Upload
others
View
4
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
6 Universitas Internasional Batam
BAB II PERUMUSAN HIPOTESIS
2.1 Model Penelitian
Hussain et al. (2019) meneliti tentang aspek-aspek yang mengadopsi
keputusan investasi di Pakistan. Penelitian ini menggunakan herding behavior,
dan overconfidence sebagai variabel independen. Responden dalam penelitian ini
dilakukan pada 50 grup investor yang handal di Universitas Pakistan.
Gambar 2.1 Pengaruh herding behavior, dan overconfidence terhadap keputusan
investasi, sumber: Hussain et al. (2019).
Usman (2018) melakukan penelitian pada perilaku keuangan yang
mengadopsi keputusan investasi di Nigeria. Variabel independen yang digunakan
yaitu anchoring bias, narrow framing, representativeness bias, disposition effect,
dan overconfidence bias. Populasi Penelitian terdiri dari 1650 investor properti
terdaftar yang merupakan investor di pasar saham.
Narrow framing
Representativeness bias
Disposition effect
Keputusan Investasi
Anchoring bias
Overconfidence
Herding behavior
Overconfidence
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
7
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.2 Pengaruh anchoring bias, narrow framing, representativeness bias,
disposition effect, dan overconfidence bias terhadap keputusan investasi, sumber:
Usman (2018).
Marwa dan Meryem (2018) melakukan penelitian di perusahaan
terkemuka di Tunisia yakni yang terdaftar dikota Sfaq dan Dougga. Dalam
penelitian tersebut variabel independen yang digunakan yaitu anchoring, loss
aversion, disposition effect, regret aversion dan overconfidence terhadap
keputusan investasi. Populasi Penelitian terdiri dari investor yang terdaftar di
pasar saham Tunisia.
Gambar 2.3 Pengaruh anchoring, loss aversion, disposition effect, regret aversion,
dan overconfidence terhadap keputusan investasi, sumber: Marwa & Meryem
(2018).
Menike et al. (2018) melakukan penelitian terhadap aspek-aspek yang
mengadopsi. Keputusan investasi di pasar bursa faktor-faktor perusahaan
Colombo dengan menggunakan mental accounting, loss aversion, availability,
dan risk aversion sebagai variabel independen dalam penelitian tersebut.
Penelitian ini melibatkan 150 investor handal di universitas Colombo
Loss aversion
Regret aversion
Overconfidence
Keputusan Investasi
Anchoring
Disposition effect
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
8
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.4 Pengaruh mental accounting, loss aversion, availability, dan risk
aversion terhadap Keputusan investasi, sumber: Menike et al. (2018).
Jannah dan Ady (2017) mengenai faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang digunakan adalah loss aversion,
suku bunga, dan overconfidence. Penelitian ini dilaksanakan dengan
memanfaatkan 200 mahasiswa dari universitas Surabaya.
Gambar 2.5 Pengaruh analisis fundamental, suku bunga, dan Overconfidence
terhadap keputusan investasi, sumber: Jannah dan Ady (2017).
Anum dan Ameer (2017) mengenai faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang digunakan adalah variabel
anchoring, loss Aversion, mental Accountng, dan herding. Penelitian ini
menggunakan 1500 data dari Pakistan Exchange Forecast.
Analisis
Suku bunga
Overconfidence
Keputusan Investasi
Mental accounting
Loss aversion
Availability
Risk aversion
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
9
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.6 Pengaruh heuristic theory, prospect theory, market, dan herding
terhadap Keputusan Investasi, sumber: Anum dan Ameer (2017).
Kimeu et al. (2016) melakukan penelitian pada faktor-faktor yang
mempengaruhi keputusan investasi. Variabel independen yang digunakan adalah
anchoring, mental accounting, rationality dan herding. Sampel yang digunakan
pada penelitian ini yaitu 100 investor di Kenya yang diambil secara acak
Gambar 2.7 Pengaruh anchoring, mental accounting, rationality, dan herding
terhadap keputusan investasi, sumber: Kimeu et al. (2016).
Mahmood et al. (2016) meneliti faktor-faktor yang mengadopsi keputusan
investasi. Variabel independen yang digunakan adalah Overconfidence, mental
Accounting dan regret aversion. Sampel yang digunakan yaitu 128 mahasiswa
ekonomi dari universitas Pakistan
Heuristic theory
prospect theory
Market
Herding
Keputusan Investasi
Anchoring
Mental accounting
Rationality
Herding
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
10
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.8 Pengaruh Overconfidence, mental Accounting, dan regret aversion
terhadap keputusan investasi, sumber: Mahmood et al. (2016).
Irshad et al. (2016) melakukan meneliti faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah representativeness
terhadap keputusan investasi sebagai terkait. Responden yang digunakan yaitu
masyarakat di Turki yang bergerak di bidang ekonomi
Gambar 2.9 Pengaruh representativeness terhadap keputusan investasi, sumber:
Irshad et al. (2016).
Senthil dan Ganapathi (2016) melakukan meneliti faktor-faktor yang
mengadopsi keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah
gender, age group, educational, occupation, dan annual income terhadap
keputusan investasi sebagai variabel dependen. Responden yang dipakai dalam
penelitian ini yaitu 200 karyawan di sebuah perusahaan terkemuka di Tamil Tadu
Keputusan Investasi Representativeness
age group
educational
occupation
Keputusan Investasi
gender
annual income
Overconfidence
Mental Accounting
Regret aversion
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
11
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.10 Pengaruh gender, age group, educational, occupation, dan annual
income terhadap keputusan investasi, sumber: Senthil dan Ganapathi (2016).
Talal et al. (2016) melakukan meneliti faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah behavioral theory
dan behavioral finance terhadap keputusan investasi. Penelitian ini menggunakan
populasi 350 karyawan dari finance association yang dikirimkan email berupa
kuesioner penelitian.
Gambar 2.11 Pengaruh behavioral theory dan behavioral finance terhadap
keputusan investasi, sumber: Talal et al. (2016).
Neha (2016) meneliti faktor-faktor yang mengadopsi keputusan investasi.
Variabel independen confirmation bias, overconfidence, representatives,
Familiarity biases, loss aversion, disposition effect, dan investment in stock
sebagai variabel independen. Responden yang digunakan berasal dari penduduk
yang berada di sekitar university of delhi dari umur 24 tahun sampai 79 tahun
Behavioral theory
Behavioral finance
Keputusan Investasi
Representativeness
Familiarity biases
Loss aversion
Keputusan Investasi
Overconfidence
Disposition effect
confirmation bias
investment in stock
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
12
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.12 Pengaruh confirmation bias, Overconfidence, representativeness,
familiarity biases, loss aversion, disposition effect, dan investment in stock
terhadap keputusan investasi, sumber: Neha (2016).
Can et al. (2016) melakukan meneliti faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah salience,
representativeness, dan mental accounting dengan memanfaakan keputusan
investasi sebagai variabel terikat dalam penelitiannya. Penelitian ini dilakukan
pada 342 responden dari perusahaan multinasional di Georgia.
Gambar 2.13 Pengaruh salience, representativeness, dan mental accounting
terhadap keputusan investasi, sumber: Can et al. (2016).
Bilal dan Khan (2016) melakukan meneliti faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah Overconfidence,
representativeness, anchoring, availability Bias, loss Aversion, dan mental
accounting pada keputusan investasi sebagai variabel terkait. Penelitian dilakukan
pada 200 sarjana ekonomi dari university Punjab, Pakistan.
Salience
Representativeness
Mental accounting
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
13
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.14 Pengaruh Overconfidence, representativeness, anchoring,
availability Bias, loss Aversion, dan mental accounting terhadap keputusan
investasi, Source: Bilal dan Khan (2016).
Toma (2015) dalam penelitiannya tentang pengaruh overconfidence,
disposition effect, dan representativeness terhadap keputusan investasi.
Responden yang dimanfaatkan pada penelitian ini yaitu investor-investor yang
berada dikota besar Rumania. Dalam penelitian ini, 500 kuesioner yang
disebarkan terhadap investor yang berinvestasi di pasar saham.
Gambar 2.15 Pengaruh Overconfidence, disposition effect, representativeness, dan
investor characterictis terhadap keputusan investasi, sumber: Toma (2015).
Representativeness
Anchoring
Loss aversion
Availability bias
Keputusan Investasi
Overconfidence
mental accounting
Overconfidence
Disposition effect
Representativenes
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
14
Universitas Internasional Batam
Khan et al. (2015) melakukan meneliti faktor-faktor yang mengadopsi
keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah market factors,
hedging factors, dan economic factors terhadap keputusan investasi. Penelitian
dilaksanakan di Bangladesh dengan menggunakan 100 investor yang berinvestasi
di pasar bursa saham.
Gambar 2.16 Pengaruh market factors, hedging factors, dan economic factors
Factors terhadap keputusan investasi, sumber: Khan et al. (2015).
Zhang dan Zheng (2015) melakukan meneliti faktor-faktor yang
mengadopsi keputusan investasi. Variabel independen yang dipakai adalah
conservative bias, overconfidence, loss aversion, dan self-attribution bias
terhadap keputusan investasi. Penelitian ini menggunakan 300 mahasiswa di
university of wuhan yang mengambil jurusan ekonomi
Gambar 2.17 Pengaruh conservative bias, overconfidence, loss aversion dan self-
attribution bias terhadap keputusan investasi, sumber:Yu Zhang dan Xiaosong
Zheng (2015).
Conservative bias
Overconfidence
Loss aversion
Self-attribution bias
Keputusan Investasi
Market factors
Hedging factors
Economic factors
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
15
Universitas Internasional Batam
Dar dan Hakeem (2015) melakukan penelitian pada masyarakat yang
yang berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham.
Penelitiannya meneliti pengaruh heuristic theory, prospect theory, risk perception,
dan herding effect terhadap keputusan investasi. Penelitiannya dilaksanakan pada
investor yang mempunyai pengalaman di bidang keuangan pada kota-kota besar
di India.
Gambar 2.18 Pengaruh heuristic theory, prospect theory, perceived risk behavior,
risk perception, dan herding effect terhadap keputusan investasi, sumber: Dar dan
Hakeem (2015).
Talha et al. (2015) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh mental accounting, loss aversion, anchoring, herding, dan
gambler’s fallacy terhadap keputusan investasi. Penelitiannya dilaksanakan pada
investor yang mempunyai pengalaman di bidang keuangan pada kota-kota besar
di Saudi Arab.
Heuristic theory
Prospect theory
Risk perception
Herding effect
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
16
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.19 Pengaruh mental Accounting, loss aversion, anchoring, herding, dan
gambler’s fallacy terhadap keputusan investasi, sumber: Talha et al. (2015).
Islamoglu et al. (2015) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh income, conscious, information tracking, banking, payment,
and society atas investment decision. Responden yakni penduduk berdomisili di
Turki yang berinvestasi di pasar sekuritas.
Gambar 2.20 Pengaruh income, conscious, information tracking, banking,
payment, and society atas investment decision terhadap keputusan investasi,
Loss aversion
Anchoring
Herding
Keputusan investasi
Mental Accounting
Gambler’s fallacy
conscious
Information tracking
Banking
Payment
Keputusan investasi
Income
Society
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
17
Universitas Internasional Batam
sumber: Talha et al. (2015).
Waweru et al. (2014) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh human behavioural theories terhadap keputusan investasi.
Respondennya yakni mahasiswa dari universitas besar di Afrika.
Gambar 2.21 Pengaruh human behavioural theories terhadap keputusan investasi,
sumber: Waweru et al. (2014).
Vijaya (2014) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang berada di
India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya meneliti
pengaruh anchoring, loss Aversion, mental accounting, dan market factors
terhadap keputusan investasi. Penelitian dilaksanakan pada pasar saham di India.
Gambar 2.22 Pengaruh anchoring, loss Aversion, mental accounting, dan market
factors terhadap keputusan investasi, sumber: Vijaya (2014).
Kengatharan dan Kengathara (2014) melakukan penelitian pada
masyarakat yang yang berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar
bursa saham. Penelitiannya meneliti pengaruh heuristic theory, prospect theory,
Human behavioural theories
Keputusan investasi
Anchoring
Loss Aversion
Mental accounting
Market factors
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
18
Universitas Internasional Batam
market, dan herding terhadap keputusan investasi. Penelitiannya dilakukan
terhadap investor individu di Colombo Stock Exchange 2014.
Gambar 2.23 Pengaruh heuristic theory, prospect theory, market, dan herding
terhadap keputusan investasi, sumber: Kengatharan dan Kengathara (2014).
Ngoc (2014) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang berada di
India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya meneliti
pengaruh heuristic theory, prospect theory, market, dan herding terhadap
keputusan investasi. Penelitiannya dilaksanakan pada investor individu di
Vietnam Stock Exchange 2014.
Gambar 2.24 Pengaruh heuristic theory, prospect theory, market, dan herding
terhadap keputusan investasi, sumber: Ngoc (2014).
Chaffai dan Medhioub (2014) melakukan penelitian pada masyarakat yang
yang berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham.
Penelitiannya meneliti pengaruh overconfidence, mental accouting, risk aversion,
Heuristic theory
Prospect theory
Market
Herding
Keputusan investasi
Heuristic theory
Prospect theory
Market
Herding
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
19
Universitas Internasional Batam
heuristic, Overconfidence, dan conservatism terhadap keputusan investasi pada
pasar bursa faktor-faktor di Tunisia. Responden yakni penduduk berdomisili di
Tunisia yang berinvestasi di pasar saham.
Gambar 2.25 Pengaruh Overconfidence, mental accouting, risk aversion,
heuristic, dan conservatims terhadap keputusan investasi, sumber: Chaffai dan
Medhioub (2014).
Bashir et al. (2013) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh accounting information, firm image, dan neutral information
terhadap keputusan investasi. Responden yakni penduduk berdomisili di Pakistan
yang berinvestasi di pasar saham.
Gambar 2.26 Pengaruh accounting information, firm image, dan neutral
information terhadap keputusan investasi, sumber: Bashir & Irtaza (2013).
Mental accouting
Risk aversion
Heuristic
Keputusan investasi
Overconfidence
Conservatims
Accounting information
Firm image
Neutral information
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
20
Universitas Internasional Batam
Jain dan Mandot (2012) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh demographic factors terhadap keputusan investasi. Penelitian
ini menggunakan responden yang berinvestasi di pasar saham India.
Gambar 2.27 Pengaruh demographic factors terhadap keputusan investasi,
sumber: Jain dan Mandot (2012).
Gambetti dan Giusberti (2012) melakukan penelitian pada masyarakat
yang yang berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham.
Penelitiannya meneliti pengaruh pengaruh anger, anxiety traits, dan demografic
factor terhadap keputusan investasi. Penelitian menggunakan investor yang
berinvestasi di Afrika Securities Exchange.
Gambar 2.28 Pengaruh anger, anxiety traits, dan demografic factor terhadap
keputusan investasi, sumber: Gambetti dan Giusberti (2012).
Ali et al. (2012) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang berada
di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh security, opinion, dan awareness terhadap keputusan investasi.
Penelitian ini menggunakan mahasiswa jurusan ekonomi dan manajemen program
sarjana di uinversitas terkenal di Italia
Demographic factors
Keputusan investasi
Anger
Anxiety traits
Demografic factor
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
21
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.29 Pengaruh security, opinion, dan awareness terhadap keputusan
investasi, sumber: Ali et al. (2012).
Mbaluka et al. (2012) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang
berada di India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya
meneliti pengaruh tentang pengaruh prospect theory, loss aversion, dan framing
terhadap keputusan investasi dikota besar di Pakistan
Gambar 2.30 Pengaruh prospect theory, loss aversion, dan framing terhadap
keputusan investasi, sumber: Mbaluka et al. (2012).
Dash (2010) melakukan penelitian pada masyarakat yang yang berada di
India yang yang berinvestasi saham di pasar bursa saham. Penelitiannya meneliti
pengaruh security, opinion, hedging dan benefits atas keputusan investasi.
Responden yang digunakan adalah investor yang berinvestasi pasar saham di
India.
Prospect theory
Loss aversion
Framing
Keputusan investasi
security
opinion
awareness
Keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
22
Universitas Internasional Batam
Gambar 2.30 Pengaruh security, opinion, hedging dan benefits terhadap keputusan
investasi, sumber: Dash, (2010).
2.2 Definisi Variabel Dependen
Menurut Kimeu et al. (2016), keputusan investasi adalah keputusan yang
sering disebut capital budgeting, yaitu keseluruhan proses perencanaan dan
pengambilan keputusan mengenai pengeluaran dan yang jangka waktu
kembalinya dana tersebut melebihi satu tahun atau berjangka panjang. Dengan
keputusan investasi juga, berarti memberi jawaban atas bidang usaha apa yang
akan dimasuki, karena banyak alternatif investasi yang dapat dilaksanakan
sehingga kekayaan pemilik diharapkan dapat bertambah.
2.3. Hubungan Antar Variabel
2.3.1 Hubungan antara Loss aversion dengan Keputusan Investasi
Loss aversion adalah adanya perasaan yang sangat kuat dari individu untuk
tidak mengalami kerugian daripada memperoleh profitabilitas. Penelitian Ali et al.
(2012) menyatakan hubungan positif antara Loss aversion dengan keputusan
investasi, karena investor cenderung mencoba untuk mengambil keputusan
investasi yang memiliki risiko kerugian yang lebih rendah untuk menghindari
kerugian. Hasil tersebut serupa dengan Anum dan Ameer (2017), Jannah dan
Security
Opinion
Hedging
Beneafits
Keputusan Investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
23
Universitas Internasional Batam
Rahman (2017), Marwa dan Meryem (2018). Penelitian Menike et al. (2018) juga
menyatakan adanya hubungan positif antara Loss aversion dengan keputusan
investasi, bahwa meskipun keuntungan di dapatkan lebih banyak di bandingkan
dengan kerugian yang tidak seberapa, investor tetap akan merasa kehilangan.
Hasil tersebut serupa dengan penelitian Anum dan Ameer (2017).
2.3.2 Hubungan antara Mental Accounting dengan Keputusan Investasi
Mental accounting berarti bahwa investasi spekulatif sangat berisiko dan
untuk mencegah pengembalian negatif yang tiba-tiba dapat terjadi, investor
membagi investasinya antara portofolio spekulatif dan aman. Hal ini bisa saja
menyebabkan bias terhadap akuntansi mental. Penelitian Ali et al. (2012)
menyatakan hubungan positif antara mental accounting dengan keputusan
investasi, bahwa investor cenderung akan untuk membagi investasi mereka ke
dalam bentuk portofolio, yang dirancang untuk mencegah kerugian yang akan di
dapatkan secara tiba-tiba. Hasil tersebut serupa dengan penelitian Kimeu et al.
(2016), Anum dan Ameer (2017) dan Menike et al. (2018).
2.3.3 Hubungan antara Overconfidence dengan Keputusan Investasi
Overconfidence berarti bahwa investor dan masyarakat pada umumnya
merasa terlalu percaya diri dan mereka memiliki optimisme yang berlebihan
mereka dalam mengambil keputusan. Penelitian Ali et al. (2012) menyatakan
hubungan positif antara Overconfidence terhadap keputusan investasi, karena
tingkat overconfidence seorang investor dapat membuat keputusan investasi yang
lebih bijak dengan menggunakan pengetahuan dan keterampilan merka sendiri
dalam situasi tertentu. investor yang terlalu percaya diri akan memilih saham yang
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
24
Universitas Internasional Batam
berisiko untuk mendapatkan tingkat return yang tinggi. Hasil tersebut serupa
dengan penelitian Jannah (2017), Menike et al. (2018) dan Kimeu et al. (2016).
Hasil penelitiannya Usman (2018) menyatakan hubungan positif antara
Overconfidence dengan keputusan investasi, karena pengetahuan mengenai
investasi yang dimiliki oleh investor akan membuat investor cenderung menjadi
lebih percaya diri dalm melakukan keputusan investasi
2.3.4 Hubungan antara Representativeness dengan Keputusan Investasi
Representativeness berarti bahwa investor memgambil keputusan investasi
dengan mengikuti pengalaman baru-baru ini dan melupakan hal-hal sebelumnya
tentang mengambil keputusan investasi. Penelitian Ali et al. (2012) menyatakan
hubungan positif antara Representativeness dengan keputusan investasi, bahwa
investor cenderung memiliki pemikiran bahwa tren harga masa kini akan
mewakili tren harga masa depan. Penelitian Anum dan Ameer (2017) menyatakan
hubungan positif antara Representativeness dengan keputusan investasi, bahwa
Investor cenderung mempertimbangkan pengembalian masa lalu baru-baru ini
untuk mewakili apa yang dapat mereka harapkan di masa depan. Hasil tersebut
serupa dengan penelitian Chaffai dan Medhioub (2014) dan Irshad et al. (2016).
2.3.5 Hubungan antara Anchoring dengan Keputusan Investasi
Anchoring berarti ketika investor mempunyai ketetarikan secara emosional
pada investasi tertentu, maka investor tidak secara cermat membuat keputusan
investasi yang baik. Investor mungkin merasa saham tertentu aman karena
Investor telah memilikinya begitu lama, tetapi kenyataannya adalah bahwa hampir
semua saham di luar sana menjadi korban dari masa-masa sulit perusahaan
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
25
Universitas Internasional Batam
mereka. Penelitian Kimeu et al. (2016) menyatakan hubungan positif antara
Anchoring dengan keputusan investasi, bahwa Investor cenderung membentuk
pendapat tentang suatu keputusan investasi yang dibuat dan mereka menjadi tidak
mau mengubah pola pikir mereka meskipun ada informasi baru yang memiliki
signifikansi sangat besar dan mungkin bertentangan dengan apa yang mereka
yakini saat ini. Penelitian Anum dan Ameer (2017) menyatakan hubungan positif
antara Anchoring dengan keputusan investasi, bahwa Investor akan cenderung
menjadi lebih optimis ketika pasar naik dan lebih pesimistis ketika pasar jatuh.
Hasil tersebut serupa dengan penelitian Usman (2018) dan Marwa & Meryem
(2018).
2.4 Model Penelitian dan Perumusan Hipotesis
model Penelitian ini merupakankan variabel-variabel yang Penelitian
sebagai berikut:
Perumusan hipotesis dalam Penelitian ini:
H1: Loss Aversion Aversion berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
H2: Mental accounting berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
H3: Overconfidence berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
Mental accounting
Overconfidence
representativeness
Keputusan Investasi
Loss aversion
anchoring
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019
26
Universitas Internasional Batam
H4: Representativeness berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
H5: Achoring berpengaruh positif terhadap keputusan investasi
Ivan Chen. Pengaruh Perilaku Keuangan Terhadap Keputusan Investasi Saham pada Investor Kota Batam. UIB Repository©2019