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PROF. NICOLA CASTELLANO
Università di Macerata
ACG – Auditing e Controllo di Gestione
L’analisi dello Stato Patrimoniale
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Indice
Analisi dello Stato Patrimoniale Finanziario
Analisi della liquidità
Analisi della solidità patrimoniale
Analisi dello stato patrimoniale gestionale
Analisi del fabbisogno finanziario residuo
Casi ed applicazioni
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Fonti
Capitale Netto
Passività Consolidate
Passività Correnti
Imm. MaterialiImm. ImmaterialiImm. Finanziarie
MagazzinoLiquidità Differite
Liquidità Immediate
Impieghi
Attivo Fisso
Attivo Circolante
Provenienza risorse finanziarie
Impiego risorse finanziarie
Lo Stato patrimoniale finanizario
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La classificazione degli impieghi
Gli impieghi sono classificati rispetto alla liquidità/liquidabilità, ovvero il tempo
necessario a trasformarsi in denaro:
“Molto tempo” Attivo Fisso
Immobilizzazioni immateriali
Immobilizzazioni materiali
Immobilizzazioni finanziarie
“Poco tempo”Attivo
circolante/ corrente
Magazzino
Liquidità differite
Liquidità immediate
Cosa vuol dire “molto tempo” e “poco tempo”? Criterio convenzionale Criterio della durata ciclo operativo
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La classificazione delle fonti di finanziamento
Le fonti sono classificate rispetto alla esigibilità, ovvero il tempo necessario per la
relativa estinzione/rimborso:
“Mai o quasi”(finché l’azienda è
in vita)Capitale netto
Capitale sociale
Fondi riserva
Risultato d’esercizio/esercizi precedenti
“Molto tempo” Passività consolidate
Tutti i debiti e le quote di debito in scadenza nel medio/lungo periodo
“Poco tempo”Passività correnti
Tutti i debiti e le quote di debito in scadenza nel breve periodo
La durata del breve e medio/lungo periodo devono essere omogenee con
la sezione degli impieghi
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Lo Stato Patrimoniale Finanziario
Lo stato patrimoniale finanziario Classifica gli impieghi in relazione alla liquidità e le
fonti in relazione alla esigibilità
Liquidità: tempo presumibilmente richiesto per la trasformazione in forma liquida Attivo Fisso: impieghi liquidabili nel medio-lungo periodo Attivo Circolante/Corrente: impieghi liquidabili nel breve periodo
Esigibilità: tempo presumibilmente richiesto per l’estinzione
Impieghi Fonti
Attivo Fisso
Immobilizzazioni ImmaterialiCapitale Netto
Immobilizzazioni Materiali
Immobilizzazioni FinanziariePassività Consolidate
Attivo Circolante
Magazzino
Liquidità differitePassività Correnti
Liquidità immediate
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Analisi dello Stato Patrimoniale Finanziario
…per valutare la “solvibilità”:– liquidità nel breve
periodo– solidità patrimoniale nel
lungo periodo
A che serve?
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Analisi della liquidità
…si verifica la capacità dell’azienda di rimborsare istante per istante le passività in scadenza senza compromettere le condizioni di equilibrio patrimoniale ed economico (logica going concern)
Ad un primo livello si basa sul confronto tra:
AttivitàCorrenti
PassivitàCorrenti
Capitale circolante netto
Disponibilitàdi Magazzino
Crediti e attivitàfinanziarie a breve
LiquiditàAttività Correnti
Passività Correnti
Indice struttura corrente
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Il capitale circolante netto - interpretazione
CCN ISC interpretazione
< 0 < 1La struttura delle fonti di finanziamento è squilibrata: le passività correnti finanziano parte dell’attivo fisso creando gravi rischi di liquidità
> 0 > 1Si escludono rischi dovuti a squilibri ma ancora non ci sono elementi sufficienti per esprimere un giudizio positivo
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Analisi della liquidità
...ad un secondo livello si basa sul confronto tra:
Liquiditàimmed.
+differite Passività
Correnti
Crediti e attivitàfinanziarie a breve
Liquidità
Margine di Tesoreria
ovvero in alternativa:
Li + Ld
Pc
Indice liquidità “secca”o “Acid test” ratio
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Il margine di struttura - interpretazione
MS ILS interpretazione
> 0 > 1 L’azienda risulta liquida alla data di riferimento del bilancio
< 0(con CCN > 0)
< 1(con ISC > 1)
L’azienda non può dirsi liquida ma allo stesso tempo si escludono situazioni di squilibrio grave, occorre effettuare un’analisi della composizione del magazzino per capire se siamo più vicini ad una situazione di positività o negatività
In ogni caso tenere conto che: il giudizio può essere efficacemente espresso solo in termini
comparativi nel tempo e nello spazio il giudizio è circoscritto alla data di riferimento del bilancio, per cui
l’analisi andrebbe integrata con il calcolo degli indicatori di durata
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Indicatori di durata
Crediti comm.li × 360
Ricavi (+iva)
Tempo medio incasso da clienti
Giacenze mag. × 360
Costo del venduto
Tempo medio giacenza prodotti finiti
Giacenze mat. × 360
Consumo materie
Tempo medio giacenza mat. prime
Debiti comm.li × 360
Acquisti (+iva)
Tempo medio pagamento fornitori
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t0Acquisto Fattori
Produttivi
Consegna Fattori
Produttivi
t1
Utilizzo Fattori
Produttivi
t2
Ottenimento prodotti finiti
t3
Vendita prodotti finiti
t4
Incassocorrispettivo
t5
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Pagamento Fattori
Produttivi
Durata debiti commerciali
Durata materie prime Durata
prodotti finiti
Durata crediti commerciali
Durata cicloproduttivo
Ciclo Monetario
Il ciclo monetario
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Il principio fondamentale: il tempo di scadenza delle fonti deve essere sincronizzato con il tempo di recupero degli impieghi
I tre principi elementari:
a) l’attivo fisso dovrebbe essere finanziato con il passivo permanente
b) l’attivo circolante dovrebbe essere finanziato con il passivo corrente
c) il giro dei crediti a breve e della liquidità dovrebbero essere sufficienti per il pagamento dei debiti a breve
La solidità patrimoniale: analisi correlazione fonti-impieghi
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Analisi della solidità patrimoniale
Approccio Tradizionale: verifica della correlazione (sincronizzazione) Fonti/Impieghi:la velocità di estinzione delle fonti dovrebbe essere omogenea con la velocità di liquidabilità degli impieghi. Ad un primo livello di analisi:
AttivoFisso
CapitaleNetto
Margine distrutturaprimario
Imm. materiali
Imm. Finanziarie
Imm. immaterialiCapitale Netto -Attivo Fisso=
Capitale netto
Immob.ni tecniche
Copertura immob. tecniche
Capitale netto
Immob.ni
Copertura immobilizz.ni
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Analisi della solidità patrimoniale
Debitim/l termine
AttivoFisso
CapitaleNetto
Margine di struttura secondario
Imm. materiali
Imm. Finanziarie
Imm. immateriali
Approccio Tradizionale: verifica della correlazione (sincronizzazione) Fonti/Impieghi:la velocità di estinzione delle fonti dovrebbe essere omogenea con la velocità di liquidabilità degli impieghi. Ad un secondo livello di analisi :
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Informazioni aggiuntive
Nell’espressione del giudizio finale sulla sovlibilità, attenzione anche alle situazioni
“rischiose”: Garanzie prestate e impegni presi
Operazioni con parti correlate “Capienza” del capitale netto
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Analisi della solidità patrimoniale
Approccio alternativo – logica break up…si verifica attraverso una simulazione la “capienza” del patrimonio aziendale nel rimborsare completamente e definitivamente le passività contratte
AttivoLiquidabile
Perdite diLiquidazione
Capitale diTerzi
CapitaleNetto
C. N. di garanzia
Capitale Netto – (Perdite di Liquidazione)
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Stato Patrimoniale Gestionale
Si costruisce classificando gli investimenti per destinazione rispetto alle seguenti aree gestionali:
Aree gestionali di risultato Descrizione
operativa correnteriguarda gli investimenti utilizzati nel ciclo operativo corrente (es. magazzino, crediti commerciali, ecc.)
operativa strutturaleriguarda gli investimenti utilizzati nel ciclo operativo strutturale
accessoriainvestimenti correnti/strutturali destinati a gestioni accessorie
finanziariaLiquidità immediate ed altri investimenti finanziari
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Stato Patrimoniale Gestionale
Le fonti di finanziamento sono preliminarmente distinte in: debiti espliciti (di finanziamento) debiti “spontanei” (di funzionamento)
Aree gestionali di risultato Descrizione
operativa correntedebiti di funzionamento associati alla gestione operativa corrente
operativa strutturaledebiti di funzionamento associati alla gestione operativa strutturale
accessoriadebiti di funzionamento associati alla gestione operativa accessoria
finanziaria debiti di finanziamento
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Stato Patrimoniale Gestionale
Lo stato patrimoniale gestionale permette di analizzare il fabbisogni finanziario residuo generato da ciascuna area gestionale:
InvestimentiFabbisogno finanziario lordo dell’area gestionale
(Debiti di funzionamento)Contribuzione spontanea alla copertura del fabbisogno finanziario
Fabbisogno finanziario residuo
Quota da coprire utilizzando i debiti espliciti
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Stato Patrimoniale Gestionale
Crediti commerciali(+) Magazzino
( -) Debiti commercialiCapitale circolante netto commerciale
(+) Crediti diversi caratteristici operativi( -) Debiti diversi caratteristici operativiCapitale circolante netto operativo
( -) Fondo TFR(+) Immobilizzazioni Tecniche
(+) Immobilizzazioni Immateriali (+) Partecipazioni ed altri impieghi caratteristici
Capitale investito netto operativo
(+) Attività legate alla gestione accessoria( -) Debiti “spontanei” della gestione accessoria
Capitale investito netto globale
( -) Debiti finanziari
Capitale netto
Gestione operativa
caratteristica corrente
Gestione operativa
caratteristica strutturale
AreaAccessoria
AreaFinanziaria
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Bibliografia
Marchi L., Strumenti di analisi gestionale, Torino, Giappichelli, 2003 Giunta F., Il bilancio letto per aree di gestione, Amministrazione e Finanza,
n.12/1997 Giunta F., Interpretare la gestione con lo stato patrimoniale finanziario,
Amministrazione e Finanza, n.13/1998 Invernizzi G. - Molteni M., Analisi di bilancio e diagnosi strategica, Milano,
Etas, 1990 Castellano N., L’uso dell’analisi di bilancio, in Danovi A. – Quagli A., Gestione
delle crisi e dei processi di risanamento, Milano, Ipsoa, 2008.
…dubbi? - [email protected]