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8/18/2019 WM Macro 1 Clase 1 EstadoActualTeoríaMacroeconómica
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Contenido
. LA MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS CERRADAS
*. LA MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS A!IERTAS
. LA MACROECONOMÍA DEL SI/LO 00I: CUESTIONES Y)ERS)ECTIVAS
1. EL 2UTURO DE LA MACROECONOMÍA
3. LA MACROECONOMÍA EN AM4RICA LATINA
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
. LA MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS CERRADAS
. LA ECONOMÍA )RE KEYNESIANA: LOS ECONOMISTASCLÁSICOS
Adam Smith, Jean B. Say, David Ricardo, Alfred Marshall y JohnStuart Mill
• Precios y salarios flei!les.
• "nformaci#n $erfecta so!re $recios y cantidades.
• %unci#n de $roducci#n de rendimientos mar&inales decrecientes.• Mercados com$etitivos.
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
. LA MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS CERRADAS
. LA ECONOMÍA )RE KEYNESIANA: LOS ECONOMISTASCLÁSICOS
a. (l mercado de tra!a)o y la determinaci#n de la $roducci#n
!. (l mercado de !ienes y la determinaci#n de la tasa de inter*s
c. (l mercado monetario y la determinaci#n del nivel de $recios.
d. +a $oltica monetaria y la $oltica fiscal en el mundo cl-sico.
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
.* LA REVOLUCIÓN KEYNESIANA: LA /RAN DE)RESIÓN Y LATEORÍA DE LA DEMANDA E2ECTIVA
a. (l mercado de !ienes y la determinaci#n de la $roducci#n.
!. (l mercado monetario y la determinaci#n de la tasa de inter*s.
c. +a $oltica monetaria y la $oltica fiscal en el mundo /eynesiano
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
. LA SÍNTESIS NEOCLÁSICA
1(n aos recientes, el 3 $or ciento de los economistas americanos
han de)ado de ser /eynesianos o anti /eynesianos. (n ve5 de ello,
han tra!a)ado hacia una sntesis de a6uello 6ue sea valioso en la
teora econ#mica m-s anti&ua y en las teoras modernas de ladeterminaci#n del in&reso. (ste resultado $uede ser llamado
economa neocl-sica y es ace$tado, en su visi#n &eneral, $or todos
ece$to $or el cinco $or ciento de escritores de las alas de etrema
i56uierda y etrema derecha7 8Samuelson, 93'', $. 292:.
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La Macroeconomía de las economías
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. LA SÍNTESIS NEOCLÁSICA
934 y 930< 1edad de oro7 de la Macroeconoma.
a. (l modelo "S=+M, la curva de Philli$s y los desarrollos em$ricos!. +os fundamentos microecon#micos de la Macroeconoma.
c. (l modelo de crecimiento econ#mico de Solo>.
d. +a contrarrevoluci#n monetarista.
e. Re&las versus discrecionalidad.
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La Macroeconomía de las economías
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.1 LA NUEVA ECONOMÍA CLÁSICA
+ucas, so!re la !ase del tra!a)o de Muth 8939:, introdu)o con nota!le
*ito la hi$#tesis de e$ectativas racionales.
a. +a crtica de +ucas.
!. "nefectividad de la $oltica econ#mica, la curva de Philli$s y la teora
de la e6uivalencia ricardiana
c. +a ?eora de Jue&os
d. +a teora de los @iclos (con#micos Reales
“(...) fue un callejón sin salida (....) Creo que el artículo de Kydland y
Prescott (1982) se inspiró en l. !l precio que tu"ieron que pa#arKydland y Prescott es que no podían $a%lar del dinero. Para &í' ese
es un precio &uy alto (risas). Creo que el dinero es una fuente
funda&ental de los ciclos econó&icos (su%ia#a' 2**2' p. 2+2).
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La Macroeconomía de las economías
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e. +a economa de Ro!inson @rusoe.
f. @ali!raci#n y simulaci#n.
+ucas<
“Creo que la influencia actual de Keynes co&o econo&ista' a ni"el
tcnico' est, cercana a cero' y $a estado cercana a cero desde $acecincuenta a-os. Keynes no era un %uen econo&ista tcnica&ente
(sa%ia#a 2**2' p. 2+*).
+ucas so!re la "S=+M<
“o/ es un &odelo desfasado. !s un &odelo de li%ro de te0to. i
quere&os $a%lar con la #ente que lee li%ros de te0to desfasados'
entonces de%ería&os estudiarlo (sa%ia#a 2**2' p. 2+*).
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La Macroeconomía de las economías
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.3 LA NUEVA ECONOMÍA KEYNESIANA
a. Ie$5e''"one6 en el &e$'ado de 7"ene6.
+os costos de men.
+a fi)aci#n escalonada de los $recios.
%allas de coordinaci#n
7. Ie$5e''"one6 en el &e$'ado de %$a7a8o.
@ontratos en el mercado de tra!a)o.
+os salarios de eficiencia
'. Ie$5e''"one6 en el &e$'ado de '$9d"%o. Asimetras de informaci#n y el racionamiento de cr*dito
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
.- LA NUEVA SÍNTESIS NEOCLÁSICA
“!s co&n que la 3acroecono&ía se presente co&o un ca&po
intelectual desordenado' y con desacuerdos i&portantes y
persistentes acerca de la &etodolo#ía y la sustancia entre losca&pos de co&petencia de los in"esti#adores (4).
5as corrientes intelectuales de los lti&os die6 a-os' sin e&%ar#o'
est,n sujetas a una interpretación &uy diferente7 la 3acroecono&ía
se est, &o"iendo $acia una ue"a íntesis eocl,sica (oodfriend
y Kin# 199' p. 2:1.)
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La Macroeconomía de las economías
cerradas
(l modelo 1re$resentativo7 de la Cueva Sntesis Ceocl-sica es el modelo
de e6uili!rio &eneral din-mico y estoc-stico 8DS( $or sus si&las enin&l*s:< +ucas 8930':, Eydland y Prescott 893;2: y +on& y Plosser 893;:<
“5a &oderna 3acroecono&ía %usca e0plicar la econo&ía a#re#ada
utili6ando sólidos funda&entos &icroeconó&icos. !sto es en contraste a
la tradicional apro0i&ación ;eynesiana a la 3acroecono&ía' la cual est,%asada en teori6aciones ad $oc so%re los a#re#ados &acroeconó&icos.
!n la 3acroecono&ía &oderna la econo&ía es retratada co&o un
siste&a din,&ico estoc,stico de equili%rio #eneral (
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2. La Macroeconomía de
las economías abiertas
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La Macroeconomía de las economías
abiertas*. LA MACROECONOMÍA DE LAS ECONOMÍAS A!IERTAS
*. LA MACROECONOMÍA )REMUNDELLIANA
Mercantilistas, David Fume, Marshall=+erner, Sidney Aleander, James
Meade , Milton %riedman
*.* LA MACROECONOMÍA DE MUNDELL
*. EL EN2O;UE MONETARIO DE LA !ALANo$nson 19?' p. 21).
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La Macroeconomía de las economías
abiertas
*.1 EL =OVERS>OOTIN/? Y LA MACROECONOMÍA DE LAS
ECONOMÍAS A!IERTAS DE RUDI/ER DORN!USC>
• Pas $e6ueo y a!ierto, lo 6ue su$one 6ue los $recios y las tasas de
inter*s eternas est-n dadas.
• (l mercado monetario est- siem$re en e6uili!rio.
• Se cum$le la $aridad de inter*s descu!iertaG es decir el diferencial delos ti$os de inter*s nominales de los activos internos y etran)eros
es i&ual a la tasa de de$reciaci#n 8o a$reciaci#n: es$erada de la
moneda nacional9.
• (l a)uste de $recios en el mercado de !ienes es lento y la inflaci#n se
determina de acuerdo a la curva de Philli$s.• +a $aridad del $oder de com$ra se cum$le en el lar&o $la5o, no en el
corto $la5o.
• (l r*&imen cam!iario es de ti$o de cam!io flei!le.
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La Macroeconomía de las economías
abiertas
*.3 LOS MODELOS DE CRISIS DE !ALAN
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La Macroeconomía de las economías
abiertas
*.3 LOS MODELOS DE CRISIS DE !ALAN
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3. La Macroeconomía del
siglo XXI: uestiones y
perspectivas
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3.1El Estado de la eoría
Macroecon!mica a
principios del siglo XXI
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La Macroeconomía de principios del siglo
XXI
. EL ESTADO DE LA TEORÍA MACROECONÓMICA A )RINCI)IOSDEL SI/LO 00I
“5a 3acroecono&ía nació co&o un ca&po distinto en los cuarenta' co&o una
parte de la respuesta intelectual a la ran
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La Macroeconomía de principios del siglo
XXI
“
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La Macroeconomía de principios del siglo
XXI
“Dl i#ual que la síntesis neocl,sicaA;eynesiana de una #eneración anterior' la
nue"a síntesis intenta co&%inar los puntos fuertes de los enfoques co&petiti"os
que le precedieron. D partir de los &odelos nue"o cl,sicos se to&an las
$erra&ientas de la teoría din,&ica estoc,stica de equili%rio #eneral. 5as
preferencias' las restricciones y la opti&i6ación son el punto de partida' y el
an,lisis se construye a partir de estos funda&entos &icroeconó&icos.
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La Macroeconomía de principios del siglo
XXI
+os elementos centrales de esa conver&encia, de esta Cueva SntesisCeocl-sica, seran, se&n Hoodford 823:<
i: +os modelos se construyen con fundamentos coherentes con el
e6uili!rio &eneral intertem$oral.
ii: (l an-lisis de $oltica es necesariamente cuantitativo.iii: +as e$ectativas son end#&enas, en la lnea de ca$tar los cam!ios
6ue se $roducen en la $oltica econ#mica.
iv: Se considera a los cho6ues reales como ori&en im$ortante de las
fluctuaciones econ#micas.
v: +a $oltica monetaria es efectiva, es$ecialmente $ara el control de la
inflaci#n.
L M í d i i i d l i l
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La Macroeconomía de principios del siglo
XXI
Sin em!ar&o<
“5a triste "erdad es que la in"esti#ación &acroeconó&ica de las lti&as tres
dcadas $a tenido un i&pacto de &enor i&portancia en el an,lisis pr,ctico
de la política &onetaria o fiscal. 5a e0plicación no es que los econo&istas en
la arena política son i#norantes de los desarrollos teóricos recientes. Hodo lo
contrario7 el personal de la eser"a =ederal incluye al#unos de los &ejoresP$.
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La Macroeconomía de principios del siglo
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“Iace una #eneración' los tres te0tos principales de este curso eran los de o%ert
ordon' o%ert Iall y >o$n Haylor' y udi#er
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La Macroeconomía de principios del siglo
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“5a in"esti#ación de los nue"os cl,sicos y los nue"os ;eynesianos $a
tenido poco i&pacto en los &acroecono&istas pr,cticos que se encar#an
de la tarea sucia de conducir la política &onetaria y fiscal actual. Ha&poco
$a tenido &uc$o i&pacto en lo que los profesores le dicen a los futuros
"otantes acerca de la política &acroeconó&ica cuando entran en el aula
uni"ersitaria.
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La Macroeconomía de principios del siglo
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1(s hora de 6ue la ciencia de la Macro vaya m-s all- del a&ente re$resentativo, como
en los modelos DS(, y se enfo6ue m-s en modelos alternativos con a&enteshetero&*neos y 6ue tomen en cuenta la interacci#n, la com$le)idad, el $ro!lemas de
coordinaci#n y el a$rendi5a)e end#&eno seriamente 8: lo 6ue hace de la
Macroeconoma un cam$o se$arado de estudio son las $ro$iedades com$le)as del
com$ortamiento a&re&ado 6ue sur&e de la interacci#n entre los a&entes. Puesto 6ue
en un sistema a&re&ado com$le)o el com$ortamiento no se $uede deducir del an-lisis
de un individuo aislado, los modelos de a&entes re$resentativos fallan en a!ordar lascuestiones m-s !-sicas de la Macroeconoma.
Cualquier &odelo til de la &acro econo&ía de%e anali6ar no sólo las características
de los indi"iduos' sino ta&%in la estructura de sus interacciones. Hal punto de "ista es
co&n en otras disciplinas' desde la %iolo#ía $asta la física y la sociolo#ía. !llos
reconocen que el co&porta&iento a#re#ado de los siste&as de partículas' &olculas'
neuronas y los insectos sociales no se puede deducir de las características de unrepresentante de la po%lación. 5o &is&o es cierto para el siste&a econó&ico/ la
falacia de la co&posición e0iste' y de%e ser a%ordada (Io@itt' Kir&an' 5eijon$uf"ud'
3e$rlin# y Colander' pp. 1 y 2).
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3.2La crisis internacional
y sus impactos en la
teoría y la política
macroecon!mica
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Los impactos de la crisis internacional
.* LA CRISIS INTERNACIONAL Y SUS IM)ACTOS EN LA TEORÍA Y
LA )OLÍTICA MACROECONÓMICA
Paul Eru&man, Hillem Buiter, Bradford De +on&, Alan Blinder, Richard Eoo,
Paul De rau>e, Ricardo @a!allero
“!ntonces' Lpor qu el &undo in#resó en una recesión en el periodo 2**8A*9M 5a respuesta de los constructores de los nue"os &odelos
;eynesianos con e0pectati"as racionales es que en 2** un #ran
s$oc; e0terno sur#ió en la for&a de un au&ento repentino e
inesperado de la a"ersión al ries#o. !ste ca&%io en la percepción de
ries#o entonces' co&o un $urac,n' se a%rió ca&ino a tra"s de laecono&ía y produjo una profunda recesión. !n este sentido la
&acroecono&ía con"encional $a producido una teoría de $uracanes
del ciclo econó&ico. (
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Los impactos de la crisis internacional
a. La6 o78e'"one6 a la Teo$(a Ma'$oe'on@&"'a
“5a &ayoría de las inno"aciones teóricas do&inantes desde 19* (de
la nue"a re"olución cl,sica de e0pectati"as racionales asociada a
no&%res co&o o%ert !. 5ucas >r.' !d@ard Prescott' H$o&as
ar#ent' o%ert Earro' etc.' y la teori6ación neo ;eynesiana de
3ic$ael Foodford y &uc$os otros) $an resultado ser autoAreferenciales' o distracti"os diri#idos $acia sí &is&os' en el &ejor
de los casos. 5a in"esti#ación $a estado &oti"ada por la ló#ica
interna' el capital intelectual $undido y los ro&peca%e6as estticos
de los pro#ra&as de in"esti#ación esta%lecidos' y no por un
poderoso deseo de entender có&o funciona la econo&ía y &uc$o&enos có&o funciona la econo&ía en pocas de tensión e
inesta%ilidad financiera (Euiter 2**9' p.1).
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Los impactos de la crisis internacional
“5a &ayor parte de la 3acroecono&ía de los lti&os :* a-os $a sido
espectacular&ente intil' en el &ejor de los casos' y cierta&ente perjudicial' en el peor de los casos (Kru#&an 2**9' 5ionel o%%ins
5ectures' 5!).
“D &i &odo de "er' la profesión econó&ica se e0tra"ió porque los
econo&istas' co&o #rupo' confundieron la %elle6a' "estido con aspecto deuna &ate&,tica i&presionante' con la "erdad (4) !llos se $icieron de la
"ista #orda ante las li&itaciones de la racionalidad $u&ana' que a &enudo
conducen a %ur%ujas y quie%ras' (4) a las i&perfecciones de los
&ercados A especial&ente los &ercados financieros A que pueden
pro"ocar que el siste&a econó&ico enfrente a quie%ras repentinas e
i&predeci%les/ y a los peli#ros creados cuando los re#uladores no creen
en la re#ulación (Kru#&an 2**9' NH' septie&%re).
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Los impactos de la crisis internacional
1(l estado de la Macro, en resumen, no es !ueno. (ntonces, Ka d#nde se
diri&e la $rofesi#n a $artir de ahoraL7 8Eru&man 23, C?, se$tiem!re:.
K@u-les son las tareas de los macroeconomistas en el futuroL (n o$ini#n
de Eru&man<
“!n pri&er lu#ar' tienen que enfrentarse a la incon"eniente realidad deque los &ercados financieros est,n &uy lejos de la perfección' que son
o%jeto de ilusiones e0traordinarias y la locura de las &ultitudes. e#undo'
tienen que ad&itir A y esto "a a ser &uy difícil para la #ente que se rió y
susurró so%re Keynes A que la econo&ía ;eynesiana si#ue siendo el
&ejor &arco que tene&os para dar sentido a las recesiones y
depresiones. !n tercer lu#ar' "an a tener que $acer todo lo posi%le para
incorporar las realidades de finan6as en la 3acroecono&ía (Kru#&an
2**9' NH' septie&%re).
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Los impactos de la crisis internacional
“Pero este lar#o pla6o es una #uía confusa para la coyuntura. !n ellar#o pla6o esta&os todos &uertos. 5os econo&istas se plantean
una tarea de&asiado f,cil' y de&asiado intil' si en cada tor&enta lo
nico que nos dicen es que cuando pasa el te&poral el ocano
estar, otra "e6 tranquilo (>.3. Keynes' 1992' p. 9G).
“5a &oderna 3acroecono&ía tiene que "oltear el ta%lero y reconocer
que la poca de la "isión inte#rada del &undo que ofrecía la
3acroecono&ía de 198 $a estado presente y $a sido pro%ada por
&,s de :* a-os y ya no puede se#uir siendo i#norada (ordon
2**9' p. 2?).
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Los impactos de la crisis internacional
Por su$uesto, no todos creen, como Eru&man o ordon, 6ue hemos
estado viviendo la 1edad oscura de la macroeconomaN
“Kru#&an sostiene que un punto de "istas &,s o &enos ;eynesiano es
el nico jue#o "erosí&il $oy y la econo&ía ;eynesiana si#ue siendo el
&ejor &arco que tene&os para $acer sentido de las recesiones y
depresiones. na cosa est, &uy clara a$ora' que cuando la econo&ía
incorpora i&perfecciones y fricciones' el resultado no ser, re$a%ilitar unli%ro de 8* a-os de edad. Kru#&an se la&enta de los nue"os
;eynesianos quienes $icieron e0acta&ente lo que l recla&a al plantear
el &odelo de precios rí#idos inspirado en Keynes dentro de un &odelo
ló#ica&ente co$erente' aunque luciendo &uc$o &,s co&o un &odelo
&onetarista. na ciencia que a"an6a casi nunca ter&ina de "uelta dondee&pe6ó7 !instein re"isó a e@ton' pero no nos en"ió de re#reso a
Dristóteles (Coc$rane 2*11' p. +).
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Los impactos de la crisis internacional
@a!allero 829:, del M"?, y Fo>itt, Eirman, +ei)onhufvud, Mehrlin& y
@olnader 82;:, tienen una $osici#n intermedia
“(4) est, $ipnoti6ado con su propia ló#ica interna' que $a co&en6ado a
confundir la precisión que $a lo#rado acerca de su propio &undo' con la
precisión que tiene so%re el &undo real (Ca%allero 2*1*' p.2).
“i %ien los &odelos representati"os est,ndar
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Los impactos de la crisis internacional
“Creo que la &ayoría de las pie6as para entender el desastre financiero
actual esta%an en su lu#ar &uc$o antes de que la crisis se inicie. olo que
fueron i#noradas. o "a&os a eli&inar las crisis financieras del todo' pero sí
pode&os $acer un &ejor tra%ajo de pre"ención y contención (3as;in 2**9'
p. ?).
“o acepto la crítica de que la teoría econó&ica no proporcionó un &arco
para entender la crisis. !n realidad' los docu&entos que esta&osco&entando $oy &uestran con %astante claridad por qu se produjo la crisis
y lo que pode&os $acer con ella. !l tipo de !cono&ía que &erece ataque es
el &undo ideali6ado de Dlan reenspan' en la cual los &ercados financieros
tra%ajan perfecta&ente %ien por sí solos y no requieren de la acción
#u%erna&ental. !0isten toda"ía' por supuesto' econo&istasA pro%a%le&ente&enos que antesA quienes creen en ese &undo. Pero esa es una posición
e0tre&a y no puede ser sostenida por aquellos que entienden los artículos
de los que esta&os $a%lando (3as;in 2**9' pp. : y +).
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Los impactos de la crisis internacional
(l $ro!lema $rinci$al, en consecuencia, es el 6ue seala @a!allero 829:<
“5a estrate#ia del
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Los impactos de la crisis internacional
@a!allero identifica el $ro!lema $ero es esc*$tico res$ecto a su
soluci#n<
“!l o%jeti"o final de la 3acroecono&ía es e0plicar y &odelar los
resultados (si&ult,neos) a#re#ados que sur#en de las decisiones
to&adas por los a#entes econó&icos' <iples y $etero#neos' que
interactan a tra"s de relaciones co&plejas y de &ercados. i elncleo ni la periferia es capa6 de $acer frente a este o%jeti"o
increí%le&ente a&%icioso satisfactoria&ente.
!l si#uiente paso natural para el ncleo' &uc$os ase#uran' es
a#re#ar poco a poco las ideas de la periferia en su estructura
din,&ica' estoc,stica' de equili%rio #eneral. No soy &uc$o &enos
opti&ista acerca de esta estrate#ia' la que creo que est, pla#ada de
contradicciones internas y del pro%le&a de la pretensión del
conoci&iento co&pleto (Ca%allero 2*1* p.+)
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Los impactos de la crisis internacional
7. El 2ondo Mone%a$"o In%e$na'"onal 2MIB la6 o78e'"one6 a la #ol(%"'a
&a'$oe'on@&"'a
(l control a los flu)os de ca$itales
1(l $ra&matismo es la esencia 8: ?enemos 6ue $oner a $rue!a las
cosas con cuidado y ver c#mo funcionan7 8Blanchard 299 $. 9:.
+a $oltica fiscal contra cclica
(l $a$el de la intervenci#n en el mercado cam!iario
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". El #uturo de la
Macroeconomía
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1. EL 2UTURO DE LA MACROECONOMÍA
Co se dar- en el itinerario 6ue Eru&man 823: o ordon 823: est-n
$ro$oniendo, 6ue consiste en la reha!ilitaci#n o restituci#n de la ?eora
Macroecon#mica $revaleciente en los aos setenta del si&lo $asado.
(n el M"?, Farvard, @hica&o, @am!rid&e, Ber/eley 8@alifornia: o Stanford, lo
6ue se ensea es el ncleo de la Macroeconoma, la Cueva Sntesis
Ceocl-sica. (n todas esas universidades el cora5#n de la Macro es el modelo
DS(. Co es realista es$erar, entonces, 6ue se a!andone el DS( y se
retome la "S=+M y la curva de Philli$s.
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1. EL 2UTURO DE LA MACROECONOMÍA Alan Blinder<
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+o m-s sano, y com$licado, ser- $ro!a!lemente la de res$onder a lademanda de @a!allero 829: o Fo>itt, Eirman, +ei)onhufvud, Mehrlin& y
@olander 82;:, de mantener la tecnolo&a del ncleo de la
Macroeconoma, $ero incor$orando los $ro!lemas relevantes del mundo
real, 6ue hasta ahora solo han sido atendido $or la Macroeconoma de la
$eriferia.
Fasta ahora, a mi )uicio, el nico avance en la direcci#n de incor$orar en
la Cueva Sntesis Ceocl-sica los as$ectos esenciales de lo 6ue se
o!serva en la economa mundial, es el 6ue ehi!e el economista !el&a
Paul De rau>e.
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$. La macroeconomía en
%m&rica Latina
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+os li!ros de teto de macroeconoma tienen cuatro ras&os
comunes. (n $rimer lu&ar, el es$acio 6ue asi&nan al estudio de las
economas a!iertas es muy $e6ueo. (n se&unda instancia, los
modelos 6ue se $resentan en esos li!ros son de un solo !ien, un
!ien industrial. (n tercer lu&ar, en el tratamiento de la $oltica fiscal
se considera 6ue el &asto $!lico es una varia!le e#&ena. (n
cuarto lu&ar, a $esar de 6ue nin&n !anco central moderno o$era
en la $r-ctica controlando a&re&ados monetarios, en estos li!ros
todava se considera a la oferta de dinero como el instrumento de
la $oltica monetaria.
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De otra $arte, en las ltimas d*cadas se han $roducido dos
&randes desarrollos en la manera en 6ue se a$lican la $oltica
fiscal y la $oltica monetaria en el mundo y, en $articular, en A+. (n
el -m!ito de la $oltica fiscal, es cada ve5 mayor el nmero de
$ases 6ue a$lican dicha $oltica so!re la !ase de re&las fiscales
6ue im$onen lmites al d*ficit fiscal o al endeudamiento $!lico, de
tal manera 6ue el &asto $!lico ha de)ado de ser estrictamente un
instrumento de la $oltica econ#mica y se ha convertido en una
varia!le end#&ena. (n el -m!ito de la $oltica monetaria, ya casi
todos los !ancos centrales de nuestra re&i#n o$eran con un
es6uema de metas de inflaci#n 8(M":, donde el instrumento de$oltica es al&una tasa de inter*s de corto $la5o, la cantidad de
dinero es end#&ena y el ti$o de cam!io es flei!le.
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+a macroeconoma de A+, entonces, tiene 6ue considerar los
ras&os estructurales de nuestras economas, as como la manera
c#mo o$eran los ministerios de finan5as y los !ancos centrales en
la re&i#n hoy
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J.M.KEYNES, SÍNTESIS
NEOCLÁSICA, NUEVA SÍNTESISNEOCLÁSICA Y CRISIS: EL ESTADO
ACTUAL DE LA TEORÍA
MACROECONÓMICA
Waldo Mendoa !ell"do
De#a$%a&en%o de E'ono&(a de la )UC)L"&a, &a$o de *+-