STRATEGIES FLEXIBLES · 2020-07-08 · JAMES MICROCAPS MAI2020 INDICATEURS DE RISQUE (partA) RATIOSCLES RJMC MSCIMICRO Taux d'investissement (lignes directes) 93,7% Volatilité 3Y

JUIN 2020

RAPPORT DE GESTION

VL YTD 2019 2018 Création

RJ Microcaps - Part A 417,67 €

FR0010544791 Performance -3,60% 21,70% -12,10% 178,40%

Création 17 Déc. 07 MSCI Europe Micro TR -9,20% 20,40% -12,90% 50,10%

RJ Smallcaps - Part A 236,00 €

FR0011759299 Performance -8,30% 21,70% -15,50% 57,30%

Création 31 Mars 14 CAC Small NR -16,00% 17,20% -26,00% 17,60%


RJ Europe Plus - Part I 159 499,60 €

FR0010182352 Performance -1,30% 23,70% -13,10% 59,50%

Création 11 Avril 07 Stoxx 600 TR -12,10% 26,80% -10,80% 38,60%


RJ Europe Flex - Part I 10 466,24 €

FR0013280237 Performance -1,50% 12,90% -6,09% 4,70%

Création 29 Sept. 17 Indice composite* -6,44% 11,21% -7,64% -5,55%

Heritage - Part I 1 830,03 €

FR0010887166 Performance 0,40% 4,75% -3,96% 22,00%

Création Juin 10 EONIA Capitalisé -0,20% -0,40% -0,40% -0,20%

* Indice de référence : 50% EONIA (EONCALP7 Index) + 16,66% Stoxx 6OO NR + 16,66% CAC Mid&Small NR + 16,66% MSCI EMU Microcaps NR

ACTION

ACTION GREEN IMPACT

STRATEGIES FLEXIBLES

40

70

100

130

160

190

220

250

280

310

12/07 10/08 08/09 06/10 04/11 02/12 12/12 10/13 08/14 06/15 04/16 02/17 12/17 10/18 08/19 06/20

+ 178,4%

+ 50,1%

RJ Microcaps (Part A)

Indicateur de référence *(Divs réinv.)

Part A

MSCI Europe Micro

* Indicateur de référence : MSCI Europe Microcap après le 27/01/2011, CAC SMALL avant

COMMENTAIRES DE GESTION

45 Avenue George V 75008 PARIS33 (0) 1 45 61 64 90

www.rjami.com

COMMENTAIRE MACRO-ÉCONOMIQUE

PERFORMANCES & STATISTIQUES AU 30 JUIN 2020

FCP RAYMOND JAMES MICROCAPS

JUIN2020

PROCESS DE GESTIONL’équipe de gestion de Raymond James Asset

Management International met en œuvre un processus qui

consiste, dans un premier temps, à filtrer quantitativement

l’univers d’investissement sur la base de deux critères

défensifs, Low Volatility et Low Beta, et d’un critère de

performance, Momentum. Parallèlement, un Comité

Macroéconomique trimestriel réunissant économistes,

stratégistes, gérants de fonds et analystes financiers

identifie les dynamiques macro-économiques mondiales et

détermine 3 à 4 grands thèmes d’investissement

structurels et/ou conjoncturels. L’équipe de gestion

sélectionne ainsi dans l’univers investissable défini

préalablement, les valeurs en adéquation avec les thèmes

retenus, validées par l’analyse fondamentale des sociétés.

Enfin, la construction et le suivi du portefeuille s’effectuent

en budgets de risque.

INFORMATIONS GENERALES

Dépositaire Société Générale

Souscriptions-Rachats Les demandes sont centralisées

chaque jour jusqu'à 12h auprès de la Société Générale

Code ISIN (Part A)

Code ISIN (Part I)

Code ISIN (Part H)

Code ISIN (Part R)

Classification AMF

FCP Eligible au PEA

FCP Eligible au PEA/PME

FR0010544791

FR0011672757

FR0013392115

FR0013430550

Actions des pays de l’UE

Oui

Oui

MSCI Europe Micro Caps Net TR Local

Quotidienne

2,34% de l’actif net


Benchmark

Valorisation

Frais de gestion

Part A

Part I et Part H

Part R 1,60% de l'actif net

Commission du surperformance (High Water Mark)

12% TTC de la performance annuelle au-delà de 7%

Droits de sortie (acquis au FCP)

Date de lancement (Part A)

Date de lancement (Part I)

Date de lancement (Part H)

Date de lancement (Part R)

Actif Net

17 décembre 2007

31 décembre 2013

04 février 2019

1er juillet2019

62,20M€

OBJECTIF DE GESTIONObtenir, sur un horizon d’investissement de 5 ans

minimum, une performance annualisée supérieure à 7%.

Cet objectif est poursuivi par le biais d’investissements dans

des titres de petites sociétés européennes, principalement

françaises (capitalisations boursières inférieures à 300 M€).

La sélection des valeurs est fonction de thèmes

d’investissement définis par le Comité Macroéconomique

trimestriel.

A risque plusélevé

EXPOSITION AU RISQUE

A risque plus faible

1 2 3

Louis de FELS Edwin FAURE

Valeur Liquidative (Part R)

Valeur Liquidative (Part I)Valeur Liquidative (Part A)

Droits d’entrée

Valeur Liquidative (Part H)

417,67 €

189 583,17 €

103 954,32$

103,58 €

2% maximumNéant

La reprise progressive des activités à travers le monde a permis aux indices actions de finir le mois de juin en nettehausse, malgré une volatilité liée aux incertitudes sanitaires toujours présente sur les marchés financiers : STOXX 6003,06%, CAC40 5,48%, le DAX 6,11% et le S&P 500 1,94%En Europe, si le risque sanitaire reste présent, il demeure mieux contrôlé que dans le reste du monde. La reprises’accélère ainsi en juin sur le vieux continent avec des indicateurs économiques meilleurs qu’anticipés. En effet, lesindicateurs PMI au niveau européen, allemand ou français sont sortis nettement supérieurs aux attentes, notammenten France, où l’indicateur composite est repassé en territoire positif pour la première fois depuis le début de la crisesanitaire (51,3 vs 46,3 attendu et 32,1 en mai). L’accélération du déconfinement a ainsi soutenu les actifs risqués etpermis aux secteurs cycliques de repartir de l’avant. La durabilité de ce regain d’appétit pour le risque dépendra de lacapacité du couple franco-allemand à convaincre la totalité des dirigeants européens sur les modalités du plan derelance d’ici au prochain sommet mi-juillet.Pour les banques centrales, le constat que le pire est derrière nous est maintenant acquis, ce qui se reflète dans leursactions. En effet, le rythme de hausse de leurs bilans ralentit depuis quelques semaines, en particulier celui de la FED.Pour autant, le ton reste très accommodant, les taux directeurs sont encore loin de remonter et les banquiers centrauxse sont engagés à acheter un montant minimum par mois de dette d’Etat (80 MM$ pour la Fed). Les conditions definancement très favorables sont ainsi maintenuesNéanmoins, la prudence reste de mise face à la situation sanitaire de plus en plus incertaine aux Etats-Unis où lesautorités sanitaires font machine arrière et envisagent des mesures plus strictes pour plusieurs Etats alors que lenombre de contaminations et d’hospitalisation ne cesse de progresser. En Allemagne, des confinements régionaux ontdû être décréter, notamment en Rhénanie. Le risque de 2ème vague reste donc un sujet d’inquiétude important pour lacommunauté financière qui pourrait mettre à mal la récente embellie macro-économique

1 m 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Lancement

Part A 2,2% -3,6% 21,7% -12,1% 21,2% 16,8% 14,7% 6,0% 26,2% 12,4% -6,8% 17,5% 49,1% -32,3% 178,4%

MSCI Europe Micro 2,9% -9,7% 18,2% -14,3% 17,5% 10,7% 14,5% 0,9% 29,9% 10,0% -18,8% 10,9% 58,7% -54,2% 20,2%

MSCI Europe Micro TR 3,0% -9,2% 20,4% -12,9% 19,4% 12,7% 16,4% 2,5% 32,1% 11,9% -17,4% 13,0% 62,8% -53,2% 50,1%

Part I 2,3% -3,1% 23,1% -11,1% 22,4% 17,9% 16,1% 6,6% 89,6%

MSCI Europe Micro 2,9% -9,7% 18,2% -14,3% 17,5% 10,7% 14,5% 0,9% 37,4%

MSCI Europe Micro TR 3,0% -9,2% 20,4% -12,9% 19,4% 12,7% 16,4% 2,5% 53,0%* Indicateur de référence : MSCI Europe Microcap après le 27/01/2011, CAC SMALL avant

Concernant la gestion du portefeuille, nous avons mis en avant notre thème d’investissement « Transitionnumérique et énergétique » avec l’initiation du groupe Mailup, qui propose un large éventail de solutionsaxées sur l'automatisation du marketing omni-canal basé sur de la donnée. Le groupe devrait bénéficier desa position de leadership et la bonne dynamique commerciale de ses solutions cloud pour afficher unecroissance à deux chiffres. Nous avons aussi initié le groupe Ringmetall, spécialisé dans l’équipementd'emballage industriel, qui malgré un ralentissement de sa dynamique commerciale liée à la crise du Covid,devrait maintenir un niveau de rentabilité élevé et profiter du rebond de l’activité au deuxième semestre.Par ailleurs, nous nous sommes renforcés dans le groupe de pesage industriel Precia Molen, qui devraitbien résister à la crise grâce à son activité maintenance qui représente 50% de son chiffre d’affaires, lareprise de ses capacités de production début avril et l’intégration de la société Milviteka. Nous avons aussipoursuivi nos achats avec le prestataire de solutions IT dans le domaine de la santé GPI, qui devraitbénéficier de l’accélération des investissements IT dans le domaine de la santé italienne. Enfin, nous avonsréduit notre position en Piscines Dejoyaux et Italian Wine Brands après un beau parcours boursier.

http://www.rjami.com/

Nom % ActifNet

*depuis le lancementREPARTITION PAR CAPITALISATION

REPARTITION GEOGRAPHIQUEPlus de 300 M€ De 100 à 300 M€Moins de 100 M€Capitalisation moyenne (M€)

Capitalisation mediane (M€)

PRINCIPAUX MOUVEMENTS DUMOIS

Achats Ventes

PISCINES DEJOYAUX

ITALIAN WINE BRANDS REPARTITION SECTORIELLE (sur part investie)

MAILUP

RINGMETALL

PRECIA MOLEN

REPARTITION PAR THEME

AVERTISSEMENT

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des Fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne sont pas un indicateur

fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage privé du destinataire, diffusé à des fins

d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres y mentionnés. Il est la propriété de Raymond James Asset Management

International (RJAMI). La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de RJAMI. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est par garanti

et que l'investissement comporte des risques spécifiques - pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.rjami.com.

FCP RAYMONDJAMES

MICROCAPS

MAI 2020

INDICATEURS DE RISQUE (part A) RATIOS CLES

RJMC MSCIMICRO Taux d'investissement (lignes directes) 93,7%Volatilité 3Y 11,3 17,8 Nombres de lignes 59Max Drawdown 3Y -26,4% -37,2% Performance mensuelle Part A 2,2%Beta 0,7 Performance mensuelle Part I 2,3%Sharpe Ratio 3Y 0,3 Performance mensuelle Part H / Part R 2,5%/2,3%Tracking Error 11,6 PER médian 2020 16,9

VE/CA médian 2020 0,8VE/EBIT médian 2020 11,7

CINQ PREMIERES POSITIONS

MOYENNE DES HAUSSES ET DES BAISSESHEBDOMADAIRE

S DU FONDS*

TITRE DU MOIS

Fort de plus de 30 ans d’expérience, Digital Value (+20,0%)est une entreprise de services du numérique italienne quiaccompagne la digitalisation de ses clients. Le groupe adéveloppé des compétences spécifiques dans la gestion deprojets informatiques et de solutions complexes pour lesclients des branches stratégiques de l'économie et de lacompétitivité italiennes: télécommunication, servicespublics, transport énergétique et financier. En 2019 lasociété a publié un chiffre d’affaires de 365M€ et unemarge d’EBE de 8,8%.La dynamique commerciale a été excellente en juin pourDigital Value avec trois nouveaux contrats. Avec une valeurde 6M€ sur 5 ans, le premier contrat se résume àaccompagner un acteur majeur de l’automobile dans laprotection de données informatiques. Le second, d’unevaleur de 16M€, consiste à implémenter une nouvellesolution de gestion comptable sur la plateforme SAP pourl’administration publique italienne. Concernant le troisièmecontrat, avec une valeur de 28M€ sur trois ans, DigitalValue accompagne une entreprise de télécommunicationdans l’implémentation et la maintenance de logiciels degestion de données. Digital Value devrait continuer deprofiter d’une dynamique commerciale vertueuse et doncsécuriser une croissance forte pour les prochaines années.

CINQ PREMIERES POSITIONS

REPARTITION PAR CAPITALISATION

PRINCIPAUX MOUVEMENTS DU MOIS

TITRE DU MOIS

REPARTITION PAR SECTEUR

REPARTITION GEOGRAPHIQUE

MOYENNE DES HAUSSES ET DE BAISSES HEBDOMADAIRES DU FONDS*


FCP RAYMOND JAMES MICROCAPS

JUIN 2020

IGE + XAO

PHARMANUTRA SPA

ENVEA

SIDETRADE

ESKER SA

6,5%

4,8%

4,6%

4,6%

4,6%

34%

57%

9%

307,8

200,9

1,00%

-1,15%

1,19%

-1,64%-2%

-1%

0%

1%

2%

Raymond James MicroCaps MSCI Microcaps

Cash 6,3%

France66,3%

Allemagne6,1%

Italie 19,8%

Finlande0,9%

0% 10% 20% 30% 40%

Industrie

Matériaux

Finance

Immobilier

IT

Conso discrétionnaire

Conso de base

Santé

Energie

TelecomMSCI Micro

RJ Microcaps

11%

34%

25%

30%

Surprise européenne

Transition Numérique etEnergétique

Situations Spéciales

Politiques Monétairesaccomodantes

Norvège 0,6%


80

100

120

140

160

180

200

03/14 11/14 07/15 03/16 11/16 07/17 03/18 11/18 07/19 03/20

RJ Smallcaps (Part A)CAC Small (Divs réinv.)




FCP RAYMOND JAMES SMALLCAPS

JUIN 2020

PROCESS DE GESTION

L’équipe de gestion de Raymond James Asset Management

International met en œuvre un processus qui consiste, dans un

premier temps, à filtrer quantitativement l’univers

d’investissement sur la base de deux critères défensifs, Low

Volatility et Low Beta, et d’un critère de performance,

Momentum. Parallèlement, un Comité Macroéconomique

trimestriel réunissant économistes, stratégistes, gérants de fonds

et analystes financiers identifie les dynamiques macro-

économiques mondiales et détermine 3 à 4 grands thèmes

d’investissement structurels et/ou conjoncturels.

L’équipe de gestion sélectionne ainsi dans l’univers investissable

défini préalablement, les valeurs en adéquation avec les thèmes

retenus, validées par l’analyse fondamentale des sociétés. Enfin, la

construction et le suivi du portefeuille s’effectuent en budgets de

risque.


Dépositaire

Souscriptions-Rachats

Société Générale

Les demandes sont centralisées


Code ISIN (part A)

Code ISIN (part I)

FR0011759299

FR0013228327

Actions des pays de la zone €

Oui

Non

CAC small NR

Quotidienne

Classification AMF

FCP Eligible au PEA

FCP Eligible au PEA/PME

Benchmark

Valorisation

Frais de gestion

PartA

Part I

Commission du surperformance

Droits d’entrée

Droits de sortie (acquis au FCP)

2,20% de l'actif net


Néant

2%maximum

Néant

Valeur Liquidative (Part A)

Valeur Liquidative (Part I)

Date de création (Part A)

Date de création (Part I)

Actif Net

236,00 €

119 394,85 €

31 mars 2014

30 décembre 2016

20,50 M€

OBJECTIF DE GESTION

Profiter du développement des Petites et Moyennes Entreprises

(PME) des pays de la zone Euro, tout en recherchant à limiter les

risques de forte variation du portefeuille, sur une période de

placement recommandée de 5 ans.


A risque plus faible A risque plus élevé

1 2 3 4 5 6

45 Avenue George V 75008 PARIS33 (0) 1 45 61 64 90

www.rjami.com

7

Louis de FELS Edwin FAURE

1 mois 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 Lancement

Part A 1,9% -8,3% 21,7% -15,5% 21,8% 12,1% 23,6% -1,2% 57,3%

CAC SMALL 2,6% -16,6% 15,2% -26,8% 21,1% 9,9% 27,2% -8,8% 8,7%

CAC SMALL NR 2,9% -16,0% 17,2% -26,0% 22,1% 11,3% 28,7% -7,8% 17,6%

Part I 2,0% -7,8% 23,1% -14,5% 23,1% 19,4%

CAC SMALL 2,6% -16,6% 15,2% -26,8% 21,1% -14,8%

CAC SMALL NR 2,9% -16,0% 17,2% -26,0% 22,1% -11,0%

La reprise progressive des activités à travers le monde a permis aux indices actions de finir le mois de juin en nettehausse, malgré une volatilité liée aux incertitudes sanitaires toujours présente sur les marchés financiers : STOXX 6003,06%, CAC40 5,48%, le DAX 6,11% et le S&P 500 1,94%En Europe, si le risque sanitaire reste présent, il demeure mieux contrôlé que dans le reste du monde. La reprises’accélère ainsi en juin sur le vieux continent avec des indicateurs économiques meilleurs qu’anticipés. En effet, lesindicateurs PMI au niveau européen, allemand ou français sont sortis nettement supérieurs aux attentes, notammenten France, où l’indicateur composite est repassé en territoire positif pour la première fois depuis le début de la crisesanitaire (51,3 vs 46,3 attendu et 32,1 en mai). L’accélération du déconfinement a ainsi soutenu les actifs risqués etpermis aux secteurs cycliques de repartir de l’avant. La durabilité de ce regain d’appétit pour le risque dépendra de lacapacité du couple franco-allemand à convaincre la totalité des dirigeants européens sur les modalités du plan derelance d’ici au prochain sommet mi-juillet.Pour les banques centrales, le constat que le pire est derrière nous est maintenant acquis, ce qui se reflète dans leursactions. En effet, le rythme de hausse de leurs bilans ralentit depuis quelques semaines, en particulier celui de la FED.Pour autant, le ton reste très accommodant, les taux directeurs sont encore loin de remonter et les banquierscentraux se sont engagés à acheter un montant minimum par mois de dette d’Etat (80 MM$ pour la Fed). Lesconditions de financement très favorables sont ainsi maintenuesNéanmoins, la prudence reste de mise face à la situation sanitaire de plus en plus incertaine aux Etats-Unis où lesautorités sanitaires font machine arrière et envisagent des mesures plus strictes pour plusieurs Etats alors que lenombre de contaminations et d’hospitalisation ne cesse de progresser. En Allemagne, des confinements régionauxont dû être décréter, notamment en Rhénanie. Le risque de 2ème vague reste donc un sujet d’inquiétude importantpour la communauté financière qui pourrait mettre à mal la récente embellie macro-économique

+ 17,6%

Concernant la gestion du portefeuille, nous avons mis en avant notre thème d’investissement «Transition numérique et énergétique » avec l’initiation du producteur d'énergie et prestatairede services dans la production d'électricité renouvelable Voltalia. Le groupe est bienpositionné pour gagner des parts de marché sur le marché de l’énergie grâce à la mise en placed’un Green Deal en Europe, l’augmentation des volumes des appels d’offre en France et labonne dynamique du marché grâce aux corporate PPA. Nous avons aussi initié le groupeMensch & Maschine Software, spécialiste de logiciel de modélisation pour les architectes, quiconfirme sa guidance malgré le coronavirus et publie un premier trimestre en très fortecroissance à +24,5%. Par ailleurs, nous avons renforcé notre position dans le fabricant etdistributeur des parfums de prestige Interparfums suite à la signature d’un partenariat avecMoncler (voir Titre du mois). Nous avons aussi renforcé notre position dans le groupe Cancom,fournisseur de services IT, qui bénéficie de la bonne dynamique de ses solutions Hardware etSoftware suite à forte adoption du télétravail. Enfin, nous avons réduit notre position enKinepolis et vendu nos Basic Fit, afin de respecter notre budget de risque

+ 57,3%


FCP RAYMOND JAMES SMALLCAPS

JUIN 2020

INDICATEURS DE RISQUE (part A) RATIOS CLES

RJSC CAC Small NR Taux d'investissement (lignes directes) 94,3%

Volatilité 3Y 14,4% 21,5% Nombres de lignes 50

Max Drawdown 3Y -31,3% -38,3% Performance mensuelle Part A 1,9%

Beta 0,8 Performance mensuelle Part I 2,0%

Sharpe Ratio 0,0 PER médian 2020 18,8

Tracking Error 11,8 VE/CA médian 2020 1,7

VE/EBIT médian 2020 14,9

CINQ PREMIERES POSITIONS MOYENNE DES BAISSES ET DES HAUSSES HEBDOMADAIRE DU FONDS*

Nom % actif Net

REPARTITION PAR CAPITALISATION *depuis le lancement


Plus de 800 M€ De 400 à 800 M€Moins de 400 M€ Capitalisationmoyenne (M€) Capitalisationmediane (M€)


Achats VentesVOLTALIA

MENSCH&MASCHINE

CANCOM

INTERPARFUMS

KINEPOLIS

BASIC-FIT REPARTITION SECTORIELLE (sur part investie)

AVERTISSEMENTLes chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des Fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne sont pas un indicateur


d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres y mentionnés. Il est la propriété de Raymond James Asset Management

International (RJAMI). La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de RJAMI. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est par

garanti et que l'investissement comporte des risques spécifiques - pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.rjami.com


LE TITRE DU MOIS

Créée en 1982, la société Interparfums se positionne sur le marchéde la parfumerie sélective avec une gamme de marques de luxe(Lanvin, Van Cleef & Arpels, Montblanc…). L’activité de la sociétérepose sur l’acquisition de licences de marques prestigieuses pourle développement et la commercialisation de produits.Interparfums n’est pas fabricant mais s’occupe de la création, duchoix des fournisseurs et partenaires, de la logistique et de ladistribution tout en assurant la reconnaissance marketing desproduits.Moncler et Interparfums ont annoncé avoir signé un accord delicence exclusif et mondial pour les parfums qui durera jusqu'au 31décembre 2026, avec une prolongation potentielle de 5 ans. Lelancement du premier parfum est prévu pour le premier trimestre2022. La taille de la marque italienne (1,6Mds€ de ventes en 2019),et sa forte attractivité auprès des consommateurs haut de gamme,notamment en Asie (44% des ventes), sont prometteuses pourInterparfums. On peut même s'attendre à ce que les ventes delicences de Moncler soient supérieures à celles de Montblanc(140M€ en 2019 pour la société française). Cet accord permettra àInterparfums de changer de dimension et de sécuriser une fortecroissance à long terme..



TITRE DU MOIS

TITRE DUMOIS

THEME

NEOEN SA

CORBION NV

VETOQUINOL SA

ALBIOMA SA

SAMSE SA

REPARTITION PAR SECTEUR

5,4%

5,3%

4,8%

4,3%

4,2%

50%

25%

24%

1165,6

861,4

1,16%

-1,18%

1,49%

-1,93%-0.3%

-0.2%

-0.1%

0.0%

0.1%

0.2%

Raymond James SmallCaps CAC Small NR

Cash 5,7%Espagne 2,7%

Suisse 1,1%

Allemagne 7,6%

France 60,7%

Belgique 4,7%

Italie 8,3%

Autriche 2,1%

Pays-Bas 7,0%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Industrie

Matériaux

Finance

IT


Conso de base

Santé

Energie

Telecom

Services publics

Immobilier

CAC Small RJSC

8%

30%

27%

34%


Transition numérique eténergétique

Situations spéciales

Politiques monétairesaccommodantes


90

100

110

120

130

140

150

160

12/14 06/15 12/15 06/16 12/16 06/17 12/17 06/18 12/18 06/19 12/19 06/20

+42,4%

+23,1%

RJ Europe Plus (Part I)

Stoxx 600 (Divs réinv.)

45 Avenue George V 75008 PARIS

33 (0) 1 45 61 64 90

www.rjami.com



FCP RAYMOND JAMES EUROPE PLUS

JUIN 2020


International met en œuvre un processus de gestion original

qui consiste à identifier les dynamiques macro- économiques

mondiales et à les exploiter via 3 ou 4 grands thèmes

d’investissement. Les thèmes retenus sont suggérés par

l’analyse économique et validés par le Comité

Macroéconomique trimestriel auquel participent

économistes, stratégistes, gérants de fonds et analystes

financiers. Une fois les thèmes structurels ou conjoncturels

définis, les gestionnaires sélectionnent les valeurs en

adéquation avec ceux-ci en ayant recours à l’analyse

fondamentale des sociétés.

Une reformulation du processus de gestion est mise en place

depuis fin février 2019; ceci inclut un filtrage quantitatif des

valeurs en amont de la sélection (sur la base de deux critères

défensifs, Low Volatility et Low Beta, et d'un critère de

performance, Momentum), ainsi que la construction & le

suivi du portefeuille en budgets de risque.

INFORMATIONSGENERALES

Dépositaire SociétéGénérale



Code ISINFR0010178665

FR0010182352

FR0012870624

Actions des pays de l’UE

Oui

Stoxx Europe 600 NR

Quotidienne

Part A

Part I

Part I+

Classification AMF

FCP Eligible au PEA

Indice de référence

Valorisation

Frais de gestion

Part A

Part I



Droits d’entrée

Droits desortie

2%maximum

Néant

Valeur liquidative

Part A

Part I

3 2 2, 0 8 €

159 499,60 €

Date decréation

Part A

Part I

3 Juin2005

11 avril 2007

Actif Net 23,68 M€

OBJECTIF DEGESTION

Surperformer l’indice de référence, le Stoxx Europe 600 NR,

sur une période supérieure à 5 ans. Le Fonds est

majoritairement investi sur les grandes capitalisations des

pays de l’Union Européenne.

EXPOSITION AURISQUEA risque plus faible A risque plusélevé

1 2 3 4 5 6 7

Salomé KrukHassidLouis de Fels

PROCESS DE GESTION

COMMENTAIRE DE GESTION

1 m 2020 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012 2011 2010 2009 2008 Lancement

Part A 3,1% -2,0% 22,0% -14,3% 9,6% -0,2% 17,7% -4,5% 19,3% 22,3% -10,0% 15,6% 32,2% -43,9% 114,5%

Stoxx 600 2,8% -13,3% 23,2% -13,2% 7,7% -1,2% 6,8% 4,3% 17,3% 14,3% -11,3% 8,6% 28,0% -45,6% 33,3%

Stoxx 600 TR 3,1% -12,1% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% 20,7% 18,1% -8,6% 11,6% 32,4% -43,7% 103,9%

Part I 3,2% -1,3% 23,7% -13,1% 11,1% 1,1% 19,4% -3,2% 20,9% 24,0% -8,7% 17,1% 32,9% -43,3% 59,5%

Stoxx 600 2,8% -13,3% 23,2% -13,2% 7,7% -1,2% 6,8% 4,3% 17,3% 14,3% -11,3% 8,6% 27,9% -45,6% -5,7%

Stoxx 600 TR 3,1% -12,1% 26,8% -10,8% 10,6% 1,7% 9,6% 7,2% 20,7% 18,1% -8,6% 11,6% 32,3% -43,7% 38,6%

Sur le mois de juin, nous avons renforcé notre thème « Transition Energétique» en initiant : 1/ Nobina, premieropérateur de bus dans les pays nordiques pleinement engagé dans l’électrification des véhicules et dans la réductionde l’usage des véhicules personnels face à l’urbanisation grandissante de la population. Le groupe a surprispositivement lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre grâce à la poursuite de projets initiés parles gouvernements norvégiens et finlandais ; 2/ Encavis, acteur allemand des énergies renouvelables qui a pourobjectif de doubler ses capacités actuelles d’ici 2025 à 3,4GW. Le groupe ne porte pas le risque opérationnel pendantla phase de développement et a récemment annoncé un important PPA avec Amazon en Espagne.Par ailleurs, nous avons renforcé Air Liquide qui devrait profiter des plans de relances nationaux dans ledéveloppement de l’hydrogène. L’Allemagne a notamment annoncé y consacrer un budget de 7Mds€ d’ici 2030, puis2Mds€ supplémentaires d’ici 2040. Il s’agira de construire 5 000MW puis 10 000MW de capacités d’électrolyse del’hydrogène à partir de sources d’énergies renouvelables. Par ailleurs, nous avons cédé nos positions en Hannover Reet Orpea, afin de recentrer le fonds sur notre stratégie « Green Impact ».Enfin, nous ne sommes pas exposés à la société Wirecard. Nous avions cédé notre position début 2019, alertés pardes problèmes de gouvernance. Notre exposition au secteur attractif des paiements se limite aujourd’hui à Nexi etWorldline.

La reprise progressive des activités à travers le monde a permis aux indices actions de finir le mois de juin en nette hausse,malgré une volatilité liée aux incertitudes sanitaires toujours présente sur les marchés financiers : STOXX 600 3,06%, CAC405,48%, le DAX 6,11% et le S&P 500 1,94%En Europe, si le risque sanitaire reste présent, il demeure mieux contrôlé que dans le reste du monde. La reprise s’accélèreainsi en juin sur le vieux continent avec des indicateurs économiques meilleurs qu’anticipés. En effet, les indicateurs PMI auniveau européen, allemand ou français sont sortis nettement supérieurs aux attentes, notamment en France, oùl’indicateur composite est repassé en territoire positif pour la première fois depuis le début de la crise sanitaire (51,3 vs46,3 attendu et 32,1 en mai). L’accélération du déconfinement a ainsi soutenu les actifs risqués et permis aux secteurscycliques de repartir de l’avant. La durabilité de ce regain d’appétit pour le risque dépendra de la capacité du couple franco-allemand à convaincre la totalité des dirigeants européens sur les modalités du plan de relance d’ici au prochain sommetmi-juillet.Pour les banques centrales, le constat que le pire est derrière nous est maintenant acquis, ce qui se reflète dans leursactions. En effet, le rythme de hausse de leurs bilans ralentit depuis quelques semaines, en particulier celui de la FED.Pour autant, le ton reste très accommodant, les taux directeurs sont encore loin de remonter et les banquiers centraux sesont engagés à acheter un montant minimum par mois de dette d’Etat (80 MM$ pour la Fed). Les conditions definancement très favorables sont ainsi maintenuesNéanmoins, la prudence reste de mise face à la situation sanitaire de plus en plus incertaine aux Etats-Unis où les autoritéssanitaires font machine arrière et envisagent des mesures plus strictes pour plusieurs Etats alors que le nombre decontaminations et d’hospitalisation ne cesse de progresser. En Allemagne, des confinements régionaux ont dû êtredécréter, notamment en Rhénanie. Le risque de 2ème vague reste donc un sujet d’inquiétude important pour lacommunauté financière qui pourrait mettre à mal la récente embellie macro-économique


FCP RAYMOND JAMES EUROPE PLUS

JUIN 2020

INDICATEURS DE RISQUE (part A) * RATIOS CLES

1 an Taux d'investissement 91,08%RJE + volatilité 22,1% Nombre de lignes 47Stoxx 600 volatilité 27,1% Performance mensuelle Part A 3,11%Beta 0,9 Performance mensuelle Part I 3,23%Sharpe Ratio 0,3 PER 2020 median 25,4Tracking Error 9,1

* Données Bloomberg * ex. immobilières

CINQ PREMIERES POSITIONS CONTRIBUTIONS A LA PERFORMANCE DU MOIS

(en tonnes CO2 eq / € Mln.):

)

AVERTISSEMENT

Source: Rapport de rating GRIZZLY Responsible Investments

http://grizzly-ri.com



d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme constituant une offre de vente ou sollicitant une offre d'achat des titres qui y sont mentionnés. Il est la propriété de Raymond

James Asset Management International (RJAMI). La reproduction ou la distribution en est strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de la société RJAMI. L'investisseur doit être

conscient que le capital n'est par garanti et que l'investissement comporte des risques spécifiques - pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.rjami.com.

Nom % actif Net Meilleures contributions Perf. Contrib.

AIR LIQUIDE SA 4,34% ALSTOM 9,4% 0,39

ALSTOM 3,85% ASML HOLDING NV 11,6% 0,36

KERRY GROUP PLC-A 3,73% SAP SE 9,5% 0,31

GIVAUDAN-REG 3,50% DEUTSCHE BOERSE AG 8,9% 0,26

ORSTED A/S 3,47% THERMADOR GROUPE 12,6% 0,26

Moins bonnes contributions Perf. Contrib.

HERA SPA -3,0% -0,07

REPARTITION PAR CAPITALISATION GALENICA AG -4,5% -0,09

ORSTED A/S -2,7% -0,10

Plus de 5 Mds € 60,8% ID LOGISTICS GROUP -5,6% -0,10

De 1 à 5 Mds € 27,5% BARRY CALLEBAUT AG-REG -6,5% -0,12

Moins de 1 Mds € 11,7%

Capitalisation moyenne (Mds €)23 891,8

REPARTITION GEOGRAPHIQUE (sur part investie)

Capitalisation médiane (Mds €)7 800,3

EMPREINTE CARBONE 2018 (au 31/12/2017)

Emissions absolues CO2 RJ Europe Plus: 11 803 to.vs. indice Stoxx 600: 19 588to.

Données Scope 1 & 2

(somme des émissions directes & indirectes, en tonnes) REPARTITION SECTORIELLE (sur part investie)

Intensité Carbone

surCARJ Europe Plus: 178,0Stoxx 600 214,2

Le gain de performance est principalement dû à l'effet d'allocation

(-10% en 2017) et aussi à l'éffet de sélection titres (-6,9% en 2017

sur Capi.

273,6365,0

.

14%

9% 9%

3%

9%

43%

4%

41%

4%

15%

3%

15%17%

4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

Autres Espagne Suisse Danemark Allemagne France Italie

RJ Europe +

Stoxx 600

1,8%

21,7%

3,4%

11,3%

20,8%

1,0%3,4%

2,3%

3,4%

2,0%

16,7%

3,5%

1,1%Personal & HouseholdGoodsInsurance

Industrial Goods & Services

Real Estate

Chemicals

Utilities

Oil & Gas

Health Care

Construction & Materials

Financial Services

http://grizzly-ri.com/


80

85

90

95

100

105

110

09/17 03/18 09/18 03/19 09/19 03/20

RJ Europe FLEX (Part I)- base 100

Indice de référence** - base 100

PartA

Part I

* Depuis le lancement du Fonds ie 29/09/2017

** Indice de référence : 50% EONIA (EONCALP7 Index) + 16,66% Stoxx 600 TR + 16,66% CAC Mid&Small TR + 16,66% MSCI EMU Microcaps TR



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FCP RAYMOND JAMES EUROPE FLEXJUIN 2020


PROCESS DE GESTION


International met en œuvre un processus qui consiste, dans un

premier temps, à filtrer quantitativement l’univers

d’investissement sur la base de deux critères défensifs, Low

Volatility et Low Beta, et d’un critère de performance,

Momentum. Parallèlement, un Comité Macroéconomique

trimestriel réunissant économistes, stratégistes, gérants de

fonds et analystes financiers identifie les dynamiques macro-

économiques mondiales et détermine 3 à 4 grands thèmes

d’investissement structurels et/ou conjoncturels.

L’équipe de gestion sélectionne ainsi dans l’univers

investissable défini préalablement, les valeurs en adéquation

avec les thèmes retenus, validées par l’analyse fondamentale

des sociétés.

Enfin, la construction et le suivi du portefeuille s’effectuent en

budgets de risque.


Dépositaire Souscriptions-Rachats

Société GénéraleLes demandes sont centralisées

chaque jour jusqu'à 12h auprès de la Société GénéraleFR0013280211 FR0013280237

Actions des pays de l’UENon

Quotidienne

Code ISIN (Part A) Code ISIN (Part I) Classification AMF FCP Eligible au PEA ValorisationFrais de gestion Part APart I

1,5% de l’actif net 0,8% de l’actif net

Commission du surperformance (High Water Mark)12% TTC de la performance annuelle au-delà de 5%

Droits d’entréeDroits de sortie (acquis au FCP)

2%maximumNéant

Valeur Liquidative (Part A) Valeur Liquidative (Part I)

153,98 €10 466,24 €

Date de création (Part A) Date de création (Part I) Actif Net

29 septembre 201729 septembre 2017

24,60 M€

OBJECTIF DE GESTION

Le FCP a pour objectif de rechercher, au travers d’uneallocation d’actifs discrétionnaire et la sélection de titres, uneperformance annualisée nette supérieure à 5%, après prise encompte des frais courants, sur une période supérieure à 5 ans,par un placement à dominante actions investi sur les marchésdes pays de l’Union Européenne et de l’OCDE.



1 2 3 4 5 6 7

Edwin FaureLouis de Fels

1 m 2020 2019 2018 Création *

Part A 0,4% -1,9% 12,1% -6,8% 2,7%

Part I 0,5% -1,5% 12,9% -6,1% 4,7%

La reprise progressive des activités à travers le monde a permis aux indices actions de finir le mois de juin en nettehausse, malgré une volatilité liée aux incertitudes sanitaires toujours présente sur les marchés financiers : STOXX 6003,06%, CAC40 5,48%, le DAX 6,11% et le S&P 500 1,94%En Europe, si le risque sanitaire reste présent, il demeure mieux contrôlé que dans le reste du monde. La reprises’accélère ainsi en juin sur le vieux continent avec des indicateurs économiques meilleurs qu’anticipés. En effet, lesindicateurs PMI au niveau européen, allemand ou français sont sortis nettement supérieurs aux attentes, notammenten France, où l’indicateur composite est repassé en territoire positif pour la première fois depuis le début de la crisesanitaire (51,3 vs 46,3 attendu et 32,1 en mai). L’accélération du déconfinement a ainsi soutenu les actifs risqués etpermis aux secteurs cycliques de repartir de l’avant. La durabilité de ce regain d’appétit pour le risque dépendra de lacapacité du couple franco-allemand à convaincre la totalité des dirigeants européens sur les modalités du plan derelance d’ici au prochain sommet mi-juillet.Pour les banques centrales, le constat que le pire est derrière nous est maintenant acquis, ce qui se reflète dans leursactions. En effet, le rythme de hausse de leurs bilans ralentit depuis quelques semaines, en particulier celui de la FED.Pour autant, le ton reste très accommodant, les taux directeurs sont encore loin de remonter et les banquiers centrauxse sont engagés à acheter un montant minimum par mois de dette d’Etat (80 MM$ pour la Fed). Les conditions definancement très favorables sont ainsi maintenuesNéanmoins, la prudence reste de mise face à la situation sanitaire de plus en plus incertaine aux Etats-Unis où lesautorités sanitaires font machine arrière et envisagent des mesures plus strictes pour plusieurs Etats alors que lenombre de contaminations et d’hospitalisation ne cesse de progresser. En Allemagne, des confinements régionaux ontdû être décréter, notamment en Rhénanie. Le risque de 2ème vague reste donc un sujet d’inquiétude important pourla communauté financière qui pourrait mettre à mal la récente embellie macro-économique.

+ 4,7%

Nous avons mis en avant notre thème « Transition numérique et énergétique » en initiant les valeurs Spirent et Interroll.L’entreprise britannique Spirent est spécialisée dans l’automatisation des tests de performance et de sécurité des réseauxde télécommunication. Le déploiement progressif de la 5G dans le monde dès cette année offrira aux consommateurs untemps de latence divisé par 10 et un débit multiplié par 10. Cette puissance requiert la construction de nouvellesinfrastructures de télécommunication et donc de tests d’opérationnalité. Spirent sortira donc grand gagnant de la course àla 5G. L’activité de la société suisse Interroll s’inscrit dans l’automatisation des entrepôts au travers de la production decylindres, tambours-moteurs, solutions d’entreposage et de convoyeurs. Leader mondial, la société est la seule au monde àproposer les quatre familles de produits. La hausse du e-commerce ainsi que les besoins de gains en productivité sontautant de catalyseurs de croissance à long terme pour Interroll qui affiche un retour sur capitaux employés supérieur à20%.Concernant les ventes, nous avons cédé nos titres Basic-Fit. Le premier opérateur européen de salles de fitness low-cost asubi de plein fouet les mesures sanitaires du confinement. Les salles de sport rouvrent progressivement en Europe, mais lafréquentation sera négativement impactée par les craintes d’infection et les mesures réglementaires de distanciationsociale. Le cas d’investissement à long terme demeure attractif mais les écueils à court terme nous ont incité à la prudence.Nous avons trouvé le prix de l’OPA de Carlyle Group, société de capital-investissement, sur Envea (ex Environnement SA) à110€ par titre insuffisant et n’avons donc pas apporté nos titres. L’expertise et le positionnement stratégique sur lesinstruments de mesure de la qualité de l’air, la possibilité de croissance externe grâce à une trésorerie nette de c. 11M€, etla récurrence de croissance organique (supérieure à 10% depuis deux ans) sont autant de qualités qui ne sont pas valoriséesà ce prix.

-5,5%


INDICATEURS DE RISQUE (part I) RATIOS CLES

RJEF

Volatilité 1YMax Drawdown 1Y BetaSharpe Ratio

10,07%

-16,54%

0,6

0,51Données Quantalys

TOP 5 - PORTEFEUILLE ACTIONS

Nom % actif Net

Exposition brute actions Futures et options Exposition nette actions ObligationsArbitrage / OPA (Actions)

Liquidités, monétaire, arbitrage

Performance mensuelle Part A

Performance mensuelle Part I

Nombres de lignes

PER médian 2020VE/CA médian 2020VE/EBIT médian 2020

REPARTITION GEOGRAPHIQUE (sur part investie)


Plus de 4 Mds €De 500 M€ à 4 Mds €

Moins de 500 M€

Capitalisation moyenne (M€)

Capitalisation mediane (M€)


Achats Ventes

SPIRENT

INTERROLL

REPARTITION PAR THEME D'INVESTISSEMENT REPARTITION SECTORIELLE (sur part investie)

AVERTISSEMENT



d'information et ne saurait en aucun cas s'interpréter comme constituant une offre de vente ou d'achat des titres mentionnés. Il est la propriété de RJAMI; sa reproduction ou distribution en est

strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de RJAMI. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est par garanti et que l'investissement comporte des risques spécifiques - pour

plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.rjami.com .

FCP RAYMOND JAMES EUROPE FLEXAVRIL2020

RATIOS CLES


TOP 5 PORTEFEUILLE ACTION

PRINCIPAUX MOUVEMENT DU MOIS

INDICATEURS DE RISQUE (PART I)

REPARTITION SECTORIELLE (sur part investie)


REPARTITION PAR THEME D’INVESTISSEMENT

AVERTISSEMENT

BASIC-FIT

FCP RAYMOND JAMES EUROPE FLEXJUIN 2020

2,4%

2,2%

2,0%

1,9%

1,8%

31%

39%

30%

15 460

1569

63,5%-17,0%46,4%

6,1%14,1%16,3%

0,4%0,5%

6719,0

2,216,1

13%

29%

42%

15%


Transition Numériqueet Energétique

Politiques Monétairesaccomodantes

Situations Spéciales

Allemagne7,7%

France59,1%

Belgique 5,6%

Italie 7,5%

Royaume-Uni 4,7%

Suisse 0,7%

Irlande 0,6%USA 2,6%

AIR LIQUIDE SA

SIDETRADE

CORBION NV

PHARMANUTRA SPA

PRECIA

20,0%

11,1%

4,1%

16,8%

9,6%

6,4%

10,2%

0,9%

5,4%

8,8%

6,9%

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Industrie

Matériaux

Finance

IT


Conso de base

Santé

Energie

Telecom

Services publics

Immobillier


95

100

105

110

115

120

125

01/12 11/12 09/13 07/14 05/15 03/16 01/17 11/17 09/18 07/19 05/20

RJ Héritage (Part A)

Eonia capitalisé

PartA

Part I

EONIACapi

*FCP créé le 9 juin 2010

** Changement du processus d'investissement et du contrôle des risques



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PERFORMANCES & STATISTIQUES AU 31 MAI 2020


FCP HERITAGE

JUIN 2020


Dépositaire Société Générale



Classification AMF Mixte

Indice de référence

Valorisation

Codes ISIN Part A

Code ISIN Part I

EONIA Capitalisé

Quotidienne

FR0010883017

FR0010887166

Frais de gestion: Part APart I

1,00% (TTC actif net)0,60% (TTC actif net)

Commission de surperformance15% TTC au-delà de l’Eonia Capi + 2%Droits d'entrée Droits de sortie

2%maximumNéant

Valeur liquidative:

Part A

Part I

177,65 €1 830,03 €

Parts A et IDates de création: Actif net

9 juin 201020,20 M€

OBJECTIF DE GESTION

L’objectif du Fonds est la réalisation d’une performance

annualisée, supérieure à l’EONIA Capitalisé + 2%, pour une

durée de détention minimum conseillée de 3 ans.



Louis de Fels Edwin Faure

PROCESSUS DE GESTION

Heritage est un fonds de performance absolue à faible

volatilité qui combine des outils quantitatifs et une

philosophie d’investissementdiscrétionnaire.

Dans un premier temps, l'équipe d'investissement analyse

les cycles macroéconomiques et les politiques des banques

centrales (approche top down) pour définir les rendements

attendus sur chacune des classes d’actifs. Nous appliquons

alors des filtres quantitatifs et une approche par budget de

risques pour définir un portefeuille modèle. La stratégie

étant axée sur la préservation du capital, nous pouvons

alors ajuster tactiquement le portefeuille en tenant compte

des indicateurs tels que les renversements de tendances, la

volatilité etc..

La dernière étape consiste à contrôler la volatilité afin de

maintenir la limite de 3%.

1 mois Y/Y YTD 2019 2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012** 2011 2010* lancement

Part A 1,0% 0,9% 0,2% 4,3% -4,3% 3,3% 0,0% 1,6% 2,7% 2,9% 6,3% -2,1% 2,6% 18,4%

Part I 1,0% 1,2% 0,4% 4,7% -4,0% 3,6% 0,3% 1,8% 3,0% 3,2% 6,6% -1,8% 2,8% 22,0%

EONIA Capi 0,0% -0,4% -0,2% -0,4% -0,4% -0,4% -0,3% -0,1% 0,1% 0,1% 0,2% 0,9% 0,3% -0,2%

+18,4%

-0,2%

La reprise progressive des activités à travers le monde a permis aux indices actions de finir le mois de juin en nette hausse,malgré une volatilité liée aux incertitudes sanitaires toujours présente sur les marchés financiers : STOXX 600 3,06%, CAC405,48%, le DAX 6,11% et le S&P 500 1,94%En Europe, si le risque sanitaire reste présent, il demeure mieux contrôlé que dans le reste du monde. La reprise s’accélère ainsien juin sur le vieux continent avec des indicateurs économiques meilleurs qu’anticipés. En effet, les indicateurs PMI au niveaueuropéen, allemand ou français sont sortis nettement supérieurs aux attentes, notamment en France, où l’indicateur compositeest repassé en territoire positif pour la première fois depuis le début de la crise sanitaire (51,3 vs 46,3 attendu et 32,1 en mai).L’accélération du déconfinement a ainsi soutenu les actifs risqués et permis aux secteurs cycliques de repartir de l’avant. Ladurabilité de ce regain d’appétit pour le risque dépendra de la capacité du couple franco-allemand à convaincre la totalité desdirigeants européens sur les modalités du plan de relance d’ici au prochain sommet mi-juillet.Pour les banques centrales, le constat que le pire est derrière nous est maintenant acquis, ce qui se reflète dans leurs actions. Eneffet, le rythme de hausse de leurs bilans ralentit depuis quelques semaines, en particulier celui de la FED.Pour autant, le ton reste très accommodant, les taux directeurs sont encore loin de remonter et les banquiers centraux se sontengagés à acheter un montant minimum par mois de dette d’Etat (80 MM$ pour la Fed). Les conditions de financement trèsfavorables sont ainsi maintenuesNéanmoins, la prudence reste de mise face à la situation sanitaire de plus en plus incertaine aux Etats-Unis où les autoritéssanitaires font machine arrière et envisagent des mesures plus strictes pour plusieurs Etats alors que le nombre decontaminations et d’hospitalisation ne cesse de progresser. En Allemagne, des confinements régionaux ont dû être décréter,notamment en Rhénanie. Le risque de 2ème vague reste donc un sujet d’inquiétude important pour la communauté financièrequi pourrait mettre à mal la récente embellie macro-économique.

Concernant la poche actions, nous avons mis en avant notre thème « Transition numérique et énergétique » en acquérant destitres Corbion, Air Liquide et Esker. Entreprise hollandaise, Corbion est le leader mondial dans la production d’acide lactique etnotamment d’acide polylactique (PLA). En partenariat avec Total, Corbion fournit du PLA afin de produire du plastiquebiodégradable. De nombreux géants de l’agroalimentaire, tels que Danone pour certaines marques de yaourts, utilisent déjà le PLAet comptent augmenter son utilisation pour leurs contenants. Le PLA offre donc un relais de croissance conséquent et vertueuxpour l’environnement pour Corbion, qui a construit une nouvelle usine de production de PLA en Thaïlande. Nous nous sommeségalement renforcés dans l’éditeur de logiciels de dématérialisation et d’automatisation du processus de paiement, Esker. Lemanagement a confirmé la résilience de l’activité et « être en mesure de maintenir une croissance organique proche de 10% en2020 et une rentabilité proche de celle enregistrée en 2019 ». Nous nous sommes également renforcés dans Air Liquide, spécialistemondial du gaz industriel, qui sera un acteur de premier plan dans la production et l’approvisionnement d’hydrogène, offrant unlevier important de croissance future et pérenne. A titre d’exemple, Air Liquide va profiter du plan allemand dans ledéveloppement de l’hydrogène de 9mds€ à horizon 2040, ainsi que des futurs autres plans nationaux.Concernant la poche obligataire, nous avons acquis une obligation de l’entreprise Intertrust. La société hollandaise fournit desservices juridiques, administratifs et comptables à des entreprises internationales, en particulier dans la banque et la finance. Larésilience du secteur aux ralentissements économiques et la nature récurrente des revenus d'Intertrust (80% du chiffre d’affaires)sont des atouts défensifs précieux dans l'environnement actuel.


EXPOSITIONNETTE RATIOS CLES

Exposition au risque Actions 15,5%

Sensibilité Obligataire estimée 2,49

Exposition au risque dollar US 0,02%

Volatilité (ex-post) 3,4%

REPARTITION PAR MATURITE REPARTITION PAR NOTATION CREDIT

EXPOSITION ACTIONS ET SENSIBILITE PERFORMANCE GLISSANTE 1 AN

AVERTISSEMENT

Les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances des Fonds et indices sont calculées avec coupons et dividendes réinvestis. Les performances passées ne sont pas un

indicateur fiable des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Ce document est un document non contractuel, strictement limité à l'usage privé du destinataire,

diffusé à des fins d'information et qui ne saurait en aucun cas s'interpréter comme une offre de vente ou d'achat des titres y mentionnés. Il est la propriété de RJAMI; sa reproduction ou

distribution en est strictement interdite sans l'autorisation écrite préalable de RJAMI. L'investisseur doit être conscient que le capital n'est par garanti et que l'investissement comporte

des risques spécifiques - pour plus de détails, veuillez consulter le DICI/Prospectus, disponible sur www.rjami.com.

FCP HERITAGE

MARS 2020

EXPOSITION NETTE

REPARTITION PAR MATURITE

RATIOS CLES

REPARTITION PAR NOTATION CREDIT

EXPOSITION PAR ACTIONS ET SENSIBILITE PERFORMANCES GLISSANTES 1 AN

FCP HERITAGE

JUIN 2020

17%

4%

75%

4%

0%

20%

40%

60%

80%

Actions

Empruntsd'Etat

Obligationsd'entreprise

Liquidité

2%

4%

21%

18%

8%

7%

0%

11%

<6 months

6 months-1 year

1-3 years

3-5 years

5-7 years

7-10 years

10-15 years

>15 years

1%4%

29%

24%

5%

36%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

AAA AA+/AA/AA- A+/A/A-BBB+/BBB/BBB-< BBB- NR

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

0%

5%

10%

15%

20%

25%

12/11 12/12 12/13 12/14 12/15 12/16 12/17 12/18 12/19

Exposition Actions (échelle de gauche)

Sensibilité (échelle de droite)

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

12/12 10/13 08/14 06/15 04/16 02/17 12/17 10/18 08/19 06/20


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STRATEGIES FLEXIBLES · 2020-07-08 · JAMES MICROCAPS MAI2020 INDICATEURS DE RISQUE (partA) RATIOSCLES RJMC MSCIMICRO Taux d'investissement (lignes directes) 93,7% Volatilité 3Y