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Securities Industry Essentials (SIE)

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SECURITIES TRAINING CORPORATION Securities Industry Essentials (SIE) Exam

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REGULACIÓN MEJOR INTERÉS (REG BI) En junio de 2019, la SEC adoptó un paquete de normas e interpretaciones diseñadas para mejorar la calidad y transparencia de las relaciones de los clientes minoristas con los agentes de bolsa y los asesores de inversiones. Estas reglas alinearán los requisitos legales y las divulgaciones obligatorias, respecto a las expectativas razonables de los inversores, al tiempo que preservarán el acceso (en términos de elección y costo) a una variedad de servicios y productos de inversión. Específicamente, estas acciones incluyen la nueva Regulación Mejor Interés, el nuevo Resumen de Relación con el Cliente (formulario CRS) e interpretaciones separadas bajo la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Independientemente de si un cliente minorista elige un corredor de bolsa o un asesor de inversiones (o ambos), el cliente minorista tiene derecho a una recomendación (de un corredor de bolsa) o asesoramiento (de un asesor de inversiones) que sea lo mejor para el cliente y eso no antepone los intereses de la empresa o del profesional financiero a los intereses del cliente. En otras palabras, cualquier estrategia o producto que las empresas o las personas recomienden a los clientes minoristas debe estar en el mejor interés de los clientes (no solo apropiado o adecuado). ¿Quién es un cliente minorista? Actualmente, Reg BI solo se aplica a clientes minoristas. Según el reglamento, un cliente minorista se define como una persona física o el representante legal no profesional de esta persona, que: • Recibe una recomendación de cualquier transacción de valores o estrategia de inversión que involucre

valores de un corredor de bolsa; y • Utiliza la recomendación principalmente para fines personales, familiares o domésticos. Los representantes legales profesionales (por ejemplo, profesionales de la industria financiera) y otros fiduciarios no se consideran clientes minoristas. Resumen de relación con el cliente (formulario CRS) Junto con la aprobación de Reg BI, la SEC adoptó un nuevo documento de divulgación de resumen de relación, que los corredores-agentes deben proporcionar al cliente minorista: el Resumen de relación con el cliente (formulario CRS). El formulario CRS no debe tener más de dos páginas. El propósito del Formulario CRS es proporcionar a los inversores minoristas información sobre la naturaleza de su relación con su profesional financiero en un formato simple y fácil de entender. • Los nuevos inversores minoristas deben recibir una copia del Formulario CRS a más tardar en el momento

en que abren una cuenta de corretaje, realizan un pedido o reciben una nueva recomendación para un tipo de cuenta, transacción de valores o estrategia de inversión.

• Todos los clientes minoristas existentes recibirán el Formulario CRS a principios del verano de 2020. Los corredores de bolsa deben presentar el Formulario CRS ante el Depositario de Registro Central (CRD), mientras que los asesores de inversiones registrados deben presentar el Formulario CRS ante el Depositario de Registro de Asesores de Inversiones (IARD) como Parte 3 del Formulario ADV.




Obligaciones generales Las empresas de corretaje deben cumplir con las siguientes cuatro obligaciones específicas, para cumplir con su deber general bajo la Regulación BI: 1. Divulgación: proporcione ciertas divulgaciones requeridas con respecto a cualquier recomendación hecha a

un cliente minorista y la relación entre la empresa y el cliente antes o en el momento de la recomendación. 2. Cuidado: ejerza una diligencia, cuidado y habilidad razonables al hacer recomendaciones. 3. Conflictos de interés: establecer, mantener y hacer cumplir políticas y procedimientos escritos que estén

razonablemente diseñados para abordar los conflictos de interés. 4. Cumplimiento: establecer, mantener y hacer cumplir políticas y procedimientos escritos que estén

razonablemente diseñados para lograr el cumplimiento de Reg BI. Los corredores de bolsa están sujetos a Reg BI, mientras que los asesores de inversiones están sujetos a las disposiciones de la Ley de Asesores de Inversiones de 1940. Reg BI se aplica a cualquier recomendación que se haga a los clientes minoristas y se extienda más allá de las recomendaciones de valores o carteras, incluido si un inversor debe transferir un 401 (k) a una IRA o recomendaciones sobre el tipo de cuenta que un cliente minorista debe abrir. Idoneidad Dado que Reg BI sirve para complementar las reglas de idoneidad existentes de FINRA, las empresas deben cumplir con ambas reglas. Sin embargo, un cambio implementado por Reg BI se aplica a la diferencia entre un "cliente minorista" (como lo usa Reg BI) y el uso de FINRA del término "cliente institucional". La definición de FINRA de un cliente institucional incluye una persona física que tiene activos totales de al menos $50 millones; sin embargo, Reg BI no establece un límite en dólares. En otras palabras, para una persona física que tiene activos superiores a $50 millones, se aplicarán las disposiciones de Reg BI, mientras que para otros inversores institucionales (por ejemplo, bancos, AI, empresas de inversión), se aplican las reglas de idoneidad de FINRA. Títulos Bajo Reg BI, a menos que un corredor de bolsa también sea un asesor de inversiones registrado (es decir, la empresa está registrada doblemente como corredor de bolsa y asesor), la SEC ha declarado que es una violación de la obligación de divulgación utilizar el término "asesor" en su título. Desde un punto de vista práctico, si un representante registrado no está registrado ni en la Serie 65 ni en la Serie 66 y actualmente usa cualquiera de estos términos en su título, su empresa debe proporcionarle un título diferente que pueda usar en todos sus materiales de marketing. Para usar cualquiera de los términos, el representante debe tomar y aprobar el examen de la Serie 65 o la Serie 66. Concursos de Ventas Reg BI efectivamente prohíbe todos los concursos de ventas, cuotas, bonificaciones y otras compensaciones que no sean monetarias y que estén vinculadas a las ventas de valores específicos o tipos específicos de valores dentro de un período limitado. Sin embargo, aún se permite la compensación que se basa en otras métricas, como las ventas totales, el crecimiento o acumulación de activos o la satisfacción del cliente. También se permiten reuniones de capacitación y educación siempre que la asistencia no se base en la venta de ciertos productos dentro de un período limitado. Las reglas actuales de la SRO sobre compensación no monetaria se actualizaron para reflejar que las reglas deben ser consistentes con Reg BI.




LEY SECURE En diciembre de 2019, se aprobó la Ley de Configuración de Todas las Comunidades para el Mejoramiento de la Jubilación (SECURE). La Ley SECURE está diseñada para mejorar y aumentar el acceso a los planes de ahorro para la jubilación y su fecha de vigencia es el 1 de enero de 2020. A continuación un resumen del impacto potencial de la Ley, sobre el examen:

Aumento de la edad para la distribución mínima requerida (RMD) • Para las personas que cumplen 70 ½ años después del 31 de diciembre de 2019, el RMD ahora se establece

en 72 años. - Si una persona cumplió 70 ½ años en 2019, debe tomar su RMD del 2019 antes del 1 de abril de

2020 y cada año a partir de entonces.

Contribuciones a una cuenta IRA tradicional después de los 70 ½ años • Siempre que una persona tenga ingresos, puede contribuir a una IRA tradicional independientemente de su

edad.

Se permiten retiros sin penalización por nacimiento o adopción • Una persona ahora puede hacer un retiro sin penalización de hasta $ 5,000 de una IRA o un plan de

jubilación patrocinado por el empleador para gastos asociados con el nacimiento o adopción de un niño. - Sin embargo, el individuo todavía está obligado a pagar impuestos sobre el monto retirado que se

basó en contribuciones antes de impuestos.

Planes de ahorros para la universidad de la Sección 529 • Ahora se permite a una persona retirar hasta $ 10,000 libres de impuestos (un retiro calificado) para pagar

un préstamo estudiantil calificado, así como los gastos de ciertos programas de aprendizaje. Este es un límite de por vida que se aplica al beneficiario y a cada uno de los hermanos del beneficiario. La ley hizo que la fecha de vigencia sea retroactiva a las distribuciones que se realicen después del 31 de diciembre de 2018.

Planes 401 (k) para empleados a tiempo parcial • Los empleados que trabajaron al menos 500 horas al año durante tres años consecutivos, ahora son elegibles

para el plan 401 (k) de la empresa. • Esto ahora requerirá que los empleadores que mantienen planes 401 (k) tengan un requisito de elegibilidad

dual bajo el cual los empleados deben ser elegibles si completan: 1. Un requisito de servicio de un año (con el requisito existente de 1000 horas) o 2. Tres años consecutivos de servicio durante los cuales los empleados completan al menos 500 horas de

servicio.




PRODUCTOS • Una característica común de las anualidades calificadas y no calificadas es el crecimiento con impuestos

diferidos. • Si un inversor espera un fuerte aumento en el precio de una acción, ejercer “derechos” es más rentable que

comprar “opciones de venta”, vender “opciones de compra” o vender “opciones de venta”. • Las “garantías” y los “derechos” son emitidos por la corporación, pero las “opciones de compra” no lo son. • Si un inversor está preocupado por una disminución significativa del mercado, próxima a ocurrir, para

proteger sus activos debe pasar a posiciones en efectivo y equivalentes de efectivo. • Si un inversor compra 2 “opciones de compra” STC 40 de julio a las 5, el punto de equilibrio es 45. El

punto de equilibrio es por contrato y no está influenciado por el número de contratos comprados o vendidos. • Si se llama a un “bono” al 103.75, el titular recibirá $1,037.50 más intereses acumulados. • Los retiros calificados de los planes 529, las cuentas Roth IRA y Roth 401(k) están exentos de impuestos.

- Sin embargo, las cuentas IRA tradicionales permiten el crecimiento con impuestos diferidos; mientras que las cuentas UGMA/UTMA están sujetos a impuestos.

DIVULGACIÓN • El documento de divulgación de una oferta pública es un “prospecto”. • El documento de divulgación de una oferta municipal es una “declaración oficial”. • El documento de divulgación para una colocación privada es un “memorando de oferta”. • En el Formulario U4, un solicitante debe informar sobre bancarrotas y delitos que han ocurrido en los

últimos 10 años, pero NO todos los delitos menores (sólo aquellos que involucran a la industria de valores). • Un estado de cuenta de cliente, debe indicarle que este debe notificar a su corredor de bolsa,

inmediatamente, si observa o encuentra alguna discrepancia.

MISCELÁNEO • Cuando un inversionista traspasa $800,000 de un plan 401(k) a una cuenta IRA y está preocupado de que el

mercado caiga drásticamente, esto será considerado riesgo sistemático. • Si una madre quiere hacer un regalo a un hijo, pero quiere evitar que este use los fondos para pagar gastos

de manutención, deberá establecer una cuenta de fideicomiso. • Una persona no registrada (sin licencia de valores) no puede hacer recomendaciones de valores. • Una corporación C NO es una entidad de “paso a través” (es decir, está sujeto a impuestos). • Si un país tiene un superávit comercial (es decir, el valor de sus exportaciones supera el costo de sus

importaciones), su moneda se apreciará. • Un gran fabricante de electrodomésticos es un ejemplo de una empresa cíclica.




Los hechos de la “Hora de la verdad”, son un conjunto de declaraciones que consideramos valiosas, a medida que realiza la preparación final para tomar su examen. Estos hechos no están diseñados para generar preguntas,

sino para ser parte de su revisión final, utilizados junto a las notas creadas durante sus estudios.

CAPÍTULO 1 RESUMEN GENERAL DE LOS PARTICIPANTES Y LA ESTRUCTURA DEL MERCADO • Los banqueros de inversión ayudan a las empresas que buscan recaudar capital a través de la emisión de

valores. • El departamento de investigación de un corredor de bolsa estudia tanto los mercados como los emisores

individuales con el fin de emitir recomendaciones. • El departamento de operaciones de un corredor de bolsa debe ser segregado de su departamento de banca de

inversión, a través de barreras de información. • Comprar una acción en una bolsa y venderla simultáneamente en otra bolsa, se conoce como arbitraje. • La razón de la creación del DTC fue proporcionar un sistema de “registro en libros” para manejar el aumento

del volumen de transacciones de valores. • El precio cotizado de una acción no listada se puede encontrar en el OTCBB u OTC Pink Marketplace. • Corredores de bolsa que reciben una comisión, actúan en la capacidad de la agencia. • Una empresa que cobra un valor añadido en una transacción de acciones está actuando en una capacidad de

distribuidor (principal). • Un corredor de bolsa vende un valor a un inversor al precio de venta. • Un corredor de bolsa compra un valor a un inversor al precio de oferta. • Una cotización del creador del mercado es 7.10 – 7.15, 20 x 10. Esta cotización indica la disposición de la

firma a comprar 2.000 acciones a 7.10 y vender 1.000 acciones a 7.15 (20 x 10 representa el número de lotes redondos de 100 acciones).

• Un creador de mercado es miembro de una bolsa de valores (o un corredor de bolsa) que es responsable de proporcionar liquidez consistentemente mediante la compra y venta de valores a sus precios cotizados.

• Una pareja casada que ha ganado $300,000 de ingresos en cada uno de los últimos dos años y razonablemente espera que este nivel de ingresos continúe, se considerarán un inversionista acreditado.

CAPÍTULO 2 VISIÓN GENERAL DE LA REGULACIÓN • La Asociación de Administradores de Valores de América del Norte (NASAA) es una organización que está

compuesta por reguladores estatales y es responsable de actualizar las leyes de valores de los estados (Blue Sky Laws).

• La Ley uniforme de valores es la ley modelo estatal que a veces se conoce como "Ley de Cielos Azules". • La razón por la que la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 exige que los fondos mutuos tengan un

porcentaje significativo de sus directores desinteresados, es proteger a los accionistas contra la gestión incorrecta.

• El propósito de las barreras de información es limitar la difusión de información no pública, dentro de un corredor de bolsa.

• En los procedimientos de arbitraje que involucren a los clientes, el panel de arbitraje puede estar constituido por árbitros de la industria y otros que no lo sean. (Sin embargo, los procedimientos de arbitraje de la industria utilizarán sólo árbitros de la industria.)

• El SIPC protege a los clientes de un corredor de bolsa que está difunto (en bancarrota). • Una SRO tiene el poder de suspender el registro de un RR después de que se realice una audiencia.




• Para propósitos de cobertura SIPC, un cliente con $250,000 en acciones y $50,000 en efectivo está totalmente cubierto. Sin embargo, un cliente con $200,000 en acciones, $50,000 en efectivo, $100,000 en un CD y $50,000 en futuros, NO está completamente cubierto ya que el SIPC no cubre los contratos de futuros de productos básicos.

• A efectos de cobertura, el SIPC considera los CDs y los fondos mutuos del mercado monetario como valores. • La FDIC (NO el SIPC) garantiza cuentas de ahorros bancarias, así como CDs que se mantienen en una cuenta

bancaria.

CAPÍTULO 3 VALORES DE PATRIMONIO • No se requiere la emisión de acciones autorizadas. • Las acciones preferentes tienen un dividendo fijo, el pago no está garantizado y está determinado por las

ganancias de la compañía. • Las acciones preferentes convertibles cambiarán de valor a medida que cambie la acción común subyacente. • Una “garantía” es un instrumento que permite a su titular, comprar acciones a un precio predeterminado

durante un largo período. • Una empresa emitirá garantías, con el propósito de pagar una tasa de interés más baja en sus bonos. • Al comparar derechos, garantías y opciones, las garantías tienen el período más largo de expiración desde el

momento de la emisión. • Las características de los “derechos” incluyen que se proporcionan a los accionistas existentes, permiten la

compra de acciones a un precio predeterminado y son transferibles; sin embargo, NO reciben dividendos. • Las acciones restringidas (acciones no registradas que se adquieren a través de una colocación privada) deben

venderse bajo las disposiciones de la Regla 144. • De conformidad con las disposiciones de la Regla 144, el requisito de notificación de la SEC no se aplica a la

venta de valores registrados que venden los no afiliados. • Las acciones preferentes acumuladas deben recibir todos los dividendos previamente impagados (es decir,

dividendos atrasados) antes de que las acciones comunes reciban dividendos. • Los derechos preferentes, otorgan la capacidad de mantener su porcentaje de propiedad y control de la

empresa, a los accionistas existentes. • Un riesgo exclusivo de las ADR, en contraste con las acciones internas, es el riesgo político. • Una empresa hace una oferta pública por 40,000 acciones a $10. El inversionista que posea 1.000 acciones

recibirá $10,000. • Bajo el método de votación legal, el número de votos que un accionista común puede emitir para miembros del

consejo de administración se basa en el número de acciones que posea.

CAPÍTULO 4 INTRODUCCIÓN A LOS INSTRUMENTOS DE DEUDA • Para los bonos, 1 punto básico es igual a 1/100 del 1% (100 puntos básicos equivalen al 1%). • Si las tasas de interés caen, los bonos a largo plazo y los fondos de bonos a largo plazo tendrán el mayor

aumento en valor. • Los bonos con vencimientos a corto plazo minimizan el riesgo de tasas de interés (es decir, fluctúan menos que

los bonos a largo plazo). • La estabilidad en el valor de una cartera de deuda es mayor, cuando los títulos de deuda tienen vencimientos

cortos.




• Si las tasas de interés caen, un fondo de mercado monetario experimentará un valor estable, pero una disminución en el rendimiento.

• Si los precios de los bonos están disminuyendo, es porque las tasas de interés están aumentando (y viceversa). • Una “opción de compra” sobre un Bono es más ventajosa para el emisor (no para el tenedor de Bono). • Bonos a largo plazo tienen mayor duración que los bonos a corto plazo. • Protección sobre “opción de compra” es más valiosa para un tenedor de bono si los precios están aumentando

(debido a que los intereses están disminuyendo). • La última transacción en ABC 4.75s 2028 fue en 101 1/2. La transacción de bonos tenía un precio de prima (es

decir, 101 1/2). 4.75s es el cupón del bono de 4.75% y su vencimiento es en 2028.

CAPÍTULO 5 TIPOS DE INSTRUMENTOS DE DEUDA • Los valores FNMA se emiten en forma de entrada contable y sus intereses están totalmente sujetos a

impuestos. • Los bonos de obligación general (GO) están respaldados por la autoridad tributaria de una entidad

gubernamental estatal o local (es decir, municipio). • Los bonos no garantizados que no están respaldados por activos específicos se denominan obligaciones. • En cuanto al tratamiento fiscal de un fondo mutual de inversión en bonos municipales, este proporciona

ingresos libres de impuestos y ganancias de capital gravables. • T-bills se comercian con un descuento, mientras que t-notes, T-bonds y TIPS pueden venderse por una prima o

con descuento. • Los valores del Tesoro se emiten en forma de entrada contable. • T-bills tienen más liquidez que las T-notes, los T-bonds, los TIPS y las STRIPS. • Un aumento en los valores de la propiedad es favorable a la calificación crediticia de un emisor municipal. • Los intereses recibidos sobre un valor emitido por el tesoro de los Estados Unidos están sujetos a impuestos a

nivel federal, pero están exentos de impuestos estatales y locales. • Un bono tiene un valor nominal de $1,000, un precio de mercado de 125 y es convertible en $25. Si un

inversionista ejerce la función de conversión, recibirá: 40 acciones comunes ($1,000 entre $25). • Un Bono del sistema de alcantarillado se paga a través de un aumento en los impuestos a la propiedad. • Una corporación es la fuente principal que respalda un bono de desarrollo industrial (IDB). • El pago de un IDB está garantizado por las firmas de la autoridad emisora y la corporación. • Los valores del Tesoro de los Estados Unidos son obligaciones directas del gobierno de los Estados Unidos,

los bonos portadores de cupones se cotizan en términos de precio y los bonos no portadores de cupones se cotizan en términos de rendimiento; sin embargo, no son canjeables por el emisor (es decir, se comercian en el mercado secundario).

• La liquidación regular para los bonos del Tesoro es el siguiente día hábil (T 1). • Los valores del mercado de dinero vencen en un año o menos. • Una aceptación bancaria es un valor negociable que ayuda a financiar el comercio internacional. • Para los intereses devengados, los bonos corporativos y municipales usan 30 días en cada mes y 360 días en el

año, mientras que las notas y bonos del Tesoro de los Estados Unidos usan días reales en cada mes y 365 días en el año.




CAPÍTULO 6 RETORNOS DE INVERSIÓN • Si una acción está pagando un dividendo trimestral de $0.50 y su precio de mercado es de $40, el rendimiento

del dividendo es del 5% ($2.00 dividendo anual - $40). • Un inversor que compre acciones de fondos mutuales no recibirá una distribución inminente del dividendo si

compra en la fecha anterior (la fecha anterior representa la fecha en la que las acciones se venderán sin el dividendo).

• Un inversor que está comprando acciones recibirá un dividendo si su compra se ejecuta antes de la fecha anterior.

• Para un dividendo en efectivo, el precio de una acción se reduce en la fecha del ex dividendo. • La fórmula para calcular el rendimiento actual de un bono municipal es el interés anual dividido por el precio

de mercado. • Un bono del 5% que cotiza a 90 tiene un rendimiento actual de aproximadamente 5,6% ($50 a 900). • Si un inversionista posee 1,000 acciones de ABC a $40 y ABC distribuye un dividendo de acciones del 25%,

después de la distribución el inversionista poseerá 1,250 acciones a $32. • La fecha ex es típicamente un día hábil antes de la fecha de registro y es la fecha en la que el precio de la

acción se reduce por el monto del dividendo. • Para los dividendos de acciones pequeñas, la fecha anterior es el día hábil antes de la fecha de registro. • La fórmula para calcular la Tasa Real de Retorno es: Retorno Real – Tasa de Inflación. • El S&P 500 es un índice de base amplia que incluye grandes empresas que cotizan en las bolsas de Estados

Unidos. • El índice industrial Dow Jones promedio (DJIA), está basado en 30 de las principales empresas de chips

azules.

CAPÍTULO 7 PRODUCTOS EMPAQUETADOS • El banco custodio de un fondo mutual retiene su efectivo y valores, pero no administra la cartera del fondo. • La fórmula para calcular el porcentaje de gastos de ventas de un fondo es: (POP – NAV) / POP. • Si una carga de fondo disminuye, cuanto más tiempo un inversionista posee acciones de fondos mutuos, se le

conoce como un cargo por ventas diferido contingente (CDSC). • Un fondo mutuo sin carga no tiene cargos por ventas iniciales, ni cargos por ventas diferidos ni una tarifa 12b-

1 que supere el .25% anual. • La tarifa 12b-1 se utiliza para pagar la promoción y la publicidad, pero no las comisiones en las transacciones

de la cartera. • Para reducir la carga inicial en un fondo mutuo, los puntos de corte están disponibles en función del monto

total invertido en el fondo (es decir, cuanto más se invierte, menor es el cargo de venta). • Una reducción del cargo por ventas está disponible para un inversionista que firmó una carta de intención

(LOI), pero NO para una pareja casada que invierte en diferentes fondos mutuos a través del mismo RR. • Las acciones de las sociedades de gestión de capital fijo se negocian en el mercado secundario, pueden

venderse al descubierto y con margen. • Las acciones cerradas se negocian a precios determinados por la oferta y la demanda en la bolsa. • Un fideicomiso de inversión unitario es un tipo de sociedad de inversión; sin embargo, un REIT, un fondo de

capital privado y un fondo cobertura, no lo son. • En un gráfico de puntos de interrupción, se proporciona un descuento de $101,000. Si se ejecuta una venta de

acciones de fondos con un valor de $99,000, se considera una venta de punto de interrupción.




• El valor de canje de las acciones de la sociedad de inversión abierta se basa en el NAV que se calcula después que se recibe la orden de canje.

• Los REIT y los fondos mutuos se gestionan de forma activa. • ETF participan en el mercado secundario, mientras que las acciones de fondos de inversión siguen en el

mercado primario (son redimibles). • Los fondos indexados tienen tasas de gestión más bajas, ya que se gestionan pasivamente. • Una carta de intención, para invertir un cierto monto en dólares en un fondo de inversión, tiene validez por 13

meses.

CAPÍTULO 8 CONTRATOS VARIABLES Y VALORES DE FONDOS MUNICIPALES • En un plan 529, una persona puede ser tanto donante como beneficiaria siempre y cuando tenga 18 años o más. • Los retiros, pero no las contribuciones, de un plan 529 pueden estar libres de impuestos federales si se utilizan

para gastos de educación calificados. • El valor en efectivo de una póliza de seguro de vida variable cambiará debido a la fluctuación en el valor de

mercado de los valores en las subcuentas. • Un beneficio de una anualidad variable es el diferimiento de impuestos sobre los ingresos de la inversión. • Al vender una anualidad variable, se deben divulgar las tasas administrativas, las tasas de mortalidad y los

valores de rescate; pero NO las tarifas de corte testamentaria. • Al recomendar un plan 529 a un cliente, un representante registrado debe considerar la posibilidad de

deducibilidad de las contribuciones de los impuestos estatales. • Para evitar el impuesto de regalo, los inversionistas pueden contribuir con un máximo de $15,000 en un plan

529 (por persona, por año). Los inversores también pueden cargar por adelantado el plan 529 dando una suma global de $75,000, siempre y cuando no se hagan otros regalos en los próximos cinco años (esta suma global todavía evita el impuesto de regalo).

CAPÍTULO 9 INVERSIONES ALTERNATIVAS • Si un inversor está interesado en ingresos, una inversión en tierras no es adecuada. • ETFs son productos negociados en bolsa que representan un interés en una cartera de acciones que rastrea un

índice. • ETFs distribuyen ganancias, dividendos e intereses. • Los programas de participación directa (PDP) son empresas que transfieren ingresos y pérdidas a sus

propietarios (es decir, son vehículos de inversión fluidos que permiten a los inversores "participar en ganancias").

• Dos riesgos específicos de las ETN incluyen el riesgo crediticio y el riesgo de mercado. • Dado que los ETN no están garantizados y están respaldados únicamente por la plena fe y crédito de la

institución emisora, una degradación de la calificación crediticia del emisor tendrá un impacto significativo.




CAPÍTULO 10 OPCIONES • La pérdida máxima para el comprador de una opción de compra u opción de venta es el 100% de la prima

pagada. • La opción de compra largo 1 ABC Jan 50 proporcionará cobertura (protección) para un inversor que tiene 100

acciones de ABC en posición corta. • Un inversionista que posee un valor de capital al estilo estadounidense puede ejercer su contrato en cualquier

momento, hasta su fecha de expiración. • Los resultados potenciales para quienes escriben opciones de compra protegidas son: una ganancia o pérdida

limitada. • Una transacción que implica un contrato de opción se liquida al siguiente día hábil (T 1). • Si quien escribe una opción cubre (compensa) la posición mediante la compra de una opción, la transacción se

considera una compra de cierre. • Al expirar, todas las opciones de compra del índice S&P 500 que están en dinero, se liquidan mediante la

entrega de efectivo (no a través de acciones específicas). • Cuando se ejerce una opción de índice, el vendedor puede satisfacer su obligación depositando el efectivo que

es igual a la diferencia entre el precio de ejercicio de la opción y el valor de cierre del índice. • Comprar opciones de venta es una cobertura adecuada para una posición de acción larga, mientras que la

compra de opciones de compra es una cobertura adecuada para una posición acción corta. • Vender opciones de compra frente a una posición de acción larga es una estrategia conservadora para generar

ingresos (esto se conoce como escribir una opción de compra cubierta). • Si un cliente con una posición de opción larga notifica a su corredor de bolsa que desea ejercerla, el corredor

de bolsa debe notificar a la Corporación de Compensación de Opciones (OCC).

CAPÍTULO 11 OFRECIMIENTOS • La mejor fuente de información sobre una nueva oferta de bonos municipales es la declaración oficial que crea

el emisor y se puede encontrar en el sistema de Acceso Municipal Electrónico de Mercado (EMMA) • Durante el período de enfriamiento, un representante registrado puede proporcionar a los inversores

potenciales un prospecto preliminar (red herring). • Los inversionistas acreditados incluyen oficiales, directores y otros ejecutivos del ente emisor, pero NO una

persona cuyo valor neto es de $200,000 o una persona cuyo ingreso anual es de $150,000. • Si una empresa tiene la intención de vender valores en los próximos dos años, puede utilizar un registro de

estante (que es válido hasta por tres años). • El registro de estante permite a un emisor completar el proceso de registro con mucha antelación a una oferta

de valores. • Para una nueva emisión, un corredor de bolsa puede aceptar el pago de un cliente después de que el registro del

valor se declare efectivo. • Para una asociación que se ofrece en virtud de la Regulación D, el documento de divulgación se conoce como

el memorando de oferta. • En virtud de la Regla 144A, los valores restringidos están autorizados a venderse a compradores institucionales

calificados (QIB).




CAPÍTULO 12 ÓRDENES Y ESTRATEGIAS • Las ventas cortas deben ejecutarse en una cuenta de margen. • Si un inversor compra acciones ABC y vende acciones cortas de XYZ, la compra puede ejecutarse en una

cuenta de efectivo (o una cuenta de margen), pero la venta corta debe ejecutarse en una cuenta de margen. • En una nueva cuenta de margen, si la transacción inicial de un cliente es vender 100 acciones cortas de ABC a

$18, debe depositar $2,000. • Si la transacción inicial en la cuenta de margen de un cliente es una venta corta de 1,000 acciones de ABC a $

90, el cliente debe depositar $ 45,000. • En una nueva cuenta de margen, si la transacción inicial de un cliente es comprar 100 acciones de XYZ a $ 30,

debe depositar $ 2,000 (para compras, el requisito de capital inicial es el menor de $ 2,000 o el 100% de la compra).

• Si un cliente desea comprar o vender valores de inmediato, debe ingresar una orden de mercado. • En el mercado secundario, el diferencial representa la diferencia entre los precios de oferta y demanda de una

acción.

CAPÍTULO 13 LIQUIDACIÓN Y ACCIONES CORPORATIVAS • Un inversionista posee 375 acciones a $17 por acción. Si la acción se divide 5:3, el inversionista tendrá 625

acciones (375 x 5/3) a $10.20 por acción ($17 x 3/5). • Una oferta de licitación se realiza con un mínimo de 100.000 acciones y un máximo de 1 millón de acciones;

sin embargo, sólo 80.000 acciones fueron licitadas. En este caso, ninguna de las acciones que fueron licitadas por los inversores serán compradas.

• Si un inversor vende acciones de acciones preferentes, la entrega debe hacerse por T + 2. • En una cuenta conjunta, una buena entrega de un certificado de acción se realiza, si el poder de la acción está

firmado por ambos propietarios. • Un apoderado puede ser utilizado por un cliente para votar por los miembros de la junta directiva. • Un cliente posee 1,000 acciones de XYZ a $2.00 por acción. Si XYZ ejecuta una división de acciones de 1:20,

su posición es ahora 50 acciones a $40 por acción (1,000 x 1/20 y $2.00 x 20/1). • Si una empresa ejecuta una división de acciones, el agente de transferencia es responsable de mantener un

registro de los accionistas que son elegibles para recibir las acciones adicionales.

CAPÍTULO 14 CUENTAS DE CLIENTES • En una cuenta de margen, el acuerdo de hipótesis permite a un corredor de bolsa comprometer los valores de

un cliente como colateral para un préstamo, lo cual debe ser firmado por el cliente. • La contribución máxima no deducible de $2,000 a una Cuenta de Ahorro para la Educación Coverdell (ESA),

gradualmente se elimina a medida que los ingresos aumentan (si están casados y declaran conjuntamente, no se permite ninguna contribución si los ingresos exceden $220.000).

• IRA son cuentas individuales de retiro que permiten contribuir por año el 100% de los ingresos o $6,000, lo que sea menor.

• Si una persona de 55 años tiene una pensión de $55,000 y $1,500 de ingresos devengados, esta sólo puede contribuir un máximo de $1,500 a una IRA.

• Las cuentas numeradas son aceptables si la empresa tiene un estado de cuenta firmado registrado por el cliente que "ateste" la propiedad de la cuenta.




• Para las cuentas numeradas, la empresa debe conocer la identidad del propietario beneficiado. • Junto con el nombre, las cuentas se pueden identificar por número o símbolo. • Si un cliente ha invertido en un plan 401(k), debe comenzar a retirar fondos el 1 de abril del año en el que

cumple 72 años. • Vender una acción basada en hechos materiales, acceso a información no pública, se considera comercio de

información privilegiada. • Comprar una acción basada en el conocimiento de una orden grande que aún no se ha ejecutado se considera

una ventaja. • Si un fondo mutual se está desempeñando pobremente y un RR vende las acciones de un cliente antes de

informarle al cliente, se considera comercio no autorizado y el RR puede estar sujeto a sanciones. • Una cuenta basada en tarifas es generalmente más adecuada para las personas que comercian activamente. • Se debe establecer una ESA Coverdell para una persona menor de 18 años y los fondos deben ser utilizados a

más tardar a sus 30 años. • Una persona que tiene 54 años de edad puede contribuir un máximo de $6,500 a una IRA Tradicional o Roth.

CAPÍTULO 15 CONSIDERACIONES DE CUMPLIMIENTO • De acuerdo con el Reglamento SP, la declaración de privacidad NO está obligada a incluir los nombres de los

terceros con los que se comparte la información (en su lugar, incluye las categorías de terceros). • El Reglamento SP, se requiere que los corredores de bolsa envíen un aviso de privacidad en el momento de la

apertura de una cuenta y anualmente a partir de entonces. • La inversión más adecuada para un cliente que busca un crecimiento agresivo son las acciones, no los bonos. • Los clientes que compran acciones de tecnología aceptan un riesgo de capital importante. • Las llamadas de Telemercadeo sólo pueden realizarse a las personas, entre las 8:00 a.m. y las 9:00 p.m., a

menos que el cliente haya establecido una relación comercial con la empresa. • Las empresas que realizan el telemercadeo deben crear y mantener sus propias listas de No Llamar. La lista no

es creada por los representantes registrados de las empresas. • Los registros de cuenta de cliente deben mantenerse durante seis años después de cerrada la cuenta. • Un corredor de bolsa puede retener el correo de un cliente si ha recibido una solicitud por escrito de parte del

cliente. • Las normas de idoneidad de FINRA establecen que las empresas miembros y los RR deben tener una base

razonable para creer que una transacción es adecuada, en base a la información que han obtenido de los clientes.

• Un aspecto importante de la política de antilavado de dinero (AML) de un corredor de bolsa, es el nombramiento de un oficial de cumplimiento AML.

• Si un corredor de bolsa recibe dinero en efectivo en un día hábil, de parte de un cliente, superior a $10,000, debe presentar un CTR.

• Para salvaguardar el sistema financiero de los abusos de los delitos financieros, incluyendo financiamiento terrorista y lavado de dinero, FinCEN aplica la Ley de Secreto Bancario (BSA).




CAPÍTULO 16 ACTIVIDADES PROHIBIDAS • Creer que un valor poco transado tiene un potencial de alza significativo, el cual un RR compra para su propia

cuenta. El RR también convenció a muchos de sus grandes clientes de alto patrimonio neto para hacer lo mismo. La acción posteriormente sube y el RR cobra su posición para una gran ganancia. A partir de entonces, sugiere que sus clientes hagan lo mismo. Esta actividad no es ética y está prohibida.

• Si el suegro de un RR establece una cuenta fiduciaria en una institución financiera y convierte al RR en el fideicomisario, esto debe ser reportado al corredor de bolsa del RR ya que el RR tiene un interés de beneficio en la cuenta.

• Se prohíbe a un RR aceptar la recompra de acciones de fondos mutuos de un cliente si no se realizan de acuerdo con un mínimo establecido.

• Una venta de acciones de fondos mutuos a $99,999 probablemente representará una venta de punto de interrupción.

• Un RR que coloca operaciones para él o para su empresa, justo antes de la colocación de un pedido grande de un cliente, del cual él estaba consciente, está prohibido.

• Se prohíbe a un RR comprar o vender acciones para él o su empresa, justo antes de la publicación de un informe de investigación (es decir, denominado comercio antes de la investigación).

• Otra forma prohibida de comercio por adelantado envuelve a una empresa que ejecuta una operación para su propia cuenta a un precio que habría llenado la orden de un cliente que está pendiente.

• Inflar falsamente el valor de una acción para venderla a un precio más alto está prohibido y se le denomina inflar y volcar.

• Un RR efectúa una serie de operaciones grandes, de una acción levemente negociada, durante los últimos minutos de negociación en el mercado de intercambio. Estas operaciones dieron lugar a que el precio aumentara de la noche a la mañana. Al principio del día siguiente, el RR vendió los valores con ganancias. Esta actividad prohibida se considera marcar el cierre.

• Si un cliente compra acciones de ABC y vende acciones cortas de XYZ, tiene prohibido usar los ingresos de la venta corta para pagar la compra.

• Las empresas miembros de FINRA, los empleados de las empresas miembros y los familiares inmediatos de los empleados que están materialmente soportados por el empleado, o con los que comparte en el hogar, se les restringe comprar acciones OPI. A los efectos de la regla, la familia inmediata incluye suegros, pero no abuelos.

• Los representantes registrados sólo pueden pedir prestado o prestar a clientes que sean familiares inmediatos e instituciones financieras que estén en el negocio de proporcionar fondos, sin el permiso de sus empresas. Sin embargo, si el préstamo es con personas registradas en la misma empresa o personas con las que tienen una relación personal/comercial preexistente, se requiere el permiso de sus empresas.

• La Regla de Explotación de Adultos Especificados está diseñada para prevenir el abuso de cualquier persona que sea mayor de 65 años y cualquier persona mayor de 18 años que tenga un impedimento mental o físico que hace que la persona sea incapaz de proteger su propio interés.

• Si la sobrina de un cliente de edad avanzada, está involucrada en la realización de retiros/desembolsos de dinero en efectivo, sospechosos, desde la cuenta de su tío, la mejor forma de actuar es detener/suspender los retiros (suponiendo que el propietario no haya proporcionado una persona de contacto de confianza).




CAPÍTULO 17 REQUISITOS SRO PARA PERSONAS ASOCIADAS • Una persona que es empleada de un corredor de bolsa se le requiere tomar sus huellas dactilares si procesa las

operaciones en la trastienda, es una persona con funciones administrativas que tiene acceso a libros y registros, o maneja los fondos de los clientes en la trastienda, pero no si simplemente proporciona capital a la firma.

• Si un representante registrado ha sido rescindido, podrá recibir comisiones residuales siempre y cuando haya celebrado el contrato mientras estuvo debidamente registrado.

• Una persona registrada está obligada a asistir a una reunión de cumplimiento anualmente. • Si un RR recibe una condena de delito grave por conducir bajo la influencia (DUI), esto será motivo de

descalificación legal.

CAPÍTULO 18 CONDUCTA DE LOS EMPLEADOS Y EVENTOS REPORTABLES • Dentro de 60 días, un representante registrado debe informar en el Formulario U4 que cumplió con un

gravamen fiscal. • Si la asociación de una persona con una empresa miembro fue terminada hace más de 24 meses, la persona

debe recalificar a través de examinación, para volver a entrar en la industria de valores. • Un enlace a BrokerCheck debe estar en la primera página del sitio web de una empresa, para que esté

disponible para el público. • Los miembros de FINRA y las personas asociadas no pueden dar regalos que excedan $100 por año a

empleados de otras firmas miembros. • Para estar exento de la Regla de Límite de Regalo, un regalo promocional con el logotipo de una empresa debe

ser valorado en menos de $100. Es probable que el regalo de una bolsa de golf o un putter con el logotipo de la empresa sea valorado por encima de $100 y por lo tanto prohibido.

• Los gastos de negocios y entretenimiento no violan la regla del límite de regalo siempre y cuando la persona que da el regalo también asiste al evento/función.

• Una persona registrada no está autorizada a recibir compensación que no sea en efectivo (concurso de ventas) directamente del distribuidor de un producto de valores (fondos mutuos).

• Un Profesional de Finanzas Municipales (MFP) puede contribuir $250 por candidato, por elección, siempre que el equipo multifunción pueda votar por el candidato.

• Debido a la incapacidad de un RR para hacer pagos hipotecarios en una segunda propiedad, decide vender la propiedad en corto y utilizar los ingresos para cubrir la hipoteca. Esto se conoce como un "compromiso con los acreedores" y FINRA debe ser notificado.

• Basado en las ventas que son ejecutadas por representantes registrados, si el patrocinador de un fondo mutuo está ofreciendo un viaje, esto se considera una forma de compensación no monetaria.

• Bajo las reglas de compensación no monetaria de FINRA, un viaje pagado con todos los gastos que está cubierto por un mayorista de fondo mutuo está prohibido.

• En relación con la venta de productos variables, la compensación no monetaria incluye comidas, hospedaje y obsequios, pero NO comisiones.

• Si un MPF hace una contribución de $500 (más de $250) a su vecino que se postula para una oficina local, la empresa del MPF tiene prohibido participar en negocios de suscripción negociados con el municipio durante dos años.

• Vender es una práctica prohibida que implica que un RR participe en transacciones de valores privados sin el consentimiento previo por escrito de su corredor de bolsa.




• Un RR debe proporcionar una notificación por escrito a su corredor de bolsa, para participar en negocios o actividades externas (incluso como cantinero, conduciendo a tiempo parcial para una compañía de red de transporte, o participando en ventas de productos fijos de seguros). Sin embargo, La notificación NO es necesaria si entrena a la liga menor, es miembro de una organización fraterna o sirve como tesorero de la PTA.

CAPÍTULO 19 FACTORES ECONÓMICOS • La política económica que utiliza los impuestos y los programas de gasto público, para influir en la economía,

es considerado Keynesiano. • Durante una desaceleración económica, el FRB reducirá las tasas de interés para estimular la actividad

económica. • La FRB determina si los valores de renta variable no cotizados son transables bajo margen. • La inflación se caracteriza por un aumento en los niveles de precios. • En períodos de alta inflación, las acciones suelen tener un mejor desempeño que los bonos. • Los indicadores económicos coincidentes incluyen la producción industrial. • Las acciones cíclicas tienden a seguir el ciclo económico (es decir, aumentan durante la expansión, pero caen

durante la contracción). • Si la inflación aumenta un 5% y la distribución que recibe un inversor aumenta un 5%, el poder de compra del

inversor sigue siendo el mismo. • Si un país importa más de lo que exporta, su PIB disminuirá. • Si un país exporta más de lo que importa, su PIB aumentará. • Una razón probable para que el FRB aplique una política de facilidad monetaria, es un aumento del desempleo. • Una recesión se considera una disminución del producto interno bruto (PIB) durante dos trimestres sucesivos.

CAPÍTULO 20 RIESGOS DE LA INVERSIÓN • El riesgo de tipo de interés (mayormente para los bonos a largo plazo) y el riesgo de inflación (mayormente

para los bonos en general) son formas de riesgo sistemático. • El riesgo político es una forma de riesgo no sistemático. • Un valor Ginnie Mae se ve afectada por todos los riesgos siguientes: riesgo de prepago, riesgo de reinversión y

fluctuaciones en el valor principal de las hipotecas subyacentes. • Si un inversor quiere una cobertura contra la inflación, las acciones comunes son una inversión apropiada. • Si un inversionista quiere preservar el capital, una inversión apropiada sería bonos del gobierno de los Estados

Unidos a corto plazo. • El riesgo político, el riesgo de reembolso y el riesgo de tasa de interés se aplican tanto a las inversiones en

bonos nacionales como a las extranjeras; Sin embargo, el riesgo cambiario se aplica únicamente a las inversiones en bonos extranjeros.

• Para crear una cobertura de riesgo a la baja, un inversionista que posee 100 acciones de ABC a $40 compra 1 ABC 40 de julio opción de venta en 3. Para el equilibrio, el inversionista necesita que las acciones de ABC coticen a $43 ($40 costo de la acción más la prima de $3 pagada).

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