Aspiramos a un crecimiento a largo plazo

Trafigura es una de las empresas líderes en comercialización de materias primas y logística a nivel mundial.Compramos, vendemos, almacenamos, mezclamos y transportamos materias primas físicas, tales como petróleo crudo, productos derivados del petróleo, concentrados no ferrosos, metales refinados y carbón.

Nuestra meta de crecimiento a largo plazo para el beneficio de nuestros accionistas, nuestros socios comerciales y las comunidades en las que operamos es esencial para nuestro modelo de negocios.

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Una perspectiva global

Trafigura se fundó en 1993 con el fin de comercializar materias primas. Lo que hacemos no es ninguna novedad. Es algo que la humanidad ha venido haciendo durante miles de años. Sin embargo, el objetivo de los fundadores de la Empresa era simple: hacerlo mejor.

Cumplimos la función económica fundamental de distribuir y entregar materias primas físicas de modo que se equilibre su oferta y demanda global con las aspiraciones y necesidades de las economías desarrolladas y emergentes.

Los productos que comercializamos incluyen petróleo crudo y productos derivados del petróleo, concentrados no ferrosos, metales refinados y materias primas a granel, tales como carbón y minerales de hierro. También hemos desarrollado una cartera importante de activos e inversiones que complementan y expanden nuestras actividades comerciales. Estas incluyen terminales de almacenamiento, estaciones de servicio, depósitos de metales y minas.

Trafigura ha experimentado un crecimiento enorme desde que se fundó. Nuestra facturación, por ejemplo, aumentó de 18.000 millones de USD en 2004 a 122.000 millones de USD en 2011.

Para nuestros empleados, la comercialización es tanto un arte como una ciencia. Trasladar materias primas por continentes requiere, entre otras cosas, de un reconocimiento del matiz cultural, las prácticas comerciales históricas y conocimientos de logística. Más que nada, se precisa un enfoque a largo plazo, que esté guiado por los principios de una sólida colaboración, responsabilidad, sustentabilidad, administración prudente de los riesgos y rentabilidad.

Contenido

Introducción 1

Quiénes somos 2

Qué hacemos 4

Dónde operamos 6

Nuestra experiencia 9

Comercialización de recursos 11

Activos industriales 17

Administración de activos 21

Riesgos y responsabilidades 23

Contacto 24

Glosario 25

Trafigura Beheer B.V. y las empresas en las que invierte directa o indirectamente son entidades separadas y distintas. En esta publicación, las expresiones colectivas ‘Trafigura’, ‘Grupo Trafigura’, ‘la Empresa’ y ‘el Grupo’ pueden utilizarse por comodidad siempre que se haga referencia en general a esas empresas. Del mismo modo, las palabras ‘nosotros’, ‘nos’ y ‘nuestro’ con sus variaciones de género y número se usan para hacer referencia a las empresas del Grupo Trafigura en general. Estas frases también se usan cuando no tiene ningún fin en particular el identificar una empresa o empresas determinadas.

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Quiénes somos

La actividad comercial principal de Trafigura es la comercialización física y la logística; nuestros activos e inversiones están alineados para complementar y expandir esta actividad.

Panorama general

122.000 millones de USDFacturación en 2011

137 millonesTotal de toneladas comercializadas en materias primas

3.300 millones de USDActivos industriales en todo el mundo

Comercialización

Trafigura busca posicionarse como líder de mercado de todos los productos que comercializa.

Trafigura ha invertido en activos industriales que juegan un papel clave en la promoción de oportunidades de valor agregado y diversificación de los ingresos.

Activos e inversiones

2

Nuestro enfoqueTrafigura es propiedad exclusiva de sus gerentes y empleados. Este modelo alienta la estabilidad y la administración prudente de los riesgos al tiempo que nos permite responder rápidamente a las oportunidades. Nuestra estructura de administración plana también maximiza la transparencia y promueve la cooperación y coordinación entre nuestras distintas subsidiarias.

ComercializaciónDurante los últimos 18 años, hemos tenido un rápido crecimiento y nos hemos transformado en una de las empresas líder a nivel mundial en la comercialización de materias primas físicas.

En 2011, Trafigura comercializó cerca de 111 millones de toneladas métricas de petróleo y productos derivados del petróleo, y casi 27 millones de toneladas métricas de materiales no ferrosos y a granel.

Puma EnergyEs una subsidiaria, de integración verticalmente integrada, dedicada a actividades de procesamiento (midstream) y comercialización y distribución (dowstream). Puma Energy opera en América Latina, África, el Caribe, los Países del Báltico y Medio Oriente. Puma:

• Suministra, almacena, mezcla y transporta productos derivados del petróleo en todo el mundo

• Número de empleados: 1.374• Operativa en 29 países• Capacidad de almacenamiento de

petróleo: 3,85 millones de m3

• Número de estaciones de servicio: 1.100

Esta división representa un 72% de la facturación del Grupo. Operamos a través de una red mundial de oficinas que comercializan todo el espectro de productos: petróleo crudo, productos refinados y biodiesel.

Esta división representa un 24% de la facturación del Grupo. Operamos a través de una red mundial de oficinas que comercializan concentrados no ferrosos, metales refinados y materias primas a granel.

Clientes:Petroleras nacionales, grandes compañías petroleras, comercializadoras, refinadoras de petróleo, generadores de energía, compañías navieras, empresas de aviación, empresas petroquímicas, consumidores industriales y grandes fabricantes.

Clientes: Grandes multinacionales y pequeñas empresas mineras, refinadoras, empresas de fundición, galvanizadoras, productores de aleaciones, acerías y productoras de bronce y otros fabricantes, constructores, grandes fabricantes, sector automotriz, aeroespacial y servicios públicos.

MineríaNuestros activos en este sector están alineados con el núcleo de las materias primas no ferrosas y a granel que comercializamos. Algunos datos:

• 398 empleados a tiempo completo

• Cadillac Ventures, Iberian Minerals Corporation, Tiger Resources

ImpalaNuestras actividades de almacenamiento y logística de materias primas a granel están consolidadas en Impala Holdings LLC. Opera en Europa, Asia, África, Sudamérica y Medio Oriente con:

• 40 depósitos operativos• Más de 1,5 millones de m2 de

espacio de almacenamiento utilizable

• Propietaria de más de 5 millones de m2 de tierra

• 35 nuevos depósitos en desarrollo• Activa en 30 países

DTDT Group es un emprendimiento conjunto que opera principalmente en África, en especial en Angola. Participa en actividades de comercialización, infraestructura naviera, administración de activos, logística y minería. DT:

• Posee 7 buques• Opera en 6 países• Emplea a más de 300 personas

GalenaGalena Asset Management se fundó para aprovechar el conocimiento sin igual de Trafigura sobre materias primas y generar una rentabilidad absoluta para los inversores de los fondos de cobertura. Tiene:

• 1.700 millones de USD en activos administrados

• 7 fondos alternativos y beta mejorados que solo toman posiciones largas

• Regulados en el Reino Unido por la Autoridad de Servicios Financieros

El personal de comercialización y soporte de Trafigura ha logrado posicionarse como líder gracias a que responde a las oportunidades de mercado y resuelve desafíos logísticos complejos. En todo momento es clave cultivar relaciones individuales sólidas sobre el terreno; este enfoque personal es central para la manera en que hacemos negocios y damos forma a nuestra filosofía.

La rentabilidad de la Empresa siempre provino de abastecer, comprar y entregar productos reales según las especificaciones de los clientes y a la vez aprovechar los arbitrajes naturales, que surgen principalmente de los desequilibrios entre la oferta y la demanda globales.

Activos industrialesHemos invertido más de 3.300 millones de USD en desarrollar una red mundial de activos industriales, que incluyen depósitos de metales, minas, instalaciones de almacenamiento de petróleo y estaciones de servicio de combustible. Ya sea que sean propios o que simplemente tengamos una participación en ellos, estos activos nos permiten incrementar nuestra penetración en el mercado y complementar nuestras actividades comerciales.

La escala de nuestra base de activos demuestra no solo un compromiso a largo plazo con las materias primas que comercializamos, sino también una lealtad duradera hacia los territorios en los que operamos.

Nuestros activos e inversiones están estructurados como negocios independientes con sus propios equipos de administración y recursos. Cada uno genera su propia facturación, con lo cual los ingresos de Trafigura se diversifican.

Petróleo y productos derivados del petróleo Materiales no ferrosos y a granel

Almacenamiento, procesamiento, comercialización y distribución de petróleo

Grupo minero Almacenamiento y logística DT Group Administración

de activos

Administración de activosGalena Asset Management es una subsidiaria participada al 100% por Trafigura, regulada en el Reino Unido por la Autoridad de Servicios Financieros. Galena es gerente de inversiones de siete fondos por un total de 1.700 millones de USD.

Galena opera independiente de Trafigura. Las inversiones de la empresa están separadas de las del resto de las actividades comerciales del Grupo. No obstante, Galena se beneficia del acceso al conocimiento y al análisis de los mercados de materias primas. A su vez, es capaz de brindar a sus clientes ofertas de inversión que van más allá de sus actividades comerciales centrales.

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En 2011, la facturación de Trafigura alcanzó los 122.000 millones de USD, un incremento del 53% respecto del año anterior. Nuestra empresa es capaz de prosperar en cualquier coyuntura económica, ofreciendo materias primas a nuestros clientes y valor a nuestros accionistas.

Qué hacemos

Panorama general

110,7 millonesToneladas métricas de petróleo y productos derivados de petróleo comercializadas en 2011

26,7 millonesToneladas métricas de materias primas no ferrosas y a granel comercializadas en 2011

1.700 millones de USDen fondos administrados por Galena Asset Management

Nuestras actividades físicas

Compramos, almacenamos, mezclamos, transportamos y entregamos una variedad de materias primas a clientes de todo el mundo.

Tenemos un enfoque a largo plazo en nuestra manera de tomar decisiones, ya sea que estén relacionadas con el reclutamiento de talentos, la construcción de capacidad de almacenamiento o el financiamiento de las operaciones. Sobre todo, buscamos que nuestras inversiones de hoy no comprometan nuestras oportunidades de crecimiento compartido de mañana.

Nuestras fortalezas

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Facturación(en miles de millones de USD)

50.9

73.1

47.3

79.2

121,6

0

20

40

60

80

100

120

140

2007 2008 2009 2010 2011

50,9

73,1

47,3

79,2

Nuestras actividades físicasDesde sus inicios, el enfoque central de Trafigura ha sido la comercialización física de materias primas. Este enfoque hacia el desarrollo de nuestra actividad comercial central y, a la vez, hacia la inversión en activos complementarios, nos ha permitido alcanzar una posición de liderazgo dentro del mercado.

Hoy hay más oportunidades de crecimiento que nunca en el sector de las materias primas. Por ejemplo, en el sector petrolero, se han fusionado grandes productores integrados, algunas empresas medianas han abandonado el mercado, mientras que otras se están apartando del modelo de integración vertical por completo. Los grandes productores han volcado su atención a la exploración y la producción (upstream), y han reducido así su participación en las actividades de distribución.

Para Trafigura, este es un periodo apasionante, en el que debemos seguir creciendo y extendiendo nuestra oferta de servicios a nuestros clientes.

Tenemos contratos de compra a largo plazo con productores, refinadoras, empresas de fundición, mineras y otras entidades industriales.

Empleamos personas comprometidas y altamente capacitadas. Les damos el poder de tomar la iniciativa y destacarse en los entornos que elijan.

• 3.660 empleados en el mundo• 81 ubicaciones• Más del 90% de personal local

Almacenamos y mezclamos productos derivados del petróleo a través de empresas de almacenamiento independientes y de Puma Energy. Hacemos lo mismo con los materiales no ferrosos y a granel a través de la división de almacenamiento de Impala.

• Almacenamiento de petróleo: 3,85 millones de m3

• Materiales no ferrosos y a granel: 1,5 millones de m2

Invertimos en sistemas informáticos patentados que nos permitan actuar con decisión y operar con eficiencia sin sobresaltos en cualquier huso horario o zona geográfica.

Las actividades de comercialización de materias primas están respaldadas por el uso de vagones de ferrocarril, camiones, barcazas, oleoductos y el alquiler (charter) de buques tanques y barcos para carga seca. Además, ofrecemos servicios de flete a clientes externos.

• 2.200 viajes de buque mercante por año

Nuestras actividades comerciales se desarrollan dentro de parámetros operativos y financieros claramente definidos. Toda la exposición de los precios índice relacionada con las actividades comerciales físicas está cubierta y solo algunas posiciones especulativas se administran por separado, sujetas a los rigurosos límites de riesgo.

Garantizamos la entrega segura y eficiente de carga líquida y seca a clientes en todo mundo. También participamos en la distribución local.

• 1.100 estaciones de servicio minoristas

Operamos depósitos, instalaciones de almacenamiento, buques y terminales para ofrecer un nivel óptimo de servicio a nuestros clientes.

Tenemos acceso a una gran cantidad de servicios financieros.

• Líneas de crédito por más de 33.000 millones de USD en 2011

Nuestras fortalezasLas actividades de comercialización de Trafigura están apuntaladas por fortalezas internas clave que, en conjunto, representan una oferta formidable para nuestra base de clientes. Por ejemplo, nuestro tamaño nos permite buscar un modelo de arbitraje físico, mediante el cual se cubre la exposición de todos los precios índice relacionados con las actividades físicas de Trafigura sin que afecte nuestra rentabilidad.

Asimismo, tenemos acceso a una gran liquidez, sistemas avanzados de TI y administración de riesgos y a una infraestructura sustancial que mejora nuestra oferta a los clientes.

La más significativa de nuestras fortalezas es la red mundial de personal. Al estar presentes en todos los grandes mercados en los que se comercializan materias primas, la información que los empleados ofrecen acerca de las condiciones del mercado local es fundamental a la hora de determinar el curso de nuestras actividades.

Nuestra función económicaTrafigura cumple una función económica fundamental en la compra, distribución y entrega de materias primas físicas, de manera que equilibra la oferta y demanda global de las mismas. La empresa tiene una estructura única que le permite mitigar los riesgos en tiempos de volatilidad y reforzar la estabilidad económica y financiera a largo plazo para su diversa base de accionistas. Por ejemplo:

• En Puerto Rico, Puma Energy International está reconstruyendo grandes instalaciones de almacenamiento de petróleo.

• A orillas de río Mississippi, Impala está restaurando una terminal de materias primas a granel que en su momento gozó de renombre.

• Iberian Minerals está reabriendo una mina de cobre, zinc y plomo en España que ha estado operando intermitentemente desde la época de los romanos.

• Mientras tanto, DT está desarrollando la red de ferrocarriles de Angola que mejorará mucho la infraestructura comercial del país.

Personal

Compra

TI

Almacenamiento y mezcla

Administración de riesgos

Logística

Activos industriales Financiamiento

Entrega

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Panorama general

81oficinas en 54 países

3,660empleados alrededor del mundo*

90%de los empleados son ciudadanos locales

Dónde operamosCon más de 3.660 empleados en 54 países, la red internacional de Trafigura responde rápidamente y capitaliza las oportunidades del mercado.

Europa, África y Medio Oriente

EUROPA

BielorrusiaMinskBélgicaAmberes BulgariaSofía EstoniaTallinGrecia AtenasHolandaÁmsterdamRusiaMoscúSerbiaBelgrado

SuizaGinebra LucernaTurquíaEstambulReino UnidoLondresSunderland

ÁFRICA

AngolaLobitoLuandaBotsuanaGaboroneCongoBrazzavillePointe NoireCosta de MarfilAbiyán

República Democrática del CongoKolweziLubumbashiGhanaTemaMalauiBlantyreMozambiqueBeiraMaputoNamibiaWindhoekNigeriaLagosSudáfricaJohannesburgoTanzaniaDar Es Salaam

* Las cifras de personal se calculan sobre un promedio entre octubre de 2010 y septiembre de 2011, y no se ajustan por porcentaje de propiedad.

ZambiaLusakaNdola

MEDIO ORIENTE

LíbanoBeirutOmánMuscatEmiratos Árabes UnidosAbu DhabiDubái

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Presencia globalTrafigura Beheer B.V. está constituida en Holanda. Las actividades del Grupo se administran regionalmente a través de una red de oficinas clave en ubicaciones centrales.

La escala de nuestro negocio, distribuido en seis continentes, nos da gran diversidad. Trafigura también está diversificada en términos de exposición a los distintos productos e intencionalmente no depende de un cliente en particular.

En la división de petróleo y productos derivados del petróleo, hacemos negocios con algunas de las empresas petroleras nacionales más grandes del mundo, grandes petroleras, refinerías de petróleo, generadores de energía y consumidores industriales.

Nuestras oficinas centrales están en Buenos Aires, Ginebra, Houston y Singapur. Nuestros diez clientes más importantes representan el 30% de los ingresos provenientes del petróleo; ninguno de ellos representa más del 10% de nuestra comercialización física total.

Lo mismo se aplica a la división de materiales no ferrosos y a granel. Los clientes que operan en este segmento varían de empresas mineras a empresas de fundición y minoristas de metales refinados. Aquí también la base de clientes es diversificada: nuestros diez clientes más importantes representan el 25% de los ingresos, y ninguno de ellos representa más del 5% de la facturación total.

Conocimiento localLa red global de oficinas de Trafigura ofrece a nuestros comercializadores información al instante y conocimiento del mercado. Tener personal local en el lugar nos ayuda a desarrollar nuevos contactos, mejorar las relaciones con clientes y proveedores, y también aumentar las capacidades de abastecimiento y distribución de Trafigura.

Las oficinas locales de Trafigura están en contacto directo con los centros regionales, lo cuales reportan al centro del Grupo. Todos los contratos se administran de forma centralizada.

Trafigura lleva adelante sus negocios siguiendo un estricto procedimiento basado en conocer a la contraparte (Know Your Counterparty, KYC) y tiene un Código de Conducta Comercial integral, que es de cumplimiento obligatorio para todos los empleados.

Asia y Oceanía América

ASIA

ChinaPekínFangchengGuangzhouHohhotKunmingNingboShangháiTaicangLa IndiaMumbai (Bombay) KandlaNueva DelhiIndonesiaYakarta

NORTEAMÉRICA

CanadáCalgaryMéxicoManzanilloCiudad de MéxicoPuerto RicoGuaynaboSan JuanEstados Unidos de AméricaCorpus ChristiBaton RougeHoustonStamford

JapónTokioMongoliaUlaanbaatarSingapurSingapurCorea del SurSeúlTurkmenistánAsjabad

OCEANÍA

AustraliaBrisbane Melbourne

AMÉRICA CENTRAL Y EL CARIBE

BeliceBelmopanRepública DominicanaEl PeñónSan Pedro de MacorísEl SalvadorSan SalvadorGuatemalaCiudad de GuatemalaHondurasTegucigalpaTelaPanamáCiudad de Panamá

Nuestras operaciones, procesos y procedimientos comerciales se revisan constantemente.

SUDAMÉRICA

ArgentinaBuenos AiresBoliviaPotosíBrasilRío de JaneiroChileSantiagoColombiaBogotáEcuadorQuitoParaguayAsunciónEncarnaciónPerúAyacuchoCañeteCallaoLima

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15%del gasto general anual se invierte en desarrollo y mantenimiento de TI.

Conocimiento localIndependientemente de la antigüedad, cada empleado de Trafigura ayuda a dar forma a nuestra ética de trabajo y a construir nuestra estrategia.

Creemos que emplear talentos locales genera más oportunidades de negocios locales. También promueve mayor responsabilidad y nos permite construir mejores relaciones con socios, clientes y comunidades por igual.

La red global de oficinas de Trafigura ofrece a nuestra fuerza laboral información al instante y conocimiento del mercado en cada lugar. Independientemente de cuán remota sea la ubicación de la oficina, todas llevan a cabo sus actividades con el mismo nivel de rigor, apoyo y concientización que se esperaría de las oficinas de Trafigura en lugares más centrales.

Propiedad de los empleados e impulsada por la genteTrafigura es de propiedad exclusiva de sus empleados, lo cual demuestra el nivel de compromiso significativo y duradero con nuestro personal. Por ello nos enfocamos en el éxito del negocio a largo plazo, promoviendo la profundidad gerencial y estabilidad, y alentando la administración prudente de los riesgos.

Nuestro interés está centrado en desarrollar a nuestro personal y en alentarlo a realizar todo su potencial. El Departamento de RR. HH. es esencial para esta aspiración y está estructurado específicamente para apoyar cada unidad de negocio.

Realizamos evaluaciones de desempeño regulares y detalladas, y trabajamos intensamente para generar oportunidades para que la gente alcance sus objetivos.

Esperamos que los empleados y representantes de Trafigura brinden un servicio ininterrumpido y ejemplar a nuestros clientes en cada ámbito de operación. De la comercialización y la logística al alquiler de buques y el financiamiento, los clientes deben tener una confianza absoluta en nuestra capacidad de dar resultados, que en definitiva van a contribuir al desarrollo del negocio a largo plazo.Nuestra

experienciaNuestros empleados se caracterizan por su liderazgo, empuje y habilidad para capitalizar las oportunidades.

Trafigura tiene el compromiso de construir y mantener aplicaciones e infraestructura informática de calidad mundial. Con los años, desarrolló una amplia cantidad de aplicaciones que dan soporte a todo el ciclo de vida comercial de cada negocio. Ellas aseguran que los procesos clave se ejecuten sin sobresaltos, desde la atención al público hasta la administración. Nuestras aplicaciones informáticas se desarrollan con una arquitectura innovadora para respaldar el crecimiento de todas las líneas de negocios en todas las geografías y compartir los sistemas en las distintas empresas. Trafigura cuenta con una infraestructura de TI avanzada que respalda las actividades de comercialización en tiempo real en todo el mundo y provee a todas las oficinas de servicios de telefonía y videoconferencia ultramodernas. Nuestro enfoque hacia la tecnología informática es una combinación de compra y creación: comprar aplicaciones y servicios según corresponda; y crear a nivel interno donde Trafigura pueda obtener una ventaja comercial y aprovechar nuestro know-how comercial con el fin de liderar el mercado.

Estudio de caso: un sistema empresarial

Un equipo de especialistasCada vez más, se espera que Trafigura ofrezca asesoría profesional y soporte que vayan más allá de sus actividades comerciales centrales. La escala de nuestra red global nos acerca a una diversa variedad de especialistas, entre ellos, científicos, ingenieros químicos e ingenieros y técnicos de la construcción, quienes nos permiten satisfacer estas necesidades adicionales.

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divisiones de comercialización, cada una de las cuales tiene distintos ciclos y factores determinantes.

Nuestra división de petróleo y derivados del petróleo tiene siete productos centrales. La división de materiales no ferrosos y a granel tiene ocho productos clave y en el último tiempo se ha expandido a minerales de hierro, carbón y metales menores, como el cobalto y el molibdeno.

Tanta diversidad reduce la volatilidad. La escala y la profundidad de nuestra presencia global equilibran la exposición en todos los mercados más importantes, los cuales están impulsados por la oferta y la demanda, y por la capacidad de refinación disponible.

En los últimos años, las condiciones económicas han fluctuado de región en región, especialmente en Asia, América Latina, África y Europa Oriental, donde el consumo de petróleo ha aumentado. La cobertura y presencia en todas las regiones y mercados nos da una ventaja competitiva importante sobre otras empresas de materias primas enfocadas en sectores especializados o en determinados productos. Mientras que su rentabilidad se deriva fundamentalmente de la logística regional, la nuestra se genera por una combinación de optimización logística y arbitraje físico de bajo riesgo. Este modelo se mantiene estable y resiste incluso en condiciones muy volátiles, en las que el valor está en el acceso a las materias primas físicas y en una constante presencia en el mercado.

La rentabilidad año a año desde el comienzoConocer el mercado en detalle es crucial para el éxito de la comercialización, pero no es el único factor útil. Nuestra estructura de propiedad compartida, la fortaleza de la liquidez y la filosofía de administración de los riesgos son los componentes más significativos del modelo comercial. Las actividades comerciales de la empresa han generado una sólida rentabilidad cada año desde que se fundó: una tasa de crecimiento anual compuesta neta del 48%.

En la división de petróleo y productos derivados del petróleo comercializamos en promedio 2,3 millones de barriles de crudo físico por día durante 2011, un aumento significativo respecto de los años anteriores. Por ejemplo, en 2008 la cifra promedio fue de 1,5 millones de barriles por día.

Nuestra división de materiales no ferrosos y a granel comercializó más 27 millones de toneladas métricas de concentrados metálicos, metales refinados asociados, minerales de hierro y carbón en 2011. Esto también representó un aumento sustancial respecto del rendimiento pasado. En 2008, la cifra anual para los materiales no ferrosos y a granel fue de 6,9 millones de toneladas métricas.

Independientemente del panorama económico, tenemos confianza en que las divisiones de comercialización física de Trafigura incrementarán su rentabilidad y continuarán teniendo un papel importante en el funcionamiento del comercio mundial.

Comercialización de recursosTrafigura está mejor colocado que cualquier otro administrador de recursos a la hora de capitalizar lo que siempre consideraremos un mundo de oportunidades.

Promovemos la prosperidad económicaTrafigura se fundó a comienzos de un periodo de crecimiento económico sostenido. La demanda de petróleo creció junto con el PIB mundial en la década de 1990, con el precio del petróleo por barril que alcanzaba su pico máximo histórico en julio de 2008.

Sin embargo, en los últimos años se le han impuesto inmensos desafíos a nuestra industria y a la economía mundial en general. La incertidumbre sigue acechando a los mercados a pesar de que muchos creen que hemos entrado en un nuevo ‘súper ciclo’ de crecimiento extendido, impulsado por las naciones emergentes.

Debido a la presencia global de Trafigura, la compañía está estructurada para promover la prosperidad económica y la estabilidad financiera a largo plazo.

Somos una de las pocas empresas que trabajan con materias primas físicas que está estratégicamente diversificada en dos

Trafigura opera una flota de hasta 110 buques que viajan en todo momento, transportando 6,5 millones de toneladas métricas de líquido y 1,25 millones de toneladas métricas de carga seca a granel cada mes. Cubrimos todo el mundo las 24 horas a través nuestras oficinas en Singapur, Dubái, Atenas, Ginebra y Houston. Nuestro equipo de fletes in-house acompaña las operaciones de comercialización de materias primas de Trafigura pero también ofrece servicios de flete a terceros mediante un sistema de tasa fija o flotante al momento de la contratación, un Contrato de Fletamento (COA) y otras contrataciones a plazo más largo. El volumen de negocios que manejamos en todo el mundo nos da una considerable ventaja comercial: realizamos más de 2.200 fletamentos por viaje por año. Nuestro conocimiento del mercado es inigualable y somos altamente competitivos, lo cual es esencial en un área que es independiente de las divisiones de comercialización de recursos y mantiene su propia cuenta de resultados. Además solo fletamos buques de doble casco para almacenamiento y viajes internacionales. No ponemos en peligro la seguridad ni la calidad.

Estudio de caso: una ventaja en el mar

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Volúmenes de petróleo y productos derivados del petróleo(en millones de toneladas métricas por año)

0

200

400

600

800

1.000

1.200

2007 2008 2009 2010

66,4 70,6

82,9

96,4

110,7

2011

el plazo y la ubicación adecuados, con el apoyo logístico, la administración de los riesgos y las estructuras financieras necesarias.

FueloilEl fueloil sigue jugando un papel importantísimo como motor de la economía mundial, ya que se usa en los tanques de los barcos y también para el consumo de plantas generadoras de energía, fábricas y empresas de servicios públicos, y como materia prima para las refinerías.

Operamos en todo el mundo con un enfoque particular en África Occidental, Singapur, los Estados Unidos, el Caribe, el Mediterráneo y el Golfo. En 2011, comercializamos casi 19 millones de toneladas métricas de fueloil.

Gracias a una amplia gama de capacidades y a nuestra infraestructura, podemos personalizar el enfoque y satisfacer los variados requisitos de cada región. Esto puede involucrar asegurarse una ventaja en fletes y contar con tanques en el lugar correcto en el momento justo; equilibrar los riesgos y desarrollar líneas de crédito con los bancos; o bien realizar un intercambio de petróleo de calidad para permitir que dos regiones geográficamente diversas vean satisfechas sus necesidades de consumo.

Podemos responder a las oportunidades de mercado gracias a nuestra red de oficinas internacionales.

Destilados intermediosEstos productos conforman la categoría más grande de productos derivados del proceso de refinación a nivel mundial. Nuestra división de destilados intermedios es una de las

comercializadoras líderes mundiales en su gama de productos.

Nuestras oficinas centrales forman el nodo de una red global que sirve a todas las regiones locales. El nodo funciona como un equipo, intercambiando información y análisis acerca de tendencias y movimientos clave.

La cobertura global proporciona un conocimiento detallado y extenso sobre el mercado y nos ayuda a predecir y responder rápidamente a los desequilibrios nacionales, regionales e internacionales donde sea que ocurran y a desempeñar un rol importante en el arbitraje global. También ganamos ventaja competitiva siendo uno de los usuarios de barcos y logística más grande del mercado de destilados intermedios.

Gracias a nuestra presencia global en el mercado del gasoil, podemos atender los requisitos de la actividad minera, la generación de electricidad y la calefacción, particularmente en el mundo en desarrollo, con una presencia en Sudamérica, África y Oriente Lejano.

Dentro del mercado del combustible aeronáutico, tenemos una trayectoria de provisión a los participantes de sectores especializados, en los que tener un alto nivel de experiencia técnica y logística es esencial.

Comercializamos todas las especificaciones de diésel a nivel mundial y somos cada vez más activos en la promoción del mercado de diésel con muy bajo contenido de azufre (ULSD), que alienta la adopción de combustibles más limpios en todos los mercados. En conjunción con nuestros

Petróleo crudoEn condiciones de mercado altamente volátiles, el negocio del crudo se fía más que nunca de una combinación de conocimiento, presencia y experiencia.

Al comercializar más de 47 millones de toneladas métricas por año y volúmenes significativos de derivados del petróleo, el crudo representa una parte sustancial de nuestros volúmenes de petróleo y energía. Por lo tanto, estamos en buena sintonía con los movimientos del mercado.

Tenemos una gran cantidad de operaciones establecidas en todas las regiones productoras más importantes del mundo, incluidos el Mar del Norte, África Occidental, Europa Oriental, Norteamérica y Sudamérica. Con esto cubrimos el mercado las 24 horas. Además, nuestra sólida presencia regional también nos garantiza que podamos estar al corriente de los desarrollos locales y mantener relaciones con los clientes en todos los niveles: desde gobiernos y petroleras multinacionales hasta productores, refinerías y navieras.

Combinamos una sólida experiencia técnica con una sólida orientación comercial. Esto nos permite identificar las necesidades de nuestros clientes y proveer los productos según la especificación,

El 11 de julio de 2011, la Secretaría de Energía de los Estados Unidos le adjudicó a Trafigura un contrato por la compra de 1,1 millones de barriles de crudo dulce como parte de la venta del gobierno de los Estados Unidos de un total de 30,64 millones de barriles. El valor promedio de las ofertas por el petróleo fue de 107,19 USD por barril. Las ofertas ganadoras oscilaron entre los 104,98 USD y los 109,76 USD por barril. Los precios finales se basaron en el valor del crudo Light Louisiana Sweet en un periodo de cinco días alrededor del día de entrega del petróleo. La venta fue la primera de este tipo en la cual participaba Trafigura.

Estudio de caso: venta de la Secretaría de Energía de los Estados Unidos a Trafigura

Comercialización de recursos

Petróleo y productos derivados del petróleo

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comercializadores de biodiésel, el equipo de destilados intermedios puede ofrecer a los clientes una gran variedad de combustibles basados en productos sostenibles.

GasolinaLas operaciones con gasolina encierran la siguiente ética comercial de de Trafigura: es un negocio global y físico con un enfoque establecido y dirigido a los clientes. Trafigura es uno de los líderes en el mercado de los derivados de la gasolina.

Con más de 18 millones de toneladas métricas de gasolina comercializadas en 2011, nuestra cobertura abarca hasta la logística, con 10 millones de barriles de capacidad de almacenamiento dedicado en terminales con instalaciones mezcladoras en más de 21 lugares de todo el mundo. En un mercado con pocas operaciones de este tipo, en el que las especificaciones varían, normalmente mezclamos más de 30 grados de gasolina por mes. Es un negocio que requiere vasta experiencia y conocimiento técnico para producir mezclas óptimas.

Tenemos 30 buques fletados a plazo, con los que, sumados a los cerca de 500 fletamentos por viaje que hacemos cada año, garantizamos la provisión puntual a los clientes. También le ofrecemos a nuestros clientes ayuda para mantener bajos los niveles de inventario. O, si les es más eficaz desde el punto de vista del costo almacenar gasolina, buscamos las soluciones financieras necesarias para maximizar las oportunidades.

Operamos con contratos a término o puntuales con una gran variedad de clientes que van desde grandes petroleras y petroleras nacionales hasta clientes independientes mayoristas y minoristas.

También trabajamos estrechamente con refinerías, mientras que nuestra división de derivados se asegura de que los riesgos se manejen profesionalmente.

NaftaLa nafta es uno de los grados más livianos y versátiles del petróleo. Tiene usos múltiples en las empresas petroquímicas, los productores de gasolina, los mezcladores y los mezcladores de crudo.

Trafigura goza de una excelente reputación de años en el mercado de las naftas. Trabajando con grandes consumidores, comercializamos más de 7 millones de toneladas métricas en 2011 en todo el mundo.

El arbitraje en el mercado físico de naftas es una parte clave de nuestra estrategia de comercialización. Como hay numerosas posibilidades de arbitraje para distintos tipos y calidades de naftas, nuestra amplia cobertura nos permite anticipar los movimientos de los mercados y los cambios en los patrones de arbitraje. Estas actividades están respaldadas por una estructura sólida y confiable de logística, infraestructura y capacidad operativa.

Este grupo también vende condensados a las refinerías y petroquímicas del mundo.

Gas licuado de petróleo (GLP)El uso principal de esta forma de gas es doméstico, como la cocina y la calefacción, a pesar de que se usa cada vez más como materia prima petroquímica y carburante.

En los últimos años, hemos fortalecido significativamente nuestra cuota de mercado en productos de GLP y participamos activamente en las Américas, Europa y África. En 2011, comercializamos casi 1,5 millones de toneladas métricas de GLP.

Los grupos de GLP y naftas trabajan estrechamente ya que ambas materias primas se superponen en algunas aplicaciones comerciales. Con acceso a la información en las cuentas de ambos grupos es posible capturar las oportunidades que se presenten en ambos mercados.

La infraestructura y logística de primer nivel también son cruciales para nuestras operaciones. Nuestra flota está dotada de cinco buques de GLP por medio de distintos fletamentos a largo y corto plazo, y cuenta con acceso a modernas instalaciones de almacenamiento que nos permiten responder a la demanda global.

Gas natural licuado (GNL) y gas naturalPara complementar su negocio diversificado de petróleo, Trafigura está expandiendo rápidamente su presencia en el sector de GNL y gas natural.

La presencia de Trafigura en el segmento de producción y procesamiento se complementa con el acceso al mercado físico de distribución en los nodos de comercialización, almacenamiento, capacidad en oleoductos y la generación de energía a gas en Norteamérica y Europa.

Gracias a sus sólidas y largas relaciones en el sector de producción, Trafigura es capaz de abastecer, sumar y suministrar GNL adecuado a los requisitos de su diversificada base de clientes de comercialización y distribución.

A través de asociaciones futuras, Trafigura busca proveer la mejor cadena de valor de GNL combinando la oferta a largo y corto plazo, la comercialización y la optimización de la cartera de activos.

BiodiéselTrafigura es uno de los pocos verdaderos comercializadores globales de biodiésel. Somos más activos en las Américas, Europa y el Lejano Oriente, pero también operamos en todos los continentes.

Como los objetivos de emisiones de carbono se expanden cada año, el biodiésel está ganando un lugar de mayor fuerza en el mercado de las materias primas, con un uso que se duplicó entre 2007 y 2011.

Administramos terminales de mezcla en todas las áreas importantes de actividad y tenemos relaciones estratégicas con los productores clave. Seguimos el modelo de arbitraje de bajo riesgo, en el que ofrecemos a los clientes coberturas tradicionales para que puedan satisfacer sus necesidades.

Con el final de la guerra civil en Angola, el gobierno necesitaba reconstruir la infraestructura nacional de carreteras y autovías. Con una producción local limitada y sin infraestructura que le permitiera recibir y distribuir betún para proyectos de reconstrucción, Trafigura comenzó a importar betún e invirtió en la construcción de dos terminales de tratamiento de betún a granel en Lobito y Luanda.

Para poder lanzar la reconstrucción urgente requerida mientras se construían las terminales, Trafigura suministró betún inicialmente en bidones y luego a granel y contendores especiales calorifugados. Además, Trafigura organizó una red logística dedicada a recibir, comercializar y distribuir el betún a nivel local, para lo cual se les ofreció a las empresas constructoras nacionales un servicio completo, desde el suministro del producto directamente hasta el sitio de construcción, junto con apoyo logístico completo. Con esto, el gobierno pudo comenzar y mantener los proyectos de reconstrucción tan necesarios, incluso a medida que se desarrollaba la infraestructura de suministro.

Desde que se terminaron y comisionaron las terminales de tratamiento a granel de Lobito y Luanda, podemos ofrecerle a Angola estabilidad en el suministro, seguridad de abastecimiento, marketing eficiente y apoyo logístico para garantizar el desarrollo continuo de la reconstrucción y el progreso de la infraestructura del país.

En 2011, la división de biofuel de Trafigura recibió la certificación internacional International Sustainability and Carbon Certification (ISCC).

La ISCC es un sistema de certificación internacional independiente para la sostenibilidad y los ahorros de emisiones de gas invernadero en biomasa y bioenergía. Ha sido reconocida por la Comisión Europea de Bruselas y cuenta con el apoyo del Ministerio Nacional de Alimentos, Agricultura y Protección al Consumidor de Alemania.

Para ser merecedora de la ISCC, una empresa debe adherirse a sus estrictos estándares medioambientales. Entre otros requisitos, debe demostrar buenas prácticas agrícolas y evidencia de sostenibilidad en cada etapa del proceso de producción, del campo al consumidor.

Estudio de caso: ayudamos a reconstruir una nación

Estudio de caso: hacia un futuro más ecológico

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 13

27millones de toneladas métricas

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

Volúmenes de materiales no ferrosos y a granel(en millones de toneladas métricas por año)

2007

5,8

2008

6,7

2009

9,0

0,8

2010

8,7

4,4

2011

11,0

15,7

Materiales no ferrosos

A granel

Comercialización de recursos

Materiales no ferrosos y a granel

máquinas industriales y en la producción de aleaciones.

• Concentrados de zinc: se compran fundamentalmente en China, México, Perú y Australia. El zinc se usa para el galvanizado de acero y la producción de aleaciones.

• Concentrados de plomo: se importan de Australia, China, EE. UU., Perú, Canadá y México. El plomo se usa para producir baterías de plomo y ácido.

• Alúmina: deriva de la bauxita y los mayores exportadores son Australia, Brasil, Jamaica, Guyana, Surinam y Guinea. Se usa, por ejemplo, en la producción de aluminio utilizado para embalajes, construcción y producción de equipos de transporte.

Metales refinadosComercializamos todos los metales base más importantes (cobre, aluminio, zinc, plomo y níquel), y operamos en todas las áreas clave de producción y consumo. Esto nos permite aprovechar las oportunidades de arbitraje regional y cumplir con la demanda de la manera más eficiente y económica.

Estos metales se usan fundamentalmente en productos de construcción, transporte y consumo. Sudamérica ha sido desde siempre una fuente clave de materias

primas como el cobre, pero Asia llama cada vez más la atención. Se prevé que en los próximos diez años África jugará un papel central en su producción. Estamos bien posicionados para capitalizar tales oportunidades de minería ya establecida y operaciones logísticas en las zonas clave de África.

La tendencia para este segmento es comprar mayorista y vender minorista, con una combinación de contratos puntuales y a largo plazo. Como resultado, tenemos bases en más de 30 países para hacer entregas en cualquier momento a nuestra gran base de clientes.

Asimismo, ofrecemos soluciones personalizadas de administración de riesgos de precios, conformación del mercado físico y estructuración de negocios.

A granelCarbónA pesar de que Trafigura ha ingresado en los mercados locales de carbón hace poco, nuestros equipos ya han comercializado con todas las regiones del mundo.

Trabajamos con los países productores más grandes del mundo incluyendo Indonesia, Australia, Rusia, Colombia, Sudáfrica y EE. UU. y enviamos más de 10 millones de

Materiales no ferrososConcentradosComercializamos concentrados a nivel mundial, que incluyen cobre, zinc, plomo y alúmina, así como cobre negro. Nuestra base de clientes diversificada abarca empresas mineras pequeñas, medianas y grandes, así como empresas de fundición que operan en áreas ricas en recursos de Sudamérica, África, Canadá, EE. UU., Australia, Indonesia y China.

En línea con las tendencias del mercado, en particular con el rápido crecimiento de las economías china e india, una gran proporción de nuestras ventas se destina a la región asiática.

Según sea necesario, estas operaciones son respaldadas mediante el suministro de soluciones de financiamiento y por nuestras empresas de infraestructura regional y logística participadas al 100%.

Los productos más importante comercializados en este sector incluyen:

• Concentrados de cobre: se compran fundamentalmente en Chile, EE. UU., México, Perú, Zambia, República Democrática del Congo, Australia e Indonesia. El cobre se usa para cables de electricidad, tejados y plomería, en

Nuestro proceso: De la mina al consumidor

Compra

Trafigura compra, almacena, mezcla, transporta y entrega una variedad de concentrados no ferrosos y a granel a los clientes de todo el mundo. Los productos que manejamos provienen de todo el mundo y, según las necesidades del cliente, buscamos flexibilidad para entregar concentrados en lugares que se ajusten a sus capacidades logísticas. Nuestras operaciones de depósito están ubicadas estratégicamente para garantizar el mayor valor para Trafigura y sus clientes. Los equipos operativos de la empresa en el mundo son responsables por la seguridad en el transporte del material desde la fuente hasta el punto de despacho.

En la actualidad, Trafigura comercializa cerca de 27 millones de toneladas métricas de materiales no ferrosos y a granel por año.

Las inversiones del grupo minero de Trafigura están estrechamente relacionadas y tienen fuertes sinergias con el negocio central de comercialización de materiales no ferrosos y a granel de Trafigura.

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toneladas métricas de carbón térmico en 2011 al Oriente Lejano, la India y Europa, una cifra que aumentará sustancialmente en los próximos años. Nuestros productos de carbón se usan para electricidad, cemento y acero.

El carbón viene evolucionando de industrias poco sofisticadas que operan con precios fijos hacia mercados líquidos, más comoditizados. Una vez que los instrumentos de cobertura estuvieron disponibles, expandirse a estos productos fue algo natural para Trafigura. El carbón está haciendo contribuciones significativas a nuestro negocio de fletes de carga seca. Por este motivo, calificamos al carbón entre nuestras actividades a granel a pesar de que técnicamente es un producto de ‘energía’.

Transportamos carbón desde una gran cantidad de minas mediante barcazas o buques oceánicos y nuestra capacidad de manejar logísticas complejas nos permite extraer procesos eficientes de la cadena de suministro.

Mientras tanto, nuestra voluntad de invertir en infraestructura (como depósitos en terminales e instalaciones de mezcla) prueba nuestro compromiso a largo plazo con este sector pujante.

Mineral de hierroPresente en más de 40 países en cuatro continentes, Trafigura cubre todos los mercados de mineral de hierro, desde los emergentes hasta los maduros.

La actividad de los últimos años se ha enfocado en China, donde ha aumentado dramáticamente la demanda de materias primas a granel y de las que sirven para fabricar acero. Nuestro equipo de comercializadores también compra y vende mineral de hierro en otras partes de Asia, África y América Latina (especialmente Brasil, Chile y México). Muchos de estos contratos son a largo plazo.

La industria del mineral de hierro se ha revolucionado en los últimos dos años gracias a un cambio de contratos a largo plazo con precios fijos a contratos de precios indexados. Esto ha llevado a una volatilidad de los precios sin precedentes. Trafigura está bien posicionada para manejar esa volatilidad con productores y consumidores.

En respuesta a la creciente actividad de comercialización al contado, y a la necesidad de gestionar los riesgos y las exposiciones de los precios, optamos activamente por swaps y coberturas para nuestro importante negocio de mineral de hierro.

Trafigura es una de las comercializadoras más importantes del mundo con derechos a comercializar metales refinados en China. A través de nuestra subsidiaria participada al 100%, Trafigura Trading Shanghai, tenemos acceso completo al mercado chino. Esto significa que podemos comprar, vender, almacenar, financiar y distribuir cargamentos en todo el país en renminbi (yuanes). La entidad comercializadora no solo le da a Trafigura una ventaja comercial sino que también nos permite administrar los riesgos, y con ello complementar nuestro modelo comercial. El mercado de los metales no ferrosos en China es enorme y crece con rapidez. Nuestra subsidiaria en China garantiza el crecimiento continuo del volumen y una base de clientes extensa.

Otros materiales ferrososTrafigura es el lugar ideal para el suministro de materias primas para la industria del acero, con particular atención a los minerales de hierro (terrones, finos, granulados de hierro reducidos de altos hornos/directos, hierro briqueteado en caliente), carbón de coque, carbón pulverizado (PCI), coque metalúrgico y aleaciones de hierro.

Las transacciones se llevan a cabo por contratos e incluyen la provisión de soluciones de logística, almacenamiento, trituración y mezcla. Se capturan las mejores sinergias a través de actividades en el sector de las materias primas para la fabricación de acero, tales como chatarra, arrabio, barras cuadradas de acero, varilla corrugada y alambres.

Almacenamiento Transporte Entrega

Impala opera desde más de 40 depósitos ubicados en 30 países en todo el mundo y administra más de 1,5 millones de m2 de capacidad de almacenamiento.

Las ofertas de entrega varían desde el puerto de carga/descarga, a la frontera, la mina o el depósito.

El servicio de Trafigura no termina en el puerto de descarga ya que ofrecemos a nuestros clientes soluciones de financiamiento y precios.

A través de Impala, una subsidiaria participada al 100% dedicada a almacenamiento y logística, Trafigura provee flexibilidad y logística a sus clientes.

Los equipos operativos de la empresa en el mundo son responsables por la seguridad en el transporte del material desde la fuente hasta el punto de despacho.

Estudio de caso: Llevando metales a China

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 15

Por este motivo, invertimos directamente en activos de los sectores del petróleo, productos derivados del petróleo, minerales y metales. Estos activos no solo aportan flexibilidad a nuestras cuentas, sino que brindan una formidable oferta a la base de clientes.

Nuestros activos operan como entidades separadas e independientes, y generan ganancias considerables para la Empresa por derecho propio, por lo que diversifican aún más las fuentes de ingresos de Trafigura. Con la inversión continua, anticipamos un mayor crecimiento y rentabilidad en los años venideros.

Una perspectiva a largo plazoMás allá de los imperativos comerciales, activos industriales de Trafigura nos permiten demostrar nuestra responsabilidad con las regiones del mundo en las que tenemos presencia estratégica. Muchas de nuestras inversiones (desde minas hasta terminales y depósitos) sufrían falta de conservación o mal uso cuando las adquirimos. Muchas requieren de una inversión y un tiempo considerables para su reconstrucción y redesarrollo.

Así y todo, en Trafigura, aprovechamos estas oportunidades. Vemos más allá de las reparaciones obvias y rápidas y aplicamos una perspectiva enfocada en el largo plazo. Entendemos que establecer infraestructura y logística requiere de tiempo y esfuerzo así como de recursos. En definitiva, los beneficios que disfrutan todos los involucrados se perpetúan por generaciones.

Los equipos de especialistas locales e internacionales dedicados a la administración de estas inversiones, junto con el respaldo financiero y comercial de las actividades comerciales de Trafigura, son fundamentales para el desarrollo exitoso de la base de activos industriales.

Ubicaciones estratégicas• En el ámbito del almacenamiento y

distribución de petróleo, agrupamos a nuestros activos dentro de Puma Energy International, una empresa integrada dedicada al procesamiento, comercialización y distribución de petróleo que opera en 29 países de todo el mundo. Puma tiene una capacidad de almacenamiento de 3,85 millones de metros cúbicos y una red global de más de 1.100 estaciones de servicio, y más locaciones en desarrollo.

• Nuestra capacidad de logística y almacenamiento a granel están consolidada en Impala Warehousing Group. A través de ella, tenemos más de 40 depósitos en todo el mundo con más de 1,5 millones de metros cuadrados de espacio de almacenamiento. Las operaciones de Impala se concentran

fundamentalmente en concentrados no ferrosos y en metales refinados no ferrosos y en el tratamiento y transferencia directa de productos del productor al cliente. Impala también sirve de plataforma de crecimiento de las actividades comerciales de Trafigura con mineral de hierro y carbón.

• Nuestro grupo minero cuenta con participaciones mayoritarias o minoritarias influyentes en otras mineras medianas en Sudamérica, Europa y África. Tiene más de 390 empleados en todo el mundo, con una presencia particularmente sólida en África, una región en la que los metales refinados tienen un crecimiento apasionante.

• DT Group es un emprendimiento conjunto activo que opera mayormente en África, con especial interés en Angola. Participa en actividades de infraestructura, logística y minería así como de administración de activos, transporte y comercialización.

Cada elemento que constituye nuestra cartera de activos complementa las actividades de las divisiones centrales de Trafigura orientadas a las materias primas. Esto nos permite mejorar la logística, aumentar los volúmenes, reducir los costos o agregar una nueva actividad que genere ingresos a nuestra división de comercialización.

Nuestros activos industriales están estructurados como empresas independientes con sus propios equipos de gestión y recursos. Interactúan con Trafigura en igualdad de condiciones, mediante de contratos de nivel de servicio según corresponda.

Creemos firmemente en la cultura del control local y no central. Alienta a nuestra gente a tomar la iniciativa, promoviendo una cultura de responsabilidad en todo el negocio.

Desde que Trafigura se fundó en 1993, venimos reconociendo la importancia de desarrollar y fortalecer nuestra base de activos de infraestructura y logística.

El factor principal que impulsa la estrategia de inversión de Trafigura es ofrecer un flujo de volumen complementario a nuestras divisiones de comercialización y asistir en la apertura de nuevos mercados. Todas nuestras decisiones comerciales registran ganancias a través de una estrategia de arbitraje físico de bajo riesgo, pero un modelo exitoso de negocios basado en arbitrajes no se sustenta solo en garantizar tantos contratos de suministro y compra a largo plazo como sean posibles, sino también en acceder a almacenamiento y logística que permitan generar oportunidades de arbitraje y optimizar operaciones logísticas.

Activos industrialesNuestros activos industriales se operan y administran de forma independiente. Si bien mejoran mucho nuestra capacidad comercializadora, son también agentes poderosos y rentables a nivel mundial por derecho propio.

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 17

En la actualidad, Puma Energy tiene una capacidad de almacenamiento de 3,85 millones de m3. Gestiona 16,3 millones de m3 de productos derivados del petróleo por año.

Sus actividades de downstream incluyen la distribución y la venta minorista y mayorista de su gama completa de productos refinados, como promotor y dueño/operador de la infraestructura relacionada.

En los años recientes, las grandes petroleras y las petroleras estatales se han alejado del mercado de downstream, lo cual generó un crecimiento potencial significativo para Puma Energy. Dada su posición como empresa independiente de operaciones de downstream con presencia global, puede capitalizar como ninguna las nuevas oportunidades de inversiones.

Además de adquirir los activos de Capeco en 2010 (ver estudio de caso más arriba), Puma Energy compró a BP cinco subsidiarias de distribución y almacenamiento en el sur de África, sumando más de 190 estaciones de servicio e instalaciones de almacenamiento a su cartera.

También está adquiriendo los negocios de comercialización y suministro de combustibles de ExxonMobil en Belice, El Salvador, Guatemala, Honduras, Nicaragua y Panamá. Esto suma otras 290 estaciones de servicio de combustible, ocho terminales de almacenamiento de combustible, una red de ventas mayoristas importante, cuatro negocios de suministro de combustible de aviación, dos negocios de suministro de combustible marino y dos refinerías a la cartera de Puma.

El 29 de septiembre de 2011, Sonangol Holdings acordó adquirir un 20% de participación en Puma Energy International.

La participación de Sonangol en Puma Energy representa un hito en el desarrollo de la empresa ya que es una forma de reconocer el éxito del modelo de negocio de Puma Energy, la fortaleza de su equipo gerencial y las atractivas oportunidades de crecimiento que presenta el dinámico mercado global midstream y downstream.

La combinación de la experiencia industrial y el acceso a los mercados de Sonangol y Puma Energy le darán a esta última una ventaja competitiva y actuarán como catalizador para el crecimiento en los próximos años.

Almacenamiento y distribución de petróleo Puma Energy InternationalNuestra subsidiaria Puma Energy es una empresa petrolera que se dedica a actividades de procesamiento (midstream) y comercialización y distribución (downstream) en África, América Latina, el Caribe, los Países Bálticos, Medio Oriente y Asia.

Fundada en 1997 en América Central, Puma Energy ha aumentado y diversificado sus actividades en todo el mundo y hoy emplea 1.374 personas en 29 países. Administrada desde su oficina central en Ginebra, la empresa opera como entidad industrial independiente al tiempo que provee sinergias clave con las actividades comerciales centrales de Trafigura.

Las actividades de Puma Energy en el sector de midstream incluyen el suministro, el almacenamiento y el transporte de productos derivados del petróleo en todo el mercado internacional. Estas actividades están respaldadas por la inversión continua en infraestructura. A través del desarrollo y la administración eficaces, esto genera ganancias significativas gracias a que se maximizan los sistemas de la cadena de suministro.

El 11 de mayo de 2011, Puma Energy Caribe LLC, una subsidiaria de Puma Energy, completó su adquisición de los activos que pertenecían a Capeco y la red Gulf en Puerto Rico. Durante años Capeco había operado una refinería extensa, un embarcadero privado de aguas profundas, una terminal de almacenamiento de combustible y operaciones minoristas en la isla. Con esto proveía cerca del 15% del consumo de productos derivados del petróleo de Puerto Rico. En octubre de 2009, las operaciones de Capeco en Puerto Rico sufrieron un golpe terrible cuando un incendio devastador azotó la terminal de la empresa en Bayamón.

Bajo los términos de la adquisición, Puma Energy Caribe LLC lanzó un programa intenso de reparación medioambiental en estrecha colaboración con las autoridades federales y locales. Puma Energy Caribe LLC firmó el acuerdo voluntariamente con el fin de resolver los problemas medioambientales sobresalientes y clarificar las responsabilidades futuras de la empresa en este sentido. Para las comunidades que rodean la refinería de Bayamón, la adquisición significó también la garantía de que se crearan más de 300 puestos de trabajo hacia el cierre del año fiscal y el augurio del inicio de un programa de compromiso gradual.

Estudio de caso: Capeco: limpieza del Caribe

Activos industriales

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Mining Group

Almacenamiento y logística Impala

Fundada en 2010 como parte de la consolidación de las actividades de logística y las operaciones con materias primas a granel de Trafigura, Impala se enfoca en los concentrados no ferrosos y otras materias primas a granel al tiempo que sirve de plataforma para el crecimiento futuro de nuestras actividades con activos fijos en el sector de carbón y mineral de hierro.

Ya consolidada como una presencia poderosa en la industria, Impala cuenta con más de 700 empleados a tiempo completo y autónomos en todo el mundo y está expandiendo sus operaciones rápidamente en las Américas, África, Europa y Asia. Posee más de 40 depósitos ubicados en 30 países, más 1,5 millones de m2 de capacidad de almacenamiento y 35 nuevas locaciones en desarrollo.

Las operaciones clave de Impala incluyen:

• Tratar concentrados y mezclarlos según los requisitos específicos del cliente para su exportación a todo el mundo. Mezcla concentrados de metales en Chile, China, México y Perú.

• Instalaciones de almacenamiento en todo el mundo para productos de terceros y Trafigura. El

almacenamiento de Impala de metales refinados en depósitos en el Reino Unido, Europa, Asia y los EE. UU. está regulado por la Bolsa de Metales de Londres (London Metal Exchange) y la Bolsa de Futuros de Shanghái (Shanghai Futures Exchange).

• A través de una logística multimodal y versátil, Impala proporciona la infraestructura necesaria para satisfacer las diversas necesidades de la industria minera. Por ejemplo, el transporte y almacenamiento de cobre proveniente de la República Democrática del Congo y Zambia a los mercados de exportación mundiales

• Con operaciones con carbón, bauxita y alúmina en los EE. UU. y Colombia, Impala se centra en el desarrollo de proyectos en regiones de alto crecimiento, tanto para la producción como para el consumo, incluidas las oportunidades para mejorar la infraestructura y las capacidades logísticas para satisfacer las necesidades de nuestros clientes.

• Junto con las operaciones con mineral de hierro en China, México y la India, ofrece a nuestros clientes servicios de recepción, depósito, selección, control de calidad y carga.

DT GroupDT Group es un emprendimiento conjunto que opera mayormente el África, en especial en Angola. DT Group emplea aproximadamente 300 personas en seis países.

A través de su red de subsidiarias, DT Group participa en:

• Carga y ferrocarriles: Angofret está construyendo nuevas plataformas de logística multifuncionales en Lobito y Huambo junto con la línea de ferrocarriles más importante de Angola, la cual provee excelentes oportunidades comerciales entre Lobito y la Republica Democrática del Congo.

• Transporte por camiones: DT financia y ayuda a administrar Transfuel, una empresa que opera una flota de 100 camiones, con la que se entregan productos derivados del petróleo a estaciones de servicio minorista y empresas en Angola. Transfuel también transporta contenedores, chatarra y residuos reciclables.

• Reciclado: Angorecycling y Errangol operan una variada flota de vehículos e instalaciones que incluyen un sistema de contención original dedicado, instalaciones de recuperación y tratamiento de materiales, tales como cabrias y centros de selección. El equipo también aconseja sobre temas de recolección, tratamiento, reciclado y eliminación.

• Servicios inmobiliarios: DT Inmobiliaria posee varios emprendimientos inmobiliarios en Angola que incluyen

En su momento de plenitud a fines de la década de 1950, Burnside era considerada una ‘joya de la corona’ para la logística de la zona baja del río Mississippi. Pero la falta de conservación gradual de la terminal llevó a su cierre en 2008. Sin embargo, la necesidad de contar con esas instalaciones no podía ser más urgente. Los EE. UU. enfrentan restricciones reales al suministro de carbón, y las instalaciones existentes en todo el país ya están operando a capacidad máxima. En junio de 2011, a través de la subsidiaria propia Impala Warehousing (US) LLC, Trafigura le compró Burnside al productor de aluminio Ormet y anunció una inversión de 100 millones de USD para reabrir las instalaciones como una moderna gran terminal de materiales a granel, como cobre, bauxita y alúmina. Será la única terminal de su estilo sobre el Mississippi con la posibilidad de contar con transporte de ferrocarril a buque y de barcaza a buque; y se cree que se convertirá en uno de los diez lugares de logística a granel y carbón de los Estados Unidos. Como parte de la transacción, Trafigura también proveerá servicios de terminal a la refinería de alúmina de Ormet. Como todas las inversiones de Trafigura, este es un proyecto a largo plazo que demuestra un compromiso duradero con la región en la que operamos. Creará 100 puestos de trabajo operativo permanentes en la terminal y otros trabajos a través de más actividades de transporte por ferrocarril, barcos y barcazas.

Estudio de caso: Burnside: la restauración de una antigua joya

una gran oficina, un edificio de departamentos y una base gran de logística y compras en Luanda.

• AEMR: Una asociación entre Ferrangol, Genius Mineira y DT Ventures (BV) II Ltd que busca hacer resurgir las industrias del hierro, manganeso y fabricantes del acero en Angola.

• DT Shipping es una empresa naviera independiente, dueña de buques para transporte de combustibles de uso marítimo y betún, mientras que DT Group comercializa crudo, petróleo refinado y betún desde o hacia Angola.

Grupo mineroComo todos nuestros activos industriales, el grupo minero de Trafigura invierte los proyectos que están bien alineados con las actividades comerciales. Con operaciones en Sudamérica, Europa y África, grupo invierte en subsidiarias propias de materias primas no ferrosas y a granel así como acciones en entidades privadas y que cotizan en bolsa.

Actualmente, tiene alrededor de 390 empleados que trabajan en estrecha relación con contratistas y personal calificado, como geólogos e ingenieros, en todo el mundo. Los gerentes sénior tienen base en Ginebra con funciones de soporte en Lima y Johannesburgo.

Los equipos gerenciales especializados regionales, junto con el soporte financiero y comercial de Trafigura, son la plataforma para un grupo minero diversificado, multinacional de nivel intermedio.

Las inversiones actuales incluyen:

• Iberian Minerals Corporation: Productor de concentrados polimetálicos de Toronto, que cotiza en bolsa. Entre sus activos figuran la mina de cobre peruana Condestable y la mina de cobre, zinc y ploma Aguas Teñidas, que se encuentra en España.

• Tiger Resources: Un empresa de exploración australiana de cobre y cobalto, que cotiza en bolsa y opera en la Republica Democrática del Congo.

• Cadillac Ventures Inc: una empresa de exploración de Toronto, que cotiza en bolsa, está enfocada en desarrollos y tiene proyectos activos en España y el norte de Ontario.

• Catalina Huanca: Una empresa peruana productora de zinc y plomo.

La presencia de Trafigura en las operaciones de comercialización de concentrados y su experiencia en instrumentos de cobertura, financiamiento y operación de minas mejorará las oportunidades de las empresas más nuevas en el desarrollo y la operación de sus proyectos.

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 19

Fondos de coberturaFondos beta mejorados

que solo toman posiciones largas

Fondo de capital privado

• Fondo de metales

• Fondo de energía

• Fondo macro

• Fondo de situaciones especiales

• Comercialización de materias primas

Fondo financiero

• Azurite Fund

• Malachite Fund

• Fondo de capital privado

Galena Asset Management

Programas de Galena

Fondos de rentabilidad absolutaFecha de

fundaciónActivos

administrados

Rendimiento desde su

fundación

Rendimiento anual

compuestoMayor ganancia

mensualMayor pérdida

mensualVolatilidad anualizada

Galena Metals Fund Jun-04 781m USD 157.27% 13.75% 9.14% -10.40% 11.30%Galena Special Situations Fund Ago-06 247m USD 44.86% 7.19% 16.69% -13.66% 19.51%Galena Energy Fund Abr-09 9m USD -3.69% -1.52% 4.96% -4.27% 5.77%Galena Commodity Trade Finance Sep-06 21m USD 4.74% 4.19% 0.62% 0.00% 0.62%Galena Commodity Macro Fund Oct-10 11.86% 10.08% 7.19% -2.03% 8.28%Fondos que solo toman posiciones largas - comparados

Galena Azurite Fund Abr-08 58m USD 27.60% 10.18% 12.54% -18.91% 24.32%Galena Azurite Benchmark** -11.71% -0.77% 12.47% -25.24% 26.97%Galena Malachite Fund May-07 247m USD 42.81% 10.38% 13.49% -25.32% 24.23%Galena Malachite Benchmark** 5.44% 3.09% 12.41% -24.49% 24.11%

Administración de activos

Galena Asset Management tiene el beneficio exclusivo de la información estratégica que maneja Trafigura sobre la oferta y demanda global para capturar oportunidades para sus inversores. Como contrapartida, le ofrece valor al Grupo y extiende nuestro conocimiento acerca de los mercados en general.

157%Rendimiento de Galena Metals Fund desde su fundación en julio de 2004

Enfoque en el clienteGalena Asset Management se fundó para aprovechar el conocimiento sin precedentes de Trafigura sobre materias primas con el fin de generar una rentabilidad absoluta para los inversores de los fondos de cobertura. Galena cuenta con 1.700 millones de USD en activos administrados en fondos alternativos y beta mejorados que solo toman posiciones largas.

Trafigura ha aportado capital a muchos de los fondos de Galena, lo que facilitó la alineación de los intereses de la primera con los de los inversores en los fondos. Se ha puesto gran énfasis en garantizar que las actividades de administración de inversiones de Galena se realicen de forma independiente de las actividades comerciales del resto del Grupo Trafigura. Reguladas en el Reino Unido por la Autoridad de Servicios Financieros y monitoreadas con cuidado por los agentes externos e internos de control, los equipos de Galena tienen base en Londres, Singapur y Ginebra.

Valioso conocimiento del mercadoEl enfoque de Galena hacia las inversiones se personaliza en función de cada mercado individual. La estrategia de la empresa se ve ampliamente mejorada por su relación estrecha con Trafigura. Esta conexión le da a Galena acceso a la información estratégica privilegiada que tiene Trafigura acerca de las condiciones de la oferta y la demanda globales en los mercados físicos de materas primas así como de sus modelos de oferta y demanda macroeconómicas. Mientras que Trafigura ofrece valiosos análisis y

conocimiento del mercado a partir de sus actividades comerciales en los mercados físicos, no hay intercambio detallado de posiciones ni transacciones comerciales con el Grupo.

Los administradores de la cartera de Galena usan la información interna de Trafigura y los análisis de sus expertos, combinados con su conocimiento y experiencia propios, para diseñar estrategias informadas y orientadas a producir rendimientos atractivos y coherentes para los inversores.

Galena cuenta con siete programas (ver la tabla de abajo)Los fondos de inversión de Galena se concentran en las industrias de metales, petróleo y energía así como los sectores asociados de minerales, minería y financiamiento, correspondientes con las actividades existentes de Trafigura.

Galena está continuamente buscando maneras de expandir la oferta comercial y agregar nuevos productos a su cartera. La combinación de una comprensión acabada del flujo de las inversiones, el acceso privilegiado a la información líder del mercado, independencia y una disciplina estructurada de administración de los riesgos de los fondos de cobertura, ha dado como resultado rendimientos constantes para los inversores con baja volatilidad incluso en tiempos recientes con mayores desafíos.

El éxito de los fondos de Galena ha atraído a un grupo de inversores de alto perfil, y la empresa goza de reconocimiento como líder de mercado en ese sector.

Las cifras no incluyen las cuentas administradas de Trafigura por Galena (203m USD: Cuenta administrada de metales/93m USD: Cuenta administrada de estrategia de energía/ 100m USD: Cuenta de estrategia macro) así como los activos administrados para el subíndice GSCI. **Basado en los subíndices GSCI de metales preciosos y metales industriales.

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 21

regulaciones pertinentes y promueve el buen juicio comercial. El Código es el elemento clave de los contratos de los empleados de Trafigura y todo el personal debe recibir capacitación obligatoria.

Cumplimiento regulatorio Nuestro Departamento de Cumplimiento, con sede en Ginebra, supervisa las actividades mundiales de Trafigura. Tiene representantes en las oficinas comerciales de Trafigura en Lima, Lucerna, Shanghái, Mumbai, Houston, Stamford y Singapur. Su función primordial es ofrecer guía, capacitación y asesoramiento en todas las cuestiones de cumplimiento para todos los empleados así como para desarrollar y monitorear el Código de Conducta Comercial de Trafigura.

Conocer a la contraparte (KYC)Exigimos tener conocimiento de todas las contrapartes y los clientes a través de un procedimiento KYC. Antes de una

Riesgos y responsabilidadesEs nuestra responsabilidad garantizar que las actividades de Trafigura hagan un aporte positivo a la subsistencia de quienes se ven afectados por nuestras operaciones.

Mejora de las relacionesNuestra estrategia comercial está basada en el crecimiento y la expansión de manera responsable y sostenible.

Abordar los problemas de sostenibilidad y reputación significa mejorar las relaciones de Trafigura con los gobiernos anfitriones, los socios de proyectos y las comunidades locales; crear confianza entre los inversores en el modelo comercial de la empresa; y garantizar que las actividades de Trafigura contribuyan de manera positiva a la subsistencia de aquellos que se ven afectados por nuestras operaciones. Con ese fin, promovemos la responsabilidad corporativa a través de un número de procesos establecidos.

Código de Conducta Comercial Nuestro Código de Conducta Comercial define lo que se espera de nuestra empresa y su gente. Incorpora cuestiones de cumplimiento con las leyes y

La Fundación Trafigura, fundada en 2007, tiene como objetivo crear cambios genuinos y duraderos en las comunidades a través de los proyectos que apoya. Estos abarcan varias áreas: educación, medioambiente, salud y discapacidad, desarrollo rural, inclusión social y emprendimientos sociales. Los proyectos se desarrollan en cooperación con los comités de caridad de nuestras oficinas centrales. La Fundación también asiste en actividades de auxilio en emergencias y recuperación postdesastre y, hasta 2011, ya ha desembolsado 20 millones de USD en obras de filantropía y caridad en todo el mundo. Uno de los proyectos en los que está trabajando ahora es el apoyo a la ONG francesa Inter Aide en un programa para combatir la tuberculosis en Mumbai. El programa, que comenzó en 2008, trató casi 3.000 pacientes en el primer año y vio 2.700 más enviados por médicos de cabecera a los centros de salud locales que participaban del programa. La Fundación Trafigura ha prometido asistencia para este proyecto hasta 2013.

Estudio de caso: la Fundación Trafigura

transacción comercial con una parte nueva, los comercializadores deben buscar la aprobación del Departamento de Cumplimiento y, antes de que se lleve a cabo la transacción, la otra parte deberá responder un cuestionario KYC estándar.

Equipo Directivo de la Comunidad, el Medioambiente, la Seguridad y la SaludEste grupo supervisa la gestión de todos esos aspectos en todo el negocio y establece los estándares para monitorear su rendimiento, así como para promover un ambiente de trabajo seguro, saludable y responsable.

Controles internos Este departamento administra el sistema de control interno (ICS) de Trafigura. Su diseño es evaluado cada año por auditores externos.

Se realizan evaluaciones anuales de riesgos que identifican y cuantifican los riesgos comerciales de Trafigura.

El equipo de control interno también prueba los controles que mitigan cada riesgo material cada tres meses. Este proceso se realiza en colaboración con los ‘dueños’ de los riesgos pertinentes a nivel departamental. Si se detecta alguna deficiencia al reducir el nivel de riesgo, este se gestiona teniendo presente la asignación adecuada de recursos.

Promoción de una cultura de diálogo y revisión continuos Trafigura promueve una cultura de diálogo y revisión continuos. Esto incorpora auditorías regulares de las políticas, concientización y una revisión de los desarrollos externos. Trafigura ha

establecido procedimientos operativos para minimizar los riesgos relacionados con nuestro negocio y es miembro activo de Oil Spill Response Ltd (OSRL).

Nuestro diálogo con la comunidad internacional incluye trabajos importante con la Comisión Europea y la agencia de seguridad marítima europea European Maritime Safety Agency sobre la legislación de la UE que rige la gestión de residuos de cargas y generados por los barcos.

Asuntos corporativosEn octubre de 2010, Trafigura estableció un Departamento de Asuntos Corporativos con dos objetivos:

• Crear y sostener los marcos para lograr una empresa aún más responsable y eficaz.

• Proteger y promover en el mundo los intereses y reputación de Trafigura, sus subsidiarias y socios comerciales.

Aspiramos a un crecimiento a largo plazowww.trafigura.com 23

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