U n i v e r s i d a d A u t n o m a d e C h i l e I n g e n i e r a C o m e r c i a l

Cuestionario Cap. 4 Tipos de Cambio

Mara Fernanda Cares Corvalan Asignatura: Anlisis Macroeconmico Profesor: Carlos Castillo Fecha entrega: Mircoles 27 de Mayo

1) Utilice los diagramas de mercado de divisas y del mercado monetario para contestar las siguientes preguntas sobre la relacin entre la libra britnica y el dlar. Defina el tipo de cambio como dlares por libra. Analice como afecta un cambio en la oferta monetaria estadounidense, al tipo de inters y al tipo de cambio. Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de equilibro con la letra A Situacin inicial de equilibrio

Incremento oferta monetaria R// DLAR/LIBRA BRITANICA: 1,55121 Un aumento en la oferta de dinero domestico (en este caso estados unidos) provoca un incremento en la oferta real de dinero. Para mantener el equilibrio el tipo de inters debe caer y en consecuencia tendremos un nuevo punto de equilibrio mas abajo del punto inicial. As mismo en el mercado de divisas, el tipo de cambio debe aumentar y de esta forma poder mantener la igualdad entre los rendimientos esperados domestico y exterior, es decir, el dlar se deprecia en relacin a la libra britnica debido a la salida de capitales y el nuevo equilibrio del mercado de divisas se desplaza mas abajo del punto inicial.

a) Muestre como afecta una disminucin temporal de la oferta monetaria a los mercados de divisas y de dinero. Identifique con la letra B el punto de equilibrio a corto plazo y con la letra C, el de equilibrio a largo plazo.

Una disminucin temporal en la oferta monetaria, provoca un aumento en la tasa de inters nominal domstica, lo que aumenta el rendimiento en el mercado de divisas, provocando una apreciacin de la moneda local. Cabe destacar que una poltica monetaria temporal no modifica el tipo de cambio a largo plazo b) Establezca utilizando su diagrama de a) como cambian a corto plazo (aumenta/disminuye/permanece constante) cada una de las siguientes variables: tipo de inters estadounidense, tipo de inters britnico y el nivel de precios estadounidense.

En el corto plazo consideramos un enfoque en donde todas las variables permanecern constantes o invariantes. La situacin inicial de los mercados (estadounidense y britnico) se encuentra en equilibrio en el punto 1, en donde la dda y Of de dinero domsticos (estadounidenses) se igualan al tipo de inters. As mismo el mercado de divisas se encuentra en equilibrio cuando los rendimientos de estados unidos y El reino unido se igualan.

Una disminucin en la oferta monetaria de estados unidos aumenta el tipo de inters nominal domestico, debido a esto los depsitos exteriores se hacen menos atractivos, lo que lleva a los agentes a comprar depsitos domsticos y a vender depsitos exteriores. Esto provoca que el tipo de cambio domestico baje (se aprecie), no obstante esta apreciacin disminuye. Cabe sealar que la igualdad entre los rendimientos de ambos depsitos se restablece, la paridad descubierta de inters vuelve a cumplirse y el mercado de divisas alcanza un nuevo equilibrio a corto plazo. 2) Utilice los diagramas del mercado de divisas y del mercado monetario para contestar las siguientes preguntas sobre la relacin entre la rupia hind y el dlar. Defina el tipo de cambio como rupias por dlar. Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de equilibrio con la letra A -

1 INR = 0,0157472 USD a) Explique como afecta el aumento permanente de la oferta monetaria india a los mercados de dinero y de divisas. Identifique, con la letra B, el punto de equilibrio a corto plazo y, con la letra C, el de equilibrio a largo plazo. Corto plazo

El aumento de la oferta monetaria india trae consigo un aumento en la oferta real de dinero (la curva se desplaza hacia la derecha), para mantener el equilibrio el tipo de inters debe descender de I1 a I2. As mismo el rendimiento disminuye, desplazndose la curva hacia abajo. Cabe sealar que la variacin permanente en la oferta monetaria india implica una depreciacin a largo plazo de la rupia. Por lo tanto se produce un aumento permanente de rupias/dlar , todo lo dems constante, provoca un aumento permanente del rendimiento exterior esperado (Desplazamiento hacia la derecha de RX1 a RX2). La baja del rendimiento domestico y el aumento de en rendimiento exterior implican una fuerte depreciacin de la moneda india (rupia) , conduciendo a un nuevo equilibrio. Largo plazo

A largo plazo los precios son flexibles (variables) , por lo que los niveles de precios domsticos (de la india) suben en la misma proporcin que la oferta de dinero. Los precios en india suben y la oferta real de dinero retorna a su posicin inicial. El mercado del dinero retorna de a poco a su posicin de equilibrio inicial. El rendimiento de la india que es igual al tipo de inters, tambin retornan gradualmente a su nivel inicial. Cabe destacar que el rendimiento extranjero no se desplaza a ningn lado ya que no se producen cambios en el tipo de inters en el exterior, ni en el cambio futuro esperado. El mercado de divisas se desplaza gradualmente hasta su punto de origen (4), el tipo de cambio disminuye y la rupia se aprecia.

b) Represente en un grafico, con el tiempo en el eje horizontal, la evolucin de las siguientes variables (relativas a la India): la oferta monetaria del dinero, el nivel de precios, el tipo de inters domestico y el tipo de cambio.

c) A partir de sus anteriores respuestas, establezca como cambian a corto plazo(aumenta/disminuye/permanece constante) cada una de las siguientes variables : tipo de inters hind y en nivel de precios hind. A corto plazo el tipo de inters hind (domestico) disminuye debido a que de esta forma se mantendr el equilibrio , producto a un aumento en la oferta monetaria. As mismo, debido a la depreciacin de la moneda india , aumentara la inflacin y as mismo el poder adquisitivo en la economa hind. d) A partir de sus anteriores respuestas establezca como cambian a largo plazo con respeto a los valores iniciales de A (aumenta/disminuye/permanece constante)cada una de las siguientes variables: tipo de inters hind y el nivel de precios hind. En el largo plazo los precios son variables y suben en la misma proporcin al aumento de la oferta monetaria, no obstante la oferta real de dinero vuelve a su nivel inicial, as mismo el tipo de inters. El tipo de cambio se deprecia y producto a esto de aprecia la rupia y aumenta el poder adquisitivo en india (disminuyen los precios).

e) Explique como se aplica el efecto desbordamiento en esta situacin. El efecto overshooting se explica de la siguiente forma : Al aumentar de una sola vez la oferta monetaria en india, los precios son rgidos en el corto plazo por lo que se produce un aumento a corto plazo de la oferta real de dinero y una baja en el tipo de inters domestico. En cambio, en el largo plazo los precios crecen en la misma proporcin al aumento de la oferta monetaria, producto a esto el tipo de cambio se desborda, a corto plazo, su valor de equilibrio a largo plazo, la rupia se deprecia en mayor proporcin, pero al largo plazo, el tipo de cambio solo subir en la misma proporcin que la cantidad de dinero y los precios. 3) Es consistente el efecto desbordamiento, en la teora y el mundo real, con la paridad del poder adquisitivo? Considere las razones sobre la utilidad de la PPA a corto plazo frente al largo plazo y las hiptesis que hemos realizado en el enfoque de activos (a corto plazo frente a largo plazo). Cmo ayuda el efecto desbordamiento a distinguir el comportamiento emprico de los tipos de cambio a corto plazo frente a largo plazo? El incremento en la oferta puede originar que el tipo de cambio desborde a corto plazo su nivel de largo plazo. Si el producto viene dado,un incremento permanente de la oferta monetaria, por ejemplo, origina una depreciacin ms que proporcional de la moneda a corto plazo, seguida de la apreciacin de la moneda a su tipo de cambio a largo plazo. El desbordamiento del tipo de cambio, que aumenta la volatilidad de los tipos de cambio, es el resultado directo del lento proceso de ajuste a corto plazo y de la condicin de paridad de intereses. El efecto desbordamiento nos explica la dinmica cambiaria, su alta volatilidad y como esto influye en el tipo de cambio. Debido al supuesto de que el precio de los bienes vara lentamente en el corto plazo, mientras que los precios de las divisas son flexibles y tienen mayor propensin a cambios con mayor volatilidad, es decir, que el arbitraje de los precios en el mercado de bienes y servicios se mantiene mediante la ecuacin de paridad de intereses (i*=i), bajo el supuesto de la perfecta movilidad de capitales. Adems, nos explica que el ajuste de ciertos retrasos en algunas partes de la economa puede inducir a volatilidad en otras partes de esta, para compensar estos ajustes; es decir, cuando una variable exgena cambia, el efecto en el corto plazo puede ser mayor al de largo plazo, por lo que en el corto plazo, el tipo de cambio es mayor o sobrepasa su valor en el nuevo equilibrio de largo plazo (efecto desbordamiento u overshooting). Segn este modelo, cuando se produce un cambio en la poltica monetaria, el mercado se ajustar a un nuevo equilibrio entre los precios y las cantidades. En un principio, debido a la rigidez de los precios de los bienes, el nuevo equilibrio de corto plazo, se logra a travs de cambios en los precios de los mercados financieros y luego, paulatinamente ya que los precios de los bienes se vuelven ms flexibles, el mercado de divisas internacional se aprecia continuamente (q o tipo de cambio real), y el mercado se acerca a su nuevo nivel de equilibrio en el largo plazo. Como resultado, en principio, el mercado de divisas reaccionar exageradamente ante un cambio monetario que crear un nuevo equilibrio de corto plazo, pero con el tiempo los precios de los bienes respondern, corrigiendo este cambio exagerado con un nuevo equilibrio de largo plazo para todo el mercado

4)Utilice los diagramas de mercado del dinero y del de divisas para contestar las siguientes preguntas sobre la relacin entre el euro y el dlar. Defina el tipo de cambio dlares por euro. Identifique, en todos los grficos, la situacin inicial de equilibrio de la letra A. Suponga que las innovaciones financieras de Estados Unidos se traducen en un descenso de la demanda estadounidense de saldos reales.

1.00 USD = 0.910661 EUR a) Suponga que este cambio de la demanda de saldos reales es temporal. Muestre como afecta este cambio a los mercados de dinero y divisas. Identifique, con la letra B, el punto de equilibrio a corto plazo y, con la letra C, el de equilibrio a largo plazo.

Una disminucin temporal en la demanda de saldos reales trae consigo una disminucin en la tasa nominal de inters en el mercado monetario, en cuanto al mercado de divisas el tipo de inters domstico cae, por lo que el retorno domstico cae y DR se desplaza hacia abajo. Adems, el tipo de cambio sube y producto a esto el dlar se deprecia.

b) Suponga que este cambio de la demanda de saldos reales es permanente. Muestre utilizando un nuevo conjunto de diagramas, como afecta este cambio a los mercados de dinero y divisas. Identifique, con la letra B, el punto de equilibrio a corto plazo y, con la letra C, el de equilibrio a largo plazo. Ajuste a corto plazo

En el mercado de dinero el nivel de precios domstico es fijo, pero la demanda de saldos reales baja y la oferta monetaria se contrae y de esta forma restablecer el equilibrio, la tasa de inters cae desde $ i1 a i2 $. En el mercado de divisas, el tipo de inters domstico cae, por lo que el retorno domstico cae y DR se desplaza hacia abajo. Adems, el cambio permanente en la demanda de saldos reales implica una depreciacin permanente, de largo plazo del dlar. Por lo tanto, tambin hay un aumento permanente en Ee$/, lo que provoca un aumento permanente en el retorno extranjero i + (Ee$/ E$/)/E$/ , todo lo dems igual; FR se desplaza desde FR1 para FR2. La cada simultnea en DR y el aumento de la FR hacen que la moneda local se deprecie abruptamente, dando lugar a un nuevo equilibrio en el punto C (y no en el B', que sera el equilibrio si la poltica fuera temporal).

Ajuste a largo plazo:

En el largo plazo, los precios son flexibles, por lo que el nivel de precios domstico y el tipo de cambio, ambos aumentan en proporcin con la cantidad de dinero. Los precios suben a P2US, y vuelve la oferta monetaria real a su nivel original M1US / P1US. El mercado de dinero se desplaza gradualmente hacia el equilibrio en el punto 4 (el mismo que el punto 1). En el mercado de divisas, el retorno interno DR, que es igual a la tasa de inters domstico, cambia gradualmente a su nivel original. La curva de rendimiento extranjera FR no se mueve: no hay ms cambios en la tasa de inters Externa o en la tasa futura esperada del tipo de cambio. El equilibrio en el mercado FX se desplaza gradualmente hacia el punto 4 '. El tipo de cambio cae (y el dlar se aprecia) de E2 $/ a E4 $/.

5)Esta pregunta considera el mercado de divisas responder a las modificaciones de la poltica monetaria en Corea del Sur. Defina el tipo de cambio como won coreanos por yen japons, y utilice los diagramas del mercado de divisas y del mercado monetario para contestar las siguientes preguntas. Ew/yen : 0,11107 a) Suponga que el Banco de Corea disminuye permanentemente su oferta monetaria. Discuta los efectos a corto plazo identifique el punto de equilibrio con la letra B- y a largo plazo identifique el punto de equilibrio con la letra C de esta poltica. Corto plazo

En el corto plazo los precios son fijos , por lo que cuando disminuye la oferta monetaria , la oferta real de dinero se desplaza hacia la izquierda. Para conservar el equilibrio el tipo de inters aumenta. El rendimiento domestico esperado aumenta debido al inters mayor y al mismo tiempo disminuye el rendimiento esperado exterior (un tipo de cambio esperado menor). Esto produce una apreciacin del won coreano a corto plazo. En el largo plazo los precios son flexibles y aumentan, y la oferta real de dinero vuelve a su nivel inicial , as mismo el inters nominal vuelve a su nivel inicial. Los rendimientos esperados exteriores siguen en su nuevo nivel , pero el rendimiento domestico esperado retorna a su nivel inicial , debido a esto el won se deprecia hasta su nivel de equilibrio a largo plazo.

b) Suponga ahora que el Banco de Corea anuncia sus intenciones de disminuir permanentemente la oferta de dinero, pero posteriormente no lleva a cabo esta poltica. Qu los inversores crean el anuncio del Banco de Corea como afectar a corto plazo el mercado de divisas? Al anunciar el banco de corea una disminucin en la oferta de dinero (cambio en las expectativas) el mercado de divisas responde inmediatamente ya que las expectativas sobre el tipo de cambio a futuro a variado. La curva de rendimiento esperado exterior se desplaza (contrae) cuando varia el tipo de cambio esperado. Se espera que el won se aprecie. A corto plazo si disminuye la oferta monetaria pero los precios se mantienen fijos , los saldos monetaria reales disminuyen, la oferta real de dinero se contrae , el tipo de inters domestico aumenta y debido a esto se alcanza un nuevo equilibrio. c) Finalmente, suponga que el Banco de Corea disminuye permanentemente la oferta monetaria pero que este cambio no es anticipado por los agentes. Cuando el Banco de Corea realice esta poltica, como afectara a corto plazo el mercado de divisas? Solo cuando cambian las expectativas del tipo de cambio y dicho cambio es previsto por los agentes, se produce un desplazamiento en donde se aprecia el tipo de cambio domestico. En este caso estamos hablando de una disminucin de la oferta monetaria, por ende se depreciara el tipo de cambio.

d) Evale, a la luz de sus respuestas a las preguntas anteriores, las siguientes afirmaciones: Si un pas desea aumentar el valor de su moneda, puede conseguirlo temporalmente sin elevar el tipo de inters domestico si, pero esto se lograra siempre y cuando exista una expansin temporal en la oferta monetaria exterior , ya que de esta forma disminuira el tipo de inters (externo) y de la misma forma disminuir el rendimiento. Cabe destacar que dicha situacin no depende del pas que decida elevar el valor de su moneda, todo depende de cmo se comporten los mercados. El BC puede reducir a largo plazo tanto el nivel de precios domsticos como el precio de su moneda A largo plazo los precios son flexibles y producto a esto se prev un aumento en los precios domsticos y un aumenta el tipo de cambio, es por esto que dichas variables para poder ser controladas por el banco central, peridicamente deberan ser intervenidas. La manera mas efectiva de aumentar el valor de la moneda requiere sorprender a los inversores Falso, puesto que para aumentar el valor de la moneda es necesario contar con las expectativas previas de los inversores.

Cap. 7 3) Utilice modelo IS-LM-FX para analizar los efectos de las siguientes perturbaciones. Suponga que el gobierno no toma medida alguna y que los tipos de cambio son flexibles. En cada caso discuta los efectos de la perturbacin sobre cada una de las siguientes variables: ingreso, inters, tipo de cambio, consumo , inversin y balanza comercial. a) aumenta la oferta monetaria El aumento en la oferta monetaria genera una baja incipiente en la tasa de inters domstica, lo que provoca una salida de capitales y una depreciacin del TC. La demanda agregada aumenta por el efecto de la depreciacin del TC en la balanza comercial. Esto contina hasta que el producto aumenta lo suficiente para que todo el nuevo dinero sea demandado. b) aumenta el gasto publico

un aumento del gasto publico desplaza la IS hacia la derecha , el tipo de inters sube y dado a mayor rendimiento domestico, el tipo de cambio se aprecia y debido a esto disminuye la inversin y la balanza comercial. A medida que la produccin aumenta el equilibrio se desplaza sobre la curva LM.