ANALISIS REAKSI PASAR DI SEKITAR PENGUMUMAN PERUBAHAN DIVIDENNAIK DAN DIVIDEN TURUN (STUDI PADA INDEKS KOMPAS 100 TAHUN
2009-2010)
Ginanjar Theonata¹, Cahyaningsih²
¹Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika), Fakultas Ekonomi Bisnis, UniversitasTelkom
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
1
BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Gambaran Umum Objek Penelitian
Peluncuran Indeks Kompas-100 bertepatan dengan perayaan HUT PT
Bursa Efek Indonesia (BEI) ke-15 tanggal 13 Juli 2007 dan ulang tahun pasar
modal ke-30. Indeks ini diharapkan dapat memberi manfaat bagi pada
investor, pengelola portofolio serta fund manager sehingga dapat digunakan
sebagai acuan dalam menciptakan kreativitas pengelolaan dana yang berbasis
saham. Proses pemilihan 100 saham yang masuk dalam penghitungan Indeks
Kompas-100 ini mempertimbangkan faktor likuiditas, kapitalisasi pasar dan
kinerja fundamental dari saham-saham tersebut. Kriteria pemilihan saham
tersebut mempertimbangkan berbagai faktor yakni telah tercatat di BEI
minimal 3 bulan, aktivitas transaksi di pasar reguler yaitu nilai, volume dan
frekuensi transaksi, jumlah hari perdagangan di pasar reguler, kapitalisasi
pasar pada periode waktu tertentu, dan sebagai saringan terakhir, BEI juga
mengevaluasi dan mempertimbangkan faktor-faktor fundamental dan pola
perdagangan serta BEI pun memiliki tanggung jawab penuh dalam
pelaksanaan pemilihan saham-saham yang masuk dalam daftar Indeks
Kompas-100 ini, di mana semua keputusan akan diambil dengan
mempertimbangkan kepentingan investor maupun stakeholders lainnya.
Untuk mendapatkan data historikal yang lebih lengkap, BEI menggunakan
hari dasar penghitungan Indeks pada tanggal 2 Januari 2002 dengan nilai
Indeks pada saat itu sebesar 100. Sedangkan pergantian saham dan evaluasi
akan dilakukan setiap 6 bulan sekali yaitu bulan Februari dan Agustus
(Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia, 2010: 14).
Direktur Utama BEI, Erry Firmansyah, menjelaskan bahwa Indeks ini
merupakan kerjasama dengan Harian Kompas untuk melakukan penilaian 100
emiten yang dimasukkan dalam indeks ini. Indeks ini juga dapat digunakan
fund manager yang akan menggunakannya sebagai acuan dalam menciptakan
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
2
kreativitas pengelolaan dana yang berbasis saham. Dia menambahkan bahwa
saham yang masuk Indeks Kompas-100 bisa masuk Indeks LQ45, namun
saham LQ45 tidak bisa otomatis masuk ke Indeks 100 ini karena dalam
menentukan emiten yang masuk ke indeks Kompas-100 ini lebih berdasarkan
frekuensi transaksi, nilai transaksi, kapitalisasi pasar, fundamental dan
performa kinerja emiten. “Perhitungan ini sama dengan perhitungan Indeks
LQ45, namun ditambah fundamental dan performa emiten,” jelasnya
(www.antaranews.com).
Tabel 1.1
Konsistensi Saham-Saham Perusahaan pada Indeks Kompas-100
Tahun 2009-2010.
NO KODE NAMA PERUSAHAAN 2009 2010
I II I II
1 AALI ASTRA AGRO LESTARI Ya Ya Ya Ya 2 ADHI ADHI KARYA (PERSERO) Ya Ya Ya Ya 3 ADMG POLYCHEM INDONESIA Ya Ya Ya Ya 4 ADRO ADARO ENERGY Ya Ya Ya Ya 5 AKRA AKR CORPORINDO Ya Ya Ya Ya 6 ANTM ANEKA TAMBANG (PERSERO) Ya Ya Ya Ya 7 APOL ARPENI PRATAMA OCEAN LINE Ya Ya Ya Ya 8 ASII ASTRA INTERNATIONAL Ya Ya Ya Ya 9 ASRI ALAM SUTERA REALTY Ya Ya Ya Ya
10 BBCA BANK CENTRAL ASIA Ya Ya Ya Ya 11 BBKP BANK BUKOPIN Ya Ya Ya Ya 12 BBNI BANK NEGARA INDONESIA Ya Ya Ya Ya 13 BBRI BANK RAKYAT INDONESIA Ya Ya Ya Ya 14 BDMN BANK DANAMON INDONESIA Ya Ya Ya Ya 15 BHIT BHAKTI INVESTAMA Ya Ya Ya Ya 16 BISI BISI INTERNATIONAL Ya Ya Ya Ya 17 BKSL SENTUL CITY Ya Ya Ya Ya 18 BLTA BERLIAN LAJU TANKER Ya Ya Ya Ya 19 BMRI BANK MANDIRI PERSERO Ya Ya Ya Ya 20 BMTR GLOBAL MEDIACOM Ya Ya Ya Ya 21 BNGA BANK CIMB NIAGA Ya Ya Ya Ya 22 BNII BANK INTERNATIONAL INDONESIA Ya Ya Ya Ya 23 BRPT BARITO FACIFIC Ya Ya Ya Ya 24 BYAN BAYAN RESOURCES Ya Ya Ya Ya 25 CPIN CHAROEN POKPHAND INDONESIA Ya Ya Ya Ya
bersambung
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
3
sambungan
NO KODE NAMA PERUSAHAAN 2009 2010
I II I II
26 CTRA CIPUTRA DEVELOPMENT Ya Ya Ya Ya 27 CTRP CIPUTRA PROPERTY Ya Ya Ya Ya 28 CTRS CIPUTRA SURYA Ya Ya Ya Ya 29 DGIK DUTA GRAHA INDAH Ya Ya Ya Ya 30 ELSA ELNUSA Ya Ya Ya Ya 31 GGRM GUDANG GARAM Ya Ya Ya Ya 32 GJTL GAJAH TUNGGAL Ya Ya Ya Ya 33 GZCO GOZCO PLANTATIONS Ya Ya Ya Ya 34 HEXA HEXINDO ADIPERKASA Ya Ya Ya Ya 35 INCO INTERNATIONAL NICKEL INDONESIA Ya Ya Ya Ya 36 INDF INDOFOOD SUKSES MAKMUR Ya Ya Ya Ya 37 INDY INDIKA ENERGY Ya Ya Ya Ya 38 INKP INDAH KIAT PULP AND PAPER Ya Ya Ya Ya 39 INTP INDOCEMENT TUNGGAL PRAKASA Ya Ya Ya Ya 40 ISAT INDOSAT Ya Ya Ya Ya 41 ITMG INDO TAMBANGRAYA MEGAH Ya Ya Ya Ya 42 JSMR JASA MARGA (PERSERO) Ya Ya Ya Ya 43 KIJA KAWASAN INDUSTRI JABABEKA Ya Ya Ya Ya 44 KLBF KALBE FARMA Ya Ya Ya Ya 45 LPKR LIPPO KARAWACI Ya Ya Ya Ya 46 LSIP PP LONDON SUMATRA INDONESIA Ya Ya Ya Ya 47 MEDC MEDCO ENERGI INTERNATIONAL Ya Ya Ya Ya 48 MIRA MITRA INTERNATIONAL RESOURCES Ya Ya Ya Ya 49 MNCN MEDIA NUSANTARA CITRA Ya Ya Ya Ya 50 MPPA MATAHARI PUTRA PRIMA Ya Ya Ya Ya 51 PGAS PERUSAHAAN GAS NEGARA Ya Ya Ya Ya 52 PNBN BANK PAN INDONESIA Ya Ya Ya Ya 53 PNLF PANIN FINANCIAL Ya Ya Ya Ya 54 PTBA TAMBANG BATUBARA BUKIT ASAM Ya Ya Ya Ya 55 SGRO SAMPOERNA AGRO Ya Ya Ya Ya 56 SMCB HOLCIM INDONESIA Ya Ya Ya Ya 57 SMGR SEMEN GRESIK (PERSERO) Ya Ya Ya Ya 58 SMRA SUMMARECON AGUNG Ya Ya Ya Ya 59 SPMA SUPARMA Ya Ya Ya Ya 60 SULI SUMALINDO LESTARI JAYA Ya Ya Ya Ya 61 TBLA TUNAS BARU LAMPUNG Ya Ya Ya Ya 62 TINS TIMAH (PERSERO) Ya Ya Ya Ya 63 TLKM TELEKOMUNIKASI INDONESIA Ya Ya Ya Ya
bersambung
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
4
sambungan
NO KODE NAMA PERUSAHAAN 2009 2010
I II I II
64 TMPI AGIS Ya Ya Ya Ya 65 TOTL TOTAL ANGUN PERSADA Ya Ya Ya Ya 66 TSPC TEMPO SCAN PACIFIC Ya Ya Ya Ya 67 UNSP BAKRIE SUMATRA PLANTATIONS Ya Ya Ya Ya 68 UNTR UNITED TRACTORS TBK. Ya Ya Ya Ya 69 UNVR UNILEVER INDONESIA TBK. Ya Ya Ya Ya 70 WIKA WIJAYA KARYA (PERSERO) TBK. Ya Ya Ya Ya 71 AISA TIGA PILAR SEJAHTERA FOOD Ya Ya Ya tdk
72 APEX APEXINDO PRATAMA DUTA Ya tdk tdk tdk 73 ASGR ASTRA GRAPHIA Ya Ya Ya tdk
74 BKDP BUKIT DARMO PROPERTY Ya tdk tdk tdk 75 BUDI BUDI ACID JAYA Ya Ya tdk tdk 76 COWL COWELL DEVELOPMENT Ya tdk tdk tdk 77 CSAP CATUR SENTOSA ADIPRANA Ya tdk tdk tdk 78 DAVO DAVO MAS ABADI Ya tdk tdk tdk 79 FPNI TITAN KIMIA NUSANTARA Ya tdk tdk tdk 80 FREN SMARTFREN TELECOM Ya tdk tdk tdk 81 GPRA PERDANA GAPURAPRIMA Ya tdk tdk tdk 82 IIKP INTI AGRI RESOURCES Ya tdk tdk tdk 83 IKAI INTI KERAMIK ALAMASRI INDUSTRI Ya tdk tdk tdk 84 JPFA JAPFA COMFEED INDONESIA Ya tdk Ya tdk 85 JPRS JAYA PARI STEEL Ya Ya Ya tdk 86 LTLS LAUTAN LUAS Ya Ya Ya tdk 87 MASA MULTISTRADA ARAH SARANA Ya tdk tdk tdk 88 MDLN MODERNLAND REALTY LTD Ya Ya Ya tdk 89 META NUSANTARA INFRATRUCTURE Ya Ya Ya tdk 90 MLPL MULTIPOLAR Ya tdk tdk tdk 91 PANR PANORAMA SENTRAWISATA Ya tdk tdk tdk 92 PWON PAKUWON JATI Ya tdk tdk tdk 93 SIIP SURYAINTI PERMATA Ya Ya tdk tdk 94 SOBI SORINI AGRO ASIA CORPORINDO Ya Ya Ya tdk 95 TKIM PABRIK KERTAS TJIWI KIMIA Ya Ya Ya tdk 96 TMAS PELAYARAN TEMPURAN EMAS Ya Ya Ya tdk 97 TRAM TRADA MARITIME Ya tdk tdk tdk 98 TRIL TRIWIRA INSANLESTARI Ya tdk tdk tdk 99 TRST TRIAS SENTOSA Ya tdk tdk tdk
100 YPAS YANAPRIMA HASTAPERSADA Ya Ya tdk tdk Sumber: hasil olah data.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
5
1.2. Latar Belakang Penelitian
Kemajuan perekonomian suatu negara salah satunya dapat direfleksikan
oleh aktivitas pasar modal yang ada di negara tersebut. Hal ini didasarkan
pada fungsi pasar modal sebagai prasarana transaksi modal yang dapat
mempengaruhi pembangunan ekonomi suatu negara. Sebagai pasar yang
sedang berkembang, pergerakan harga ekuitas di pasar modal Indonesia
berfluktuasi relatif tinggi. Kondisi tersebut dipengaruhi oleh beberapa faktor
antara lain informasi luar perusahaan (eksternal) dan informasi dalam
perusahaan (internal). Situasi tersebut akan memicu munculnya suatu kondisi
yang disebut sebagai information asymmetry (asimetri informasi) yaitu suatu
kondisi dimana ada ketidakseimbangan perolehan informasi antara pihak
manajemen sebagai penyedia informasi dengan pihak investor sebagai
pengguna informasi yang akan mempengaruhi harga dari ekuitas yang
diperdagangkan (Anindhita, 2010: 1).
Dividen merupakan pendapatan yang diperoleh setiap periode selama
saham masih dimiliki, sedangkan capital gain adalah pendapatan yang
diperoleh karena harga jual saham lebih tinggi daripada harga belinya. Bagi
investor yang bertujuan mendapatkan capital gain juga memerlukan informasi
tentang dividen, karena dividen merupakan salah satu faktor penting yang
dapat mempengaruhi harga saham. Oleh karena itu perusahaan yang sudah go
public mempunyai kewajiban untuk memberikan informasi mengenai
kinerjanya kepada investor dalam bentuk laporan keuangan dan pengumuman
besarnya dividen yang dibayarkan (Mulyati, 2003).
Rahmawati (2009: 2) pun menyatakan bahwa salah satu informasi yang
dapat mempengaruhi harga dari sekuritas adalah pengumuman dividen.
Dividen adalah pembagian keuntungan kepada para pemegang saham yang
dibagikan setiap periode selama saham itu masih dimiliki. Dividen merupakan
salah satu bentuk informasi yang dipublikasikan dan merupakan signal
komunikasi secara tidak langsung terhadap pemegang saham atas
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
6
profitabilitas perusahaan (dividend signaling theory). Pengumuman
pembagian dividen naik dapat diartikan sebagai signal positif karena dapat
menaikkan ekspektasi investor tehadap pendapatan masa depan perusahaan
emiten. Sedangkan pembagian dividen turun dapat diartikan sebagai signal
negatif karena investor mempunyai ekspektasi bahwa perusahaan emiten
tersebut mengalami penurunan pendapatan di masa depan sehingga pada
umumnya perusahaan enggan menurunkan dividen karena dividen dapat
membuat para pemegang saham menafsirkan bahwa kenaikan atau penurunan
dividen merupakan cermin membaik atau memburuknya prospek perusahaan.
Event study (studi peritiwa) merupakan studi yang mempelajari reaksi
pasar terhadap suatu event yang informasinya dipublikasikan sebagai suatu
pengumuman. Event study dapat digunakan untuk menguji information
content (kandungan infomasi) dari suatu pengumuman. Pengujian kandungan
informasi dimaksudkan untuk melihat reaksi dari suatu pengumuman. Jika
pengumuman mengandung informasi, maka diharapkan pasar akan bereaksi
pada waktu pengumuman tersebut diterima oleh pasar. Reaksi pasar
ditunjukkan dengan adanya perubahan harga dari sekuritas yang umumnya
dinyatakan dengan ukuran abnormal return (Hartono, 2008: 529).
Tujuan utama BEI dalam penerbitan Indeks Kompas-100 ini antara lain
guna menyebarluaskan informasi pasar modal serta menggairahkan
masyarakat untuk mengambil manfaat dari keberadaan BEI, baik untuk
investasi maupun mencari pendanaan bagi perusahaan dalam mengembangkan
perekonomian nasional. Manfaat dari keberadaan Indeks ini yakni membuat
suatu acuan baru bagi investor untuk melihat ke arah mana pasar bergerak dan
kinerja portofolio investasinya, di samping itu pula para pelaku industri pasar
modal juga akan memiliki acuan baru dalam menciptakan produk-produk
inovasi yang berbasis indeks, misal mengacu pada Indeks Kompas-100.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
7
Gambar 1.1
Pergerakan Harga Saham Indek Kompas-100
Sumber: www.finance.yahoo.com. 2011
Dari gambar tersebut terlihat pergerakan harga saham gabungan indek
kompas-100 yang meningkat. Pada pembukaan tahun 2009, harga saham
gabungan indeks kompas-100 tercatat pada posisi Rp. 330,86 (opening price
5 Januari 2009). Pada pembukaan tahun 2010, harga saham gabungan indeks
kompas-100 tercatat pada posisi Rp. 612,33 (opening price 4 Januari 2010).
Dan pada penutupan tahun 2010, Harga Saham Gabungan Indeks Kompas-
100 tercatat pada posisi Rp. 860,70 (closing price 30 Desember 2009).
Dari uraian yang telah dikemukakan, maka judul penelitian ini adalah
“Analisis Reaksi Pasar di Sekitar Pengumuman Perubahan Dividen Naik
dan Dividen Turun (Studi Pada Indeks Kompas-100 Tahun 2009-2010)”.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
8
1.3. Perumusan Masalah
Rumusan permasalahan dalam penelitian ini adalah:
a. Apakah informasi pengumuman dividen naik mengakibatkan adanya
reaksi pasar pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks Kompas-
100?
b. Apakah informasi pengumuman dividen turun mengakibatkan
adanya reaksi pasar pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks
Kompas-100?
1.4. Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah:
a. Untuk menganalisis apakah informasi pengumuman dividen naik
mengakibatkan adanya reaksi pasar pada perusahaan yang termasuk
dalam Indeks Kompas-100.
b. Untuk menganalisis apakah informasi pengumuman dividen turun
mengakibatkan adanya reaksi pasar pada perusahaan yang termasuk
dalam Indeks Kompas-100.
1.5. Kegunaan Penelitian
Kegunaan yang ingin dicapai dari penelitian yang dilakukan ini adalah:
1. Aspek Teoritis
a. Bagi Peneliti Selanjutnya
Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan referensi dan
sebagai bukti empiris bagi para akedemisi maupun bagi peneliti
selanjutnya, khususnya mahasiswa yang melakukan penelitian di
pasar modal mengenai reaksi pasar di sekitar pengumuman
perubahan dividen.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
9
2. Aspek Praktis
a. Bagi Investor dan Investor Potensial
Hasil penelitian ini diharapkan dapat dijadikan sebagai bukti
empiris dalam membuat keputusan bisnis yang berkaitan dengan
pengumuman perubahan deviden saham pada Indeks Kompas-
100 sehingga nantinya diharapkan investor dapat memperoleh
keuntungan.
b. Bagi Perusahaan/Emiten
Hasil penelitian ini diharapkan mampu memberikan masukan dan
sebagai bahan acuan dalam membuat keputusan berkaitan dengan
perubahan dividen, yaitu apakah tindakan perusahaan menaikkan
atau menurunkan dividen ditanggapi oleh investor sebagai sinyal
positif atau tidak.
1.6. Sistematika Penulisan
Sistematika penulisan ini disusun untuk memberikan gambaran umum
tentang penelitian yang dilakukan.
BAB I Pendahuluan
Pada bab ini berisi gambaran umum objek penelitian, latar belakang
penelitian, perumusan masalah, tujuan penelitian, kegunaan penelitian,
dan sistematika penulisan.
BAB II Tinjauan Pustaka dan Lingkup Penelitian
Pada bab ini berisi tinjauan pustaka penelitian, rangkuman teori,
penelitian terdahulu, kerangka pemikiran, hipotesis penelitian, dan ruang
lingkup penelitian.
BAB III Metode Penelitian
Pada bab ini berisi metode penelitian, variabel operasional, tahapan
penelitian, populasi dan sampel, pengumpulan data, uji statistik, dan
teknik analisis data.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
10
BAB IV Hasil Penelitian dan Pembahasan
Pada bab ini berisi hasil penelitian dan pembahasan dari hasil pengolahan
data berdasarkan data yang telah diperoleh.
BAB V Kesimpulan dan Saran
Pada bab ini berisi penjelasan mengenai kesimpulan dan saran terhadap
hasil penelitian.
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
49
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian serta berbagai pembahasan yang telah
dipaparkan, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat reaksi pasar
signifikan pada perusahaan yang terdaftar pada indeks Kompas-100 yang
mengumumkan dividen naik. Hal ini terbukti dengan ditemukan adanya
abnormal return yang signifikan (α) sebesar 5% di sekitar pengumuman
dividen naik, sehingga hasil penelitian ini memberikan arti bahwa
informasi mengenai dividen naik memiliki kandungan informasi karena
pasar bereaksi signifikan di sekitar pengumuman dividen naik.
2. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat reaksi pasar
signifikan pada perusahaan yang terdaftar pada indeks Kompas-100 yang
mengumumkan dividen turun. Hal ini terbukti dengan ditemukan adanya
abnormal return yang signifikan (α) sebesar 5% di sekitar pengumuman
dividen turun, sehingga hasil penelitian ini memberikan arti bahwa
informasi mengenai dividen turun memiliki kandungan informasi namun
pasar tidak bereaksi negatif signifikan pada saat pengumuman dividen
turun melainkan positif karena investor menganggap penurunan
pembayaran dividen tunai bukan karena perusahaan kesulitan likuiditas
melainkan meningkatkan laba ditahan dengan tujuan reinvestasi sehingga
dengan adanya abnormal return positif signifikan pada saat pengumuman
dividen turun mengindikasikan bahwa investor tidak menurunkan
ekspektasi mereka terhadap kinerja dan kemampulabaan perusahaan.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
50
5.2 Saran
a. Aspek Teoritis (Bagi Peneliti Selanjutnya)
Bagi peneliti selanjutnya dapat menggunakan indeks selain indeks
Kompas-100 dan menggunakan sampel penelitian yang lebih banyak serta
periode penelitian yang lebih panjang untuk memberikan gambaran reaksi
pasar terhadap pengumuman dividen yang lebih jelas.
b. Aspek Praktis
1. Bagi Investor dan Investor Potensial
Dari hasil penelitian yang dilakukan menunjukkan bahwa
pengumuman dividen mempunyai kandungan informasi sehingga
diharap semua investor atau investor potensial dapat menggunakan
informasi pengumuman dividen sebagai informasi dari perusahaan agar
dapat melakukan aksi profit taking (mencari keuntungan) dengan
menjual saham yang harganya sudah jauh meningkat sebagai akibat
adanya pengumuman dividen untuk memperoleh gain yang cukup
besar.
2. Bagi Perusahaan/Emiten
Bagi para emiten, khususnya yang terdaftar pada indeks Kompas-100
disarankan agar dapat menjaga kestabilan pemberian dividen kepada
investor agar pasar memberikan abnormal return positif signifikan
disekitar pengumuman perubahan deviden naik dan deviden turun
sehingga saham perusahaan yang terdaftar pada indeks kompas 100
yang mengumumkan deviden naik dan deviden turun mengalami
peningkatan harga saham.
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
DAFTAR PUSTAKA
Adm. (2011). Idx: Kompas 100 Index (KOMPAS100).
www.finance.yahoo.com [Online]. Tersedia:
http://finance.yahoo.com/q/ta?s=I%3AKOMPAS100.JK&t=5y&l=
on&z=l&q=c&p=b%2Cv&a=&c . [17 Oktober 2011].
Ang, Robbert. (1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia Edisi Pertama.
Indonesia: Mediasoft.
Anindhita, Galih. (2010). Analisis Reaksi Pasar atas Pengumuman
Dividen Sebelum dan Sesudah Ex–Dividend Date (Studi Kasus
pada Kelompok Cash Dividend Final Naik dan Turun pada
Perusahaan-Perusahaan yang Terdaftar di BEJ Tahun 2004-2006).
Skripsi FE UNDIP Semarang: diterbitkan.
Bachtiar, Fajar. (2010). Analisis Dampak pengumuman Dividen terhadap
Abnormal Return Saham Perusahaan di Bursa Efek Indonesia.
Skripsi PS Ak FE UNPAD Bandung: tidak diterbitkan.
Benartzi, S. , R, Michaely and R. Thaler. (1997). Do Changes in
Dividends Signal the Future or the Past?. Journal of Finance,
Vol.52. 1997.
Darmaji, Tjipto, dan Hendy M. Fakhrudin. (2001). Pasar Modal Di
Indonesia (Pendekatan Tanya Jawab). Jakarta: Salemba Empat.
Dhillon and Johnson. (1994). The Effect of Dividend Changes on Stock
and Bond Prices. The Journal of Finance, Vol. XLIX, No.1, March
1994.
Dev Group on Research & Util. (2008, 31 Januari). Indeks Harga Saham
& Obligasi. www.Infovesta.com [Online]. Tersedia:
http://www.infovesta.com/roller/vesta/entry/
indeks_harga_saham_obligasi. [30 Maret 2011].
Elton, E. J dan M. Gruger. (1995). Modern Portofolio Theory and
Investment Analysis. Ed. 5. Toronto: John Willy and Sons Inc.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Gitman, L.J. (2000). Principies of Managerial Finance 9th Edition. USA:
Addison Wesley Publishing.
Halim, Abdul. (2005). Analisis Investasi. Jakarta: Salemba Empat.
Hartono, Jogiyanto. (2008). Teori Portofolio dan Analisis Investasi edisi
kelima. Yogyakarta: BPFE.
Husnan, Suad. (1993). Dasar-Dasar Teori Portofolio: Analisis Sekuritas
di Pasar Modal. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.
Indriantoro, Nur., & Supomo, Bambang. (2002). Metodologi Penelitian
Bisnis (1st ed.). Yogyakarta: BPFE.
John E. Junarsin. (2006). Adanya Sinyal Di Balik Kebijakan Dividen.
www.cwma.or.id [Online]. Tersedia:
http://cwma.or.id/index.php?option=com_content&task=view&id=
94&Itemid=66. [30 Maret 2011].
Kartini. (2001). Analisis Reaksi Pemegang Saham Terhadap Pengumuman
Perubahan Pembayaran Dividen di Bursa Efek Jakarta. Jurnal
Siasat Bisnis No. 6 Vol. 2 Tahun 2001.
Marfua. (2007). Pengaruh Kecanggihan Investor terhadap Ketepatan
Reaksi Pasar Dalam Merespon Pengumuman Dividen Meningkat.
Jurnal Universitas Islam Indonesia Yogyakarta ISSN : 1693-4296
Vol. 5 No. 1 Maret 2007.
Mulyati, Sri. (2003). Reaksi Harga Saham Terhadap Perubahan Dividen
Tunai Dan Dividend Yield Di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Siasat
Bisnis, No. 8,Vol.2, Desember 2003.
Nawawi, Agus. (2010). Analisis Perbedaan Return dan Volume
Perdagangan Saham Seputar Pengumuman Dividen pada Saham
LQ-45 Periode 2008-2009. Skripsi JMFE UIN Maulana Malik
Ibrahim Malang: diterbitkan.
Nazir, Moh. (2003). Metode Penelitian. Jakarta: Ghalia Indonesia.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Pramastuti, Suluh. (2007). Analisis Kebijakan Dividen: Pengujian
Dividend Signaling Theory dan Rent Extraction Hypotesis. Thesis
S2 Universitas Gajah Mada Yogyakarta: diterbitkan.
Prasetiono. (2000). Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Abnormal
Return Saham di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Media Ekonomi dan
Bisnis Vol. XII No. 1 Juni 2000.
Rahmawati, Siti. (2009). Pengaruh Pengumuman Pembagian Dividen
terhadap Trading Volume Activity (Event Study Pada Sektor
Perbankan di Bursa Efek Indonesia). Skripsi FE Universitas Islam
Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang: diterbitkan.
Ratnawati, Rika. (2008). Pengaruh Pengumuman Perubahan Dividen
terhadap Tingkat Variabilitas Keuntungan Saham. Skripsi FE
Universitas Muhammadiyah Surakarta: diterbitkan.
Red. (2007). BEJ Luncurkan Indeks Kompas 100. ANTARA News
[Online]. Tersedia:
http://www.antaranews.com/view/?i=1186723648&c=EKB&s.
[30 Maret 2011].
Red. (2010). Buku Panduan Indeks Harga Saham Bursa Efek Indonesia.
[Online].http://www.idx.co.id/Portals/0/Information/ForInvestor/St
ockMarketIndicies/FileDownload/Buku%20Panduan%20Indeks%2
02010.pdf [30 Maret 2011].
Riduwan. (2003). Dasar-Dasar Statistika. Bandung: Alfabeta.
Sawitri. (2007). Studi Empiris Reaksi Pasar Terhadap Publikasi
Pembayaran Deviden. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Tahun XI
(2): 248-259
Serang, Essa Fitrianti. (2009). Reaksi Pasar Atas Pengumuman Perubahan
Dividen Dan Pengujian Perubahan Dividen Sebagai Sinyal
Profitabilitas Perusahaan Dimasa Mendatang (Studi Pada
Perusahaan LQ45 Yang Terdaftar Di BEI). Skripsi FE Universitas
Airlangga Surabaya: diterbitkan.
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)
Siaputra dan Atmadja. (2006). Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap
Perubahan Harga Saham Sebelum dan Sesudah Ex-Dividend Date
di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Jurnal Akuntansi dan Keuangan Vol.
8, No.1, Mei 2006. Universitas Kristen Petra Surabaya. Available:
http://www.petra.ac.id/~puslit/journals/dir.php?DepartmentID=AK
U.
Sugiyono. (2007). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif. Jakarta:
Alfabeta.
Sularso, R. A. (2003). Pengaruh Pengumuman Dividen terhadap
Perubahan Harga Saham (Return) Sebelum dan Sesudah Ex-
Dividend Date di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Jurnal Akuntansi dan
Keuangan Vol. 5 No.1 2003.
Suparmono. (2000). Dividend Announcement Effect On Stock Returns : A
Test of The Signaling Hypothesis In The Indonesian Stock Market.
Gajahmada International Journal Of Business, September, Vol 2.,
No.3,p.351-365. 2000.
Widiyatmoko, Akto Tri. (2006). Pengaruh Pengumuman Perubahan
Dividen tunai Terhadap Abnormal Return Di Bursa Efek Jakarta
2003-2004. Skripsi FE Universitas Islam Indonesia Yogyakarta:
diterbitkan.
Zainafree, Golda. (2005). Reaksi Harga Saham terhadap Pengumuman
Pembayaran Dividen Tunai di Bursa Efek Jakarta. Tesis PPSMM
UNDIP Semarang: diterbitkan.
Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)
Tugas Akhir - 2012
Fakultas Ekonomi Bisnis Program Studi S1 Manajemen (Manajemen Bisnis Telekomunikasi & Informatika)