o#$'#*#*, +o +%$$%$'i#a'o" )%$)"a'*, )a!o &a >$ 4i)i o&o4%$'i (a"o
o'i !%$&i)'i a)#$vi !o#i * &a)o" "o"$')*, (o&'o +oi)ii "o'$)a%'i va()i,!o')%i4*i%a#* o()va%$'#* i#$va "o'$)a%'$ I o+>$ $!o'o"(!$ +oi)i!$, !%oo)va%a'#$ 'ovi +%oivo&'i #$&i'ia, +ov$>a'#$ a+o($'o()i, (*+()i)*i#* *voaIvoo" I (i. D%*i" %i#$i"a !%o +o()av#$'$ *v#$)$ 4i) >$ &$()i"*i%a" )%a/ioi!%$&i)a i#a 'a"#$'a 'i#$ * (*/4i o()va%$'#a 'av$&$'i i#$va. $$!i#a !%$&i)a"o/$ i"a)i i ($!)o%(!a o4i#$/#a, )a!o &a +o#$&i'i ($!)o%i "o* +%$vai%a)i *+o$&* '#iovo o&o4%$'#a &o$$?, * &a)o" "o"$')*, +o($4'o a!o #$ )o *(*/4i o)!a'#a'#a ($!)o%(!i &i(+%o+o%i#a, * !o')$!()* &$4aa'(a i"$=* +o'*&$i ) %a/'#$. Mo&ai)$)i ($$!i#$ 4a'!a%(!i !%$&i)a "o* 4i)i %aii)i. Na#$i!o"+$"$')a%'i i'()%*"$')i * 'av$&$'o" ("i(* (* $(!o')'a +oi)i!a i +oi)i!a
o4av$'i %$$%vi. U (*a#* $(!o')'$ ()o+$ )o 4i 'aio o&()*+a'#$ o& va'i'$!a"a)'$ ()o+$, o&'o('o *vo=$'#$ +%$$%$'i#a'$ !a"a)'$ ()o+$ a !%$&i)$ !o#i>$ 4i)i !o%i
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? P%$+o%*!$ i (av#$)i $')%a'$ 4a'!$
P%$+o%*!$ i (av#$)i !o#$ $')%a'a 4a'!a &a#$ o()ai" !%$&i)'i" i'()i)*i#a"a, *+o%$=$'#* (a o()ai" i'()%*"$')i"a "o'$)a%'$ +oi)i!$, i"a#* ($!*'&a%'i!a%a!)$%. Koi!a >$ 4i)i ('aa ovi i'()%*"$'a)a, a )i"$ i '#iovo $#()vo,o&'o('o *i'i, avi(i +%i#$ (v$a o& +oii#$ !o#* $')%a'a 4a'!a i"a *+o("a)%a'o" (i()$"* &%/avi?, '#$'i ova()i * o&'o(* 'a o()a$ ($"$')$4a'!a%(!o (i()$"a, )$ * v$i ( )i", '#$'o a*)o%i)$)a. )a4i'a i +%$+o'a)#iva+oii#a $')%a'$ 4a'!$ a%a')i%a a&$!va)'* %ai'* 'a'(i#(!$ &i(i+i'$,i%a/$'* !%o iv%i +o(ov'i (*4#$!)i o4av$ (a i'o$"()vo" * )o!* #$&'$ o&i'$. Po%$&4%o#'o()i )%a'(a!i#a #$&'o o& '#iovi o4i#$/#a #$ i %a'ov%('o(). I +%a!)i'i%aoa (vo=$'#a 'a a#$&'i!i i"$'i)$#? *v$&$'a #$ "$)o&ooi#a +o !o#o# ($%*+i%a#* +a)'o4ia'('$ )%a'(a!i#$. O('ov'a +o$a, * )o" ("i(*, #$ 'aQa*)o'o"'$ )$!*>$? +a)'o4ia'('$ )%a'(a!i#$
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Ko"+$'a)o%(!$ +a)'o4ia'('$ )%a'(a!i#$ ($ o4av#a#* %a&i *%av'o)$/$'#a()a'#a +a)'o 4ia'(a, %$$%i%a#*>i *vi#$! 'a a*)o'o"'$ )%a'(a!i#$, o&'o('o'#iov !%a#'#i (a&o. U !o"+$'a)o%(!$ )%a'(a!i#$ (+a&a#*Q !%$)a'#$ !a+i)aa,a&*/iva'#$ * i'o$"()v*, &$vi'$ i a)'$ %$$%v$. U+%avo ova a&'#a (a()av'ia!o"+$'a)o%(!i )%a'(a!i#a #$ 4i)'a '$ (a"o a ()a4i'o() +a)'o 4ia'(a, v$> i
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Pa)'i 4ia'( "o/$ 4i)i +a(iva' ii a!)iva'. P%va (i)*ai#a +o()o#i * (*a#* !a&a (*&*/'i!$ +oii#$ a*)o'o"'i )%a'(a!i#a v$>$ o& +o)%a/'i +oii#a )i i()i)%a'(a!i#a *vo i &%*a +a>a'#a +%$"a i'o$"()v*?. D*/'i!$ +oii#$a*)o'o"'i )%a'(a!i#a o'aava#* o&iv &$via, &o!+o)%a/'$ +oii#$ *+*>*#* 'a+o()o#a'#$ +%iiva &$via. U)v%=iva'#$" o&'o(a I"$=* &vi#* 'av$&$'i +oii#a)$!*>i )%a'(a!i#a &o4iva ($ (a&o, !o#i ($ i%a/ava !ao &$i), ii !ao (*i)+a)'o 4ia'(a )$!*>$ %a*'a?. D$i) +a)'o 4ia'(a I"a '$a)iva'
+%$&'a! #$% ($ i(+o#ava !ao o&iv !a+i)aa * i'o$"()vo, ("a'#$'#$ "o'$)a%'i%$$%vi, ("a'#$'#$ *aa'#a * i'o$"()v*. Na%av'o, (*i) +a)'o 4ia'(a i"a(a(vi" (*+%o)'o +oi)iv'o 'a$'#$ a "o'$)a%'i, ai i a +o(ov'i (i()$"$"#$.
3. OSNOVNI NACIONALNI EKONOMSKI POKAZATELJI
Ma!%o$!o'o"(!a ()a4i'o() i o+o%ava! @i $!o'o"i#$ #o< *vi#$! (a&%/$ $$"$')'$&o%$$'o()i. Va'#(!i &$4aa'( #$ vi(o!,
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)%ovi'(!o +a%)'$%a, i (i()$"a CEFTA$ * o!vi% P%iv%$"$'o )%ovi'(!o(+o%a*"a.
Uv#$)i 'a )%/ia'o. U (!a&* ( )i", *&io Ivoa * EU #$ +o%a()ao 'a 73,5, &o!
#$ ivo i EU 4ao ("a'#$', 'a 6 o& *!*+'o *voa. Na#va/'i#i )%ovi'(!i+a%)'$%i * EU (* N#$"a!a i %va)(!a. Z$"#$ a'i$ CEFTA$ (* i &a#$ +ova/'o()i &%*i )%ovi'(!i +a%)'$% i 'a '#i o)+a&a '$!i 16 Ivoa %o4$ i 11*voa %o4$.
4. NOVANI SISTEM U OSNI I !ERCEGOVINI
Uo* 'ova 'a ovi" +%o()o%i"a v%
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#$ Na%o&'a 4a'!a !ao #$&i'a $"i(io'a *()a'ova i *)v%=$' &i'a% !ao va*)a. Po(i#$II. (v#$)(!o %a)a i'ova ($ "i#$'#a #$o!*+a' (i()$", +a )a!o
1 "o'$)a%'i. Dva "#$($a +o o!o'a'#* %a)a &o'o(i ($ Za!o' o +ova$'#*o!*+aio'o !ova'o 'ova, i i()ov%$"$'o $"i)i%a 'ovi &i'a% !ao a!o'(!o
#$&i'o? (%$&()vo +a>a'#a * 'ovo# &%/avi DFJ. O4i%o" 'a 4%o#'o() va*)a !o#$ ($4i$ * +ova$'#* *)v%=$'i (* %aii)i +a%i)$)i %a"#$'$ &i'a%a * o&'o(* 'a '#i.Ta& #$ *)v%=$' +a%i)$) &i'a%a #$&a' &i'a% i'o(io #$ 17,7730 "ii%a"a i()oa)a, o&'o('o 5 &i'a%a a #$&a' a"$%i!i &oa%. M$=*)i", ova# o&'o( 'i#$ ($a&%/ao &*o )$ #$ !%a#$" 1-51. o&i'$ ('i/$' +a%i)$) &i'a%a #$&a' &i'a% a2,-622 "ii%a"a i()o a)a, o&'o('o 337,583 &i'a%a a #$&a' a"$%i!i &oa%.Nova a!)i!a +%o"#$'a +a%i)$)a &i'a%a &oo&ia ($ )%i o&i'$ +o(i#$ 1-50?, i%aoa %a()*>$ +a)'o4ia'('o &$i)a, i i'o(io #$ 632 &i'a%a a #$&a'a"$%i!i &oa%.
T%$'& +a&a !*+ov'$ ('a$ &i'a%a 'a()av#$' #$ i * 'a%$&'o" +$%io&*, +%vo 1-61.o&i'$ 75 &i'a%a a #$&'a &oa%?, +a o'&a 1-65. o&i'$ 125 &i'a%a a #$&a'&oa%?. I()ov%$"$'o #$ &o'oa &oai &o !%a)!o%o'$? ()a4iiai#$ "o'$)a%'o (i()$"a,!a&a #$ )a&a
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V. VALUTE I DEVIZE
1.VALUTE
Ri#$ va*)a #$ %o"a'(!o +o%i#$!a i)a. va*)a v%i#$&'o(), o& va*)a%$ v%$&'ova)i, +%oi#$'i)i v%i#$&'o()? i o'aava 'ova'* #$&i'i* !o#a * #$&'o#$"#i (*/i !ao a!o'(!o (%$&()vo +a>a'#a, U a'#i"a,o&'o('o v%Ko'v$%)i4i'$, v%()$, vo&$>$, ii &%av$ va*)$ (* o'$ va*)$ !o#$ ($ * &a'aa'#i"a. A)%i4*)+%iva)#ivo()i, )%a/$'o()i, o&'o('o !o'v$%)i4i'o()i, * "$=*'a%o&'i" %$ai#a"a&a#* i" ('a/'$ $!o'o"i#$ !o#$ ia '#i ()o#$. To (*, i"$=* o()ao, va*)$Q ADa&oa%?, Ja+a'a #$'?, V$i!$ @%i)a'i#$ *')a?, va#a%(!$ %a'a!?, )$ $*%o !aova*)a v$>$ 4%o#a $"a#a a'ia E*%o+(!$ *'i#$ N#$"a!$, F%a'*(!$, I)ai#$,+a'i#$, oa'&i#$, @$i#$, A*()%i#$...?.
N$!o'v$%)i4i'$ va*)$ (* +o (vo#i" (vo#()vi"a (a(vi" &%*ai#$. Z4o i'#$'i$&a 'i(* v%()$, ()a4i'$, +o +%avi* ($ '$ +%iva)a#* * "$=*'a%o&'i" +a>a'#i"a,)$ (* ()oa, (!o%o * i#$o()i, o%a'i$'$ 'a +o&%*#$ 'aio'a'o "o'$)a%'o(*v$%$'i)$)a. i#$&o" 'av$&$'o ov$ va*)$ ($ +o'$!a& 'aiva#* i "$!i"va*)a"a,
T%a'($%a4i'$ va*)$ ($ +o (vo#()vi"a "o* (v%()a)i i"$=* !o'v$%)i4i'i i'$!o'v$%)i4i'i va*)a. N#i "o/$"o &$'i%a)i i !ao o%a'i$'o !o'v$%)i4i'$va*)$. Ov$ va*)$ ($ !o%i()$ +%i "$=*'a%o&'i" +a>a'#i"a, i"$=* $"a#a+ov$a'i va*)'i" (+o%a*"o". O4i'o )a# (+o%a*" (i#$&i +oi)i!$ o&'o($i"$=* $"#$ $"i)$')a )%a'($%a4i'$ va*)$ i $"a#a +o)+i('ia va*)'o
(+o%a*"a. P%i"#$% a )o #$ 4%i)a'(!a *')a a $"#$ a'i$ ()$%i'
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()av!a"a, i +o()o#$>i" i'o(i"a i%a/$'i" * !i%i'
C%'o4$%i#a'(!$ va*)$ +o (vo#i" !a%a!)$%i()i!a"a +%$&()av#a#* i*$)a! *'*)a%'av$&$'$ !a(i!ai#$. To i %aoa * va' +o()o#$>$"o'$)a%'o i +%av'o? (i()$"a. I )oa +%oiai #$&'o o& '#iovi o4i#$/#a, a )o
#$ '$a!o'i)o() S!%$i%a'#a i +%o"$)a. Ov$ va*)$ ($, * +%avi*, +o#av#*#* *va'%$&'i" o!o'o()i"a !%i'i" (i)*ai#a"a?. U+%avo 4o 'av$&$'o, * *oi%'o4$%i#a'(!$ va*)$ '$ +o#av#*#* ($ &o"a>$ S!%i'$? va*)$, v$>!o'v$%)i4i'$, o&'o('o v%()$ va*)$.
2. DEVIZE
Na#(a/$)i#a &$'ii#a &$via 4i 4ia &a (* )o +o)%a/iva'#a * ()%a'o# va*)i, o&'o('o(va !%a)!o%o'a? +o)%a/iva'#a +%$"a i'o$"()v*. U ()%*!)*%'o" ("i(* )o 4i'aio &a * &$vi$ )%$4a *!#*i)iQ +o)%a/iva'#a &o"a>i %$i&$'a)a +o )$!*>i"%a*'i"a !o& ()%a'i 4a'a!a, "#$'i$ i $!ovi !o#i a($ 'a ()%a'$ va*)$ iv*$'$ (* 'a ()%a'$ 4a'!$, !%$&i)'a +i("a, +%i"#$'i a!%$&i)ivi. U &$vi$ ($*4%a#a#* i ()%a'$ va*)$ !o#$ &%/$ &o"a>i %$i&$')i.
O('ov'a +o$a &$via #$ 'a !o'v$%)i4i'$ i '$!o'v$%)i4i'$. Ko'v$%)i4i'$&$vi$ (* !%a)!o%o'a +o)%a/iva'#a !o#a a($ 'a !o'v$%)i4i'* va*)*. *+%o)'oo& )oa (* '$!o'v$%)i4i'$ &$vi$.
Po%$& )oa, %ai!*#$"o +%o"+)'$ i )$%"i'(!$ &$vi$. P%o"+)'$ &$vi$ %$$%i%a#*'a +o)%a/iva'#a !o#i"a ($ "o/$ o&"a %a(+oaa)i, o&'o('o !o#a &o(+i#$va#* *v$o"a !%a)!o" %o!*. T$%"i'(!$ &$vi$ (* +o)%a/iva'#a !o#i"a ($ "o/$%a(+oaa)i )$! +o +%o)$!* o&%$=$'o %o!a &o(+#$o()i.
3. DEVIZNI KURS
Ci#$'a &o"a>$ 'ova i%a/$'a * ()%a'o" 'ov*, o&'o('o i#$'a ()%a'o 'ovai%a/$'a * &o"a>$" 'ov*, #$()$ &$vi'i !*%(. U +%vo" (*a#* *+o%$&iva'#ao&"#$%ava'#a ('aa? &vi#* va*)a %i#$ #$ o &i%$!)'o" 'o)i%a'#$ '+%. 1 KM Y ,51h?, a * &%*o" ovo%i"o o I'&i%$!)'o" 'o)i%a'#* 1 h Y 1,-55 KM? . Vi(i'*&$vi'o !*%(a )$a#a? &$)$%"i'i%a'a #$ v%i#$&'o* &o"a>$ 'ova, v%i#$&'o*()%a'o 'ova, )$ '#iovi" "$=*(o4'i" o&'o(o" 'a ()%a'o" )%/i
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4. FORMIRANJE DEVIZNI! KURS EVA
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4a'a!a, ii +a! i"$=* 4a'a!a i '#iovi !o"i)$'a)a !i#$'a)a?. J$&a' &io&$vi'i )%a'(a!i#a o4avi ($ 'a %'o" )%/iii %aii)$ i#$'$ +o("a)%a'i &$via 'a %aii)i" )%/i'o() a%a&$, '$ &oa$ * o4i% *!oi!o #$ %i#$ o +%avi'o*!%$ o4avi)i )%a'(a!i#*, i iv%* +%o"#$'* &$vi'o !*%(a * v%i#$"$ %$aiai#$)%a'(a!i#$. D%*a ()%a'a "$&a#$ )$%"i'(!i )%a'(a!i#a *!a*#$ 'a "o*>i(+$!*a)iv'i !a%a!)$%.
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VI. ANKE I ANKARSKI SISTEMI
1. ANKE
@a'!$ (* 'a'(i#(!$ i'()i)*i#$ !o#i"a *i"a'#$ !%$&i)a i '#iov +a("a'
+%$&()av#a o('ov'* $a)'o(). @a'!$ i 4a'!a%(!i (i()$" i"a#* v$i!o 'a$'#$a (va!* $"#*. Za a!)*$'i "o"$'a) +$%io& o4aiai#$? "o/$ ($ %$>i &a'a'(i#(!$ i'()i)*i#$ i"a#* i*$)a' 'aa# * "$=*'a%o&'i" o!vi%i"a. i()o%i#(!i
+o("a)%a'o +o#ava 4a'a!a ($ +%o)$/$ 'a +$%io& o& +a% ()o)i'a o&i'a +%i#$ 'ov$$%$ VII ()o#$>$?. P%v$ 4a'!$ * @a4io'*, Ei+)*, F$'i!i#i, Ka%)a$'i? ($ 4av$+%i"a'#$" i +oa#"#iva'#$" 'ova, 'a%av'o * !a"a)*, !o#a #$ * o&%$=$'i"+o&%*#i"a '+%. * a')i!o# %!o#? &o()iaa i*$)'o vi(o! 'ivo $$'ai 'a +%o()o%* I)ai#$, &oai %avo#$")%ovi'$ * II ()o#$>*. Ova# +%o$( #$ +o($4'o i')$'iva' 4io * )a&a
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2. RAZVOJ ANKARSKOG SISTEMA U i!
@a'!a%(!i (i()$" @o('$ i $%$ovi'$ *()%o#$' #$ (a ()#$a'#$" '$avi('o()i. U)o" !o')$!()*, !ao 'a#'aa#'i#$ &oa=a#$, )%$4a (+o"$'*)i o('iva'#$ C$')%a'$4a'!$ @o('$ i $%$ovi'$ 1--7?, &o'o
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4a'!$ %$+*4i!a, i Na%o&'$ 4a'!$ a*)o'o"'i +o!%a#i'a $')%a'$ $"i(io'$*()a'ov$?, a)i" 4a'!$ *&%*/$'o %a&a, (a"o*+%av'i o'&ovi *&%*/$'o %a&a,
J*o(ov$'(!a 4a'!a a "$=*'a%o&'* $!o'o"(!* (a%a&'#*.
3. NAELA ANKARSKOG POSLOVANJA
va!a 4a'!a )o!o" (vo +o(ova'#a (i#$&i o&%$=$'a 'a$a. U @o('i i$%$ovi'i +%av'i o!vi% a +o(ova'#$ 4a'a!a #$ *)v%=$' Za!o'o" o 4a'!a"a1--8? !o#i, i"$=* o()ao (a&%/i o&%$&4$ o (ov$')'o()i, !%$&i)'o" %ii!*,&iv$%i!ai#i. M$=* 'a#va/'i#a 'a$a 4a'!a%(!o +o(ova'#a (+a&a#*Q 'a$oi!vi&'o()i, (i*%'o()i +a("a'a i %$')a4i'o()i +%o)a4i'o()i?.
;i!vi&'o() o'aava (+o(o4'o() 4a'!$ &a * (va!o" "o"$')* 4*&$ (+%$"'a aI(+a)* &o(+#$i +o)%a/iva'#a !o#a +%$"a '#o# i"a#* !o"i)$')i +ov#$%ioi?.Ova!va v%()a (+%$"'o()i 4a'!$ * &a'a$+%iv%$&$?, 'aa#'* &$)$%"i'a')* +%$&()av#a I i!vi&'o() * "$=*'a%o&'i"o!vi%i"a.
;i!vi&'o() ($ "o/$ ()*+'#$va)i, +a +%$"a )o"$ ovo%i"o oQ +%i"a%'o#,($!*'&a%'o# i )$%i#a%'o# i!vi&'o()i. *+()a'* +%i"a%'$ i!vi&'o()i i'$Q o)ov'ova, (%$&()va !o#$ 4a'!a &%/i 'a %a*'* !o& $')%a'$ 4a'!$, +o)%a/iva'#a o&
&%*i 4a'a!a i (i. $!*'&a%'a i!vi&'o() o4*va)a, +o%$& (%$&()ava +%i"a%'$i!vi&'o()i, (v$ &i#$ov$ a!)iv$ 4a'!$ i#i #$ %o! &o(+#$>a &o o&i'* &a'a, a )o (*v$>i'o" +o)%a/iva'#a +o o('ov* "#$'i$ i &%*i v%i#$&'o('i +a+i%a. *+()a'*)$%i#a%'$ i!vi&'o()i i'$ o'a (%$&()va 4a'!$ !o#a ($ '$ "o* *'ovi)i +%i#$&o(+#$>aQ o4iai#$, &io'i$, *$a, !ao i "#$'i$ !o#$ ($ '$ "o* *'ovi)i.
Pi)a'#$ '$?i!vi&'o()i 4a'a!a i"a $&%*$'i o()ai 4$(vo 'ova? #$% * )o v%i#$"$ 'i#$ +o()o#aa *()a'ova !o#a 4i &aa #a"()va a&$+o'ova'a (%$&()va. T$! +o av%a'#a +oa#"#$'i (%$&()ava. U )o" ("i(* v%
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Za!o'o" (*, 'a i%ii) 'ai', +%o+i(a'$ a4%a'#$'$ a!)iv'o()i C$')%a'$ 4a'!$,
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&%/a)i &$+oi) i%a/$' ii +a)iv * va*)i @o('$ i $%$ovi'$, 'i)i &ava)i'ova'$ ii "a'(i#(!$ +o!o'$,
4avi)i ($ )%ovi'o", !*+ovi'o" &io'ia, 4io !o#$ !o%+o%ai#$ ii!o"+a'i#$, o&'o('o 'a'(i#(!$ i'()i)*i#$, 'i)i i"a)i 4io !o#i i')$%$( va('i
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&a o4av#a ()a'&a%&'$ *'!i#$Q v%i i'#$'i* &a (* (a()av'i$ F$&a, $*#* +%$"a'aio'a'i" (av$'i"? +%o+i(i"a. Uav'o" ($ 4av$ !%a)!o%o'i" 4a'!a%(!i"+o(ovi"a. I()ov%$"$'o, ov$ 4a'!$, 4o i'#$'i$ &a i"a#* 'a#v$>i *&io **!*+'i" &$+oi)i"a $"#$, ($ ("a)%a#* "a'(i#(!i 'a##ai" * AD.
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@a'!a a *vo i ivo, !ao v%()a (+$i#a'$ 4a'!$, 'aio'a'o #$ !a%a!)$%a. Ova4a'!a #$ o('ova'a o&"a +o(i#$ II. (v#$)(!o %a)a 1 i"aa #$ 'aa#'* *o*,i"$=* o()ao, * v%i#$"$ %$aiai#$ +o"o>i $v%o+(!i" $"#a"a !%o Ma%(aov+a'.
@? Na $* 4a'!a%(!o (i()$"a F%a'*(!$ 'aai ($ $')%a'a 4a'!a @a'\*$ &$F%a'$, !o#a #$ o('ova'a * v%i#$"$ Na+o$o'ov$ va&avi'$ 18. o&i'$. Ova4a'!a #$, i +o%$& i'#$'i$ &a #$ i"aa $!(!*iv'o +%avo i&ava'#a 'ova'ia i!ova'o 'ova, &o4ia ()a)*( &%/av'$ )$! 'aio'aiai#o" 1-05. o&i'$.Nova'i$ !o#$ #$ i&avaa 4a'!a "o%a$ (* i"a)i +o!%i>$ * a)* $a 35? &o!
#$ o()a)a! )%$4ao 4i)i +o!%iv$' * v%i#$&'o('i" +a+i%i"a, o&'o('o a)'i"&$via"a. Po%$& $')%a'$ $"i(io'$ *()a'ov$ 4a'!a%(!i (i()$" F%a'*(!$(ai'#ava#*Q +o(ov'$ 4a'!$, &$+o)'$ 4a'!$, !%$&i)* 4a'!$ 1 4a'!$ (a(+$i#a'i" ()a)*(o".
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Po%$& 'av$&$'i *'!i#a U+%av'o" vi#$>* (* +ov#$%$'$ i (av#$)o&av'$ *'!i#$ io&*iva'#$ o "$=*'a%o&'o# (a%a&'#i. O&*!$ *'*)a% ovo o%a'a ($ &o'o($+%o()o" v$>i'o", +%i $"* !vo%*" i'o(i &vi#$ )%$>i'$ a'ova. U!oi!o #$ +%io&*iva'#* #$&'a! 4%o# a(ova +%$(*&a' a( i"a +%$&(#$&'i! Ev%o+(!$
$')%a'$ 4a'!$. Po%$& ovoa +o()o#i I )v. +o($4'i +o()*+a! o&*iva'#a !o#i ($+%i"#$'#*#$ !o& o&*iva'#a o +i)a'#i"a !o#a ($ o&'o($ 'aQ !a+i)a EC@a,%a(+o&$#* "o'$)a%'o +%io&a 'aio'a'i $')%a'i 4a'a!a, a)i" 'a +i)a'#$&$vi'i %$$%vi, )$ +o$$ &o4i)i i +o!%i>a *4i)a!a Ev%o+(!$ $')%a'$ 4a'!$.Ov$ ($ %a&i o +%i"#$'i (i()$"a +o'&$%i(a'o a(a'#a, !o#i ($ '$ o&'o(i 'aa(ov$ a'ova Iv%$, o+$%a)iv Iv%
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Po%$& ovi o%a'a +o()o#$ #o< &va (av#$)o&av'a o%a'aQ E!o'o"(!i I 'a'(i#(!i!o"i)$) I E*%o%*+a. E!o'o"(!i i 'a'(i#(!i !o"i)$) #$ (*+()i)*i%ao Mo'$)a%'i!o"i)$), 'a +o$)!* )%$>$ a$ * ()va%a'#* "o'$)a%'$ *'i#$. vo#$ a'ov$ *'*)a%ovo !o"i)$)a i"a#* (v$ &%/av$ a'i$, a)i" Ev%o+(!a !o"i(i#a 1 Ev%o+(!a$')%a'a 4a'!a, !o#i ($ 4av$ +i)a'#i"a v$a'i" a $*%o, +%i+%$"o" 4*&/$)a, )$*(!a=iva'#$" "a!%o$!o'o"(!i +oi)i!a &%/ava a'ia. :av'i a&a)a!E*%o%*+$ #$ *+%av#a'#$ +o&%*#$" #$&i'()v$'$ va*)$. U )o, %a&i 'a o(i*%a'#*i &io +%o+i(a !o#i"a($ a%a')i%a '$avi('o() Ev%o+(!$ $')%a'$ 4a'!$ (a&%/a' #$ * Ev%o+(!i"()a'&a%&i"a o #$&i'()v$'o# "o'$)a%'o# +oi)ii EU.
I'()i)*io'a'a '$avi('o() )i$ ($ "o*>$ *)#$a#a o()ai i'()i)*i#a EU, !ao 1&%/ava a'ia, 'a &o'o
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%$$%vi i (i. Na !%a#*, EC@ '$ "o/$ (vo#i" !%$&i)i"a 'a'(i%a)i 4*&/$)(!i &$i).Ta a4%a'a #a('o +%oiai i a'a 123. UFEU, !o#i +%$&vi=a a4%a'* +%$!o%a$'#a+o %a*'i"a, ii 4io !o#i &%*i o4i! !%$&i)i%a'#a !o#$ i'()i)*i#a"a, )i#$i"a,*%$&i"a ii. a$'i#a"a U'i#$, $')%a'i" va&a"a, %$io'a'i", o!a'i" io()ai" #av'i" )i#$i"a ii )i#$i"a #av'o +%ava ii #av'i" +%$&*$>i"a &%/ava
a'ia o&o4%ava#* Ev%o+(!a $')%a'a 4a'!a ii 'aio'a'$ $')%a'$ 4a'!$, !aoi &i%$!)'o !*+ova'#$ &*/'i!i i'()%*"$'a)a !o#$ 4i Ev%o+(!a $')%a'a 4a'!a ii'aio'a'$ $')%a'$ 4a'!$ o& '#i !*+ova$.
Po($4'o 'aa#'a #$ 'a'(i#(!a '$avi('o(), !o#a #$ 4ia +%$&vi=$'a #o< Uovo%o"i Maa()%i)a 1--2?. Fi'a'(i#(!a (a"o()a'o() +%i#$ (v$a 'ai &a EC@ I"aa($4a' 4*&/$) +%o%a*'?, +o)+*'o '$avi(a' o& EU, )$ =a, * )o" ("i(*,%a(+oa/$ va()i)i" +%io&i"a I !o#i +o&"i%*#$ )%oi o& +$) o&i'a. Ka&a #$ * +i)a'#*o&ovo%'o() +$%(o'aa 4a'!$, o'a ($ )$"$#i 'a )a!(a)iv'o 'av$&$'i" *v#$)i"aQ
iv%$ i Iv%$ $!o'o"(!$ +oi)i!$. O('ov'i a&ai EC@a (*Q
*)v%=iva'#$ i +%ovo=$'#$ "o'$)a%'$ +oi)i!$,
&%/a'#$ i *+%av#a'#$ &$vi'i" %$$%va"a &%/ava a'ia,
+%ovo=$'#$ &$vi'i o+$%ai#a,
*'a+%$=$'#$ i o(i*%a'#$ '$("$)a'o *'!io'i%a'#a +a)'i (i()$"a.
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VII. ANKARSKI POSLOVI
Poa#"#iva'#$ 'ova i "#$'#a!i +o(ovi (* '$!a& i'ii av'i'* a!)iv'o()i4a'a!a. Po(#$&'#i '$!oi!o ()o#$>a 'a !%ii"a i'&*()%i#aiai#$ i %avo#a
"$=*'a%o&'$ )%ovi'$, a +o(#$&'i '$!oi!o &$$'i#a %avo#$" (av%$"$'i)$$!o"*'i!ai#(!i (i()$"a I $$!)%o'(!$ )%ovi'$, 4a'!a%(!i +o(ovi (* &o4ii 'a4%o#'o()i i %a'ov%('o()i. I+a!, 4$ o4i%a 'a *!*+'i &%* i 4o )oa
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+%ovo=$'#a. Na#'aa#'i#i a!)iv'i 4a'!a%(!i +o(ao #$ *ovo% o !%$&i)*, $ +o%$&!a(i'o *ovo%a o !%$&i)* ovo%i"o i oQ o"4a%&'o" !%$&i)*, $(!o')'o"!%$&i)*, a!$+)'o" +o(*, %$'a'(%a'#*.
1.1. &govor o kreditu
Ivo%'o $)i"oo$
)%a/i)i o& !i#$')a, )$ (o&'o )o"$, ai i *!*+'o# "o'$)a%'o# (ii * $"#i, !a!v*>$ !a"a)'* ()o+* o&%$&i)i.
Uovo%o" o !%$&i)* 4a'!a +ov#$%ia, !%$&i)o%, a#"o&ava? +oa#"#*#$o&%$=$'i i'o( 'ova'i (%$&()ava (vo" !i#$')* &*/'i!, a#"o+%i"a, &$4)o%?,+%av'o# Ii i!o# o(o4i, o&%$=*#*>i i#$'* 'ova vi(i'* !a"a)'$ ()o+$ I'o(!a"a)$?, !o#i ($ o4av$*#$ &a >$ * 'a'a$'o" %o!* v%a)i)i +oa#"#$'i i'o('ova av'i*? i +%i+a&a#*>* !a"a)*.
Po%$& 'av$&$'i $$"$'a)a *ovo%a o !%$&i)*, 'aa#a' ($"$') +%$&()av#a i#a"()vo a%a'i#a? &*/'i!a &a >$ *%$&'o i"i%i)i (vo#* o4av$* v%a)i)i
+oa#"#$'i 'ova?. Na#$i o4ii #a"()va (*Q %$a'o ao 'a +o!%$)'i"()va%i"a Ii '$!%$)'i'a"a i+o)$!a?, ii o(o4'o #a"i, /i%a')i?. I()o )a!o, 'a"#$'a+oa#"#$'i (%$&()ava "o/$ &$)$%"i'i%a)i "o*>'o() &o4i#a'#a 'ova'i(%$&()ava !ao i *v#$)$ !%$&i)a.
Naa
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+%o%a"a, +o4o#$ v%a>a)i !%$&i) +%i#$ '$o i'* %$&ov'i +%i"a'#a (va!o /i%a')a +o#$&i'a'o i (vi/i%a'a)a (oi&a%'oX v%()a (%$&()ava o(i*%a'#a, "o*>'o() a '#iov* a"#$'*)o!o" +$%io&a o)+a)$ !%$&i)a "i!%o!%$&i)a?, !ao i *v#$)$ a!)ivi%a'#a )i(%$&()ava * (*a#* '$i"i%iva'#a o4av$aX +%avo 'a +%iovo% i "o*>'o()+o!%$)a'#a +o()*+!a +o(%$&ova'#a %a&i va'(*&(!o %#$
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(vo#a +o)%a/iva'#a 'a"i%*#$ i i'()%*"$'a)a o(i*%a'#a av'o &*/'i!a * (!a&*(a o&%$&4a"a *ovo%a i ovo a!o'a.
1.2. omardni kredit
Ri#$ #$ o 4a'!a%(!o" +o(* !o& !o#$ 4a'!a (vo" !i#$')* a#"o)%a/io*,&*/'i!*? +oa#"#*#$ o&%$=$'i i'o( 'ova'i (%$&()ava 'a )$"$#* aoa %$a'i+o!%$)'i ()va%i, $ * %a(+o'* o& 15 &o 3 &a'a.
U!oi!o ($ 'av$&$'i +o(ao !%$>$ * o!vi%i"a 4a'!a%(!o ($!)o%a o'&a ovo%i"oo %$o"4a%&'i" 4a'!a%(!i" +o(ovi"a. To #$ +o(ao !o#i ($ o4i'o (!a+a i"$=*+o(ov'i 4a'a!a i $')%a'$ 4a'!$, !o#i #$ * (*/4i !%$&i)'o +o)$'i#aa 4a'a!a,ai, !o#i, 'a $'$%a'o# %av'i, "o/$ 4i)i o& 'aa#a i a i!vi&'o(), o&'o('o !aoi'()%*"$') *)#$a#a 'a 'ova'* "a(*. P%i"#$%a %a&i, * (*a#* ("a'#$'$i!vi&'o()i +o(ov'a 4a'!a "o/$ +o!%$)'$ ()va%i !o#$ #$ &o4ia )$"$#$"o"4a%&'o +o(a ao/i)i a (vo# %a*' %$o"4a%&i%a)i? !o& $')%a'$ 4a'!$, )$)i"$ ($4i +%i(!%4i)i &o&a)'a 'ova'a (%$&()va. ;o"4a%&'i +o(ao * @o('i i$%$ovi'i #o< *vi#$! '$"a o'* +oii#* !o#* a(*/*#$ +%$"a (vo#o# )%a&ii#i,+%a!)i'o()i i +o)$'i#a'o vi
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i')$%$(i o4i#* *ovo%'i ()%a'a 'a 'ai' &a +o'*=a '$&o(+#$o +o)%a/iva'#a&oai &o +o)%$4'i 'ova'i (%$&()ava, !o#a (* "* '$o+o&'a a %$&ov'o+o(ova'#$,
a 4a'!a, !o#a !*+ovi'o" '$&o(+#$o +o)%a/iva'#a, o&o4%ava !%$&i) !i#$')*
+o'*=a*?, o4av#a#*>i (vo#* %$&ov'* a!)iv'o(), o()va%*#$ vi*#$ !i#$')* o&o4%$'i !%$&i) v$> (a"o a!$+)i%a "#$'i* i"$ +o()a#$av'i "#$'i'i &*/'i!? !o#* !i#$') v*$ 'a '#*, +ov$>ava#*>i 'a )a# 'ai' !vai)$)"#$'i$, )$"$#$" !o#$ !i#$') &o4i#a %o4* 'a !%$&i) o& +%oivo=a!i ii
)%ova!i %"i.
P%$*i"a'#$ +oii#$ av'o &*/'i!a 4a'!a !o"+$'i%a i a"o%)ii%a?a!#*$'#$" *ovo%a (a !i#$')o", !o#i +%$)o&i *ovo%* o !%$&i)*, !o#i" ($o(i*%ava * (*a#* '$iv%
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1.5. &govor o re/nansiranju
Ova v%()a *ovo%a !%$&i)a? #$ a()*+#$'a * "$=*'a%o&'i" )%ova!i","a'(i#(!i"? +o(ovi"a. Po%$& i%ai)o $$"$')a i'o$"'o(), *ovo% o%$'a'(i%a'#* #$ 4ia! $(!o')'o" +o(*, i %aoa a'#$ * o4%oi"a?, a +ov#$%ioa i o('ov'o +o(a #$ v%o 4i)'o &a a !a"a)*, i#a vi(i'a avi(i o& i'o(a &$+o'i%a'i (%$&()ava, %o!a 'a !o#a (*&$+o'i%a'a (%$&()va, +o(ov'$ +oi)i!$ 4a'!$, i +%i"#$'$ i'()%*"$'a)a "o'$)a%'$+oi)i!$ $"#$.
a? Uovo% o 'ova'o" &$+oi)$
Ri#$ #$ o +a(iv'o" 4a'!a%(!o" +o(* * !o#$" ($ 4a'!a &$+oi)a%? o4av$*#$+%i"i)i, a !o"i)$') &$+o'$'), !o%i('i! *(*$? +oo/i)i o&%$=$'* (*"* 'ova. U
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)o, 4a'!a ($ o4av$*#$ &a +o +%o)$!* *)v%=$'o %o!a, ii +o vi=$'#*, v%a)i+oo/$'a (%$&()va, +o +%avi*, *v$>a'a a o&%$=$'* !a"a)*. U +o$&**+o)%$4$ !o%i'o() +o()o#i. P%i &$+o'i%a'#* (%$&()ava,
o&'o('o a!#*$'#* *ovo%a o &$+oi)*, 'a"#$'a 'ova'i (%$&()ava 'i#$ !#*'i$$"$'), 'o() *+o)%$4$ &$+o'i%a'i (%$&()ava, *+$%io&* i 'a 'ai' *)v%=$' *ovo%o", +o(i#$ $a i()$!o" *ovo%$'o %o!a?+%avo %a(+oaa'#a +%$ai 'a &$+o'$')a,
&$+oi)i o%o$'i 'a '$o&%$=$'o v%i#$"$ (a o)!a'i" %o!o", !o#i )a!o=$%i"+ii%a#* "o*>'o() *+o)%$4$ ovi (%$&()ava o& ()%a'$ 4a'!$, * o&%$=$'*&o* '$iv#$('o()i, !o#a ($ v$*#$ a +i(a'i o)!a &$+o'$')a, +o(i#$ !o#$ +%avo%a(+oaa'#a +o'ovo ()#$$ &$+o'$'),
&$+oi)i +o vi=$'#* a vi()a?, i'$ (va (%$&()va &$+o'i%a'a !o& 4a'!$!o#i"a &$+o'$') "o/$ 4$ i!a!vi o%a'i$'#a? %a(+oaa)i o&"a,
&$+oi)i ( +o($4'o" 'a"#$'o", !o& !o#i ($, +*)$" *ovo%a, #a('o'a'a*#$ !ao *v#$)? 'a"#$'a a !o#* ($ &$+o'i%a'a (%$&()ava "o* !o%i()i)i,
&$+oi)i 4$ 'a"#$'$, $ #$ %i#$ o 'ova'i" (%$&()vi"a &$+o'i%a'i" !o& 4a'!$ a !o#$ &$+o'$') 'i#$ *ovo%io +o($4'* 'a"#$'*.
Uovo%o" o &$+oi)* %$*i%a#* ($ o&'o(i o&'o(i i"$=* 4a'!$ i !i#$')a, +%i$"* ($ o)va%a %a*' 'a !o#$" ($ %$i()%i%a#* (va &*ova'#a i +o)%a/iva'#a !o#a+%oia=* i ovo +%av'o +o(a. O4av$a #$ 4a'!$ &a &$+o'$')a (a %a*'a4aov%$"$'o v%
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&$+oi)i &o"a>i i i'o$"'i +$'i#(!i o'&ova !o#i ($ '$ ("a)%a#*va&i'i" )i#$i"a,
&$+oi)i !o"+a'i#a i()$ (!*+i'$ !ao i 4a'!a a'ia,
&*ov'i v%i#$&'o('i +a+i%i !o#$ #$ i&aa 4a'!a a'ia i (v$ &%*$o4av$$ 4a'!$ a'i$ !o#$ +%oia$ i )a!vi a!$+)'i 'aoa 1 "#$'ia, i (i.
Za &o4i# a'#$ &ovo$ a %a&, +o%$& a!o'(!i *v#$)a, (v$ 4a'!$ a'i$ "o%a#*a&ovo#i)i &o&a)'$ 'a'(i#(!$ !%i)$%i#$ i !%i)$%i#$ va('i
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&$+oi)a%a, o&'o('o +o(%$&'i!a * 'av$&$'o" +o(*, i $'i)o #$ )$"$#'a v%()a 4a'!a%(!o +o(a a "o'$)a%'i (i()$" (va!$ &%/av$.U+%avo 4o )oa !ao 'o(i)$# a!)iv'o()i $"i(i#$ 'ova, (a o'a!o" $!(!*ivi)$)a, +o *+o%$&'i" %#$*#$ 'a v%i#$"$ va/$'#a "$)ai()i!o (i()$"aa)'o va/$'#$?, *'*)a% !o#$ #$ (va!i i"aa $"i)i%a'$ 'ova'i$ 4a'!'o)$?("a)%a' +ov#$%io$" 4a'!$, a o&%$=$'* 'ova'* (*"* * a)*, !o#* 4i+%$)o&'o &$+o'i%ao * 4a'!*, i 'a )$"$#* )oa &o4io +o)v%&*
4a'!'o)*? o &$+o'i%a'o" i'o(* a)'o 'ova. I ova!o &$'i%a'o o&'o(a#a('o +%oiai &*/'i!a +oii#a 4a'!$, )$ )i"$ i +a(iv'i !a%a!)$% ovo4a'!a%(!o +o(a.
3. NEUTRALNI ANKARSKI POSLOVI
Ko& '$*)%a'i 4a'!a%(!i +o(ova 4a'!a +o +%avi* v%
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'a#'aa#'i#$ '$*)%a'$ 4a'!a%(!$ +o(ov$ *4%a#a"oQ i&ava'#$ !%$&i)'i +i(a"a,4a'!a%(!i a%a'i#a, a!%$&i)iva, &$+o +o(ov$, i i'!a(o +o(ov$.
3.1. izdavanje kreditni$ pisama
K%$&i)'o +i("o "o/$"o &$'i%a)i !ao +i("$'i 'ao $4%o#a 4a'a!a, o'&a ovo%i"o o i%!*a%'o" !%$&i)'o" +i("*.
Ko%i('ii +%ava (a&%/a'i * !%$&i)'o" +i("o "o* 4i)i i!$ i +%av'$ o(o4$. a
()a'ovi'o()i '#iovi" !o%i('ii"a. Ka&a (* !o%i('ii i%!*a%'o!%$&i)'o +i("a i!$ o(o4$ o'&a ($ o'o v%o $()o !o%i()i +%i o&o4%ava'#*+o)%oa o(o4a &*/'i! i o('ov'o +%av'o +o(a? '$i(+a)i o4av$* o &o(+#$o()i i()* (a"a i(+*'i)i, * (!a&* (a *v#$)i"a 'av$&$'i"* a%a'i#i, 'aiva ($ 4a'!a%(!a a%a'i#a. U 4i)i %a&i ($ o v%()i #a"()va, !o#$ i"ao4i#$/#$ a!$(o%'o()i i (*+(i&i#a%'o()i. D%*i" %i#$i"a, o4av$a 4a'!$ &ava)$#aa%a'i#$? (i#$&i o4av$* av'o &*/'i!a, i )$! i(+*'#$'#$" *v#$)a '$i(+a)o"&*/'i!a i o('ov'o +%av'o +o(a &o(+i#$va o4av$a 4a'!$ &a o'a )o *i'i +oo('ov* 4a'!a%(!$ a%a'i#$.
O4av$* !o#a +%oiai i a%a'i#$ 4a'!a *vi#$! i(+*'#ava * 'ov*, 4$ o4i%a 'a!a%a!)$% +%$&"$)'$ o4aai#$ 'ova'$ ii '$'ova'$?. U!oi!o vi
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3.3. (zdavanje akreditiva
A!%$&i)iv +%$&()av#a 'ao 4a'!$ *+*>$' &%*o# 4a'i +o !o#$" )a 4a'!aIv%*#$ 'a'a$'* (*"* 'ova. A!%$&i)ivi i"a#* i*$)'o v$i!o'a$'#$ * +o(ov'o" (vi#$)*, +o($4'o * "$=*'a%o&'o" %o4'o" +%o"$)*, a'#$" +*)$" a!%$&i)iva, o' >$ 'ao/i)i (vo#o#
+o(ov'o# a!%$&i)iv'o#? 4a'i &a o)vo%i a!%$&i)iv a %a*' +%o&ava !o%i('i!a?a!%$&i)iva. Uovo%o" o o)va%a'#* &o!*"$')a%'o a!%$&i)iva a!%$&i)iv'a 4a'!a ($
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o4av$*#$ &a >$ !o%i('i!* a!%$&i)iva +%o&av*? +a)i)i i#$'* *)v%=$'* *ovo%o"o +%o&a#i a!%$&i)iv'i I'o(? +o& *v#$)o" &a #o# !o%i('i! a!%$&i)iva +%$&oi )%a/$'$&o!*"$')$. O('ov* (i()$"a +a>a'#a I"$=* *$('i!a * %$aiai#i &o!*"$')a%'$+%o&a#$, +*)$" &o!*"$')a%'o a!%$&i)iva, i'i "#$'ia !o#* +%o&ava v*$ 'a!*+a, a !*+a #$ a!$+)i%a +o()a#$ av'i "#$'i'i &*/'i!?. P%i )o"$, !*+$va
4a'!a ($ o4av$*#$ &a >$ +%o&av* i(+a)i)i "#$'i'i i'o( a!%$&i)iv'i i'o(? +o&%a'i#$ 'av$&$'i" *v#$)o" +%$&a#o" )%a/$'i &o!*"$'a)a.
Do!*"$')a%'i a!%$&i)iv "o/$ 4i)i o+oivi i '$o+oivi. Ko& o+oivo a!%$&i)iva, !o#i#$ %i#$=$ * +%i"#$'i, 'aoo&ava i"a +%avo 'ao/i)i a,ai (a"o * (aa('o() o4i#* ()%a'a.
3.4. 0epo poslovi
U!oi!o ($ 4a'!$ 4av$ +o(ovi"a *va'#a +o!%$)'i ()va%i !i#$'a)a * )%$o%i"a i
($ovi"a, * 'a+a)* +%ovii#$, o'&a ovo%i"o o &$+o +o(ovi"a. D$+o +o(ovi,avi('o o& !a)$o%i#$ +ov#$%#ivo()i +%$&"$)a ovo +o(a, )$ ()$+$'a a!)iv'o()i4a'!$ * +o$&* +%$&"$)a &$+oa, "o* 4i)iQ o)vo%$'i 4a'!a%(!i &$+o, a)vo%$'i4a'!a%(!i &$+o i i'a#"#iva'#$ ($ova.
O)vo%$'i 4a'!a%(!i &$+o +o()o#i * (i)*ai#i !a&a &$+o'$') +%$&a#$ 4a'i&$+oi)a%? 'a *va'#$ '$a+$a>$'$ o)vo%$'$? ()va%i, +o +%avi* &%ao#$'o()ii v%i#$&'o('$ +a+i%$. Na i"$ +%i"a'#a v%i#$&'o('i +a+i%a * &$+o 4a'!a i&a#$+o)v%&* o +%$&a)i" +a+i%i"a, 'avo&$>i ($%i#* i 4%o#$v$, +o(i#$ $a (i#$&i *ovo%* +i(a'o# o%"i? o &$+o'i%a'#* v%i#$&'o('i +a+i%a.
*+%o)'o o& 'av$&$'o, !o& a)vo%$'o 4a'!a%(!o &$+oa &$+o'$') +%$&a#$4a'i ()va%i a+$a>$'$ a)vo%$'$? 'a o&ova%a#*>i 'ai', &o! ($ 4a'!a, !ao&%*a *ovo%'a ()%a'a, o4av$*#$ &a )$ ()va%i, +o +%o)$!* %o!*, v%a)i &$+o'$')*,* 'a+a)* +%ovii#$ i "a'i+*a)iv'i )%o
Za&a)a! 4a'!$ !ao &$+oi)a%a, !a&a (* +%$&"$) ovo +o(a v%i#$&'o('i +a+i%i, #$*va'#$ )i v%i#$&'o('ia, +%i $"* v%a'#$ >$ 4i)i iv%* 'a!'a&*.
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P%i()*+ ($* "o/$ ($ &ovoi)i !o%i('i!* ($a, ii '#$ovo" +*'o"o>'i!*.
Po%$& o"o*>ava'#a *+o)%$4$ ($a, o4av$a 4a'!$ #$ &a *va &$+o'i%a'$ ()va%i,)$ &a * )o" ("i(* +o&*"$ (v$ "#$%$ o(i*%a'#a. @a'!a, * )o" ("i(*, '$ ("i#$!o& ($4$ &%/a)i &*+i!a) !#*$va, o&'o('o !#*$v$ !o#i ($ +%$&a#* !o%i('i!* ($a.
I()ov%$"$'o, !o%i('i! ($a i"a o4av$* &a * &a)i ($ '$ o()av#a&$+o'i%a? ()va%i !o#$ 4i "o$ *%oi)i (i*%'o() 4a'!$. N$+%i&%/ava'#$ ovo+%avia, !ao i '$*%$&'o +a>a'#$ +%ovii#$ o& ()%a'$ !o%i('i!a ($a "o/$ 4i)i%aoo" a %a(!i& *ovo%a.
3.5. (nkaso poslovi
I'!a(o +o(ovi, &%*i" i"$'o" +o(ovi 'a+a)$, (* '$*)%a'i 4a'!a%(!i +o(ovi *!o#i"a 4a'!a a %a*' (vo#i !i#$'a)a i!i i +%av'i o(o4a, *()a'ova i
i'()i)*i#a, v%*#*>i i", 'a i"$ iv%$" %a*'*.
Ko& *ovo%a o )$!*>$" %a*'* 4a'!a ($ o4av$*#$ +%$"a !i#$')* &$+o'$')*?&a >$ "* o)vo%i)i +o($4a' %a*', ( i#$" +%i"a'#a *+a)a i v%$ %a*'a ($ o()va%*#$ +*)$" i(+a)a, !o#$ "o* i"a)i %aii) +%av'i o('ov.I(+a)$ (a )$!*>$ %a*'a (* "o*>$ i !a&a )a# %a*' +o!a/$ '$a)iva' (a&o, ()i" $" %a*'*, &a i&a ivo&(a a!)*$'i" (a&o" i &a a +%$&a !i#$')*. Ivo& >$ ($ ("a)%a)i o&o4%$'i"*!oi!o 'i#$ o(+o%$' * &oovo%$'o" %o!*. U (*a#* (+o%a o!o ivo&a, &o !o#$"o/$ &o>i 4o %$a !i#$'),ovo%i"o o a!)iv'o" 4a'!a%(!o" +o(*.
4. VLASTITI ANKARSKI POSLOVI
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Ova v%()a 4a'!a%(!i +o(ova *+*>*#$ 'a +o&*$)'i!* a!)iv'o() 4a'!$ *'a#i )o a va()i)i %a*'.
Uaa'#$" o&%$=$'$ (*"$ 'ova (a Ii 4$ !a"a)a? * )%ova!a &%*a'#i"a i (i. U 4i)i%a&io ($ o (*&a%* &vi#* !o'$+i#a, #$&'* !o'$+i#* #$ a()*+ao J.M. K$'(, !o#i
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($ aaao a o('iva'#$ "$=*'a%o&'$ !i%i'io #$&i'#$'i" A"$%i!i" D%/ava"a vo&$>*+oii#* * 'ovo" "$=*'a%o&'o" "o'$)a%'o" (i()$"*.
P%$"a 'av$&$'o# !o'$+i#i, +%iva>$'o# * a"$%i!o" %a&i>* @%$))o' Goo&(*,'a "$=*'a%o&'o# !o'$%$'i#i o&%/a'o# #*a 1-00. o&i'$, $"#$ a'i$ ovo(i()$"a (* ($ o4av$a$ &a +a%i)$) (vo#i va*)a *)v%&$ * a)* ii * a"$%i!o"&oa%*, !o#i, o+$), I"a +o!%i>$ * a)*. Ta&aa * i'o(* &o 1i'a& ii i(+o& +a%i)$)a &oa%a. Po$)!o" ($&a"&$($)i o&i'a +%oa,
)a# +%a +%o$')? o&()*+a'#a #$ +ov$>a' 'a 2,25. Na ova# 'ai' 'a()o#ao ($%$a%"i%a)i a)'i ()a'&a%& ( i#$" +o()ia'#a !o'v$%)i4i'o()i va*)a * a)o +o()a4i'i" !*%($vi"a, o&'o('o o"o*>i)i "$=*(o4'* !o'v$%)i4i'o() va*)a +o()a4i'i" i +%$&vi&ivi" !*%($vi"a.
va!a!o &a #$ * )o v%i#$"$ i4o% &oa%a a vo&$>* (v#$)(!* va*)* i"ao 'i+%$&'o()iQ
$!o'o"(!a i +oi)i!a "o> #$&i'#$'i A"$%i!i D%/ava, !o#a ()o#i ia(vo#$, ai i (v#$)(!$ va*)$X (vo#* +oii#* $"#$ +o4#$&'i$ i vo#'$ (i$, (a'a#"a'#i" "a)$%i#a'i" *4ii"a 'a va()i)o" )$%i)o%i#*, AD (* +o#aa$ o&"a+o av%
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&oa% #$, a %ai!* o& a)a, "*)i*'!io'aa'. Ta!o '+%. !a&a ($ &$+o'i%a* 4a'!$, &o'o(i !a"a)*X ( &%*$ ()%a'$, )%o
Poovi'o"
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Na !%a#*, M$=*'a%o&'i "o'$)a%'i o'& * #$($' 1-75. o&i'$ &o'o(i o&*!* o*!i&a'#* (*/4$'$ i#$'$ a)a. Po%$& ov$ o&*!$, !o#a #$ *#$&'o 'aia &a a)o+%$()a#$ v%i !*%($va !ao+%iv%$"$'o %#$i i"$=* 4oa)i#i $"a#aa'ia i $"a#a * %avo#*. Nai"$, 'a )$"$#* PVa $"#$ a'i$ (* "o$ &a
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v*!* !*+*#*?, o&'o('o #$&'o()av'i#$, &a &o4i#a#* 'a !%$&i), +o)%$4'a 'ova'a(%$&()va !o'v$%)i4i'$ va*)$?. U +%io 'av$&$'o# )$i #$ I o&%$&4a +o !o#o#(+$i#a'a +%ava v*$'#a !o%i()$ i(!#*ivo va()i,
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!%$&i)'o a%a'/"a'a #$ %i#$, o'i (*, o&'o('i +%o%a"i !o#i i" +%$)o&$,+%v$'()v$'o * (*/4i a&ovo#$'#a i')$%$(a +ov#$%iaa %avi#$'i $"a#a,a'ia M$=*'a%o&'o "o'$)a%'o o'&a.
1.2. e)unarodni monetarni fond
M$=*'a%o&'i "o'$)a%'i o'& o('ova' #$ * @%$))o' Goo&(* +oovi'o" 1-00.o&i'$, )o!o" o&%/ava'#a "$=*'a%o&'$ 'a'(i#(!$ !o'$%$'i#$, 'a !o#o# (**$()vova$ 00 $"#$. Na )o# !o'$%$'i#i *(vo#$' #$ i )a)*) MMFa !o#i" (**)v%=$'i a&ai Fo'&aQ
&o+%i'o( %av'o"#$%'o" %avo#* "$=*'a%o&'$ )%ovi'$, ( i#$"o()va%$'#a vi(o!$ ()o+$ a+o($'o()i, o&'o('o %avo#a +%oivo&'i a!)o%a,
*'a+%$=$'#$ "$=*'a%o&'$ "o'$)a%'$ (a%a&'#$,
*vo=$'#$ "*)ia)$%a'o (i()$"a +a>a'#a i"$=* a'ia,
o)!a'#a'#$, o&'o('o *4a/ava'#$, +a)'o4ia'('i &$i)a $"a#a a'ia+*)$" !%$&i)a i (%$&()ava MMFa,
o)!a'#a'#$ &$vi'i o%a'i$'#a !o#a +%$&()av#a#* +%$+%$!* %avo#*"$=*'a%o&'$ %a"#$'$,
o&%/ava'#$ ()a4i'o()i &$vi'i !*%($va.
va!a &%/ava *ai * a'()vo MMFa (a o&%$=$'o" !vo)o" (%$&()ava. Po +%avi*,
!vo)$ ($ *+a>*#* (a 25 * a)*, a o()a)a! 75 * va*)i $"#$ a'i$. O('ov'i!%i)$%i# a vi(i'* !vo)$ #$ o4a'a $!o'o"(!a +oii#a a'i$. Vi(i'a !vo)$ #$ o&o&**#*>$ 'aa#a a !o%i
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1.3 Svjetska anka
v#$)(!a 4a'!a, * v%i#$"$ o('iva'#a M$=*'a%o&'a 4a'!a a o4'ov* I %avo#I')$%'a)io'a @a'! o% R$o'()%*)io' a'& D$v$o+"$')? o('ova'a #$ o&"a+o(i#$ MMFa, * 4%$))o'oo&(!o" +a!$)* 1-05. o&i'$?, *
viiv* )$$oo
Ivo%'i 'aiv 4a'!$, !ao i v%i#$"$ '#$'o o('iva'#a, *+*>*#* 'a o('ov'i
i# $ova'#a +o"o> o4'ovi %a)o" %ao%$'i $!o'o"i#a i ()va%a'#$ o('ova a'#iov %avo#. I()i'a, )a +o"o> 1-07. $a 5 "iio'a Ue?, +a(i%a'a !%oa#"ov$, 4ia #$ 'a)'o "a'#a o& o'$ &o&i#$#$'$ Ma%(aovi" +a'o".
Po$)'i !a+i)a v#$)(!$ 4a'!$ * i'o(* o& 1 "ii#a%&i a"$%i!i &oa%a
4io #$ +o&i#$#$' 'a &io'i$ 1. &io'ia, +%i $"* #$ 'o"i'a'a v%i#$&'o()#$&'$ &io'i$ i'o(ia 1. &oa%a. va!a a'ia #$ (vo# *&io "o%aa *+a)i)i&i#$o" * a)* ii &oa%i"a 2?, &i#$o" * va()i)o# va*)i 18?, a o()a)a! o&8 )$! +o +oiv* 4a'!$. Po$)!o" o(a"&$($)i o&i'a +%oa !a+i)av#$)(!$ 4a'!$ #$ *$)v$%o()%*$', $'i)o $&a#*>i, 4a'!a !%$&i)'a (%$&()va, 4$ o4i%a 'a '#iov*'a"#$'*, o&o4%ava (a"o * a%a'i#* va&$. U )o, v#$)(!a 4a'!a, &*o%o'o$&a'o, +o"a/$ * o()va%$'#* %av'o"#$%'o %avo#a "$=*'a%o&'$ )%ovi'$.K%$&i)i%a'#$ ($ v%$ * %a(+o'* o& 3 &o 5 o&i'a.Ka"a)'a ()o+a *)v%=*#$ ($ !ao va%i#a4i'a, a '#$'o *(!a=iva'#$ ($ +o +%avi* v%a'#$ a o&%$=$'i i'o( 4a'i +%o$')'i+o$'a. P%ovii#a 'a '$i(!o%i
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+%$ovo%i o !%$&i)*, +o)+i(iva'#$ *ovo%a o !%$&i)*, 'a&o% %$aiai#$ +%o#$!)a,'a&o% 'a& +%o#$!)o" * *'!i#i. I()ov%$"$'o, +o()o#i '$!oi!o a(+$!a)a o#$'$+%o#$!)aQ )$'i!o)$'ooi'* (vo#i a!)iv'o()i 4a'!a %$aii%a +%$!o(vo#i "a'(i#(!i ai#ai#aQ M$=*'a%o&'o *&%*/$'#a a %avo# i M$=*'a%o&'$
'a'(i#(!$ !o%+o%ai#$.
M$=*'a%o&'o *&%*/$'#$ a %avo# I')$%'a)io'a D$v$o+"$') A((oia)io' IDA?(vo# o('ov'i i# &*o%o'o !%$&i)i%a'#$ #av'o ($!)o%a $"a#a * %avo#*,o()va%*#$ * o%"i +o(%$&ova'#a i"$=* %avi#$'i $"a#a, !o#$ o(i*%ava#*!%$&i)'a (%$&()va, i $"a#a * %avo#* !ao !o%i('i!a )i (%$&()ava. P%io%i)$)'aa!)iv'o() (a()o#i ($ * +o"aa'#* 'a#(i%o"a
%a$ +$%io& o& 1 o&i'a. M$=*'a%o&'o *&%*/$'#$ a %avo# (%$&()va a %a&o(i*%ava i vii +%iva)'i )o! !a+i)aa * )i" $"#a"a. U )o, %*!ovo=$'a i()i" i#$",M$=*'a%o&'a 'a'(i#(!a !o%+o%ai#a I')$%'a)io'a Fi'a'$ Co%+o%a)io' IFC?()i"*i%a !%$i%a'#$ 'a'(i#(!i )%/i
o&i'a.
O%a'i v#$)(!$ 4a'!$ (*Q O&4o% *v$%'$%a, O&4o% iv%
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2. EVROPSKA ANKA ZA ONOVU 1 RAZVOJ
Ev%o+(!a 4a'!a a o4'ov* i %avo# E*%o+$a' @a'! o% R$o'()%*)io' a'&D$v$o+"$') E@RD? o('ova'a #$ 1--1. o&i'$, a '#$'i o('ivai, +o%$& Ev%o+(!$*'i#$, i Ev%o+(!$ i'v$()iio'$ 4a'!$, (* i &%/av$ 0?. O('ivai (vo#* a!)iv'o()+o(%$&()vo" @a'!$ v$*#* a +o&%*#$ $')%a'$ i i()o'$ Ev%o+$,
P%$&(#$&'i! 4a'!$. #$&i
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i (oi#a'o %avo#a. Po()o#i '$!oi!o "o&ai)$)a 'a'(i%a'#a va'#(!o)%ovi'(!i)%a'(a!i#aQ
a? AM*%a4aa Go%!i' Ca+i)a Fi'a'i' D$$%%&$ a$?, !o#$+o&%a*"i#$va 'a'(i%a'#$ o4%)'o !a+i)aa, ii !%a)!o%o'i )%ovi'(!i +o(ova
+o +%i'i+* So() +*( ii S"a%! *+ . P*)$" ovo "o&$a 4a'!a ova*#$)%ova!* %"*, !ao (vo a()*+'i!a, &a !*+i )%a/$'* %o4* i !i#$')* i()* +%o&a+o &oovo%$'o# i#$'i * !o#o# #$ i'!o%+o%i%a'a +%o)'a "a%/a. Ova!o ()%*!)*%i%a'*i#$'* !i#$') >$ a()*+'i!* +a)i)i * %a)a"a.
4? AM*(a%a!a P%o#$) Fi'a'i' Joi') V$')*%$? #$ o4i! &*o%o'i#$"a'(i%a'#a !%o a#$&'i!o *aa'#$. vi (*&io'ii +%o#$!)a, *!#**#*>i 4a'!*i"a#* +%avo &a *$()v*#* * *+%av#a'#* i %a(+o$i &o4i)i, o&'o('o ('oi +%avo !o%iio )a&a
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a%)a'i * Uovo%* o EEZ*, a +o($4'o &a !%o 'a'(i%a'#$ +%o#$!a)a &o+%i'$($*%av'o)$/$'o" i ()a4i'o" %avo#* Za#$&'i$ &%/ava a'ia?.
$&a"&$($)$ o&i'$ +%oa o4i#$/$'$ (*, i')$% aia, +o!*ao&()*+a'#a o& 2,5 a v$>i'* va*)a, o(i" a i)ai#a'(!* i%* i a +a>a'#a, * !o')$!()* +%o"$)a 'ova'i (%$&()ava, +%$&()av#a#*'a!'a&* o()va%$'* ( i#$" i(+*'#ava'#a o4av$$ +%$*$)$ '$!i" o('ov'i"+o(o". U )$!*>a +a>a'#a *4%a#a"o )%a'($% +%o)a, +a>a'#$ %$')i, !a"a)a i&ivi&$'&i.
a'o" 67. Uovo%a o o('iva'#* Ev%o+(!$ $!o'o"(!$ a#$&'i$ +%$&vi=$'a #$o4av$a &%/ava a'ia &a )o!o" +%i#$a'o +$%io&a i * "#$%i * !o#o# #$ +o)%$4'o&a 4i ($ o(i*%ao 'o%"a'o *'!io'i%a'#$ a#$&'i!o )%/i
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+oi)i!o" &%/ava a'ia. Po%$& )oa, * *(!o# v$i (a 'av$&$'i", #$ *(+o()av#a'#$1 o&%/a'#$ %av'o)$/$ +a)'o 4ia'(a. a()av'i &io !o')$!()a i )$$oo
)%a/ia #$&'a ()%a'a * (+o%*, !o#a #$ )%ovaa (a )i" 'ov$".U +o$&* ($!*'&a%'i ivo%a !o#a )%$)i%a#* ()$+$' i4$%aiai#$ !%$)a'#a!a+i)aa )%$4a i()a>i a!)iv'o()i Vi#$>a EU, !o#$ #$, +o$v o& 1-6. o&i'$ Fi%()Ca+i)a Di%$)iv$, 1-69-21? &o'i#$o '$!oi!o &i%$!)iva. D%*a &i%$!)iva #$*(i#$&ia 1
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