Capitulo 8 Bonos

Eduardo Moran

Conceptos y puntos Importantes

Conocer la importancia características de bonos y tipos de bonos.

Comprender los valores de renta fija y por qué fluctúan.

Entender las calificaciones de bonos y lo que significan.

Comprender el impacto de la inflación sobre los tipos de interés

Comprender la estructura temporal de tasas de interés y los factores determinantes de la rentabilidad de los bonos

Puntos del Capítulo

8.1 Gobierno y Bonos Corporativos

8.2 Mercados de bonos

8.3 Inflación y Tasas de Interés

8.4 Factores determinantes de la rentabilidad de los bonos

8.1 Bonos y Valoración

• Un bono es un acuerdo legalmente vinculante entre un prestatario y un prestamista que especifica el : – Par ( cara ) valor tasa de descuento pago de cupón

– Fecha de Vencimiento

– Tasa de descuento

– El pago al vencimiento.

Valoración

• Principio primario: Valor de los títulos financieros = VP de los flujos de efectivo futuros esperados

• Valor es , por lo tanto , determinada por el valor presente de los pagos de cupones y de valor nominal .

• Las tasas de interés son inversamente proporcionales a presentar (por ejemplo, bonos ) valores.

La Ecuación

T

T

r)(1

F

r

r)(1

1-1

C Bono delValor

Bolsa de Valores de Quito

http://www.bolsadequito.info/estadisticas/cotizaciones-historicas/bonos-del-estado/

Retorno a la Madures y Valor del Bono

800

1000

1100

1200

1300

0 0.01 0.02 0.03 0.04 0.05 0.06 0.07 0.08 0.09 0.1

Tasas de Descuento

Val

or

de

l Bo

no

6 3/8

Cuando la RaM < cupón, el bono

cotiza con una prima .

Cuando la RaM = cupón, el bono

cotiza a la par .

Cuando la RaM > cupón, el bono se transa con un descuento.

Conceptos

Precios de los bonos y las tasas de interés del mercado se mueven en direcciones opuestas.

Cuando la tasa de cupón = M , precio = valor nominal Cuando la tasa de cupón > Rendimiento a la Madures , precio > valor nominal ( bonos premium) Cuando la tasa

de cupón < Rendimiento a la Madures , precio < valor nominal ( bonos de descuento)

Tasa de Interés y Riesgo

Riesgo de precio • Cambio en los precios debido a los cambios en las tasas de interés • Los bonos a largo plazo tienen más riesgo de precio de los bonos a corto plazo • Bonos a tasa cupón bajos tienen más riesgo de precio de los bonos de tasa alta

de cupones. Riesgo de Reinversión • Tasas de incertidumbre en cuanto a que los flujos de efectivo pueden

reinvertirse• Los bonos a corto plazo tienen más riesgo de tasa de reinversión que los bonos

a largo plazo. • Bonos de tasa alta de cupones tienen más riesgo de tasa de reinversión de

bonos a tasa cupón bajos.

Madurez y volatilidad de los precios Bonos

C

Considere dos enlaces por lo demás idénticas

. El bono a vencimiento a largo plazo tendrá

una volatilidad mucho mayor con respecto a

los cambios en la tasa de descuento

Tasa de Descuento

Val

or

de

l Bo

no

Par

Corto Madures Bono

Largo Plazo de

Madurez del Bono

Tasas de Cupón y Precios de los Bonos

Considere dos enlaces por lo demás

idénticas. El vínculo de baja cupón tendrá

una volatilidad mucho mayor con

respecto a los cambios.

Tasa de descuento

Val

or

de

los

Bo

no

s

Cupón alto

Cupon Bajo

Par

C

Bonos Corporativos u Obligaciones

• Mayor riesgo de incumplimiento en relación con los bonos del gobierno

• El rendimiento prometido ( TIR ) puede ser mayor que el rendimiento esperado debido a este riesgo de incumplimiento añadido

Preguntas• ¿Cómo se encuentra el valor de un bono , y• ¿Por qué cambian los precios de los bonos ?• ¿Cuáles son las calificaciones de bonos , y por qué son

importantes?• ¿Cómo afecta la inflación las tasas de interés ?• ¿Cuál es la estructura temporal de tasas de interés?• ¿Qué factores determinan la rentabilidad exigida a los

bonos ?

GRACIAS