i

TUNNELING SEBAGAI INSENTIF DARI MANAJEMEN

LABA MELALUI TRANSAKSI PIHAK BERELASI DI

SEKITAR PENAWARAN SAHAM PERDANA

Oleh:

AYU SURYANDARI

NIM: 232010006

KERTAS KERJA

Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Guna Memenuhi Sebagian dari

Persyaratan-Persyaratan untuk Mencapai

Gelar Sarjana Ekonomi

FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS

PROGRAM STUDI : AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

SALATIGA

2014

ii

FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS

UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA

Jl. Diponegoro 52-60

: (0298) 321212, 311881

Telex 322364 ukswsaia

Salatiga 50711-Indonesia

Fax. (0298)-321433

PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI

Yang bertandatangan di bawah ini:

Nama : AYU SURYANDARI

NIM : 232010006

Program Studi : AKUNTANSI

Fakultas Ekonomika dan Bisnis

Universitas Kristen Satya Wacana

Salatiga.

Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi,

Judul : TUNNELING SEBAGAI INSENTIF DARI MANAJEMEN LABA

MELALUI TRANSAKSI PIHAK BERELASI DI SEKITAR

PENAWARAN SAHAM PERDANA

Pembimbing : MI Mitha Dwi Restuti, SE., MSi

Tanggal diuji : 25 April 2014

adalah benar-benar hasil karya saya.

Di dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain

yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau

simbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan

pada penulis aslinya.

Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru

tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi

sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya

Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.

Salatiga, April 2014

Yang memberi pernyataan,

Ayu Suryandari

iii

iv

MOTTO

Jadikan sabar dan sholat sebagai penolongmu. Dan

sesungguhnya yang demikian itu sungguh berat, kecuali

bagi orang-orang yang khusyu'

(Al. Baqarah: 45)

Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan.

Maka apabila kamu telah selesai dari sesuatu urusan

yang lain, dan hanya kepada Tuhanmu-lah hendaknya kamu

berharap.

(Al. Insyirah: 6-8)

v

ABSTRACT

This study aimed to examine the influence of related party transaction by related

party receivable transaction (RPT Receivable), related party payable transaction (RPT

Payable) on earnings management is proxied by ROA in the period before initial public

offering (IPO). Such actions can also be an opportunity to perform tunneling as measured by

net outstanding corporate loans to the year-end total assets (NOREC) are seen through the

performance of the company's shares using buy-and-hold returns in the period after initial

public offering (IPO). By using the control variable is a non-related party transactions

receivables, debt, firm size, and market returns. The population of this study is 32 samples

from non-financial firms that conduct IPO’s in the Indonesia Stocked Exchange in 2007 to

2011. The results of this study in Indonesia indicate that earnings management and tunneling

does not occur through related party transactions. But the loan transactions between related

parties after the IPO is viewed by investors as opportunistic actions that degrade the

performance of the company's shares after the IPO.

Keyword: Related party transaction, earnings management, IPO, and tunneling.

vi

SARIPATI

Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh transaksi pihak berelasi melalui

transaksi piutang pihak berelasi (RPT Piutang), transaksi hutang pihak berelasi (RPT Hutang)

terhadap manajemen laba yang diproksikan dengan ROA pada periode sebelum penawaran

saham perdana (IPO). Tindakan tersebut juga dapat menjadi kesempatan untuk melakukan

tunneling yang diukur dengan net outstanding corporate loans to year-end total assets

(NOREC) yang dilihat melalui kinerja saham perusahaan menggunakan buy-and-hold return

pada periode setelah penawaran saham perdana (IPO). Dengan menggunakan variabel kontrol

yaitu transaksi piutang non pihak istimewa, debt, ukuran perusahaan, dan market return.

Penelitian ini menggunakan 32 sampel dari perusahaan non-keuangan yang melakukan IPO

di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007 sampai tahun 2011. Hasil penelitian ini

membuktikan bahwa di Indonesia manajemen laba dan tunneling tidak terjadi melalui

transaksi pihak berelasi. Namun transaksi pinjaman antar pihak hubungan berelasi setelah

IPO dipandang oleh investor sebagai tindakan yang oportunistik sehingga menurunkan

kinerja saham perusahaan setelah IPO.

Kata kunci: Transaksi pihak istimewa, manajemen laba, IPO, dan tunneling.

vii

KATA PENGANTAR

Puji syukur kepada Allah SWT yang oleh karena segala limpahan karunia, rahmat,

dan hidayah-Nya penulis mampu menyelesaikan skripsi dengan judul “Tunneling sebagai

Insentif dari Manajemen Laba melalui Transaksi Pihak Berelasi Di Sekitar Penawaran Saham

Perdana“. Penulisan skripsi ini adalah untuk memenuhi persyaratan dalam mencapai gelar

sarjana Ekonomi Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas

Kristen Satya Wacana, Salatiga.

Penulis berharap skripsi ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca. Namun,

penulis juga menyadari bahwa skripsi ini masih memiliki banyak kekurangan. Untuk itu

penulis mengharapkan adanya kritik dan saran yang membangun sangatlah penulis harapkan.

Semoga berkat kasih karunia Allah SWT selalu menyertai kita.

Salatiga, April 2014

Penulis

viii

UCAPAN TERIMA KASIH

Dengan segenap kerendahan hati, penulis mengucapkan puji dan syukur kepada Allah

SWT atas karunia dan pimpinan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan

skripsi.

Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak baik

langsung maupun tidak langsung yang telah senantiasa membantu, mendorong, dan

membimbing penulis dalam penulisan skripsi.

Ucapan terima kasih penulis tujukan terutama kepada:

1. Bapak dan almarhumah Ibu yang tercinta yang telah memberi kasih sayang, perhatian,

dan segala pengorbanan baik materiil maupun spirituil kepada penulis. Terima kasih atas

doanya.

2. Bapak Hari Sunarto, SE., MBA, Ph.D selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas

Kristen Satya Wacana.

3. Bapak Dr. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA selaku Kaprodi Akuntansi.

4. Ibu MI Mitha Dwi Restuti, SE., MSi. selaku Dosen Pembimbing yang dengan penuh

kesabaran telah meluangkan waktu dan mencurahkan perhatiannya dalam memberi

petunjuk-petunjuk dan saran yang sangat berharga.

5. Bapak Prof. Supramono, S.E., MBA., DBA. dan Ibu Like Soegiono, S.E., M.Si. selaku

penguji kertas kerja penulis yang telah memberikan arahan dan masukan dalam

penyusunan kertas kertas kerja ini.

6. Ibu Suzy Noviyanti, SE., MM, Akt., CPA selaku wali studi.

7. Ibu Supatmi, SE., M.Akt., CA dan Ibu Linda Ariany Mahastanti, SE., M.Sc. terima kasih

atas diskusinya.

ix

8. Seluruh staff pengajar, tata usaha, dan perpustakaan yang telah membantu penulis baik

dalam studi maupun penulisan skripsi.

9. Saudara-saudaraku Mas Eko, Mas Dwi, Mas Deby, Mbak Rini, Mbak Nita, Mbak Vivi

dan seluruh keluarga besar tercinta yang selama ini mendoakan, memberikan semangat,

kasih sayang kepada penulis.

10. Buat sahabat-sahabat penulis, Diva, Dwi, Nita, Murta yang sudah menjadi teman, dan

sahabat baik selama penulis menempuh kuliah di FEB-UKSW dalam suka maupun duka.

Terima kasih juga atas semua dukungan, motivasi, bantuan dan dorongan semangat

kepada penulis.

11. Buat semua teman-teman: Asna, Nindi, Dhoni, Monic, Rara, dan yang lain-lain tidak

dapat penulis sebutkan satu persatu yang sudah membantu penulis dalam penulisan

skripsi ini.

12. Semua teman-teman angkatan 2010 dan teman-teman sebimbingan yang telah senantiasa

sama-sama berjuang dalam penulisan skripsi.

Ada nama-nama yang lainya yang berhak dan pantas mendapatkan ucapan terima kasih,

namun penulis menyadari sepenuhnya, tidak mungkin untuk menyebut satu persatu. Kiranya

kasih dan berkat Allah SWT selalu melimpahkan atas kebaikan mereka.

Salatiga, April 2014

Penulis

x

DAFTAR ISI

Halaman Judul ................................................................................................................ i

Surat Pernyataan Keaslian Karya Tulis Skripsi .............................................................. ii

Halaman Persetujuan / Pengesahan ................................................................................ iii

Halaman Motto ............................................................................................................... iv

Abstract ........................................................................................................................... v

Saripati ............................................................................................................................ vi

Kata Pengantar ..................................................................................................................... vii

Ucapan Terima Kasih .......................................................................................................... viii

Daftar Isi ......................................................................................................................... x

Daftar Tabel .................................................................................................................... xii

Daftar Lampiran .............................................................................................................. xii

PENDAHULUAN .......................................................................................................... 1

LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ..................................... 4

Tunneling .................................................................................................................. 4

Manajemen Laba ....................................................................................................... 5

Transaksi Dengan Pihak-Pihak Berelasi ................................................................... 7

Tunneling sebagai Insentif Manajemen Laba ........................................................... 9

Manajemen Laba dan Kinerja Perusahaan Pasca-IPO .............................................. 9

Rumusan Hipotesis ................................................................................................... 10

Manajemen Laba Melalui Transaksi Pihak Berelasi dalam proses IPO ........ 10

Manajemen laba dan tunneling terhadap kinerja saham di pasar modal

setelah proses IPO ............................................................................................... 12

METODE PENELITIAN ................................................................................................ 14

Data dan Sampel ....................................................................................................... 14

Operasionalisasi Variabel ......................................................................................... 15

Variabel Dependen .............................................................................................. 15

Variabel Independen ........................................................................................... 16

Variabel Kontrol ................................................................................................. 18

Metode Analisis ........................................................................................................ 19

Analisis Regresi .................................................................................................. 19

Uji Hipotesis ....................................................................................................... 21

xi

ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN .................................................................... 22

Analisis Data ............................................................................................................. 22

Statistika Deskriptif RPT .................................................................................... 22

Statistika Deskriptif Variabel .............................................................................. 24

Uji Asumsi Klasik ............................................................................................... 29

Pengujian Hipotesis ............................................................................................ 31

Pembahasan ............................................................................................................... 34

Manajemen Laba Melalui Transaksi Pihak Berelasi dalam proses IPO ........ 34

Manajemen laba dan tunneling terhadap kinerja saham di pasar modal

setelah proses IPO ............................................................................................... 37

KESIMPULAN DAN KETERBATASAN .................................................................... 41

Kesimpulan ............................................................................................................... 41

Keterbatasan dan Saran Penelitian ............................................................................ 42

DAFTAR PUSTAKA ..................................................................................................... 43

LAMPIRAN-LAMPIRAN ............................................................................................. 46

DAFTAR RIWAYAT HIDUP ....................................................................................... 58

xii

DAFTAR TABEL

Tabel 1. Pemilihan Sampel Penelitian ...................................................................... 14

Tabel 2. Deskripsi Variabel Model 1 ........................................................................ 20

Tabel 3. Deskripsi Variabel Model 2 ........................................................................ 21

Tabel 4. Statistika Deskriptif RPT ............................................................................ 23

Tabel 5. Ringkasan Hasil Regresi Model 1 .............................................................. 34

Tabel 6. Ringkasan Hasil Regresi Model 2 .............................................................. 37

DAFTAR LAMPIRAN

Lampiran 1. Daftar Sampel Perusahaan .................................................................... 46

Lampiran 2. Sampel Data ......................................................................................... 47

Lampiran 3. Statistik Deskriptif ................................................................................ 52

Lampiran 4. Uji Asumsi Klasik ................................................................................ 53

Lampiran 5. Pengujian Hipotesis .............................................................................. 56