Plantão de Dúvidas – Campanha de Migração dos Perfis 2016 Fundação Itaú Unibanco

Outubro 2016

I - CENÁRIO ECONÔMICO

II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

Agenda

3

DESEQUILÍBRIO FISCAL E SEU PAPEL NA FORMAÇÃO DA CRISE

Cenário econômico - Engrenagens da Economia

Prêmio de risco

Despesas com Juros

Custo da dívida

Confiança

Emprego

Consumo/ Investimento

Atividade

Somente consenso político é capaz de

destravar o ciclo

4

Nos últimos anos, o crescimento das despesas governamentais não foi acompanhado por aumento nas receitas, o que causou aumento no endividamento do Brasil

RECEITAS E DESPESAS DO GOVERNO CENTRAL¹ DÍVIDA PÚBLICA E RESULTADOS PRIMÁRIOS ² ACUMULADO EM 12 MESES - % PIB % PIB

Fonte: ¹Secretaria do Tesouro Nacional; ²IBGE - Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística; BCB e Itaú Asset Management. Data: agosto de 2016. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – evolução do quadro fiscal

14

15

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20

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200

2

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3

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4

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6

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0

201

1

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2

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3

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4

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5

201

6

Receita Líquida

Despesa Total3,2 3,2 3,3

1,9

2,6 2,9

2,2

1,7

-0,6

-1,9

-2,6

-2,0

-1,2

67

74

78 79

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

50

55

60

65

70

75

80

85

2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

Resultado Primário

Dívida Pública

5

O maior endividamento levou a um aumento do prêmio de risco. Nota-se tal fenômeno na taxa de juro e no câmbio.

TAXA DE JURO DE 1 ANO¹ REAL X DOLAR²

¹Fonte: ¹Anbima;² Bloomberg

Cenário econômico – taxa de juros e câmbio

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

6

A confiança dos diversos setores apresentou uma aguda queda, a qual foi revertida com a mudança na perspectiva das aprovações das reformas fiscais.

ÍNDICE DE CONFIANÇA PESQUISA FGV

Fonte: FGV e Itaú Asset Management

Cenário econômico – confiança

60

70

80

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100

110

120

jan-1

0

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jan-1

1

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jan-1

2

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jan-1

3

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jan-1

5

jul-15

jan-1

6

jul-16

Indústria Comércio Serviços Construção Consumidor

set-16

88,2

82,5

80,6

80,6

74,6

7

A queda da atividade atingiu todos os setores, com queda antecipada e profunda nos investimentos, que, depois, dissipou-se também no consumo.

CONTRIBUIÇÕES POR GRUPOS % DE VARIAÇÃO ANO CONTRA ANO

Fonte: IBGE e Itaú Asset Management

Cenário econômico – crescimento do PIB

-9

-4

1

6

11

2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Famílias e Governo Investimentos (ex- Variação Estoques) Setor Externo (Exp - Imp) PIB

8

A queda na atividade impacta a taxa de desemprego com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade.

TAXA DE DESEMPREGO % DA FORÇA DE TRABALHO

Fonte:IBGE e Itaú Asset Management. Data: agosto de 2016

Cenário econômico – taxa de desemprego

6,50

7,50

8,50

9,50

10,50

11,50

12,50

201

2

201

3

201

4

201

5

201

6

Série Dessazonalizada Suavização (Média Móvel em 3 Meses)

11,6

ago-16

9

A VOLTA DA CRESCIMENTO DEPENDE DE REFORMAS FISCAIS

Cenário econômico - Engrenagens da Economia

Prêmio de risco

Despesas com Juros

Reformas Fiscais

Custo da dívida

Confiança

Emprego

Consumo/ Investimento

Atividade

Havendo consenso político é possível

realizar as...

10

Dentre as reformas fiscais importantes está a PEC do teto dos gastos, aprovada em primeiro turno no congresso. A não aprovação da PEC levaria a níveis de endividamento insustentáveis.

EVOLUÇÃO DA DÍVIDA PÚBLICA – 2 CENÁRIOS

Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Data: outubro de 2016. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

40

60

80

100

120

140

2006 2010 2014 2018 2022 2026 2030

No Reforms Teto dos Gastos

11

A taxa de desemprego responde à atividade com alguma defasagem, com isso a tendência é que continue em alta mesmo após a retomada da atividade.

TAXA DE DESEMPREGO

Fonte: IBGE e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

6

7

8

9

10

11

12

13

200

0

200

1

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2

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3

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0

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1

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2

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3

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4

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5

201

6

201

7

dez-17

12,4

12

A queda da inflação, economia trabalhando abaixo do potencial e a implementação de reformas fiscais, possibilita que o BC reduza a taxa de juros básica.

TAXA SELIC % AO ANO

Fonte: BCB e Itaú Asset Management. Projeções estão sujeitas a mudanças

Cenário econômico – projeções

7

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0

201

1

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2

201

3

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4

201

5

201

6

201

7

Selic Projeções Itaú Asset Management

13,50

Dec-16

9,00

Dec-17

13

14

A economia brasileira enfrenta desafios importantes que prejudicam o potencial de crescimento de longo prazo

Poupança doméstica Produtividade

Despesa com seguridade social Carga tributária

% PIB

% PIB

Elaboração Itaú Asset Management

Cenário econômico – desafios estruturais de longo prazo

0

5

10

15

20

25

30

35

Ch

ina

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Pola

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0%

4%

8%

12%

16%

20%

5% 10% 15% 20% 25% 30%

População com 65+ (% total)

Mexico

Brazil Poland

Italy

USA

Japan

Colombia

Gas

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segu

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% P

IB)

05

10152025303540

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Bra

zil

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15

O tamanho e relevância da economia brasileira ainda nos garante uma posição de destaque dentre as economias emergentes

Jovens matriculados ensino superior Componentes do PIB

Bônus demográfico Ranking de infraestrutura

Elaboração Itaú Asset Management

Cenário econômico – oportunidades

82%

68% 67%

52%

27% 23% 21%

11%

USA Russia Argentina Chile Mexico China Brazil India

63,27%

35,14%

17,18% -2,62%

Private Cons.

Gov. Cons.

Investiment

NetExprt

200 milhões de

1

2

3

4

5

6

7

Swit

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zil

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Nig

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Ve

nez

uel

a

An

gola

I - CENÁRIO ECONÔMICO

II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

Agenda

17

ARROJADO

R$0,3Bi MODERADO

R$0,9Bi

ULTRA CONSERVADOR

R$4,8Bi

25%

35%

30%

10%

SELIC 50%

CRÉDITO 28%

PRÉ 1%

INFLAÇÃO 3%

MULTIMERCADO 6% RV 9%

SELIC 72%

CRÉDITO 28%

MU

LTIM

ERC

AD

OS

6%

49%

4% SELIC 12%

CRÉDITO 5%

PRÉ 15%

INFLAÇÃO 16%

MULTIMERCADO 7%

RV 44%

As Fundações CD seguem com alocações próximas ao neutro nos segmentos de renda variável e renda fixa, mas com diversificação entre classes de ativos, estratégias e gestores

SELIC 31%

CRÉDITO 19% PRÉ

8%

INFLAÇÃO 10%

MULTIMERCADO 7%

RV 25%

ALOCAÇÃO DE ATIVOS POR PERFIL DE INVESTIMENTO1 ALOCAÇÃO POR ESTRATÉGIA E GESTORES¹

¹Posições consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 30-set-2016 Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI;`Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – alocações e rentabilidades

CONSERVADOR

R$2,8Bi Macro Carregamento

Macro Trading

Long & Short

Caixa

REN

DA

VA

RIÁ

VEL

Passivo

Ativo

Offshore

ETF

26% 14%

Outros

0,1% 2,2%

6,2% 11,1%

RIS

CO

R

ISC

O

18

104%

103%

103%

104%

105%

103%

102%

101%

Início

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

-12%-8%-4%0%4%8%

12%16%20%24%

Alfa (12 meses)

Alfa (24 meses)

Alfa (36 meses)

2015: +14,3% 2014: + 2,5% 2013: + 7,8% 2012: + 3,2%

Pelo sexto ano consecutivo, os perfis tiveram rentabilidades superiores aos seus benchmarks e com ganhos no longo prazo tanto nas estratégias de renda fixa quanto nas de renda variável.

RENTABILIDADE POR PERFIL DE INVESTIMENTO¹ RENDA FIXA – RENTABILIDADE (%CDI)¹

RENDA VARIÁVEL – RENTABILIDADE SOBRE O IBOVESPA (ALFA)¹

RENTABILIDADES BRUTAS EM % DO CDI E ALFA EM RELAÇÃO AOS BENCHMARKS

¹Rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente de 01-abr-2010 até 30-set-2016 Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI.

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – alocações e rentabilidades

-6,3%

11,6%

12,3%

97%

124%

92%

97%

84%

111%

80%

97%

86%

164%

76%

83%

52%

124%

47%

87%

Início

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

70%

203%

56%

66%

15%

134%

6%

70%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,4%

0,4%

CONSERVADOR

ARROJADO

0,7%

0,3%

1,9%

1,1%

0,6%

2,4%

0,4%

0,1%

0,9%

0,6%

0,5%

1,0%

0,7%

0,1%

2,8%

1,8%

0,7%

3,8%

ALFA ALFA

3,6% 7,0%

1,7% 2,0%

0,3% 0,6%

13,3% 16,9%

2016: -12,2%

10

1%

10

2%

10

3%

10

5%

10

4%

10

3%

10

3%

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4%

10

6%

10

5%

10

8%

10

3%

10

4%

98

%

11

7%

10

7%

11

1%

10

9%

11

8%

99

%

10

4%

94

%

15

0%

11

6%

11

4%

11

2%

12

9%

97

%

10

5%

86

%

19

6%

12

6%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 SINCEINCEPTION

Ultra ConservadorModerado Arrojado

ALFA ALFA

ULTRA CONSERVADOR

MODERADO

19

A rentabilidade da carteira CD foi superior ao mercado. Se comparado com PGBLs balanceados, os perfis de investimento apresentaram rentabilidade ajustada ao risco destacada

EFPC CONTRIBUIÇÃO DEFINIDA vs ITAÚ¹ PERFIL CONSERVADOR vs PGBLs ATÉ 15% RV²

PERFIL MODERADO vs PGBLs DE 15% ATÉ 30% RV² PERFIL ARROJADO vs PGBLs DE 30% ATÉ 50% RV²

RENTABILIDADE ACUMULADA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA

36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA 36 MESES - RENTABILIDADE BRUTA

¹Fonte: Consolidado Estatístico ABRAPP abr-2016 e Ata da 72ª Reunião CTNI PREVIC; ²PGBLs com patrimônio maior que R$ 50 milhões. Até 29-jul-2016

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – performance perfis

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

6% 7% 8% 9% 10% 11% 12%

11,0%

11,5%

12,0%

12,5%

13,0%

1% 2% 3% 4%

10%

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12%

13%

2% 3% 4% 5% 6% 7% 8%

VOLATILIDADE ANUALIZADA

VOLATILIDADE ANUALIZADA

RET

OR

NO

(%aa

)

RET

OR

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(%aa

)

RET

OR

NO

(%aa

)

VOLATILIDADE ANUALIZADA

12%

22% 33% 42%

57% 76%

90%

10% 19%

37% 38%

52% 68%

83%

10% 22% 33%

43% 59%

80% 92%

1,0% -17,3% -11,1% -24,9% -27,1% -36,8% -24,88%

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Itaú CD Mercado CDI IBOV

20

Apesar da má performance do Ibovespa nos últimos anos, o alfa gerado tanto na gestão de renda variável quanto na de renda fixa, garantiu a todos os perfis e em janelas variadas, rentabilidades maiores ou próximas ao CDI

RENTABILIDADE ACUMULADA¹

¹ Rentabilidade acumulada até 30-set-2016 usando como referência os perfis do plano ITAUBANCO CD

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – rentabilidade e alfa

12 meses 24 meses 36 meses

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

160%

180%

Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj Ultra Conserv Mod Arroj

Alfa Bench

% CDI E ALFA NOMINAL

Alfa► 0,0% 0,7% 2,6% 3,8% 0,0% 1,4% 4,6% 7,4% 0,1% 1,6% 5,2% 8,1%

21

INDICADORES RETORNO (YTD 30/SET/16)

Dados acumulados até 31-ago-2016

Mercados em 2016

34,64% 33,33%

28,89% 28,05%

22,12% 22,00%

19,30%

10,52% 10,42%

IBOVESPA IBX IFIX IMA-B 5+ REAL IMA-B IRF-M IFM CDI

26,75% 25,36% 8,16% 10,21% 18,05% 7,04% 3,48% 2,14% 0,00% vol (aa)

22

A troca pelo pior perfil do ano anterior apresenta um desempenho inferior quando comparado com qualquer um dos perfis

RENTABILIDADE DO PERFIL RETROVISOR VERSUS PERFIS DE INVESTIMENTO

COMPARATIVO ANUAL – RENTABILIDADE ACIMA DA INFLAÇÃO

RENTABILIDADE ACUMULADA ACIMA DA INFLAÇÃO

1Rentabilidade anualizada acima da inflação de 01-Jan-2003 a 31-ago-2016.Rentabilidade até março de 2010 considera a alocação neutra dos benchmarks e após a criação dos perfis, considera as rentabilidades brutas acumuladas e consolidadas por perfil dos planos Itaubanco CD, Itaubank e Futuro Inteligente. Benchmarks: Perfil Ultra-Conservador: CDI; Perfil Conservador: 7,5% IBOVESPA e 92,5% CDI; Perfil Moderado: 20,0% IBOVESPA e 80,0% CDI; Perfil Arrojado: 35,0% IBOVESPA e 65,0% CDI.

Portfólio dos perfis – perfil retrovisor

PERFIL RETROVISOR SEMPRE OPTAR PELO PERFIL QUE APRESENTOU

A MELHOR RETANTABILIDADE NO ANO ANTERIOR

Retrovisor (5,5%)¹ Ultra Conservador (6,4%)¹ Conservador (6,7%)¹ Moderado (7,2%)¹ Arrojado (7,6%)¹

Set/2015

-10%

40%

90%

140%

190%

dez-02 dez-03 dez-04 dez-05 dez-06 dez-07 dez-08 dez-09 dez-10 dez-11 dez-12 dez-13 dez-14 dez-15

ULTRA CONS MOD ARROJ RETR

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 ago/16

1º 34,00% 8,90% 16,20% 17,90% 17,10% 6,10% 26,70% 3,70% 5,00% 5,10% 2,40% 4,50% 2,93% 11,59%

2º 24,60% 8,50% 14,80% 15,20% 12,70% 1,60% 17,20% 3,40% 2,60% 4,30% 0,80% 3,79% 1,43% 7,45%

3º 17,10% 8,20% 13,50% 12,90% 9,10% -5,60% 9,70% 2,70% -1,00% 3,30% -1,60% 2,36% -0,63% 3,22%

4º 12,80% 8,00% 12,70% 11,50% 7,00% -13,90% 5,40% 1,50% -5,50% 2,70% -4,40% 0,68% -3,28% 0,97%

I - CENÁRIO ECONÔMICO

II - CARTEIRA E PERFORMANCE DOS PERFIS

III - ESPECIAL: AJUSTES NOS PERFIS

Agenda

24

Aprovamos aperfeiçoamentos para tornar mais claras as estratégias e riscos de cada perfil de investimento. Foi também aprovada unificação no Redecard CD

PROPOSTA DE REVISÃO DOS PERFIS DE INVESTIMENTO

¹ Datas das campanhas e migrações a serem definidas no Conselho Deliberativo

Portfólio de Entidades Fechadas de Previdência CD – proposta de revisão

ATUAL NOVO OBJETIVO

1. Nomenclatura

Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado

Ultraconservador RF DI Conservador RV 7,5

Moderado RV 20 Arrojado RV 40

Maior objetividade e clareza com relação à exposição em RV

2. Frequência de Escolha de Perfil

1 vez ao ano 2 vezes ao ano¹ Proporcionar maior

flexibilidade aos participantes em suas escolhas

3. Alocação

Conservador: RV 7,5% (de 0% a 15%) / RF até 100%

Arrojado: 35% (de 20% a 50%) / RF até 80%

Conservador RV 7,5: RV 7,5% (de 5% a 10%) / RF até 100%

Arrojado RV 40: RV 40% (de 30% a 50%) / RF até 70%

Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil

Conservador RV 7,5 e evitar a sobreposição das bandas de alocação RV entre os perfis

conservador RV 7,5 e moderado RV 20 e entre os

perfis moderado RF 20 e arrojado RV 40

4. Redecard CD 3 perfis com alocação definida pela

IFM

Deixar igual aos perfis dos planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente e

Itaubank

Padronização das opções oferecidas à todos os

participantes

25

Alteração nas bandas de alocação de Renda Variável de modo a evitar a sobreposição entre os perfis. O perfil Redecard seguirá a mesma política dos demais planos CD da Fundação IU

Planos Itaubanco CD, Futuro Inteligente, Itaubank e Redecard

Ultraconservador Conservador Moderado Arrojado

Segmento

Limites Resolução

CMN 3.792 / 09

Plano Limites Atuais

Limites Propostos

Limites Atuais

Limites Propostos

Limites Atuais

Limites Propostos

Limites Atuais

Limites Propostos

Renda Fixa 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Renda Variável 70% 50% 0% 0% 0% a 15% 5% a 10% 10% a 30% 10% a 30% 20% a 50% 30% a 50%

Investimentos Estruturados

20% 20%

Investimentos no Exterior

10% 10%

Imóveis 8% 2%

Op com Particip. 15% 0%

Mudanças vigentes a partir de 2017

ALTERAÇÃO NA POLÍTICA DE INVESTIMENTO

26

Atual: Conservador: 7,5% (de 0% a 15%), Moderado: 20% (de 10% a 30%), Arrojado: 35% (de 20% a 50%) NOVAS BANDAS OBJETIVO

Conservador RV 7,5: 7,5% (de 5% a 10%) Moderado RV 20: 20% (de 10% a 30%) Arrojado RV 40: 40% (de 30% a 50%)

Esclarecer que sempre haverá alocação em RV no perfil Conservador

e evitar a sobreposição das bandas

Atual Moderado

Arrojado

0% 10% 20% 30% 40% 50% Alocação RV

Neutro 20%

Neutro 35%

Proposta Moderado RV 20 Arrojado RV 40

Neutro 40%

Conservador

Conservador RV 7,5

Neutro 7,5%