Upload
mounir-achaoui
View
339
Download
3
Embed Size (px)
Citation preview
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 1/170
COMPRENDRE L’ ANALYSE FINANCIERE :UNE METHODE D’APPRENTISSAGE POUR TOUS LES ACTEURS
DE L’ENTREPRISE
Michel SALVAProfesseur ESC ToulouseExpert Comptable 2 ° Edition
Vuibert Janvier 2010
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 2/170
anafi 51 M.Salva ESCT
Séquence 1
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 3/170
3
SENSIBILISATION A LA PROBLEMATIQUEECONOMIQUE ET FINANCIERE DE L’ENTREPRISE
Introduction :
anafi 51 M.Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 4/170
4
Le processus de l’entreprise résulte de la combinaison des processus de production,commercial et financier
Organisation Humaineà caractèreéconomique
Processus d’ Entreprise
Processusfinancier
Processus deproduction Processuscommercial
anafi 51 M.Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 5/170
5
PROCESSUS DE L’
ENTREPRISE
Contribution des Fournisseurs de
Biens et de Services
Contribution et exigence des
collectivités publiques
Le processus d’entreprise s’intègre dans un environnement évolutif
Initiative individuelleou collective
«finalisée»
Compétences humainesApporteur de capitaux
« Mise en évidence de moyens »
Objet du processus Produits
destinés à des «clients
utilisateur»
Impact de l’Environnement
concurrentiel
Attentes du Marché de la
Demande
Le risque patrimonial résultant du caractère incertain de l’activité est assumé par les
apporteurs de capitaux , propriétaire de l’entreprise, qui à ce titre en sont « les décideurs
Caractère incertain de l’activité
anafi 51 M.Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 6/170
6
Le processus de l’entreprise se réfère explicitement ou implicitement à uncadre : le cadre de référence de l’entreprise…
«Valeurs de
l’entreprise»:règles déterminant un comportement vis-à-vis de chacun des acteurs
«Métier etdimensionnement
de l’entreprise»«Objectifséconomiques» :
Notoriété, part de marché; résultat…
Cadre de référence desdécideurs del’entreprise
- Champs de compétence des décideurs- Projets des décideurs
Appréciation desopportunités et menaces
de l’environnementéconomique
Cadre de référence de l’entreprise
anafi 51 M.Salva ESCT
L d l’ t i t d i t
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 7/170
Besoins definancement
7
Le processus de l’entreprise est un processus dynamique et séquencé ayant une certaine périodicité (généralement annuelle)
Cadre de référence del’entreprise
PolitiqueSociale et Sociétale
Politiquede Production
PolitiqueCommerciale
Moyens deProduction
MoyensCommerciaux
PolitiqueFinancière
Moyensfinanciers
P a t r i m o i n e
Mise en place ou réactualisation des moyens mis en oeuvre
« En début de période » : Décisions à caractère stratégique,
1°phase,
anafi 51 M.Salva ESCT
L d l’ t i t d i t
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 8/170
Produits
charges
charges charges8
Le processus de l’entreprise est un processus dynamique et séquencé ayant une certaine périodicité (généralement annuelle)
Cadre de référence del’entreprise
Moyens deProduction
« En cours de période » : Décisions à caractère opérationnel,gestion des moyens mis en œuvre : réalisation de l’activité
2°phase,
anafi 51 M.Salva ESCT
MoyensfinanciersMoyens
commerciaux
Processus deproduction
Processuscommercial
Processusfinancier
L d l’ t i t d i t
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 9/170
9
Cadre de référence del’entreprise
Moyens deProduction
MoyensCommerciaux
Moyensfinanciers
Produits
Activité « de la ériode »
charges
Processus deproduction
Processuscommercial
Processusfinancier
Appréciation de la performance,
« En fin de période » :
3°phase,
l ’ a c t i vi t é :
( pr o d ui t s
- c h ar g e s )
charges charges
Le processus de l’entreprise est un processus dynamique et séquencé ayant une certaine périodicité (généralement annuelle)
anafi 51 M.Salva ESCT
Le processus de l’entreprise est un processus dynamique et
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 10/170
10
l ’ a c t i vi t é :
( pr o d ui t s
- c h ar g e s )
Cadre de référence del’entreprise
Moyens deProduction
MoyensCommerciaux
Moyensfinanciers
Produits
Activité « de la ériode »
charges
Processus deproduction
Processuscommercial
Processusfinancier
« En fin de période » : Appréciation de la performance,
3°phase,
charges charges
Le processus de l entreprise est un processus dynamique et séquencé ayant une certaine périodicité (généralement annuelle)
anafi 51 M. Salva ESCT
3°phase« En fin
de période
A p pr é ci a
t i on d el a
p er f or
m an c e
Le processus de l’entreprise est un processus dynamique et
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 11/170
l ’ a c t i vi t é :
( pr o d ui t s
- c h ar g e s )
Activité « de la période »
Produitscharges charges
charges
Processus deproduction
Processuscommercial
Processusfinancier
11
Le processus de l entreprise est un processus dynamique et séquencé ayant une certaine périodicité (généralement annuelle)
D é c i s i o n s
à
C a r a c t è r e s t r a t é g i q u e s
1°phase : « En début de période »
D é c i s i o n s
o p é r a t i o n n e l l e s
2°phase : « En cours
de période »
Besoins definancement
Politiquede Production
PolitiqueCommerciale
Cadre de référence del’entreprise
PolitiqueSociale et Sociétale
Moyens deProduction
MoyensCommerciaux
PolitiqueFinancière
Moyensfinanciers P
a t r i m o i n e
3°phase« En fin
de période
A p pr é ci a
t i on d el a
p er f or m an c e
Synthèse,
anafi 51 M. Salva ESCT
L’entreprise est déterminée par son modèle économico financier :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 12/170
12
Composition du modèle économico-financier
Ressourcesfinancières :
Equilibre entre les capitaux propres et les dettes
financières
OutilEconomique :
Acteurs salariés utilisateurs
d’immobilisations
Politiquede Production
Politiquecommerciale
Politiquefinancière
Cadre de référence de l’entreprise
«Objectifs»
«Métiers,dimensionnements»«Valeurs»
L entreprise est déterminée par son modèle économico-financier :
CapitalEconomique :
Besoins de financement induits par le processus économique (Immobilisations + B.F.R.)anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 13/170
13
Le processus d’entreprise met en jeu différentes catégories « d’ACTEURS
PARTIES PRENANTES» ayant des attentes différentes
Processusd’entreprise
« ACTEURS IMPLIQUES» AU SEIN DE L’OUTIL ECONOMIQUE
SALARIES
« Apport de compétences »
COLLECTIVITES PUBLIQUES« Apport d’infrastructures
publiques »ACTIONNAIRES
« Apport de Capitaux »
« ACTEURS TRANSACTIONNELS »
CLIENTS« Destinataires utilisateurs des
Produits réalisés»
FOURNISSEURSde biens et de services
(non financiers)
ORGANISMES FINANCIERS« Prestataires de servicecontribuant au financement »
anafi 51 M. Salva ESCT
L’entreprise est confrontée à une double problématique
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 14/170
14
Problématiqued’Equilibre financier :
“ Modalité definancement du
Capital Economique”
L entreprise est confrontée à une double problématiqued’équilibre économique et financier dans un contexte de satisfaction des acteurs parties prenantes
Problématiqued’Equilibre économique:
“ Exigence d’un niveau derentabilité
Économique ” Re = RE /CE
RésultatEconomique
Activitééconomique
RessourcesFinancières
Emprunt CapitauxPropres
Traits de caractère du
modèle économico- financier
Cadre de référence
CapitalEconomique
(immob + BFR)
OutilEconomique
anafi 51 M. Salva ESCT
La rentabilité des capita propres s nthétise
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 15/170
15
La rentabilité des capitaux propres synthétise la performance résultant du double équilibre économique et financier
RessourcesFinancières
Emprunt CapitauxPropres
ChargesFinancières
ActivitéEconomique
CapitalEconomique(immob + BFR)
OutilEconomique
Traits de caractère du modèle économico- financier
Cadre de référenceRésultatEconomique
RésultatNet
Rentabilité des Capitaux Propres : Rcp = R.N. / C.P.anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 16/170
16
COMPTE DE RESULTAT " année N"
Y
Production : 140- Charges économiques : 125
= Résultat Economique : 15
- Charges Financières : 3
= Résultat Net : 12
BILAN AU 31/12/"année N"
ACTIF Y PASSIF Y
Immobilisations brutes : 100
- Amortissements : 50 Capitaux Propres : 30
= Immobilisations nettes : 50 Dettes Financières : 60Stock "mat.premières et prod. Finis" 20 Fournisseurs : 5Clients : 25
TOTAL ACTIF : 95 TOTAL PASSIF : 95
Rentabilité des capitaux propres= 40%
Mise en évidence de la performance économico-financière
anafi 51 M. Salva ESCT
Mise en évidence de la performance économico-financière (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 17/170
17
RESSOURCES FINANCIERES
Capitaux Propres :
Dettes Financières :
Total Ressources Financières :
BILAN FINANCIER “Y” AU 31 /12/“année N”
CAPITAL ECONOMIQUE
Immobilisations nettes :
Besoin en fonds de roulement :
Total Capital économique :
BILAN AU 31/12/"année N"
ACTIF Y PASSIF Y
Immobilisations brutes : 100- Amortissements : 50 Capitaux Propres : 30
= Immobilisations nettes : 50 Dettes Financières : 60Stock "mat.premières et prod. Finis" 20 Fournisseurs : 5
Clients : 25
TOTAL ACTIF : 95 TOTAL PASSIF : 95
50
40
30
60
9090
+ Approche patrimoniale :
+ Approche financière :
Mise en évidence de la performance économico-financière (suite)
anafi 51 M. Salva ESCT
Mise en évidence de la performance économico-financière (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 18/170
18
DETTESFINANCIERES 60
CHARGESFINANCIERES : - 3
Mise en évidence de la performance économico financière (suite)
CAPITALECONOMIQUE
90
RESULTATECONOMIQUE : 15
12
RESSOURCESFINANCIERES
RESULTAT NET :
BILAN FINANCIER «Y»AU 31/12/N
SYNTHESECOMPTE DE RESULTAT«Y»
« année N »
CAPITAUXPROPRES 30
anafi 51 M. Salva ESCT
Mise en évidence de la performance économico-financière (suite )
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 19/170
19
p )
A c t i v i t é
E c o n o m i q u e
( p r o d u i t s –
c h a r g e s
à c a r a c t è r e é c o n o m i q u e )
CapitalEconomique
RessourcesFinancières
BILAN FINANCIER
90
CapitauxPropres
30DettesFinancières
60
90
ChargesFinancières
RésultatNet
3
12
Outil Economique
15RésultatEconomique
COMPTE DERESULTAT
Synth èse de l’ Equilibre économique :
Re = RE/CE
Synthèse de la performance
économico-financière : Rcp = RN /CP
Synth èse de l’ Equilibre Financier
16,67%
40%anafi 51 M. Salva ESCT
Les éléments constitutif de la performance économique et financière :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 20/170
20
L = Rcp – Re=
CAPITALECONOMIQUE :90
Re R.E.C.E.16,67 %
R.N.C.P.
Rcp
40 %
CapitauxPropres
30
DettesFinancières
60
RESSOURCES
FINANCIERES :90
Ch. Fi.D.F.
i
5%
1. Mise en évidence du levier financier (L) :
Les éléments constitutif de la performance économique et financière :
23,33%
anafi 51 M. Salva ESCT
Les éléments constitutif de la performance économique et financière : (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 21/170
21
L
Re - i
a. Différentiel entre larentabilité économique et lecoût des dettes financières :
D.F.
C.P.
b. Bras de Levier :
2. Raison d’être de l’effet de Levier :
Les éléments constitutif de la performance économique et financière : (suite)
CAPITALECONOMIQUE :90
Re R.E.16,67 %
CE
Équilibre économique :
DettesFinancières
60
CapitauxPropres
30
RESSOURCES
FINANCIERES :90
Ch.F.D.F.
i5 %
Conditions d’Équilibre financier :
11,67%
2
23,33 %
anafi 51 M. Salva ESCT
Les éléments constitutif de la performance économique et financière : (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 22/170
22
R.N.C.P.
Rcp Synthèse « performance économico-financière » :Rentabilité des Capitaux Propres
Equilibre Economique
CAPITALECONOMIQUE :
9016,67%C.E.
R.E.ReRe
L
Impact « équilibre financier »
Effet de levier
L = (Re – i) x D.F.C.P.
(16,67% - 5%) x 2
Ch.F.D.F.
i
5 %
D.F.C.P. 2
DettesFinancières
60
CapitauxPropres
30
RESSOURCESFINANCIERES :90
Equilibre Financier
23,33%
40%
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 23/170
23
Mesure de l’impact de la structure
financière sur la Performance
financière
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 24/170
24
SYNTHESE BILAN FINANCIER :
société A société B société C société D
Année N Année N Année N Année N
CAPITAL ECONOMIQUE : 300 300 300 300
CAPITAUX PROPRES : 300 250 150 50
+ DETTES FINANCIERES : 0 50 150 250
RESSOURCES FINANCIERES : 300 300 300 300
SYNTHESE COMPTE DE RESULTAT :
société A société B société C société DAnnée N Année N Année N Année N
RESULTAT D'EXPLOITATION : 35 35 35 35
- Charges Financières : 0 -5 -15 -25
= RESULTAT NET : 35 30 20 10
anafi 51 M. Salva ESCT
Impact de la structure financière sur la performance financière :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 25/170
25
société A société B société C société D
Année N Année N Année N Année N
1. Mise en évidence de l' Effet de Levier :
Rentabilité des Capitaux Propres : ( R.N. / C.P.)- Rentabilité d' Exploitation (Résult.d'Exploit. /C.E.)
= Effet de Levier :
11,7% 11,7% 11,7% 11,7%11,7% 12,0% 13,3% 20,0%
0,0% 0,3% 1,7% 8,3%
société A société B société C société D
Année N Année N Année N Année N
2. Justification de l' Effet de Levier :
Rentabilité d' Exploitation :
- Charges Financières / Dettes Financières :
= Différentiel (1) :
Bras de Levier (2) : (Dettes Fi. / Cap.Propres)
= Effet de Levier (L) = (1) x (2) :
11,7% 11,7% 11,7% 11,7%-10,0% -10,0% -10,0%
11,7% 1,7% 1,7% 1,7%
0 0,2 1 5
0,0% 0,3% 1,7% 8,3%
société A société B société C société DAnnée N Année N Année N Année N
CAPITAL ECONOMIQUE : 300 300 300 300
CAPITAUX PROPRES : 300 250 150 50
+ DETTES FINANCIERES : 0 50 150 250
RESSOURCES FINANCIERES : 300 300 300 300
société A société B société C sociétéAnnée N Année N Année N Année
RESULTAT D'EXPLOITATION : 35 35 35
- Charges Financières : 0 -5 -15 -
= RESULTAT NET : 35 30 20
anafi 51 M. Salva ESCT
SYNTHESE COMPTE DE RESULTAT
société DSYNTHESE BILAN FINANCIER
société D
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 26/170
anafi 51 M.Salva ESCT 2
Bras de Levier (2) : (Dettes Fi. / Cap.Propres) 5 5
- Charges Financières / Dettes Financières : -10,0% -10,0%
= Différentiel (1) : 1,7% -2,0%
SYNTHESE COMPTE DE RESULTAT :
société DAnnée N
RESULTAT D'EXPLOITATION : 35
- Charges Financières : -25
= RESULTAT NET : 10
Année N
CAPITAL ECONOMIQUE : 300
CAPITAUX PROPRES : 50
+ DETTES FINANCIERES : 250RESSOURCES FINANCIERES : 300
société DAnnée N+1
24-25
-1
société DAnnée N+1
300
50
250300
société D société DAnnée N Année N+1
Rentabilité d' Exploitation : 11,7% 8,0%
5 5
= Effet de Levier (L) = (1) x (2) : 8,3% -10,0%
Rentabilité des Capitaux Propres : ( R.N. / C.P.) 20,0% -2,0%
25
- 1
11,7% 8,0 %
1,7 % -2,0%
10 % 10 %
-2,0 %20,0%
-10,0%8,3%
Les éléments constitutif de la performance économique et financière : (fin)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 27/170
27
Rés. EcoCapital Eco.
Conditions de réalisation de l’
Equilibre économique
Rentabilité
Economique (Re) :
Conditions de réalisation de l’
Equilibre financier :
Effet de levier
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
Performance Economico –Financière :
Rentabilité des Capitaux Propres (Rcp) :
Rés. NetCapitaux Propres
anafi 51 M. Salva ESCT
La performance économico- financière d’une période donnée ne peut s’apprécier qu’en prenant en compte son évolution future
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 28/170
28
Risqueéconomique
Évolution future
?
Rentabilité desCapitaux Propres :
Résultat Net Capitaux Propres
EquilibreEconomique :
“rentabilité
économique”
EquilibreFinancier :“modalité de
financement du C.E.”
Risquefinancier
Évolution future?
Évolution future
?Prise en compte du facteur
d’incertitude dans l’ appréciation de la performancglobale de l’entreprise
qu en prenant en compte son évolution future…
anafi 51 M. Salva ESCT
La performance économico- financière d’une période donnée ne peut s’apprécier qu’en prenant en compte son évolution future (fin)…
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 29/170
29
Appréciationdu risque :
Risque économique Risque financier
Appréciationde l’ évolution de l’activité :
Variation du C.A.et perspectives futures
au regard de l’:
Eléments permettant d’appréhender l’évolutionde la rentabilité des capitaux propres
EquilibreEconomique :
“rentabilitééconomique”
EquilibreFinancier :
“Modalité definancement du C.E. »
Eléments constitutifs de la rentabilité des capitaux propres
Rentabilité desCapitaux Propres :
Résultat Net
Capitaux Propres
Appréciation de la performance économico-financière :
anafi 51 M. Salva ESCT
La performance économico- financière s’intègre dans le cycle annuel de l’entreprise
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 30/170
30
1. Mise en place (ou réactualisation) du modèle économico-financier
En débutde période
Cadre de référence de l’ entreprise
PolitiqueFinancière
Ressources financières
PolitiqueEconomique
Outil Economique
2. Gestion du fonctionnement économico- financier :
En coursde période
EquilibreEconomique
EquilibreFinancier
3. Appréciation de la performance Économico-financière
En finde période
Rentabilité desCapitaux Propres
Appréciationdu risque
Evolutionde l’activité
au regard de l’:
anafi 51 M. Salva ESCT
Performance économico-financière : 1 Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Synthèse 1 :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 31/170
31
Résultat NetCapitaux pro.
Rcp =
1. Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Rés. EconomiqueCapital Eco.
11. Performance économique : Rentabilité du capital économique (Re):
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
.Effet de levier
(L)
12. Impact de l’équilibre financier
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 32/170
32
Séquence 2
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 33/170
33
LA PERFORMANCE ECONOMIQUE
1°Partie
« Appréciation des conditions de réalisation del’ EQUILIBRE ECONOMIQUE »
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 34/170
34
1. Les déterminants de laperformance économique
anafi 51 M. Salva ESCT
La composition et l’importance de l’outil économique,résultante du modèle économique de l’entreprise
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 35/170
35
résultante du modèle économique de l entreprise …
D é t e r m i n a n t s
d e l ’ o u t i l é c o n o m i q u e
C o m p o
s i t i o n
d e l ’ o u t i l é c o n o m i q u e
PolitiqueÉconomiqueCadre de
Référence
OUTIL : ECONOMIQUE
Composante externe :
Titres departicipation
Et / Ou
double composante
Effectif moyenImmobilisations
brutes
Composante interne :
Profil salarial( qualification,ancienneté…)
« métier del’entreprise »
«dimensionnementde l’entreprise»
Ayant pour caractéristiques
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 36/170
36
Activité Exceptionnelle
Résultatexceptionnel
RésultatEconomique
CapitalEconomiqueRésultat EconomiqueCapital Economique
Synth èse de l’ Equilibre Economique :
Résultatd’exploitation
Activité d’exploitation
O u t i l
E
c on o mi q u e
Effectif moyen
Composante interne :
Utilisateur d’immobilisations
ProduitsFinanciers
Gestion des actifs financiers
Titres departicipation
Composante externe :
anafi 51 M. Salva ESCT
La rentabilité d’exploitation constitue le poumon de la rentabilité économique :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 37/170
37
Résultat Economique
Capital Economique
+ +Résultat Exceptionnel
Capital Economique
Produits Financiers
Capital Economique
2. La contribution des Opérations Exceptionnelles et des Produits Financiers :
p p q
Résultat Exploitation
Capital Economique
1. la rentabilité d’exploitation (synthèse
de la performance d’exploitation) :
Fonction de :
anafi 51 M. Salva ESCT
Performance économico-financière : 1. Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Synthèse 2 :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 38/170
38
Résultat NetCapitaux pro.
Rcp =
Rés. EconomiqueCapital Eco.
11. Performance économique : Rentabilité du capital économique (Re):
Rés. D’Exploitation
Capital Eco.
111. Performance d’exploitation : Rentabilité du capital économique(Rexpl)
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
.Effet de levier(L)
12. Impact de l’équilibre financier
Rés. ExceptionnelCapital Eco.
Prod. financiersCapital Eco.
112. Contribution « opérations except.et produits financiers »
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 39/170
39
2. La Performance d’exploitation:
anafi 51 M. Salva ESCT
Le fonctionnement d’exploitation est centré sur la réalisation de l’ Activité d’Exploitation
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 40/170
OUTILECONOMIQUE
Salariés utilisateurs immobilisations
1. L’objet de l’outil économique est laréalisation de l’activité d’exploitation
CAPITALECONOMIQUE
nécessitant le recours à des Acteurs financiers
3. L’utilisation de l’outil économiquegénère des besoins de financement
4. La fonction du Résultat d’exploitationest de rémunérer le Capital économique
Résultatd’exploitation
2. Le résultat d’exploitationsanctionne l’activité
d’exploitation
Produitsd’exploitation
Chargesd’exploitation
ACTIVITE D’EXPLOITATION
40
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 41/170
41
21. Mise en évidence des déterminants
de la rentabilité d’Exploitation
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 42/170
42
BILAN COMPTABLE AU 31/12/N
ACTIF A B C PASSIF A B C
Immobilisations Brutes : 80 150 442 Capitaux Propres : 100 150 250
- Amortissements : 40 75 221
= Immobilisations Nettes : 40 75 221 Fournisseurs : 5 5 5Stock : 5 6 4Clients : 60 74 30
TOTAL ACTIF : 105 155 255 TOTAL PASSIF : 105 155 255
COMPTE DE RESULTAT "ANNEE N"
A B C
Production : 200 150 125- matières premières : 10 20 10- Frais généraux : 20 15 5- Frais de Personnel : 144 70 30- Dotation aux Amortissements 16 30 55
= Résultat d' exploitation : 10 15 25
anafi 51 M. Salva ESCT
BILAN COMPTABLE AU 31/12/N
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 43/170
43
ACTIF A B C PASSIF A B C
Immobilisations Brutes : 80 150 442 Capitaux Propres : 100 150 250
- Amortissements : 40 75 221
= Immobilisations Nettes : 40 75 221 Fournisseurs : 5 5 5Stock : 5 6 4Clients : 60 74 30
TOTAL ACTIF : 105 155 255 TOTAL PASSIF : 105 155 255
40 75 221
60 75 29
CAPITAL ECONOMIQUE A B C
Immobilisations nettes :
Besoins en Fonds de Roulement :
= TOTAL CAPITAL ECONOMIQUE
BILAN FINANCIERRESSOURCES A B C
Capitaux Propres : 50 100 200
= RESSOURCES FINANCIERES 50 100 200
100 150 250
100 150 250
anafi 51 M. Salva ESCT
100 150 250
CAPITAL ECONOMIQUE au 31/12/NCOMPTE DE RESULTAT "ANNEE N"
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 44/170
44Effet multiplicateur Effet réducteur
A B C
CAPITAL ECONOMIQUE A B C
Immobilisations nettes :
Besoins en Fonds de Roulement :
= TOTAL CAPITAL ECONOMIQUE
40 75 221
6075 29
100 150 250
COMPTE DE RESULTAT ANNEE N
A B C
Production : 200 150 125- matières premières : 10 20 10- Frais généraux : 20 15 5
- Frais de Personnel : 144 70 30- Dotation aux Amortissements 16 30 55
= Résultat d' exploitation : 10 15 25
Rentabilité d’ Exploitation :Résultat d’exploit. / Capital Eco.
Profitabilité d’ Exploitation :Résultat d’exploit. / Production
Coefficient de rotation du C.E. : Production / Capital Economique
10% 10% 10%
5% 10% 20%
2 1 0,5
anafi 51 M. Salva ESCT
En considérant le cadre de référence, la rentabilité d’exploitation synthétise la performanced’exploitation:
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 45/170
45
Résultat d’Exploitation
Capital Economique
Rentabilité d’exploitation :(rendement des capitaux engagés)
Profitabilité d’exploitationImportance du résultat par rapport au niveau d’activité
=Résultat d’Exploitation
Production
Coefficient de rotation du capital économiqueFonction de l’Importance des capitaux engagés par rapport au niveau d’activité
XProduction
Capital Economique
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 46/170
46
EXEMPLES DE RENTABILITE D’EXPLOITATION
(Chiffres 2006)
E.D.F. VINCI M6 MICHELIN AIR France FRANCE TELECOM CARREFOUR Eurotunnel
Capital Economique
Chiffre d'affaires
Résultat d'exploitation :
Profitabilité d'exploitation
Coef. de rotation du C.E.
Rentabilité d'exploitation
77 901
3 274
4,2%
19,5%
4,6
16 812
830
333
40,1%
9 310
0,09
3,6%
17 062
23 073
1 233
5,3%1,4
7,2%
9 560
16 384
1 118
6,8%
1,7
11,7%
861
1 283
219
17,1%
1,5
25,4%
9 615
25 634
2 476
9,7%
2,7
25,8%
67 794
51 702
6 988
13,5%0,8
10,3%
99 708
58 932
9 356
15,9%0,6
9,4%
anafi 51 M. Salva ESCT
Performance économico-financière : 1. Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Synthèse 3 :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 47/170
47
Résultat NetCapitaux pro.
Rcp =
Rés. D’Exploitation
Capital Eco.
111. Performance d’exploitation : Rentabilité du capital économique(Rexpl)
Rés. EconomiqueCapital Eco.
11. Performance économique : Rentabilité du capital économique (Re):
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
.Effet de levier(L)
12. Impact de l’équilibre financier
Rés. ExceptionnelCapital Eco.
Prod. financiersCapital Eco.
112. Contribution « opérations except.et produits financiers »
Rés. D’exploitation
Production
1111. Profitabilité d’exploitation :
ProductionCapital Eco.
1112. Coefficient de rotation du C.E. :
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 48/170
48
Sensibilité de la
rentabilité d’exploitation par rapport au coef. de rotation du C.E.
anafi 51 M. Salva ESCT
Sensibilité de la rentabilité d’exploitation par rapport au coef. de rotation du C.E.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 49/170
49
Rentabilité d’ Exploit. : REX /C.E. 10 %
Capital Economique : 500
Synthèse Besoins de financement :
Production :Résultat d’exploitation :
5 00050
Synthèse «activité d’exploitation» : A
10 %
500
50050
B
Profitabilité d’ Exploit. : REX /P. 1% 10%
Coef. de rotation du C.E. : P./C.E. 101
anafi 51 M. Salva ESCT
A B
Sensibilité de la rentabilité d’exploitation par rapport au coef. de rotation du C.E. (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 50/170
50
– 1 pts +1 pts – 1 pts +1 pts Si variation de la profitabilité :
Impact profitabilité « REX /P. » : %%
– 1 pts +1 pts Si variation de la profitabilité :
2 Points < >
Impact Rentabilité d’exploit.
«REX /C.E.» : % %20 points < > % %< 2 points >
– 1 pts +1 pts
% %2 points < >
A B
Rentabilité d’ Exploitation initiale :
« REX /C.E.»10% 10%
1%Profitabilité d’ Exploit initiale :
«Résultat d’exploitation /Production» 10%
10 1Coef. de rotation du C.E. « REX/P.» :
0 +2 +11+9
0 +20 +9 +11
anafi 51 M. Salva ESCT
u e R. Expl
Prod<0 R.Expl.
<0 R. ExplProd
>0 R.Expl.CE
>0
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 51/170
51
I m p a c t d u c o e f . d
e r o t a t i o n d u C . E .
e t d u t a u x
d e m a r g e é c o s u r l a r e n t a b i l i t é é
c o n o m i q u
0Prod. CE
<
R.Expl
Prod.
La profitabilité détermine le caractère positif ou négatif du taux de rentabilité d’exploitation
- +
Prod. CE
1Prod.
CE
< 1 R.Expl.
CE<Prod.
CE
RExpl.Prod.
0
Le coefficient de rotation a un impact amplificateur s ’il est supérieur à 1 et réducteur s ’il est inférieur à 1
> 1 R.Expl.
CE>Prod.
CE
RExpl.Prod.
- +
anafi 51 M. Salva ESCT
Typologie des entreprises en fonctionde leur profitabilité d’exploitation et de leur coef. de rotation du C.E.Prod.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 52/170
A Entreprise agricoles,sidérurgie lourdeFaible Faible. Niveau structurellement faible avec une faible volatilité
ProfitabilitéCoefficientde rotation
Nature de l’activité Traits caractérisant la rentabilité
CPrestataires de service,Entreprises indust. Hight tech.Fort Fort. Forte rentabilité avec une volatilité importante
52
REXP
CE
1,5
7%
A B
CD
B Entreprises industriellesFort Faible Rentabilité pouvant être forte , elle est dépendantede la profitabilité, faible volatilité
D Grande distributionFaible FortRentabilité pouvant être forte , elle est dépendante
de la profitabilité, forte volatilité
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 53/170
53
Séquence 3
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 54/170
54
22. Décompositiondu processus d’exploitation :
anafi 51 M. Salva ESCT
e
Le processus d’exploitation est centré autour l’outil économique
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 55/170
« métier del’entreprise »
«dimensionnementde l’entreprise»
Ayant pour double caractéristique
D é t e r m i n a n t s
d e l ’ o u t i l é c o n o m i q u e
Politiquede
production
Cadrede
Référence
Politiquecommerciale
OUTIL ECONOMIQUE
Effectif moyen
Immobilisationsbrutes
Profil salarial( qualification,ancienneté…) C
o m p o s i t i o n d e l ’
o u t i l é c
o n o m i q u e
55
anafi 51 M. Salva ESCT
«Acteurs impliqués» au sein de l’outil économique :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 56/170
56
OUTILECONOMIQUE
Acteurs indirects :
Collectivitéspubliques :«mise à la disposition des
entreprises des infrastructurespubliques »
Acteurs directs :
Acteurs
Actionnaires« Propriétaires et doncgestionnaires
de l’outil économiques"
Acteurs
Salariés« Apports de Compétencesconstituant le cœur
de l’outil économique»
anafi 51 M. Salva ESCT
La performance de l’entreprise peut s’apprécier au regard de la satisfaction des« acteurs directement impliqués » dans le processus économico-financier
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 57/170
57
Objectifsde revenus«salariés»
Objectifsde revenus
«actionnaires»
« Acteurs » directementimpliqués dans le processus
économico-financier
Acteurssalariés
Acteursactionnaires
Engagementde
compétence
Engagementde
capitaux
Donnéessalarialesdu Marchédu Travail
Motivationsalariés
« Projet d’entreprise »
Appréciation du « risque d’
employabilité»
Problématique «Salariés » :
Appréciation du « risque
patrimonial»
Donnéesdu Marchédes Capitaux
Motivationsactionnaires
« Projet d’entreprise »
Problématique «Actionnaires»
anafi 51 M. Salva ESCT
La performance de l’entreprise peut s’apprécier au regard de la satisfaction des« acteurs directement impliqués » dans le processus économico-financier
1° en début de période :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 58/170
58
p
Détermination objectifs«acteurs directement impliqués»
Acteurssalariés
Acteursactionnaires
Engagementde
compétence
Engagementde
capitaux
Objectifs de revenus «salariés»
Objectifs de revenus
«Actionnaires»
2 ° en cours de période :
Réalisation du fonctionnementéconomico-financierAppréciation
« satisfaction des salariés »
Appréciation« satisfaction des actionnaires»
3 ° en fin de période :
Appréciation de la performanceÉconomico-financière
Création de Valeurdestinée aux
« Acteurs Impliqués»
5858Rémunération «Actionnaires»
Rémunération «Salariés»
anafi 51 M. Salva ESCT
Eléments caractérisant le processus d’exploitationde « l’Entreprise Lin»Données de l'année N :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 59/170
59
Données du marché du travail : 32 000 euros
1° Concernant l'activité :
Prix de vente horaire : 35 €
nombre d'heures facturées : 2 609,5 heuresMontant des achats MP : 39 975 €
Montant de la Sous-traitance : 91 000 €
Coefficient de valorisation des achats de MP et ST : 1,21
Montant des frais généraux : 17 650 €
Coût unitaire du personnel : 31 000 €
Effectif : 2Taxes professionnelles + taxes diverses = 2,468% des frais de pers. et de l'amort.
2° Concernant le capital économique :
Montant des investissements : 80 000 €
durée d'utilisation : 4 ansdate d'acquisition : 01/01/année N-1données du cycle d'exploitation : délais d'encaissement des clients : 90 joursdélais de paiement des fournisseurs (MP.+ST) : 30 joursPas de stock (matières premières et produits finis)
l'entreprise n'est pas assujettie à la T.V.A.Trésorerie nulle
Capital économique entièrement financé par des Capitaux Propres
Objectif de rentabilité de l'actionnaire : 15%
anafi 51 M. Salva ESCT
1° Concernant l'activité : Prix de vente horaire : 35 €
nombre d'heures facturées : 2 609,5 heures
Montant des achats MP : 39 975 €
Montant de la So s traitance 91 000 €
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 60/170
Année N
Production : 249 812- Mat. Premières consommées : 39 975
- Sous-traitances : 91 000
- Frais Généraux : 17 650
- Frais de Personnel : 62 000
- Impôts et Taxes : 2 024
- Dotations aux Amortissements : 20 000
= Résultat d'Exploitation : 17 163+ Résultat Exceptionnel : 0
+ Produits Financiers : 0
= Résultat Economique : 17 163- Charges Financières : 0
= Résultat Net : 17 163
- Dotations aux Amortissements :- Impôts et Taxes :
60
249 81239 975
91 000
17 650
62 000
2 024
20 000
17 1630
0
17 1630
17 163
COMPTE DE RESULTAT « année N »
Montant de la Sous-traitance : 91 000 €
Coefficient de valorisation des achats de MP et ST : 1,21
Montant des frais généraux : 17 650 €
Coût unitaire du personnel : 31 000 €
Effectif : 2Taxes professionnelles + taxes diverses = 2,468% des frais de pers. et de l'amort.
Montant des investissements : 80 000 €
durée d'utilisation : 4 ans
Données du marché du travail : Coût moyen du personnel : 32 000 euros
anafi 51 M. Salva ESCT
2° Concernant le capital économique :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 61/170
61
BILAN FINANCIER AU "31/12/Année N"
CAPITAL ECONOMIQUE RESSOURCES FINANCIERES
Immobilisations brutes : 80 000 Capitaux Propres : 91 538
- Amortissements : 40 000
= Immobilisations nettes : 40 000
Dettes financières : 0Clients : 62 453
- Fournisseurs : 10 915
Besoin en fonds de roulement : 51 538
Trésorerie 0
Capital économique : 91 538 Total Ressources Financières : 91 538
Montant des investissements : 80 000 €
durée d'utilisation : 4 ansdate d'acquisition : 01/01/année N-1
données du cycle d'exploitation : délais d'encaissement des clients : 90 jours
délais de paiement des fournisseurs (MP.+ST) : 30 joursPas de stock (matières premières et produits finis)
l'entreprise n'est pas assujettie à la T.V.A.
Trésorerie nulle
Capital économique entièrement financé par des Capitaux Propres
Objectif de rentabilité de l'actionnaire : 15%
Année N
Production : 249 812
- Mat. Premières consommées : 39 975
- Sous-traitances : 91 000
80 00040 00040 000
62 453
10 915
51 538
91 538 91 538
91 538
0anafi 51 M. Salva ESCT
COMPTE DE RESULTAT « année N »Année N
Production : 249 812M P iè é 39 975
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 62/170
62
BILAN FINANCIER AU "31/12/Année N"
CAPITAL ECONOMIQUE RESSOURCES FINANCIERES
Immobilisations brutes : 80 000 Capitaux Propres : 91 538
- Amortissements : 40 000
= Immobilisations nettes : 40 000
Dettes financières : 0
Clients : 62 453- Fournisseurs : 10 915
Besoin en fonds de roulement : 51 538
Trésorerie 0
Capital économique : 91 538 Total Ressources Financières : 91 538
- Mat. Premières consommées : 39 975
- Sous-traitances : 91 000
- Frais Généraux : 17 650
- Frais de Personnel : 62 000
- Impôts et Taxes : 2 024- Dotations aux Amortissements : 20 000
= Résultat d'Exploitation : 17 163+ Résultat Exceptionnel : 0
+ Produits Financiers : 0
= Résultat Economique : 17 163- Charges Financières : 0
= Résultat Net : 17 163
Etats de Synthèse :« Entreprise Lin »
anafi 51 M. Salva ESCT
CAPITAL ECONOMIQUE
Immobilisations brutes : 80 000Année N
Production : 249 812
Synthése de la Performance d’exploitation :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 63/170
anafi 51 M.Salva ESCT 63
- Amortissements : 40 000
= Immobilisations nettes : 40 000
Clients : 62 453
- Fournisseurs : 10 915Besoin en fonds de roulement : 51 538
Capital économique : 91 538
Production : 249 812
- Mat. Premières consommées : 39 975
- Sous-traitances : 91 000
- Frais Généraux : 17 650
- Frais de Personnel : 62 000- Impôts et Taxes : 2 024
- Dotations aux Amortissements : 20 000
= Résultat d'Exploitation : 17 163
Rentabilité d’ Exploitation :
Résultat d’ Exploitation (REX) :Capital Economique (CE)
18,75 %18,75
Profitabilité d’exploitation : Coefficient de rotation du C.E. :
Résultat d’ Exploitation (REX) :Production (P) 6,87 % Production ( P ) :
Capital Economique (CE) 2,736,87 2,73
anafi 51 M. Salva ESCT
Le processus d’exploitation fait intervenir des acteurs impliqués mais aussi des acteurs externes:
Acteurs directement impliqués:
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 64/170
64
Réalisation de
ProduitsDestinés aux
«Acteurs Clients»
d’exploitationProcessus Contribution«Acteurs
Fournisseurs»
64
Acteurs indirectement impliqués :
Collectivités publiques :«mise à la disposition des entreprises des
infrastructures publiques »
ActeursActionnaires
« Propriétaires et donc
gestionnairesde l’outil économique"
ActeursSalariés
« Apports de Compétences
constituant le cœur de l’outil économique»
OUTIL
ECONOMIQUE
anafi 51 M. Salva ESCT
La Valeur Ajoutée est le pivot du processus d’exploitation de l’entreprise ….
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 65/170
65
Réalisation de
ProduitsDestinés aux
«Acteurs Clients»
d’exploitationProcessus Contribution«Acteurs
Fournisseurs»
OUTIL
ECONOMIQUE
2 ° temps : répartition de la Valeur Ajoutée
VALEURAJOUTEE
2 1
1 2
1° temps : création de la Valeur Ajoutée anafi 51 M. Salva ESCT
La Valeur Ajoutée est le pivot du processus d’exploitation de l’entreprise ….
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 66/170
66
2 SalariésUtilisateur de 80 KE d’immobilisations
OUTIL ECONOMIQUE
Contribution acteurs externes
- Mat. Premières consommées : 39 975
- Sous-traitances : 91 000
- Frais Généraux : 17 650
Année N
Production : 249 812
- Frais de Personnel : 62 000
- Impôts et Taxes : 2 024
- Dotations aux Amortissements : 20 000
= Valeur Ajoutée : 101 187
1°Création de la V.A.
101 187
= Résultat d'Exploitation : 17 163
2°Répartition de la V.A
17 163
Contribution acteurs iimpliqués
anafi 51 M. Salva ESCT
L’analyse de l’activité d’exploitation se structure autour de la Valeur Ajoutée (fin)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 67/170
67
OUTILECONOMIQUE
PERFORMANCED’EXPLOITATION
et 2°UTILISATION DE LA
VALEUR AJOUTEE1°CREATION DE LAVALEUR AJOUTEE
anafi 51 M. Salva ESCT
Résultat NetCapitaux pro
Rcp =
Performance économico-financière : 1. Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Synthèse 4 :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 68/170
68
Capitaux pro.
Rés. EconomiqueCapital Eco.
11. Performance économique : Rentabilité du capital économique (Re):
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
.Effet de levier(L)
12. Impact de l’équilibre financier
Rés. D’Exploitation
Capital Eco.
111. Performance d’exploitation : Rentabilité du capital économique
(Rexpl)
Rés. ExceptionnelCapital Eco.
Prod. financiersCapital Eco.
112. Contribution « opérations except.et produits financiers »
Rés. D’exploitation
Production
1111. Profitabilité d’exploitation :
Production
Capital Eco.
1112. Coefficient de rotation du C.E. :
11111. Création de la Valeur Ajoutée
11112. Répartition de la Valeur Ajoutée
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 69/170
69
221.Création de la Valeur Ajoutée :
anafi 51 M. Salva ESCT
Modalités d’approche du processus
de création de la V.A. :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 70/170
70
1°temps : Approche calculatoire de la V.A.
4°temps: Synthèse de la V.A.
5°temps: Simulation prévisionnellede la V.A.
2°temps : Décompositiondu processus de création de la V.A.
3°temps : Mise en évidencedes leviers caractérisant la V.A.
anafi 51 M. Salva ESCT
Création de la Valeur Ajoutée : 1. Approche calculatoire de la V.A.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 71/170
71
Production : 249 812Charges externesincorporées(dans le produit)
Charges Externes
Charges externesSupport
- Achats MP 39 975
- Sous-traitances : 91 000
= Marge Brute : 118 837
- Frais Généraux : 17 650
= Valeur Ajoutée : 101 187
anafi 51 M. Salva ESCT
M tiè
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 72/170
72
«Charges
Externes»
«ChargesExternesSupport»
«ChargesExternesincorporées»
«MatièresPremières»
«Sous-Traitances»
« Sous-Traitance
de Compétence»
« Sous-Traitancede Capacité»
anafi 51 M. Salva ESCT
Création de la Valeur Ajoutée : 2. Décomposition du processus de création de la V.A.
1°Phase : En début de période,réactualisation du modèle économique de l’entreprise :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 73/170
73
Achats « fournisseurs de F.G. »
Fraisgénéraux
18KE
102
2 SalariésUtilisateur de 80 KE
d’immobilisations
OUTIL ECONOMIQUE
Ch.Internes : 84 KE
F.de P.: 62KE I. et T. : 2KE Amort.: 20KE
q p
KE
Charges Structurellesdéterminées
en début de période
anafi 51 M. Salva ESCT
Création de la Valeur Ajoutée : 2. Décomposition du processus de création de la V.A.2°Phase : En cours de période,« réalisation progressive de la marge brute » :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 74/170
74
Valorisation des heures facturées
2 609,5h x 35E = 91,3 KE
Marge sur MP et de ST :
(40 KE + 91 KE) x 0,21
= 27,5 KE
« MARGE BRUTE »réalisée au cours de la période 119 KE
2 SalariésUtilisateur de 80 KEd’immobilisations
OUTIL ECONOMIQUE
Achats « fournisseurs de F.G. »
Fraisgénéraux
18KE
d é t er mi n é e s en d é b u t d e
p ér i o d e
K E
1 0 2
Ch.Internes : 84 KE
F.de P.: 62KE I. et T. : 2KE Amort.: 20KE
anafi 51 M. Salva ESCT
Création de la Valeur Ajoutée : 2. Décomposition du processus de création de la V.A.
3°Phase : En fin de période,
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 75/170
75«VALEUR AJOUTEE »KE
Rémunération des acteurs financiers (17KE)(Valeur ajoutée résiduelle: 101 – 84=17)
Couverture des charges internes (84KE)
2 SalariésUtilisateur de 80 KEd’immobilisations
OUTIL ECONOMIQUE
Achats « fournisseurs de F.G. »
Fraisgénéraux
18KE
« MARGE BRUTE »réalisée au cours de la période 119 KE
Ch.Internes : 84 KE
F.de P.: 62KE I. et T. : 2KE Amort.: 20KE
101
« Mise en évidence de la Valeur Ajoutée générée par le processus d’exploitation » :
anafi 51 M. Salva ESCT
Création de la Valeur Ajoutée : 3. Mise en évidence des leviers caractérisant la V.A.
Profil salarial
1. Leviers d’actionscaractérisant la structure de l’outil économique
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 76/170
76
et 1 2
+ Réaction de l’environnementéconomique :3
3. Efficacité de l’outil économique :
PRODUCTION
EffectifKE
ValeurAjoutée :
101 KE
moyen
+ Dimensionnement de l’entreprise :(Capacité de production)
+ Compétences développées :(Métier de l’entreprise)
Effectifs:
Frais Généraux :
1
ImmobilisationsBrutes :2 80 KE
17,6 KE
2 80
17,6
Mat. premièresProduction
2. Leviers d’actionscaractérisant la contribution des acteurs externes
(Effet qu antité)
+ Pouvoir de négociation des prixavec les clients et fournisseurs :
(effet prix)
216%
Sous-traitancesProduction
36,43%16 36,43
125
anafi 51 M. Salva ESCT
VALEUR AJOUTEE :VALEUR AJOUTEEEFFECTIF
KE50,6
101,2 KEFrais
Généraux
Création de la Valeur Ajoutée : 3. Mise en évidence des leviers caractérisant la V.A. (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 77/170
MARGE BRUTE :
77
KE118,8
17,6KE
Productivité globale de l’outil économique
MARGE BRUTEEFFECTIF
59,4 KE
Marge bruteProduction
47,57%Production
Effectif
3. Indicateur caractérisant
l’efficacitéde l’outil économique
124,9 KE
Mat. premièresProduction
Sous-traitancesProduction
2. Leviers d’action caractérisant
la contribution des acteurs externes
16% 36,43%
EFFECTIFS :
Outil économique
1. Leviers d’action caractérisant
la structure de l’outil économique
FraisGénéraux :
2
17,6 KEImmob. Brutes
Effectif40 KE
anafi 51 M. Salva ESCT
1° Mise en évidence de la Valeur Ajoutée : Marge Brute
Création de la Valeur Ajoutée : 4. Synthèse
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 78/170
78
MARGE BRUTE118,8 KE
Production - ( Mat. premières + Sous-traitance + Frais Généraux) 249,8KE 40KE 91KE 17,6KE
Valeur Ajoutée101,2KE
Marge Brute118,8KE
2 ° Explication de la V.A. en fonction de ses leviers :
101,2KE
VALEURAJOUTEE Production
Effectif124,9KE
FRAISGENERAUXEFFECTIF
( Immob.Effectif )
Profil salarialmoyen
IntensitéCapitalistique:
Traits caractérisant l’outil économique
2 17,6KE
Valeur AjoutéeEffectif50,6KE
Marge bruteProduction
47,57%
Mat. premièreProduction
Sous-traitanceProduction
Contribution des acteurs externes à la réalisation du produit
16% 36,43%
anafi 51 M. Salva ESCT
Leviers décisionnels caractérisant la V.A:
Création de la Valeur Ajoutée : 5. Simulation prévisionnelle de la V.A.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 79/170
79
Année N+1
Evolution «N+1»- Amélioration de la productivité de 10%,
- Augmentation du taux de conso. des M.P. de 3 pts,- Augmentation des frais généraux de 9%/
hypothèse N+1
3,00%
10,00%
9,00%
année N+1
19,00%
36,43%
44,57%
137,4 KE
2
122,5 KE
51,6 KE
19,2 KE
103,3 KE
274,8 KE52,2 KE100,1 KE
19,2 KE
103,3 KE
122,5 KE
Calcul de la V.A. :
Matières Prem.Production :-
Sous traitancesMarge Brute :
- Frais Généraux :
= Valeur Ajoutée :
-=
249,8 KE40 KE
91 KE
118,8 KE17,6 KE
101,2 KE
Année N
année N
(1) Taux de conso des MP "M.P./P" : 16,00%
(2) Taux de sous-traitance "S.T./P" : 36,43%
(3) Taux de marge brute "M.B./P" : 47,57%
(3) = 1 - (1) - (2)
(4) Production / Effectif : 124,9 KE
(5) Marge Brute / Effectif : 59,4 KE
(5) = (3) x (4)
(6) Effectif : 2
(7) Marge Brute : 118,8 KE
(7) = (5) x (6)
(8) Frais généraux : 17,7 KE
(9) Valeur Ajoutée : 101,2 KE
(9) = (7) - (8)
(10) Valeur Ajoutée / Effectif 50,6 KE
61,23 KE
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 80/170
80
222. Utilisation de la Valeur Ajoutée :
anafi 51 M. Salva ESCT
Destination de la Valeur Ajoutée :
OUTIL ECONOMIQUE
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 81/170
81
R é s u l t a t
D ’ e x p l o i t a t i o n
Contribution à la rentabilité du
Capital Eco.
3
1 2+=V.A.
Utilisation de la Valeur Ajoutée
Amortset prov.
Couvrir les dépréciations patrimoniales :
1
Valeur AjoutéeOUTIL ECONOMIQUE
Effectifutilisateur d’
Immobilisations
CAPITALECONOMIQUE
101,2 KE
2
Frais dePersonnel
Assurer la rémunération du personnel :
62 KE20 KE
2 KE
Impôts et taxes
1 7 , 1 K E
anafi 51 M. Salva ESCT
Leviers concernant la répartition de la Valeur Ajoutée :
Assurer le maintiendes Capitaux Engagés
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 82/170
82
Couvrir les dépréciationspatrimoniales :1
Rémunérer les acteurs« salariés » et « financiers » :2
Politique d’ Amortissement : Amort.I.B.
11
Politique de Provisions : Var. Provisions12
Objectif de rentabilité descapitaux engagés : «Résultat d’ Exploit.»
Capital Eco.22
31 KE
0 KE
15 %
25 %:
:
:
:
des Capitaux Engagés
Satisfactiondes acteurs internes impliqués dans
le processus d’entreprise
Concernant la rémunérationdu personnel :
FPEffectif
21
anafi 51 M. Salva ESCT
Couvrir les dépréciations patrimoniales :
Politique de taux d’amortissement :
1
11
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 83/170
83
Taux d’ Amortissement :
Amort.
I.B.
: 25 %
Amort.
VA
Part de la V.A. affectée Aux immobilisations
19,77 %
Amortissement : 20 000
anafi 51 M. Salva ESCT
Politique de provision :
12
Couvrir les dépréciations patrimoniales(suite): 1
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 84/170
84
Typologie des provisions :
Provisions pour dépréciation pour d’éléments d’Actif
Provisions pour Risques et Charges
Var. Provisions
Valeur Ajoutée
Part de la V.A. affectéeaux provisions
anafi 51 M. Salva ESCT
Concernant la rémunération des acteurs salariés (suite ) :
Rémunérer les acteurs salariés et financiers (suite ) :
2
21
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 85/170
85
FPVAPart de la V.A. affectéeau personnel
Politique de rémunération du personnel et Répartition de la V.A. :
FP
Effectif
Rémunérationdu personnel
Richesse créée par salarié
VA
Effectif
: 31 KE : 50,6 KE
: 61,26 %
anafi 51 M. Salva ESCT
Concernant la rémunération des acteurs financiers (suite ) :Rémunérer les acteur salariés et financiers(suite ) :
2
22
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 86/170
86
Impôts et TaxesValeur Ajoutée
Amortissement
Valeur Ajoutée
ProvisionVal. Ajoutée
16,94%
61,26 %19,76 %
: 0 %
: 2 %
anafi 51 M. Salva ESCT
Rémunérer les acteur salariés et financiers (suite ) :Concernant la rémunération des acteurs financiers :
222
Part résiduelle de V.A. contribuant à larémunération des acteurs financiers :
Résultat
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 87/170
87
Prod.C.E.
4. Performance économique:(Rémunérations des acteurs financiers)
Result. ExplCapital Eco.
Result. ExplProd.
Resultat d’Expl :V.A.
Amort.IB Provisions
2. Dépréciations patrimoniales :
Amort.VA
Prov.VA
F.P.Eff.
3. Rémunérations des acteurs salariés :
I.T.VA
FPVA
1. Importance de la V.A. créée :
ValeurAjoutée :
V.A. : Effectif
16,94%
101 KE 50,6 KE
31 KE
61,3% 2 %
25 % 0 KE
19,76% 0 %
18,75 % > 15 % «objectif cadre de réf. »
équilibre économique satisfaisantau regard des objectifs :
d’Exploitation17,1 KE
2,736,87%
18,75 %
anafi 51 M. Salva ESCT
« Acteurs » directementimpliqués dans le processus
économico-financier
In fine, la performance de l’entreprise doit s’apprécier au regard de la satisfaction
des acteurs directement impliqués dans le processus économico-financier
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 88/170
88
Valeur Ajoutée
Effectif
Efficacité de l’outiléconomique
Valeur Ajoutée
et
Acteurssalariés Acteursactionnaires
OutilEconomique
CapitalEconomique
Résultat Expl.Capital Eco.
Frais de Pers.Effectif
Objectifs de revenus
«salariés»
Objectifs de revenus
«actionnaires»
anafi 51 M. Salva ESCT
Résultat NetCapitaux pro.
Rcp =
Performance économico-financière : 1. Rentabilité des capitaux propres (Rcp):
Synthèse 5 :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 89/170
89
Rés. EconomiqueCapital Eco.
11. Performance économique :
Rentabilité du capital économique (Re):
Différentiel :
(Re - i)D.F.C.P.
Bras de levier :
.Effet de levier(L)
12. Impact de l’équilibre financier
Rés. D’Exploitation
Capital Eco.
111. Performance d’exploitation : Rentabilité du capital économique
(Rexpl)
Rés. ExceptionnelCapital Eco.
Prod. financiersCapital Eco.
112. Contribution « opérations except.et produits financiers »
Rés. D’exploitation
Production
1111. Profitabilité d’exploitation :
Production
Capital Eco.
1112. Coefficient de rotation du C.E. :
11111. Création de la Valeur Ajoutée :
Valeur AjoutéeEffectif
11112. Répartition de la Valeur Ajoutée :
Frais de PersonnelEffectif
…anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 90/170
90
23.Synthèse Performance d’exploitation:
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 91/170
91
Synthèse Performance d’exploitation :
Application au cas Lin
a. Articulation sur 1 exercice
anafi 51 M. Salva ESCT
Synthèse performance d’exploitation « cas lin » : 1. Mise en évidence des soldes de gestion
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 92/170
92
Production : 249 812Charges externesincorporées(dans le produit)
- Achats MP 39 975
- Sous-traitances : 91 000
= Marge Brute : 118 837= Marge Brute : Charges
Externes
Charges externesSupport- Frais Généraux : 17 650
= Valeur Ajoutée : 101 187= Valeur Ajoutée :
Charges « réputées »Variables
Charges « réputées »structurelles
Charges Internes- Frais de Personnel : 62 000
- Dotation aux amort. : 20 000
- Impôts et taxes : 2 024
= Résultat d' Exploitation : 17 163= Résultat d’ Exploitation :
118 837
101 187
17 163
anafi 51 M. Salva ESCT
2. Description du processus d’exploitation 1/3 Synthèse performance d’exploitation « cas lin » :
Cadre deréférence des
décideurs
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 93/170
9393939393
OUTILECONOMIQUE
« 2 Acteurs-Salariés»utilisant 80 KE
d’immobilisations
CAPITALECONOMIQUE :
Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
« Acteurs-Financier s »
Mise en oeuvredu processéconomique
anafi 51 M. Salva ESCT
2. Description du processus d’exploitationSynthèse performance d’exploitation « cas lin » :
Ch. ExternesSupport ( F G )
1/3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 94/170
94949494
OUTILECONOMIQUE
« 2 Acteurs-Salariés»utilisant 80 KE
d’immobilisations
Ch. Internesd’exploitation
(FP,Amort.,IT)
KE84
Support ( F.G.)18 KE
1° temps : En début de période, l’entreprise met en œuvre un outil économique
dont l’utilisation se traduira :- par la consommation de 102 KE de charges structurelles,- par la mobilisation d’un capital économique de 91,5KE
CAPITALECONOMIQUE :
Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
« Acteurs-Financier s »
CH. STRUCTURELLESD’EXPLOITATION
KE
« Engagées en début de période »
102
anafi 51 M. Salva ESCT
CH. EXTERNESincorporées (MP+ST)
2. Description du processus d’exploitationSynthèse performance d’exploitation « cas lin » : 2/3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 95/170
95
incorporées (MP+ST)
131KE
PRODUCTION250 KE
MARGE BRUTE119 KE
« Réalisée durant la période »
2 ° temps : En cours de période , l’entreprise réalise progressivement 119 KE de marge brute
CAPITAL ECONOMIQUE :Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
OUTILECONOMIQUE« 2 Acteurs-Salariés»
utilisant 80 KE d’immobilisations
CAPITALECONOMIQUE :
Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
« Acteurs-Financier s »
OUTILECONOMIQUE
« 2 Acteurs-Salariés»utilisant 80 KE
d’immobilisations
CH. STRUCTURELLESD’EXPLOITATION
KE
« Engagées en début de période »
102
anafi 51 M. Salva ESCT
3 ° temps : En fin de période, l’entreprise constate un résultat d’exploitation de 17 KE
2. Description du processus d’exploitationSynthèse performance d’exploitation « cas lin » : 3 /3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 96/170
9696
RESULTATD’EXPLOITATION
KE17
« Constaté en fin de période »
Rentabilité d’exploit.
= 18,75% (17/91,5)
CAPITAL ECONOMIQUE :Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
CH. STRUCTURELLESD’EXPLOITATION
KE102
« Acteurs-Financier s »
OUTILECONOMIQUE« 2 Acteurs-Salariés»
utilisant 80 KE d’immobilisations
MARGE BRUTE119 KE
« Engagées en début de période »
« Réalisée durant la période »
CAPITAL ECONOMIQUE :Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
CAPITALECONOMIQUE :
Immobilisations + B.F.R. + T>0
91,5 KE
« Acteurs-Financier s »
OUTILECONOMIQUE« 2 Acteurs-Salariés»
utilisant 80 KE d’immobilisations
OUTILECONOMIQUE
« 2 Acteurs-Salariés»utilisant 80 KE
d’immobilisations
anafi 51 M. Salva ESCT
Res.Expl.V.A.
16,94%
11. Profitabilité d’exploitation:
REX./P.
6,87%
REXC.E.
18,75%
1. Rentabilité d’ Exploitation :
Résultatd’Exploit.
17,1 KE
Valeur Ajoutée
101KE
3. Appréciation de la performance d’exploitation :Synthèse performance d’exploitation « cas lin » :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 97/170
97
7,1 %
F.G. / P250 KE
3
P/Effectif Production125 KE
Efficacité de l’Outil Economiqu
3et Frais
Généraux18 KE
Marge brute
119 KE
M.B.Effectif59,4 KE
M.B. / P47,57%
Amort. /V.A.Prov. /V.A.0% 19,76%
I.T. / V.A.
2 %F.P. / V.A.
61,3%
31 KE
F.P. / Eff.Amort./I.B.
25%0 KE
Solde Prov.112. Répartition de la V.A. :
Prod./C.E.
2,73
12. Coefficient de rotation du C.E.:
ValeurAjoutée
V.A./Eff.111. Création de la V.A. :
101KE 50,6KE
Immob.Effectif
40 KE
Structure de l’ Outil Economique1
FraisGénéraux
18 KE Effectifs
Immob.
2
80 KE
fonction de :
1
Contribution des acteurs externesà la réalisation des produits
16 %
2
M.P. / P36,43%
S.T. / P
2et
anafi 51M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 98/170
98
Synthèse Performance d’exploitation :
Application au cas Felix
b. Evolution de la performanced’exploitation sur plusieurs exercices
anafi 51 M. Salva ESCT
Contexte de l’entreprise « Felix » :
Synthèse performance d’exploitation « cas felix » :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 99/170
99
Contexte de l’entreprise « Felix » :
L'entreprise "Felix" est un atelier de menuiserie ayant un effectif de 12 personnes.
En N, l'entreprise est en sous-capacité,
En N+1, l'entreprise est à pleine capacité de production;
En N+2, pour faire face à l'augmentation de l'activité, l'entreprise doit
avoir recours à de la sous-traitance de capacité
5
anafi 51 M. Salva ESCT
Synthèse performance d’exploitation « cas felix » :
La démarche d’analyse
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 100/170
100
1. Base de donnée : « Les Etats Financiers : Bilan et Compte de Résultat »
2. Elaboration des grilles de calcul : « Tableau des SIG et Bilan Financier »
3. Analyse de la Performance d’ Exploitation
anafi 51 M. Salva ESCT
1. Les Etats Financiers :
COMPTE DE RESULTAT « FELIX »
N-2 N-1 N
PRODUCTION : 304 335 368
- Matières Premières consommées : 37 41 45
Sous traitances : 62 68 88
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 101/170
101
- Sous-traitances : 62 68 88
- Frais Généraux : 33 33 33
- Frais de Personnel : 145 145 154- Impôts et taxes : 2 2 2
- Dotations aux amortissements : 26 26 26
+ Résultat Exceptionnel : 1 1 1
+ Produits Financiers :
- Charges Financières :
= RESULTAT NET : 21 21
BILAN « FELIX »
anafi 51 M. Salva ESCT
COMPTE DE RESULTAT « FELIX »
N-2 N-1 N
PRODUCTION : 304 335 368
- Matières Premières consommées : 37 41 45
2. Elaboration des Grilles de Calcul : « Le Tableau des soldes intermédiaires de Gestion »
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 102/170
102
N-2 N-1 N
Production :
Marge brute de Production :
Valeur Ajoutée :Résultat d' Exploitation :
Résultat Economique :
Résultat Net :
TABLEAU DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION
- Sous-traitances : 62 68 88
- Frais Généraux : 33 33 33
- Frais de Personnel : 145 145 154
- Impôts et taxes : 2 2 2
- Dotations aux amortissements : 26 26 26
+ Résultat Exceptionnel : 1 1 1
+ Produits Financiers :
- Charges Financières :
= RESULTAT NET : 21 21
304 335 368
205 226 235
172 193 202-1 20 20
21 21
21 21anafi 51 M. Salva ESCT
BILAN FELIX
N-2 N-1 N N-2 N-1 NIMMOBILISATIONS BRUTES : 175 176 174 CAPITAL SOCIAL : 150 150 150
8 60 6 30 16 23
2. Elaboration des Grilles de Calcul : « Le Bilan Financier »
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 103/170
103
N-2 N-1 N N-2 N-1 N
IMMOBILISATIONS BRUTES : CAPITAUX PROPRES :
- Amortissements :
= IMMOBILISATIONS NETTES :
BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT : DETTES FINANCIERES :
TRESORERIE POSITIVE :
TOTAL CAPITAL ECONOMIQUE : TOTAL RESSOURCES FINANCIERES :
BILAN FINANCIER175 176 174
58 60 56
117 116 118
- AMORTISSEMENTS : 58 60 56 RESERVES : 30 16 23
= IMMOBILISATIONS NETTES : 117 116 118 RESULTAT DE L'EXERCICE : 21 21STOCK MP : 3 3 4 CAPITAUX PROPRES : 180 187 194
STOCK PF : 38 42 46 EMPRUNT :
CLIENTS : 60 66 73 FOURNISSEURS : 29 31 37
DISPONIBILITES : 2 2 2 DETTES FISCALES ET SOCIALES : 11 11 12
TOTAL ACTIF CIRCULANT : 103 113 125 TOTAL DETTES : 40 42 49
TOTAL ACTIF : 220 229 243 TOTAL PASSIF : 220 229 243
61 69 74
2 2 2
180 187 194 180 187 194
180 187 194
anafi 51 M. Salva ESCT
N-2 N-1 N
Production : 304 335 368
TABLEAU DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION
2. Elaboration des Grilles de Calcul :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 104/170
104
Production :
Marge brute de Production :
Valeur Ajoutée :
Résultat d' Exploitation :
Résultat Economique :
Résultat Net :
304 335 368
205 226 235172 193 202
-1 20 20
21 21
21 21
N-2 N-1 N N-2 N-1 N
IMMOBILISATIONS BRUTES : CAPITAUX PROPRES :
- Amortissements :
= IMMOBILISATIONS NETTES :
BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT : DETTES FINANCIERES :
TRESORERIE POSITIVE :
TOTAL CAPITAL ECONOMIQUE : TOTAL RESSOURCES FINANCIERES :
BILAN FINANCIER175 176 174
58 60 56
117 116 118
61 69 74
2 2 2
180 187 194 180 187 194
180 187 194
anafi 51 M. Salva ESCT
+ Synthèse performance d’exploitation : -0,56 %
REX / C.E
10,7 %10,31 %
REX / P
- 0,33%5,97 %
5,43%
Résultatd’Exploitation
- 1 KE20 KE20 KE
N-2N-1
N
3. Analyse de la performance d’exploitation :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 105/170
105
P. / C.E.
1,69N-21,79N-1
,
1,9N
Coût du Personnel : F.P. / Effectif
29 KEN-229 KEN-1
30,8 KEN
Solde Prov.15%
Amort. /I.B.0 KE
15% 0 KE0 KE15%
2. Répartition de la Valeur Ajoutée
V.A. / Effectif34,4 KE38,6 KE40,4 KE
N-2N-1N
172 KE193 KE202 KE
Valeur Ajoutée
1. Création de la Valeur Ajoutée
Fonction :
20 KEN
anafi 51 M. Salva ESCT
Frais Généraux33 KE N-2
+ Création de la Valeur Ajoutée : Cas Felix
V.A. / Effec34,4 KE38,6KE40,4 KE
Valeur Ajoutée172 KE193KE202KE
N-2N-1N
33 KE N-1
3. Analyse de la performance d’exploitation (suite):
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 106/170
106
M.B. / Effectif41 KEN-2
M.B. / P67,4 %N-2
Contribution desacteurs externes à la
réalisation des produits
M.P. / P S.T. / P
12,2 % 20,4 %N-2
2
205 KEN-2Marge brute
Immob.Effectif
35 KEN-2
Structure de l’ Outil Economique
EffectifFrais Généraux
175 KE
33 KE 5N-2
N-2
Immobilisations
1
63,9%N 47 KE
33 KE
235 KEN N
N
À apprécier en fonction de 1 2et de 3 Efficacité de Outil Economique
61 KE 304 KEN-2 N-2
P. / Effectif
F.G. / P
11 %N-2
Production
N-1
45,2 KEN-167,5 %N-1
33 KE
226 KEN-1
N 1
35 KE 176 KE
33 KE
67 KE
12,2 % 20,3 % 510 %
335 KE
N-1 N-1 N-1
N-1
N-1 N-1
174 KE
33 KE
74 KE
12,2 % 23,9 % 5
35 KE
9 %
368 KE
N
N N
N N
N N
anafi 51 M. Salva ESCT
- 0,56%
REX / C.REX / P
- 0,33%REX / V.A.
N-2
+ Répartition de la Valeur Ajoutée : Cas Felix
-0,6%
Résultatd’Exploitation
- 1 KE10,4% 20 KE 5,97% 10,7%N-19,9 % 20 KE 5,43% 10,31%N
3. Analyse de la performance d’exploitation (fin):
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 107/170
107
P. / C.E.
1,69N-2
84,3%
F.P. / V.A.
N-2
Coût du Personnel : F.P. / Effectif
29 KEN-2
Solde Prov.15%
Amort. /I.B.0 KE
15,1 %
Amort. / V.A. Prov.. / V.A.
I.T. / V.A.
1 %
Valeur AjoutéeV.A. / Effectif34,4KE38,6KE40,4KE
172 KE193 KE202 KE
N-2N-1N
29 KE 15% 0 KE
75,1 % 13,5%
1 %
N-1
N-1
0 KE30,8KE 15%
76,2 % 12,9 %
1,2 %
N
N1,79N-1
1,9N
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 108/170
108
Séquence 4
anafi 51 M. Salva ESCT
2°Partie
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 109/170
109
LA DIMENSION FINANCIERE
« Appréciation des conditions de réalisation de l’ équilibre financier et impact de la politique financière sur la
performance économico-financière »
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 110/170
110
1.Analyse des besoinsde financement :
(induits par le fonctionnement économique)
anafi 51 M. Salva ESCT
U E
Mise en évidence des besoins de financementet conséquences pour l ’entreprise :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 111/170
111
O U T I L
E C O N O M I Q
U
Cycle d ’investissementCycle de production
Cycle commercial D é c a l a g e s
f i n a n c i e r
s
CAPITAL ECONOMIQUE
IMMOBILISATIONS
BESOINS EN FONDS DE ROULEMENT
TRESORERIE POSITIVE
anafi 51 M. Salva ESCT
OUTILECONOMIQUE PRODUCTION
Appréciation de l’importance des besoins de financement :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 112/170
112
Importance des capitaux devant engagés pour réaliser l ’activité
Production
Capital économique
COEFFICIENT DE ROTATIONDU CAPITAL ECONOMIQUE
CAPITALECONOMIQUE
ECONOMIQUE
anafi 51 M. Salva ESCT
ProductionCapital Economique
Analyse de l ’importance du coefficient de rotation du C.E. :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 113/170
113
Gestion duBesoin en fonds de roulement
B.F.R. / C.A.
Rotation desimmobilisations
P/Immob. net T>0 / Prod.
Gestion dela trésorerie
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 114/170
114
Exemple d’application
Société « A, B, C »
anafi 51 M. Salva ESCT
BILAN FINANCIER au 31/12/ANNEE N
BESOINS A B C RESSOURCES A B C
Immobilisations Brutes : 26 342 34 926 60 000- Amortissements : 13 171 17 463 30 000
= Immobilisations nettes 13 171 17 463 30 000 Capitaux Propres : 22 000 22 000 22 000
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 115/170
115
p p
B.F.R. : 8 378 4 300 -9 500 Emprunt :Trésorerie positive : 451 237 1 500TOTAL CAPITAL ECONOMIQUE : 22 000 22 000 22 000 TOTAL RESSOURCES FINANCIERES : 22 000 22 000 22 000
COMPTE DE RESULTAT ANNEE N
A B C
Production Vendue : 32 512 17 100
Production stockée 1 000 500
= Production réalisée : 33 512 17 600
Ventes de Marchandises 110 000
- Charges externes : 10 054 5 280 88 000
- Frais de Personnel : 15 168 2 703 15 674
- Impôts et taxes : 822 431 126
- Dotations aux amortissements : 5 268 6 986 4 000
= Résultat d' Exploitation : 2 200 2 200 2 200
anafi 51 M. Salva ESCT
Rentabilité d’exploitation :
REX / CE
ABC 10%
10%10%
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 116/170
Profitabilité d’exploitation :
REX / PCoef. de rotation du C.E. :
P / C.E.
AB
C
AB
C
P / I.N.Rotation des I.N. :
Fonction de :
BFR/CAx360jImportance du B.F.R.
Très./CAx360jImportance de la Très.
ABC
ABC
ABC
2% 5
12% 0,807% 1,52
3,7 - 31 jrs 5 jrs1 88 jrs 5 jrs2,5 90 jrs 5 jrs
116
anafi 51 M. Salva ESCT
11.Rotation des immobilisations :
Rotation des immobilisations nettes
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 117/170
117
ProductionImmob. Brutes
Rotation des immobilisations brutes
Immob. NettesImmob. Brutes
Impact du vieillissement des immobilisations
ProductionImmob. Nettes
Rotation des immobilisations nettes
anafi 51 M. Salva ESCT
Stock de Matières Premières : BL
Stock d’ Encours : BN+BPStock
1. Décalages générés par le cycle de production :
Mise en évidence
du Besoin en Fonds de Roulement :
12. Gestion du B.F.R. :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 118/170
118
Stock de Produits Finis : BR
Stock de Marchandises : BT
Stock
Besoins en Fonds de Roulement=
Créances
Dettes non financières
+
-
Clients :BX
Créances diverses : BZ + CB + CH + CN
Dettes fournisseurs : DX
Dettes diverses : DW + DY + DZ + EA + EB + ED
2. Décalages générés par le cycle commercial :
anafi 51 M. Salva ESCT
Stock prod finis
Stock mat. Prem.Mat. Prem.conso X 360 =
Cycle de
Durée de stockagedes matières premières
Durée de stockaged d i fi i
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 119/170
119
Clients CA TTC X 360 =
Fournisseurs
Charges externes TTC X 360 =
Stock prod.finis.
Production X 360 j
=
Stock marchandises
Marchandises conso X 360 j =
G e s t i o n d u B . F . R .
production
Cyclecommercial
Délais d ’encaissement
des clients
Délais de paiementdes fournisseurs
des produits finis
Durée de stockagedes marchandises
anafi 51 M. Salva ESCT
BFR conjoncturel
Ressources de FinancementStables
Ressources de Financement
Trésorerie positivemontant
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 120/170
120
Conjoncturelles
BFR permanentObligatoirementRessources de
Financement Stable
Evolution du BFR pour un niveau d’activité donné
temps
anafi 51 M. Salva ESCT
TRAITS DE CARACTERES DU B.F.R. : Le B.F.R. a un caractère cyclique
MontantBFR conjoncturel
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 121/170
121
durée1 année
1. Activité saisonnière
BFR permanent
BFR conjoncturel
2. BFR à forte amplitude 3. BFR à faible amplitude
anafi 51 M. Salva ESCT
TRAITS DE CARACTERES DU B.F.R. : L ’importance du B.F.R. est
fonction du niveau d ’activité
MontantVolume
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 122/170
122
Évolution de l ’activité
Évolution du B.F.R.
Temps
anafi 51 M. Salva ESCT
fluctuation conjoncturelle du BFR :1
13. Gestion de la trésorerie :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 123/170
123
Fonctionsde la
trésorerie positive
2
1 B.F.R. maxi. Trésorerie positive mini
2 B.F.R. mini. Trésorerie positive maxi
Constituer des réserves financières :A partir d ’un certain niveau la trésorerie positive constitue
de véritables réserves de trésorerie permettant de faire facà des opportunités financières.
Importancede la
trésorerie positive
Trésorerie positive
Production Pour apprécier l ’importance dela trésorerie positive on la relativispar rapport au volume d ’activité
anafi 51 M. Salva ESCT
14. Synthèse de la décomposition du coef. de rotation du C.E.
P.Capital Eco.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 124/170
124
Stock MP.
MP.conso.
Clts.
CA TTC
Frs
Ch. Ext. TTC
Stock PF.
P.
B.F.R.C.A.
TrésorerieP.
PI.B.
I.N.I.B.
P.Immob. Net
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 125/170
125
Séquence 5
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 126/170
126
2. Analyse de la politiquefinancière de l’entreprise :
anafi 51 M. Salva ESCT
Nécessité de financer le Capital Economique :
CAPITAL ECONOMIQUE
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 127/170
127
Cadre de référence des ACTIONNAIRES :
- Capitaux pouvant être engagés;- Objectif de rentabilité des C.P.
Et/ou
Contraintes spécifiques des ORGANISMES FINANCIERS :
Contraintes d’équilibre financiers
Nécessité d ’engager des capitaux
Choix de financement
anafi 51 M. Salva ESCT
Mise en évidence de la problématique de financement :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 128/170
128
Maximiser le revenu de l ’actionnaire par rappoaux capitaux engagés
ACTIONNAIRES
Minimiser le risque de non remboursement ORGANISMES FINANCIERS
E N J E U X P O U R
C H A C U N E
D E S P A R T I E S P R E N A N T E S
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 129/170
129
21. Analyse des flux de liquidité :(Analyse du Cash)
anafi 51 M. Salva ESCT
Flux de liquidité générés par les Opérations Economiques :
FREECASH FLOW
CAPITAL
Synthèse des Flux d’activité
Synthèse des Flux de liquidité
Les Flux de liquidité :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 130/170
130
ECONOMIQUE :Immobilisations + B.F.R
RESULTATECONOMIQUE
Flux de liquidité générés par les Opérations Financières :
CASH FLOWFINANCIER
RESSOURCESFINANCIERES:
DettesFinancières
CapitauxPropres
CHARGESFINANCIERES
RESULTAT
NET
V ar i a
t i on
d e
l a t r é s o
r er i e
anafi 51 M. Salva ESCT
ACTIF PASSIF
IMMOB. BRUTES : 1 000 CAPITAUX PROPRES : 355
- AMORTISSEMENTS : -400= IMMOB. NETTES : 600 EMPRUNT : 300
B.F.R. : 40
DISPONIBILITES : 15
TOTAL : 655 TOTAL : 655
Mise en évidence du cash dans le cadre du cycle annuel comptable : (Exemple)
ACTIF PASSIF
IMMOB. BRUTES : CAPITAUX PROPRES :
- AMORTISSEMENTS :
= IMMOB. NETTES : EMPRUNT :
B.F.R. :
DISPONIBILITES :
TOTAL : TOTAL :
1 400
- 420
980914
625
450
1 075 1 075
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 131/170
131
Bilan Financier au 31/12/N Bilan Financier au 31/12/N+1
Décalage Financier "N+1":
Encaissement clients 1 437Paiement Fournisseurs ( MP +ST) -488
Investissements : 650
Augmentation du Capital : 200
Distribution de dividendes : 40
Variation des Emprunts : 150Prix d'achat "immob." 250
- Amortissements cumulés : 180
cession d'immobilisations :
= Valeur résiduelle : 70
Prix de cession "immob." : 150
Opérations de l’année N+1
Compte de résultat N+1
VENTES 1500
- Mat. Première et Sous trait. : 500
- Frais généraux : 150
- Frais de Personnel : 600
- Dotation aux Amortissements : 200
= RESULTAT D'EXPLOITATION : 50
+ Résulat d' Exceptionnel : 80- Frais financiers : 20
= RESULTAT NET : 110anafi 51 M.Salva ESCT
Liquidités généréespar l’activité d’exploitation :
Prod d’exploit. encaissables- Ch d’exploit. décaissables
Liquidités potentielles liquidités réelles
Prod d’exploit. encaissés- Ch d’exploit. décaissées
Mise en évidence des flux de liquidité : 1/3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 132/170
anafi 51 M.Salva ESCT 132
Var. clt 63
500 Achats MP+ST
488 - Décaissements
Var. BFR 51
Var. frs 12
250Excédent BrutD’Exploitation
Excédent de Trés.d’exploitation 199
1 437 - Encaissements
1 500 Ventes
Compte de résultat N+1
VENTES 1500
- Mat. Première et Sous trait. : 500
- Frais généraux : 150
- Frais de Personnel : 600
- Dotation aux Amortissements : 200= RESULTAT D'EXPLOITATION : 50
Décalage «cycled’exploitation»
Liquidités générées par les
Liquidités générées par l’ensemble des
opérations économiques:
Liquidités générées
Mise en évidence des flux de liquidité : 2/3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 133/170
anafi 51 M.Salva ESCT 133
- 500
q g popérations d’immobilisation:
Free Cash Flow : - 301
Excédent de Trés.d’exploitation :
+ 199
q gpar l’activité d’exploitation :
Investissements : 650
Cession d’immob. :150
Situation financière de l’entreprise
Liquidités générées parl’ensemble des opérations
économiques- 301
FreeCash Flow:
Mise en évidence des flux de liquidité : 3/3
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 134/170
anafi 51 M.Salva ESCT 134
Politique financière
Réponse financière
« Contribution
actionnaires »
«Contributionorganismes financiers»
Cash FlowFinancier : + 290
Augmentationde Capital : 200
Dividendes : 40
VariationEmprunt : +150
Fraisfinanciers : 20
+ 160
+ 130
VariationTrésorerie :
- 11
C.A.F. d' Exploitation :
- Var. BFR
= CASH FLOW D'EXPLOITATION :
Synthèse des Flux de Liquidité
Excédent Brut d’ Exploitation :
= EXCEDENT DE TRES. D’EXPLOITA. :
VENTES 1 500
- Matières premières consommées -200
- Sous - traitances -300
- Frais généraux -150
- Frais de Personnel : -600
Compte de résultat « N+1 »
250- 51
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 135/170
135
- Investissements :
+ Produits cession :
= FREE CASH FLOW : (1)
+ Emprunt :
- FF
+ Augmentation du Capital :
- Dividendes :
CASH FLOW FINANCIER : (2)
Variation de la Trésorerie (3)=(1)-(2)
- Dotation aux Amortissements -200= Résultat d' Exploitation : 50+ Résultat Exeptionnel : 80- Frais financiers -20
= Résultat Net : 110
Décalage Financier "N+1":
Variation du B.F.R. : 51
Investissements : 650
Augmentation du Capital : 200
Distribution de dividendes : 40
Variation des Emprunts : 150
199- 650150
- 301
- 20150
200- 40
290
- 11
anafi 51 M.Salva ESCT
1. Flux de liquidités générés par les opérations d’exploitation :Liquidités potentiellement générées par l’activité d’ exploitation :
EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION Liquidités générées par les opérations économiques :
Liquidités générées par l’activité d’exploitation :
Décalages financiers induits par les
EXCEDENT DETRESORERIE
D’EXPLOITATION
Synthèse des Flux de liquidité : (présentation)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 136/170
136
3. Flux de liquidités générés par les opérations financières
FREECASH FLOW
Investissements - Cessions
2. Flux de liquidités générés par les opérations d’immobilisation:
cycles de production et commercial :
Variation du B.F.R.
Contribution de l’actionnaire :
Augmentation de Capital
Dividendes
Synthèsecontribution
« actionnaire » CASH FLOWFINANCIER
Contribution des Organismes financiers :
Variation d’emprunt
Frais financiers
Synthèsecontribution
« organismes fi. »
V A R I A T I ON
D E L A
T R E
S OR E R I E
anafi 51 M. Salva ESCT
Bilan 31/12/NBilan 01/01/N
Charges Produits
Compte derésultat « Année N »
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 137/170
137
Synthèse des Flux d’ activité
Synthèse des Flux de liquidité
CapitalEconomique
RessourcesFinancières
Immobisat.nettes
B.F.R.
Tréso. >0
CapitauxPropres
Dettes
Financières
FinancierCapital
EconomiqueRessourcesFinancières
Immobisat.nettes
B.F.R.
Tréso. >0
CapitauxPropres
Dettes
Financières
Financier
Début de période Fin de périodePendant la période
Free Cash Flow
Cash Flow Financier
Variation trésorerie >0
Tableaudes flux « Année N »
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 138/170
138
22. Conséquence la politique
financière pour l ’actionnaire :
anafi 51 M. Salva ESCT
CAPITALECONOMIQUE
RésultatEconomique
Re = RE CE
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 139/170
139
RésultatNet
Rcp = RN CP
FraisFinanciers
i = FF DF
CAPITAUXPROPRES
DETTESFINANCIERES
anafi 51 M. Salva ESCT
Part du capital économiquefinancée par les capitaux propres
Capita Propres X Re
1E
Capitaux
Raisons d ’être de l ’effet de levier :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 140/170
140
Capitaux Propres X Re C A P I T A
L
E C ON OM
I Q U E
Propres
DettesFinancières
Dettes financières X ( Re - i)2
Part du capital économique
financée par les dettes financières
+ =Résultat
net
anafi 51 M. Salva ESCT
. Raisons d ’être de l ’effet de levier (suite) :
Capitaux Propres X Re Dettes financières X ( Re - i)+ = Résultat net
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 141/170
141
Capitaux Propres X Re Dettes financières X ( Re - i)+ = Résultat net
Capitaux Propres Capitaux Propres Capitaux Propres
Rcp - Re = ( Re - i ) D.F.C.P.
x
Effet de levier
Différentiel entre
la rentabilité éco et le coût de l ’endettement Bras de levier
*
* sans tenir compte de l ’ I.S.
anafi 51 M. Salva ESCT
Synthèse « effet de levier » :
1° Temps : Mise en évidence de l ’effet de levier :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 142/170
142
Effet de Levier = (Re(avant IS) - i) D.F.C.P.
xx (1 - tx d ’is)
2°Temps : Raison d ’être de l ’effet de levier :
Rcp - Re (après IS) = Effet de Levier
anafi 51 M. Salva ESCT
Analyse de l ’effet de levier :
(R i)
Re différent de i = Cause de l ’ Effet de Levier
Si Re > i Effet de levier positif
Si Re < i Effet de levier négatif
Différentiel entre la rentabilité économique et le coût de l ’endettement
m
p ô t s »
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 143/170
143
(Re - i) Si Re < i Effet de levier négatif
x
« D
i f f é r e n t i e l n e t d
’ i m
(1 - tx d ’is) Impact de l ’impôts sur les sociétés sur le « différentiel » :
D.F.
C.P.
xBras de levier :
Effet amplificateur si > à 1Effet réducteur si < à 1
=Effet de Levier
anafi 51 M. Salva ESCT
Synthèse « rentabilité des capitaux propres » :
Résult. NetCapitaux pro.Rcp =
Rentabilité des capitaux propres :
Rentabilité économique :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 144/170
144
Résul. Éco.Capital Eco.Re =
Rentabilité économique :
(Re - i)
D.F.C.P.
Effet de levier
Différentiel :
Bras de levier :
+
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 145/170
145
23. Conséquence la politiquefinancière pour le banquier :
anafi 51 M. Salva ESCT
Approche du risque
Problématique du Banquier : minimisation du risque de non remboursemen
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 146/170
146
Approche du risque :
Appréciation du degré d ’autonomie de l ’entreprise
Appréciation du risque liquidatif
Appréciation de la solvabilité
Appréciation de la capacité de remboursement
Appréciation du risque d’exploitation
anafi 51 M. Salva ESCT
Seuil de rentabilité = Chiffre d’affairesminimum générant un niveau de Marge Brute correspondant
aux montant des charges de structure.La couverture des charges
de structure est assurée par la marge brute induite par
l’activité de la période.Chiffre d’affaires
231. Appréciation du risque d’exploitation :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 147/170
147
OUTIL ECONOMIQUE :« Acteurs-Salariés »
utilisateurs d’ immobilisations
Politique financière:
EMPRUNT M O
Y E N S M I S E N O E U V R E Production
(M.P. + S.T.)
La mise en œuvre de la politique économique et financière de l’entreprise se traduit :-Par un engagement « a priori » de charges ayant un caractère structurel
-Par un taux de consommation des M.P. et de la S.T. « ( MP+ST)/P »traduisant la contribution des fournisseurs de MP et de ST à la réalisation des produits
Fraisfinanciers
Amort.
Provisions
Charges
externesSupport (F.G)
Frais dePersonnel
Charges de structure :
Taux de conso.des MP et ST :
Marge BruteM.P.+ S.T.
anafi 51 M. Salva ESCT
Nécessité de réaliser un niveau minimum d’activité pour couvrir
l’ensemble des charges :
Niveau d’activité « P. » se traduisant par un résultat = à 0
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 148/170
148
Charges structurellesMarge Brute
P0P. mini.
P. mini.Ch. structurelles
Marge Brute
P.Seuil de Rentabilité d’exploitation : Taux de Marge brute
anafi 51 M. Salva ESCT
Ventes
Total des Charges
RésultatMontant
Le seuil de rentabilité évolue en fonction de l’importance descharges de structure…
Evolution du seuil de rentabilité d’exploitation en fonction de la structure d’exploitation
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 149/170
149
Charges Variables
Charges de Structure:
niveau d’activité
Bénéfice
Perte
Seuil de rentabilitéanafi 51 M. Salva ESCT
Si (a) > à 0 (a) traduit le potentiel de baisse
On apprécie le risque d’exploitation en comparant la
production de l’entreprise à son seuil de rentabilité :
Lorsque (a) > à 10%,la marge de sécurité est satisfaisante
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 150/170
150
Si (a) > à 0 , (a) traduit le potentiel de baissepossible du CA tout en maintenant laviabilité de l’entreprise.
Si (a) < à 0 , (a) traduit l’exigence de hausse
du CA permettant d’assurer la viabilité de
l’entreprise.
Production – Seuil de Rentabilité
Production
(a)
anafi 51 M. Salva ESCT
232. Appréciation du degré d ’autonomie de l ’entreprise
Mesure de l ’Autonomie
de l ’entreprise
ImmobilisationsC it
Bilan Financier
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 151/170
151
de l entreprise
D.F.nettes
C.P.< 1
(1) Dettes Financières Nettes = Dettes Financières – Trésorerie positive
B.F.R.
Nettes
DettesFinancièresNettes (1)
CapitauxPropres
anafi 51 M. Salva ESCT
ACTIF PASSIF
Situation Patrimonialeen cas de liquidation de l ’entreprise
233. Appréciation du risque liquidatif :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 152/170
152
Actif susceptibled ’être déprécié
en cas de liquidation
Immobilisationsnettes
(Immob.br. - amort.)
Stocks
Créancesclients
Disponibilités
Capitauxpropres
DettesDettes devant
être réglées en casde liquidation
Capitaux proprescouvrant par rapport
aux « tiers » ladépréciation
de l ’actif
anafi 51 M. Salva ESCT
Le Potentiel de dépréciation des éléments d ’ Actif est estimé à 20% (en moyenne)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 153/170
153
Risque liquidatif Capitaux Propres
Total Actif> 20 %=
anafi 51 M. Salva ESCT
234. Appréciation de l’équilibre fonctionnel:
+ Evolution du Besoin en fonds de roulement :montant
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 154/170
154
BFR conjoncturel Possibilitésde financementsconjoncturels
BFR permanent ( ou stable)
A financerpar des financementstables
durée
anafi 51 M. Salva ESCT
PASSIFFINANCIER
C it
CAPITALECONOMIQUE
+ Degré de stabilité des composantes de l ’équilibre financier :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 155/170
155
R e s s o ur c
e s
S t a b l e s
R e s s o ur c e s
c on j on c t ur el l e s
Capitauxpropres
Emprunt
Trésorerie <0
Immobilisationsnettes
(Immob.br. - amort.)
Trésorerie >0
B.F.R.
B e s o i n s
S t a b l e s
B e s o i n s
c o n
j o n c t u r e l s
anafi 51 M. Salva ESCT
+ Structuration de l ’équilibre financier : «Le bilan fonctionnel»
Synthèse de
Capitaux
propres
Immobilisationsnettes
(Immob.br. - amort.)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 156/170
156=
Solde de Trésorerie
B.F.R.
-
Synthèse del ’équilibre financier
propres
EmpruntFonds de
Roulement
anafi 51 M. Salva ESCT
F R > B F R
Si
+ Conséquence sur le risque fonctionnel:
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 157/170
157
F.R. > B.F.R.
Solde de Trésorerie > 0
alors
Le solde de trésorerieétant positif
l ’entreprise n ’est pas dans une situation
de risque fonctionnel(* dans la mesure où le compte fournisseurs ne comprend pas d ’impayés)
anafi 51 M. Salva ESCT
F.R. < B.F.R. Solde de Trésorerie < 0Si alors
+ Conséquence sur le risque fonctionnel (suite) :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 158/170
158
le F.R. ne finance pas la totalité du B.F.R..
Le F.R doit alors couvrir au moins l ’intégralitédu B.F.R. stable (estimé en moyenne à 70% du BFR)
F.R.
B.F.R.
> 70%
anafi 51 M. Salva ESCT
235. Appréciation de la capacité de remboursement :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 159/170
159
Capacité d’Autofinancement (C.A.F.)
Dettes Financières (D.F.) < 3 ans
Flux de liquidité potentiellement générés durant l’année par l’activité courante
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 160/170
160
Séquence 6
anafi 51 M. Salva ESCT
Post scriptum….
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 161/170
161
LE DIAGNOSTIC ECONOMIQUEET FINANCIER
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 162/170
162
1. Les Outils d’analyse :
anafi 51 M. Salva ESCT
Base dedonnées :
Bilan Fonctionnel
Fonds de Roulement
3
CapitalEconomique
RessourcesFinancières
Bilan Financier4
Tableau des SIGProd ction
6
Compte de résultat AnnexesBilanActif Passif Charges Produits
résultat
1 2
Docu ments financiers de l’entreprise
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 163/170
163
Grilles decalcul :
Grillesd’analyse :
Besoin en Fds de Rlt
Solde de Trésorerie
Economique Financières
Immob. nettes
B.F.R.Trésorerie >0
Capitaux Pr.
Dettes Fin..
ProductionMarge bruteValeur Ajoutée
Résultat d’exploitation
Résultat économiqueRésultat Net
Décomposition de la rentabilitédes capitaux propres
Rcp
Re
Rex … …
REX / P P / C.E.
L
4 6
Prise en compte du risque d’exploitationet du risque financier
Risque d’exploitationRisque d’autonomie
Risque liquidatifRisque de solvabilitéRisque de non remboursement
1 3 4 5 6
Tableau des Flux
Free Cash Flow
Cash Flow Financier
Variation trésorerie >0
5
anafi 51 M. Salva ESCT
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 164/170
164
2. La démarche du diagnosticéconomico-financier
anafi 51 M. Salva ESCT
A. Diagnostic Flash:Donner une approche synthétique etglobale de la situation économique et
financière à partir de 3 indicateurs
«clef»
B. Le Cœur du Diagnostic:Analyse exhaustive de chacune des
composantes du fonctionnement
économique et financier
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 165/170
165
C. La Synthèse duDiagnostic:
«Notre opinion» de la situationéconomique et financière
de l’entreperise
anafi 51 M. Salva ESCT
A. DiagnosticFl h
Evolution de l’activité :
1°critère :
C.A.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 166/170
166
gFlash
Risque financier :
3°critère :
Ris que d’autonomie financière :
D.F. / C.P.
Performance d’exploitation :
2°critère :
Rent abilité d’exploitation :Rex = REX / C.E.
Profitabilité d’exploitation :
REX / P.
Coefficient de rotation Du Capital Economique :
P. / C.E.anafi 51 M. Salva ESCT
B. Le cœur du diagnostic :
21. Evolution globale de l’activité : (P et/ou CA)
1. Traits caractérisant le modèle économico-financier de l’entreprise :
2. Analyse de la politique économique :
22. Analyse de la Performance économique : ( RE/CE)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 167/170
167
221. Contribution des opérations exceptionnelles et des produits financiers :
2221. Analyse du Processus d’exploitation (REX) :
22211. Analyse de l’importance de la richesse créée (VA) :
22212. Analyse de la répartition de la richesse (FP, Amort, Prov.REX):
2222. Analyse des besoins de financement induits par le processus d’exploitation:
22211.Importance des immobilisation : P/IN
22212. Importance du BFR : BFR/CA
22213. Synthèse du processus d’exploitation :
22213. Importance de la Trésorerie P/T :
222. Analyse de la Performance d’exploitation : (REX /CE)
anafi 51 M. Salva ESCT
3. Analyse de la politique financière :
31. Analyse des flux de liquidité :
311. Flux de liquidité générés par les opérations économiques : (Free Cash Flow
C é é è
212. Réponse financière de l’entreprise : (Cash Flow Financier)
B. Le cœur du diagnostic : (suite)
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 168/170
168
32. Conséquence de la politique économico-financière pour l’actionnaire :(Rcp)
33. Conséquence de la politique economico-financière pour le banquier :
331. Risque d’exploitation : Analyse du risque d’autonomie
3321. Analyse du risque liquidatif
3322. Analyse du risque de solvabilité
332. Risques financiers
3323. Analyse du risque de non remboursement
anafi 51 M. Salva ESCT
C. La synthèse du diagnostic :
Ce n’est PAS LE RESUMEdu « cœur de diagnostic »
C’est
NOTRE OPINIONconcernant la situationéconomico-financière.
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 169/170
169
Celle-ci s’appuie
sur une ARGUMENTATIONCONSTRUITE ET DÉMONSTRATIVE….
…qui elle même repose
sur les PRINCIPAUX POINTSDÉVELOPPÉS
dans le « cœur de diagnostic ».
anafi 51 M. Salva ESCT
C. La synthèse du diagnostic (suite):
2° A l’issue de la rédaction du « cœur de diagnostic » (B), on reprend lesprincipaux traits relevés et on essaye de DÉGAGER UNE PROBLÉMATIQUE
1° Pendant la rédaction du « cœur de diagnostic » (B), ON NOTE AU FURET À MESURE les PRINCIPAUX TRAITS caractérisant la situationéconomico-financière de l’entreprise
TRAVAUXPREPARATOIRES
Une démarche en cinq temps :
5/9/2018 Support analyse financière - slidepdf.com
http://slidepdf.com/reader/full/support-analyse-financiere 170/170
170
principaux traits relevés et on essaye de DÉGAGER UNE PROBLÉMATIQUE.On élimine les traits qui de ce fait deviennent secondaires
3° En fonction de la problématique mise en évidence on ORGANISE LESTRAITS MAINTENUS
5° ON CONCLUT SUR « NOTRE OPINION » concernant la santé économico-
financière avec éventuellement des recommandations que l’on essayera desituer dans un contexte prévisionnel
PREPARATOIRES
4° ON RÉDIGE UNE NOTE (d’une page et demi maxi) reprenant d’unemanière démonstrative les principaux traits maintenus
REDACTION DE LASYNTHESE
anafi 51 M. Salva ESCT