Procesamiento y análisis de la información económica y ...€¦ · “procesamiento y anÁlisis de la informaciÓn econÓmica y financiera 2007” informe trimestral de procesamiento

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GERENCIA ADJUNTA DE REGULACIÓN TARIFARIA

IInnffoorrmmee TTrriimmeessttrraall ddee PPrroocceessaammiieennttoo NN°° 44 IITTPP 44

((EExxpprreessaaddoo eenn NNuueevvooss SSoolleess))

AALL 3311 DDEE DDIICCIIEEMMBBRREE 22000077

SSEERR//DDDDEE//000022

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2

Gerencia Adjunta de Regulación Tarifaria OSINERGMIN

“PROCESAMIENTO Y ANÁLISIS DE LA INFORMACIÓN

ECONÓMICA Y FINANCIERA 2007” Informe Trimestral de Procesamiento Nº 4

INDICE

1. CONTENIDO DEL INFORME Y CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA 7

1.1. CONTENIDO DEL INFORME 8 1.1.1. CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA 8

1.2. METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO 10

2. ANÁLISIS ECONOMICO FINANCIERO 11

2.1. MARCO DE ESTUDIO 12

2.2. ANÁLISIS DEL PERIODO GLOBAL 13 2.2.1. ANÁLISIS DE ACTIVOS 13 2.2.2. ANÁLISIS DE PASIVO TOTAL MÁS PATRIMONIO 17 2.2.3. ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS 22

2.3. ANÁLISIS ESTADÍSTICO 27 2.3.1. ANÁLISIS VERTICAL 27 2.3.2. ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN 32 2.3.3. ANÁLISIS DE TENDENCIAS 36

2.4. ANÁLISIS DE LOS COSTOS COMBINADOS 46 2.4.1. COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL 46

2.5. ANÁLISIS DEL ACTIVO FIJO 53

2.6. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO 56 2.6.1. CÁLCULO DEL ROA 56 2.6.2. CÁLCULO DEL ROE 58 2.6.3. ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS POR TIPO DE EMPRESA 60 2.6.4. Criterios y Metodología para el cálculo de la TIR. 61 2.6.5. TIR base VNR 62 2.6.6. Estimación del VNR 62 2.6.7. Estimación de la GIR 64 2.6.8. Estimación de “n” 64 2.6.9. Estimación de la TIR base VNR 65 2.6.10. TIR Base VNR Sector Eléctrico 65 2.6.11. TIR Base VNR Empresas Privadas 67 2.6.12. TIR Base VNR Empresas Estatales 69 2.6.13. Resultados GIR / VNR para Empresas Sector Eléctrico 69 2.6.14. GIR / VNR Empresas Privadas 71

3

2.6.15. GIR / VNR Empresas Estatales 71

2.7. PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS 72 2.7.1. PROYECCIÓN DEL BALANCE GENERAL 72 2.7.2. PROYECCIONES DEL ESTADO DE RESULTADOS 76

2.8. ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO 79

2.9. RANKING EMPRESARIAL 82

2.10. ANÁLISIS MACROECONÓMICO 84 2.10.1. PRODUCTO BRUTO INTERNO 84 2.10.2. ÍNDICES DE PRECIOS 87 2.10.3. TIPO DE CAMBIO 88 2.10.4. SECTOR EXTERNO 89 2.10.5. SECTOR FISCAL 89 2.10.6. NOTICIAS SECTOR ELÉCTRICO: CUARTO TRIMESTRE 2007 91

INDICE DE GRAFICOS

Gráfico 1 Total de Activos ............................................................................................................................. 13 Gráfico 2 Estructura de Activos por Tipo de Empresa............................................................................... 14 Gráfico 3 Estructura de Activos por Sistema............................................................................................... 15 Gráfico 4 Total Pasivo y Patrimonio............................................................................................................. 17 Gráfico 5 Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa ............................................................................... 17 Gráfico 6 Estructura del Pasivo por Sistema ............................................................................................... 18 Gráfico 7 Componentes del Pasivo................................................................................................................ 18 Gráfico 8 Estructura del Patrimonio Neto ................................................................................................... 19 Gráfico 9 Patrimonio Neto por Tipo de Empresa........................................................................................ 20 Gráfico 10 Estructura del Estado de Resultados del Sector Eléctrico ....................................................... 22 Gráfico 11 Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Sistema ............................................ 25 Gráfico 12 Estructura de Activos: Empresas Generadoras........................................................................ 27 Gráfico 13 Estructura de Activos: Empresas Transmisoras ...................................................................... 28 Gráfico 14 Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras ..................................................................... 28 Gráfico 15 Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras........................................................................ 29 Gráfico 16 Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras ...................................................................... 29 Gráfico 17 Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras ..................................................................... 30 Gráfico 18 Estructura del Activo en Empresas Generadoras..................................................................... 32 Gráfico 19 Estructura del Activo en Empresas Transmisoras ................................................................... 33 Gráfico 20 Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras .................................................................. 33 Gráfico 21 Evolución del Activo en las Empresas Generadoras ................................................................ 37 Gráfico 22 Evolución del Pasivo y Patrimonio en las Empresas Generadoras ......................................... 37 Gráfico 23 Estructura del Estado de resultados en las Empresas Generadoras ....................................... 38 Gráfico 24 Evolución del Activo en las Empresas Transmisoras .............................................................. 38 Gráfico 25 Evolución del Pasivo y Patrimonio de Empresas Transmisoras.............................................. 39 Gráfico 26 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Transmisoras .................................... 40 Gráfico 27 Evolución del Activo en las Empresas Distribuidoras.............................................................. 40 Gráfico 28 Evolución del Pasivo y Patrimonio Neto en las Empresas Distribuidoras.............................. 41 Gráfico 29 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Distribuidoras ................................... 41 Gráfico 30 Evolución del activo en el SEIN.................................................................................................. 42 Gráfico 31 Evolución del Pasivo y Patrimonio en el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional ......... 42 Gráfico 32 Estructura del Estado de Resultados en el SEIN ..................................................................... 43 Gráfico 33 Evolución del Activo en los Sistemas Aislados .......................................................................... 44 Gráfico 34 Evolución del Pasivo y Patrimonio en los Sistemas Aislados ................................................... 44 Gráfico 35 Estructura del Estado de Resultados en los Sistemas Aislados................................................ 45 Gráfico 36 Comportamiento de la Variable Ingreso 1998-2007 ................................................................. 77 Gráfico 37 Producto Bruto Interno............................................................................................................... 84

4

Gráfico 38 Producto Bruto Interno por actividad económica 2007-IV / 2006-IV..................................... 85 Gráfico 39 VAB trimestral de la actividad Electricidad y Agua ................................................................ 86 Gráfico 40 Producción de Energía Eléctrica por Empresa......................................................................... 87 Gráfico 41 Evolución del Tipo de Cambio.................................................................................................... 88

INDICE DE TABLAS Tabla 1 Inventario de la Información Recibida 9 Tabla 2 Activos por Empresa 15 Tabla 3 Activos y Participación por Empresa 16 Tabla 4 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Tipo de Empresa 46 Tabla 5 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Generadoras 47 Tabla 6 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Transmisoras 47 Tabla 7 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras 48 Tabla 8 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Sistema 48 Tabla 9 Análisis Vertical de Costos Combinados por Tipo de Empresa 49 Tabla 10 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Generadoras 50 Tabla 11 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresa Transmisoras 51 Tabla 12 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras 51 Tabla 13 Análisis Vertical de Costos Combinados por Sistema 53 Tabla 14 Análisis Vertical del Activo Fijo por Sistema 54 Tabla 15 Resumen de Activo Fijo por Tipo de Equipo 55 Tabla 16 TIR base VNR Sector Eléctrico. 66 Tabla 17 TIR base VNR por tipo de empresa 67 Tabla 18 TIR base VNR de Empresas Privadas 67 Tabla 19 TIR base VNR por tipo de empresa (privadas) 68 Tabla 20 TIR base VNR de Empresas Estatales 69 Tabla 21 GIR / VNR de Empresas Eléctricas 70 Tabla 22 GIR / VNR por Tipo de Empresa Total Sector 70 Tabla 23 GIR / VNR de Empresas Privadas 71 Tabla 24 GIR / VNR por Tipo de Empresa Privada 71 Tabla 25 GIR / VNR por Tipo de Empresa Estatal 72 Tabla 26 GIR / VNR de Empresas Estatales 72 Tabla 27 Balance General 1995 – 2007 (S/. miles) 74 Tabla 28 Proyección del Balance General a Diciembre de 2008 75 Tabla 29 Ingresos Anuales por Tipo de Empresa 76 Tabla 30 Crecimiento de Ingresos por Tipo de Empresa 76 Tabla 31 Proyección de Estado de Resultados a Diciembre 2007 78 Tabla 32 Ranking General 82 Tabla 33 Ranking Total 83

INDICE DE ILUSTRACIONES Ilustración 1 Evolución Total de Activos 20 Ilustración 2 Evolución del Patrimonio 21 Ilustración 3 Evolución Pasivo/Patrimonio 21 Ilustración 4 Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa 21

5

INDICE DE CUADROS

Cuadro N°1.0: Resumen del Balance General por sistemas .................................114

Cuadro N°2.0: Resumen del Estado de Ganancias y Pérdidas por Sistema.........105

Cuadro N°3.0: Resumen del Balance General por Actividad.................................116

Cuadro N°4.0: Resumen del Estado de Ganancias y Pérdidas por Actividad .......117

Cuadro N°5.0: Balance General Resumido de las empresas de servicio eléctrico 118

Cuadro N°5.2: Balance General de las Empresas Generadoras .......................... 119

Cuadro N°5.3: Balance General de las Empresas Transmisoras ......................... 120

Cuadro N°5.4: Balance General de las Empresas Distribuidoras ..........................121

Cuadro N°6.0: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas de servicio

eléctrico..........................................................................................122

Cuadro N°6.2: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas generadoras .123

Cuadro N°6.3: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas transmisoras.124

Cuadro N°6.4: Ganancias y Pérdidas por destino de las empresas distribuidoras 125

Cuadro N°7.0: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas de servicio

eléctrico..........................................................................................126

Cuadro N°7.2: Ganancias y Pérdidas por Naturaleza de las empresas

Generadoras ..................................................................................127

Cuadro N°7.3: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas

transmisoras...................................................................................128

Cuadro N°7.4: Ganancias y Pérdidas por naturaleza de las empresas

distribuidoras..................................................................................129

Cuadro N°8.0: Ratios de las Empresas Eléctricas.................................................130

Cuadro N°8.1: Ratios de las empresas Generadoras............................................131

Cuadro N°8.2: Ratios de las empresas Transmisoras ...........................................132

Cuadro N°8.3: Ratios de las empresas Distribuidoras. ..........................................133

Cuadro N°9.0: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General por tipo

de empresa y sistemas. .................................................................134

Cuadro N°9.1: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General. ...................135

Cuadro N°9.2: Costo Combinado por Naturaleza y Destino General

de las empresas generadoras........................................................136

6


de las empresas transmisoras .......................................................137


de las empresas distribuidoras.......................................................138

Cuadro N°10.0: Flujo de efectivo por tipo de empresa ............................................139

Cuadro N°10.1: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Generadoras...........140

Cuadro N°10.2: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Transmisoras. .........141

Cuadro N°10.3: Estado de Flujo de efectivo de las empresas Distribuidoras ..........142

Cuadro N°11.0: Consolidado General de Activos Fijos ...........................................143

Cuadro N°11.1: Activo Fijo por Tipo de Empresa y Sistemas..................................144

Cuadro N°12.0: Resumen de los Ratios financieros (Formulario) ...........................145

Cuadro N°13.0: Glosario de Términos de las empresas eléctricas..........................146

7

1. CONTENIDO DEL INFORME Y CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA

8

1.1. CONTENIDO DEL INFORME

El presente documento constituye el tercer informe trimestral del “Procesamiento y

Análisis de la Información Económica Financiera 2007” encargada por la Gerencia

Adjunta de Regulación Tarifaria de la OSINERGMIN (OSINERGMIN-GART) al

consorcio Universidad ESAN – Gestión & Energía. La información contenida

corresponde al Cuarto Informe Trimestral de Procesamiento ITP 4 que incluye

información de 38 empresas del servicio de electricidad, para el cuarto trimestre

del año 2007.

1.1.1. CARACTERÍSTICAS DE LA INFORMACIÓN RECIBIDA

La Información Económica Financiera de las principales empresas del Sector

Eléctrico correspondiente a los Estados Financieros del cuarto trimestre del año

2007 fue proporcionada por el OSINERGMIN-GART en medios magnéticos y/o

impresos y a través de correo electrónico; y pertenecen a un total de 38

empresas. También adjuntaron archivos en Excel con información procesada,

correspondiente al tercer trimestre del periodo de 2005 y 2006, con la finalidad de

poder efectuar el análisis comparativo respectivo.

Para este periodo quedaron fuera

del análisis las siguientes empresas:

Electro Pangoa, Electro Tocache,

Emsemsa y Edelsa debido a que no

se recibió información de ellos.

A continuación se presenta el Inventario de la información recibida para la

elaboración del presente informe trimestral de procesamiento, donde:

Donde: n = No Recibido; y s = Recibido

H : Histórico

A : Ajustado

Nombre Tipo Sistema

Electro Pangoa Disitribuidora S.A.

Electro Tocache Disitribuidora SEIN

Emsemsa Disitribuidora SEIN

Edelsa Disitribuidora S.A.

9

Tabla 1 Inventario de la Información Recibida

N° Tipo Sistema Nombre de la empresaFlujo deEfectivo

H A H A H A H A H A H H A

1 D SEIN Coelvisa s n s n s n s n s n s s n s s

2 D SEIN Edecañete s n s n s n s n s n s s n s s

3 D SEIN Edelnor s n s n s n s n s n s s n s s

4 D SA Electro Oriente s n s n s n s n s n s s n s s

5 D SA Electro Pangoa n n n n n n n n n n n n n n n

6 D SEIN Electro Puno s n n n n n s n s n n s n s n

7 D SEIN Electro Sur Este s n s n s n s n s n s s n s s

8 D SEIN Electro Sur Medio s n s n s n s n s n s s n s s

9 D SEIN Electro Tocache n n n n n n n n n n n n n n n

10 D SEIN Electro Ucayali s n s n s n s n s n s s n s s

11 D SEIN Electrocentro s n s n s n s n s n s s n s s

12 D SEIN Electronoroeste s s s s s s s s s s s s s s s

13 D SEIN Electronorte s n s n s n s n s n s s n s s

14 D SEIN Electrosur s n s n s n s n s n s s n s s

15 D SEIN Emsemsa n n n n n n n n n n n n n n n

16 D SA Emseusa s n s n s n s n s n s s n s n

17 D SEIN Hidrandina s n s n s n s n s n s s n s s

18 D SEIN Luz del Sur s n s n s n s n s n s s n s s

19 D SEIN Seal s s s s s s s s s s s s s s n

20 D SA Sersa s n s n s n s n s n s s n s n21 G SEIN Cahua1 s n s n s n s n s n s s n s s

22 G SA Chavimochic s s s s s s s s s s s s s s s

23 G SEIN Edegel2 s n s n s n s n s n s s n s s

24 D SA Edelsa n n n n n n n n n n n n n n n

25 G SEIN Eepsa s n s n s n s n s n s s n s s

26 G SEIN Egasa s n s n s n s n s n s s n s s

27 G SEIN Egemsa s n s n s n s n s n s s n s s

28 G SEIN Egenor s n s n s n s n s n s s n s s

29 G SA Egepsa s n s n s n s n s n s s n s n

30 G SEIN Egesur s n s n s n s n s n s s n s s

31 G SEIN Electro Andes s n s n s n s n s n s s n s s

32 G SEIN Electroperú s n s n s n s n s n s s n s s

33 G SEIN Enersur s n s n s n s n s n s s n s s

34 G SEIN San Gabán s n s n s n s n s n s s n s n

35 G SEIN Shougesa s s s s s s s s s s s s s s s

36 G SEIN Sinersa s n s n s n s n s n s s n s s

37 G SEIN Termoselva s n s n s n s n s n s s n s s

38 T SEIN Eteselva s n s n s n s n s n s s n s s

39 T SEIN Isa-Perú s s s s s s s s s s s s s s s

40 T SEIN Redesur s s s s s s s s s s s s s s s

41 T SEIN Transmantaro s s s s s s s s s s s s s s s

42 T SEIN Rep s s s s s s s s s s s s s s s 1 Cahua se fusionó con Energia Pacasmayo 4 10

2 Etevensa se fusiono con Edegel

3 Se considera tanto la información en dbf y excel

INVENTARIO DE LA INFORMACION RECIBIDA AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2007

FormatoImpreso

Formato

Magnét. 3

BalanceGeneral

Estado deGanancia yPérdidas porNaturaleza

Estado deGanancia yPérdidas porDestino

Costo Combinadopor Naturaleza

Costo Combinadopor Destino

Activo Fijo

10

1.2. METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS ECONÓMICO Y FINANCIERO

El análisis económico y financiero que se presenta en el presente estudio es

realizado en base al Software CTE2.6V2 que se retroalimenta a partir de los datos

proporcionados por las empresas.

El cálculo del ROA se realiza en base a la relación Utilidad Operativa y el nivel de

Activos del periodo. El ROE se obtiene de la relación entre la Utilidad antes de

Impuestos con el Patrimonio Neto del periodo.

Así, para el cuarto trimestre de 2007, los valores del ROA y ROE en promedio a

nivel del sector eléctrico son 8,87% y 14,41% respectivamente.

11

2. ANÁLISIS ECONOMICO FINANCIERO

12

2.1. MARCO DE ESTUDIO

El presente informe

contiene el análisis

Económico

Financiero de 38

empresas del sector eléctrico; 16 empresas generadoras, 5 empresas

transmisoras y 17 empresas distribuidoras. No se ha incluido en el análisis a

las empresas Electro Pangoa, Electro Tocache, Emsemsa y Edelsa por no

contar con la información respectiva en el momento del procesamiento de la

información requerida.

El análisis se ha efectuado sobre la base de los Estados Financieros

ajustados, por efectos de la inflación, elaborados y remitidos por las mismas

empresas a OSINERGMIN de acuerdo a lo establecido en el artículo Nº 59

del reglamento de la Ley de Concesiones Eléctricas.

Los Estados Financieros proporcionados por cada una de las empresas

fueron los siguientes:

- Balance General

- Estado de Ganancias y Pérdidas por Destino

- Estado de Ganancias y Pérdidas por Naturaleza

- Costos Combinados

- Flujo de Efectivo

- Activo Fijo

Para efectos del análisis comparativo se han tomado como referencia los

Estados Financieros de diciembre del 2005 y 2006, los que han sido

reexpresados a soles de diciembre de 2007, utilizando para ello los índices

IPM1 publicados por el INEI con índice base 1994 = 100,0.

1

IPM Diciembre 2005 171.142562IPM Diciembre 2006 173.426072IPM diciembre 2007 182.505674

Tipo/Sistemas SEIN SA Universo Marco de Estudio

Generadoras 14 2 16 16

Transmisoras 5 0 5 5

Distribuidoras 16 (a) 5 (b) 21 17

Total 35 7 42 38

Marco de Estudio 34 4 38

No presentaron información: (a) Electro Tocache y Emsemsa ( c) Edelsa y Electro Pangoa.

13

2.2. ANÁLISIS DEL PERIODO GLOBAL

2.2.1. ANÁLISIS DE ACTIVOS

El total de activos

para diciembre de

2007 fue de S/. 26

212,8 millones

mientras que los

pasivos ascendieron

a S/. 11 309,1

millones (43,1% del

total activos); y el patrimonio fue de S/. 14 903,7 (56,9% del total activos).

Los activos están conformados sustancialmente por activos fijos, los cuales

a diciembre de 2007 ascenderían a S/. 20 194,3 representando el 77,0%

del total de activos.

Gráfico 1 Total de Activos

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Total Activos A Fijo y Otros Activos

26 212.820 194.3

6 018.5

Mill. S/.

Total Activos Activo Fijo Otros Activos

-

10,000

20,000

30,000

Total Activos Pasivo y Patrimonio Neto

26,212.8

14 903.7

11 309.1

Mill. S/.

Activos, Pasivos y Patrimonio Neto

Total Activo Patrimonio Neto Total Pasivo

14

Del total de activos fijos, el 61,8% corresponden a la actividad de

Generación, el 33,7% a la actividad de Distribución y el 4,5% a la actividad

de Transmisión. En el caso de activos totales S/. 26 212,8 millones (100%),

el 60,2 % corresponden a la actividad de Generación, el 31,6% a la

actividad de Distribución y el 8,2% a la actividad de Transmisión.

Gráfico 2 Estructura de Activos por Tipo de Empresa

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Total Activos Tipo Empresa

26 212.8

15 788.8

2 153.8

8 270.2

Mill. S/.

Distribuidoras Transmisoras Generadoras Total Activos

Reagrupando esta información por sistema, se tiene que el 98,2% (S/. 25

774,8 millones) de los activos totales corresponde al Sistema Eléctrico

Interconectado Nacional y el 1,8% (S/. 467,9 millones) al Sistema Aislado.

15

Gráfico 3 Estructura de Activos por Sistema

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Total Activos Sistema

26 212.8 25 744.8

467.9

Mill. S/.

SA SEIN Total Activos

Los activos están conformados sustancialmente por activos fijos netos, que a

diciembre de 2007 ascienden a S/. 20 194,3 millones; en este aspecto las

generadoras Edegel (21.2% del total de activos fijos) y Electroperú (14.7% del

total de activos fijos) tienen mayor relevancia.

Tabla 2 Activos por Empresa

Tipo EmpresaACTIVO FIJO NETO

Dic 07PARTICIPACION POR

TIPO G/T/DPARTICIPACION DEL TOTAL

ACTIVO FIJO Dic 06 REEXPRESADO

VARIACION

G Edegel 4,281,241 34.3% 21.2% 3,745,691 535,549

G Electro Peru 2,966,024 23.8% 14.7% 3,317,085 -351,061D Edelnor 1,945,725 28.6% 9.6% 2,045,802 -100,077D Luz del Sur 1,749,654 25.7% 8.7% 1,805,557 -55,903G Egenor 1,055,878 8.5% 5.2% 1,216,947 -161,069G Enersur 1,159,419 9.3% 5.7% 980,189 179,229G Egasa 729,048 5.8% 3.6% 793,971 -64,923

TOTAL (S/. Miles) 20,194,269 100% 100% 19,958,039 236,230

16

Tabla 3 Activos y Participación por Empresa

En S/. MilesACTIVO FIJO NETO

Dic 07PARTICIPACION

POR TIPOPARTICIPACION POR TOTAL

ACTIVO FIJO BRUTO Dic 07

PARTICIPACION POR TIPO

PARTICIPACION POR TOTAL

Edegel 4,281,241 34.3% 21.2% 5,895,669 28.9% 18.0%Electroperú 2,966,024 23.8% 14.7% 6,304,922 30.9% 19.2%Egenor 1,055,878 8.5% 5.2% 1,843,463 9.0% 5.6%Enersur 1,159,419 9.3% 5.7% 1,542,530 7.6% 4.7%Egasa 729,048 5.8% 3.6% 1,482,798 7.3% 4.5%Electro Andes 497,128 4.0% 2.5% 582,430 2.9% 1.8%Egemsa 424,926 3.4% 2.1% 617,009 3.0% 1.9%San Gabán 439,918 3.5% 2.2% 537,739 2.6% 1.6%Termoselva 241,350 1.9% 1.2% 339,069 1.7% 1.0%Cahua 219,262 1.8% 1.1% 359,287 1.8% 1.1%Egesur 140,703 1.1% 0.7% 302,097 1.5% 0.9%Eepsa 145,770 1.2% 0.7% 250,661 1.2% 0.8%Chavimochic 36,562 0.3% 0.2% 58,423 0.3% 0.2%Sinersa 83,950 0.7% 0.4% 109,302 0.5% 0.3%Shougesa 55,402 0.4% 0.3% 152,167 0.7% 0.5%

Total Generadoras 12,478,641 100.0% 61.8% 20,381,998 100.0% 62.1%

Eteselva 216,931 23.9% 1.1% 288,617 24.0% 0.9%ISA-Perú 142,350 15.7% 0.7% 172,897 14.4% 0.5%

Redesur 165,637 18.2% 0.8% 218,346 18.2% 0.7%

Transmantaro 357,009 39.3% 1.8% 471,552 39.3% 1.4%REP 26,705 2.9% 0.1% 49,368 4.1% 0.2%

Total Transmisoras 908,632 100.0% 4.5% 1,200,780 100.0% 3.7%

Coelvisa 22,334 0.3% 0.1% 26,483 0.2% 0.1%Ede Cañete 45,281 0.7% 0.2% 75,465 0.7% 0.2%Edelnor 1,945,725 28.6% 9.6% 3,055,450 27.2% 9.3%Electro Centro 428,139 6.3% 2.1% 909,747 8.1% 2.8%Electro Noroeste 232,551 3.4% 1.2% 418,516 3.7% 1.3%Electro Norte 175,040 2.6% 0.9% 337,627 3.0% 1.0%Electro Oriente 323,265 4.7% 1.6% 389,712 3.5% 1.2%Electro Puno 178,394 2.6% 0.9% 310,230 2.8% 0.9%Electro Sur 121,268 1.8% 0.6% 231,597 2.1% 0.7%Electro Sureste 372,368 5.5% 1.8% 631,210 5.6% 1.9%Electro Surmedio 194,770 2.9% 1.0% 362,974 3.2% 1.1%Electro TocacheElectro Ucayali 99,451 1.5% 0.5% 147,169 1.3% 0.4%EmsemsaHidrandina 697,808 10.3% 3.5% 1,262,336 11.2% 3.8%Luz del Sur 1,749,654 25.7% 8.7% 2,547,178 22.7% 7.8%Seal 215,237 3.2% 1.1% 510,896 4.6% 1.6%Sersa 99 0.0% 0.0% 155 0.0% 0.0%

Total Distribuidoras 6,806,997 100.0% 33.7% 11,226,762 100.0% 34.2%

TOTAL 20,194,269 100.0% 100.0% 32,809,539 100.0% 100.0%SEIN 19,826,669 98.2% 98.2% 32,346,799 98.6% 98.6%

SIST. AISLADOS 367,600 1.8% 1.8% 462,740 1.4% 1.4%

TOTAL 20,194,269 100.0% 100.0% 32,809,539 100.0% 100.0%

17

2.2.2. ANÁLISIS DE PASIVO TOTAL MÁS PATRIMONIO

Al cierre del cuarto trimestre del presente año, el Pasivo total asciende

a S/. 11 309,1 millones, lo cual representa el 43,1% de los Activos

totales, mientras que el Patrimonio muestra un nivel del S/. 14 903,7

millones que representan el 56,9% del Total Activos.

Gráfico 4 Total Pasivo y Patrimonio

11,309.1

14,903.7

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

Pasivo Patrimonio

Mill. S/.

En relación a la estructura del pasivo por tipo de empresa, el 59,7% de

pasivos corresponderían al conjunto de empresas generadoras, el

10,5% a las empresas transmisoras y el 29,8% a las empresas de

distribución.

Gráfico 5 Estructura del Pasivo por Tipo de Empresa

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Total Pasivos Tipo Empresa

11 309.1

6 752.9

1 184.6

3 371.6

Mill. S/.

Distribuidoras Transmisoras Generadoras Total Pasivos

18

Con relación al tipo de sistema se observa una concentración del

pasivo en empresas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional,

alcanzando a diciembre del 2007, 99,7% y con sólo 0,3% para las

empresas del Sistema Aislado.

Gráfico 6 Estructura del Pasivo por Sistema

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Total Pasivos Sistema

11 309.1 11 277.4

31.7

Mill. S/.

SA SEIN Total Pasivos

A diciembre de 2007 el Pasivo Corriente ascendió a S/. 3 065,1

millones (27,1% del pasivo) y el Pasivo No Corriente ascendió a S/. 8

244,0 millones (72,9% del pasivo).

Gráfico 7 Componentes del Pasivo

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

Total Pasivos Corriente y No Corriente

11 309.1

8 244.0

3 065.1

Mill. S/.

Pasivo Corriente Pasino No Corriente Total Pasivos

19

Con relación al Patrimonio neto al cierre del cuarto trimestre, éste

ascendió a S/. 14 903,7 millones, el cual representa el 56,9% de los

activos totales.

Gráfico 8 Estructura del Patrimonio Neto

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Dic-07

100,0%

56,9%

Millones de Nuevos Soles

Dic-07

Total Pasivo y Patrimonio 26,212.8

Patrimonio Neto 14,903.7

Deuda/Patrimonio 0.7588

El Sector Eléctrico presenta, en general, un nivel de apalancamiento

del 0,7588. Por Tipo de empresa, las Generadoras requieren

endeudarse en 0,747 para operar, y las Distribuidoras, 0,688 y

Transmisoras 1,222. Cabe destacar que el 60,6% del total Patrimonio

neto corresponde a las empresas generadoras, mientras que 32,9% a

las empresas distribuidoras y el 6,5% a las de transmisión.

20

Gráfico 9 Patrimonio Neto por Tipo de Empresa

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

Patrimonio Neto Tipo Empresa

14 903.7

9 035.9

969.2

4 898.6

Mill. S/.

Distribuidoras Transmisoras Generadoras Patrimonio Neto

Ilustración 1 Evolución Total de Activos

26 578.727 419.2

26 212.8

0.0%

3.1%

-4.6%

-10.0%

-8.0%

-6.0%

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

25,600

25,800

26,000

26,200

26,400

26,600

26,800

27,000

27,200

27,400

27,600

Dic-05 Dic-06 Dic-07

%

Mill. S/.

Total Activos ? Activos

21

Ilustración 2 Evolución del Patrimonio

26 578.7 27 419.2 26 212.8

14 993.6 15 418.9 14 903.7

56.4% 56.2% 56.9%

25.0%

40.0%

55.0%

70.0%

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000


%

Mill. S/.

Total Activo Patrimonio Neto % Patrimonio Neto

Ilustración 3 Evolución Pasivo/Patrimonio

14,993.6 15,418.9 14,903.7

11,585.1 12,000.3 11,309.1

0.77 0.78 0.76

0.600.650.700.750.800.850.900.951.001.051.101.151.20

-

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000


Mill. S/.

Patrimonio Neto Pasivo Deuda/Patrimonio

Ilustración 4 Ratio Deuda/Capital según Tipo de Empresa

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

Total Generadoras Transmisoras Distribuidoras

Pasivos 11,309.1 6,752.9 1,184.6 3,371.6

Patrimonio Neto 14,903.7 9,035.9 969.2 4,898.6

Pasivo/Patrimonio 0.759 0.747 1.222 0.688

11 309.1

6 752.9

1 184.6

3 371.6

14 903.7

9 035.9

969.2

4 898.6Mill. S/.

22

2.2.3. ANÁLISIS DEL ESTADO DE RESULTADOS

• INGRESOS, COSTOS Y UTILIDAD OPERATIVA

El Total de Ingresos ascendió a S/. 9 482,1 millones, 4,0% por debajo

de lo obtenido en similar periodo el 2006. En lo que respecta a los

Costos Operativos, éstos alcanzaron los S/. 7 154,7 millones,

reduciéndose en 5,6% respecto a lo obtenido en diciembre del 2006.

Como resultado de ello, la Utilidad operativa resultó 1,4% mayor a su

similar periodo del año 2006 alcanzando un nivel de S/. 2 327,4

millones.

Gráfico 10 Estructura del Estado de Resultados del Sector Eléctrico

9 482.1

7 154.7

2 327.4

-

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,000

Ingresos Operativos

Costos Operativos

Utilidad Operativa

Mill. S/.

� Por Tipo de Empresa

A diciembre de 2007, el

48,7% de los Ingresos

totales corresponde a la

actividad de

Generación

(conformado por 16

empresas), el 47,1% a la

actividad de Distribución

Generadoras48,7%

Transmisoras4.1%

Distribuidoras47.1%

% de Ingresos por Tipo de Empresa

Total (Mill S/.) %Ingresos 9,482.1 100.0%

Generadoras 4622.2 48.7%Transmisoras 390.4 4.1%

Distribuidoras 4469.5 47.1%

23

(conformado por 17 empresas) y el 4,1% a la actividad de Transmisión

(conformado por 5 empresas).

Respecto a los Costos

Operativos, el 45,3%

corresponde a las

empresas generadoras

(S/. 3 242,4 millones), el

52,1% a empresas

distribuidoras (S/. 3 725,1

millones) y el 2,6% proviene

de las empresas transmisoras

(S/. 187,2 millones).

La Utilidad Operativa

queda proporcionada

por 59,3% a las


(S/. 1 379,8 millones),

el 32,0% a empresas

distribuidoras (S/. 744,4

millones) y el 8,7%

proviene de las empresas

transmisoras (S/. 203,2 millones).

Generadoras45.3%

Transmisoras2.6%

Distribuidoras52.1%

% de Gastos por Tipo de Empresa

Total (Mill S/) %

Costos (Mill S/.) 7,154.7 100.0%Generadoras 3242.4 45.3%Transmisoras 187.2 2.6%Distribuidoras 3725.1 52.1%

Generadoras59.3%

Transmisoras8.7%

Distribuidoras32.0%

% Utilidad Operativa por Tipo de Empresa

Total (Mill S/) %Util.Operativa (Mill S/.) 2,327.4 100.0%

Generadoras 1379.8 59.3%

Transmisoras 203.2 8.7%Distribuidoras 744.4 32.0%

24

Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Tipo de

Empresa

•

•

•

•

•

•

•

• Las empresas de Generación presentan un EBITDA2 de S/.

1960,9 millones, superior en S/. 581,1 millones a su Utilidad

Operativa (S/. 1 379,8 millones) por concepto Provisión por

Depreciación.

• Las empresas Transmisoras presentan una Utilidad Operativa

de S/. 203,2 millones y un EBITDA de S/. 249,8 millones

superior en S/. 46,6 millones correspondiente a la Provisión por

Depreciación.

• La actividad Distribución presenta una Utilidad Operativa de S/.

744,4 millones y un EBITDA de S/. 1 109,1 millones., superior

en S/. 364,7 millones correspondiente a la Provisión por

Depreciación.

� Por Sistema El Sistema Eléctrico Interconectado

Nacional (SEIN) representa el 97,9%

de los Ingresos operativos (S/. 9

285,9 millones) siendo éste inferior a

su similar a diciembre del 2006 en

4,4%.

2 EBITDA = Utilidad Operativa + Depreciación

I

I

I

-

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

1,600

1,800

2,000

Generadora Transmisora Distribuidora

1,960.9

249.8

1,109.1

E.B.I.T.D.A. por Tipo de Empresa Generadora

Transmisora

Distribuidora

4,622.2

390.4

4,469.5

3242.4

187.2

3725.1

1,379.8

203.2

744.4

Generación

Transmisión

Distribución

Mill S/.

Estructura del Resultado Operativo por Tipo de Empresa

Utilidad Operativa Costos Operativos Ingresos

Sistema Interconectado Nacional97.9%

Sistemas Aislados2.1%

% Ingresos por Sistema

25

Respecto a los Costos

Operativos, el Sistema

Eléctrico Interconectado

Nacional representa el 97,3%

(S/. 6 964,2 millones), y el

Sistema Aislado el 2,7% (S/.

190,5 millones).

La Utilidad Operativa muestra

que la participación del Sistema

Eléctrico Interconectado

Nacional representa el 99,8%

(S/. 2 321,7 millones), y el

Sistema Aislado el 0,2% (S/.

5,7 millones).

Gráfico 11 Estructura de Estado de Resultados y E.B.I.T.D.A. por Sistema

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

SEIN SA

3,298.6

21.2

E.B.I.T.D.A. por Sistema

• El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional presenta una

Utilidad Operativa (UO) de S/. 2 321,7 millones y un EBITDA de

S/. 3 298,6 millones superior a UO en S/. 976,9 millones por

concepto de Provisión por Depreciación.

I



% de Gastos por Sistema



% de Utilidad Operativa por Sistema

26

• El Sistema Aislado presenta una Utilidad Operativa de S/. 5,7

millones y un EBITDA de S/. 21,2 millones superior a UO en S/.

15,5 millones correspondiente al concepto de la Provisión por

Depreciación.

• UTILIDAD NETA

A nivel del Sector Eléctrico, la Utilidad Neta a diciembre de 2007 es de

S/. 1 414,2 millones que corresponden al 14,9% del Total Ingresos.

� Por Tipo de Empresa • Las empresas Generadoras presentan una Utilidad Neta de S/.

894,3 millones.

• Las Transmisoras presentan Utilidad Neta de S/. 101,0

millones, al 31 de diciembre de 2007, superior en 33.0% a su

Utilidad Neta correspondiente a diciembre del 2006 (S/. 75,9

millones a soles de diciembre 2007).

• La empresas Distribuidoras presentan una Utilidad Neta de S/.

418,9 millones, superior en 14,4% a su Utilidad Neta

correspondiente a diciembre del 2006 (S/. 366,3 millones a

soles de diciembre 2007).

� Por Sistema • El Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) representa

una Utilidad Neta de S/. 1 408,2 millones, superior en 1,7% a su

Utilidad Neta correspondiente a diciembre de 2006 (S/. 1 384,8

millones a soles de diciembre 2007).

• El Sistema Aislado presenta una Utilidad Neta de S/. 6,0

millones, superior a su Utilidad Neta correspondiente a

diciembre de 2006 (S/. -13,3 millones a soles de diciembre

2007).

I

27

2.3. ANÁLISIS ESTADÍSTICO

En esta parte del informe se presenta el análisis vertical y horizontal del

Balance General ajustado por efecto de la inflación, correspondiente al cuarto

trimestre del año 2007.

2.3.1. ANÁLISIS VERTICAL

En lo que respecta al Balance General, el análisis vertical se basa en

la asignación de un valor de 100 % a los Activos totales y al Pasivo

más Patrimonio, haciendo comparables las estructuras de cada una

de las empresas bajo análisis.

En lo que respecta al Estado de Ganancias y Pérdidas asignamos un

valor de 100% a los Ingresos totales.

� Por Tipo de Empresa En lo que se refiere al Balance General tenemos lo siguiente:

Con respecto a la estructura de Activos de las empresas generadoras,

el 79,0% corresponde al Activo fijo (S/.12 478,6 millones), mientras

que el 13,1% corresponde al Activo corriente (S/.2 068,4 millones) y el

7,9% a Otros activos no corrientes (S/. 1 241,8 millones).

Gráfico 12 Estructura de Activos: Empresas Generadoras

Activo Corriente13.1%

Activo fijo79.0%

Otros activos no corrientes7.9%

Para las empresas transmisoras, se puede apreciar que el Activo fijo

(S/. 908,6 millones) representa el 42,2% de los Activos totales. Por su

parte el Activo corriente (S/. 227,1 millones) constituye el 10,5%,

28

mientras que los Otros activos no corrientes (S/. 1 018,0 millones)

representan el 47,3%.

Gráfico 13 Estructura de Activos: Empresas Transmisoras


Activo fijo42.2%

Otros activos no corrientes47.3%

Para las empresas distribuidoras, el 82,3% de sus Activos totales

corresponde a los Activos fijos (S/. 6 807,0 millones), mientras que el

Activo corriente ocupa el 14,7% (S/. 1 214,6 millones) y los Otros

activos no corrientes el 3,0% (S/. 248,6 millones).

Gráfico 14 Estructura de Activos: Empresas Distribuidoras


Activo fijo82.3%

Otros activos no corrientes

3.0%

Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de

generación, el 42,8% proviene de fuentes de financiamiento externas

(S/. 6 752,9 millones) y el 57,2% de fuentes propias (S/. 9 035,9

millones).

29

Gráfico 15 Estructura de Pasivos: Empresas Generadoras

Pasivo Corriente10.0%

Pasivo No Corriente32.8%

Patrimonio Neto57.2%

Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas

transmisoras, el 55,0% proviene de fuentes de financiamiento externas

(S/. 1 184,6 millones) y el 45,0% de fuentes propias (S/. 969,2

millones).

Gráfico 16 Estructura de Pasivos: Empresas Transmisoras




Con relación a las fuentes de financiamiento de las empresas de

distribución, el 40,8 % proviene de fuentes de financiamiento externas

(S/. 3 371,6 millones) y el 59,2 % de fuentes propias (S/. 4 898,6

millones).

30

Gráfico 17 Estructura de Pasivos: Empresas Distribuidoras




Al analizar el Estado de Ganancias y Pérdidas, se aprecia que los

principales ingresos por cada tipo de empresa se relacionan

directamente con su actividad principal.

Los Ingresos totales de las


ascendieron a S/. 4 622,2

millones, siendo su principal

ingreso la Venta de energía a

precios en barra (49,6% de

sus Ingresos).

De otro lado, los Costos Operacionales ascienden a S/. 3 242,4

millones y representan el 70,1% del Total Ingresos. Dentro de los

Costos Operacionales más representativos se tienen: la Compra de

energía con 27,4% de participación, las Provisiones con 13,3% y los

Combustibles y Lubricantes con el 13,0% del Total Ingresos

respectivamente.

Así la Utilidad Operativa asciende a S/. 1 379,8 millones, lo cual

representa el 29,9% del Total Ingresos. La Utilidad neta ascendió a

S/. 894,3 millones, 19,3% de los Ingresos totales.

Venta energía eléctrica al público37.6%

Venta energía precios en barra49.6%

Otros12.8%

Análisis Vertical: Subsector GeneraciónIngresos

31

El total de Ingresos de las

empresas transmisoras a

diciembre de 2007, ascendió a

S/. 390,4 millones, siendo el

principal ingreso de estas

empresas el pago por Peaje de

transmisión que pagan las

empresas generadoras y representan el 85,0% de sus Ingresos.

Los Costos operativos ascendieron a S/. 187,2 millones y representan

el 47,9% de sus Ingresos. Dentro de los Costos Operacionales, los

más representativos son: las Provisiones S/. 83,3 millones, los

Servicios prestados por Terceros S/. 44,9 millones y las Cargas del

Personal S/. 32,2 millones, los cuales representan el 21,3%, 11,5% y

8,3% de sus Ingresos respectivamente.

Así la Utilidad Operativa asciende a S/. 203,2 millones, lo cual



El Total de Ingresos de las

empresas de distribución a

diciembre de 2007 asciende

a S/. 4 469,5 millones siendo

el principal ingreso la venta

de energía eléctrica al

público con S/. 4 197,3

millones 93,9% de participación del Total Ingresos.

Los Costos Operativos ascendieron a S/. 3 725,1 millones

representando el 83,3% de los Ingresos. Los más representativos son

la Compra de energía y las Provisiones que representan el 52,3% y

8,9% de Ingresos.

Peajes y uso Instal.

transmisión85.0%

Otros ingresos7.3%

Otros7.7%

Análisis Vertical: Subsector TransmisiónIngresos

Venta energía

eléctrica al público93.9%

Otros6.1%

Análisis Vertical: Subsector DistribuciónIngresos

32

Así la Utilidad Operativa asciende a S/. 744,4 millones, lo cual



2.3.2. ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN

� Por Tipo de Empresa Las empresas generadoras muestran un nivel de los activos totales de

S/. 15 788,8 millones que representa el 60,2% del Total de Activos del

Sistema Eléctrico. Asimismo, el nivel de los pasivos de las empresas

generadoras alcanzó S/. 6 752,9 millones, mientras que el patrimonio

neto S/. 9 035,9. El 30,1% de Activos totales es propiedad de Edegel,

el 21,6% de Electro Perú y el 10,8% de Enersur concentrándose en

estas 3 empresas el 62,5% de los activos totales.

Gráfico 18 Estructura del Activo en Empresas Generadoras

Edegel30.1%

Electro Peru21.6%Enersur

10.8%

Otras37.5%

Las empresas transmisoras muestran un total de activos de S/. 2

153,8. El 51,9% de Activos totales es propiedad de REP, el 19,7% de

Transmantaro concentrándose en estas 2 empresas el 71,6% de los

activos totales. A nivel transmisoras se observa un nivel de activo fijo

neto en 42,2%. Además se observa en las transmisoras los Otros

activos no corrientes equivalente a 47,3%.

33

Gráfico 19 Estructura del Activo en Empresas Transmisoras

REP51.9%

Transmantaro19.7%

Otras28.4%

Las empresas distribuidoras presentan niveles de activo de S/. 8 270,2

millones. El activo fijo neto es de S/. 6 807,0 millones. Las empresas

que concentran el 52,3% de los Activos totales en esta actividad son:

Edelnor (27,0%) y Luz del Sur (25,3%). Con relación a los pasivos se

registra un nivel de S/. 3 371,6 millones.

Gráfico 20 Estructura del Activo en Empresas Distribuidoras

Edelnor27.0%

Luz del Sur25.3%

Otras47,3%

Del total de ingresos

correspondiente a las


solo dos empresas

concentran el 48,4%,

siendo estas: Electro

Perú con el 25,5% y Edegel con el 22,9%. Enersur tiene una

Edegel22.9%

Electro Peru25.5%Enersur

18.5%

Egenor9.8%

Otras23.3%

Ingresos por Generadoras

34

participación del 18,5% sobre el total y Egenor participa con 9,8% de

los Ingresos del Subsector Generación.

Del total de ingresos de

las empresas

transmisoras Red de

Energía del Perú (REP)

concentra 54,9% y

Transmantaro el 21,5%

de los Ingresos del Subsector.

Para las empresas

distribuidoras sólo dos

empresas concentran

el 60,8%, siendo

éstas: Luz del Sur con

el 30,6% y Edelnor con el 30,2% de participación del Total Subsector

Distribución.

� Por Sistema

En el Estado de

Ganancias y Pérdidas

por destino se observa

la misma tendencia de

acumulación, el 97,9%

de los Ingresos

corresponde al

Sistema Eléctrico Interconectado Nacional y el 2,1% al Sistema

Aislado.

REP54.9%

Transmantaro21.5%

Otras23.7%

Ingresos por Transmisoras

Luz del Sur30.6%

Edelnor30.2%

Otras39.2%

Ingresos por Distribuidoras



% Ingresos por Sistema

35

Los Costos de

Operación ascienden a

S/. 6 964,2 millones para

el SEIN y S/. 190,5

millones para el Sistema

Aislado (97,3% y 2,7%

respectivamente).

Las Utilidades Operativas

en el Sistema Eléctrico

Interconectado Nacional

y Sistema Aislado,

ascienden a S/. 2 321,7

millones y S/. 5,7

millones (99,8% y 0.2%

respectivamente).

En el análisis de las empresas que conforman el Sistema Eléctrico

Interconectado Nacional se observa que en el nivel de Ingresos la

representatividad la mantienen las empresas Luz del Sur, Edelnor, Electro

Perú y Edegel con 14,7%; 14,5%; 12,7% y 11,4% respectivamente.

SEIN SA

Ingresos 97.9% 2.1%Costos 97.3% 2.7%Util. Operativa 99.8% 0.2%



% de Gastos por Sistema



% de Utilidad Operativa por Sistema

36

2.3.3. ANÁLISIS DE TENDENCIAS

Para este análisis se ha tomado como referencia la bibliografía de

Leopoldo Berstein y el artículo de Giovanny E. Gómez, en donde se

menciona lo siguiente:

“El Método de análisis horizontal es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o mas periodos consecutivos, para determinar aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas de un periodo a otro. Este análisis es de gran importancia para la empresa porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos, también permite definir cuales merecen mayor atención por ser cambios significativos en marcha. A diferencia del vertical que es estático porque analiza y compara datos de un sólo período, este procedimiento es dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un período a otro.” 3

Su metodología de cálculo consiste en hacer el año base en 100, se

calcula el resto de la data como diferencia del valor año base y

dividido con el valor del año base.

� Por Tipo de Empresa Las Empresas Generadoras muestran una disminución de 5,8% en

el nivel de los Activos totales en comparación con lo registrado a

diciembre de 2006, debiéndose básicamente a la disminución del

Activo no Corriente, el cual disminuyó en 5,2% respecto a diciembre

del 2006.

Además, existe una disminución de los Activos fijos netos de 8,0% en

relación a su similar diciembre de 2005, lo que representa, a su vez,

una reducción de 5,5% respecto a diciembre de 2006.

3 “Análisis financiero para la toma de decisiones”

37

Gráfico 21 Evolución del Activo en las Empresas Generadoras

3,000

6,000

9,000

12,000

15,000

18,000

Total Activo Activo FijoDic-05 16,773.3 13,562.1

Dic-06 16,752.0 13,209.2

Dic-07 15,788.8 12,478.6

100.0%

100.0%

-0.1%

-2.6%

-5.9%

-8.0%


En lo que respecta a la evolución del Pasivo, éste se encuentra 8,7%

por debajo a lo registrado a diciembre de 2006 y 9,4% por debajo de lo

registrado en diciembre 2005. Así también, el Patrimonio neto se

redujo en 3,4% con respecto al mismo periodo del 2006 y 3.0% por

debajo de lo registrado en el mismo periodo del 2005.

Gráfico 22 Evolución del Pasivo y Patrimonio en las Empresas Generadoras

4,000

6,000

8,000

10,000

Pasivo Patrimonio NetoDic-05 7,455.8 9,317.5

Dic-06 7,395.3 9,356.8

Dic-07 6,752.9 9,035.9

100.0%

100.0%

-0.8%

0.4%

-9.4%

-3.0%


Durante el cuarto trimestre del año 2007, los Ingresos operativos de

las empresas generadoras se redujeron en 6,3% con respecto a

38

similar periodo del año 2006 y 3,0% con respecto al año 2005. Sus

costos también disminuyeron en 6,6% con respecto al año 2006 y

3,8% con respecto al año 2005. La Utilidad operativa se redujo en

5,5% con respecto al año 2006 y 1,3% con respecto al año 2005.

Gráfico 23 Estructura del Estado de resultados en las Empresas Generadoras

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

dic-05 dic-06 dic-07

4,767.0 4,930.7

4,622.2

3,369.5 3,470.2 3,242.4

1,397.4 1,460.5 1,379.8


Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa

Por otro lado, Las Empresas Transmisoras muestran un aumento de

58,9% con relación al total de Activos a diciembre de 2005, como

resultado del aumento del activo no corriente en 55,2% y del aumento

del activo corriente en 99,4%. Con respecto al año 2006, el total de

Activos disminuyó en 4,8%.

Gráfico 24 Evolución del Activo en las Empresas Transmisoras

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

Total Activo Activo f ijoDic-05 1,355.1 914.1

Dic-06 2,261.6 1,054.2

Dic-07 2,153.8 908.6

100,0%

100,0%

66.9%

15.3%

58.9%

-0.6%

Milones de Nuevos Soles

39

En lo que se refiere al Pasivo, éste aumentó en 73,2% y aumentó el

Patrimonio en 44,4% respecto a diciembre de 2005. Respecto al año

2006, el Pasivo se incrementó en 1% y el Patrimonio se redujo en

11,0%.

Gráfico 25 Evolución del Pasivo y Patrimonio de Empresas Transmisoras

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

Pasivo Patrimonio NetoDic-05 684.1 671.0

Dic-06 1,173.0 1,088.5

Dic-07 1,184.6 969.2

100.0% 100.0%

71.5% 62.2%73.2%44.4%


Durante el cuarto trimestre del presente año, los Ingresos operativos

de las empresas transmisoras aumentaron en 89,7% en relación al

mismo periodo del año 2005, y disminuyó en 1,4% en relación al

mismo periodo del año 2006. Así mismo, los costos se incrementaron

en 82,7% en relación al mismo periodo de 2005 y se redujeron en

7,6% en relación al mismo periodo de 2006. Como resultado, la

Utilidad Operativa creció en 96,6% respecto del mismo periodo de

2005 y 5,0% respecto del mismo periodo de 2006.

40

Gráfico 26 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Transmisoras

-

50

100

150

200

250

300

350

400


205.8

396.1 390.4

102.4

202.5 187.2

103.4

193.5 203.2


Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa

En relación a diciembre de 2005, las Empresas Distribuidoras

disminuyeron sus niveles de Activos totales en 2,1%, esta reducción

se debe a la disminución del Activo no corriente en 4,8%. Respecto al

a diciembre de 2006 los Activos totales disminuyeron en 1,6%.

Gráfico 27 Evolución del Activo en las Empresas Distribuidoras

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

Total Activo Activo f ijoDic-05 8,450.3 7,233.4

Dic-06 8,405.6 6,968.7

Dic-07 8,270.2 6,807.0

100.0%

100.0%

-0.5%

-3.7%-2.1%

-5.9%

Millones de Nuevos

Soles

Con relación a los Pasivos se registra una disminución de 2,1% con

relación al monto de diciembre de 2005, y a la vez una disminución del

Patrimonio neto en 2,1%. Mientras que, con respecto a diciembre de

2006, existe una reducción del Pasivo de 1,8% y del Patrimonio neto

de 1,5%.

41

Gráfico 28 Evolución del Pasivo y Patrimonio Neto en las Empresas Distribuidoras

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000


Dic-06 3,431.9 4,973.6

Dic-07 3,371.6 4,898.6

100.0%

100.0%

-0.4%

-0.6%

-2.1%

-2.1%

Milones de Nuevos Soles

Respecto a los resultados obtenidos por las empresas distribuidoras,

éstas registraron durante el cuarto trimestre del año 2007 un

incremento de los ingresos de 5,6% y una disminución de los costos

de 0,1% lo cual originó un aumento de la Utilidad Operativa en 43,0%,

respecto a diciembre 2005. Comparando con el año 2006, los ingresos

operativos se redujeron en 1,8%; asimismo, los costos operativos

disminuyeron en 4,7% logrando un incremento de la Utilidad Operativa

en 16,2%.

Gráfico 29 Estructura del Estado de Resultados en las Empresas Distribuidoras

-

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000


4,233.8

4,551.1 4,469.5

3,727.5 3,910.3

3,725.1

506.2 640.8 744.4 Millones de Nuevos Soles

Ingresos Costos Operativos Utilidad Operativa

� Por Sistema Las empresas que conforman el Sistema Eléctrico Interconectado

Nacional (SEIN), en forma consolidada presentan una disminución de

42

los activos en 4,6% en comparación con lo registrado a diciembre de

2006 y también, una reducción de 1,6% con relación a diciembre de

2005.

Gráfico 30 Evolución del activo en el SEIN

0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

Total Activo Activo fijoDic-05 26,165.0 21,361.3

Dic-06 26,976.4 20,868.6

Dic-07 25,744.8 19,826.7

100.0%

100.0%

3.1%

-2.3%

-1.6%

-7.2%Milllones de Nuevos

Soles

En lo que respecta a los Pasivos, éstos también experimentaron una

caída del 5,8% con respecto a lo registrado a diciembre de 2006 y una

caída de 2,5% con respecto a diciembre 2005. En cuanto al

Patrimonio neto, éste presentó una disminución de 3,6% con respecto

a diciembre 2006 y de 0,9% con respecto a diciembre 2005.

Gráfico 31 Evolución del Pasivo y Patrimonio en el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional

6,000

8,500

11,000

13,500

16,000


Dic-06 11,975.4 15,001.0

Dic-07 11,277.4 14,467.5

100.0%

100.0%

3.5%

2.8%

-2.5%

-0.9%


43

Lo que respecta a los resultados obtenidos, en lo que va del cuarto

trimestre del año 2007, los Ingresos totales presentaron un aumento

del 2,6% con respecto al mismo periodo del 2005. Los Costos

Operativos se redujeron en 1,1% respecto al mismo periodo de 2005,

dando como resultado que la Utilidad Operativa presente un aumento

de 15,6%. Respecto al año 2006, los Ingresos disminuyeron en 4,4%;

disminuyendo también los Costos Operativos en 5,9% obteniendo un

Utilidad Operativa de superior en 0,6%.

Gráfico 32 Estructura del Estado de Resultados en el SEIN

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

8,000

9,000

10,0009,710.2

9,285.9

7,401.9 6,964.2

2,308.4 2,321.7

1,384.8 1,408.1 Millones de Nuevos Soles

Ingresos Operativos Gastos Operativos

Utilidad de Operación Utilidad Neta

Dic- 06 Dic - 07

Las empresas que conforman los Sistemas Aislados (SA) en forma

consolidada presentan un incremento de los activos en 5,7% en

comparación con lo registrado a diciembre de 2006 y también, un

incremento de 13,1% con relación a diciembre de 2005.

44

Gráfico 33 Evolución del Activo en los Sistemas Aislados

0

100

200

300

400

500

Total Activo Activo fijoDic-05 413.7 348.3

Dic-06 442.7 363.5

Dic-07 467.9 367.6

100.0%

100.0%

7.0%

4.4%

13.1%

5.5%


En lo que respecta a los Pasivos de los Sistemas Aislados, éstos

experimentaron un incremento de 64,3% con respecto a lo registrado

a diciembre de 2005 y de 27,7% con respecto a diciembre 2006. En

cuanto al Patrimonio neto, éste presentó un incremento de 10,6% con

respecto a diciembre 2005 y de 4,4% con respecto a diciembre 2006.

Gráfico 34 Evolución del Pasivo y Patrimonio en los Sistemas Aislados

0

100

200

300

400

500

Pasivo Patrimonio NetoDic-05 19.3 394.4

Dic-06 24.9 417.9

Dic-07 31.7 436.2

100.0%

100.0%

28.7%

6.0%

64.3%

10.6%


Los ingresos consolidados de las empresas que conforman este

sistema se incrementaron en 24,6% y 17,0% respecto a similar

periodo de 2005 y 2006 respectivamente. Los Costos Operativos

también aumentaron en 19,9% y 5,1% respecto al año 2005 y 2006

45

respectivamente. La Utilidad Operativa a diciembre de 2007 ascendió

a S/. 5,7 millones; siendo de – S/. 1,5 millones y – S/. 13,5 millones en

los años 2005 y 2006 respectivamente.

Gráfico 35 Estructura del Estado de Resultados en los Sistemas Aislados

-50

0

50

100

150

200


157.4 167.7

196.2

158.9

181.2 190.5

-1.5 -13.5

5.7

-2.8 -13.3

6.0


Ingresos Operativos Costos Operativos Utilidad Operativa Utilidad Neta

46

2.4. ANÁLISIS DE LOS COSTOS COMBINADOS

El análisis de costo combinado fue desarrollado adicionalmente en hoja de

cálculo Excel, debido a que el sistema no arroja resultados agrupando por

tipo de empresa o por sistemas.

2.4.1. COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL

• ANÁLISIS HORIZONTAL POR CONCENTRACIÓN

� Por Tipo de Empresa Las empresas distribuidoras concentran el mayor porcentaje de

Costos Totales incluyendo los Costos del Servicio y las Cargas

Financieras, con 50,6% del total.

Las empresas generadoras presentan una participación del 45,9% en

los Costos Totales (incluidas las Cargas Financieras), y en menor

porcentaje las empresas transmisoras que apenas representan el

3,5% de dichos costos.

Tabla 4 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Tipo de Empresa

TIPO DE EMPRESA Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total602. Combustibles y Lubricantes 81.9% 0.1% 18.0% 100.0%606. Suministros Diversos 22.7% 1.9% 75.4% 100.0%607. Compra de Energía 35.2% 0.0% 64.8% 100.0%62. Cargas de Personal 35.5% 7.4% 57.1% 100.0%63. Servicios Prestados por Terceros 44.4% 5.9% 49.8% 100.0%64. Tributos 61.1% 4.0% 34.9% 100.0%65. Cargas Diversas de Gestión 69.6% 8.5% 21.9% 100.0%68. Provisiones del ejercicio 56.7% 7.7% 35.6% 100.0%

Total Costo del Servicio 45.3% 2.6% 52.1% 100.0%670. Cargas Financieras 55.2% 16.8% 28.0% 100.0%

Costo servicio+Cargas Financieras 45.9% 3.5% 50.6% 100.0%

Empresas Generadoras

La empresa Electro Perú concentra la mayor cantidad de costos,

representando el 26,3% del total de costos de servicio (incluyendo

cargas financieras) de las empresas generadoras. Es seguida por

Edegel con el 25,7% y Enersur con el 17,2% del total costos de las

empresas generadoras. La mayor parte de Gastos de Personal está

47

concentrado en: Electro Perú (21,0%), Edegel (19,2%) y Egenor

(15,9%).

Las empresas que más contratan Servicios de terceros son Enersur

con el 43,3% del total del rubro, a continuación está Edegel con el

17,3%. Electro Perú reporta menos costos en este rubro, con 4,8%. La

empresa que concentra el mayor Costo en combustibles y lubricantes

en el grupo de empresas generadoras es Enersur con 44,9%, luego le

sigue Edegel con 31,5%.

Tabla 5 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Generadoras

EMPRESAS GENERADORAS Edegel Egenor Electroperú Enersur Termoselva Total602. Combustibles y Lubricantes 31.5% 10.6% 1.2% 44.9% 0.0% 100.0%606. Suministros Diversos 27.8% 10.5% 11.8% 22.7% 0.0% 100.0%607. Compra de Energía 18.5% 5.3% 55.5% 0.4% 0.0% 100.0%62. Cargas de Personal 19.2% 15.9% 21.0% 3.4% 0.1% 100.0%63. Servicios Prestados por Terceros 17.3% 4.8% 4.8% 43.3% 17.0% 100.0%64. Tributos 29.0% 10.0% 26.0% 13.8% 0.0% 100.0%65. Cargas Diversas de Gestión 10.3% 5.0% 6.8% 9.1% 50.0% 100.0%68. Provisiones del ejercicio 32.7% 7.5% 20.2% 12.6% 3.5% 100.0%Total Costo del Servicio 23.6% 7.4% 28.5% 16.6% 4.3% 100.0%670. Cargas Financieras 50.6% 0.0% 0.0% 24.0% 0.0% 100.0%Costo servicio+Cargas Financieras 25.7% 6.8% 26.3% 17.2% 4.0% 100.0%

Empresas Transmisoras

Como observamos en la tabla siguiente, la empresa que concentra la

mayor parte de los Costos Totales que se incurren en esta actividad

es REP con 57,1%, seguida por Transmantaro con 18,0%; REP,

adicionalmente, es la empresa que presenta más cargas financieras

dentro de este grupo de empresas, con 54,2%.

Tabla 6 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Transmisoras

EMPRESAS TRANSMISORAS Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro REP Total602. Combustibles y Lubricantes 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 100.0% 100.0%606. Suministros Diversos 0.0% 0.0% 3.0% 3.9% 93.1% 100.0%607. Compra de Energía62. Cargas de Personal 0.0% 1.2% 3.9% 6.4% 88.5% 100.0%63. Servicios Prestados por Terceros 16.8% 8.6% 11.5% 15.2% 47.9% 100.0%64. Tributos 0.5% 7.7% 8.4% 23.0% 60.4% 100.0%65. Cargas Diversas de Gestión 4.2% 3.7% 18.5% 11.9% 61.7% 100.0%68. Provisiones del ejercicio 12.2% 7.0% 11.4% 19.9% 49.5% 100.0%Total Costo del Servicio 9.8% 6.0% 10.3% 15.5% 58.4% 100.0%670. Cargas Financieras 0.0% 11.1% 10.6% 24.1% 54.2% 100.0%Costo servicio+Cargas Financieras 6.9% 7.5% 10.4% 18.0% 57.1% 100.0%

48

Empresas Distribuidoras

De la tabla adjunta, se observa que los costos se encuentran

concentrados en Edelnor (30,6%) y Luz del Sur (28,4%). Entre ambas

empresas se concentra el 65,0% de Compra energía y el 50,4% en

Cargas de personal.

Tabla 7 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras

EMPRESAS DISTRIBUIDORASEdelnor Electronoroeste Electro Oriente Hidrandina Luz del Sur Seal Total

602. Combustibles y Lubricantes 0.0% 0.4% 80.2% 0.2% 0.0% 1.0% 100.0%606. Suministros Diversos 40.4% 6.2% 6.0% 7.2% 5.0% 6.3% 100.0%607. Compra de Energía 32.3% 4.6% 0.0% 7.2% 32.7% 4.5% 100.0%62. Cargas de Personal 20.6% 4.0% 6.6% 7.0% 29.9% 4.7% 100.0%63. Servicios Prestados por Terceros 25.9% 5.7% 6.7% 11.9% 23.2% 4.4% 100.0%64. Tributos 26.3% 4.6% 5.3% 8.1% 30.7% 4.6% 100.0%65. Cargas Diversas de Gestión 20.3% 3.4% 10.6% 10.1% 21.9% 5.7% 100.0%68. Provisiones del ejercicio 31.2% 3.8% 4.1% 9.2% 21.9% 4.8% 100.0%Total Costo del Servicio 29.7% 4.5% 4.8% 7.7% 28.0% 4.5% 100.0%670. Cargas Financieras 54.3% 0.0% 0.4% 0.0% 40.7% 2.8% 100.0%Costo servicio+Cargas Financieras 30.6% 4.4% 4.7% 7.4% 28.4% 4.4% 100.0%

� Por Sistema Las empresas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional

representan el 97,5% del Costo total del servicio, dado que concentran

el mayor número de empresas del total del sistema. Las empresas

pertenecientes al Sistema Aislado reportan sólo el 2,5% del costo total

del servicio.

Tabla 8 Análisis Horizontal de Costos Combinados por Sistema

TIPO DE SISTEMA SEIN SA Total602. Combustibles y Lubricantes 85.5% 14.5% 100.0%606. Suministros Diversos 95.0% 5.0% 100.0%607. Compra de Energía 99.9% 0.1% 100.0%62. Cargas de Personal 95.9% 4.1% 100.0%63. Servicios Prestados por Terceros 96.4% 3.6% 100.0%64. Tributos 98.1% 1.9% 100.0%65. Cargas Diversas de Gestión 97.6% 2.4% 100.0%68. Provisiones del ejercicio 98.3% 1.7% 100.0%Total Costo del Servicio 97.3% 2.7% 100.0%670. Cargas Financieras 99.9% 0.1% 100.0%Costo servicio+Cargas Financieras 97.5% 2.5% 100.0%

• ANÁLISIS VERTICAL

� Por Tipo de Empresa Podemos observar que el 93,8% constituyen los costos del servicio,

sin incluir cargas financieras. Las empresas generadoras muestran un

porcentaje de 92,6%, las empresas distribuidoras un 96,6% y las

empresas transmisoras un 70,2%.

49

En la estructura de costos de las empresas Generadoras, el 36,2% de

sus costos totales (incluyendo cargas financieras) corresponde a

Compra de energía, el 17,6% pertenece a Provisiones del Ejercicio y

el 17,1% a Combustibles y Lubricantes.

Las empresas transmisoras dirigen el 31,2% a Provisiones del

ejercicio, el 12,1% a Cargas de Personal y el 16,8% a Cargas de

Personal. Las empresas de distribución gastan un 60,6% en la

Compra de energía y 10,0% está dirigido a Provisiones del ejercicio.

Tabla 9 Análisis Vertical de Costos Combinados por Tipo de Empresa

TIPO DE EMPRESA Generadoras Transmisoras Distribuidoras Total602. Combustibles y Lubricantes 17.1% 0.4% 3.4% 9.6%606. Suministros Diversos 1.3% 1.4% 3.8% 2.6%607. Compra de Energía 36.2% 0.0% 60.6% 47.2%62. Cargas de Personal 4.4% 12.1% 6.4% 5.7%63. Servicios Prestados por Terceros 9.7% 16.8% 9.8% 10.0%64. Tributos 2.9% 2.5% 1.5% 2.2%65. Cargas Diversas de Gestión 3.5% 5.7% 1.0% 2.3%68. Provisiones del ejercicio 17.6% 31.2% 10.0% 14.2%Total Costo del Servicio 92.6% 70.2% 96.6% 93.8%670. Cargas Financieras 7.4% 29.8% 3.4% 6.2%Costo servicio+Cargas Financieras 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Empresas Generadoras

Las empresas que más destinaron sus costos a Compra de energía,

en el cuarto trimestre 2007, fueron Electro Perú con S/. 703,1 millones

(76,2% de sus costos totales) y Shougesa con S/. 55,7 millones

(65,8% de sus costos totales). A su vez, Edegel registra S/. 234,9

millones (26,1% de sus costos totales), mientras que Egenor compra

energía por S/. 67,4 millones (28,2%). En lo referente a Servicios

Prestados por Terceros, Termoselva destina el 40,9% de sus costos

totales a este rubro, con S/. 57,6 millones, Chavimochic con 27.2%

(S/. 1,3 millones) y Enersur el 24,4%, con S/. 146,4 millones.

Edegel destina el 3,3% de sus costos a Cargas de personal (S/. 29,4

millones), el 22,4% a Provisiones del ejercicio (S/. 201,0 millones) y

50

presenta Cargas Financieras por un valor de S/. 132,1 millones

(14,7%).

Enersur presenta costos en el rubro Servicios de Terceros por S/.

146,4 millones (24,4% de su costo total), gasta en Combustibles y

Lubricantes S/. 269,2 millones (44,8%), tiene Cargas diversas de

gestión por S/. 11,2 millones (1,9%); sus Provisiones del ejercicio

tienen un valor de S/. 77,7 millones (12,9%) y sus Cargas Financieras

un monto de S/. 62,7 millones (10,4%).

Además, podemos mencionar que Electro Perú gasta S/. 16,1 millones

en Servicios prestados por terceros (1,7% de sus costos totales),

posee Cargas de personal por S/. 32,3 millones (3,5%) y tiene

Provisiones por S/. 124,1 millones (13,4%).

Tabla 10 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Generadoras

EMPRESAS GENERADORAS Edegel Egenor ElectroPerú Enersur Termoselva Total602. Combustibles y Lubricantes 21.0% 26.5% 0.8% 44.8% 0.0% 17.1%606. Suministros Diversos 1.4% 1.9% 0.6% 1.7% 0.0% 1.3%607. Compra de Energía 26.1% 28.2% 76.2% 0.8% 0.0% 36.2%62. Cargas de Personal 3.3% 10.3% 3.5% 0.9% 0.1% 4.4%63. Servicios Prestados por Terceros 6.5% 6.8% 1.7% 24.4% 40.9% 9.7%64. Tributos 3.3% 4.2% 2.9% 2.3% 0.0% 2.9%65. Cargas Diversas de Gestión 1.4% 2.6% 0.9% 1.9% 43.8% 3.5%68. Provisiones del ejercicio 22.4% 19.4% 13.4% 12.9% 15.2% 17.6%Total Costo del Servicio 85.3% 100.0% 100.0% 89.6% 100.0% 92.6%670. Cargas Financieras 14.7% 0.0% 0.0% 10.4% 0.0% 7.4%Costo servicio+Cargas Financieras 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Empresas Transmisoras

El total de costos de las empresas transmisoras asciende a S/. 266,8

millones (incluyendo cargas financieras). La empresa que presenta el

mayor costo en este grupo es REP, de los cuales Cargas Financieras

presenta el mayor costo con S/. 43,2 millones ( 28,3%), mientras que

las Provisiones del ejercicio tienen un valor de S/. 41,3 millones

(27,1%) y las Cargas de Personal un valor de S/. 25,5 millones

(18,7%).

Transmantaro es la segunda empresa transmisora de energía

eléctrica, con mayores niveles de costos, con S/. 48,1 millones, de los

cuales el 39,9% corresponde a Cargas Financieras y el 34,4% a

51

Provisiones del ejercicio. Por su parte Redesur tiene Costos y Cargas

financieras de S/. 27,8 millones, de los cuales el 34,0% corresponde

a Provisiones del Ejercicio y el 30,4% a Cargas Financieras.

Tabla 11 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresa Transmisoras

EMPRESAS TRANSMISORAS Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro REP Total602. Combustibles y Lubricantes 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.7% 0.4%606. Suministros Diversos 0.0% 0.0% 0.4% 0.3% 2.3% 1.4%607. Compra de Energía 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0%62. Cargas de Personal 0.0% 2.0% 4.5% 4.3% 18.7% 12.1%63. Servicios Prestados por Terceros 41.0% 19.4% 18.6% 14.2% 14.1% 16.8%64. Tributos 0.2% 2.6% 2.0% 3.2% 2.7% 2.5%65. Cargas Diversas de Gestión 3.5% 2.8% 10.1% 3.7% 6.1% 5.7%68. Provisiones del ejercicio 55.3% 29.3% 34.0% 34.4% 27.1% 31.2%Total Costo del Servicio 100.0% 56.0% 69.6% 60.1% 71.7% 70.2%670. Cargas Financieras 0.0% 44.0% 30.4% 39.9% 28.3% 29.8%Costo servicio+Cargas Financieras 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

Empresas Distribuidoras

Las empresas distribuidoras poseen un pequeño porcentaje de sus

costos en Cargas financieras (3,4%). La partida que concentra la

mayor parte de los costos, es la Compra de energía (60,6%),

especialmente para Sersa y Luz de Sur, que representa para cada una

el 70,1% y 69,6% respectivamente, mientras que para Edelnor e

Hidrandina representan un total de 64,0% y 59,0%,

respectivamente. A su vez, Electro Oriente destina el 58,8% en la

compra de Combustibles y lubricantes.

Tabla 12 Análisis Vertical de Costos Combinados por Empresas Distribuidoras

EMPRESAS DISTRIBUIDORAS EdelnorElectro Oriente

Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total

602. Combustibles y Lubricantes 0.0% 58.8% 0.1% 0.0% 0.7% 0.0% 3.4%606. Suministros Diversos 5.1% 4.9% 3.7% 0.7% 5.4% 9.9% 3.8%607. Compra de Energía 64.0% 0.0% 59.0% 69.6% 61.5% 70.1% 60.6%62. Cargas de Personal 4.3% 9.0% 6.0% 6.7% 6.8% 4.3% 6.4%63. Servicios Prestados por Terceros 8.3% 14.2% 15.8% 8.0% 9.7% 11.8% 9.8%64. Tributos 1.3% 1.7% 1.6% 1.6% 1.6% 1.3% 1.5%65. Cargas Diversas de Gestión 0.7% 2.3% 1.4% 0.8% 1.3% 1.4% 1.0%68. Provisiones del ejercicio 10.2% 8.8% 12.4% 7.7% 10.8% 1.0% 10.0%Total Costo del Servicio 93.9% 99.7% 100.0% 95.1% 97.8% 99.9% 96.6%670. Cargas Financieras 6.1% 0.3% 0.0% 4.9% 2.2% 0.1% 3.4%Costo servicio+Cargas Financieras 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0%

52

� Por Sistema Podemos observar que a nivel total, la Compra de energía representa

la mayor parte de los costos de las empresas del Sector energía,

S/. 3 603,4 millones, es decir 47,2% del costo del servicio y cargas

financieras.

El 14,2% (S/. 1 084,3 millones) va destinado a Provisiones del

ejercicio y el 10,0% (S/. 762,5 millones) a Servicios prestados por

terceros. A su vez, las Cargas financieras ascienden a S/. 473,2

millones, que representa el 6,2%.

En el Sistema Eléctrico Interconectado Nacional, la Compra de

energía realizada fue de S/. 3 599,4 millones (48,4% del total de sus

costos incluido cargas financieras), las Provisiones del ejercicio

alcanzan S/. 1 066,4 millones (14,3%). Los Servicios prestados por

terceros y combustibles y lubricantes ascienden a S/. 735,0 millones

(9,9%) y S/. 626,4 millones (8,4% respectivamente).

El total de costos de los Sistemas Aislados ascienden a S/. 191,0

millones, de los cuales se destina S/. 105,9 millones (55,4%) a

Compra de Combustibles y lubricantes, S/. 27,5 millones a Servicios

Prestados por Terceros (14,4%), S/. 18,2 millones a Provisiones del

Ejercicio (9,5%), S/. 17,6 millones (9,2%) a Cargas del Personal, y S/.

9,8 millones a Suministros Diversos (5,1%).

53

Tabla 13 Análisis Vertical de Costos Combinados por Sistema

Análisis Vertical por Sistemas SEIN SA Total602. Combustibles y Lubricantes 8.4% 55.4% 9.6%606. Suministros Diversos 2.5% 5.1% 2.6%607. Compra de Energía 48.4% 2.1% 47.2%62. Cargas de Personal 5.6% 9.2% 5.7%63. Servicios Prestados por Terceros 9.9% 14.4% 10.0%64. Tributos 2.2% 1.7% 2.2%65. Cargas Diversas de Gestión 2.3% 2.3% 2.3%68. Provisiones del ejercicio 14.3% 9.5% 14.2%Total Costo del Servicio 93.6% 99.7% 93.8%670. Cargas Financieras 6.4% 0.3% 6.2%Costo servicio+Cargas Financieras 100.0% 100.0% 100.0%

2.5. ANÁLISIS DEL ACTIVO FIJO

� Por Tipo de Empresa

Las empresas de electricidad poseen en total un Activo fijo neto de S/. 20

194,3 millones, de los cuales el 52,0% pertenece a Maquinarias y Equipos y

el 38,9% a Inmuebles; la Depreciación acumulada de las empresas de

energía eléctrica alcanza los S/. 12 616,3 millones que representa 37,5% del

Activo Fijo Bruto.

Las empresas generadoras poseen un total de Activos fijos netos de

S/. 12 478,6 millones, de los cuales el 59,1% pertenece a Inmuebles y el

35,7% a Maquinarias y equipos; la Depreciación acumulada de las empresas

generadoras alcanza los S/. 7 903,3 millones que representa el 38,8% del

Activo fijo bruto.

Las empresas transmisoras poseen un total de Activos fijos netos de S/.

908,6 millones, de los cuales el 48,4% pertenece a Maquinarias y equipos y

el 39,8% a Otras activos, la Depreciación acumulada de las empresas

transmisoras alcanza los S/. 292,1 millones que representa el 24,3% del

Activo fijo bruto.

Las empresas distribuidoras poseen un total de Activos fijos netos de S/. 6

807,0 millones, de los cuales el 82,2% corresponde a Maquinarias y equipos

54

y el 7,2% a Inmuebles, su Depreciación acumulada alcanza los S/. 4 419,8

millones que representa 39,4% del Activo fijo bruto.

Se puede decir que las empresas de generación poseen el 93,9% del total de

inmuebles del sector eléctrico, mientras que por el lado de maquinarias y

equipos el 42,5% pertenecen a las empresas generadoras y el 53,3% a las

distribuidoras.

� Por Sistema El Sistema Interconectado Nacional, cuenta con un total de Activos

fijos netos de S/. 19 826,7 millones, de los cuales el 51,8% son de

Maquinarias y equipos y el 39,2% de Inmuebles, su Depreciación

acumulada alcanza los S/. 12 520,1 millones y corresponden el

38,7% del Activo fijo bruto.

Tabla 14 Análisis Vertical del Activo Fijo por Sistema

SISTEMAS SEIN SA TotalActivo Fijo BrutoInmuebles 34.2% 26.0% 34.1%Maquinarias y Equipos 58.4% 60.8% 58.4%Total 100.0% 100.0% 100.0%Depreciación AcumuladaInmuebles 26.3% 32.5% 26.4%Maquinarias y Equipos 68.9% 61.5% 68.8%Total 100.0% 100.0% 100.0%Activo Fijo NetoInmuebles 39.2% 24.4% 38.9%Maquinarias y Equipos 51.8% 60.6% 52.0%Total 100.0% 100.0% 100.0%

El Sistema Aislado posee un total de Activos fijos netos de S/. 367,6 millones,

de los cuales el 60,6% corresponde a Maquinarias y equipo y el 24,4% a

Inmuebles, la Depreciación acumulada de los Sistemas Aislados alcanza los

S/. 95,1 millones que representan el 20,6% del Activo fijo bruto.

55

Tabla 15 Resumen de Activo Fijo por Tipo de Equipo

TOTAL

ACTIVO FIJOCentrales Térmicas

Centrales Hidraulicas

Comerc. Admin. TotalSubestacio

nesLineas Muy alta Tension

Lineas Alta tension

Admin. TotalRedes Media

TensionRedes Baja Tension

Comerc. Admin. TotalTotal

Acumulado

ACTIVO FIJO BRUTO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Terrenos 57 925 46 287 97 4 744 109 052 29 948 73 100 804 459 131 284 46 035 2 734 31 264 44 939 124 971 365 307 Inmuebles 1 149 796 9 475 373 2 713 47 410 10 675 293 74 358 52 3 641 37 838 115 889 146 263 25 057 96 572 124 605 392 498 11 183 679 Maquinarias y Equipos 4 142 105 5 168 151 721 3 653 9 314 630 944 974 613 445 326 803 9 1 885 231 2 941 676 4 455 611 527 116 51 751 7 976 154 19 176 015 Muebles 7 795 6 496 2 021 27 818 44 130 9 777 2 645 258 1 197 13 878 13 445 12 449 27 496 25 802 79 192 137 200 Unidades de Transporte 12 136 38 807 139 17 063 68 144 9 729 0 568 275 10 571 20 197 10 996 15 336 17 133 63 662 142 378 Equipos Diversos 303 443 87 738 8 028 67 302 466 511 29 548 1 995 187 2 816 34 545 31 782 18 415 21 649 30 331 102 177 603 233 Otros 186 137 106 151 249 25 894 318 432 166 778 7 322 328 681 0 502 781 189 437 126 849 11 554 52 660 380 499 1 201 712 Total 5 859 339 14 929 003 13 968 193 883 20 996 192 1 265 111 625 532 760 942 42 594 2 694 179 3 388 834 4 652 113 730 986 347 221 9 119 154 32 809 525DEPRECIACION ACUMULADA 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Inmuebles 211 541 2 929 949 1 933 10 345 3 153 767 24 913 4 17 745 32 800 75 462 29 754 7 871 23 810 38 489 99 923 3 329 153 Maquinarias y Equipos 1 803 916 2 898 114 340 1 416 4 703 786 372 328 227 942 97 520 7 697 797 1 297 553 1 700 339 245 888 36 800 3 280 580 8 682 163 Muebles 5 630 4 859 1 875 22 620 34 983 5 269 1 919 169 725 8 082 10 581 9 596 21 487 18 217 59 880 102 946 Unidades de Transporte 7 843 31 097 338 14 055 53 333 8 088 0 559 179 8 826 14 077 7 438 12 189 13 859 47 563 109 722 Equipos Diversos 96 996 53 238 4 005 47 690 201 930 9 653 1 018 173 1 275 12 119 15 744 9 848 13 531 17 581 56 703 270 752 Otros 2 530 1 397 0 2 3 929 36 268 0 79 382 0 115 651 376 179 0 384 939 120 519 Total 2 128 456 5 918 654 8 490 96 127 8 151 728 456 518 230 883 195 550 34 986 917 938 1 368 084 1 735 271 316 904 125 330 3 545 589 12 615 255ACTIVO FIJO NETO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 Terrenos 57 925 46 287 97 4 744 109 052 29 948 73 100 804 459 131 284 46 035 2 734 31 264 44 939 124 971 365 307 Inmuebles 938 255 6 545 424 781 37 065 7 521 525 49 445 48 - 14 105 5 038 40 427 116 510 17 186 72 762 86 116 292 575 7 854 527 Maquinarias y Equipos 2 338 189 2 270 037 381 2 237 4 610 844 572 646 385 503 229 282 3 1 187 434 1 644 123 2 755 272 281 227 14 952 4 695 574 10 493 853 Muebles 2 166 1 637 146 5 198 9 147 4 508 726 89 473 5 795 2 864 2 853 6 010 7 585 19 312 34 254 Unidades de Transporte 4 293 7 709 - 199 3 008 14 811 1 641 0 8 96 1 745 6 120 3 558 3 147 3 273 16 099 32 655 Equipos Diversos 206 447 34 500 4 023 19 612 264 582 19 895 976 14 1 540 22 426 16 038 8 568 8 118 12 749 45 473 332 481 Otros 183 607 104 754 249 25 892 314 503 130 509 7 322 249 299 0 387 130 189 061 126 670 11 554 52 275 379 560 1 081 193 Total 3 730 882 9 010 349 5 477 97 755 12 844 464 808 593 394 649 565 392 7 608 1 776 241 2 020 751 2 916 841 414 082 221 890 5 573 564 20 194 269

DISTRIBUCIONTRANSMISIONGENERACION

56

2.6. ANÁLISIS ECONÓMICO FINANCIERO

2.6.1. CÁLCULO DEL ROA4

� Por Tipo de Empresa La Utilidad Operativa Total es de S/. 2 327,4 millones, de los cuales

las empresas generadoras tuvieron una Utilidad Operativa de S/. 1

379,8 millones (59,3% del Total Utilidades); mientras que las

empresas distribuidoras obtuvieron una Utilidad de S/. 744,4 millones

(32,0% del Total Utilidades) y la Utilidad para las empresas

transmisoras fue de S/. 203,2 millones, 8,7% de la Total.

� Por Sistema La Utilidad Operativa producida por el Sistema Eléctrico

Interconectado Nacional fue de S/. 2 321,7 millones, 99,8% de la

Utilidad Total. El Sistema Aislado tuvo una Utilidad operativa neta de

S/. 5,7 millón que representa el 0,2% de la Utilidad Total.

4 ROA = Utilidad Operativa / Nivel de Activos

57

• El sector eléctrico presenta un ROA promedio de 8,87% para el

cuarto trimestre del 2007.

• Para el caso de las empresas de Generación el nivel de activos

al inicio del periodo de análisis es de S/. 15 866,9 millones que

comparado con su Utilidad Operativa genera un retorno sobre

sus activos, ROA de 8,70%.

• Para el caso las empresas Transmisoras, el nivel de activos al

inicio del periodo de análisis es de S/. 2 209,6 millones que

comparado con su Utilidad Operativa genera un retorno sobre

sus activos, ROA del 9,20%.

• Para el caso las

Distribuidoras, el

nivel de activos

al inicio del

periodo de

análisis es de

S/. 8 155,8

millones que

comparado con

su Utilidad Operativa genera un retorno sobre sus activos, ROA

del 9,13%.

• Para el caso del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional el

nivel de activos al inicio del periodo de análisis es de S/. 25

774,6 millones que comparado con su Utilidad Operativa

genera un retorno sobre sus activos, ROA del 9,01%.

• Para el caso del Sistema Aislado el nivel de activos al inicio del

periodo de análisis es de S/. 457,6 millones que comparado con

su Utilidad Operativa genera un retorno sobre sus activos, ROA

del 1,24 %.

Utilidad Antes de Impuestos

653.1

143.5

1,362.5

-

200.0

400.0

600.0

800.0

1,000.0

1,200.0

1,400.0

1,600.0

Generadoras Transmisoras Distribuidoras

Millones de nuevos soles

58

2.6.2. CÁLCULO DEL ROE5

� Por Tipo de Empresa La Utilidad antes de Impuestos Total es de S/. 2 159,0 millones, de los

cuales las empresas generadoras tuvieron una Utilidad antes de

Impuestos de S/. 1 362,5 millones (63,1% del Total Utilidades);

mientras que las empresas distribuidoras obtuvieron una Utilidad

Financiera antes de Impuestos de S/. 653,1 millones (30,2% del Total

de las Utilidades). Para el caso de las empresas transmisoras la

Utilidad Financiera antes de Impuestos fue de S/. 143,5 millones, 6,6%

del Total de la Utilidad Financiera antes de Impuestos.

• El sector eléctrico para el cuarto trimestre del 2007 presenta en

promedio una Rentabilidad sobre el Patrimonio (ROE) de

14,41%.

• Para las empresas Generadoras el Patrimonio Neto del periodo

de análisis es de S/. 9 050,9 millones que comparado con su

Utilidad antes de Impuestos genera un retorno para los

accionistas, ROE del 15,05%.

• Para el caso de las empresas Transmisoras el Patrimonio Neto

al inicio del periodo de análisis es de S/. 1 034,5 millones que

comparado con su Utilidad antes de Impuestos genera un

retorno para los accionistas, ROE del 13,87%.

• Para las empresas Distribuidoras, el Patrimonio Neto al inicio

del periodo de análisis es de S/. 4 902,3 millones que

comparado con su Utilidad antes de Impuestos genera un

retorno para los accionistas, ROE del 13,32%.

• Para el caso del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional el

Patrimonio Neto al inicio del periodo de análisis es de S/. 14

560,8 millones que comparado con su Utilidad antes de

5 ROE = Utilidad Financiera t antes de Impuestos/ Patrimonio Neto

59

Impuestos genera un retorno para los accionistas, ROE de

14,79%.

• Para el caso del Sistema Aislado el Patrimonio Neto al inicio del

periodo de análisis es de S/. 427,0 millones que comparado con

su Utilidad antes de Impuestos genera un retorno para los

accionistas, ROE del 1,42%.

60

2.6.3. ANÁLISIS DE RATIOS FINANCIEROS POR TIPO DE EMPRESA

EMPRESAS GENERADORAS

Rentabilidad

En lo que respecta a la Rentabilidad Económica (ROA), para el cuarto

trimestre del 2007 se encuentra en 8,70%. Para el cálculo de este

indicador se ha considerado como numerador la Utilidad Operativa y

como denominador los Activos totales registrados al inicio del periodo

de análisis. Los ROA más altos los encontramos en Eepsa (35,91%),

Enersur (18,67%) y Egenor (14,58%).

La Rentabilidad Financiera (ROE) alcanzó

15,05% para este periodo de análisis. Para

el cálculo de este indicador se ha

considerado como numerador la Utilidad

antes de impuestos y como denominador el

Patrimonio neto registrado del periodo de

análisis. Los mejores niveles de ROE los

encontramos en Eepsa con 80,38%,

Enersur con 36,53%, Egenor con 29,31% y

Shougesa con 19,32%.

La GIR sobre el Activo fijo se ubica a diciembre 2007 en 15,99%,

dando los mayores valores en Eepsa con 78,36%, Enersur con

33,93% y Shougesa con 31,60%.

EMPRESAS TRANSMISORAS

Rentabilidad

La Rentabilidad económica (ROA) de las empresas transmisoras en

este periodo es 9,20%. Por empresas Isa-Perú obtuvo 11,30%,

EMPRESAROA Anual S/.

(YTY)ROE Anual S/. (YTY)

Cahua 9.60% 16.25%Chavimochic 1.64% -3.06%Edegel 6.02% 12.27%Eepsa 35.91% 80.38%Egasa 4.51% 7.20%Egemsa 4.86% 4.87%Egenor 14.58% 29.31%Egepsa 0.73% 4.09%Egesur 0.43% 0.84%Electro Andes 8.28% 12.33%Electroperú 7.40% 12.59%Enersur 18.67% 36.53%San Gabán 5.24% 6.02%Shougesa 13.46% 19.32%Sinersa 8.13% 12.88%Termoselva -8.04% -17.04%

Total Generadoras

8.70% 15.05%

61

Transmantaro alcanzó 12,24%, Redesur 8,40%, Eteselva 2,18% y Rep

9,34%.

La Rentabilidad financiera (ROE)

alcanzó 13,87% en diciembre 2007,

alcanzando la empresa

Transmantaro 28,45%, Isa-Perú

15,13%, Eteselva con 2,68%, Rep

con 14,24% y Redesur 14,92%. Con

respecto a la GIR sobre activo fijo se obtiene un valor de 31,53%,

siendo el valor más bajo Transmantaro con 7,14%.

EMPRESAS DISTRIBUIDORAS

Rentabilidad

La Rentabilidad Económica (ROA) de

las empresas distribuidoras para este

periodo de análisis alcanzó 9,13%.

Siendo las empresas de mayor

rentabilidad Sersa con 33,96%, Luz del

Sur con 15,89% y Edelnor con 10,48%.

La Rentabilidad Financiera (ROE)

alcanzó 13,32% para el cuarto trimestre

del 2007, siendo las empresas con

menor rentabilidad financiera Electro

Sur Medio con -6,76%, Electro Ucayali con -3,39% y EdeCañete con

1,51%.

2.6.4. Criterios y Metodología para el cálculo de la TIR.



Eteselva 2.18% 2.68%Isa-Perú 11.30% 15.13%Redesur 8.40% 12.89%Transmantaro 12.24% 28.45%Rep 9.34% 14.24%

Total Transmisoras

9.20% 13.87%



Coelvisa 1.71% 3.22%Edecañete 0.99% 1.51%Edelnor 10.48% 21.28%Electro Centro 7.84% 10.33%Electro Noroeste 7.56% 9.51%Electro Norte 9.73% 11.84%Electro Oriente 1.09% 1.76%Electro Puno 2.93% 3.18%Electrosur 6.04% 6.53%Electro Sur Este 3.31% 3.78%Electro Sur Medio 2.80% -6.76%Electro Ucayali -4.05% -3.39%Emseusa 5.43% 5.70%Hidrandina 4.99% 7.76%Luz del Sur 15.89% 32.54%Seal 5.69% 8.53%Sersa 33.96% 41.37%

Total Distribuidoras 9.13% 13.32%

62

La Tasa Interna de Retorno o TIR es un indicador que tiene como

finalidad estimar la verdadera rentabilidad de una inversión dentro de

un contexto de tarifas reguladas y de inversiones eficientes.

La TIR es un indicador de largo plazo. En consecuencia, es lógico

utilizar un periodo de doce meses para su estimación. Utilizar periodos

menores conduciría a hacer una estimación de largo plazo en base a

un resultado coyuntural.

Para la estimación de la TIR es necesario estimar previamente tres

variables:

El Valor Nuevo de Reemplazo o VNR

La Generación Interna de Recursos o GIR

El Horizonte Temporal o “n”

A continuación se propondrá el método para la estimación de la TIR.

2.6.5. TIR base VNR

Una mejor aproximación al mercado de una inversión es el Valor Nuevo de Reemplazo (VNR), que representa la inversión en condiciones eficientes que se debe realizar para la puesta en marcha de un negocio similar.

2.6.6. Estimación del VNR

El VNR es un concepto que se aproxima al activo fijo que figura en el

balance de una empresa. La diferencia entre el VNR y el activo fijo se

produce cuando se incluyen dentro de esta cuenta del balance activos

que no son absolutamente necesarios para la operación misma de la

empresa.

63

La información del VNR es establecida y proporcionada por el

OSINERGMIN para las empresas eléctricas de Distribución y de

Transmisión. En el caso de las empresas de Generación el VNR lo

proporciona cada empresa.

Para la estimación del VNR se utilizará los montos registrados al 31 de

diciembre del 2006 en el estudio anterior convirtiendo a dólares de

Estados Unidos de América según el tipo de cambio al cuarto trimestre

del 2006.

Generadoras

Los principales activos de una empresa generadora son sus centrales

de generación. Para estimar el monto de la inversión necesaria se ha

asumido un costo de US$ 1,200 por KW para las centrales hidráulicas

y de US$ 450 KW para las centrales térmicas.

De este modo para una empresa con una central hidráulica de 100

MW se estima un VNR de US$ 100 millones. El VNR estimado puede

variar periodo a periodo en la medida que así lo haga la potencia

instalada de sus centrales.

Por otro lado, la información correspondiente a la potencia instalada

por central y tecnología de las empresas generadoras es recopilada

de la publicación del COES-SINAC.

Transmisoras

Para el caso de las empresas de transmisión el VNR se encuentra

publicado en resoluciones del OSINERGMIN-GART. En el caso de

algunas empresas de transmisión el VNR es fijo para toda la vida útil

del proyecto y se actualiza mediante algún factor como índice PPI

(Finished Goods Less Food and Energy).

64

Distribuidoras

En el caso de las empresas de distribución, el VNR es fijado cada

cuatro años mediante Resolución del OSINERG. En 1997 el VNR de

las empresas distribuidoras fue establecido en la Resolución 014-97 y

en el 2001 mediante la Resolución 1909-2001. En el año 2005 se

emitió la Resolución OSINERG N° 369-2005-OS/CD en la que se fijó

el VNR de las instalaciones eléctricas al 30 de junio del 2004.

2.6.7. Estimación de la GIR

Habiendo sido fijado el VNR falta estimar la GIR. Para ello se toma

como base la utilidad económica del estado de resultados y se le

adicionan las provisiones del ejercicio.

Las provisiones son extraídas del estado de resultados. Conviene

recalcar que las provisiones son cuentas que se consideran como

gasto en el estado de resultados pero que no implican salidas

efectivas de dinero.

Fórmula 1

sProvisioneEconómicaUtilidadGIR +=

De este modo se obtiene la GIR6. Falta ahora determinar el factor “n”.

2.6.8. Estimación de “n”

Para la estimación del “n” se utilizan diferentes procedimientos

dependiendo de si las empresas son generadoras, transmisoras o

distribuidoras.

6 Utilidad económica + provisiones de los últimos cuatro trimestres.

65

En el caso de las empresas de generación se ha asignado una vida

útil de 50 años a las centrales hidráulicas y de 20 a las centrales

térmicas. Luego se efectúa una ponderación en base a la potencia

instalada de las centrales de una empresa para estimar la vida útil

promedio de sus activos “n”. Para ello se aplica la siguiente formula:

Fórmula 2

( ) ( )( )Pot.T.H. Pot.

20T. Pot.50H. Pot.n

+

×+×=

Donde:

Pot. H. = Potencia de las centrales hidráulicas.

Pot. T. = Potencia de las centrales térmicas.

En el caso de las empresas de transmisión y distribución se ha

asignado una vida útil de 30 y 25 años respectivamente.

2.6.9. Estimación de la TIR base VNR

Para la estimación de la TIR base VNR se utiliza la función TASA del

programa Microsoft Excel© considerando que en la celda Va se

ingresará el VNR de la empresa y la celda Vf se dejará en blanco.

2.6.10. TIR Base VNR Sector Eléctrico

El resultado de la TIR base VNR, para las empresas generadoras

alcanza en promedio, el valor de 13,0%. Mientras que el mismo

indicador para las transmisoras es 16,6% y de 15,6% para las

distribuidoras.

66

Tabla 16 TIR base VNR Sector Eléctrico.

Empresas VNR (S/. Miles)TIR base VNR

S/.Empresas VNR (S/. Miles)

TIR base VNR S/.


S/.

Edegel1 4,436,249 10.9% Transmantaro 639,438 10.6% Luz del Sur 2,283,802 17.6%Electroperu 4,235,758 8.7% REP 425,686 34.3% Edelnor 2,149,772 17.2%Egenor 1,737,463 14.7% Redesur 248,153 10.8% Hidrandina 495,987 14.5%Enersur 1,150,743 34.2% ISA 200,446 12.3% Electro Centro 404,747 14.3%Egasa 1,059,571 6.8% Eteselva 168,817 8.4% Seal 290,324 11.7%Electroandes 837,828 12.5% Electro Sur Este 273,520 11.9%San Gaban 493,970 7.7% Electro Nor Oeste 249,837 14.6%Egemsa 414,893 9.8% Electro Oriente 225,740 7.5%Shougesa 224,107 6.0% Electro Norte 200,373 17.0%Eepsa 212,194 53.8% Electro Sur Medio 194,297 9.1%Cahua

2 205,051 24.9% Electro Puno 162,640 7.8%Sinersa 115,093 9.7% Electro Sur 107,033 14.4%Chavimochic 32,259 7.4% Edecañete 40,634 11.1%Egesur 1,737,463 14.7% Coelvisa 13,092 7.2%

Sersa 2,822 5.7%TOTAL 16,892,640 13.0% TOTAL 1,682,539 16.6% TOTAL 7,094,617 15.6%

1 Fusión de Edegel y Etevensa a fines de 2005 No considera empresas que presentan valores negativos de GIR

2 Fusión de Cahua y Pacasmayo al IIT-2004

DISTRIBUIDORASGENERADORAS TRANSMISORAS

Respecto a las empresas generadoras, se observa que la más

representativa, Edegel, alcanza una TIR de 10,9%; mientras Electro

Perú alcanza una TIR de 8,7%.

Las empresas generadoras que muestran mayor TIR base VNR son:

Eepsa con el máximo indicador de 53,8%; Enersur con 34,2%; Cahua

con 24,9%; y Egenor con una TIR de 14,7%.

En cuanto a las empresas transmisoras, ISA obtuvo una TIR base

VNR de 12,3%, mientras que Transmantaro, la segunda empresa más

grande de las Transmisoras, obtuvo una TIR de 10,6%. El indicador

para las transmisoras es ciertamente alentador, teniendo en cuenta

que bajo este método, las transmisoras son las que mayor rentabilidad

obtienen (16,6%) dentro de las empresas que operan en le sector.

En promedio, las empresas distribuidoras alcanzaron una TIR base

VNR de 15,6%.

Los resultados de Luz del Sur con una TIR base VNR de 17,6%,

segunda más grande del conjunto de las distribuidoras y Edelnor con

17,2%, primera en nivel de activos dentro de este grupo, son una

67

muestra de la buena performance de las distribuidoras durante los

últimos doce meses.

Tabla 17 TIR base VNR por tipo de empresa

Tipo de Empresa

VNR (S/. Miles)TIR base VNR

S/.

Generadoras 16.892.640 13,0%Transmisoras 1.682.539 16,6%Distribuidoras 7.094.617 15,6%TOTAL 25.669.796 14,0%

El resultado de la TIR base VNR consolidado para las empresas del

Sector Eléctrico es 14,0%. Eso quiere decir que, dado los resultados

operativos de los doce últimos meses y sus niveles de inversión, las

empresas del sector obtendrían en promedio, a lo largo de la vida útil

de sus activos, una rentabilidad del 14,0%.

2.6.11. TIR Base VNR Empresas Privadas

Existe notable diferencia entre los resultados obtenidos por las

empresas que operan bajo administración privada y las que lo hacen

bajo una administración pública. Las primeras, obtienen mejores (o

iguales) resultados que las segundas, para los tres tipos de empresas.

Tabla 18 TIR base VNR de Empresas Privadas



TIR base VNR S/.


S/.

Edegel1 4,436,249 10.9% Transmantaro 639,438 10.6% Luz del Sur 2,283,802 17.6%Egenor 1,737,463 14.7% REP 425,686 34.3% Edelnor 2,149,772 17.2%Enersur 1,150,743 34.2% Redesur 248,153 10.8% Electro Sur Medio 194,297 9.1%Electroandes 837,828 12.5% ISA 200,446 12.3% Edecañete 40,634 11.1%Cahua2 205,051 24.9% Eteselva 168,817 8.4% Coelvisa 13,092 7.2%Eepsa 212,194 53.8% Sersa 2,822 5.7%Sinersa 115,093 9.7%Shougesa 224,107 6.0%TOTAL 8,918,727 16.0% TOTAL 1,682,539 16.6% TOTAL 4,684,419 17.0%1 Fusión de Edegel y Etevensa a fines de 2005 No considera empresas que presentan valores negativos de GIR


GENERADORAS PRIVADAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS PRIVADAS

El promedio de la TIR base VNR de las generadoras privadas es de

16,0%. En este grupo destacan Eepsa del grupo Endesa con el

68

máximo indicador de 53,8%; Enersur con 34,2%; Cahua con 24,9%;

mientras que Electroandes presenta una rentabilidad de 12,5%.

La empresa que mostró un menor rendimiento fue Shougesa con 6,0%

de TIR base VNR, seguida por Sinersa con 9,7%.

La TIR base VNR de las transmisoras es de 16,6%. Las empresas

REP e ISA muestran las TIR más altas del sector con 34,3% y 12,3%

respectivamente. Todas las empresas transmisoras son privadas.

En cuanto al resultado de la TIR base VNR de las distribuidoras de

administración privada, se aprecia una diferencia de 1,4 puntos

porcentuales, por encima de la TIR base VNR del total de

distribuidoras. Ello hace suponer que las distribuidoras privadas,

operan de manera más eficiente que las empresas estatales.

Edelnor y Luz de Sur, las que mayor nivel de activos poseen,

obtuvieron 17,2% y 17,6% de TIR base VNR, respectivamente. Sersa

presenta una TIR base VNR de 5,7% mientras que Coelvisac obtuvo

una TIR base VNR de 7,2%, niveles de rentabilidad muy bajos

considerando el promedio de este grupo (17,0%).

Tabla 19 TIR base VNR por tipo de empresa (privadas)

Tipo de Empresa

VNR (S/. Miles)TIR base VNR

S/.


El resultado TIR base VNR consolidado para las empresas privadas

del Sector Eléctrico es 16,4%. Eso quiere decir que, dado los

resultados operativos de las empresas a diciembre de 2007 y sus

69

niveles de inversión, VNR Estimados (basados en su potencia

instalada en el caso de las generadoras), las empresas del sector

obtendrían en promedio, a lo largo de la vida útil de sus activos, una

rentabilidad del 16,4%.

2.6.12. TIR Base VNR Empresas Estatales

De los resultados obtenidos en y del análisis realizado para las

empresas estatales se puede apreciar que éstas se encuentran por

debajo de aquellas que se encuentran bajo la administración privada

como se muestra en la siguiente tabla.

Tabla 20 TIR base VNR de Empresas Estatales



TIR base VNR S/.

Electroperu 4.235.758 8,7% Hidrandina 495.987 14,5%Egasa 1.059.571 6,8% Electro Centro 404.747 14,3%Egemsa 414.893 9,8% Seal 290.324 11,7%San Gaban 493.970 7,7% Electro Sur Este 273.520 11,9%Chavimochic 32.259 7,4% Electro Nor Oeste 249.837 14,6%Egesur 1.737.463 14,7% Electro Oriente 225.740 7,5%

Electro Norte 200.373 17,0%Electro Puno 162.640 7,8%Electro Sur 107.033 14,4%

TOTAL 7.973.912 9,7% TOTAL 2.410.199 12,9%No considera empresas que presentan valores negativos de GIR

GENERADORAS ESTATALES DISTRIBUIDORAS ESTATALES

El promedio de la TIR base VNR de las empresas generadoras

estatales resulta en 9,7%; destacando el indicador obtenido por

Electro Perú (8,7%). En las empresas de distribución destaca Electro

Norte con 17,0%.

2.6.13. Resultados GIR / VNR para Empresas Sector Eléctrico

En la estimación del GIR / VNR para el sector eléctrico se observa que

se obtuvieron resultados diferentes a las TIR base VNR.

Las empresas generadoras obtuvieron un GIR / VNR de 11,8%

destacando la empresa Eepsa con 53,8% y Enersur con 34,2%.

70

Las empresas transmisoras son las que obtuvieron el mayor valor del

ratio: 17,0%, siendo Eteselva la de menor valor con 9,2%. Por el

contrario la empresa REP muestra un ratio de 34,3%.

Las empresas distribuidoras muestran en promedio un ratio GIR / VNR

de 16,1%; destacando Edelnor y Luz del Sur con 17,5% y 17,9%

respectivamente.

Se muestra el resumen de las empresas con sus respectivos ratios.

Tabla 21 GIR / VNR de Empresas Eléctricas

Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/.

Edegel1 4,436,249 11.1% Transmantaro 639,438 11.2% Luz del Sur 2,283,802 17.9%Electroperú 4,235,758 9.0% REP 425,686 34.3% Edelnor 2,149,772 17.5%Egenor 1,737,463 14.9% Redesur 248,153 11.3% Hidrandina 495,987 15.0%Enersur 1,150,743 34.2% Isa-Perú 200,446 12.7% Electrocentro 404,747 14.8%Egasa 1,059,571 7.7% Eteselva 168,817 9.2% Seal 290,324 12.5%Electroandes 837,828 12.6% Electro Sur Este 273,520 12.7%San Gabán 493,970 8.3% Electronoroeste 249,837 15.1%Egemsa 414,893 10.1% Electro Oriente 225,740 9.0%Shougesa 224,107 7.8% Electronorte 200,373 17.3%Eepsa 212,194 53.8% Electro Sur Medio 194,297 10.3%Cahua

2 205,051 24.9% Electro Puno 162,640 9.2%Sinersa 115,093 9.9% Electrosur 107,033 15.0%Chavimochic 32,259 7.9% Edecañete 40,634 12.0%Egesur 1,737,463 0.4% Coelvisa 13,092 8.7%

Sersa 2,822 7.6%TOTAL 16,892,640 11.8% TOTAL 1,682,539 17.0% TOTAL 7,094,617 16.1%

1 Fusión de Edegel y Etevensa a fines de 2005 No considera empresas que presentan valores negativos de GIR


GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS

El resultado consolidado de las empresas del sector es de 13,4%.

Tabla 22 GIR / VNR por Tipo de Empresa Total Sector

Tipo de Empresa

VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/.

Generadoras 16.892.640 11,8%

Transmisoras 1.682.539 17,0%Distribuidoras 7.094.617 16,1%

TOTAL 25.669.796 13,4%

71

2.6.14. GIR / VNR Empresas Privadas

Distinguiendo a las empresas por su tipo de administración, privada,

se tiene que las empresas generadoras obtienen un promedio de GIR

/ VNR de 16,2%.

Las empresas privadas transmisoras obtienen un promedio de 17,0%

y las distribuidoras de 17,4%.

Tabla 23 GIR / VNR de Empresas Privadas

Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/.

Edegel1 4,436,249 11.1% Transmantaro 639,438 11.2% Luz del Sur 2,283,802 17.9%Egenor 1,737,463 14.9% REP 425,686 34.3% Edelnor 2,149,772 17.5%Enersur 1,150,743 34.2% Redesur 248,153 11.3% Electro Sur Medio 194,297 10.3%Electroandes 837,828 12.6% Isa-Perú 200,446 12.7% Edecañete 40,634 12.0%Cahua2 205,051 24.9% Eteselva 168,817 9.2% Coelvisa 13,092 8.7%Eepsa 212,194 53.8% Sersa 2,822 7.6%Sinersa 115,093 9.9%Shougesa 224,107 7.8%TOTAL 8,918,727 16.2% TOTAL 1,682,539 17.0% TOTAL 4,684,419 17.4%1 Fusión de Edegel y Etevensa a fines de 2005 No considera empresas que presentan valores negativos de GIR


GENERADORAS PRIVADAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS PRIVADAS

Las empresas privadas tienen un promedio de GIR / VNR de 16,6%.

Tabla 24 GIR / VNR por Tipo de Empresa Privada

Tipo de Empresa



2.6.15. GIR / VNR Empresas Estatales

Para el caso de las empresas generadoras estatales, éstas obtuvieron

un GIR / VNR promedio de 7,0%. Las empresas distribuidoras

mostraron un promedio de 13,7%.

Las empresas estatales tienen un promedio de GIR / VNR de 8,5%.

72

Tabla 25 GIR / VNR por Tipo de Empresa Estatal

Tipo de Empresa


Generadoras 7.973.912 7,0%

Distribuidoras 2.410.199 13,7%

TOTAL 10.384.111 8,5%

Tabla 26 GIR / VNR de Empresas Estatales

Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/. Empresas VNR (S/. Miles) GIR / VNR S/.

Electroperú 4.235.758 9,0% Hidrandina 495.987 15,0%Egasa 1.059.571 7,7% Electrocentro 404.747 14,8%Egemsa 414.893 10,1% Seal 290.324 12,5%San Gabán 493.970 8,3% Electro Sur Este 273.520 12,7%Chavimochic 32.259 7,9% Electronoroeste 249.837 15,1%Egesur 1.737.463 0,4% Electro Oriente 225.740 9,0%

Electronorte 200.373 17,3%Electro Puno 162.640 9,2%Electrosur 107.033 15,0%

TOTAL 7.973.912 7,0% TOTAL 2.410.199 13,7%No considera empresas que presentan valores negativos de GIR

GENERADORAS ESTATALES DISTRIBUIDORAS ESTATALES

2.7. PROYECCIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

2.7.1. PROYECCIÓN DEL BALANCE GENERAL

En la proyección del Balance General, se aplicaron diferentes métodos

de acuerdo al tipo de empresas analizadas, por ejemplo, en las

empresas generadoras se proyectó el activo corriente por regresión

con R2 de 60,2% e intervalo de confianza de +- S/.279,8 millones.

Para los activos fijos, se utilizó la tasa de crecimiento de 3,3% como

valor máximo y de -2,8% como valor mínimo, correspondiente a los

crecimientos presentados en el año 2004 y 1996, respectivamente. En

la proyección del pasivo y del pasivo corriente se ha utilizado la

metodología de regresiones. A nivel de pasivo, se usó un R2 de

79,2%.

73

Las empresas distribuidoras tuvieron un comportamiento más estable,

por lo que el uso de tasas de crecimiento fue casi suficiente para

determinar la proyección de sus resultados. Para el activo corriente se

utilizó tasas de crecimiento de 4,6% y 9,50% para obtener los valores

mínimos y máximos respectivamente.

A nivel total sistema se hizo el agregado de cada uno de los tipos de

empresas (generadoras, transmisoras y distribuidoras), obteniéndose

así la proyección en términos generales. De los resultados obtenidos

se puede observar que el total de Activos a diciembre de 2008

alcanzaría un valor máximo de S/. 27 473,4 millones y un valor mínimo

de S/. 27 205,1 millones, habiéndose obtenido a diciembre de 2007 S/.

26 212,8 millones. El Patrimonio neto fluctuaría entre S/. 15 730,2

millones y S/. 15 844,4 millones, habiéndose obtenido a diciembre de

2007 S/.14 903,7 millones.

Tabla 27 Balance General 1995 – 2007 (S/. miles)

Año 1.995 1.996 1.997 1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07GENERACION

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 955.825 1.254.765 1.411.490 1.839.739 1.981.726 1.723.522 1.646.192 2.109.747 1.794.017 1.947.040 1.971.446 2.171.980 2.068.369 ACTIVO NO CORRIENTE 9.709.038 10.657.366 12.442.158 13.401.817 15.439.207 13.968.656 13.331.590 13.634.610 13.417.993 13.829.747 13.757.548 13.746.639 13.720.417 Activo fijo 8.032.118 8.256.756 9.182.863 9.686.245 12.538.081 13.119.756 12.626.630 12.584.569 12.472.252 12.887.019 12.717.726 12.551.952 12.478.641 Otros activos no corrientes 1.676.920 2.400.610 3.259.295 3.715.572 2.901.126 848.901 704.960 1.050.041 945.741 942.728 1.039.822 1.194.687 1.241.776 TOTAL ACTIVO 10.664.863 11.912.131 13.853.648 15.241.555 17.420.932 15.692.178 14.977.782 15.744.356 15.212.009 15.776.786 15.728.994 15.918.619 15.788.786 PASIVO 3.338.840 3.297.399 4.378.124 5.380.580 5.471.640 6.199.024 5.704.323 6.215.169 5.897.572 6.245.251 6.991.581 7.027.367 6.752.858 PASIVO CORRIENTE 300.933 361.528 632.746 918.602 1.468.240 1.831.746 1.509.075 2.110.850 1.167.498 1.779.837 1.497.928 1.567.005 1.571.180 PASIVO NO CORRIENTE 3.037.907 2.935.871 3.745.378 4.461.978 4.003.400 4.367.278 4.195.248 4.104.319 4.730.073 4.465.415 5.493.652 5.460.362 5.181.679 PATRIMONIO NETO 7.326.023 8.614.732 9.475.524 9.860.975 11.949.293 9.493.154 9.273.461 9.529.188 9.314.438 9.531.535 8.737.414 8.891.253 9.035.928 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 10.664.863 11.912.131 13.853.648 15.241.555 17.420.932 15.692.178 14.977.783 15.744.356 15.212.009 15.776.786 15.728.994 15.918.619 15.788.786 TRANSMISION

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 93.470 205.849 321.284 345.610 429.018 200.786 258.699 227.397 273.579 291.061 106.829 204.036 227.139 ACTIVO NO CORRIENTE 519.526 1.114.453 1.189.725 1.334.504 1.409.058 2.299.162 2.538.737 2.107.580 2.091.335 2.122.542 1.163.921 1.945.026 1.926.618 Activo fijo 518.771 1.114.424 1.181.126 1.271.516 1.346.642 2.211.759 2.435.106 1.211.127 1.184.774 1.178.048 857.158 1.018.158 908.632 Otros activos no corrientes 755 29 8.599 62.988 62.416 87.404 103.631 896.454 906.562 944.494 306.763 926.869 1.017.986 TOTAL ACTIVO 612.996 1.320.302 1.511.009 1.680.114 1.838.076 2.499.948 2.797.436 2.334.978 2.364.914 2.413.602 1.270.750 2.149.062 2.153.757 PASIVO 22.777 82.391 140.767 205.289 287.196 893.344 985.219 1.394.601 1.356.171 1.251.507 641.541 1.114.683 1.184.595 PASIVO CORRIENTE 11.672 18.853 40.370 49.450 72.356 649.115 357.340 162.196 166.953 133.710 55.794 128.709 158.697 PASIVO NO CORRIENTE 11.106 63.538 100.397 155.840 214.840 244.229 627.879 1.232.405 1.189.219 1.117.797 585.746 985.974 1.025.898 PATRIMONIO NETO 590.219 1.237.911 1.370.242 1.474.825 1.550.880 1.606.604 1.812.217 940.377 1.008.743 1.162.095 629.209 1.034.379 969.163 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 612.996 1.320.302 1.511.009 1.680.115 1.838.076 2.499.948 2.797.436 2.334.978 2.364.914 2.413.602 1.270.750 2.149.062 2.153.757 DISTRIBUCION

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 843.131 923.314 912.448 882.891 880.577 875.871 819.227 987.529 842.160 931.345 973.970 1.135.974 1.214.593 ACTIVO NO CORRIENTE 3.191.739 3.870.584 4.314.779 5.416.667 5.871.971 6.306.856 6.276.907 6.263.935 6.488.817 7.037.287 6.950.174 6.851.421 7.055.631 Activo fijo 3.014.200 3.760.982 4.233.802 5.330.383 5.715.019 6.052.336 5.984.243 6.050.479 6.246.349 6.877.320 6.783.051 6.622.024 6.806.997 Otros activos no corrientes 177.539 109.602 80.977 86.284 156.952 254.521 292.665 213.456 242.468 159.967 167.122 229.397 248.634 TOTAL ACTIVO 4.034.871 4.793.898 5.227.227 6.299.558 6.752.548 7.182.727 7.096.134 7.251.464 7.330.977 7.968.631 7.924.144 7.987.395 8.270.224 PASIVO 893.523 1.155.220 1.427.025 1.765.185 1.801.451 2.158.792 2.253.225 2.278.179 2.464.690 2.801.268 3.230.710 3.261.209 3.371.644 PASIVO CORRIENTE 455.047 572.621 618.441 783.185 919.648 1.139.755 899.203 844.380 868.478 812.794 1.287.573 1.299.745 1.335.266 PASIVO NO CORRIENTE 438.476 582.599 808.584 982.001 881.802 1.019.037 1.354.022 1.433.799 1.596.212 1.988.474 1.943.137 1.961.463 2.036.378 PATRIMONIO NETO 3.141.347 3.638.678 3.800.202 4.534.373 4.951.097 5.023.935 4.842.909 4.973.284 4.866.287 5.167.364 4.693.434 4.726.186 4.898.580 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4.034.871 4.793.898 5.227.227 6.299.558 6.752.548 7.182.727 7.096.134 7.251.463 7.330.977 7.968.631 7.924.144 7.987.395 8.270.224 SISTEMA TOTAL

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 1.892.426 2.383.929 2.645.222 3.068.240 3.291.320 2.800.178 2.724.118 3.324.673 2.909.756 3.169.445 3.052.245 3.511.990 3.510.101 ACTIVO NO CORRIENTE 13.420.304 15.642.402 17.946.662 20.152.988 22.720.236 22.574.675 22.147.234 22.006.125 21.998.145 22.989.575 21.871.643 22.543.087 22.702.667 Activo fijo 11.565.088 13.132.162 14.597.792 16.288.144 19.599.742 21.383.850 21.045.978 19.846.174 19.903.374 20.942.387 20.357.935 20.192.134 20.194.269 Otros activos no corrientes 1.855.216 2.510.240 3.348.870 3.864.844 3.120.494 1.190.825 1.101.256 2.159.951 2.094.770 2.047.188 1.513.708 2.350.953 2.508.397 TOTAL ACTIVO 15.312.730 18.026.330 20.591.884 23.221.228 26.011.556 25.374.853 24.871.352 25.330.798 24.907.900 26.159.020 24.923.889 26.055.076 26.212.768 PASIVO 4.255.141 4.535.009 5.945.915 7.351.055 7.560.287 9.251.160 8.942.766 9.887.948 9.718.433 10.298.026 10.863.831 11.403.258 11.309.097 PASIVO CORRIENTE 767.652 953.001 1.291.557 1.751.236 2.460.245 3.620.615 2.765.618 3.117.426 2.202.929 2.726.340 2.841.295 2.995.459 3.065.142 PASIVO NO CORRIENTE 3.487.488 3.582.008 4.654.358 5.599.819 5.100.042 5.630.545 6.177.149 6.770.522 7.515.504 7.571.686 8.022.536 8.407.799 8.243.955 PATRIMONIO NETO 11.057.589 13.491.321 14.645.969 15.870.173 18.451.270 16.123.693 15.928.586 15.442.849 15.189.467 15.860.994 14.060.057 14.651.819 14.903.671 TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 15.312.730 18.026.330 20.591.884 23.221.228 26.011.556 25.374.853 24.871.353 25.330.798 24.907.900 26.159.020 24.923.889 26.055.076 26.212.768

Tabla 28 Proyección del Balance General a Diciembre de 2008

BALANCE GENERAL (en miles de soles)Año Dic 07

GENERACION minimo normal maximoACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 2.068.369 2.339.609 2.348.425 2.357.242

ACTIVO NO CORRIENTE 13.720.417 14.059.093 14.113.785 14.168.478

Activo fijo 12.478.641 12.902.998 12.936.184 12.969.370

Otros activos no corrientes 1.241.776 1.156.094 1.177.601 1.199.108

TOTAL ACTIVO 15.788.786 16.398.701 16.462.211 16.525.720 PASIVO 6.752.858 7.063.336 7.104.816 7.146.296

PASIVO CORRIENTE 1.571.180 1.575.025 1.584.275 1.593.524

PASIVO NO CORRIENTE 5.181.679 5.488.310 5.520.541 5.552.772

PATRIMONIO NETO 9.035.928 9.335.366 9.357.395 9.379.424

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 15.788.786 16.398.701 16.462.211 16.525.720

TRANSMISION

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 227.139 217.073 218.279 219.484


Activo fijo 908.632 1.078.314 1.078.706 1.079.098

Otros activos no corrientes 1.017.986 895.735 935.163 974.590

TOTAL ACTIVO 2.153.757 2.191.123 2.232.148 2.273.172 PASIVO 1.184.595 1.119.578 1.152.514 1.185.451

PASIVO CORRIENTE 158.697 98.178 123.405 148.632


PATRIMONIO NETO 969.163 1.071.545 1.079.633 1.087.721


DISTRIBUCION

ACTIVO



Activo fijo 6.806.997 7.178.646 7.180.200 7.181.753

Otros activos no corrientes 248.634 248.679 248.733 248.787

TOTAL ACTIVO 8.270.224 8.615.290 8.644.918 8.674.547

PASIVO 3.371.644 3.291.995 3.294.661 3.297.326



PATRIMONIO NETO 4.898.580 5.323.295 5.350.258 5.377.220


SISTEMA TOTAL

ACTIVO



Activo fijo 20.194.269 21.159.959 21.195.090 21.230.221

Otros activos no corrientes 2.508.397 2.300.509 2.361.497 2.422.485

TOTAL ACTIVO 26.212.768 27.205.114 27.339.277 27.473.439

PASIVO 11.309.097 11.474.908 11.551.991 11.629.074



PATRIMONIO NETO 14.903.671 15.730.206 15.787.286 15.844.365


Proyecciones Dic 2008 S/. Miles

76

2.7.2. PROYECCIONES DEL ESTADO DE RESULTADOS

En función a la data existente podemos observar los crecimientos

anuales de la variable ingresos desde 2000 hasta 2007, en la cual

observamos un crecimiento máximo de generadoras de 12,0% en el

año 2000 y una caída máxima de 3.2% durante 2001. Históricamente,

el crecimiento máximo de las empresas generadoras fue de 34,1% en

el año 1997. Las empresas Transmisoras por su parte muestran un

crecimiento máximo de 95,0% durante 2006 y una reducción de 51,2%

durante 2005.

Para el caso de las empresas Distribuidoras, se puede notar que a

partir del año 2002 presentan un comportamiento estable con

crecimiento gradual. En los dos últimos años el crecimiento promedio

de los ingresos de las empresas distribuidoras es de

aproximadamente 9.0%.

Tabla 29 Ingresos Anuales por Tipo de Empresa

INGRESOS 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07Generadoras 3.038.677 2.942.798 3.216.151 3.556.922 4.217.186 4.470.164 4.685.463 4.622.233 Transmisoras 287.840 373.649 240.334 399.028 395.265 193.003 376.361 390.361Distribuidoras 3.271.692 3.146.729 3.283.608 3.401.794 3.637.295 3.970.188 4.324.721 4.469.511Total Sistema 6.598.209 6.463.175 6.740.093 7.357.745 8.249.747 8.633.356 9.386.544 9.482.105

A nivel del sector eléctrico se puede notar un crecimiento con

comportamiento gradual. El máximo crecimiento de los ingresos del

sector ocurrió en el año 2000 con 12.8% anual.

Tabla 30 Crecimiento de Ingresos por Tipo de Empresa

INGRESOS 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07Generadoras 12,0 (3,2) 9,3 10,6 18,6 6,0 4,8 (1,3) Transmisoras 18,8 29,8 (35,7) 66,0 (0,9) (51,2) 95,0 3,7 Distribuidoras 13,1 (3,8) 4,3 3,6 6,9 9,2 8,9 3,3 Total Sistema 12,8 (2,0) 4,3 9,2 12,1 4,6 8,7 1,0

77

Gráfico 36 Comportamiento de la Variable Ingreso 1998-2007

* Dic 07

Comportamiento de la Variable Ingreso1998 -2007*

TOTAL SISTEMAS

7.358

6.740

5.848

4.892

6.463

6.598

8.2508.633

9.387 9.482

1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07

Generadoras

4.217

4.470

3.557

3.2162.943

3.039

4.685

2.1882.714

4.622

1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07

Transmisoras

240

390

204

376

193

395399374

288

242

1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07

Distribuidores

2.500

2.8923.272

3.147

3.2843.402

3.9703.637

4.325 4.470

1.998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07

Los valores presentados en el año 2007 corresponden a cifras del cuarto trimestre presentadas por las empresas a través de OSINERGMIN.

En función a estos datos el valor mínimo considerado en proyecciones

se encuentra en función a la regresión, mientras que el valor máximo

consideró el crecimiento obtenido durante el 2004 para las empresas

generadoras y del 2001 para las distribuidoras.

78

Tabla 31 Proyección de Estado de Resultados a Diciembre 2007

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS (S/. Miles)

AÑO 2.000 2.001 2.002 2.003 2.004 2.005 2.006 Dic 07 minimo normal maximo

GENERADORAS

INGRESOS 3.038.677 2.942.798 3.216.151 3.556.922 4.217.186 4.470.164 4.685.463 4.622.233 4.807.574 5.031.949 5.256.324 Venta Energía Eléctrica al Público 794.416 759.580 557.501 905.938 711.242 1.324.456 1.524.871 1.736.470 1.564.612 1.637.634 1.710.656 Venta Energía Precios en Barra 1.662.076 1.625.613 1.975.299 2.060.205 2.544.384 2.433.861 2.364.320 2.294.923 2.425.938 2.539.160 2.652.381 Transferencia COES 479.962 457.758 570.615 415.195 697.602 526.081 644.452 393.347 661.248 692.109 722.970 Peajes y Uso Instal. Transmisión 25.604 21.462 31.224 49.697 156.954 68.904 47.914 76.678 49.163 51.458 53.752 Otros Ingresos 76.619 78.385 81.511 125.887 107.004 116.862 103.905 120.815 106.613 111.589 116.565COSTOS 1.960.547 1.844.651 2.053.972 2.419.083 3.268.417 3.159.736 3.297.573 3.242.423 3.383.513 3.541.426 3.699.338 Gastos de Generación 1.598.623 1.586.105 1.691.643 2.085.772 2.785.733 2.663.369 3.008.957 2.866.278 3.087.375 3.231.467 3.375.558 Costos de Transmisión 75.367 21.973 26.959 19.847 21.917 57.713 22.227 25.441 22.806 23.871 24.935 Gastos de Distribución 687 475 596 495 666 607 599 8.338 615 644 672 Gastos de Comercialización 40.942 48.683 55.428 69.401 49.921 193.970 44.347 145.964 45.503 47.626 49.750 Gastos Generales y Administrativos 244.929 187.414 279.346 243.569 410.179 244.076 221.443 196.401 227.214 237.819 248.423Uti. Operación 1.078.130 1.098.147 1.162.179 1.137.839 948.770 1.310.429 1.387.890 1.379.810 1.424.060 1.490.523 1.556.986OTROS INGRESOS -339.478 -365.516 -325.560 -242.165 -269.535 -182.453 10.079 -17.323 10.342 10.824 11.307 Ingresos Financieros 144.921 90.332 46.110 35.403 37.669 49.179 200.781 113.263 206.013 215.628 225.243 Gastos Financieros -291.902 -300.234 -274.627 -259.290 -283.842 -250.935 -343.534 -287.778 -352.487 -368.938 -385.388 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) -96.993 -8.771 -87.714 -15.643 -29.225 930 156.418 65.332 160.495 167.985 175.476 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores -95.504 -146.842 -9.330 -2.635 5.863 18.374 -3.586 13.466 -3.680 -3.851 -4.023UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 738.652 732.631 836.619 895.674 679.235 1.127.976 1.397.969 1.362.487 1.434.402 1.501.348 1.568.293REI 174.865 43.492 -11.516 102.987 341.181UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 913.518 776.123 825.103 998.661 1.020.416 1.127.976 1.397.969 1.362.487 1.434.402 1.501.348 1.568.293PARTICIPACIONES 40.485 57.177 46.831 40.085 50.056 48.674 68.115 82.888 71.720 75.067 78.415RENTA 268.428 274.403 277.455 315.737 344.657 319.006 446.829 385.303 408.805 427.884 446.963UTILIDAD (PERDIDA) NETA 604.605 444.543 500.817 642.839 625.703 760.295 883.025 894.297 953.877 998.396 1.042.915

TRANSMISORAS

INGRESOS 287.840 373.649 240.334 399.028 395.265 193.003 376.361 390.361 594.905 814.054 819.953 Venta Energía Eléctrica al Público 30.296 Venta Energía Precios en Barra Transferencia COES Peajes y Uso Instal. Transmisión 272.960 368.737 235.693 389.680 385.396 189.697 365.418 331.658 577.608 790.385 796.113 Otros Ingresos 14.880 4.912 4.641 9.348 9.869 3.306 10.943 28.407 17.297 23.669 23.841COSTOS 182.242 245.690 127.954 195.194 190.568 96.056 192.443 187.151 304.191 416.248 419.265 Gastos de Generación Costos de Transmisión 148.387 200.832 75.640 148.455 152.778 78.749 154.289 134.286 243.881 333.722 336.140 Gastos de Distribución 18.398 Gastos de Comercialización Gastos Generales y Administrativos 33.855 44.858 52.314 46.739 37.790 17.306 38.154 34.467 60.310 82.527 83.125UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 105.597 127.959 112.380 203.834 204.698 96.948 183.917 203.210 290.714 397.806 400.689OTROS INGRESOS (EGRESOS) 2.042 -26.225 -79.068 -99.684 -75.106 -64.998 -78.863 -59.736 -124.656 -170.577 -171.813 Ingresos Financieros 26.499 8.442 1.331 1.820 2.065 16.704 11.648 8.775 18.411 25.193 25.376 Gastos Financieros -19.178 -53.574 -79.416 -100.210 -95.395 -76.776 -79.454 -65.443 -125.591 -171.855 -173.101 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF Otros Ingresos (Egresos) -7.396 17.905 -2.330 -13.567 -1.604 -4.505 3.097 142 4.895 6.699 6.747 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 2.117 1.002 1.346 12.273 19.828 -422 -14.154 -22.372 -30.614 -30.836UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 107.639 101.733 33.312 104.150 129.592 31.949 105.054 143.474 166.057 227.229 228.875 Resultado Exposición Inflación 26 935 19.084 28.091 75.235UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 107.665 102.668 52.396 132.241 204.827 31.949 105.054 143.474 166.057 227.229 228.875 Particip. Utilidad Trabajadores 4.732 11.440 2.068 3.418 4.583 907 2.673 3.870 8.303 11.361 11.444 Impuesto a la Renta 27.013 36.295 20.163 35.494 48.637 15.833 30.220 38.603 47.326 64.760 65.229UTILIDAD (PERDIDA) NETA 75.920 54.933 30.166 93.329 151.607 15.209 72.161 101.001 110.428 151.107 152.202

DISTRIBUIDORAS

INGRESOS 3.271.692 3.146.729 3.283.608 3.401.794 3.637.295 3.970.188 4.324.721 4.469.511 4.728.381 4.907.581 5.050.941 Venta Energía Eléctrica al Público 3.025.100 2.952.665 3.092.058 3.211.221 3.440.962 3.786.635 4.074.817 4.197.325 4.455.152 4.623.997 4.759.073 Venta Energía Precios en Barra 76.127 21.384 20.347 13.885 25.893 22.143 36.114 18.621 39.485 40.982 42.179 Transferencia COES 14.920 Peajes y Uso Instal. Transmisión 3.339 6.605 9.501 12.812 12.951 13.809 17.710 17.695 19.363 20.097 20.684 Otros Ingresos 167.127 166.075 161.702 148.957 157.489 147.601 196.079 235.870 214.381 222.505 229.005COSTOS 2.828.255 2.718.206 2.839.949 2.956.204 3.194.342 3.495.459 3.715.788 3.725.144 4.062.611 4.216.579 4.339.754 Gastos de Generación 132.925 121.199 117.047 115.453 140.636 168.883 283.069 199.653 309.490 321.219 330.603 Costos de Transmisión 62.106 70.834 83.909 89.995 91.784 98.743 63.648 112.302 69.589 72.226 74.336 Gastos de Distribución 2.272.211 2.170.208 2.293.869 2.385.264 2.555.283 2.803.409 2.892.416 2.945.886 3.162.388 3.282.239 3.378.119 Gastos de Comercialización 159.924 169.543 164.287 182.894 205.556 221.750 245.025 242.425 267.895 278.048 286.170 Gastos Generales y Administrativos 201.089 186.422 180.838 182.598 201.084 202.673 231.630 224.878 253.249 262.847 270.525UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 443.438 428.522 443.659 445.591 442.953 474.729 608.933 744.367 665.770 691.001 711.187OTROS INGRESOS (EGRESOS) -68.746 24.850 -4.138 17.166 -12.984 -32.313 -47.723 -91.282 -52.177 -54.154 -55.736 Ingresos Financieros 71.118 66.239 54.872 48.277 35.913 48.491 61.255 42.900 66.973 69.511 71.542 Gastos Financieros -119.110 -91.068 -89.006 -84.673 -111.268 -113.821 -143.535 -152.728 -156.933 -162.880 -167.638 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF -295 -173 Otros Ingresos (Egresos) 9.628 43.577 43.720 56.097 63.691 33.702 36.238 28.388 39.620 41.122 42.323 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores -30.382 6.396 -13.723 -2.534 -1.320 -513 -1.681 -13.194 -1.837 -1.907 -1.963UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 374.692 453.372 439.521 462.757 429.969 442.417 561.210 653.085 613.593 636.847 655.451 Resultado Exposición Inflación 32.302 -17.468 12.285 16.209 66.448UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 406.994 435.905 451.806 478.966 496.418 442.417 561.210 653.085 613.593 636.847 655.451 Particip. Utilidad Trabajadores 14.251 23.940 20.554 21.668 32.214 27.664 34.890 37.982 30.680 31.842 32.773 Impuesto a la Renta 140.379 151.042 131.584 143.773 160.006 137.128 178.276 196.248 174.874 181.501 186.803UTILIDAD (PERDIDA) NETA 252.364 260.922 299.668 313.526 304.197 277.625 348.044 418.855 408.039 423.503 435.875

SISTEMA TOTAL

INGRESOS 6.598.209 6.463.175 6.740.093 7.357.745 8.249.747 8.633.356 9.386.544 9.482.105 10.130.859 10.753.583 11.127.218 Venta Energía Eléctrica al Público 3.819.515 3.712.245 3.649.559 4.117.159 4.152.204 5.111.091 5.599.688 5.964.091 6.019.764 6.415.217 6.469.729 Venta Energía Precios en Barra 1.738.203 1.646.996 1.995.647 2.074.090 2.570.277 2.456.004 2.400.435 2.313.544 2.465.423 2.750.030 2.694.560 Transferencia COES 479.962 457.758 570.616 430.115 697.602 526.081 644.452 393.347 661.248 738.309 722.970 Peajes y Uso Instal. Transmisión 301.903 396.803 276.419 452.189 555.301 272.411 431.042 426.031 646.134 493.818 870.549 Otros Ingresos 258.626 249.372 247.854 284.192 274.362 267.769 310.927 385.092 338.291 356.210 369.410COSTOS 4.971.044 4.808.548 5.021.876 5.570.481 6.653.327 6.751.250 7.205.804 7.154.718 7.750.316 8.255.244 8.458.357 Gastos de Generación 1.731.548 1.707.304 1.808.691 2.201.224 2.926.369 2.832.252 3.292.026 3.065.931 3.396.865 3.771.471 3.706.161 Costos de Transmisión 285.860 293.639 186.508 258.297 266.479 235.206 240.164 272.030 336.276 275.141 435.411 Gastos de Distribución 2.272.898 2.170.683 2.294.465 2.385.759 2.555.949 2.804.017 2.893.015 2.972.622 3.163.003 3.314.349 3.378.792 Gastos de Comercialización 200.865 218.226 219.715 252.295 255.477 415.720 289.372 388.389 313.398 331.515 335.920 Gastos Generales y Administrativos 479.873 418.695 512.498 472.905 649.053 464.055 491.227 455.746 540.773 562.769 602.073UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1.627.165 1.654.628 1.718.218 1.787.264 1.596.420 1.882.106 2.180.740 2.327.386 2.380.544 2.498.339 2.668.861OTROS INGRESOS (EGRESOS) -406.181 -366.892 -408.766 -324.683 -357.624 -279.764 -116.506 -168.340 -166.492 -133.474 -216.242 Ingresos Financieros 242.538 165.013 102.313 85.500 75.646 114.374 273.684 164.937 291.397 313.542 322.161 Gastos Financieros -430.190 -444.876 -443.049 -444.174 -490.505 -441.532 -566.523 -505.950 -635.010 -649.030 -726.127 Transf. Corrientes D.S.065-87-EF -295 -173 Otros Ingresos (Egresos) -94.760 52.710 -46.324 26.887 32.863 30.127 195.753 93.861 205.011 224.262 224.546 Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores -123.769 -139.444 -21.706 7.104 24.372 17.439 -19.420 272 -27.889 -22.249 -36.822UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 1.220.984 1.287.736 1.309.452 1.462.582 1.238.796 1.602.342 2.064.234 2.159.046 2.214.052 2.364.865 2.452.619 Resultado Exposición Inflación 207.193 26.959 19.853 147.286 482.865UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 1.428.177 1.314.695 1.329.305 1.609.868 1.721.661 1.602.342 2.064.234 2.159.046 2.214.052 2.364.865 2.452.619 Particip. Utilidad Trabajadores 59.468 92.557 69.452 65.171 86.854 77.245 105.678 124.740 110.703 121.069 122.631 Impuesto a la Renta 435.820 461.740 429.201 495.004 553.300 471.968 655.326 620.154 631.005 750.766 698.996UTILIDAD (PERDIDA) NETA 932.889 760.399 830.651 1.049.693 1.081.507 1.053.129 1.303.230 1.414.153 1.472.345 1.493.030 1.630.992

Proyecciones Dic 2008 (S/. Miles)

79

2.8. ANÁLISIS DEL FLUJO DE EFECTIVO

Se ha considerado en el estudio a las 38 empresas de las cuales se dispone

información de Flujo de Efectivo.

Al 31 de Diciembre de 2007, el Saldo de Efectivo de las empresas del Sector

Eléctrico (Caja, bancos y Valores negociables) asciende a S/. 1 506,7

millones, producto de un saldo inicial de caja de S/. 1 451,7 millones y una

variación de efectivo de S/. 54,9 millones.

El Flujo de efectivo de las actividades de operación asciende a S/. 2 110,2

millones, el cual es resultante básicamente del efecto positivo de la Utilidad

neta (S/.1 414,2 millones).

Las actividades de inversión muestran un Flujo de efectivo neto negativo

cuyo monto asciende a -S/. 1 044,6 millones, destacando sustancialmente las

Inversiones en Activo Fijo -S/. 814,2 millones y las Inversiones en Intangibles

por -S/. 201,6 millones; además se muestra una salida de efectivo

relacionada con las Actividades de Financiamiento, cuyo valor es -S/. 1 010,8

millones, sobresaliendo el pago de dividendos (S/. 1 147,4 millones) y

Emisión de valores (S/. 249,6 millones); sin embargo se debe notar que hubo

un incremento en el financiamiento a través de préstamos bancarios por S/.

106,4 millones.

� Por Tipo de Empresa Las empresas generadoras, con S/. 1 116,0 millones, concentran los

mayores saldos de efectivo. Su saldo en la actividad de operación es S/. 1

221,3 millones.

La actividad de inversión implicó un desembolso de efectivo por -S/. 366,4

millones, básicamente por el rubro de Activo fijo en S/. 342,6 millones.

Mientras que en su actividad de financiamiento han realizado desembolsos

80

por - S/. 864,6 millones, resultado principalmente del pago de dividendos por

- S/. 826,6 millones y el pago de préstamos bancarios por - S/. 5,6 millones,

así como la entrada de efectivo debido a la emisión de acciones por S/. 29,7

millones.

Las empresas transmisoras alcanzan un saldo de efectivo de S/. 145,9

millones. La variación de efectivo proveniente de las actividades de

operación es de S/. 216,2 millones, por efecto de REP y Transmantaro,

principalmente.

La actividad de inversión implicó una salida de efectivo de S/. 198,8 millones,

explicada principalmente por las inversiones realizadas por REP (S/. 197,4

millones). En cuanto a las fuentes de financiamiento, se observa el pago de

dividendos por S/. 75,0 millones y pago de préstamos bancarios por S/. 51,4

millones. A la vez se observa el financiamiento a través de la emisión de

valores por S/. 153,5 millones, la cual fue realizada íntegramente por REP.

Las empresas distribuidoras muestran un saldo de S/. 244,7 millones al 31 de

diciembre de 2007. Los ingresos de efectivo obtenidos de sus actividades de

operación ascienden a los S/. 672,7 millones, derivados de la utilidad neta de

S/. 418,9 millones.

Las inversiones en activo fijo representaron una salida de efectivo de S/.

461,2 millones, siendo Edelnor y Luz del Sur las que muestran mayores

niveles de inversión en activo fijo con S/. 131,0 millones y S/. 98,5 millones,

respectivamente. Hidrandina es la tercera empresa en cuanto a inversiones

en activo fijo con S/. 54,2 millones.

� Por Sistema

Las empresas del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional muestran un

saldo de efectivo al 31 de diciembre de 2007 de S/. 1 499,5 millones, lo cual

se debe en gran parte al saldo de efectivo a inicio del trimestre (S/. 1 440,4

millones). El flujo resultante de las actividades de operación ascendió a S/. 2

81

120,1 millones, debido a la utilidad neta (S/. 1 408,1 millones). El egreso de

efectivo por las inversiones realizadas ascendente a S/. 1 037,0 millones se

han orientado a la adquisición de activos fijos por S/. 806,1 millones. Se

observan salidas de efectivo derivadas de las actividades de financiamiento

como el pago de dividendos por S/. 1 147,3 millones, pero a la vez, también

existen entradas de efectivo a través de préstamos bancarios por S/. 106,4 y

emisión de valores por S/. 249,6 millones.

Las empresas de los Sistemas Aislados, muestran un Saldo de efectivo neto

al 31 de diciembre de 2007 de S/. 7,2 millones, menor en S/. 4,1 millones al

saldo del inicio del trimestre. El egreso de efectivo proveniente de las

actividades de operación fue de S/. 9,9 millones. Además han efectuado

desembolsos de efectivo para inversiones en Activos fijos e intangibles por

S/. 7,6 millones en conjunto, mientras que las actividades de financiamiento

implicaron una entrada de efectivo de S/. 13,4 millones.

82

2.9. RANKING EMPRESARIAL

El ranking empresarial muestra que las empresas generadoras, Edegel y

Electro Perú, tienen los dos primeros puestos en lo que a nivel de activos se

refiere, mas no por el nivel de rendimientos de activos. A nivel de activos, el

tercer y cuarto puesto lo obtienen las empresas distribuidoras las cuales

serían las representativas del sistema: Edelnor y Luz del Sur. Por el lado de

empresas transmisoras la más representativa es REP: puesto N° 7 en nivel

de activos.

Tabla 32 Ranking General

TIPO Descripción

G Edegel 4758 616 1 2253 189 1 1058 105 4 291 370 3 277 943 3 6.0% 20 12.3% 16G Electroperú 3407 628 2 2097 472 2 1180 641 3 257 738 4 261 714 4 7.4% 18 12.6% 14D Edelnor 2233 487 3 813 115 5 1349 470 2 242 203 5 193 396 6 10.5% 9 21.3% 7D Luz del Sur 2092 108 4 893 753 3 1368 437 1 324 897 1 285 062 2 15.9% 4 32.5% 4G Enersur 1701 328 5 724 404 7 854 186 5 315 704 2 300 188 1 18.7% 3 36.5% 3G Egenor 1490 030 6 756 163 6 450 705 6 211 880 6 209 179 5 14.6% 5 29.3% 5T Rep 1117 454 7 477 986 11 214 209 8 104 917 7 73 427 9 9.3% 12 14.2% 11G Electro Andes 1052 912 8 637 852 9 167 941 15 88 448 9 80 208 8 8.3% 14 12.3% 15G Egasa 990 058 9 868 378 4 185 813 12 43 745 11 61 322 10 4.5% 25 7.2% 22D Hidrandina 812 143 10 668 258 8 324 830 7 38 981 12 51 017 11 5.0% 23 7.8% 21G Egemsa 571 490 11 559 049 10 86 755 22 27 482 15 27 078 15 4.9% 24 4.9% 26G San Gabán 543 434 12 331 613 15 105 626 20 27 298 16 18 453 19 5.2% 22 6.0% 24D Electrocentro 528 915 13 435 576 12 210 952 9 36 692 13 40 662 13 7.8% 16 10.3% 18D Electro Sur Este 452 778 14 400 939 13 137 062 17 14 385 22 15 171 20 3.3% 26 3.8% 28T Transmantaro 425 227 15 139 519 26 83 776 24 54 854 10 40 963 12 12.2% 7 28.4% 6D Electro Oriente 420 204 16 391 344 14 183 727 14 4 479 29 6 707 25 1.1% 32 1.8% 32D Electronoroeste 324 333 17 243 959 16 191 087 11 23 201 17 22 008 16 7.6% 17 9.5% 19G Termoselva 317 075 18 177 513 20 114 680 19 (25 994) 39 (31 199) 39 -8.0% 38 -17.0% 38D Seal 305 087 19 222 255 17 185 611 13 17 668 21 18 824 18 5.7% 21 8.5% 20G Cahua 295 643 20 166 755 22 85 387 23 28 660 14 27 248 14 9.6% 11 16.3% 9D Electro Sur Medio 276 755 21 155 429 23 133 256 18 7 615 25 (11 136) 38 2.8% 28 -6.8% 37

* ROA calculado en base al activo del inicio del periodo. ROE calculado en base al patrimonio del inicio del periodo.

ACTIVO PAT.NETO INGRESOS U. OPERATIVA ROA S/. YTY ROE S/. YTYU. a. IMPUESTOS

RANKING GENERAL

A nivel empresas generadoras podemos observar a Edegel como la más

grande a nivel activos, cuarta en ingresos, vigésima en rentabilidad sobre

activos y décimo sexta en retorno sobre el patrimonio. Electroperú aparece

como la segunda en activos, tercera en ingresos, cuarta en niveles de utilidad

operativa, cuarta en utilidad antes de impuestos y décimo octava en ROA.

Mientras tanto, Egenor muestra un comportamiento más homogéneo como la

sexta en activos, la sexta en ingresos, sexta en utilidad operativa, quinta en

utilidad antes de impuestos y quinta en rentabilidad sobre activos (ROA) y

sobre el patrimonio (ROE).

83

Tabla 33 Ranking Total

TIPO Descripción

G Edegel 4 758 616 1 2 253 189 1 1 058 105 4 291 370 3 277 943 3 6.02% 20 12.27% 16G Electroperú 3 407 628 2 2 097 472 2 1 180 641 3 257 738 4 261 714 4 7.40% 18 12.59% 14G Enersur 1 701 328 5 724 404 7 854 186 5 315 704 2 300 188 1 18.67% 3 36.53% 3G Egenor 1 490 030 6 756 163 6 450 705 6 211 880 6 209 179 5 14.58% 5 29.31% 5G Electro Andes 1 052 912 8 637 852 9 167 941 15 88 448 9 80 208 8 8.28% 14 12.33% 15G Egasa 990 058 9 868 378 4 185 813 12 43 745 11 61 322 10 4.51% 25 7.20% 22G Egemsa 571 490 11 559 049 10 86 755 22 27 482 15 27 078 15 4.86% 24 4.87% 26G San Gabán 543 434 12 331 613 15 105 626 20 27 298 16 18 453 19 5.24% 22 6.02% 24G Termoselva 317 075 18 177 513 20 114 680 19 - 25 994 39 - 31 199 39 -8.04% 38 -17.04% 38G Cahua 295 643 20 166 755 22 85 387 23 28 660 14 27 248 14 9.60% 11 16.25% 9G Eepsa 272 745 22 152 703 24 195 483 10 93 052 8 110 612 7 35.91% 1 80.38% 1G Egesur 170 029 27 151 870 25 18 729 32 773 30 1 355 29 0.43% 35 0.84% 34G Sinersa 91 678 31 50 581 32 15 878 34 7 600 26 6 333 26 8.13% 15 12.88% 13G Shougesa 85 818 32 69 365 31 96 019 21 11 415 23 13 162 21 13.46% 6 19.32% 8G Chavimochic 37 855 34 37 855 34 5 312 35 621 31 - 1 158 36 1.64% 31 -3.06% 35G Egepsa 2 448 37 1 164 37 972 38 18 36 48 34 0.73% 34 4.09% 27

T REP 1 117 454 7 477 986 11 214 209 8 104 917 7 73 427 9 9.34% 12 14.24% 11T Transmantaro 425 227 15 139 519 26 83 776 24 54 854 10 40 963 12 12.24% 7 28.45% 6T Eteselva 243 414 23 206 406 18 23 717 30 5 319 28 5 489 28 2.18% 29 2.68% 31T Redesur 209 423 26 72 154 30 37 943 28 18 589 20 12 217 22 8.40% 13 12.89% 12T Isa - Perú 158 240 28 73 099 29 30 716 29 19 530 19 11 377 23 11.30% 8 15.13% 10

D Edelnor 2 233 487 3 813 115 5 1 349 470 2 242 203 5 193 396 6 10.48% 9 21.28% 7D Luz del Sur 2 092 108 4 893 753 3 1 368 437 1 324 897 1 285 062 2 15.89% 4 32.54% 4D Hidrandina 812 143 10 668 258 8 324 830 7 38 981 12 51 017 11 4.99% 23 7.76% 21D Electrocentro 528 915 13 435 576 12 210 952 9 36 692 13 40 662 13 7.84% 16 10.33% 18D Electro Sur Este 452 778 14 400 939 13 137 062 17 14 385 22 15 171 20 3.31% 26 3.78% 28D Electro Oriente 420 204 16 391 344 14 183 727 14 4 479 29 6 707 25 1.09% 32 1.76% 32D Seal 305 087 19 222 255 17 185 611 13 17 668 21 18 824 18 5.69% 21 8.53% 20D Electronoroeste 324 333 17 243 959 16 191 087 11 23 201 17 22 008 16 7.56% 17 9.51% 19D Electro Sur Medio 276 755 21 155 429 23 133 256 18 7 615 25 - 11 136 38 2.80% 28 -6.76% 37D Electronorte 238 337 24 169 658 21 150 487 16 22 671 18 19 048 17 9.73% 10 11.84% 17D Electro Puno 223 906 25 191 495 19 63 410 26 6 338 27 6 144 27 2.93% 27 3.18% 30D Electrosur 145 480 29 130 893 27 70 000 25 8 713 24 8 452 24 6.04% 19 6.53% 23D Electro Ucayali 122 473 30 114 294 28 57 033 27 - 5 120 38 - 3 939 37 -4.05% 37 -3.39% 36D Edecañete 59 570 33 44 389 33 22 033 31 604 32 668 30 0.99% 33 1.51% 33D Coelvisa 27 218 35 17 393 35 15 934 33 470 33 533 31 1.71% 30 3.22% 29D Emseusa 6 926 36 5 540 36 3 855 36 376 34 316 32 -15.00% 39 5.70% 25D Sersa 503 38 292 38 2 328 37 192 35 151 33 33.96% 2 41.37% 2

* ROA calculado en base al activo del inicio del periodo. ROE calculado en base al patrimonio del inicio del periodo.

U. a. IMPUESTOS ROA S/. YTY ROE S/. YTY

TRANSMISORAS

DISTRIBUIDORAS

GENERADORAS

RANKING GENERALACTIVO PAT.NETO INGRESOS U. OPERATIVA

Por el lado de las empresas transmisoras la más representativa es Red de

Energía del Perú (REP), ocupando el primer lugar en activos y en niveles de

utilidad económica y financiera antes de impuestos de este grupo. Por otro

lado Transmantaro sigue siendo la segunda más grande a nivel transmisora,

es la segunda a nivel de activos e ingresos y la primera en rentabilidad sobre

activos, mientras que Isa-Perú; en términos de utilidad sobre activos (ROA)

ocupa el segundo lugar entre las empresas de Transmisión.

Entre las Distribuidoras las empresas Edelnor y Luz del Sur son las más

grandes. A nivel de Activos Edelnor supera a Luz del Sur mientras ocurre

caso contrario para Patrimonio Neto, Ingresos, Utilidades y Rentabilidades.

84

2.10. ANÁLISIS MACROECONÓMICO

La economía nacional se ve afectada principalmente por tres variables

macroeconómicas, las cuales están referidas al Producto Bruto Interno,

Índice de precios (al consumidor y al por mayor) y Tipo de cambio.

2.10.1. PRODUCTO BRUTO INTERNO

Gráfico 37 Producto Bruto Interno

3.8

6.1

5.3

4.8

5.9

4.2

3.0 3.1

4.6

3.4

4.5

7.9

5.6

6.8 6.9

7.77.4

6.4

8.5

8.0 8.17.9

8.4

9.1

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

200

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

10.0

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2002 2003 2004 2005 2006 2007

Variación interanual del IVF

Indice de Volumen Físico

Indicede Volumen Físico IVF (1994 = 100)

Variación porcentual interanual del IVF

Producto Bruto Interno trimestral 2002_I - 2007_IV(A precios constantes de 1994)

Fuente: INEI – Dirección Nacional de Cuentas Nacionales

Elaboración: Propia

En el presente trimestre, Octubre-Diciembre de 2007, el PBI a precios

constantes de 1994 presentó un comportamiento positivo, desde el

tercer trimestre del 2001, con lo que se acumula 26 trimestres

consecutivos de crecimiento económico. Cabe destacar que en el

periodo mostrado de 2002-IV – 2007-IV el crecimiento del cuarto

trimestre de 2007 fue el más alto (9,1%).

Comparados los periodos 2002-IV – 2007-IV, el PBI trimestral ha

venido creciendo a una tasa promedio interanual de 8,5%.

85

En el cuarto trimestre de 2007 la tasa de crecimiento del PBI tuvo un

incremento de 9,1%. La oferta y demanda global, a precios constantes

de 1994, registró un incremento de 10,1% en el periodo de análisis.

Del lado de la oferta, las importaciones de Bienes y Servicios

aumentaron un 14,8% respecto a similar trimestre del año anterior. Por

otro lado, la demanda global en el cuarto trimestre de 2007 siguió el

impulso y dinamismo de la demanda interna, que aumentó en 11,0%

reflejado en el crecimiento sostenido de la Formación Bruta de Capital

Fijo (inversión) que en este trimestre aumentó en 22,9%.7

En el cuarto trimestre de 2007, el PBI tuvo un comportamiento

favorable, destacando la actividad de Construcción que creció 18,7%

debido a la mayor inversión pública y privada, la Manufactura creció

10,7% y el Comercio se incrementó en 10,2% explicado por los

mayores ingresos generados en los diferentes canales de

comercialización.

Gráfico 38 Producto Bruto Interno por actividad económica 2007-IV / 2006-IV

En el cuarto trimestre de 2007 la actividad electricidad y agua creció

en 7,9% con respecto al periodo similar de 2006 como consecuencia

86

del mayor dinamismo del subsector electricidad, que aumentó en

9,1%; no obstante, el descenso del subsector agua, en 2,7%.

Gráfico 39 VAB trimestral de la actividad Electricidad y Agua

La producción de energía eléctrica de servicio público ascendió a 7 mil

339 GWH, superando en 611 GWH al nivel obtenido en similar periodo

de 2006. Por tipo de generación, la producción del mercado eléctrico

de origen hidráulico fue de 4 mil 672 GWH (disminuyó 4,1% con

respecto a 2006-IV). La producción de origen térmico alcanzó los 2 mil

667 GWH, aumentando en 43,6%, como consecuencia de una mayor

demanda de gas natural para la producción de energía eléctrica.

Cabe destacar que Enersur S.A. creció 78,8% en su nivel de

producción con respecto al cuarto trimestre de 2006 (participación en

15,0%), Egenor S.A. creció en 15,7% (participación en 7,8%); en

cambio Electro Perú disminuyó 4,9% (participación en 23,9%).

7 INEI - Nota de Prensa Cuarto Trimestre 2008.

87

Gráfico 40 Producción de Energía Eléctrica por Empresa

2.10.2. ÍNDICES DE PRECIOS

El INEI informa que el Índice de precios al consumidor de Lima

Metropolitana (IPC) aumentó en 0.45% en diciembre 2007. Y la

variación anual enero-diciembre 2007 fue de 3,93%.

Los resultados de diciembre del IPC se vio influenciado principalmente

por el alza de precios de tres grandes grupos de consumo:

Transportes y Comunicaciones (1,06%), Alimentos y Bebidas (0,58%)

y Vestido y Calzado (0,27%).

El incremento en el primer grupo se debe a la mayor demanda de

pasajes en las fechas de los feriados de fin de año: en ómnibus

interprovincial (incremento de 27,0%), pasajes aéreos (incremento de

5,1%) y ómnibus internacional (incremento de 5,4%).

En el rubro de Alimentos y Bebidas subieron los precios de pescados

y mariscos (2,9%), el aceite vegetal envasado (2,6%) ya que se

incrementó la soya, la leche evaporada (2,2%) por mayor consumo de

lácteos y leguminosas y derivados (1,8%) en especial la lenteja (2,6%)

y el frejol (2,1%).

88

En el rubro de Vestido y Calzado el alza se debió al cambio de

estación. En ropa para hombre se incrementó en 0,3%, en mujer en

0,2% y el servicio de reparación de calzado en 1,5%.

2.10.3. TIPO DE CAMBIO

Del 01 de Octubre al 31 de Diciembre, el tipo de cambio interbancario

promedio de compra se registró en S/. 3,000 y el tipo de cambio

interbancario promedio venta en S/. 3,002. Si se comparan los tipos de

cambio promedio al final del cuarto trimestre (S/. 3.15) y del cuarto

trimestre (S/. 3.00) de 2007 entonces se indica que el nuevo sol se

apreció en 4.7%.

Durante el cuarto trimestre de 2007, el Banco Central de Reserva

intervino en el mercado cambiario mediante la compra de un total de

US$ 2,717 millones en la mesa de negociación.

Gráfico 41 Evolución del Tipo de Cambio

0

50

100

150

200

250

300

2,940

2,960

2,980

3,000

3,020

3,040

3,060

3,080

Compras netas en Mesa de Negociación (MM US$)

TC Interbancario (S/ . por US$) - Compra

S/ . por US$ millonesde US$Tipo de Cambio y Compras Netas en Mesa de Negociación(Octubre-Diciembre 2007)

Fuente: Banco Central de Reserva

Elaboración: Propia

89

2.10.4. SECTOR EXTERNO

En el cuarto trimestre de 2007 la Balanza Comercial registró un

superávit de US$ 2 273,0 millones, menor en 12,6% al obtenido en el

mismo periodo en el 2006. Con ello, el superávit comercial del año

2006 sumó US$ 8 356,0 millones, cifra menor en 6,47% a la obtenida

el año pasado. Las exportaciones durante el cuarto trimestre de 2007

fueron mayores en 16.18% a las del mismo periodo del año 2006,

alcanzando los US$ 7,874 millones. El aumento de las exportaciones

tradicionales y no tradicionales durante el cuarto trimestre de 2007 con

respecto al trimestre anterior fue de 16,1% y 16,0%, respectivamente.

Las importaciones del cuarto trimestre de 2007 aumentaron en 34,2%

con respecto al trimestre anterior, llegando a US$ 5 601,0 millones.8

2.10.5. SECTOR FISCAL9

En el cuarto trimestre de 2007 el déficit económico del Sector Público

No Financiero (SPNF) fue equivalente a 2,4% del PBI, menor en 0,2

de punto porcentual respecto al resultado de similar periodo del año

anterior. En el gobierno central el crecimiento de los ingresos

corrientes (0,7 de punto porcentual) fue superior al de los gastos no

financieros (0,2 de punto porcentual), lo cual fue parcialmente

atenuado por el déficit de los gobiernos locales (S/. 569 millones), de

EsSalud (S/. 139 millones) y de las empresas estatales (S/. 226

millones, en contraste al superávit de S/. 191 millones registrado en

similar periodo del 2006).

El superávit fiscal del año 2007 (S/. 10 446 millones) permitió que los

depósitos del sector público en el sistema financiero alcanzaran el 1,3

8 Según Informe Macroeconómico: IV Trimestre de 2007 del Banco Central de Reserva del Perú 9 Ibidem

90

del PBI. En el cuarto trimestre el financiamiento externo neto del fisco

fue negativo en US$ 1 568 millones (5,3% del PBI), considerando

desembolsos por US$ 681 millones, una amortización de deuda

pública externa por US$ 2 330 millones.

91

2.10.6. NOTICIAS SECTOR ELÉCTRICO: CUARTO TRIMESTRE 2007

MINISTERIO DE ENERGÍA Y MINAS

Aprovechando fibra óptica de líneas de transmisión eléctrica, dice

Viceministro Pedro Gamio Aita: PUEBLOS MÁS ALEJADOS

CONTARÁN CON TELEFONÍA, INTERNET Y MULTIMEDIA

Mejora de contrato con Red Eléctrica del Perú permitirá también reducir

tarifas en servicios de telecomunicaciones

El Viceministro de Energía, doctor Pedro Gamio Aita, dijo que es fundamental

aprovechar la fibra óptica que hay en las líneas de transmisión eléctrica para

lograr que haya cabinas multimedia, internet y telefonía en los pueblos del interior

del país.

“Para el Ministerio de Energía y Minas, y el Ministro Juan Valdivia en eso ha sido

muy claro, es muy importante cambiar el rostro del país, haciendo que la actividad

minero-energética lleve a tantos pueblos alejados del Perú las comodidades y el

confort del siglo XXI”, aseveró.

Fue al hablar durante la suscripción del documento que mejora significativamente

el contrato suscrito por el Estado con Red Eléctrica del Perú (REP), al permitir que

todas las líneas de transmisión que hay a lo largo y ancho del país y que son

materia de operación por parte de esa empresa, puedan ponerse a disposición del

sistema de telecomunicaciones por vía tanto telefónica, como para la instalación

de internet en tantos pueblos alejados del país.

Éste es solamente un paso en el camino, los siguientes pasos van a ser las

distintas obras e inauguraciones de la conexión a tantos pueblos del Perú que

reclaman hoy, en el siglo XXI, tener comunicación telefónica y sobre todo, algo

muy importante, el acceso a una cabina multimedia, expresó.

De tal manera, dijo, que las deficiencias que tiene la educación peruana y que son

manifestadas a lo largo de tantos diagnósticos, puedan ser de alguna forma

mitigadas, suplidas por esa herramienta moderna que es el internet y un canal de

92

educación que puede ser accesible a tantos pueblos alejados del Perú, si es que

le sacamos el jugo a esta maravilla de la tecnología que es la fibra óptica.

La suscripción del documento se efectuó en el despacho del Viceministro de

Energía y contó asimismo, con la presencia de la Viceministra de Comunicaciones

del Ministerio de Transportes y Comunicaciones, doctora Cayetana Aljovín, quien

dijo que la mejora del contrato con REP favorecerá la competencia en la

transmisión de datos a nivel nacional, determinado reducciones tarifarias que

beneficiarán a los usuarios de los servicios de telecomunicaciones.

Como se ha indicado, el documento suscrito entre el Ministerio de Energía y Minas

y la empresa Red Eléctrica del Perú (REP) mejora el Contrato de Concesión de

los Sistemas de Transmisión ETECÉN-ETESUR. Esta inversión contribuirá al

posicionamiento del Perú como plataforma tecnológica y logística en el futuro,

aumentando su competitividad en la región.

Un aspecto relevante es que dicha empresa otorgará en favor del Estado y sin

costo alguno, el 20% de toda la capacidad instalada en las fibras ópticas, la cual

podrá ser utilizada por el Estado para que las entidades públicas puedan estar

conectadas a nivel nacional.

De este modo, se les facilitará la realización de actividades sociales de

prevención, desarrollo e inversión social en educación, salud, defensa nacional,

seguridad interna, así como para asistir en situaciones de desastres y/o

emergencias declaradas en las localidades donde lleguen las telecomunicaciones

del concesionario. La administración de esta capacidad estará a cargo del

Ministerio de Transportes y Comunicaciones.

El proyecto de instalación de fibra óptica se concretará en dos etapas, la primera

de las cuales comprende la instalación desde Tumbes hasta Lima y la segunda

cubrirá la zona sur del país, desde Lima a Tacna.

San Borja, 17 de octubre de 2007

OFICINA DE PRENSA

93


Uso eficiente de recursos energéticos mejora economía de hogares y eleva

calidad de vida

DIRECCIÓN GENERAL DE ELECTRICIDAD PROMUEVE CELEBRACIÓN DEL

DÍA NACIONAL DEL AHORRO DE ENERGÍA

El Ministerio de Energía y Minas (MEM) tiene entre sus objetivos, promover el uso

racional y eficiente de los recursos energéticos del país, con el fin de incrementar

su nivel de competitividad, para propiciar el desarrollo sostenible nacional y elevar

la calidad de vida de la población.

El MEM viene desarrollando diversas actividades con la finalidad de promover el

uso eficiente de la energía en el país e incrementar su nivel de competitividad,

propiciando el desarrollo sostenible y el mejoramiento de la calidad de vida de la

población, obteniendo entre otros beneficios el reducir los gastos de energía en

las familias y en las empresas del país, reducir el impacto del consumo de energía

sobre el ambiente, y mejorar la calidad del aire que respiramos, reduciendo la

contaminación y los daños sobre la salud.

Desde su página web (www.minem.gob.pe/electricidad), el Ministerio viene

orientando en forma práctica a la población con la difusión de guías sobre

eficiencia energética, como “Calcule su Consumo Eléctrico Domiciliario”, el “Uso

Racional de la Energía para Capacitadores”, entre otras, de gran utilidad para

orientar a los hogares peruanos sobre cómo ahorrar energía y mejorar sus

economías.

Asimismo, el MEM continúa coordinando con otros Sectores y Entidades Públicas

y Privadas el desarrollo de actividades sobre el Uso Eficiente de la Energía, como

es el caso de la vigencia del Convenio Interinstitucional con el Ministerio de

Educación. Uno de los objetivos inmediatos del Ministerio de Energía y Minas en

este campo es la realización de acciones conjuntas de capacitación en los temas

del Uso Eficiente de la Energía y Seguridad Eléctrica, en toda la comunidad

educativa. En la Cláusula Décima Primera del Convenio, ambas partes acordaron

ratificar dentro del Calendario Cívico Escolar “El Día Nacional del Ahorro de la

Energía”, el 21 de octubre de cada año.

94

De esta forma, el Ministerio de Energía y Minas promueve la celebración en forma

práctica cada 21 de octubre, el “Día Nacional del Ahorro de Energía”, a la

comunidad educativa en particular, y a toda la población en general.

San Borja, 19 de octubre de 2007

OFICINA DE PRENSA

MINISTERIO DE ENERGIA Y MINAS

GOBIERNO REGLAMENTA LEY PARA PROMOVER USO EFICIENTE DE LA

ENERGIA

• PERMITE ASEGURAR EL SUMINISTRO DE ENERGIA, PROTEGER AL

CONSUMIR Y REDUCIR EL IMPACTO AMBIENTAL

• CREARAN PREMIOS NACIONALES DE USO EFICIENTE DE ENERGIA

Con la publicación hoy del Decreto Supremo No. 053-2007-EM, mediante el cual

se aprueba el Reglamento de la Ley de Promoción del Uso Eficiente de la

Energía, el Gobierno dio el paso final para la ejecución de la Ley No. 27345 - Ley

de Promoción del Uso Eficiente de la Energía, que declara de interés nacional la

promoción del Uso Eficiente de la Energía y que fuera publicada el 8 de Setiembre

del 2000.

La norma tiene por objeto reglamentar las disposiciones para promover el uso

eficiente de la energía en el país contenidas en la Ley 27345, que contribuye a

asegurar el suministro de energía, mejorar la competitividad del país, generar

saldos exportables de energéticos, reducir el impacto ambiental, proteger al

consumidor y fortalecer en la población la toma de conciencia sobre la importancia

del Uso Eficiente de la Energía.

Se entiende como Uso Eficiente de la Energía la utilización de los energéticos en

las diferentes actividades económicas y de servicios, mediante el empleo de

equipos y tecnologías con mayores rendimientos energéticos y buenas prácticas y

hábitos de consumo.

95

La nueva disposición establece Programas Sectoriales de Uso Eficiente de la

Energía e indica que en el Sector Residencial promoverá actividades para mejorar

los hábitos de consumo y el uso de equipos eficientes, mediante la divulgación de

la información correspondiente; evaluará anualmente el resultado de la

modificación de los hábitos de consumo a través de encuestas y resultados

estadísticos de consumo por segmentos y realizará periódicamente campañas

publicitarias, informativas y demostrativas para sensibilizar y concienciar a la

población.

Asimismo, promoverá la creación de mecanismos financieros para la sustitución

de equipos de baja eficiencia energética y promoverá el uso de tecnologías más

apropiadas en áreas aisladas y remotas, e impulsará programas de sustitución de

fuentes de energía de baja eficiencia, en coordinación con las Regiones.

Indica que el Sector Público aprueba los criterios para la elaboración de auditorias

energéticas que deberán realizar las entidades públicas cuya facturación mensual

por consumo de energía eléctrica sea mayor de 4 Unidades Impositivas

Tributarias (UIT). Las entidades de dicho sector utilizarán equipos eficientes que

cumplan características técnicas determinadas por el MEM. En los departamentos

donde se cuente con disponibilidad de Gas Natural Vehicular (GNV), los vehículos

del sector público deberán ser convertidos para el uso exclusivo o dual con GNV

en función de las necesidades operativas de cada entidad.

Elabora igualmente indicadores de consumo de energía para que sirvan de

orientación para el uso eficiente de la energía, y coordina con el Ministerio de

Vivienda, Construcción y Saneamiento la incorporación de criterios de uso

eficiente de la energía en el Reglamento Nacional de Indicadores, de acuerdo a

las zonas geográficas y climatológicas del país.

SECTOR TRANSPORTE

El MEM, en coordinación con los sectores correspondientes impulsa programas de

orientación y capacitación para el uso eficiente de la energía en los medios de

transporte; promueve la capacitación y actualización en temas de conducción y

uso eficiente de motores y combustibles a los conductores de servicio de taxis,

transporte público y de carga en general, así como para el establecimiento de

talleres; y, por otra parte, promueve y coordina con la autoridad sectorial

96

competente, acciones para optimizar el uso de la energía a través de sistemas de

gestión de tráficos.

De la misma manera, elabora, en coordinación con los Gobiernos Regionales, el

Plan Referencial del Uso Eficiente de la Energía y el Inventario Nacional del

Potencial de Recursos Energéticos, sobre la base de la información proporcionada

por cada Gobierno Regional.

PREMIOS A LA EFICIENCIA

Asimismo, en coordinación con los Gobiernos Regionales, establece acciones

para replicar en el país proyectos y experiencias exitosas y promueve la

cooperación y generación distribuida, como herramientas para el uso eficiente de

la energía. Anualmente, participa y auspicia un concurso para la obtención de los

Premios Nacionales de Uso Eficiente de la Energía, que serán entregados

anualmente a personas naturales y jurídicas de los sectores público y privado que

hayan desarrollado campañas o programas de eficiencia.

Paralelamente, se instituye el 21 de Octubre de cada año como el “Día Nacional

del

Ahorro de Energía”.

También, se precisa que en coordinación con INDECOPI, el MEM establecerá

requisitos para la certificación de personas naturales o jurídicas como consultores

en eficiencia energética o Empresas de Servicios Energéticos (EMSEs); y en un

plazo de seis meses, el MEM pondrá en servicio el Sistema Interactivo de Uso

Eficiente de la Energía.

Lima, 24 de Octubre del 2007.

OFICINA DE PRENSA

97


Producción de electricidad fue de 2 303 GW.h, superando en 8,5% a la del

2006. 37,7% DE ENERGÍA ELÉCTRICA SE GENERÓ CON GAS NATURAL EN

SEPTIEMBRE

En septiembre del presente año, la producción mensual del mercado eléctrico fue

de 2 303 Giga watts hora (GW.h), superando en 8,5% a la del mismo mes del año

anterior y en 31,5% a la del año 2003 en idéntico mes, según informó la Dirección

General de Electricidad del Ministerio de Energía y Minas.

Asimismo, dio a conocer que la máxima demanda del Sistema Interconectado

Nacional (SEIN) en el indicado mes fue de 3 759 Mega watts, registrada el 13 de

septiembre a las 19:00 horas, cifra que representó un incremento de 11% con

relación a similar mes del 2006.

En esta oportunidad, la contribución del gas natural para la generación de energía

eléctrica fue del orden del 37,7%, en tanto que la hidroenergía lo hizo con el

59,8%, manteniendo el liderazgo en este campo. El diesel - residual contribuyó

con el 2,9% y el carbón con el 3,6%.

La DGE precisa también que, en armonía con los citados porcentajes, la

producción de energía eléctrica con gas natural en el mes de septiembre fue de

750,3 GW.h, aumentando en 69,8% con relación al mismo mes del año 2006.

Ello guarda relación con el consumo de gas natural para tal finalidad, que en el

mes indicado fue de 195,7 millones de metros cúbicos, observándose un

incremento de 44,5% respecto del mismo periodo del año anterior.

Finalmente, al examinarse la producción de energía por empresas, las cifras

indican que la de Edegel ha sido de 596 359,2 Mega watts hora (MW.h), con un

incremento de 42%; y la de Electroperú fue de 596 150,9 MW.h, con una

disminución de 2%. Energía del Sur S.A. ha registrado, asimismo, una producción

de 389 780,9 MW.h.

San Borja, 06 de noviembre de 2007

OFICINA DE PRENSA

98


MEM Y MUNICIPALIDAD SUSCRIBEN CONVENIO ELECTRICIDAD PARA

OTROS CUATRO MIL HABITANTES LLEGARA A CHIMBOTE

El Ministerio de Energía y Minas financiará, hasta por un monto de tres millones

585 mil 803.42 nuevos soles, la ampliación de los sistemas de electrificación de

diversas localidades y asentamientos humanos de la provincia de Santa, del

departamento de Ancash, en beneficio de más de cuatro mil habitantes.

Para este efecto, el Ministerio, representado por su titular, arquitecto Juan Valdivia

Romero, y la Municipalidad Distrital de Santa, representada por su Alcalde,

Eugenio Jara Acosta, suscribieron un convenio de financiamiento para la

ejecución de cuatro proyectos de electrificación rural.

De esta manera, el Ministerio encarga a la Municipalidad la ejecución de los

Proyectos de Ampliación de los Sistemas de Electrificación de los Asentamientos

Humanos San Luis, Santa Rosa y San Miguel y de la Avenida Los Jardines, del

distrito de Santa Rosa; y de las localidades de La Molina, Teresa de Calcuta, San

Carlos Bajo, El Rami y El Progreso, del mismo distrito.

Asimismo, de los Proyectos de Ampliación del Sistema de Electrificación del

Centro Poblado San Juan de los Vinzos Sector 1 y Asentamiento Humano El

Arenal del distrito de Santa y de Electrificación del Centro poblado Bajo Canal,

Asentamiento Humano Santacruz y Asentamiento Humano Cailan, de Santa.

Mediante el convenio, el Ministerio se obliga también a gestionar la concesión

eléctrica rural, transferir los recursos para el pago de los adelantos y

valorizaciones por avance de los proyectos y a transferir la obra a Hidrandina, de

acuerdo con la Ley General de Electrificación Rural.

Lo propio hace la Municipalidad en cuanto se refiere a la realización de los

procesos de selección para la ejecución de los proyectos, cumplir con las normas

del Sistema Nacional de Inversión Pública y a administrar los contratos

correspondientes para la ejecución de los proyectos.

Lima, 8 de Noviembre del 2007.

OFICINA DE PRENSA

99


FIRMA DE CONVENIO CONTO CON PRESENCIA DEL PREMIER CIENTO

TRES CENTROS POBLADOS MAS SERAN DOTADOS DE ENERGIA

ELECTRICA. MINISTRO DE ENERGIA Y MINAS DESTACA ALCANCES DEL

PROYECTO A EJECUTARSE EN REGIONES DE PASCO Y JUNIN

Con la presencia del Presidente del Consejo de Ministros, doctor Jorge del

Castillo, el Ministro de Energía y Minas, arquitecto Juan Valdivia Romero, el

Presidente de Distriluz, Genaro Vásquez y el Presidente de FONER, Ing. Pedro

Villa , suscribieron hoy un convenio mediante el cual otras 103 localidades de los

departamentos de Pasco y Junín, que en conjunto cuentan con más de 21 mil

pobladores que ocupan 4,335 viviendas, dispondrán muy pronto de un servicio

eléctrico eficiente y continuo.

Durante el acto, el titular de Energía y Minas recordó que el Gobierno se ha fijado

la meta de electrificación del país, del 78 por ciento en que fue encontrado al

asumir el mando el Presidente Alan García, al 90 por ciento al culminar su

gestión. Y, en este objetivo, demandó un mayor esfuerzo de todos quienes están

comprometidos en el tema, para que la mayoría de peruanos cuente con energía

eléctrica para su desarrollo y bienestar, en el área rural, donde está asentada la

población más pobre del país.

El convenio fue firmado como resultado de la Selección de Proyectos de la

Primera Ronda de Fondos Concursables.

Se trata de los Pequeños Sistemas Eléctricos (PSE) Yurinaqui I Etapa Ramal 3 y

Huancabamba - Paucartambo, ubicados en las Regiones de Junín y Pasco,

respectivamente.

El PSE Yurinaqui, ubicado en los distritos de Perené y Pichanaki, de la provincia

de Chanchamayo, proveerá de energía eléctrica, a través de 2,147 conexiones, a

53 centros poblados, que cuentan con una población de 10,500 habitantes.

El costo total de la inversión para la ejecución del proyecto asciende a

2’956,528.15 millones de dólares, de los cuales 2’830,550.15 corresponden al

costo de la obra y 125,978.00 al costo de la supervisión y estudios. El subsidio del

100

FONER-MEM asciende a 1’804,724.41 dólares y el aporte de Electrocentro S.A. a

1’151,803.74 dólares.

La iniciación de las obras está prevista para el presente mes y su puesta en

servicio para Agosto del próximo año.

Por su parte, el PSE Huancabamba - Paucartambo, ubicado en los distritos de

Huancabamba, Paucartambo y Oxapampa, beneficiará a 10,735 habitantes de 50

centros poblados a través de 2,188 conexiones.

El costo de inversión del proyecto asciende a 2’612,237.40 dólares, de los cuales

2’529,538.02 corresponden al costo de la obra y 82,699.38 a la supervisión y

estudios. El subsidio del FONER-MEM asciende a 1’893,323.33 y el aporte de

Electrocentro a 718,914.07 dólares.

El plazo de ejecución del proyecto es de 270 días. La fecha de iniciación está

prevista para el presente mes y su puesta en servicio para el mes de Agosto del

próximo año.

Lima, 8 de Noviembre del 2007.

OFICINA DE PRENSA


Ministro Valdivia: Ahorro con el gas natural es de 70% por galón de gasolina

y de 50% en el caso del diesel.

PORTAFOLIO DE PROYECTOS PERMITIRÁ ATENDER DEMANDA INTERNA

DE ELECTRICIDAD Y EXPORTAR

En este mes, estamos muy activos en la generación hidráulica y acabamos de

sacar un portafolio de proyectos para ofrecer al sector privado, dijo hoy el Ministro

de Energía y Minas, arquitecto Juan Valdivia Romero, indicando que ellos

generarían hasta siete mil mega watts (MW).

Vamos a pedir a la Comisión de Presupuesto que nos autorice para utilizar

recursos propios con la finalidad de financiar los estudios de factibilidad de estos

proyectos, y ganar así el interés de los inversionistas de nivel internacional,

101

pensando no solamente en atender el mercado nacional, sino también en

abastecer de energía a nuestros vecinos, como Brasil y Ecuador, añadió.

Asimismo, el Ministro Valdivia informó que en los últimos días, ha recibido en su

despacho la visita de empresarios australianos que están muy interesados en

invertir en el Perú no solamente en minería, sino también en petróleo y en

electricidad.

Las líneas de transmisión que estamos licitando a través de Proinversión ha hecho

que inversionistas españoles, italianos, brasileros instalen oficinas en Lima,

añadió.

Entonces, aseveró, el movimiento es grande, hay interés por invertir en el Perú

porque les garantiza estabilidad jurídica y tributaria, pero tenemos que estar

acompañando esta inversión, que es importante para nuestro desarrollo, sobre

todo para combatir la extrema pobreza.

Nosotros nos hemos fijado una meta, que es reducir de 50 a 30% la pobreza en el

país, 20 puntos en este quinquenio, pero para eso se necesita inversión, porque

con palabras no lo vamos a lograr, anotó.

El arquitecto Valdivia aseguró más adelante que “estamos muy interesados en el

cambio de la matriz energética, porque se tiene que cambiar a un combustible

más limpio y más barato, como es el caso del gas natural”, señalando que esta

conversión puede ser mayor a los 20 mil autos, si es que los consumidores

entienden que convertirse al gas natural es ahorrar, en el caso de la gasolina,

cerca del 70% por galón, y en el caso del diesel, cerca del 50%.

El Ministro informó que dos empresas están trabajando para instalar plantas de

compresión de gas y licuefacción, lo que permitirá el próximo año llegar a todo el

país, hasta que se construyan los ductos regionales.

San Borja, 15 de noviembre de 2007

OFICINA DE PRENSA

102

Empresas de distribución eléctrica del Estado cubrirán 100% de su territorio en 18 meses

(Fuente: Andina, Fecha: 29/12/2007)

El presidente de la República, Alan García, planteó hoy a las empresas de

distribución eléctrica del Estado, que se fijen la meta de atender el 100 por ciento

de los territorios donde tienen sus respectivas concesiones en los próximos 18

meses, ya que así se llevará el servicio a las comunidades más pobres.

“Alcanzar este 100 por ciento (de electrificación) requiere 507 millones de nuevos

soles para beneficiar a un millón 200 mil personas, creo que es un objetivo claro

que debemos buscar y saber cómo llegar al mismo”, dijo al finalizar su reunión con

los representantes de 12 empresas eléctricas estatales en Palacio de Gobierno.

Señaló que en el Perú existen 910 distritos de extrema pobreza, que tienen

poblaciones de mil personas cada uno, y es a esas zonas a donde debe

extenderse el servicio eléctrico.

Indicó que se requiere dinero para alcanzar esos 507 millones de soles, y que ya

el presidente del Organismo Supervisor de la Inversión Privada en Energía y

Minería (Osinergmin), Alfredo Dammert, tomó la iniciativa de disponer un fondo de

100 millones de soles para destinarlo a las obras de electrificación.

“Pero necesitamos que la ley cambie para ser utilizado (el fondo) y bajo su

supervisión, por eso primero necesitamos ya un proyecto de ley para que ese

fondo del Osinergmin pueda servir al objetivo de hacer las obras en las zonas

concesionadas por las empresas eléctricas del Estado”, refirió.

Agregó que una segunda medida que se adoptará será que el Ministerio de

Energía y Minas (MEM) pueda aportar recursos durante los próximos 18 meses,

para alcanzar la meta de electrificación.

En ese sentido, adelantó que el Consejo de Ministros aprobará un proyecto de ley,

que luego enviará al Congreso de la República, para permitir que el ministerio

103

pueda realizar de forma más directa, diversas obras de electrificación dentro de

las zonas concesionadas a las empresas eléctricas del Estado.

También dispuso que el Fondo Nacional de Financiamiento de la Actividad

Empresarial del Estado (Fonafe) establezca el total de utilidades que tienen las

empresas de distribución eléctrica del Estado y que podrían ser destinadas a la

ejecución de obras.

“En cuarto lugar, vamos a pedir a cada uno de los presidentes de empresas de

distribución, y también al Fonafe, que tomen contacto con los presidentes

regionales, y de gobiernos locales, porque hay muchos que tienen canon y por

problemas en cuanto a ejecución de proyectos no pueden usarlo”, comentó,

Explicó que los técnicos de las empresas podrían asesorar a los gobiernos

regionales y locales en la elaboración de proyectos de electrificación, a cambio de

que destinen recursos para su cofinanciamiento.

“Creo que con todas esas fuentes (de recursos) del Osinergmin, el Estado, las

empresas y los gobiernos regionales y locales podemos obtener estos 507

millones y cumplir la electrificación del 100 por ciento de las zonas concesionadas

por las empresas estatales”, dijo.

Sin embargo, aclaró que electrificar el 100 por ciento de las áreas donde operan

las empresas eléctricas del Estado no significa que se vaya a electrificar todo el

Perú, aunque si permitirá que más del 80 por ciento del total del territorio pueda

contar con electricidad.

Asimismo, pidió al Fonafe que elabore un documento con las facilidades que se

requieren en el Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP), para agilizar las

obras públicas de electrificación y concretarlas mediante decretos supremos o

proyectos de ley.

El Jefe del Estado también estableció que las empresas que tengan mayor

capacidad de financiamiento puedan realizar operaciones de titulación para que

puedan conseguir financiamiento, aunque para ello pidió al Congreso que apruebe

el proyecto de ley que envió el Poder Ejecutivo para permitir dicha posibilidad.

104

“También debemos señalar al Consucode para que diga qué necesita para frenar

la cadena de impugnaciones que retrasan todos los proyectos (de las empresas

estatales), esa es una manía dolosa y fraudulenta, hay unos profesionales de la

impugnación en el Perú y necesitamos terminar con eso”, remarcó.

“Creo que si cumplimos todos estos temas, yo estoy seguro que podemos

señalarnos como meta que en 12 ó 18 meses se llegue al 100 por ciento de

electrificación en las zonas concesionadas a empresas de distribución eléctrica del

Estado”, refirió.

Maple Energy incrementará participación en Aguaytía Energy con inversión

de US$ 5 millones


La estadounidense Maple Energy anunció hoy que incrementará su participación

en Aguaytía Energy, que opera en el Perú en hidrocarburos y electricidad, al

adquirir el 3.1 por ciento de sus acciones a un fondo administrado por Conduit

Capital Partners por cinco millones de dólares.

De esta manera, Maple Energy incrementará su participación en Aguaytía Energy

hasta el 17.4 por ciento del total cuando la operación se concrete.

La empresa también informó que de los cinco millones de dólares que pagará al

citado fondo 2.6 millones se abonarán en efectivo mientras que los restantes 2.4

millones se abonarán mediante un pagaré con vencimiento en junio del 2008.

El presidente de Maple Energy, Jack Hanks, señaló que Aguaytía Energy es un

importante componente de su estrategia para desarrollar a Maple Energy como un

proveedor integrado de energía en el mercado peruano.

Maple Energy lista en la Bolsa de Valores de Lima (BVL) desde el 21 de diciembre

último y en la Bolsa de Valores de Londres (AIM) desde el 13 de julio del presente

año.

105

Es una compañía de energía que se dedica a la exploración de hidrocarburos en

el Lote 31-E y a la producción de petróleo, gas natural y gas licuado de petróleo

(GLP) en los lotes 31-B y 31-D, todos en el departamento de Ucayali en el Perú.

También tiene en el país operaciones de refinación en Pucallpa (Ucayali),

comercialización y distribución de productos de hidrocarburos, así como una

planta de generación eléctrica a gas natural y líneas de transmisión con

hidrocarburos abastecidos del Lote 31-C que también opera.

Igualmente, desarrolla en el departamento de Piura un proyecto para producir

etanol con una inversión de 192.5 millones de dólares.

Robo de cables pone en peligro suministro de energía en el norte peruano,

alertan


Una banda especializada en los robos de cables de alta tensión desmantela las

líneas de transmisión de energía eléctrica en alta tensión que abastecen energía

al sistema interconectado nacional, afectando últimamente el norte peruano,

advirtió hoy la Red de Energía del Perú (REP).

La organización, concesionaria de las líneas de 220 mil voltios, ha detectado esta

modalidad de robo, además de alertar a las autoridades policiales y judiciales

sobre esta situación.

Detalló que el 25 y 30 de setiembre y el 28 de noviembre los postes de alta

tensión que llegan a Trujillo (La Libertad) transportando la energía eléctrica fueron

afectados por el robo sistemático de cables de alta tensión en las zonas de

Laredo, Virú y Rio Hondo.

Estas acciones, sumadas a otras como el robo de perfiles de torres eléctricas

dejaron pérdidas por más de 500 mil nuevos soles a las diversas empresas del

sector eléctrico que operan en el lugar.

106

Refirió que los facinerosos se desplazan de provincia en provincia, provocando

daños y afectando no solo la infraestructura eléctrica, sino también a los

ciudadanos, pues cortan el fluido eléctrico en diversas ciudades.

Adicionalmente, ponen en riesgo la vida de los pobladores de las comunidades

aledañas a las líneas de transmisión por donde pasan 220 mil voltios de energía

eléctrica y generan pérdidas económicas al Estado.

La REP invocó a las autoridades policiales y judiciales para que tomen las

medidas del caso y prevengan estos atentados al servicio público de electricidad.

Producción de energía eléctrica creció 9.7% en octubre


La producción mensual del mercado eléctrico en octubre fue de 2,433 gigavatios

hora (Gwh), superando en 9.7 por ciento a la del mismo mes del año 2006 y en

32.2 por ciento a la de octubre del año 2003, informó hoy el Ministerio de Energía

y Minas (MEM).

Según la Dirección General de Electricidad (DGE) del MEM, la máxima demanda

del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) fue de 3,811 Mw, registrada

el día 25 de octubre a las 19:00 horas.

Dicha cifra representó un incremento de diez por ciento respecto a la máxima

demanda del mismo mes del año 2006.

La contribución del gas natural para generación de energía en octubre fue de 32.3

por ciento (762 Gwh), la hidroenergía lo hizo con el 61.8 por ciento (1,457 Gwh), el

diesel y residual aportaron el 2.2 por ciento (51 Gwh) y el carbón el 3.8 por ciento

(90 Gwh).

La producción de energía eléctrica con gas natural en octubre aumentó en 52.3

por ciento con relación al mismo mes del año 2006 y su consumo para generación

alcanzó los 198.1 millones de metros cúbicos, 52.4 por ciento más.

La producción de Edegel en octubre fue de 625,084.5 Mwh, de Electroperú fue de

580,968.2 Mwh y de Enersur de 416,971.2 Mwh, entre las principales.

107

En últimos cinco años inversiones aumentaron en generación eléctrica pero

disminuyeron en transmisión


Las inversiones en el sector eléctrico han sido heterogéneas en los últimos cinco

años pues en generación pasaron de 108 millones de dólares en el año 2002 a

290 millones en el 2006; contrariamente, en transmisión pasaron de 62 millones a

17 millones en el mismo período, informó hoy la consultora Maximixe.

Explicó que ello ha conllevado a que las líneas de transmisión estén

congestionadas, principalmente en las regiones ubicadas en el norte y sur del

país, evidenciando así la necesidad de incentivar las inversiones en este

subsector.

Más aún, si se tiene en cuenta que en los últimos cinco años el mercado eléctrico

ha crecido significativamente, tanto en generación como en ventas avanzando a

una tasa promedio anual de 5.7 y 6.2 por ciento, respectivamente.

En el mediano plazo Maximixe espera que los problemas de transmisión sean

mitigados, por un lado, se vienen reforzando las líneas en la zona norte, estando

aún pendientes las del sur para lo cual se subastará la línea Mantaro - Montalvo

que trasladará lo generado en el centro hacia el sur del país.

Asimismo, en febrero del 2008 se entregarían en concesión las líneas de

transmisión que están siendo promovidas por la Agencia de Promoción de la

Inversión Privada (ProInversión) y estarían operativas a partir del cuarto trimestre

del 2009, mejorando el abastecimiento de electricidad hacia los clientes finales.

En tanto, se requiere modernizar el parque generador con la finalidad de reducir

su dependencia del petróleo y sus derivados, aprovechando el potencial

hidrológico y la disponibilidad a bajo costo del gas natural.

Se esperan inversiones en hidroeléctricas entre las que destacan la de

Electricidad Andina por 350 millones de dólares para la construcción de la central

Santa Rita (Ancash) y las dos centrales de la Empresa de Generación Eléctrica de

Arequipa (Egasa) en esa región.

Igualmente, las inversiones en centrales térmicas que resaltan son las de Endesa

con una planta de ciclo combinado de 500 Megavatios (Mw), Santa Rosa con una

de ciclo simple de 220 Mw y la de Westinghouse de 100 Mw, previéndose una

108

reducción significativa en la utilización de petróleo y sus derivados como insumos

para la generación.

Termoeléctricas menos eficientes podrán atender demanda en norte y sur de

Perú sin afectar tarifas en resto del país


El Poder Ejecutivo dictó hoy medidas extraordinarias para evitar que se

incrementen las tarifas eléctricas debido a que generadoras menos eficientes

están abasteciendo la mayor demanda en las zonas norte y sur del país ante la

congestión del Sistema Eléctrico Interconectado Nacional (SEIN) que impide llevar

a esas zonas más energía barata producida con gas natural de Camisea.

Según un decreto de urgencia publicado hoy, el constante incremento de la

demanda de electricidad en el norte y sur del país no ha sido acompañado por

nueva oferta de generación en dichas zonas, habiéndose concentrado en la zona

central la nueva capacidad de generación que ha sido instalada en los años

recientes debido, en gran medida, a la disponibilidad del gas proveniente de

Camisea.

Asimismo, la capacidad de transmisión desde la zona centro del SEIN (donde

operan las termoeléctricas a gas natural) hacia las zonas norte y sur ha devenido

en insuficiente, situación que está en proceso de ser subsanada mediante la

implementación de los proyectos de transmisión correspondientes incluidos en el

Plan Transitorio de Transmisión, el mismo que incluye las instalaciones que

requieran ser desarrolladas antes del primero de enero del 2010.

Como consecuencia de estas circunstancias, se están produciendo congestiones

en algunas líneas de transmisión del SEIN, lo que obliga al Comité de Operación

Económica del Sistema (COES) a disponer el despacho de unidades de

generación térmica, ubicadas en el norte y sur, fuera del orden de mérito de

costos variables, con el fin de atender la demanda de electricidad en dichas

zonas, garantizando la seguridad de la operación del sistema.

Pero el mayor costo de operación de dichas unidades y su impacto en las tarifas

eléctricas en general pueden causar alteraciones en las diferentes actividades

económicas del país por el efecto multiplicador que tienen estas tarifas,

109

perdiéndose así la condición de eficiencia que debe acompañar a la actividad

eléctrica.

Por ello, en tanto no se apruebe un Procedimiento Técnico Ad Hoc que norme las

condiciones en que deben ser compensados y asignados los sobre costos en que

incurran los titulares de las unidades de generación que deban ser despachadas

fuera del orden de mérito (menos eficientes) para garantizar la seguridad de la

operación del sistema, es necesario que el COES aplique transitoriamente

medidas extraordinarias.

De esta manera, el Poder Ejecutivo estableció que cuando, por consideraciones

de congestión de instalaciones de transmisión, el COES deba despachar unidades

de generación fuera del orden de mérito de costos variables, tomando en cuenta

los criterios de optimización en la operación del SEIN, los costos variables de

dichas unidades no serán considerados par la determinación de costos marginales

de SEIN.

Los sobre costos en que incurran los titulares de dichas unidades serán

compensados conforme a lo establecido en el Procedimiento Técnico que para

estos efectos apruebe el Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y

Minería (Osinergmin) a propuesta del COES, asignando el pago de tales sobre

costos a los generadores que realicen retiros netos positivos de energía durante el

período de congestión en las barras del susbsistema eléctrico afectado por dicha

congestión.

Tal asignación se efectuará en proporción a dichos retiros netos positivos.

Finalmente, estableció que cualquier deficiencia de la calidad del servicio eléctrico

relacionada estrictamente con la congestión de las instalaciones de transmisión no

será considerada para el pago de compensaciones determinadas conforme a lo

establecido en la Norma Técnica de Calidad de los Servicios Eléctricos.

Electricidad Andina invertirá US$ 350 millones en proyecto Hidroeléctrico

Santa Rita


La empresa Electricidad Andina invertirá 350 millones de dólares en la

construcción de la Central Hidroeléctrica Santa Rita de 255 megavatios (Mw)

110

ubicada en el departamento de Ancash, informó hoy el representante de la

empresa, José Miguel Morales.

Electricidad Andina es una empresa peruana especializada en la energía

hidroeléctrica y eólica y a la fecha cuenta con proyectos de energía en América

del Sur, con énfasis en el Perú.

El área del proyecto abarca el distrito Macate en la provincia de Santa, y en el

distrito Santa Rosa en la provincia de Pallasca, ambos ubicados en Ancash.

Mientras que el recorrido de la línea de transmisión, de 220 kilovatios (Kv), abarca

el distrito de Chao en la provincia de Virú (La Libertad).

Este proyecto generará 255 Mw de potencia instalada máxima debido al potencial

de las aguas y la morfología de la cuenca del río Santa", manifestó a la agencia

Andina.

Indicó que a la fecha la empresa se encuentra en el proceso de recibir las

propuestas de las compañías que deseen construir la segunda central

hidroeléctrica más potente del país, después de la central del Mantaro de

propiedad de Electroperú.

Esta etapa, que tendrá un período un poco complicado por las festividades

navideñas, demorará aproximadamente mes y medio, pasando luego a la entrega

de la buena pro, lo que durará un período similar. De esta manera, para fines de

marzo del 2008 se estaría iniciando la construcción del proyecto", explicó.

Detalló que según el cronograma, la central estaría terminada para el primer

semestre del 2011.

Precisó que estas inversiones están enmarcadas en el cumplimiento del Protocolo

de Kyoto, el cual contempla bonos para la reducción de las emisiones de bióxido

de carbono.

Esta hidroeléctrica reducirá en una cantidad importante las emisiones dañinas

pues la energía que se va a generar es más limpia", dijo Morales.

Cabe señalar que en octubre del 2006 la compañía firmó un acuerdo con la

inglesa Trading Emissions (TEP) para la construcción de la central Santa Rita.

El presidente de la República, Alan García, junto al ministro de Energía y Minas,

Juan Valdivia, recibieron hoy en Palacio de Gobierno a los representantes de la

empresa Electricidad Andina.

111

Empresas eléctricas en Perú ahora invierten US$ 500 millones anuales para

atender aumento de demanda


Las empresas de generación, transmisión y distribución eléctrica están invirtiendo

500 millones de dólares al año para poder atender el aumento de la demanda el

cual se registra principalmente en las provincias del Perú, informó hoy el gerente

general de Edelnor, Ignacio Blanco.

Manifestó que en el año 2003 se registró una crisis de inversión privada en el

sector pero luego de una serie de conversaciones entre las empresas privadas, el

Ministerio de Energía y Minas (MEM) y el Congreso de la República, se aprobaron

leyes y reformas que ayudaron a elevar los niveles de inversión.

"A la fecha la inversión ha aumentado a niveles de crecimiento promedio de 20

por ciento", dijo en el Foro Perú - Unión Europea "Una perspectiva del Perú,

América Latina y Europa", organizado por la Fundación Euroamérica.

Recordó que en el año 2003 se invirtieron 235 millones de dólares y ahora la

inversión está en 500 millones anuales.

Precisó que la demanda de electricidad está creciendo a tasas superiores de diez

por ciento aunque ahora son las provincias las que lideran los niveles de

crecimiento de la demanda.

Explicó que durante el primer semestre del año la demanda de electricidad en

Arequipa creció en 65 por ciento, Apurímac 44 por ciento, La Libertad 23 por

ciento, Huancavelica 20 por ciento y Tumbes 20 por ciento.

"Algunas de esas regiones son las más pobres del Perú y ya está empezando a

verse la descentralización y la electricidad es un parámetro bastante fiable que

nos indica que esto sí está ocurriendo", indicó.

Blanco agregó que si se excluye la atención a las grandes empresas, entonces la

demanda es liderada por las regiones de Tumbes, Ayacucho, Junín, Cajamarca,

San Martín y Madre de Dios.

Mientras que los distritos de clase media de Lima Metropolitana muestran un

crecimiento de tres a cuatro por ciento en su demanda pero los distritos

considerados "pobres" están creciendo a tasas de diez a 12 por ciento.

112

También señaló que el precio de la electricidad en el Perú ha bajado más de 30

por ciento en los últimos diez años debido a un esfuerzo conjunto del MEM, el

Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería (Osinergmin) y las

empresas.

"Cuando se privatizaron los servicios de electricidad habían 80 horas de

interrupción de electricidad al año y ahora está en alrededor de siete horas, eso

puede parecer mucho pero visto como continuidad del suministro se ve que el

99.9 por ciento del tiempo disponemos de servicio eléctrico", dijo.

Sin embargo, subrayó que la tarea pendiente en el Perú es aumentar la cobertura

de electricidad porque una cuarta parte de la población del Perú, es decir siete

millones de personas, no tienen el servicio de luz eléctrica, mientras que el 65 por

ciento de la gente que vive en el ámbito rural del Perú no tiene electricidad.

113

CUADROS

114

Organismo de Supervisión de la Inversión en Energía y Minería

Cuadro Nº 1

Sistema Eléctrico Interconectado

NacionalSistemas Aislados Total

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 3 411 533 98 568 3 510 100

ACTIVO NO CORRIENTE 22 333 297 369 370 22 702 666

Activo fijo 19 826 669 367 600 20 194 269

Otros activos no corrientes 2 506 628 1 770 2 508 397

TOTAL ACTIVO 25 744 830 467 938 26 212 768

PASIVO 11 277 355 31 742 11 309 097

PASIVO CORRIENTE 3 043 438 21 704 3 065 142

PASIVO NO CORRIENTE 8 233 917 10 038 8 243 954

PATRIMONIO NETO 14 467 475 436 196 14 903 671

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 25 744 830 467 938 26 212 768

Fuente: Osinergmin.

Elaborado por: Consorcio Universidad ESAN - Gestión & Energía

RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR SISTEMAS

Al 31 de Diciembre 2007

(Expresado en Miles de Nuevos Soles)

115


Cuadro Nº 2

Sistema Eléctrico Interconectado

Nacional

Sistemas Aislados

Total

INGRESOS OPERATIVOS 9,285,911 196,194 9,482,105

GASTOS OPERATIVOS 6,964,211 190,507 7,154,718

UTILIDAD DE OPERACIÓN 2,321,700 5,686 2,327,386

OTROS INGRESOS, REI, PART. IMP. -913,551 317 -913,234

UTILIDAD NETA 1,408,149 6,004 1,414,153

GENERACION INTERNA DE RECURSOS: 3,400,057 23,890 3,423,947

UTILIDAD DE OPERACIÓN 2,321,700 5,686 2,327,386

PROVISIONES DEL EJERCICIO 1,078,357 18,203 1,096,560

Fuente: Osinergmin.


RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR SISTEMA


(EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES)

116


Cuadro Nº 3

Generación Transmisión Distribución Total

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE 2 068 369 227 139 1 214 593 3 510 101

ACTIVO NO CORRIENTE 13 720 417 1 926 618 7 055 631 22 702 667

Activo fijo 12 478 641 908 632 6 806 997 20 194 269

Otros activos no corrientes 1 241 776 1 017 986 248 634 2 508 397

TOTAL ACTIVO 15 788 786 2 153 757 8 270 224 26 212 768

PASIVO 6 752 858 1 184 595 3 371 644 11 309 097

PASIVO CORRIENTE 1 571 180 158 697 1 335 266 3 065 142

PASIVO NO CORRIENTE 5 181 679 1 025 898 2 036 378 8 243 955

PATRIMONIO NETO 9 035 928 969 163 4 898 580 14 903 671

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 15 788 786 2 153 757 8 270 224 26 212 768

Fuente: Osinergmin.


RESUMEN DEL BALANCE GENERAL POR ACTIVIDAD


(Expresado en Miles de Nuevos Soles)

117


Cuadro Nº 4

Generación Transmisión Distribución Total

INGRESOS OPERATIVOS 4,622,233 390,361 4,469,511 9,482,105

GASTOS OPERATIVOS 3,242,423 187,151 3,725,144 7,154,718

UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,379,810 203,210 744,367 2,327,386

OTROS INGRESOS (EGRESOS), REI, PART. IMP.(485,513) (102,209) (325,511) (913,234)

UTILIDAD NETA 894,297 101,001 418,855 1,414,153

GENERACION INTERNA DE RECURSOS: 1,994,945 286,495 1,142,507 3,423,947

UTILIDAD DE OPERACIÓN 1,379,810 203,210 744,367 2,327,386

PROVISIONES DEL EJERCICIO 615,136 83,285 398,140 1,096,560

Fuente: Osinergmin.


RESUMEN DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS POR ACTIVIDAD


(EXPRESADO EN MILES DE NUEVOS SOLES)

118


Cuadro N° 5

Concepto Generadoras Transmisoras Distribuidoras TotalSistema Eléctrico Interconectado

Nacional

Sistemas Aislados

ACTIVO 15,788,786 2,153,757 8,270,224 26,212,768 25,744,830 467,938

ACTIVO CORRIENTE 2,068,369 227,139 1,214,593 3,510,101 3,411,533 98,568 Caja-bancos 1,116,032 117,211 238,253 1,471,497 1,464,301 7,196

Valores negociables 28,693 6,469 35,161 35,161

Ctas. por cobrar comerciales (Neto) 525,698 46,664 633,924 1,206,285 1,185,067 21,219

Cuentas por cobrar comerciales 568,063 46,664 703,529 1,318,256 1,293,936 24,319

Provisión cobranza dudosa 42,365 69,605 111,970 108,870 3,100

Otras cuentas por cobrar (Neto) 113,797 12,119 133,860 259,776 230,607 29,169

Otras cuentas por cobrar 151,816 13,065 141,719 306,600 276,933 29,667

Provisión cobranza dudosa 38,019 947 7,859 46,825 46,326 499

Cuentas por cobrar emp. del sector 457 6,756 7,214 7,183 31

Existencias 227,311 15,294 143,529 386,134 358,491 27,642

Gastos pagados por anticipado 85,074 7,159 51,801 144,034 130,723 13,311

ACTIVO NO CORRIENTE 13,720,417 1,926,618 7,055,631 22,702,667 22,333,297 369,370 Inversiones en valores 382,820 205 79,927 462,952 462,950 2

Cuentas por cobrar comerciales 1,981 20,673 6,869 29,523 29,253 271

Otras cuentas por cobrar 74,570 331 3,139 78,040 78,040

Cuentas por cobrar emp. del sector

Inmuebles, maq. y equipos (neto) 12,478,641 908,632 6,806,997 20,194,269 19,826,669 367,600

Inmuebles, maq. y equipos 20,381,998 1,200,780 11,226,762 32,809,539 32,346,799 462,740

Depreciación acumulada 7,903,357 292,148 4,419,765 12,615,270 12,520,130 95,140

Otros activos 782,405 996,777 158,700 1,937,882 1,936,385 1,497

PASIVO Y PATRIMONIO 15,788,786 2,153,757 8,270,224 26,212,768 25,744,830 467,938

PASIVO 6,752,858 1,184,595 3,371,644 11,309,097 11,277,355 31,742

PASIVO CORRIENTE 1,571,180 158,697 1,335,266 3,065,142 3,043,438 21,704 Sobregiros bancarios 301,947 301,947 301,947

Cuentas por pagar comerciales 340,457 21,734 374,803 736,994 727,255 9,739

Otras cuentas por pagar 561,530 39,714 313,585 914,830 908,397 6,433

Cuentas por pagar emp. del sector 29,786 91,736 121,521 121,496 25

Deuda a largo plazo (parte cte.) 573,261 95,586 211,043 879,890 874,384 5,506

Ganancias diferidas 2,713 243 1,524 4,480 4,480

Otros 63,433 1,419 40,628 105,480 105,480

PASIVO NO CORRIENTE 5,181,679 1,025,898 2,036,378 8,243,955 8,233,917 10,038 Deuda a largo plazo 3,049,760 847,896 1,135,466 5,033,122 5,023,235 9,887

Ctas. por pagar diversas no ctes. 663,216 466 107,059 770,742 770,742

Cuentas por pagar emp. del sector

Provisión beneficios sociales 1,146 14 7,092 8,251 8,100 151

Ganancias diferidas 50,364 7,132 1,198 58,693 58,693

Otros pasivos 1,417,192 170,390 785,564 2,373,146 2,373,146

PATRIMONIO NETO 9,035,928 969,163 4,898,580 14,903,671 14,467,475 436,196 Capital social 7,590,212 507,087 4,345,634 12,442,933 12,095,731 347,201

Capital adicional 120,658 291,201 464,935 876,795 724,954 151,841

Reservas 635,968 28,566 451,654 1,116,189 1,116,155 34

Resultados acumulados -205,208 41,308 -782,498 -946,398 -877,515 -68,883

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 894,297 101,001 418,855 1,414,153 1,408,149 6,004

Fuente: Osinergmin.Elaborado por: Consorcio Universidad ESAN - Gestión & Energía

BALANCE GENERAL RESUMIDO DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELECTRICO


(EXPRESADO EN MILES DE SOLES)

119


Cuadro N° 5Página 1

Descripción Cahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa Egesur Electro Andes Electroperú Enersur San Gabán Shougesa Sinersa Termoselva TotalACTIVO 295,643 37,855 4,758,616 272,745 990,058 571,490 1,490,030 2,448 170,029 1,052,912 3,407,628 1,701,328 543,434 85,818 91,678 317,075 15,788,786

ACTIVO CORRIENTE 43,880 1,294 227,126 126,845 222,200 49,266 373,901 384 28,350 61,841 387,981 352,528 90,768 30,394 7,728 63,884 2,068,369

Caja-Bancos 34,567 29,082 91,673 144,803 28,142 331,947 28 18,600 34,891 199,928 134,291 38,671 13,495 3,481 12,433 1,116,032

Valores Negociables

Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 7,084 1,294 100,673 25,341 41,123 7,935 30,884 148 1,547 23,269 135,177 104,156 19,457 8,778 1,897 16,935 525,698

Cuentas por Cobrar Comerciales 7,084 1,304 100,942 25,341 41,138 7,935 30,884 151 1,547 23,336 176,194 104,156 20,440 8,778 1,897 16,935 568,063

Provisión Cobranza Dudosa 11 269 16 3 67 41,017 983 42,365

Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 1,234 30,458 856 10,817 5,032 1,150 179 417 1,173 21,650 3,872 19,524 5,889 2,182 9,364 113,797

Otras Cuentas por Cobrar 1,234 34,385 856 10,921 5,067 1,150 179 417 1,192 55,583 3,872 19,524 5,889 2,182 9,364 151,816

Provisión Cobranza Dudosa 3,927 104 35 19 33,934 38,019

Cuentas por Cobrar Emp. del Sector 457 457

Existencias 177 56,899 6,515 25,169 5,078 9,580 29 3,964 2,065 8,585 80,843 12,355 2,070 13,984 227,311

Gastos Pagados por Anticipado 818 9,558 2,460 289 3,080 340 3,822 443 22,642 29,366 761 161 169 11,168 85,074

ACTIVO NO CORRIENTE 251,763 36,562 4,531,490 145,900 767,858 522,224 1,116,129 2,064 141,678 991,071 3,019,647 1,348,800 452,666 55,424 83,950 253,191 13,720,417

Inversiones en Valores 2,055 229,884 93,517 57,333 2 30 382,820

Cuentas por Cobrar Comerciales 1,981 1,981

Otras Cuentas por Cobrar 481 30,317 37,331 6,442 74,570

Cuentas por Cobrar Emp. del Sector

Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 219,262 36,562 4,281,241 145,770 729,048 424,926 1,055,878 2,062 140,703 497,128 2,966,024 1,159,419 439,918 55,402 83,950 241,350 12,478,641

Inmuebles, Maq. y Equipos 359,287 58,423 5,895,669 250,661 1,482,798 617,009 1,843,463 4,432 302,097 582,430 6,304,922 1,542,530 537,739 152,167 109,302 339,069 20,381,998

Depreciación Acumulada 140,025 21,862 1,614,428 104,891 753,750 192,083 787,585 2,370 161,394 85,303 3,338,898 383,111 97,821 96,765 25,352 97,719 7,903,357

Otros Activos 29,966 20,366 130 6,512 3,781 2,918 976 493,943 16,263 189,382 12,748 22 5,400 782,405

PASIVO Y PATRIMONIO 295,643 37,855 4,758,616 272,745 990,058 571,490 1,490,030 2,448 170,029 1,052,912 3,407,628 1,701,328 543,434 85,818 91,678 317,075 15,788,786

PASIVO 128,887 2,505,428 120,042 121,680 12,441 733,867 1,284 18,158 415,060 1,310,156 976,924 211,821 16,453 41,098 139,562 6,752,858

PASIVO CORRIENTE 24,352 572,452 71,607 31,532 10,299 75,579 83 1,550 43,319 241,383 342,829 44,480 16,039 6,418 89,258 1,571,180

Sobregiros Bancarios

Cuentas por Pagar Comerciales 1,004 107,483 17,324 12,524 6,754 8,693 53 546 8,985 32,155 59,270 6,901 3,434 401 74,932 340,457

Otras Cuentas por Pagar 12,178 60,486 28,912 19,008 3,545 66,887 5 1,003 19,349 133,724 195,563 8,399 9,893 398 2,180 561,530

Cuentas por Pagar Emp. del Sector 580 25 29,180 29,786

Deuda a Largo Plazo (parte cte.) 11,170 365,841 14,985 75,503 87,996 5,619 12,146 573,261

Ganancias Diferidas 2,713 2,713

Otros 38,062 25,371 63,433

PASIVO NO CORRIENTE 104,535 1,932,975 48,435 90,148 2,141 658,287 1,201 16,608 371,741 1,068,773 634,095 167,340 414 34,680 50,304 5,181,679

Deuda a Largo Plazo 69,169 974,735 23,470 402 489,973 1,201 311,148 498,266 443,734 152,680 34,680 50,304 3,049,760

Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 74,669 13,902 570,292 4,353 663,216

Cuentas por Pagar Emp. del Sector

Provisión Beneficios Sociales 80 224 215 213 414 1,146

Ganancias Diferidas 35,367 14,997 50,364

Otros Pasivos 958,240 24,965 2,141 168,090 16,608 46,691 185,795 14,661 1,417,192

PATRIMONIO NETO 166,755 37,855 2,253,189 152,703 868,378 559,049 756,163 1,164 151,870 637,852 2,097,472 724,404 331,613 69,365 50,581 177,513 9,035,928

Capital Social 149,270 113,373 2,068,917 81,553 807,197 492,682 587,343 1,716 185,546 547,182 1,778,357 246,741 285,545 62,645 44,220 137,927 7,590,212

Capital Adicional 1 3,714 2,671 18 6,767 10 19,429 -58,476 124,773 21,752 120,658

Reservas 1,869 103,064 16,311 18,781 21,248 38,453 3,598 24,151 207,646 194,956 5,864 28 635,968

Resultados Acumulados 1 -74,360 -106,309 -21,023 18,654 -14,900 -609 -58,058 7,545 16,091 -28,103 -6,441 62,305 -205,208

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 15,615 -1,158 183,803 73,191 42,382 19,698 145,267 48 1,355 58,974 153,854 186,038 18,453 13,162 6,333 -22,718 894,297


BALANCE GENERAL EMPRESAS GENERADORAS Al 31 de Diciembre 2007

( EXPRESADO EN MILES DE SOLES )

120



Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro Rep Total

ACTIVO 243,414 158,240 209,423 425,227 1,117,454 2,153,757

ACTIVO CORRIENTE 25,589 15,560 43,581 46,453 95,955 227,139

Caja-Bancos 5,173 11,673 8,440 37,581 54,344 117,211

Valores Negociables 28,693 28,693

Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 12,585 2,523 3,391 7,330 20,835 46,664

Cuentas por Cobrar Comerciales 12,585 2,523 3,391 7,330 20,835 46,664

Provisión Cobranza Dudosa

Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 781 36 1,837 1,423 8,042 12,119

Otras Cuentas por Cobrar 781 983 1,837 1,423 8,042 13,065

Provisión Cobranza Dudosa 947 947


Existencias 1,653 1,116 724 11,801 15,294

Gastos Pagados por Anticipado 5,397 212 496 120 933 7,159

ACTIVO NO CORRIENTE 217,824 142,680 165,842 378,774 1,021,499 1,926,618 Inversiones en Valores 205 205

Cuentas por Cobrar Comerciales 20,673 20,673

Otras Cuentas por Cobrar 331 331


Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 216,931 142,350 165,637 357,009 26,705 908,632

Inmuebles, Maq. y Equipos 288,617 172,897 218,346 471,552 49,368 1,200,780

Depreciación Acumulada 71,686 30,547 52,709 114,543 22,664 292,148

Otros Activos 562 330 1,091 994,794 996,777

PASIVO Y PATRIMONIO 243,414 158,240 209,423 425,227 1,117,454 2,153,757

PASIVO 37,008 85,141 137,270 285,708 639,468 1,184,595

PASIVO CORRIENTE 6,717 8,420 37,618 24,953 80,988 158,697

Sobregiros Bancarios

Cuentas por Pagar Comerciales 1,518 454 188 1,145 18,428 21,734

Otras Cuentas por Pagar 245 2,078 22,902 14,489 39,714


Deuda a Largo Plazo (parte cte.) 4,954 5,887 14,285 22,389 48,071 95,586

Ganancias Diferidas 243 243

Otros 1,419 1,419

PASIVO NO CORRIENTE 30,291 76,721 99,651 260,755 558,480 1,025,898

Deuda a Largo Plazo 23,140 76,573 82,619 198,789 466,775 847,896

Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 466 466


Provisión Beneficios Sociales 5 9 14


Otros Pasivos 19 143 17,024 61,966 91,239 170,390

PATRIMONIO NETO 206,406 73,099 72,154 139,519 477,986 969,163

Capital Social 199,207 64,587 55,153 117,518 70,622 507,087

Capital Adicional 233 11 290,958 291,201

Reservas 3,327 1,225 9,889 14,124 28,566

Resultados Acumulados 3,357 -3,854 7,264 -17,892 52,433 41,308

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 3,841 8,805 8,501 30,004 49,849 101,001

Fuente: Osinergmin.


BALANCE GENERAL EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Diciembre 2007


121



Descripción Coelvisa Edecañete Edelnor Electrocentro Electronoroeste ElectronorteElectro Oriente

Electro Puno ElectrosurElectro Sur

EsteElectro Sur

MedioElectro Ucayali

Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa Total

ACTIVO 27,218 59,570 2,233,487 528,915 324,333 238,337 420,204 223,906 145,480 452,778 276,755 122,473 6,926 812,143 2,092,108 305,087 503 8,270,224

ACTIVO CORRIENTE 4,710 9,121 260,711 73,058 56,946 43,412 95,171 41,837 20,688 75,217 65,110 23,017 1,314 91,216 263,549 89,109 404 1,214,593

Caja-Bancos 395 483 16,605 10,418 8,967 6,939 7,076 21,328 6,286 42,420 28,975 2,097 14 13,509 32,513 40,148 78 238,253

Valores Negociables 6,469 6,469

Ctas. por Cobrar Comerciales (Neto) 2,821 3,025 209,806 29,914 29,957 20,470 18,791 9,845 13,998 19,751 7,216 713 44,770 196,461 26,114 273 633,924

Cuentas por Cobrar Comerciales 2,821 3,927 229,142 31,372 41,360 25,138 21,759 10,483 14,293 30,653 9,272 811 44,770 199,435 38,000 293 703,529

Provisión Cobranza Dudosa 902 19,336 1,459 11,403 4,668 2,968 638 295 10,902 2,056 98 2,974 11,886 21 69,605

Otras Cuentas por Cobrar (Neto) 246 5,036 16,543 19,438 2,337 1,891 28,971 3,910 1,062 4,903 7,621 991 18 19,914 14,756 6,225 133,860

Otras Cuentas por Cobrar 246 5,321 16,543 20,740 2,337 3,110 29,470 3,910 1,568 5,045 9,679 1,070 18 19,914 15,210 7,540 141,719

Provisión Cobranza Dudosa 285 1,301 1,219 499 506 142 2,057 79 454 1,316 7,859

Cuentas por Cobrar Emp. del Sector 118 5,155 298 15 1,140 31 6,756

Existencias 607 389 16,077 5,880 7,068 4,561 27,486 6,933 3,190 9,871 7,964 8,467 105 11,864 16,430 16,615 22 143,529

Gastos Pagados por Anticipado 641 70 1,679 2,253 8,319 9,537 12,846 3,197 305 4,026 799 4,247 465 19 3,389 8 1 51,801

ACTIVO NO CORRIENTE 22,507 50,449 1,972,777 455,857 267,387 194,924 325,033 182,069 124,792 377,560 211,645 99,456 5,612 720,926 1,828,560 215,977 99 7,055,631

Inversiones en Valores 24 633 7,803 71,314 153 79,927

Cuentas por Cobrar Comerciales 119 3,446 588 261 271 5 2,172 5 6,869

Otras Cuentas por Cobrar 110 1,007 1,936 86 3,139


Inmuebles, Maq. y Equipos (Neto) 22,334 45,281 1,945,725 428,139 232,551 175,040 323,265 178,394 121,268 372,368 194,770 99,451 5,612 697,808 1,749,654 215,237 99 6,806,997

Inmuebles, Maq. y Equipos 26,483 75,465 3,055,450 909,747 418,516 337,627 389,712 310,230 231,597 631,210 362,974 147,169 10,018 1,262,336 2,547,178 510,896 155 11,226,762

Depreciación Acumulada 4,149 30,184 1,109,725 481,607 185,964 162,588 66,446 131,836 110,329 258,842 168,203 47,718 4,406 564,527 797,524 295,659 56 4,419,765

Otros Activos 30 5,167 23,605 27,608 33,240 19,623 1,497 3,675 955 5,192 16,789 13,143 7,592 582 158,700

PASIVO Y PATRIMONIO 27,218 59,570 2,233,487 528,915 324,333 238,337 420,204 223,906 145,480 452,778 276,755 122,473 6,926 812,143 2,092,108 305,087 503 8,270,224

PASIVO 9,825 15,181 1,420,373 93,339 80,374 68,679 28,860 32,412 14,587 51,839 121,326 8,179 1,386 143,885 1,198,356 82,832 211 3,371,644

PASIVO CORRIENTE 1,843 10,613 473,579 77,370 61,842 54,619 20,458 24,649 11,219 47,767 54,599 8,179 952 113,877 347,089 26,400 210 1,335,266

Sobregiros Bancarios 52 232,043 12,111 24,521 11,588 15 21,618 301,947

Cuentas por Pagar Comerciales 1,430 5,555 107,637 45,893 21,072 17,401 8,936 3,479 4,611 34,249 17,563 6,056 556 45,927 37,532 16,712 194 374,803

Otras Cuentas por Pagar 361 1,128 62,100 17,664 9,266 18,731 6,283 20,816 3,167 13,518 18,499 2,124 129 32,692 99,369 7,722 16 313,585

Cuentas por Pagar Emp. del Sector 3,930 402 3,401 2,427 12,367 69,209 91,736

Deuda a Largo Plazo (parte cte.) 30,000 1,301 3,582 4,473 5,239 3,441 18,522 267 1,273 140,979 1,966 211,043


Otros 40,274 354 40,628

PASIVO NO CORRIENTE 7,982 4,568 946,794 15,969 18,531 14,059 8,402 7,763 3,368 4,072 66,727 434 30,008 851,267 56,432 1 2,036,378

Deuda a Largo Plazo 509,540 17,746 8,252 265 66,727 434 29,100 502,467 934 1,135,466

Ctas. por Pagar Diversas no Ctes. 7,962 1,541 2,993 9,106 785 13,958 6,840 2,074 3,894 2,406 55,499 107,059


Provisión Beneficios Sociales 6,593 101 150 68 178 1 7,092

Ganancias Diferidas 20 270 908 1,198

Otros Pasivos 3,026 434,260 854 1,029 346,394 785,564

PATRIMONIO NETO 17,393 44,389 813,115 435,576 243,959 169,658 391,344 191,495 130,893 400,939 155,429 114,294 5,540 668,258 893,753 222,255 292 4,898,580

Capital Social 13,712 37,163 638,564 575,804 550,390 249,757 231,004 96,125 123,573 305,196 236,041 126,281 941 627,384 331,127 202,404 168 4,345,634

Capital Adicional 1,278 44,329 29,084 2,454 147,037 95,784 775 85,406 6,232 4,793 4,271 36,532 6,960 464,935

Reservas 563 133,188 357 1,363 494 1,321 911 4,667 307,023 1,734 34 451,654

Resultados Acumulados 1,869 6,351 -80,510 -209,944 -350,150 -93,092 6,596 -4,240 -71,680 -15,191 -510 -1,955 29,959 -782,498

UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO 533 311 121,872 25,030 14,635 10,540 6,707 3,826 5,182 9,843 -10,253 -3,939 316 33,891 189,112 11,158 91 418,855


BALANCE GENERAL EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Diciembre 2007


122


Cuadro N° 6

Concepto Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTALSistema Eléctrico Interconectado

Nacional

Sistemas Aislados

INGRESOS 4,622,233 390,361 4,469,511 9,482,105 9,285,911 196,194 Venta energía eléctrica al público 1,736,470 30,296 4,197,325 5,964,091 5,794,969 169,122

Venta energía precios en barra 2,294,923 18,621 2,313,544 2,290,219 23,325

Transferencia COES 393,347 393,347 393,347

Peajes y uso Instal. transmisión 76,678 331,658 17,695 426,031 426,031

Otros ingresos 120,815 28,407 235,870 385,092 381,345 3,747

COSTOS 3,242,423 187,151 3,725,144 7,154,718 6,964,211 190,507

Gastos de generación 2,866,278 199,653 3,065,931 2,922,773 143,158

Costos de transmisión 25,441 134,286 112,302 272,030 269,174 2,856

Gastos de distribución 8,338 18,398 2,945,886 2,972,622 2,954,199 18,424

Gastos de comercialización 145,964 242,425 388,389 375,509 12,881

Gastos generales y administrativos 196,401 34,467 224,878 455,746 442,557 13,189

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1,379,810 203,210 744,367 2,327,386 2,321,700 5,686

OTROS INGRESOS (EGRESOS) -17,323 -59,736 -91,282 -168,340 -168,718 378

Ingresos financieros 113,263 8,775 42,900 164,937 164,003 934

Gastos financieros -287,778 -65,443 -152,728 -505,950 -505,407 -542

Transf. corrientes D.S.065-87-EF

Otros ingresos (egresos) 65,332 142 28,388 93,861 93,275 586

Ingresos (egresos) de ej. anteriores 13,466 -13,194 272 871 -600

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 1,362,487 143,474 653,085 2,159,046 2,152,982 6,064

Resultado exposición inflación

UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 1,362,487 143,474 653,085 2,159,046 2,152,982 6,064

Particip. utilidad trabajadores 82,888 3,870 37,982 124,740 124,740

Impuesto a la renta 385,303 38,603 196,248 620,154 620,093 61

UTILIDAD NETA 894,297 101,001 418,855 1,414,153 1,408,149 6,004

Fuente: Osinergmin.


GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DE SERVICIO ELÉCTRICO



123



Descripción Cahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa EgesurElectro Andes

Electroperú Enersur San Gabán Shougesa Sinersa Termoselva Total

INGRESOS 85,387 5,312 ######## 195,483 185,813 86,755 450,705 972 18,729 167,941 1,180,641 854,186 105,626 96,019 15,878 114,680 4,622,233

Venta Energía Eléctrica al Público 1,569 1,301 184,078 450,705 183 201,533 801,080 96,019 1,736,470

Venta Energía Precios en Barra 54,950 4,011 937,486 81,100 694 107,526 936,475 15,878 156,804 2,294,923

Transferencia COES 27,048 113,063 195,483 5,655 18,729 29,489 42,633 3,371 -42,125 393,347

Peajes y Uso Instal. Transmisión 1,820 7,489 30,926 36,121 322 76,678

Otros Ingresos 67 1,735 95 16,985 101,933 120,815

COSTOS 56,727 4,691 766,736 102,431 142,068 59,273 238,825 954 17,956 79,493 922,903 538,481 78,329 84,604 8,278 140,674 3,242,423

Gastos de Generación 47,116 3,149 714,518 87,544 134,149 51,598 203,868 561 13,843 50,145 867,573 390,937 72,568 81,208 6,827 140,674 2,866,278

Costos de Transmisión 2,124 570 12,198 1,234 878 197 2,856 5,385 25,441

Gastos de Distribución 712 163 7,463 8,338

Gastos de Comercialización 3,739 1,763 751 10,459 52 1,242 5,385 20,238 100,696 1,639 145,964

Gastos Generales y Administrativos 7,487 259 40,019 11,148 6,156 5,690 23,620 178 2,674 16,500 32,237 41,463 4,122 3,396 1,451 196,401

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 28,660 621 291,370 93,052 43,745 27,482 211,880 18 773 88,448 257,738 315,704 27,298 11,415 7,600 -25,994 1,379,810

OTROS INGRESOS (EGRESOS) -1,411 -1,779 -13,427 17,560 17,577 -404 -2,701 30 582 -8,240 3,976 -15,516 -8,845 1,747 -1,267 -5,204 -17,323

Ingresos Financieros 860 10 6,386 3,168 7,022 5,239 37,970 53 476 1,799 12,218 35,940 880 339 202 699 113,263

Gastos Financieros -7,841 -112,570 -2,965 -189 -66 -45,079 -8 -38 -24,657 -41,412 -36,218 -7,449 -153 -3,707 -5,428 -287,778

Transf. Corrientes D.S.065-87-EF

Diferencia en Cambio 5,515 46,627 -443 -300 -5,891 -206 11,902 37,458 -26,463 830 2,369 6,999 78,396

Otros Ingresos (Egresos) 55 -1,789 46,130 17,800 9,286 625 4,407 -16 384 4,760 -18,387 11,225 -3,106 1,561 -131 -7,473 65,332

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 1,757 -312 -34 -2,044 14,099 13,466

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 27,248 -1,158 277,943 110,612 61,322 27,078 209,179 48 1,355 80,208 261,714 300,188 18,453 13,162 6,333 -31,199 1,362,487

Resultado Exposición Inflación

UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 27,248 -1,158 277,943 110,612 61,322 27,078 209,179 48 1,355 80,208 261,714 300,188 18,453 13,162 6,333 -31,199 1,362,487

Particip. Utilidad Trabajadores 1,736 14,904 5,567 2,827 1,102 10,161 4,099 16,099 26,393 82,888

Impuesto a la Renta 9,897 79,236 31,854 16,113 6,279 53,751 17,135 91,761 87,757 -8,480 385,303

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 15,615 -1,158 183,803 73,191 42,382 19,698 145,267 48 1,355 58,974 153,854 186,038 18,453 13,162 6,333 -22,718 894,297

Fuente: Osinergmin.


GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS GENERADORAS Al 31 de Diciembre 2007


124



Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro Rep Total

INGRESOS 23,717 30,716 37,943 83,776 214,209 390,361

Venta Energía Eléctrica al Público 30,296 30,296

Venta Energía Precios en Barra

Transferencia COES

Peajes y Uso Instal. Transmisión 23,717 35,087 83,137 189,717 331,658

Otros Ingresos 420 2,856 639 24,492 28,407

COSTOS 18,398 11,186 19,354 28,922 109,291 187,151

Gastos de Generación

Costos de Transmisión 9,519 15,719 23,010 86,037 134,286

Gastos de Distribución 18,398 18,398

Gastos de Comercialización

Gastos Generales y Administrativos 1,666 3,635 5,912 23,254 34,467

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 5,319 19,530 18,589 54,854 104,917 203,210

OTROS INGRESOS (EGRESOS) 170 -8,153 -6,372 -13,891 -31,490 -59,736

Ingresos Financieros 381 420 1,708 3,648 2,618 8,775

Gastos Financieros -2,334 -8,799 -8,214 -19,217 -26,880 -65,443


Diferencia en Cambio 1,315 110 973 -5,607 -3,209

Otros Ingresos (Egresos) 808 225 24 706 -1,622 142

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores

UTILIDAD ANTES DEL REI 5,489 11,377 12,217 40,963 73,427 143,474


UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 5,489 11,377 12,217 40,963 73,427 143,474

Particip. Utilidad Trabajadores 3,870 3,870

Impuesto a la Renta 1,648 2,571 3,716 10,960 19,708 38,603

UTILIDAD NETA 3,841 8,805 8,501 30,004 49,849 101,001

Fuente: Osinergmin.


GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Diciembre 2007


125



Descripción Coelvisa Edecañete Edelnor Electrocentro Electronoroeste ElectronorteElectro Oriente

Electro Puno ElectrosurElectro Sur Este

Electro Sur Medio

Electro Ucayali


INGRESOS 15,934 22,033 1,349,470 210,952 191,087 150,487 183,727 63,410 70,000 137,062 133,256 57,033 3,855 324,830 1,368,437 185,611 2,328 4,469,511

Venta Energía Eléctrica al Público 14,988 21,048 1,247,165 202,025 177,326 141,691 161,528 53,006 67,254 122,260 127,647 55,261 3,855 303,523 1,319,355 177,140 2,254 4,197,325

Venta Energía Precios en Barra 18,621 18,621

Transferencia COES

Peajes y Uso Instal. Transmisión 5,998 5,226 6,470 17,695

Otros Ingresos 946 984 96,307 8,928 8,535 8,796 3,578 10,404 2,746 14,802 5,609 1,772 14,836 49,082 8,471 74 235,870

COSTOS 15,464 21,428 1,107,267 174,260 167,886 127,816 179,248 57,072 61,286 122,677 125,641 62,153 3,479 285,849 1,043,540 167,944 2,136 3,725,144

Gastos de Generación 1,540 6,468 2,869 3,287 139,448 847 20,852 205 12,541 6,970 4,627 199,653

Costos de Transmisión 532 30,892 10,427 6,364 4,163 2,286 3,248 729 22,808 29,129 1,724 112,302

Gastos de Distribución 14,549 16,933 953,388 131,979 136,210 102,161 12,785 46,120 51,414 81,604 104,540 5,213 2,902 216,402 928,787 139,038 1,861 2,945,886

Gastos de Comercialización 115 1,500 65,300 14,499 12,175 10,248 12,594 6,553 4,322 13,032 11,555 38,797 110 16,241 22,291 12,968 125 242,425

Gastos Generales y Administrativos 801 2,462 56,148 10,887 10,268 7,957 12,135 3,553 2,303 7,189 9,341 4,872 467 23,428 63,333 9,587 150 224,878

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 470 604 242,203 36,692 23,201 22,671 4,479 6,338 8,713 14,385 7,615 -5,120 376 38,981 324,897 17,668 192 744,367

OTROS INGRESOS (EGRESOS) 63 64 -48,807 3,969 -1,194 -3,622 2,228 -194 -261 786 -18,752 1,181 -60 12,036 -39,835 1,157 -40 -91,282

Ingresos Financieros 284 154 14,393 2,708 1,668 1,604 863 460 595 1,601 1,267 414 7 2,256 11,482 3,140 2 42,900

Gastos Financieros -405 -366 -69,290 -2,589 -2,819 -2,333 -486 -167 -1,017 -176 -11,310 -89 -46 -4,684 -53,233 -3,717 -3 -152,728


Diferencia en Cambio 132 -71 651 242 -222 -55 1,712 -1 522 442 3,353

Otros Ingresos (Egresos) 2,675 309 5,439 3,151 553 -3,699 2,445 -422 779 -639 -9,305 932 -21 13,941 10,313 1,968 -33 28,388

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores -2,623 37 699 -838 1,027 -593 -66 -564 -1,117 -76 -8,839 -235 -6 -13,194

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES DEL REI 533 668 193,396 40,662 22,008 19,048 6,707 6,144 8,452 15,171 -11,136 -3,939 316 51,017 285,062 18,824 151 653,085


UTILIDAD (PERDIDAS)ANTES IMPTO. RENTA 533 668 193,396 40,662 22,008 19,048 6,707 6,144 8,452 15,171 -11,136 -3,939 316 51,017 285,062 18,824 151 653,085

Particip. Utilidad Trabajadores 146 10,449 2,333 1,100 1,270 346 488 795 -132 2,556 17,485 1,144 37,982

Impuesto a la Renta 211 61,075 13,299 6,272 7,238 1,972 2,782 4,532 -752 14,570 78,465 6,522 61 196,248

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 533 311 121,872 25,030 14,635 10,540 6,707 3,826 5,182 9,843 -10,253 -3,939 316 33,891 189,112 11,158 91 418,855

Fuente: Osinergmin.


GANANCIAS Y PERDIDAS POR DESTINO EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Diciembre 2007


126


Cuadro N° 7

Concepto Generadoras Transmisoras Distribuidoras TOTALSistema Eléctrico Interconectado

NacionalSistemas Aislados TOTAL

INGRESOS 4,622,233 390,361 4,469,511 9,482,105 9,285,911 196,194 9,482,105

Venta energía eléctrica al público 1,736,470 30,296 4,197,325 5,964,091 5,794,969 169,122 5,964,091

Venta energía precios en barra 2,294,923 18,621 2,313,544 2,290,219 23,325 2,313,544

Transferencia coes 393,347 393,347 393,347 393,347

Peajes y uso Instal. transmisión 76,678 331,658 17,695 426,031 426,031 426,031

Otros ingresos 120,815 28,407 235,870 385,092 381,345 3,747 385,092

GASTOS 3,242,423 187,151 3,725,144 7,154,718 6,964,211 190,507 7,154,718

Combustibles y lubricantes 599,463 1,080 131,799 732,341 626,440 105,902 732,341

Suministros diversos 44,377 3,809 147,298 195,484 185,679 9,805 195,484

Compra de energía 1,266,783 2,336,596 3,603,379 3,599,439 3,940 3,603,379

Precios en barra 128,911 1,854,996 1,983,907 1,980,483 3,424 1,983,907

Transferencia coes 446,378 370,939 817,316 817,207 110 817,316

Uso de transmisión 469,751 8,961 478,712 478,712 478,712

A terceros 221,743 101,700 323,443 323,037 406 323,443

Cargas de personal 153,575 32,220 247,055 432,850 415,230 17,620 432,850

Servicios prestados por terceros 338,201 44,919 379,384 762,504 735,031 27,472 762,504

Tributos 101,657 6,710 58,042 166,410 163,178 3,232 166,410

Cargas diversas de gestión 123,232 15,128 38,759 177,119 172,785 4,333 177,119

Provisiones del ejercicio 615,136 83,285 398,140 1,096,560 1,078,357 18,203 1,096,560

Depreciación inm. maq. y equipo 581,122 46,578 364,748 992,448 976,889 15,559 992,448

Compensación tiempo servicios 8,915 1,540 14,802 25,258 24,139 1,119 25,258

Cuentas de cobranza dudosa 6,480 8,539 15,019 14,919 100 15,019

Otras provisiones 18,618 35,166 10,051 63,835 62,409 1,426 63,835

Otros 2,379 2,379 2,379 2,379

Gastos cargados a inversiones -14,307 -14,307 -14,307 -14,307

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 1,379,810 203,210 744,367 2,327,386 2,321,700 5,686 2,327,386

OTROS INGRESOS Y EGRESOS -17,323 -59,736 -91,282 -168,340 -168,718 378 -168,340

Ingresos financieros 113,263 8,775 42,900 164,937 164,003 934 164,937

Gastos financieros -287,778 -65,443 -152,728 -505,950 -505,407 -542 -505,950

Transf. corrientes D.S.065-87-EF

Otros ingresos (egresos) 65,332 142 28,388 93,861 93,275 586 93,861

Ingresos (egresos) de ej. anteriores 13,466 -13,194 272 871 -600 272

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 1,362,487 143,474 653,085 2,159,046 2,152,982 6,064 2,159,046

Resultado exposición inflación

UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 1,362,487 143,474 653,085 2,159,046 2,152,982 6,064 2,159,046

Particip. utilidad trabajadores 82,888 3,870 37,982 124,740 124,740 124,740

Impuesto a la renta 385,303 38,603 196,248 620,154 620,093 61 620,154

UTILIDAD NETA 894,297 101,001 418,855 1,414,153 1,408,149 6,004 1,414,153


GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA DE LAS EMPRESAS DE SERVICIO ELECTRICO



127



Descripción Cahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa EgesurElectro Andes


INGRESOS 85,387 5,312 1,058,105 195,483 185,813 86,755 450,705 972 18,729 167,941 1,180,641 854,186 105,626 96,019 15,878 114,680 4,622,233

Venta Energía Eléctrica al Público 1,569 1,301 184,078 450,705 183 201,533 801,080 96,019 1,736,470

Venta Energía Precios en Barra 54,950 4,011 937,486 81,100 694 107,526 936,475 15,878 156,804 2,294,923

Transferencia COES 27,048 113,063 195,483 5,655 18,729 29,489 42,633 3,371 -42,125 393,347

Peajes y Uso Instal. Transmisión 1,820 7,489 30,926 36,121 322 76,678

Otros Ingresos 67 1,735 95 16,985 101,933 120,815

GASTOS 56,727 4,691 766,736 102,431 142,068 59,273 238,825 954 17,956 79,493 922,903 538,481 78,329 84,604 8,278 140,674 3,242,423

Combustibles y Lubricantes 1,422 136 188,550 37,563 14,673 460 63,380 10 127 7,311 269,230 1,048 15,554 599,463

Suministros Diversos 3,579 281 12,343 1,292 3,426 1,585 4,657 70 293 1,011 5,243 10,066 283 248 44,377

Compra de Energía 10,789 110 234,884 19,088 64,538 28,135 67,416 406 2,226 27,905 703,069 4,726 47,756 55,736 1,266,783

Precios en Barra 1,051 67,416 10,451 4,726 45,267 128,911

Transferencia COES 110 107,354 6,905 39,386 8,189 184 1,983 255,965 26,302 446,378

Uso de Transmisión 9,738 108,202 12,183 25,152 19,946 2,042 15,470 245,095 21,454 10,469 469,751

A Terceros 19,328 406 202,009 221,743

Cargas de Personal 7,591 771 29,412 8,297 7,701 6,860 24,484 145 4,754 13,933 32,296 5,167 7,182 2,537 2,355 90 153,575

Servicios Prestados por Terceros 6,817 1,277 58,400 7,500 5,164 3,912 16,261 119 1,366 10,579 16,118 146,384 4,181 1,647 925 57,552 338,201

Tributos 2,159 83 29,434 3,290 4,526 2,017 10,117 17 511 5,730 26,481 13,980 2,022 923 338 30 101,657

Cargas Diversas de Gestión 2,049 109 12,716 4,223 4,510 2,053 6,157 40 1,718 3,478 8,331 11,224 2,240 1,869 856 61,659 123,232

Provisiones del Ejercicio 22,322 1,925 200,997 21,178 37,529 14,250 46,353 147 6,962 16,857 124,054 77,705 13,617 6,091 3,804 21,344 615,136

Depreciación Inm. Maq. y Equipo 18,507 1,875 197,824 17,237 36,963 13,799 43,017 134 5,961 15,825 116,355 69,889 12,854 5,922 3,616 21,344 581,122

Compensación Tiempo Servicios 482 50 1,603 493 502 451 1,685 10 314 934 1,429 235 371 169 188 8,915

Cuentas de Cobranza Dudosa 82 64 1,191 3 5,140 6,480

Otras Provisiones 3,334 1,570 3,366 461 687 98 1,129 7,581 392 18,618

Otros

Gastos Cargados a Inversiones

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 28,660 621 291,370 93,052 43,745 27,482 211,880 18 773 88,448 257,738 315,704 27,298 11,415 7,600 -25,994 1,379,810

OTROS INGRESOS Y EGRESOS -1,411 -1,779 -13,427 17,560 17,577 -404 -2,701 30 582 -8,240 3,976 -15,516 -8,845 1,747 -1,267 -5,204 -17,323

Ingresos Financieros 860 10 6,386 3,168 7,022 5,239 37,970 53 476 1,799 12,218 35,940 880 339 202 699 113,263

Gastos Financieros -7,841 -112,570 -2,965 -189 -66 -45,079 -8 -38 -24,657 -41,412 -36,218 -7,449 -153 -3,707 -5,428 -287,778

Diferencia en Cambio 5,515 46,627 -443 -300 -5,891 -206 11,902 37,458 -26,463 830 2,369 6,999 78,396


Otros Ingresos (Egresos) 55 -1,789 46,130 17,800 9,286 625 4,407 -16 384 4,760 -18,387 11,225 -3,106 1,561 -131 -7,473 65,332

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores 1,757 -312 -34 -2,044 14,099 13,466

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 27,248 -1,158 277,943 110,612 61,322 27,078 209,179 48 1,355 80,208 261,714 300,188 18,453 13,162 6,333 -31,199 1,362,487


UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 27,248 -1,158 277,943 110,612 61,322 27,078 209,179 48 1,355 80,208 261,714 300,188 18,453 13,162 6,333 -31,199 1,362,487

Particip. Utilidad Trabajadores 1,736 14,904 5,567 2,827 1,102 10,161 4,099 16,099 26,393 82,888

Impuesto a la Renta 9,897 79,236 31,854 16,113 6,279 53,751 17,135 91,761 87,757 -8,480 385,303

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 15,615 -1,158 183,803 73,191 42,382 19,698 145,267 48 1,355 58,974 153,854 186,038 18,453 13,162 6,333 -22,718 894,297


GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS GENERADORAS Al 31 de Diciembre 2007


128




INGRESOS 23,717 30,716 37,943 83,776 214,209 390,361

Venta Energía Eléctrica al Público 30,296 30,296

Venta Energía Precios en Barra

Transferencia COES

Peajes y Uso Instal. Transmisión 23,717 35,087 83,137 189,717 331,658

Otros Ingresos 420 2,856 639 24,492 28,407

GASTOS 18,398 11,186 19,354 28,922 109,291 187,151

Combustibles y Lubricantes 1,080 1,080

Suministros Diversos 114 147 3,548 3,809

Compra de Energía

Precios en Barra

Transferencia COES

Uso de Transmisión

A Terceros

Cargas de Personal 391 1,248 2,074 28,507 32,220

Servicios Prestados por Terceros 7,546 3,868 5,176 6,814 21,514 44,919

Tributos 36 515 562 1,546 4,051 6,710

Cargas Diversas de Gestión 638 564 2,796 1,794 9,336 15,128

Provisiones del Ejercicio 10,177 5,847 9,458 16,547 41,256 83,285

Depreciación Inm. Maq. y Equipo 10,177 5,817 9,404 16,367 4,813 46,578

Compensación Tiempo Servicios 25 54 1,462 1,540

Cuentas de Cobranza Dudosa

Otras Provisiones 6 180 34,981 35,166

Otros

Gastos Cargados a Inversiones

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 5,319 19,530 18,589 54,854 104,917 203,210

OTROS INGRESOS Y EGRESOS 170 -8,153 -6,372 -13,891 -31,490 -59,736

Ingresos Financieros 381 420 1,708 3,648 2,618 8,775

Gastos Financieros -2,334 -8,799 -8,214 -19,217 -26,880 -65,443

Diferencia en Cambio 1,315 110 973 -5,607 -3,209


Otros Ingresos (Egresos) 808 225 24 706 -1,622 142

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores

UTILIDAD ANTES DEL REI 5,489 11,377 12,217 40,963 73,427 143,474


UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 5,489 11,377 12,217 40,963 73,427 143,474

Particip. Utilidad Trabajadores 3,870 3,870

Impuesto a la Renta 1,648 2,571 3,716 10,960 19,708 38,603

UTILIDAD NETA 3,841 8,805 8,501 30,004 49,849 101,001


GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Diciembre 2007


129



Coelvisa Edecañete Edelnor Electrocentro Electronoroeste ElectronorteElectro Oriente

Electro Puno

ElectrosurElectro Sur Este

Electro Sur Medio

Electro Ucayali


INGRESOS 15,934 22,033 1,349,470 210,952 191,087 150,487 183,727 63,410 70,000 137,062 133,256 57,033 3,855 324,830 1,368,437 185,611 2,328 4,469,511

Venta Energía Eléctrica al Público 14,988 21,048 1,247,165 202,025 177,326 141,691 161,528 53,006 67,254 122,260 127,647 55,261 3,855 303,523 1,319,355 177,140 2,254 4,197,325

Venta Energía Precios en Barra 18,621 18,621

Transferencia COES

Peajes y Uso Instal. Transmisión 5,998 5,226 6,470 17,695

Otros Ingresos 946 984 96,307 8,928 8,535 8,796 3,578 10,404 2,746 14,802 5,609 1,772 14,836 49,082 8,471 74 235,870

GASTOS 15,464 21,428 1,107,267 174,260 167,886 127,816 179,248 57,072 61,286 122,677 125,641 62,153 3,479 285,849 1,043,540 167,944 2,136 3,725,144

Combustibles y Lubricantes 489 464 525 105,734 1 15,965 23 7,032 22 282 1,262 131,799

Suministros Diversos 414 59,564 9,050 9,129 7,380 8,770 3,485 2,919 6,786 7,337 4,450 471 10,674 7,351 9,304 212 147,298

Compra de Energía 9,077 13,045 755,043 93,136 108,264 78,581 32,998 38,373 49,098 85,539 32,622 1,926 168,521 763,354 105,520 1,498 2,336,596

Precios en Barra 9,077 13,045 754,692 38,373 1,926 167,511 763,354 105,520 1,498 1,854,996

Transferencia COES 93,136 86,815 60,084 12,742 85,539 32,622 370,939

Uso de Transmisión 351 5,173 2,427 1,011 8,961

A Terceros 16,276 16,070 32,998 36,355 101,700

Cargas de Personal 606 959 50,792 14,230 9,952 9,137 16,263 6,035 6,831 14,890 8,443 5,755 349 17,204 73,806 11,712 93 247,055

Servicios Prestados por Terceros 4,226 2,756 98,203 26,032 21,554 16,710 25,514 4,324 4,246 11,064 9,314 5,172 311 45,051 87,979 16,677 252 379,384

Tributos 482 276 15,237 2,901 2,663 2,090 3,059 731 944 1,718 1,791 884 44 4,681 17,821 2,692 28 58,042

Cargas Diversas de Gestión 399 322 7,862 2,179 1,300 1,331 4,095 902 672 2,847 876 1,284 59 3,922 8,487 2,191 29 38,759

Provisiones del Ejercicio 674 4,252 134,873 23,389 14,559 12,062 15,813 8,595 7,300 20,309 12,317 4,955 297 35,395 84,743 18,585 22 398,140

Depreciación Inm. Maq. y Equipo 639 4,145 125,966 20,679 11,544 9,660 13,266 8,135 7,073 18,929 11,237 4,461 273 32,930 79,557 16,243 12 364,748

Compensación Tiempo Servicios 36 58 2,938 961 701 600 1,029 360 990 591 384 24 1,144 4,250 727 7 14,802

Cuentas de Cobranza Dudosa 49 2,912 339 986 404 93 99 65 141 433 471 1,332 1,212 4 8,539

Otras Provisiones 3,058 1,409 1,328 1,397 1,426 163 249 56 110 850 -397 403 10,051

Otros -596 2,854 120 2,379

Gastos Cargados a Inversiones -14,307 -14,307

UTILIDAD (PERDIDA) OPERACION 470 604 242,203 36,692 23,201 22,671 4,479 6,338 8,713 14,385 7,615 -5,120 376 38,981 324,897 17,668 192 744,367

OTROS INGRESOS Y EGRESOS 63 64 -48,807 3,969 -1,194 -3,622 2,228 -194 -261 786 -18,752 1,181 -60 12,036 -39,835 1,157 -40 -91,282

Ingresos Financieros 284 154 14,393 2,708 1,668 1,604 863 460 595 1,601 1,267 414 7 2,256 11,482 3,140 2 42,900

Gastos Financieros -405 -366 -69,290 -2,589 -2,819 -2,333 -486 -167 -1,017 -176 -11,310 -89 -46 -4,684 -53,233 -3,717 -3 -152,728

Diferencia en Cambio 132 -71 651 242 -222 -55 1,712 -1 522 442 3,353


Otros Ingresos (Egresos) 2,675 309 5,439 3,151 553 -3,699 2,445 -422 779 -639 -9,305 932 -21 13,941 10,313 1,968 -33 28,388

Ingresos (Egresos) de Ej. Anteriores -2,623 37 699 -838 1,027 -593 -66 -564 -1,117 -76 -8,839 -235 -6 -13,194

UTILIDAD (PERDIDA) ANTES REI 533 668 193,396 40,662 22,008 19,048 6,707 6,144 8,452 15,171 -11,136 -3,939 316 51,017 285,062 18,824 151 653,085


UTILIDAD ANTES IMPTO. RENTA 533 668 193,396 40,662 22,008 19,048 6,707 6,144 8,452 15,171 -11,136 -3,939 316 51,017 285,062 18,824 151 653,085

Particip. Utilidad Trabajadores 146 10,449 2,333 1,100 1,270 346 488 795 -132 2,556 17,485 1,144 37,982

Impuesto a la Renta 211 61,075 13,299 6,272 7,238 1,972 2,782 4,532 -752 14,570 78,465 6,522 61 196,248

UTILIDAD (PERDIDA) NETA 533 311 121,872 25,030 14,635 10,540 6,707 3,826 5,182 9,843 -10,253 -3,939 316 33,891 189,112 11,158 91 418,855

Fuente: Osinergmin.


GANANCIAS Y PERDIDAS POR NATURALEZA EMPRESAS DISTRIBUIDORAS Al 31 de Diciembre 2007


130


Cuadro N° 8

GRUPO DETALLE GEN TRAN DIST TOTAL SEIN SIS AIS TOTAL

A. LIQUIDEZ 1. Razón Corriente 1.32 1.43 0.91 1.15 1.12 4.54 1.15

2. Prueba Acida 1.12 1.29 0.76 0.97 0.96 2.65 0.97

3. Liquidez Inmediata 0.71 0.74 0.18 0.48 0.48 0.33 0.48

B. GESTION DE CUENTAS 4. Rotacion 8.56 7.76 6.61 7.50 7.47 9.06 7.50

POR COBRAR 5. Efectividad de Cobranza 42.66 47.06 55.24 48.69 48.87 40.30 48.69

C. SOLVENCIA 6. Endeudamiento Patrimonial 0.75 1.22 0.69 0.76 0.78 0.07 0.76

7. Cobertura de Interés 6.93 4.38 7.48 6.77 6.73 44.06 6.77

8. Cobertura de Activo Fijo 1.38 0.94 1.39 1.35 1.37 0.84 1.35

D. GESTION DE DEUDA 9. Estructura (%) 23.27% 13.40% 39.60% 27.10% 26.99% 68.38% 27.10%

10. Servicio (%) 5.45% 6.50% 5.92% 5.70% 5.72% 1.72% 5.70%

11. Cobertura (%) 348.00% 299.72% 541.36% 389.13% 388.85% 433.88% 389.13%

E. RENTABILIDAD 12. Bruta (%) 37.26% 60.89% 27.11% 33.45% 33.81% 16.19% 33.45%

13. Operacional(%) 29.85% 52.06% 16.65% 24.55% 25.00% 2.90% 24.55%

14. Neta (%) 19.35% 25.87% 9.37% 14.91% 15.16% 3.06% 14.91%

15. ROA (%) 8.70% 9.20% 9.13% 8.87% 9.01% 1.24% 8.87%

17. ROE (%) 15.05% 13.87% 13.32% 14.41% 14.79% 1.42% 14.41%

18. GIR sobre ventas (%) 44.32% 79.15% 26.99% 37.64% 38.18% 12.41% 37.64%

19. Gir sobre patrimonio (%) 22.1% 29.6% 23.3% 23.0% 23.5% 5.5% 23.0%

20. GIR sobre activo Fijo (%) 16.0% 31.5% 16.8% 17.0% 17.1% 6.5% 17.0%

21. GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (%) 11.84% 17.03% 16.10% 13.35% 13.38% 8.84% 13.35%

21. De explotacion (%) 21.73% 42.42% 27.23% 24.52% 24.58% 20.82% 24.52%

F. GESTION OPERATIVA 22. Eficiencia 36.1% 39.8% 62.2% 45.0% 44.9% 52.4% 45.0%

23. Depreciacion sobre activo fijo (%) 4.7% 5.1% 5.4% 4.9% 4.9% 4.2% 4.9%

24. Depreciacion acumulada sobre activo fijo (%) 63.3% 32.2% 64.9% 62.5% 63.1% 25.9% 62.5%

25. Gasto de Personal sobre Activo fijo 1.2% 3.5% 3.6% 2.1% 2.1% 4.8% 2.1%


RATIOS DE LAS EMPRESAS ELÉCTRICAS


131


Cuadro N° 8

Página 1

Descripción Cahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa Egesur Electro Andes Electroperú Enersur San Gabán Shougesa Sinersa Termoselva

A. Liquidez Razón Corriente 1.80 0.00 0.40 1.77 7.05 4.78 4.95 4.62 18.29 1.43 1.61 1.03 2.04 1.89 1.20 0.72 Prueba Acida 1.76 0.00 0.28 1.65 6.24 3.99 4.82 4.27 13.27 1.37 1.48 0.71 1.75 1.76 1.18 0.43 Liquidez Inmediata 1.42 0.00 0.05 1.28 4.59 2.73 4.39 0.33 12.00 0.81 0.83 0.39 0.87 0.84 0.54 0.14B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación 12.05 4.11 10.46 7.71 4.48 10.93 14.59 5.93 12.11 7.22 8.73 8.04 5.43 10.94 8.37 6.77 Efectividad de Cobranza 30.28 88.89 34.89 47.32 81.54 33.38 25.01 61.52 30.15 50.57 41.79 45.41 67.24 33.37 43.61 53.90

C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.77 0.00 1.11 0.79 0.14 0.02 0.97 1.10 0.12 0.65 0.62 1.35 0.64 0.24 0.81 0.79 Cobertura de Interés 6.50 0.00 4.37 38.53 430.83 636.06 5.73 21.60 203.65 4.27 9.22 10.86 5.49 114.05 3.08 -0.86 Cobertura del Activo Fijo 1.31 0.97 1.90 0.95 0.84 0.76 1.40 1.77 0.93 0.78 1.41 1.60 1.33 0.80 1.66 1.36D. Gestión de La deuda Estructura (%) 18.89% 22.85% 59.65% 25.91% 82.79% 10.30% 6.48% 8.54% 10.44% 18.42% 35.09% 21.00% 97.49% 15.62% 63.96% Servicio (%) 8.38% 7.28% 3.12% 0.18% 0.64% 7.97% 0.59% 2.45% 6.69% 3.16% 4.58% 3.78% 0.96% 9.02% 3.89% Cobertura (%) 456.42% 134.58% 0.00% 0.00% 505.66% 0.00% 0.00% 202.96% -38.29%E. Rentabilidad Bruta (%) 42.33% 16.58% 31.32% 55.22% 27.80% 39.10% 54.57% 25.51% 25.04% 65.70% 26.27% 53.60% 31.30% 15.43% 57.01% -22.67% Operacional (%) 33.56% 11.70% 27.54% 47.60% 23.54% 31.68% 47.01% 1.83% 4.13% 52.67% 21.83% 36.96% 25.84% 11.89% 47.87% -22.67% Neta (%) 18.29% -21.79% 17.37% 37.44% 22.81% 22.71% 32.23% 4.91% 7.24% 35.12% 13.03% 21.78% 17.47% 13.71% 39.89% -19.81% ROA (%) anual 9.60% 1.64% 6.02% 35.91% 4.51% 4.86% 14.58% 0.73% 0.43% 8.28% 7.40% 18.67% 5.24% 13.46% 8.13% -8.04% ROE (%) anual 16.25% -3.06% 12.27% 80.38% 7.20% 4.87% 29.31% 4.09% 0.84% 12.33% 12.59% 36.53% 6.02% 19.32% 12.88% -17.04% GIR sobre ventas (%) 59.71% 47.93% 46.54% 58.43% 44.15% 48.10% 57.30% 18.77% 41.30% 62.70% 32.34% 46.99% 1107.68% 18.23% 71.82% -4.06% GIR sobre patrimonio (%) 30.6% 6.7% 21.9% 74.8% 9.4% 7.5% 34.2% 14.1% 5.1% 16.5% 18.2% 54.3% 12.3% 25.2% 22.5% -2.6% GIR sobre activo Fijo (%) 23.3% 7.0% 11.5% 78.4% 11.1% 9.8% 24.5% 8.0% 5.5% 21.2% 12.9% 33.9% 9.3% 31.6% 13.6% -1.9% GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (%) 24.86% 7.89% 11.10% 53.83% 7.67% 10.06% 14.86% ** 0.45% 12.57% 9.01% 34.19% 8.28% 7.81% 9.91% - De explotacion (%) 31.74% 13.09% 14.54% 94.35% 14.15% 13.31% 29.86% 23.53% 11.43% 27.97% 15.68% 49.18% 12.85% 44.19% 18.91% 47.52%F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 38.9% 14.5% 24.7% 134.1% 25.2% 20.4% 42.7% 42.5% 13.3% 33.8% 39.8% 72.2% 0.8% 173.3% 18.9% 47.5% Depreciación sobre Activo Fijo 8.4% 5.1% 4.6% 11.8% 5.1% 3.2% 4.1% 6.5% 4.2% 3.2% 3.9% 6.0% 2.9% 10.7% 4.3% 8.8% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 63.9% 59.8% 37.7% 72.0% 103.4% 45.2% 74.6% 114.9% 114.7% 17.2% 112.6% 33.0% 22.2% 174.7% 30.2% 40.5% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 3.5% 2.1% 0.7% 5.7% 1.1% 1.6% 2.3% 7.0% 3.4% 2.8% 1.1% 0.4% 1.6% 4.6% 2.8% 0.0%G. Valor de Mercado Precio / utilidad

Valor en libros 1.12 0.33 1.09 1.87 1.08 1.13 1.29 0.68 0.82 1.17 1.18 2.94 1.16 1.11 1.14 1.29 Valor de mercado valor en libros

** No aplicable


RATIOS DE EMPRESAS GENERADORAS


132


Cuadro N° 8

Página 2

Descripción Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro Rep

A. Liquidez

Razón Corriente 3.81 1.85 1.16 1.86 1.18 Prueba Acida 2.76 1.69 1.13 1.86 1.03 Liquidez Inmediata 0.77 1.39 0.22 1.51 0.67B. Gestión de Cuentas por Cobrar

Rotación 1.88 12.01 10.35 11.34 9.11 Efectividad de Cobranza 193.69 30.39 35.28 32.18 40.08C. Solvencia

Endeudamiento patrimonial 0.18 1.16 1.90 2.05 1.34 Cobertura de Interés 6.64 2.88 3.41 3.72 5.44 Cobertura del Activo Fijo 1.05 1.95 2.30 2.56 0.06D. Gestión de La deuda

Estructura (%) 18.15% 9.89% 27.40% 8.73% 12.66% Servicio (%) 7.82% 10.35% 6.83% 8.59% 4.65% Cobertura (%) 312.83% 431.03% 196.34% 318.91% 304.08%E. Rentabilidad

Bruta (%) 22.43% 69.01% 58.57% 72.53% 59.83% Operacional (%) 22.43% 63.58% 48.99% 65.48% 48.98% Neta (%) 16.20% 28.67% 22.41% 35.81% 23.27% ROA (%) 2.18% 11.30% 8.40% 12.24% 9.34% ROE (%) 2.68% 15.13% 12.89% 28.45% 14.24% GIR sobre ventas (%) 65.34% 83.76% 79.93% 85.88% 77.05% GIR sobre patrimonio (%) 7.5% 34.7% 38.9% 51.2% 30.6% GIR sobre activo Fijo (%) 7.1% 17.8% 16.9% 20.0% * GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (%) 9.18% 12.66% 11.30% 11.17% 34.34% De explotacion (%) 10.93% 21.58% 22.84% 23.42% 784.81%F. Gestión del Activo Fijo

Eficiencia 10.9% 21.3% 21.2% 23.3% 710.4% Depreciación sobre Activo Fijo 4.7% 4.1% 5.7% 4.6% 18.0% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 33.0% 21.5% 31.8% 32.1% 84.9% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 0.0% 0.3% 0.8% 0.6% 106.7%G. Valor de Mercado

Precio / utilidad

Valor en libros 1.04 1.13 1.31 1.19 6.77 Valor de mercado sobre valor en libros

* No aplicable


RATIOS EMPRESAS TRANSMISORAS


133


Cuadro N° 8

Página 3

DescripciónCoelvisa Edecañete Edelnor Electrocentro Electronoroeste Electronorte

Electro Oriente

Electro Puno

ElectrosurElectro Sur Este

Electro Sur Medio

Electro Ucayali

Emseusa HidrandinaLuz del Sur

Seal Sersa

A. Liquidez

Razón Corriente 2.56 0.86 0.55 0.94 0.92 0.79 4.65 1.70 1.84 1.57 1.19 2.81 1.38 0.80 0.76 3.38 1.92 Prueba Acida 1.88 0.82 0.51 0.84 0.67 0.54 2.68 1.29 1.53 1.28 1.03 1.26 0.78 0.70 0.70 2.75 1.82 Liquidez Inmediata 0.21 0.05 0.04 0.13 0.15 0.13 0.35 0.87 0.56 0.89 0.53 0.26 0.01 0.12 0.09 1.52 0.37B. Gestión de Cuentas por Cobrar

Rotación 5.31 6.70 5.97 5.76 6.03 6.92 9.59 13.56 6.83 8.73 6.46 7.66 5.41 6.75 6.72 6.78 7.42 Efectividad de Cobranza 68.70 54.51 61.11 63.36 60.49 52.77 38.07 26.92 53.43 41.79 56.48 47.66 67.51 54.06 54.35 53.81 49.18C. Solvencia Endeudamiento patrimonial 0.56 0.34 1.75 0.21 0.33 0.40 0.07 0.17 0.11 0.13 0.78 0.07 0.25 0.22 1.34 0.37 0.72 Cobertura de Interés 2.83 13.27 5.44 23.20 13.39 14.89 41.74 89.68 15.75 197.66 1.76 -1.85 14.74 15.88 7.70 9.75 76.95 Cobertura del Activo Fijo 1.28 1.02 2.39 0.98 0.95 1.03 0.83 0.93 0.93 0.93 1.25 0.87 1.01 1.04 1.96 0.97 0.34D. Gestión de La deuda Estructura (%) 18.76% 69.91% 33.34% 82.89% 76.94% 79.53% 70.89% 76.05% 76.91% 92.14% 45.00% 100.00% 68.68% 79.14% 28.96% 31.87% 99.48% Servicio (%) 4.13% 3.01% 7.03% 2.99% 3.51% 3.40% 1.69% 0.53% 7.50% 0.34% 9.32% 1.09% 3.29% 3.28% 6.25% 4.49% 1.33% Cobertura (%) 1256.92% 4619.11% 1054.31% 776.43% 387.31% 465.38% 107.61% 252.17% 5843.01% 290.57% 1844.43%E. Rentabilidad Bruta (%) 8.69% 20.73% 26.95% 29.43% 23.89% 27.16% 15.90% 25.93% 21.91% 25.25% 21.40% 67.59% 24.72% 24.21% 30.00% 21.67% 20.03% Operacional (%) 2.95% 2.74% 17.95% 17.39% 12.14% 15.06% 2.44% 9.99% 12.45% 10.49% 5.71% -8.98% 9.76% 12.00% 23.74% 9.52% 8.24% Neta (%) 3.35% 1.41% 9.03% 11.87% 7.66% 7.00% 3.65% 6.03% 7.40% 7.18% -7.69% -6.91% 8.20% 10.43% 13.82% 6.01% 3.89% ROA (%) 1.71% 0.99% 10.48% 7.84% 7.56% 9.73% 1.09% 2.93% 6.04% 3.31% 2.80% -4.05% 5.43% 4.99% 15.89% 5.69% 33.96% ROE (%) 3.22% 1.51% 21.28% 10.33% 9.51% 11.84% 1.76% 3.18% 6.53% 3.78% -6.76% -3.39% 5.70% 7.76% 32.54% 8.53% 41.37% GIR sobre ventas (%) 7.64% 23.07% 30.09% 29.74% 20.68% 24.51% 11.26% 28.17% 23.81% 28.38% 15.62% -0.30% 17.46% 23.99% 31.05% 20.47% 9.50% GIR sobre patrimonio (%) 6.6% 10.9% 46.4% 13.8% 15.5% 20.5% 5.2% 7.8% 12.2% 8.7% 12.8% -0.1% 12.1% 11.1% 45.8% 16.3% ** GIR sobre activo Fijo (%) 5.1% 10.7% 19.4% 14.0% 16.2% 19.8% 6.3% 8.4% 13.2% 9.3% 10.2% -0.2% 12.0% 10.7% 23.4% 16.8% ** GIR sobre Valor Nuevo de Reemplazo (%) 8.74% 11.95% 17.54% 14.84% 15.11% 17.33% 8.99% 9.18% 14.96% 12.68% 10.26% - - 15.00% 17.94% 12.49% 7.59% De explotacion (%) 30.70% 18.93% 27.49% 25.29% 31.49% 36.56% 21.41% 15.09% 23.67% 17.51% 20.72% 13.00% 25.60% 20.83% 34.16% 32.30% 622.83%F. Gestión del Activo Fijo Eficiencia 67.1% 46.5% 64.4% 47.2% 78.5% 80.9% 55.7% 29.7% 55.5% 32.8% 65.5% 55.6% 68.7% 44.4% 75.4% 82.3% 2276.9% Depreciación sobre Activo Fijo 2.9% 9.2% 6.5% 4.8% 5.0% 5.5% 4.1% 4.6% 5.8% 5.1% 5.8% 4.5% 4.9% 4.7% 4.5% 7.5% 11.9% Dep. Acumulada sobre Activo Fijo 18.6% 66.7% 57.0% 112.5% 80.0% 92.9% 20.6% 73.9% 91.0% 69.5% 86.4% 48.0% 78.5% 80.9% 45.6% 137.4% 56.9% Gtos. de Personal sobre Act. Fijo 2.7% 2.1% 2.6% 3.3% 4.3% 5.2% 5.0% 3.4% 5.6% 4.0% 4.3% 5.8% 6.2% 2.5% 4.2% 5.4% 93.9%G. Valor de Mercado Precio / utilidad

Valor en libros 1.27 1.19 1.27 0.76 0.44 0.68 1.69 1.99 1.06 1.31 0.66 0.91 5.89 1.07 2.70 1.10 1.74 Valor de mercado sobre valor en libros

** No aplicable


RATIOS DE EMPRESAS DISTRIBUIDORAS


134


Cuadro N° 9

GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS TOTALSISTEMA ELECTRICO INTERCONECTADO

NACIONAL

SISTEMAS AISLADOS

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 599,463 1,080 131,799 732,341 626,440 105,902

606. SUMINISTROS DIVERSOS 44,377 3,809 147,298 195,484 185,679 9,805

607. COMPRA DE ENERGIA 1,266,783 2,336,596 3,603,379 3,599,439 3,940

607.01. Compra COES 597,745 2,196,901 2,794,646 2,794,536 110

607.02. Compra Otros 224,422 130,416 354,838 351,008 3,830

607.03. Uso de Sistema de Transmisión 444,615 9,280 453,895 453,895

62. CARGAS DE PERSONAL 153,575 32,220 247,055 432,850 415,230 17,620

621. Sueldos 76,652 24,352 133,691 234,694 225,949 8,746

622. Salarios 3,600 1,804 5,405 5,405

623. Comisiones

624. Remuneraciones en Especie 3,678 13 131 3,822 3,762 60

625. Otras Remuneraciones 26,286 1,326 58,434 86,046 81,059 4,987

626. Vacaciones 7,264 958 14,287 22,510 21,364 1,146

627. Seguridad y Provisión Social 15,728 3,645 23,374 42,747 40,730 2,017

628. Remuneraciones del Directorio 649 154 718 1,521 1,413 108

629. Otras Cargas del Personal 19,717 1,772 14,615 36,105 35,549 556

63. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 338,201 44,919 379,384 762,504 735,031 27,472

631. Correos y Telecomunicaciones 6,158 1,990 9,323 17,472 16,818 654

632. Honorario, Comisiones y Corretajes 93,338 12,393 36,952 142,683 141,846 837

633. Servicios Encargados a Terceros 7,677 299 71,328 79,305 67,551 11,755

634. Mant. y Reparación de Activos 66,108 14,145 87,062 167,314 164,128 3,186

635. Alquileres 14,103 1,224 13,559 28,885 23,571 5,314

636. Electricidad y Agua 1,846 897 3,016 5,759 5,617 143

637. Publicidad, Publicac., Relac.Publica 1,935 613 12,968 15,516 15,148 368

638. Servicios de Personal 21,401 370 91,318 113,088 112,498 591

639. Otros Servicios 125,636 12,987 53,858 192,481 187,855 4,625

64. TRIBUTOS 101,657 6,710 58,042 166,410 163,178 3,232

641. Impuesto a las Ventas 316 278 374 967 967

643. Canones 15,079 209 945 16,233 16,069 164

644. Derechos Aduaneros

645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 1,264 1,264 1,264

646. Tributos a Gobiernos Locales 8,793 775 3,841 13,410 12,831 578

647. Cotizac. con Caracter de Tributo 8,381 1,973 3,176 13,530 13,458 73

648. Aportes D. Ley 25844 48,034 2,097 42,201 92,332 90,376 1,956

648.01. Cuota Gastos CTE 18,229 989 8,933 28,151 26,885 1,266

648.02. Cuota Gastos DGE 19,976 532 22,641 43,149 42,473 676

648.03. Cuota Gastos COES 9,829 577 10,627 21,033 21,018 15

649. Otros 21,054 1,378 6,241 28,673 28,212 461

65. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 123,232 15,128 38,759 177,119 172,785 4,333

651. Seguros 38,785 4,989 16,559 60,333 58,198 2,135

652. Regalías 15 2,206 1 2,222 2,220 1

653. Cotizaciones 3,928 341 956 5,225 5,201 24

654. Donaciones 4,340 168 1,474 5,982 5,982

655. Gastos Sindicales 129 129 62 67

656. Viáticos y Gastos de Viaje 2,048 1,892 4,857 8,797 8,102 695

659. Otros 74,116 5,533 14,782 94,430 93,020 1,410

68. PROVISIONES DEL EJERCICIO 615,136 83,285 386,212 1,084,632 1,066,429 18,203

681. Depreciación 580,207 46,578 364,748 991,533 975,974 15,559

684. Cobranza Dudosa 6,416 8,539 14,955 14,855 100

686. Compensación Tiempo de Servicios 8,915 1,540 14,802 25,258 24,139 1,119

689. Otras Provisiones 19,597 35,166 -1,877 52,886 51,460 1,426

TOTAL COSTO DEL SERVICIO 3,242,423 187,151 3,725,144 7,154,718 6,964,211 190,507

670. CARGAS FINANCIERAS 260,958 79,612 132,599 473,168 472,626 542

671. Intereses y Gastos de Préstamo 110,969 24,370 13,019 148,358 147,944 414

672. Intereses y Gastos de Sobregiros 109 347 456 456

673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 37,762 35,037 91,825 164,625 164,625

674. Intereses y Gastos de Doc. Descontad 1 1 1

675. Descuento de Pronto Pago 1 1 1

676. Pérdida por Diferencia de Cambio 89,898 16,503 3,750 110,151 110,120 32

677. Egresos Financieros DS 065-87 EF

678. Gastos por Compra-Venta de Valores

679. Otras Cargas Financieras 22,219 3,702 23,655 49,576 49,480 96

COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 3,503,380 266,762 3,857,744 7,627,887 7,436,837 191,049


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL POR TIPO DE EMPRESA Y SISTEMAS Al 31 de Diciembre 2007


135


Cuadro N° 9

Página 1

Descripción Generación Transmisión Distribución Comercializ. Administración Total

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 721,671 1,092 240 9,225 113 732,341

606. SUMINISTROS DIVERSOS 45,684 7,434 113,570 20,038 8,758 195,484

607. COMPRA DE ENERGIA 1,262,059 4,389 2,299,464 37,470 -3 3,603,379

607.01. Compra COES 593,022 2,164,272 37,354 -3 2,794,646

607.02. Compra Otros 224,422 130,300 116 354,838

607.03. Uso de Sistema de Transmisión 444,615 4,389 4,891 453,895

62. CARGAS DE PERSONAL 80,744 47,828 78,648 59,184 166,446 432,850

621. Sueldos 40,968 30,363 42,945 33,796 86,623 234,694

622. Salarios 3,707 788 491 219 200 5,405

623. Comisiones

624. Remuneraciones en Especie 13 48 28 3,733 3,822

625. Otras Remuneraciones 15,957 7,498 18,720 13,398 30,473 86,046

626. Vacaciones 4,329 2,334 4,991 3,444 7,412 22,510

627. Seguridad y Provisión Social 9,650 5,018 7,321 5,583 15,175 42,747

628. Remuneraciones del Directorio 31 1,490 1,521

629. Otras Cargas del Personal 6,101 1,814 4,133 2,717 21,340 36,105


631. Correos y Telecomunicaciones 2,232 2,620 1,984 2,574 8,063 17,472

632. Honorario, Comisiones y Corretajes 46,607 9,694 2,624 17,061 66,697 142,683

633. Servicios Encargados a Terceros 13,435 1,819 24,822 33,581 5,648 79,305

634. Mant. y Reparación de Activos 61,446 26,019 67,239 2,755 9,855 167,314

635. Alquileres 17,006 778 3,632 2,288 5,181 28,885

636. Electricidad y Agua 1,325 1,867 584 312 1,671 5,759

637. Publicidad, Publicac., Relac.Publica 256 212 1,351 5,132 8,565 15,516

638. Servicios de Personal 17,842 4,721 37,402 20,879 32,244 113,088

639. Otros Servicios 19,291 50,729 29,168 75,114 18,178 192,481

64. TRIBUTOS 47,983 2,891 25,612 43,634 46,290 166,410

641. Impuesto a las Ventas 61 39 22 845 967

643. Canones 15,156 209 373 44 451 16,233


645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 28 1,237 1,264

646. Tributos a Gobiernos Locales 7,983 821 1,376 405 2,825 13,410

647. Cotizac. con Caracter de Tributo 2,183 203 941 1,410 8,794 13,530

648. Aportes D. Ley 25844 19,527 1,232 22,142 33,832 15,599 92,332

648.01. Cuota Gastos CTE 10,014 580 7,100 9,537 919 28,151

648.02. Cuota Gastos DGE 5,559 304 6,540 16,297 14,449 43,149

648.03. Cuota Gastos COES 3,955 348 8,502 7,998 231 21,033

649. Otros 3,072 427 742 7,894 16,538 28,673

65. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 95,938 14,616 15,660 6,299 44,605 177,119

651. Seguros 26,847 6,700 8,046 1,436 17,305 60,333

652. Regalías 1 2,221 2,222

653. Cotizaciones 117 21 32 2,204 2,851 5,225

654. Donaciones 449 64 27 108 5,334 5,982

655. Gastos Sindicales 33 19 12 66 129

656. Viáticos y Gastos de Viaje 1,089 1,511 1,362 901 3,933 8,797

659. Otros 67,402 6,321 6,174 1,638 12,895 94,430

68. PROVISIONES DEL EJERCICIO 596,036 164,537 244,985 52,949 26,125 1,084,632

681. Depreciación 570,872 122,898 236,730 39,894 21,139 991,533

684. Cobranza Dudosa 1,191 8,620 5,144 14,955

686. Compensación Tiempo de Servicios 5,152 2,727 4,819 3,664 8,895 25,258

689. Otras Provisiones 18,821 38,911 3,436 771 -9,054 52,886

TOTAL COSTO DEL SERVICIO 3,029,555 341,247 2,946,986 388,496 448,434 7,154,718

670. CARGAS FINANCIERAS 105,856 19,217 3,824 273 343,999 473,168

671. Intereses y Gastos de Préstamo 47,222 3,804 89 97,244 148,358

672. Intereses y Gastos de Sobregiros 76 380 456

673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 25,092 17,835 2 121,696 164,625

674. Intereses y Gastos de Doc. Descontad 1 1

675. Descuento de Pronto Pago 1 1

676. Pérdida por Diferencia de Cambio 25,726 90 84,335 110,151



679. Otras Cargas Financieras 7,740 1,382 20 92 40,342 49,576

COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 3,135,411 360,464 2,950,810 388,769 792,433 7,627,887


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERAL Al 31 de Diciembre 2007


136


Cuadro N° 9

Página 2

DescripciónCahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa Egesur

Electro Andes


602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 1,422 136 188,550 37,563 14,673 460 63,380 10 127 7,311 269,230 1,048 15,554 599,463

606. SUMINISTROS DIVERSOS 3,579 281 12,343 1,292 3,426 1,585 4,657 70 293 1,011 5,243 10,066 283 248 44,377

607. COMPRA DE ENERGIA 10,789 110 234,884 19,088 64,538 28,135 67,416 406 2,226 27,905 703,069 4,726 47,756 55,736 1,266,783

607.01. Compra COES 1,051 110 107,354 6,905 64,036 8,189 67,416 184 10,242 255,965 4,726 26,302 45,267 597,745

607.02. Compra Otros 19,328 502 406 2,177 202,009 224,422

607.03. Uso de Sistema de Transmisión 9,738 108,202 12,183 19,946 2,042 15,486 245,095 21,454 10,469 444,615

62. CARGAS DE PERSONAL 7,591 771 29,412 8,297 7,701 6,860 24,484 145 4,754 13,933 32,296 5,167 7,182 2,537 2,355 90 153,575

621. Sueldos 4,280 480 17,134 4,683 3,352 2,964 15,104 94 2,796 6,216 12,574 431 3,771 1,142 1,631 76,652

622. Salarios 190 1,227 1,717 466 3,600

623. Comisiones

624. Remuneraciones en Especie 3,678 3,678

625. Otras Remuneraciones 963 170 5,453 1,641 1,148 2,649 4,317 16 839 4,092 3,608 23 849 475 42 26,286

626. Vacaciones 173 56 883 369 467 231 1,653 1 251 715 1,160 622 346 210 129 7,264

627. Seguridad y Provisión Social 921 56 3,387 857 952 601 2,756 13 491 4,420 87 764 206 216 15,728

628. Remuneraciones del Directorio 91 87 19 104 38 96 91 92 31 649

629. Otras Cargas del Personal 1,065 8 2,555 747 464 327 654 2 272 1,156 10,438 235 1,361 38 306 90 19,717

63. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 6,817 1,277 58,400 7,500 5,164 3,912 16,261 119 1,366 10,579 16,118 146,384 4,181 1,647 925 57,552 338,201

631. Correos y Telecomunicaciones 459 1 1,673 450 173 201 1,116 26 159 379 942 1 362 78 100 38 6,158

632. Honorario, Comisiones y Corretajes 265 41 5,098 1,195 1,162 765 4,466 63 210 3,031 3,708 54,978 1,625 87 256 16,388 93,338

633. Servicios Encargados a Terceros 137 489 1,463 546 2,662 165 64 1,940 51 160 7,677

634. Mant. y Reparación de Activos 2,590 631 36,929 3,742 1,787 1,400 3,187 4 124 2,439 5,658 5,733 1,403 81 80 318 66,108

635. Alquileres 194 26 2,048 284 46 2 530 6 13 384 6 10,099 45 171 248 14,103

636. Electricidad y Agua 39 694 27 33 25 280 34 83 195 358 29 32 5 12 1,846

637. Publicidad, Publicac., Relac.Publica 177 2 582 118 72 70 148 3 12 101 137 310 116 28 57 1,935

638. Servicios de Personal 222 478 8,090 1,552 387 116 2,317 153 1,983 653 3,607 181 1,662 21,401

639. Otros Servicios 2,732 97 2,797 132 42 786 1,555 17 495 2,179 4,757 69,359 550 1,168 84 38,887 125,636

64. TRIBUTOS 2,158 83 29,434 3,290 4,526 2,017 10,117 17 511 5,730 26,481 13,980 2,022 923 338 30 101,657

641. Impuesto a las Ventas 2 11 6 251 46 316

643. Canones 459 3,887 865 711 1,788 116 179 6,240 834 15,079


645. Impuesto al Patrimonio Empresarial

646. Tributos a Gobiernos Locales 363 3,511 110 789 81 1,274 2 79 758 1,274 467 20 35 30 8,793

647. Cotizac. con Caracter de Tributo 2,069 42 84 1,079 1,340 2,445 1,323 8,381

648. Aportes D. Ley 25844 1,169 51 14,447 2,517 2,449 1,022 10 266 16,522 8,081 592 745 164 48,034

648.01. Cuota Gastos CTE 568 51 7,392 1,261 496 6 123 7,683 484 164 18,229

648.02. Cuota Gastos DGE 306 3,965 1,930 679 267 3 66 4,137 8,081 281 261 19,976

648.03. Cuota Gastos COES 295 3,090 587 509 259 76 4,702 311 9,829

649. Otros 168 32 5,521 619 339 191 5,977 6 44 3,453 4,347 87 178 92 21,054

65. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 2,049 109 12,716 4,223 4,510 2,053 6,157 40 1,718 3,478 8,331 11,224 2,240 1,869 856 61,659 123,232

651. Seguros 1,229 23 6,920 3,128 4,023 1,564 3,477 1,501 2,109 6,407 5,737 1,688 492 487 38,785

652. Regalías 15 15

653. Cotizaciones 83 280 58 34 285 3 213 271 2,605 29 41 23 2 3,928

654. Donaciones 53 1,744 156 518 140 1,573 113 43 4,340

655. Gastos Sindicales

656. Viáticos y Gastos de Viaje 54 2 243 143 100 886 61 176 354 29 2,048

659. Otros 630 84 3,772 638 310 375 991 40 153 1,016 1,477 1,309 56 1,335 273 61,657 74,116

68. PROVISIONES DEL EJERCICIO 22,322 1,925 200,997 21,178 37,529 14,250 46,353 147 6,962 16,857 124,054 77,705 13,617 6,091 3,804 21,344 615,136

681. Depreciación 17,592 1,875 197,824 17,237 36,963 13,799 43,017 134 5,961 15,825 116,355 69,889 12,854 5,922 3,616 21,344 580,207

684. Cobranza Dudosa 82 1,191 3 5,140 6,416

686. Compensación Tiempo de Servicios 482 50 1,603 493 502 451 1,685 10 314 934 1,429 235 371 169 188 8,915

689. Otras Provisiones 4,249 1,570 3,366 64 461 687 98 1,129 7,581 392 19,597

TOTAL COSTO DEL SERVICIO 56,727 4,691 766,736 ###### 142,068 59,273 238,825 954 17,956 79,493 922,903 538,481 78,329 84,604 8,278 140,674 3,242,423

670. CARGAS FINANCIERAS 8,931 132,053 8,453 6,807 6,477 8 271 62,681 31,416 153 3,707 260,958

671. Intereses y Gastos de Préstamo 64,340 2,965 10 3 33,227 6,755 3,668 110,969


673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 36,877 160 27 696 2 37,762

674. Intereses y Gastos de Doc. Descontad

675. Descuento de Pronto Pago

676. Pérdida por Diferencia de Cambio 1,089 19,483 5,488 6,619 6,412 2 233 26,463 23,967 142 89,898



679. Otras Cargas Financieras 7,841 11,246 28 56 2 11 2,294 694 8 38 22,219

COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 65,658 4,691 898,789 ###### 148,875 65,750 238,825 961 18,226 79,493 922,903 601,163 109,745 84,757 11,984 140,674 3,503,380

Fuente: Osinergmin.


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERALEMPRESAS GENERADORAS



137


Cuadro N° 9

Página 3


602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 1,080 1,080

606. SUMINISTROS DIVERSOS 114 147 3,548 3,809

607. COMPRA DE ENERGIA

607.01. Compra COES

607.02. Compra Otros

607.03. Uso de Sistema de Transmisión

62. CARGAS DE PERSONAL 391 1,248 2,074 28,507 32,220

621. Sueldos 304 1,115 425 22,508 24,352

622. Salarios

623. Comisiones

624. Remuneraciones en Especie 13 13

625. Otras Remuneraciones 1,326 1,326

626. Vacaciones 26 43 889 958

627. Seguridad y Provisión Social 30 134 110 3,372 3,645

628. Remuneraciones del Directorio 24 130 154

629. Otras Cargas del Personal 7 158 1,607 1,772


631. Correos y Telecomunicaciones 11 17 229 106 1,627 1,990

632. Honorario, Comisiones y Corretajes 4,918 3,290 1,027 820 2,338 12,393

633. Servicios Encargados a Terceros 299 299

634. Mant. y Reparación de Activos 2,065 2,461 21 9,598 14,145

635. Alquileres 1 134 77 1,012 1,224

636. Electricidad y Agua 52 846 897

637. Publicidad, Publicac., Relac.Publica 36 190 103 283 613

638. Servicios de Personal 156 164 50 370

639. Otros Servicios 359 562 621 5,636 5,809 12,987

64. TRIBUTOS 36 515 562 1,546 4,051 6,710

641. Impuesto a las Ventas 278 278

643. Canones 209 209


645. Impuesto al Patrimonio Empresarial

646. Tributos a Gobiernos Locales 3 772 775

647. Cotizac. con Caracter de Tributo 1,973 1,973

648. Aportes D. Ley 25844 403 483 1,211 2,097

648.01. Cuota Gastos CTE 199 229 561 989

648.02. Cuota Gastos DGE 107 122 302 532

648.03. Cuota Gastos COES 97 132 348 577

649. Otros 36 112 79 332 820 1,378

65. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 638 564 2,796 1,794 9,336 15,128

651. Seguros 240 416 826 4 3,503 4,989

652. Regalías 2,206 2,206

653. Cotizaciones 8 332 341

654. Donaciones 1 65 12 91 168

655. Gastos Sindicales

656. Viáticos y Gastos de Viaje 32 16 1,843 1,892

659. Otros 398 43 1,970 1,761 1,361 5,533

68. PROVISIONES DEL EJERCICIO 10,177 5,847 9,458 16,547 41,256 83,285

681. Depreciación 10,177 5,817 9,404 16,367 4,813 46,578

684. Cobranza Dudosa

686. Compensación Tiempo de Servicios 25 54 1,462 1,540

689. Otras Provisiones 6 180 34,981 35,166

TOTAL COSTO DEL SERVICIO 18,398 11,186 19,354 28,922 109,291 187,151

670. CARGAS FINANCIERAS 8,799 8,436 19,217 43,160 79,612

671. Intereses y Gastos de Préstamo 7,360 8,191 8,819 24,370

672. Intereses y Gastos de Sobregiros

673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 17,835 17,202 35,037

674. Intereses y Gastos de Doc. Descontad

675. Descuento de Pronto Pago

676. Pérdida por Diferencia de Cambio 222 16,281 16,503



679. Otras Cargas Financieras 1,439 23 1,382 858 3,702

COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 18,398 19,984 27,790 48,139 152,452 266,762


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINOEMPRESAS TRANSMISORAS Al 31 de Diciembre 2007


138


Cuadro N° 9

Página 4

DescripciónCoelvisa Edecañete Edelnor Electrocentro Electronoroeste Electronorte

Electro Oriente

Electro Puno

ElectrosurElectro Sur

EsteElectro Sur


Emseusa Hidrandina Luz del Sur Seal Sersa TOTAL

602. COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 489 464 525 105,734 1 15,965 23 7,032 22 282 1,262 131,799

606. SUMINISTROS DIVERSOS 414 59,564 9,050 9,129 7,380 8,770 3,485 2,919 6,786 7,337 4,450 471 10,674 7,351 9,304 212 147,298

607. COMPRA DE ENERGIA 9,077 13,045 755,043 93,136 108,264 78,581 32,998 38,373 49,098 85,539 32,622 1,926 168,521 763,354 105,520 1,498 2,336,596

607.01. Compra COES 13,045 754,692 85,344 86,815 60,084 32,998 12,742 85,403 32,622 164,462 763,218 105,473 2,196,901

607.02. Compra Otros 9,077 7,792 16,276 16,070 38,373 36,355 1,926 3,049 1,498 130,416

607.03. Uso de Sistema de Transmisión 351 5,173 2,427 136 1,011 135 47 9,280

62. CARGAS DE PERSONAL 606 959 50,792 14,230 9,952 9,137 16,263 6,035 6,831 14,890 8,443 5,755 349 17,204 73,806 11,712 93 247,055

621. Sueldos 362 497 29,785 9,084 6,385 5,557 7,847 3,365 3,804 7,176 4,666 3,265 255 10,622 36,240 4,711 69 133,691

622. Salarios 11 5 50 1,737 1,804

623. Comisiones

624. Remuneraciones en Especie 72 60 131

625. Otras Remuneraciones 71 221 11,895 2,875 2,004 1,843 4,789 1,244 1,388 4,942 2,071 1,491 3,109 18,355 2,127 12 58,434

626. Vacaciones 19 55 737 532 573 1,085 340 218 1,066 544 311 1,113 6,975 716 4 14,287

627. Seguridad y Provisión Social 45 78 4,450 1,440 843 1,009 1,912 492 651 1,210 840 496 29 1,777 6,676 1,418 7 23,374

628. Remuneraciones del Directorio 85 101 91 93 103 5 158 84 718

629. Otras Cargas del Personal 109 108 4,661 84 182 154 545 494 679 404 200 90 1 425 5,559 919 1 14,615

63. SERVICIOS PRESTADOS POR TERCEROS 4,226 2,756 98,203 26,032 21,554 16,710 25,514 4,324 4,246 11,064 9,314 5,172 311 45,051 87,979 16,677 252 379,384

631. Correos y Telecomunicaciones 209 58 1,056 1,211 725 413 580 201 387 407 420 402 40 1,594 1,341 274 6 9,323

632. Honorario, Comisiones y Corretajes 198 279 10,513 1,098 965 785 680 444 180 1,234 1,555 492 23 3,213 13,553 1,709 30 36,952

633. Servicios Encargados a Terceros 552 2,146 6,170 5,808 4,405 11,755 1,770 1,355 3,743 2,962 832 10,274 10,573 8,984 71,328

634. Mant. y Reparación de Activos 1,038 423 24,471 3,637 6,224 2,562 2,373 706 1,503 2,914 2,241 556 108 11,550 22,904 3,780 70 87,062

635. Alquileres 88 963 1,633 1,472 1,691 5,258 18 11 81 345 31 17 1,290 574 78 8 13,559

636. Electricidad y Agua 6 64 351 88 56 36 142 11 22 50 7 139 1 153 1,843 48 3,016

637. Publicidad, Publicac., Relac.Publica 84 80 7,872 589 321 220 284 183 93 351 206 186 71 738 1,318 366 8 12,968

638. Servicios de Personal 37 1,299 28,798 9,031 3,309 3,453 175 1,098 66 21 7,745 35,872 322 92 91,318

639. Otros Servicios 2,566 22,033 2,575 2,674 3,144 4,442 815 696 1,185 1,511 2,535 31 8,494 1,118 38 53,858

64. TRIBUTOS 482 276 15,237 2,901 2,663 2,090 3,059 731 944 1,718 1,791 884 44 4,681 17,821 2,692 28 58,042

641. Impuesto a las Ventas 281 8 6 18 60 1 1 374

643. Canones 188 105 66 164 9 37 8 216 150 945


645. Impuesto al Patrimonio Empresarial 456 478 330 1,264

646. Tributos a Gobiernos Locales 10 14 992 171 150 151 576 32 46 155 87 155 341 663 298 3,841

647. Cotizac. con Caracter de Tributo 872 9 22 18 48 650 19 1,426 23 25 57 7 3,176

648. Aportes D. Ley 25844 51 216 13,080 2,026 1,880 1,510 1,859 704 1,356 625 13 3,230 13,739 1,888 24 42,201

648.01. Cuota Gastos CTE 2,026 1,222 1,510 1,208 458 410 2,100 8,933

648.02. Cuota Gastos DGE 51 216 4,578 658 651 246 474 215 13 1,131 13,739 661 8 22,641

648.03. Cuota Gastos COES 8,502 882 1,227 15 10,627

649. Otros 421 46 12 43 22 14 412 23 116 100 315 104 6 836 3,419 348 5 6,241

65. CARGAS DIVERSAS DE GESTION 399 322 7,862 2,179 1,300 1,331 4,095 902 672 2,847 876 1,284 59 3,922 8,487 2,191 29 38,759

651. Seguros 40 133 1,198 904 639 514 2,108 617 384 1,625 362 692 4 1,045 5,305 988 16,559

652. Regalías 1 1

653. Cotizaciones 6 6 275 17 15 6 24 3 6 22 14 19 135 365 42 1 956

654. Donaciones 1,065 2 1 175 231 1,474

655. Gastos Sindicales 4 67 1 43 14 129

656. Viáticos y Gastos de Viaje 284 5 773 454 226 672 181 82 581 93 121 21 1,018 217 131 4,857

659. Otros 70 178 5,323 481 190 586 1,223 100 200 577 393 451 33 1,549 2,370 1,031 29 14,782

68. PROVISIONES DEL EJERCICIO 674 3,656 120,566 26,243 14,559 12,062 15,813 8,595 7,300 20,309 12,317 4,955 297 35,515 84,743 18,585 22 386,212

681. Depreciación 639 4,145 125,966 20,679 11,544 9,660 13,266 8,135 7,073 18,929 11,237 4,461 273 32,930 79,557 16,243 12 364,748

684. Cobranza Dudosa 49 2,912 339 986 404 93 99 65 141 433 471 1,332 1,212 4 8,539

686. Compensación Tiempo de Servicios 36 58 2,938 961 701 600 1,029 360 990 591 384 24 1,144 4,250 727 7 14,802

689. Otras Provisiones -596 -11,249 4,263 1,328 1,397 1,426 163 249 56 110 971 -397 403 -1,877

TOTAL COSTO DEL SERVICIO 15,464 21,428 1,107,267 174,260 167,886 127,816 179,248 57,072 61,286 122,677 125,641 62,153 3,479 285,849 1,043,540 167,944 2,136 3,725,144

670. CARGAS FINANCIERAS 409 447 72,022 486 167 1,104 176 90 46 53,934 3,717 3 132,599

671. Intereses y Gastos de Préstamo 138 366 6,793 410 82 318 2 1,351 3,559 1 13,019


673. Intereses y Gastos de Bonos y Oblig. 221 38,989 664 72 51,880 91,825

674. Intereses y Gastos de Doc. Descontad 1 1

675. Descuento de Pronto Pago 1 1

676. Pérdida por Diferencia de Cambio 4 81 2,732 29 2 88 80 1 702 32 3,750



679. Otras Cargas Financieras 44 23,168 47 82 35 96 12 45 125 2 23,655

COSTO SERVICIO+CARGAS FINANC. 15,873 21,875 1,179,288 174,260 167,886 127,816 179,734 57,239 62,390 122,853 125,641 62,242 3,525 285,849 1,097,474 171,661 2,138 3,857,744


COSTO COMBINADO POR NATURALEZA Y DESTINO GENERALEMPRESAS DISTRIBUIDORAS



139


Cuadro Nº 10

GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORAS TOTAL SISTEMASISTEMA ELECTRICO INTERCONECTADO

NACIONALSISTEMAS AISLADOS

VARIACION - ACT. DE OPERACION 1,221,317 216,218 672,713 2,110,248 2,120,110 -9,863

Utilidad Neta 894,297 101,001 418,855 1,414,153 1,408,149 6,004

Ajustes al Resultado Neto 592,595 116,851 361,670 1,071,116 1,053,448 17,667

Depreciación del periodo 579,383 46,758 362,513 988,654 973,502 15,153

Beneficios Sociales 3,001 43 7,468 10,512 9,426 1,086

Otras Provisiones -28,359 39,701 57,240 68,582 67,153 1,429

Impuestos Diferidos 26,623 30,325 -67,240 -10,293 -10,293

Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo 11,947 24 1,689 13,661 13,661

Más (Menos) -265,574 -1,634 -107,812 -375,021 -341,487 -33,534

Cuentas por Cobrar Comerciales 45,059 -4,603 -8,239 32,217 28,616 3,600

Cuentas por Cobrar Diversas 26,852 139 -33,329 -6,338 18,749 -25,087

Gastos Pagados por Anticipado -11,292 14,727 11,315 14,750 21,942 -7,192

Existencias -23,549 -1,042 6,483 -18,109 -18,038 -71

Tributos -87,140 2,974 -10,286 -94,451 -86,879 -7,572

Cuentas por Pagar -165,036 2,115 -43,087 -206,008 -200,873 -5,135

Cuentas por Pagar Diversas -59,887 1,848 22,053 -35,986 -43,158 7,173

Reservas

Beneficios Sociales -1,482 3 -2,213 -3,692 -2,694 -998

Cargas Diferidas 397 -594 2,641 2,444 696 1,748

Otros 10,503 -17,200 -53,151 -59,848 -59,848

VARIACION - ACT. DE INVERSION -366,408 -198,787 -479,369 -1,044,564 -1,036,959 -7,605

Activo Fijo -342,613 -10,383 -461,189 -814,185 -806,147 -8,038

Valores 23,526 -35 -6,089 17,402 17,402

Inversiones Intangibles -5,197 -190,733 -5,620 -201,551 -201,122 -429

Pago de obras de Contrib. Reembolsable

Remesas a Empresas Regionales

Desembolso para Estudios y Proyectos

Préstamos a Terceros

Otros -42,124 2,364 -6,471 -46,231 -47,093 862

VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO -864,588 11,331 -157,496 -1,010,753 -1,024,117 13,364

Emisión de Acciones 29,658 -11,928 17,730 17,730

Emisión de Valores 153,492 96,092 249,584 249,584

Préstamos Bancarios -5,622 -51,435 163,444 106,388 106,388

Préstamos de Accionistas -200 10,000 9,800 9,800

Dividendos -826,582 -74,993 -245,784 -1,147,359 -1,147,267 -93

Transferencias M.E.M -2 -2 -2

Pago a cuenta de utilidades -2,000 -2,000 -2,000

Pago de C.T.S

Proveniente de Contrib. Reembolsables -10,189 -10,189 -10,189

Transferencia Filiales -3,034 -3,034 -3,034

Otros -59,842 -3,806 -168,023 -231,671 -245,129 13,458

VARIACION DEL EFECTIVO -9,679 28,762 35,847 54,931 59,034 -4,104

SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 1,125,711 117,142 208,874 1,451,727 1,440,428 11,300

SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 1,116,032 145,904 244,722 1,506,658 1,499,462 7,196


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO POR TIPO DE EMPRESA


(Expresado en miles de Nuevos Soles )

140



CONCEPTO Cahua Chavimochic Edegel Eepsa Egasa Egemsa Egenor Egepsa Egesur Electro Andes Electroperú Enersur San Gabán Shougesa Sinersa Termoselva Total

VARIACION - ACT. DE OPERACION 40,306 9 223,611 114,535 89,994 35,350 224,242 28 11,827 63,199 81,079 277,026 30,053 7,663 2,690 19,707 1,221,317

Utilidad Neta 15,615 -1,158 183,803 73,191 42,382 19,698 145,267 48 1,355 58,974 153,854 186,038 18,453 13,162 6,333 -22,718 894,297

Ajustes al Resultado Neto 12,839 1,925 182,359 66,727 38,473 14,250 11,601 6,962 -695 145,187 69,140 13,169 5,922 3,616 21,120 592,595

Depreciación del periodo 16,507 1,875 198,460 17,237 37,027 13,799 43,889 6,032 15,825 116,355 68,930 12,790 5,922 3,616 21,120 579,383

Beneficios Sociales 50 547 451 314 1,429 210 3,001

Otras Provisiones -1,663 934 734 -24,646 616 -10,808 6,094 379 -28,359

Impuestos Diferidos -2,006 -16,747 37,421 -7,642 -5,713 21,309 26,623

Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo -288 12,069 166 11,947

Más (Menos) 11,853 -758 -142,551 -25,384 9,138 1,402 67,373 -20 3,510 4,920 -217,962 21,848 -1,569 -11,421 -7,259 21,306 -265,574

Cuentas por Cobrar Comerciales 4,236 -708 43,254 573 23,468 4,510 22,212 4,017 7,588 -50,933 -22,160 -118 -1,851 433 10,538 45,059

Cuentas por Cobrar Diversas 161 7,445 1,759 -6,412 -889 20,191 583 385 11,752 1,477 -1,136 -8,464 26,852

Gastos Pagados por Anticipado 964 -27 3,743 -1,582 169 115 -5,484 -9,700 -449 33 36 892 -11,292

Existencias 2,440 -6,958 -1,706 1,747 -493 -652 118 965 -270 -18,163 -588 11 -23,549

Tributos -115,674 -17,529 -1,091 -702 49,498 -493 -1,148 -87,140

Cuentas por Pagar -1,233 -22,655 3,116 7,433 1,785 969 -20 199 2,537 -177,457 9,356 2,252 -6,190 -183 15,056 -165,036

Cuentas por Pagar Diversas 3,285 -47,935 -32,987 -3,312 -793 24,256 -875 -6,670 17,613 1,266 -4,142 -2,931 -5,259 -1,403 -59,887

Reservas

Beneficios Sociales -50 -1,432 -1,482

Cargas Diferidas 397 397

Otros 2,000 3,862 -46 4,687 10,503

VARIACION - ACT. DE INVERSION -6,629 -9 -55,624 -20,753 -30,199 -21,357 -8,595 -716 -14,349 -13,794 -182,333 -2,135 -953 -3,300 -5,663 -366,408

Activo Fijo -5,507 -9 -82,260 -20,753 -21,015 -1,839 -6,506 -512 -14,341 -12,221 -169,681 -1,774 -532 -5,663 -342,613

Valores 26,636 394 -204 -3,300 23,526

Inversiones Intangibles -1,166 -2,089 -8 -1,572 -361 -5,197





Otros 45 -9,184 -19,912 -12,652 -421 -42,124

VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO -38,627 -236,012 -51,896 -39,943 -17,359 -477 -200 -61,973 -297,689 -96,161 -7,281 -16,969 -864,588

Emisión de Acciones 29,658 29,658

Emisión de Valores

Préstamos Bancarios -120,050 15,886 -59,887 204,432 -29,033 -16,969 -5,622

Préstamos de Accionistas -200 -200

Dividendos -28,519 -140,835 -37,782 -39,943 -17,359 -61,973 -235,802 -264,369 -826,582

Transferencias M.E.M

Pago a cuenta de utilidades -2,000 -2,000

Pago de C.T.S

Proveniente de Contrib. Reembolsables

Transferencia Filiales

Otros -10,108 -4,785 -30,000 -477 -36,224 21,752 -59,842

VARIACION DEL EFECTIVO -4,949 .0 -68,025 41,885 19,851 -3,366 215,170 28 10,912 -13,124 -230,405 -1,468 20,637 6,710 -610 -2,924 -9,679

SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 39,517 .0 97,107 49,788 124,952 31,508 116,778 7,689 48,015 430,332 135,759 18,034 6,785 4,091 15,357 1,125,711

SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 34,567 .0 29,082 91,673 144,803 28,142 331,947 28 18,600 34,891 199,928 134,291 38,671 13,495 3,481 12,433 1,116,032


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS GENERADORAS



141


Cuadro Nº 10Página 2

CONCEPTO Eteselva Isa-Perú Redesur Transmantaro Rep Total

VARIACION - ACT. DE OPERACION 12,107 16,143 18,673 60,370 108,925 216,218

Utilidad Neta 3,841 8,805 8,501 30,004 49,849 101,001

Ajustes al Resultado Neto 10,177 5,705 9,411 30,599 60,960 116,851

Depreciación del periodo 10,177 5,817 9,404 16,547 4,813 46,758

Beneficios Sociales - 43 43

Otras Provisiones 6 3,030 36,666 39,701

Impuestos Diferidos -116 10,960 19,481 30,325

Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo -1 6 19 24

Más (Menos) -1,912 1,633 761 -232 -1,884 -1,634

Cuentas por Cobrar Comerciales 2,054 461 -294 -1,655 -5,170 -4,603

Cuentas por Cobrar Diversas 1,843 1,733 211 568 -4,217 139

Gastos Pagados por Anticipado -1,267 333 15,241 578 -158 14,727

Existencias -506 391 -928 -1,042

Tributos 3,608 -633 2,974

Cuentas por Pagar -4,221 -376 -730 513 6,929 2,115

Cuentas por Pagar Diversas -20 -518 721 -627 2,293 1,848

Reservas

Beneficios Sociales 3 3

Cargas Diferidas -594 -594

Otros 293 -17,493 -17,200

VARIACION - ACT. DE INVERSION -3,156 -57 -428 2,304 -197,449 -198,787

Activo Fijo -3,156 -47 -393 -60 -6,725 -10,383

Valores -35 -35

Inversiones Intangibles -10 -190,723 -190,733





Otros 2,364 2,364

VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO -11,113 -17,860 -14,064 -44,256 98,624 11,331

Emisión de Acciones -11,928 -11,928

Emisión de Valores 153,492 153,492

Préstamos Bancarios -7,306 -7,938 -14,064 -11,988 -10,139 -51,435

Préstamos de Accionistas

Dividendos -9,923 -20,340 -44,730 -74,993

Transferencias M.E.M

Pago a cuenta de utilidades

Pago de C.T.S

Proveniente de Contrib. Reembolsables

Transferencia Filiales

Otros -3,806 -3,806

VARIACION DEL EFECTIVO -2,162 -1,775 4,180 18,419 10,100 28,762

SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 7,335 13,448 32,953 19,162 44,244 117,142

SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 5,173 11,673 37,133 37,581 54,344 145,904


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS TRANSMISORAS



142


Cuadro Nº 10Página 3

CONCEPTO Coelvisa Edecañete Edelnor Electro CentroElectro Noroeste

Electro NorteElectro Oriente

Electro Puno

ElectrosurElectro Sur

EsteElectro Sur



VARIACION - ACT. DE OPERACION 40 5,243 157,694 63,129 23,448 30,965 -10,309 9,112 9,542 47,019 8,775 6,535 335 92,618 197,774 30,717 75 672,713

Utilidad Neta 533 311 121,872 25,030 14,635 10,540 6,707 3,826 5,182 9,843 -10,253 -3,939 316 33,891 189,112 11,158 91 418,855

Ajustes al Resultado Neto -674 3,734 94,943 21,395 14,559 11,373 15,720 8,603 7,300 20,619 15,035 4,025 35,515 90,916 18,585 22 361,670

Depreciación del periodo -639 4,145 125,850 20,679 11,544 9,660 13,266 8,135 7,165 18,929 11,291 3,746 32,930 79,557 16,243 12 362,513

Beneficios Sociales -36 - 961 701 600 1,029 368 990 591 384 1,144 727 7 7,468

Otras Provisiones 133 15,559 -245 2,315 1,112 1,426 99 135 700 3,655 -105 1,441 29,396 1,615 4 57,240

Impuestos Diferidos -623 -47,697 -883 -18,037 -67,240

Pérdida en Vta. de Inm, Maq y Equipo 79 1,231 380 1,689

Más (Menos) 181 1,198 -59,121 16,704 -5,747 9,053 -32,736 -3,317 -2,940 16,557 3,993 6,450 19 23,213 -82,254 973 -38 -107,812

Cuentas por Cobrar Comerciales 17,217 74 -30,146 6,043 -1,586 -1,471 542 -2,653 -738 1,474 2,211 2,575 3,781 -4,338 114 -1,322 -14 -8,239

Cuentas por Cobrar Diversas -160 -1,112 -4,587 -2,622 -1,073 381 -25,070 -536 4,645 300 -451 -6 -3,609 -264 852 -16 -33,329

Gastos Pagados por Anticipado -13 3,097 711 7,325 -7,193 -728 -298 530 -700 -609 542 7,884 766 2 11,315

Existencias -74 -494 8,768 -96 -2,704 -750 -63 -1,160 989 451 -3,207 3,727 722 2,456 -2,074 -8 6,483

Tributos -384 -786 843 -7,548 -2,425 -804 841 -24 -10,286

Cuentas por Pagar -18,158 2,383 6,514 17,767 825 5,336 -1,535 1,570 -5,155 21,002 4,482 -293 -3,608 14,044 -88,964 676 28 -43,087

Cuentas por Pagar Diversas -1,307 1,145 8,076 -5,230 -1,920 -1,178 7,327 2,968 -2,384 -3,926 1,659 1,437 -154 16,984 -2,677 1,234 22,053

Reservas

Beneficios Sociales -36 -941 -849 -380 -7 -2,213

Cargas Diferidas 396 1,748 497 2,641

Otros 2,686 -50,842 -589 -3,273 -1,132 -53,151

VARIACION - ACT. DE INVERSION -509 -2,349 -136,622 -46,568 -30,224 -10,319 -7,252 804 -8,822 -48,226 -10,334 -7,347 -330 -58,054 -92,541 -20,662 -14 -479,369

Activo Fijo -508 -2,349 -131,040 -45,091 -29,910 -10,319 -7,685 -9,173 -48,226 -10,113 -7,347 -330 -54,235 -98,544 -6,302 -14 -461,189

Valores -6,469 380 -6,089

Inversiones Intangibles -1 -5,582 -1,476 -429 6,469 -86 -221 -3,818 -475 -5,620





Otros -314 862 804 58 6,478 -14,360 -6,471

VARIACION - ACT FINANCIAMIENTO 597 -3,354 -23,276 -12,892 12,291 -15,494 13,458 -1,424 30 25,329 2,274 -28,263 -135,704 9,026 -94 -157,496

Emisión de Acciones

Emisión de Valores 89,341 6,751 96,092

Préstamos Bancarios 597 -320 83,370 21,500 2,291 -15,494 27,280 46,500 -2,280 163,444

Préstamos de Accionistas 10,000 10,000

Dividendos -91,427 -1,345 -19,778 -130,486 -2,656 -93 -245,784

Transferencias M.E.M -2 -2

Pago a cuenta de utilidades

Pago de C.T.S

Proveniente de Contrib. Reembolsables -4,559 -670 -4,960 -10,189

Transferencia Filiales -3,034 -3,034

Otros -100,000 -34,392 13,458 -754 1,375 -1,951 2,274 -54,985 -7,009 13,962 -168,023

VARIACION DEL EFECTIVO 128 -460 -2,204 3,669 5,515 5,152 -4,103 9,915 -704 -1,177 23,770 1,462 5 6,302 -30,471 19,081 -34 35,847

SALDO EFECT. AL INICIO DEL EJERCICIO 267 943 18,809 6,749 3,453 1,788 11,179 17,881 6,990 43,597 5,205 635 10 7,207 62,984 21,067 111 208,874

SALDO EFECT. AL FIN. DEL EJERCICIO 395 483 16,605 10,418 8,967 6,939 7,076 27,797 6,286 42,420 28,975 2,097 14 13,509 32,513 40,148 78 244,722


ESTADO DE FLUJO EFECTIVO DE LAS EMPRESAS DISTRIBUIDORAS



143


Cuadro Nº 11

TOTAL

ACTIVO FIJOCentrales Térmicas

Centrales Hidraulicas

Comercialización Administración Total SubestacionesLineas Muy alta

TensionLineas Alta tension

Administracion TotalRedes Media

TensionRedes Baja Tension

Comercializacion Adminsitracion TotalTotal

Acumulado

ACTIVO FIJO BRUTO

Terrenos 57,925 46,287 97 4,744 109,052 29,948 73 100,804 459 131,284 46,035 2,734 31,264 44,939 124,971 365,307 Inmuebles 1,149,796 9,475,373 2,713 47,410 10,675,293 74,358 52 3,641 37,838 115,889 146,263 25,057 96,572 124,605 392,498 11,183,679 Maquinarias y Equipos 4,142,105 5,168,151 721 3,653 9,314,630 944,974 613,445 326,803 9 1,885,231 2,941,676 4,455,611 527,116 51,751 7,976,154 19,176,015 Muebles 7,795 6,496 2,021 27,818 44,130 9,777 2,645 258 1,197 13,878 13,445 12,449 27,496 25,802 79,192 137,200 Unidades de Transporte 12,136 38,807 139 17,063 68,144 9,729 568 275 10,571 20,197 10,996 15,336 17,133 63,662 142,378 Equipos Diversos 303,443 87,738 8,028 67,302 466,511 29,548 1,995 187 2,816 34,545 31,782 18,415 21,649 30,331 102,177 603,233 Otros 186,137 106,151 249 25,894 318,432 166,778 7,322 328,681 502,781 189,437 126,849 11,554 52,660 380,499 1,201,712 Total 5,859,339 14,929,003 13,968 193,883 20,996,192 1,265,111 625,532 760,942 42,594 2,694,179 3,388,834 4,652,113 730,986 347,221 9,119,154 32,809,525DEPRECIACION ACUMULADA

Inmuebles 211,541 2,929,949 1,933 10,345 3,153,767 24,913 4 17,745 32,800 75,462 29,754 7,871 23,810 38,489 99,923 3,329,153 Maquinarias y Equipos 1,803,916 2,898,114 340 1,416 4,703,786 372,328 227,942 97,520 7 697,797 1,297,553 1,700,339 245,888 36,800 3,280,580 8,682,163 Muebles 5,630 4,859 1,875 22,620 34,983 5,269 1,919 169 725 8,082 10,581 9,596 21,487 18,217 59,880 102,946 Unidades de Transporte 7,843 31,097 338 14,055 53,333 8,088 559 179 8,826 14,077 7,438 12,189 13,859 47,563 109,722 Equipos Diversos 96,996 53,238 4,005 47,690 201,930 9,653 1,018 173 1,275 12,119 15,744 9,848 13,531 17,581 56,703 270,752 Otros 2,530 1,397 2 3,929 36,268 79,382 115,651 376 179 384 939 120,519 Total 2,128,456 5,918,654 8,490 96,127 8,151,728 456,518 230,883 195,550 34,986 917,938 1,368,084 1,735,271 316,904 125,330 3,545,589 12,615,255ACTIVO FIJO NETO

Terrenos 57,925 46,287 97 4,744 109,052 29,948 73 100,804 459 131,284 46,035 2,734 31,264 44,939 124,971 365,307 Inmuebles 938,255 6,545,424 781 37,065 7,521,525 49,445 48 -14,105 5,038 40,427 116,510 17,186 72,762 86,116 292,575 7,854,527 Maquinarias y Equipos 2,338,189 2,270,037 381 2,237 4,610,844 572,646 385,503 229,282 3 1,187,434 1,644,123 2,755,272 281,227 14,952 4,695,574 10,493,853 Muebles 2,166 1,637 146 5,198 9,147 4,508 726 89 473 5,795 2,864 2,853 6,010 7,585 19,312 34,254 Unidades de Transporte 4,293 7,709 -199 3,008 14,811 1,641 8 96 1,745 6,120 3,558 3,147 3,273 16,099 32,655 Equipos Diversos 206,447 34,500 4,023 19,612 264,582 19,895 976 14 1,540 22,426 16,038 8,568 8,118 12,749 45,473 332,481 Otros 183,607 104,754 249 25,892 314,503 130,509 7,322 249,299 387,130 189,061 126,670 11,554 52,275 379,560 1,081,193 Total 3,730,882 9,010,349 5,477 97,755 12,844,464 808,593 394,649 565,392 7,608 1,776,241 2,020,751 2,916,841 414,082 221,890 5,573,564 20,194,269


EQUIPOS DE GENERACION EQUIPOS DE TRANSMISION EQUIPOS DE DISTRIBUCION

CONSOLIDADO GENERAL DE ACTIVOS FIJOS Al 31 de Diciembre 2007

(Expresado en miles de soles)

144


Cuadro Nº 11

Página 1

ACTIVO FIJO GENERADORAS TRANSMISORAS DISTRIBUIDORASTotal

AcumuladoSEIN SA

ACTIVO FIJO BRUTO Terrenos 79 585 101 217 184 506 365 307 352 134 13 173 Inmuebles 10 493 899 7 004 682 777 11 183 679 11 063 144 120 535 Maquinarias y Equipos 8 960 918 577 038 9 638 060 19 176 015 18 894 898 281 117 Muebles 42 360 4 753 90 087 137 200 136 791 409 Unidades de Transporte 65 597 10 309 66 471 142 378 138 990 3 387 Equipos Diversos 456 681 23 620 122 933 603 233 592 816 10 417 Otros 282 950 476 839 441 923 1 201 712 1 168 019 33 693 Total 20 381 990 1 200 780 11 226 755 32 809 525 32 346 792 462 732DEPRECIACION ACUMULADA

Inmuebles 3 115 005 18 510 195 637 3 329 153 3 298 198 30 955 Maquinarias y Equipos 4 501 538 137 349 4 043 276 8 682 163 8 623 700 58 463 Muebles 33 459 3 401 66 086 102 946 102 531 415 Unidades de Transporte 51 284 8 766 49 672 109 722 107 971 1 751 Equipos Diversos 197 813 8 471 64 469 270 752 267 533 3 219 Otros 4 251 115 651 617 120 519 120 191 328 Total 7 903 349 292 148 4 419 759 12 615 255 12 520 123 95 132ACTIVO FIJO NETO Terrenos 79 585 101 217 184 506 365 307 352 134 13 173 Inmuebles 7 378 893 - 11 506 487 139 7 854 527 7 764 946 89 580 Maquinarias y Equipos 4 459 380 439 688 5 594 784 10 493 853 10 271 198 222 654 Muebles 8 902 1 351 24 001 34 254 34 260 - 6 Unidades de Transporte 14 313 1 544 16 798 32 655 31 019 1 636 Equipos Diversos 258 868 15 149 58 464 332 481 325 283 7 198 Otros 278 699 361 188 441 305 1 081 193 1 047 828 33 365 Total 12 478 641 908 632 6 806 997 20 194 269 19 826 669 367 600


ACTIVO FIJO POR TIPO DE EMPRESAS Y SISTEMAS Al 31 de Diciembre 2007

(Monto expresado en miles de soles)

145


Cuadro 12

A. Liquidez Razón Corriente = Activo Corriente/ Pasivo Corriente Prueba Acida = (Activo Corriente-existencias-gastos pagados por anticipado)/ Pasivo Corriente Liquidez Inmediata = Caja bancos / Pasivo corriente.B. Gestión de Cuentas por Cobrar Rotación = (Total ingresos-otros ingresos)/ (Cuentas por cobrar comerciales(neto)+Cuentas por cobrar empresas del sector) Efectividad de Cobranza = 270/ RotaciónC. Solvencia Endeudamiento patrimonial = Total pasivo/ Patrimonio neto Cobertura de Interés = (Utilidad operativa+provisiones del ejercicio)/ (-Gastos financieros) Cobertura del Activo Fijo = Inmuebles, Maquinaria y equipo(neto)/ Patrimonio netoD. Gestión de La deuda Estructura (%) = Pasivo corriente/ Total Pasivo Servicio (%) = (-Gastos financieros ) / (Total Pasivo-Otros Pasivos- Ganancias diferidas -Provisión Beneficios Sociales) Cobertura (%) = (Utilidad operativa +Provisiones del ejercicio) / Deudas a largo plazo (parte corriente)E. Rentabilidad Bruta (%) = (Utilidad operativa+ Gastos de Comercialización +Gastos Generales y administrativos) / Inmuebles, Maquinarias y equipo (neto) Operacional (%) = Utilidad Operativa / Inmuebles, Maquinaria y Equipo(Neto) Neta (%) = Utilidad Neta / Inmuebles, Maquinaria y equipo (neto) Bruta ingreso(%) = (Utilidad operativa+ Gastos de Comercialización +Gastos Generales y administrativos) / Total Ingresos. Operacional ingreso %) = Utilidad Operativa / Total de Ingresos Neto ingreso(%) = Utilidad Neta / Total Ingreso Del Patrimonio (%) = Utilidad Neta / Patrimonio Neto GIR sobre Ventas (%) = (Utilidad Operativa+Provisiones del ejercicio) / (Total Ingresos- Otros Ingresos) GIR Sobre Activo Fijo (%) = (Utilidad Operativa+ Provisiones del Ejercicio) / Inmuebles,Maquinaria y equipo (neto) ROA (%) * = Utilidad Económica *(1)/ Total de Activos *(2) ROE(%) * = Utilidad Financiera*(3)/ Patrimonio Neto *(4) GIR sobre Patrimonio(%) = (Utilidad operativa+Provisiones)/Patrimonio NetoF. Gestión del Activo Fijo Eficiencia = (Total Ingresos- Otros Ingresos) / Inmuebles,Maquinaria y equipo (Neto) Depreciación sobre Activo Fijo = Depreciación Inmuebles,Maquinaria y Equipo / Inmuebles,Maquinaria y equipo (Neto) Dep. Acumulada sobre Activo Fijo = Depreciación acumulada Inmuebles,Maquinaria y Equipo / Inmuebles,Maquinaria y equipo (Neto) Gtos. de Personal sobre Act. Fijo = Cargas de Personal / Inmuebles, Maquinaria y Equipo(Neto)G. Valor de Mercado Precio/Utilidad = Precio Contable por acción/ Utilidad por acción Valor en Libros = Patrimonio Neto/ Capital Social Valor de mercado/valor de libros = Precio por Acción/ Valor en Libros por Acción*(1) Utilidad Operativa, no considera los Gastos Financieros*(2) Activos del periodo *(3) Utilidad Operativa incluyendo Gastos Financieros

*(4) Patrimonio neto del periodo

Fuente: Osinergmin


RESUMEN DE RATIOS FINANCIEROS



Cuadro 13

Código Descripción Descripción TIPO Sistema

Corta MES AÑO

EM001 ELECTROSUR ELS distribuidoras SEIN 1 1993

EM002 TRANSMANTARO TRAN transmisoras SEIN 12 2000

EM003 EDELNOR EDLN distribuidoras SEIN 1 1994

EM004 LUZ DEL SUR LDS distribuidoras SEIN 1 1994

EM005 ELECTROCENTRO ELC distribuidoras SEIN 1 1993

EM006 ELECTRO SUR MEDIO ELSM distribuidoras SEIN 1 1993

EM007 SEAL SEAL distribuidoras SEIN 1 1993

EM008 ELECTRO SUR ESTE ELSE distribuidoras SEIN 1 1993

EM009 HIDRANDINA ELNM distribuidoras SEIN 1 1993

EM010 ELECTRONORTE ELN distribuidoras SEIN 1 1993

EM011 ELECTRONOROESTE ELNO distribuidoras SEIN 1 1993

EM012 ELECTRO ORIENTE ELOR distribuidoras SA 1 1993

EM013 EMSEMSA EMSE distribuidoras SEIN 1 1994

EM014 ELECTROPERU ELP generadoras SEIN 1 1993

EM015 EDEGEL EDGL generadoras SEIN 1 1994

EM016 ETEVENSA ETEV generadoras SEIN 1 1994

EM017 EGASA EGAS generadoras SEIN 1 1994

EM018 EGEMSA EGEM generadoras SEIN 1 1994

EM021 REDESUR REDE transmisoras SEIN 12 2000

EM022 ELECTRO UCAYALI ELUC distribuidoras SEIN 9 1995

EM023 EGEPSA EGEP generadoras SA 12 2000

EM024 EDECAÑETE EDCA distribuidoras SEIN 9 1995

EM025 COELVISA VILL distribuidoras SEIN 9 1995

EM026 SERSA SERS distribuidoras SA 9 1995

EM027 CHAVIMOCHIC CHAV generadoras SEIN 9 1995

EM028 CAHUA CAHU generadoras SEIN 9 1995

EM029 EGENOR EGEN generadoras SEIN 9 1995

EM030 EGESUR EGES generadoras SEIN 9 1995

EM032 ELECTRO PANGOA ELPA distribuidoras SA 12 2000

EM033 EEPSA EEPS generadoras SEIN 1 1997

EM034 ELECTRO ANDES ELAN generadoras SEIN 4 1997

EM035 ENERSUR ENER generadoras SEIN 4 1997

EM037 SHOUGESA SHOU generadoras SEIN 3 1998

EM039 SINERSA SINE generadoras SEIN 1 2000

EM040 SAN GABÁN SGBN generadoras SEIN 1 2000

EM041 ELECTRO PUNO ELEPUNO distribuidoras SEIN 1 2000

EM042 CNP ENERGÍA CNP generadoras SEIN 1 2000

EM043 ELECTRO TOCACHE ELTO distribuidoras SEIN 12 2000

EM044 EMSEUSA EMSU distribuidoras SA 12 2000

EM045 TERMOSELVA TSEL generadoras SEIN 5 2001

EM046 ETESELVA ETSE transmisoras SEIN 5 2001

EM048 ISA PERU S.A ISA transmisoras SEIN 10 2001

EM049 RED DE ENERGIA DEL PERU REP transmisoras SEIN 9 2002SISTEMA ELECTRICO

INTERCONECTADO NACIONALSEIN

SISTEMAS AISLADOS SA

Fuente: Osinergmin


Glosario de términos de las empresas eléctricasFECHA DE INICIO

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Procesamiento y análisis de la información económica y ...€¦ · “procesamiento y anÁlisis de la informaciÓn econÓmica y financiera 2007” informe trimestral de procesamiento