Upload
others
View
1
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Jussi Pesonen
Toimitusjohtaja
31.1.2018
UPM:N TILINPÄÄTÖS 2017
| © UPM2
Q4 2017 – Erinomainen päätös ennätyksellisen
vahvalle vuodelle 2017
• Vertailukelpoinen liikevoitto nousi 29 %
366 (283) milj. euroon
• Liiketoiminnan rahavirta oli 407 (405) milj. euroa
• Nettovelka laski 174 (1 131) milj. euroon
• Sopimus Uruguayn hallituksen kanssa paikallisten
toimintaedellytysten luomiseksi mahdolliselle
uudelle sellutehtaalle
• Arviointi mahdollisen biojalostamon
rakentamisesta aloitettiin
• Kohdennetut kasvuinvestoinnit Plywood- ja
Specialty Papers -liiketoiminta-alueilla ilmoitettiin
• Kymin sellutehtaan laajennus ja Raflatacin
laajennus Puolassa valmistui
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Milj. EUR
Vertailukelpoinen EBIT
366
283
| © UPM3
Q4 2017 – Vahva markkinaympäristö
UPM PLYWOOD
• Hyvä kysyntä, toimitukset +11 %
• Lievä tuotantokustannusten nousu vaikutti
myyntikatteisiin
UPM PAPER ENA
• Graafisten papereiden toimitukset -4 %
• Sanomalehtipaperin sopimusvalmistus
Schwedtin tehtaalla päättyi
• Korkeammat kuitukustannukset
UPM RAFLATAC
• Hyvä kysyntä maailmanlaajuisesti, toimitukset
+6 %, kasvu erityisesti kehittyvillä markkinoilla
• Tuotantokustannusten nousu vaikutti
myyntikatteisiin
UPM ENERGY
• Sähkön toimitukset +4 %
• Vesivoiman tuotantomäärät nousivat
normaalin tason yläpuolelle
UPM BIOREFINING
• Hyvä kysyntä, sellun toimitukset +6 %,
biopolttoaineissa vahva kasvu
• Korkeammat sellun hinnat
• UPM Kymin sellutehtaan
investointiseisokki
UPM SPECIALTY PAPERS
• Hyvä kysyntä, toimitukset pysyivät muuttumattomina
• Tuotevalikoiman merkittävä parantaminen,
suuremmat tarran taustapapereiden toimitusmäärät
• Tuontantokustannusten nousu pysyi kurissa
| © UPM
Vertailukelpoinen liikevoitto liiketoiminta-alueittain
4
0
2,5
5
7,5
10
12,5
0
10
20
30
40
50
0
5
10
15
20
25
30
0
30
60
90
120
150
180
0
10
20
30
40
50
60
0
20
40
60
80
100
120
0
2,5
5
7,5
10
12,5
0
10
20
30
40
50
-2
0
2
4
6
8
10
12
-20
0
20
40
60
80
100
120
0
4
8
12
16
20
0
5
10
15
20
25
Milj. euroa % liikevaihdostaUPM Specialty Papers Milj. euroa % liikevaihdosta
UPM Paper ENA
Milj. euroa % liikevaihdostaUPM Plywood
Milj. euroa % liikevaihdosta
UPM Raflatac
Milj. euroa % liikevaihdostaUPM EnergyMilj. euroa % liikevaihdostaUPM Biorefining
| © UPM
Sellun hinnat nousivat ja toimitukset lisääntyivät
Bioferiningissa.
Muissa liiketoiminnoissa toimitusmäärät olivat hyvät
ja tuotantokustannusten nousu on kumottiin
onnistuneesti.
Hinnat nousivat muuttuvia kustannuksia enemmän.
Toimitusmäärät lisääntyivät.
Vähemmän kunnossapitotöitä.
Valuuttakursseilla oli negatiivinen vaikutus.
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Q4/16 Q4/17
Vertailukelpoinen liikevoitto Q4 2017 verrattuna
Q4 2016
Raflatac
Specialty
Papers
Muu
toiminta ja
eliminoinnit
Energy
Biorefining
Paper
ENA
Plywood
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
Q4/16 Q4/17
Milj. euroa
Hinnat
Muuttuvat
kustannukset
Kiinteät
kustannukset
ToimituksetMilj. euroa
28311,4 %
36614,2 %
Valuutat,
netto-
vaikutus
Poistot,
metsät, puuviljelmät
5
28311,4 %
36614,2 %
| © UPM6
2017 – Vahva tuloskehitys jatkui huolimatta
kustannusympäristössä tapahtuneesta käänteestä
Liikevaihto
10 010 milj. euroa 2 %
EBITDA
1 631 milj. euroa +71 milj.
Vertailukelpoinen liikevoitto
1 292 milj. euroa +149 milj.
2017 verrattuna 2016:
Vertailukelpoinen EPS
1,88 euroa +0,23
Nettovelka
174 milj. euroa -957 milj.
Liiketoiminnan rahavirta
1 558 milj. euroa -128 milj.
Nettovelka/ EBITDA
0,11x -0,62x
Vertailukelpoinen ROE
11,9 % +1,0 yks.
| © UPM
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30Sijoitetun pääoman
tuotto %
7
Liiketoiminta-alueiden pitkän aikavälin
tavoitteet verrattuna toteumaan
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30Sijoitetun pääoman
tuotto % *)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30Sijoitetun pääoman
tuotto %
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30Sijoitetun pääoman
tuotto %
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30Sijoitetun pääoman
tuotto %
*) UPM Energyn osakkuudet arvotettu käypään arvoon Pitkän aikavälin tuottotavoite
UPM
Specialty Papers
UPM
Paper ENA
UPM
PlywoodUPM
Raflatac
UPM
Energy
UPM
Biorefining
Vapaa
rahavirta/
Sijoitettu
pääoma %
| © UPM
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
0
750
1 500
2 250
3 000
3 750
4 500
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
NettovelkaMilj. euroa
Nettovelka/EBITDA
(x)
Nettovelka javelkaantuminen
Politiikka: ≤ 2x
8
UPM:n taloudellinen kehitys
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Milj. euroa
Tavoite: liikevoiton kasvu
Vertailukelpoinen liikevoitto
0
2
4
6
8
10
12
14
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
% Vertailukelpoinen ROE
Tavoite: 10 %
Vertailukelpoiset luvut vuosille 2014-2017,
aiemmat vuodet ilman kertaluonteisia eriä
| © UPM
Näkymät vuodelle 2018
• UPM saavutti ennätystuloksen vuonna 2017. Perusteet UPM:n
liiketoiminnoille vuonna 2018 jatkuvat myönteisinä.
• Terveen kysynnän kasvun odotetaan jatkuvan useimmissa UPM:n
liiketoiminnoissa vuonna 2018, kun taas kysynnän laskun odotetaan
jatkuvan UPM Paper ENAssa maltillisena. Myyntihintojen odotetaan
nousevan useimmissa UPM:n liiketoiminnoissa verrattuna vuoteen
2017.
• Tuotantopanosten kustannusten odotetaan jatkavan nousua vuonna
2018 verrattuna vuoteen 2017. UPM jatkaa toimenpiteitä kiinteiden ja
muuttuvien kulujen vähentämiseksi lieventääkseen tämän vaikutusta.
Vuosi 2018 alkaa epäsuotuisammilla valuuttakursseilla kuin 2017.
• Pohjois-Euroopan poikkeuksellisen lämmin ja sateinen sää vuoden
2017 lopulla ja vuoden 2018 alussa on väliaikaisesti rajoittanut
puunkorjuuta, minkä odotetaan vaikuttavan negatiivisesti 2018
ensimmäisen neljänneksen tulokseen.| © UPM9
| © UPM10
Vahva rahavirta ja tase
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
0
500
1 000
1 500
2 000
2 500
3 000
3 500
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Nettovelka / EBITDA(liukuva 12 kk)
Nettovelka
Nettovelka / EBITDA
0,11x
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
1 800
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Liiketoiminnan rahavirta Nettovelka
174
1 558
NettovelkaMilj. euroa
Vapaarahavirta
Liiketoiminnan rahavirta
Milj. euroa
| © UPM
0
10
20
30
40
50
60
70
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
2012 2013 2014 2015 2016 2017
11
Osinkoehdotus: 21 %:n nousu
euroa /
osakeOsinkopolitiikka
• UPM:n tavoitteena on maksaa
houkutteleva osinko, 30-40 %
liiketoiminnan rahavirrasta osaketta kohti
Hallituksen osinkoehdotus 2017
• 1,15 (0,95) osaketta kohti, yhteensä
613 milj. euroa
• 39 % liiketoiminnan rahavirrasta
vuonna 2017
% liiketoiminnan rahavirrasta
osaketta kohti
| © UPM12
Viiden vuoden kumulatiivinen rahavirta (2013-2017)
– hallittu pääoman allokointi
Toimialalla johtava tase
Nettovelka
/EBITDA
0,11x
6,4 mrd euroa
Velan vähennys
Vahva operatiivinen rahavirta
Houkutteleva osinko
Kohdennetut investoinnit
1,9 mrd euroa
2,6 mrd euroa
1,9 mrd euroa
| © UPM13
Tavoitteet korkeammalla jatkuvassa uudistumisessa
ja tuloskasvussa
• Keskittyminen tuloksiin jatkuu, tukena jatkuvan parantamisen
kulttuuri ja innovaatiot
• Houkutteleva tuotto osakkeenomistajille
• Pääoman allokointi kasvuun, korkean vaatimustason
tuottovaatimukset säilyvät. Houkuttelevat kohdennetut
kasvuinvestoinnit ja merkittävät uudistushankkeet.
• Liikkumatilan säilyttäminen vahvassa taseessamme
| © UPM14
UPM:n tämänhetkinen tuloskasvua tukeva
investointiportfolio
Kohdennetut kasvuhankkeet
• Valmistuneet Q4/17
– Kymin sellutehtaan laajennus
– Raflatacin laajennus Puolassa
• Rakennusvaiheessa
– Kaukaan sellutehtaan laajennus
– Raflatacin laajennus Suomessa
– Jämsänkosken tarrapapereiden laajennus
– Chudovon vaneritehtaan laajennus
Venäjällä
• Esiselvitys– Nordland paperikone 2:n muuttaminen
hienopapereista tarrapapereiksi Saksassa
Merkittävät uudistushankkeet
• Mahdollinen uusi sellutehdas Uruguayssa
– UPM ja Uruguayn hallitus allekirjoittivat
sopimuksen kilpailukykyisten paikallisten
toimintaedellytysten luomiseksi mahdolliselle
uudelle sellutehtaalle. Infrastruktuurihankkeet
ja tehtaan esisuunnittelu etenevät.
• Biomolekyyliliiketoiminta
– Arviointi mahdollisen teollisen mittakaavan
biojalostamon rakentamisesta Saksaan
aloitettiin
– Seuraavia vaiheita biopolttoaineissa tutkitaan
| © UPM15
Kilpailukykyisten toimintaedellytysten luominen
mahdolliselle uudelle sellutehtaalle Uruguayssa
Mahdollinen uusi sellutehdasNykyiset toiminnot
Puuviljelmät Länsi-Uruguayssa Puuviljelmät Keski- ja
Koillis-Uruguayssa
Mahdollinen uusi sellutehdas:
arvioitu kapasiteetti 2 milj. tonnia /v
ja investointi 2 miljardia euroa
Sellupaalit tehtaalta noin
100 km jokiproomuilla
merisatamaan
Laivojen puolittainen lastaus
Nueva Palmiran merisatamassa
Teknisesti korkeatasoinen
rautatie
Syväsatama Montevideossa
täysien laivojen lastaukseen
Valtamerialukset sellumarkkinoille Valtamerialukset sellumarkkinoille
Fray Bentosin sellutehdas
1,3 milj. tonnia
| © UPM16
Mahdollinen uusi sellutehdas voisi olla
kilpailukykyinen vaihtoehto –
usean vuoden aikataulu
VaiheIII
VaiheII
VaiheI
Mahdollinen UPM:n
investointi-päätös
Investointi-sopimuksen allekirjoitus
Meneillään olevan toisen valmisteluvaiheen arvioidaan kestävän 1,5–2 vuotta
| © UPM17
Havainnollinen pääoman allokointi(* seuraavalle
viidelle vuodelle,
oletuksena Uruguayn sellutehdasinvestoiti
Toimialalla johtava tase
Nettovelka /EBITDA
< 2x
Houkutteleva osinko
~3-4 mrd euroa
Keskittyminen suorituskykyyn
Vahva rahavirta
Korkean tuoton
investoinnit
~3-4 mrd euroaLiikkumatilan
säilyttäminen
(* Tämä ei ole ennuste
| © UPM18
Yhteenveto
• UPM saavutti ennätystuloksen vuonna 2017. Perusteet UPM:n
liiketoiminnoille vuonna 2018 jatkuvat myönteisinä.
• UPM on paremmassa asemassa kuin koskaan. Yhtiöllä on
vahvat liiketoiminnot ja houkutteleva portfolio
kasvumahdollisuuksille
Tulevina vuosina UPM voi:
– allokoida enemmän pääomaa yhtiön kasvattamiseen ja
uudistamiseen
– kasvattaa tuottoa osakkeenomistajille
– säilyttää liikkumatilan vahvassa taseessa
• Hallitus ehdottaa 21 %:n osingon nousua
| © UPM
Sellun hinnat nousivat ja toimitukset lisääntyivät
ja biopolttoaineet paransivat Biorefiningissa.
Muissa liiketoiminnoissa toimitusmäärät olivat
hyvät ja tuotantokustannusten nousu kumottiin
onnistuneesti.
Hinnat ja muuttuvat kustannukset nousivat.
Toimitusmäärät lisääntyivät.
Vähemmän kunnossapitotöitä.
Valuuttakursseilla oli negatiivinen vaikutus.
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
2016 2017
Vertailukelpoinen liikevoitto 2017 verrrattuna 2016
Raflatac
Specialty
Papers
Muu
toiminta ja
eliminoinnit
Energy
Biorefining
Paper
ENA
Plywood
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
2016 2017
Milj. euroa
Hinnat
Muuttuvat
kustannukset
Kiinteät
kustannukset
Toimitukset
Milj. euroa
1 14311,6 %
1 29212,9 %
Valuutat,
netto-
vaikutus
Poistot,
metsät, puuviljelmät
20
1 14311,6 %
1 29212,9 %
| © UPM
Vähäinen investointitarve nykyisiin
tuotantolaitoksiin mahdollistaa kasvuhankkeet
maltillisella investointitasolla
0
200
400
600
800
1 000
1 200
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018E
Poistot
Milj. euroa
Operatiiviset investoinnit
Investoinnit
Strategiset investoinnit
Uruguay
-kauppa
Arvio
325 303
Myllykoski
-kauppa
21
| © UPM22
UPM:n tärkeimmät valuuttariskit
• Tärkeimmät valuutat USD, GBP ja JPY
• Politiikan mukaan UPM suojaa keskimäärin 50 %
seuraavan 12 kuukauden arvioidusta nettorahavirrasta
Arvioitu vuotuinen valuuttarahavirta, ennen suojausta
USD GBP JPY Muut
Milj. euroa 810 370 200 220
| © UPM23
Merkittävien kunnossapitotöiden ajoitus
Kunnossapitotöiden vaikutus
• Kunnossapitokustannukset
• Tuontantomäärät
• Tuotantotehokkuus
Merkittävien kunnossapitotöiden vaikutus
poislukien, UPM:n kiinteissä kustannuksissa
on kausiluonteinen malli, joka liittyy osittain
muihin kunnossapitotöihin
• Q1 ja Q3, kiinteät kustannukset vuotuisen
keskitason alapuolella
• Q2 ja Q4, kiinteät kustannukset vuotuisen
keskitason yläpuolella
Ajoitus Tuotantolaitos
Q2 17 Pietarsaaren sellutehdas
Olkiluoto 2 ydinvoimalaitosyksikkö
Q4 17 Kymin sellutehdas
Q2 18 Fray Bentosin sellutehdas
Kaukaan sellutehdas
Lappeenranta biojalostamo
Olkiluoto 2 ydinvoimalaitosyksikkö
Q4 18 Pietarsaaren sellutehdas
Merkittävien kunnossapitotöiden ajoitus
| © UPM
Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset
ja likviditeetti
Pitkäaikaisen korollisen velan lyhennykset Luottolimiittien maturiteetitMilj. euroa Milj. euroa
Likviditeetti
Likviditeetti oli 31.12.2017 1,4 mrd. euroa(kassavarat ja käyttämättömät luottolimiitit)
Kahdenkeskinen luottolimiitti 657 milj. euroa yleisiin rahoitustarpeisiin
Luottolimiitit
0
200
400
600
800
0
200
400
600
800
24
| © UPM25
UPM Biorefining
Kysynnän ja tarjonnan ajurit sellumarkkinoilla
Lyhyt aikaväli Pitkä aikaväli
Kysyntä
Tarjonta
Varastojen
täydentäminen
ja alentaminen
Uusien
tehtaiden
käynnisty-
minen
Pullonkaula-
investoinnit
Kunnossapito-
seisokit
Tuotanto-
tekijät
Väestönkasvu
Kaupungistuminen
Kasvava keskiluokka
Väestön ikääntyminen
Verkkokauppa
Kilpailukykyisten
tehdassijaintien
saatavuus
Puuviljelmät, vastuullinen
puuraaka-aine
Veden saatavuus
Infrastruktuuri
Graafisten papereiden
tuotannon
väheneminen ja
kierrätyskuidun
niukkuusKapasiteetin
sulkeminen
Konvertiot
Loppukäyttö-
kysyntä
Kestävä,
uusiutuva ja
kierrätettävä
Tuotevastuu ruoka-
ketjussa
Muovin
korvaaminen
| © UPM
UPM Biorefining
Sellumarkkinat
26
300
400
500
600
700
800
900
euroa /tonni
BHKP, Eurooppa NBSK, Eurooppa
BHKP, Kiina NBSK, Kiina
Lähteet: FOEX Indexes Ltd, ECB
Sellun markkinahinnat, USDSellun markkinahinnat, euroa
300
400
500
600
700
800
900
1000
1100
USD/ /tonni
BHKP, Eurooppa NBSK, Eurooppa
BHKP, Kiina NBSK, Kiina
| © UPM27
UPM Energyn kannattavuus 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Vertailukelpoinen liikevoitto,
milj. euroa217 186 202 181 116 91
% liikevaihdosta 45,0 39,9 43,5 43,6 32,7 28,8
0
10
20
30
40
50
2012 2013 2014 2015 2016 2017
MWh Markkinoiden sähköhinnat verrattuna UPM:n sähkön myyntihintaan
Helsinki Front Year System Front Year UPM average sales price
UPM Energy
Kustannustehokas sähkön tuotanto mahdollistaa
hyvän kannattavuuden myös haastavassa markkinassa
| © UPM
400
500
600
700
800
900
1000
News SC LWC
WFC WFU
28
UPM Paper ENA
Graafisten papereiden hinnat
euroa /tonni
EurooppaUSD /tonni USD /tonni
KiinaPohjois-Amerikka
Lähteet: PPI, RISI
500
600
700
800
900
1000
1100
1200
WFC r (100% chemical pulp)
Uncoated Woodfree Reels (100% chemicalpulp)
500
600
700
800
900
1000
1100
News SC LWC
WFC WFU
| © UPM29
UPM Paper ENA
Paperin hinta verrattuna marginaalituottajan
kassakustannuksiin
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
EUR/t
Lähteet: PPI, RISI, Pöyry
Marginaalituottajan kassakustannukset
Hinta