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8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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Ana Milena Medina Orozco
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FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS
Proceso de planeacin
Lenguaje de los proyectos
Estudios del proyecto y decisiones derivadas de ellos.
Herramientas para la toma de decisiones en aspectos de:
Mercado
Tcnico
Financiero
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Proceso de planeacin
Plan
ProgramaProyecto
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LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
PlanPrograma
Proyecto
Objetivo
Meta
Productos
Poblacin objetivoEfecto
Impacto
Recursos
Procesos
Actividades
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Plan
Suma de programas que buscan objetivos comunes,ordena los objetivos generales y los desagrega enobjetivos especficos, que van a constituir a su vez losobjetivos generales de los programas.
Programa
Conjunto de proyectos que persiguen los mismosobjetivos. Establece las prioridades de la intervencin,identifica y ordena los proyectos, define el marcoinstitucional y asigna los recursos a utilizar.
Proyecto
Empresa planificada que consiste en un conjunto deactividades interrelacionadas y coordinadas paraalcanzar objetivos especficos dentro de los lmites depresupuesto y un perodo dados (ONU 1984).
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
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Objetivo
Situacin que se espera obtener al final del perodode duracin del proyecto, mediante la aplicacin delos recursos y la realizacin de las acciones previstas.
Meta
Objetivo temporal, espacial y cuantitativamentedimensionado.
Productos
Resultados concretos de las actividades
desarrolladas a partir de los insumos disponibles.
Actividades
Acciones que permiten generar un productodeterminado .
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
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Poblaci
nobjetivo
Grupo de personas al que se destina el proyecto.Se denomina tambin poblacin meta, grupo
meta o grupo focal.
Efecto
Todo comportamiento o acontecimiento del que puederazonablemente decirse que ha sido influido por algn aspectodel programa o proyecto.
Impacto Resultado de los efectos de un proyecto .
LENGUAJE DE LOS PROYECTOS
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Para cada una de las siguientes situaciones problemticas dereferencia, especifique: objetivo, meta, poblacin objetivo,producto(s), actividad(es), efecto e impacto.
Primera situacin: Rpida propagacin de la gripa A1H1, en elmunicipio X.
Segunda situacin: Incremento de nios trabajadores en las calles,en situacin de riesgo, en la localidad X.
Tercera situacin: El cluster textil del pas A,tiene dificultades para
acceder a mercados externos.
Actividad 1. Generalidades
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CICLODELPROYECTO
Estudios a diferentes niveles
de profundidad.
1. Diseo definitivo y dedetalle.
2. Autorizaciones y
financiamiento.
3. Ejecucin.
Produccin y comercializacin de
bienes y/o servicios.
El proyecto se identifica en
esta fase con un documento
base de decisin (DBD)
El proyecto es una obra
fsica en desarrollo (OFD)
El proyecto es una Unidad
Econmica de Produccin (UEP).
Evaluacin EX-ANTE
Evaluacin en o durante
(Control y seguimiento
fisico-financiero).
Control y seguimiento fisico-
financiero y Evaluacin ex Post
(impacto)
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CICLODELPROYECTOPreinversin:
Inicia con el surgimiento dela idea y termina cuando setoma la decisin de invertir.
Evaluacin ex ante
Inversin
Inicia con la decisin deinvertir en el proyecto ytermina cuando finaliza laejecucin satisfactoria del
mismo.
Evaluacin en
Operacin
En esta fase se cumple elobjeto del proyecto,
sea de produccin,
comercializacin o prestacin
de servicios.
Evaluacin ex
postIdentificacin
Formulacin
Evaluacin
Licitaciones
Contratos
Obras fsicas
Adquisiciones
Adecuaciones
Operacin eficiente
Produccin ycomercializacin
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METODOLOGADE MARCO LGICO
Es un mtodo de planificacinque a travs de un cuadro
resumen, muestra el camino ylos medios necesarios parapoder alcanzar el objetivo.
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Situacin
deseada
Situacin
actual
PROYECTO
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1. Anlisis de participantes
Identificacin de involucrados en el problema
Seleccionar los grupos ms importantes
Anlisis detallado en relacin con sus intereses,necesidades y problemas.
METODOLOGADE MARCO LGICO
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Anlisis de problemas
Diagnstico participativo con involucradosIdentificacin de problemas (estados negativos) existentes
Seleccionar un problema focal para el anlisis
Identificar las causas y los efectos sustanciales y directos del problema focal
Construir un rbol de problemas que ensee las relaciones de causa yefecto entre los problemas
Revisar el rbol y verificar su validez
METODOLOGADE MARCO LGICO
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Anlisis de objetivos
Expresin cualitativa de lo que se quiere lograr.
Reformular todos los elementos del rbol del problema encondiciones deseables positivas
Revisar las relaciones mediosfines resultantes para
verificar la validez del rbol.
METODOLOGA DE MARCO LGICO
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Anlisis de alternativas
Identificar diferentes escalones mediosfin comoposibles alternativas o componentes del proyecto
Hacer una evaluacin de la factibilidad de las diferentesalternativas
Seleccionar una de las alternativas como estrategia del
proyecto
METODOLOGA DE MARCO LGICO
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Anlisis de alternativas. Un ejemplo.
Alternativa 1 Alternativa 2 Alternativa 3
Criterios Ponderacin Valorabsoluto Valorponderado Valorabsoluto Valorponderado Valorabsoluto Valorponderado
Coste 5 3 15 3 15 1 5
Tiempo 3 3 9 1 3 1 3
Riesgos sociales 4 4 16 4 16 2 8
Concentracin
beneficiarios
5 4 20 3 15 4 20
Impacto 3 3 9 4 12 4 12
Viabilidad 5 4 20 1 5 2 10
Total 89 66 58
Matri
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Finaliza laidentificacin
Inicia la matriz deplanificacin delproyecto
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UNA METODOLOGA PARA LA
PLANIFICACIN
EL ENFOQUE DE MARCO
LGICO:
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Estrategia delproyecto
Indicadores Medios deverificacin
Supuestos
Objetivo Global
Objetivo del
proyecto
Resultados
Actividades
PRESUPUESTO
MATRIZ DE MARCO LGICOLas filas contienen los elementos de la estrategia del proyectoLas columnas definen cmo verificar el logro del proyecto
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ObjetivosSe plantean en diferentes niveles, desde lo ms general
o macro (fin) hasta lo ms detallado o micro(actividades)
Objetivoglobal ofinalidad
Objetivo delproyecto opropsito
ResultadosProductos -
ComponentesActividades
METODOLOGA DE MARCO LGICO
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FinalidadDe ms alto orden jerrquico, alcual el objetivo de un proyecto
contribuye en forma parcial.
Especifica el impacto a largoplazo.
PropsitoEs aquello que se espera conseguircomo efecto directo del proyecto.
Un proyecto tiene un slo propsito.Dos propsitos son dos proyectos
El propsito generalmente da elnombre al proyecto
METODOLOGA DE MARCO LGICO
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ResultadosLo que el proyecto se compromete a
suministrar.
Un proyecto tiene normalmente
varios componentes.
En los componentes se plasman losresultados conseguidos por laejecucin de las actividades
establecidas.
ActividadesAcciones o tareas necesarias para lograrlos componentes
Una actividad es programada en el tiempo
y en el espacioTienen asignadas recursos: humanos,
materiales, financieros, de infraestructura
Deben monitorearse y evaluarsepermanentemente
METODOLOGA DE MARCO LGICO
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LOGICA DE LOS OBJETIVOS
ENTONCES
ENTONCES
ENTONCES
SI
SI
SI
FIN
ACTIVIDADES
PROPOSITO
COMPONENTES
Si se ejecutan las ACTIVIDADES, entonces se cumple el respectivo
COMPONENTE . Si se cumplen los COMPONENTES, entonces se logra el
PROPOSITO y si ste se cumple, entonces se contribuye al logro del FIN
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Un caso de ejemploAntecedentes del estudio de caso de Proyecto de Ciudad Palmira:Anlisis de involucrados, de problemas, de objetivos:Matriz de formulacin:Ciudad Palmira ha experimentado una rpida expansin en los ltimos aos,
alcanzando una poblacin de 350.000 personas. Esta expansin, junto con unaumento del nmero de vehculos per cpita, ha provocado congestin de trfico yuna disminucin de la demanda de transporte de autobs que ofrece la CompaaPblica de Autobuses (CPA), que es el nico sistema de transporte pblico que hay enPalmira.A pesar de una demanda elevada (250.000 pasajeros al da), el servicio de autobs haempeorado y la gente busca, cada vez ms, medios alternativos de transporte, ya que
frecuentemente se presentan accidentes de autobs, por lo que por una parte se haincrementado el nmero de pasajeros muertos y heridos y adems, los pasajeros noalcanzan a llegar a tiempo a su destino.La CPA ha llegado a la conclusin de que sus dificultades son el resultado de tener unaflota de vehculos vieja e inadecuada (400 vehculos con ms de 7 aos) que no tienemantenimiento adecuado y requiere una renovacin inmediata. Las tarifas que seaplican cubren solo el 75% de los costos operativos de la compaa.
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Un ejemplo de identificacin (EML)
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ANLISIS DE PARTICIPANTE
Identificacin y seleccin de los grupos de inters msimportantes
Pblico en generalPasajerosConductores
Propietarios
Compaa deAutobuses
Departamento deobras pblicas
OtrosGrupos deInters
Instituciones
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Anlisis detallado de los grupos de intereses, en relacin con susnecesidades y problemas.
Transporte seguro,conveniente y barato
Boicot (nica manera deinfluenciar el problema)
Pueden escoger otras
compaas de autobuses sifuera necesario
Operaciones econmicamenteviables
Capaz de influenciardircetamente el problema
Dependiente de la cooperacin
de los pasajeros
Intereses
Potenciales
Interrelacin
Retrasos causados poraccidentes
Sufrimientos para las vctimasy sus familias
Prdidas econmicas causadaspor autobuses fuera de servicio
Prdidas econmicas causadaspor pago a vctimas
Nmero reducido de pasajeros
Problemas
PasajerosCia de Autobuses
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Problema focal
Prdidas Econmicas parapasajeros
Prdida de confianzaen la ca de autobus
Pasajeros heridos omuertos
La gente llega tarde
Frecuentesaccidentes deautobuses
Conductores no
tienen suficientecuidado al conducir
Malas condiciones de losvehculos
Malas condiciones decarreteras
Vehculos
demasiado viejos
Mantenimiento
insuficiente
Causas
Efec
tos
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Se reducen prdidaseconmicas de pasajeros
Se restaura la confianza depasajeros
Pocos pasajeros heridoso muertos
Los pasajerosllegan a tiempo
Frecuencia de accidentesconsiderablementereducida
Conductores son
cuidadosos yresponsables
Se mantienen vehculos
en buenas condiciones Se mejoran condicionesde las carreteras
Se capacita mejor alos conductores Se sustituyen losvehculos viejos
Se da
mantenimientoregular a vehculos
Propsito
Medios
Fines
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ANLISIS DE ALTERNATIVAS
Mediante la utilizacin de diferentes criterios,se evala la factibilidad de lastres opciones alternativas en este caso.
PequeoPequeoPequeoRiesgo Social
LargoLargoCortoHorizonte de Tiempo
AltoBajoAltoCosto/Beneficio
AltoBajoBajoPosibilidades de xito
AltoAltoBajoCosto
Opcin 3
1-2 combinadas
Opcin 2
Mejores Autobuses
Opcin 1
Mejores Conductores
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La opcin 1 se limita a un programa de capacitacin. Lasposibilidades de xito son pocas si los autobuses siguen enmalas condiciones
La opcin 2 es ms costosa y no se garantiza un resultadopositivo a menos que mejoren tambien los conductores
Una tercera opcin sera combinar las opciones 1 y 2.Sera la alternativa ms cara pero tiene mayorprobabilidad de xito
El resultado es que se escoge una de las opcionescomo estrategia del proyecto, en este caso es la
opcin 3
ANLISIS DE ALTERNATIVAS
D i l f
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Determinar los factores externosDel rbol de objetivos se pueden derivar algunos factores externos
Factores Externos
Herramientas yrepuestos sacados deaduana y suministros a
tiempo
5. Insumos4. Actividades
1. Emprender programas de capacitacin
2. Conseguir autobuses
3. Conseguir herramientas y repuestos
4. Desarrollar procedimientos de mantenimiento
Factores Externos
Los conductorescapacitadospermanecen en la cade autobuses
1Resultados
1.Conductores capacitados
2. X nuevos autobuses operativos
3. Taller de mantenimiento equipado
4. Procedimiento de mantenimiento establecido
Factores Externos
Se mejoran lascondiciones de
carreteras
2. Objetivo Especfico
Frecuencia de accidentes de autobuses reducida
Factores Externos
Pasajeros siguen
utilizando autobusesde la ca
1Objetivo Global
Alto nivel de servicio para los pasajeros
de autobus
7. Establecer los Indicadores:
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7. Establecer los Indicadores:
Factores Externos
Herramientas y repuestossacados de aduana ysuministros a tiempo
Insumos ypresupuesto por
actividad
Instructor
de autobuses x meses
4. Actividades
1. Emprender programas de capacitacin
2. Conseguir autobuses
3. Conseguir herramientas y repuestos
4. Desarrollar procedimientos demantenimiento
Factores ExternosLos conductorescapacitados permanecenen la ca de autobuses
IndicadoresDe los 120 conductoresse capacitan al menos60% en el ao 1 y el 40%en el ao 2 etc....
1Resultados1.Conductores capacitados
2. X nuevos autobuses operativos
3. Taller de mantenimiento equipado
4. Procedimiento de mantenimiento establecido
Factores Externos
Se mejoran las condicionesde carreteras
Indicadores
Menos de x accidentesanuales despus de 12
meses
2. Objetivo Especfico
Frecuencia de accidentes de autobuses reducida
Factores Externos
Pasajeros siguen utilizandoautobuses de la ca
Indicadores
90% de salidas conmenos de 5 minutos de
retraso
1Objetivo Global
Alto nivel de servicio para los pasajeros
de autobus
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Fin de la identificacin y dela matriz de planificacin
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Preparacin y/oformulacin de proyectos
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LOS ESTUDIOS DEL PROYECTODecisiones derivadas delestudio de Mercado
Estimacin de lademanda
Determinacin delprecio de venta
Definicin de la
estrategia comercial:mecanismos dedistribucin,definicin de lapublicidad, lapromocin y del
servicio posventa.
Decisiones derivadasdel estudio Tcnico
Ingeniera delproyecto: definicindel procesoproductivo,tecnologa a utilizar,
maquinaria yequipos, mano deobra, materia prima,programacin de laproduccin.
Decisiones de
tamao y de
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Actividad 2. Generalidades
Elaborar un diagrama referente a los estudios del proyecto
(mercado, tcnico, administrativo, legal y financiero), en el
cual se observen las decisiones bsicas que se toman en ellosy la relacin existente entre ellos.
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ESTUDIO DE MERCADO
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Precio delbien.
Precios bienesrelacionados.
Expectativas deconsumidores
Cantidad deconsumidores
Ingreso de losconsumidores
FACTORES QUE EXPLICAN LA DEMANDA
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Elasticidad precio de la demanda
Muestra la variacin porcentual de la cantidaddemandada, ante una variacin porcentual en el precio.
ELASTICIDAD ARCO PRECIO DE LA DEMANDA:
Entre 2 puntos de la demanda, con promedio de precios yde cantidades:
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Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
En una poblacin de 30.000 productores de camisa la elasticidad -1.12demanda actual 4 camisas por consumidor y por ao. Si el precio de la camisa
sube de $2000 a $2400Qu sucede con la demanda por consumidor?
En qu magnitud se afecta el volumen total de la venta de camisa?
E = -1.12
P1 = 2.000
P2 = 2.400
Q1 = 4
Q2 = ?
Tomado de Arboleda, Germn. p. 60
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Solucin
E = -1.12P1 = 2.000P2 = 2.400Q1 = 4Q2 = ?
-1.12 (Q2+4)400= (Q2-4)4400-448Q2-1792= 4400Q2-17600 En donde: Q2= 3,26
Rta. La demanda de camisas por consumidor en promedio, pasa de 4 a 3.26
unidades por ao.
Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
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Solucin
En cuanto al volumen total de las ventas se tiene:
Antes del incremento del precio:
Ingreso por ventas = 30.000 x 4 x $2.000 = $240.000.000
Despus del incremento del precio:
Ingreso por ventas = 30.000 x 3.26 x $2.400 = 234.720.000
Rta. El volumen total de ventas disminuye en promedio en:$5.280.000 por ao.
Elasticidad precio de la demanda: Ejemplo
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Estimacin dedemanda
Anlisis de regresin
Modelos decrecimiento
Determinacindel precio
Estableciendo un
margen sobre el costo Estableciendo margen
sobre el precio deventa
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ESTIMACIN DE LA DEMANDA
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PASOS PARA EL ANLISIS DE LA DEMANDA
Caracterizacin del bien o servicio y de la poblacin consumidora.
Definir, reunir y analizar la informacin requerida para proyectarla demanda (informacin histrica).
Identificar los factores determinantes de la demanda.
Proyeccin de la demanda mediante la aplicacin del modelo (seasume que las condiciones del mercado se mantienen estables).
Prediccin
MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
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Modelos de crecimiento
Brindan un resultado muy aproximado a la solucin exacta(mnimos cuadrados ordinarios, es decir al modelo deregresin).
Tienen diversas aplicaciones, por ejemplo, para proyectar eltipo de cambio, la inflacin, el consumo, la devaluacin, entreotros.
MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
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Modelos de crecimiento (VARIABLES)
Q= consumo global
N= poblacin
Y= ingreso global
q= consumo per. cpita
y= ingreso per. cpitat= nmero de perodos
= tasa de crecimiento
Qt= Q0(1+ Q)t
Qt= qt* Nt
qt= Qt/Nt
Nt= N0(1+ n)t
qt= q0(1+ q)t
Yt= Y0(1+ Y)t
yt= y0(1+ y)t
MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
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Modelos de crecimiento: Ejemplo
Los siguientes son los datosdel consumo global de unbien.
Se pide proyectar lademanda para el perodo 8.
Perodo Demanda (Qt)
01000
11070
2
115031230
41250
Ejemplo de estimacin de demanda.xlsx
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20de%20estimaci%C3%B3n%20de%20demanda.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20de%20estimaci%C3%B3n%20de%20demanda.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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y = 66x + 1008R = 0.9723
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
0 1 2 3 4 5
Demanda (Qt)
Demanda (Qt)
Linear (Demanda (Qt) )
MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
Anlisis de regresin
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Modelos de crecimiento: Ejemplo
Qt= Q0(1+ Q)t
Q8= Q4(1+ Q)4
Q4= Q0(1+ Q)4
1250= 1000(1+ Q)4
Q= 0.05737
Q= 5.737%
Q8= 1300(1+0.05737)4
Q8= 1562.5
Rta. La demanda estimada para el perodo 8, es de: 1.562,5 unds.
MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDA
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MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDAAnlisis de regresin
La ecuacin de la recta de la demanda es:
66x + 1008
x, es la variable independiente (en este caso el ao).
En el ao 8, la demanda sera:
66 (8) + 1008 = 1536 unidades
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MTODOS PARA ESTIMAR LA DEMANDAAnlisis de regresin
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En proyectos sociales (educacin, salud, alimentacin,
recreacin, etc.) los objetivos generalmente se asocian con laampliacin de la cobertura. Se parte de la estimacin de undficit que es la diferencia entre la demanda actual de servicios yla oferta actual de los mismos; partiendo de este dficit se haceuna proyeccin de los servicios a ofrecer para satisfacer estademanda a futuro (toda o en parte, de acuerdo a ladisponibilidad de recursos), utilizando una tasa de crecimientode la poblacin objetivo.
ESTIMACIN DE LA DEMANDA
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Perodo 0 1 2 3 4 5
Demanda 2.200 2.222 2.245 2.267 2.290 2.312
ESTIMACIN DE LA DEMANDA
Nt= N0(1+ N)t.
Nt = 2.200*(1.01)t
En estos casos el indicador utilizado para el anlisis de alternativas esgeneralmente el CAE, siempre y cuando sea vlido el supuesto de que losservicios prestados por las distintas alternativas sea de calidades similares,
caso en el cual no es necesario considerar los ingresos.
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DETERMINACIN DEL PRECIO
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Costos de produccin y distribucin
Reaccin del consumidor ante cambios en el precio
Precios de la competencia
Precios de productos sustitutos y complementarios
Est regulado por el Gobierno?
El precio del producto en el mercado internacional
Aspectos a considerar para la fijacin del precio
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MTODOS PARA LA DETERMINACIN DELPRECIO
Estableciendo un margen sobre los costosunitarios totales
p = precio de venta unitario m = margen sobre los costos
c = costo unitario
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MTODOS PARA LA DETERMINACIN DELPRECIO
Estableciendo un margen sobre el precio deventa
p = precio de venta unitario m = margen sobre los costos
c = costo unitario
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MTODOS PARA LA DETERMINACIN DEL PRECIOEjemplo:Si el costo unitario de un producto es $2.500,
1. Cul debe ser el precio de venta si el criterio es tener un margen sobre los costos
de 25%?
P = 2500 x (1 + 0.25) p = 3.125
2. A cunto equivale ese margen si se expresa en trminos del precio?
3.125 = 2500 / (1m) m = 0.20 = 20%
p = precio de venta unitariom = margen sobre los costos
c = costo unitario
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FIN DE ESTUDIO DE MERCADO
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ESTUDIO TCNICO
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ESTUDIO TCNICO
TAMAO
Tamao Vs.Mercado
Tamaodisponibilidad derecursos
Tamao Vs. Costos
de inversin Tamao Vs. Costos
de operacin
Financiamiento
LOCALIZACIN
Macrolocalizacin
Microlocalizacin
INGENIERA
Proceso detransformacin Insumos
Tecnologa
Mano de obra
Equipos
Obras Fsicas
Organizacin
Calendario
Costos
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FACTORES DETERMINANTES DEL TAMAO
Tamao
Demandaestimada
Financiamiento
Economas de
escala
Tecnologa
Localizacin
Disponibilidad de
insumos
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FACTORES DETERMINANTES DE LA TECNOLOGA
tecnologa
Disponibilidadde recursos
Localizaci
n
Riesgos dedependencia
del
proveedor
Polticas deempleo Vs
alternativasno intensivasen mano de
obra.
Polticasnacionales
sobre
adopcinde
Polticasnacionales
sobreproteccin ala industrianacional,regional o
local
Controlambiental
Seguridad
industrial
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Modelos para la toma de decisiones sobre el tamao y la localizacin
MODELOS TIPOS DEINFORMACIN
EJEMPLOS
Determinstico Conocida (cierta) Punto de equilibrioProgramacin lineal
InventariosValor presente neto (VPN)Probabilstico Puede asignarse
probabilidades deocurrencia a loseventos o estados de
naturaleza
Valor esperadorbol de decisionesFenmenos de esperaInventarios
Incertidumbre No es posible asignarprobabilidades a loseventos
Maximax, Maximin,Hurwicz, Laplace, Savage(mnimo arrepentimiento)
De conflicto Existe al menos unoponente
Teora de juegos
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DECISIN DE LOCALIZACIN
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1. Identificar los factores locacionales relevantes
2. Ponderar los factores de acuerdo a su importancia relativa
3. Asignar calificacin a cada opcin de localizacin, a la luz de cada factorlocacional
4. Calcular la calificacin ponderada para cada opcin de localizacin (2) x (3)
5. Seleccionar la alternativa que tenga mayor calificacin ponderada
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DECISIN DE LOCALIZACINMtodo cualitativo de calificacin por puntos
Ejemplo: se requiere tomar la decisin para la localizacin de una plantaprocesadora de productos lcteos.
Solucin:1.El equipo considera que los factores locacionales determinantes en dichadecisin son:
Cercana a la materia prima 30%Disponibilidad mano de obra 15%
Infraestructura de servicios pblicos 30%Vas de transporte 25%
2.La escala de calificacin definida para calificar las alternativas delocalizacin es:
0: Nulo; 1: Mnimo; 2: Medio; 3: Alto
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factor locacional prioridad
ALTERNATIVAS
A. B C
Calif.Calif.
Pond.Calif.
Calif.
Pond.Calif.
Calif.
Pond.
Cercana a la materia prima 30% 2 0,6 1 0,3 3 0,9
Disponibilidad mano de obra 15% 3 0,45 3 0,45 2 0,3
Infraestructura de servicios
pblicos 30% 2 0,6 2 0,6 3 0,9
Vas de transporte 25% 2 0,5 1 0,25 1 0,25
Total 100% 2,15 1,6 2,35
DECISIN DE LOCALIZACIN
Mtodo cualitativo de calificacin por puntos
Dados los criterios seleccionados, lamejor opcin de localizacin sera laC.
Escala de calificacin
0 nulo
1 mnimo
2 medio
3 alto Ejemplo decisin de localizacin.xlsx
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20decisi%C3%B3n%20de%20localizaci%C3%B3n.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20decisi%C3%B3n%20de%20localizaci%C3%B3n.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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FIN DEL ESTUDIO TCNICO
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ESTUDIO FINANCIERO
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CONCEPTOS CLAVES EN FINANZAS
El objetivo financiero bsico de la empresa es elincremento del patrimonio de los accionistas en armonacon los objetivos asociados con clientes, trabajadores ydems grupos de inters.
Generalmente en las empresas que generan valor para losaccionistas se han encontrado altos niveles de climaorganizacional y altos niveles de satisfaccin de clientes.
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CONCEPTOS CLAVES EN FINANZAS
Destinos delflujo
de caja
Reposicinde capitalde trabajo
Atencindel servicioa la deuda
Reposicinde activos
fijos
Reparto deutilidades
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CONCEPTOS CLAVES EN FINANZASEl flujo de caja libre es aquel que queda disponible para los
acreedores financieros (capital ms intereses) y los socios(para que tomen decisiones).
La gestin gerencial debe propender por el permanenteaumento del flujo de caja libre de la empresa.
El capital de trabajo son los recursos que una empresarequiere para llevar a cabo sus operaciones sincontratiempos.
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ESTUDIO FINANCIERO
ELABORACIN DE PRESUPUESTOS
PROYECCIN DEL FLUJO DE CAJA
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Presupuestos
Con base en la informacinmonetaria obtenida comoconsecuencia de las decisiones de
mercado, tcnicas, administrativas,legales y financieras.
Esta informacin se traduce entrminos de entradas (ingresos) y
salidas (Costos y gastos)
ESTUDIO FINANCIERO
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P. Ingresos: # de unidades vendidas (x) Precio de venta (=) Ingresos
P. de inversiones: Inversin fija, inversin diferida, inversin en capital
de trabajo
P. de costos: costos directos, costos indirectos
P. de gastos: gastos de administracin, gastos de ventas
Presupuesto de depreciaciones, amortizaciones y valor de liquidacin
P. de financiacin: intereses (+) abono a capital (=) Servicio de la deuda
PRESUPUESTOS
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Inversin fija
(Depreciables y no depreciables)
Inversin diferida
(Amortizables)
Inversin en capital de trabajo
INVERSIONES
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Muebles y enseres
Vehculos
Maquinarias yequipos
Obras fsicas Terrenos (No
depreciable)
Inversin fija
(Depreciables)
INVERSIONES
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Investigacin demercado
Estudio tcnico
Estudios legales
Costos de constituciny legalizacin
Elaboracin depruebas, prototipos
Inversindiferida
(Amortizables)
INVERSIONES
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Efectivo
(+) Cuentas porcobrar
(+) Inventarios
(-) Cuentas por pagar (=) Inversin en
capital de trabajo
Inversin encapital de
trabajo
INVERSIONES
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Flujos de caja
La realizacin de proyecciones implicatomar en cuenta informacin delentorno como: tasas de inters,
inflacin, tasas de devaluacin, tipode cambio, incremento salarial y tasa
de impuestos.
Se toman decisiones frente a aspectoscomo: financiamiento del proyecto,requerimiento de capital de trabajo,
mtodo de depreciacin, horizonte deevaluacin, entre otras.
ESTUDIO FINANCIERO
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El flujo de caja es una estructura que presenta los beneficiosy costos de un proyecto en el perodo en el cual ocurren.
La realizacin de un flujo de caja implica para el evaluador: La utilizacin de variables para realizar la proyeccin (inflacin,
devaluacin, tipo de cambio, entre otras).
Define horizonte de evaluacin
Calcula ingresos y costos de financiamiento. Define requerimiento de capital de trabajo
Determina mtodo(s) de depreciacin a utilizar.
Estima el valor de liquidacin de los activos, en el momento de suliquidacin.
FLUJO DE CAJA
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Opera con base en la contabilidad de caja.
El perodo de tiempo utilizado en la evaluacin depende de lanaturaleza del proyecto.
Se supone que los costos se desembolsan y los ingresos sereciben al final de cada perodo.
Al momento inicial del proyecto se le asigna el momento 0 y
corresponde solo a inversin o montaje.
NORMAS PARA LA CONSTRUCCIN DEL FLUJO DE CAJA
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FLUJO DE CAJA
Flujo de cajadel proyecto
Flujo de cajadel
inversionista
Se realiza con lafinalidad de conocer siel proyectofinancieramente esconveniente o no,independientementede su forma definanciacin.
Se realiza con la
finalidad de conocerla conveniencia parael inversionista deasignar recursos alproyecto.
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Ingresos y egresos afectos a impuestos
Gastos no desembolsables
Clculo del impuesto
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos y beneficios no afectos a impuestos
Flujo de caja neto
ELEMENTOS DEL FLUJO DE CAJA
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Ingresos
Operacionales:Afectos a
impuestos
Nooperacionales
Valor deliquidacin
Recuperacinde capital de
trabajo
FLUJO DE CAJA
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Los ingresos son los recibidos por la venta de los productos o
servicios del proyecto. Estos ingresos son afectos a impuestos.
Se incluyen nicamente los ingresos atribuibles al proyecto(mayores ventas en el caso de una ampliacin, cambio detecnologa, etc.).
En el caso del anlisis de alternativas donde no se modifican los
ingresos, el anlisis se centra en los costos.
Los valores de salvamento constituyen ingresos para el proyecto,independientemente de que la venta se realice o no.
INGRESOS
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Costos
De inversin
Fija DiferidaCapital de
trabajo
Costos yGastos deoperacin
Gastos nooperacionales
Gastosfinancieros
FLUJO DE CAJA
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Inversin fija: desembolso correspondiente a la adquisicin deactivos fijos.
Inversin diferida: desembolso correspondiente a la adquisicin deactivos nominales (gestin de patentes y licencias, transferenciasde tecnologa, asistencia tcnica, etc.).
Inversin en capital de trabajo: refleja los fondos que deben sercomprometidos para la realizacin del ciclo productivo. Incluye elefectivo, los inventarios y las cuentas por cobrar, considerandotambin el financiamiento de corto plazo por parte de losproveedores.
COSTOS DE INVERSIN
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Inversin en capital de trabajo
Ejemplo: La empresa AB proyecta vender 24.000 unidades de producto enel ao 1 y a partir del ao 3, proyecta vender 48.000. Dicha empresa haestimado que el capital de trabajo requerido corresponde a un mes deventas. Asumiendo el costo de produccin unitario de una unidadmonetaria, se tiene:
Aos 0 1 2 3
Requerimiento 2.000 2.000 4.000
Inversin 2.000 0 2.000 0
COSTOS DE INVERSIN
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Costos y gastosde operacin
Costos deproduccin
Costos fijos Costos variables
Gastos deadministracin
y ventas
Gastos nodesembolsables
DepreciacinAmortizacinde diferidos
FLUJO DE CAJA
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Corresponden a los desembolsos por insumos y otros rubrosnecesarios para el desarrollo del ciclo productivo del proyecto alo largo de su funcionamiento.
Se incluyen los costos de operacin y los gastos operacionalesadministrativos y de ventas.
Los gastos correspondientes al servicio de la deuda no sonoperacionales, pero los gastos correspondientes a intereses sondeducibles de impuestos, mientras que el abono del capital, nolo es.
COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN
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Gastos no desembolsables
Son gastos que no constituyen salida de caja, pero que se
incluyen con fines contables, ya que son deducibles deimpuestos. Estn compuestos por la depreciacin de activos fijosy la amortizacin de activos diferidos.
El mtodo de depreciacin, el nmero de perodos dedepreciacin y el porcentaje del valor a ser depreciado son
fijados por el fisco. La depreciacin no es relevante para la construccin del flujo de
caja de un proyecto que no est sujeto al pago de impuestossobre sus utilidades.
COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN
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FLUJO DE CAJA DEL PROYECTOConcepto Perodos
Ingresos
Costos y gastos de operacin
Gastos no desembolsables
Ganancias gravables
Impuestos
Ganancias netas
Ajuste por gastos no desembolsables
Costos de inversin
Recuperacin del capital de trabajo
Valor de liquidacin de activos
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FIN DEL ESTUDIO FINANCIERO
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EVALUACIN DE PROYECTOS
Evaluacinfinanciera
Evaluacineconmica
Evaluacin social
Se realiza desde el puntode vista del inversionistaprivado.
Se realiza desde el puntode vista de la sociedadcomo un todo.
Se realiza desde el puntode vista de la sociedad,pero estratificada.
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EVALUACIN FINANCIERA DEPROYECTOS
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Determinar la rentabilidad del proyecto de inversin aprecios de mercado. Busca medir lo que se gana o sepierde con la realizacin del proyecto desde el puntode vista financiero o privado.
OBJETIVO DE LA EVALUACIN FINANCIERA
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Evaluacin
financiera
VPN
TIRM
CAUERelaci
nbeneficio costo
TIR
Perodode
recuperaci
ndescontad
o
HERRAM
IENTASDELA
EVALUACIN
FINANCIER
A
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Tasa de descuento
refleja el costo de oportunidad de los recursos invertidos. Es latasa de rentabilidad que generara la mejor inversin alternativadel proyecto.
Costo de oportunidad Es el valor o beneficio que genera un recurso en su mejor uso
alternativo.
CONCEPTOS RELEVANTES
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Los activos involucrados en el negocio (activos fijos, decapital de trabajo, etc.), se financian con recursos decorto, mediano y largo plazo, cuya combinacindetermina la estructura financiera de la empresa. Elcosto promedio ponderado de todas esas fuentes definanciamiento, determina el costo de financiamiento.
Costo de capital
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El subconjunto de la estructura financiera que solo tieneen cuenta las fuentes de financiamiento de mediano ylargo plazo, se denomina la estructura de capital de laempresa.
El costo de las fuentes de financiamiento de mediano ylargo plazo, determina el costo promedio ponderado decapital de la empresa.
Costo de capital
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El costo de capital representa lo que la empresa tiene quepagar por el capital (deudas, acciones preferentes,utilidades retenidas y acciones comunes) que necesitapara financiar nuevas inversiones.
El costo de capital puede considerarse tambin como latasa de rendimiento mnima requerida sobre nuevasinversiones realizadas por la empresa.
Costo de capital
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Si una nueva inversin genera una tasa de rendimiento
mayor al costo de capital, el valor de la empresa aumenta
Entre mayor sea el riesgo que perciben los inversionistasen una empresa, mayor ser el rendimiento que exigirn ypor consiguiente, mayor ser el costo de capital.
Costo de capital
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Situaciones en las que se puede encontrar un inversionista o unaempresa, al evaluar una alternativa de inversin:
El inversionista accede a capital a una tasa de inters i*, pero losproyectos de inversin rinden menos de i*.
En este caso un nuevo proyecto de inversin se debe evaluar
utilizando como inters de oportunidad el costo del dinero, es deciri*. Si se utilizara el rendimiento de las inversiones ordinarias paraevaluar la alternativa de inversin, se correra el riesgo de justificarproyectos que producen prdidas.
Costo de capital
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Fuentes definanciamiento
Deuda largoplazo Accionespreferentes Accionescomunes Utilidades nodistribuidas
Estas fuentes en conjunto tienen un costo decapital que se calcula como un costo
promedio ponderado.
Costo de capital
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Para el clculo del costo promedio ponderado de capital: Ki, se utilizan las siguientesnotaciones:
Ki. costo promedio ponderado de capitalWj: factor de ponderacin de la j-sima fuente de financiamiento
Cj: costo financiero de la j-sima fuente de financiamiento.
El costo promedio ponderado de capital: Ki, se calcula mediante la siguiente expresin
general:n
Ki = wj * Cj
J = 1
J: va de 1 a n, donde n, son las fuentes de financiamiento.
Costo de capital
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Costo de capital
Costo promedio ponderado de capital
El costo promedio ponderado de capital es la tasa dedescuento que se debe utilizar para calcular el valor presenteneto de un proyecto de inversin que lleve a cabo la
empresa.
Ejemplo clculo del CPPC.xlsx
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20c%C3%A1lculo%20del%20CPPC.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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El valor presente neto del flujo de caja de un proyecto, representa el
valor equivalente en pesos de hoy, de la ganancia o prdida que seobtendr al llevar a cabo ese proyecto.
Para su clculo se requiere conocer:
El tiempo de duracin del proyecto (vida til)
El flujo de caja, es decir los ingresos y egresos en el tiempo
La tasa de descuento o tasa de oportunidad
VALOR PRESENTE NETO
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Cuanto mayor es la tasa de inters de oportunidad, menor es el valorpresente neto.
Si el costo del uso de los recursos para financiar el proyecto (intereses) esmayor que el rendimiento que genera el dinero en sus mejores usosalternativos, el financiamiento crea para el proyecto un costorelativamente alto y reduce el VPN del proyecto financiado.
Si el inters es menor al costo de oportunidad del dinero, este costo
relativamente pequeo hace que el VPN del proyecto financiado, seamayor que el VPN del proyecto sin financiacin.
E:\Mdulo profundizacin SENA\Ejemplo efecto financiacin VPN.xlsx
Ejemplo efecto financiacin VPN.xlsx
VALOR PRESENTE NETO: ALGUNAS CONSIDERACIONES
http://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsxhttp://e/M%C3%B3dulo%20profundizaci%C3%B3n%20SENA/Ejemplo%20efecto%20financiaci%C3%B3n%20VPN.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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Muestra el rendimiento de los dineros que permanecen en el
proyecto. Es un criterio til para decidir frente a una alternativa de inversin,
pero no es adecuado para comparar alternativas de inversin. La TIR hace al VPN igual a cero.
La TIR supone que los dineros que se liberan del proyecto, sereinvierten a la misma TIR, criterio no razonable.
Los montos de la inversin: una inversin baja puede generar unaalta TIR.
TASA INTERNA DE RETORNO
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Es til para comparar alternativas de inversin.
Supone reinversin de los excedentes del proyecto a la tasa de intersde oportunidad. Este supuesto, logra que la TVR sea un criterioconsistente con el VPN.
Se obtiene:
Estableciendo el valor futuro de todos los excedentes generados
por el proyecto, utilizando la tasa de inters de oportunidad. Estableciendo el valor presente del flujo de costos del proyecto,
tambin con la tasa de inters de oportunidad.
Ejemplo VPN y TIR.xls
TASA DE RENTABILIDAD VERDADERA
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20VPN%20y%20TIR.xlshttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20VPN%20y%20TIR.xls8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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ACTIVIDAD
Una empresa de servicios, invierte sus excedentes endepsitos a trmino fijo en una Corporacin Financiera quele liquida en promedio el 24,00% anual, T.A. Cul es su
TMRI?
TASA INTERNA DE RETORNO
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COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE
Dado A, hallar P Dado A, hallar F
iiAP
n
11 i
iAF
n
11
P
0
1 2 n-1
n
A A A A A=?
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ACTIVIDADUna compaa duea de una mina de carbn est evaluando el proyecto de explotacin,transporte y venta del mineral. El transporte lo puede hacer por carretera o ferrocarril. En el
caso de la carretera sera indispensable construir una va con una inversin en el ao 0 de$300 millones, vida til de 30 aos. Cada ao a partir del ao 1 tendra que incurrir en unoscostos de mantenimiento de $30 millones. Los camiones que se requeriran tienen un costototal de $2.000 millones, una vida til de 8 aos, costos de anuales de operacin ymantenimiento de $400 millones y en el cuarto ao de operacin habra que hacerles unareparacin general de $400 millones.
En el caso del ferrocarril se pagaran derechos anuales por usar una va frrea existente por$45 millones al ao. En el ao 0, se invertiran $1.000 millones en locomotoras y $1.500millones en vagones; las primeras tienen una vida til de 10 aos y los segundos de 20 aos.Los costos de operacin y mantenimiento son de $200 millones al ao.Si se considera que ninguna de las inversiones tiene valor de salvamento y con un inters deoportunidad del 12%, Cul medio de transporte es ms conveniente?
COSTO ANUAL UNIFORME EQUIVALENTE (Taller)
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Este indicador se obtiene contando el nmero de perodos que toma igualar losflujos de caja acumulados, con la inversin inicial.
Este criterio proporciona una consideracin bsica del riesgo: a menor Payback,menor riesgo.
Las principales limitaciones de este indicador, son: No toma en cuenta los flujos de caja que tienen lugar despus del perodo de recuperacin. No considera el concepto del valor del dinero en el tiempo.
Ejemplo Perodo de recuperacin descontado.xlsx
Perodo de Recuperacin del capital
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20Per%C3%ADodo%20de%20recuperaci%C3%B3n%20descontado.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20Per%C3%ADodo%20de%20recuperaci%C3%B3n%20descontado.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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Este indicador obedece a una mejora del payback, en el sentido que se incluye el
concepto del valor del dinero en el tiempo, sin embargo, conserva la deficiencia de
no tomar en cuenta los flujos de caja que tienen lugar despus del perodo derecuperacin.
Ejemplo Perodo de recuperacin descontado.xlsx
Perodo de Recuperacin Descontado
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20Per%C3%ADodo%20de%20recuperaci%C3%B3n%20descontado.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20Per%C3%ADodo%20de%20recuperaci%C3%B3n%20descontado.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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FIN DE LOS CRITERIOS DE EVALUACINDE PROYECTOS
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EVALUACIN FINANCIERA A PRECIOSCORRIENTES Y A PRECIOS CONSTANTES
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Tipos de inters:
Tasa nominal (j): es una tasa de referencia, a partir de la cual ydependiendo de la condicin de capitalizacin se obtiene la tasa
efectiva. Ej. 36%NM, 36% CM, 36% MV
Tasa efectiva (i): es la tasa que se obtiene de una inversin o en la quese incurre por un prstamo Ej. 3% EM
j: Tasa nominali: tasa efectivam: nmero de capitalizaciones
i =j / m j = i * m
Conceptos bsicos para recordar
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Tasas equivalentes
Son aquellas que teniendo diferente efectividad, producen elmismo monto al final de un ao.
(1 + i2)n = (1 + i)m En donde:
Hallar la tasa efectiva trimestral, equivalente al 12% semestral.
Para su comprobacin halle el valor futuro de $1.000 al final de un ao,para el 12% ES y para la tasa efectiva trimestral hallada.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Si la inflacin es generalizada o pura, afecta los preciosde todos los bienes, servicios y factores en la mismaproporcin, es decir que no se afecta la rentabilidad realdel proyecto.
Si la inflacin modifica los precios de los diferentes bienesy servicios por tasas distintas, se afecta la rentabilidad realdel proyecto y por ende, puede modificarse la decisin derealizar o no el proyecto.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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La existencia de la inflacin, hace que el inversionista estdispuesto a invertir su dinero en una alternativa que le permita:
Mantener su poder adquisitivo Obtener un beneficio real
La evaluacin financiera puede usarse indistintamente enprecios corrientes o en precios constantes, la condicin bsica es
que haya consistenciaentre:
Los precios utilizados
La tasa de descuento utilizada
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Precios utilizados
Precio constante o precio real, es aquel que busca eliminar el efecto dela inflacin en la expresin de valores de los precios. Generalmente se
toma un perodo base (perodo 0). Precio corriente, incluye el efecto de inflacin. Es decir que est
expresado en trminos de poder adquisitivo de cada ao.
Tasas utilizadas
Tasa constante o real: es aquella tasa a la que se le ha descontado latasa de inflacin
Tasa corriente o nominal: esta tasa contiene a la tasa de inflacin y a latasa real.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Tasa corriente
(1 + i) = (1 + Inflacin) (1+ tasa rendimiento real)
Pit = Pio (1 + Tasa de inflacin)t
Pit: Precio del bien i, en el perodo t.
Ejemplos
Se hace un prstamo por $1.000.000 el da 1 de enero del ao 1 a una tasa de inters
del 24% anual, capitalizada mensualmente.El 1 de enero del ao 2 devuelven el dinero ms los intereses. Durante ese tiempo, el
nivel general de precios sube en un 20%.
A qu tasa efectiva real se prest el dinero?
Ejemplo equivalencia de tasa corriente y real.xlsx
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20equivalencia%20de%20tasa%20corriente%20y%20real.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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EjemplosAnalice el siguiente flujo de caja expresado en precios corrientes:
Convierta el flujo a precios constantes, la inflacin es del 10%. La tasa de inters de oportunidad es del 10% efectivo anual. Calcule el VPN
en trminos nominales y en trminos reales.Ejemplo evaluacin precios corrientes y constantes.xlsx
0 1 2 3 4 5
Beneficios 40.000 80.000 100.000 110.000 121.000
Costos de operacin 30.000 60.000 75.000 82.500 91.050
Costos de inversin 100.000
Beneficios netos-100.000 10.000 20.000 25.000 27.500 29.950
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
http://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsxhttp://localhost/var/www/apps/conversion/tmp/scratch_10/Ejemplo%20evaluaci%C3%B3n%20precios%20corrientes%20y%20constantes.xlsx8/14/2019 Mineria Form y Eval Proy (Antioquia)
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ACTIVIDAD
Una empresa est estudiando la posibilidad de crear un fondo para la
compra de una mquina que sali al mercado. Este fondo seracolocado en una institucin financiera que le rentara el 26% anual. Elfondo sera de $4.000.000. Si invierte en el fondo no podr realizarunas reparaciones al local que hoy cuestan $4.000.000 y el prximoao le costar $4.800.000. Este incremento en costos se debe a la
inflacin y refleja el alza general de precios y costos.El gerente decide que si el fondo le genera una rentabilidad real mnima
del 10%, prefiere el fondo y har las reparaciones al ao siguiente.
Es su decisin sensata?
Cul es la rentabilidad nominal exigida por el gerente?
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Si existen tasas de inflacin especficas en los precios de ciertosbienes, distintas a la inflacin general, no es adecuado utilizar losprecios del ao 0 para expresar los precios reales.
PRit: precio real del bien i, en el perodo t.
i: tasa de inflacin especfica
: tasa de inflacin general
t: nmero de perodos 0, 1n
Para los bienes cuyos precios aumentan al ritmo del nivel general deprecios; i = por tanto: PRit = Pio
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Si la proyeccin se realiza a precios constantes se sugiere:
Identificar aquellos bienes y servicios cuyos precios se incrementan a una tasadistinta a la de inflacin general.
Calcular para estos bienes los precios reales para los T aos de proyeccin, as:
Para los dems bienes y servicios cuyos precios aumentan a la tasa deinflacin, utilizar los precios del ao 0 como los precios reales de los T aos delproyecto.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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En el caso de bienes transados en moneda externa, es necesario: Proyectar el comportamiento de tres inflaciones (la inflacin de los bienes
nacionales, la inflacin externa y la inflacin de la divisa: devaluacin).
A partir de estas proyecciones:
Se establece el flujo de fondos a precios corrientes para los aos 0 a T y paratodos los bienes (nacionales e importados) en la moneda en que se pagan.
Se traducen los valores expresados en moneda extranjera a moneda nacional a
travs de la tasa de cambio oficial (proyectada). (Resultado: valores expresadosen precios corrientes de la moneda nacional)
Se deflactan todos los valores a precios reales, utilizando la proyeccin de lainflacin nacional. (Resultado: valores expresados en precios reales de lamoneda nacional)
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Para bienes transados en moneda externa la proyeccin en precios
reales es:
Para la funcin anterior, el numerador corresponde a precioscorrientesexpresados en moneda nacional.
El proceso de deflactacin (denominador) permite expresar losprecios corrientes en precios constantes.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Otra forma de realizar la proyeccin para bienes transados enmoneda externa, es realizando un Ajuste por Devaluacin Real:
1. Se halla la devaluacin de paridad, que es la que compensa ladiferencia entre las tasas de inflacin nacional y externa. Estadevaluacin mantiene la posicin relativa de los precios nacionalesvigentes en el ao 0.
dp: devaluacin de paridad
: tasa general de inflacin interna
*: tasa de inflacin externa
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Otra forma de realizar la proyeccin para bienes transados enmoneda externa, es realizando un Ajuste por Devaluacin Real:
2. Se calcula la tasa de devaluacin real que es la que muestra ladiferencia existente entre la tasa de paridad y la tasa a la cualefectivamente se devala la moneda domstica. Es decir que esta tasamuestra el cambio en el precio relativo de la divisa.
dr: tasa de devaluacin real
dp: devaluacin de paridad d: tasa de devaluacin
La tasa de cambio real se utiliza para traducir los precios internacionales del ao 0a precios reales, expresados en moneda domstica.
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Otra forma de realizar la proyeccin para bienes transados en monedaexterna, es realizando un Ajuste por Devaluacin Real:
2. Se calcula la tasa de devaluacin real que es la que muestra la diferencia existenteentre la tasa de paridad y la tasa a la cual efectivamente se devala la monedadomstica. Es decir que esta tasa muestra el cambio en el precio relativo de ladivisa.
dr: tasa de devaluacin real
dp: devaluacin de paridad
d: tasa de devaluacin
La tasa de cambio real se utiliza para traducir los precios internacionales del ao 0 a preciosreales, expresados en moneda domstica.
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Ejemplo en: Ejemplo proyeccin flujo de caja con ventasexternas.xlsx
Evaluacin financiera en trminos corrientes y constantes
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Fin de la Evaluacin financiera en trminos corrientes y
constantes
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Indicadores de Evaluacin Ex-post
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Indicadores de Evaluacin Ex-post
Indicador de cumplimiento temporal (ICT): Determina ladiferencia porcentual entre el plazo de ejecucin establecidoal inicio del proyecto y el plazo real al final de proyecto.
ICT = 0, plazo de ejecucin igual a plazo previsto.
ICT > 0, significa un atraso en la ejecucin
ICT < 0, adelanto en la ejecucin
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Indicadores de Evaluacin Ex-post
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Indicadores de Evaluacin Ex-post
Indicador de dficit (ID): compara el porcentaje que carecen delservicio (dficit) con el nmero de beneficiarios cubiertosrealmente por el proyecto. Muestra el aporte que hace elproyecto para reducir el dficit.
Un valor menor que uno, significa que el proyecto cubriparcialmente el dficit. Este indicador seala la brecha entre eldficit y la oferta brindada por el proyecto. De esta manera elindicador muestra el impacto del proyecto.
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Lenguaje de los proyectos relacionado con la evaluacin
Cobertura: es la proporcin que existe entre la poblacin que forma partedel grupo meta, tiene la necesidad y recibe los servicios, dividida por lapoblacin total del grupo meta que tiene la necesidad que el proyectopretende atender .
Utilizacin: es el uso efectivo que se hace de un recurso que se encuentradisponible en la unidad de tiempo.
Eficacia: es el grado en el que se alcanzan los objetivos y metas del proyectoen la poblacin beneficiaria, en un perodo determinado,