Poglobitev evropske ekonomske in monetarne unije...JAVNE FINANCE: javnofinančni primanjkljaj v evroobmočju se je z več kot 6 % leta 2009 zmanjšal na 0,7 % leta 2018. Delež javnofinančnega

Obvestilo Komisije pred zasedanjem Evropskega sveta

in vrha držav evroobmočja od 28. do 29. junija 2018

Poglobitev evropske ekonomske in monetarne unije

2 Prispevek Evropske komisije

Gospodarska in finančna kriza, ki je prizadela Evropo, se ni začela v evroobmočju, vendar je razkrila nekatere njegove institucionalne pomanjkljivosti. Zaradi odločnih prizadevanj evropsko gospodarsko zdaj zanesljivo okreva, rast pa beležijo vse države članice. To je priložnost, da se sprejmejo nadaljnji ukrepi za poglobitev evropske ekonomske in monetarne unije, kar je bistveno za njene članice in za EU kot celoto.

Zato je Junckerjeva Komisija določila dokončanje poglobljene in pravične ekonomske in monetarne unije za eno od desetih prednostnih nalog svojega mandata. Dosežen je bil znaten napredek, vendar je treba storiti še več.

Na podlagi vizije iz poročila petih predsednikov iz junija 2015, razmisleka o poglobitvi ekonomske in monetarne unije iz maja 2017 in govora predsednika Junckerja o stanju v Evropski uniji je Komisija decembra 2017 predstavila celovit načrt za dodatno okrepitev enotnosti, učinkovitosti in demokratične odgovornosti evropske ekonomske in monetarne unije do leta 2025.

To obvestilo predstavlja pregled tega, kaj smo že dosegli, kateri predlogi so še vedno v obravnavi in katera vprašanja zahtevajo nadaljnje pomembne odločitve za prihodnost Evrope.

„Želim nadaljevati reformo naše ekonomske in monetarne unije, da se ohrani stabilnost naše skupne valute in poveča zbliževanje ekonomskih in fiskalnih politik ter politik trga dela med državami članicami, ki uporabljajo enotno valuto.

Stabilnost naše enotne valute in trdnost javnih financ sta zame enako pomembni kot socialna pravičnost pri izvajanju potrebnih

strukturnih reform.“

Jean-Claude Juncker, 1. maja 2014, takrat kandidat za predsednika Evropske komisije

“

Poročilo petih predsednikov o dokončanju evropske EMU 22. junij 2015

Sporočilo Komisije o korakih za dokončanje EMU 21. oktober 2015

Razmislek o poglobitvi EMU 31. maj 2017

Govor o stanju v Uniji 13. september 2017

Vrh držav evroobmočja 15. december 2017

Vrh držav evroobmočja 29. junij 2018

2025

Bela knjiga o prihodnosti Evrope 1. marec 2017

Srečanje v mestu Sibiu 9. maj 2019

Evropski svet 28./29. junij 2018

Evropski svet 21./22. marec 2019

Razmislek o prihodnosti financ EU 28. junij 2017

Načrt in predlogi 6. december 2017 in 31. maj 2018

3Poglobitev evropske ekonomske in monetarne unije

1. DOSEDANJI DOSEŽKIZa okrepitev celovitosti euroobmočja so že bili sprejeti pomembni ukrepi. Po krizi sta se okrepila usklajevanje ekonomskih politik in proračunski nadzor. Vzpostavila so se orodja za podporo stabilnosti, da bi pomagali državam članicam v težavah. Regulativni in nadzorni okvir za finančni sektor je bil prenovljen, zaščita bančnih vlog pa se je zvišala na 100 000 EUR na stranko in banko. Vzpostavila se je popolnoma nova struktura za nadzor in reševanje velikih ali sistemsko pomembnih kreditnih institucij v evroobmočju.

ŽE DOSEŽEN NAPREDEK PRI KREPITVI EKONOMSKE IN MONETARNE UNIJE

Od začetka mandata Junckerjeve Komisije so bili doseženi dogovori o nadaljnjih pomembnih ukrepih. Za spodbujanje delovnih mest, rasti in naložb je bila ustanovljena podporna služba za strukturne reforme, da bi državam članicam zagotovila prilagojeno podporo pri izvajanju ključnih reform. Prožnost, ki je vključena v Pakt za stabilnost in rast, se je uporabila za vzpostavitev pravega ravnovesja med stabilizacijo gospodarstva in preudarno fiskalno politiko. Poleg bančne unije se je začel tudi projekt nove unije kapitalskih trgov, da bi spodbudili delitev tveganj prek kapitalskih trgov, razširili in izboljšali dostop do financiranja za evropska podjetja ter potrošnikom zagotovili več možnosti za trajnostno vlaganje njihovega denarja.

Ekonomska in monetarna unija je tako bolj stabilna kot kdaj koli prej, kar je prispevalo h gospodarskemu okrevanju po vsej EU. To je vidno tudi v Grčiji, ki bo avgusta zaključila program za makroekonomsko prilagoditev, zaradi katerega znova beleži povečanje zaposlenosti, rast in fiskalno vzdržnost.

Ekonomska unija ✓ postopek v zvezi z makroekonomskimi neravnotežji: zgodnje odkrivanje groženj gospodarski stabilnosti

✓ prenovljen evropski semester: racionaliziran in okrepljen, večji poudarek na socialnih vprašanjih

✓ podporna služba za strukturne reforme: tehnična podpora za reforme v državah članicah

✓ evropski steber socialnih pravic: ključna načela za podporo poštenim in dobro delujočim trgom dela ter sistemom socialnega varstva

✓ nacionalni odbori za produktivnost: spremljanje gibanj produktivnosti in konkurenčnosti

✓ ocena socialnih učinkov: izvedena za zadnji program za makroekonomsko prilagoditev v Grčiji

Fiskalna unija: ✓ finančna podpora državam članicam v težavah: različni skladi za reševanje, ki so privedli do oblikovanja evropskega mehanizma za stabilnost

✓ zakonodajni dvojček/šesterček: strožji proračunski nadzor in poudarek na dolgu

✓ Evropski fiskalni odbor: neodvisno svetovanje o izvajanju fiskalnih pravil EU in fiskalni naravnanosti evroobmočja

✓ poenostavitev fiskalnih pravil: večji poudarek na referenčni vrednosti za javne odhodke

✓ prožnost v okviru Pakta za stabilnost in rast: v podporo naložbam in reformam ter za boljše upoštevanje gospodarskih ciklov

✓ priporočila za evroobmočje: večji poudarek na prednostnih nalogah evroobmočja

Demokratična odgovornost in močne institucije:

✓ povečanje odgovornosti: okrepljen dialog z Evropskim parlamentom, nacionalnimi parlamenti, nacionalnimi vladami in deležniki

✓ nov začetek za socialni dialog EU: več priložnosti za socialne partnerje na vseh ravneh za razpravo o prednostnih nalogah

Bančna unija in unija kapitalskih trgov: ✓ enotna pravila: usklajena pravila za odpornejši, preglednejši in učinkovitejši evropski finančni sektor

✓ usklajena pravila za zavarovanje depozitov: vloge, zaščitene do 100 000 EUR na stranko in na banko

✓ enotni mehanizem nadzora/enotni mehanizem za reševanje: centraliziran nadzor in reševanje bank v evroobmočju

✓ unija kapitalskih trgov: nova pravila, ki bodo spodbujala delitev tveganj v zasebnem sektorju in izboljšala dostop do financiranja

Sklop orodij za EMU

sprejeto po krizidogovorjeno v času Junckerjeve Komisije


2. TRENUTNO STANJE

Ekonomska in fiskalna unija

Evropski semester je bil v času Junckerjeve Komisije okrepljen in racionaliziran, vendar lahko izvajanje ključnih reform v državah članicah še vedno poteka počasi in zato ostaja prednostna naloga. Komisija je povečala financiranje programa za podporo strukturnim reformam za tekoče obdobje financiranja. Za naslednji večletni finančni okvir je predvidela nov program za podporo reformam za spodbujanje reform s skupnim proračunom v višini 25 milijard evrov, ki vključuje finančno in tehnično podporo ter ciljno usmerjen konvergenčni instrument za države, ki se želijo pridružiti evroobmočju. Steber socialnih pravic je že bil razglašen, vendar ga je treba izvajati na vseh ravneh.

Dobro delovanje enotne valute zahteva zdrave javne finance, fiskalne rezerve in sposobnost hitrega okrevanja v primeru velikih gospodarskih šokov. Komisija je decembra 2017 predstavila konkreten predlog za vključitev vsebine Pogodbe o stabilnosti, usklajevanju in upravljanju v pravni okvir Unije, pri čemer je treba upoštevati ustrezno prožnost, ki je vključena v Pakt za stabilnost in rast. Komisija je za naslednji večletni finančni okvir predlagala tudi evropsko stabilizacijsko funkcijo za naložbe, ki bi zagotovila do 30 milijard evrov posojil za stabilizacijo ravni javnih naložb in olajšala hitro okrevanje gospodarstva v primeru obsežnih asimetričnih šokov.

Ključna dejstva

RAST: gospodarska rast v evroobmočju (2,4 %) je leta 2017 dosegla najvišjo raven v zadnjih 10 letih ter je v zadnjih dveh letih presegla rast v Združenih državah Amerike (2,3 %) in na Japonskem (1,7 %).

ZAPOSLOVANJE: stopnja zaposlenosti je rekordno visoka, v vsej Uniji je zaposlenih 238 milijonov ljudi. Brezposelnost je na najnižji ravni od leta 2008. Od začetka mandata Junckerjeve Komisije je bilo v EU ustvarjenih več kot 10 milijonov delovnih mest.

NALOŽBE: naložbe se spet povečujejo. Z Junckerjevim načrtom smo že spodbudili več kot 294 milijard evrov naložb, zaradi katerih je bilo ustvarjenih 300 000 delovnih mest in ki so podprle približno 644 000 malih podjetij.

JAVNE FINANCE: javnofinančni primanjkljaj v evroobmočju se je z več kot 6 % leta 2009 zmanjšal na 0,7 % leta 2018. Delež javnofinančnega dolga v bruto domačim proizvodu naj bi se v evroobmočju letos zmanjšal na 86,5 %, in sicer s 94,2 % v letu 2014.

BANČNI SEKTOR: evropske banke so veliko bolje kapitalizirane, imajo veliko višje likvidnostne rezerve kot pred finančno krizo in so zato bolje pripravljene na gospodarske šoke. V zadnjem četrtletju leta 2017 je povprečni količnik skupnega kapitala bank v EU dosegel novo najvišjo vrednost, in sicer 19 %. Zlasti banke pod nadzorom Evropske centralne banke (ECB) so od leta 2014 zbrale 262 milijard EUR dodatnega kapitala. Količnik likvidnostnega kritja se prav tako še naprej povečuje in precej presega regulativne zahteve, pri čemer povprečje EU znaša 148,5 %. Za banke, ki so pod nadzorom ECB, se je obseg likvidnih sredstev od leta 2014 povečal za 782 milijard EUR.

NEDONOSNA POSOJILA: ravni nedonosnih posojil v EU so se od leta 2014 zmanjšale za več kot tretjino: zadnji podatki za četrto četrtletje leta 2017 kažejo, da je delež nedonosnih posojil padal na malo pod 4 % in dosegel najnižjo raven od zadnjega četrtletja leta 2014.


DOKONČANJE EKONOMSKE IN FISKALNE UNIJE

UKREP OPIS Evropska komisija

Evropski parlament

Svet Evropske

unije

Proračun programa za podporo strukturnim reformam (2018–2020)

podvojitev sredstev programa za podporo strukturnim reformam za zagotovitev dodatne tehnične podpore za reforme in vzpostavitev namenskega delovnega postopka za države članice, ki se želijo pridružiti evroobmočju

Sprememba uredbe o skupnih določbah (2018–2020)

razširitev možnosti, da se državam članicam omogoči, da del svoje rezerve za uspešnost v okviru evropskih strukturnih in investicijskih skladov uporabijo v podporo dogovorjenim reformam

Fiskalni dogovor v zakonodaji EU

vključitev vsebine Pogodbe o stabilnosti, usklajevanju in upravljanju v pravo EU

Nacionalni podporni program(2021–2027)

finančna in tehnična podpora za prednostne reforme v vseh državah članicah EU, s ciljno usmerjeno podporo za države, ki se želijo pridružiti evroobmočju

evropska stabilizacijska funkcija za naložbe(2021–2027)

pomoč pri stabilizaciji ravni javnih naložb in olajševanje hitrega gospodarskega okrevanja v primerih obsežnih asimetričnih gospodarskih šokov

PREDLOŽEN PREDLOG / DOSEŽEN DOGOVORDOGOVOR MOGOČ DO MAJA 2019 OB TRDNI POLITIČNI ZAVEZANOSTI VSEH INSTITUCIJ EU

Finančna unija

Finančna stabilnost se je v evroobmočju in v EU kot celoti močno okrepila. Zmanjševanje tveganj v bančnem sektorju se nadaljuje z enakomerno hitrostjo. Vendar je treba delo na področju finančne stabilnosti in povezovanja nadaljevati, tudi s hitrim napredkom pri uniji kapitalskih trgov.

Bančna unija

Poleg že zaključenih reform je zdaj potreben dogovor o skupnem varovalnem mehanizmu za enotni sklad za reševanje v okviru bančne unije. Države članice so se o vzpostavitvi varovalnega mehanizma že dogovorile leta 2013. V primeru reševanja banke bi se aktiviral kot skrajna možnost zavarovanja in okrepil zaupanje v bančni sistem.

Napredek je potreben tudi pri svežnju Komisije o zmanjšanju obsega nedonosnih posojil iz marca 2018 in vzpostavitvi okvira za vrednostne papirje, krite z državnimi obveznicami, kar bo prispevalo k deljenju tveganj v zasebnem sektorju in dodatno oslabilo povezavo med bankami in njihovimi matičnimi državami.

Poleg tega je pomembno začeti politične razprave o evropskem sistemu jamstva za vloge in se dogovoriti o časovnem načrtu o nadaljnjih korakih, na primer s postopnim pristopom, pri čemer bi bil prvi ukrep likvidnostna podpora, če skupna shema ne bi pokrila nacionalnih izgub. Postopna vzpostavitev skupnega sistema jamstva za vloge je bistvena za večje zaupanje in odpornost bančnega sistema ter skupne valute.

ENOTNI MEHANIZEM NADZORA

ENOTNA PRAVILA

ENOTNI MEHANIZEM ZA REŠEVANJE

ENOTNI SKLAD ZA REŠEVANJE

SKUPNI VAROVALNI MEHANIZEM

EVROPSKI SISTEM JAMSTVA ZA VLOGE

BANČNA UNIJA


DOKONČANJE BANČNE UNIJE


Evropski parlament

Svet Evropske

unije

Evropski sistem jamstva za vloge (EDIS)

s predlogom bi okrepili zaščito imetnikov bančnih vlog po vsej bančni uniji

Bančni sveženj iz novembra 2016

okrepitev enotnih pravil o bančništvu z dodatnimi ukrepi za zmanjševanje tveganja in pravili za spodbujanje naložb bank v infrastrukturo

Varovalni mehanizem za bančno unijo

vključitev dogovorjenega varovalnega mehanizma za enotni sklad za reševanje v prihodnji Evropski denarni sklad

Nadaljnje zmanjševanje obsega nedonosnih posojil v bilancah stanja bank v EU

sveženj pobud za nadaljnje zmanjšanje obsega nedonosnih posojil, ki dopolnjuje predhodne ukrepe


Unija kapitalskih trgov

kar najučinkovitejše delovanje enotnega trga za potrošnike in vlagatelje prek novih evropskih produktov

podpora podjetjem in podjetnikom z jasnejšimi in enostavnejšimi pravili

učinkovitejši nadzor kapitalskih trgov v EU

UNIJA KAPITALSKIH TRGOV

Poglobljeni in dobro povezani kapitalski trgi dopolnjujejo delovanje bančne unije, saj prispevajo k delitvi tveganj v zasebnem sektorju, povečujejo gospodarsko konvergenco in pomagajo blažiti prihodnje šoke. Komisija je predlagala obsežen sklop ukrepov za dosego tega cilja, vključno z reformo nadzorne strukture EU, novimi pravili za vseevropske osebne pokojninske produkte, okvirom EU za krite obveznice, predlogom za izboljšanje dostopa malih in srednjih podjetij do javnih trgov ter pobudo za olajšanje čezmejne distribucije investicijskih skladov. Prav tako so na mizi strategije za spodbujanje zelenih in trajnostnih naložb ter spodbujanje finančnih inovacij. Napredek pri vseh teh predlogih je zdaj nujen.


VZPOSTAVITEV UNIJE KAPITALSKIH TRGOV


Evropski parlament

Svet Evropske

unije

Zakonodajni predlog o insolventnosti in prestrukturiranju podjetij

zakonodajni predlog o preventivnem prestrukturiranju in drugi priložnosti za podjetja

Predlog Komisije za vseevropski osebni pokojninski produkt (PEPP)

nova pravila, da bi ponudnikom pokojninskih zavarovanj omogočili, da lahko ponudijo enostaven in inovativen vseevropski osebni pokojninski produkt

Predlog Komisije za pregled evropskih nadzornih organov

reforma nadzorne strukture EU za močnejše in bolj povezane finančne trge

Sorazmernejša in učinkovitejša pravila za investicijska podjetja

bolj ciljno usmerjen režim za zmanjšanje tveganj v dejavnostih investicijskih podjetij

Akcijski načrt Komisije za financiranje trajnostnega razvoja

prvi zakonodajni ukrepi, vključno z usklajenimi merili za ugotavljanje, ali je gospodarska dejavnost okoljsko trajnostna, za povečanje preglednosti in spodbujanje naložb v trajnostni razvoj z novimi referenčnimi merili glede trajnosti

Akcijski načrt Komisije o finančni tehnologiji (FinTech) in zakonodajni predlog za okvir EU za množično financiranje in medsebojno posojanje

strategija EU za spodbujanje finančnih inovacij ob sočasnem varstvu potrošnikov in vlagateljev. Nova pravila EU za povečanje in spodbujanje čezmejnih dejavnosti v sektorju množičnega financiranja

Evropske krite obveznice nova pravila za spodbujanje trgov kritih obveznic kot vira financiranja za banke, s čimer bi povečali posojanje gospodarstvu

Olajšanje čezmejne distribucije investicijskih skladov

zakonodajna pobuda za lažjo vseevropsko distribucijo investicijskih skladov

Jasna pravila o lastništvu vrednostnih papirjev in terjatev

ukrepi za izboljšanje pravne varnosti pri čezmejnih transakcijah s terjatvami in vrednostnimi papirji

Pravila za lažji dostop malih podjetij do zagonskih trgov

nova pravila za boljši dostop malih in srednje velikih podjetij do financiranja prek javnih trgov

Ciljno usmerjene spremembe Uredbe o infrastrukturi evropskega trga (EMIR)

izboljšanje delovanja trga izvedenih finančnih instrumentov in zagotavljanje strožjega nadzora centralnih nasprotnih strank (CNS)

Okvir za vrednostne papirje, krite z državnimi obveznicami

pomagati vlagateljem, da razširijo svoje portfelje državnih obveznic evroobmočja in prispevati k oslabitvi povezave med bankami in njihovimi matičnimi državami brez kakršne koli delitve tveganj in izgub med državami članicami



Demokratična odgovornost in močne institucije

Za močnejšo ekonomsko in monetarno unijo sta potrebna močnejša legitimnost in upravljanje. Povečati je treba preglednost, demokratično odgovornost, skladnost in učinkovitost oblikovanja politik in bolje zastopati skupne interese evroobmočja.

Komisija je decembra 2017 predstavila predlog o ustanovitvi Evropskega denarnega sklada, ki bi bil del pravnega okvira EU in temeljil na dobro uveljavljeni strukturi evropskega mehanizma za stabilnost. Predlog za EDS ohranja strukturo upravljanja držav članic in v celoti upošteva vlogo nacionalnih parlamentov.

Da bi bila glas evra slišan po vsem svetu, je Komisija predlagala izboljšanje zunanjega zastopanja evroobmočja v mednarodnih finančnih organizacijah, kot je Mednarodni denarni sklad.

Komisija je objavila tudi sporočilo, v katerem je navedla možne funkcije evropskega gospodarskega in finančnega ministra, ki bi lahko deloval kot podpredsednik Komisije in predsednik Euroskupine, kar omogočata sedanji Pogodbi EU.

DOSEGANJE DEMOKRATIČNE ODGOVORNOSTI IN MOČNIH INSTITUCIJ


Evropski parlament

Svet Evropske

unije

Zunanje zastopanje evroobmočja

postopna vzpostavitev enotnega zastopanja evroobmočja v Mednarodnem denarnem skladu

Evropski denarni skladustanovitev Evropskega denarnega sklada, ki bi bil del pravnega okvira EU in temeljil na strukturi evropskega mehanizma za stabilnost

Evropski minister za gospodarstvo in finance

minister bi lahko okrepil skladnost, učinkovitost, preglednost in demokratično odgovornost pri oblikovanju ekonomske politike za EU in evroobmočje

- -



3. POT NAPREJVrh držav evroobmočja 29. junija 2018 je nadaljnji korak k trdnejši ekonomski in monetarni uniji, ki izpolnjuje pričakovanja državljanov. Čas je, da zakrpamo streho, dokler sije sonce.

Vsi opisani koraki bi bili del svežnja in načrta.

To bo omogočilo vzpostavitev zaupanja in omajalo

nepopustljiva stališča, pri čemer bi zmanjšali tveganja, hkrati pa

omogočili delitev tveganj.

Vsi ukrepi imajo isti cilj: stabilnost in odpornost.

Konkretne odločitve za dokončanje bančne unije bi morale biti prednostna naloga, vendar so v razpravi še drugi pomembni elementi, pri katerih je napredek nujen.

Sporazum o značilnostih varovalnega mehanizma za enotni sklad za reševanje:• temelji na evropskem mehanizmu za stabilnost (EMS);

• največ 60 milijard evrov;

• učinkovit postopek odločanja ob upoštevanju legitimnih (ustavnih) pravic nacionalnih parlamentov;

• začetek delovanja leta 2020 pod pogojem, da bo ratificirana sprememba pogodbe o EMS.

V zvezi z evropskim sistemom jamstva za vloge bi se na vrhu lahko dogovorili o:• zavezi k postopnemu časovnemu načrtu in začetku političnih razprav po vrhu držav evroobmočja;

• pristopu z več fazami, od katerih je prva likvidnostna podpora, kadar skupna shema ne bi pokrila nacionalnih izgub;

• cilju, da se na decembrskem vrhu sprejme časovni načrt, vključno s ciljnim datumom za prvo fazo.

Začetek veljavnosti sporazuma o glavnih značilnostih stabilizacijske funkcije hkrati z novim večletnim finančnim okvirom za obdobje 2021–27:

• v okviru EU;

• na podlagi posojil s komponento nepovratnih sredstev;

• zajema evroobmočje in države, ki sodelujejo v mehanizmu deviznih tečajev (ERM II);

• veljajo stroga merila za upravičenost;

• upravlja jo Komisija.

Poleg tega bi bilo pomembno:• določiti vlogo evropskega mehanizma za stabilnost in zagotoviti njegovo prihodnjo vključitev

v zakonodajo EU;

• na splošno podpreti program za podporo reformam kot način za zagotavljanje proračunske in tehnične podpore za reforme v okviru naslednjega večletnega finančnega okvira;

• na splošno podpreti zakonodajni sveženj Komisije za reševanje vprašanja nedonosnih posojil (predlagan marca 2018);

• pozvati zakonodajalce EU, naj do konca leta 2018 zaključijo vse predloge v zvezi z unijo kapitalskih trgov, ki so v obravnavi;

• pozvati zakonodajalce EU, naj do konca leta 2018 sprejmejo predlog o insolventnosti, ki je v obravnavi, tako da se bodo zdrave družbe lahko prestrukturirale in še naprej odplačevale svoja bančna posojila.



Print ISBN 978-92-79-88674-4 doi:10.2775/167355 NA-03-18-048-SL-C PDF ISBN 978-92-79-88680-5 doi:10.2775/613246 NA-03-18-048-SL-N

Documents

Poglobitev evropske ekonomske in monetarne unije...JAVNE FINANCE: javnofinančni primanjkljaj v evroobmočju se je z več kot 6 % leta 2009 zmanjšal na 0,7 % leta 2018. Delež javnofinančnega