SPORAZUMNO FINANSIJSKO SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE RESTRUKTURIRANJE

Luka AndrićBranko Radulović2. jun 2014. godine

PROBLEMATIČNI KREDITI I MAKROEKONOMSKO OKRUŽENJE

• Učešće bruto problemаtičnih kreditа (NPL) bаnkаrskog sektorа nа krаju II kvаrtаlа 2013. godine iznosi 19.9%. • Učešće NPL je znаtno veće kod korporаtivnog sektorа -

25%. • Visoko učešće problemаtičnih kreditа negаtivno se odrаžаvа nа

sklonost bаnаkа kа preuzimаnju rizikа, ugrožаvа profitаbilnost bаnkаrskog sektorа i preti dа prerаste u nastupanje sistemskog rizika.

NIVO NPL U IZABRANIM ZEMLJAMA (%, ČETVRTI KVARTAL 2012)

• premа učešću problemаtičnih kreditа Srbijа u sаmom vrhu • Ipak, nivo rezervisаnjа u bаnkаrskom sektoru je аdekvаtаn• Prilikom poređenja treba uzeti u obzir različit pristup definisanju

NPL što ograničava uporedivost podataka

Nivo problematičnih kredita u izabranim sektorima

• Ekonomska kriza je posebno pogodila nekoliko sektora

17%

47%

21%

33%

28%

9%

00%

10%

20%

30%

40%

50%

12/1/2008 6/1/2009 12/1/2009 6/1/2010 12/1/2010 6/1/2011 12/1/2011 6/1/2012 12/1/2012 6/1/2013Пољопривреда, лов, шумарство, водопривреда и рибарство Грађевинарство

Трговина на велико и мало‡ Активности у вези с некретнинама†

Сектор Предузетника Сектор становништва

Druge preduzete mere• Liberalizacija ustupanja potraživanja – Izmena

Odluke o upravljanju rizicima banke - Sl. Glasnik 123/2012• Bankama omogućeno da dospela potraživanja ustupaju

drugim pravnim licima – ukinuta brojna ograničenja u pogledu delatnosti i povezanosti sa bankama

• Izmena omogućava oslobađanje sredstava koje su banke izdvajale za rezerve po osnovu problematičnih plasmana

• “Beogradska inicijativa” (mart 2013) – pojedinačan pristup za svaku banku• Izrada strateških planova radi smanjenja udela NPL• Obavezujući otpis NPL radi objektivnijeg prikaza finansijskog

položaja banaka• Unapređenje primene Zakona o SFR• Unapređenje postupaka u vezi vansudskog namirenja po

osnovu hipoteka

Uporedna praksa London Approach

Danas mnogo manje prisutan zbog kompleksnih finansijskih struktura zaduživanja

Rešavanje sistemskih kriza Istanbul Approach (Turska) Jakarta Initiative (Indonezija)

Pristup uputstva - principa Latvia Guidelines (Letonija) Rumunija, Island, Estonija

Standardan način rešavanja finansijskih poteškoća u odnosu na reorganizacije u stečaju Nemačka

• INSOL Principles – smernice za efikasno korporativno finansijsko restrukturiranje

Insol principi1. Saradnja poverilaca uz period mirovanja duga

• Cilj: pribavljanje informacija

2. Uzdržavanje poverilaca d prinudne naplate ili smanjenja izloženosti prema dužniku tokom perioda mirovanja duga• Dozvoljeno raspolaganje potraživanjem• Zadržavanje međusobnih relativnih pozicija poverilaca

3. Uzdržavanje dužnika od radnji koje negativno utiču na mogućnost otplate dugova• U odnosu na momenat početka perioda mirovanja

4. Koordinacija poverilaca • telo za koordinaciju• stručni savetnici

5. Omogućen pristup podacima dužnika• Procena finansijskog stanja i priprema mera finansijskog restrukturiranja

6. Predlozi za restrukturiranje da uzimaju u obzir međusobne relativne pozicije poverilaca u momentu početka perioda mirovanja

7. Jednak pristup podacima i poverljivost podataka8. Prioritetna otplata novog obrtnog kapitala (new money)

• Odnosi se na sredstva koja se obezbede tokom perioda mirovanja ili kasnije

Kontinuum procedura za razrešavanje finansijskih

poteškoća dužnika

Izvor: Garido (2012), World Bank

POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

Kriterijumi poređenjaSporazumno finansijsko restrukturiranje

Unapred pripremljen plan reorganizacije

Van-institucionalno restrukturiranje

Učesnici i lica na koја se primenjuju

Samo poverioci koji dobrovoljno pristupaju

Svi poverioci Samo poverioci koji dobrovoljmo pristupaju

UsloviDve poslovne banke kao poverioci

50% potraživanja u svakoj od klasa

Nema

Iniciranje sporazuma/plana

Dužnik ili poverioci Samo dužnik Dužnik ili poverioci

Nametanje restrukturiranja nesaglasnim poveriocima

Ne Da Ne

Moratorijum (zabrana izvršenja namirenja)

Samo poverioci koji zaključe ugovor o mirovanju, ali se primenjuje automatski po zahtevu dužnika i postoji odlaganje izvršenja

Moguće po odluci suda (po pravilu sudija odobrava)

Samo poverioci koji prihvate, svaki pojedinačno podnosi zahtev za deblokadu/оbustavu izvršenja, nema odlaganja izvršenja

Uloga stečajnog upravnika

Nema stečajnog upravnika

Moguća provera tačnosti podataka i izvršavanje drugih naloga suda

Nema stečajnog upravnika

POREĐENJE ALTERNATIVNIH NAČINA RESTRUKTURIRANJA U SRBIJI

Kriterijumi poređenjaSporazumno finansijsko restrukturiranje

Unapred pripremljen plan reorganizacije

Van-institucionalno restrukturiranje

Raspolaganje potraživanjem

Slobodno, ako ugovorom nije drugačije određeno

Slobodno Slobodno

Administrativni zahtevi i direktni troškovi postupka

Niski troškovi Srednji troškovi Nema

Indirektni troškovi postupka (reputacija, prekid poslovne saradnje)

Nema (mali reputacioni efekat)

Mogući (postoji reputacioni efekat)

Nema (mali reputacioni efekat)

Specifični podsticaji za poverioce

Postoje (poreski tretman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru)

Postoje (poreski tretman, posebno priznavanje rezervisanja u bankarskom sektoru)

Ne postoje

Vreme trajanjaKratko, moguće je sprovesti ceo postupak za 1 mesec

Nešto duže (prosek 4,7 meseci), ali dodatni period za pravnosnažnost

Slično kao SFR

Posledica neusvajanja plana odnosno nezaključenja ugovora o restrukturiranju

Nema Nema Nema

PRAVNI OKVIR ZA SPORAZUMNO FINANSIJSKO RESTRUKTURIRANJE

• Zakon o sporazumnom finansijskom restrukturiranju privrednih društava(“Službeni glasnik RS” 36/2011)• Cilj – pravovremeno uočavanje i rešavanje problema privrednih

društava u poteškoćama kako bi se stvorili uslovi za normalan nastavak poslovanja dužnika

• ZAKON• Stvara okvir za pregovore između privrednih društava i banaka i

drugih većih poverilaca• Predstavlja osnov za određene poreske i druge podsticaje od

strane države kako bi se ti pregovori učinili efikasnijim i atraktivnijim.• Propisuje uslove sprovođenja finansijskog restrukturiranja - najmanje

dve domaće ili strane banke u svojstvu poverilaca• Zasnovan je na konceptu dobrovoljnosti poverilaca i dužnika -

pregovori se vode i podsticaji primenjuju samo za one poverioce koji pristanu da učestvuju

• Propisuje poseban mehanizam privremene deblokade računa od strane onih poverilaca koji prihvate da učestvuju u pregovorima, odnosno potpisivanjem sporazuma o mirovanju dugova

NAČELA• načelo podobnosti (predmet resutrukturiranja mogu biti

samo potraživanja kojima se može slobodno raspolagati),• načelo dobrovoljnosti • načelo održivosti poslovanja dužnika• načelo postupanja u dobroj veri (propisivanje primene

načela savesnosti i poštenja i pažnje dobrog privrednika, bez prouzrokovanja štete drugom učesniku i zabrana dužniku da preduzima radnje koje mogu otežati naplatu potraživanja),

• načelo saradnje i koordinacije poverilaca • načelo ravnopravnosti položaja poverilaca i položaj

srazmeran visini potraživanja (koje predviđa važan princip jednakog tretmana poverilaca, ali i ravnopravan položaj u srazmeri sa iznosom potraživanja),

• načelo pristupa podacima i poverljivosti podataka (koje obavezuje dužnika da svim poveriocima pruži iste podatke od značaja za restrukturiranje, blagovremeno i bez smetanja, dok je na poveriocima i institucionalnom posredniku obaveza čuvanja poverljivosti).

KORACI1. Dužnik se obraća poveriocima radi pokušaja redefinisanja dužničko-

poverilačkih odnosa;2. Dužnik i/ili poverioci (najmanje dve domaće ili strane banke) obraćaju

se PKS podnošenjem zahteva za institucionalno posredovanje;3. PKS zahtev uz poziv na učešće prosleđuje drugim potencijalnim

učesnicima;4. Strane u postupku pregovaraju o redefinisanju dužničko-poverilačkih

odnosa, analizirajući postojeće stanje i načine njegovog prevazilaženja, a uz institucionalnu podršku PKS;

5. Strane zaključuju ugovor o mirovanju dugova, ako se tako saglase;6. Strane zaključuju ugovor o sporazumnom finansijskom

restrukturiranju, koji sadrži mere kojima se to restrukturiranje sprovodi;

7. Ugovorne strane sprovode mere finansijskog restrukturiranja i koriste propisane podsticaje (kontinuitet založnog prava, procesnopravni i materijalnopravni poreski podsticaji i podsticaji Narodne banke Srbije);

8. Dužnik nastavlja da posluje i izmiruje svoje obaveze.

KORACIPrivredno društvo u finansijskim teškoćama (dužnik) se obraća poveriocima radi pokušaja finansijskog restrukturiranja

Dužnik i/ili poverioci se obraćaju Privrednoj

komori Srbije podnošenjem zahteva

za institucionalno posredovanje

Koordinacija poverilaca -

posredovanje medijatora PKS

Zaključivanje ugovora o mirovanju

dugova

Pregovori o redefinisanju dužničko-poverilačkih

odnosa uz institucionalnu podršku

medijatora PKS

Zaključivanje ugovora o

finansijskom restrukturiranju

Sprovođenje mera finansijskog

restrukturiranja i korišćenje propisanih podsticaja

Neformalni pregovori sa poveriocima

Uslovi i obeležja

• Obavezno učešće najmanje dve domaće ili strane banke na strani poverilaca• sprečavanje mogućih zloupotreba, izigravanja zakona i

neopravdanog korišćenja podsticaja• međusobna kontrola

• Pored banaka, mogu učestvovati i svi drugi poverioci• dobavljači, lizing društva i dr.

• Limit potraživanja kao uslov i drugi posebni uslovi (kriterijumi) nisu propisani• samo tržište, ekonomski interesi, bankarska i poslovna

praksa autonomno stvaraju ove kriterijume• Podobnost potraživanja i održivost poslovanja

Moratorijum• Ugovor o mirovanju dugova

• obaveznost zaključivanja• Osnov za obustavu prinudne naplate

• privremena deblokada• zabrana, odnosno odlaganje izvršenja (izuzetno dozvoljeno po novom ZIO)

• Dostavlja se NBS (OPN) i izvršnom sudu• Ne mogu se preduzimati radnje u cilju naplate potraživanja

• Osim podnošenja tužbi radi naplate potraživanja u cilju sprečavanja zastarelosti potraživanja

• Propisano hitno postupanje suda (u pogledu odlaganja izvršenja) i organa prinudne naplate

• Raspolaganje potraživanjem• Dozvoljeno i tokom moratorijuma, ali važi i za novog poverioca

• U slučaju neuspeha pregovora istek moratorijuma• Prestankom mirovanja dugova poverioci ponovo stiču pravo prinudne

naplate i izvršenja (bez uspostavljana ranijeg redosleda blokade)• Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova

Institucionalno posredovanje

• Privrednoj komori Srbije poverena je uloga institucionalnog posrednika• Pomoć pri uspostavljanju saradnje između dužnika i poverilaca

usmerena na redefinisanje njihovih odnosa, • Podrška dužnicima i poveriocima tokom pregovora, u cilju

uspešnog okončanja pregovaračkog procesa.

Ugovor o finansijskom restrukturiranju• Zaključuju ga dužnik i poverioci koji učestvuju u

pregovorima• nije nužno da ga zaključe svi poverioci koji su

učestvovali u pregovorima i koji su zaključili ugovor o mirovanju dugova

• Neke od mogućih mera:• otplata u ratama, izmena rokova dospelosti, izmena

kamatnih stopa ili drugih uslova kredita;• unovčenje imovine ili prenos takve imovine radi namirenja

potraživanja; • otpust duga;• izvršenje, izmena ili odricanje od založnog prava;• davanje dodatnih sredstava obezbeđenja od strane

dužnika ili trećih lica, uključujući davanje jemstava i garancija;• pretvaranje potraživanja u kapital (konverzija);

• Dužnik u roku od dva dana dostavlja ugovor Registru privrednih subjekata radi zabeležbe

ZALOGA• Rizici u vezi ponovnog uspostavljanja zaloge za potraživanje

koje je predmet restrukturiranja• Pitanje novih rokova za pobijanje pravnih radnji• Zakon uspostavlja posebno pravilo da postojeće zaloge i

hipoteke nastavljaju da obezbeđuju restrukturirano potraživanje, u skladu sa ugovorom o sporazumnom finansijskom restrukturiranju

• PROBLEM 1- da li ovaj ugovor zamenjuje postojeću obligaciju novom koja ima nov, odnosno različit, pravni osnov (novacija) • U smislu odredbi ZOO, Zakona o hipoteci, Zakona o državnom

premeru i katastru nepokretnosti i odgovarajućih podzakonskih akata, takav zaključak bi podrazumevao da hipotekarni poverilac mora da ponovo registruje novu hipoteku

• PROBLEM 2 – troškovi nove registracije hipoteke dodatno destimulišu poverioce i dužnike

Podzakonski propisi i opšti akti

• Mirovanje dugova• Pravilnik o sadržini ugovora o mirovanju dugova 

• Posredovanje• Pravilnik o uslovima i načinu institucionalnog posredovanja

u sporazumnom finansijskom restrukturiranju privrednih društava

• Drugi opšti akti PKS (Uputstvo)

• Podsticaji• Zakon o porezu na dobit pravnih lica• Zakon o poreskom postupku i poreskoj administraciji• Odluka NBS o klasifikaciji bilansne aktive i vanbilansnih

stavki banke

Podsticaji• Poreski podsticaji• Materijalni poreski podsticaj - poresko oslobođenje otpusta duga

(porez na dobit pravnih lica)• Važi specifično za vansudsko finansijsko restrukturiranje

• Procesni poreski podsticaj - odlaganje plaćanja poreskog duga (do 60 meseci)

• Važi i za druge oblike restrukturiranja (UPPR)• Bankarski podsticaji (NBS)• Odluka NBS o klasifikaciji aktive predviđa relaksiranije uslove za

klasifikaciju dužnika u finansijskom restrukturiranju• Zahtev da se obaveze izmiruju tri meseca, odnosno u tri uzastopna

plaćanja• Kod prvog reprograma važi i za druge oblike (UPPR)

• Podsticaji u pogledu založnog prava• Niže naknade Republičkom geodetskom zavodu

• Kod izmene podataka već upisane hipoteke u odnosu na upis nove hipoteke• Smanjenje rizika osporavanja založnog prava

• Važno sa aspekta stečajnih propisa i pobojnih radnji zbog jasno propisanog kontinuiteta založnog prava

Status pokrenutih SFR• Analizirano 17 slučajeva SFR inicirano pre septembra 2013 godine • Ukupan broj privrednih društava veći od broja

slučajeva (grupa)

Status Broj

Potpisan sporazum o SFR 3

Postignut sporazum van SFR 5

Poverioci odbili 4

Dužnik se povukao 4

U toku 1

Status pokrenutih SFR• Dominantno učešće MSP

Analiza dosadašnjih iskustava• Po pravilu strana koja inicira sporazumno restrukturianje je dužnik. • Čak u 15 od 17 predmeta dužnik je inicirao pokretanje

postupka. • Sporazumno restrukturiranje se inicira veoma kasno. • Većina privrednih subjekata imala je blokirane račune u

trenutku pokretanja postupka, a u nekoliko slučaja već je bio pokrenut prethodni stečajni postupak

• Dužnici pokreću postupak kada su već nekoliko meseci u docnji

• Prosečan broj pozvanih poverilaca iznosi 8.4 • Medijana iznosi 6, najveći broj je 28, a najmanji samo 2

• Prosečan broj poslovnih banaka i drugih finansijskih institucija 3.6

Ipak• SFR se može koristiti i u poznom periodu finansijske krize u kojoj se dužnik nalazi i predstavlja alternativu stečajnom postupku

Uloga poslovnih banaka• Različiti sektori (odeljenja) unutar banaka su uključeni u pregovore o SFR • odeljenje zа nаplаtu loših plаsmаnа, korporаtivno

odeljenje, odeljenje za restrukturiranje plasmana• Različita odeljenja imaju različite motive i pristupe• I druga tela su uključena u donošenje odluka – kreditni

odbori, odbori za rizik, odbori za kvalitet aktive, maticne banke za kredite preko određenih iznosa

• Nedostatak konsenzusa banaka• Banke imaju različitu percepciju SFR, prednosti i mana

PROBLEMI U PRIMENI

• NEDOVOLJNA INFORMISANOST (DUŽNICI) I

PROAKTIVNOST (BANKE)

• NEDOSTATAK POVERENJA MEĐU UČESNICIMA

• MINIMALNO PROPISANI BROJ BANAKA

• NESPREMNOST BANAKA NA SUŠTINSKO

RESTRUKTURIRANJE DUGOVA

• INTERNA ORGANIZACIJA BANAKA

• BANKE U STEČAJU – PODSTICAJI I DONOŠENJE ODLUKA

• OGRANIČENJA U DRUGIM ZAKONIMA

HVALA NA PAŽNJI !

Luka AndrićAdvokat

Advokatska kancelarija ANDRIĆSvetozara Markovića 19, Beograde-mail: luka.andric@andriclaw.rs