Upload
phamquynh
View
221
Download
1
Embed Size (px)
Citation preview
SÄÄSTÄMINEN ON MATKA OPAS #3
Joukkolainat
8
27
Miksi sijoittaa joukkolainoihin?
Näin valitset sopivan joukkolainan
Säästäminen on matka. Ensin on tiedettävä, miten pitkälle haluaa mennä. Sitten on valittava sopiva
matkustusväline, -tyyli ja -seura. Joukkolainat sopivat tuttuun paikkaan suuntaavalle omatoimiselle matkailijalle, joka haluaa välttyä ikäviltä yllätyksiltä ja suunnittelee siksi reittinsä hyvin valmiiksi.Voit valita turvallisen Suomen valtion ob-ligaation tai olla mukana esimerkiksi osa-kemarkkinoiden mahdollisessa nousussa sijoitusobligaation kautta.
Opas julkaistu marraskuussa 2012.
OSA 1:
JOUKKOLAINASIJOITTAMINEN
4 Mikäonjoukkolaina?
6 Minkätyyppisiäjoukkolainojaon?
9 Mitäluottoluokituskertoo?
11 Mitäriskejäjoukkolainoihinliittyy?
14Mikäonsijoitusobligaatio?
19Mitäpalkkioitaminultaperitään?
20Paljonkomaksanveroja?
OSA 2:
SIJOITUSSUUNNITELMA
22Millainensijoittajaolen?
24Joukkolainatosanasijoitussalkkua
OSA 3:
NÄIN ALOITAT
JOUKKOLAINASIJOITTAMISEN
27Joukkolainanvalitseminen
29Joukkolainatoimeksiannontekeminen
30Kaupankäyntijoukkolainoilla
32Juoksuaika?Nollakuponkilaina?
LUKUAIKA:8MIN.
LUKUAIKA:4MIN.
LUKUAIKA:4MIN.
Mikä on joukkolaina?Joukkovelkakirjalaina,lyhyemminjoukkolaina,onkorkosijoitus,joka
tarjoaatyypillisestivakaanjaperinteisentavansijoittaa.Korkosijoi
tuksetvoidaanjakaakahteenkastiin:lyhyisiinjapitkiinkorkosijoi
tuksiin.Rajakulkee12kuukaudenkohdalla.Ylivuodenpituisiakor
kosijoituksiakutsutaanjoukkolainasijoituksiksi.
Joukkolainat ovat yrityksen, valtion, kunnan tai muun yhteisön
(liikkeeseenlaskijoiden)yleisöltäottamia lainoja, jotka jaetaanni
mellisarvoltaan erisuuruisiksi joukkovelkakirjoiksi. Niiden vähim
mäissijoitusvaihtelee1000ja50000euronvälillä.
OSA 1: Joukkolainasijoittaminen
Tämän osan luettuasi tiedät, mitä joukkolainoilla tarkoitetaan ja miten
joukkolainat eroavat toisistaan.
LUKUAIKA: 8 MIN.
4
Kun sijoitat esimerkiksi Suomen
valtion joukkolainaan, lainaat itse
asiassa rahaa valtiolle. Korvauksek
si rahan lainaamisesta saat korkoa.
Joukkolainan korkoa kutsutaan ku
ponkikoroksi,mikätarkoittaasamaa
kuinnimelliskorko.Korkomaksetaan
yleensäjokovuosittaintaineljännes
vuosittainnimellispääomalle.
Joukkolainannimelliskorkovoiollakiinteätaivaihtuva.Lainankiin
teä korko määräytyy lainaajan mukaisesti kyseisen hetken raha
japääomamarkkinoidenkorkotasonpohjalta.Vaihtuvakorkoelää
markkinoidenmukana.
Joukkolainoillaonyleensäeräpäivä.Niidenjuoksuaikaelilainaaika
vaihteleemuutamastavuodestakymmeniinvuosiin.Joukkolainoja
voiostaajamyydäkeskenlainaajan,muttauseinsijoittajatpitävät
neeräpäiväänasti.■
Laina-aika vaihtelee muutamasta vuodesta kymmeniin vuosiin.
5
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Minkä tyyppisiä joukkolainoja on?Joukkolainaonmonensijoitussalkunperuskivi.Setarjoaayleensämah
dollisuudenparempaantuottoonkuintalletus.Joukkolainojentuottoon
vaikuttavatmuunmuassayleinenkorkotaso,liikkeeseenlaskijanluotto
riski,lainaaikajalainanjälkimarkkinakelpoisuus(likviditeetti).
Joukkolainojaon tarjolla lähes riskittömästäsijoituksestakorkeariski
seensijoitukseen.Valtiokonttorinliikkeeseenlaskematjoukkolainateli
valtionobligaatiotovatmelkoturvallisiasijoituskohteita.Suomenval
tiontuottoobligaatiotonsuunnattuyksityissijoittajille.
Kuntien rahoitustarpeita täyttää Suomessa piensijoittajillekin tarjolla
olevakuntaobligaatio.LainantakaajanaonKuntientakauskeskusjaliik
keeseenlaskijanaonKuntarahoitusOyj.Senkansainvälinenluottoluoki
tusonparasmahdollinen(AAA)elisamakuinSuomenvaltiolla(tilanne
syksyllä2012).
Valtionobligaatiotjakuntaobligaatiotovatkiinteäkorkoisiaobligaatioi
ta,joillekorkoamaksetaankerranvuodessa.Pääomamaksetaantakai
sinlainanerääntyessä.
Yrityslainoihinliittyypääsääntöisestivaltiolainojakorkeampiriski.Niihin
sijoitettaessaonluottoluokituksellahyvinkeskeinenmerkitys.Yrityslai
6
nojenhinnoittelussaelinimelliskoronmääräytymisessäriskilisäontär
keäasia.Sillätarkoitetaanmarginaalia,jonkalainanottajajoutuumak
samaanverrattunariskittömäksikatsottuunkorkosijoitukseen(yleensä
kolmenkuukaudenrahamarkkinakoronpäälle).
Yrityksenmaksamaankorkoonvaikuttavatmm.yrityksentulosjatase
kunto,mainevelallisena,yleinentaloudellinenepävarmuus,yhtiönkoko
jamuunrahoituksensaatavuus.
Koskajoukkolainoillaeiyleensäolevakuutta,onlainanomistajakon
kurssitilanteessaheikommassaasemassakuinvakuudenhaltijat.Vasti
neeksivaltiolainojakorkeammastariskistäsijoittajasaayrityslainoista
korkeammantuoton.■
KORKOSIJOITUSTEN TUOTTO-OLETUS JA RISKI
7
Joukkolainasijoittamisen edut
. Vakaata kassavirtaa joukkolainojen kupongeis-ta. Korko on tiedossa sijoitus hetkellä.
. Helposti muutettavissa rahaksi. Lainan voi yleensä halutessa myydä kesken laina-ajan, jol-loin hinta määräytyy markkinoiden mukaan.
. Valittavana eri pituisia lainoja. Laina-aika on tiedossa sijoitushetkellä.
. Valittavana erilaisiin riskiprofiileihin ja sijoitus-aikoihin sopivia vaihtoehtoja. Aina turvallisista valtion lainoista korkeariskisiin yrityslainoihin. Tuotto-oletus on yleensä parempi kuin talletuk-sella.
8
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Mitä luottoluokitus kertoo?Lainanottajan luottoluokitusvaikut
taa hyvin olennaisesti joukkolaino
jenhintaanelikorkoon.Tämäpätee
niinvaltioidenkuinyritystenkin liik
keeseenlaskemiin joukkolainoihin.
Lainantarvitsijat pyrkivät saamaan
mahdollisimman korkean luokituk
sen,jottalainankustannuselikorko
jäisimahdollisimmanmatalaksi.
Luottoluokitus on luottoluokittajan arvio velallisen tai yksittäisen
velan luottoriskistä. Luottoluokituksella arvioidaan velallisen, esi
merkiksivaltioiden,kuntientaiyritysten,kykyäselviytyätaloudel
lisistavelvoitteistaan.Luottoluokittajienarviotvoivatvaihdellatoi
sistaan,muttaovatyleensäsamansuuntaisia.
Julkinenluottoluokituspalveleeyleensävelallisentaivelkakirjojen
liikkeeseenlaskijoidentarpeitahelpottamallavelkakirjojenvertailu
kelpoisuuttasekätarjoamallaluottokelpoisuudenseurannanlaajal
lesijoittavalleyleisölle.Tästäsyystäsuuretlainanottajat,esimerkik
siSuomenvaltio,hakevatluokituksenusealtataholta. A
Luottoluokitus on luottoluokittajan arvio velallisen luottoriskistä.
9
Yrityslainatjaotellaankahteeneriluokkaanniidenluottoluokituksen
mukaan:vakavaraisiinyrityslainoihin(InvestmentGrade)jakorkea
riskisiinyrityslainoihin(HighYield).■
Standard & Poor’s
Moody’s Investors Service
AAA Aaa Korkein luokitus
AA Aa Erittäin hyvä
A A Ylempi keskitaso
BBB Baa Alempi keskitaso
BB Ba Spekulatiivinen
B, CCC, CC B, Caa Erittäin spekulatiivinen
D C, Ca Maksu laiminlyöty tai maksuhäiriö erittäin todennäköinen
LUOTTOLUOKITTELU
KansainvälisetluottoluokittajatStandard&Poor’sjaMoody’sInvestorsService
esittävät yrityslainojen luottoluokituksia seitsemän luokitustason asteikolla.
Korkeinluokitus(AAA)edustaaerittäinhyvääluottokelpoisuuttajamatalim
mat(DjaC,Ca)hyvinsuurtamaksuhäiriöriskiätaimaksuhäiriötä.
10
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Mitä riskejä joukko-lainoihin liittyy?Erikorkosijoitustenriskitvaihtelevatvarsinpaljon.Suurinriskion
epävarmuuslainantakaisinmaksustaeliluottoriskistä.Josliikkee
seenlaskija ei pysty suoriutumaan taloudellisista velvoitteistaan,
myös lainankorot taipääomavoivat jäädämaksamatta.Joukko
lainasijoitustavalittaessatulisikiinnittäähuomiota,kukaonlainan
liikkeeseenlaskija, onko lainalla takaus ja millainen on sijoituksen
asemayhtiönselvitystaikonkurssitilanteessa.Mitäkorkeammaksi
luottoriskiarvioidaan,sitäkorkeampaakorkoaluotonottajajoutuu
maksamaan.Sijoittajienvaatimariskilisävoivaihdellalainojenjuok
suaikanamarkkinaolosuhteidenjaliikkeeseenlaskijakohtaistenteki
jöidenvaikutuksesta.
Korkoriski voi olla hankala hahmottaa. Miksi joukkolaina tuottaa
tappiotakorkojennoustessa?Korkotasonlaskunostaajoukkolainan
hintaa, korkotason nousu puolestaan laskee sitä. Jos markkinoil
taonmahdollistasaadavastaavanriskitasonjoukkolainaaparem
mallakorolla,onmatalammankorkotasonjoukkolainanjoustettava
alaspäinollakseenhoukutteleva.
Mitä kauempana tulevaisuudessa erääntyvä korkosijoitus on ky
seessä, sitä kovemmin korkotason muutokset tuntuvat. Muutok
sistaei tarvitsevälittää, jospitääsijoituksenseneräpäiväänasti. A
11
Korkojen nousu on siis huono asia velkakirjan omistajalle, mutta
hyväasiauuttasijoitustatekevälle:hänsaarahansasijoitettuapa
remmallakorolla.
Korkosijoituksen arvoon vaikuttavat mm. inflaatio ja sen odotuk
set.Josinflaatioodotuksetkasvavat,sijoittajathaluavatkorkeam
paatuottoakorkosijoitukselleen.Inflaatiopaineidenhelpottaminen
merkitsee usein korkotason laskua eli korkosijoitusten arvonnou
sua.Myössijoittajienhalusiirtäävarojaosakesijoituksistamatala
riskisempiinkohteisiinluokysyntääkorkopapereihin,mikäpuoles
taanlaskeekorkoja.
KORKOTASO JA JOUKKOLAINOJEN ARVOT
Korot ja joukkolainojen arvot
liikkuvatvastakkaisiinsuuntiin.
Lisäksimitäpidempilauta(eli
lainaaika)niinsitäsuurempia
liikkeet joukkolainan arvossa
kunkorotmuuttuvat.
1: Korkotaso
2:Lainanjuoksuaikaelimaturiteetti
3:Joukkolainanarvo
010
2030
12
Likviditeettiriskitarkoittaa,kuinkanopeastijahintatasoonvaikut
tamattasijoitusonmuutettavissa rahaksi.Mitä likvidimpi sijoitus,
sitä nopeammin ja helpommin se on muutettavissa rahaksi. Jos
kyse on epälikvidistä sijoituksesta, voi rahaksi muuttaminen kes
tääpidempään, ja toisaalta joukkovelkakirjalainastasaatavahinta
voiollatästäsyystähuonompi.Arvopaperimarkkinoillalikviditeetti
onhyvä,jossuuriakinkauppojavoitehdäilmanmerkittäviävaiku
tuksiahintatasoon.Tämäkoskeekorkosijoittajaa,kunhänhaluaa
päästäsijoituksestaaneroonkeskensenjuoksuajan.
Valuuttakurssiriskisisältyyvieraanvaluutanmääräisiinkorkosijoi
tuksiin.Valuuttakurssienmuutoksetvoivatparantaataiheikentää
tuottoa.■
PALJONKO JOUKKOLAINAN HINTA MUUTTUU,
JOS KOROT LASKEVAT PROSENTTIYKSIKÖN?
Korkoriskiämitataanduraatiolla.Mitäkorkeampiduraatio,sitäkorkeampion
korkoriskieliherkkyyskorkotasonmuutoksille.Duraatioilmoitetaanvuosissa.
Seeroaajoukkolainanmaturiteetistasiten,ettämaturiteettionlainanjuoksu
aikaeliaikalainanerääntymiseen.Siinäeikassavirtoja,siiskoronmaksujaja
pääomantakaisinmaksua,olemukana.Duraationvoitulkitaseuraavasti:jos
korkotasolaskeeprosenttiyksikön,nouseejoukkolainanarvoduraationver
ranprosenteissa.
Juoksuaika Duraatio Lähtökurssi Hintamuutos Loppuhinta
3 kk 0,35 1 000 + 0,35 % 1 003,50
10 v 8,25 1 000 + 8,25 % 1 082,50
30 v 17,5 1 000 + 17,50 % 1 175,50
13
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Mikä on sijoitusobligaatio?
Sijoitusobligaatioonjoukkolaina,joka
koostuu korkosijoituksesta ja siihen
liitetystä tuottoosasta (yleensä op
tiosta). Tämän takia sitä kutsutaan
struktuuriksi,koskakaksitaiuseam
pi sijoitustuotetta on liitetty yhteen
janiistäyhdessäsaadaanaikaanha
lutunlainen paketti. Sijoitusobligaa
tiossakorkosijoitus tuovakauden ja
yleensämyösnimellispääomaturvan.
Tuottoosan tarkoituksenaon tehdä
sijoituksentuotto.
Sijoitusobligaatio tarjoaa kätevän tavan sijoittaa rajatulla riskillä
mielenkiintoisillemarkkinoille.Sijoitusobligaatiotovatmääräaikai
sia,yleensäkolmeviisivuotisiatuotteita.Lainaajanpäättyessäliik
keeseenlaskija maksaa eräpäivänä takaisin nimellispääoman sekä
mahdollisen tuoton. Mikäli sijoittaja haluaa myydä lainan ennen
eräpäivää, myynti tapahtuu sen hetkiseen markkinahintaan, joka
voiollaenemmäntaivähemmänkuinsijoittajanlainastamaksama
määrä.
Sijoitusobligaatio koostuu korko-
sijoituksesta ja siihen liitetystä
tuotto-osasta.
14
A
Myösnimellispääomaturvattuihinsijoituksiinkuuluuriskipääoman
menettämisestä, jos lainan liikkeeseenlaskijaeipystymaksamaan
lainaatakaisin.Liikkeeseenlaskijan luottokelpoisuuteen javakava
raisuuteen tulee kiinnittää huomiota. Sijoittajan on huomioitava,
ettätuotteenmyyjäeiainaolesenliikkeeseenlaskija.
Tuotto-osan kohde-etuuselituotonlähdeontyypillisimmilläänjo
kinosaketaihyödykeindeksi.Muttaniidenkohteenavoiollalähes
mitä tahansa, esimerkiksi kullan hinta. Sijoitusobligaation tuotto
riippuukohdeetuudenkehityksestä,muttasijoittajaeivälttämättä
saasentuottoasellaisenaan,vaanyleensävähemmän.
Tuottokerroin eli osallistumisaste kertoo sijoittajalle, kuinka suu
renosuudenhänsaakohdeetuudennousustalasketustasijoitus
obligaationtuotosta.Tuottokerroin80tarkoittaa,ettäsijoittajasaa
SIJOITUSOBLIGAATION VALINTAKRITEERIT
Sijoittajanpitääennensijoituspäätöstälainaanselvittää:
1. liikkeeseenlaskijariskielionkopelkoapääomanmenettämisestä
2. kuinkasijoitusobligaationtuottomuodostuu
a. kohdeetuuselimihintuottoonsidottu
b. tuottokerroineliosallistumisaste
c. tuotonlaskentatapaelikuinkaesimerkiksikeskiarvolaskentaakäytetään
d. muutmahdollisettuottoonvaikuttavattekijät
3. kulut
15
OLETKO MALTILLINEN VAI TUOTTOHAKUINEN SIJOITTAJA?
Liikkeeseenlaskijattarjoavatuseinsijoittajillesamallakertaasijoitusobligaa
tiostasekämaltillistaettätuottohakuistaversiota.Tuottokerroinvoiolla
esimerkiksimaltillisessaversiossa80jatuottohakuisessaversiossa150.Tuot
tohakuisessaversiossatuottomahdollisuusonkorkeampi,muttariskinotta
minenjohtaamyösrajoitetumpaanpääomaturvaan.
Useinkorkeampituottokerrointoteutetaansiten,ettäsijoittajamaksaalainas
takurssin110elikymmenenprosenttiamaltillistaversiotaenemmän.Tällöin
sijoittajallevoitullatappiota:jossijoittajaostaatuotteenhintaan110(nimel
lisarvo100),hänsaaeräpäivänätakaisinvain100,jostuoteeioletuottanut
mitään.
80 prosenttia lainan ehtojen mukaan lasketusta indeksin tai muun
kohdeetuuden arvonnoususta. Mitä korkeampi tuottokerroin, sitä
houkuttelevampi sijoitusobligaatio on. Markkina ja kilpailutilanne,
esimerkiksikorkotaso,vaikuttavatsentuottokertoimeen.
Sijoitusobligaatioidentuottoalaskettaessakäytetäänkohdeetuuden
päättymisarvon määrittelyssä usein keskiarvoistusta. Se on lasken
tamenetelmä,jossakohdeetuudenpäättymisarvolasketaanesimer
kiksi lainan juoksuajankuudenviimeisenkuukaudenhavainnoista ja
lasketaan niistä keskiarvo. Sillä halutaan pienentää sijoituksen ajoi
tukseenliittyvääriskiä.
Keskiarvoistushyödyttääsijoittajaa, joskohdeetuudenarvo laskee
lainaajan loppuvaiheessa. Keskiarvoistuksessa käytetty aikaväli ei
saaollaliianpitkä,jottaseeisyösijoittajantuotonmahdollisuuksia.■
16
PÄÄOMATURVATUN SIJOITUSOBLIGAATION RAKENNE
Alussa turvaavaan osaan sijoitettava pääoma mitoitetaan vallitsevan korko
tasonjatuotteensijoitusajanmukaan.Eräpäiväänmennessäturvaavanosan
arvokasvaapääomaturvantasolle.
Sijoitettavanalkupääomanjaturvaavanosanerotussijoitetaantuottoosaan.
Tuottoosanarvoeräpäivänäriippuukohdemarkkinankehityksestäjatuotteen
ehdoista.Tuottoosanarvoeivoiollanegatiivinen.
Liikkeeseenlaskijaonsitoutunutmaksamaaneräpäivänänimellispääomanta
kaisin.Sijoitettuunnimellispääomaanliittyysitenliikkeeseenlaskijariski.Serea
lisoituisisiinätapauksessa,josliikkeeseenlaskijajoutuisilainaaikanamaksuky
vyttömäksi.
17
Sijoitusobligaation edut
. Sijoitusobligaatio tarjoaa suojaa pääomalle. Liikkeeseenlaskija lupautuu maksamaan lainan nimellispääoman takaisin laina-ajan päätyttyä riippumatta kohde-etuuden arvonkehityksestä.
. Sijoitusobligaatio on pääsylippu markkinoiden arvonnoususta nauttimiseen. Sijoittaja hyötyy kohde-etuuden arvon mahdollisesta suotuisas-ta kehityksestä.
. Kaukaisemmat kohteet ulottuvilla. Sijoitusob-ligaatio tarjoaa kätevän tavan sijoittaa rajatulla riskillä mielenkiintoisille markkinoille.
. Vaivattomuus. Sijoitusobligaatioon sijoittami-nen ei vaadi markkinoiden aktiivista seurantaa ja on kustannuksiltaan kilpailukykyinen säästä-mistuote.
18
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Mitä palkkioita minulta peritään?Joukkolainakaupoissaperitäänkauppakohtaisetpalkkiot.Palkkiot
voivatvaihdella riippuenmm.arvopaperista jakauppasummasta.
Palkkiotkannattaatarkistaapankinasiantuntijaltaennenlainanos
toa.
Sijoitusobligaatioista sijoittajalta peritään Danske Bankissa mer
kintäpalkkio ja strukturointikustannus. Danske Bankin myymissä
julkisissasijoitusobligaatioissamerkintäpalkkioonyksiprosenttija
vuotuinenstrukturointikustannussamaaluokkaa.Strukturointikus
tannuksellamaksetaantuotteenkehittämiseen,myyntiin,selvittä
miseen,säilytykseenjajälkimarkkinapalveluunliittyvätkustannuk
set.Sitävoisikinverratarahastojenhallinnointipalkkioontältäosin.
Strukturointikustannuseikuitenkaanvaikutatakaisinmaksettavaan
nimellispääomaanvaansisältyytuotteenrakenteeseen.
DanskeBankinliikkeeseenlaskemiensijoitusobligaatioidensäilytyk
sestäeiperitämaksujaDanskeBankissa.Joukkolainojenkustannuk
set voivat vaihdella lainaerittäin. Ne ilmoitetaan kunkin lainan eh
doissa,markkinointimateriaaleissajahinnastossa.■
19
Osa 1: Joukkolainasijoittaminen
Paljonko maksan veroja?Kotimaisten liikkeeseenlaskijoiden joukkolainojen korot ja sijoi
tusobligaatioiden tuotot (indeksihyvitykset) ovat pääsääntöises
ti korkotulon lähdeveron alaisia korkoja. Lähdevero on lopullinen
vero. Koron maksaja perii lähdeveron samalla, kun korko makse
taansaajalle.Korkotulonlähdeveroon30prosenttia.Lähdeveron
alaisistakorkotuloistaeivoivähentää lainkaan tulonhankkimises
taaiheutuneitataimuitamenoja.Lähdeveronalaisiakorkotulojaei
luetapääomatuloiksieikäniitäilmoitetaveroilmoituksessa.
Ulkomaisten liikkeeseenlaskijoiden joukkolainojen korot ja sijoi
tusobligaatioiden tuotot ovat yleensä pääomatuloveron alaisia
korkoja. Pääomatuloveron määrä on 30 prosenttia. Siltä osin kuin
verotettavatpääomatulotylittävätverovuonna50000euroa,pää
omatuloveronmääräon32prosenttia.Pääomatulotilmoitetaanve
roilmoituksessajaniistävoivähentääverovähennyskelpoisiamenoja.
Joukkolainan jälkimarkkinakaupanyhteydessämyyjällemaksetta
vakertynytkorko(jälkimarkkinahyvitys)onainaveronalaistapää
omatuloaeikälähdeveronalaistakorkoa.Jälkimarkkinahyvityksen
maksajalle eli joukkolainan ostajalle jälkimarkkinahyvitys on puo
lestaan pääomatuloverotuksessa vähennyskelpoinen tulonhankki
mismeno.
20
Lähdeveronalaisestajoukkolainasta
saatavaan korkotuloon tai tällaisen
joukkolainanluovutuksenyhteydes
sä saatavaan jälkimarkkinahyvityk
seenkohdistuvanlainankoroteivät
oleverovähennyskelpoisia.
Korkotulon ja jälkimarkkinahyvityk
senlisäksitaisijaansijoittajallevoimyössyntyäluovutusvoittoatai
tappiota,kunjoukkolainaluovutetaanenneneräpäivää.Luovutus
voittoataitappiotavoisyntyämyöspidettäessäjoukkolainaerä
päiväänasti,jossenmerkintätaijälkimarkkinahintapalkkioineen
ja kuluineen on ollut pienempi tai suurempi kuin lainan eräänty
essätakaisinmaksettavapääoma.Luovutusvoittoonveronalaista
pääomatuloa. Luovutustappion voi vähentää ainoastaan muista
omaisuudenluovutuksistasaaduistaveronalaisistavoitoistatappi
onsyntymisvuodentaisitäseuraavienviidenvuodenverotuksissa.
Pienet luovutusvoitotovattietyinedellytyksinverovapaita japie
netluovutustappiotvähennyskelvottomia.
Nollakuponkilainoista saatava tuotto (merkintä ja takaisinmak
suhinnan erotus) on pääomatuloveron alaista korkotuloa liikkee
seenlaskijankotimaastariippumatta.Nollakuponkilainoistasaattaa
syntyämyösluovutusvoittoataitappiota,josnollakuponkilainaon
hankittutaimyydäänjälkimarkkinoilla.■
Sijoittajalle voi myös syntyä luovutus-voittoa tai tappiota.
EdelläolevattiedotkoskevatSuomessaasuvialuonnollisiahenkilöitäjaperustuvat15.2.2012
voimassaolevaanverolainsäädäntöön.
21
Millainen sijoittaja olen?
OSA 2: Sijoitussuunnitelma
Matka alkaa matkasuunnitelmasta ja sijoittaminen sijoitussuunni
telmasta.Päämäärätietoisuus japitkäjänteisyysyhdistävät jokais
ta järkevääsijoittajaa.Sijoituksiaonhyvätarkistaaaikaajoin,eri
tyisesti, jos sijoittamiseen liittyvät tavoitteesi tai elämäntilanteesi
muuttuvat.Ainaeivoitehdämaailmanympärysmatkaa,vaikkamieli
tekisi.
Voithahmottaaomantilanteesijatulevaisuudenmahdollisuudetyh
dessäDanskeBankinsijoitusneuvojankanssa.Asiantuntijammeaut
tavatsinuaymmärtämään,millainensäästäjätaisijoittajasinäolet.
Tämän osan luettuasi tiedät, mitä sijoitussuunnitelmassa
pitää ottaa huomioon.
LUKUAIKA: 4 MIN.
22
Tavoitteet,oletettusijoitusaikajariskinsietokykyovatkeskeisiäte
kijöitä omaa sijoituskuvaa kartoitettaessa. Kun tunnemme henki
lökohtaisentilanteesi,niintaloudellistenkuinmuidenkintärkeiden
asioidenosalta,voimmetarjotajuurisinullesopivatsijoitusratkai
sut.
Sijoitusprofiilisitulisiohjatavarallisuutesijakamistakorkojaosake
sijoituksiinsijoitusajanmukaan.Omasäästötavoitteesijaaikaovat
kuitenkintärkeimmätvalintaanvaikuttavattekijät.Allaonkuvattu
kolmeerilaistasijoitusprofiilia.■
MIKÄ SIJOITUSPROFIILI KUVAA SINUA PARHAITEN?
A
TURVAAJA
Keskityt sijoittajana varo
jesi pitkäaikaiseen huoleh
timiseen ja turvaamiseen.
Olet valmis hyväksymään
tuoton tavoitteluun liitty
vän matalan arvonvaihte
lunjatappionriskin.
ARVONKASVATTAJA
Sijoittajana kasvatat varo
jasi hallitusti. Olet valmis
hyväksymään tuoton ta
voitteluun liittyvän koh
talaisen arvonvaihtelun ja
tappionriskin.
TUOTTOHAKUINEN
Tavoittelet sijoituksillesi
nopeaa arvonnousua. Olet
valmis hyväksymään kor
kean tuoton tavoitteluun
liittyvän voimakkaan ar
vonvaihtelunjasuurentap
pionriskin.
B C
23
Osa 2: Sijoitussuunnitelma
Joukkolainat osana sijoitussalkkua
Korkosijoitukset ovat vähäisemmän
riskinsä vuoksi usein keskeinen osa
sijoitussalkkua.Joukkolainojentuot
to on yleensä pankkitilien tuottoa
korkeampi ja riski osakesijoituksia
pienempi. Vuotuinen koronmaksu
antaavakaatakassavirtaa.
Joukkolainojenavullasalkunhajauttaminenonhelppoajatehokas
ta.Jossijoittajaomistaapelkästäänosakkeita,tuovatjoukkolainat
salkkuun vakautta ja parantavat tuotto/riskisuhdetta. Joukkolai
nojenkorrelaatioosakkeisiinonuseinnegatiivinen.Tämätarkoittaa
sitä,ettäosakkeidenlaskiessajoukkolainojentuottoonuseinposi
tiivinen.Vuodesta1990lähtienjoukkolainojentuottoonollutaina
hyväsilloin,kunosakemarkkinoillaovatolleethuonotajat.
Osakkeetsopivatpitkäaikaiseensijoittamiseen,mutta jossijoitta
jantavoiteonlähempänä,tarjoaajoukkolainauseinosakkeitavar
memmantuotonjamahdollisestimyöspääomaonturvassa.
Joukkolainoihinsijoittamallaonmahdollistarakentaahyvinerityyp
pisiäsijoitussalkkuja.Sijoitusprofiilisiauttaamyösjoukkolainasalkun
Vuotuinen koron-maksu antaa vakaata
kassavirtaa.
24
Ylläolevankuvan tarkoituksenaonhavainnollistaa sijoittamiseen liittyvää
riskinjatuotonvaihtelua.Kuvaonsuuntaaantava,eikäseoletaekuhunkin
rahoitusvälinetyyppiinliittyvästäriskistätaituotosta.
kokoamisessa. Turvaaja sijoittaa suuren osan korkosijoituksistaan
valtionlainoihin.Arvonkasvattajaottaasalkkuunmukaanmatalaris
kisiäyrityslainoja.Tuottohakuinensijoittaakorkeariskisiinyrityslai
noihinsekäkehittyvienmaidenkorkorahastoihin.Huolellisestivali
tutsijoitusobligaatiotsopivatjokaiseensijoitusprofiiliin.■
JOUKKOLAINOJEN TUOTTO JA RISKI
25
Sijoitussuunnitelmaan kirjattavia asioita
. Mistä varallisuuteni ja tuloni koostuvat?
. Mitkä ovat tavoitteeni ja päämääräni sijoittamisessa?
. Miten pitkäksi aikaa voin sijoittaa?
. Minkälaista tuottoa olen tavoittelemassa ja kuinka paljon olen valmis hyväksymään arvon-vaihtelua?
. Mikä on oma sijoitusosaamiseni? Miten haluan sijoitukseni hoidettavan?
26
Joukkolainan valitseminen
OSA 3: Näin aloitat joukkolainasijoittamisen
Kun olet tehnyt sijoitussuunnitelman, voit aloittaa sinulle sopivi
enkorkosijoitustentekemisen.Sinuntäytyypäättää,kuinkapaljon
korkojaliikkeeseenlaskijariskiähaluatottaa.Joshaluattyytyäma
talaantuottoonjapidätsijoituksenturvallisuudesta,kannattaatäl
löinvalitavaltionjoukkolaina.Hiemantuottohakuisempivoivalita
sopivanratkaisunsijoitusobligaatioistataiyrityslainoista.
Joukkolainanvalintaanvaikuttavatsijoitusaika,lainanriskitaso(liik
keeseenlaskija)jakuponkikorko.
Tämän osan luettuasi tiedät, miten valitset joukkolainan ja kuinka teet
toimeksiannon.
LUKUAIKA: 4 MIN.
A
27
Yrityslainoihin ja erityisesti kehittyvien maiden korkoihin sijoitet
taessapiensijoittajankannattaaharkitarahastonkäyttämistä.Kor
korahastojenetuon,että jopienilläkinsummillaonmahdollisuus
tehdä useita eri korkokohteita sisältävä sijoitus, ja näin parantaa
tuottoajahajauttaariskiä.Rahastohoitaaesimerkiksivaluuttakau
pat.Sijoittajankannattaaottaaselvää,kuinkaeuroalueenulkopuo
lellesijoittavarahastoottaavaluuttakurssiriskinhuomioon.■
NÄMÄ RAHASTOT SIJOITTAVAT KORKEARISKISIIN JOUKKOLAINOIHIN
Erikoissijoitusrahasto Danske Invest High Yieldonsuunnattusijoittajalle,joka
kaipaatuottavaa,ammattitaitoisestihoidettuajahyvinhajautettuasijoitusrat
kaisuapääosinYhdysvaltainhighyieldjoukkolainamarkkinoilta.Heikomman
luottoluokituksenhighyieldlainattarjoavatsijoittajalleenmahdollisuuden
tavoitellakorkeampaatuottoakuinparemmanluottoluokitukseninvestment
gradelainat.
Rahastonsijoituksissakäytetääntäysimääräistävaluuttakurssisuojausta.
Yhdysvaltainkorkomarkkinoidenyleinenkehitysheijastuurahastonarvoon.
Suositeltavasijoitusaikarahastoononylikolmevuotta.
Erikoissijoitusrahasto Danske Invest Emerging Markets Debtonsuunnattu
sijoittajalle,jokakaipaatuottavaa,ammattitaitoisestihoidettuajahyvinha
jautettuasijoitusratkaisuamaailmanlaajuisiltakehittyviltäjoukkolainamarkki
noilta.
Rahastonsijoituksissakäytetääntäysimääräistävaluuttakurssisuojausta.Maa
ilmanlaajuistenkorkomarkkinoidenyleinenkehitysheijastuurahastonarvoon.
Suositeltavasijoitusaikarahastoononylikolmevuotta.
28
Osa 3: Näin aloitat joukkolainasijoittamisen
Joukkolainatoimeksi-annon tekeminenJoukkolainoja jasijoitusobligaatioitavoitostaa jamyydäitsellesi
parhaitensopivallatavalla.Toimeksiannonvoittehdämissätahan
saDanskeBankinkonttorissataisoittamallaSijoituslinjaamme nu-
meroon 0200 2000 (ma-pe 8-18, pvm/mpm),kunkäytössäsion
DanskeBankinpankkitunnukset.
Joukkolainojen säilytystä varten tarvitset arvoosuustilin. Mikäli
sinulla ei entuudestaan ole arvoosuustiliä, avaamme sen sinulle
merkinnänyhteydessä.
Joukkolainasijoituksesi kehitystä voit seurata Verkkopankissa,
TabletpankissasekäMobiilipankissa.
Josoletyksityispankinasiakas,otathanyhteyttäyksityispankkiirii
si.■
29
Osa 3: Näin aloitat joukkolainasijoittamisen
Kaupankäynti joukkolainoillaKaupankäynti joukkolainoillapoikkeaaesimerkiksiosakkeilla käy
tävästä kaupasta olennaisesti. Vaikka joukkolainat ovat usein lis
tattupörssiin,kaupankäyntiniilläonvähäistäjahintamuodostuu
kauppakohtaisesti.Joukkolainanhintamääräytyyostajanjamyyjän
välillämarkkinatilanteenmukaisesti.
Joukkolainoilleontyypillistä,ettäniidenostojamyyntihinnatvoi
vatpoiketamerkittävästitoisistaan.Näinonerityisestisilloin,kun
joukkolainallakäydäänvähänkauppaa ja/tai joukkolainan liikkee
seenlaskettu määrä on euroissa mitattuna pieni ja/tai joukkolai
nanliikkeeseenlaskijallaeioleluottoluokitusta.Myösmarkkinoiden
yleistilannevaikuttaasuurestijoukkolainojenostojamyyntihinnan
väliseeneroon.
DanskeBankinverkkopankissanäkyvä joukkolainanhintaonviit
teellinen ostohinta, jota ei tule pitää suorana kaupankäyntihinta
na.ViimeisimmänhinnanvoittarkistaalähimmästäDanskeBankin
konttoristataisoittamallaSijoituslinjaan02002000(mape818,
pvm/mpm).
30
Joukkolainanostonyhteydessäilmoitetaanuseinjoukkolainantuot
toeräpäivään(englanniksiYTM=yieldtomaturity).Ostohetkellä
ilmoitettutuottotasototeutuu,josjoukkolainapidetääneräpäivään
saakkajasiitäsaadutkuponkikorotsijoitetaanvastaavallatuotolla
uudelleen.Tässäeiolehuomioituverojenvaikutustajaoletuksena
on,että joukkolainan liikkeeseenlaskijaan liittyvä luottoriskiei to
teudulainaaikana.■
HYÖDYLLISTÄ TIETOA – WWW.JOUKKOLAINAT.FI
DanskeBankinjoukkolainat.fisivuiltalöydättietoaDanskeBankintarjoa
mistajoukkolainoistajasijoitusobligaatioista.Sivuillavoittutustuamyynnissä
oleviinuusiintuotteisiin,tarkastellajoliikkeeseenlaskettujentuotteidenarvo
jajakehitystäsekäoppialisääjoukkolainoistajasijoitusobligaatioista.
Löydätsivustoltamyössijoitusobligaatioidenjälkimarkkinahintojasekävii
koittaisiaraporttejakunkinlainankehityksestä.
31
Osa 3: Näin aloitat joukkolainasijoittamisen
Juoksuaika? Nollakuponkilaina?Duraatioonjoukkolainantairahastoosuudentuottojahintariskin
mittari,jokakertoomissäajassakeskimäärinpääomajakorotmak
setaan sijoittajalle. Semittaamyösvelkakirjanhinnanherkkyyttä
korkomuutoksiin.
Efektiivinen tuotto on sijoitusobligaatiolle maksettava todellinen
tuotto.Lainansijoitusajaltasaatavaefektiivinentuottoselviääta
kaisinmaksupäivänä,jaseriippuuemissiokurssistajamahdollisesta
takaisinmaksupäivänämaksettavastaindeksihyvityksestä.
Emissiotarkoittaaarvopaperin,kutenjoukkolainantaisijoitusobli
gaationliikkeeseenlaskua.
Emissiokurssillaelimerkintäkurssillataastarkoitetaanjoukkolainan
liikkeeseenlaskukurssia,jokavoipoiketanimelliskurssistaelisadas
ta.Joskurssionalle 100, lainastamaksetaanvähemmänkuinni
mellisarvonverran.
Joukkolainaohjelma on useiden joukkolainojen peräkkäinen liik
keeseenlasku.Ohjelmassa liikkeeseenlaskija tekeevainyhdenpe
rusesitteensekäjulkaiseelisäksilainakohtaisetehdot.
32
A
Joukkolainan laina- eli juoksuaika,jonkakuluessalainamaksetaan
takaisin.Myösmaturiteettitarkoittaasamaaasiaa.
Jälkimarkkinahyvityksellätarkoitetaanjoukkovelkakirjanluovutuk
senyhteydessäsaatuataimaksettua, joukkovelkakirjan luovutus
taedeltäneenkoronmaksupäivänjaluovutuspäivänväliseltäajalta
kertynyttäkorkoavastaavaahyvitystä.
Kuponkikorko on joukkolainan nimelliskorko, joka maksetaan lai
naansijoittaneelle.Sijoittajansaamakorkotuottoriippuulainanhin
nastajaonnimelliskoronsuuruinen,joslainanarvoon100prosent
tiaelinimellisarvo.
Likviditeetillätarkoitetaansitä,kuinkanopeastijahelpostisijoitus
onmuutettavissarahaksi.
Liikkeeseenlaskijaonyritys,valtio,kuntataimuujulkisyhteisö,jolla
onoikeuslaskealiikkeeseenarvopapereita.
Liikkeeseenlaskijariskillä tarkoitetaan riskiä liikkeeseenlaskijan
maksukyvystäelisiitä,ettäliikkeeseenlaskijaeikykenevastaamaan
maksuvelvoitteistaan.Josliikkeeseenlaskijaeikykenemaksamaan
lainanpääomaataimahdollistatuottoa,sijoittajavoimenettääsi
joittamansapääomanjamahdollisentuotonosittaintaikokonaan.
Merkinnällä tarkoitetaan joukkolainan (myös sijoitusobligaation)
ostamistaliikkeeseenlaskunyhteydessä.
33
Nimellisarvolla tarkoitetaan lainapääomaa, jokamaksetaan takai
sin joukkolainanhaltijalleeräpäivänä.Nimellisarvonmukaanmää
räytyykuponkikorko.
Nollakuponkilainaonlaina, jolleei lainaaikanamaksetakuponki
korkoavaankertyneettuototmaksetaankerrallalainanerääntyes
sä.Tuottomuodostuumerkintäjatakaisinmaksuhinnan(nimellis
arvon)erotuksesta.
Pääomaturvaonuseinsijoitusobligaatioihinsisältyväominaisuus,
jonkamukaansijoittajanpääomaturvataan,vaikka lainankohde
etuusolisi lainaaikana laskenut.Pääomaturvakoskeevainnimel
listäpääomaa jaonvoimassavain sijoitusobligaationeräpäivänä
eikäkatamahdollistaylikurssiataimerkintäpalkkiota.Sijoittajanon
kuitenkinonotettavahuomioonliikkeeseenlaskijariski.Josliikkee
seenlaskijaeikykenemaksamaanlainanpääomaataimahdollista
tuottoa,sijoittajavoimenettääsijoittamansapääomanjamahdolli
sentuotonosittaintaikokonaan.
Volatiliteetti (arvonvaihtelu) on kohdeetuuden taipumus kurssi
vaihteluihin. Mitä suurempi volatiliteetti on, sitä suuremmat ovat
kurssimuutoksetylöstaialas.■
34
OTA YHTEYTTÄ
Jos sinulla on kysyttävää, voit aina soittaa
DanskeBankinSijoituslinjaan puh. 0200 2000
(ma-pe 8-18, pvm/mpm).Tavoitatmeidäthel
postijanopeastimyösverkkopankissa.
SIJOITUKSESI SIELLÄ MISSÄ SINÄKIN
DanskeBankinMobiilipankillavoithoitaaiPhone
ja Androidpuhelimellasi päivittäisten raha
asioidenlisäksimyössijoituksiasi.Voitkätevästi
tehdä osake ja rahastotoimeksiantoja, seurata
arvopapereittesi kehitystä sekä pörssikursseja.
Lisäksivoit tarkastellaerimarkkinoita ja luoda
listojasinuakiinnostaviasijoituskohteita.
Lataa maksuton sovellus iPhone ja Android
puhelimeesi osoitteesta www.danskebank.fi/
mobiilipankki.
NÄE TALOUTESI UUDELLA TAVALLA
Nytvoitmaksaalaskuja,tehdätilisiirtojajatar
kastellasijoituksiasimyösiPadilla.Tabletpankki
on suunniteltu omaan käyttöön mukautetta
vaksijasisältäärunsaastiarjenpankkiasioiden
hoitamistahelpottaviatoimintoja.
LataamaksutoniPadsovellusosoitteessa
www.danskebank.fi/tabletpankki.
35
Materiaalionyleistätietoaeikäseoletäydellinenkuvaussijoituskohteestataisiihen
liittyvistäriskeistä.Ennensijoituspäätöksentekemistäasiakkaantuleetutustuasijoi
tuskohteenominaisuuksiin,riskeihinjaverotukseen.Tutustumyösjoukkolainanmark
kinointiesitteeseen,ohjelmaesitteeseen,lainakohtaisiinehtoihinjahinnastoon.
Sijoittamiseenliittyyainataloudellinenriski.Tavoiteltutuottovoi jäädäsaamattaja
sijoitetunpääomanvoimenettääosittaintaikokonaan.Onsyytämuistaa,ettähis
toriallinentuottoeioletaetulevasta.Asiakkaantuleeperustaasijoituspäätöksensä
omaan arvioonsa sijoituspalvelusta ja siihen liittyvistä riskeistä, sillä asiakas vastaa
itsesijoituspäätöstensätaloudellisistaseuraamuksista.
Tämä materiaali ei ole yksilöllinen suositus eivätkä annetut tiedot liity yksittäisen
asiakkaansijoitustavoitteisiin, taloudelliseentilanteeseentaierityistarpeisiin.Vaikka
pyrkimyksenäonkinantaamahdollisimmantarkkojajaoikeitatietoja,pankkieitakaa
ulkopuolisista lähteistä saatujen tietojen täydellisyyttä taivirheettömyyttä.Esitetyt
näkemykset edustavat pankin arvioita materiaalin laatimishetkellä ja niitä voidaan
muuttaailmanerillistäilmoitusta.Pankkieivastaamistäänkuluistataitappioista,joita
materiaalintietojenkäyttövoiaiheuttaa.
Suomeen rekisteröityjä rahastoja hallinnoi Danske Invest Rahastoyhtiö Oy. Danske
Bank toimii rahastoyhtiönasiamiehenä tarjotessaan rahastoyhtiönsijoitusrahastoja.
Rahastojen avaintietoesitteisiin, sääntöihin ja hinnastoon voit tutustua osoitteessa
www.danskeinvest.fitaiDanskeBankinkonttorissa.
Materiaalisisältääpankinomistamaaimmateriaalioikeudellisestisuojattuaaineistoa,
johonpankkipidättääkaikkioikeudet.
37
Danske Bank Oyj, Rekisteröity kotipaikka ja osoite Helsinki,
Hiililaiturinkuja 2, 00075 DANSKE BANK. Y-tunnus 1730744-7.
Danske Invest Rahastoyhtiö Oy, rekisteröity kotipaikka ja osoite Helsinki,
Hiililaiturinkuja 2, 00075 DANSKE BANK, Y-tunnus 0671602-6
Danske Bank A/S, rekisteröity kotipaikka ja osoite Kööpenhamina,
Holmens Kanal 2-12, DK-1092 København K, Cvr-nr. 611262 28-København