PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP TINGKAT ...thesis.binus.ac.id/ecolls/doc/covernopass/cover06-83.pdfpengaruh variabel makroekonomi terhadap tingkat pengembalian dan risiko reksa

PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP

TINGKAT PENGEMBALIAN DAN RISIKO REKSA

DANA SAHAM DAN CAMPURAN

GROUP PENELITIAN

Jacky Chen 0500551042

Fanny Riyanti Wiroso 0500553823

Kobe Ervanda 0540000575

PROGRAM PASCASARJANA

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN FINANCE AND INVESTMENT

UNIVERSITAS BINA NUSANTARA

JAKARTA

2006


TINGKAT PENGEMBALIAN DAN RISIKO REKSA

DANA SAHAM DAN CAMPURAN

GROUP PENELITIAN




PROGRAM PASCASARJANA

PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN FINANCE AND INVESTMENT

UNIVERSITAS BINA NUSANTARA

JAKARTA

2006


TINGKAT PENGEMBALIAN DAN RISIKO REKSA DANA

SAHAM DAN CAMPURAN

GROUP PENELITIAN




Tesis Sebagai Salah Satu Syarat Untuk

Memperoleh Gelar

Magister Manajemen

Pada

Program Pascasarjana

Universitas Bina Nusantara

KATA PENGANTAR

Puji syukur dan terima kasih kepada Tuhan Yang Maha Esa karena atas

kemurahan dan bimbingan-Nya maka penulisan tesis ini dapat terselesaikan pada

waktunya.

Tesis yang berjudul “Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Tingkat

Pengembalian dan Risiko Reksa Dana Saham dan Campuran” ini disusun sebagai

salah satu syarat untuk mencapai gelar Magister Manajemen pada jurusan Finance

and Investment jenjang pendidikan strata-2 di Universitas Bina Nusantara.

Tesis ini disusun tidak dengan kesempurnaan. Oleh karena itu, segala kritik,

dukungan, dan saran yang membangun sangat diharapkan agar dapat memperbaiki

segala kekurangan yang ada dalam tesis ini.

Ucapan terima kasih ditujukan pula kepada berbagai pihak yang telah

membantu dan mendukung secara moril maupun materiil dalam penyusunan tesis ini,

di antaranya adalah :

1. Bapak Prof. Dr. Gerardus Polla, M.App.Sci , selaku rektor Universitas Bina

Nusantara

2. Bapak Firdaus Alamsjah, Ph.D, selaku Direktur Eksekutif Magister

Manajemen Universitas Bina Nusantara

3. Bapak David Bingei, MBA, selaku Kepala Magister Manajemen jurusan

Finance and Investment

4. Bapak Ir. Tedy Fardiansyah, MM, FRM, selaku dosen pembimbing yang telah

banyak memberikan bimbingan, dorongan, dan pengarahan dalam penulisan

tesis ini

5. Dewan pimpinan dan segenap dosen Magister Manajemen Universitas Bina

Nusantara yang telah memberikan pendidikan dan pengetahuan dari awal

hingga akhir perkuliahan

6. Pihak-pihak dari Badan Pengawas Pasar Modal (Bapepam), Bank Indonesia,

serta Badan Pusat Statistik (BPS) yang telah dengan baik memberikan kerja

samanya dalam memberikan bantuan dan informasi yang dibutuhkan dalam

penulisan tesis ini

7. Dewan pimpinan, atasan, serta rekan-rekan kerja yang telah memberikan

pengertian, dukungan, dan bantuan selama perkuliahan berlangsung, dan pada

saat penulisan tesis ini

8. Orang tua yang telah memberikan dukungan moril dan materiil, kakak dan

adik, serta dukungan seluruh keluarga lainnya

9. Teman-teman yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah

memberikan saran, dorongan, semangat, dan bantuan baik secara langsung

maupun tidak langsung

Akhirnya, semoga penulisan tesis ini dapat memberi sumbangsih bagi

kemajuan ilmu pengetahuan dan bermanfaat bagi masyarakat.

Jakarta, 5 Oktober 2006

Penulis

ABSTRAK

Semakin banyaknya instrumen investasi membuat banyak orang terus

menanamkan modalnya dalam dunia investasi, di antaranya adalah melalui reksa

dana. Kondisi makroekonomi Indonesia selama ini turut membawa peran dalam dunia

investasi di Indonesia, termasuk juga dunia reksa dana. Makroekonomi yang akan

diangkat dalam penelitian ini adalah variabel kurs dolar, inflasi, dan suku bunga SBI

1 bulan. Tujuan penelitian ini adalah untuk menunjukkan hubungan serta pengaruh

dari variabel makroekonomi yang diangkat baik itu secara parsial maupun secara

bersama-sama terhadap tingkat pengembalian dan risiko reksa dana saham dan

campuran. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode penelitian

kepustakaan dan metode analisis. Dalam melakukan pengujian terhadap data,

digunakan uji hipotesis korelasi dan uji regresi berganda dengan bantuan program

Service Package for Social Science (SPSS) versi 10 for Window dan Microsoft Excel

2003. Hasil hipotesis yang dapat ditunjukkan bahwa dari ketiga variabel

makroekonomi yang diteliti, tidak ada satu pun yang memiliki hubungan yang

signifikan dengan tingkat pengembalian dan risiko reksa dana saham dan campuran.

Dari ketiga makroekonomi yang diteliti, tidak ada yang memiliki pengaruh terhadap

tingkat pengembalian dan risiko reksa dana saham dan campuran.

Kata Kunci : makroekonomi, tingkat pengembalian, risiko, reksa dana

campuran, reksa dana saham

DAFTAR ISI

JUDUL DALAM.............................................................................................. i

HALAMAN PERNYATAAN ......................................................................... ii

PERSETUJUAN PEMBIMBING.................................................................... iii

KATA PENGANTAR...................................................................................... v

ABSTRAK ....................................................................................................... vii

DAFTAR ISI.................................................................................................... viii

DAFTAR TABEL............................................................................................ xiii

DAFTAR GAMBAR ....................................................................................... xv

BAB I PENDAHULUAN............................................................................. 1

1.1 Latar Belakang ......................................................................... 1

1.2 Rumusan Masalah.................................................................... 2

1.3 Tujuan dan Manfaat ................................................................. 3

1.4 Ruang Lingkup ......................................................................... 4

BAB II LANDASAN TEORI ........................................................................ 5

2.1 Reksa Dana.............................................................................. 5

2.1.1 Pengertian Reksa Dana ................................................ 5

2.1.2 Jenis-Jenis Reksa Dana ............................................... 6

2.1.3 Keunggulan Berinvestasi di Reksa Dana ..................... 10

2.2 Pengertian Risiko dan Tingkat Pengembalian ......................... 12

2.3 Pengertian Nilai Tukar Mata Uang (Kurs) ............................... 14

2.4 Pengertian Suku Bunga ............................................................ 16

2.5 Pengertian Inflasi...................................................................... 18

BAB III METODOLOGI PENELITIAN........................................................ 20

3.1 Kerangka Pikir .......................................................................... 20

3.2 Variabel.................................................................................... 24

3.3 Hipotesis ................................................................................... 24

3.3.1 Koefisien Korelasi (r) ...................................................... 31

3.3.2 Regresi Berganda ............................................................ 31

3.3.3 Uji Multikolinieritas ........................................................ 33

3.3.4 Uji Autokorelasi.............................................................. 33

3.3.5 Uji Heterokedastisitas ..................................................... 34

3.3.6 Uji-t ................................................................................. 34

3.3.7 Uji F (Uji signifikan linier berganda).............................. 35

3.4 Populasi dan Sampel ................................................................ 36

3.5 Metode Pengumpulan Data ...................................................... 36

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN......................................................... 39

4.1 Hasil Pengolahan Data ............................................................ 39

4.1.1 Uji Koefisien Korelasi Kurs Dolar dengan

Tingkat Pengembalian Reksa Dana Saham.................. 39

4.1.2 Uji Koefisien Korelasi Inflasi dengan

Tingkat Pengembalian Reksa Dana Saham.................. 40

4.1.3 Uji Koefisien Korelasi Suku Bunga SBI

dengan Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Saham........................................................................... 42

4.1.4 Uji Koefisien Korelasi Kurs Dolar

dengan Risiko Reksa Dana Saham............................... 43


Risiko Reksa Dana Saham ........................................... 44


dengan Risiko Reksa Dana Saham............................... 46

4.1.7 Uji Koefisien Korelasi Kurs Dolar


Campuran..................................................................... 47


Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Campuran..................................................................... 48



Campuran..................................................................... 49

4 1.10 Uji Koefisien Korelasi Kurs Dolar

dengan Risiko Reksa Dana Campuran......................... 51


Risiko Reksa Dana Campuran...................................... 52


dengan Risiko Reksa Dana Campuran......................... 53

4.2 Pengujian Hipotesis.................................................................. 54

4.2.1 Hasil Persamaan Regresi Variabel

Dependen Tingkat Pengembalian Reksa

Dana Saham.................................................................. 54

4.2.1.1 Analisis Persamaan Akhir Variabel

Dependen Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Saham........................................... 56

4.2.1.2 Uji Multikolinearitas ........................................ 58

4.2.1.3 Uji Asumsi Regresi Berganda

Autokorelasi ..................................................... 59


Heterokedastisitas............................................. 59

4.2.2 Pengujian Hipotesis dengan Uji-t................................. 61

4.2.3 Pengujian Hipotesis dengan Uji F ................................ 63


Dependen Risiko Reksa Dana Saham.......................... 63


Dependen Risiko Reksa Dana

Saham............................................................... 65



Autokorelasi ..................................................... 67






Dependen Tingkat Pengembalian Reksa

Dana Campuran............................................................ 71


Dependen Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Campuran..................................... 73



Autokorelasi ..................................................... 75






Dependen Risiko Reksa Dana Campuran .................... 79

4.2.10.1 Analisis Persamaan Akhir

Variabel Dependen Risiko

Reksa Dana Campuran.................................. 81

4.2.10.2 Uji Multikolinearitas ...................................... 83


Autokorelasi ..................................................... 83



4.2.11 Pengujian Hipotesis dengan Uji-t.................................. 84

4.2.12 Pengujian Hipotesis dengan Uji F ................................. 86

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN......................................................... 87

5.1 Kesimpulan............................................................................... 87

5.2 Saran......................................................................................... 88

DAFTAR ACUAN........................................................................................... 89

DAFTAR PUSTAKA ...................................................................................... 90

LAMPIRAN ..................................................................................................... 91

RIWAYAT HIDUP.......................................................................................... 103

DAFTAR GAMBAR

Gambar 2.1 Mekanisme Kegiatan Reksa Dana ............................................ 12

Gambar 2.2 Kurs Tengah Dolar Periode 2002 – 2005 ................................. 16

Gambar 2.3 Tingkat Suku Bunga SBI 1 Bulan Periode 2002 – 2005 .......... 17

Gambar 2.4 Tingkat Inflasi di Indonesia Periode 2002 – 2005 ................... 19

Gambar 3.1 Diagram Penelitian................................................................... 22

Gambar 4.1 Scatterplot Variabel Dependen Tingkat

Pengembalian Reksa Dana Saham........................................... 60

Gambar 4.2 Scatterplot Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Saham..... 68

Gambar 4.3 Scatterplot Variabel Dependen Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Campuran............................................................. 76

Gambar 4.4 Scatterplot Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Saham..... 84

DAFTAR TABEL

Tabel 4.1 Uji Koefisien Korelasi Kurs dengan Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Saham...................................................................... 40

Tabel 4.2 Uji Koefisien Korelasi Inflasi dengan Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Saham...................................................................... 41

Tabel 4.3 Uji Koefisien Korelasi SBI dengan Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Saham...................................................................... 42

Tabel 4.4 Uji Koefisien Korelasi Kurs dengan Risiko Reksa Dana Saham 44

Tabel 4.5 Uji Koefisien Korelasi Inflasi dengan Risiko Reksa Dana

Saham.......................................................................................... 45

Tabel 4.6 Uji Koefisien Korelasi SBI dengan Risiko Reksa Dana Saham. 46

Tabel 4.7 Uji Koefisien Korelasi Kurs dengan Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Campuran................................................................ 47

Tabel 4.8 Uji Koefisien Korelasi Inflasi dengan Tingkat Pengembalian


Tabel 4.9 Uji Koefisien Korelasi SBI dengan Tingkat Pengembalian


Tabel 4.10 Uji Koefisien Korelasi Kurs dengan Risiko Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 51

Tabel 4.11 Uji Koefisien Korelasi Inflasi dengan Risiko Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 52

Tabel 4.12 Uji Koefisien Korelasi SBI dengan Risiko Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 54

Tabel 4.13 Koefisien Regresi Variabel Dependen Tingkat Pengembalian

Reksa Dana Saham...................................................................... 55

Tabel 4.14 Anova Variabel Dependen Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Saham.......................................................................................... 55

Tabel 4.15 Model Summary dari Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Saham.......................................................................................... 56

Tabel 4.16 Koefisien Regresi, thitung, ttabel, Signifikansi, dan Keputusan

Variabel Dependen Tingkat Pengembalian Reksa Dana Saham. 61

Tabel 4.17 Koefisien Regresi Variabel Dependen Risiko Reksa Dana

Saham.......................................................................................... 64

Tabel 4.18 Anova Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Saham............... 64

Tabel 4.19 Model Summary dari Risiko Reksa Dana Saham........................ 65


Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Saham .......................... 69

Tabel 4.21 Koefisien Regresi Variabel Dependen Tingkat Pengembalian


Tabel 4.22 Anova Variabel Dependen Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 72

Tabel 4.23 Model Summary dari Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 72


Variabel Dependen Tingkat Pengembalian Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 77

Tabel 4.25 Koefisien Regresi Variabel Dependen Risiko Reksa Dana

Campuran.................................................................................... 79

Tabel 4.26 Anova Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Campuran......... 80

Tabel 4.27 Model Summary dari Risiko Reksa Dana Campuran.................. 80


Variabel Dependen Risiko Reksa Dana Campuran..................... 85

Documents

PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP TINGKAT ...thesis.binus.ac.id/ecolls/doc/covernopass/cover06-83.pdfpengaruh variabel makroekonomi terhadap tingkat pengembalian dan risiko reksa