Thứ Sáu, ngày 20/10/2017 Daily report(1).pdf · Thứ 2 những cổ phiếu cơ bản có tính ... mà thông thường chúng tôi nhận thấy những cổ phiếu như vậy

IVS RESEARCH | DAILY COMMENTS

1

BẢN TIN TÀI CHÍNH - CHỨNG KHOÁN

Thứ Sáu, ngày 20/10/2017

P

THÔNG TIN TRƯỚC GIỜ MỞ CỬA

Các chỉ số chính của Mỹ đang chững lại ở vùng đỉnh khi

Dow Jones và S&P nhích nhẹ giữ sắc xanh trong khi

Nasdaq giảm 0.29%. Dầu WTI điều chỉnh 1.4% sau

chuỗi 4 phiên tăng liên tiếp. Với rủi ro chính trị tại khu

vực đồng tiền chung Châu Âu, vàng tăng nhẹ 0.6% lên

1,290 USD/oz.

DIỄN BIẾN THỊ TRƯỜNG TRONG PHIÊN

Diễn biến tiếp tục lặp lại gần giống như phiên giao dịch

ngày hôm trước khi VN-Index sau một chút sắc đỏ đầu

phiên đã tăng lên mức cao nhất trong ngày vào giữa

phiên sáng, rồi sau đó tụt dần. Chỉ có điều lần này, chỉ

số đã tụt xuống khỏi tham chiếu vào cuối phiên. Chốt

phiên, VN-Index đóng cửa tại 826.84 điểm (-0.25%

tương đương 2.09 điểm), còn HNX-Index đóng cửa tại

108.14 điểm (-0.86% tương đương 0.94 điểm).

Đóng góp điểm giảm nhiều nhất cho chỉ số hôm nay là

SAB, sau đó là MWG, BVH, HPG, NVL, VNM, CTG, FPT,

MBB… Trong khi ở chiều tăng đứng đầu là ROS, cùng

với VCB, VIC, GAS, VPB, MSN, BID…

CẬP NHẬT CỔ PHIẾU

Mã Khuyến nghị

KBC MUA

Chỉ số VN-Index

Chỉ số HNX-Index

Chỉ số VN30-Index

Chỉ số Upcom-Index


2



THỊ TRƯỜNG PHIÊN 20/10

Độ rộng thị trường

Số mã giảm điểm đã chiếm ưu thế hoàn toàn trong phiên giao dịch ngày hôm nay trên cả

hai sàn, cụ thể:

HSX HNX

90 mã tăng 178 mã giảm 65 mã tăng 114 mã giảm

Thanh khoản

Thanh khoản tăng trên HSX nhưng sụt giảm trên HNX. Giao dịch trên 100 tỷ trên HSX có

ROS, MWG, FLC, HPG, NVL, HBC… Còn đứng đầu trên HNX là ACB, SHB, SHS…

Khối ngoại

Khối ngoại bán ròng 92.92 tỷ đồng trên HSX và 238 triệu đồng trên HNX.

Top CP

mua ròng

Giá trị mua ròng

(tỷ đồng)

Top CP

bán ròng

Giá trị bán ròng

(tỷ đồng)

BID 21.90 VNM 88.52

VIC 12.30 HPG 26.64

FCN 11.93 KBC 22.07

PVD 10.55 MSN 16.74

C32 9.16 VSC 9.66

Sàn Giá trị giao dịch

(tỷ đồng) Thay đổi so với

phiên trước

Khối lượng giao dịch (triệu CP)

Thay đổi so với phiên trước

HSX 4,764.4 +16.04% 196.4 +15.94%

HNX 479.8 -18.06% 43.6 -10.84%


3



NHẬN ĐỊNH THỊ TRƯỜNG PHIÊN TỚI

Trogn 1 vài phiên gần đây có một số điểm rất đáng lưu tâm và là yếu tố không mấy tích

cực cho thị trường. Trước hết là việc thị trường luôn giảm mạnh về cuối buổi giao dịch

thể hiện rõ động cơ đẩy giá xuống của thị trường. Thứ 2 những cổ phiếu cơ bản có tính

dẫn dắt đều điều chỉnh mạnh sau khi thông tin về KQKD Quý 3 được công bố. Thứ 3 chỉ

số VN-Index có liên tiếp 3 phiên sideway tại mốc 830 điểm và mọi nỗ lực đều không thể

vượt qua. Đặc biệt ở phiên cuối tuần 20/10 VN-Index đóng cửa ở mức thấp nhất trong

phiên và tạo ra khoảng chênh lệch cực lớn (7 điểm). Nhiều cổ phiếu chịu thêm áp lực khi

NĐTNN cũng tham gia bán ròng khá mạnh khiến giá càng giảm sâu.

Trên đồ thị các cây nến của VN-Index đều thể hiện khả năng thị trường rơi vào nhịp điều

chỉnh khá cao. Mặc dù vậy, chúng tôi cho rằng mốc 820 điểm có cơ hội là mốc hỗ trợ cho

thị trường nếu như nhóm cổ phiếu lớn không quá bi quan và tác động tiêu cực. Nhóm cổ

phiếu như VPB, VCB, MSN, VIC... đều đã tăng mạnh thời gian qua nên việc nó điều chỉnh

mạnh hoàn toàn có cơ sở. Nếu nhóm này điều chỉnh mạnh thì mốc 820 điểm khó duy trì,

khi đó VN-Index có khả năng rớt về vùng 800-810 điểm.

Nhìn trên khía cạnh tích cực hơn, chúng tôi nhận thấy khá nhiều cổ phiếu bị chốt lời quá

đà đẩy giá giảm rất mạnh. Điều này có thể tạo điều kiện cho cầu mua bắt đáy quay lại,

mà thông thường chúng tôi nhận thấy những cổ phiếu như vậy thường tạo ra 2 vùng

đỉnh. Do đó chiến lược mua trở lại với những cổ phiếu cơ bản giảm giá mạnh là chiến

lược ngắn hạn tốt có thể tận dụng.


4



CẬP NHẬT CỔ PHIẾU

Công ty Cổ phần Kinh Bắc | KBC : HSX – MUA

Tính đến thời điểm hiện tại giá của cổ phiếu KBC gần như không tăng trưởng trong năm

2017 khi đang giao dịch tại vùng đáy 13,000 đồng. Mặc dù có một nhịp tăng hồi đầu năm

lên đỉnh 17,500 đồng nhưng cổ phiếu này sau đó giảm mạnh.

Có 3 nguyên nhân khiến cho cổ phiếu KBC không thể duy trì đà tăng

Thứ nhất: cổ phiếu này vốn được kỳ vọng rất nhiều với hiệp định TPP, tuy nhiên kể từ

khi hiệp định này bị phá vỡ khiến cho cổ phiếu này không còn được NĐT ưa chuộng.

Thứ 2 là tình hình kinh doanh của KBC có những điểm khiến nhiều NĐT e ngại. Doanh

thu thuần 6 tháng đầu năm của KBC đạt 484 tỷ đồng, giảm 56% so với cùng kỳ và LNST

giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ là 413 tỷ đồng. Trong đó Doanh thu Quý 2 chỉ có 49 tỷ đồng

do 2 dự án thuê KCN lớn với JA Solar Energy và ZYF Vietnam chưa thể ghi nhận Doanh

thu. Nhưng do chuyển nhượng dự án BĐS Lotus giúp cho KBC có được khoản lợi nhuận

khá tích cực.

Thứ 3 việc khối ngoại liên tục bán ròng với khối lượng lớn, gần đây nhất Quỹ Pyn Elite

Fund (Non-Ucits) bán ra khoảng 5 triệu cổ phiếu. Trước đó là Vietnam Enterprise

Investments Limited thuộc hệ thống Quỹ của DragonCapital bán ra.

Tuy nhiên, nếu đi sâu vào phân tích có thể thấy đây là cơ hội mua khá tốt đối với cổ

phiếu này.

1. Về tình hình kinh doanh, trong cuộc họp mặt với NĐT gần nhất Ban lãnh đạo KBC

tiếp tục khẳng định sẽ hoàn thành kế hoạch năm 2017 với Doanh thu đạt 2,800 tỷ

đồng và lợi nhuận sau thuế 850 tỷ đồng. Trên kế hoạch này, KBC sẽ thu được từ

hoạt động cho thuê KCN đặc biệt là 2 dự án lớn đã ký từ năm 2016 vào cuối năm

2017 là A Solar Energy ( dự án 90 ha) và ZYF Vietnam ( dự án 108 ha).


5



Với mảng Khu công nghiệp, KBC sẽ tiếp tục đầu tư vào khu Tràng Duệ 3, KCN

Nam Sơn Hạp Lĩnh và Quang Châu. Những dự án này sẽ mang lại nguồn thu lớn

cho năm 2018 với tổng diện tích khoảng 1.000 ha.

Với mảng BĐS, Kinh Bắc đang khai thác nguồn thu từ dự án Phúc Ninh tại Bắc

Ninh. Đây là dự án nằm ở trung tâm tỉnh Bắc Ninh với tổng diện tích 136ha, giai

đoạn 1 là 56ha, còn giai đoạn 2 là 80ha. Trogn Quý 1/2017 KBC đã bắt đầu hạch

toán một phần Doanh thu và lợi nhuận từ dự án này khoảng 1,5ha với hơn 200 tỷ

đồng Doanh thu. Trong giai đoạn tới, dự án Phúc Ninh này sẽ tiếp tuc mang đến

nguồn thu lớn cho KBC khi nhu cầu thực sự về nhà ở đang rất lớn tại Bắc Ninh.

Một dự án BĐS nữa có khả năng được KBC chuyển nhượng trong năm nay là khu

Ngoại giao đoàn - dự án Hanoi multi-fuction complex với diện tích vào khoảng

20.000 m2 và dự tính ghi nhận LNST đạt khoảng 200 tỷ.

2. Về tình hình tài chính của KBC mới là điểm sáng nhất của Doanh nghiệp này. Trong

những năm trước khi KBC gặp muôn vàn khó khăn và nợ đọng rất lớn. KBC đã

từng phải phát hành cổ phiếu để trừ nợ khiến cổ phiếu tự do khá lớn. Tuy nhiên, kể

từ 2 năm trở lại đây tình hình kinh doanh của KBC có dấu hiệu khá tích cực, dòng

tiền kinh doanh đã dương lên tạo cơ hội cho Doanh nghiệp xoay chuyển các khoản

nợ và tái đầu tư vào mảng kinh doanh chính là các KCN.

3. Ngoài ra, KBC đã phát hành thành công 500 tỷ đồng tiền trái phiếu với lãi suất

10.5% cho 2 năm và đã đáo nợ một số khoản đến hạn thanh toán. Nợ của KBC tiếp

tục được cơ cấu lại với mức lãi suất thấp hơn và kỳ hạn dài hơn nhằm đảm bảo cho

các Kế hoạch kinh doạn ổn định. Việc KBC phát hành thành công Trái phiếu cho

thấy tín hiệu tích cực mà các Trái chủ đã nhìn nhận về Doanh nghiệp này.

Mặc dù TPP với 12 thành viên thất bại nhưng 11 thành viên còn lại trong đó đầu tầu là

Nhật Bản đang rất nỗ lực để TPP tiếp tục. Nếu như điều này thành hiện thực thì KBC có

khả năng sẽ lại trở nên hấp dẫn trong con mắt của NĐT. Thực tế, chưa cần đến TPP thì

lượng vốn FDI mà Việt Nam thu hút được cũng rất lớn, 9 tháng năm 2017, tổng vốn đầu

tư nước ngoài (FDI) đăng ký vào Việt Nam đã đạt mức kỷ lục, lên tới 25,48 tỷ USD, tăng

34,3% so với cùng kỳ năm 2016; trong đó vốn giải ngân FDI cũng bất ngờ tăng mạnh, đạt

12,5 tỷ USD, tăng 13,4%. Điều này giúp cho khá nhiều KCN, đặc biệt khu vực Miền Nam

nhanh chóng lấp đầy các chỗ trống. Các Doanh nghiệp cùng ngành như NTC, VGC, IDICO

...khá thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của mình.

Chúng tôi cho rằng nếu như KBC chuyển nhượng thêm dự án Hanoi multi-fuction complex

thì nhiều khả năng LNST sẽ vượt 1,000 tỷ đồng. EPS tương ứng là 2,100 đồng và P/E hiện

tại đang ở mức 6.3 lần mức tương đối rẻ mua vào.


6



THÔNG TIN VĨ MÔ

Trong 9 tháng đầu 2017, tín dụng toàn nền kinh tế tăng 12,16% so với cuối năm

2016. 668,8 nghìn tỷ đồng đã được giải ngân ra nền kinh tế. Phiên họp ngày 23/10 tới, Quốc hội sẽ xem xét dự thảo luật Đơn vị hành chính-kinh

tế đặc biệt và 3 đề án đặc khu Phú Quốc, Bắc Vân Phong và Vân Đồn.

Tại sự kiện Triển lãm Hội thảo công nghiệp phụ trợ lần thứ hai trong năm 2017 tại tổ

hợp nhà máy Samsung Electronics HCMC Complex (SEHC), TPHCM vào ngày 19-10,

Tổng giám đốc Khu tổ hợp Samsung Việt Nam chia sẻ kế hoạch nâng tổng số nhà

cung ứng Việt Nam lên 50 (gấp đôi) vào năm 2020.

THÔNG TIN DOANH NGHIỆP

NLG Quý 3, LNST đạt 71.5 tỷ, tăng 39,3% yoy bất chấp doanh thu giảm 38% do

đẩy mạnh bàn giao các dự án với biên lợi nhuận cao.

DBC Quý 3, LNST đạt 155.7 tỷ, tăng 20% yoy chủ yếu đến từ BĐS trong khi mảng

thức ăn chăn nuôi vẫn gặp nhiều khó khăn.

CAV Quý 3, LNST đạt mức 85,8 tỷ đồng, tăng 27% yoy, lũy kế 9 tháng hoàn

thành 75% chỉ tiêu đề ra.

DP3 Quý 3, LNST đạt 8,6 tỷ đồng, gấp 2,5 lần cùng kỳ. Công ty có kế hoạch trả cổ

tức 20%.

DGW Quý 3, LNST đạt 27 tỷ đồng tăng 14% yoy. Lũy kế 9 tháng vượt kế hoạch cả

năm 1 tỷ đồng. Tiền và tương đương tiền tăng mạnh lên 50,2 tỷ đồng.

DHA Quý 3, LNST đạt 15,9 tỷ đồng tăng trưởng 117% yoy, lũy kế 9 tháng vượt

31% kế hoạch cả năm.

VIS Quý 3, LNST đạt 28,7 tỷ đồng, cao gấp 2,5 lần so với cùng kỳ nhờ Giá thép

tăng trở lại trong quý.

VCB

Sẽ bổ nhiệm ông Thomas William Tobin ở vị trí giám đốc điều hành khối

dịch vụ bán lẻ. Đây là nhân sự lãnh đạo người nước ngoài đầu tiên trong

lịch sử.

NTP Công ty TNHH Hóa chất Sekisui đến từ Nhật Bản đã chính thức mua lại

10.1% vốn tại CTCP Nhựa Thiếu niên Tiền Phong.

APC Quý 3, LNST đạt 19,38 tỷ đồng, tăng trưởng 88% so với cùng kỳ. Lũy kế 9

tháng vượt kế hoạch 37%.

C32 Quý 3, LNST công ty mẹ đạt 30 tỷ trong quý 3, tăng trưởng 16,3% so với

cùng kỳ nhờ việc đẩy mạnh mảng kinh doanh đá xây dựng.

DANH MỤC KHUYẾN NGHỊ


7



MÃ CK NGÀY

KN

GIÁ HIỆN

TẠI

MỤC

TIÊU CẮT LỖ

KHUYẾN

NGHỊ KỲ HẠN

HPG 08/06 37,450 39,400 25,000 MUA Dài hạn

HDG 04/07 31,950 36,900 29,000 MUA Trung hạn

DCM 06/07 13,600 18,000 13,000 MUA Ngắn hạn

HBC 11/07 60,500 65,000 50,000 MUA Trung hạn

SMC 12/07 23,100 28,000 19,000 MUA Ngắn hạn

DHA 26/07 35,900 42,500 31,300 MUA Ngắn hạn

PTB 03/08 133,900 150,000 100,000 NẮM GIỮ Dài hạn

MWG 07/08 127,500 119,000 97,000 NẮM GIỮ Trung hạn

PLX 07/08 63,300 73,000 62,000 MUA Ngắn hạn

MIG 10/08 12,700 16,000 12,500 MUA Trung hạn

FPT 11/08 50,300 60,000 46,000 MUA Trung hạn

PVT 18/08 14,500 17,000 12,400 MUA Trung hạn

CVT 25/08 50,300 55,000 41,000 MUA Dài hạn

KBC 28/08 13,300 17,000 13,000 MUA Dài hạn

KDC 05/09 38,600 46,400 37,900 MUA Ngắn hạn

BWE 07/09 26,300 30,000 24,000 MUA Dài hạn

AAA 12/09 34,000 39,000 30,900 MUA Ngắn hạn

SLS 13/09 167,000 204,500 165,500 MUA Ngắn hạn

HCC 14/09 23,500 30,000 24,000 MUA Ngắn hạn

DHG 15/09 114,200 130,000 104,000 MUA Ngắn hạn

NKG 19/09 34,900 50,000 32,000 MUA Trung hạn

VJC 22/09 111,300 140,000 88,000 MUA Dài hạn

ADS 27/09 19,250 24,700 17,700 MUA Ngắn hạn

PHC 02/10 12,300 16,000 12,000 MUA Ngắn hạn

BMC 03/10 17,600 23,700 15,900 MUA Trung hạn

VCB 04/10 40,800 53,000 35,800 MUA Trung hạn

MSN 05/10 56,500 67,000 51,100 MUA Ngắn hạn

PHR 10/10 41,250 60,000 38,900 MUA Dài hạn

SJD 10/10 25,700 28,000 22,900 MUA Ngắn hạn

SJS 11/10 31,500 38,500 31,700 MUA Ngắn hạn

NTC 16/10 71,500 100,000 64,000 MUA Dài hạn

TCT 18/10 60,300 70,000 48,500 MUA Dài hạn

(Nhà đầu tư có thể tham khảo thêm các khuyến nghị trong các tháng trước tại mục báo cáo doanh nghiệp trên website)


8



IVS RESEARCH

Nguyễn Hữu Bình Võ Thế Vinh Đỗ Trung Nguyên Nghiêm Đình Đức

Trưởng phòng Chuyên viên Chuyên viên Chuyên viên

[email protected] [email protected] [email protected] [email protected]

Wechat QR code Wechat QR code Wechat QR code Wechat QR code

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ĐẤU TƯ VIỆT NAM

LIÊN HỆ TRỤ SỞ CHÍNH

HÀ NỘI CHI NHÁNH

TP. HCM

VIETNAM INVESTMENT SECURITIES COMPANY

Điện thoại đặt lệnh:

(04) 35.779.999

Email: [email protected]

Website:

www.ivs.com.vn

Tầng 1, Số 9 Đào Duy Anh, Tòa nhà VCCI

Điện thoại: (04) 35.730.073

Fax: (04) 35.730.088

Lầu 4, Số 2 BIS, Công Trường Quốc Tế, P. 6, Q.

3, Tp.HCM

Điện thoại: (08) 38.239.966

Fax: (08) 38.239.696

KHUYẾN CÁO

Báo cáo, bản tin này được cung cấp bởi Công ty chứng khoán đầu tư Việt Nam – Vietnam Investment

Securities Company (IVS). Nội dung bản tin này chỉ mang tính chất tham khảo và các nhận định trong

báo cáo được đưa ra dựa trên đánh giá chủ quan của người viết. Mặc dù mọi thông tin được thu thập từ

các nguồn đáng tin cậy, nhưng IVS không đảm bảo tính chính xác của các thông tin và không chịu trách

nhiệm đối với các quyết định mua bán do tham khảo thông tin này.

mailto:[email protected]

http://www.ivs.com.vn/

Documents

Thứ Sáu, ngày 20/10/2017 Daily report(1).pdf · Thứ 2 những cổ phiếu cơ bản có tính ... mà thông thường chúng tôi nhận thấy những cổ phiếu như vậy